Antecedentes de la crisis financiera:

La crisis inicio en EUA con las hipotecas durante los 70s, el objetivo de un banco es ganar dinero cobrando intereses sobre los prstamos otorgados. Es aqu donde entran los NINJAS; no, no hablamos de guerreros de las sombras, sino de personas sin los ingresos, trabajos o garantas para ser considerados buenos sujetos de crdito.

No Income, No Job or ASsets, en ingles. Ya ven que los gringos aman los acrnimos.

Los prstamos que se les ofreca a estas personas se les conoce como hipotecas Sub-Prime, trmino que despus se hara famoso. Estas hipotecas pagaban intereses ms altos a plazos ms cortos y el valor del prstamo era ms limitado comparado a las hipotecas normales. Se supona que este tipo de hipotecas no deban comercializarse en el mercado de bonos.

Durante muchos aos el valor de las propiedades estuvo subiendo constantemente. En estos aos de bonanza se relajaron los criterios de prstamos. Los bancos para poder prestar y ms as obtener ingresos ms juntaban o empaquetaban crditos hipotecarios con unos instrumentos financieros llamados Bonos Respaldados por Hipotecas. Estos se vendan en los mercados financieros a otros bancos, fondos de pensiones, aseguradoras e inversionistas y de esta forma los bancos cobraban sus rendimientos de una vez, en vez de esperar que estos se devengaran durante 20 o 30 aos.

El problema fue cuando los precios de las propiedades ya no suban y en algunos casos empezaron a bajar. Como parte de la relajacin de los criterios de prstamo que les mencione en el prrafo anterior (los NINJAS) algunos bancos prestaban sin enganche para comprar casas (prestaban el 100% del valor de la propiedad) y en algunos casos prestaban a personas que no tenan empleo. Adems, otras personas adquiran una casa ms grande, o una segunda casa, no porque la necesitaran, si no como una inversin. Al bajar el valor de las propiedades, muchas personas se dieron cuenta que deban ms dinero al banco que lo que vala su propiedad. Por lo tanto dejaron de pagar sus crditos hipotecarios y en muchos casos desaparecieron sin dejar rastro. Los propietarios de estas deudas (los dueos de los Bonos que arriba les

mencione) entraron en pnico y empezaron a vender sus Bonos. Esto causo una estampida de venta de estos Bonos.

Los famosos Bonos se compran y venden como cualquier producto (jitomates, casas, coches). Aun cuando tienen garanta de las hipotecas, la ley de la oferta y la demanda rige el valor de estos Bonos. Al haber mucha ms oferta que demanda los valores se fueron al piso. Como referencia Bonos que tienen un valor normal de 100 dlares, se han vendido a valores de 35 dlares. Lo ilgico del problema es que estos Bonos como recordaran tienen como garanta propiedades que no han desaparecido y que: 1) las propiedades no han tenido una baja de valor de ms del 20%, y 2) solo el 6-7% de los crditos han dejado de pagar. Es por eso que esta crisis hipotecaria no tiene mucha lgica.

Ahora bien, los dueos de estos Bonos tienen obligacin de valuar los Bonos en su contabilidad al valor de lo que valen en el mercado. Al haberlos comprado a 100 dlares y tener que valuarlos a precios muy inferiores, la diferencia es una perdida que tiene que reflejarse en el estado de resultados. Esto ha ocasionado que muchas empresas como Bancos, Aseguradoras, etc. hayan tenido que reportar prdidas millonarias y en algunos casos los bancos que no han podido conseguir ms capital han quebrado por esta razn.

El problema ha ido creciendo de forma que llego a afectar a bancos que no tenan estos Bonos. Como antecedente es importante entender que entre bancos diariamente se prestan dinero para financiar sus crditos y sus operaciones del diario. Al haber incertidumbre sobre el resultado de la crisis, los bancos estn subiendo el costo de prestarse entre ellos. Asimismo estn dejando de confiar entre ellos y dejan de prestarse. Esto ha causado que otras instituciones financieras se vayan a la quiebra, contagiadas por el problema inicial.

Ahora bien, al resto de la economa como nos afecta? Los bancos por la incertidumbre del qu va a pasar?, estn dejando de prestarle a empresas y o personas. Esto sucedi a nivel mundial. Y en caso de que s presten, piden ms garantas y/o suben el costo de prestar. Las empresas bajan niveles de inventario, reducen costos y bajan sus utilidades. Esto causa que las empresas dejen de vender, tengan que reducir gastos y hasta tener que despedir gente.

Lo que sucedi fue una crisis de confianza a nivel mundial. Como dice el dicho el miedo no anda en burro. Como en muchos casos cuando hay cualquier tipo de crisis el por si acaso hace que la crisis salga de proporcin. Esto es bsicamente lo que paso. El miedo de muchos inversionistas hace que se propague esta crisis como un virus a nivel mundial. Se contagio Europa y Asia. Y acabo afectando a Mxico y aun cuando nuestros gobernantes dijeron que solo sera un catarritos (ojo lo dijeron no por incompetentes, sino porque lo peor que pueden hacer es propagar el pnico).

Otro fenmeno que ocurri fue la incapacidad de las agencias calificadoras, encargadas de comprobar la calidad de los bonos, de advertir que muchos de los bonos hipotecarios eran basura. Se dejaron guiar por la calidad tradicional de las hipotecas, despus de todo, eran hipotecas y si algo sala mal, pues se tena al bien hipotecado como garanta.

Esto se sumo a la prctica de los operadores de bonos de, para ponerlo en palabras sencillas, colocar las hipotecas buenas en la parte de arriba del paquete y las malas al fondo, se podra pensar que este tipo de maniobras serian fciles de detectar, pero las calificadoras no revisaban todas las hipotecas, sino solo las ms grandes, que solan estar bien respaldadas, e ignoraban las de menor valor, pero que por volumen eran una parte importante de los bonos.

En las palabras de un corredor de bonos: Por un lado de la maquina metas salchichas y por el otro lado sala prime rib.

Y todo esto funciono por dcadas, hasta que el valor de las propiedades dejo de crecer y la proverbial bola de nieve empez a rodar cuesta abajo. Para acabar de empeorar las cosas, este tipo de prcticas no eran ilegales, se consideraban poco ticas, pero los corredores de bonos no eran sancionados si se les descubra haciendo esto, cuando mucho alguien era despedido, pero discretamente, nadie quera que se hiciera un escndalo y llamara la atencin de las calificadoras.

Ahora se preguntaran, porque se permiti que sucediera todo esto?

Por la simple avaricia humana.

Como les haba dicho, los bancos ganan dinero de los intereses sobre los prestamos que otorgan. Pero no prestan su dinero, prestan el dinero de los inversionistas que depositan con ellos para obtener un rendimiento. El negocio est en cobrar ms intereses que los que pagan.

Y para pagar estos intereses se crearon instrumentos como los Bonos Respaldados por Hipotecas, que permitan pagar intereses mayores que los obtenidos en crditos normales. Despus de todo, si un banco le ofrece a un inversionista un rendimiento del 4% sobre su inversin y el banco de enfrente le ofrece el 6%, el inversionista no dudara en invertir al 6%.

Esto es lo mas atemorizante de todo lo que paso, nadie tena la intencin de derrumbar el sistema financiero internacional, todos los que participaron en el mercado de bonos lo hicieron con el propsito de obtener mayores ganancias, pero no con el riesgo de perder lo invertido, durante las ltimas dcadas se gano mucho dinero con el mercado de bonos, negocios serios y establecidos como aseguradoras y administradoras de fondos de ahorro y de retiro obtuvieron muchos beneficios para sus socios e inversionistas y los administradores de estas empresas seguramente habran tenido que dar muchas explicaciones de por qu no aprovechar estas oportunidades cuando aparecieron.

Ahora sabemos, a grandes rasgos, como empez la llamada Crisis Financiera Internacional, y se han tomado medidas para que no suceda otra igual, pero esta fue distinta a la Gran Depresin, y la Gran Depresin fue distinta a la crisis anterior y si sucesivamente.

Siempre sabremos como fue la crisis anterior, pero es muy difcil saber cmo ser la siguiente.