2010 大崩壞

The Great Depression Ahead

20090621 彥宏
哈利鄧 特二 世 (Harry Dent)
 畢業於南加大，主修經濟學
 攻讀哈佛 MBA ，學習商品生命週期等相關知
識
 Harry Dent 預測道瓊會上漲到四萬點 , 之後
又修正到二萬點
 預測大多頭會在 2007 年發生
 在財經報導網站 MAXFunds 中， Harry Dent
被冠上吹牛大王的名號。
 重要著作 : 十年好光景 (The Roaring 2000s
Inversto)
2010 年的 下一波 大蕭 條
, 因為世代消費趨勢 , 股市和經濟
 每隔四十年
會出現一波高點
 Ex:1929,1968,next??
 每隔三十年 , 石油價格和商品價格會創新高
 Ex:1920,1951,1980,next??
四十年 一世 代
 每隔四十年有一個新世代出生
 46~50 歲達到消費高峰
 預期壽命越長 , 消費高峰平均年齡越高
 低出生率 , 及家庭型態改變會不會改變消費潮 ?
 1921~1924 鮑伯 . 霍伯世代
 1957~1961 戰後嬰兒潮

 1990&2007 回聲潮 .. 平均是 1998

 < 加入圖 2.1>

 嬰兒潮消費在 2009 達到頂點 , 然後走跌至
2020
 如同 1930 ~ 1942
 如同 1968 ~ 1982 ( 鮑伯 . 霍伯世代的 48 歲 )
 如同 日本 1990 ~ 2003
 放圖 2.3
人口 消費
技術生 命週 期的 四階段
 放圖 2.9
以行動 電話 產業 為例
 放圖 2.13
八十年 一輪 的經 濟週期
 四十年一個世代 + 技術的四階段生命週期
 由二個世代交替完成

 改良康狄夫長波週期 (60 年 )

 放圖 2.16
 創新期
 通貨膨脹嚴重 , 消費潮下滑 , 1969 ~ 1982
 嬰兒潮世代剛進入職場 , 社會要付出較高成本來訓
練新人 , 成本無法降低
 人數眾多的年輕人較能創造新事物 , 並突破問題
 小型股在此階段的投資報酬率會較好
 Intel , Dell, Apple, Microsoft…
 微晶片、個人電腦
 成長期
 1983 ~ 2009
 提升生產力和消費力 , 從 10% 邁向 90%
 通膨率下滑或維持低通膨率
 大型股會比小型股有更好的表現
 新科技達到飽和 , 泡沫不斷的成長
 淘汰期
 1930 ~ 1940 ， 2010 ~ 2020
 房市、股市和商品市場價格下跌，引起通貨緊縮
 長期債券是較好的投資標的
 只有少數的最佳應用與經營模式可以倖存
 1930 ~ 1933 大幅衰退 2010 ~ 2013
 1933 ~ 1937 大幅反彈 2013 ~ 2017
 1937 ~ 1941 向下再次修正 2017 ~ 2021
 成熟榮景期
 1942 ~ 1968, 2022 ~ 2048
 回聲潮 (1990,2007) 消費力達到高峰
 留下的企業 , 會有更多的新技術讓生產力及價格達
到極致
其他 的短 週期
30 年的石 油及 商品週 期
 石油
 2008 飆漲到 147 美元
 預測 2009 中 至 2010 中至少會回測此高點 , 然
後 2010 下半開始崩跌
 黃金
 2008 飆漲到 1030 美元
 放圖 3.5
32 年至 36 年的 地緣政 治週 期
 己開發國家, 此週期影響更甚商品週期
 高峰分別出現在 1929, 1965, 2000, next ?
2035
 2000 ~ 2018 下坡 , 全球局勢和恐佈主義會更糟
十年週 期
 企業規劃的自然週期
 年代結束前為了達到目標 , 不斷的擴張
 進入新的年代 , 必須經歷合併或淘汰 , 並且定下新
目標
 十年一個世代來看 , 頭一兩年會進行修正 , 最後兩
年會遠到高點
 Ex: 1960 ~ 1962, 1970, 1980 ~ 1982, 1990, 2000 ~
2002
 圖 3.12
四年週 期
 美國大選為每四年一次

 現任政府為了要振奮人心和選票 , 在最後期間
會丟出大利多 , 提升股市
 上任後第二年 , 投資人發現當選人的選票沒有
兌現 , 所以股市開始重挫
 Ex: 1986, 1990, 1994, 1998, 2002, 2006, 2010??
預測美 國股 市
 第一波崩盤到 2008 年底
 因為救援計劃開始奏效 , 2009/04 ~ 2009/09
會有一波反彈
 2010 年底 ~ 2012 年中 , 回測 3800

 圖 3.18
房市
 房地產是銀行房貨款的最大擔保品
 房價不好 , 將引發銀行體系破產倒閉
 2008 房市己出現第一個溫和下跌週期
 2009 年底至 2010 年中 , 將會出現隨著景氣
下滑而進入更嚴重下跌的週期
 以日本為例 , 房市泡沫的頂點在 1989 , 之後
房市及股市泡沫破滅
日本
 放圖 4.5
 放圖 4.6

 放圖 4.7
房地產 的購 買週 期
圖 4.8
圖 4.14

首購
Other
 經濟前景與人口遷移

 崛起中的新興國家 vs 老化中的西方國家
 傳統資產配置策略將一敗塗地

 如何在景氣寒冬中獲利

 下一波大蕭條對政治及社會經濟之衝擊
Taiwan
台灣 出生人 數
1976 ~ 1982

45
萬
40 2000

35

1959 ~
301966 數列1

25

20 『黃 金十年 』 (1965~1974)

15
58

68

73

98

03
63

08
88

93
78

83
19

19

19

19

19

19

19

20

20
19

19
台灣人 口
32
2.50% 57

2.00%
1.50% 2008 台北市
67
2008 台北縣
1.00%
2008 台灣
0.50%

0.00%
8　歲
0　歲

16　歲
24　歲
32　歲
40　歲
48　歲
56　歲

88　歲
72　歲
80　歲
64　歲
 中華民國臺灣 97 年至 145 年人口推計簡報
 表一、戶籍登記現住人口數按年齡分
戶籍人口登記數 年齡結構百分比 (％) 老化
性比例 扶養比
年底別 總增加 自然增 社會增 指數
人數 0- 14歲 15- 64歲 65歲以上 ( 女=100) ( ％) 扶幼比 扶老比 ( ％)
率( ‰
) 加率( ‰
) 加率( ‰)
民國88年底 22,092,387 7.44 7.16 0.28 21.43 70.13 8.44 104.95 42.60 30.56 12.04 39.40
民國89年底 22,276,672 8.31 8.08 0.22 21.11 70.26 8.62 104.66 42.32 30.05 12.27 40.85
民國90年底 22,405,568 5.77 5.94 -0.17 20.81 70.39 8.81 104.36 42.07 29.56 12.51 42.33
民國91年底 22,520,776 5.13 5.29 -0.16 20.42 70.56 9.02 104.08 41.72 28.94 12.78 44.17
民國92年底 22,604,550 3.71 4.27 -0.55 19.83 70.94 9.24 103.84 40.97 27.95 13.02 46.58
民國93年底 22,689,122 3.73 3.59 0.14 19.34 71.19 9.48 103.53 40.48 27.16 13.31 49.02
民國94年底 22,770,383 3.58 2.92 0.65 18.70 71.56 9.74 103.16 39.74 26.14 13.60 52.05
民國95年底 22,876,527 4.65 3.01 1.64 18.12 71.88 10.00 102.72 39.12 25.21 13.91 55.17
民國96年底 22,958,360 3.57 2.76 0.81 17.56 72.24 10.21 102.28 38.43 24.30 14.13 58.13
民國97年底 23,037,031 3.42 2.40 1.02 16.95 72.62 10.43 101.89 37.70 23.34 14.36 61.51
資料來源：本部戶政司。
說　　明：1.自然增加率=(出生人數－死亡人數)÷年中人口數×1,000。
　　　　　2.社會增加率=(遷入人口數－遷出人口數)÷年中人口數×1,000。
　　　　　3.總增加率=自然增加率+社會增加率。
　　 4.性比例=(男性人口數/女性人口數)*100。
　　　　　5.扶養比=(0-14歲人口+65歲以上人口)/(15-64歲人口)*100。
　　　　　6.扶幼比=(0-14歲人口)/(15-64歲人口)*100。
　　　　　7.扶老比=(65歲以上人口)/(15-64歲人口)*100。
　　　　　8.老化指數=(65歲以上人口)/(0-14歲人口)*100。
 表二、97年底扶養比、老化指數國際比較
年齡結構百分比 (％) 老化
扶養比
國 別 指數
0- 14歲 15- 64歲 65歲以上 ( ％)
( ％)
全世界 28 65 7 53.85 25.00
巳開發 17 67 16 49.25 94.12
開發中 34 61 5 63.93 14.71
中華民國① 17 73 10 37.70 61.51
美國 20 67 13 49.25 65.00
加拿大 17 69 14 44.93 82.35
英國 18 66 16 51.52 88.89
法國 18 65 17 53.85 94.44
德國 14 67 19 49.25 135.71
日本 13 65 22 53.85 169.23
南韓 18 72 10 38.89 55.56
大陸 19 73 8 36.99 42.11
新加坡 19 72 9 38.89 47.37
馬來西亞 32 64 4 56.25 12.50
菲律賓 35 61 4 63.93 11.43
澳洲 19 68 13 47.06 68.42
紐西蘭 21 66 13 51.52 61.90
資料來源：2008年世界人口估計要覽。
說　　明：同表一、5, 8。
附 註：①我國扶養比及老化指數係採實數計算。
台北縣 市總 人口 變化
400
萬
350

300

250 台北市
200 台北縣

150

100

50
69

79

84

94

04
60

74

89

99
19

19

19

19
19

19

19

19

20
台北縣 市房 價降 不降 ??
 需求 ?
 1976 ~ 1982 , 首購潮約在 35 歲開始 , 也就是
2011 ~ 2017
 需求者的資金有多高 ?
 世界經濟狀況
 台灣經濟經濟狀況
 1959 ~ 1966 , 消費潮約在 47 歲開始 , 2006 ~
2013
 以日本為借鏡
日本相 關新 聞
 日本房價跌落 24 年最低　經濟衰退惡化
(2009/03/26)
 日本入衰退期　東京房產賤價求現
(2008/11/18)
 次貸橫掃　日本住宅區地價連 17 年下滑
(2008/09/23)
 三年內日本房地產財務出問題的公司

 迷信房價“只漲不跌”危險 日本房市是前車
之鑒 (2007/03/30)
Reference
 行政院經濟建設委員會
http://www.cepd.gov.tw/
 內政部戶政司 http://www.ris.gov.tw/
 內政部統計處
http://www.moi.gov.tw/stat/index.asp
 行政院主計處 http://www.dgbas.gov.tw
 中華民國統計資訊網 http://www.stat.gov.tw/
 經濟部統計處 http://210.69.121.6/gnweb
 台北市政府民政局
http://www.ca.taipei.gov.tw/civil/page.htm
Backup Slide
 台北市 消費 統計

未滿 30 30 ～ 34 35 ～ 39 40 ～ 44 45 ～ 54 55 ～ 64 65 歲以
每人 總平均
歲 歲 歲 歲 歲 歲 上

可支 配所
752,013 498,552 647, 681 800,805 854 ,000 88 7,093 832,9 13 629, 609
得

未滿 30 30 ～ 35 ～ 40 ～ 45 ～ 55 ～ 65 歲以
每戶 總平均
歲 34 歲 39 歲 44 歲 54 歲 64 歲 上
家庭 戶數 941, 991 63,754 67,85 0 108,373 130,4 06 290,1 26 149, 627 131 ,854
平均 每戶
3. 31 3.32 3. 43 3.61 3. 78 3. 65 3. 05 2.06
人數
可支 配所 1, 187 ,91 1, 23 8,65 1, 367,50 1,371 ,33 1, 422 ,82 1, 385,45
1, 287,8 03 805 ,364
得 3 8 2 1 6 5
 營建署「住宅及不動產數位資料庫」暨全國住宅資訊
入口網
 由具有不動產領域豐富經驗與專業之「財團法人國土規劃及
不動產資訊中心」得標，預定於 98 年 8 月完成資料庫與網
站建置
 一、將公務資料轉化為具政策意涵之住宅統計資
訊
二、成為住宅及不動產資料取得、資訊發佈、住
宅政策、研究彙整平台
三、提供民眾申請各項居住品質政策資源與購屋
、租屋輔助資訊
四、提供各地方政府擬定住宅計畫之參考資訊
青年購 屋低利貸款 者基本資 料分析
 申請青年購屋低利
貸款者年齡在 20
至 29 歲的占四成
， 30 歲以上的占
六成；女性申貸者
平均年齡 31.3 歲較
男性之 30.7 歲略高。
<2008>
台北縣 人口 年齡 分佈變 化

2.50%

2.00%

1.50% 2008
2003
1.00%
1998
0.50%

0.00%
7　歲
0　歲

49　歲

63　歲
14　歲
21　歲
28　歲
35　歲
42　歲

56　歲

70　歲
77　歲
84　歲
台北市 人口 年齡 分佈變 化

2.00%

1.50%
2008
1.00% 2003
1998
0.50%

0.00%
0　歲
7　歲

42　歲
49　歲
56　歲

77　歲
84　歲
28　歲
35　歲

63　歲
70　歲
14　歲
21　歲