Chapter 13 Financial Industry Structure

Canada. Mt quc gia vi 33 triu dn v c 22 ngn hng quc ni. Nu US c cng t l ngn hng v dn s nh vy th s lng ngn hng l 205. Trn thc t khong 6800 ngn hng thng mai v 16000 t chc nhn tin gi trn khp US., tt c cnh tranh nhau phc v 310 triu ngi m. Trong khi US v Canada l hai thi cc, hu ht h thng ngn hng quc gia gn ging vi kt cu ca Canada. Ly v d Nht, 127 triu ngi ph thuc vo 148 ngn hng, UK 260 ngn hng phc v cho 62 triu ngi, v TQ,t hn 200 ngn hng trong khi c n 1.35 t ngi. ng ngc nhin l US ngy trc cn nhiu ngn hng hn so vi by gi. Nh bng th 13.1, s ngn hng ln ti nh l 15000 vo nm 1984 v ri gim k t . th cng cho thy mt kiu mu k cc ca cu trc ngn hng. Trong vi thp k, hu ht ngn hng US u l ngn hng n l hoc ko c chi nhnh. Trng sut thp nin 50 vo 60 ca th k 20, hn 2/3 ngn hng US l ngn hng n l. Ci g gii thch s thay i c cu ny? S st gim ca s lng ngn hng v s gia tng ca s lng ngn hng c chi nhnh khng phi l s thay i duy nht trong nn cng nghip ngn hng ca US trong nhng nm gn y. Thng 4 nm 1998. Cng ty bo him Traveler cng vi Salomon Smith Barney _ _!, sp nhpvi CitiBank lc y l ngn hng thng mi ln th hai tr thnh CitiGroup. Vo lc mi thnh lp, Citigroup c 700 t USD ti sn v 100 triu khch hnh hn 100 quc gia. iu ny cng khng ng lut. Nhng cui nm 1999, lut cm b bi b v citigroup bt u mua sch nhiu doanh nghip ti chnh. n nay, Citigroup l mt s ngn hng ln khc cung cp nhng sn phm rng ri, a dng c a ra bi hu ht tt c cc trung gian ti chnh. Nhng th ny c th bao gm nhng chc nng ca mt cng ty bo him, qu lng hu, mi gii chng khong, cng ty ti chnh v d nhin cng r ca mt ngn hng thng mi, tt c trong mt cng ty. S khng hong nm 2007-2009 thay i nn cng nghip ti chnh US. S ph sn hoc sp nhp mt vi ngn hnh ln vi nhng t chc nhn tin gi khc thc y nhanh s tp trung, tng th phn tin gi ca top 4 ngn hng thng mi ln khong 7%, ln tng s 40%. Thng 7 nm 2008 chnh ph US thnh lp 2 cng ty ln c vn chnh ph ph hp cho vic bo qun nn ti chnh nh . Vo thng 9 nm 2008, thi i u t ngn hng chim u th t thp nin 30 t ngt kt thc do 4 ngn hng u t c lp ln nht ph sn, sp nhp hoc chuyn thnh cng ty ch qng ngn hng. Bc tin tip theo rong qu u t tng h th trng tin t (MMMF) b dng li ch bi s m bo ca chnh ph v MMMF gy tr ngi. V chnh ph lin bang u t vi trm t USD khi phc li ngun vn ca nhng c quan ti chnh. a s cc c quang ti chnh hon tr li cho chnh ph, nhng nm 2010, mt vi ngi mi gii n l nm chnh ph US nh l mt c ng ln nht. hiu s thay i ca c cu trong nn ti chnh, chng ta s tho lun v dch v cung cp bi c hai trung gian ti chnh nhn tin gi v khng nhn tin gi. Cng vi , do cung cp mt danh sch nhin nhng dch v: mua bn chng khong, cho vay, bo him v lng hu; cung cp ti khong sc, th tn dng, th ghi n. Phn ln c quan ti chnh thc hin t nht mt vi chc nng. Truy cp vo website ca bt c ngn hng ln no, bn s pht hin ra rng bn khng ch c c ti khon sc v ti khong tic kim, th tn dng, th ghi n m cn dch v bo him v mi gii chng khong. Na u ca chng s xem xt khuynh hnghin ti ca ngnh ngn hng, bao gm xu hng tp trung cng c ci t chc khng nhn tin gi. Na cn li ca chng s nghin cu chc nng v c im ca tc chc khng nhn tin gi.

C CU NGNH NGN HNG

H thng ngn hng ngy nay mang vi nt tng ng vi ngn hng US nm 1960 hay 1970. Ngi ta s dng cc ngn hng ln cn. Khng ch ngn tiu dnh n ngn hng qun l cng vic ca h, m h cn bit nhng nhn vin v ngi qun l y. Nga nay hu ht chng ta

khng i n my ATM v nu c, chng ta hu nh khng nhn ra nhn vin bn trong. Ngn hng thay i, v th v tr khng cn quan trng nh trc. S tahy i ny xy ra c mc quc gia v quc t. Cch tt nht hiu c c cu ca ngnh ngn hng ngy nay l tm hiu tr li ngun gc c bn ca n. Ngha l nhn li lch s ca ngnh ngan hng. phn ny chng ta s hc rng lut ngn hng l l do v sao chng ta phi c nhiu ngn hng US. Chng ta s xem set xu hng hp nht lm gim s lng ngn hng t thp nin 1980. V cng ta s suy xt tm lc nh hng ca tong cu ha.

LCH S NGNH NGN HNG US

Nu bn mun m mt ngn hng, bn phi thu mt a im, ng k hp php v m ca lm n. Bn cn s cho php trong giy t ca hin chng ngn hng. Cho n tn Cuc ni chin, tt c cc hin chng u c a ra bi cc chuyn gia ngn hng tiu bang. Bi v tc gi ca hin php US lo ngi v chnh ph, trong nhng nm u ca nh nc cng ha chnh ph lien bang kh yu v i lc bt lc. Chnh ph tiu bang lc mnh hn.. n nm 1983, cha c tin t quc gia. Thay vo , ngn hng tiu bang pht hnh chi phiu ngn hng (Chi phiu ngn hng) lu hnh nh ng dollars by gi. Nhng trong khi nhng ngn hng tiu bang thng ha chuc li chi phiu ngn hng ca h bng vng, h lm vy ch nu c ngi gim h gii thiu cho h ti ngn hng. Khi ngi gim h i cng xa ngn hng th gi tr ca chi phiu gim.Vy mt chi phiu c pht hnh bi ngn hng NY khng ng gi Philadenphia so vi khi NY. Bn cnh , ng tin khng gi nguyn gi tr ca n t nay ny qua ni khc, lc u h thong ti chnh ca US rt t hi do thiu ti chnh v gian ln. Cc ngn hng c thay nhau ph sn v khi notes tr nn v gi tr. Nh thy chap2, dc trao quyn in tin ri ngi ta li in qu nhiu. Qu nhiu loi chi phiu ngn hng lu thng trn th trng, ni l tin t nhng th khng tht s l tin tht qu kh hiu v v ch. Ton b mc ch ca vic in tin l gim chi ph thng tin v d dng lu thng trao i. Hn na, nhng ngi ph hp thng lng l khi chp nhn chi phiu ngn hng c pht hng bi nhng ngn hng khng quen thuc, v vy tin khng c chp nhn rng ri. V cui cng hng thng khng th hot ng. S thay i cn bn n trong sut Ni chin, when Quc hi thng qua o lut Ngn hng Quc gia nm 1863, ..Trong khi lut mi khng loi tr nhng iu l ca ngn hng nh nc., nh 10% thu vo vic pht hnh chi phiu ngn hng. Cng lc , the o lut to ra mt h thng iu l ca ngn hng lin bang v ngn hng quc gia, c gim st bi Vn phng Kim sot tin t, bn trong Kho bc ca B Ngoi giao Hoa K. Nhng nhng ngn hng quc gia mi ny pht nhng chi phiu min thu. nh ca Quc Hi l lm cho ngn hng nh nc khng th kinh doanh bng cch ly i ngun vn ca h. Trong khi thot khi o lut ca nh nc v vic pht hnh chi phiu ngn hng, ngn hng nh nc ngh ra mt cch khc tng ngun qu, bng cch to ra nhu cy tin gii. iu ny gii thch ngun ngc ca h thng ngn hng kp ngy nay, trong cc ngn hng c th chn c c hin chng ca h t trung tm kim sot tin t kho bc US hoc t vin chc nh nc. Khong 3/4 s ngn hng US ngy nay c iu l nh nc v phn iu l cn li ca lin bang.Quyt nh lin quan n li ch ca cc ngn hng. Chnh quyn ngn hng nh nc c nhiu quyn hn so vi chnh quyn lin bang trong phm vi h cho php. Bi v linh hot hn trong qu trnh hot ng ca ngn hng ngha l c c hi tt hn to ra li nhun, iu l ca nh nc l la chn vt tri. Hn na,nu trung tm kim sot tin t khng cho php ngn hng tin hnh trn thc tin, ngn hng lun c th thay i charter ca h.Kh nng hon i qua li gia iu l ca lin bang v tiu bang iu ha s cnh tranh, thc y nhng sng kin trong ngnh ngn hng. Thp nin 1990, thay i trong lut ngn hng yu cu cc c quan tiu bang v lin bang phi hp gim st trung gian ti chnh. Nhng s ton cu ha h thng ti chnh, cng vi kh nng ca ngn hng

dch chuyn vn d dng qua bin gii, ngha l ngy nay vic qun l cnh tranh tn ti khng nhiu gia quan chc nh nc v chnh ph lin bang nhng tn ti nhiu gia cc quan chc chnh ph quc gia. S kin ln tip theo ca lch s ngn hng US xy ra vo nng 1933, vo gi i suy thoi. T nm 1929 n 1933, hn 1/3 s ngn hng US ph sn. Ngi gi tin mt 1.5 t USD tng ng 3% tng s tin gi ngn hng.Cng vo lc ny, tng thu nhp u ngi gim 50 t USD vo khong 1 t mi tun. Trung bnh, s ph sn ca cc ngn hng trong i suy thoi gy tn tht cho ngi gioi tin 1.5 tun li nhun.Nhng bi v thng nhng ngn hng nh mi ph sn nn ngi gi tin quy m nh phi chu thit hai.. Hng triu ngi gi tit kim vi quy m nh mt i ngun tit kim ca h. Hi ngh phn ng li s khng hong Glass-Steagall Act nm 1933, hi ngh a ra FDIC v hng ch khc nghit hot ng ca nhng ngn hng thng mi. FIDC cng cp bo him cho nhng ngi gi tin, v vy h s khng th mt tin tit kim ca h trong trng hp ngn hng b ph sn. Hng ng ny cng hn ch ti sn ca ngn hng chc chn tn thnh form of debt. Trong s c gn loi tr nhng xung t tim tang ca li tc m tng khi c quang pht hnh ra chng khong cho mt b phn ngi tiu dung v qung l ti sn cho nhng ngi khc, cc ngn hng b cm tha hip trong chng khong, cng cp bo him hoc cam kt trong bt c hot ng m uwocj m nhn bi cc t chc khng nhn tin gi. Nhng bng cch phn chia cc ngn hng thng mi t vic u t, iu lut hn ch kh nng ca cc trung gian ti chnh nm li th trong cn cn kinh t v xem c th tn ti trong nhiu tuyn kinh t. Tuy th, s hn ch khae nng ca cc ngn hng vn y t nm 1999, khi iu lut v dch v ti chnh hin i ha ca Gramm-leach-bliley thay th cho o lut Glass Steagall. Chng ta s tr li vn ny 1 cht. S bi b c o lut Glass Steagall trong nm 1999 loi tr s hng ch trong hot ng ca cc ngn hng, nhng i mi mi quan tm v kh nng qun l yu km trn din rng ca cc cng ty nm gi ti chnh. S thc hin km v s ph sn hon ton ca mt s trung gian ln nht US trong sut khng hong ti chnh nm 2007 2009 tng cng nhng mi quan tm ca cc nh qun l.

CNH TRANH V S VNG CHC

Khng c mt s kin lch s no m chng ta tho lun gii thch ti sao c khong 6800 ngn hng thong mai US ngy nay hot ti sao s lng ny st gim t gia tho ln 1980. D lm sang t b mt, hy tr li bng 13.1. Ch vo s phn chia gia ngn hng c chi nhnh v khng c chi nhnh. Nh cp phn u, ngn hng khng c chi nhnh gi l Unit bank. The alternative, th m quen thuc vi a s chng ta hin nay l ngn hng vi nhiu chi nhanh khp cc lnh th a l. Nhng ngn hng ln nh 4 ngn hng ln ca US l Citibank, JPMogan Chase, Banks of America v Wells Fargo duy tr chi nhnh khp nhiu thnh v v tiu bang. Chng ta tr li nhng ngn hng ny mt cht. Byh, ch vo s liu nm 1935, nhiu ngn hng khng c chi nhnh, ngy nay 3/4 s ngn hng l nh vy. Thc t, nu nhn vo s lng, ta c th thy nm 1935 c 14,125 ngn hng US, vi tng cng 17,237 vn phng; cui nm 2009 l 6,839 ngn hng vi n 90,159 offices. Ngy nay ngn hng khng phi ch c chi nhanh m l c rt nhiu chi nhnh. S lng chi nhnh ca cc ngn hng in US ch ni ln 1 phn ca cu chuyn, chng ta cng cn nhn vo quy m ca cc ngn hng. Bng 13.1 cho thy h thng ngn hng US bo gm lng ln ngn hng nh v rt t ngn hng ln. Khong 1% s ngn hng nng gi 75% tng ti sn ngn hng. Thc t, Big Four c 40% ti sn v tin gi ca h thng ngn hng thng mi US. L do c bn ca cu trc ny l McFadden Act nm 1927, yu cu Nationally charter banks phi c gii hng v s chi nhnh ty theo tng tiu bang m ngn hng . Bi v mt s tiu bang cm ngn hng c chi nhnh v kt qu l h c nhng ngn hng ln. Ch trng gii hng s chi nhnh nhn trnh s tp trung v c quyn trong ngn hng ging nh ci cch m lut chng c

quyn ngn nga tp trung trong cng nghip. H lo ngi khng gii hn nh vy th nhng ngn hng ln s y cc ngn hng nh hn khi nn kinh t, gim cht lng dch v ti chnh. The Mcfedden act a ra mt h thng ngn hng thiu cht ch gn nh khng c c quan ln. Kt qu l c mt mng li qu nh, nhng ngn hng phn tn khp ni hu nh khng c cnh tranh. Khng nhng th h thng trn b vc tht bi. nhiu tiu bang. Nheiu ngn hng kiu mi v hiu qu b buc khng m chi nhnh cnh tranh vi cc ngn hng nh hn. nhng tiu bang ny, kt qu l mng li nh cc ngn hng thng mi khng phi i mt vi sc p cnh tranh m pht trin. V bi v ch duy nht ng dng cho vay m cc ngn hng ny nhn l t s hu ca dn c, danh sch vn vay ca h khng ang dng. Trong th trn nng nghip, vn may ca ngn hng ph thuc vo thi tit, bi v danh sch vn vay bao gm a s l vay nng nghip. Nhn thuc c vn , qung l ngn hng cui cng chm dt cho vay bi v ri ro qu ln. Khi tn dng hn hn vhy vo dn c, nhng ngi nng dn rt ngn hot dng ca h. Cui cng, ch ngn hng c uwocj nhiu li nhun bi v ngn hng c bo v khi cnh tranh nhng nhng ngi khc trong th trn th b thit hi. Mt vi ngn hng phn ng li s hn ch v chi nhnh bng cch to ra Cng ty nm gi ngn hng. Nhng cng ty nm gi l cc t chc s hu mt nhm cc doanh nghip. Trong mt vi bi cnh n nh l cng ty m ca mt nhm cc cng ty con. Cng ty nm gi ngn hng xut hin khong u thp nin 1990. Ban u, n khng ch l ci cch lch khi iu lut hn ch chi nhnh m cn phng tin cung cp cc dch v ti chnh phi ngn hng trn nhiu tiu ban. Nm 1956, Quc hi ca US thng qua ao lut nm gi ngn hng, m rng phm vi ca nhng Cng ty nm gi ngn hng, cho php chng cung cp a dng cc dch v ti hcnh phi ngn hng. Qua nhiu nm, nhng iu chnh v sa i cho ra i cc dch v nh qung l ti sn, t vn u t, bo him, cho thu, su tp v bt ng sn. Bt u t u thp nin 1970, cng ngh cho php cc ngn hng van v mn cc khong vn cc xa . S kt hp ca th t, dch v in thoi v cui cng l internet lm gim s quang trng ca vn a l trong ngnh ngn hng. Khng cn phi ch thn i n cc ngn hng thc hin cc hot ng kinh doanh, ngi ta khng cn phi quan tm mt ngn hng c thuc tiu ban mnh ang song hay khng. Ngy nay, my ATM, laptop, in thoi di ng v th ghi n, th tn dng cho php ngi gi tin chi tr cc giao dch thm ch khi h xa qu nh. Cng ty tn dng c th xc nh c bt c s uy tn ca cc c nhn hay cng ty no , v vy ngn hng c th cho vay m khng cn quan tm n v tr i l ca ngi cho vay. Nm 1976, nhng hot ng kinh doanh nh ha ng cch ngn hng trung mnh 16 dm.. Vo nm 1992, khong cch trung bnh l 64 dm. Ngy nay, phn ln cc hot ng kinh t s dng a dng cc loi hnh trn internet lm cho v khong cch khng cn quang trng na. Trong s thay i cch thc con ngi s dng h thng ti chnh, cng ngh lm gim gi tr ca cc ngn hng c nguyn a phng. T thp nin 1970 n 1980, cc tiu ban phn ng li iu ny bng cch ni long lut hn ch chi nhnh. Sau vo nm 1994, Quc hi thng qua Ngn hng lin tiu bang Riegle Neal and Lut phn nhnh hiu qu. o lut ny lm o ngc s hn ch y sm hn 70 nm bi Lut Mac Fadden. T nm 1997, cc ngn hng c c s lng chi nhnh khng hn ch trn toqn quc, v s lng ngn hng thng mi gim xung cn mt na. Cn na, s lng t chc tit kim cn gim nhiu hn. Trong khi mt vi ngn hng khng th gii quyt c s cnh tranh mi v rt kui khi th trng, cc ngn hng h nht vi nhau. Lut RiegelNeal cho php cc ngn hng a dng v mt a l. Ngy nay mt ngn hng mun thnh lp 1 tiu ban mi c th mua mt ngn hng c sn ni . Khi lm nh vy, h c c lng khch hng ca ngn hng , cng nh l c c ngun nhn lc v kin thcmi trng php l v hot ng kinh doanh tiu ban . Ngn hng s c nhiu li ch: chi ph t chc v vay gim, li sut tr cho ngi vay tin tng trong khi li sut vay tin gim. Nhng ngi duy nht b thit hi l nhn vin cc ngn hng hot ng khng hiu qu, nhng ngi phi lm vit cc nhc hn nhng c tr cng t hn do kt qu ca s cnh tranh mi. Vy, s bc b quy nh ca cc ngn hng to ra li ch ln cho nn kinh t.

S Ton Cu Ha Ca Ngnh Ngn Hng

Vo khong cui th k th 20, ngnh ngn hng U.S phi tri qua khng ch l 1 quc gia thay i bi s chuyn i quc t. S bng n ca thng mi quc t lm tng nhu cu i vi nhng dch v ti chnh quc t. Rt n gin, mi ln cng ty ca ngi nht mua phn mm sn xut U.S hoc nhng ngi M mua 1 chic ti vi sn xut Trung Quc, vic thanh ton phi c thc hin bng qua nhng ranh gii quc gia. Ngy nay, h thng ngn hng quc t c iu chnh cho nhng nhu cu ca s ph thuc, ton cu ha trn th gii. Nhng ngn hng ln U.S nh JPMorgan Chase v Citibank t nhiu my ATM trn nhng con ng Frankfurt, Buenos Aires, v nhng th ph chnh khc (major capitals) . New York, s quan tm ca nhng nh quan st c th pht hin ra cc c quan nc ngoi Barclays, ngn hng c, v Tokyo- Mitsubishi. c chng, vo nm 2009, gn 50 ngn hng ln U.S thnh lp nhng hot ng mang tnh quc t ca 1 loi hnh hoc mt loi hnh g khc, vi tng ti sn nc ngoi hn gn 1 nghn t la. V hn 300 ngn hng nc ngoi vi tng ti sn hn 3 nghn t la va c thit lp U.S. C rt nhiu cch nhng ngn hng c th hot ng nc ngoi, ph thuc vo nhng yu t nh mi trng hp php. Phng php tip cn n gin nht l m nhng chi nhnh nc ngoi cung cp cc dch v tng t nh trong nc. Nhng cu trc php l xc nh cho php nhng ngn hng U.S tham gia cc hot ng bn ngoi t nc, m ra nhng g thy c bi s thng xuyn quan st nh 1 nhnh ( nhng c th c nhng tnh trng php l khc nhau). Ta c th ly v d nh, 1 ngn hng c th to ra c s ngnh ngn hng quc t (IBF), m cho php chp nhn nhng khon tin gi v vay mn t nhng ngi nc ngoi . Hoc ngn hng c th to ra mt cng ty con gi l Edge Act Coporation 1 tng cng ty hot ng song song bn cnh, ni y c thnh lp c bit cho vic tham gia vo nhng hot ng giao dch quc t ca ngn hng. Ngoi ra, mt ngn hng nm gi 1 cng ty c th thc hin c quyn kim sot s quan tm ca ngn hng nc ngoi. T gc nhn ca chng ta, t vic phn loi c th nhng doanh nghip t quan trng so vi thc t rng nhng ngn hng ca U.S s c nhng li th v cc phng php khc nhau hot ng bn ngoi nc. Cc ngn hng nc ngoi, l ng nhin, c th c nhng li th v cc la chn tng t nhau. H c th thu ht s quan tm t ngn hng U.S, m thm nhiu chi nhnh trn t U.S, to them 1 cng ty con U.S, hay m ra cc Agency office vn phng ca c quan. Nhng la chn thay th ny khc nhau trong cc mng ca ngnh ti chnh dch v m h c th cung cp. S pht trin ca ngnh ngn hng quc t lm cho s tc ng vo nn kinh t tng t nh vic bi b cc quy nh U.S. Ngy nay, ngi vay mn t Php, Bra-xin, hay Singapore c th vay tn dng mua sm bt c u trn th gii, v ngi gi tin trong ngn hng mun tm kim 1 s hon tr cao nht th c th lm vic tng t. Tt c s cnh tranh ny khin cho ngnh ngn hng tr thnh ngnh kinh doanh kh khn hn. Tm kim li nhun hin nay kh khn hn i vi cc ch ngn hng hn so vi nhng nm 1970, khi ngi cho vay v ngi vay c kim sot nhng ngn hng a phng. Nhng trong lc cuc sng ca cc ch ngn hng gp kh khn hn, th s cn bng khin s hiu qu ca h thng ti chnh ngy mt pht trin khp ni. Mt trong nhng kha cnh quan trng ca h thng ngn hng quc t l th trng tin Eurodollar. Eurodollars l nhng khon tin gi bng ng la nhng ngn hng nc ngoi. V 1 vi l do chng ta s gii thch 1 cch ngn gn, mt ngn hng Ln n, Zurich, hay hn o Cayman c th ngh tt nht cho khch hng kh nng khin h gi tin bng la. V p ng li, tp on xe moto Ford c th s chuyn 1 triu la tin gi ngn hng New York thnh khon tin gi Eurodollar vo ngn hng con o Cayman. Sau khi 1 triu la c gi vo ti khon ngn hng Clayman ca Ford, n c cho vay tr li cho ngn hng New York. Th nn, ti khon vn tip tc cung cp cho Ford nhng chc nng tng t nh 1 khon tin gi ng thi vi vic ngn hng New York c 1 khon vay n t mt cng ty con bn ngoi C Ford v ngn hng New York u c ng c lm vic ny. i vi ngn hng, th vic gi khon tin o Cayman s r hn. N khng phi chu s yu cu s tr la ca U.S, cng nh l vic ngn hng yu cu phi tr khon ph bo him tin gi tin gi cho s cn bng. Hn th na, vic qun l gim st s tr nn mm hn khi gia vng Mexico hn l U.S, ni m c th lm gim chi ph cho vic tun th. Cui cng, Li nhun t ngn hng bn ngoi s chu thu thu nhp ca 1 cng ty nh cn hn l li nhun gc U.S. Nhng li th ny cho php ngn hng c th tr cho Ford li sut tin gi cao hn, v h s lm tng bin li sut rng. Mt s cc lc lng ang m mu nhm to ra th trng ng euro Euromarket. Ban u, n c thnh lp hn ch phong tro vn nc ngoi v c thit lp vo cui th chin th 2 l tc phm ca

Bretton Woods vi h thng qun l t gi i hoi. cho vic m bo rng bng Anh s vn gi c gi tr, Chnh ph Anh p t vic hn ch kh nng ca nhng ngn hng Anh vo vic s dng cc giao dch ti chnh quc t. Trong n lc trnh nhng s hn ch, nhng ngn hng Ln n bt u cung cp dch v tin gi bng la v nhng khon vay bng mnh gi la cho ngi nc ngoi. Kt qu nh chng ta bit n nh hm nay l th trng Eurodollar. Chin tranh lnh thc y cho vic pht trin th trng khi m chnh ph ca Lin X, ng s l khi chnh ph U.S c th ra tay ng bng hay tch thu, v chuyn cc khon tin gi t New York sang London. U.S, vic kt hp ca nhiu yu t thc y th trng Eurodollar tin ln. Vo nhng nm 1960, Chnh quyn U.S c gng ngn chn ng tin la thot khi th trng quc gia v khin tn nhiu chi ph hn cho nhng ngi nc ngoi vay mn la U.S cho vic s dng nhiu ni trn th gii. Sau vo u nhng nm 1970, s kt hp ca vic kim sot li sut v lm pht cao khin cc khon gi tin ni a t thu ht hn vic gi tin Eurodollar, ni m tr li rt cao. Ngy nay th trng Eurodollar London l th trng ln nht v quan trng nht trong th trng ti chnh ca th gii. V li sut ca m cc ngn hng cho vay ln nhau trn thi trng Eurodollar, c gi l Li sut lin ngn hng London London Interbank Offered Rate (LIBOR), l tiu chun xc nh li sut cho cc khon vay t nhn. Ly v d, mt vi iu chnh t l th chp th trng U.S khin cho li sut c c nh LIBOR. LIBOR tm c s ni bt s khng hong ti chnh t nm 2007 2009 khi m cc khon vay th trng lien ngn hng cn kit. Khong cch gia li sut LIBOR v chnh sch li sut d kin ca Cc d tr lien bang cung cp mt bin php quan trng ca mc v s tn ti ca cuc khng hong thanh khon.

NHNG NGN HNG TRONG TNG LAI

Nhng ngn hng hin nay ngy mt ln hn, mt vi trong s , v nhiu ngn hng quc t hn so vi nm trc ; ng thi cng cung cp thm nhiu cch dch v khc nhau. Ngn hng thng mi ln in hnh ngy nay cung cp cc hot ng, sn phm u t v bo him cng nh cc ti khon tin gi v vay tin li. Xu hng ny bt u t nhng nm 1998 vi s sang lp ca Citigroup. Ngay ti thi im Citigroup c thnh lp, cc cng ty bo him c php s hu cc ngn hng u t, nn Bo him du lch c th hp nht, t b cnh tranh, vi su mi gii v u t ca ngnh kinh doanh ngn hng c bit n nh cng ty Salomon Smith Barney. Nhng c hai khng th hp php mua li Citibank . H lm bng mt cch no v c cho 5 nm bn s kinh doanh m lut php cm h gi li. Nhng nh qun tr thit lp lm vic mt cch tch hp tt c cc hot ng cc doanh nghip, dm c rng Quc Hi s sa i b lut hp php ha s kt hp sang to ca CitiGroup. Vo thng 11 nm 1999, Cng ty Dch v Ti chnh theo lut hin i ha Gramm- Leach- Bliley bt u gy nh hng. B lut mi bi b hiu qu Lut Glass-Steagall ca nm 1993, cho php mt ngn hng thng mi, ngn hng u t, v cng ty bo him tin hnh hp nht v hnh thnh mt cng ty nm gi ti chnh a financial holding company. Citigroup, vi hn 100 triu khch hng hn 100 t nc v ti sn vt n 1 nghn t la, tr nn hp php.K t , cng ty u t nh JpMorgan, ni ch giao dch cc hot ng chng khon, c mua li bi cc ngn hng thng mi, trong lc nhng ngn hng thng mi nh Bank of America tuyn mt s lng ln nhng ngi bun bn chng khon, v nhng nhi mi gii n l. phc v tt c cc khch hng c nhu cu v hot ng ti chnh, ngn hng nm gi nhng cng ty c chuyn i thnh nhng cng ty nm gi ti chnh. Nhng cng ty nm gi ti chnh l dng hnh thc hn ch ca ngn hng quc t, cc cng ty tham gia vo cc hot ng phi ti chnh cng nh cc hot ng ti chnh. Ph thuc vo t nc, nh cc s cung cp tha thun nhiu hn hay t hn s chia ct ca cc ngn hng, bo him, v cc cng ty chng khon. V d ln nht l nc c, ni m nhng ngn hng quc t lm mi th di mt mi nh, bao gm cc hot ng u t trc tip trong cc khon chia s gia cng ty hot ng phi ti chnh. U.S, nhng hot ng ti chnh khc nhau s c thc hin cc cng ty con ring l, v nhng cng ty nm gi cc hot ng ti chnh vn b cm nhng hot ng u t bng vn ch s hu cc hot ng phi ti chnh. Nhng ngi ch s hu v nhng ngi qun l ca nhng cng ty ti chnh ln ny trch dn 3 l do to ra n. u tin, l tm hot ng, qun l ng cch, tha nhn s a dng tt, nn li nhun khng da vo mt knh kinh doanh c th no. iu s gim cc ri ro v lm tng gi tr ca cng ty. Th hai, nhng cng ty ny ln c nhng li th trong nn kinh t lng. Mt cng ty nm gi ti chnh ch cn 1 CEO v mt ban ch o vi bt k quy m no. Ch c mt h thng k ton cn thit c th vn hnh mt cng ty. Th ba, Nhng cng ty ny hy vng li nhun s n t nn kinh t theo phm vi. Trong cng mt cch th siu th cng cp tt c mi loi thc phm v phi thc phm di chung mt mi nh, nhng cng ty nm gi ti chnh cung cp cho khch hng mt s lng ln cc loi sch v khc nhau, nhng tt c u di

cng mt thng hiu. T , nn gim cc chi ph hay c th nhng ngi vn hnh nhng cng ty ny ang c gng xy dng mt ch. Trong lc Citigroup ang thit lp nhng cng ty ti chnh cung cp y mi li dch v U.S, phn cn li ca th gii ti chnh th khng th ng vng. Nhng cng ty c nhn lm vic c th cung cp cho khch hng nhng loi dch v tng t m h c c t cc trung gian ti chnh chnh thng hn. Cc qu tng h tin t trn th trng ang cnh tranh vi ngn hng trong vic cung cp cc dch v c tnh thanh khon cao cho khch hng. Nhng nh mi gii th chp a cho khch hng s la chn trong vic lm th no c th mua nh v bn cc th chp ra th trng ti chnh. Ngy nay, nhng ngi m cn cc hot ng vay t ng hay bt k loi bo him no c th c c hng t nhng ci gi trch dn trong mt vi gi bng cch truy cp vo internet. S chn lc vi nhng n xin vay, l mt trong nhng vic ca nhng ch ngn hng, c tiu chun ha v by gi c th c thc hin bi hu ht mi ngi. Sau l nhng cng ty mi gii c chit khu nh Charles Schwab v E-Trade, ni m cung cp quyn chi cp tn t chi ph vo th trng ti chnh. Khng ging nh nhng ngn hng trong qu kh, nhng trung gian ti chnh thay th thng khng c bn cn i thu chi. Thay vo , i vi nhng ph m h cung cp n khch hng vi qu trnh truy cp vo th trng ti chnh. Trong thc t, phi cm n n nhng li th v cng ngh k thut, hu ht nhng dch v giao dch u c cung cp bi nhng trung gian ti chnh by gi c th sn sinh mt cch c lp, khng cn s gip ca nhng tp on ln. Nhng ngi mi gii cho vay c th cho mt s lng ln nhng ngi vay mn truy cp vo lng vn gp chung ca nhng ngi tit kim nh l. Mt s lng ln cc cng ty ti chnh, bao gm nhng cng ti mi gii v nhng cng ty qu tng h, cung cp nhng s kt ni trong h thng thanh ton, cng nh l kh nng chuyn i ti sn thnh tin mt mt cch nhanh chng v vi chi ph thp. Nhng ngy gn y, ngay c nhng cng ty in t c th i vo vic phi hnh ng. V nhiu nhng trung gian ti chnh, bao gm nhng cng ty qu tng h v qu hu tr, gip khch hng phn tn, chia s, v truyn ti ri ro. Cui cng, vic sn xut thng tin lm gim bt nhng vn nhng la chn i nghch v ri ro o c v khin chng tr thnh mt ngnh kinh doanh. Nh chng ta kho st ngnh cng nghip ti chnh, chng ta c th thy hai xu hng i nghch. Mt hng l nhng cng ty ln ang lm vic rt chm ch cung cp vic mua mt ln one stop shopping i vi cc dch v ti chnh. Hng cn li l ngnh cng nghip ang v vn vo nhng ngi ch ca nhng cng ty nh, mi ni s ng vai tr rt ring. Liu tng lai s mang tnh tng qut, hay tnh c th hay cho c hai ? Chng ta s ch thy r. Th khi , hy nhn k li vai tr ca cc c quan ti chnh phi tin gi. V nh nhng g chng ta lm, hy suy ngh liu nhng sn phm ca h c th cung cp d hn v r hn trong nhng dch v n hay kp trong lnh vc dch v ti chnh

CC T CHC PHI TIN GI

Mt cuc kho st cho thy rng ngnh cng nghip ti chnh tit l mt mng rng v nhng cng ty trung gian. Bn cnh nhng t chc tin gi, c 5 loi t chc phi tin gi l : cng ty bo him, qu hu tr, nhng cng ty chng khon, bao gm cc cng ty mi gii, hay cc qu tng h v nhng ngn hng u t; cng ty ti chnh; v nhng cng ty ti tr bi chnh ph..Vic phn loi ny khng nhng khng lm kit qu hay ng rng cc hot ng ca t chc c hn ch bi vic phn loi ring. Cc t chc phi ti chnh cn bao gm s phn hng ca cc trung giant thay th , nh tim cm , nhng trung tm tr cc khong vay theo ngy payday loan centers, nhng trung tm mn t ch s hu rent to own centers , nhng cng ty peer to peer lending cho vay mn ngang nhau, v ngay c cc khon vay ln loans shark. Bng 13.3 cho thy c rng nhng t chc tin gi chim hn 1/3 ca 45,7 nghn t la ti sn nm gi ca cc trung gian ti chnh tnh n nm 2009. Trong vi thp k sau nm 1970, th phn ca hot ng trung gian nm gi bi cc ngn hng xut gim cho n khi suy thoi trong nm 2007-2009 gy kit sc n ti sn ca nhiu t chc phi ngn hng. Nhng cng ty bo him cng gnh chu thc t rng th phn trong cc hot ng trung gian gim t 18,5% vo nm 1970 cn 12,9% vo nm 2009. Ngay lc , qu tng h li thng m, tng t 3,5 % nm 1970 n 20% nm 2009. Qu hu tr cng tng mnh, tng t 12,5% ca tt c cc ti sn nm 1970 n hn 18% trong sut thi k 39 nm. Mc tiu ca phn ny l hiu r hn vai tr ca nhng loi t chc phi tin gi trong h thng ti chnh ca chng ta. Chng ta s lm iu bng cch tp trung vo nhng chc nng ca mi ci. Lin h vi chng 11 rng cc chc nng ca nhng t chc ti chnh c th chia thnh 5 loi : (1) gp chung vn ca nhng ngi gi tin nh; (2) cung cp cc dch v gi an ton v dch v k ton, cho php ngi s dng c th thanh ton v theo di ti sn ca h; (3) Cung cp tnh thanh khon bng cch chuyn cc ngun lc thnh cc phng tin thanh ton bt c khi no cn; (4) Cung cp s a dng ha cc dch v; v (5) thu tp v x l thng tin gim chi ph thng tin. Chng ta s s dng cng h thng phn loi nhng t chc phi ti chnh.

CC CNG TY BO HIM
Nhng cng ty bo him bt u t nhng chuyn i bin di. Hng th k trc, vic bun bn bn kia i dng v vic khm ph y nhng ri ro, v nhng ri ro to ra nhu cu cho vic bo him. Theo thi gian, s lu di, nhng chuyn i y ri ro ca vic khm ph tr thnh quy tc v nhng chuyn i bin thay i, khin cho vic bo him cng thay i theo. M hnh hin i ca vic bo him bt ngun t nhng nm 1400, khi nhng thng gia long cu m bo cho cc l hng bng ng b t London n Italy khong 12 15% gi tr sn phm. (cc l hng bng ng hn hi th chi ph cn t hn c m bo ). Nhng m bo him u tin c pht trin Florence vo nm 1523. H quy nh nhng tiu chun cho nhng chnh sch bo him chung, nh ngay t lc bt u v kt thc ca thi k bo him v cc khun thi gian cho cc bin lai thanh ton l mt s mt mt. H cng quy nh cc th tc cho vic x l cc gian ln trong quyn hnh trong n lc gim thiu cc vn v ri ro o c. Vo nm 1688, Lloyds London c thnh lp. Ngy nay, Lloyds ni ting v lnh vc bo him v ging ht ca cc ca s, nhng i chn ca cc v cng, thm ch cho cc nh ph bnh m thc, cng nh cc ti sn truyn thng nh my bay v tu thuyn. Cng ty bo him c bit n nhiu nht trn th gii, Lloyds bt u rt mt ca hng c ph nh London ni m ngi ch s hu ti sn, Edward Lloyd, phc v cc thuyn trng ngh hu nhng ngi c giu c nh cc thng v gia v trn tr trng ng n. Vic i thuyn v c nhiu thng v , nhng ngi thuyn trng c c nhng kin thc v nhng nguy him ca vic i bng con ng hng hi. H thng dung nhng kin thc ca h nh gi nhng ri ro c lien quan n nhng chuyn i v xen vo nhng bo him ca lnh vc hng hi. Nhng ri ro khng phi l khng quan trng. Vo th k th 17, nhng chuyn du hnh in hnh n o Spice ( mt phn ca Indo ) v tr li sau 3 nm. Ch mt trong ba chic thuyn tr v, v ch c mt vi ngi trong 8 thy th cn sng c th k v cuc hnh trnh. Nhng phn thng cho nhng cuc du hnh thnh cng l nhng loi gia v ng gi nh u khu, ch cn mt ti cng mt thuyn trng sng giu sang n cui i. c c nhng khon bo him, ngi ch thuyn phi vit nhng chi tit ca xut trong chuyn i ln mt t giy, v c hai bn vi lng tin m ng ta chi tr cho dch v, v sau truyn t giy sang cho ngi bo tr ti qun c ph nh ca Edward Lloyd. Nhng c nhn quan tm s quyt nh mc gi cho ri ro v k tn h vo bng m t chuyn i. Tp qun ny l cch khin vic kinh doanh tr thnh nguyn nhn ca thut ng underwriter - Bo lnh pht hnh. Bo lnh pht hnh c pht hnh ra mi ngi c mong c m ng c vi ri ro ca nhng chuyn du hnh trn bin. Bi v Lloyds c trc mt vi th k , cc khi nim v gii hn n phi tr, l nhng khon thu l ca nh u t b gii hn bi lng u t ca h, bo lnahx pht hnh c ng l khng gii hn v n phi tr. Li ni c bo lnh pht hnh chu trch nhim n ht nt c tay cui cng ca anh ta. Lloyds c th c coi nh l mt th trng bo him hn l mt cng ty bo him. tham gia vo th trng, nhng t chc c nhn c bit n nh l cc on tham gia cng nhau thnh mt nhm gi l tp on. Khi m mt hp ng bo him mi c cung cp, mt vi tp on s ng k cho mt phn ca ri ro b li cho mt phn ca nhng ph bo him. V mt lch s, tr thnh tp on nh Lloyds mang li nhng danh ting v ri ro. Nhng ri ro khng bao gi c thy 1 cch minh bch hn nh nhng nm 1990, khi Lloyds chng cht mt khon l vt qu 10 t la bi nhng quyn hn trn chnh sch bo v doanh nghip khi nhng tn hi lut php c lien quan ti cht ami-ng . Mt s lng cc ln vt qu c tnh gp ca ti sn ca tt c 34000 on ca Lloyds. Bi v ngun vay n khng gii hn ca h, gn 2000 t chc c nhn dn n ph sn, nhiu cng ty n kin rng cc nh qun l ca Lloyds la di h. Kt qu Lloyds b gii th. Ngy nay, cng ty cung cp dch v bo him thng qua nhng cu trc tin li v vit hn ch n phi tr ca cng ty. Nhng khon l ca nhng nh u t c tp on hn ch s lng u t ban u, v khng ngi no tip xc vi x ph hoi kh nng ti chnh.

HAI LOI BO HIM.

Ti bc c bn, tt c cc cng ty bo him hnh ng nh Lloyds London. H chp nhn nhng khon ph bo him t nhng nh nm gi chnh sch c th i ly li ha v cc khon bi thng nu c 1 s kin nht nh no xy ra. Mt ngi ch cn nh c th phi chi tr ph bo him gi li li ha nu nh ca c b chy.Cng ty bo him s chi sa nh. i vi nhng c nhn nm gi cc khon bo him khin cho vic truyn ti ri ro. Trong thut ng ca h thng ti chnh nh l mt tng th; nhng cng ty bo him chuyn mn ha vo 3 trong 5 chc nng ca nhng trung gian ti chnh : Gp vn chung t cc khon ph bo him nh v a ra mt quyt nh u t ln t chng; H a dng ha cc ri ro thng qua lng ln dn s,

v h kim sot v gim st nhng ngi gi hp ng bo him m lm gim i nhng vn v cc thng tin bt i xng. Cc cng ty bo him cung cp 2 loi bo him l : bo him nhn th v bo him tai nn v ti sn. Cc cng ty bo him nhn th - nhng cng ty nh Prudential ca M, Metropolitan Life, v John Hancock Mutual Life bn cc hp ng bo him nhm bo v ngi c bo him khi vic mt thu nhp khi b khuyt tt, ngh hu, hay cht. Nhng cng ty bo him v lnh vc phi nhn th th s bn cc hp ng bo v cho cc h gia nh v cc doanh nghip khi cc khon pht sinh l t nhng tai nn, chy n, v t thm ha thin nhin. C hai loi trung gian ny cho php cc c nhn chuyn ri ro sang mt nhm ln hn. Trong lc 1 cng ty n l c th cung cp c 2 loi bo him cng lc, v c 2 ngnh kinh doanh ny hot ng 1 cch rt khc nhau. Bo him nhn th c bit di 2 dng c bn, gi l bo him theo thi k v bo him sut i , cng nh mt s dng lai tp khc. Bo him thi k cung cp khon thanh ton cc quyn li ca ngi gi hp ng bo him khi ngi c bo him cht bt c lc no trong thi gian bo him cn hiu lc. Khon ph bo him s da trn t l ngi c th d on trc c ai s cht. Hp ng bo him thi k thng c to li mi nm cho n khi ngi gi hp ng t hn 65 tui. Rt nhiu ngi mua nhng khon bo him nhn th thi k cho nhng nhn vin ca h, y l mt s sp xp c gi l bo him nhn th theo nhm. Bo him nhn th sut i l s gp li ca bo him nhn th thi k v ti khon tit kim. Ngi gi hp ng phi tr mt mc ph bo him c nh, sut c cuc i cho vic hon tr li cc khon li nhun khi ngi nm gi hp ng cht. Vy nhng ngi nm gi hp ng c nn quyt nh khng tip tc hp ng hay khng, khi gi tr khon tin mt c hon tr. Theo thi gian v tui tc ca ngi gi bo him, s cng quyt trong hp ng bo him sut i chuyn khon bo him thnh khon tit kim. Mt ngi sng trong thi k chin tui s tch ly c nhng khon tit kim ng k trong sut giai on bo him sut i, cc khon m c th chuyn thnh tin mt bt c lc no ngi nm gi hp ng cn. Thc t cho thy, hu ht cc khon hp ng nhn th trn i c th chuyn thnh tin mt bt c lc no. Bo him nhn th trn i c khuynh hng l mt cch t tit kim, tuy nhin, n cng l mt phng tin tit kim b gim mt cch ng k trong khi mi ngi tm ra c cc cng c thay th r hn. Hu ht nhng ngi trng thnh u c kinh nghim trong vic bo him ti sn v tai nn bi v s tri php lut nu li xe m khng c n. Bo him xe hi l khon bo him gp ca ti sn l chnh chic xe v bo him tai nn cho ngi li xe, ngi c bo v khi nhng khon vay cho vic b thng hay tn hi n ngi khc hay ti sn ca h. Nhng ngi nm gi hp ng v bo him ti sn v tai nn s phi tr ph bo him i ly s bo h trong sut thi k c bo him. Da trn cc bng cn i k ton ca cc cng ty bo him, nhng li ha i vi ngi gi hp ng chnh l cho thy c nhng khon n phi tr. Trong mt s quyn c th xut hin trong qu trnh ri, th hu ht u nhm vo nhng quyn trong tng lai. V pha ti sn, Nhng cng ty bo him nm gi mt s loi c phiu v tri phiu . Li nhun ca cng ty bn hp ng ti sn v tai nn l t nhng khon ph h a ra trong vic thi hnh cc hp ng m h vit; nhng quyn c che y bi cc khon ph bo him.Bi v nhng ti sn rt nhy cm trong vic c d phng i vi nhng li tuyn b t ngt, h phi khin chng tr nn thanh khon. Nhn vo bng cn i k ton ca nhng ngi nm hp ng bo him ti sn v tai nn s cho thy c th lc ca nhng cng c th trng tin t ngn hn. Nhng cng ty bo him nhn th nm gi ti sn vi k o hn di hn hn cc cng ty bo him ti sn v tai nn. Bi v hu ht cc khon bo him nhn th s c tr tt hn trong tng lai, tng thch hn vi thi hn ca cng ty v ti sn v khon n phi tr. Hn na, trong khi c phiu c th cha ng mt gc cnh nh lin quan ca vn ri ro khi nm gi n trong khon thi gian l 25 nm hay hn na, nhng cng ty bo him khng th mo him kh nng h c th b p buc bn nhng c phiu i khi gi ngy mt gim hn m tr nhng quyn li cho ngi nm gi hp ng. Kt qu, nhng cng ty bo him nhn th nm hu ht l cc tri phiu.

VAI TR CA CNG TY BO HIM.

Ging nh cng ty bo him nhn th, nhng cng ty bo him ti sn v tai nn gp nhng ri roc hung vi nhau c th chi ra cc khon d tnh. ng vy, h gim thiu ri ro bng cch phc tn n thng qua nhiu bn hp ng. Ni li chng 5 th mt nhm u t khng tng quan vi nhau th t ri ro hn so vi vic u t n l. iu tng t cng ng vi cc hp ng bo him. Trong lc khng th no bit c hp ng no s phi thanh ton ai s b nhng tai n v xe c, mt nh v chy n, hay cht cng ty bo him c th c tnh t l phn trm ngi nm gi hp ng no s c quyn thanh ton. Lm nh vy cho php cc nh qun l tnh ton mt cch chnh xc hn, vi t s khng chc chn hn, tnh c cng ty phi thanh

ton bao nhiu trong nm . T quan im ca nhng ngi gi hp ng, th bo him ti sn v tai nn cho php h c th pht tn ti ro v tai nn v thit hi thng qua mt lng ln c nhn khc. Chng 11, chng ta bn v vn ca thng tin bt i xng c phiu v tri phiu ti chnh. Thy rng khi ngi cho vay mn hay nh u t khng th ni cho nhng ngi i vay hay nhng ngi i u t t mt vn xu, th l xu hng ti t nht trnh by cho chnh h. Hin tng ny l s la chn i nghch. Hn na, mt khi ngi i vay mn hay cc doanh nhn c nhn nhng vn v ti chnh, h kh c th trnh nhng ri ro hn l nhng ngi cho vay hay nh u t. Vn gi l ri ro v o c. Trong khi s la chn i nghch v ri ro o c to ra mt vn to ln th trng c phiu v tri phiu, chng cn to ra nhng vn ti t hn trong th trng bo him. Mt ngi b ung th giai on cui chc chn s mun mua mt hp ng bo him nhn th gi tr ln nht c th ca h - chnh l la chn i nghch. V khng c bo him chy n, mi ngi nn mua nhiu bnh cha chay t trong nh h hn. Hp ng chy n to ra ri ro o c, khuyt khch cc ch cn h t cn thn hn trong vic bo v nh ca ca h hn h ngh. Nhng cng ty bo him lm vic ct lc gim thiu 2 vn trn. Bng cch kim sot cht ch cc hp ng, h c th gim thiu s la chn i nghch. Mt ngi mun mua mt hp ng bo him nhn th phi i kim tra sc khe : v cn nng, huyt p, xt nghim mu, v lch s bnh tnh. Ch nhng ngi xt duyt kim tra s c mua nhng hp ng y. V nhng ngi mun bo him hp ng xe my phi cung cp lch s li xe , bao gm cc biu chng giao thng v lch s tai nn. Trong lc nhng ti x khng tt c th s c php mua bo him t, h s cn phi chi tr cho vic y. Bng cch kim sot nhng ngi ti x v iu chnh mc ph bo him cho ph hp, sau , Nhng cng ty bo him c th hn ch vic thua l da trn nhng la chn i nghch. Nhng cng ty bo him c nhiu cch gim thiu ri ro v o c. Nhng hp ng thng bao gm nhng giao c hn ch m c yu cu ngi c bo him tham gia hoc khng tham gia vo nhng hot ng nht nh. hi iu kin cho mt bo him chy n, mt ngi ch nh hng c th c yu cu c mt h thng cha chy c kim tra nh k; c c nhng bo him v nhng chn thng vt l, mt cu th bng r hay mt cu th bng chy c th cn tr vic li xe m t. Xa hn nhng ci giao c, Nhng hp ng bo him thng bao gm vic khu tr, iu yu cu ngi c bo m phi tr chi ph ban u cho vic sa cha nhng tn hi ca tai nn, ln n mt lng ti a. Hoc h c th yu cu nhng khon ng bo him, c cng ty bo him gnh trn vai nhng quyn li, thng l 80 n 90%, v nhng ngi c m bo chi tr phn cn li. Tht l th v khi phi suy on v nhng khon bo him trong tng lai trong gn 1 nm lc th cng ty c th thu tp thm ngy cng nhiu thng tin vi chi ph thp. Nn nh rng nhng khon bo him c ngha l chuyn ri ro t c nhn sang tp th, khng phi chuyn trch nhim cho nhng s kin chc chn s xy ra. V d nh, khng ai mong i mt cng ty bo him nhn th s bn bo him nhn th cho nhng ngi b bnh him ngho giai on cui. y mang mt vn tim tang. Nu, vit gii m b gen ca con ngi, kim tra c cho php ni m mi ngi c th xc nh xc sut ca vic pht trin nhng bn him ngho, sau h c th s dng nhng thng tin ny c nhng tng cng bng ni m c gi thng tin t nhng cng ty bo him, la chn i nghch c th tr thnh bt li khin cho ngnh cng nghip suy sp. Bng hp ng, nu nhng ngi np n la chn tit l nhng thng tin ny, h c th khng c quyn c mua bo him. Mt ngi no nu c kh nng b bnh tim cao hn tui cn tr vn c th c mua bo him xe m t, nhng i vi vic mua bo him sc khe v nhn th th li l mt vn cc k kh khn. Hng gii quyt cho vn ny thng khng r rng, nhng n ging nh by k cu tr li no u lien quan n s can thip ca chnh ph. Chnh ph nn ng thi yu cu nhng cng ti bo him cung cp bo him cho mi ngi v hnh ng nh l mt cng ty bo him ca mt khu ngh dng cui cng.

Qu Hu Tr
Ging nh 1 cng ty bo him, mt qu hu tr cung cp cho mi ngi kh nng thanh ton ph bo him ngy hm nay vo trao i cho cc khon thanh ton ha trong nhng hon cnh tng lai nht nh. Cng ging nh mt cng ty bo him, qu hu tr khng nhn tin gi. H gip mi ngi pht trin cc k lut ca tit kim, h nhn thc sm v gip h gn b vi n. Nh chng ta thy trong chng 4,trc c nhn bt u tit kim v tun theo k lut th ngi s c cuc sng sau ny tt hn. Tit kim t rt sm c ngha l tn hng mt mc thu nhp cao hn khi ngh hu.L ng hu d kin khng nhng cung cp d dng chc chn rng mt nhn vin tit kim v c ngun lc tui gi, chng gip ngi tit kim a dng ha ri ro ca h. Bng cch tng hp cc khon tit kim ca

nhiu nh u t nh, qu hu tr ly lan ri ro, m bo rng qu s c sn cho cc nh u t trong tui gi ca h. Mi ngi c th s dng nhiu phng php tit kim cho hu tr, bao gm c k hoch s dng lao ng ti tr v k hoch tit kim c nhn, c hai u cho php ngi lao ng tr hon thu thu nhp i vi tit kim ca h cho n khi h ngh hu. Gn nh tt c nhng ngi lm vic cho mt cng ty ln Hoa K c mt k hoch s dng lao ng qun l hu bng. C hai loi c bn: xc nh li ch (DB) chng trnh hu tr v xc nh k hoch ng gp hu tr (DC).B t k cc loi, k hoch s dng lao ng nhiu ngi c bo tr yu cu mt ngi lm vic theo s nm nht nh trc khi iu kin xin tr cp. Qu trnh ny iu kin c gi l Quyn hng li. Hy suy ngh v Quyn hng li l thi im m s ng gp ch ca bn c thc hin cho k hoch hu tr. Thay i cng vic trc khi cc tin ng gp lng hu c trao cho c th s rt tn km. Chng ta hy xem xt cch thc hai loi cng tc lng hu. K hoch li ch c xc nh tng rt ph bin ngy nay. Nhng ngi tham gia trong k hoch DB nhn c mt thi gian sng thu nhp hu tr da trn s nm lm vic ti cng ty v tin lng cui cng ca h. V d, mt ngi lm vic cho mt cng ty trong 30 nm v ngh hu ti mt mc lng $ 100000 c th nhn c 2% tin lng cho mi nm lm vic, hoc $ 60000 mi nm. iu c v tt, nhng gt hi li ch nh vy, hu ht mi ngi s cn phi lm vic mt thi gian rt di cho cng mt cng ty. Xc nh k hoch ng gp c thay th k hoch li ch xc nh, v chng rt khc nhau. Cc k hoch ny i khi c gi bng tn nh "401 (k)" sau khi ch nh ca h trong m Thu Dch v. Trong mt k hoch c xc nh ng gp, ngi lao ng v ngi s dng lao ng lm cho c hai ng gp vo mt ti khon u t thuc v ngi lao ng. Khng ging nh mt k hoch c xc nh li ch, trong mt k hoch DC ngi s dng lao ng khng chu trch nhim cho quy m ca thu nhp hu tr ca nhn vin. Thay vo , thi im ngh hu, ngi lao ng nhn c qu tch ly trong ti khon v phi quyt nh lm g vi chng. Cc ty chn bao gm vic chp nhn gp mt ln, loi b mt lng nh ti mt thi im, hoc i s d thanh ton hng thng c nh cho cuc sng bng cch mua mt nin kim. Bn c th ngh ra l lng hu nh i lp vi bo him nhn th. Mt trong nhng chi tr l nu bn sng, nu bn khng. Hai chic xe tng t nh cng mt t chc thng cung cp c hai. V khng c g ng ngc nhin, bng cn i ca cc qu hu tr trng rt ging nh nhng cng ty bo him nhn th, c hai nm gi ti sn di hn nh tri phiu cng ty v c phiu. S khc bit duy nht l cng ty bo him nhn th gi ch c mt na c phiu c cc qu tr cp Cui cng, n l gi tr ghi nhn m chnh ph M khng cung cp bo him cho h thng hu tr t nhn, c xc nh li ch. Nu mt cng ty b ph sn, li ch cng ty bo lnh lng hu (PBGC) s m nhn trch nhim php l ca qu ny. PBGC hin ang m bo mt vi s cc qu tr cp 29.000 bao gm 44 triu cng nhn v ngi v hu. Trong khi cc bo him ca PBGC b gii hn, do nhn vin c tr lng cao nh phi cng my bay khng c bo v y , n vn lm tng u i cho cc nh qun l ca mt cng ty tham gia vo cc hnh vi mang li ri. chng li kh nng ny, cc nh qun l gim st cc qu tr cp cht ch. Mc d vy, mt s chuyn gia tin rng PBGC c th v tng n hng trm t la trong tng lai khng xa. Tht vy, lot cc tht bi k hoch tr cp v tht bi u t trong cuc khng hong ti chnh 2007-2009 tng gp i thm ht ca PBGC $ 22 t USD trong nm ti chnh nm 2009 so vi nm trc.

P DNG KHI NIM HU CNG V BO MT H THNG X HI

Cung cp cho ngi gi l mt thch thc to ln i vi bt c x hi no.Theo truyn thng tr em chm sc cho cha m khi cha m gi. Nhng vi s ra i ca x hi cng nghip hin i v s gia tng lin quan tnh c ng a l, nhiu cha m gi khng cn sng vi con ci ca h. Hm nay k vng l mi ngi s tit kim trong khi h ang lm vic tr tin theo cch ca ring mnh khi ngh hu. Nu h khng, quan im chung l trong mt x hi vn minh, chnh ph nn quan tm cho ngi ngho. Trong th k 20, chnh ph ca nhiu quc gia to ra h thng hu tr cung cp mt thu nhp m bo cho ngi cao tui.Cc chng trnh ny c ti tr bi cc ngun thu thu np ca gii tr. Chng no lm thu nhp ca ngi lao ng c pht trin nhanh chng v dn s ca chnh n c pht trin, vic b tr lm vic tt. Khong nm 1970, tuy nhin, tng trng kinh t v tng trng dn s bt u chm li cc nc cng nghip ha. ng thi, chm sc y t c ci thin, nng cao trin vng ca mt cuc sng cn cho tt c mi ngi. Dn dn, t l ngi lao ng v hu bt u gim, do , ngy cng c t ngi lm vic h tr ngh hu cng nhiu. Ngy nay, duy tr v ti chnh, cc h thng phi thay i. Mt trong nhng gii php nng cao tui m y v hu li ch l nhn c n 70 ca 66 cho n nay khng thun v mt chnh tr. Khng i ph vi vn ny thit lp cc giai on cho mt cuc khng hong.Ti Hoa K, h thng an sinh x hi cui cng s khng th p ng cc ngha v hin nay trn s sch ca mnh. An sinh x hi khng phi l mt

h thng tr cp theo ngha truyn thng ca thut ng ny. Tt c cc cng nhn M phi tr thu an sinh x hi b li chnh ph ha hn chi tr cho h khi h ngh hu. Nhng vi cc loi thu an sinh x hi, nu thu thp t ngi lao ng, chnh ph c th thc hin ch mt vi nhng th: n c th cung cp cho n v hu hin hnh hoc chi tiu n vo chng trnh tng th. Nh vy, x hi bo mt l tr nh bn i h thng chuyn doanh thu trc tip t cc nhn vin hin ti v hu hin nay. y l mt s sp xp rt khc nhau t mt qu hu tr t nhn, trong ng gp tch ly v u t cho lu di v ch sau nhiu nm c thanh ton cho ngi v hu. Khng ch l ngun vn khc nhau, nhng vic phn b ri ro khc nhau na. Trong h thng an ninh x hi hin hnh, trch nhim tr tin v hu thuc v th h tr. H nh la cc ha n, h phi i mt vi nguy c ny. Nu nn kinh t hin km, v d tin lng ca tr, nhng ngi ang lm vic s gim, lm cho n nng n vi vic np thu i hi tn trng li ha vi ngi v hu. Ngc li, trong mt h thng hu tr t nhn, tin tit kim ca c nhn cung cp thu nhp hu tr ca h v h bn thn h phi i mt vi nguy c rng s tr li u t ca h c th thp. Ti chnh ca h thng an sinh x hi trong tnh trng xu. Theo quy nh ca chnh ph nm 2009 c tnh trc nm 2037 thu thu nhp s c ch ti tr cho 76% li ch ha.Ch c mt vi cch vn c th c sa cha. Chnh ph c th lm gim nhng li ch ha hn v hu trong tng lai, nng cao thu sut m cng nhn trong tng lai phi tr, hoc chuyn i h thng vo mt phn nh c k hoch hu tr t nhn, vi cc ti khon c nhn. Hu ht cc xut sa cha h thng lin quan n vi s kt hp ca c ba trong s cc phng php tip cn. V d, xut t nhn ha cc h thng lin quan n vic gim li ch cho nhng ngi hin ang lm vic, tng thu an sinh x hi ca h, v t doanh thu mi vo ti khon c nhn trong tng t nh cc qu hu tr quy nh ng gp. Trong h thng ny, chnh ph s tip tc m bo rng ngi ngho khng b i, nhng nhng ngi sc khe chm sc bn thn s phi lm nh vy. Ti thi im ny, bt c ai bit rng h thng an sinh x hi s phi thay i v nhanh hn tt hn trong vic nh gi cc xut sa cha n, hy nh hai cu hi quan trng: Ai s tr cc ha n v nhng ngi s gnh vc ri ro.

CNG TY CHNG KHON: MI GII,QU TNG H V CC NGN HNG U T

Cc cng ty chng khon rng ln bao gm cc cng ty mi gii, cc ngn hng u t, v cc cng ty qu u t. Trong cch ny hay cch khc, y l tt c cc trung gian ti chnh. Cc dch v chnh ca cng ty mi gii l k ton, dch v lu k v truy cp vo cc th trng th cp. Mi gii cng cung cp cc khon vay cho khch hng, nhng ngi mun mua chng khon k qu. V h cung cp tnh thanh khon, c hai bng cch cung cp cc kim tra bng vn bn c quyn vi ti khon u t ca h v bng cch cho php nh u t bn ti sn nhanh chng. Cng ty qu tng h nh Vanguard, Fidelity, v Dreyfus offther thanh khon dch v, th trng tin tit kim chung ca h ca cc c nhn trong danh mc u t a dng bao gm mt lot cc cng c ti chnh. Tt c cc cng ty chng khon c rt nhiu trong cc doanh nghip sn xut thng tin. Nhng trong khi cc nh mi gii v qu u t cung cp mt s li khuyn u t thng tin khch hng bn l ca h l trung tm ca kinh doanh ngn hng u t. Ngn hng u t nh Goldman Sachs, Morgan Stanley v JPMorgan Chase tt c cc b phn ca tp on ngn hng l cc ng dn thng qua cc cng ty huy ng vn trn th trng vn. Qua cc dch v bo lnh pht hnh ca h, cc ngn hng u t ny pht hnh c phiu mi v mt lot cc cng c n khc. Thng thng nht, bo lnh m bo gi ca mt vn mi v sau bn n cho cc nh u t mt mc gi cao hn, mt thc t c gi l cch t vn . Bo lnh pht hnh li nhun t s khc nhau gia gi bo m cng ty cc vn an ninh v gi tri phiu hoc c phiu c bn cho cc nh u t. Nhng k t khi gi m ti cc ngn hng u t bn tri phiu hoc c phiu ti cc th trng ti chnh c th bt ra c thp hn gi bo m cng ty pht hnh, c mt s ri ro bo lnh pht hnh. i vi hu ht cc vn ln, mt nhm cc ngn hng u t s hp nht vi nhau v ly lan nguy c vi nhau ch khng phi l mt trong s h vic ri ro mt mnh. Thng tin v danh ting l trung tm kinh doanh bo lnh pht hnh. Bo him thu thp thng tin xc nh gi ca cc chng khon mi v sau a danh ting ca h trn ng khi h i ra ngoi bn cc vn .Mt ngn hang u t ln c thnh lp s khng bo lnh nhng vn ny mt cch ba bi. lm nh vy s lm gim gi tr thng hiu ca ngn hng, cng vi cc khon ph ngn hng c th tnh ph. Ngoi vic bo lnh pht hnh, cc ngn hng u t cung cp t vn cho cc cng ty mun hp nht, mua li cc cng ty tin tc khc. Ngn hng u t lm cc nghin cu xc nh cc v sp nhp v mua li tim nng v c tnh gi tr ca cng ty mi kt hp. Thng tin m h thu thp c v li khuyn h a ra phi c gi tr bi v h c tr tin hu hnh. To iu kin thun li cho nhng kt hp ny, cc ngn hng u t thc hin mt dch v cho nn kinh t. Sp nhp v mua li ny gip m bo rng nhng ngi qun l cng ty lm cng vic tt nht c th. Nhng ngi qun l khng nhn c nhiu nht ca chng ta v cc ngun lc

c giao ph cho h c nguy c c cng ty ca h c mua bi nh iu hnh c th lm mt cng vic tt hn. Mi e da ca s tip qun ny cung cp k lut trong vic qun l ca cc cng ty c nhn v ci thin vic phn b cc ngun lc trn ton nn kinh t.

Cng ty ti chnh
Cng ty ti chnh l cng ty cho vay kinh doanh, h huy ng vn trc tip trong th trng ti chnh bng cch pht hnh trang thng mi v chng khon , sau h s dng ngun vn cho c nhn v danh nghip vay.bi v nhng cng ty chuyn cho vy,phn ln h ch trng n vic ct gim giao dch v chi ph thng tin lin quan ti ti chnh trung gian.v v phm vi ch trng ca h cn hp, cng ty ti chnh rt bit sng lc nhng ngi vay tn dng ln, gim st hot ng ca h trong sut thi hn cho vay, v tm gi 1 s ti sn th chp trong thi gian nht inh. Hu ht cc cng ty ti chinh u chuyn 1 trong 3 loi cho vay l: cho c nhn vay , cho doanh nghip vay,v cc khon vay vn bn hng. Mt s cng cho vay th chp cc khon thng mi v nh.cng ty ti chnh cho vay tr gp i vi nhng ngi vay c nhn. Nu bn gh thm ca hng thit b mua 1 ci t lnh mi, bn c th c ngh hp ng cho vay bao gm gi tin khng thay i va khng c cc khon thanh ton khac nu bn chp nhn ngh cho vay ny , bn s c yu cu in thng tin vo n ng k v ch vi pht h kim tra tn dng ca bn. tn dng khng ch c cp ca hng m cn c cp cng ty ti chnh nh Wells Fargo.loi hnh cho vay tn dng i vi c nhn cho php nhng ngi khng c tin tit kim vn mua c cc thit b nh ti vi Cc cng ty ti chnh cung cp cc khon vay cho doanh nghip. Nu nh bn mun thnh lp 1 hng hng khng ca ring bn, th v d: bn cn phi c my bay trc . iu nghe c v kh nhng ko phi, bi v bn khng cn thit phi nng ht ton b s tin 100 triu vo 1 chic my bay mi.My bay cng ging nh t, c th cho thu. ng vy , 1 cng ty ti chnh mua 1 chic my bay ri cho bn thu, y 1 cch bn c dng chic my bay vi chi ph gim ng k khi khi nghip. Xa hn na, cng ty ti chnh s mua thm rt nhiu trang thit b v cho cc cng ty khc thu li trang b cho gi dch v cho thu ny, doanh nghip ti chnh cung cp c 2 loi hnh bng k n ln ti khon nhn n. Bn k n cho php cc hng "d tr" sn phm phng khi khch hng yu cu, hng c th p ng ngay. cn ti khon nhn n cung cp "ngay cho cc cng ty (hng) mt ngun tin ng trc ca ho n khch hng thanh ton mc ch ca c hai loi cho vay l cung cp thanh khon ngn hn cho cc cng ty Doanh s bn hng ca cc cng ty ti chnh chuyn v nhng khon n ln ch yu cho nhng khon thanh ton, nh l ngnh t. Gii kinh doanh t theo mt thi quen, thng mi gii cho nhng ngi nh mua xe mi, khi bn mua 1 chic xe, chc chn 1 iu khi mc c, ngi bn hng s hi bn v khon tin bn d nh s tr cho chic xe. Tr phi bn ang c 1 khon tit kim c ln hoc ang nh mua 1 chic xe r tin, bn s cn mn .Cc doanh nghip xe hi c t chc bn khng cn phi ri khi cc i l nhn c cc khon vay ca bn, h s chm sc n cho bn. ti chnh c xp t thng qua mt cng ty ti chnh chuyn cho vay vn xe.Cho n khi ph sn ngnh cng nghip t nm 2009, mi nh sn xut t ln thuc s hu ca mt cng ty ti chnh. hu ht vn lm, cng nh cc nh bn l ln nh mc tiu

Doanh nghip c ti tr chnh ph

Bn s khng ngc nhin khi bit chnh ph M tham gia vo h thng trung gian ti chnh v ri ro ca chnh ph lin quan n vic l tng khng hong nm 2007-2009 Trong mt s trng hp, chnh ph cung cp 1 s khon vay m bo (bo lnh); trng hp khc, chnh ph cng ban ra 1 s th ch ti chnh nhm cung cp mt s loi ti sn (tin ca, ti chnh) nh nh ca, trang tri v khon vay cho sinh vin. Nm 1968, khi Quc hi cn m rng quy m h

tr cho cc gia nh c thu nhp thp- trung bnh vay th chp, t nhn ha Hip hi cho vay th chp quc gia trong k nguyn suy thoi kinh t (Fannie Mae) v vo nm 1970, quc hi cng ban hnh thm c quyn tng t cho mt t chc khc Tp on cho vay th chp nh (Freddie Mac). Mi t chc c chnh ph ban c quyn nh l 1 tp on cng. Mt hnh thc cng ty phc hp c bit n nh nhng doanh nghip c ti tr bi chnh ph(GSE) Khi nhng khon n gy ra bi Fannie v Freddie ko cn c m bo bi chnh ph, nhng doanh nghip (ngi tham gia th trng) cho rng s c mt cuc khng hong. Nm 1968, quc hi thnh lp Tp on cho vay th chp cp quc gia (Ginnie Mae) nh l 1 GSE c s hu ton phn bi chnh quyn lin bang. Chnh ph hoa k m bo 1 cch r rng cho khon n ca Ginnie Mae. ( cho sv vay, quc hi vo nm 1974 thnh lp Hip hi Sallie Mae- nh l 1 GSE nhng cho n nm 2004, quc hi tc b c quyn ny, bin Sallie Mae thnh 1 hng t nhn) Khi c thnh lp, cc t chc ti chnh GSE c nhng im c trng tng ng, a ra nhng cam kt ngn hn v s dng khon li nhun cung cp cc khon vay hoc nhng khon vay cam kt khc. Nh nhng mi quan h cng khai vi chnh ph, h ch phi tr n t hn v c tip cn vi nhng li ch t hnh thc tr cp th chp, cho vay ca chnh ph. Trong cuc khng hong nm 2007-2009, vic mi gii nh t l nhng hot ng ln nht c chnh ph ti tr. Nm 2009, cc khon vay th chp v cc khon vay m bo c cung cp bi GSEs v nhng c quan thuc lin bang vt qua mc 6 nghn t $ hoc hn 1 na th trng th chp khong 12 nghn t $. so snh, Nhng vn v an ninh ngn kh cha c gii quyt xong bao gm cc ha n, ghi ch v phiu n tng cng l 7 nghn t $. Trong nhng nm trc cuc khng hong 2007-2009, Fannie v Freddie tn dng s hu thun ca chnh ph bng vic thc thi 1 khon m vn mng. Mi ci u c s tn dng t l vay vn,cao hn 3 ln hn mc trung bnh ca ngn hng M. Vo nm 2005,nhng tuyn b ti chnh ch ra 1 t l cho vay 30:1. Vi mc vn thp nh vy, 2 GSEs quy m ln ko th chu ng ni s tng t bin t mc mc nh khi gi c bt u gim ton quc vo nm 2006 Mc d c nhiu n lc cu vt nhng cng ty , 1 s thanh ton cc khon n vo ma h nm 2008 bt buc Kho bc hoa k a Fannie v Freddie vo tnh trng bo h ph sn, vn cho php 2 cng ty ny iu hnh mc d mt kh nng chi tr. 1 nm sau , Vn phng qu quc hi c tnh rng nhng cam kt ca chnh ph cho GSEs s thm vo 300 t $ cho nhng khon thm ht vo nm 2009. Trong sut cuc khng hong, Frannie v Freddie chng t rng chng qu to ln tht bi. S sp ca chng lm sp ton b h thng ti chnh. iu ny ko gy ngc nhin bi nhng nm trwocs, cc nh hoch nh chnh sch, chuyn gia kinh t cnh bo v cc mi e da gy ra bi Fannie v Freddie. Vy nn, vo nm 2010, cu hi vn cn t ra cho chnh quyenf M, liu h s lm g vi Freddie v Fannie, chia nh hay t nhn ha chng? Liu h c cn chnh quyn s hu v iu hnh chng. Liu rng chnh quyn c hnh ng ngn chn nhng khng hong GSE khc trong tng lai. Bn s phi xem nhng bn tin ti chnh tm ra iu .

TM TT V CU TRC NGNH TI CHNH

Trung gian ti chnh

Khon n phi tr

ti sn

Cung cp dch v huy ng cc khon tin nh to thnh khon ln hn

kim tra tin gi tit kim v cc khon tin gi c k hn vay vn t cc ngn hng khc tin mt cho vay chng khon

C quan lu k

ang dng ,linh hot vi ti sn tin gi

h thng thanh ton Kim tra v gim st cc khch hng vay vn

Tri phiu danh nghip Cng ty bo him Nhng quyn hn d kin Tri phiu chnh ph C phiu Vay th chp Cng ty chng khon Thng phiu Vay ngn hn Tri phiu thanh ton b tr v gii quyt cc giao dch Trung gian mua bn ti sn Truy cp vo nhng ti sn c quy m, cho php a dng ha nh gi cc cng ty ln sn chng khon Nguyn cu v t vn cho nh u t Thng phiu Tri phiu Qu tng h Bn c phn cho khch hng Vay th chp C phiu Bt ng sn Tri phiu Cng ty ti chnh Vay ngn hng Thng phiu Vay th chp Vay c nhn Vay doanh nghip C phiu qu hu tr Chnh sch phc li c thanh ton cho ngi v hu trong tng lai Tri phiu chnh ph Tri phiu danh Huy ng vn ca ngi lao ng v ng gp ca ngi s dng lao ng a dng ha cc khon u t di hn m bo thu nhp cho ngi v hu trong tng lai Kim tra v gim st cc khch hng vay vn Tng hp cc khon tit kim nh thnh 1 khon ln,a dng ha danh mc u t, c th linh hot,ci no c th c tnh thanh khon Qung l ti sn huy ng Tng hp ri ro Kim tra v dm st ngi bo him

Ngn hng u t

nghip Thng phiu Vay th chp Doanh nghip c ti tr chnh ph Thng phiu Tri phiu Nhn g khon thanh ton m bo Khon vay cho nng nghip nhng khon thanh ton m bo

Cung cp ti tr cho cng ty (khng c ni khc)