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Aula N 2 Noes das Demonstraes Financeiras

Objetivos da aula:
Compreender noes de Demonstraes Financeiras e Fluxo de Caixa Para uma boa compreenso das demonstraes financeiras, importante salientar as diferenas entre: valor de mercado versus valor contbil; lucro contbil versus fluxo de caixa. O balano de uma empresa uma foto, sintetiza o que ela possui (ativos) e o que deve (passivo), bem como a diferena entre eles, seu patrimnio lquido, em um dado momento. Os ativos so classificados como circulantes ou permanentes. Um ativo permanente tem durao mais longa, pode ser uma mquina, um caminho, um computador. O ativo circulante tem durao inferior a um ano, ou seja, transformar-se- em dinheiro no caixa no perodo de 12 meses. composto por saldos de caixa e bancos, duplicatas a receber etc. O passivo tambm dividido em passivo circulante e de longo prazo. Assim como no ativo, o passivo circulante tem durao de at um ano, composto por contas a pagar, fornecedores etc. O passivo de longo prazo representa uma dvida com vencimento para mais de 12 meses. Como exemplo, podese citar um emprstimo contrado para pagamento em 5 anos. A diferena entre o valor total dos ativos (circulante + permanente) e o valor do passivo (circulante + longo prazo) o patrimnio lquido, tambm chamado de capital dos acionistas ou capital prprio. A identidade do balano dada por: ATIVOS=PASSIVOS+PATRIMNIO LQUIDO.
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O Capital de Giro Lquido de uma empresa medido pela diferena entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante, ou seja, se uma empresa tem, em seu balano, um total de Ativo Circulante de R$1.2 milhes e um Passivo Circulante de R$1.1 milhes, ela possui um Capital de Giro Lquido positivo de R$100 mil. Um fator importante a ser avaliado em um balano a LIQUIDEZ, ou seja, a rapidez com que um ativo pode ser revertido em R$ para o caixa da empresa. Na realidade, qualquer ativo pode ser revertido em R$, entretanto deve-se verificar a facilidade de converso versus perda de valor, ou seja, em uma liquidao forada, pode-se ter que vender um ativo por um valor muito menor do que a avaliao de mercado. A liquidez valiosa. Quanto mais liquidez uma empresa tiver, menos probabilidade de entrar em dificuldades financeiras ela ter. O Capital de Terceiros e o Capital Prprio Como visto anteriormente, o Patrimnio Lquido da empresa, ou seja, o capital prprio dos scios dado: Ativos Passivo = Capital prprio. Quanto maior a utilizao de capital de terceiros (emprstimos=passivo), maior ser seu grau de alavancagem financeira. A alavancagem financeira pode ampliar os ganhos dos acionistas, se esses utilizarem os recursos capitados para gerarem resultados positivos para empresa, do contrrio uma alavancagem sem esse critrio pode levar a empresa falncia. O Valor contbil da empresa e seu valor de mercado O valor contbil de uma empresa apresentado em seu balano e, geralmente, no representa quanto realmente ela vale. Pode-se afirmar que os ativos de uma empresa so contabilizados pelo que se pagou por eles, no importando h quanto tempo foram adquiridos ou qual seu valor atual.
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O ativo circulante tem seu valor contbil e de mercado geralmente parecidos, pois so adquiridos e liquidados em at 12 meses. J os ativos permanentes tm seu valor de mercado e contbil, na maioria das vezes, bastante diferente. Como exemplo, pode-se citar um parque industrial construdo h mais de 40 anos. Teria seu valor contabilizado h custo histrico - o que, seguramente, difere muito de seu valor de mercado atual. Os administradores e os investidores esto interessados em saber o valor da empresa, entretanto essa informao no est apresentada no balano, pois, como cita Ross e colaboradores (1998, p. 41), os ativos mais valiosos de uma empresa, tais como a boa administrao, a boa reputao, funcionrios talentosos, no aparecem no balano. Dessa forma, pode-se concluir que os administradores financeiros esto preocupados com o valor de mercado, esto preocupados em aumentar o valor de mercado da empresa. Demonstrao de Resultados

Receita Lquida de Vendas CPV (custo dos produtos vendidos) Depreciao Lucro antes do pagamento de Juros e Impostos Juros Pagos Lucro Tributvel Imposto de Renda Lucro Lquido

R$52.000 R$33.280 R$ 2.600 R$16.120 R$ 260 R$15.860 R$ 5.392 R$10.467

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A Demonstrao de Resultados mede o desempenho da empresa em certo perodo. A equao da demonstrao de resultados : RECEITAS - DESPESAS = LUCRO. Exemplo de uma demonstrao de resultados: Braus Ltda. Demonstrao de Resultados em 2005 (em R$ milhes)

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Fluxo de Caixa Depois da reviso de conceitos contbeis apresentada, pode-se discutir o fluxo de caixa. O fluxo de caixa indica a diferena entre o montante de R$ recebido e o montante de R$ desembolsado pela empresa. Da mesma forma que o balano tem sua identidade definida, o fluxo de caixa tambm apresenta uma identidade, que dada por: Fluxo de caixa dos ativos= Fluxo de caixa a credores + fluxo de caixa dos acionistas. Fluxo de caixa dos ativos representado por 3 fatores: Fluxo de caixa operacional, gastos de capital e aumento de capital de giro lquido. O fluxo de caixa operacional representa as atividades dirias de produo e venda da empresa. Para se calcular o Fluxo de caixa operacional, tomamos por base a diferena entre as receitas e despesas, sem incluir a depreciao, que no representa uma sada efetiva de caixa, nem o pagamento de juros, pois no se trata de uma sada de caixa operacional, mas de uma despesa de financiamento. Um ltimo ajuste refere-se ao valor do imposto que foi pago em dinheiro.

Lucro Lquido (+) Depreciao (+) Juros pagos (-) Imposto Fluxo de Caixa Operacional

R$10.467 R$ 2.600 R$ 260 R$5.392 R$7.935

A Braus Ltda teve um fluxo de caixa operacional de R$7.935. Os Gastos de Capital so medidos pela diferena entre os valores pagos por um ativo permanente menos os R$ recebidos com a venda desse tipo de ativo. Dentro do exemplo da Braus Ltda, verificamos que essa diferena entre os balanos de 2004 e 2005 foi de R$ 1.000.

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Dessa forma, podemos demonstrar o Fluxo de Caixa Operacional da empresa Braus Ltda:

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Acrscimos de Capital de Giro Lquido - A empresa tambm pode investir em seu ativo circulante e, medida que a empresa altera esse ativo, normalmente seu passivo circulante tambm se modifica. Para se determinarem os acrscimos de capital de giro, devem-se tomar como base os dados do balano da empresa do ano anterior: verificar a diferena para com o balano do ano atual: Balano 2004 valor total do ativo circulante (-) o valor do total passivo circulante = X Balano 2005 valor total do ativo circulante (-) valor do total passivo circulante = Y Acrscimo de capital de giro lquido= Y-X Como exemplo, o montante de acrscimo de capital de giro lquido da Braus Ltda foi de R$3.000. Com os dados acima, pode-se calcular o valor do Fluxo de Caixa dos Ativos, que dado por: Fluxo de caixa operacional (-) montantes investidos em ativo permanente e capital de giro lquido, portanto se tem: Braus Ltda. Fluxo de Caixa dos Ativos em 2005: (+) Fluxo de caixa operacional (-) gastos com capital (-) acrscimos de CGL = Fluxo de caixa dos ativos Fluxo de caixa de aos acionistas e aos credores O fluxo de caixa aos credores o valor do pagamento de juros menos os novos financiamentos; o fluxo de caixa aos acionistas igual a dividendos pagos (remunerao paga aos acionistas por volume de aes) menos recursos prprios obtidos. R$7.935 R$1.000 R$3.000 R$3.935

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Sntese
Nesta aula, apresentaram-se conceitos contbeis e conceitos financeiros. Apresentaram-se as demonstraes de resultados, bem como os fluxos de caixa. Na prxima aula, sero tratados os conceitos de utilizao das demonstraes financeiras e ndices financeiros. At l.

Referncias
ROSS, Stephen A; WESTERFIELD, Rondolph W; JAFFE, Jeffrey F. Princpios de administrao financeira. So Paulo: Atlas, 1998. ATKINSON Anthony A. et al. Contabilidade Gerencial. So Pauloa: Atlas, 2000. MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos. 6. ed. So Paulo: Atlas, 2003.

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