1

SADRAJ:

UVOD ................................................................................................................................. 2
I Investicione odluke .......................................................................................................... 3
II Determinante kvaliteta investicionih odluka ................................................................... 5
III Karakteristike investicionih odluka ............................................................................... 6
IV Tehnike donoenja investicionih odluka u uslovima rizika .......................................... 6
V Praktian primjer ............................................................................................................ 7
a.) Preduslovi koji postoje za uspjeno obavljanje ove djelatnosti ................................. 7
b.) Istorija maline ............................................................................................................ 7
c.) Ljekovita svojstva maline .......................................................................................... 8
d.) Opis posla................................................................................................................... 8
e.) Odluke i zakljuak..................................................................................................... 9
L I T E R A T U R A: ....................................................................................................... 10


w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
2

UVOD


Proces investiranja, kao specifina aktivnost, moe se realizovati samo uz
aktivno planiranje, realizovanje i kontrolisanje.Upravljanje investicijama je
usmjereno u cilju poboljavanja funkcionisanja samog procesa, kao ostvarivanju
dugorono postavljenih ciljeva i odvija se u kontinuitetu.
Investicijama upravljaju donosioci odluka! Razliito se donose odluke u
uslovima privatno-svojinskih i dravno-svojinskih odnosa. Kada je rije o
privatno-svojinskim odnosima , vlasnik sredstava samostalno donosi odluku o
investiranju ili dezinvestiranju, pa, na osnovu toga, upravljanja i procesom
investiranja. Meutim, u dravno-svojinskim, vlasniki odnos je po svojim
karakteristikama razliit od privatno-svojinskog. Drava je vlasnik sredstava i
nosilac investicione aktivnosti, subjekt, koji diktira intenzitet proizvodnje i
dinamiku investiranja. Odluku o investicijama i njenom usmjeravanju donosi
iskljuivo drava. Realizatori investicione odluke su radnici koji su praktino
odvojeni od procesa odluivanja.
Investiciona aktivnost preduzea odvija se kroz etiri faze: inicijativa i
planiranje, ocjena projekata, realizacija i praenje funkcionisanja investicionog
objekta. Od pravilno izabranog naina upravljanja u svakoj fazi investicione
aktivnosti zavisi stepen efikasnosti i rizika. Od procesa upravljanja investicijama
zahtijeva se fleksibilnost i elastinost, jer svakom obliku odgovara i poseban nain
upravljanja.

Za upravljanje procesom investicija u svakoj fazi potrebno je koristiti
odgovarajue metode koje se razlikuju od faze do faze. Faze procesa investiranja,
od inicijative do realizacije, nijesu ile odreenim redosledom. U veini sluajeva,
odluka je bila na prvom mjestu. Na ovaj nain odluka se donosila na osnovu
intuicije i rutinski. Meutim, odluka o investicijama nije, naalost, rutinska odluka
i ne moe se, donositi bez prethodnih analiza. Tek posle odIuke pristupalo se
izradi analiza, i e1aborata, koji su, esto, imali zadatak da opravdaju vec doneene
odluke.
Investicionim aktivnostima treba prilaziti sa vie odgovornosti i respektovanja
relevantih elemenata pri donoenju odluka. Ukoliko se samo donoenje odluke vri
na osnovu prethodnih istraivanja, uz dovoljan oseaj odgovornosti nosilaca
odluke, dovee do ulaganja od kojh e se oekivati efekti sa manjim rizikom.
.





w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
3

I Investicione odluke


Proces upravljanja investicijama realizuje se odlukama. Investicionu odluku
samostalno donose vlasnici, dok realirzaciju preuzimaju struni rukovodioci ili
strune slube . Za investicionu odluku odgovorni su njeni donosioci, ali prilikom
donoenja odluka, neophodno je utvrditi i pojedinanu odgovornost, to zahtijeva
od svih subjekata maksimalnu angaovanost. Uloga strunjaka je da prilikom
pripremanja varijanti rjeenja, ta rjeenja budu dostupna ljudima koji donose
odluke.
Investiciona odluka izaziva promjene u odnosima u preduzeu i odnosima
izmeu preduzea i njegovog okruenja. Odluka je instrument za regulisanje
funkcionisanja organizacije. Stvaralaki proces i donoenje investicione odluke ne
treba sputavati dosadanjim nainom ponaanja, jer sistem se razvija, kree, i trai
nove forme koje e unapreivati postojee stanje. Zadravanje na istom nivou i u
istom okviru znai stagniranje.


Investiciono odluivanje, odnosno donoenje odluka, moe da se posmatra:

1. u irem i
2. uem smislu.

U irem smislu investiciono odluivanje obuhvata studije fomulisanja
situacije i problema i postavljanje zadataka i sopstveno rjeenje.

U uem smislu, donoenje investicione odluke je izbor jednog rjeenja iz
mnotva drugih. Prema tome, za donoenje odluke treba da postoji vie
naina ili puteva za ostvarenje cilja. Ukoliko postoji samo jedno reenje, izbor
se ne moe izvriti, ali ukoliko nije mogue izvriti izbor, to ne znai da ne
treba donositi investicionu odluku. Stanovite da nepostojanje alternativnog
rjeenja, ili izbora iz vie rjeenja, ne dozvoljava donoenje odluke je
diskutabilno. To znai, ako postoji samo jedno rjeenje, nema se o emu
odluivati. Prilikom donoenja odluka, potrebno je prikupiti informacije koje
moraju dati podatke za odluku. ak, i ako su efekti nepovoljni, odnosno
prinosi negativni, i tada treba donijeti odluku, pa makar se radilo samo o
jednom rjeenju. Odluka sama po sebi, ne znai unaprijed prihvatanje
pozitivnih rjeenja.Odluka moe glasiti ne prihvata se . Neprihvatanje
projekta je, takoe donoenje investicione odluke, jer se odnosi na to, da smo
ocijenili da da nije pogodan za investiranje i da ga ne treba prihvatiti.
Investicione odluke su meusobno povezane sa ostalim odlukama preduzea.
One se, u odreenim podrujima. poklapaju sa drugim odlukama ili imaju
interakcijsko dejstvo sa suprotnim deavanjem.
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
4
Investicionu odluku treba posmatrati od inicijative do realizacije i kontrole.
Prof. D. Gorupi kae da treba razlikovati u procesu investicionog odluivanja:

1. investicionu inicijativu, i
2. investicionu odluku.
Investiciona inicijativa predstavlja traenje rjeenja za odreeni problem,
i na taj nain dovodi nosioca odluivanja do investicione odluke, pozitivne
ili negativne. U savremenim uslovima privreivanja investiciona inicijativa
je iroko raspostranjena. to se moe posmatrati kao pokretaka snaga u
traenju kvalitetnih puteva razvoja.
Investiciona odluka obuhvata sledee faze:
a) pripremu odluka sa snimanjem svih injenica relevantnih za
definisanje problema i donoenje odluka, zatim, izradu i analizu
moguih rjeenja sa predlogom najboljeg reenja;

b) donoenje odluka kao akta izbora najsvrsishodnijeg rjeenja,

c) realizaciju odluka i kontrolu uspjeha.
Priprema investicione odluke ima osnovni zadatak da donosiocu omo-
gui kvalitetan izbor, tj.da predoi alternative za postizanje cilja uz primjenu
odgovarajuih kriterija. U toku pripreme odluke neophodno je upotrebljavati
odgovarajue analitike tehnike i metode da bi se predloilo optimalno
rjeenje.Kontrolu rea1izacije odluka, i efekte preuzimaju odgovarajui struni
organi, ali, u krajnjem sluaju, nju obavljaju oni koji su odluku i donijeli, jer
su prirodno, najzainteresoviniji ali i najodgovorniji.









w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m
w
w
w
.
s
e
m
i
n
a
r
s
k
i
-
r
a
d
.
c
o
m