Professional Documents
Culture Documents
US - Preduzetništvo PDF
US - Preduzetništvo PDF
t
a
I
ZVEZDE
II
ZNACI PITANJA
III
KRAVE MUZARE
IV
PSI
Relativno trino uee
Proizvodi koji pripadaju prvom kvadrantu matrice se oznaavaju kao zvezde,
odnosno to su proizvodi koji imaju visoko uee na tritu sa visokom stopom rasta i
predstavljaju osnovne nosioce razvoja. Proizvodi u drugom kvadrantu matrice imaju
nisko uee na tritu sa visokom stopom rasta, poznati su kao znaci pitanja.
Proizvodi u treem kvadrantu matrice su stvaraoci gotovine - krave muzare. To
su proizvodi koji imaju visoko trino uee na sporo rastuem tritu. U etvrtom
kvadrantu matrice, proizvodi se oznaavaju terminom psi i imaju nisko trino
uee na sporo rastuem tritu.
113 planiranje: Strategije, metode i tehniKe
Preduzee bi trebalo da eliminie proizvode pse a da fnansijska sredstva,
koja obezbeuju proizvodi u treem kvadrantu, usmeri ka najperspektivnijim proiz-
vodima znacima pitanja, da bi oni doli u strategijsku poziciju zvezda, koja
obezbeuje dugoronu rentabilnost. Na ovaj nain se upravljanjem portfoliom proiz-
voda obezbeuje ravnotea izmeu stvaranja i korienja gotovine. Zato je poeljno
da preduzee ima uravnoteen portfolio proizvoda, to zahteva znaajna ulaganja
u proizvode zvezde, zatitu proizvoda stvaralaca gotovine, koji e generisati
sredstva za selektivno investiranje u znake pitanja i dezinvestiranje - eliminisanje
proizvoda pasa iz proizvodnog programa.
[75]
5.5.6. Simulacija
Simulacija je tehnika koja se koristi da bi se opisalo ponaanje realnog sistema
tokom vremena.
[76]
Menader je primoran da donosi odluke iji se efekti mogu samo
delimino predvideti, a simulacija mu omoguava da izuava sistem kojim uprav-
lja imitirajui ili simulirajui njegovo ponaanje. Menader koristi simulator poslo-
vanja, odnosno model koji e reprodukovati ponaanje realnog sistema i omoguiti
menaderu da preispita efekte njegovih upravljakih akcija pre nego to ih primeni
na samo poslovanje.
[77]
Sa aspekta planiranja, znaajno je da se simulacija odnosi na oponaanje re-
alnog sistema da bi se dolo do odreenih zakljuaka o njegovom ponaanju ili
njegovom stanju u odreenom momentu bez potpunih informacija o tom ponaanju,
odnosno stanju. Simulacija ukljuuje konstruisanje replike ili modela sistema na kome
se eksperimentie i testiraju alternativni tokovi akcija. Ovo omoguava bolji uvid u
problem i poziciju iz koje bi trebalo da se trai reenje problema.
Simulacijom uz korienje odreenog matematikog modela se odreuje kako bi
se realni sistem ponaao u promenljivim uslovima, posmatrajui ponaanje modela
sistema kada se promene vrednosti njegovih varijabli i parametara iz okruenja.
Simulacionim modelom se moe:
objasniti poslovni fenomen,
laboratorijski predvideti ponaanje preduzea kao sistema,
oceniti korisnost odluka koje bi trebalo doneti i
omoguiti da menaderi analiziraju kvalitet svog poslovnog rasuivanja.
[78]
U sutini se radi o pristupu pokuaja i greaka koji omoguava da se opie
problem i da se razumeju znaajni faktori putem postavljanja pitanja i sagleda-
vanja odgovora. Empirijska istraivanja su pokazala da veina raunarskih modela
korporativnog planiranja predstavljaju tzv. ta-ako modele, odnosno modele koji
simuliraju efekte alternativnih politika menadmenta i pretpostavki o eksternom
okruenju preduzea.
[79]
114 PREDUZETNITVO
Sa aspekta planiranja, vane su prednosti simulacije na raunaru, koji se ogleda-
ju u brzom i jeftinom istraivanju alternativa promenom vrednosti pojedinih param-
etara ili varijabli, ukoliko je struktura modela dovoljno feksibilno postavljena. Mnogi
simulacioni modeli su znaajni sa aspekta kreiranja plana na nivou preduzea kao
celine, kao i parcijalnih planova, pri emu se koriste da:
istrae karakteristike pojedinih sistema,
izvre poreenja izmeu razliitih sistema i
proue efekte promena unutar odreenog sistema.
[80]
Primena metoda simulacije u procesu planiranja ima izuzetnu vanost u uslovima
turbulentnog okruenja i velike neizvesnosti poslovanja. Za planera je izuzetno
znaajna mogunost postavljanja pitanja tipa ta e biti ako...?
5.5.7. Upravljanje putem ciljeva
Upravljanje putem ciljeva (Management By Objectives MBO) predstavlja zna-
ajnu tehniku menadmenta koja koristi ciljeve kao primarno sredstvo pomou koga
se upravlja organizacijom, polazei od toga da su ciljevi, kao planske odluke, toliko
znaajni da se ovaj pristup bazira iskljuivo na njima.
[55]
Sam termin upravljanje putem ciljeva uveo je P. Drucker.
[81]
On je poao od toga
da je vano da su sve aktivnosti usmerene ka jedinstvenim ciljevima poslovanja. Svaki
menader mora imati potpuno jasne ciljeve. Pri tome bi menaderi na niem nivou
trebali da imaju ne samo iskaz i formulaciju svojih vlastitih ciljeva, ve i ciljeva svoje
organizacione jedinice i ciljeva preduzea kao celine. Menader je odgovoran za
doprinose koje njegova organizaciona jedinica daje ciljevima organizacije u celini.
Stoga se rezultati koje ostvaruje pojedini menader moraju meriti prema tome koliko
oni doprinose uspehu preduzea. Ovim se zahteva od menadera da sam razvija
i postavi ciljeve svoje organizacione jedinice, s tim to vii menaderi imaju pravo
da ih potvrde ili odbace. MBO zahteva znaajan napor i posebne instrumente, jer u
preduzeu menaderi nisu automatski usmereni na jedinstvene ciljeve. Najvea pred-
nost MBO-a je u tome to ova tehnika omoguava menaderima da sami kontroliu
svoje delovanje. Samim tim samokontrola znai veu motivaciju, odnosno elju da se
uini najbolje, a ne samo dovoljno dobro.
115 planiranje: Strategije, metode i tehniKe
Slika 11. Hijerarhija ciljeva u velikoj organizaciji
[55]
G. Odiorne je popularisao ovu tehniku menadmenta iznosei najznaajnije
premise MBO:
[82]
1. MBO pretpostavlja da je prvi korak u menadmentu identifkovanje ciljeva
organizacije.
2. Kada se formuliu ciljevi pristupa se raspodeli odgovornosti izmeu pojed-
inih menadera na takav nain da su njihovi ujedinjeni napori usmereni na
dostizanje ciljeva organizacije.
3. MBO pretpostavlja da je ponaanje menadera vanije od njihove linosti
i da se ono pre moe odrediti preko rezultata merenih prema konkretno
postavljenim ciljevima nego preko optih metoda upravljanja.
4. Kod MBO se polazi od toga da je uspean menader situacije, da je ponaanje
menadera vezano za specifne ciljeve i da se menja pod uticajem privred-
nog sistema u kome deluje.
G: Odiorne posebno istie da je mera uspenog delovanja menadera najveim
delom mera delovanje njegove organizacije. Celokupni proces MBO ukljuuje:
1. formulisanje ciljeva,
2. identifkovanje i sueljavanje resursa i potreba,
3. kontrolu delovanja pojedinaca i
4. nagraivanje uspeha.
[83]
116 PREDUZETNITVO
Posebno se istie faza sueljavanja resursa i potreba, pri emu pojedinac ne pri-
hvata cilj ukoliko nije uveren da ima neophodna sredstva i sposobnosti da ih ostvari.
U skladu sa tim on moe da zahteva dodatne ili promenjene resurse. Takoe, on
moe istai potrebu za promenama u organizaciji, sistemu komuniciranja ili sistemu
kontrole. Nagraivanje je vezano za stepen ostvarivanja ciljeva.
5.5.8. PIMS program
Karakteristika PIMS programa je da SBU (divizija, proizvodna linija ili proftni
centar) predstavlja jedinicu posmatranja i analize. Ovaj program je bio iniciran da
bi se obezbedili inputi za planiranje, na nivou strategijskih poslovnih jedinica, kom-
panija koje uestvuju u ovom programu, pri emu je naglasak bio na istraivanjima
uticaja trinih strategija na proft. PIMS program pokuava da odgovori na pitanja
kao to je sledee: Koje rezultate daju konkretne poslovne strategije i pod kojim
uslovima?
[55]
Vaan cilj istraivanja PIMS programa je da, bazirajui se na analizi iskustava
poslovanja pod slinim uslovima, pokuava da odgovori na pitanja kao to su:
1. Koja je proftna stopa normalna za datu vrstu poslovanja uzimajui u obzir
njegovo trite, konkurentsku poziciju, tehnologiju, strukturu trokova, itd.?
2. Ukoliko se nastavi sa poslovanjem na isti nain, kakvi e biti budui rezul-
tati?
3. Koje su strategijske promene potrebne da se poboljaju rezultati?
4. Polazei od specifne budue strategije kako e se menjati proftabilnost i
trokovi gotovine u kratkoronom i dugoronom periodu?
PIMS paradigma konkurentske strategije sagledava uspenost delovanja SBU
kao funkciju tri grupe varijabli, koje karakteriu:
1. strukturu trita na kome SBU konkurie,
2. konkurentsku poziciju SBU na tritu i
3. strategiju koju sprovodi SBU.
PIMS baza podataka je daleko najira baza strategijskih podataka koja je
uopte razvijena do danas. Ona se koristila za istraivanja u podrujima:
strukture trita, trinog udela i konkurentske strategije,
trokova marketinga,
vertikalne integracije,
produktivnosti,
kvaliteta proizvoda i usluga,
planskih sistema i aplikacija,
inovacija proizvoda,
novih poduhvata,
kapitalnog investiranja i
akvizicije.
[55]
117 planiranje: Strategije, metode i tehniKe
PITANJA ZA VEbU
1. Koje vrste planiranja primenjujete u svom linom ivotu?
2. Odaberite neku frmu i defniite njenu misiju.
3. Objasnite razliku izmeu planiranja i predvianja.
4. Objasnite razliku izmeu vizije i misije.
119 bizniS plan
KrataK Sadraj poglavlja:
6. BIZNIS PLAN
6.1. Pojam i znaaj biznis plana
6.2. Priprema i namena biznis
plana
6.3. Forma i sadraj biznis plana
6.4. Marketing plan
6.5. Operativni plan
6.6. Finansijski plan
6. BIZNIS PLAN
120 PREDUZETNITVO
6.1. POJAM I ZNAAJ bIZNIS PLANA
Biznis plan je pisani dokument koji detaljno opisuje predloeni novi poslovni
poduhvat i predviene poslove rezultate. Neosporan je znaaj biznis planova
za evaluaciju poslovnih ideja i efektivnu komunikaciju preduzetnika sa poslovnim
okruenjem. Efektivni biznis plan potvruje izvodljivost odreene ideje. Moe se
defnisati i kao plan (novog) poslovnog poduhvata, napisan od strane preduzetnika
(ili/i lica koje on angauje) u cilju detaljnog i realnog sagledavanja ciljeva, aktivnosti
realizovanja i potencijala novog poslovnog poduhvata. Namenjen je preduzetniku,
njegovom najbliem okruenju (porodica,kolege), irem okruenju (lokalna samou-
prava, fskalni organi), potencijalnim poslovnim partnerima (banke, dobavljai, kupci,
trite rada i sl.) i konkurentima.
[4]
Ovaj dokument sadri prikaz stanja poslovnog
procesa odreenog preduzea i osnovne elemente vezane za odreeni poslovni
poduhvat koji preduzee eli da realizuje.
Biznis plan se radi uvek kada se proverava neka poslovna ideja, ak i kada ona
ne zahteva fnansijska ulaganja. Iako preduzetnici u Srbiji biznis plan rade samo
kada se obraaju kreditorima ili saulagaima, u frmama razvijenih zemalja tako se
proverava svaka poslovna ideja, jer je veoma vano da se kreativne snage kao i
raspoloiva sredstva koriste racionalno.
Biznis plan se radi u sledeim situacijama:
kada preduzetnik otvara novu frmu,
kada se vre ulaganja u novi pogon, rekonstrukciju postojeeg,
kada se proiruje proizvodnja, uvodi nov ili poboljava postojei proiz-
vod,
kada preduzee trai spoljne partnere,
kada se ulae u oivljavanje preduzea koje se nalazi u tekoama,
kada preduzee pokree poslovni poduhvat, a nije u mogunosti da ga
samo fnansira,
kada preduzee preduzima reorganizaciju i
kada treba prodati odreeno preduzee ili neki njegov deo.
Biznis plan je instrument kojim se sve vie koriste menaderi u javnom sektoru.
Tendencija je da se organizacije u javnom sektoru sve vie izlau konkurenciji na
tritu, odnosno da se njihovo poslovanje postavlja na komercijalnu osnovu. Ovo
zahteva razvijanje poslovnog razmiljanja u celoj organizaciji, a izrada biznis plana
je, moda, i najbolje sredstvo za to.
Vano je imati u vidu da je biznis plan samo sredstvo za postizanje nekog cilja,
a ne sam cilj. Biznis plan pomae u koordinaciji i komunikaciji na vie naina, jer je
menadment prisiljen da misli o odnosima izmeu pojedinih operacija i preduzea
kao celine.
Na osnovu biznis plana korisnik treba da dobije kompletnu predstavu o tome ta
preduzee namerava da preduzme u sadanjem trenutku i o ansama za uspenu
realizaciju buduih poslova. Nivo detalja izloen u biznis planovima moe varirati,
121 bizniS plan
ali njihova priprema moe biti vrlo obimna i duga, zavisno od vremenskih inputa i
informacija potrebnih za potpuno razumevanje.
6.2. PRIPREMA I NAMENA BIZNIS PLANA
Sposobnost preduzetnika i njegovog tima da naprave preilminarnu verziju ili
fnalni biznis plan, dobar je pokazatelj kompetentnosti menadmenta da realizuje
posao na koji se plan odnosi. Menadment koji moe sam da sastavi dobar biznis
plan svreno razume prirodu posla u koji namerava da ue i svestan je svih rizika
koje on nosi. Ovaj dokaz o njihovoj kompetentnosti je posebno znaajan ako je
plan namenjen eksternim kosrisnicama. Investitori najvie polau na biznis planove
koje je izradila uprava preduzea, a ne spoljni konsultanti. Vreme angaovanja i
obim aktivnosti su indikatori koji utiu na cenu angaovanja spoljnih konsultanata,
pa ukoliko uprava preduzea dobro pripremi biznis plan doprinosi niim trokovima
njegove izrade. Meutim, postoje i situacije kada preduzetnik i njegov tim, pored
celokupne izrade biznis plana, angauju spoljne konsultante i za vei deo njegove
pripreme.
Pomo u izradi preliminarne verzije biznis plana preduzetniku mogu pruiti razliiti
specijalisti, kao to su strunjaci za: marketing, fnansije, raunovodstvo, ljudske resurse,
pravne poslove, i slino.
Biznis plan ima dve kljune namene:
da pomogne preduzeu u obezbeenju neophodnog kapitala i
da olaka upravljanje rastom i razvojem preduzea.
Kao sredstvo za obezbeenje neophodnog kapitala, cilj biznis plana je da
ubedi investitore da je preduzee identifkovalo trine mogunosti, da raspolae
preduzetnikim i menaderskim talentima neophodnim za korienje identifkovanih
mogunosti i da ima racionalan, uverljiv i koherentan program ostvarenja planiranog
prihoda i trokova u predvienom vremenskom periodu. Ovako posmatran, biznis
plan predstavlja marketinki dokument preduzea ili pravni dokument na osnovu
koga se obezbeuje potreban kapital.
Druga uloga se odnosi na upravljanje rastom i razvojem preduzea. U tom slu-
aju, biznis plan treba da omogui menaderima jasno sagledavanje konsekvenci
razliitih strategija i taktika, kao i sagledavanje potreba za ljudskim i materijalnim
resursima radi otpoinjanja novog ili razvoja posetojeeg poslovnog poduhvata.
Biznis plan olakava voenje preduzea i organizovanje planiranih aktivnosti. Do-
bro izraen biznis plan omoguava preduzetniku samoocenjivane poslovne ideje.
On je znaajan i za kontrolu tekuih aktivnosti i praenje realizacije postavljenih
ciljeva. Obino se, jednom meseno, kontrolie njegova realizacija. Da bi adekvatno
odgovorio potrebama kontrole, treba ga prilagoavati odreenim promenama, kao
to su promene u potrebama kupaca, pojava nove tehnologije, konkurencije i slino.
122 PREDUZETNITVO
Biznis plan je namenjen irokom krugu korisnika, kao to su: investitori, kreditori,
smeli kapitalisti, dobavljai, potroai, zaposleni, itd.
Poto svaka grupa ovih korisnika ima razliita oekivanja, biznis plan treba prila-
goditi njihovim zahtevima i oekivanjima. Iz tog razloga najbolje je da preduzetniki
tim uradi preliminarni biznis plan, ne uzimajui u obzir oekivanja korisnika, a da
se kasnije vre potrebne izmene na osnovu tih oekivanja. U zavisnosti od korisnika
poslovnog plana, drugaije se procenjuje njegova vrednost. Investitori i smeli kapi-
talisti najvei znaaj pridaju karakteru preduzetnika, odnosno njegovom iskustvu,
znanju, reputaciji i slino, kao i fnansijskoj situaciji preduzea (fnansijskoj strukturi,
likvidnosti i rentabilnosti). U sluaju kupovine nekog trajnog potronog dobra po-
tencijalni kupci mogu zahtevati da vide biznis plan pre toga. Potencijalni dobavljai
mogu usloviti potpisivanje dugoronog ugovora o snabdevanju ili isporuci prethodnim
upoznavanjem sa biznis planom preduzea.
Tabela 1. Pregled pitanja na koja treba obratiti panju u biznis planu u zavisnosti
od korisnika
[100]
Korisnik
Pitanja koja treba
naglasiti
Pitanja koja ne treba
isticati
Bankari
Novani tok
Aktiva (sredstva)
Stabilni rast
Brzi rast
Konkurentsko trite
Investitori
Brzi rast
Potencijalno veliko
trite
Upravljaki tim
Aktiva (sredstva)
Strateki partneri
Sinergija
Zatieni proizvodi
Pospeivanje prodaje
Aktiva (sredstva)
Veliki kupci Stabilnost usluge
Brzi rast
Konkurentsko trite
Zaposleni
Sigurnost
Mogunosti
Tehnologija
Specijalisti za spajanja i
pripajanja
Ranija ostvarenja Projekcije budunosti
Moe se zakljuiti da se prilikom izrade biznis plana moraju uvaavati najmanje
tri perspektive, nezavisno od njegovih korisnika.
To su:
perspektiva preduzetnika (on je najsposobniji da objasni sutinu poslovnog
poduhvata, jer najbolje razume njegov koncept i ideju, kao i procese i
tehnologiju poslovanja);
trina perspektiva (prilikom formiranja biznis plana poslovanje se treba
posmatrati oima kupaca, odnosno potroaa) i
123 bizniS plan
perspektiva investitora (oni oekuju da biznis plan prui realne i uverljive
projekcije fnansijskih veliina, kao to su prihodi, trokovi, novani tok,
fnansijski rezultat i slino).
Osnovne karakteristike kvalitetnog biznis plana su:
razumljivost,
relevantnost,
opreznost i
pouzdanost.
Razumljivost se odnosi na isticanje informacija u planu na takav nain da ih korsi-
nici mogu razumeti. Potrebno je da tekst bude to itljiviji, odnosno treba koristiti to
optije, a ne strune termine.
Relevantnost se odnosi na iskazivanje informacija koje su znaajne korisnicima,
odnosno mogu uticati na donoenje odluka. Odnosno, informacije koje nisu potrebne
treba izostaviti. Ovaj princip posebno dolazi do izraaja prilikom izrade biznis
planova za preduzea koja ve postoje. Tada osnovne metodologije za njegovu
izradu prognoziraju poslovanje sa projektom i bez njega, pa analiziraju razliku
ova dva sluaja. Ovaj pristup se odnosi na donoenje zakljuka o (ne)isplativosti
analiziranog projekta.
Opreznost se prilikom izrade biznis plana ogleda u zahtevu da se nedoumice u
projekcijama odreenih veliina, kao to su cena, trino uee, pojedini trokovi i
slino, reavaju izborom varijante koja e prouzrokovati loiji fnansijski rezultat.
Pouzdanost je zahtev da se podaci projektuju na osnovu verodostojnih informaci-
ja. U tom smislu, pouzdana projekcija cene odreenog inputa zahteva adekvatnu
analizu trita, normativi za proizvodnju proizvoda uslovljeni su kvalitetnom tehniko-
tehnolokom analizom i slino.
Danas, uticaji turbulentnog okruenja nameu i uporedivost podataka kao do-
datni uslov za kvalitet biznis planova. Kontrolna funkcija planova nije samo bitna
za preduzee, ve i za kreditore koji kontroliu njegovo poslovanje tokom trajanja
projekta. Svrha monitoringa je pravovremeno reagovanje na mogue negativne
tendencije.
6.3. FORMA I SADRAJ bIZNIS PLANA
Forma i sadraj biznis plana zavise od mnogih faktora, a posebno od delatnosti
preduzea i namene biznis plana. Odreene razlike u biznis planu postoje izmeu
proizvodnih, uslunih i trgovinskih preduzea. Pored ovoga, javljaju se i druge raz-
like, kao to su: nain prodaje, karakteristike proizvodnog procesa, nain pribav-
ljanja potrebnih resursa i slino.
Meutim, znatno vee razlike u formi i sadrini biznis plana se javljaju izmeu
proftnih i neproftnih organizacija. Neproftne su orijentisane na pribavljanje sred-
stava za obavljanje svoje misije, a ne na prodaju proizvoda i usluga, pa njihov biznis
124 PREDUZETNITVO
plan ne sadri marketing plan, plan proizvodnje i fnansijski plan. Sa druge strane,
on sadri delove u kojima je izloen program pribavljanja sredstava za fondove,
strategija prikupljanja sredstava i slino.
Na osnovu ovoga, razlikuje se nekoliko tipova biznis plana, kao to su biznis
plan za: proizvodna preduzea, usluna, trgovinska preduzea na malo, na veliko,
neproftne organizacije i meovita preduzea (pripadaju razliitim granama delat-
nosti). Potreba za preciznim defnisanjem sadrine i forme biznis plana uslovljava
da se na samom poetku prezentiraju sadraji i forme osnovnih metodologija. S
obzirom na znaaj Zajednike metodologije prilikom izrade biznis planova na naim
prostorima, osim vaee prezentirae se i njena forma i sadraj u momentu njenog
inicijalnog prihvatanja kao zvanine metodologije. To je znaajno radi praenja
izvrenih promena.
Sadraj biznis plana prema Zajednikoj metodologiji iz 1987. godine:
[84]
1. saetak investicione studije,
2. analiza i ocena razvojnih mogunosti investitora,
3. analiza trine prodaje,
4. tehniko-tehnoloka analiza,
5. analiza trita nabavke,
6. analiza ue i ire lokacije,
7. analiza zatite ovekove okoline i zatite na radu,
8. organizacioni aspekti investicije,
9. analiza izvodljivosti i dinamike radova,
10. ekonomsko fnansijska analiza,
11. ocena fnansijske i trine efkasnosti projekta,
12. drutvena ekonomska ocena projekta,
13. analiza osetljivosti i
14. zbirna ocena.
Sadraj biznis plana prema vaeoj metodologiji u Republici Srbiji:
[233]
1. uvod,
2. opis objekta,
3. analiza i ocena razvojnih mogunosti investitora,
4. analiza prodajnog trita,
5. prikaz idejnih projekata,
6. analiza nabavnog trita,
7. prostorni i lokacijski aspekti,
8. analiza ivotne sredine i zatite na radu,
9. analiza organizacijskih i kadrovskih aspekata
10. analiza izvodljivosti i dinamike realizacije projekta,
125 bizniS plan
11. ekonomsko-fnansijska analiza,
12. fnansijsko-komercijlana ocena,
13. drutvena ocena,
14. ocena u uslovima neizvesnosti i
15. zakljuak.
Sadraj biznis plana prema UNIDO metodologiji:
[234]
1. uvod koncept programa,
2. osnovni podaci o investitoru,
3. trite plasmana,
4. trite nabavke,
5. lokacija,
6. tehniko-tehnoloka analiza,
7. organizacija,
8. ekologija,
9. dinamika implementacije projekta,
10. ekonomsko-fnansijska analiza i
11. analiza osetljivosti.
Poreenjem Zajednike i UNIDO metodologije, kao i poreenejem promena
Zvanine metodologije, uoljivo je da izmeu njih postoje vie formalne nego sutinske
razlike. Ukoliko se biznis plan izradi po bilo kojoj od izloenih metodologija, lako
e se prilagoditi drugoj osnovnoj metodologiji, odnosno eljenoj od strane odreene
fnansijske institucije.
Za izradu biznis plana neophodna je saradnja strunjaka razliitih profla.
Najpoeljniji tim trebalo bi da ini sledea grupa strunjaka: mainski inenjer,
ineenjer tehnologije, hidro inenjer, elektro inenjer, arhitektonski inenjer, strunjak
za protiv poarnu zatitu, saobraajni inenjer, strunjak za zatitu na radu, ekologiju,
raunovodstvo, fnansijski analitiar, analitiar trita i pravnik. Izbor tima za izradu
plana moga biti takav da pokriva najvanija podruja plana.
Nezavisno od delatnosti preduzea, korisnika biznis plana i ostalih specifnosti,
biznis planovi sadre delove sutinskog i delove formalnog znaaja.
Delovi sutinskog znaaja obuhvataju detaljne analize poslovnog konteksta samog
projekta u kojima se razmatra proizvodni plan, plan lokacije, marketing plan, fn-
ansijski plan i slino. Delovi iz ove grupe daleko su obimniji od ostalih delova biznis
plana.
Formalno nezaobilazni delovi biznis plana koji se dostavljaju kreditnim orga-
nizacijama, pored naslovne strane i sadraja, su i delovi koji su precizirani od strane
osnovnih metodologija, kao i delovi koji su zahtevani od strane kreditnih organizacija
u Srbiji. U prvu grupu formalno nezaobilaznih delova biznis plana spadaju sledei:
osnovni podaci o investitoru,
osnovni podaci o autorima biznis plana,
126 PREDUZETNITVO
analiza razvojnih mogunosti investitora,
rezime i
dodatak.
[84]
U drugu grupu spada ponuda garancije, kao nezaobilazni deo biznis plana,
zehtevan od strane kreditnih organizacija u Srbiji. Osim dodatka, koji se nalazi na
kraju biznis plana, formalni delovi se nalaze na samom poetku i slede navedeni
redosled.
Korisnici plana iz kreditnih organizacija odluku donose na osnovu spoznaje:
poslovnih performansi podnosioca kreditnog zahteva,
kvaliteta ponuene garancije i
performansi samog projekta.
Informacije o poslovnim performansama podnosioca zhteva i kvalitetu ponuene
garancije vide se iz formalnih delova biznis plana, dok se performanse samog
projekta saznaju iz sutinskih delova plana.
Naslovna strana identifkuje biznis plan i u najkraim crtama sumira njegov
sadraj. Sadri osnovne informacije o preduzeu i biznis planu. Teko je izabrati
informacije koje treba da sadri naslovna strana, jer ih nijedna metodologija ne
precizira. Meutim, obino su obavezni delovi naslovne strane:
naziv (frme) preduzea,
naznaka da se radi o biznis planu,
naslov biznis plana kojim se blie odreuje njegov predmet i
vreme izrade biznis plana.
Vreme izrade je znaajna informacija jer veina zajmodavaca trai da plan nije
stariji od 6 meseci ili jedne godine. Pored ovih obaveznih delova, naslovna strana
moe sadrati i dodatne informacije, kao to su:
iznos traenog zajma,
izjava o poverljivosti podataka iz plana i
naznaka o broju primeraka biznis plana.
Ukoliko biznis plan predstavlja predlog za fnansiranje onda se na naslovnoj
strani umesto oznake biznis plan moe navesti predlog za fnansiranje, sa na-
pomenom kojoj banci se upuuje predlog. Naslovna strana bi trebalo da izgleda
to profesionalnije jer nju korisnik prvo vidi kada uzme plan u ruke. Zbog toga se
naslovna strana esto obogauje fotografjama proizvoda ili opreme za iju se
kupovinu trae eksterni izvori fnansiranja.
Sadraj je pregled svih delova biznis plana sa brojevima stranica na kojima ti
delovi poinju. Njegov osnovni znaaj je u pregledu strukture rada sa ciljem lakeg
snalaenja korisnika biznis plana. Pojedini korisnici iz bankarskog sektora primarnu
selekciju vre na osnovu sadraja. Sadraj pokazuje kvalitet samog materijala,
respektujui sutinske i formalne zahteve. U dobro struktuiranom biznis planu jasno
su odvojeni osnovni delovi, kao to su marketing plan, operativni, fnansijski plan i
slino. Takoe, znaajno je ralanjavanje osnovnih delova na ue celine.
127 bizniS plan
Osnovni podaci o investitoru obuhvataju osnovne podatke o preduzeu iji je plan
aktivnosti predmet biznis plana. Konkretno, prezentiraju se sledei podaci:
pun naziv preduzea i pravni oblik,
adresa,
telefon, faks, e-mail,
ime direktora,
osoba za kontakt (ime i funkcija),
pravni status,
struktura vlasnitva,
osnivaki kapital,
kapital po poslednjem bilansu stanja,
datum osnivanja preduzea,
datum registracije ili poslednje dopune registracije,
osnovna delatnost,
registarski i matini broj,
poreski identifkacioni broj i
organi preduzea.
[84]
U okviru ovog dela se najee prezentiraju i nazivi poslovnih banaka kod kojih
preduzee ima dinarske i devizne raune, kao i brojevi navedenih rauna.
Biznis planove izrauju autori koji se razlikuju po svom znanju, iskustvu i ostalim
karakteristikama. U osnovi, kvalitet autora opredeljuje kvalitet poslovnog plana.
Ukoliko je posao sklopljen sa eminentnim preduzeima iz ove oblasti (Ekonomski
fakultet, Ekonomski institut, Delloite Touche, Energoprojekt Industrija, Maino projekt,
itd.), pretpostavlja se da iza njegovih peata stoje autori koji znaju svoj posao. Od
2003. god. uvedene su i licence za inenjere, tako da pored svog potpisa svaki autor
stavlja peat u kome se nalaze osnovni podaci o vlasniku, broju i vrsti licence.
Drugaiji je nain prezentiranja informacija o autorima biznis planova ukoliko u
izradi uestvuje neafrmisano preduzee ili individualni autori. U tom sluaju potrebne
su dodatne informacije, kao to su: broj biznis planova koje je autor uradio i nazivi
najveih preduzea u izradi ijih planova je autor uestvovao, uz navoenje delova
koje je autor izradio.
Analiza i ocena razvojnih mogunosti investitora se sastoji iz dva dela:
analiza dosadanjeg razvoja investitora i
analiza budueg razvoja investitora.
Za razliku od dela gde se prezentiraju osnovni podaci o investitoru, ovaj deo je
znatno iri i obuhvata sledee aspekte: trine, tehniko-tehnoloke, organizacione
i fnansijske.
Trine informacije slue da informiu korisnika plana o poloaju i promenama
preduzea na tritu nabavke i prodaje. Neke od informacija koje treba izneti su
sledee:
128 PREDUZETNITVO
asortiman proizvoda,
karakteristike privredne grane,
glavni proizvodi,
karakteristike elemenata marketing miksa,
trino uee,
uee glavnih konkurenata na tritu,
ukupan broja kupaca,
glavni kupci i uea najvea tri kupca u prodaji investitora,
glavni dobavljai,
ogranienja u snabdevanju i slino.
Podaci o tehniko-tehnolokim aspekatima poslovnog poduhvata informiu koris-
nike plana o sledeem: instaliranim kapacitetima, stepenu iskorienja kapaciteta u
prethodnom periodu, karakteristikama tehnolokog procesa, dinamici dosadanjih
investicionih aktivnosti, prosenoj starosti tehnoloke opreme, transportnim sredstvima
u vlasnitvu preduzea i njihovoj prosenoj starosti i slino.
Informacije o organizaciji prvenstveno se odnose na kvlitet subjektivnog faktora
poslovanja. Ovde su najvanije sledee informacije: postojei broj radnika, kvalifka-
ciona struktura zaposlenih, nain organizovanja zaposlenih i slino.
Osnovni izvori fnansijskih podataka su bilans stanja i bilans uspeha. Pored njih,
kao znaajni izvori podataka, mogu biti fnansijski izvetaji koji detaljnije objanjavaju
zvanine zavrne raune.
Analizom budueg razvoja investitora povezuju se rezultati poslovanja iz prolosti
sa planiranim poslovnim poduhvatom koji je predmet poslovnog plana. Osnovni cilj
ove analize je da na osnovu trinih, tehniko-tehnolokih, organizacionih i fnansijskih
aspekata projekta ukae na sposobnost investitora da realizuje planirani poslovni
poduhvat.
Rezime je kratak sumarni pregled sutinskih delova biznis plana i fokusiran je na
sam poslovni poduhvat. Njegova osnovna funkcija je da zainteresuje korisnike da
proitaju celokupan biznis plan. Treba da ima dve do tri stane, odnosno da na saet
nain istakne prirodu poslovnog poduhvata, trini potencijal, fnansijske potrebe,
proftabilnost poduhvata i slino.
Da bi se istakli svi vani aspekti biznis plana, obino se pie po jedan sumarni
pasus za svaki bitan deo plana. Ne postoje vrsta pravila za pisanje rezimea, osim
toga da budu to potpuniji i saetiji. Rezime se pie na kraju biznis plana, odnosno
kada su napisani svi njegovi sutinski delovi. U pripremi rezimea od koristi moe biti
sledea kontrolna lista pitanja, grupisanih na osnovne oblasti:
[84]
Opis projekta
Da li je projekat vezan za proizvodnju, pruanje usluga ili trgovinu?
Da li se radi o novom proizvodu u asortimanu?
Trite
Koje je ciljno trite preduzea?
Na koji nain preduzee planira da zadovolji trine potrebe?
129 bizniS plan
Koliko je projektovano trino uee preduzea?
Konkurencija
Ko su neposredni konkurenti?
Zbog ega e poslovanje preduzea biti bolje od poslovanja konkuren-
cije?
Operativne aktivnosti
Koje su karakteristike proizvodnog procesa?
Da li je za proizvodnju neophodna posebna oprema?
Da li je neophodno odravati visok nivo zaliha za proizvodnu ili trgovinsku
delatnost?
Lokacija
Gde e preduzee biti locirano?
Zato su izabrana lokacija i izabrani objekat dobri za poslovanje
preduzea?
Na koji nain preduzee planira da prati demografske promene i promene
poslovnog okruenja u okviru svoje oblasti?
Menadment
Kakvo upravljako iskustvo je neophodno za uspeno poslovanje
preduzea?
Ko e obavljati upravljake dunosti?
Kako su te dunosti defnisane?
Zaposleni
Kakva je planirana struktura radne snage?
Kakav e biti sistem nagraivanja zaposlenih?
Da li je planirano angaovanje sezonske radne snage?
Da li je neophodna obuka zaposlenih?
Potrebna sredstva
Kolika je visina investicionih ulaganja?
Koliki je iznos zatraenog zajma?
Za koju vrstu ulaganja se trai kredit?
Rokovi
Koliko traje predinvesticiona faza?
Koji su ciljni rokovi za najvanija ulaganja?
Finansije
Koliki je projektovan rok trajanja projekta?
Kolika je projektovana neto sadanja vrednost?
Kolika je projektovana interna stopa rentabilnosti?
Koliko iznosi period povraaja?
Koliki je proseni godinji neto rezultat?
Koji su osnovni zakljuci iz an alize osetljivosti?
130 PREDUZETNITVO
U uslovima kada postoji velika disproporcija izmeu ponude i tranje za kred-
itima, garancija se javlja kao sastavni deo biznis planova. Po metodologijama za
izradu biznis planova ona ne predstavlja njihov sastavni deo, ali se mora ponuditi
da bi se skratio vremenski period izmeu podnoenja kreditnog zahteva do nje-
govog odobravanja. Meutim, u sluaju malih iznosa kredita za jaka preduzea,
odobravanje kredita nije uslovljeno obezbeenjem garancije.
Svrha garancije je da omogui alternativnu naplatu potraivanja ukoliko dunik
ne bude u stanju da izmiri svoje obaveze. Najkvalitetnije su one garancije koji mini-
mizaraju kreditni rizik. Postoje dve vrste garancija: fnansijske i imovinske.
Finansijske garancije se izdaju kreditoru od strane drugih fnansijskih institucija.
Ako su te institucije sa visokim poslovnim performansama, ove garancije su na-
jkvalitetnije, pa je samim tim i troak njihovog pribavljanja visok.
Drugi naziv za imovinske garancije je zalog. Manje su kvalitetne od fnansijskih
jer je potreban dui vremenski period za naplatu potraivanja, odnosno da se
odreeni zalog proda. Ovu garanciju ne mora da izda zajmodavac, ve za njega
moe da garantuje neko drugo preduzee svojom imovinom. Kada se nudi ova vrsta
garancije neophodno je da se daju sledei podaci: opis zaloga, trenutna vrednost i
metod procene vrednosti (ovlaeni procenjiva ili sopstveno miljenje). Neophodno
je dati i dokument kojim se dokazuje vlasnitvo nad ponuenom imovinom. U prin-
cipu, ponuena vrednost treba da bude bar dva puta via od visine odobrenog
zajma.
Dodatak se odnosi na dokumentaciju koja predstavlja analitiko-dokumentacionu
podlogu biznis plana. Odnosno, njime se postie vea verodostojnost stavova iznetih
u planu. Delovi iz dodatka mogu se podeliti u dve grupe u zavisnosti od toga da li se
odnose na formalne ili sutinske delove poslovnog plana. Dokumenta koja se odnose
na formalne delove biznis plana obino su sledea: ugovor o osnivanju, registracija,
dopuna registacije, potvrde poslovnih banaka o dinarskim i deviznim raunima preko
kojih preduzee obavlja platni promet, karton deponovanih potpisa, statistiki list
o razvrstavanju preduzea, potvrda o izdatom poreskom identifkacionom broju,
statut preduzea, zavrni rauni, napomene uz fnansijske izvetaje, izvetaji revizora,
dugoroni ugovori sa kupcima i dobavljaima koji nisu u neposrednoj vezi sa samim
projektom, odnosno reguliu prava i obaveze proistekle iz prethodnih aktivnosti
preduzea i sl.
Dodaci koji argumentuju stavove iznete u okviru sutinskog dela biznis plana
mogu biti: ponude ispruioca opreme, ponude za izvoenje objekta, sporazumi o
kooperaciji, predugovori sa kupcima i dobavljaima vezani za konkretan projekat,
stavovi i reenja zvaninog organa, stavovi merodavnih institucija, skice, crtei, pro-
jekti i dr.
131 bizniS plan
6.4. MARKETING PLAN
Marketing plan je jedan od najvanijih delova biznis plana. U Zajednikoj meto-
dologiji umesto termina marketing plan, koriste se pojmovi analiza prodajnog
trita i analiza nabavbog trita, a u UNIDO metodlogiji trite plasmana i
trite nabavke.
Potrebe kupaca predstavljaju sredite poslovnog koncepta svakog trino ori-
jentisanog preduzea. Marketing plan se usredsreuje na kupce, odnosno kako
da se na najbolji nain zadovolje njihove elje i potrebe. Odnosno, to je plan svih
aktivnosti u procesu stvaranja i isporuke proizvoda potroaima. Marketing plan
treba da doprinese:
[84]
utvrivanju potreba potroaa, to se postie istraivanjem trita;
odreivanju ciljnih trita na kojima e preduzee poslovati;
utvrivanju konkurentske prednosti i na tim prednostima defnisanje trine
(marketing) strategije i
izboru optimalne kombinacije instrumenata marketing miksa kako bi
preduzee odgovorilo eljama i potrebama kupaca.
6.4.1. Plan prodaje
Plan prodaje je najznaajniji deo marketing plana u kome se formiraju ulazni
podaci za utvrivanje ukupnog pihoda. U ovom delu se razmatra da li preduzee
moe da proda dovoljno proizvoda po odgovarajuim cenama kako bi poslovalo
proftabilno. Plan prodaje se sastoji iz tri meusobno povezana dela: analize trita,
projekcije elemenata marketing miksa investitora i projekcije trinog uea inves-
titora.
Sloenost plana prodaje naglaava znaaj redosleda prezentovanja njegovoh
sastavnih delova. Poto ne postoji opte prihvaeno reenje, mnogi autori biznis
plana uvaavaju redosled utvreen Pravilnikom o sadrini studije opravdanosti. Po
njemu, plan prodaje sadri pet delova:
osnovne karakteristike proizvoda ili usluga,
analiza i procena tranje,
analiza i procena ponude,
prognoza mogue prodaje i
prognoza moguih cena.
Uvaavajui navedenu strukturu plana prodaje, razmatranja se mogu svesti na
sledee delove:
[84]
1. asortiman, ciljno trite i njihove osnovne karakteristike;
2. analiza i procena tarnje;
132 PREDUZETNITVO
3. analiza i procena promocije, distribucije i cene;
4. analiza i provera ponude;
5. SWOT analiza i
6. projekcija plasmana proizvoda.
1. Na poetku se defnie asortiman proizvoda koji investitor namerava da prodaje,
odnosno svi proizvodi i njihove karakteristike. Karakteristike proizvoda koje se
razmatraju u ovom planu mogu se podeliti u dve grupe. Prvu grupu ine infor-
macije koje se odnose na sva preduzea koja prodaju istovrsni proizvod na
odreenom ciljnom segmentu, a druga na specifne karakteristike proizvoda.
Prvu grupu ine informacije o:
kupcima ije potrebe proizvod zadovoljava,
ivotnom ciklusu proizvoda i
komplementarnosti i supstitutivnosti proizvoda sa drugim vrstama proiz-
voda.
Kupci se diferenciraju po potrebama koje zadovoljavaju konkretnim proizvodom,
po lokaciji i slino. Najoptije gledano, proizvod moe biti namenjen fnalnoj
potronji ili reprodukcionoj potronji.
Segmentacija kupaca omoguava preduzeu da prema razliitim grupama
potroaa primenjuje trinu startegiju koja je prilagoena prosenom potroau
odreenog trinog segmenta. Segmentacija se moe izvriti na osnovu razliitih kri-
terijuma, ali najee su to: geografski, demografski, psihografski i bihejvioristiki.
Prema Zajednikoj metodologiji, polazni kriterijum za segmentaciju je geograf-
ski.
Proizvod moe da se nalazi u jednoj od etiri faze ivotnog ciklusa: uvoenje,
rast, zrelost ili opadanje. Svaka od ovih faza ima neke svoje osnovne karakter-
stike zajednike za sve proizvode. U fazi uvoenja rast prodaje je spor i proft
je minimalan zbog relativno visokih trokova promocije. U fazi rasta dolazi do
znaajnog poveanja profta i breg osvajanja trita. Fazu zrelosti karakterie
lagano opadanje profta i prodaje jer je proizvod prihvaen kod veine poten-
cijalnih kupaca. Fazu opadanja karakterie pad prodaje i profta. Za opstanak
preduzea veoma je vano da preduzee zna da prepozna u kojoj fazi se nalazi
njegov proizvod i da na osnovu toga preduzima odreene poslovne poteze.
Odreeni proizvod moe samostalno ili sa drugim proivodima da zadovoljava
potrebe potroaa. Na osnovu toga razlikuju se komplementarni proizvodi i proiz-
vodi supstituti. Komplementarni zajedno zadovoljavaju potroaeve potrebe, pa
shodno tome poveanje tranje za jednom vrstom proizvoda dovodi do poveanja
tranje za drugom vrstom prozvoda. Supstitutivni proizvodi zadovoljavaju istu
potrebu, pa poveanje tranje za jednom vrstom proizvoda utie na smanjenje
tranje za drugom vrstom proizvoda.
Druga vrsta informacija odnosi se na konkurentsku poziciju preduzea uslovljenu
kvalitetom njegovih proizvoda. Konkurentske prednosti u pogledu kvaliteta sma-
traju se znaajnim osnovama za konkurentsko diferenciranje marki proizvoda.
133 bizniS plan
2. Osnovni cilj analize i procene tranje je odreivanje nivoa globalne tranje za
proizvodom na ciljnom tritu u vremenskom periodu koji odgovara projekto-
vanom veku trajanja projekta. Postupak analize i procene tranje odvija se u
sledeim fazama:
defnisanje tranje u prolosti i sadanjosti,
identifkovanje relavantnih faktora tranje,
ustanovljavanje uzrono-posledinih veza izmeu relevantnih faktora
tranje, sa jedne strane, i protekle i sadanje tranje, sa druge strane;
projekcija promena relevantnih faktora tranje i
projekcija budue tranje.
Osnovu za ovaj postupak ine informacije koje se dobijaju istraivanjem trita.
Tanost procene tranje uslovljena je identifkovanjem adekvatnih faktora tranje,
kvalitetom njihovog dejstva u prolosti i projekcijom njihovog dejstva u budunosti.
Pogrena procena tranje jedan je od glavnih uzronika odstupanja predvienih
veliina u biznis planu i stvarnih veliina u realnom poslovanju.
3. Marketing miks ine instrumenti kojim se preduzee prilagoava zahtevima i
karakteristikama ciljnog trita. Instumenti marketing miksa su: proizvod, promo-
cija, distribucija i cena.
Promocija se odnosi na komuniciranje preduzea sa ciljnim tritem, iji je cilj
podizanje nivoa tranje za proizvodima preduzea. Svrha promotivnih aktivnosti
je da:
upozna subjekte na tritu sa proizvodom,
stvori pozitivan imid,
upozna trine subjekte sa svim diferencijalnim prednostima prozvoda i
preduzea u odnosu na konkurenciju i sl.
Preduzeu su na raspolaganju sledee vrste promotivnih aktivnosti: oglaavanje,
unapreenje prodaje i odnosi s javnou.
Oglaavanje predstavlja oblik masovnog komuniciranja, odnosno vri se pomou
sredstava (medija) masovne komunikacije. To je plaeni oblik prezentovanja
proizvoda.
Unapreenje prodaje se sastoji od razliitih kratkoronih aktivnosti sa ciljem
da se kupci podstaknu na veu kupovinu odreenog proizvoda. Za razliku od
oglaavanja karakterie ga vea neposrednost u prenosu poruka, nezavisno od
toga od toga da li je poruka usmerena ka krajnjim potroaima, distibuterima ili
obema kategorijama zajedno. Pod krajnjim (fnalnim) potroaima podrazume-
vaju se i veliki neposredni kupci: ugostiteljski objekti, restorani, dravne i javne
institucije.
Odnosi s javnou obuhvataju aktivnosti iji je cilj stvaranje i razvoj imida pre-
duzea i njegovih proizvoda. Pozitivan imid utie na rast prodaje proizvoda i
veu lojalnost kupaca.
134 PREDUZETNITVO
Distribucija obuhvata aktivnosti kojima se proizvod preduzea prosleuje do
potroaa. Problematika distribucije najee podrazumeva izbor:
duine kanala distribucije,
politike distribucije i
subjekata koji vre distribuciju.
to se tie duine kanala distribucije, preduzee ima tri alternative:
kratki kanal distribucije,
srednji kanal distribucije i
dugi kanal distribucije.
Duina kanala se odnosi na broj posrednika izmeu preduzea i potroaa.
Slika1. Grafki prikaz kanala distribucije
[119]
Preduzee se moe opredeliti za jedan kanal, ali moe i alternativno koristiti
vie kanala distribucije. Preduzea koja imaju veliki broj manje prepoznatljivih
kupaca uglavnom koriste srednji i dugi kanal distribucije. Meutim, to ne
znai da se deo asortimana ne moe prodavati kratkim kanalima. Trine
karakteristike proizvoda i disperzija potroaa presudno utiu na opredeljenje
za korienje srednjeg i dugog kanala distribucije, koje se u praksi reali-
zuje u saradnji sa veletrgovinama i preduzeima sa razvijenom maloprodajnom
mreom. Odreeni deo prometa moe da se obavlja i direktno, bez posrednika,
prodajom velikim potroaima kao to su: bolnice, velika preduzea, dravne
institucije i slino.
Politika distribucije odnosi se na broj trgovaca koji uestvuju u okviru odabranog
srednjeg odnosno dugog kanala prodaje. Tri glavne politike distribucije su:
intenzivna, selektivna i ekskluzivna.
Intenzivna politika distribucije je prikladna za proizvode koji zadovoljavaju opte
potrebe. Postoji vie distributera koji pokrivaju sve lokacije ciljnog trita.
Selektivna distrubicija odnosi se na izbor distibutera prema odreenim kriteri-
jumima kao to su: prikladnost lokacije, prodajni asortiman distributera ili politika
koju vodi distributer.
135 bizniS plan
Ekskluzivna distribucija karaktersitina je za luksuzne proizvode. Karakterie je
jedan ili manji broj odabranih distributera koji imaju ekskluzivno pravo distribucije
odreenih proizvoda preduzea na odreenom trinom segmentu, u odreenom
vremenskom periodu i pod odreenim uslovima.
Izbor subjekata koji e vriti distribuciju odnosi se na odreivanje subjekata
koji e organizovati aktivnosti fzikog pokretanja proizvoda od proizvoaa
do kupca, nezavisno od toga da li se radi o posredniku, buduem proizvoau
fnalnog proizvoda ili krajnjem potroau. U okviru analize distribucije poeljno
je prezentovati informacije o rasporedu regionalnih centara, kako konkurencije
tako i preduzea.
Cena je razliita od ostalih instrumenata marketing miksa po tome to ona jedina
doprinosi ostvarenju prihoda. Ona je najfeksibilniji instrument, jer je za promenu
aktivnosti promocije i kvaliteta proizvoda potrebno vie vremena nego za
donoenje odluke o promeni cena. Analiza cena nastaje kao rezultat marketinkog
istraivanja i testiranja koliko su kupci spremni da plate za konkretni proizvod ili
uslugu.
4. Analizom i procenom ponude preciziraju se preduzea koja e u veku trajanja
projekta predstavljati konkurenciju preduzeu. Kada se obrazloi ponuda u
prethodnom i sadanjem periodu defniu se relevantni faktori koji mogu da utiu
na promenu ponude u budunosti. Najpoznatiji faktori su:
ulazne barijere,
izlazne barijere,
nivo horizontalne integracije,
nivo vertikalne integracije i
nivo globalizacije.
Ulazne barijere predstavljaju ogranienja koja oteavaju preduzeima otpoinjanje
proizvodnje nekog proizvoda. Analizom ulaznih barijera vri se procena potenci-
jalne konkurencije. Izlazne barijere su ogranienja koja onemoguavaju preduzeu
da napusti proizvodnju odreenog proizvoda, ak i ako ne ostvaruju odreeni
prinos. Horizontalna integracija je proirivanje asortimana uvrtavanjem u ponudu
drugih proizvoda iste grane ili novih tipova postojeih proizvoda. Vertikalna
integracija predstavlja potencijalnu opasnost od poveanja budue konkurencije
usled irenja asortimana proizvodima koji predstavljaju razliite stadijume proiz-
vodnje osnovnog proizvoda. Vertikalna integracija moe biti unapred, ukoliko
se asortiman iri na proizvode vieg stadijuma proizvodnje, i unazad, ka niim
stadijumima proizvodnje.
Nivo globalizacije drugaije utie na stepen konkurencije u zavisnosti od delat-
nosti preduzea. Ukoliko su neke delatnosti lokalne po svom karakteru (npr.
komunalne), njima preduzea u drugim regionima ili zemljama ne mogu biti
konkurencija. Ali, ukoliko su proizvodi globalni po svom karakteru (pivo, duvanski
proizvodi i sl.) realno je oekivati da e konkurisati svi znaajni proizvoai.
136 PREDUZETNITVO
Kada su odreeni relevantni faktori ponude i kad je projektovana njihova di-
namika, projektuje se ponuda. U biznis planovima se najee zbirno prikazuje
ponuda jer se ne mogu sa pouzdanou projektovati meusobni odnosi konkure-
nata.
5. SWOT analiza je metod kvalitativne analize kojom se identifkuju osnovne snage
i slabosti preduzea, kao i mogunosti i pretnje sa kojima se preduzee sree u
okruenju.
6. Projekcija plasmana proizvoda. U ovom delu projektuju se neophodne veliine za
utvrivanje prihoda investitora. Projektovani plasmani se iskazuju u: naturalnim
veliinama i prosenoj neto ceni. Ovde se pored kvantifkovane projekcije daju
i kvalitativne ocene, opisi i komentari. Posebno se navode informacije o:
cenama,
promotivnim aktivnostima,
distribuciji i
kreditiranju kupaca.
U toku izrade biznis planova, nejee se pre projekcije plasmana u naturalnim
koliinama iskazuje projektovano trino uee investitora, kao odnos projekto-
vanog plasmana i procenjene tranje.
6.4.2. Plan nabavke
Za svaki proces proizvodnje neophodni su inputi, odnosno elementi proizvodnje,
kao to su: materijal, sredstva za rad i radna snaga. Sredstva za rad, njihov broj i
karakteristike, kao i kvalifkaciona struktura radnika predmet su tehniko-tehnoloke
analize, odnosno predstavlaju deo operativnog plana. Plan nabavke odnosi se
samo na obezbeenje neophodnih materijala. Meutim, iz plana nabavke iskljuuju
se oni materijali iji su uslovi nabavke opte poznati i na koje preduzee ne moe
uticati, kao i nabavka manje znaajnih materijala. Uvaavajui princip relevantnosti,
iz plana nabavke iskljuuju se materijali koji ine manji deo ukupnih trokova, kao
to su: kancelarijski materijal (papir, spajalice, olovke i sl.), potroni material (krpe,
rafovi, maziva i sl.) i drugi reijski materijali.
Znai, plan nabavke odnosi se na obezbeenje najznaajnijih varijabilnih materi-
jalnih inputa. Ti materijalni inputi svrstavaju se u jednu od sledeih grupa: sirovine,
repromaterijali i ambalaa.
Glavni zadatak nabavne funkcije je obezbeenje inputa potrebnog kvaliteta,
adekvatne cene, u pravo vreme i u potrebnoj koliini.
Slino kao i plan prodaje, plan nabavke treba da odgovori na neka pitanja,
kao to su:
[84]
Ko su potencijalni dobavljai?
Na kojim lokacijama su smeteni?
137 bizniS plan
Kako su pozicionirani na tritu?
Koju politiku cena vode?
Na koji nain distribuiraju svoje proizvode?
Da li i koliko kreditiraju svoje kupce? itd.
Kao to je sluaj i sa planom prodaje, tako i u pogledu sadraja i strukture plana
nabavke nema strogo defnisanih pravila. Zvanini pravilniik o sadraju studije
opravdanosti za preduzea koja posluju na teritoriji Republike Srbije, plan nabavke
deli na:
[223]
opis i karakteristike potrebnih inputa,
podaci o proizvodnji i potronji potrebnih inputa kod nas i u svetu,
procena mogunosti nabavke potrebnih inputa,
ocena mogunosti substitucije potrebnih inputa i
prognoza nabavnih cena.
Polazei od navedene strukture i osnovnih pitanja na koje plan nabavke treba
da odgovori, struktura plana nabavke moe se koncipirati tako da sadri sledee
delove:
[84]
karakteritike osnovnih inputa,
mogunosti nabavke inputa i ocena njihove supstitucije i
analiza i procena uslova nabavke inputa od strane investitora.
1. Analiza trita nabavke poinje defnisanjem i klasifkacijom osnovnih inputa. Kao
to je pomenuto, varijabilni materijalni inputi se klasifkuju u jednu od sledeih
grupa: sirovine, repromaterijali i ambalaa. U okviru svake grupe detaljnije se
analiziraju tehnike karakteristike svakog inputa, uz potrebna objanjenja ukoliko
neki od njih utie na kvalitet fnalnog proizvoda.
2. Da bi se na adekvatan nain mogla analizirati mogunost nabavke inputa, neo-
phodno je raspolagati informacijama o potrebama investitora. Zbog toga je
potrebno kvantifkovano (po mogustvu u naturalnim jedinicama) iskazati potrebne
inpute za vek trajanja projekta.
Analiza mogunosti nabavke inputa poinje prikupljanjem podataka o njihovoj
proizvodnji u prethodnom i tekuem periodu. Na taj nain se utvruju osnovne
tendencije i zakonitosti koje predstavljaju osnovu za projektovanje njihove proiz-
vodnje u narednom vremenskom periodu.
Ukoliko se planira nabavka inputa od domaih proizvoaa kojih ima u do-
voljnom broju, analiza se ograniava na domae trite. Analiza nabavke iz inos-
transtva vri se ukoliko je neophodno ili ekonomski opravdano razmatrati takvu
nabavku. Pored ovoga, analizira se mogunost inostrane nabavke i u sluaju
kada postojei uslovi upuuju na izbor domaeg proizvoaa, ali se u budunosti
moe oekivati nia cena ili povoljniji uslovi kod inostranog dobavljaa.
Postoji mogunost defcita potrebnih inputa, kao i situacija da nije mogua nji-
hova supstitucija. To je razlog to osnovne metodologije za izradu poslovnih
138 PREDUZETNITVO
planova zahtevaju detaljno razmatranje problema nabavke sa posebnim osvr-
tom na mogunosti supstitucije inputa. Kod velikog broja proizvoda ne postoji
mogunost supstitucije inputa, pa je tada dovoljno ukratko korisnike upoznati
sa tom injenicom. Sa druge strane, postoje proizvodi kod kojih je mogua sup-
stitucija defcitarnih inputa, pa se time reava problem snabdevanja, a moe
dovesti i do smanjenja cene kotanja.
3. U ovom delu biznis plana vri se projekcija buduih uslova nabavke varijabilnih
materijalnih inputa koji e biti prihvatljivi za dobavljae i kupce. Preciznije, defniu
se konktretni uslovi nabavke u toku veka trajanja projekta.
Analiza i procena uslova nabavke je metoda identina analizi i proceni uslova
prodaje izvrene od strane dobavljaa. Konkretan postupak se satoji iz sledeih
faza:
defnisanje ponude u proteklom i sadanjem periodu,
identifkovanje relevantnih faktora ponude,
ustanovljavanje uzrono-posledinih veza izmeu relevantnih faktora po-
nude, sa jedne strane, i protekle i sadanje ponude, sa druge strane;
projekcija buduih promena relevantnih faktora ponude i
projekcija budue ponude.
U planu nabavke neophodno je za sve inpute pruiti informaciju o sledeim
elementima sadanje ponude: cenama, fzikoj didtribuciji i uslovima prodaje.
4. Uslovi nabavke iskazuju se projekcijom:
subjekata fzike distribucije,
neto nabavne cene,
kreditiranja od strane dobavljaa i
zavisnih trokova nabavke.
Vremenski period projekcije odgovara vremenu trajanja projekta. Potovanje
principa restriktivnosti zahteva da se kod projekcije uslova nabavke projektuju
loiji uslovi od onih koji su u analizi ustanovljeni kao realni.
6.5. OPERATIVNI PLAN
6.5.1. Analiza lokacije
Izbor lokacije na kojoj e se realizovati poslovni poduhvat (investicija) u velikom
broju sluajeva utie na njegov uspeh. Informacije koje se prezentuju u ovom delu
biznis plana mogu se klasifkovati u est grupa, u zavisnosti od toga da li korisnika
upoznaju sa:
[84]
uskaenou izabrane lokacije sa urbanistikim planovima,
karakteristikama makrolokacije,
139 bizniS plan
karakteristikama mikrolokacije,
gradnjom, kupovinom ili iznajmljivanjem prostora na kome e se obavljati
investiciona aktivnost,
posledicama raseljavanja i
uticajem na razvoj podruja.
Usklaenost sa urbanistikim planovima je posebno znaajna za proizvodnu
delatnost koja se moe obavljati samo na lokacijama koje su urbanistikim planovima
predviene kao industrijske zone.
Makrolokacija se moe posmatrati sa aspekta regiona i grada. Prilikom izbora
regiona treba imati u vidu:
[235]
blizinu kupaca,
blizinu dobavljaa,
ponudu neophodne radne snage i
poslovnu klimu i sveukupno stanje poslovnog ivota.
Prilikom izbora grada (naselja) treba imati u vidu:
demografske podatke i trendove,
lokalnu regulativu,
konkurenciju,
kompatibinost sa zajednicom,
kominalne i javne usluge i
reputaciju lokacije.
Poslednji korak u izboru lokacije je izbor konkretnog mesta ije osnovne karakter-
istike opredeljuju mikrolokacijske aspekte. Izbor trgovake oblasti se moe dodatno
obrazloiti sa stanovita faktora kao to su: broj, veliina i tip ostalih radnji lociranih
u oblasti, priroda konkurentskog posla i karaktersitike transportne mree. Pored ovih,
za lociranje trgovinskih i uslunih preduzea mogu se analizirati i dodatni faktori:
adekvatan parking, prostor raspoloiv za irenje delatnosti i uoljivost.
Ukoliko se radi o proizvodnim preduzeima analizira se uticaj na ivotnu sred-
inu, karakteristike zemljita, osnosno potencijalne opasnosti od klizita, podzemnih
voda i slino.
Preduzee svoju polsovnu aktivnost moe da realizuje u sopstvenom ili pozajm-
ljenom prostoru. Preciznije, on moe izabrati jednu od sledeih alternativa:
izgradnja novog prostora,
kupovina postojeeg prostora ili
iznajmljivanje postojeeg prostora.
Gradnja na odreenoj lokaciji moe biti povezana sa raseljavanjem, iji trokovi
mogu predstvaljati znaajan deo investicionih ulaganja. Raseljavanje utie i na
produenje predinvesticione faze.
Svaka invcesticija na odreeni nain utie na razvoj podruja, ak i ako se radi
o ulaganjima koja se ne mogu povezati sa zapoljavanjem novih radnika ili sa
poveanjem tranje za domaim proizvodima.
140 PREDUZETNITVO
6.5.2. Tehniko - tehnoloka analiza
Detaljna tehniko-tehnoloka analiza predstavlja deo posebnog materijala pod
nazivom projekti, koji zajedno sa poslovnim planom i dodacima ini celinu koja se
dostavlja korisniku. Prema Zakonu o planarinju i izgradnji Republike Srbije, Prethod-
na studija opravdanosti mora da sadri Generalni projekat, a studija opravdanosti
mora da sadri idejni projekat.
Generalni projekat sadri naroito podatke o: makrolokaciji objekta, optoj dis-
poziciji objekta, nainu obezbeenja infrastrukture, moguim varijantama prostornih
i tehnikih reenja sa stanovita uklapanja u prostor, prirodnim uslovima, proceni
uticaja na ivotnu sredinu, istranim radovima za izradu idejnog projekta, zatiti
prirodnih i nepokretnih kulturnih dobara, fnkcionalnosti i racionalnosti reenja.
[236]
Idejni projekat sadri naroito: situacioni plan, crtee koji odreuju objekat u
prostoru, namenu objekta, tehniki opis i planiranu investicionu vrednost objekta.
Pored navedenog, idejni projekat sadri podatke o: mikrolokaciji objekta, tehniko-
tehnolokim i eksploatacionim karakteristikama objekta, preliminarnom proraunu
sigurnosti i stabilnosti objekta, itd.
[237]
U nekim sluajevima, biznis planovi se dostavljaju po dobijanju graevinske
dozvole za koju se neophodni najdetaljniji projekti tehniko-tehnoloke analize, koji
se nazivaju glavni projekti. Glavni projekti sadre naroito: podatke geotehnikih
i drugih potrebnih istranih radova, razradu tehniko-tehnolokih karakteristika ob-
jekta sa opremom i instalacijama, proraun graevinskih konstrukcija, stabilnosti i
sigurnosti objekta, podatke potrebnih geodetskih radova, reenja temelja objekta,
tehniko reenje infrastrukture sa nainom prikljuenja i ureenja slobodnih povrina,
uslove zatite susednih objekata, predmer i predraun.
Neophodno je napraviti rezime tehniko-tehnoloke analize sa osnovnim karak-
teristikama izabranog tehniko-tehnolokog reenja. Ovaj rezime je skoro redovno
rezultat sardanje planera i strunjaka razliitih profla koji su uestvovali u izradi
osnovnih dokumenata, odnosno koji dobra poznaju ovu problematiku.
Zajednika metodologija ne precizira strukturu rezimea tehniko-tehnoloke ana-
lize, ali je sama praksa izrade biznis planova uticala na njeno formiranje. Rezime
tehniko-tehnoloke analize obino sadri sledee delove:
[84]
prikaz varijanti tehniko-tehnolokih reenja,
opis odabranog tehnolokog reenja,
opis odabranih tehnikih reenja i graevinskih objekata,
popis neophodnih sredstava za rad, kapaciteti i obim proizvodnje,
normativi utroaka materijala,
broj i struktura radne snage povezane sa tehnolokim procesom i
grupno iskazana ulaganja, rok trajanja i investiciono odravanje.
141 bizniS plan
6.5.3. Analiza organizacionih i kadrovskih aspekata
Osnovni cilj analize organizacionih i kadrovskih aspekata je da uveri kredi-
tore, investitore i ostale korisnike biznis plana u sposobnost subjektivnog faktora da
izvedu planirani poslovni poduhvat. Ova analiza nema strogo odreenu strukturu,
ali najee sadri sledee delove:
[84]
ukupan broj zaposlenih, nain obezbeenja i predviena obuka zapos-
lenih,
organizacionu strukturu i
kljune osobe.
1. Prvenstveno je potrebno da se izvri analiza planiranih radnih mesta i za svakog
od njih odrediti potreban broj radnika odreenih kvalifkacija. Takoe, potrebno
je odrediti i spoljne saradnike preduzea i prikazati podatke o njima. Ti spoljni
saradnici mogu biti: advokati, knjigovoe, savetnici (konsultanti), itd. Ukoliko
preduzee planira da poveava broj zaposlenih tokom godine, potrebno je da
upozna korisnike sa tim planiranim promenama.
Nain obezbeenja radne snage posebno je vaan kod novih poslovnih poduh-
vata. Potrebna radna snaga moe da se obezbedi iz potencijala preduzea ili
angaovanjem novih radnika. Kada se razmatra zapoljavanje novih radnika
potrebno je ukazati na raspoloivost radne snage na izabranoj lokaciji i ukazati
na kriterijume koji e se koristiti prilikom izbora radnika.
Novi poslovni poduhvati zahtevaju i obuku radnika, pa shodno tome u ovom
delu je potrebno prikazati ko e vriti obuavanje i potrebno vreme za obuku
na konkretnim radnim mestima.
2. Organizaciona struktura se najjasnije prikazuje pomou organizacione eme.
Ukoliko preduzea planiraju promenu broja zaposlenih i organizacione struk-
ture, potrebno je pored inicijalne prikazati organizacionu strukturu u budunosti.
Prikazivanje organizacione strukture u velikoj meri zavisi od broja zaposlenih.
Ukoliko se radi o prreduzeima sa manjim brojem zaposlenih, svako radno mesto
se moe pojedinano navesti. Kod veih i sloenijih projekata navode se hijerar-
hijski najvanije organizacione celine.
U organizacionoj emi se pored funkcije kljunih menadera upisuje njihovo ime
i prezime.
3. Zbog injenice da ni najbolja ideja nee biti realizovana bez ljudi sa odgovarajuim
znanjima i sposobnostima, posebna panja u poslovnom planu se posveuje klju-
nim ljudima u preduzeu (pre svega menaderima najvieg nivoa, ali i ostalim
menaderima i strunjacima).
Za svaku kljunu osobu u preduzeu potrebno je prezentovati podatke koji doka-
zuju njeno umee da obavi predviene poslove. Preciznije, navode se podaci o
dosadanjim poslovima, znanje i iskustvo koje je relevantno za planirane poslove
u preduzeu, kao i iskustvo u samom preduzeu.
142 PREDUZETNITVO
Ovi podaci se dopunjuju podacima o rezultatima koje su postigli u svom dosa-
danjem radu, odnosno podaci o ostvarenom prihodu i proftabilnosti, veliini budeta
kojim su raspolagali, broju novouvedenih prozvoda, broju podreenih, itd.
U dodatku poslovnog plana korisno je priloiti i radne biografje kljunih ljudi u
preduzeu (CV).
6.5.4. Analiza zatite ivotne sredine i zatite na radu
Prilikom izrade biznis planova sve vie se angauju strunjaci iz oblasti ekologije.
Profesionalno izraen ekoloki elaborat moe spreiti nastanak nekih izdataka za
zatitu ivotne sredine.
Prilikom izrade biznis planova, u delu o zatiti zivotne sredine neophodno je:
[84]
analizirati negativne uticaje inevsticije na ivotnu sredinu,
projektovati mere zatite ivotne sredine i
oceniti ekoloku podobnost.
Odreeni investicioni poduhvat moe negativno uticati na ivotnu sredinu usled
opasnih materija i buke. Za svaki prepoznati negativni uticaj investicije za ivotnu
sredinu potrebno je predloiti zatitne mere. Poreenjem negativnih uticaja i mera
zatite ivotne sredine dobija se ocena ekoloke podobnosti.
Analiza zatite na radu vri se na isti nain kao i analiza zatite ivotne sredine.
Celokupan postupak zatite na radu moe se podeliti u tri faze:
[84]
identifkovanje potencijalnih opasnosti za radnike,
projekcija mera zatite na radu kojima e se minimizirati prepoznate opas-
nosti i
konana ocena mera zatite na radu (ocena o adekvatnosti zatite radne
snage).
Veina izdataka vezanih za zatitu ivotne sredine predstavaljaju investiciona
ulaganja, tako da uveavaju vrednost osnovnih sredstava. Za razliku od njih, mere
zatite na radu prevashodno imaju karakter tekueg troka.
6.6. FINANSIJSKI PLAN
Finansijski plan pored operativnog i marketing plana predstavlja najznaajniji
deo biznis plana. Njegov znaaj je u tome to se na osnovu kvantitativnih pokazatelja
donosi odluka o (ne)isplativosti realizacije planirane investicije. Takoe, na osnovu
indikatora o fnansijskim performansama korsinici biznis plana donose odluku o tome
da li e i na koji nain podrati predloeni poslovni poduhvat. Glavna prednost
kvantitativnog prikazivanja injenica je u lakoj razumljivosti i uporedivosti.
143 bizniS plan
Da bi fnansijski plan bio sveobuhvatan potrebno je da sadri sledee delove:
[84]
1. investiciona ulaganja,
2. izvore fnansiranja,
3. obraun rezultata poslovanja,
4. sintetike fnansijske izvetaje,
5. fnansijsku analizu,
6. pokazatelje efksanosti i
7. analizu u uslovima neizvesnosti.
6.6.1. Investiciona ulaganja
Investiciona ulaganja predstvaljaju ulaganja sredstava od kojih se oekuju efekti
u duem vremenskom periodu. Mogu se podeliti na:
ulaganja u stalnu imovinu i
ulaganja u trajna obrtna sredstva.
Ulaganja u stalnu imovinu odnose se na ulaganja u odreena prava ili osnovna
sredstva koja e tokom dueg vremenskog perioda biti na raspolaganju preduzeu,
iji se efekti oekuju u duem periodu od jedne godine.
Ulaganja u trajna obrtna sredstva odnose se na vezivanje sredstava u periodu
duem od jedne godine i predstavljaju razliku izmeu poslovanjem uslovljenih obrt-
nih sredstava (gotovine, potraivanja, zaliha) i izvora obrtnih sredstava (obaveza).
Ova sredstva se fziki menjaju tokom trajanja projekta, pa nisu fziki, ve su vred-
nosno vezana u preduzeu.
Ulaganja u stalnu imovinu se sastoje od:
nematerijalnih ulaganja i
ulaganja u osnovna sredstva.
Da bi se odreeno sredstvo smatralo nematerijalnim ulaganjem potrebno je
da postoje budue ekonomske koristi, kao to su poveanje prihoda ili sniavanje
trokova. Za izradu biznis planova najvanija su sledea nematerijlna ulaganja:
koncesija, patent i licenca.
Koncesija je pravni odnos kojim drava na odreeno vreme ustupa pravo kori-
enja prirodnog bogatstva, javnog dobra ili vrenja javne slube uz odreenu na-
doknadu. Patent je pravo kojim se titi primenljiv pronalazak koji predstavlja novo
tehniko reenje odreenog problema i koji se stie kupovinom od pronalazaa ili
sopstvenim ulaganjem u pronalazatvo. Licenca je isprava kojom nosilac patenta
prenosi pravo korienja na drugo pravno lice.
Osnovna sredstva su materijalna sredstva koja preduzee koristi za obavljanje
svoje poslovne aktivnosti i za koju se oekuje da e biti u upotrebi due od jedne
godine.
144 PREDUZETNITVO
Osnovna sredstava se analitiki razlau na: objekte, tehnoloku opremu, hidro
opremu, elektro opremu, mainsku opremu, saobraajnice, zemljite, transportna sred-
stva, raunarsku opremu i kancelarijsku opremu.
to se tie dinamika ulaganja u stalnu imovinu, povezana je sa zadovoljavanjem
principa vremenskog odreivanja ulaganja. Kljuni faktori koji opredeljuju operacio-
nalizaciju principa vremenske odreenosti ulaganja su: visina ulaganja, terminski plan
realizacije projekta, fnansijski uslovi od strane dobavljaa i izvori fnansiranja.
Ukoliko postoje spoljni izvori fnansiranja neophodno je uraditi dve tabele u
kojima se prikazuju dinamika stvarnih uaganja i dinamika ulaganja sa aspekta
preduzea.
Trajna obrtna sredstva predstavljaju razliku izmeu poslovanjem uslovljenih obrt-
nih sredstava i izvora obrtnih sredstava. Poslovanjem uslovljena obrtna sredstva su
prosena obrtna sredstva koja su tokom veka trajanja projekta vezana u preduzeu
i koja se sastoji iz:
prosenog nivoa zaliha
prosenig nivoa potraivanja od kupaca i
vezane gotovine.
Izvori obrtnih sredstava predstavljaju proseni deo obaveza koje preduzee
tokom godina odloeno plaa i na taj nain umanjuje iznos potrebnih obrtnih sred-
stava. Sastoje se iz:
prosenog nivoa obaveza prema dobaljaima i
prosenog nivoa obaveza po osnovu plata.
Prikazana struktura, kako poslovanjem uslovljenih obrtnih sredstava, tako i iz-
vora obrtnih sredstava, nije nita drugo nego zadovoljenje principa namenskog
odreivanja ulaganja u trajna obrtna sredstva.
Svaki pojedinani deo poslovanjem uslovljenih obrtnih sredstava i izvora obrtnih
sredstava izraunava se po obrascu:
[84]
Koeficijent obrta KUpaca =
vrednoSno iSKazane godinje potrebe
Koeficijent obrta
Koefcijent obrta izraunava se na sledei nain:
360
broj dana vezivanja
gde 360 predstavlja broj dana u godini, a broj dana vezivanja je proseno vezivanje za
proces reprodukcije pojedinih delova poslovanjem uslovljenih obrtnih sredstava i izvora
obrtnih sredstava.
145 bizniS plan
Prilikom prorauna trajnih obrtnih sredstava kalkulie se sa prosenim nivoom
zaliha koje se sastoje od: zaliha sirovina, repromaterijala i ambalae; zaliha
nedovrene proizvodnje i zaliha gotovih proizvoda.
Prilikom izraunavanja broja dana vezivanja zaliha sirovina, repromaterijala i
ambalae, polazi se od optimalnih zaliha. Struktura optimalnog nivoa zaliha moe
se prikazati relacijom:
optimalni nivo zaliha = Stalne zalihe + zalihe neophodne za redovno poSlovanje
Stalne zalihe treba shvatiti kao zalihe koje se koriste samo kada postoje problemi
u nabavci. Visina zaliha neophodnih za redovno poslovanje zavisi od optimalne na-
bavke. Ove zalihe se koliinski i vrednosno menjaju u zavisnosti od duine perioda
izmeu dve sukcesivne nabavke.
broj dana vezivanja
zaliha Sirovina
= Stalne zalihe +
zalihe potrebne za re-
dovno poSlovanje
2
U sluaju da preduzee nabavlja materijal iz inostranstva, neophodni podaci
su: godinji iznos trokova materijala, godinji iznos carinskih trokova i trokova
pedicije, godinji iznos trokova transporta i osiguranja u transportu, godinji iznos
trokova konverzije i sl.
Jasno je da u obzir treba uzeti sve direktne trokove koji su vezani za na-
bavku.
Vrednosno iskazane godinje potrebe zaliha sirovina, repromaterijala i
ambalae = Svi godinji direktni trokovi vezani za nabavku
Broj dana vezivanja zaliha u nedovrenoj proizvodnji zavisi od duine ciklusa proiz-
vodnje, odnosno od vremenskog perioda koji protekne od ulaska prve koliine inputa
u proces proizvodnje pa sve do izlaska gotovog proizvoda iz procesa proizvodnje.
Informacija o duini ciklusa proizvodnje rezultat je tehniko-tehnoloke analize.
broj dana vezivanja zaliha nedovrene proizvodnje = dani trajanja ciKlUSa
proizvodnje
Utvrivanje vrednosno iskazanih zaliha nedovrene proizvodnje zasniva se na
pretpostavci da je stvaranje proizvoda, odnosno ostvarivanje ukupnog prihoda
uslovljeno svim trokovima koji nastaju u toku godine.
146 PREDUZETNITVO
Vrednosno iskazane godinje potrebe zalihe nedovrene proizvodnje = Ukupni
godinji trokovi Trokovi fnansiranja iz spoljnih izvora
Broj dana vezivanja zaliha gotovoh proizvoda zavisi od faktora kao to su: broj
kupava, karakteristike kupaca, vrste proizvoda, dimenzije skladinih kapaciteta,
duina ciklusa proizvodnje i sl.
[84]
broj dana vezivanja
zaliha gotovih proizvoda
= Stalne zalihe +
broj dana izmeU dve
prodaje
2
Vrednosno iskazane godinje potrebe zaliha gotovih proizvoda se raunaju na
isti nain kao vrednosno iskazane godinje potrebe zaliha nedovrene proizvod-
nje.
vrednoSno iSKazane godinje potrebe zaliha gotovih proizvoda = UKUpni godinji
troKovi troKovi finanSiranja iz Spoljnih izvora
Obrtna sredstva vezana u potraivanjima se sredstva kojim preduzee kreditira
svoje kupce. Broj dana vezivanja potraivanja je proseni period u kome preduzee
odobrava odloeno plaanje svojim kupcima. Duina perioda odloene naplate se
preuzima iz plana prodaje.
Broj dana vezivanja potraivanja = Prosean broja dana odloenog plaanja
koji se odobrava kupcima
Kako se broj dana vezivanja odnosi na prosena potraivanja pretpostavka je
da se u nekom momentu potraivalo sve to je u toj godini prodato.
vrednoSno iSKazana godinja potraivanja = UKUpni godinji prihod
Kako se gotovina vezuje za isplatu buduih obaveza vrednosno iskazana godinja
potreba za gotovinom jednaka je godinjem odlivima gotovine. Obzirom da se u
duem vremenskom periodu odlivi poklapaju sa prilivima, a prilivi sa prihodima,
prilikom izrade poslovnih planova vrednosno iskazana godinja potreba za gotovi-
nom izjedanaava se sa ukupnim prihodima.
vrednoSno iSKazana godinja potreba za gotovinom = UKUpni godinji prihod
Izvori obrtnih sredstava po osnovu obaveza prema dobavljaima nastaju kred-
itiranjem preduzea od strane dobavljaa. Broj dana vezivanja obaveza prema
dobavljaima uslovljen je politikom odloene naplate dobavlkaa i ovaj podatak
se preuzima iz plana nabavke.
147 bizniS plan
Broj dana vezivanja obaveza prema dobavljaima = Prosean broj dana
odloenog plaanja koji odobravaju dobavljaima
6.6.2. Izvori fnansiranja
Izvori fnansiranja predstavljaju poreklo sredstava koja e biti koriena za fn-
ansiranje odreenog poslovnog poduhvata. Oni mogu biti sopstveni i pozajmljeni.
Sopstveni izvori fnansiranja su akumulirani dobitak preduzea i/ili sredstva
uloena od strane vlasnika. Osnovne karakteristike ovih izvora su sledee:
[84]
to su po pravilu najjeftiniji izvori fnansiranja,
to su nasigurniji izvori fnansiranja,
visina obaveza prema izvorima fnansiranja zavisi od ostvarenog rezul-
tata i
omoguavaju veu elastinost i samostalnost u voenju poslovne politike.
Pozajmljeni izvori fnansiranja su krediti. Osnovne karakteristike ovih izvora su:
tei uslovi pribavljanja,
stalnost obaveza bez obzira na veliinu ostvarene dobiti i
smanjena elastinost, stabilnost i samostalnost u voenju fnansijske i
poslovne politike, posebno imajui u vidu mogua ogranienja u poslovanju
od strane kreditora (na primer, zabrana daljeg zaduivanja ili zabrana
isplate dividendi do otplate kredita).
Iako kod sopstvenih izvora fnansiranja ne postoji eksplicitno iskazan troak, troak
korienja sopstvenh sredstava je oportunitetni troak, odnosno izgubljeni prihod koji
bi se ostvario ulaganjem tih sredtsva u najbolju od drugih moguih prilika.
Toak korienja sredstava iz spoljnih izvora fnansiranja je kamata i njena visina
koja je poznata ugovorom o krteditu. Osim kamate u praksi se mogu javiti i drugi
trokovi koji znaajno optereuju zajmoprimaoca i to za: garanciju, servisiranje
kredita, praenje kredita, kupovinu menice, procenu hipoteke koja se daje kao zalog
i stavljanje hipoteka u zalog.
Od uplate kredita zajmoprimcu od strane kreditora pa sev do otplate poslednje
rate kredita, u zavisnosti od ugovorenih uslova, kredit se nalazi u jednoj iod tri faze.
To su: moratorijum, grejs period i period otplate.
Moratorijum je vremenski period u kome nije aktivirana obaveza plaanja prema
kreditoru, odnosno to je period kada se kamata obraunava i pridodaje osnovnom
dugu. Uglavnom se odobrava za znaajnije investicije u osnovna sredtsva i uglavnom
vai do momenta aktiviranje investicije.
moratorijUm = perod plaanja prve rate period imeU prve dve SUKceSivne iSplate
148 PREDUZETNITVO
Grejs period je vreme u kome se ne otplauje glavnica kredita ve se samo
aktivira obaveza plaanja kamate. Moe se rei da je kod kreditiranja osnovnih
sredstava moratorijum izuzetak, a grejs period pravilo.
grejS period = period plaanja prve otplate period izmeU dve SUKceSivne otplate
Period otplate je vremenski period u kome se aktivira obaveza vraanja glavnice
i ovaj perio postoji kod svakog kreditnog odnosa. Kod kredita za obrtna sredstva,
moratorijum i grejs period su vrlo retki, odnosno kredit e se odmah po uplati sred-
stava nai u fazi otplate.
period otplate = period plaanja prve otplate + period izmeU dve SUKceSivne
otplate
6.6.3. Obraun rezultata poslovanja
U ovom delu fnansijskog plana prikazuju se prihodi i rashodi poslovanja, koji
zajedno predstavljaju elemente bilansa uspeha.
Po MSFI i Zakonu o raunovodstvu i reviziji prihodi se defniu kao: bruto priliv
ekonomskih koristi u odreenom periodu, koje se ostvaruju iz redovnih aktivnosti
preduzea, kada ovi prilivi dovode do poveanja sopstvenog kapitala, osim onih
plaanja koje se odnose na unose vlasnika kapitala.
[238]
Ovom defnicijom nisu
obuhvaeni svi prihodi, kao to su, na primer, dividende po osnovu ulaganja u drugo
preduzee ili prihodi po osnovu lizinga.
Prilikom izrade poslovnih planova projektuje se samo prihod iz redovnih ak-
tivnosti, dok se poveanje vrednosti zaliha nedovrene proizvodnje i gotovih proiz-
voda zanemaruje.
Rashodi se defniu kao smanjenje ekonomskih koristi tokom obraunskog pe-
rioda, koje se odraava kroz odliv, smanjenje sredstava ili poveanje obaveza, to
za posledicu ima smanjenje visine kapitala, osim smanjenja kapitala koja nastaju
po osnovu povlaenja iz poslovanja dela kapitala od strane vlasnika ii raspodele
dobitka vlasnicima.
Rashodi tipinog proizvodnog preduzea obino su:
[84]
trokovi sirovina i/ili repromaterijala,
trokovi ambalae,
zavisni trokovi nabavke,
trokovi plata,
amortizacija,
trokovi energenata,
149 bizniS plan
trokovi investicionog odravanja,
trokovi osiguranja,
trokovi marketinga,
trokovi platnog prometa,
porezi i
ostali trokovi poslovanja.
6.6.4. Sintetiki fnansijski izvetaji
Osnovni sintetiki fnansijski izvetaji su:
[84]
bilans uspeha
izvetaj o novanim tokovima i
bilans stanja.
U ovom delu biznis plana svi podaci su iskazani u novanim jedinicama. Sintetiki
izvetaji verodostojno treba da prikazuju ostvareni rezultat, fnansijsku poziciju i
promene u novanim tokovima pravnog lica za koji se izvetaji rade. U biznis planu
se osim ova tri sintetika fnansijska izvetaja radi i izvetaj o ekonomskom toku.
Bilans uspeha je fnansijski izvetaj koji prikazuje prihode, rashode i rezultat
koje je preduzee ostvarilo u odreenom vremenskom periodu. Moe se raditi za
bili koji vremenski period u zavisnosti od potreba i zahteva korisnika biznis plana.
Najei vremenski period za koji se radi bilans uspeha je kalendarska godina. U
zavisnosti od razlike izmeu ukupnog prihoda i ukupnog rashoda, u izvetaju se
iskazuje bruto dobitak ili gubitak.
Izvetaj o novanom toku (fnansijskom toku) je dokument na osnovu koga se pro-
cenjuje sposobnost preduzea da stvara gotovinu, kao i utvruju potrebe preduzea
za korienjem stvorene gotovine. Ovaj fnansijski izvetaj prikazuje sve prilive i od-
live novanih sredstava u odreenom vremenskom periodu. Za izradu biznis planova
ovaj izvetaj obuhvata novane tokove u jednoj kalendarskoj godini.
Raunovodstveno iskazano, ukupni novani tok se sastoji iz:
novanih tokova iz poslovnih aktivnosti,
novanih tokova iz aktivnosti investiranja i
novanih tokova iz aktivnosti fnansiranja.
Bilans stanja je fnansijski izvetaj koji prikazuje sredstva i izvore tih sredstava u
odreenom vremenskom periodu. Osnovna relacija koja pokazuje odnos sredstava
(aktive) i izvora tih sredstava (pasive) je:
AKTIVA = PASIVA
150 PREDUZETNITVO
Informativna uloga bilansa stanja je u tome to prua uvid u strukturu aktive i
pasive, tako da se na osnovu bilansa stanja stie uvid u:
vrednost imovine kojom preduzee rspolae,
visini zaliha i potraivanja,
iznos najlikvidnijih sredstava (gotovine),
vrednost kapitala,
visini obaveza,
ronost obaveza i sl.
U biznis planovima aktiva se sastoji iz stalne imovine i obrtnih sredstava, a pa-
siva iz kapitala i obaveza, pa se esto relacija bilansa stanja iskazuje na sledei
nain:
aKtiva = Kapital + obaveze
U izradi biznis planova kapital se ne razlae na svoje sastavne komponente,
odnosno ne prikazuju se odvojeno rezerve i nerasporeena dobit.
Obaveze se dele na kratkorone i dugorone, u zavisnosti od toga da li se njihovo
izmirenje oekuje u narednoj godini ili za vie od 12 meseci.
Ekonomski tok je pomoni izvetaj, koji predstavlja osnovu za izraunavanje
pokazatelja efkasnosti ulaganja. Ukoliko se poslovni plan radi za interne potrebe,
u fokusu posmatranja je kapital. Postoje dve vrste ekonomskih tokova za koji mogu
da budu zainteresovani vlasnici kapitala:
ekonomski tok sa aspekta vlasnika i
ekonomski tok bez zaduivanja.
Poto odluka o realizaciji biznis plana zavisi od visine ovog pokazatelja, ekonom-
ski tok ima veliki znaaj u biznis planovima.
6.6.5. Finansijska analiza
Finansijska analiza predstavlja kvantifkovanje i ocenjivanje funkcionalnih odnosa
koji postoje izmeu razliitih bilansnih pozicija. Specifnost fnansijske analize je u
tome to se odnosi na budue poslovanje.
U zavisnosti od obuhvata, fnansijska analiza moe biti:
parcijalna, obuhvatajui jedan ui segmenat poslovnih performansi
preduzea ili
kompleksna, obuhvatajui sve bitne poslovne performanse preduzea.
Parcijalna analiza vri se na osnovu racio brojeva, a kompleksna pomou Z
testa.
151 bizniS plan
Osnovna svrha racio brojeva je da omogue ocenu fnansijskog stanja preduzea
ili tendencija u promeni fnansijskog stanja preduzea. Najznaajniji racio brojevi
mogu se svrstati u sledee grupe:
[84]
pokazatelji likvidnosti,
pokazatelji aktivnosti,
pokazatelji fnansijske strukture,
pokazatelji rentabilnosti i
pokazatelji trine vrednosti.
Za ocenu stanja konkretnog preduzea esto se koristi model poznat kao
Z test, koji je 1968. godine razvio Edvard Altman. Ovaj test se drugaije na-
ziva predskaziva bankrotstva, jer se pomou njega procenjuje fnasijsko stanje
preduzea i verovatnoa likvidacije.
Z test se vri u sledea 4 koraka:
1. izraunava se 5 racio brojeva,
2. dobijeni racio brojevi se mnoe sa unapred odreenim multiplikatorima,
3. sabiraju se multiplikovani racio brojevi i
4. uporeuje se dobijeni zbir multiplikofanih racio brojeva sa unapred odreenim
standardima.
Racio brojevi koji se koriste u modelu su:
odnos neto obrtnih sredstava i ukupnih sredstava,
odnos nerasporeene dobiti i ukupnih sredstava,
odnos izmeu poslovnog rezultata i ukupnih sredstava,
odnos izmeu trine vrednosti kapitala i obaveza i
odnos izmeu prihoda od prodaje i ukupnih sredstava.
6.6.5.1. Pokazatelji likvidnosti
Likvidnost predstvalja sposobnos preduzee da imiri svoje kratkorone obaveze
o roku. Informaciji o obrtnim sredstvima i kratkoronim obavezama se nalaze u
bilansu stanja, tako da se jedino ovaj izvetaj koristi prilikom izraunavanja ovih
pokazatelja.
Najznaajniji pokazatelji likvidnosti su:
[84]
opti racio likvidnosti
neto obrtna sredstva i
rigorozni racio likvidnosti.
Opti racio likvidnosti pokazuje sa koliko obrtnih sredtsva je pokriven svaki EUR
kratkoronih obaveza i izraunava se pomou obrasca:
152 PREDUZETNITVO
opti racio liKvidnoSti =
obrtna SredStva
KratKorone obaveze
Neto obrtna sredstva pokazujuu deo obrtnih sredstava koja preotaju po pokriu
kratkoronih obaveza, odnosno predstvaljaju dugorone izvore fnansiranja obrtnih
sredstava. Neto obrtna sredstva se izraunavaju po obrascu:
neto obrtna SredStva = obrtna SredStva KratKorone obaveze
ili
neto obrtna SredStva = dUgoroni Kapital Stalna imovina
Direktna veza izmeu opteg racia likvidnosti i neto obrtnih sredstava najbolje
se moe uoiti iz sledeih obrazaca:
Opti racio likvidnosti > 1 Neto obrtna sredstva > 0
Opti racio likvidnosti = 1 Neto obrtna sredstva = 0
Opti racio likvidnosti < 1 Neto obrtna sredstva < 0
Rigorozni racio likvidnosti predstvalja stroiji test tekue likvidnosti od opteg
racia likvidnosti. Da bi se utvrdio rigorozni racio likkvidnosti, iz gotovine se moraju
izdvojiti likvidna sredstva, kaja ine gotovina i kratkorona potraivanja. Iz likvidnih
sredstva se izuzimaju zalihe, jer je due vremena potrebno za njihovi konverziju u
gotovinu. Rauna se po obrascu:
rigorozni racio liKvidnoSti =
liKvidna SredStva
KratKorone obaveze
6.6.5.2. Pokazatelji aktivnosti
Brojni pokazetelji aktivnosti mogu se podeliti u dve grupe. Prva grupa poka-
zatelja oslikava osnovne karakteristike nabavnog i prodajnog procesa, i najvaniji
pokazatelji iz ove grupe su:
koefcijent obrta kupaca i
koefcijent obrta dobavljaa.
Koefcijent obrta kupaca pokazuje koliko na jednu novanu jedinicu nenaplaenog
salda potraivanja od kupaca preduzee ostvaruje ukupnog prihoda u toku godine.
Izraunava se po sledeem obrascu:
Koeficijent obrta KUpaca =
UKUpan prihod
potraivanja od KUpaca na KrajU godine
153 bizniS plan
Na osnovu koefcijenta obrta kupaca moe se izraunati proseno vreme tra-
janja jednog obrta sredstava angaovaniih u potraivanjima od kupaca, odnosno
proseno vreme naplate se izraunava se po seledeem obrascu:
proSeno vreme naplate =
360 dana
Koeficijent obrta KUpaca
Koefcijent obrta dobavljaa utvruje se kao odnos vrednosti ukupnih godinjih
nabavki na kredit i salda dobavljaa na kraju godine. Pokazuje koliko je na jednu
novanu jedinicu naplaenih obaveza prema dobavljaima vrednost ukupne na-
bavke na kredit, i utvruje se po obrascu:
Koeficijent obrta dobavljaa =
vrednoSt nabavKe na odloeno plaanje
dobavljai na KrajU godine
Na osnovu koefcjenta obrta dobavljaa moe se izraunati proseno vreme
plaanja, po obrascu:
proSeno vreme plaanja =
360 dana
Koeficijent obrta dobavljaa
Druga grupa pokazatelja aktivnosti prua uvid u efkasnost korienja sredstava
preduzea. U zavisnosti od sredstava iju efkasnost izraavaju ovi pokazatelji
mogu, na primer, biti:
koefcijent obrta sopstvenih sredstava,
koefcijent obrta ukupnih poslovnih sredstava,
koefcijent obrta obrtnih sredstava i dr.
Kofcijent obrta sopstvenih sredstava izraunava se p obrascu:
Koeficijent obrta SopStvenih SredStava =
UKUpan prihod
proSena SopStvena SredStva
Prosena sopstvena sredstva izraunavaju se po obrascu:
proSena SopStvena SredStva =
SopStvena SredStva na KrajU prethodne godine +
SopStvena SredStva na KrajU teKUe godine
2
6.6.5.3. Pokazatelji fnansijske strukture
Cilj analize fnansijske strukture je sagledavanje odnosa sopstvenih i pozajmljenih
izvora fnansiranja u ukupnim poslovnim sredstvima preduzea, tj. odnos osnovnih
pozicija pasive bilansa stanja.
154 PREDUZETNITVO
Najznaajniji pokazatelji iz ove grupe su:
odnos pozajmljenih i ukupnih izvora sredstava i
odonos dugoronih i ukupnih izvora.
Odnos ukupnih i pozajmljenih izvora sredstava pokazuje uee pozajmljenih u
ukupnim izvorima fnansiranja preduzea, i zraunava se po obrascu:
odnoS pozajmljenih i UKUpnih izvora SredStava =
UKUpne obaveze
UKUPNI IZVORI SREDSTAVA
Ne postoji jasan standard odnosa ukupnih i pozajmljenih sredstava, ali se moe
rei da se sve dok je kamata na obaveze manja od prinosa na pozajmljena sred-
stva ostvaruje cilj svakog investitora da tuim sredstvima uvea kapital. Meutim,
poveanje stepena zaduenosti ima svoju granicu, iznad koje dalje zaduivanje
moe da ugrozi opstanak preduzea.
Odnos dugoronih i ukupnih izvora sredstava pokazuje uee dugoronih izvora
u ukupnim izvorima sredstava, i izraunava se po obrascu:
odnoS dUgoronih i UKUpnih izvora SredStava =
SopStveni Kapital + dUgoroni Kredit
UKUPNI IZVORI SREDSTAVA
U drugu grupu pokazatelja fnasijske strukture spadaju pokazatelji koji izraavaju
stepen pokria fnansijskih obaveza poslovnim prihodom. U okviru ovih pokazatelja
za poslovni plan najznaajniji je koefcijent pokria rashoda na ime kamate koji
odraava optereenost poslovnog dobitka fnansijskim rashodima na ime kamate,
i utvruju se po obrascu:
Koeficijent poKria raShoda na izvore SredStava =
SopStveni Kapital + dUgoroni Kredit
UKUPNI IZVORI SREDSTAVA
6.6.5.4. Pokazatelji rentabilnosti
U analizi rentabilnosti koriste se dve grupe pokazatelja. Prvu grupu ine poka-
zatelji koji izraavaju parcijalnu rentabilnost, a utvruju se na osnovu podataka iz
bilans uspeha. najvaniji pokazetelji iz ove grupe su:
[84]
stopa poslovnog dobitka,
stopa neto dobitka i
koefcijent efkasnosti.
Stopa poslovnog dobitka pokazuje uee poslovnog dobitka u ukupnom pri-
hodu, i izraunava se po obrascu:
155 bizniS plan
Stopa poSlovnog dobitKa =
neto dobitaK + raShodi Kamate
UKUpan prihod
Stopa neto dobitka pokazuje uee neto dobitka u ukupnom prihodu, i utvruje
se po obrascu:
Stopa neto dobitKa =
neto dobitaK
UKUpni Kapital
Koefcjent efkasnosti pokazuje uee ukupnih rashoda u ukupnom prinosu, i
utvruje se po obrascu:
Koeficijent efiKaSnoSti =
UKUpni prihod
UKUpni raShodi
Ukoliko je koefcijent efkasnosti manji od 1, moe se rei da je preduzee u krizi.
[239]
Poeljno je da preduzee ima visok koefcijent efkasnosti, ali to nuno ne znai da
preduzee ostvaruje i visoku stopu prinosa.
Drugu grupu pokazatelja ine indikatori globalne rentabilbosti, a za njihovo
utvrivanje koriste se podaci z bilansa stanja i bilansa uspeha. Najvaniji pokazatelji
rentabilnosti iz ove grupe su:
[84]
stopa prinosa na ukupna sredstva i
stopa prinosa na sopstvena sredstva.
Stopa prinosa na ukupna sredstva pokazuje koliko je preduzee ostvarilo neto
dobiti na proseno angaovana sredstva, i zraunava se po obrascu:
STOPA PRINOSA NA UKUPNA SREDSTVA =
neto dobitaK
proSena SredStva
Prosena sredstva se raunaju po sledeem obrascu:
proSena SredStva =
SredStva na KrajU prethodne godine + SredStva na
KrajU teKUe godine
2
Ovaj pokazatelj zanemaruje strukturu izvora sredstava , obzirom da izraava
visinu ostvarene neto dobiti na sopstvena i pozajmljena sredstva.
Stopa prinosa na sopstvena sredstva pokazuje visinu ostvarenog neto dobitka
na proseno anagaovana sopstvena sredstva, i utvruje se po obrascu:
STOPA PRINOSA NA SOPSTVENA SREDSTVA =
neto dobitaK
proSena SopStvena SredStva
156 PREDUZETNITVO
Prosena sopstvena sredstva se izraunavaju po sledeem obrascu:
proSena SopStvena
SREDSTVA
=
SopStvena SredStva na KrajU prethodne godine + SopStvena
SredStva na KrajU teKUe godine
2
6.6.5.5. Pokazatelji trine vrednosti
Pokazatelji trine vrednosti preduzea imaju veliki znaaj za poslovne planove
koji se rade za potrebe vlasnika kapitala. Na osnovu ovih pokazatelja, uz pretpost-
vaku da je jasno defnisana podela raspodele rezultata preduzea, u poslovnim
planovima mogue je prikazati stvarne koristi koje bi od aktiviranja investicije imali
vlasnici preduzea.
U ove pokazatelje spadaju:
[84]
neto dobitak po akciji i
knjogovodstvena vrednost po akciji.
Neto dobitak po akciji pokazuje ostvareni neto dobitak po jednoj akciji i ne
zavisi od toga da li e se neto dobitak u obliku dividende raspodeliti vlasnicima ili
akumulirati u preduzeu. Izraunava se po obrascu:
neto dobitaK po aKciji =
neto dobitaK
broj aKcija
Knjogovodstvena vrednost po akciji pokazuje visinu sredstava preduzea po
jednoj akciji, i izraunava se po obrascu:
KnjigovodStvena vrednoSt po aKciji =
SopStveni Kapital
broj aKcija
6.6.6. Pokazatelji efkasnosti
Poto se na osnovu fnansijskog plana donosi konana odluka o (ne)isplativosti
realizacije poslovnog poduhvata, i kako se ova odluka iskljuivo zasniva na pro-
jektovanoj efkasnosti i efektivnosti investicije, pokazatelji efkasnosti imaju veliki
znaaj u biznis planu. Ovi pokazatelji pruaju najznaajnije informacije iz fnansijskog
plana.
157 bizniS plan
Pokazatelji efkasnosti investicije mogu se podeliti u dve grupe: statiki i dinamiki.
Ova podela izvrena je u zavisnosti od toga da li pokazatelji uvaavaju vremen-
sku vrednost novca. Diskontna stopa izraava sutinu koncepta vremenske vrednosti
novca. U poslovnim planovima se diskontna stopa primenjuje za svoenje na sadanju
vrednost na dan (datum) koji prethodi aktiviranju investicije i primenjuje se na:
[84]
investiciona ulaganja i
neto prilive.
Specifnost izraunavanja sadanje vrednosti investicionih ulaganja je u tome
su neka ulaganja izvrena pre, a neki posle trenutka na koji se rauna sadanja
vrednost. Po pravilu, ulaganja koja se fnansiraju iz sopstvenih izvora nastaju pre, a
ulaganja koja se fnansiraju iz spoljnih izvora posle dana na koji se rauna sadanja
vrednost.
U kontekstu izrade poslovnih planova diskontna stopa se defnie kao korektivna
stopa kojom se ulaganja i neto prilivi iz ekonomskog toka svode na sadanju vred-
nost, odnosno na vrednost na dan koji prethodi aktiviranju investicije.
Kljuno pitanje je kolika treba da bude visina diskontne stope. Zajednika
metodologija odreuje visinu diskontne stope na sledei nain: Uzimajui u obzir
injenicu da se celokupni obraun radi na temelju stalnih cena, to se i diskontna
stopa odreuje kao ponderisana aritmetika sredina realnih kamatnih stopa na
izvore fnansiranja, iji se minimum defnie kao drutveni parametar (8%). Pri tome
treba naglasiti da, ako je ovako izraunata individualna diskontna stopa vea od
8%, potrebno je uvaiti ovu viu, a ako je individualna diskontna stopa nia od 8%,
potrebno je uvaavati stopu od 8%:
Statiki pokazatelji efkasnosti investicija zanemaruju vremensku vrednost novca.
Najznaajniji su:
[84]
period povraaja,
proseni period povraaja i
reciproni period povraaja.
Period povraaja pokazuje neophodno vreme da se iz neto priliva iz ekonomskog
toka nadokonade ( pokriju) sva investiciona ulaganja. Odnosno, to je vremenski
period u kome se suma neto priliva izjednaava sa visinom ukupnih ulaganja, i
izraunava se po obrascu:
C Npr
n
1 i
i
=
=
gde je:
Npr - neto priliv iz ekonomskog toka,
n - broj godina potrebnih da se neto prilivi izjednae sa visinom ulaganja i
C - ulaganje.
158 PREDUZETNITVO
Period povraaja ima iste nedostatke kao i diskontovani period povraaja. Pored
toga, njegov nedostatk je i zanemarivanje vremenske vrednosti novca. Taj nedostatk
se ogleda u nejasnom defnisanju poetnog momenta od kada se rauna perio
povraaja. Prednost ovog pokazatelja je to je lako razumljiv i to kao i diskontovani
period povraaja odraava rizinost projekta.
Za razliku od perioda povraaja, proseni period povraaja ne posmatra samo
neto prilive iz ekonomskog toka do perioda povraaja, ve celokupne neto prilive u
toku trajanja projekta. Izraunava se kao kolinik neto priliva u celom veku trajanja
projekta i visine investicionih ulaganja, odnosno po obrascu:
=
n
1 i
i
C
Npr
gde je:
Npr - neto priliv iz ekonomskog toka,
n - ukupan broj godina i
C - ulaganje.
Proseni period povraaja se zasniva na pretpostavci da je proseni godinji
neto novani tok zadovoljavajua aproksimacija stvarno oekivanih neto novanih
tokova po pojedinim godinama. Meutim, ak i kada se zanemari vremenski period
uhodavanja, izneta pretpostavka je nerealna zbog znaajnog neto priliva koji se
ostvaruje u poslednjoj godini naplatom rezidualne vrednosti.
Da bi proseni neto priliv bio priblian veliinama neto priliva u konkretnim
godinama neophodno je da budu ispujeni sledei uslovi:
da je vek trajanja projekta dovoljno dug da bi se minimizirao ostatak
vrednosti stalne imovine, odnosno da vei izbor nabavne vrednosti stalne
imovine bude amortizovan,
da su karakteristike proizvodnog procesa, politika prema kupcima i ostalo
faktori koji utiu na iznos trajnih obrtnih sredstava takvi da ne zahtevaju
visok iznos sredstava vezanih za reprodukciju i da nema znaajnih osci-
lacija pre i po dostuzanju punog stepena korienja kapaciteta.
Reciproni period povraaja dovodi u vezu statike i dinamike pokazatelje
efkasnoti. Izraunava se kao kolinik prosenog neto priliva i visine ulaganja, po
obrascu:
[84]
=
n
1 i
i
C
n
Npr
gde je:
Npr - neto priliv
n - rok trajanja iskazan u godinama i
C - ulaganja.
159 bizniS plan
Da bi reciprona vrednost perioda povraaja koresponirala internoj stopi rent-
abilnosti neophodno je da budu ispunjeni svi ve navedeni uslovi pribline jednakosti
prosenog neto priliva i iznosa neto priliva u konkretnim godinama.
Dinamiki pokazatelji efkasnosti uvaavaju koncept vremenske vrednosti novca,
i tu spadaju:
[84]
neto sadanja vrednost,
indeks rentabilnosti,
intena stopa rentabilnosti i
diskontovani period povraaja.
Neto sadanja vrednost je razlika sadanje vrednosti neto priliva i sadanje
vrednosti investicionih ulaganja, a izraunava se po obrascu:
( )
( ) ( )
1
2
2
1
1 1
n
n
Npr
NSV SC
Npr Npr
d
d d
=
+ + + +
+ +
gde je:
NSV - neto sadanja vrednost,
Npr
n
- neto priliv iz ekonomskog toka u n-toj godini,
n - rok trajanja projekta iskazan u godinama,
d - diskontna stopa i
SC - sadanja vrednost ulaganja.
Neto sadanja vrednost pokazuje razliku (pozitivnu ili negativnu), iskazanu u
novanim jedinicama sadanje vrednosti izmeu kumulativnog neto priliva konk-
retnog ulaganja i kumulativnog neto priliva alternativnog ulaganja koji ostvaruje
godinji prinos na nivou diskontne stope.
Osnovni kriterijum za prihvatanje nezavisnih investicionih projekata jeste da je
njihova NSV > 0, ili u graninom sluaju jednaka nuli. Neto sadanja vrednost je
vea od nule kada je sadanje vrednost neto priliva vea od sadanje vrednosti
investicionih ulaganja, odnosno projekat ostvaruje vee neto prilive od ulaganja
neophodnih za njegovu realizaciju. Ako je neto sadaanje vrednost manja od nule
nezavisni projekat se odbacuje. Ukoliko se radi o meusobno iskljuivim projektima,
prihvata se onaj koji ima veu neto sadanju vrednost.
Indeks rentabilnosti predstavlja odnos neto sadaanje vrednosti projekta i
sadanje vrednosti ulaganja u projekat, a izraunava se po obrascu:
r
NSV
I
SC
=
gde je:
Ir - indeks rentabilnosti
NSV - neto sadanja vrednost
SC - sadanja vrednost ulaganja
160 PREDUZETNITVO
Indeks rentabilnosti pokazuje koliki procenat od investicionog ulaganja u razma-
trani projekat bi mogao da se uloi u fnansiranje drugog projekta korienjem
sredstava ostvarenim na kraju veka trajanja projekta.
Interna stopa rentabilnosti je diskontna stopa koja sadanju vrednost oekivanog
novanog toka od eksploatacije projekta u veku njegovog trajanja izjednaava sa
sadanjom vrednou ulaganja. Odnosno to je ona diskontna stopa koja izjednaava
neto sadanju vrednost projekta sa nulom.
d IRR =
pod uslovom
( )
( ) ( )
1 2
2
0
1
1 1
n
n
Npr Npr Npr
SC NSV
d
d d
+ + + = =
+
+ +
gde je:
IRR - interna stopa rentabilnosti
d - diskontna stopa
Npr
n
- neto priliv iz ekonomskog toka u n-toj godini
SC - sadanja vrednost ulaganja
NSV - neto sadanja vrednost
Interna stopa rentabilnosti pokazuje prosenu stopu godinjeg prinosa na
angaovani kapital koji se u toku trajanja projekta ostvaruje na sadanju vrednost
ulaganja.
Osnovni kriterijum za prihvatanje nezavisnih investicionih projekata je da je
njihova interna stopa rentabilnosti vea opd diskontne stope, ili u graninom sluaju
jednaka diskontnoj stopi. Ukoliko se radi o meusobno iskljuivim projektima, prih-
vatljiviji je onaj sa veom internom stopom rentabilnosti.
Izmeu NSV i IRR postoji dirtektna veza koja se moe prikazati na sledei
nain:
d IRR 0 NSV
d IRR 0 NSV
d IRR 0 NSV
< <
= =
> >
Diskontovani period povraaja pokazuje vreme neophodno da sadanja vred-
nost neto priliva iz ekonomskog toka pokrije sadanju vrednost investicionog ula-
ganja. Rauna se po obrascu:
( )
( ) ( )
1 2
2
1
1 1
n
n
Npr Npr Npr
SC
d
d d
+ + + =
+
+ +