PRAKTIKUM 5: RETURN

1. Pengantar Return adalah hasil perolehan keuntungan yang diperoleh oleh pemodal atas komitmen sumber dana dan sumber daya lainnya dalam sebuah investasi. Return harapan (expected return) merupakan laba yang akan diterima oleh pemodal atas investasinya di masa yang akan datang. Return realisasi (realized return) adalah tingkat return yang telah diperoleh pemodal. Return harapan sifatnya belum terjadi, sedangkan return realisasi sifatnya sudah terjadi. Menghitung return realisasi terhadap return harapan berguna untuk mengetahui apakah suatu investasi yang dilakukan menguntungkan (profitable) atau justru merugikan (losserable). Sehingga kita mampu berpikir rasional tentang berapa jumlah harapan yang dimiliki terhadap resiko kecacatan yang ada. Terdapat 3 metode hitung menentukan keuntungan yang diperoleh dari investasi, antara lain Pertama, Total Returns. Kedua, Cummulative Return, dan Ketiga, Adjusted Return.

2. Tujuan Instruksional Umum Memberikan pemahaman kepada mahasiswa mengenai jenis-jenis return dan cara menghitungnya.

3. Tujuan Instruksional Khusus Setelah mempelajari bab ini, mahasiswa diharapkan dapat memahami dan menjelaskan mengenai jenis-jenis return saham dan cara menghitungnya.

67

4. Dasar Teori Hasil (return) investasi suatu currency maupun saham dapat dibedakan sebagai berikut: a) Expected Return (E (R)) b) Realized Return a. Total Return b. Cummulative Return c. Adjusted Return

4.1. Expected Return (E (R)) Expected Return (E (R)) merupakan laba yang akan diterima oleh pemodal atas investasinya di masa yang akan datang. Expected return (E (R)) sifatnya belum terjadi, sedangkan Realized return sifatnya sudah terjadi. Return ini dapat dihitung menggunakan rumus, sbb:

Keterangan: E (R) P R i n = = = = = Expected Return ke j Probabilitas Return yang akan datang Kondisi Ekonomi ke 1 s/d n Terakhir

CONTOH SOAL: Berikut tabel kondisi ekonomi, probabilitas, dan return pada masing-masing futures. Hitunglah expected return pada masing-masing produk futures tersebut.

Kondisi Ekonomi (i) Sangat baik Baik Normal Resesi Expected Return (E(R))

Probabilitas (P1) 0,20 0,30 0,30 0,20 100%

Return Futures (R1)

Hangseng A Crude oil B GBP/USD C

5% 10% 15% 20% ?

10% 10% 10% 10% ?

50% 30% 10% -10% ?

Sumber: Ms Office 2013, data diolah

68

Keterangan: 1. Kondisi ekonomi (i), merepresentasikan periode ekonomi dimasa mendatang. Kondisi ekonomi merepresentasikan sebuah pertumbuhan ekonomi (growth) dan sebuah kemunduran (recession). 2. Probabilitas harus merefleksikan bagaimana periode ekonomi (kondisi ekonomi) akan terjadi. Jumlah total dari probabilitas harus sama dengan 100%. 3. 3 kolom terakhir merepresentasikan return atau tingkat pendapatan untuk Indeks Hangseng A, Komoditi Crude Oil B, dan mata uang GBP/USD C yang menceritakan setiap kejadian pada 4 periode ekonomi (keadaan ekonomi) diatas. JAWAB: Expected return ( E (R)) Hangseng A - E[R]A = 0.20(5%) + 0.30(10%) + 0.30(15%) + 0.20(20%) = 0,1250 atau 12,50% Expected return ( E (R)) Crude Oil B - E[R]B = 0.20(10%) + 0.30(10%) + 0.30(10%) + 0.20(10%) = 0,1000 atau 10,00% Expected return ( E (R)) GBP/USD C - E[R]C = 0.20(50%) + 0.30(30%) + 0.30(10%) + 0.20(-10%) = 0,2000 atau 20,00% Ciri-ciri mengapa expected return perlu dihitung, 1. The future is uncertain. 2. Investors do not know with certainty whether the economy will be growing rapidly or be in recession. 3. Investors do not know what rate of return their investments will yield. 4. Therefore, they base their decisions on their expectations concerning the future. 5. The expected rate of return on a futures/stock represents the mean of a probability distribution of possible future returns on the futures/stock. 4.2. Realized Return Realized Return (return realisasi) adalah return yang telah terjadi yang dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi penting karena digunakan sebagai salah satu pengukur kinerja dari perusahaan serta sebagai dasar penentuan Expected Return (E (R)) untuk mengukur resiko di masa yang akan datang.

69

Seseorang

yang

menanamkan

sejumlah

dana

untuk

diperoleh

keuntungannya dimasa yang akan datang, berarti orang tersebut sedang berharap pada Expected Return (E (R)) investasinya. Namun apabila hari ini, orang tersebut telah menerima sejumlah pendapatan berdasarkan Expected Return (E (R)) yang dijanjikan, maka Expected Return otomatis telah berubah menjadi Realized Return (return realisasi).

4.2.1. Total Return Total Return adalah akumulasi seluruh return yang diperoleh dalam periode tertentu, misalnya total return 2013. Total Return terdiri dari Capital gain atau Capital Loss, ditambah Yield. Untuk saham, Yield berupa deviden. Untuk obligasi, berupa bunga. Dan untuk Futures, karena proses transaksi lebih intensif trading (buy/sell jangka pendek) bukan investasi jangka panjang maka hanya dihitung Capital Gain dan Capital Loss-nya saja.

Keterangan: P D t = = = Harga Futures (berjangka) atau Saham *Investment Paid Periode

*deviden paid dirubah menjadi investment paid karena merujuk pada ketiadaan pendapatan deviden pada berjangka (futures). Sehingga deviden diartikan investment (capital gain/loss) dalam periode tertentu dengan memperoleh pendapatan dasar dari harga futures periode ttt. Hitungan ini dapat anda rubah pada saham dengan hanya merubah angkanya saja tidak perlu rumusnya (rumus dasar tidak ada yang dirubah).

70

CONTOH SOAL: Diketahui bahwa: investasi mulai Jan-Sept 2013.

Periode Januari 2013 Februari Maret April Mei Juni Juli Agustus September 2013 Harga Hangseng (Pt) 2.100 2.200 2.250 2.375 2.475 2.600 2.750 2.850 3.100 Investment Paid (Dt) 125 125 150 150 150 175 175 165 185 Total Return (Rt) ? ? ? ? ? ? ? ? ?

Sumber: Ms Office 2013, data diolah

Soal diatas, mempertanyakan berapakan total return pada indeks saham Hangseng. JAWAB: Total return indeks Hangseng periode Januari September 2013: Total return 2008 Total return 2009 Total return 2010 Total return 2011 Total return 2012 Total return 2013 Total return 2014 Total return 2015 = ((2.200 + 125) (2.100)) / 2.100 = 0,1071 = 10,71% = ((2.250 + 150) (2.200)) / 2.200 = 0,0909 = 9,09% = ((2.375 + 150) (2.250)) / 2.250 = 0,1222 = 12,22% = ((2.475 + 150) (2.375)) / 2.375 = 0,1053 = 10,53% = ((2.600 + 175) (2.475)) / 2.475 = 0,1212 = 12,12% = ((2.750 + 175) (2.600)) / 2.600 = 0,1250 = 12,50% = ((2.850 + 165) (2.750)) / 2.750 = 0,0964 = 9,64% = ((3.100 + 185) (2.850)) / 2.850 = 0,1526 = 15,26%

71

4.2.2. Cumulative Return Cummulative Return adalah seluruh return yang diperoleh selama kumulatif periode sejak awal pemodal tersebut memiliki investasi tersebut. Perubahan kemakmuran seseorang dihitung menggunakan indeks, yaitu Indeks Kemakmuran Kumulatif (IKK). IKK = KK0 (1 + R1) (1 + R2) ...... (1 + Rn) Keterangan: IKK KK0 Rn = Indeks Kemakmuran Kumulatif, sejak periode ke 1 hingga ke n = Kekayaan awal. Nilainya = 1 = Return periode ke n ( n = periode terakhir).

CONTOH SOAL: Diketahui bahwa:

72

4.2.3. Adjusted Return Adjusted Return adalah penyesuaian yang dilakukan pada return terhadap tingkat inflasi yang terjadi. Penyesuaian yang dilakukan terhadap tingkat inflasi disebut inflation adjusted return.

Keterangan: RIA R IF = return yang disesuaiakn dengan tingkat inflasi = return nominal = tingkat inflasi

CONTOH SOAL: Diketahui bahwa: Tingkat return investasi selama 1 tahun, yaitu 25% dan tingkat inflasi tahun tersebut adalah 6%. Maka, berapa real return investasi tersebut?

JAWAB: RIA = [(1 + 0,25) / (1 + 0,06)] 1 = 0,1792 = 17,92%

73

5. Latihan Soal/Praktikum 1. Jelaskan pengertian return investasi?

2. Jelaskan perbedaaan antara expected return dengan realized return?

3. Mengapa 3 jenis return patut untuk dihitung? Sebutkan apa saja 3 jenis return tersebut!

4. Mengapa nominal return perlu disesuaikan menggunakan adjusted return?

74

5. Hitunglah expected return untuk produk berjangka di bawah ini: Probabilitas (P1) Sangat baik 0,25 Baik 0,40 Normal 0,20 Resesi 0,15 Expected Return (E(R)) 100% Sumber: Ms Office 2013, data diolah Kondisi Ekonomi (i) Return Futures (R1)
Hangseng A Crude oil B GBP/USD C

28% 21% 18% -11%

11% 16% 9% -5%

23% 18% 15% -15%

6. Hitunglah total return untuk data dibawah ini: Periode Harga Saham (Pt) 2.100 2007 2.200 2008 2.250 2009 2.375 2010 2.475 2011 2.600 2012 2.750 2013 2.850 2014 3.100 2015 3.350 2016 Sumber: Ms Office 2013, data diolah Deviden Paid (Dt) 125 125 150 150 150 175 175 165 185 205 Total Return (Rt)

75

Berdasarkam soal #5 diatas, hitunglah Indeks Kemakmuran Kumulatif (IKK): Periode 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Sumber: Ms Office 2013, data diolah Return (Rt) Indeks Kemakmuran Kumulatif (IKK)

7. Berdasarkan IKK pada soal #6 diatas, berapa persen peningkatan kemakmuran atau kekayaan pemegang investasi diatas selama 10 tahun, yaitu sejak tahun 2007?

8. Hitunglah kemakmuran rata-rata per-tahun pada soal #6 diatas!

9. Investasi mata uang GBP/USD Bapak Billy selama tahun 2013 memiliki return sebesar 24%. Berapa real return investasi tersebut jika pada tahun 2014 tingkat inflasi adalah 5%?

76