RAPORT DE EVALUARE

S.C. ALFA S.A.

CAPITOLUL I - GENERALITATI .......................................................4

I.1. CERTIFICARE......................................................................................................................................................................4 I.2. PREZENTAREA EVALUATORULUI....................................................................................................................................5 I.3. OBIECTUL, SCOPUL SI DATA EVALUARII..................................................................................................................5 I.4. BAZELE EVALUARII SI PROCEDURA DE EVALUARE............................................................................................5 I.5. CLAUZE DE NEPUBLICARE............................................................................................................................................5 I.6. RESPONSABILITATI FATA DE TERTI.........................................................................................................................5 I.7. DECLARATIE PRIVIND CONDITIILE LIMITATIVE.........................................................................................................6

CAPITOLUL II - ANALIZA DIAGNOSTIC...............................7

II.1. SCURT ISTORIC SI PREZENTAREA S.C. ALFA S.A..............................................................................................7 II.2. DIAGNOSTIC URIDIC........................................................................................................................................................! II. 2.1. A"#$% &' "()*#+#$+,' *+ -(,./ 0$,+&+"/ .................................................................................................................................! II.2.2. S#/#$#$% *+ "()#,/"#$% &' *("+'#/#' ........................................................................................................................................! II.2.3. C/1+#/%$% *("+/%.....................................................................................................................................................................! II.2.4. D,'1#$% &' 1,(1,+'#/#'..........................................................................................................................................................2 II.2.5. S/%/,+/#+, &,'1#$,+ *("+/%'....................................................................................................................................................2 II.2.6. R'3+*#,'%' *+ '4+&')#'%' "()#/5+%'........................................................................................................................................2 II.2.7. S+#$/#+/ &/#(,++%(, *+ ",'/)#'%(,...........................................................................................................................................2 II.2.!. A*1'"#' "(.',"+/%'.............................................................................................................................................................2 II.2.2. L+"')#', '.5%'./, ./,"/ &' "(.',#, 5,'4'#', '#"..............................................................................................................2 II.2.16. L+#+3++................................................................................................................................................................................2 II.2.11. A$#(,+7/#++ &' -$)"#+()/,'...............................................................................................................................................16 II.2.12. P$)"#' #/,+ *+ 1$)"#' *%/5' /%' &+/3)(*#+"$%$+ 0$,+&+"......................................................................................................16 II.3. DIAGNOSTIC OPERATIONAL........................................................................................................................................16 II.3.1. A.1%/*/.')#$% *("+'#/#++, *$"$,*/%', -+%+/%'.....................................................................................................................16 II.3.2. U#+%+7/,'/ *$1,/-'#'%(,, "/+ &' /""'* *+ 1(*+5+%+#/#+ &' '8#+)&','......................................................................................16 II.3.3. M+0%(/"' -+8', &(#/,', $#+%+7/,', +)#,'#+)',' ....................................................................................................................11 II.3.4. A*+3$,/,' $#+%+#/#+...............................................................................................................................................................11 II.3.5. O,3/)+7/,'/ -%$8$%$+ (1',/#+()/%......................................................................................................................................12 II.3.6. I)4'*#+#++.............................................................................................................................................................................12 II.3.7. C/%+#/#'/ 1,(&$*'%(, *+ *',4+"++%(, (-',+#'..........................................................................................................................12 II.3.!. N'"'*+#/#'/ &' ,'*#,$"#$,/,' *+ +)4'*#+#++..........................................................................................................................13 II.3.2. P$)"#' #/,+ *+ 1$)"#' *%/5' /%' &+/3)(*#+"$%$+ (1',/#+()/%................................................................................................13 II.4. DIAGNOSTIC COMERCIAL..............................................................................................................................................13 II.4.1. M'&+$%................................................................................................................................................................................13 II.4.2. P,(&$*'%' *+ *',4+"++%' *("+'#/#++..........................................................................................................................................13 II.4.3. P+/#/ *+ "%+')#++...................................................................................................................................................................13 II.4.4. F$,)+7(,++..........................................................................................................................................................................13 II.4.5. C()"$,')#/........................................................................................................................................................................14 II.4.6. O,3/)+7/,'/ /"#+4+#/#++ "(.',"+/%'................................................................................................................................14 II.4.7 P(%+#+"/ &' 1,'#$,+............................................................................................................................................................14 II.4.!. S+#$/#+/ *'"#(,$%$+ ...........................................................................................................................................................14 II.4.2. C()"%$7++ 1,+4+)& *+#$/#+/ (-',#'+ *+ / 1+'#++ .....................................................................................................................15 II.4.16. P$)"#' #/,+ *+ 1$)"#' *%/5' /%' &+/3)(*#+"$%$+ "(.',"+/% ................................................................................................15 II.5 DIAGNOSTICUL DE ORGANIZARE, MANAGEMENT SI RESURSE UMANE..........................................................16 II.5.1 O,3/)+7/,'/ *("+'#/#++ *+ *#,$"#$,+......................................................................................................................................16 II.5.2. C()&$"','/ *("+'#/#++..........................................................................................................................................................16 II.5.3. P',*()/%$%..........................................................................................................................................................................17 II.6 ANALIZA ECONOMICO - FINANCIARA ....................................................................................................................23 II.6.1. A)/%+7/ -+)/)"+/,-1/#,+.()+/%/..........................................................................................................................................24 .......................................................................................................................................................................................................24 II.6.1.1 A)/%+7/ 5+%/)#$%$+............................................................................................................................................................24 II.6.2 A)/%+7/ ,')#/5+%+#/#++.........................................................................................................................................................2! III.1. EVALUAREA BAZATA PE METODE PATRIMONIALE.........................................................................................36 III.1./. A"#+4$% )'# "()#/5+% 9ANC:............................................................................................................................................36 III.1.5. A"#+4$% )'# "(,'"#/# 9AN": .............................................................................................................................................36 2

III.1.5.1. C(,'"#++ 5+%/)#+','.......................................................................................................................................................36 III.2. EVALUAREA BAZATA PE METODE DE RANDAMENT.....................................................................................32 III.2.1. M'#(&/ -%$8$,+%(, -+)/)"+/,' /"#$/%+7/#'........................................................................................................................32 III.2.1.1. P,'.+*' 3')',/%'..........................................................................................................................................................32 III.2.1.2. R/#/ &' /"#$/%+7/,' .....................................................................................................................................................32 III.2.1.3. D$,/#/ 1,'4+7+$)++ .......................................................................................................................................................46 III.2.1.4. V/%(/,'/ ,'7+&$/%/.......................................................................................................................................................46 III.2.1.5. D'#',.+)/,'/ 4/%(,++ -%$8$,+%(, -+)/)"+/,' &' &+*1()+5+%+#/#+........................................................................................46 III.2.1.6. R'7$%#/#$% .'#(&'+ -%$8$,+%(, -+)/)"+/,' /"#$/%+7/#'.....................................................................................................44 III.3. SINTEZA REZULTATELOR SI CONCLUZII ............................................................................................................45 III.3./. D'#',.+)/,'/ 4/%(,++ #(#/%' / *("+'#/#++ "(.',"+/%' ....................................................................................................45 III.3.5. D'#',.+)/,'/ 4/%(,++ .+)+.' / *("+'#/#++ "(.',"+/%'.......................................................................................................46 III.3.". D'#',.+)/,'/ 4/%(,++ /"#+$)+%(, *("+'#/#++ "(.',"+/%'......................................................................................................46 SURSE DE INFORMARE...........................................................................................................................................................47

CAPITOLUL I - GENERALITATI
I.1. CERTIFICARE - Afirmatiile sustinute in prezentul raport sunt reale si corecte - Analizele! opiniile si concluziile "in prezentul raport sunt limitate numai la ipotezele si con"itiile specificate si se constituie ca analize! concluzii si opinii personale si nepartinitoare "in punct "e #e"ere profesional - $u am nici un interes actual sau "e perspecti#a in firma ce face o%iectul acestui raport si nu a#em nici un interes personal si nici nu suntem partinitori fata "e #reuna "in partile implicate - Remunerarea nu se face in functie "e e&primarea unei #alori presta%ilite sau care ar fa#oriza cauza clientului! "e o%tinere a unui rezultat "orit sau "e aparitia unui e#eniment ulterior! remunerarea "e fapt nu e&ista! lucrarea fiin" cu scop "i"actic - Certific faptul ca am efectuat personal inspectia firmei care face o%iectul acestui raport! pastran" confi"entialitatea si apelan" la scenarii pentru a slu'ii scopului "i"actic - $imeni altcine#a nu a oferit asistenta profesionala semnificati#a celor care semneaza acest raport - Prin prezenta certificam faptul ca suntem competenti sa efectuam acest raport "e e#aluare. E#aluator( Data( ) iunie *++,

I.2. PREZENTAREA EVALUATORULUI E#aluatorul are fata "e societatea comerciala -ALFA- SA pozitia "e e&ecutant. I.3. OBIECTUL, SCOPUL SI DATA EVALUARII O%iectul prezentei lucrari se refera la e#aluarea societatii comerciale -ALFA- SA .ucuresti! persoana 'uri"ica romana cu capital pri#at. Scopul prezentei lucrari este "eterminarea -#alorii "e piata- a unei actiuni in #e"erea #anzarii. Data calen"aristica la care #or fi consi"erate #alorile "eterminate este ) iunie *++,. I.4. BAZELE EVALUARII SI PROCEDURA DE EVALUARE .aza e#aluarii realizate in prezentul raport este -#aloarea "e piata in con"itiile continuitatii acti#itatii prezente- asa cum este "efinita in stan"ar"ele "e e#aluare. De asemenea mentionam si recoman"area stan"ar"elor europene referitoare la e#aluarea societatilor comerciale! respecti# faptul ca ipoteza "e plecare este estimarea #alorii in con"itii "e e&ploatare normala a acti#elor societatii si in concor"anta cu #ocatia lor -"eci societatea #a fi a%or"ata ca unitate specializata in "omeniul acti#itatii "e constructii metalice -confectie si monta'! aparata'e electrice -constructie si monta'! #opsitorie! etc. Etapele parcurse pentru "eterminarea #alorii societatii! #or fi( - "ocumentarea pe %aza unei liste "e informatii solicitate la %eneficiar - #izionarea in teren a cla"irii! a mi'loacelor fi&e! /ra"ul "e "otare! acti#itatile specifice! or/anizare! stocuri! etc. - "iscutii purtate cu mem%rii con"ucerii societatii si alti salariati autorizati "e con"ucerea societatii - analiza si interpretarea informatiilor culese! e&clusi# in scopul propus si enuntat in su%capitolul anterior - ela%orarea analizei "ia/nostic structurat pe cele cinci componente "e %aza ( 0 'uri"ic 0 comercial 0 operational 0 or/anizare! mana/ement si resurse umane 0 economico - financiar -intocmirea scenariilor posi%ile "e e#olutie a societatii -"eterminarea unor inter#ale "e #alori aplican" meto"e "in cate/oria celor patrimoniale si "e ran"ament. Proce"ura "e e#aluare este in conformitate cu stan"ar"ele si recoman"arile A$EVAR! si tine cont "e specificul acti#itatii societatii. I.5. CLAUZE DE NEPUBLICARE Prezentul raport "e e#aluare sau orice referire la acesta! nu poate fi pu%licat! nici inclus intr-un "ocument "estinat pu%licitatii! fara acor"ul scris si preala%il al S.C. 1ALFA2 S.A. si al e#aluatorului! cu specificarea formei si conte&tului in care ar urma sa apara. I.6. RESPONSABILITATI FATA DE TERTI Prezentul raport "e e#aluare este "estinat scopului precizat in su%capitolul 3.4. si este intocmit numai pentru uzul %eneficiarului. Raportul este confi"ential atat pentru %eneficiar cat si pentru e#aluator si nu se accepta nici-o responsa%ilitate fata "e terti! in nici o circumstanta.
5

I.7. DECLARATIE PRIVIND CONDITIILE LIMITATIVE Acest raport "e e#aluare a fost ela%orat "e un colecti# "e e#aluatori mentionati la su%capitolul 3.*. in calitate "e e&ecutant! a#an" la %aza informatiile puse la "ispozitie "e catre S.C. -ALFA- S.A. .ucuresti! urman" a fi folosit pentru sta%ilirea #alorii "e piata a unei actiunii. 3n ela%orarea lucrarii au fost luati in consi"erare toti factorii care au influenta asupra #alorii! nefiin" omise "eli%erat nici o informatie si "upa cunostinta e#aluatorilor toate acestea sunt corecte. 5i'loacele fi&e au fost #izionate si inspectate "e catre e#aluatori si a fost e#i"entiata e#entualele situatii nefa#ora%ile cum ar fi( "eprecieri "e orice natura si 6in7 posi%ilitatea inlaturarii lor. E#aluatorul nu #a putea fi facuti raspunzatori pentru e&istenta unor #icii ascunse 6neaparente7 pri#in" mi'loacele fi&e! acestia nea#an" competentele necesare si prin urmare nu au efectuat e&pertize te8nice "e "etaliu si nici nu a inspectat acele parti ale mi'loacelor "e transport sau calculatoare! care sunt acoperite sau inaccesi%ile si in consecinta aceste parti au fost consi"erate in stare te8nica %una. E#aluatorul a o%tinut informatii! estimari si opinii! ce au fost e#i"entiate in raportul "e e#aluare! "e la surse pe care le consi"era cre"i%ile si nu isi asuma nici o responsa%ilitate in pri#inta completitu"inii si corectitu"inii "atelor furnizate "e client si terte persoane. E#aluatorul a presupus ca informatiile furnizate pri#in" reparatiile efectuate asupra mi'loacelor fi&e sunt complete si corecte. E#aluatorl a presupus ca functionarea firmei se conformeaza restrictiilor impuse "e le/e! "etine toate licentele! autorizatiile si certificatele necesare si ca acestea #or putea fi reactualizate in #iitor! "aca acest lucru se impune. Pre#iziunile sau estimarile pri#in" e&ploatarea mi'loacelor fi&e sunt %azate pe informatiile primite "e la -operator- in con"itiile curente ale pietei! intr-o economie consi"erata sta%ila in continuare. Prin urmare aceste pre#iziuni se pot sc8im%a functie "e con"itiile economice ce pot apare ulterior e#aluarii. E#aluatorul nu are nici un interes prezent sau #iitor si S.C. -ALFA- S.A. si nici o le/atura cu partile interesate in tranzactia actiunilor. In !n "#$%&' E#aluatorul isi asuma intrea/a responsa%ilitate pentru opiniile e&primate in prezenta analiza "ia/nostic si raport "e e#aluare! tinan"u-se seama "e con"itiile limitati#e e&puse mai sus! precizan" inca o "ata ca lucrarea este cu scop "i"actic.

CAPITOLUL II - ANALIZA DIAGNOSTIC

II.1. SCURT ISTORIC SI PREZENTAREA S.C. (ALFA ( S.A. Societatea comerciala -alfa- S.A a fost infiintata in anul 9:,:! a#an" ca principal o%iect "e acti#itate e&ecutia "e aparata'e electrice si automatizari pentru 5inisterul Constructiilor 3n"ustriale 65.C.3n".7 "in Repu%lica Socialista Romania. 3"eea infiintarii intreprin"erii s-a nascut "in faptul ca fostul 5.C.3n". a "orit in"epen"enta fata "e celelalte ministere in apro#izionarea cu ec8ipamente electrice. 3ntreprin"erea a fost /an"ita sa satureze ne#oile unei tari in "omeniu si la ran"ul ei a "orit in"epen"enta fata "e celelalte intreprin"eri "in minister! apro#izionan"u-si pro"uctia pe flu&! incepan" cu sectia "e matriterie! continuan" cu sectia "e piese %ac8elita! lacatuserie! atelier mecanic! /al#anizare! #opsitorie! asam%lare ta%louri! pro%e etc. 3n acea perioa"a comenzile "e pro"uctie "in partea 5.C.3n".-ului erau centralizate si reuseau sa ocupe inte/ral capacitatea "e pro"uctie proiectata! utila'ele fiin" solicitate la capacitatea lor. Din ianuarie 9::+ intreprin"erea s-a inscris in conte&tul /eneral al economiei romanesti( comenzile au inceput sa sca"a s-au manifestat intentii "e a se prelua in locatie "e /estiune parti "in patrimoniu prin casari si su%e#aluari au fost insusite parti "in patrimoniu! care in timp au "otat firme concurente! pe anumite se/mente "e acti#itate interesul firmelor %eneficiare ale pro"uctiei societatii 1alfa2 S.A. "upa 9::+ a scazut "atorita ocuparii pietei "e catre pro"use importate cu caracteristici mai %une. 3n anul 9::;! can" 5.C.3n".-ul era "esfiintat! iar firma practic nu mai a#ea for tutelar! a fost ac8izitionata "e S.C. 1<3<A$T2 S.A.! transforman"u-se in societate pe actiuni! preluan" "enumirea "e S.C. -ALFA- S.A. la care firma ac8izitoare a#ea )9= "in actiuni! restul fiin" puse in #anzare salariatilor. Au urmat reparatii si cosmetizari pe sectoare! ceea ce au facut ca intreprin"erea sa preia in principal comenzile societatii comerciale 1<3<A$T2 S.A.. Treptat! au fost antrenate si alte acti#itati! incercan"u-se o mai %una fle&i%ilitate in a%or"area unor comenzi "e "i#ersitate mai mare. Aceasta intentie s-a suprapus si peste o "iminuare a acti#itatii S.C. 1<3<A$T2 S.A.! asa incat S.C. -ALFA- S.A. a fost ne#oita sa caute alti clienti si sa-si mareasca re/istrul "e acti#itati! lucru care a influentat selectia personalului! preferan"u-se policalificat! intinerit. Acest pra/ a aparut mai pre/nant in *++). Tot in aceasta perioa"a apare necesitatea ca mana/erii firmei sa se preocupe "in ce in ce mai mult "e ac8izitia "e comenzi prin participarea la licitatii sau incre"intari "irecte! lucru care rezulta si "in prelucrarea %ilantului pe cei trei ani luati in stu"iu. Oricum! con"ucerea intreprin"erii a refuzat sa apeleze la imprumuturi! mer/an" pe i"eea scurtarii ciclului "e rotatie al capitalului si ac8itarea la timp a "atoriilor catre furnizori! e#itan" penalizarile. Societatea comerciala -ALFA- S.A.! or/anizata ca societate pe actiuni! persoana 'uri"ica romana! are un capital social "e >9:.;++ lei "i#izat in >.9:; actiuni cu #aloare nominala a 9++ lei fiecare. Se"iul societatii "e la infiintare si pana la "ata e#aluarii se /aseste situat in .ucuresti! stra"a Pielarilor! numarul >! sector >.

II.2. DIAGNOSTIC )URIDIC Dia/nosticul societatii "in punct "e #e"ere 'uri"ic! are "rept scop aprecierea situatiei actuale pri#in" riscurile care pot apare in con"itiile in care "repturile societatii sunt lezate "e terte persoane 'uri"ice sau fizice. 3n cele ce urmeaza #or fi analizate "repturile "e functionare ale societatii! "repturile "e proprietate! "repturile sociale! comerciale! etc. II. 2.1. A *#" +& !n,*%*#%-& ,% .!-/0 1#-%+% 0 Denumirea societatii este societatea comerciala 13$TREPR3$DEREA DE APARATA?2 S.A.! pe scurt S.C. 1ALFA2 S.A.. Societatea comerciala -ALFA- S.A. este persoana 'uri"ica romana! or/anizata ca societate pe actiuni. Conform statutului! la infiintare capitalul social al societatii este su%scris si #arsat inte/ral. Societatea comerciala a fost inmatriculata la Oficiul Re/istrului Comertului! 5unicipiul .ucuresti! su% nr. ?;+ @4:9*@9::,. Societatea comerciala are Certificatul "e inre/istrare fiscala co" R499*;;. II.2.2. S*0*#*#" ,% !n*-0 *#" +& ,! %&*0*& Acti#itatea societatii se "esfasoara potri#it statutului intocmit conform re/lementarilor le/ale si autentificate "e $otarul Pu%lic Sar%u Florin str. Poiana 5are! nr.*! %l. .>! ap.;;! sector >!la "ata "e 9A.+4.9::, "in care rezulta urmatoarele( Forma 'uri"ica a societatii( persoana 'uri"ica romana a#an" forma "e societate pe actiuni. Aceasta isi "esfasoara acti#itatea in conformitate cu le/ile romane si cu prezentul act constituti#. Durata societatii este nelimitata. O%iectul principal "e acti#itate este in"ustria constructiilor metalice si a pro"uselor "in metal co" *A9! iar ca acti#itate principala o reprezinta 1Constructii metalice si parti componente2 6co" *A997. Alte acti#itati care fac parte "in o%iectul "e acti#itate( structuri si tamplarii metalice pro"uctia "e rezer#oare! cisterne si containere metalice pro"uctia "e ra"iatoare pentru incalzire centrala si %oilere tratarea si acoperirea metalelor fa%ricarea ecc8ipamentelor "e #entilare si con"itionare a aerului 6cu e&ceoptia celor "e uz casnic7 pro"uctia "e aparate pentru "istri%utie si coman"a electrica pro"uctia "e ec8ipamente "e iluminat! fa%ricarea "e aparate neelectrice lucrari "e in#elitori! sarpante si terase la constructii! lucrari "e instalatii electrice lucrari "e tamplarie si "ul/8erie lucrari "e #opsitorie! zu/ra#eli si "e montari /eamuri. 5o"ul "e "izol#are si lic8i"are a societatii se #a face conform le/islatiei in #i/oare. Statutul cuprin"e in structura sa toate "repturile si o%li/atiile care re#in actionarilor conform le/ii. II.2.3. C02%*0"#" ,! %0" Capitalul social la infiintare era "e ):4.+++ lei! su%scris si #arsat inte/ral La "ata prezentei e#aluari capitalul social al societatii este "e >9:.;++ lei "i#izat in >.9:; actiuni cu #aloarea nominala a 9++ lei fiecare. 5o"ificarea #alorii nominale si numarul "e actiuni s-a inre/istrat la CC3 - Oficiul Re/istrului Comertului cu 5entiunea 9*: "in 9;.+*.*++>. Actiunile sunt "etinute "e un numar "e 9,A actionari persoane fizice si o persoana 'uri"uca! S.C. 1<3<A$T2 S.A.. Structura actionariatului este prezentata in ane&a nr.*.
!

II.2.4. D-&2*#" +& 2-!2-%&*0*& Societatea comerciala nu "etine in proprietate cla"iri sau terenuri si nu are in#estitii in curs "e realizare. Societatea isi "esfasoara acti#itatea intr-un spatiu oferit "e catre S.C. 1<3<A$T2 S.A. cu "estinatia in"ustriala inclusi# social-a"ministrati#a! situat in .ucuresti! str. Pielarilor! in suprafata totala "e 9A.>)A mp. .unurile "e patrimoniu ale societatii au fost o%tinute prin ac8izitii "irecte. .unurile societatii nu sunt /re#ate "e /arantii! ipoteci! /a'-uri! etc. II.2.5. S0"0-%0*%, +-&2*#-% ,! %0"& La "ata e#aluarii ) iunie *++,! societatea functioneaza cu un numar "e *A* salariati cu contracte in"i#i"uale "e munca pe perioa"a ne"eterminata si 99 cola%oratori. 3n societate nu este or/anizat un sin"icat al salariatilor. $u au fost inre/istrate conflicte "e munca intre con"ucere si salariati. Drepturile salariatilor au fost ac8itate la zi! iar salariul minim respecta pre#e"erile le/ale. Salariul ma&im este confi"ential si este in conformitate cu /rila "e salarizare impusa "e S.C. 1<3<A$T2 S.A.. Societatea este la zi cu plata o%li/atiilor catre %u/etul statului referitoare la salariati. II.2.6. R&3%,*-&"& ,% &4%+&n*&"& !n*05%"& Societatea tine e#i"enta conta%ila in lei! intocmeste %ilantul si contul "e profit si pier"eri! a#an" in #e"ere $ormele 5eto"olo/ice ela%orate "e 5inisterul Finantelor. Cu cel putin o luna inainte "e ziua sta%ilita pentru se"inta A"unarii <enerale! a"ministratorii prezinta cenzorilor %ilantul e&ercitiului prece"ent! cu contul "e profit si pier"eri! insotit "e raportul lor si "e "ocumentele 'ustificati#e. .ilantul conta%il anual si contul "e profit si pier"eri se pu%lica in 5onitorul Oficial! partea a 3V-a. Din #erificarile facute prin son"a' si "iscutiile purtate cu responsa%ilii "e compartimente! re/istrele si e#i"entele conta%ile ale societatii comerciale sunt tinute la zi. II.2.7. S%*#0*%0 +0*!-%%"!- ,% -&0n*&"!La "ata "e 49.+).*++, societatea a#ea un sol" cre"itor "e >.9,) mii. lei. De asemenea! la aceea "ata societatea a#ea un sol" "e%itor "e :.:+* mii. Lei. Apreciem ca atat "e%itele cat si cre"itele se pastreaza in limite normale! curente si nu sunt "e semnalat pro%leme "eose%ite. Societatea este la zi cu o%li/atiile "atorate catre %u/etul statului. II.2.6. A,2& *& !/&- %0"& Se constata ca atat contractele o%tinute ca urmare a casti/arii "e licitatii cat si lucrarile preluate prin incre"intare "irecta au a#ut incluse clauze corecte! care nu au "eza#anta'at firma! nu au con"us la liti/ii si penalitati. II.2.7. L% &n*&, &/5"&/0, /0- 0 +& !/&-*, 5-&4&*&, &* . Pana la aceasta "ata firma a reusit ca pe %aza unor relatii corecte sa-si atra/a parteneri care i-au incre"intat lucrari care inclu" importuri! multe in"irecte! iar o parte "in pro"use au fost fa%ricate cu incre"intarea si su% protectia "e marca a unor firme "in e&terior. II.2.18. L%*%3%% La "ata e#aluarii societatea nu are liti/ii pe rol! nici in calitate "e reclamanta! nici in calitate "e parata.
2

II.2.11. A#*!-%$0*%% +& .#n *%!n0-& Societatea este autorizata sa functioneze prestan" acti#itati conform articolului > "in capitolul 3V al Actului constituti# al societatii. Societatea "etine urmatoarele autorizatii "e functionare( - Protectia muncii nr. 4;*@**.+A.*++9 emisa "e 3nspectoratul "e Stat teritorial pentru protectia muncii al 5unicipiului .ucuresti. - Sanitara nr. 9*;9@9A.+,.*++9 emisa "e 3nspectoratul "e Politie Sanitara si 5e"icina Pre#enti#a "in 5unicipiul .ucuresti. - Pompierii nr. 49;4@*9.+A.*++9 emisa "e .ri/a"a "e pompieri a 5unicipiului .ucuresti. II.2.12. P#n *& *0-% ,% 2#n *& ,"05& 0"& +%03n!,*% #"#% 1#-%+% Puncte tari( Societatea nu este implicata in liti/ii cu or/anele statului! partenerii "e afaceri si salariatii Soli"itatea firmei este /arantata prin e&istenta actionariatului ma'oritar S.C. 1<3<A$T2 S.A. Situtia creantelor si "atoriilor se inscrie in conte&tul normal financiar-conta%il! #iteza "e recuperare fiin" mica! iar "atoriile catre furnizori se ac8ita intr-un timp scurt. Puncte sla%e( Societatea nu are in proprietate cla"irea si terenul! fiin" #ulnera%ila in con"itiile in care ni#elul c8iriilor sau proprietarul se sc8im%a 3ne&istenta unor licente! em%le sau marci "e comert! %re#ete etc.! con"uce la o "iminuare a puterii "e acoperire a unui se/ment "e piata mai mare! c8iar si la intern! cu un efort mai mic.

II.3. DIAGNOSTIC OPERATIONAL O%iecti#ul "ia/nosticului operational sau "e e&ploatare este "e a analiza in ce masura societatea comerciala este "otata "in punct "e #e"ere te8nic si material pentru a-si in"eplini scopul propus prin o%iectul "e acti#itate. II.3.1. A/2"0,0/&n*#" ,! %&*0*%%, ,# #-,0"&, .%"%0"& Societatea comerciala -ALFA- S.A este amplasata in zona "e #est a 5unicipiului .ucuresti a#an" in #ecinatatea "e est! #est si nor" trei societati cu alt profil. 3ntrarea in firma se poate face numai pe partea "e su"! accesul fiin" comun cu S.C. 1.ETA2 S.A.! atat pentru marfuri! prin casa poarta "inspre est cat si pietonal prin cele "oua intrari care acce" "in trotuarul strazii "irect in cla"ire. De o%icei functioneaza o sin/ura intrare pietonala. Accesul este supra#e/8eat "e paznicii unei firme cu care S.C. -ALFA- S.A. a inc8eiat contract "e prestari ser#icii. Spatiul ocupat "e societate este pus la "ispozitie "e catre S.C. 1<3<A$T2 S.A. si are o suprafata "e 9A.>)A mp. Societatea nu "etine in proprietate alte spatii sau terenuri. II.3.2. U*%"%$0-&0 ,#2-0.&*&"!-, 0% +& 0 &, ,% 2!,%5%"%*0*% +& &9*%n+&-& Suprafata totala pe care este amplasata firma este "e 9A.>)A mp! teritoriul fiin" impartit astfel( suprafata ocupata "e firma S.C. 1.ETA2 S.A. 9.:,4!++ mp suprafata "e "epozite 4.,*,!++ mp suprafata sectii "e pro"uctie ,.+4:!++ mp suprafata %irouri A*!++ mp
16

 suprafata alei! platforme %etonate >.,++!++ mp suprafata ara%ila 6pentru flori7 94,!++ mp S.C. -ALFA- S.A. nu are posi%iliti "e e&tin"ere! "ecat pe #erticala. <ra"ul "e utilizare al spatiului ocupat este "e cca. >4!;=. Accesul la se"iul societatii se face prin str. Pielarilor! asfaltata! pre#azuta cu cale rutiera pentru mi'loace auto si "e transport in comun. II.3.3. M%1"!0 & .%9&, +!*0-&, #*%"%$0-&, %n*-&*%n&-& Pentru realizarea o%iectului "e acti#itate al societatii! S.C. 1<3<A$T2 S.A. a "at in locatie "e /estiune mi'loacele fi&e si se"iul aflate in prezenta in folosinta S.C. 1ALFA2 S.A.! in urmatoarele con"itii( - #arsa lunar amortismente pentru mi'loacele fi&e si lucrarile realizate "in fon"urile "e in#estitii ale S.C. 1<3<A$T2 S.A.! inclusi# impozitele si ta&ele le/ale pe patrimoniul preluat in locatie "e /estiune - asi/ura intretinerea si reparatiile mi'loacelor fi&e pe toata "urata "e folosire a acestora. 5i'loacele fi&e "in "otarea firmei se impart pe su%unitati! /estiuni si /rupe "upa cum urmeaza( /estiunea 9) - 53CA 5ECA$3BARE - in #aloare totala 6la 49.+).*++,7 "e ,:*.)*; lei cuprin"e in principal mi'loace apro#izionate "upa pri#atizarea firmei pentru care s-a pre#azut o amortizare rapi"a /estiune >+ - UT3LA?E 3$ LOCAT3E - preluate o"ata cu pri#atizarea "e la firma S.C. 1<3<A$T2 S.A. a caror #aloare este "e *.:4+.A9; lei si cuprin"e mi'loace ac8izitioanate inainte "e pri#atizare cat si mi'loace ac8izitionate "upa pri#atizare /estiunea >A - CUSTOD3E - cuprin"e mi'loace in #aloare totala "e >;+.,A, lei a caror proprietar este S.C. 1<3<A$T2 S.A.. Valoarea totala a mi'loacelor fi&e ale S.C. -ALFA- S.A. la "ata "e 49.+).*++, este "e ;.4>;.9*>.4>+ lei 6inclusi# cele aflate in custo"ie7. Procentual! /ra"ul "e utilizare al mi'loacelor fi&e este mai mare la cele "in /estiunea 9) si >+! acestea cuprinzan" in principal mi'loace ac8izitionate pentru "i#ersificarea pro"uctiei atat "upa pri#atizare cat si "upa "iminuarea su%stantiala a comenzilor S.C. 1<3<A$T2 S.A. inter#enita "upa anul *++;. 5i'loacele "in /estiunea >A cuprin" in principal utila'e preluate la pri#atizare "e la S.C. 1<3<A$T2 S.A.! pentru care S.C. 1ALFA2 S.A. nu are comenzi "e pro"uctie. Societatea comerciala "etine in proprietate un total "e 9)9 mi'loace fi&e "in care( - in /estiunea 9) - 53CA 5ECA$3BARE( >> %ucati "in care *> sunt complet amortizate - in /estiunea >+ - UT3LA?E 3$ LOCAT3E( A) %ucati "in care 9, sunt complet amortizate. Pe lan/a aceastea mai are luate in custo"ie >4 mi'loace fi&e. Din totalul mi'loacelor fi&e! "upa +9.+9.9::, au fost ac8izitionate *A %ucati in /estiunea 9)! 94 %ucati in /estiunea >A si "oar 9+ %ucati in /estiunea >+. Se poate afirma ca "otarea actuala! cu mici e&ceptii! este corespunzatoare unei %une functionari a societatii comerciale. 3ntretinerea curenta a mi'loacelor fi&e se realizeaza cu forte proprii! iar inter#entiile mai /rele se realizeaza cu societatile "e -ser#ice- "e profil. II.3.4. A,%3#-0-& #*%"%*0*% S.C. 1ALFA2 S.A. are asi/urate retele "e apa! canalizare! telefonie! /az metan! fa& racor"ate la ma/istralele "in zona ale 5unicipiului .ucuresti! instalatia "e termoficare alimentan"u-se "in microcentrale termice proprii ce functioneaza cu /az metan sau com%usti%il lic8i".
11

Alte utilitati cum sunt! telefoane! fa&! tele&! internet! etc. se asi/ura "e societatile comerciale specializate! prin contracte inc8eiate "irect cu utilizatorul. 5a'oritatea spatiului ramas neconstruit 6apro&imati# >.,++!++ mp7 este ocupat "e "rumuri! platforme! alei %etonate! care se pot folosi pe toata "urata anului. 3ntretinerea tuturor utilitatilor se asi/ura "e catre S.C. 1ALFA2 S.A.. II.3.5. O-30n%$0-&0 ."#9#"#% !2&-0*%!n0" S.C. 1ALFA2 S.A. a a#ut "upa pri#atizare "estinul ma'oritatii firmelor care si-au impus sa fie #ia%ile! sa ai%a o acti#itate continua pe tot parcursul anului! sa nu ai%a acti#itate sezoniera! nici c8iar in santierele "e monta'. Cla"irile in care intreprin"erea isi "esfasoara acti#itatea se afla intr-o stare %una intrucat ma'oritatea au suferit reparatii capitale intre 9::;-9::,. Utila'ele procurate inainte "e 9::+ au o uzura fizica pronuntata si se impune a analiza a acestora "upa care sa se 8otarasca casarea! comercializarea ca intre/ sau parti! sau repararea si mentinerea lor in functionare. La analiza se #a proce"a cu prioritate la mi'loacele amortizate complet si uzate fizic cat si la cele "in /estiunea >A- CUSTOD3E. Principalul criteriu utilizat la or/anizarea flu&ului or/anizational a fost eficienta! in con"itiile in care calitatea pro"uselor nu a a#ut "e suferit! respectan" re/ulile "e totala in"epen"enta a traseelor "e flu&! "e neintersectare a lor pe traseu. Faptul ca societatea 1ALFA2 S.A. a 8otarat sa isi "esfasoare tot re/istrul "e acti#itati su% prescriptii ale stan"ar"elor europene! "emaran" cu implementarea sistemului "e asi/urare a calitatii! fiin" la cati#a pasi "e certificare! a o%li/at sectiile! sectoarele! compartimentele si santierele la ri/orile impuse "e stan"ar"! iar misiunea con"ucatorilor firmei este a'utata "e aceasta intentie. II.3.6. In4&,*%*%% Valoarea in#estitiilor proprii "in anii *++;! *++) si *++> nu este mare "aca comparam cifra "e afaceri cu ac8izitiile "e utila'e si "otari "in perioa"a respecti#a! acestea situan"u-se astfel( 3n anul *++; au fost ac8izitionate ec8ipamentele urmatoare( in /estiunea >+ S.C. 1ALFA2 S.A.( co" *.9: 3$STALAT3E DE VOPS3T 3$ CA5P ELECTROSTAT3C! in #aloare "e *:*.4>+ lei in /rupa * co" ;.>.9 "oua %ucati ELECTROPALA$ CU LA$T in #aloare "e **.;;9 lei@%uc in /rupa ; in /estiunea >A( co" *.*4.>.9 53CROCE$TRALA-.ARACA PLEV$E3 in #aloare "e 9:.94, lei co" *.9: CABA$ 53CROCE$TRALA in #aloare "e 94.4:* lei co" *.9,.9.9.9 PO5PA 53CROCE$TRALA in #aloare "e *.;4) lei co" *.9,.4 <E$ERATOR AER CALD in #aloare "e 9;.*:+ lei! toate in /rupa * co" >.; ARBATOR 53CROCE$TRALA in #aloare "e ).>;+ lei co" >.; .O3LER 53CROCE$TRALA sase %ucati in #aloare "e 4.)+, lei@%uc! toate in /rupa > 3n anul *++) a fost facuta a sin/ura ac8izitie in /estiunea >+ co" 4.9,.4 APARAT AER CO$D3T3O$AT in #aloare "e 4+.,A) lei 3n anul *++> a fost ac8izitionata o ELECTROPO5PA SU.5ERS3.3LA co" *.9,.9.9.9 in #aloare "e >.;:; lei /rupa * a /estiunii >+. II.3.7. C0"%*0*&0 2-!+#,&"!- ,% ,&-4% %%"!- !.&-%*& A#an" in #e"ere ca intreprin"erea a inceput implementarea sistemului "e asi/urare a calitatii conform stan"ar"ului european 3SO! tot personalul este o%li/at sa isi "esfasoare acti#itatea in acest conte&t. E&ista re/istru "e sesizari! su/estii si reclamatii la compartiment CC.

12

II.3.6.

N& &,%*0*&0 +& -&,*-# *#-0-& ,% %n4&,*%*%% S.C. 1ALFA2 S.A. foloseste pentru "esfasurarea acti#itatii spatiile pe care le ocupa! mi'loacele fi&e! "in "otare si personalul an/a'at! nu are "atorii la terti care sa o puna in pericol si are un portofoliu "e contracte in "erulare! ca si in perspecti#a! care-i permit sa-si continue acti#itatea! necesitan" un #olum minim "e in#estitii si fara a fi ne#oie "e restructurari "e personal . 5entinerea soli"itatii firmei! c8iar "upa "iminuarea masi#a a comenzilor "e la S.C. 1<3<A$T2 S.A.! s-a putut realiza prin a"aptarea la con"itiile pietei! prin in#estitii "oar acolo un"e este necesar! pentru casti/area unui se/ment "e piata! practican" preturi mai mici "e li#rare "ecat concurenta. Consi"eram ca ar fi eficient sa se infiinteze un la%orator "e incercari PRA5 si "e incercari pentru ro%ineti! #ane si alte armaturi solicitate la presiune 8i"raulica. II.3.7. P#n *& *0-% ,% 2#n *& ,"05& 0"& +%03n!,*% #"#% !2&-0*%!n0" Puncte tari 5area ma'oritate a fon"urilor fi&e au "atele "e ac8izitionare si punere in functiune "upa anul *++9! ceea ce le confera si/uranta in e&ploatare pentru perioa"a ime"iat urmatoare 3mplementarea sistemului "e asi/urare a calitatii care #a "uce la certificarea firmei in stan"ar european Posi%ilitatea rete8nolo/izarii in orice moment Posi%ilitatea or/anizarii pe #erticala a unor flu&uri operationale in 8ala eta'ata. Puncte sla%e Lipsa unui spatiu propriu pentru se"iul societatii Spatii e&ce"entare in zona pro"uctie si "epozitare Utila'ele "in /estiunea CUSTOD3E nu sunt folosite si se "e/ra"eaza fizic si moral. II.4. DIAGNOSTIC COMERCIAL

II.4.1. M&+%#" Bona principala in care actioneaza S.C. 1ALFA2 S.A. este municipiul .ucuresti! ca pon"ere si prioritati fiin" comenzile S.C. 1<3<A$T2 S.A.. II.4.2. P-!+#,&"& ,% ,&-4% %%"& ,! %&*0*%% Au fost prezentate in Actul constituti# al societatii comerciale la capitolul 33 Art.>. II.4.3. P%0*0 ,% "%&n*%% Actiunile intreprinse "e S.C. 1ALFA2 S.A. pentru casti/area unor se/mente "e piata si mentinerea acestora in timp! "e foarte multe ori pentru pro"use fara a a#ea realizata nici macar seria 1zero-prototip2! se consi"era ca fiin" actiuni si incercari reusite "e a respecta re/ulile pietei. 3n timp! s-a "emonstrat ca au apelat in continuare la ser#iciile firmei clientii satisfacuti la prima sau primele cola%orari. Clientela ma'oritara se constituie "in clientii care au fost satisfacuti "e ser#iciile oferite "e S.C. 1ALFA2 S.A. cat si "e clientul principal! tra"itional S.C. 1<3<A$T2 S.A.. II.4.4. F#-n%$!-%% De o%icei furnizorii sunt "intre cei tra"itionali! care! ca si S.C. 1ALFA2 S.A. au inteles sa implementeze sistemul "e asi/urare a calitatii conform stan"ar"ului 3SO! si care respecta piata ca element cu functiune "e re/lare a preturilor! "e principal re/izor-analist al topurilor pentru firmele ce furnizeaza aceleasi pro"use@ser#icii.
13

II.4.5. C!n #-&n*0 3n prezent! fiecare intreprin"ere cauta sa-si suplineasca re"ucerea acti#itatii tra"itionale prin cautarea "e noi clienti si noi pro"use! sau prin atra/erea unor afaceri! in con"itii "e mare concurenta. Pentru S.C. 1ALFA2 S.A. e&istenta concurentei constituie un stimul in mentinerea stac8etei! aceasta fiin" pri#ita ca un catalizator in mentinerea performantei. Pentru a face fata acestei concurente e&trem "e puternice! societatea a aplicat mai multe meto"e "intre care este "e remarcat "i#ersificarea /amei "e pro"use si atra/erea "e noi clienti si furnizori. II.4.6. O-30n%$0-&0 0 *%4%*0*%% !/&- %0"& Politica con"ucerii se %azeaza pe faptul ca ima/inea firmei poate fi promo#ata prin aportul tuturor an/a'atilor prin ceea ce face fiecare "intre acestia in parte. Din aceasta cauza! in perioa"a luata in stu"iu se o%ser#a fluctuatii la numarul "e personal! care a a#ut ca moti#atie si criteriu sus mentionat. Acti#itatea "e marDetin/ nu este constituita "in acti#itatea unui /rup "e salariati 6%irou! compartiment! ser#iciu7! ea fiin" "e fapt o o%li/atie "e ser#iciu pentru fiecare salariat 6"e la "irector la ultimul salariat7! aceea "e a "escoperii potentiali clienti. De o%icei la ma'oritatea comenzilor primite "e la clienti S.C. 1ALFA2 S.A. asi/ura preluarea "imensiunilor /eometrice si a caracteristicilor te8nice prin rele#ee n!n !,*! prin consultin/ #is-a-#is "e client! care sa-l a'ute sa alea/a si sa coman"e o #arianta optima "e pro"us@ser#iciu! mer/an" pana la pro%area si a"ucerea in parametrii a pro"uselor sau ec8ipamentelor confectionate si montate! transportul fiin" asi/urat. II.4.7 P!"%*% 0 +& 2-&*#-% Politica "e preturi practicata "e S.C. 1ALFA2 S.A. a a#ut la %aza o fi&are in zona "e mi'loc a preturilor solicitate fara ca acest lucru sa situeze si calitatea in aceeasi zona! aceasta #enin" sa satisfaca clientii! ca principal "ezi"erat. II.4.6. S%*#0*%0 ,& *!-#"#% Ta%elul nr. *.9. Lei In+% 0*!-% VA la 9+++ lei CA VA la 9+++ lei Ce E.E la 9+++ lei Ce E.E la 9+++ lei VA 2884 ALFA ramur a ;4) ))+ ;)A ;:) 9*; 9;, *,* *:A 2885 ALFA Ramur a )*; 4A: )+: )+: ,) 4;9 9;, >>: 2886 ALFA Ramur a ;+4 4)> 4:* )9* )4 >A, 94; A,)

N!*0' Datele referitoare la ramura pentru anul 2006 sunt orientative, nefiind inca publicate centralizari de catre Comisia Nationala de Statistica. VA la 9+++ lei CA 0 #aloare a"au/ata la 9+++ lei cifra "e afaceri VA la 9+++ lei Ce 0 #aloare a"au/ata la 9+++ lei pro"uctie e&ercitiu E.E la 9+++ lei Ce 0 e&ce"ent %rut "in e&ploatare la 9+++ lei pro"uctie e&ercitiu E.E la 9+++ lei VA 0 e&ce"ent %rut "in e&ploatare la 9+++ lei #aloare a"au/ata Analizan" "atele "in ta%elul "e mai sus putem concluziona ca in anul *++; intreprin"erea a inre/istrat #alori apropiate "e cele ale ramurii! in *++) cu toate ca a inre/istrat
14

o re"ucere a cifrei "e afaceri in #aloare a%soluta! s-a pro"us o crestere a #alorii a"au/ate realizate pe seama re"ucerii c8eltuielilor cu materiile prime si a celor cu tertii. 3n aceasta perioa"a primii "oi in"icatori au a#ut #alori superioare ramurii. E&ce"entul %rut "in e&ploatare la 9+++ lei #aloare a"au/ata s-a re"us in *++) in special "atorita cresterii c8eltuielilor cu peste )+=! fata "e *;= a #alorii a"au/ate! fapt anormal in con"itiile re"ucerii personalului si a re"ucerii pro"ucti#itatii muncii 6atat cea e&primata cu a'utorul cifrei "e afaceri la A*!:A= cat si cea in functie "e #aloarea a"au/ata! care a a'uns la :).)A=7. 3n anul *++> cifra "e afaceri a a#ut o e#olutie! in sensul cresterii! mult superioara #alorii a"au/ate "atorita unei mai %une pro"ucti#itati a muncii si aceasta a "us la o "iminuare a #alorii a"au/ate la 9+++ lei cifra "e afaceri. Ten"inta celorlalti in"icatori s-a mentinut aceeasi. Ta%elul nr. *.*. R0*& +& ,*-# *#-0 C%.-0 +& 0.0 &-% :;< Pro"uctia e&ercitiului C8eltuieli cu personalul E&ce"ent %rut "in e&ploatare Rezultatul %rut al e&ercitiului 3mpozite! ta&e si #arsaminte asimiiate Valoarea a"au/ata 2884 ALFA :)!+; 49!+) 99!A* 99!): +!>* ;4!)+ Ramur a 9+)!; 49!4) 9,!)* :!A) +!); ;:!;9 2885 ALFA Ramur a 9+*!A 9+;!,4 4 ;4!)> 4* ,!>, 9>!> A!9: 9!9* )*!4) 9+!*> 9!*: ;:!A: 2886 ALFA 9+*!> 4 44!44 )!;9 )!A> 9!)9 ;+!*) Ramur a 9+)!> 4*!) 9)!>* 99!4 9!>) )+!+>

N!*0' Datele referitoare la ramura pentru anul 2006 sunt orientative, nefiind inca publicate centralizari de catre Comisia Nationala de Statistica. Din punct "e #e"ere al in"icatorilor calculati pentru perioa"a *++;-*++> si re/asiti in ta%elul anterior #in sa intareasca cele spuse anterior! scotan" in e#i"enta cresterea pon"erii c8eltuielilor cu personalul "e la 49!+)= la ;4!)>=. Se o%ser#a "easemenea o re"ucere a pon"erii rezultatului %rut in cifra "e afaceri 6situatie re/asita si in ca"rul ratei renta%ilitatii #eniturilor E a se #e"ea capitolul 33.>.*.)7. Ceilalti in"icatori au a#ut o e#olutie asemanatoare cu cea a intre/ii ramuri. II.4.7. C!n "#$%% 2-%4%n+ ,%*#0*%0 !.&-*&% ,% 0 2%&*%% Concluzia analizei efectuate este ca societatea 1ALFA2 este #ia%ila "in punctul "e #e"ere al acti#itatii comerciale! si a "emonstrat posi%ilitatea "e a"aptare la con"itiile "ificile ale transformarilor in "omeniul acti#itatii "e constructii si ale unei puternice presiuni concurentiale! fiin" capa%ila "e a-si a"apta oferta "e marfuri si ser#icii si "e a i"entifica un sector "e piata care! a%or"at cu profesionalism si promptitu"ine poate fi sta%ilizat si c8iar "ez#oltat. II.4.18. P#n *& *0-% ,% 2#n *& ,"05& 0"& +%03n!,*% #"#% !/&- %0" Puncte tari( mentinerea clientilor selectarea continua a furnizorilor pe criterii "e piata.
15

Puncte sla%e( reclama si pu%licitatea sunt insuficiente e&istenta unui sin/ur %eneficiar cu pon"ere foarte mare in "esfacerea pro"uselor si ser#iciilor. II.5 DIAGNOSTICUL DE ORGANIZARE, MANAGEMENT SI RESURSE UMANE

II.5.1 O-30n%$0-&0 ,! %&*0*%% ,% ,*-# *#-% Structura or/anizatorica ierar8ica si functionala este sintetizata in or/ani/rama societatii si totalizeaza un numar "e *:4 "e persoane( *A* salariati si 99 cola%oratori! "in care 9: cu stu"ii superioare! **+ cu stu"ii me"ii si ); cu pre/atire profesionala! functiile si ierar8ia fiin" clar "elimitate. Or/ani/rama societatii 1ALFA2 S.A. este prezentata in ane&a nr.;. A#anta'e ale actualei or/anizari( -salariatii cunosc sistemul or/anizatoric! o%iecti#ele! responsa%ilitatile si competentele -sistemul "e comunicare intre compartimente este eficient -posturile "e con"ucere sunt ocupate "e persoane competente! cu e&perienta in"elun/ata in "omeniul "e acti#itate pe care il con"uc. II.5.2. C!n+# &-&0 ,! %&*0*%% Con"ucerea societatii ALFA S.A. se "esfasoara prin urmatoarele structuri "e putere si "ecizie( - A"unarea <enerala a Actionarilor - Consiliul "e A"ministratie. Consiliul "e A"ministratie are urmatoarele atri%utii( a7 apro%a structura or/anizatorica! contractul colecti# "e munca! functiile! atri%utiile si competentele! ni#elul si re/imul "e salarizare a personalului societatii! pe compartimente %7 apro%a contarctarea "e imprumuturi %ancare si acor"area "e /arantii c7 sta%ilesc tactica si strate/ia "e marDetin/ "7 apro%a infiintarea sau "esfiintarea "e filiale! sucursale! a/entii! precum si participarea cu capital la alte societati comerciale e7 rezol#a orice alte pro%leme sta%ilite "e A"unarea <enerala a Actionarilor f7 apro%a premiile trimestriale "in profit pentru personalul propriu si acor"area "e a'utoare sociale salariatilor /7 apro%a scoaterea "in uz a mi'loacelor fi&e amortizate inte/ral! precum si a celor cu "urata "e functionare nein"eplinita si mo"ul "e #alorificare a acestora

Consiliul "e A"ministratie este format "im urmatorii( Popescu Aurel - prese"inte - cetatean romen! "omiciliat in .ucuresti! sector 4! Str. 5oreni! nr.:! %l. 5! sc. *! et. 4! ap. ;*! nascut la "ata "e **.+A.9:4:! in localitatea .raila! 'u". .raila An/8el .enone - #iceprese"inte - cetatean roman! "omiciliat in .ucuresti! sector *! Aleea Baicului! nr.4! %l. .4! sc. C! ap.:9! nascut la 9).+>.9:))! in .ucuresti Dan Pa#el - mem%ru - cetatean roman! "omiciliat in .ucuresti! sector *! str. Dimitrie .otez! nr.9A! %l. C*! sc. .! ap.>)! nascut la 9;.9+.9:4;! in comuna Al%esti! 'u". 3alomita A"unarea <enarala a Actionarilor este or/anul "e con"ucere a societatii! care "eci"e asupra acti#itatii acesteia si a politicii economice si comerciale. A"unarea <enarala a Actionarilor are urmatoarele atri%utii principale(
16

 ale/e mem%rii Consiliului "e A"ministratie si al Comisiei "e Cenzori! le sta%ileste remuneratia! le sta%ileste competentele si raspun"erile! ii "escarca "e acti#itate si ii re#oca apro%a sau mo"ifica pro/ramele "e acti#itate! %u/etul "e #enituri si c8eltuieli si planul "e in#estitii ale societatii apro%a sau mo"ifica %ilantul si contul "e profit si pier"eri "upa analiza rapoartelor Consiliului "e A"ministratie! al Comisiei "e Cenzori. Prese"intele Consiliului "e A"ministratie are un stil "e lucru "esc8is si recepti#! "ar autoritar! este in#enti# si %un "iplomat! priceput la ne/ocierile cu partenerii e&terni si interni! carora le inspira "eplina incre"ere. II.5.3. P&-,!n0"#" Personalul firmei este impartit in "oua mari cate/orii( personal "e uzina! "e fa%rica! care lucreaza in sectiile "e cazan/erie! lacatuserie! monta' ta%louri electrice! #opsitorie! etc personal "e monta' in santier! care preia o parte "in furnitura ce se e&ecuta in fa%rica si o monteaza in santier. $umarul me"iu scriptic al personalului a a#ut o e#olutie oscilanta re"ucan"u-se in *++) cu aproape *+= fata "e anul prece"ent! iar in *++> au a#ut loc noi an/a'ari asa incat s-a a'uns la :+= "in personalul e&istent in *++;. Re"ucerea personalului in *++) a a#ut la %aza restran/erea acti#itatii! reflectata si in cifra "e afaceri 6"oar >>!)= fata "e *++;7. Ta%elul nr. *.4. P&-,!n0" Contract "e munca Con#entie ci#ila Total -minim -ma&im 2884 4+A *+ 4*A 949 ;A9 2885 *)) A *>4 9+) 4A> 2886 *A* 99 *:4 99, ;4+

$umarul minin "e an/a'ati se inre/istreaza! "upa cum se o%ser#a in ta%elul urmator! in lunile "e iarna 6949 in *++;! 9+) in *++) si 99, in *++>7! iar #alorile cele mai mari se inre/istreaza "in luna aprilie pana in septem%rie 6;A9 in *++;! 4A> in *++) si ;4+ in *++>7. Aceasta fluctuatie a numarului "e personal an/a'at in "ecursul unui an se "atoreaza specificului intreprin"erii. Ta%elul nr. *.;. L#n% 3anuarie Fe%ruarie 5artie Aprilie 5ai 3unie 3ulie Au/ust Septem%rie Octom%rie $oiem%rie Decem%rie 2884 949 949 9:, ;A9 ;A9 ;A9 ;A9 ;A9 ;A9 *>* 9:, 949
17

2885 9+) 9+) 9)A 4A> 4A> 4A> 4A> 4A> 4A> *9+ 9)A 9+)

2886 99, 99, 9,> ;4+ ;4+ ;4+ ;4+ ;4+ ;4+ *4; 9,> 99,

E#olutia numarului "e personal >++ )++ ;++ 4++ *++ 9++ +
3a n. Fe %. 5 ar t. A pr . 5 ai 3u n. 3u l. A u/ . S ep t. O ct . $ o# . D ec .

*++; *++) *++>

Fi/ura *.9. Din punct "e #e"ere al principalelor cate/orii "e an/a'ati peste A4= "intre acestia sunt muncitori "irect pro"ucti#i! ,= in"irect pro"ucti#i! >= este reprezentat "e personal te8nic-in/ineresc! iar personalul a"ministrati# si "e con"ucere reprezinta *=. Ta%elul nr. *.). P&-,!n0" I. M#n %*!-% -"irect pro"ucti#i -in"irect pro"ucti#i -"e "eser#ire /enerala II. T&=n% %n3%n&-&, -in/ineri -te8nicieni -maistrii III. A+/%n%,*-0-& ,% !n+# &-& 2884 382 *,, *) 28 A > > 6 2885 236 *9: 9: 17 , > > 6 2886 266 *;> ** 17 , > > 6

Din structura "upa #ec8ime se o%ser#a ca ma'oritatea personalului are o #ec8ime in intreprin"ere cuprinsa intre * si ) ani! "atorita ne#oii "e personal policalificat! usor a"apta%il la sc8im%ari. Ta%elul nr. *.>. V& =%/& 2884
1!

2885

2886

su% un an intre *-) ani intre >-9+ ani intre 99-9) ani intre 9>-*+ ani peste *+ ani

, **+ ;: 4> 9> -

) 9>, ;* 4> 94 -

;> 9;) ;, ;; 99 -

Din analiza informatiilor prezentate in ta%elul urmator rezulta ca peste ,;= "in personal are #arsta su% 4+ "e ani. Varsta me"ie a ca"relor "e con"ucere este "e )* "e ani! iar a intre/ului personal an/a'at este "e 4) "e ani. Ta%elul nr. *.,. V0-,*0 pana in 4+ ani intre 49-;+ ani intre ;9-)+ ani peste )+ ani 2884 *;A *A 44 9: 2885 9:> 9) 4* *+ 2886 *9: 9> 4> **

Datorita naturii acti#itatii intreprin"erii se 'ustifica pre"ominanta personalului masculin. S&9 5asculin Feminin 2884 499 9, 2885 *;A 9) Ta%elul nr. *.A. 2886 *,A 9)

Din punct "e #e"ere al calificarii personalului pro"omina cei cu pre/atire me"ie 6apro&imati# A+= "in total personal an/a'at7 in toti cei trei ani analizati. Ta%elul nr. *.:. P-&30*%-& 2884 2885 2886 Superioara 9: 9: 9: 5e"ie *>* *9+ **+ Profesionala ;, 4; ); Din punct "e #e"ere al numarului "e ore lucrate acesta #ariaza "e la A ore in uzina la 9+ ore la acti#itatea "e monta'! iar "aca este ne#oie se lucreaza si sam%ata. 9+ ore@zi 6"e luni pana #ineri7! A ore@zi sam%ata "in aprilie pana in septem%rie inclusi# : ore@zi 6"e luni pana #ineri7! A ore@zi sam%ata in lunile martie si octom%rie A ore@zi 6"e luni pana #ineri7 "in noiem%rie pana in fe%ruarie inclusi#. Pentru "etreminarea numarului "e ore "isponi%ile pentru un salariat in fiecare luna #om lua spre e&emplificare luna mai "in *++>. $umar zile luni-#ineri 0 *4 $umar zile sam%ata 0 ; $umar ore "isponi%il 0 9+ore@ziF*4zile GAore@ziF;zile0*>*ore Fon"ul "e timp ma&im "isponi%il e&primat in ore se "etermina "upa formula( Ft"0 $s $8" un"e( $s 0 numar "e personal an/a'at
12

$8" 0 numar ore "isponi%il Fon"ul "e timp ma&im "isponi%il in perioa"a *++;-*++> este prezentat in ta%elul urmator( Ta%elul nr. *.9+. L 2884 2885 2886 # n % Ore@ Per Ft". Ore@ Pers Ft". Ore@ Per Ft". pers s. pers . pers s. . . . 3 9>+ 949 *+:>+ 9>+ 9+) 9>A++ 9>+ 99, 9A,*+ Fe%. 5art. Apr. 5ai 3un. 3ul. Au/. Sept. Oct. $o#. Dec. TOTAL 9>+ *4: *4* *>* *)* *)+ *>* *)+ *4+ 9,> 9)* 949 9:, ;A9 ;A9 ;A9 ;A9 ;A9 ;A9 *>* 9:, 949 *+:>+ ;,+A4 999): * 9*>+* * 9*9*9 * 9*+*) + 9*>+* * 9*+*) + >+*>+ 4;>,* 9::9* 72717 5 9>+ *4: *4* *>* *)* *)+ *>* *)+ *4+ 9,> 9)* 9+) 9)A 4A> 4A> 4A> 4A> 4A> 4A> *9+ 9)A 9+) 9>A++ 4,,>* A:))* 9+994 * :,*,* :>)++ 9+994 * :>)++ ;A4++ *,A+A 9):>+ 74551 6 9>+ *4: *4* *>* *)* *)+ *>* *)+ *4+ 9,> 9)* 99, 9,> ;4+ ;4+ ;4+ ;4+ ;4+ ;4+ *4; 9,> 99, 9A,*+ ;*+>; ::,>+ 99*>>+ 9+A4>+ 9+,)++ 99*>>+ 9+,)++ )4A*+ 4+:,> 9,,A; 638524

Ft". 0 fon" "e timp ma&im "isponi%il Cresterea zilei "e lucru! in anumite luni ale anului! "e la A ore la : ore si c8iar 9+ ore precum si folosirea sam%etelor "atorita necesitatii onorarii contractelor! a reprezentat o #arianta "e crestere a pro"ucti#itatii cu c8eltuieli sociale apro&imati# aceleasi ca la pro/ramul "e A ore. Acest lucru a fost posi%il "eoarece c8eltuielile sociale cresc numai cu contra#aloarea mesei si transportului pentru zilele "e sam%ata.
Fon"ul "e timp ma&im "isponi%il
9;++++ 9*++++ 9+++++ !-& A++++ >++++ ;++++ *++++ +
3u l. A u/ . S ep t. O ct . $ o #. D e c. 3a n. F e% . 5 ar t. A 3u n. pr . 5 ai

2884 2885 2886

26

Fi/ura *.*. Pentru "eterminarea fon"ului "e timp efecti# lucrat "in timpul ma&im "isponi%il se sca" conce"iile me"icale! in#oirile! a%sentele etc.

21

S2& %.% 0*%& Timp efecti# lucrat 6ore7 Timp ma&im "isponi%il 6ore7 <ra" "e utilizare a timpului ma&im "isponi%il

2884 A,*)*4 :*:9:) :4!:=

2885 >:A):A ,;))9A :4!,=

Ta%elul nr. *.99. 2886 ,,A>4> A4+)*; :4!,)=

3n cei trei ani analizati cele mai multe plecari au a#ut loc prin pensionari. 3n *++) au fost conce"iate *+ "e persoane "in "i#erse moti#e si 9; an/a'ati au plecat "in moti#e personale. Ta%elul nr. *.9*. P"0 0-% 2884 2885 2886 -soma' -pensionari 99 9, 9* -"ecese 9 * 9 -conce"ieri * *+ 9 -moti#e personale ) 9; * Eficienta utilizarii resurselor umane prin in"icatorul pro"ucti#itatea muncii e&primata atat cu a'utorul cifrei "e afaceri cat si cea in functie "e pro"uctia e&ercitiului sau rezultatul %rut in"ica in anul *++; o #aloare superioara fata "e cea inre/istrata la ni#elul intre/ii ramuri. 3n urmatorii "oi ani situatia s-a sc8im%at! astfel ca acesti trei in"icatori au a#ut #alori "e ma&im ))= "in cele ale ramurii. Ta%elul nr. *.94. lei In+% 0*!-% 2884 2885 2886 :2-&*#-% #-&n*&< ALFA ramura ALFA ramura ALFA Ramura CA@$r.sal. >44*, )4:,; A94;, *+>A>4 9>+*+; *:9+)> Ce@ $r.sal. >+9A; ):::, A4>;: 9),A;4 9>;;*) ***+A) C8.pers@ $r.sal. 9:>>) *+;9> 4);44 *);:+ )4;++ 4)A>; Rez.%rut@ $r.sal. ,4;+ *4+: >>>9 ;;99A :4A) >*+,; C8eltuielile cu personalul pe un salariat au a#ut o ten"inta ascen"enta a'un/an" "e la o #aloarea inferioara ramurii 6in *++;7 la )4.;++ mii lei@pers fata "e 4).A>; mii lei@pers inre/istrati la ni#elul ramurii 6a"ica cu peste ;A= mai mult7 in *++>. Ta%elul nr. *.9;. lei In+% 0*!-% :2-&*#-% !/20-05%"&< 2884 2885 2886 CA@$r.sal. 94,:*>.A 99;;)).A 9>+*+;.; Ce@ $r.sal. 949+A9.4 99,>:;.> 9>;;*;.A C8.pers@ $r.sal. ;*A4+.4* ;:A);.;, )44::.A, Rez.%rut@ $r.sal. 9):A,.9> :4,*.;A, :4A;.:;: Analizan" in"icatorii "e mai sus! e&primati in preturi compara%ile! "oar la ni#elul intreprin"erii o%ser#am ca au a#ut o e#olutie oscilanta! cu o re"ucere in *++) "atorita micsorarii cifrei "e afaceri prin restran/erea acti#itatii 6terminarea unor contracte si contractarea cu "ificultate a altora noi7.
22

Salariile au fost con#enite "e con"ucerea intreprin"erii cu fiecare salariat in parte! sunt confi"entiale si respecta proportia intre ni#elul "e competenta! resposa%ilitate si performanta in"i#i"uala si ni#elul "e retri%uire al fiecarui salariat . 5arimea salariului este sta%ilit in functie "e ran"amentul cu care se lucreaza! a#an" la %aza norme apriorii sta%ilite! si care in functie "e ponta' se repartizeaza pe in"i#izii "in formatie. Salariul me"iu %rut a fost apro&imati# 9*+= "in salariul me"iu pe economie. Astfel #aloarea acestuia era "e apro&imati# 9.4++ lei in *++;! *.*++ in *++) si 4.*++ in *++>. Pe lan/a %ani se mai pune la "ispozitie cate o masina pentru fiecare functie superioara! inclusi# cea "e sef "e santier cate un telefon mo%il pentru fiecare maistru 6con"ucator "e proces7 si celor cu functie superioara. Tuturor salariatilor li se acor"a o masa "e pranz. Pe lan/a salariul "e %aza se acor"a trimestrial prime! in functie "e %eneficiile realizate. Aceste prime #ariaza "e la )+= "in salariul net pana la 9++= "in salariul %rut. Se recoman"a con"ucerii sa ia masuri "e stimulare a personalului care a"uce un aport insemnat la realizarile societatii. Con"itiile "e lucru sunt corespunzatoare. $u s-au inre/istrat conflicte "e munca intre salariatii si con"ucerea societatii. II.5.4. P#n *& *0-% ,% 2#n *& ,"05& 0"& +%03n!,*% #"#% +& !-30n%$0-&, /0n03&/&n* ,% -&,#-,& #/0n& Puncte tari( Con"ucerea competenta Personalul operati# competent Varsta me"ie a an/a'atilor confera colecti#ului e&perienta necesara. Puncte sla%e( Varsta me"ie a con"ucerii este foarte ri"icata! e&perienta acestora neputan" inlocui in totalitate "inamismul si ima/inatia unui personal tanar si nici continuitatea acti#itatii societatii. II.6 ANALIZA ECONOMICO - FINANCIARA

Pentru efectuarea analizei economico financiare s-au calculat in"icatori si in"ici "e structura! e#olutie si eficienta pe perioa"a *++; E *++>. Aspectele urmarite in analiza se refera cu preca"ere la o%iecti#ele sta%ilite pentru ansam%lul raportului "e e#aluare( - structura financiara - estimarea riscurilor implicate "e specificul acti#itatii societatii - separarea si e#aluarea acelor ten"inte care au caracter permanent si "eci au pro%a%ilitate "e prelun/ire in #iitor - selectarea elementelor e&ceptionale! "e con'unctura! pentru care e&ista o pro%a%ilitate re"usa "e a afecta e#olutia #iitoare a societatii. Analiza financiara a fost astfel structurata incat sa acopere aspectele mentionate! rezultan" urmatoarele su%capitole( 9. Analiza financiar-patrimoniala *. Analiza renta%ilitatii.

23

II.6.1. An0"%$0 .%n0n %0--20*-%/!n%0"0 II.6.1.1 An0"%$0 5%"0n*#"#% Patrimoniul net al intreprin"erii in perioa"a analizata a a#ut urmatoarea e#olutie( 9.*+*.>9: lei in *++; 9.;>;.+*: lei in *++) si 4.)4,.9)) in *++>. Din punct "e #e"ere al structurii a#em( 0< S*-# *#-0 0 *%4&"!Din analiza in e#olutie a structurii acti#elor reies caracteristicile unei societati specializate in acti#itatea "e pro"uctie. Pon"erea imo%ilizarilor totale la sfarsitul anului *++> este "e >!: =! "in total acti#e! "in care( >!4+ = mi'loace fi&e +!> = creante imo%ilizate 3ntrucat ac8izitionarea acestor titluri s-a facut in scopul "etinerii pentru o perioa"a mai mare "e un an! #aloarea lor a fost trecuta la cate/oria imo%ilizari financiare. Pon"erea stocurilor in total acti#e este mare si fluctuanta "e la o perioa"a la alta! neputan"u-se sta%ili o ten"inta. Astfel in *++;! stocurile reprezentau >*!,*= "in total acti#e pentru ca in *++) sa sca"a la *4!*) =! iar in *++> sa a'un/a la 4*!)>=. A#an" in #e"ere specificul societatii! ma'oritatea stocurilor reprezinta materi prime si materiale "estinate procesului "e pro"uctie! precum si semifa%ricate si pro"use finite. Pon"erea cea mai mare in totalul acti#elor re#ine creantelor! astfel ca "e la **!+*= in *++;! aceastea au a'uns in *++) la >>!A4=! iar apoi s-au re"us pana la ;,!44= in *++>. Creantele la finele anului *++> nu reprezinta un risc "e neincasare pentru societate. Ta%elul nr. *.9). lei
In+% 0*!-% ACTIVE IMOBILIZATE 3mo%ilizari necorporale 3mo%ilizari corporale 3mo%ilizari financiare ACTIVE CIRCULANTE Stocuri Creante Disponi%ilitati Alte active TOTAL ACTIV CAPITAL PROPRIU Capital social Prime le/ate "e capital Diferente "in ree#aluare Rezer#e Profit net al e&ercitiului Repartizarea profitului Alte fon"uri DATORII TOTALE Cre"itori Furnizori Alte "atorii TOTAL PASIV 2884 145546 3.64; + +.++= 9*,A), 4.*+= 9,>A: +.;;= 3775577 75.85; *)+;;)A >*.,*= A,:*:; **.+*= ;99A*) 9+.49= )9:9> 9.4+= 3773837 188.88; 1282617 38.12; ):4+++ 9;.A)= + +.++= + +.++= 99A>++ *.:,= 9)9*9)) 4,.A,= 9)9*9)) 4,.A,= ;:9+9: 9*.4+= 2778428 67.66; + +.++= ;:>*>: 9*.;4= **:;9)9 ),.;)= 3773837 188.88; 2885 217846 3.18; + +.++= 9)9),; *.9,= >);,; +.:;= 6771675 76.67; 9>*)+A> *4.*)= ;>,9:** >>.A4= ;,;A>, >.,:= 9))) +.+*= 6778476 188.88; 1464827 28.74; ):4+++ A.;A= + +.++= + +.++= 99A>++ 9.,+= 9+A>9:> 9).);= 9+A>9:> 9).);= ,)*;*: 9+.,>= 5526447 77.86; + +.++= 99),)A+ 9>.)>= ;4>AA>: >*.)+= 6778476 188.88; 2886 675735 6.78; + +.++= A+++:, >.4+= ,)A4A +.>+= 11216187 66.36; ;9449** 4*.)>= >++AA4: ;,.44= 9+,>9;> A.;A= >+99>) ;.,;= 12675287 188.88; 3537155 27.66; >9:;++ ;.AA= + +.++= + +.++= 9*4AA+ +.:A= *+,>+** 9>.4)= *+,>+** 9>.4)= *,:4A,) **.+9= 7156852 72.14; *:A:>) *.4)= *):4*+; *+.;4= >*>)AA4 ;:.4>= 12675287 188.88;

5< S*-# *#-0 02%*0"#"#% #*%"%$0*

24

5a'oritatea capitalului utilizat este "e natura resurselor atrase 6"atoriile curente au reprezentat >:!AA= in *++;! ,:!+>= in *++) si ,*!9; = in *++> "in total pasi#7! respecti# cre"ite furnizori! etc. Referitor la structura surselor "e finantare a patrimoniului net! se o%ser#a faptul ca pon"erea capitalului social sca"e! iar fon"urile isi "u%leaza pon"erea! ceea ce arata o e#olutie normala a acti#itatii societatii. O pon"ere semnificati#a in ca"rul patrimoniului net o inre/istreaza profitul net care ramane la "ispozitia intreprin"erii. Societatea nu are contractate cre"ite pe termen lun/. II.6.1.2 An0"%$0 %n+% 0*!-%"!- +& 3&,*%#n& Ta%elul nr. *.9>. Bile DURATA DE ROTATIE 0' Acti#ului Acti#elor circulante Creantelor Stocurilor Furnizorilor Datoriilor $umar rotatii acti# 2884 >: >> 9) ;4 : ;A ) 2885 99A 99; ,: *, 9: :4 4 2886 :, A> ;> 4* *+ >A ;

Analiza #itezelor "e rotatie a structurilor patrimoniale a societatii comerciale pe orizontul "e timp analizat e#i"entiaza atat sc8im%ari in politica financiara a societatii comerciale! cat si influente "ate "e factorii e&terni! inclusi# factori le/ati "e con'unctura macroeconomica! "e raportul "e forte cu partenerii 6furnizori! clienti7 etc. Cresterea cifrei "e afaceri intr-un ritm superior comparati# cu cresterea stocurilor a asi/urat o crestere a #itezei "e rotatie a acestora in perioa"a *++;-*++) "e la ;4 zile la *, zile! iar in perioa"a *++)-*++> situatia a fost in#ersa #iteza "e rotatie re"ucan"u-se cu ) zile. Viteza "e incasare a creantelor inre/istreaza o "inamica e&trem "e fluctuanta( "e la 9) zile in *++; la ,: zile in *++) si 4* zile in *++>. Comparan" ni#elul "uratei "e ac8itare a o%li/atiilor cu cel "e incasare a creantelor se constata o "urata mai ri"icata a primei cate/orii "e "econtari! ten"inta fiin" ca ciclul comercial net 6%ani-marfa-%ani7 sa se situeze la ni#eluri "estul "e fa#ora%ile firmei. Ac8itarea o%li/atiilor se face la termene "estul "e ri"icatete! perioa"a "e ac8itarea a "atoriilor fiin" in anul *++; "e circa ;A zile 6"in care furnizorii : zile7! in *++) "e :4 zile 6furnizori 9: zile7! iar in *++> "e >A zile 6"in care furnizorii *+ zile7. II.6.1.3 An0"%$0 020 %*0*%% +& 0#*!.%n0n*0-& Ta%elul nr. *.9,. In+% 0*!-% <ra"ul "e finantare a i#estitiei 6=7 Capacitatea "e ram%ursare a "atoriilor financiare 6=7 Rata "e acoperire a e&ce"entului %rut Rata "e acoperire a rezultatului e&ercitiului 2884 2885 2886 9;9;.9, 99)+.+) *:).)* +.++ +.++ 94.:> +.>*+ +.>,, +.A;; 9.++, 9.+*4 9.+4*

<ra"ul "e finantare a i#estitiei are #alori foarte mari in perioa"a *++;-*++> "eoarece in#estitiile realizate au fost foarte mici. Capacitatea "e ram%ursare a "atoriilor financiare are in primii "oi ani #aloarea zero "atorita lipsei imprumuturilor atat pe termen me"iu si lun/ cat si a celor pe termen scurt.
25

Rata "e acoperire ae&ce"entului %rut are in perioa"a analizata #alori su%unitare! fapt ce se e&plica prin lipsa c8eltuielilor monetare "e natura financiara 6in *++)7 sau #alori re"use in comparatie cu #eniturile financiare 6in *++; si *++>7 si prin faptul ca #eniturile e&ceptionale monetare sunt mai mari "ecat c8eltuielile e&ceptionale. 3n"icatorul rata "e acoperire a rezultatului e&ercitiului in cei trei ani are #alori supraunitare ceea ce reprezinta o situatie normala. II.6.1.4 An0"%$0 !-&"0*%&% -&0n*&-!5"%30*%% Ta%elul nr. *.9A. In+% 0*!-% Cifra "e afaceri Creante O%li/atii Raportul creante@o%li/atii 2884 2885 2886 lei = lei = lei = *+,,94; 9++.++ *94:;4> 9+4.++ ;>:4:AA *9:.;+ 9 * ; A,:*:; 9++.++ ;>,9:** )49.44 >++AA4: 9*A.>* *,:+;*+ 9++.++ ))*>;;: 9:A.+) AA):+A, 9>+.4+ +.4* +.A) +.>A

3n anul *++) creantele si o%li/atiile au crescut intr-un ritm mult superior celui aferent cifrei "e afaceri! ceea ce influenteaza nefa#ora%il flu&ul "e "isponi%ilitati. Aceasta influenta este atenuata partial "e raportul "intre creante si o%li/atii! care "esi este in crestere! este su%unitar. 3n anul urmator se inre/istreaza o im%unatatire a situatiei! cifra "e afaceri a#an" o e#olutie mult mai accentuata! in sensul cresterii! fata "e creante si o%li/atii. Acest lucru #a "uce la re"ucerea /ra"ului "e imo%ilizare a capitalului firmei. Ta%elul nr. *.9:. Bile 2886 ;> >A

In+% 0*!-% Durata "e imo%ilizarea a creantelor Durata "e folosire a surselor atrase

2884 9) ;A

2885 ,: :4

5arimea si e#olutia in"icatorilor confirma concluzia sta%ilita anterior! in sensul ca! "esi creantele inre/istreaza cresteri su%stantiale! imo%ilizarea fon"ului "e rulment este suplinita "e sursele atrase suplimentar. 3n perioa"a analizata! "in punct "e #e"ere al #ec8imii creantelor si o%li/atiilor! cea mai mare pon"ere o au cele cu o #ec8ime "e pana la :+ "e zile! ceea ce asi/ura o frec#enta corespunzatoare a incasarilor si platilor. II.6.1.5 An0"%$0 !-&"0*%&% .!n+ +& -#"/&n*-n& &,0- +& .!n+ +& -#"/&n* Ec8ili%rul financiar pe termen lun/ apreciat prin /ra"ul "e acoperire al necesarului "e fon" "e rulment cu surse sta%ile! reflecta o situatie riscanta! o%li/atiile curente reprezentan" A:!,,= in *++;! :*!9:= in *++) si :>!;9= in *++> "in acti#ele curente. Ta%elul nr. *.*+. lei In+% 0*!-% 2884 2885 2886 Fon" "e rulment 6FR7 9+),+,4 9*;>:A9 *>>9**+ $ecesar "e fon" "e rulment 6$FR7 >;)*;A ,,*99; 9AA;+4: Cifra "e afaceri *+,,94;9 *94:;4>* ;>:4:AA; Viteza "e rotatie a FR 6zile7 9A *9 *+ Viteza "e rotatie a $FR 6zile7 99 94 9;
26

Ta%elul nr. *.*9. lei In+% 0*!-% CAP3TAL PER5A$E$T Capital propriu Capital social Rezer#e! ree#aluare! prime "e capital Profit net Repartizarea profitului Fon"uri! profit nerepartizat! pier"eri neacoperite Cre"ite pe termen me"iu si lun/ ACT3VE 35O.3L3BATE 3mo%ilizari necorporale 3mo%ilizari corporale Terenuri 5i'loace fi&e 3mo%ilizari in curs 3mo%ilizari financiare FOND RULMENT n&* 3"!50" ACT3VE C3RCULA$TE 6fara alte creante7 Stocuri Furnizori-"e%itori Creante-clienti DATOR33 DE EHPLOATARE Furnizori si asimiiate Clienti-cre"itori Alte o%li/atii "e e&ploatare NECESAR FOND RULMENT 0" &92"!0*0-%% Acti#e in afara e&ploatarii6alte creanteGct.re/ular7 Datorii in afara e&ploatarii 6ct re/ularizare7 NECESAR FOND RULMENT GLOBAL TREZORERIA NETA Disponi%il Cre"ite pe termen scurt TREZORERIA NETA 2884 9*+*>9: 9*+*>9: ):4+++ 99A>++ 9)9*9)) 9)9*9)) ;:9+9: + 9;));> + 9*,A), + 9*,A), + 9,>A: 1857873 49+A)9: *)+;;)A 944+94 ;,9+;A *,:+;*+ ;:>*>: + **:;9)9 316877 4*,9;: + 645246 411625 ;99A*) + 411625 2885 9;>;+*: 9;>;+*: ):4+++ 99A>++ 9+A>9:> 9+A>9:> ,)*;*: + *9,+;A + 9)9),; + 9)9),; + >);,; 1246761 )::;:A, 9>*)+A> ,*A) ;4>*>9> ))*>;;: 99),)A+ + ;4>AA>: 466536 4+4),> + 772114 474667 ;,;A>, + 474667 2886 4)4,9)) 4)4,9)) >9:;++ 9*4AA+ *+,>+** *+,>+** *,:4A,) + A,):4) + A+++:, + A+++:, + ,)A4A 2661228 :9AA:;> ;9449** AA4A4 ;:>,;;9 AA):+A, *):4*+; + >*>)AA4 327657 9));9A+ + 1664837 777161 9+,>9;> *:A:>) 777161

3n perioa"a *++; - *++>! societatea a reusit o usoara crestere a fon"ului "e rulment! reusin" sa-si finanteze acti#itatea curenta prin fon"ul "e rulment. Astfel! in *++;! resursele aflate permanent la "ispozitia societatii finantau inte/ral utilizarile sta%ile si aproape *,!A)= "in acti#ele curente! in *++) 9A!;9=! iar in *++> *4!,*=.

27

3n aceasta perioa"a! societatea comerciala realizeaza o si/uranta financiara me"ie! a#an" in #e"ere ca ni#elul recoman"at "e acoperire a acti#elor circulante cu fon" "e rulment se inca"reaza in mar'ele *+-)+=. Trezoreria neta este constant poziti#a! fon"ul "e rulment acopein" pe toata perioa"a analizata necesarul "e fon" "e rulment. 3n inter#alul cercetat! ec8ili%rul economico-financiar cunoaste o e#olutie fa#ora%ila! inca"ran"u-se in parametrii ce pot fi consi"erati normali! fapt ce atesta o functionare corespunzatoare a intreprin"erii. Ta%elul nr. *.**. In+% 0*!-% Rata autonomiei financiare Rata "e finantare a stocurilor Rata "e autofinantare a acti#elor Rata "atoriilor 2884 9.++ +.;* +.4+ +.,+ 2885 9.++ +.,, +.*9 +.,: 2886 9.++ +.>; +.*A +.,*

Rata "e finantare a stocurilor s-a situat la un ni#el %un! a#an" in #e"ere ca o situatie satisfacatoare este intre 44->>=. Rata "e autofinantare a acti#elor prezinta o situatie satisfacatoare. II.6.1.6 An0"%$0 "% =%+%*0*%% ,% ,!"405%"%*0*%% Lic8i"itatea se refera la proprietatea elementelor patrimoniale "e a se transforma in %ani! sol#a%ilitatea reprezinta capacitatea intreprin"erii "e a face fata o%li/atiilor sale %anesti! respecti# "e a-si onora platile la termenele sca"ente. Ta%elul nr. *.*4. 3n"icatori *++; *++) *++> Rata lic8i"itatii /enerale 9.4> 9.*4 9.*, Rata lic8i"itatii curente 6interme"iara7 +.;> +.:4 +.A+ Rata lic8i"itatii ime"iate +.9) +.+: +.9* Rata sol#a%ilitatii patrimoniale 9.++ 9.++ +.:* Rata sol#a%ilitatii /enerale 9.;4 9.*> 9.4: 5arimea in"icatorilor arata ca intreprin"erea! "in punct "e #e"ere al lic8i"itatii /enerale se afla la limita inferioara a accepta%ilitatii! fara a fi alarmanta lic8i"itatea curenta prezinta #alori satisfacatoare! aproape "e normal. Lic8i"itatea ime"iata inre/istreaza #alori scazute! "e aceea in perioa"a urmatoare #a tre%ui sa faca eforturi pentru asi/urarea "isponi%ilitatilor necesare onorarii o%li/atiilor. Sol#a%ilitatea patrimoniala si cea /enerala ne arata ca situatia financiara "e ansam%lu a intreprin"erii este %una. II.6.2 An0"%$0 -&n*05%"%*0*%%

II.6.2.1 An0"%$0 ."#9#-%"!- .%n0n %0-& Pentru analiza flu&urilor financiare au fost luati in calcul coeficienti "e corectie! calculati in %aza "iferentelor "e curs #alutar in anii analizati. Astfel cifrele rezultate in *++; au fost reactualizate cu coeficientul *!9,A si rezultatele "in *++) cu coeficientul 9!;+,. Structura #eniturilor prin prisma #alorii a"au/ate! se prezinta in felul urmator( Ta%elul nr. *.*;.
2!

5ii lei V0"!0-& 0+0#30*0 Conform %ilanturilor Reactualizat la *++> Pon"ere in total #enituri 2884 :+4;:>) 9:>,A9); ;;.9>= 2885 99*++44* 9),)AA>, ;:.9,= 2886 9AA:)4); 9AA:)4); 4A.;9=

Se o%ser#a o sca"ere a #alorii a"au/ate in #alori a%solute! "ar procentual are loc o usoara crestere in *++; "atorita re"ucerii #eniturilor. 3n anul urmator #aloarea a"au/ata creste in #alori a%solute! "ar in acelasi timp inre/istreaza o re"ucere "e la ;:!9,= la 4A!;9= pon"ere in total #enituri. Acest lucru se "atoreaza si cresterii #eniturilor in ultimul an ca rezultat al sc8im%arii proportiei comert@ser#icii. Ta%elul nr. *.*). lei In+% 0*!-% Valoarea a"au/ata Valoarea a"au/ata @$r.salariati Prfit %rut@ $r.salariati C8.cu salariile@ Valoarea a"au/ata C8.cu salariile @C8.totale C8.cu salariile@$r.salariati 2884 9:>,A9); >4A:+.99 9,+*).*A )4.+4= *>.);= 44A,,.,A 2885 9),)AA>, >9,::.;A :>>>.)*> )A.*,= 49.+;= 4>++:.* 2886 9AA:)4); >,++;.A :,)9.+*A ),.):= *4.;4= 4A):+.9*

Valoarea a"au/ata pe salariat a e#oluat "escrescator in *++) fata "e *++) cu 4!*,=! inre/istran" o crestere in *++> fata "e *++) cu A!;*=. Profitul %rut reactualizat pe salariat a inre/istrat "e asemenea o sca"ere importanta in *++) cu ;4!**=! "atorita re"ucerii profitului cu peste )*= fata "e numarul salariatilor care s-a re"us "oar cu 9,!*9=. 3n *++> acest in"icator a crescut "oar cu +!A=. Ca si la analiza pon"erii #alorii a"au/ate in total #enituri! pon"erea "escrescatoare a salariilor in totalul c8eltuielilor in anul *++> are ca prima cauza sporirea pon"erii c8eltuielilor le/ate "e ac8izitionarea materiilor prime. Astfel in *++) c8eltuielile cu materialele reprezinta 4A!A, =! iar in *++> ele reprezinta ;:!;)=. O alta cauza o reprezinta cresterea pon"erii se#iciilor la terti . C8eltuielile salariale reactualizate raportat la numarul "e salariati au inre/istrat o crestere usoara! "e la 44.A,,!,A lei in *++; si 4>.++:!* lei in *++) la 4A.):+!9* lei in *++> . Profitul %rut reactualizat a inre/istrat o sca"ere #erti/inoasa in *++) fata "e *++;! si a inre/istrat o re#enire relati#a in *++>. Ta%elul nr. *.*>. In+% 0*!-% Profit %rut Elei Variatie profit %rut realizat 2884 )*;4,AA 2885 *;>;:>; -)*!::= 2886 *,;:,:+ 99!))=

Rata profitului net pe cifra "e afaceri s-a situat astfel( ,!*A = in *++;! )!+A= in *++) si ;!;* = in *++>. Se o%ser#a o sca"ere a profitului net in raport "e cifra "e afaceri! "atorata efortului societatii "e a ec8ili%ra pier"erea unor sectoare "e piata! efort care a con"us la pastrarea si c8iar cresterea in *++> a cifrei "e afaceri! "ar cu mar'a "e profita%ilitate mai mica. Ta%elul nr. *.*,. In+% 0*!-% 2884 2885 2886 C8eltuieli pri#in" marfurile 9.:4= *.+A= +.49=
22

C8eltuieli materiale totale C8eltuieli cu materiile prime C8eltuieli cu materiile consuma%ile C8eltuieli cu ener/ia si apa Alte c8eltuieli materiale C8eltuieli cu lucrari si ser#icii e&ecutate "e terti C8eltuieli cu personalul-totale C8eltuieli cu remuneratiile C8eltuieli pri#in" asi/urarile si protectia sociala C8eltuieli cu amortizari si pro#izioane e&ploatare C8eltuieli financiare

4:.;,= 4>.4:= +.,;= *.+,= +.*,= 94.;)= 49.+)= *4.+>= ,.::= +.+)= +.+4=

4A.*+= 4;.;*= +.A*= *.,:= +.9,= 9*.A+= ;4.)>= 4+.)+= 94.+)= +.9*= +.++=

;A.:*= ;>.A4= +.>A= 9.;9= +.++= 9;.,+= 44.44= *4.9A= 9+.9)= +.9;= +.++=

Din punct "e #e"ere al structurii costurilor rezulta( cea mai mare pon"ere o au c8eltuielile cu materiile prime 6fapt ce reprezinta o situatie normala a#an" in #e"ere specificul acti#itatii "e pro"uctie7! urmate "e cele cu personalul! acestea "in urma inre/istran" un ma&im in *++) in special "atorita re"ucerii cifrei "e afaceri 6reamintim ca in aceasta perioa"a s-au finalizat contracte mai #ec8i! iar cele noi au intarziat sa apara7. Pon"erea celorlalte c8eltuieli se inca"reaza in limite normale in toti cei trei ani analizati. II.6.2.2 An0"%$0 %n+% 0*!-%"!- +& 0 *%4%*0*& In+% 0*!-% 3n"icele cifrei "e afaceri Remunerarea factorului munca Remunerarea macroeconomiei Remunerarea capitalului imprumutat Remunerarea intreprin"erii 2884 9.+A ,9.4:= 9.;4= +.++= 9>.A)= 2885 +.>, A4.*+= *.9;= +.++= :.:*= Ta%elul nr. *.*A. 2886 9.)> A*.A+= 4.,>= +.+9= 99.4;=

Remunerarea factorului munca se reflecta sensi%il in ec8ili%rul financiar al intreprin"erii! prin faptul ca a#an" #alori ri"icate in cei trei ani analizati pune in pericol remunerarea celorlalti factori participanti la realizarea #alorii a"au/ate. 3n"icatorul remunerarea macroeconomiei 6statului7! ce "efineste /ra"ul "e fiscalitate care apasa asupra intreprin"erii a a#ut o e#olutie ascen"enta "e la 9!;4= in *++; la 4!,>= in *++>. Remunerarea capitalului imprumutat! in"icator ce arata proportia "in #aloarea a"au/ata "estinata costului capitalului imprumutat! are #aloarea zero in primii "oi ani "eoarece intreprin"erea nu are contractate cre"ite! iar in *++> #aloarea acestuia este foarte mica +!+9=. Acesta este un lucru %un! "eoarece nu foloseste pentru finantarea acti#itatii curente si a in#estitiilor cre"ite %ancare. Remunerarea intreprin"erii in"ica faptul ca in *++> 99!4;= "in #aloarea a"a/ata este "estinata acoperirii capacitatii "e autofinantare. E#olutia acestui in"icator este fluctuanta! si nu se poate estima o e#olutie in #iitor. II.6.2.3 An0"%$0 %n+% 0*!-%"!- +& -&n*05%"%*0*& In+% 0*!-% Renta%ilitatea %ruta "e e&ploatare Renta%ilitatea comerciala 6%ruta7 Renta%ilitatea financiara
36

Ta%elul nr. *.*:. 2884 2885 2886 99.:,= ,.>A= ).;4= 99.):= A.9:= ).A>= 9*).,;= ,;.9:= )A.>:=

Ran"amentul capitalului este apreciat prin raportul "intre profitul %rut si respecti# profitul net si capitalul propriu. Urmarin" acesti in"icatori se o%ser#a un ni#el %un! cu toate ca prezinta o sca"ere in *++) si *++> fata "e *++; cu A+!); = ran"amentul %rut si )9!))= ran"amentul net! respecti# ;9!:*= si 9)!)=( Ta%elul nr. *.4+. In+% 0*!-% 2884 2885 2886 Ran"ament %rut al capitalului *++.*+= 99:.>>= ,,.,;= Ran"ament net al capitalului 9*).,;= ,;.9:= )A.>:= 3n aprecierea acestor ran"amente tre%uie sa tinem seama si "e riscurile asociate acti#itatii! cum ar fi( pier"erea anumitor piete "e "esfacere! cresterea concurentei. Pe "e alta parte! #alorile "e ran"ament sunt influentate "e inflatie! #ariatia profitului net anual fiin" inferioara inflatiei in *++)! iar in *++> acesti in"icatori au fost superiori in"icelui preturilor! in con"itiile in care capitalurile proprii nu inre/istreaza #ariatii foarte mari. Si in acest conte&t putem aprecia ran"amentul ca %un. II.6.2.4 D%03n!,*% .0 *!-%0" 0" -&$#"*0*#"#% &92"!0*0-%% Ca mo"el "e analiza pentru "ia/nosticul factorial al rezultatului e&ploatarii s-a folosit(
Ch RE = V 1 V

Ta%elul nr. *.49.

lei

In+% 0*!-% Venituri "in e&ploatare C8eltuieli "in e&ploatare C8eltuieli la 9 leu #enituri Rezultatul e&ploatarii

2884 ;;;:9;>9 4:9>;4A: +.AA )4*,+,*

2885 2886 49:9+:>) ;:9+;,9: *:;>94)+ ;>;4>);* +.:* +.:) *;;:>9).9 *>>A9,, Ta%elul nr. *.4*.
lei

S2& %.% 0*%& 5o"ificarea rezultatului 3nfluenta #eniturilor 3nfluenta c8eltuielilor la 9 leu #enituri

2885-2884 2886-2885 -*A,,;), 9++.++= *9A)>9.A 9++.++= > -9)+>*:; )*.4)= 949:A>*. >+4.AA= 4 -94,99>4 ;,.>)= -99+94++ -)+4.AA=

3n primul caz! *++)-*++; mo"ificarea rezultatului e&ploatarii 6in sensul re"ucerii7 s-a o%tinut atat pe %aza re"ucerii #eniturilor 6cu )*!)4=7 cat si a influentei c8eltuielilor la 9 leu #enituri 6;,!>)=7. 3n al "oilea caz! rezultatul e&ploatarii a crescut! sin/urul factor care a influentat poziti# fiin" #eniturile.

Un alt mo"el folosit in analiza "ia/nostic a rezultatului e&ploatarii este(

RE = N Mf Qe V RE N Mf Qe V

Ta%elul nr. *.44. lei In+% 0*!-% $r.salariati6$7 3nzestrarea te8nica 65f@$7
31

2884 2885 2886 4+A *)) *A* :+;.949> A4>.449A *A4,.**4;

Ran"amentul mi'loacelor fi&e 6Ce@5f7 <ra"ul "e #alorificare a pro"uctiei e&ercitiului 6V@Ce7 Renta%ilitatea #eniturilor "in e&ploatare 6RE@V7 Rezultatul e&ploatarii

; 9);.4:;> 9;).9;*9 >+.*94*,* , 9.+4;A94 9.+4+:*> 9.+9:*>,: +.99:,4* +.+,>,>; +.+);44>) 9 )4*,+,* *;;:>9). *>>A9,, 9

$umarul "e salariati "esi e&ercita o influenta ne/ati#a asupra rezultatului e&ploatarii! tre%uie consi"erata ca un efect normal. 3n#estitiile puse in functiune au asi/urat cresterea pro"ucti#itatii muncii si implicit a #olumului pro"uctiei in perioa"a *++)-*++>. Cresterea c8eltuielilor la 9 leu #enituri "in e&ploatare a con"us la re"ucerea rezultatului in cele "oua perioa"e analizate. Ta%elul nr. *.4;. lei In."#&n*& 5o"ificarea rezultatului $r.salariati6$7 3nzestrarea te8nica 65f@$7 Ran"amentul mi'loacelor fi&e 6Ce@5f7 <ra"ul "e #alorificare a pro"uctiei e&ercitiului 6V@Ce7 Renta%ilitatea #eniturilor "in e&ploatare 6RE@V7 2885-2884 -*A,,;), 9++.++= -:9>>,9.) 49.A>= -44+,4+.: 99.;:= -*;;;A4.A A.)+= -9;;+,.;) -94,99>4 2886-2885 *9A)>9.A> 9++.++= *):4,9.+9 99A.>,= >;A99;;.> *:>).4>= -)4,,)4: -*;>+.;*= -9:.,4= -)+4.AA=

+.)+= -;499;.** ;,.>)= -99+94++

Atat ran"amentul mi'loacelor fi&e cat si /ra"ul "e #alorficare a pro"uctiei e&ercitiului! "atorita ma'orarii pro"uctiei stocate! au a#ut influente ne/ati#e asupra rezultatului in cele "oua perioa"e. II.6.2.5 An0"%$0-+%03n!,*% 2& 50$0 -0*&"!- +& -&n*05%"%*0*& 0< R0*0 -&n*05%"%*0*%% 4&n%*#-%"!Rv =

qv r
166

un"e( qv 0 structura #eniturilor r 0 rata renta%ilitatii pe cate/orii "e #enituri Ta%elul nr. *.4). A *%4%*0*% E&ploatare S*-# *#-0 4&n%*#"#% :;< 2884 2885 2886 ::.A) ::.), ::.A* R0*0 -&n*05%"%*0*%% :;< 2884 99.:,
32

R0*0 -& 0" #"0*0 99.:* ,.>>

2885 ,.>A

2886 ).;4

Financiara E&traor"inara TOTAL

,).>A 9++.++ :A.9> +.++ +.++ 9::*.,A 188.88 188.88 188.88 11.77 7.67 5.57

+.9) +.++

+.;9 +.+*

+.9A +.++

+.49 +.++ 12.23

+.9A +.++ 7.64

Re"ucerea renta%ilitatii pe cate/orii "e #enituri a "eterminat pe ansam%lul intreprin"erii micsorarea ni#elului "e renta%ilitate! ceea ce constitue o inrautatire a acti#itatii. Ta%elul nr. *.4>. S2& %.% 0*%& 5o"ificarea ratei renta%ilitatii #eniturilor 3nfluenta structurii #eniturilor 3nfluenta renta%ilitatii pe cate/orii "e #enituri 0< R0*0 -&n*05%"%*0*%% & !n!/% & 0 0 *%4#"#% 5o"elul folosi este(
R' = V P 166 AV

2884-2885 -;.+A= +.;>= -;.);=

2885-2886 -*.9+= +.9)= -*.*)=

In+% 0*!-% Total acti# Profit %rut Venituri Viteza "e rotatie a acti#elor 6V@A7 Renta%ilitatea #eniturilor 6P%@V7 Renta%ilitatea acti#ului 6P%@A7 S2& %.% 0*%& 5o"if renta%.acti# 3nfluenta #itezei "e rotatie 3nfluenta renta%ilitatii #eniturilor

Ta%elul nr. *.4,. 2884 2885 2886 4::4+4: >::+;,A 9*>:)*+, *;+,>9> 9,)9:*: *,;:,:+ *+;),4A; **,,,;;) ;:9:4*+* ).9*4*>* 4.*)A4)4 4.A,;:;4 99.,,= ,.>:= ).):= >+.4+= *).+>= *9.>>= Ta%elul nr. *.4A. 2884-2885 2885-2886 -4).*4= -4.;+= -*9.:)= ;.,;= -94.*:= -A.9;=

3n cele "oua perioa"e analizate ten"inta renta%ilitatii acti#ului a fost "e micsorare! fiin" influentata "e re"ucerea #itezei "e rotatie a acti#elor! prin cresterea sol"ului conturilor "e creante si cresterea in#estitiilor care functioneaza su% parametrii proiectati. 0< R0*0 -&n*05%"%*0*%% .%n0n %0-& 0 02%*0"#"#% 2-!2-%# 5o"elul folosit este(
V A Pn Pn = 166 Kpr A Kpr V

Ta%elul nr. *.4:. 2884 9*).,;= ).9*4*>* 4.4*+*A>

33

In+% 0*!-% Profit net@ Ipr Viteza "e rotatie a acti#ului 6V@A7 Par/8ia financiara 6A@Ipr7

2885 2886 ,;.9:= )A.>:= 4.*)A4)4 4.A,;:;4 ;.,,;A** 4.)A:9+9

Renta%ilitatea neta a #eniturilor6Pn@V7 Ipr 0 capital propriu Pn 0 profit net

,.4:=

;.,,=

;.**=

S2& %.% 0*%& 2885-2884 5o"ificarea renta%ilitatii financiare a capitalului propriu -)9.))= 3nfluenta #itezei "e rotatie -;).,,= 3nfluenta par/8iei financiare 4).+4= 3nfluenta renta%ilitatii nete a #eniturilor -;+.A9=

Ta%elul nr. *.;+. 2886-2885 -9).)+= 9;.+;= -*9.:9= -,.>4=

Rata renta%ilitatii financiare a capitalului propriu in perioa"a *++;-*++) s-a re"us in principal pe %aza #itezei "e rotatie a acti#ului si a eficientei acti#itatii "e e&ploatare. 3n aceasta perioa"a folosin" surse atrase "e finantare! acestea au fost imo%ilizate in acti#! ceea ce a con"us la incetinirea rotatiei lor. Desi in perioa"a urmatoare renta%ilitatea financiara a continuat sa sca"a! "ar intr-o proportie mai mica! aceasta ramane la o #aloare accepta%ila. 3n aceasta perioa"a cresterea #itezei "e rotatie a acti#ului nu a putut acoperii influenta ne/ati#a a par/8iei financiare! care sa re"us "e la ;.,,;A** in *++) la 4.)A:9+9 in *++>! si a eficientei acti#ului. II.6.3. P#n *& *0-% ,% 2#n *& ,"05& 0"& +%03n!,*% #"#% & !n!/% !-.%n0n %0 Puncte tari( acti#itatea societatii comerciale nu "epin"e "e su%#entii si@sau cre"ite ten"inta "e stopare in *++> a sca"erii cifrei "e afaceri inre/istrata in *++) ec8ili%rul economico-financiar cunoaste o e#olutie fa#ora%ila! inca"ran"u-se in parametrii ce pot fi consi"erati normali! #iteza mare "e rotatie a acti#elor sol#a%ilitatea si lic8i"itatea intreprin"erii este %una ran"amentul %un al capitalului. Puncte sla%e( cifra "e afaceri! costurile "e e&ploatare! rata renta%ilitatii! mar'a "e profit! au inre/istrat pe perioa"a analizata fluctuatii foarte mari. II.7. EVALUAREA AVANTA)ELOR SI PUNCTELOR SLABE ALE SOCIETATII a. A#anta'e( - #ia%ilitatea societatii! c8iar in con"itiile unui ran"ament fluctuant al capitalului - ten"inta "e stopare in *++> a sca"erii cifrei "e afaceri inre/istrata in *++) - acti#itatea societatii comerciale nu "epin"e "e su%#entii si@sau cre"ite - plasarea societatii in municipiul .ucuresti usureaza contactul cu partenerii e&terni si interni - preturile si ni#elul "e comisioane practicate "e societate nu sunt supuse unor plafoane sau altor forme "e control rezultate "in re/lementarile /u#ernamentale - acti#itatea pe care o "esfasoara societatea nu polueaza me"iul incon'urator
34

%. Puncte sla%e( - concurenta foarte mare in "omeniu - in"icatorii financiari reflecta o acti#itate supusa unor riscuri semnificati#e( cifra "e afaceri! costurile "e e&ploatare! rata renta%ilitatii! mar'a "e profit! au inre/istrat pe perioa"a analizata fluctuatii foarte mari - personalul! mai ales ca"rele "e con"ucere! au o me"ie "e #arsta foarte ri"icata. Alte a#anta'e si puncte sla%e au fost "etaliate in ca"rul fiecarui "ia/nostic in parte.

35

CAP3TOLUL 333 - EVALUAREA SOC3ETAT33 CO5ERC3ALE

III.1. EVALUAREA BAZATA PE METODE PATRIMONIALE III.1.0. A *%4#" n&* !n*05%" :ANC< Determinarea #alorii patrimoniale prin meto"a acti#ului net conta%il are la %aza elementele "e %ilant ale societatii comerciale 1ALFA2 S.A.! la "ata "e 49.+).*++,! ca fiin" "iferenta intre Total Acti# si Total o%li/atii. Total acti# 0 9;.94; mii lei Total o%li/atii 0 :.:+* mii lei A$C 0 ;.*4* mii lei III.1.5. A *%4#" n&* !-& *0* :AN < Determinarea #alorii patrimoniale prin meto"a acti#ului net corectat! are la %aza elementele "e %ilant ale societatii comerciale la "ata "e 49.+).*++,! analizate si corectate! functie "e #aloarea "e realizare pe piata a elementelor componente. Utilizarea meto"ei a fost sta%ilita prin contract si are la %aza( - sursele "e informatii puse la "ispozitie "e con"ucerea societatii comerciale 1ALFA1 S.A. 6%alanta "e #erificare la 49.+).*++,7 - situatia mi'loacelor fi&e cu #aloarea "e in#entar si amortizarile la zi! pusa la "ispozitie "e 1ALFA2 SA - in#entarierea la fata locului si e&pertiza te8nica a mi'loacelor fi&e "e catre e#aluator si "eterminarea #alorii actualizate ramase - #erificarea stocurilor cu miscare lenta si a posi%ilitatilor "e #alorificare a acestora - #erificarea facturilor neincasate si a "e%itelor cu #ec8ime mai mare "e :+ zile si a /ra"ului lor "e recuperare III.1.5.1. C!-& *%% 5%"0n*%&-& Pentru "eterminarea acti#ului net corectat 6A$c7! s-au folosit te8nici specifice! a"ec#ate elementelor %ilantiere analizate. Rezultatele analizei si #erificarii in teren a acti#elor si corectiile aplicate! sunt prezentate in Ta%elul nr. 4.9.! astfel( 3mo%ilizarile necorporale nu sunt e#i"entiate in %ilant! cu toate ca ele e&ista! a#an" in #e"ere renumele intreprin"erii in acti#itatea "e constructii metalice precum si cea "e monta'. 3n acest sens se consi"era ca tre%uie luate in consi"erare urmatoarele elemente corectate( firma ce reprezinta *= "in cifra "e afaceri! clientela in proportie "e )= "in profitul net 6clienti tra"itionali7! iar in ceea ce pri#este calitatea si instruirea personalului o corectie "e 9+= "in fon"ul "e salarii. 3n cate/oria imo%ilizarilor corporale a#em trei cate/orii principale( 9. mi'loace fi&e ce au fost ac8izitionate inainte "e 9.+9.*+++ neamortizate inte/ral *. mi'loace fi&e ce au fost ac8izitionate "upa 9.+9.*+++ neamortizate inte/ral 4. mi'loace fi&e ce au fost amortizate inte/ral 6ac8izitionate "upa 9.+9.9::47! si care functioneaza inca. Pentru mi'loacele fi&e ce au fost ac8izitionate inainte "e 9.+9.*+++! neamortizate inte/ral! s-au facut urmatoarele corectii( -#aloarea "e in#entar a fost a"usa la ni#elul anului *++, prin in"e&area #alorii cu in"icele inflatiei pentru perioa"a *++9-*++, -#aloarea astfel o%tinuta a fost comparata cu #aloarea "e piata a unor utila'e simiiare! facan"use o corectie "e -,)= 6tinan" cont "e uzura utila'elor si "e mo"ul "e utilizare al acestora7
36

Pentru mi'loacele fi&e ce au fost ac8izitionate "upa "ata "e 9.+9.*+++! neamortizate inte/ral! s-au parcurs urmatoarele etape( -pentru e&emplificare s-a "eterminat costul "e inlocuire al unui utila' "in aceasta cate/orie! rezultan" o corectie "e -*+= "in #aloarea "e in#entar -aceasta corectie s-a aplicat la intrea/a cate/orie. Pentru mi'loace fi&e ce au fost amortizate inte/ral 6ac8izitionate "upa 9.+9.9::47! si care functioneaza inca! s-au facut urmatoarele corectii( -#aloarea "e in#entar a fost a"usa la ni#elul anului *++, prin in"e&area #alorii cu in"icele inflatiei pentru perioa"a *++9-*++, -#aloarea astfel o%tinuta a fost comparata cu #aloarea "e piata a unor utila'e simiiare! facan"use o corectie "e -)+= 6tinan" cont "e uzura utila'elor si "e mo"ul "e utilizare al acestora si anul punerii in functiune7 A#an" in #e"ere "ata 6unele c8iar cu o #ec8ime mai mare "e un an si 'umatate7 "e ac8izitie si #aloarea "e piata a stocurilor "e materii prime si materiale s-a aplicat o corectie "e G99+=. Pro"uctia in curs "e e&ecutie a parcurs in proportie "e ,)= fazele procesului te8nolo/ic! necesitan" o c8eltuiala "e *>.*>;mii lei pentru a fi finalizata. Tinan" cont "e aceasta c8eltuiala! pro"uctia in curs "e e&ecutie s-a consi"erat ca fiin" terminata si a fost trecuta in /rupa 1Pro"use finite2 la #alorea "e pro"us finit. Valoarea pro"usele finite a fost corectata cu GA= 6transport si manipulare interna7 si G>+= pentru a o%tine pretul "e #anzare. Ca si in cazul pro"uselor finite! marfurile au fost corectate cu G>+= pentru a o%tine pretul "e #anzare. 3mpozitul pe profit este "e *)=. Acti#e imo%ilizate( -imo%ilizari necorporale( firma( ;>.:4:.AA; lei *= 0 :*;.9;, lei salariati( 9+.AA*.;9; lei 9+= 0 9.+AA.*;9 lei clientela( *.+,>.A+9 lei )= 0 9+4.A+9 lei total 0 *.99>.9A: lei -imo%ilizari corporale( mi'loace fi&e ce au fost ac8izitionate inainte "e 9.+9.*+++ neamortizate inte/ral( 99).*++ lei 9*!+,A *)= 0 4;,.A;> lei *.*;4.9), lei 9*!+,A *)= 0 >.,,4.*9; lei total 0 ,.9*9.+>+ lei mi'loace fi&e ce au fost ac8izitionate "upa 9.+9.*+++ neamortizate inte/ral( ),9.;>+ lei A+= 0 ;),.9>A lei >;:.9)) lei A+= 0 )9:.4*; lei total 0 :,>.;:* lei mi'loace fi&e ce au fost amortizate inte/ral si care functioneaza inca( A,.>,4 lei 4!+>* )+= 0 94;.**A lei 9*.A99 lei 4!+>* )+= 0 9:.>9; lei *).>:+ lei 9*!+,A 4+= 0 :4.,+9 total 0 *;,.);4 lei total mi'loace fi&e 0 A.4;).+:> lei Acti#e circulante( -stocuri(
37

-materii prime si materiale( *.9::.*)) lei 99+= 0 *.;9:.9A9 lei -pro"uctia in curs "e e&ecutie este transformata in pro"use finite( ,A.,:* lei G *>.*>; lei 0 9+).+)> lei -pro"use finite( 6*.+:*.>>* lei G9+).+)> lei7 9!+A 9!> 0 4.,:,.>)> lei -marfuri( 9);.,++ lei >+= 0 :*.A*+ lei Datorii( -alte o%li/atii "e e&ploatare( G4+).)9+ lei Diferenta "intre acti#ele corectate si pasi#ele corectate a fost inclusa in ca"rul capitalurilor proprii la pozitia 1Diferente "in ree#aluare2 cu suma "e 94.+);.44) lei. Ta%elul nr. 4.9. E"&/&n*& ACTIVE IMOBILIZATE 3mo%ilizari necorporale Terenuri 5i'loace fi&e 3mo%ilizari financiare STOCURI 5aterii prime si materiale Pro"uctie in curs "e e&ecutie Semifa%ricate!pro"use finite! pro"use rezi"uale Animale 5arfuri Am%ala'e CREANTE Furnizori-"e%itori Creante-clienti Alte creante DISPONIBIL CONTURI DE REGULARIZARE C8. in a#ans Decontari in curs "e clarificare TOTAL ACTIV CAPITAL PROPRIU Capital social Diferente "in ree#aluare Rezer#e Profitul repartizat sau pier"erea neacoperita Profit net al e&ercitiului Repartizarea profitului Alte fon"uri Su%#entii pentru in#estitii PROVIZIOANE PENTRU RISCURI SI C>ELTUIELI V0"!-% 5%"0n* 1772366 + + 9*9>)*A ),)A4A 4531137 *9::*)) ,A,:* *+:*>>* + 9);,++ ),*A 6175373 9;::;* );;:),4 ),)A,A 355166 1277473 44);* 9*;):49 14133535 4231163 >9:;++ + 9*4AA+ + >:;+*A + *,:4A,) + 8 C!-& *%% 4736647 *99>9A: + ,9*,:)) + 3476426 *;9:9A9 -,A,:* 9,+;::; + :*A*+ + 8 + + + 8 8 + + 8417075 6111565 + 94+);44) + + **)+* + + + 8 V0"!-% !-& *0*& 11836518 *99>9A: + A4;;;A4 ),)A4A 6667348 ;>9A;4> + 4,:,>)> + *;,)*+ ),*A 6175373 9;::;* );;:),4 ),)A,A 355166 1277473 44);* 9*;):49 751588 17386828 >9:;++ 94+);44) 9*4AA+ + ,9>)4+ + *,:4A,) + 8

3!

DATORII TOTALE 3mprumuturi si "atorii asimiiate Furnizori si asimiiate Clienti-cre"itori Alte o%li/atii "e e&ploatare TOTAL PA!IV AN :A *%4 n&* !-& *0*<

7782352 9,:9*: ;AA4:>> + ;A4:*), 14133535

385518 + + + 4+))9+ 8417075

18287662 9,:9*: ;AA4:>> + )9;;,>, 751588 17386828

Fata "e corectiile "e mai sus! conform ta%elului nr. 4.9.! acti#ul net corectat este( AN ? 17.386 /%% "&% III.2. EVALUAREA BAZATA PE METODE DE RANDAMENT III.2.1. M&*!+0 ."#9#-%"!- .%n0n %0-& 0 *#0"%$0*&

III.2.1.1. P-&/%,& 3&n&-0"& 5eto"a "e e#aluare prin capitalizarea flu&urilor financiare actualizate 6"iscoun- te" cas8 - floJ - DCF7 se %azeaza pe capacitatea intreprin"erii "e a /enera flu&uri poziti#e "e "isponi%ilitati! care in final raman la "ispozitia proprietarilor. Fiin" o meto"a "e ran"ament si a#an" in #e"ere particularitatile acesteia! ar/umentele care sustin aplicarea meto"ei sunt urmatoarele( - #ia%ilitatea societatii! capacitatea ei "e a /enera profit si in continuare - continuitatea acti#itatii prezente. Premisele aplicarii meto"ei DCF sunt( - "efinirea con"itiilor normale "e e&ploatare si functionare pe %aza ten"intelor e&trase "in rezultatele analizei "ia/nostic - "e"ucerea "in profitul net "e/a'at "in e&ploatare a c8eltuielilor "e in#estitii 6ca imo%ilizari sau fon" "e rulment7! necesare sustinerii capacitatii %eneficiare consi"erate - #aloarea rezultata e&prima rezultatul utilizarii acelor elemente "e patrimoniu care participa la "esfasurarea acti#itatii! e&cluzan" acti#ele in afara e&ploatarii si incluzan" #aloarea elementelor intan/i%ile! "e /oo" - Jill - insta%ilitatea mone"ei si "ificultatile "e pre#izionare a ratei inflatiei au "us la necesitatea e&primarii tuturor in"icatorilor intr-o mone"a constanta -lei constanti- care reflecta preturile #ala%ile in luna mai *++, - continuitatea mana/ementului! a sistemului "e or/anizare! a structurii si acti#itatii societatii. 5eto"a se aplica su% rezer#a certitu"inii informatiilor si estimarilor puse la "ispozitie "e con"ucerea societatii! si anume( - estimarile pri#in" e#olutia capacitatii "e a%sor%tie a pietei si #eniturilor in perioa"a "e pre#iziune - estimarile pri#in" structura costurilor si a pro/ramului "e in#estitii pentru a sustine e#olutia #anzarilor si a c8eltuielilor . III.2.1.2. R0*0 +& 0 *#0"%$0-& Determinarea ratei "e actualizare utilizata in calculele aferente meto"ei! s-a facut pe %aza estimarii riscurilor asociate acti#itatii S.C. 1ALFA2 S.A.! asa cum rezulta "in analiza "ia/nostic. Structura factorului "e actualizare este urmatoarea( - > = prima "e risc pentru asteptare! in con"itiile mone"ei constante 6"o%an"a la "epuneri in #aluta pe termen lun/7
32

- 4 = prima "e risc aferenta riscului "e lic8i"itate a in#estitiei - * = prima "e risc aferenta riscului "e lic8i"itate a actiunilor societatii - * = prima "e risc pentru numarul limitat "e pro"use si clienti - 4 = prima "e risc le/ata "e "imensiunea firmei - * = prima riscului pentru sectorul "e acti#itate - 4 = ni#elul riscului "e intreprin"ere a#an" in #e"ere situatia actuala a societatii! punctele sla%e rezultate "in "ia/nostic! si implicit pro%a%ilitatea realizarii scenariilor. Rezulta o rata "e actualizare "e *9 =. III.2.1.3. D#-0*0 2-&4%$%#n%% Ale/erea "uratei "e ) ani 6*++,-*+997 pentru scenariile "e pre#iziune are in #e"ere urmatoarele consi"erente( - cererea pentru pro"usele si ser#iciile pe care le poate comercializa societatea #a inre/istra mo"ificari semnificati#e in aceasta perioa"a! in conte&tul e#olutiei ascen"ente /enerale a economiei - perioa"a normala "e recuperare a unei in#estitii in sector - "urata necesara pentru a se putea construi o ima/ine completa a e#olutiei societatii comerciale! luan" in consi"erare elementele necesare ca constituirea fon"ului "e rulment! sta%ilizarea performantelor! etc. Durata "e pre#iziune s-a impartit! conform recoman"arilor stan"ar"elor "e e#aluare in trei perioa"e( - perioa"a apropiata "e "oi ani! in care pre#iziunile au un /ra" mai mare "e incre"ere - perioa"a interme"iara "e "oi ani! in care pre#iziunile se fac prin e&trapolarea principalilor parametri "in perioa"a apropiata - perioa"a in"epartata - 9 an - in care pre#iziunile se mentin la ni#el constant . III.2.1.4. V0"!0-&0 -&$%+#0"0 Valoarea rezi"uala este "ata "e profitul net "in anul al cincilea 6*+997. Vrez0 Pn*+99@6+!*9-+!+*7 Vrez0 >.,++@+!9:04).*>4 mii lei Vrez act04).*>4@9!*9)094.),> mii lei III.2.1.5. D&*&-/%n0-&0 40"!-%% ."#9#-%"!- .%n0n %0-& +& +%,2!n%5%"%*0*% Pentru "eterminarea #alorii flu&urilor financiare "e "isponi%ilitati s-au a#ut in #e"ere "oua scenarii "e "ez#oltare pe perioa"a *++,-*+99. La construirea scenariului "e e#olutie! s-au a#ut in #e"ere urmatoarele( - e&primarea tuturor #alorilor pre#izionate in lei constanti! corespunzator preturilor "in luna mai *++,. 3n acest caz e#olutiile e&prima o ten"inta reala raportata la o mone"a constanta - eliminarea #eniturilor si c8eltuielilor e&ceptionale sau cu /ra" re"us "e repeta%ilitate - eliminarea "in #eniturile si "in c8eltuielile financiare a influentelor pro#enite "in fluctuatiile "e curs #alutar - pre#iziunile #eniturilor "in e&ploatre au a#ut in #e"ere o crestere mo"erata! "ar cu sanse mai mari "e realizare! conform analizelor efectuate cu con"ucerea societatii. Ratele "e crestere a #eniturilor "in e&ploatre pentru anii urmatori au fost estimate la( )= pentru primii "oi ani! ;= pentru urmatorii "oi ani! respecti# ramanerea constanta a #alorii anului *+99 fata "e ni#elul atins in *+9+ - pon"erea #eniturilor "in #anzarea marfurilor este "e *=! acti#itatea principala nefiin comertul - intreprin"erea practica un a"aos comercial ce poate a'un/e la ma&im ;+=
46

%aza "e calcul pentru estimarea costurilor totale a constat in analiza flu&urilor realizate in perioa"a *++;-*++>! a#an"u-se in #e"ere urmatoarele elemente pentru perioa"a "e pro/noza( ni#elul costurilor materiale este "e apro&imati# ;)= 6pon"ere normala a#an" in #e"re acti#itatea "e pro"uctie7! cu usoare fluctuatii ni#elul costurilor salariale! numarul "e salariati si pon"erea c8eltuielilor salariale in totalul c8eltuielilor! necesitatea "e ma'orare a salariilor necesita o crestere a pon"erii acestora in total #enituri "e la 4+!)= in *++, la 4*= la sfarsitul perioa"ei "e pre#iziune 6*+997 c8eltuielile cu ser#iciile la terti au o crestere relati# lenta in primii "oi ani 69;!A4= in *++,! 9)!*= in *++A7! "atorita lipsei in#estitiilor in anul *++> precum si utilizarea in continuare a utila'elor im%atranite! care necesita c8eltuieli "e intretinere si reparatii. Prin punerea in functiune a in#estitiilor realizate in *++, si *++A! precum si renuntarea la utila'ele #ec8i consi"eram o re"ucere a c8eltuielilor cu tertii "e 4+= pe an pentru *++: si *+9+ calculul amortismentelor s-a facut la #alorile reactualizate in functie "e #aloarea ramasa "e amortizat si "urata me"ie "e #iata ramasa! a"au/an"u-se in#estitiile noi #aloarea in#estitiilor pe perioa"a "e pro/noza corespun"e analizei "ia/nostic 64+= "in profitul %rut7! si efectul ei se reflecta in structura costurilor si a flu&urilor "e "isponi%ilitati necesarul "e fon" "e rulment s-a "eterminat pe %aza "uratelor "e rotatie a elementelor "e acti# si pasi# care intra in componenta acestuia 6ta%el nr.4.*.7 ec8ili%rului financiar se realizeaza prin trezorerie neta poziti#a! fon"urile proprii fiin" la ni#elul necesarului. Pentru in"eplinirea scenariului nu se prelimina apelarea la cre"ite pe termen lun/ s-a a#ut in #e"ere impozitarea actuala a profitului %rut - *) = . Ta%elul nr. 4.*. D#-0*& +& -!*0*%& 2884 2885 2886 2887 2886 2887 2818 :$%"&< Stocuri *> 9> 94 9) 9) 9) 9) materii prime Stocuri pro"uctie ) 4 ) ) ) ) ) neterminata Stocuri pro"use finite 9* ) 99 9+ 9+ 9+ 9+ Clienti 9) ,; ;; 4) 4) 4) 4+ Furnizori : 9: *+ *+ *+ *+ *+ Alte "atorii ;+ >: ;> 4) 4) 4) 4+ N& &,0- +& .!n+ +& 7 18 7 18 18 18 18 -#"/&n* :NFR< S2& %.% 0*%& Venituri e&ploatare Venituri- marfuri Venituri financiare C8. E&ploatare -marfuri -materiale -salarii -utilitati 2887 G)= *!9A= 9++ mii lei 9!)= ;;!9= 4+!)= 9!;,= 2886 G)= *= 9++ mii lei 9!4A= ;>= 49= 9!;= 2887 G;= *= 9++ mii lei 9!4A= ;)= 49!)= 9!44=
41

2811 9) ) 9+ 4+ *+ 4+ 18 Ta%elul nr. 4.4.

2818 G;= *= 9++ mii lei 9!4A= ;;= 4*= 9!*=

2811 *= 9++ mii lei 9!4A= ;;= 4*= 9!*=

-terti -c8irii -alte c8eltuieli C8. e&traor"inare 3n#estitii 3mpozit pe profit

9;!A4= +!4= 9!4= 9++ mii lei 4+=FP% *)=

9)!*= +!*= 9!4= 9++ mii lei 4+=FP% *)=

9+!>;= +!*= 9!4= 9++ mii lei 4+=FP% *)=

>!+A= +!*= 9!4= 9++ mii lei 4+=FP% *)=

>!+A= +!*= 9!4= 9++ mii lei 4+=FP% *)=

Pentru perioa"a urmatoare se "oreste re"ucerea pon"erii c8eltuielilor cu materialele 6atat cat permite procesul "e pro"uctie7 a c8eltuielilor cu tertii si o usoara crestere a salariilor ceea ce implica o e#olutie ascen"enta a c8eltuielilor cu personalul. E#olutia pre#izionata a acestor c8eltuieli este prezentata in fi/ura 4.9.

42

P!n+&-& =&"*#%&"% %n *!*0" 4&n%*#-% +%n &92"!0*0-&

)+!++= ;+!++= 4+!++= *+!++= 9+!++= +!++= *++, *++A *++: *+9+ *+99

materiale salarii terti

Fi/ura 4.9. E#olutia acti#itatii societatii pe urmatorii ) ani este prezentata astfel in ta%elul 4.;. 'os( Ta%elul nr. 4.;. S2& %.% 0*%& V&n%*#-% *!*0"& Venituri e&ploatare Venituri- marfuri Venituri financiare C=&"*#%&"% *!*0"& C8. E&ploatare -marfuri -materiale -salarii -utilitati -terti -c8irii -amortizare -alte c8eltuieli C8. e&traor"inare R&$#"*0* 5-#* 3n#estitii 3mpozit pe profit R&$#"*0* n&* R0*0 2-!.%* 5-#* R0*0 2-!.%* n&* 2887 57.788 ):.>++ 9.4++ 9++ 56.272 )>.9,* A:; *>.44A 9A.9,A A,> A.A4: 9,: :; ,,; 9++ 3.426 9.+*A >++ 1.688 5,75; 3,45; 2886 62.668 >*.)A+ 9.*)+ 9++ 68.776 >+.>,> A>; *A.,A, 9:.4:: A,> :.)9* 9*) 4++ A94 9++ 1.784 ),* 444 777 3,1; 1,57; 2887 65.163 >).+A4 9.4++ 9++ 57.766 ):.A>> A:A *:.*A, *+.)+9 A>) >.:*; 94+ ;9) A;> 9++ 5.217 9.)>) :94 2.737 6,82; 4,21; 2818 67.767 >,.>A, 9.4)) 9++ 57.147 ):.+;, :4; *:.,A* *9.>>+ A9* ;.99) 94> ,*A AA+ 9++ 6.648 *.):* 9.)9* 4.536 12,76; 6,7; 2811 67.767 >,.>A, 9.4)) 9++ 57.666 ):.)>> :4; *:.,A* *9.>>+ A9* ;.99) 94> 9.*;, AA+ 9++ 6.121 *.;4> 9.;*9 4.264 11,77; 6,27;

Amortizarea anuala pentru anii "e pre#iziune s-a calculat astfel(

43

-pentru mi'loacele e&istente #aloarea ramasa a fost inpartita la "urata me"ie ramasa "e #iata 694 ani7 -pentru noile in#estitii s-a aplicat a amortizare rapi"a 6) ani7 A/!-*%$0-& 5i'loa ce e&iste nte *++, *++* *++4 *++; T!*0" 0/!-*%$0-& Specificatie F"#9#-% +%n &92"!0*0-& Venituri totale C8eltuieli totale Profit net Variatie ne#oie "e fon" "e rulment F"#9#-% +%n %n4&,*%*%% Amortizare 3n#estitii in imo%ilizari Vanzari "e mi'loace fi&e F"#9#-% .%n0n*0-& 3ntrari cre"ite 3ntrari capital propriu Ram%ursare cre"ite C0,=-."!@ +%,2!n%5%" Rata "e actualizare C0,=-."!@ 0 *#0"%$0* In4&,*%*% & 9.*9, 2887 :; 2886 :; 2887 :; 2818 :; Ta%elul nr. 4.). 2811 :;

9.+*A ),* 9.)>) *.):* 2887 1.325 ):.,++ )>.A,* *.A*A 9.)+4 -734 :; 9.+*A + 8 + + + 371 +!A*> 4**

74 2886 1.446 >*.>A+ >9.9+: 9.),9 9*) -272 4++ ),* + 8 + + + 1.174 +!>A4 A+*

*+> 388 2887 4.288 >).9A4 >+.A,: ;.4+; 9+; -1.158 ;9) 9.)>) + 8 + + + 3.858 +!)>; 9.,*+

*+> 99) 415 2818 7.828 >,.,A, >+.>): ,.9*A 9+A -1.664 ,*A *.):* + 8 + + + 5.156 +!;>> *.;+*

*+> 99) 494 726 2811 6.788 >,.,A, >9.+A, >.,++ + -1.167 9.*;, *.;4> + 8 + + + 5.511 +!4A) *.9**

*+> 99) 494 )9: 1.247 Ta%elul nr. 4.>.

0,=-."!@ 0 *#0"%$0* ? 7.366 /%% "&% #aloarea rezi"uala 0 Pn*+99@6+!*9-+!+*7 Vrez0 >.,++@+!9:04).*>4 mii lei V-&$ 0 *?35.263A1,215?13.576 /%% "&%
V0"!0-& -0n+0/&n* ? 7.366 B 13.576? 28.744 /%% "&%

III.2.1.6. R&$#"*0*#" /&*!+&% ."#9#-%"!- .%n0n %0-& 0 *#0"%$0*& Valorile totale ale societatii comerciale 1ALFA2 S.A.! o%tinute pe %aza calculelor prezentate sunt( - cas8 floJ reactualizat ! cumulat *++,-*+99 0 ,.4>A mii lei - #aloare rezi"uala reactualizata 0 94.),> mii lei TOTAL 0 *+.:;; mii lei
44

Valorile "e mai sus! reprezinta #alori ale flu&urilor /enerate "e functionarea societatii! a e&ploatarii patrimoniului si a resurselor umane! in con"itiile continuarii acti#itatilor comerciale e&terne si interne "esfasurate pana in prezent. III.2.2. M&*!+0 02%*0"%$0-%% 2-!.%*#"#% 2& +#-0*0 n&"%/%*0*0 Flu&ul repro"ucti%il utilizat la aplicarea meto"ei este profitul net. A#an" in #e"ere faptul ca nu a#em suficiente informatii "e piata "espre rata "e capitalizare! aceasta s-a calculat pe %aza ratei "e actualizare "e 6*9= "eterminata in capitolul 333.*.9.*.7 si a ratei "e crestere 6*=7. 3n acest caz formula ar fi( V 0 Pn*++,@6D-/7 un"e( Pn 0 profit net D 0 rata "e actualizare / 0 rata "e crestere A#an" in #e"ere e#olutia profitului net in perioa"a *++,-*+99! pentru calculul #alorii prin meto"a capitalizarii #om folosi profitul net me"iu calculat aferent perioa"ei "e pre#iziune. 3n acest caz rata "e crestere este e/ala cu zero! iar rata "e capitalizare este e/ala cu rata "e actualizare. 3n acest caz formula "e#ine( V 0 Pnme"iu@c un"e( Pnme"iu 0 profit net me"iu c 0 rata "e actualizare Ta%elul nr. 4.,. S2& %.% 0*%& Profit net 2887 *.A*A 2886 9.),9 2887 ;.4+; 2818 ,.9*A 2811 >.,++

Pnme"iu0**.)49 mii lei @ ) 0 ;.)+> mii lei V 0 ;.)+> mii lei@+.*9 0 *9.;), mii lei III.3. SINTEZA REZULTATELOR SI CONCLUZII Valoarea conta%ila neta 6acti#ul net conta%il7 este( ;.*4* mii . lei Valoarea calculata prin meto"a acti#ului net corectat este( 9,.4+A mii lei Valoarea prin meto"a flu&urilor financiare actualizate este( *+.:;; mii lei Valoarea prin meto"a capitalizarii profitului este( *9.;), mii lei III.3.0. D&*&-/%n0-&0 40"!-%% *!*0"& 0 ,! %&*0*%% !/&- %0"& Aprecierea #alorii totale a societatii pleaca "e la premisa e&istentei unei #alori patrimoniale consi"erata la ni#elul acti#ului net corectat si "e la e&istenta a "oua #alori "e ran"ament. Luarea in consi"erare a acestor #alori impune precizarea unor limite! e&primate "e fiecare "intre #alorile o%tinute! astfel( - #aloarea acti#ului net corectat! "esi cuantifica #aloarea actualizata a tuturor acti#elor "in patrimoniul societatii! nu tine seama "e( - /ra"ul si posi%ilitatile lor "e #alorificare in ca"rul acti#itatii "esfasurate - caracteristicile pietei@clientelei - #alorile "e ran"ament reflecta eforturile societatii "e a continua acti#itatea! c8iar in con"itiile unei concurente puternice! prin i"entificarea "e noi furnizori si clienti! realizarea "e noi pro"use. Din aceste moti#e! consi"eram oportun sa acor"am o pon"ere mai mare #alorii "e ran"ament.
45

Valorea totala a societatii este "e *+!: miiiar"e lei a#an" in #e"ere #ia%ilitatea intreprin"erii! continuitatea acti#itatii! si posi%ilitatea acesteia "e a /enera profit. III.3.5. D&*&-/%n0-&0 40"!-%% /%n%/& 0 ,! %&*0*%% !/&- %0"& Pentru "eterminarea #alorii minime a societatii! pornim "e la premisa ca aceasta nu poate fi mai mica "ecat #aloarea acti#ului net corectat! respecti#( Vmin 0 9,!4 milioane lei III.3. . D&*&-/%n0-&0 40"!-%% 0 *%#n%"!- ,! %&*0*%% !/&- %0"& a7 Valoarea unei actiuni este #aloarea care rezulta "in raportarea #alorii totale a societatii "in raportarea #alorii totale a societatii la numarul "e actiuni! "eci( Vact 0 4.4A9lei %7 Valoarea unei actiuni pentru ac8izitionarea pac8etului "e control este #aloarea care rezulta "in raportarea acti#ului net corectat la numarul "e actiuni! corectat cu o prina "e control! "eci( Vact control 0 4.,9: lei c7 Valoarea minima a unei actiuni este raportul intre capitalul social si numarul "e actiuni! "eci e#i"ent este #aloarea actuala.

46

SURSE DE INFORMARE
Pentru ela%orarea lucrarii au fost folosite! in primul ran"! raportarile oficiale ale societatii comerciale si alte "ate furnizate "e catre societate. O alta sursa "e informare a constituit-o "iscutarea cu facorii "e con"ucere ai societatii.

.3.L3O<RAF3E
A$EVAR - E#aluarea intreprin"erilor! curs e"itia *++) A$EVAR E Cule/ere "e stan"ar"e Aurel 3sfanescu! Vasile Ro%u! 3on An/8el! Anca Tutu - 1E#aluarea intreprin"erii2 E". Tri%una Economica! .ucuresti *++; Sorin V. Stan! 3on An/8el E 1E#aluarea acti#elor nacorporale2 3ROVAL *++; C. Stanescu! A. 3sfanescu! A. .aicusi E 1Analiza economico-financiara2 E". Economica! .ucuresti *++9

47