....

5
I.
( ) IH M .7
1.1. nit i pxpa nanionantno anxintxo nemn7
1.2. enn]ixa anxintxo ixntnoi a anxintxoro poxa...13
1.3. pannanionanisanix anxintxo ixntnoi n monax
rnoanisani18
1.4. Meonxa onixennx nnnn inosemnoro xaian na anxintx
nem...23
II. R H MI H
H M .29
2.1. Hepionsanix uai inosemnoro xaian n anxintxi nemi
xpann....29
2.2. ixntnit inosemnnx anxin n xpani na uanom eai...35
III. H MI H
IH M .....41
3.1. Hpanone irpnx ixntnoi inosemnnx anxin n xpani41
3.2. Hepenarn ni ]nxnionnannx inosemnnx anxintxnx anon na
epnopi xpann..48
3.3. axnuni a oennini npan exonomixn epxann nnaniox
sintmennx uai inosemnoro anxintxoro xaian...51
3.4. Hpornos posnnx inosemno anxintxo ixntnoi n xpani.55
IV. MH H IH M
HIB.63
4.1. onnnoi anonnennx anxintxoro exopa n enini
Hontma...63
4.2. enn]iuni pnn ]nxnionnannx inosemnnx anxin
]inanonom exopi Hontmi...71
4.3. Honttxn oni sanuennx inosemnoro anxintxoro xaian:
poxn nx xpann77
nnonxn86
iepapa a nepne-pepn...92
3

osn`xsannx ponem onmisani ]nxnionnannx anxintxo nemn c

onnm s xnmuonnx napxmin sarantni nemi saxoin moo e]exnnnoro
pe]opmnannx ix exonomiunnx ninonn na pnnxonnx saaax na ni
rnoanisani rooaptxo ixntnoi, saropennx xonxpenni na
mixnaponnx pnnxax a inerpani niunsnxno exonomixn nione
rooapno. naxamun na e]inn pepin anxintxo nemn, inosemnn
xaian moxe an oaxonnm xepenom exonomiunoro spoannx. iax
nnnnxamt nannx, on`xsani s oom anxin-nepesnenin n anxintxn
exop xpann a x moxnnnnm nnnnom na nanionantn exonomix. pim
oro, onintnnm c npaxnannx nionoro oni, soxpema onttxoro, mo
oomoxe ooni nnano moeni pernmnannx o inosemnoro
xaian ]inanonn exop xpann. e smonnno nnip onixennx a
axantnit emn.
`cxom onixennx nnomno poon c anxintxa nema xpann,
a pemeom onixennx nnac pone nnnn inosemnoro xaian na
anxintxn exop xpann a mexanism oro sinennx.
Iononna mea oninnn ixntnit anxin-nepesnenin n exonomini
xpann, nnxnnn saxonomipnoi nnnn inosemnoro anxintxoro xaian na
nanionantn anxintx nem, nnsnaunn nnron i npan ni ntoro
pone.
aaui, mo nnnnnamt s rononno men:
4
- nnninnn t onxx "anxintxa nema", oninn pont anxin n
nanionantni exonomini;
- oninn enonmnim ponnxnennx inosemnoro xaian n anxintxn
exop xpann;
- poananisnan saxonoanu onon ixntnoi anxin-nepesnenin na
epnopi xpann;
- xnan pornos posnnx inosemno anxintxo ixntnoi n xpani.
axona nonnsna:
- poneeno opinnxntnn ananis ]nxnionnannx inosemnoro xaian n
anxintxnx nemax xpann a enixn Hontma;
- poananisonano onttxn oni sanuennx inosemnoro xaian a
posponeno pexomenani oonno pernmnannx ixntnoi anxin-
nepesnenin n nanionantni exonomini.
inent onixnanoi. Hponemi uai inosemnoro xaian n
anxintxi nemi xpann pninxmt nar arao niunsnxnnx
exonomiin a paxnxin, soxpema M. annx, . smnx, . aox, M.
npnuenxo a in. onon nnxonannx poon oxnaeno pani xpantxnx a
sapixnnx enianiin ransi anxintxo pann, mixnaponnx nanmno-
]inanonnx ninonn, annuni oxasnnxn, a axox maepiann, sipani i
opantonani i ua poxoxennx nnponnuo (epennomno) paxnxn n
oprono-exonomiuni mii Hoontna xpann n enini Hontma.
Hpn nananni nnomno poon nnxopnonnannt nani meon:
iopnunn, annuni, ananinuni meon, nemnn ixi, meon
pornosnannx a in.
poanix. Maepiann ano poon moxt nnxopnonnant xx
oaxonn maepian pn nnnuenni nnnnin "anxintxa pana",
"Mixnaponi nanmno-]inanoni a xpenni ninonnn" a in.
nnomna pooa xnaactx si n i uonptox posinin: n epmom
posrnxamtx eopenuni ononn ixntnoi anxin n nanionantni
anxintxi nemi, n prom enonmnix ponnxnennx inosemnoro xaian
5
]inanonn exop xpann, n petom posini ananismtx nanixn
pnnoi inosemnoro xaian n anxintxi nemi xpann, a n
uenepom onixctx ixntnit inosemnoro xaian n anxintxi
nemi Hontmi. Iononni mxn xoxnoro posin ]opmntonani nnnonxax.
o xna poon nxont axox nox nnxopnano niepapn a nepne-
pepin, mo naniuc 54 xepena.
I.
( ) IH M
1.1.
axnnnnm napxmxom pe]opmnannx exonomixn xpann c pxpna
epeona, oxnnxana saxnan inannnn xonxpenopomoxno i
oniantno opicnonano exonomiuno nemn. Iononnnm `cxom peanisani
axoro pone c epxana, xopa mac naxeni pxpnoro pernmnannx
exonomixn, neni`cmnnm xnannxom xxoro c nnxopnannx moxnnnoe
anxintxo nemn. uani exonomini anxintxa nema c ne intxn
asonom nanxom xpennnx ninonn, ane xnmuonnm enemenom ic
exonomiuno in]papxpn epxann. t-xxi poxnn neaintnoi n
anxintxom exopi ne intxn ipnnamt onip o exonomiuno oninxn
epxann a nanionantnnx rpome, ane net oi sarpos nx
nanionantno exonomiuno esexn. om es posnnnenoro anxintxoro
epeonnma, mo saeseunano inn sn'xsox ]inanonoro xaian s
peantnnm exopom exonomixn, peanisnan osnnnni pxpni
epenopennx n exonomini nemoxnnno.
anxintxa nema nanaxnnnima ]epa nanionantnoro rooapna,
xxa c neni'cmnom pxpom pnnxono exonomixn i xnnxc oom xomnex
exonomiunnx ninonn, mo saeseumt peanisanim on na pnnx
anxintxnx poxin s ox xnicnin anxin, poosnnim nnx poxin
anxintxnmn anonamn a ]opmnannx ninn na nnx |10, 12|.
6
anxintxa nema, xx pannno, peannena noma pinnxmn
nenpantnn anx a xomepnini anxn. nopinnenn pnnnn oonn
anxintxo nemn rpnctx na opranisani ropnsonantnnx a
nepnxantnnx ninonn mix anxintxnmn anonamn. inonnn o
ropnsonani ne ninonnn pinnopannoro apnepna mix nnsonnmn
nanxamn (xomepninnmn anxamn pisnnx nin i nnin nesanexno ni ]opm
nnanoi); ninonnn o nepnxani ne ninonnn mix nenpantnnm anxom
xx xepinnnm a pannintxnm nenpom i nnsonnmn nanxamn (xomepninnmn
anxamn). anxintxa nema nnac xx xeponana nema, oo
nenpantnn anx sinmc nesanexn rpomono-xpenn oninx, n pisnnx
]opmax iopxxonan nnme px ao nnxonanui nnai. anxn proro
pinnx xomepnini, c mpnnunnmn ooamn a ]nxnionmt na ononi
sarantnoro a eniantnoro anxintxoro saxonoanna; x ixntnit
pernamenctx exonomiunnmn nopmannamn, xxi nanonnmc nenpantnn
anx.
npisnennx nenpantnoro anx s epeonnma epxannnx innni i
nainennx oro nioninnmn pernxninnmn onnonaxennxmn ninanox n
xonexi enonmni anxintxo nemn o nopinneno oonn.
epenaxni intmoi nnaxin ]nxni nenpantnnx anxin xnannx
iopnuno, nnxoxun s sanant, xxi epe nnmn annnnt.
ont nenpantnnx anxin snaunom mipom nnsnauactx ]nxnixmn, xxi
nonn nnxonmt. .H. anmnn nasnnac nani |17, 31|:
emiinn nenp roinxonoro oir;
poninnx moneapno oninxn;
anx anxin;
opran anxintxoro pernmnannx a narnx;
nanmnn nenp;
anxip i ]inanonn aren px.
7
nxnix nenpantnoro anx xx emiinoro nenp xpann c
nnsnauantnom n oro ixntnoi. a uanom eai nenpantnn anx mac
nnxnmune pano na nnx n oir roinxn. e ninactx i ua
xpennannx xomepninnx anxin, px, xinni ninnnx aepin, nnpaxennx
n inosemni nanmi.
inennx rpomono-xpenno oninxn onxrac n posponi a
peanisani saxoin nenpantnoro anx, xxi nnnnamt na smin rpomono man
n oir, oxrn xpenin, a axox na pinent ponennnx anox a inmnx
oxasnnxin rpomonoro oir a pnnx osnuxonnx xaianin. -omix
ononnnx saxoin rpomono-xpenno oninxn nanaxnnnimnmn c:
nnsnauennx napxmin posnnx rpomono-xpenno oninxn (aprenannx);
nnip ononnnx naxenin rpomono-xpennoro pernmnannx; ]opmnannx
in]opmanino asn annx moneapni ]epi; opranisanix i poneennx
naxonnx onixent maxpoexonomiunnx ponein saranom i rpomono-
xpenno nemn soxpema, s meom innmennx e]exnnnoi moneapno
oninxn.
enpantnn anx ]nxnionc xx anx anxin. meom neomennx
eainismunx ponein xpenni nemi xpann nenpantnn anx i
ua xnannx epioin na rpomonom pnnx nnac nx xomepninnx anxin
xpenopom oannto inanni. in sinmc xopoxopoxone xpennannx
anxintxnx anon epeonixom nexenin un saanom ninnnx aepin pasi
nmuaono npan nixninoi xomepninnx anxin. pim oro, nenpantnn
anx sinmc narnx i pernmnannx pone poneennx ]inanonnx
naexin oxpemnx oi, ]ipm i eosnnnx saxnain s meom saeseuennx
nopmantnoro ]nxnionnannx ]inanono nemn. ax ]nxnim
nenpantnoro anx nasnnamt rapannannxm aintnoi ]inanono
nemn |10, 36|.
Be onicm ]nxnicm nenpantnoro anx c ipnmxa ominnoro xp
nanionantno rpomono onnnni moo inosemnnx nanm. uannx rpomonnx
nemax, xonn mexi xonnnant nanmnoro xp ]axnuno nini,
8
nnnnxamt nani, xonn nenpantnn anx mnt npuant oninx
xponopennx nanionantno rpomono onnnni s meom neomennx
snaunnx xonnnant nanmnoro xp.
nxonmun ]nxnim ]inanonoro arena px, nenpantni anxn
sinmmt xomnex oepani s oro onronnannx, a ame:
onronnannx epxannoro opr; xaone nnxonannx epxannoro mxe;
neennx oounnx paxnxin pxonnx anon; posmimennx epxannnx ninnnx
aepin; epexas nanmnnx xomin nx sinennx pospaxnxin px s
inmnmn xpanamn; n oxpemnx nnaxax pxme xpennannx px.
prn pinent anxintxo nemn peannenn xomepninnmn
anxamn. pxpi anxintxo nemn nninxmt nani nn
xomepninnx anxin.
a pnnanexnim anoro xaian i ooom oro ]opmnannx
pospisnxmt:
epxanni; ne epenaxno nenpantni anxn, oxpemi xomepnini ao
enianisonani anxn, nanionanisonani onnim ao mnxxom pnannx
epxanom xonpontnoro axea axni;
pnnani ]inanoni innn moxt n nopeni na ononi t-xxo
opranisanino-panono ]opmn;
anxn, nopeni sa uam inosemnoro xaian, ao inosemni anxn.
a opranisanino-panonom ]opmom ixntnoi: (axnionepni),
(aoni), xooepannn (xnicnamn axnx anxin c nnme x uannxn).
a xapaxepom ixntnoi anxn oinxmtx na ninepantni a
enianisonani (sa xnicntxom, ransenom un ]nxnionantnom
enianisanicm). ninepantni anxn nnxonmt i nnn xpennnx,
pospaxnxonnx a inmnx ]inanonnx oepani. enianisonani anxn
omexmt xintxit oepani 1-3 nnamn onr |12, 85|.
xpemo nninxmt epnopiantn osnax. ionino o ne anxn
oinxmtx na mixnaponi, nanionantni, perionantni, mixperionantni,
mninnantni, saxoponni. pim oro, ponei xonnenpani i nenpanisani
9
anxintxoro xaian moxnnna oxna pisnnx o'cnant anxin a inmnx
xpennnx opranisani.
anexno ni nennunnn axnnin anxn oinxmt na mani (o 50 mnn.
rpn.); epeni (ni 50 o 100 mnn. rpn.); nennxi (ni 100 mnn. rpn. o 1 mnp.
rpn.); naintmi (ona 1 mnp. rpn.).
a posmipom anoro xaian: mani (o 5 mnn. cnpo); epeni (ni 5 o
10 mnn. cnpo); nennxi (ni 10 o 30 mnn. cnpo); naintmi (ona 30 mnn. cnpo)
|17, 57|.
ninepantnn xapaxep ixntnoi uannx anxin osnonxc m
nnxonnan nani ]nxni n exonomini:
anuennx (axmnxnix) xomin i epenopennx x osnuxonn xaian,
nmnmnannx narpomaxent nanionantni exonomini. anxn ne poo
]opmmt nnani pepn, nonn saeseumt nnpimnc narpomaxennx
saoin nx posnnx exonomixn xpann. nmnn o saomaxennx nintnnx
xomin naenennx i narpomaxennx xaian saeseumtx rnuxom
eosnnom oninxom anxin pn naxnnoi pnxnnno maxpoexonomiuno
nani n xpani.
Hoepennnno n xpeni mnxxom epeposoin rpomonnx xomin,
nmuaono nnnintnennx n ponei xprooir ]onin ipncmn i rpomonnx
oxoin pnnannx oi. Hoepennnno n xpeni nanaxnnnima ]nxnix
anx xx xpenno opranisani. ona saeseuc e]exnnnn posoin
]inanonnx pepin naponom rooapni na pnnnnax snoponoi,
epminonoi i nanoi.
Hoepennnno n naexax pnnxoni exonomini ni `cxn
rooapmnannx nesanexno ni ]opm nnanoi mamt pospaxnxoni paxnxn
n anxax, sa oomorom xxnx sinmmtx ni esroinxoni pospaxnxn. anx
nioniantnn sa nocuane i onne nnxonannx opuent nox xnicnin na
sinennx naexin.
eosnna emiix nnx xpennnx inpmenin oir na ononi
nopennx anxom nxnain n pesntai nnaui osnxn xnicn. x ]nxnix
10
sana sintmnan oxrn xpennannx a nnaui eosnin mnxxom
araopasonoro sintmennx rpomono man. a pnnnnom mntnnixaopa
xpenn, opnmani n onom anx, xoi xprooir pepin n exonomini
opanxmt n inmn anx nnrnxi nxnain i snon nnamt xepenom
naannx xpenin.
, napemi, emiino-sanonnnntxa ]nxnix sinmctx mnxxom
nnx posmimennx anxom ninnnx aepin |12, 92|.
axnm unnom, nannx nanexno opranisani a e]exnnnoi
]nxnionnannx anxintxo nemn c onnm s rononnnx n xpantxi
exonomini. es posnnx noxonanennx ninonn nepenni anxintxo
nemn nemoxnnno oxrn exonomiunoro spoannx. anxintxa nema
onnnna niirpanan on s nnpimantnnx pone saeseuenni anoro
exonomiunoro posnnx, pepxpnsani i moepnisani xpantxo
exonomixn. anxn mamt an panxnimn ]inanonnmn oepennxamn n
pan]opmani saomaxent n innenni, oo nnxonnan pont, pnamann
m n pnnxoni exonomini.
11
1. 2.
onixennx eopenunnx aexin opranisani anxintxo nemn
xpann smonnmc epmouepron ope nnsnauennx oonnnoe
anxintxo ixntnoi, a axox naxonoro orpnnannx noi amoro
epmina "anxintxn pox" a posmexnannx oro s axnmn onxxmn, xx
"anxintxa oepanix" un "anxintxa onra".
uanom xomepninom anx pnamanni pnn, mo nnsnauamt
enn]ix oro ixntnoi n exonomini xoxno epxann |10, 43|:
anx ne ninepantne ipncmno, mo ]nxnionc ]epi omin;
oro enn]iunn pox (onap) rpomi, naixni saon;
oro onona (rononna nnannit) sinennx xpennnx oepani,
om anx ne xomepnina anona, mo opranisonc a sinmc px
osnuxonoro xaian i saeseuc opnmannx pnx;
nnponnun xapaxep ixntnoi (nopennx oaxonnx saoin oir,
ponena xx ]opmn oaxono napoi)
axnnnom monom anxintxo ixntnoi c opnmannx ononnnx
pnnnnin, mo saeseuc nopmantne ]nxnionnannx anxin na ]inanonom
pnnx. e:
ixntnit n mexax peantno inmunx a sanuennx pepin;
onna exonomiuna amoinit a exonomiuna nioniantnit sa
pesntan noc ixntnoi. anxn opnmann pano amoino
nanonnmnan nioxoni anxn sa eosnamn a xpenamn, posmipn
12
apn]in na pospaxnxono-xaone onronnannx, nnsnauan paerim i
axnx noro posnnx es npuannx epxann omo;
pnnnn pnxonoi, pnsnx i nixninoi ninonnax s xnicnamn.
omepnini anxn a x anonn panmmt na pnnnnax xomepninoro
pospaxnx, oo n ponei nnxonannx nox ]nxni nonn oepxmt
pnox, mo c sarantnennm oxasnnxom e]exnnnoi xnto
ixntnoi i rononnnm xepenom posnnx |12, 79|.
oonno nnsnauennx onxt "anxintxn pox", "anxintxa
oepanix" a "anxintxa onra", o neoxino sasnaunn, mo xx
niunsnxni, ax i n sapixni exonomiuni niepapi anxintxi paxnni
nemac cnnnx ixoin o e]inini nasnannx epminin. iax naintm
orpnonannm, na nam mx, c ixi po]eopa .. smnxa, xopn
nnsnauac smi anxintxnx onr nnxnmuno xx xinnenn pesnta
ixntnoi anxin, nit xxo nnane i epeauac sinennx ennnx
oepani. nmnmn nonamn, nnane "onrn" ne xinnenn pesnta, oi xx
"oepani" ne noro po nnponnun pone. nan]ixanim ntoro
nnponnuoro pone naintm onintno sinmnan s ornx na
oonnnoi ]opmnannx posmimennx pepin xomepninoro anx, mo
snontx o sinennx ptox ononnnx rp oepani: annnnx, axnnnnx i
xomiino-oepennntxnx |4, 42|.
Hannni oepani onxramt sanuenni anxamn nmuaono nintnnx
rpomonnx xomi nx ]opmnannx nox pepin. Hannni oepani nxnmuamt:
oepani s ]opmnannx nnannx pepin anoro xaian,
pesepnnoro ]on, paxonnx ]onin, ]onin exonomiunoro
nmnmnannx, inmnx ]onin eniantnoro pnsnauennx, ]opmnannx i
posoin pnx;
oepani s ]opmnannx sanuennx pepin (annni eosnni oepani),
a ame xomin nxnannxin (mpnnunnx i ]isnunnx oi) na paxnxax o
sanannx; xomin anxin-xopeonenin na xopeonentxnx
13
paxnxax nixpnnx n anom anx; xomin nxnannxin (mpnnunnx i
]isnunnx oi) a inmnx anxin na poxonnx eosnnnx paxnxax;
moinisanix osnuennx pepin (annni xpenni a annni
innennini oepani) opnmannx xpenin ni inmnx xomepninnx
anxin, ; emiix a posmimennx nnannx opronnx ninnnx aepin.
xnnni oepani oepani s posmimennx moinisonannx anxom
pepin eosnn, xpenn, innenni, ononni saon, onapno-maepiantni
ninnoi. o axnnnnx oepani nanexat:
rpomoni xomn anx, axmntonani na xopeonentxnx paxnxax n
a n xai, posmimennx xomin eosnn a na xoppaxnxax n
inmnx anxax;
xpennn op]ent anx naani xpenn mpnnunnm ooam
nanionantni a inosemni nanmi, xpenn nanionantni nanmi
]isnunnm ooam, mixanxintxi xpenn nanionantni a inosemni
nanmi;
innenninn op]ent ]opmmt nxnaennx n epxanni i
xopopannni ninni aepn, n ani ]onn ipncmn i opranisani;
ninni aepn na poax nxnaennx n epxanni i xopopannni ninni
aepn s meom oantmoro poax;
mano a nemaepiantni axnnn nxnaennx n ononni saon, onapno-
maepiantni ninnoi, nemaepiantni axnnn |2, 63|.
Bo x o xomiino-oepennntxnx oepani, o nonn ponoxtx
anxom sa opuennxm i na xopnt xnicna sa enn na. ntom pasi mac
mine nxe ne nnane ]opmnannx posmimennx pepin, a epemimennx nxe
naxnnnx anx xomin xnicna sa posopxxennxm oanntoro ao
sinennx inmnx oepani, xxi ne on`xsani esoepento s pxom rpome
naannx ax snannx osaananonnx onr. mn nxoxt:
xonntanini onrn anxn xonntmt xnicnin s nant
xraneptxoro onix, sninoi, ooaxnannx, ananis ]inanono-
14
exonomiuno, sonnimntoexonomiuno ixntnoi a inmnx nnin
exonomixo-panonoro saeseuennx ipncmnnntxo ixntnoi
]isnunnx a mpnnunnx oi;
in]opmanini onrn anxin ne ixntnit, on`xsana s oneennxm
in]opmanino poxni o oxnnauin s meom saononennx xnix
ope;
onipui (paoni) oepani oepani anxin s panninnxm manom i
]ononnmn ninnoxmn, nnxonannx inmnx onr n inepeax i sa
opuennxm xnicnin na panax onipeno oon.
anxintxi rapani a opunentna soon`xsannx anxa-rapana
epe xpenopom inmo oon sa nnxonannx nem soon`xsannx
xpenopa n onnom oxsi ao uaxono |17, 72|.
osnnnamun osnnim .. smnxa, moxemo pnn o onxx
anxintxoro pox, mo niopaxac intm mnpoxe posminnx xinnenoro
pesnta anxintxo ixntnoi, pxmonano na saononennx ope pisnnx
rp xnicnin pisnomaninnx onrax, a axox emiim esroinxonnx
naixnnx saoin. onnnim ]nxnionnannx xomepninnx anxin c e, mo
xni enn]iunn pox nanac noxxoro nnpaxennx: s onoro ox, ne
naannx pisnoro po onr mnxxom sinennx axnnnnx, annnnx a
xomiino-oepennntxnx oepani, a s inmoro ne nopennx esroinxonnx
naixnnx saoin n pesntai nx amnx oepani, oxintxn ponei
sanuennx eosnin, nnaui xpenin a sinennx pospaxnxin anxn mamt
moxnnnit sintmnan rpomon ma n oir n pesntai e]ex
mntnnixani.
anxintxom onrom n axom pasi ni nnaxan xinnenn pesnta
]nxnionnannx anxin moo saononennx ope xnicnin, on`xsannx is
pxom rpomonnx xomin ao ponaxennxm oaxonnx nnin ixntnoi, mo
niopaxamtx osa ananom.
Bo x octx anxintxnx oepani, o x esmonno ni posrnxan
nnme xx exnonoriunn pone, pxmonann na nnxopnannx nioninnx
15
oxnoe ixntnoi oxpemnx iposinin anx sanx peanisani ennoro
anxintxoro pox. naxme xaxun, anxintxi oepani nopmmt
nopxxonan xnit i paninnnxin anxintxnx anon moo
paxnuno peanisani ope xnicnin nioninnx onrax. Boo pro
(napinni is onramn) xnaono uannn anxintxoro pox emii
naixnnx saoin, o nona ne c pesntaom ninepxmonano ixntnoi
oxpemnx anxin, a o`cxnnnnm pesntaom nioninnx oepani ic
nem anxintxnx anon, nnxnnxctx na maxpopinni ( nnrnxi spoannx
rpomono man) a pernmctx nenpantnnm anxom sa oomorom ennoro
naop inpmenin rpomono-xpenno oninxn.
xe, xemanuno ixntnit anx moxna oan, niopaxamun
sn'xsox mix xnmuonnmn onxxmn ixntnoi anx (pn.1):
n. 1. xema opranisani anxintxo ixntnoi
uannx monax mac mine enennix posmnpennx ]nxni a exp
ixntnoi xomepninnx anxin, xxi nx onimennx anxintxo nixninoi,
innmennx penaentnoi, pnmannx osnni na pnnx a saeseuennx
anxintxi onrn:
xpenni, eosnni,
pospaxnxono-xaoni, paoni,
nanmni, rapanini,
xonntanini omo
anxintxn pox:
xnit anxintxnx onr a
emiix naixnnx saoin
16
anxintxi oepani:
axnnni, annni, xomiino-
oepennntxi
maxnmantnoro saononennx innniantnnx ope xnicnin posnnnamt noni
nnn oepani a onr. nopmmun nonn anxintxn pox, xomepnini
anxn posmnpmmt ]ep noc ixntnoi nm amnm axnnismt posnnox
pnnxonnx ninonn intni.
1.!. " #
a ouax XXI . uaxa inosemnnx oepani n poninnx anxax ni
xnana intme 30 ni sarantnoro oxr xnto ixntnoi a xnoro
pnx. Ieorpa]iuna exanix i xononianix anxin nnmna anexo sa mexi
oxpemnx xpan. Hponini anxn ni epenopmmtx na oxni ]inanoni
xonrnomepan, xxi net opot sa xnicnin o ntom ni.
Iononnnm napxmxom posnnx mixnaponoro anxintxoro isne
ana pannanionanisanix anxintxo ixntnoi, posnnox a sminnennx
osnni pannanionantnnx anxin () na nionnx ]inanonnx pnnxax.
nonnnmn epemonamn pannanionanisani ann:
xonnenpanix a nenpanisanix anxintxoro xaian;
posnnox a xpinennx osnni pomnnono-]inanonnx rp;
innmennx xonxpenni na nanionantnnx pnnxax;
nnnnxnennx pnnx cnponanm a inmnx rnoantnnx ]inanonnx pnnxin;
nopennx rnoantno in]opmanino-]inanono mepexi, xxa snauno
onermnana pone epemimennx xaian;
spoannx neoxinoi n saeseuenni ]inanonnmn pepamn
pannanionantnnx xopopani omo |9, 133|.
17
aranom n ponei pannanionanisani anxintxoro isne intmit
oninnxin, soxpema M.M. npnuenxo, nninxmt uonpn ononni ean, xxi
nnxnaeni n an. 1.
annnx 1.
axopn a enenni pannanionanisani anxintxoro isne *
Hepio
axopn
pannanionanisani
nonni paeriuni spmennx anxintxo
nemn ni
1. inent
60-x
ouaox 70-
x pp. XX .
1. iepanisanix
]inanonnx pnnxin
poninnx xpan ni.
2. poannx oxrin
oepani na
cnpopnnxax.
1. osranxennx anxintxo mepexi
poninnx anxin ni.
2. Hepenaxannx oninenpnuno opicnani
isne.
2. 70-i pp.
XX .
1. a]oni xpnsn i
pennxnmnannx
cnpoonapin.
2. osnnox
cnpoxpennoro
pnnx.
1. Hinnmennx pinnx xonxpenno
opotn epe mixnaponoopicnonannx
anxin.
2. nopennx anxintxnx nnnxain s
posmimennx cnpo xpennnx osnx.
3. Honanennx osnni amepnxantxnx
]inanonnx innin.
3. Houaox
80-x
ouaox 90-
x pp. XX .
1. oproni xpnsn
xpan, mo
posnnnamtx.
2. Hinnmennx poni
]inanonnx innonani.
3. nepnanionanisanix
]inanonnx pnnxin
1. Hepenaxannx ponein exmpnnsani i
onnennx poni op]entnoro
menexmen n anxintxnx anonax.
2. Honnennx enenni o innennino-
sanonnnntxo ixntnoi anxin.
3. xnaennx mixnaponnx ro, xxi
pernamenmt xaian ]inanonnx
innin.
4. 90-i pp.
XX .
ouaox
XXI .
1. opmnannx
cnnoro
cnpoetxoro
]inanonoro pnnx.
2. Honnennx
xonxpenni s ox ne
]inanonnx pxp.
1. nopennx mixnaponnx anxintxnx
omsin.
2. xnnisanix pone mixnaponnx,
perionantnnx i nanionantnnx anxintxnx
snnin a ornnnant.
* xepeno: |9, 133|
asnaunmo, mo n nioni paxnni ne inc cnnoro ixo o
nnsnauennx pannanionantnoro anx. x pannno, uani mixnaponi anxn
pnnxo innn na ni rpn pannanionantni a mixnanionantni anxn.
o ninoxt nennxi saxnan ninepantnoro n, xxi mamt mnpoxo
posranxen a ino inerponan nem saxoponnnx iposinin,
enianisonannx ]epi oepanino ixntnoi na poninnx ]inanonnx
18
pnnxax ni. o mixnanionantnnx anxin (M) nanexat i
pannanionantni anxn, n xxnx mixnaponom c ne intxn ixntnit, ane
xaian a nema panninnx.
uani ]opmonani epenaxno na asi nennxnx ninepantnnx
xomepninnx anxin posnnnennx xpan ni. ninxmt uonpn x ononni
nn |18, 85|:
smimani anxn nimentxoro n;
pnantxn napian ninepantnnx anxin;
amepnxantxi anxintxi xonnnrn;
xontxi anxintxi xonrnomepan.
epe xpnepin nineennx anxin o a pannanionantnnx
nnsnauamt |24, 74|:
mixnaponn xapaxep ixntnoi, nesanexnn ni inepein xpann x
asnannx;
nennxa uaxa mixnaponnx oepani n xni ixntnoi a nnoxa
noma nara pnx ni oepani sa xoponom;
minni osnni ne nnme na nanionantnom, a na mixnaponnx
]inanonnx pnnxax;
snaunn int sanexnoi ni sonnimnix pnnxin pn moinisani a
nnxopnanni ]inanonnx pepin;
naxnnit posnnneno mepexi saxoponnnx iposinin, n om unni n
ononnnx ]inanonnx nenpax a nanionantnnx pnnxax aratox xpan
ni;
ninepantnn xapaxep ixntnoi, reorpa]iuna a poxona
nnepn]ixanix.
nonnnmn saxoamn innmennx xonxpenopomoxnoi na
mixnaponnx ]inanonnx pnnxax uani nauamt xonnenpanim a
nenpanisanim xaian mnxxom snnx a ornnnannx. onn ne menme narn
pninxmt posnnx mepexi nnannx saxoponnnx ]ini, naarao
19
e]exnnnimnm nx nnx c ornnnannx minennx anxin a x saxoponnnx
iposinin.
x nxe sasnauanot, oonnnim ixntnoi uannx c xnx
exanix na noni pnnxn. Hpn ntom nonn epenoxt sa xopon ne intxn
axnnni oepani, ane uann nnanoro xaian nx onnennx osnni na
pnnx innenni a panninnx axnnamn.
ixntnit , n epm uepr, pxmonana na onronnannx:
pannanionantnnx xomani a x saxoponnnx iposinin (corporate
banking);
inosemnnx anxin a nennxnx pomnnonnx xomani (international
banking);
pxin poninnx xpan ni (government banking);
pnnannx oi (private banking).
nicm s xapaxepnnx pn c naxnnit nionino xonneni
panninnx a paeri ixntnoi. a uanom eai poninom c
pannanionantna xonnenix panninnx, mo ocnc n oi pnn
mntnnanionantno a ripnno. ana xonnenix asctx na onouanom
npaxnanni nanionantnnx oonnnoe xpan, e]ex mama a
exonomiunnx nsacmosn`xsxin. Iononna pna nic xonneni ninit
icpapxiunnx ninonn mix maepnntxnm anxom i saxoponnnmn iposinamn
a nponaxennx inpaopranisaninnx mepex panninnx. pannanionantna
paerix xapaxepnsctx nm, mo ixntnit anx mnpoxo posonmxena
o ntom ni, nsacmosanexna a enianisonana, a uepes saxoponni
iposinn anx inerpmtx pesntan pisnomaninnx pospoox. axa
paerix mac saeseunan e]exnnnn omin pepamn mix nima xpanamn,
n xxnx panmc anx, nnxopnonnan innonanini ponen i mnnxo
pearnan na enn]iuni a rnoantni ]axopn ooumuoro epeonnma. e
ac moxnnnit nnxopnonnan sarantni pepn i epenarn
minesnaxoxennx anx, a axox opnmnan oaxoni nnron ni
"epeniannx" mixnapono ixntnoi |30, 87|.
20
xonexi onixennx epemon a epexnn uai xpann
poneax pannanionanisani nionoro anxintxoro epeonnma, na nam
mx, onintno sraan ananoriuni ponen, xxi nxe mann mine n xpanax
enpantno-xino Cnpon, axe nonn snaunom mipom niopaxamt
uann an posnnx anxintxo nemn xpann.
o naintmnx , xxi axnnno panmmt na pnnxax xpan
enpantno-xino Cnpon, ninoxt Commerzbank, ReIIeisenbank,
UniCredit, Erste Bank AG, Banka Intesa, Societe Generale, Calyon Bank, ING
Bank, Citigroup a inmi.
paerix ixntnoi inosemnnx anxin n ntom perioni nnsnauanat
naamepe pnunnamn, xxi onxann x o sanomnannx ntoro pnnx:
unmano anxin nnxoxt na inosemni pnnxn nnme om, mo am
posropnnn nom ixntnit xni pannini xnicnn, s xxnmn xpanax
oxoxennx nanaroxeni ini onxn. ax, sa nomn xnicnamn
snnuano t xontxi a xopetxi anxn, pnuom nnpimnim
pnnxom xpann epenannx nonn maxe ne nixannxtx, a s
perionantnnmn anxamn inpanmmt mano. onn ]axnuno ne
onronmt mineni ipncmna i pannanionantni xopopani,
naamun onrn xomanixm is xpan noro oxoxennx. xe, xni
nnnn na exonomix pnmamuo xpann c minimantnnm;
inmi anxn, axi, napnxna, xx -mpo i oueanx, ouann
nixpnnan peannnnna n inmnx xpanax ne intxn n inepeax
onronnannx nox naintmnx rnoantnnx xnicnin, a nx
posmnpennx noc xnicntxo asn sa paxnox napnnannnimnx
perionantnnx ipncmn;
napemi, pex rpa pannanionantnnx anxin, o xxo moxna
ninen iianx, HSBC, mana na mei neiun inerpanim
nnpimni pnnox anxintxnx onr xpann epenannx xx
xopopannnn, ax i oxnnun |31, 45|.
21
axnm unnom, inepnanionanisanix rpomono-xpennnx pnnxin
uannx monax ninactx mnnme, nix inepnanionanisanix nnponnnna
nionn ]inanonn pnnox nnxonc ]nxnim nocpinoro xaanisaopa
ponein xonnenpani xaian. osnnnamun nom pnnit na nonnx
pnnxax, oxni pannanionantni anxn ornnnmmt ]inanon
nsacmosanexnit ix perionin ni.
1.$. % &

x niunt paxnxa, e]exnnnn mnxx nnxnnennx pnsnxin i enenni
posnnx anxintxoro exopa n monax spoamuo pnnoi n ntom
inosemnoro xaian ne xxinn i nocuano poneenn ananis ixntnoi
inosemnnx anxin.
Hponeenn namn ananis xnaanx s nannx eain:
1. Hoepeni. a ouax poneennx ananis ixntnoi inosemnnx
anxin anxintxi nemi xpann namn ounmnanx o`cx, mea i
sanannx ananis. Hinx ntoro xnaanx nan ananinuno poon i
oxpenmnanot xono onixnannx ponem. ann ea epeauan
sip a omx in]opmaninnx xepen, pxpnsanim a nnnuennx
maepian, oro epenipx;
2. naninunn. Honxran n oni a ananisi pospaxnxonnx oxasnnxin,
nnxnnennx na x ononi saxonomipnoe a enenni ixntnoi
inosemnoro anxintxoro xaian omo;
22
3. anepmantnn. Hepeauan pospox nioninnx pexomenani,
pornosin a ]opmnmnannx nnnonxin.
epe ononnnx ]nxni ananis uai inosemnoro anxintxoro
xaian, na nam mx, napo nninnn nani:
nnxnnennx nnnn pisnoro po maxpoexonomiunnx, oninunnx a
oniantnnx unnnnxin ixntnoi inosemnnx anxin; nanonnennx
saxonomipnoe i enenni exonomiunnx xnnm a x nnnn na
]nxnionnannx anxin-nepesnenin;
orpnnannx oounnx i epexnnnnx saxoin;
moniopnnr ixntnoi inosemnnx anxin pamxax sarantno porpamn
posnnx anxintxo nemn;
oninxa pesntain ixntnoi inosemnnx anxin a nnxonannx nnmn
posponennx nanin, oninxa sarantno e]exnnnoi anxintxo nemn
s ornx na pnnit n ni inosemnoro xaian (oninxa onnon
nnxopnannx n ni sanuennx inosemnnx pepin omo);
pospoxa xomnex saxoin a pnnxx nopmannno-panonnx axin s
meom innmennx e]exnnnoi poon anxintxoro exopa a
minimisani pnsnxin ni inosemno anxintxo ixntnoi;
xpim oro, inc px unnnnxin, xxi ni npaxonnan ponei ananis
ixntnoi anxin s inosemnnm xaianom. epe nnx:
exonomiuna, oniantna i oninuna pxpa pnmamuo xpann
(saxonoanno, nopmannni nnmorn enpantnoro anx, exonomiuna
oninxa px omo);
nonini pospoxn n ransi oninxn pisnnx napxmin anxintxo
ixntnoi a oni x nnxopnannx na paxnni;
xomnexnn i nemnn naxonn ixi o ananis, sa xxoro
inosemnn anx posrnxactx xx xnaona cnnoro xomnex, xopom
pnamanni unnenni nsacmosn`xsxn xx nepenni, ax i is sonnimnim
epeonnmem;
23
ouna i niporina in]opmanix, ixpinena nioninnmn pospaxnxamn
ananinuno orpnonannmn nnnonxamn;
oepannnit, pernxpnit i nemnit ananis (oro pesntan
nioniamt ame i in]opmani, xxa xnanat n ann momen i om
nnme n ann momen nnnonxn ananis moxt n e]exnnno
nnxopnani);
o ononnnx oxasnnxin, mo xapaxepnsmt e]exnnnit ixntnoi
inosemnoro xaian n anxintxi nemi xpann, na nam mx, nanexat:
1. nnamixa emin pnpo peantnoro nanonoro nnpimntoro pox
a ononnnx oxasnnxin ixntnoi inosemnnx anxin:
axnnin
soon`xsant
ananonoro xaian
xpennoro op]enx inosemnnx anxin
2. inomennx ononnnx oxasnnxin ixntnoi inosemnnx anxin o
nanonoro nnpimntoro pox a o nioninnx oxasnnxin an
anxintxo nemn n ninom:
axnnin anxintxoro exopa
soon`xsant
ananonoro xaian
xpennoro op]enx anxintxo nemn
Hi ua ananis ixntnoi anxin s inosemnnm xaianom namn
nnxopnonnannt meon:
- siannennx (opinnxnnx)
- annuni meon, om unni: meo xoe]inicnin, meo
rpnannx, ananonn meo
- rpa]iunn meo
- iopnunn
- nemnn meo
24
- meo pornosnannx a inmi.
Meoom siannennx epeauactx siannennx: nanonnx i
]axnunnx oxasnnxin s meom nnxnnennx enx porpamn anxintxo
ixntnoi; ]axnunnx oxasnnxin is oxasnnxamn nanonnx epioin nx
nnsnauennx enenni posnnx ixntnoi anxin-nepesnenin; oxasnnxin
uai inosemnnx anxin niunsnxni anxintxi nemi s oxasnnxamn
inmnx anxintxnx nem s meom nnsnauennx minx anxintxo nemn
xpann n ponei inepnanionanisani anxintxo ixntnoi.
Meo xoe]inicnin epeauac nnxopnannx ne aonmnnx, a
ninonnx oxasnnxin, napnxna, uaxa inosemnoro xaian axnnax
anxintxo nemn, xnom anom xaiani omo.
Meo rpnannx onxrac nioninom rpnanni, napnxna,
pisnnx ae anan anx s meom nnxnnennx annx, neoxinnx nx
poneennx ananis xonxpenoro napxm oro ixntnoi, ao rpnannx sa
pinnem oxinoi axnnin, sa oxrom anoro xaian omo.
ananonn meo onxrac siannenni ponnexnnx nennunn, xxi
xapaxepnsmt one e x xnnme (napnxna, naxoxennx pepin a x
nnxopnannx, oxon i nnaxn omo).
Ipa]iunn meo niopaxennx nnxnnennx ponei ananis
ixntnoi inosemnnx anxin annx nnrnxi rpa]ixin, iarpam, manmnxin.
axn meo pnxc intmi naounoi pesntain poneenoro ananis.
aoonmun iopnunn meo, mn onixnann enonmnim
nxoxennx anxin-nepesnenin ]inanonn exop xpann a Hontmi,
nnnuann nnamix posnnx anxintxoro pnnx n monax pnnoi
inosemnoro xaian.
annunn meo ne pesenanix nnxnneno ponei ananis
in]opmani nnrnxi annnt. Mn nnaxacmo, mo sasnauenn meo
nae]exnnnimn s ouxn sop oantmoro nopennx asn annx sa
pesntaamn ananis sa pisni epion ua. in ac smor eantno
25
poexnn posnnox ixntnoi inosemnoro anxintxoro xaian n nnamini
a nnsnaunn epexnn.
Himonmun, sasnaunmo, mo nema ananis an anxintxo
nemn, n om unni uai n ni inosemnoro xaian, opec snaunnx
smin epexo ni oounoro ananis o epexnnnoro. xe nonoua si
sminamn, mo ninamtx n exonomini epxann, sminmmtx nnmorn o
anxintxo ananinxn, xxa epenac pxmi sanexnoi ni pan]opmani
pnnx. minn oninuni, panoni, exonomiuni ]epi epxann opemt
oxonanennx meoin a inpmenin exonomiunoro ananis i pornosnannx
ixntnoi xx oxpemoro inosemnoro anx, ax inosemnoro xaian n
anxintxi nemi n ninom.
nnonxn o epmoro posin:
1. uani exonomini anxintxa nema c ne intxn asonom nanxom
xpennnx ninonn, ane xnmuonnm enemenom ic exonomiuno
in]papxpn epxann. anxintxa nema, xx pannno, peannena
noma pinnxmn nenpantnn anx a xomepnini anxn. nopinnenn
pnnnn oonn anxintxo nemn rpnctx na opranisani
ropnsonantnnx a nepnxantnnx ninonn mix anxintxnmn anonamn.
2. axnnnom monom anxintxo ixntnoi c opnmannx ononnnx
pnnnnin, mo saeseuc nopmantne ]nxnionnannx anxin na ]inanonom
pnnx. e: ixntnit n mexax peantno inmunx a sanuennx pepin, onna
exonomiuna amoinit a exonomiuna nioniantnit sa pesntan noc
ixntnoi, pnnnn pnxonoi, pnsnx i nixninoi. ornx na
oonnnoi ]opmnannx posmimennx pepin xomepninoro anx
anxintxa intnit snontx o sinennx ptox ononnnx rp oepani:
annnnx, axnnnnx i xomiino-oepennntxnx.
3. Iononnnm napxmxom posnnx mixnaponoro anxintxoro isne
na uanom eai c pannanionanisanix anxintxo ixntnoi.
onnnim ixntnoi uannx c xnx exanix na noni pnnxn. Hpn
ntom nonn epenoxt sa xopon ne intxn axnnni oepani, ane uann
26
nnanoro xaian nx onnennx osnni na pnnx innenni a panninnx
axnnamn. nicm s xapaxepnnx pn c naxnnit nionino xonneni
panninnx a paeri ixntnoi. a uanom eai poninom c
pannanionantna xonnenix panninnx, xxa xapaxepnsctx nm, mo
ixntnit anx mnpoxo posonmxena o ntom ni, nsacmosanexna a
enianisonana, a uepes saxoponni iposinn anx inerpmtx pesntan
pisnomaninnx pospoox.
3. ]exnnnn mnxx nnxnnennx pnsnxin i enenni posnnx
anxintxoro exopa n monax spoamuo pnnoi n ntom inosemnoro
xaian ne xxinn i nocuano poneenn ananis ixntnoi inosemnnx
anxin. in sinmctx s meom nanonnennx saxonomipnoe i enenni
exonomiunnx xnnm a x nnnn na ]nxnionnannx anxin-nepesnenin,
moniopnnr ixntnoi inosemnnx anxin pamxax sarantno porpamn
posnnx anxintxo nemn, pospoxn xomnex saxoin nx innmennx
e]exnnnoi poon anxintxoro exopa. ponei ni npaxonnan:
exonomiun, oniantn i oninun pxp pnmamuo xpann, nonini
pospoxn n ransi oninxn pisnnx napxmin anxintxo ixntnoi a oni x
nnxopnannx na paxnni; xomnexnn i nemnn naxonn ixi o
ananis, ounit i niporinit annuno in]opmani. ]exnnnit
ixntnoi inosemnoro xaian n anxintxi nemi xpann xapaxepnsc
ananis nnamixn axnnin, soon`xsant, ananonoro xaian, xpennoro
op]enm inosemnnx anxin a ninomennx x o H. Hi ua ananis
ixntnoi anxin s inosemnnm xaianom namn nnxopnonnannt meon
siannennx (opinnxnnx), annuni meon, ananinunn, rpa]iunn meo,
iopnunn, nemnn, meo pornosnannx a inmi.
27
II. R H MI H
H M
2.1. ' ( )

naxm nesanexnoi n xpani posouanx pone anonnennx

nnano anxintxo nemn. nnxonn napxmox posnnx exonomixn a
ponen niepanisani ann moxnnnit inosemnom xaian nsxn uat
]opmnanni `cxin anxintxoro pnnx xomepninnx anxin.
nanis ixntnoi anxin s inosemnnm xaianom n xpani an
moxnnnit nninnn pn ononni ean posnnx. a onon mn nsxnn
epionsanim, naneen .. nexecnxom |1, 44|.
I ea 1991 1998 poxn. ne epio n xpani nixpnnamtx epmi
peannnnna inosemnnx anxin, a nepenni 1993 pox n xpani nopmctx
epmn anx s inosemnnm xaianom "pei-ione-xpana". xnnnn ea
posnnx anxin s inosemnnm xaianom posouanx 1994 poni, xonn n
28
xpani posropnnn ixntnit 12 anxin (an. 1). xnnna oxna inosemnoro
xaian na anxintxom pnnx xpann poxrom 1994-1998 poxin na
smonnena: o-epme, sanuennxm xpann o nionnx rnoanisaninnx
ponein, mo nemoxnnnnmnann isonxnim ]inanono nemn ni
sonnimntoro nnnn; o-pre, poronomennxm cnpoinerpaninnx
piopnein posnnx a ouaxom onionno rapmonisani ]inanonoro
saxonoanna srino anapin C; o-pec, pnnannnim a oxinim
cmxoro, xoua neposnnnenoro anxintxoro pnnx xpann; o-uenepe,
poneennxm rpomonnx pe]opm a nponaxennxm nanionantno rpomono
onnnni. x niuat ani annni 1, sa epio 1994-1998 poxin xintxit
anxin s inosemnnm xaianom n xpani spona n 2,3 pasn, n om unni si
100-m xaianom n 9 pasin. Hnoma nara anoro xaian anxin s
inosemnnm xaianom xnom xaiani anxintxo nemn spona s 2,3
o 20,8, oo n 9 pasin.
annnx 1
nosemnn xaian anxintxom exopi xpann, 1994-2006 pp.
(ani na xinent epio) *
oxn
intxit anxin s
inosemnnm xaianom
ann xaian anxin s
inosemnnm xaianom, mnn. rpn.
Hnoma nara
anoro xaian
anxin s inosemnnm
xaianom
xnom xaiani,

ntoro
.u. si
100-m
ntoro .u. si 100-m
1994
12 1 2 - 2,3
1995 12 1 6 - 1,1
1996 14 2 49 25 4,5
1997 22 6 247 134 15,8
1998 28 9 439 232 20,8
1999 30 8 678 189 23.3
2000 31 7 725 225 19,8
2001 21 6 946 265 20,7
2002 20 7 1046 365 17,4
2003 19 7 1152 414 14,2
2004 19 9 1630 689 14,1
2005 23 9 1850 807 19,6
2006 30 11 - - 24,5
* xepeno: . annxa // www.bank.gov.ua
29
a xant, epmi poxn ixntnit inosemnnx anxin n xpani mana
epenaxno exnxnnnn xapaxep a ninanax s opmennxmn unnnoro
saxonoanna, mexanism sanuennx xpennnx pepin, mnxxom in]nxnino
xpenno oninxn a poax pepin sa mexi xpann. pri ononnni
1990-x poxin ononnom meom pnxo inosemnnx anxin no innenannx n
onirani nnpimnto epxanno osnxn. Hinx snnxennx anox sa H a
snnxennx oxrin exnxnnnnx pnxin ni nnx oepani exxi inosemni
anxn (soxpema, "pei ni top oon xpana" a "otce Xenepant
xpana") sropnnn nom ixntnit na xpantxom pnnx anxintxnx
onr. inent epmoro ea osnamennanx ]inanonom xpnsom 1998 pox,
xxa pnsnena o rnnoxo enantnani nanionantno rpomono onnnni,
oripmennx an anxintxo nemn n ninom a o ainisani uaxn
inosemnoro xaian na pinni 20-21.
II ea 1999 2004 poxn. e ea xapaxepnsctx nanonnennxm
intm icnoro xonponm sa oepanixmn s ox epxannnx opranin panninnx
a uixnx pannn ixntnoi na ]inanonom pnnx xpann.
paxonmun snnxennx oxrin exnxnnnnx pnxin ni oepani,
exxi anxn s inosemnnm xaianom sropnnn nom ixntnit a sannmnnn
pnnox. nosemni anxn, xxi sannmnnnx, xonnenpnannx na onronnanni
nox xopopannnnx xnicnin xomani xpann oxoxennx a mixnapono
oprinni.
i ainisanicm exonomiuno nani i posnnxom anxintxoro exopa
xpann, inosemni anxn ouann axnnnime samanx pospinnm isneom a
onronnannxm xpantxnx xomani. anxn ouann nopmnan oanto
posranxen mepex ]ini a oonnnnn ni isne onronnannxm
]isnunnx oi. onnnnx ixin ntom napxmx no oxrno
"a]]asenanxom xpana", xxom nanox nopnn mepex s maxe 50
]ini a niinent, epenaxno nennxnx miax xpann s posnnnom
in]papxpom.
30
Hix axnnnoi inosemnoro xaian n anxintxom exopi n pamxax
anoro ea pnaac na 1999-2001 poxn, xonn uaxa inoanxin xnom
xaiani anxintxo nemn xonnnanat n mexax 20-23, a x xintxit
spona o 31. Hpoxrom nannx poxin oepiranat enennix o
snnxennx uaxn inosemnnx anxin n anxintxi nemi xpann, xoua pn
onouanom spoanni x anoro xaian. e oxnmctx epeim
spoannxm axnnnoi xpantxnx anxin, xopi n monax xonxpenni
smmeni nn mxan mnxxn o innmennx e]exnnnoi noc ixntnoi.
inent proro epio xapaxepnsctx niepanisanicm nanmnoro
saxonoanna a pomennxm o inosemnoro xaian o anxintxo
nemn xpann. nax, uaxa inosemnoro xaian n anom xaiani
anxin xpann anom na 01.12.2005 p. na ne me nesnaunom i xnaana
nnme 19,6.
III ea pnnac s 2005 pox. e ea xapaxepnsctx snaunnm
innmennxm inepe saxinnx inneopin o xpann a inennnnom
exanicm inosemnnx anxin. a nimin ni epmnx nox eain, rononnom
paericm ponnxnennx inosemnnx anxin na anxintxn pnnox xpann
ano pnannx niunsnxnnx anxin is posnnnenom mepexem iposinin
(an. 2).
annnx 2
Hpnannx xpantxnx anxin inosemnnmn inneopamn, 2004-2006 pp.*
ix anx Hoxent
axa
axni,
ma
ron,
mnn. on.
1
200
4
"pananx" "pannem" (asaxan) 9,99
nemac
annx
2
200
4
"X"
"Vilnians Bankas" (SEB Group)
(nenix)
98,59
nemac
annx
3
200
5
"nant" "RaiIIeisen International" (npix) 93,5 1028
4
200
5
"xpnanx" "BN aribas" (pannix) 51
nemac
annx
5
200
5
"anx"
"BIH inancial Services Group"
(iepnann)
9,55 8,75
6
200
5
"opm" "Bank oI New ork" () 10 20
7 200 "Mpix" "nemopranx" (oix) 98 70
31
6
8
200
6
"-xpana" "epanx" (oix) 100 100
9
200
6
"xponanx" "Banka Intesa SpA" (anix) 85,42 1160
1
0
200
6
"Meraanx" Ipa op]entnnx inneopin 20 19
1
1
200
6
"nex-anx" "Credit Agricole S.A." (pannix) 98 255
1
2
200
6
"anx"
"BIH inancial Services Group"
(iepnann)
17,55 17
1
3
200
7
"a]]asenanx
xpana"
Bank (ropmnna)
nemac
annx
nemac
annx
* xepeno: . annxa // www.bank.gov.ua
2005 pix moxna nnaxan poxom axnnisani inosemnnx anxin.
osrnxnemo ononni oi, xxi ne inepxmt.
a niunsnxnom pnnx xpennannx xnna na ouax 2005 pox
s`xnnnx epmn enianisonann anx "Mixnaponn ioeunn anx"
si 100-nioxonnm inosemnnm xaianom. Horo sanonnnxom an ]on
estern NIS Enterprise und (). a nimin ni inmnx anxin, M naac
nnxnmuno ioeuni xpenn na pnannx xnna i xpenn i saan
nepxomoi. xe, oxn niunsnxni anxn intxn nanmt posnnnan
ioex, na ]inanonom pnnx nxe s`xnnnx oxnn xonxpen |14, 47|.
20 rpnx 2005 pox nnannxn xpnanx inann oronip po
poax 51 axni anx BN aribas. e naintmn ]pannstxn anx,
xxn nxont o exxn naintmnx anxin ni i nonoic pxpnnmn
iposinamn 87 xpanax ni. Horo sarantni axnnn na 31 rpnx 2004 pox
xrann 905,9 mnp. cnpo.
pim oro, 31 iunx 2006 pox inano ro po poax anx
"Mpix" poitxom "ncmopranx" oro ouipni anx, mo ]nxnionc n
nami xpani, a xpantxn anx o'cnannx i penom . Hpoxrom
ptox poxin mac namip innenan n o`cnan pxp 300 mnn. cnpo.
Hepe nem oanneno sanannx o xinnx ntoro epmin nnin o `xipxn
naintmnx xpantxnx anxin.
32
a ouax 2006 pox nnannxn xponanx posouann exxnmsnnni
eperonopn s peannnxamn Banka Intesa SpA. Hmnox po pnannx
xonpontnoro axea axni anx, nina xxoro ouax na sa]ixonana na
pinni 1,1 mnp. on. nax sroom s`xnnnat in]opmanix, mo ianitxa
opona roona pnan ni 100 axni anx, innmnnmn nin o 1,4 mnp.
on. pim oro, xxmo panime roa mana n sanepmena panni 2006 pox,
o oim sanepmennx no epeneeno na 31 epesnx 2007 pox n sn`xsx s
onnmn osonamn minopnapnnx axnionepin xponanx, xxi ]axnuno
noxnann oaoune sinennx. axa snauna napit ron smonnena
xe nnoxnmn emamn posnnx xpantxoro anx. ax, soxpema,
pnox xponanx nnme sa im mixnin 2006 pox anonnn 174 mnn. rpn.,
oi xx sa net 2005 pix 35 mnn. rpn.
anime inepe o xponanx nnxnnxna nina nnsxa anxin. epe nnx
roptxn Bank, ]pannstxn Societe Generale i poitxn nt]a anx.
Hpeannnxn anx (naintmo sa xaianisanicm xpenno anonn
xino Cnpon uaxa na roptxom pnnx anxintxnx onr
anonnt nnstxo 20, axnnn na xinent 2004 pox xrann 15,05 mnp. on.,
xaian 2,14 mnp. on.) nanit nnrnn ponen n xpantxom anx
ponep due diligence, mo epeauac mpnnun a ]inanon exepns.
Be napnxinni 2004 pox nnontxn anx Vilnians Bank, xxn nxont
o xna mnetxo rpn Skandinaviska EnskiIda Banken, xnn
xonpontnn axe anx "xio". 2006 poni ]pannstxn Credit Agricole
S.A. sanepmnn ro moo pnannx 99,967 axni nex-anx. etxa
]inanona rpa group xnna uepnirintxn "Hpnnainne", rpoanx, a
axox on s naintmnx xpantxnx xomani oxnnuoro xpennannx
"Hpnna xpen", xxa panmc i mapxom "Hpoo xpen" |5, 42|.
pim oro, nepeni 2005 pox poano 93,5 axni anx "nant"
RaiIIeisen International Bank Holding. xe, ninat naintm pesonanna n
iopi xpantxoro anxintxoro pnnx roa, n pesntai xxo no
nopeno anx s inosemnnm xaianom, axnnn xxoro eep anonnxt 11,5
33
ni sarantno mn axnnin ix anxin. a ononnnmn oxasnnxamn
"a]]asenanx nant" nxont n pix niepin epe ]inanonnx anon
xpann (an. 3).
annnx 3.
inanoni pesntan anxin-niepin anxintxi nemi xpann, n. rpn.
(anom na 01.02.2007 p.) *
asna anx
xnnn oon`xsannx
aian nn
pnox
ann
toro
xaian
Hpnnaanx 33777212 30488957 2082000 3288255 506208
a]]asenanx
nant
27773060 24562217 2099935 3210843 337920
xpnanx 22369934 20369701 1750000 2000233 68585
* xepeno: . annxa // www.bank.gov.ua
axnm unnom, nacnimn nnnn na oantmn posnnox anxintxo
nemn xpann an poax inosemnnm inneopam ptox nennxnx
nemnnx anxin "nant", "xpnanx" a "xponanx", mo pnsneno
o pisxoro innmennx uaxn inosemnoro xaian n anxintxi nemi
xpann. anom na 01.01.2006 p. uaxa inosemnoro xaian n anom
xaiani anxin xnaana 19,5 (a ne na 10 intme opinnxno s mnnnnm
poxom) i poonxnana spoan.
2.2. * # (
a ouax 2007 pox n xpani ixno 35 anxin s inosemnnm xaianom,
soxpema 13 si 100 inosemnnm xaianom. a ]oni 168 anxin, xxi mamt
ninensim na sinennx anxintxnx oepani, i nm intme na ]oni 189
sapecponannx, ne nearao 20,8 i 18,5 nionino. onn pisnxtx sa
posmipamn xaian oni s nnx nanexat o xaeropi nennxnx, inmi o
mannx un epenix anxin, ennom mipom sa xapaxepom ixntnoi. ninom
x rnnnna ponnxnennx inosemnoro xaian anxintxn exop xpann
sannmactx nenennxom, n om unni opinnxno s
34
nenpantnocnpoetxnmn xpanamn, oro uaxa n sarantni mi
sapecponanoro anoro xaian anxin anom na 01.01.2007 pix
xnaana 27,6 |11, 25|.
asnaunmo, mo anxn s inosemnnm xaianom n xpani ne, n
ononnom, anxn axino Cnpon, ao anxn, xxi sanonani
mixnaponnmn ]inanono-xpennnmn anonamn. oitxi anxn niamt
epenar uaxoni uai xaiani anxin mnxxom xinni uaxn un axni
xpantxnx anxin s oantmom sminom x nasnn.
iepom epe inosemnnx anxin xpann, c H anx (annnx 4),
xonnmni a]]asenanx xpana. a momen xinni roptxnm Bank,
a]]asenanx xpana nxonn o epmo exxn n anxintxi nemi
xpann sa posmipom axnnin. anx ont axnnno panmnan n pomnnonom
exopi, osnnionmun ee xx oanto emene xepeno xpennnx
pepin. imni posnnox anx oxnmnanx e]exnnnom cnpoetxom
moennm panninnx: xepinnnxn minennx anxin nonoinn mnpoxnmn
onnonaxennxmn a nnoxnm enem anonomnoi n pnnxi piment.
Iononnnm sanannxm ixntnoi a]]asenanx xpana no xpinennx
osnni na pnnx a nopennx perionantno mepexi n xpani. onn nnannx,
Bank, nanc posnnnan nm paerim i naani. Hpnnnsno axe x
piopnene sanannx oano nnni epe Hpoxpen anxom, anxom
xpana, nt]a-anxom (xpana) a anxom Hepoxomepn-xpana.
annnx 4.
ixntnit naintmnx anxin s 100 inosemnnm xaianom n xpani, n. rpn.
(anom na 01.02.2007 p.) *

asna anx xnnn oon`xsannx
aian
nn
pnox ann
toro
xaian
H anx 11 176 462 10 226 974 519 798 949 488 320 284
I anx
xpana
3 470 567 2 972 343 304 761 498 223 84 903
anx 2 823 444 2 583 315 109 834 240 129 58 433
iianx 2 657 707 2 401 294 50 000 256 413 59 919
anion anx
xpana
2 098 493 1 909 536 84 769 188 957 52 148
Hpoxpen anx 1 850 084 1 715 376 75 000 134 708 21 867
35
Mixnaponn
ioeunn anx
374 379 356 921 37 167 17 459 - 9 263
toro o
anxintxi
nemi
340 179 288 297 613 179 26 266 179 4 566 109 4 144 473
* xepeno: . annxa // www.bank.gov.ua
nmi peannnxn saxinnx anxin iianx (xpana), anx H
(xpana), I anx xpana a anion anx xpana oxn mo ne nanmt
axnnno nponaxnan pospinn isne a nixpnnan niinennx. onn
sannmamtx xopopannnnmn i xonnenpmt no snnnx na
onronnanni nox xopopannnnx xnicnin n xpani.
iianx (xpana) peannnx amepnxantxoro nnm panninnx,
mo epeauac ont xopxn xonpont s nenp a xonnenpanim snnt
na oxrnenni nnoxoro ]inanonoro pesnta. noxi oxasnnxn iianx
(xpana) asmtx na inpani si nomn apnepamn nennxnmn
xnicnamn maepnntxoro Citigroup, a axox niunsnxnnmn xomanixmn-
exopepamn. iianx (xpana) axox c pospaxnxonnm nenpom o
mixnaponnm pospaxnxam s |15, 67|.
I anx xpana c prnm sa posmipom axnnin anxom si 100-m
inosemnnm xaianom, xxn ont axnnno panmc na xpantxom
xpennom pnnx a pnnx onr si sepirannx xopopannnnx ninnnx
aepin. pim oro, I anx xpana cnnn anx n xpani, xxn
onnonaxenn e Bank oI New ork pan uat xemi nnx
eosnapnnx posnox.
xnionepamn Hpoxpen anx c xpni mixnaponi ]inanono-xpenni
opranisani (C, M a in.). a ouax noc ixntnoi anx annn sa
me posmnpennx mepexi ]ini a niinent nx oannannx ]epn
mixpoxpennannx n xpani, ane, sixnnmnt s ponemom
nepenaentnoi pospinoro isne, s uaom sminnn paerim n ix
ninepanisani ixntnoi na pnnx anxintxnx on.
36
anx H (xpana) oxn mo nnme nnsnauac paerim ixntnoi n
xpani, sapas nin onronc onttxn a ianitxn isne, enianisctx
na sinenni pospaxnxonnx oepani mixnapono oprinni a ipnmni
onttxo-xpantxoro a iano-xpantxoro onapooir |8, 135|.
aarao amininimi nann posnnx poitxnx anxin, soxpema
nt]aanx (xpana). 2005 poni nin porononn sa me poxrom xintxox
poxin nopnn ne menme 20 perionantnnx niinent, xxi t
enianisnanx na onronnanni ]isnunnx oi a xopopannnnx xnicnin.
Be onn peannnx poitxoro anxintxoro xaian anx
Hepoxomepn xpana, ex axnnno posnnnac nom perionantn mepex,
reorpa]ix xxo sanexnt ni reorpa]iuno exani oro rononnoro xnicna a
apnepa xomani xon-xpana. anx Hepoxomepn xpana nnmon na
]inanonn pnnox xpann mnxxom xinni xpantxoro anx
"niaexanx". mantom anx epeauac an nonnm
ninepantnnm anxom, opicnmunt na posnnox uonptox ononnnx
napxmxin: onronnannx xopopannnnx xnicnin, manoro a epentoro
isne, pospinn poax onr ]isnunnm ooam a poexne
]inannannx (peanisanix innenninnx poexin s xpantxnmn
ipncmnamn, mo sanixanneni n poitxom pnnx).
xpana opnmctx xnanuno paeri posnnx ninepantnoro
anx, nesnaxamun na e, mo oro maepnntxn anx panmc epenaxno n
innenninom isnei |22, 14|.
nanismun anxn si 100-m inosemnnm xaianom n xpani, ne moxna
ne sraan pen ni top oon (xpana), ixntnit xxoro na
on`xsana s innenninnm isneom. apnxinni 90-x poxin ne anx n
onnm s ononnnx oepaopin pnnx onirani nnpimnto epxanno osnxn
a ]ononoro pnnx. pim oro, anx opnman a pxonoro arena s
nnxonannx pnnansani onenepro. ne inx xpnsn 1998 pox anx npann
no osnni na xopnt I anx xpana. uaom axnnnit anx snenax
o nnx i napnxinni 2006 pox nin smmenn n pnnnnn nom ixntnit.
37
Himonmun, naneemo ononni, na nam mx, oonnnoi
]nxnionnannx anxin s inosemnnm xaianom n xpani:
na ouaxonom eai ixntnit anxin s inosemnnm xaianom na
nanionantnom pnnx xonnenpctx na onronnanni xomani s
xpan x oxoxennx a mixnapono oprinni. Hpoe, mip saxpinennx
x osnni na ]inanonom pnnx, nonn eani axnnnime ounnamt
samanx pospinnm isneom a onronnannxm minennx xomani;
intmit nnmesraannx anxin, xxi posnnnamt mepex ]ini a
niinent n xpani, mnn mnxxom x nopennx "s nnx", a ne mnxxom
xinni roonoro pospinoro pnnx. nonna pnunna nnoxn, o
ninomennm o inmnx xpan, innenninn pnsnx xpann i, xx
naniox, nnstxn pinent pxmnx inosemnnx innenni. nmom
pnunnom c nnstxn, opinnxno s cnpoetxnmn anapamn, pinent
exniunoro onamennx anxin menexmen a xxoi pnmiment;
ne intm sanixannenit o xpann ounnamt nnxnnxn poitxi
anxn, i nona asctx na nox ononnnx xnaonnx: ao ne snnuane
innenannx xomin imui anxn s meom oantmo exani na
pnxoni xpenni pnnxn; ao s meom onronnannx ]inanono-
pomnnonnx rp, o xna xxnx nxoxt poitxi xomani a x
ouipni pxpn na epnopi xpann |14, 48|;
ronopxun po osnnim rpn anxin s inosemnnm xaianom n sarantnnx
oxasnnxax ixntnoi anxintxo nemn, ne moxna ne nisnaunn, mo
xintxino nonn oxn mo xnaamt nnstxo 20 ni sarantno xintxoi
anxintxnx anon, a x uaxa n axnnax anxintxoro exopa ne
epennmc 27, mo ne c xpnnunnm pinnem uai inosemnoro
anxintxoro xaian. nouano intmit s nnx sannmamtx
manopnxonnmn, i ononna maa oxinnx axnnin peannena
xpenamn. ame xpennn op]ent a in]papxpne
onronnannx onona x ixntnoi. ax, I anx xpana a anion
anx xpana naamt xopoxopoxoni anxintxi xpenn na iani
38
inepxennx maepnntxo xomani (et oI comIort) sa anxom
IBR1,45. onoua, anx xpana naac onropoxoni
xpenn na epmin o men poxin i saan mana napim 175 ni
napoi xpen, pnuom nioxn sa axnmn xpenamn snauno nnxui,
nix n anxax-pesnenax (IBR2,25) |9, 135|;
oxnmnan exx nstxit enianisani inosemnnx anxin
poexnionitxom oninxom un xopxom xonxpennicm s ox
xpantxnx anxin onosnauno naxxo. nax n pospinn exop
intmit s inosemnnx anxin ne me ne oimac, on`xsmun moxnnn
oon ]iniantno mepexi s namipnnmn sapaamn. onmna
intmit anxipin-inosemnin xoxtx na mni: pospinn isne
napo posnnnan nnme o mipi exonomiunoro spoannx n xpani.
toroni x nonn nnaxamt ninono pnnannnom epenaxno
xopopannn xnicnp.
nnonxn o proro posin:
1. naxm nesanexnoi n xpani posouanx pone anonnennx
nnano anxintxo nemn. ponei ponnxnennx inosemnoro xaian n
anxintxn exop xpann nninxmt pn ean. a epmom eai (1991
1998 pp.) n xpani nixpnnamtx epmi peannnnna inosemnnx anxin,
ixntnit xxnx mana epenaxno exnxnnnn xapaxep a onxrana n
innenanni n onirani nnpimnto epxanno osnxn. Hpoxrom anoro
epio noma nara anoro xaian anxin-nepesnenin xnom
xaiani anxintxo nemn spona s 2,3 o 20,8. prn ea 1999
2004 pp. nosemni anxn xonnenpnannx na onronnanni nox
xopopannnnx xnicnin, a sroom ouann axnnnime samanx pospinnm
isneom uepes nopennx mepexi ]ini a onronnannxm xpantxnx
xomani. inent epio xapaxepnsctx niepanisanicm nanmnoro
saxonoanna a pomennxm o inosemnoro xaian o anxintxo
nemn xpann. axa inosemnoro xaian anom na 01.01.2005 p.
xnaana nnme 19,6. III ea pnnac s 2005 pox. in xapaxepnsctx
39
snaunnm innmennxm inepe saxinnx inneopin o xpann a
inennnnom exanicm inosemnnx anxin. Iononnom paericm
ponnxnennx inosemnnx anxin ano pnannx niunsnxnnx anxin is
posnnnenom mepexem iposinin. aintmnmn oixmn ann poaxi
inosemnnm inneopam ptox nennxnx nemnnx anxin "nant",
"xpnanx" a "xponanx", mo pnsneno o innmennx uaxn
inosemnoro xaian n anxintxi nemi xpann o 27,6 (anom na
01.01.2007 p.).
2. a ouax 2007 pox n xpani ixno 35 anxin s inosemnnm
xaianom, soxpema 13 si 100 inosemnnm xaianom. anxn s inosemnnm
xaianom n xpani ne, n ononnom, anxn axino Cnpon, ao
anxn, xxi sanonani mixnaponnmn ]inanono-xpennnmn anonamn.
oitxi anxn niamt epenar uaxoni uai xaiani anxin mnxxom
xinni uaxn un axni xpantxnx anxin s oantmom sminom x nasnn.
pennn op]ent a in]papxpne onronnannx onona ixntnoi
anxin-nepesnenin. pospinom exopi panmc nnme nenennxa x uaxa,
n nn aratox pnunn. ema anxin sannmamtx xopopannnnmn i
xonnenpmt no snnnx na onronnanni nox xopopannnnx xnicnin n
xpani.
III. H MI H
IH M
!.1. ' #
monax aminipannno-xomanno exonomixn n anxn sa
uam inosemnoro xaian ne ]nxnionnann. sontonanit xpann ni
sarantnonionnx enenni rnoanisani ]inanonnx xaianin ne ana
moxnnnoi n onnoninnnm `cxom mixnaponoro anxintxoro pnnx.
a uanom eai nxe arao sponeno nx pnneennx saxonoanuoro
pernmnannx anxintxoro exop nioninit o mixnaponnx
anapin. nnne saxonoanno xpann naac moxnnnit nixpnnan na
40
epnopi xpann anxn s inosemnnm xaianom. ionino o axon
xpann "Hpo anxn i anxintx ixntnit" anxom s inosemnnm xaianom
nnaxactx o, xxom uaxa xaian, mo nanexnt xoua onom
nepesnen, epennmc 10 |6|. e nx axon nopmc nixane
ponpiuux xxmo nnannxamn anx c exintxa inosemnnx mpnnunnx un
]isnunnx oi, xoxna s xxnx oxpemo nonoic uaxom, menmom 10, o anx
xe ne nnaxactx anxom s inosemnnm xaianom. pim oro, anx,
nnannxamn xxoro c mpnnuni oon, sapecponani inosemnxmn n xpani,
nnaxactx niunsnxnnm.
e inepxc, mo n xpani nemac cnnx saxonoanunx epeon
nx nxoxennx inosemnoro xaian na niunsnxnn pnnox anxintxnx
onr. onoua sannmnnax nnsxa pernxnnnnx nnmor o px xaian, xxi
moxt posrnxanx xx axi, mo xnanmmt o na anxintxn pnnox
xpann. nmui omexennx omtx nnin xomepnino pnnoi
inosemnnx anxin. cnom nenioninim xpantxoro anxintxoro
saxonoanna pan Cnpoetxoro oms c e, mo axon xpann "Hpo
anxn i anxintx ixntnit" ne epeauac moxnnnoi nopennx ]ini
inosemnnx anxin, xxi ne mamt a mpnnuno oon a nnanoro
xaian. xpani na toroni inosemni anxn moxt ]nxnionnan ao
nnrnxi peannnnn (epnopiantno nioxpemnenn pxpnn iposin
anx, mo ne sinmc anxintxo ixntnoi), ao nnrnxi ouipnix anxin
(anx, 50 i intme axnionepnoro un aonoro xaian xxoro nanexnt
maepnntxom anx, mo nioniac sa soon`xsannxmn ouipntoro anx
nnme n mexax noro nnex), ao nnrnxi anx s inosemnnmn innennixmn,
xxi ne epennmmt 50 |6|. axe anonnme, sa]ixonane xpantxnm
saxonoannom, epeunt ]namenantnom pnnnn pana
Cnpoetxoro oms pnnnn nintnoro px onr.
axox nono epeunt soon`xsannxm, xxi pnnxna na ee xpana
inx pan]ixani 10 nnoaa 1994 p. ron po apnepno a
inpoinnnno mix xpanom i Cnpoetxnm inonapnnom a x
41
epxanamn-unenamn ni 16 uepnnx 1994 p., nionino o nnmor xxo xpana
mac naan ouipnim xomanixm i ]inixm xomani Cnpoetxoro
inonapnna, mo sanonani na epnopi, srino si nomn saxonoannom
a pannnamn pexnm, mo c ne menm pnxnnnnm, nix o, mo naactx
nnannm xomanixm ao xomanixm un ]inixm t-xxo peto xpann,
sanexno ni oro, xxn s nnx c xpamnm. pim oro, axoro po omexennx ne
nioniamt paeri n xpann o , oxintxn Ienepantna roa
po oprinnm onramn niono opranisani oprinni axox epeauac
naannx pana inosemnnm xomanixm i, soxpema, anxam, nopmnan na
epnopi xpan-unenin nic ron no niinennx i peannnnna s meom
naannx nioninnx ]inanonnx onr.
epe ananinxin a paxnxin anxintxo pann nannx po
nixpnx ]ini inosemnnx anxin n xpani nnxnnxac eposni nxi, ouxn
sop iono pisnxtx, a uaom c iamepantno ponnexnnmn. ni s nnx
nnaxamt, mo nixpnx ]ini inosemnnx anxin c epeuannm (. ronxxo,
M. annx a inmi), pri nnamt sa onintnit pnnoi n axi
]opmi inosemnoro anxintxoro xaian (. Iecnt, . ampenxo, .
nan'xntxa, . Bepax), pei (. smnx a inmi) omonnmmt x
nixpnx ennnmn monamn a omexennxmn.
nonni aprmenn, na xxnx ctx osnnix ponnnnxin pnnoi
]ini inosemnnx anxin na ]inanonom pnnx xpann, nani. Ho-epme,
]inix c ]nxnionantnnm iposinom rononnoro anx, ic es pana
mpnnuno oon i ixntnit pernmctx nenpoanxom xpann
oxoxennx, a ne anxintxnm pernxopom xpann, e nona ]nxnionnanme.
Ho-pre, pnsnxamn nx ]ixantno-mxeno a innennino
oninxn e smenmennx oaxonnx naxoxent s anxintxoro exopa o
mxe xpann i oripmennx xonponm sa naxoxennxm pxmnx inosemnnx
innenni niunsnxn exonomix uepes ]ini inosemnnx anxin. ini
pxmonnanmt nnani pnxn sarantnn oxr pnxin
maepnntxnx anxin, e nonn ooaxonnanmtx. e pnsnx on'xsann
42
ne nnme s nixpnxm nonnx ]ini, a s epenopennxm imunx xpantxnx
anxin na iposinn inosemnnx anxin. oo xintxit nannxin oaxin
anxintxi ]epi smenmntx |20, 8|.
Ho-pec, pn nnsnauenni ranseno, perionantno, nnponnuo-
exnonoriuno pxmonanoi pxmnx inosemnnx innenni epenaxanmt
inepen inosemnnx anxin a on'xsannx s nnmn xomani, a ne nanionantni
inepen. axi enenni pnunnxt spoannx e]inn naixnoro anan,
epxannoro opr i mxennx nnpa na oro onronnannx, a axox
snnxennx pinnx sanxoi naenennx a sintmennx mxennx nnpa o
espoim.
Ho-uenepe, xx nepxc M. annx, poninnm nionnm anxam e
nennrino nixpnnan no ]ini n xpani, oxintxn nionino o
xpantxoro innenninoro pennr, a ame pinnx pnsnxonanoi
xpennannx, axnnn, mo t posmimeni ]inixmn nnx anxin n xpani,
openanmt nopennx rononnnmn anxamn 100 pesepnin nx oxpnx
moxnnnnx pnsnxin ni oepani |21, 18|.
Ho-'xe, oni xpan, mo posnnnamtx, niunt po e, mo o xpan s
nnstxnm pennrom innennino pnnannnoi, xxom c i xpana, moxt
pnn nnme ]ini anxin xpan s ananoriunnm ao ne naarao nnmnm
pennrom, mo moxt nnxopnonnanx nx nnnesennx xaian ao
nimnnannx "pnnx" rpome.
monipnit oxnn pnsnxin s unna nnme osnauennx esepeuno inc.
im, xx niunt niona paxnxa, ntom nanni ne ne ax onosnauno a
xaeropnuno, i maman xx oenninnx epenar, ax i moxnnnnx pnsnxin ni
pnnoi ]ini inosemnnx anxin na nanionantnnx ]inanonnx pnnxax
iono nipisnxmtx n i un inmi xpani sanexnoi ni oro, xxi nini
annnnt pn niepanisani o inosemnoro xaian n anxintxn
exop, xxn pn ntom pinent posnnx nanionantnnx anxintxnx nem
omo. aranom pea nnsnan, mo n uannx monax n ntom nanni eani
intme oepiractx ne intxn ponoxnnx ieonori niepanisani i
43
poexnionism, xintxn onmantne ocnannx nnx inpmenin
exonomiunoro pernmnannx n inepeax maxnmantno e]exnnno inerpani
nanionantnnx anxintxnx nem nem rnoantnnx ]inanonnx pnnxin.
paxnannxm nnmenaneennx oannn, moxna nanen oennini
osnnnni oponn pnnoi ]ini inosemnnx anxin n xpani. Ho-epme,
imxn emipnunnx onixent, sinennx A. larense 80-n xpanax
ni, niuat, mo epenaxni intmoi xpan, e ]nxnionmt ]ini
inosemnnx anxin, xnx pnnit onosnauno nnnnna na ni osnni:
smenmennx oxinoi i mapxi minennx anxin a innmennx e]exnnnoi
"osoponnennx" anxintxo nemn n ninom |37|.
Ho-pre, exxnx nnaxax ame ]ini inosemnnx anon, a ne x
ouipni anxn, nmnmnann posnnox minennx pnnxin xaian. ini
poninnx inoanxin, xx pannno, mamt peantni xonxpenni epenarn
sinenni oepani o snnm (ornnnannm) xomani, oprinni
epnnannamn, opranisani nnxin onirani. Hon na oini
enianisonani onrn n xpani spoanme, nx ntoro c naromi o`cxnnni
epemonn, i om nnxopnannx oni inosemnnx ]ini moxe osnnnno
nnnnn na nnamix posnnx ermenin ]inanonoro pnnx xpann
(oonnno ]ononoro).
Ho-pec, ]ini inosemnnx anxin moxt an naxnnnnmn rpannxmn
ermeni onropoxonoro xpennannx, oxintxn na nimin ni ouipnix
anxin pn naanni xpenin moxt npanx na xaian maepnntxoro
anx. anom na 01.01.2006 p. pernxnnnn xaian intme 10 mnn. cnpo man
n xpani nnme xoxen pei anx, ninomennx xpenin n innennin
ixntnit (nxnmuamun ioeuni) o H net epennmnno 12 |8, 136|.
posmino, mo s axnmn xxinnmn xapaxepnnxamn xpantxn anxintxn
xaian ne c xonxpenom inosemnnm ]inixm n ermeni onropoxonoro
innenninoro xpennannx.
Ho-uenepe, nixpnx ]ini inosemnnx anxin pnxnme pnox
pxmnx inosemnnx innenni n xpan xoua om, mo xnx pnnit
44
innmc onip o nanionantno exonomixn i c osnnnnnm unnnnxom nx
inosemnnx xomani |23, 431|.
aranom mama oenninnx epenar pnnoi ]ini inosemnnx
anxin opinnxno s oenninnmn pnsnxamn intmn, pnuom oennini
pnsnxn omtx intme ponemn aintnoi exonomiunoro posnnx
xpann. xmo n exonomiuni nemi nnnnxne irpnx nx exnxni, unm
oon`xsxono xopnamtx, pnuom ne intxn inosemni ]ini, a niunsnxni
anxn; xxmo ne e sopono i niuno xonxpenni s ox xpantxoro
anxintxoro xaian o nin e oono nninxnx s pnnx, axe
exonomiuni arenn sanxn mamt o`cxnnn ope anxintxnx onrax
i poxax, i nona onnnna saonontnxnt nesanexno ni oro, anx s
xpantxnm xaianom ne un ni.
xpani x pnnxx pimennx moo ox ]ini inosemnnx anxin
na ]inanonn pnnox sannmactx i nnnnom o oninunnx a
xon'mxpnnx unnnnxin, inaxme ne moxna oxnnn pimennx apnamen po
nixnnennx nioninoro saxonopoex i nimon napannn oro na
onopne unannx , pn om, mo naepeoni o saxonopoex nn nneeni
sminn, xxi cno omexmt ox ]ini. Hpn ntom nn innmeni
nnmorn o xaian a pennr maepnntxoro anx, innmeno nanx
pnnnoro xaian ]ini, saponaxnanat nnsxa omexent moo nxnain
]isnunnx oi a inmnx soon`xsant, poonnanx `xnpiunn mopaopi na
napannx saxonom nnn omo. uennno, mo sasnaueni sminn nn pnnxi is
npaxnannxm poosnni oniani xpantxnx anxin n ooi Hpesnena
. ronxxa, mo minnn sanaxennx o saxonopoex moo nixpnx n
xpani ]ini inosemnnx anxin. xe ame ot xe poxrom aratox
poxin onionno niomc osnnim omexenoro o inosemnoro xaian
n anxintxn exop xpann |52|.
Hpoananisnanmn naneeni aprmenn, moxemo sponn nnnonox: xxmo
nmuaono aparnanx ni oro, mo nixpnx anxintxoro exop nx
]ini inosemnnx anxin mac xpnnun naxnnnit nx eperonopin po n
45
xpann o , ponem ox ]ini inosemnnx anxin neoxino
posrnxan epeim s osnni innmennx xonxpenopomoxnoi a
xonnenpani xpantxoro anxintxoro xaian, oxintxn n exonomini
]opmnanat ixa o`cxnnna neoxinit axnnisani anxintxoro
xpennannx nx nopennx xonxpenopomoxnnx nnponnnn,
moepnisani i pexonpxni imunx, saeseuennx nnepn]ixani xaian.
posmino, mo n monax rnoanisani parmanuni inepen ax nixx ne
nanineni na nnpimennx paeriunnx ponem axnx mannx nionom nnmipi
exonomix, xx xpantxa.
nax ne ne osnauac, mo isonxnix ni pnxo saxinoro ]inanonoro
xaian c nnpimennxm ponemn. axn oi nanpx un natx
innmnn xonxpenopomoxnit xpantxnx anxin. axinn
]inanonn xaian ne ono e ponnxan na pnnox xpann, xxmo ne
uepes nopennx ]ini, o uepes inmi ]opmn i mexanismn xinnm axni,
ornnnannx (pnannx) minennx anxin i epenopennx x na ouipni
]inanoni anonn ao nopennx neanxintxnx pxp. nx ntoro c
o`cxnnni epemonn pnnannnn pinent oxinoi n anxintxom
exopi xpann, maxpoexonomiuna a pxpna posananonanit
exonomixn, a axox ninit oanto xintxoi nainnx ]inanonnx
oepennxin.
46
!.2. ' # #

uannx monax ]inanono rnoanisani muna isonxnix xpann ni
inosemnoro xaian ne nnme pnsnont o omexent ]inanonnx
moxnnnoe anxintxo nemn, a o rantmnannx exonomiunoro posnnx
xpann a snnxennx xonxpenopomoxnoi. onixmun anxintxi
nemn 107 xpan ni, G. Caprio, . Bart, R. erine no pani "Bank
Regulatuon and Supervision: at ords Best" sasnauamt, mo omexennx
xonxpenni s ox inosemnnx anxin a xopxi pernxnnni saxon ne mamt
osnnnnoro sn`xsx si aintnim a posnnxom anxintxo nemn.
anaxn, snauni pernxnnni omexennx aonimmtx s pxonom xopnicm
a neoposnnnenim anxintxo nemn |35|.
47
epe osnnnnnx e]exin sanuennx inosemnoro anxintxoro xaian
nninxmt nani:
1. poannx oxrin xpennnx pepin anxin a onnennx
aintnoi xepen x naxoxennx mnxxom nnepn]ixani xaian a
axnionepno asn; sintmennx ]inannannx nnpimntoepxannnx poexin
uepes pnxnnx pnnnn xaian. Hpnnit inosemnoro xaian
pnxnme pnox pxmnx inosemnnx innenni n xpan a moxe n
onnm s naxnnnnx unnnnxin exonomiunoro spoannx n xpani, ainisani n
monax ]inanono xpnsn. nosemni anxn axox moxt an naxnnnnm
xepenom onropoxonoro ]inannannx xaianomixnx poexin a
saeseuennx ipncmn neoxinnmn ]inanonnmn pepamn. onn
nixpnnamt nennxi xepena axnionepnoro xaian nx nnpimnix
]inanonnx nem, oonnno na ipnmx oxpnsonnx snnt s
poneennx pexaianisani |31, 47|.
2. ponaxennx mixnaponoro oni neennx anxintxo pann a
sinennx mixnaponnx ]inanonnx oepani; onimennx xx
opranisaninoro, ax i ]inanonoro menexmen anxin, oxintxn inosemni
anxn, xxi oino epenamt n monax xopxo xonxpenni, nonoimt
naamepe neninonnmn exnonorixmn sanuennx xnicnin; pnxopennx
nponaxennx noninix anxintxnx exnonori.
3. Hinnmennx xonxpenni na pnnx anxintxnx onr a
semennennx xnto napoi; onimennx mon onronnannx nx xnicnin
anxin a e]exnnnoi ]nxnionnannx nic nanionantno anxintxo
nanionantno nemn. nosemni anxn niuno nnnnamt na xonxpennim,
xxa naamepe nnrina osnuantnnxam, oxintxn nonn mamt moxnnnit
sanuan emenmi pepn nx xpennannx. xpanax s nnoxnm pinnem
ponnxnennxm inosemnnx anxin ipncmna mamt o o intm
onropoxonnx xpenin sa nnxunmn nioxamn. nax oni niunt, mo
inosemni anxn uao xonnenpmt nom ixntnit enn]iuni pnnxoni
nimi, xxa niopaxac xni xonxpenni epenarn, i ne sanxn xonxpmt
48
mnpoxnx exopax pnnx. oxpema, nonn soepexmtx na enn]iunnx
]epax xpennannx, snaunom mipom na xpennanni xopopannnnx
exopin i menmom mipom na xpennanni pnnannx xnicnin |30, 89|.
4. osnnox ]inanonnx pnnxin a pnnxono in]papxpn.
Hpnnit inosemnnx anxin pnsnont o posmnpennx aopnmen
anxintxnx poxin a onmisani onronnannx ipncmn, mo
sinmmt sonnimntoexonomiun ixntnit, i oonnno ]epi ax snannx
nepanninnx anxintxnx onr (]axopnnr, nisnnr, panninnx manom
omo).
5. Hinnmennx xaianisani niunsnxnnx anxin, n om unni mnxxom
snnx a ornnnannx nenennxnx anxin; xononianix anxin, nnxi is pnnx
exonomiuno naxnx uannxin, mo pnxnme innmennm onipn o
niunsnxno anxintxo nemn.
6. pnxnnx mixnaponi oprinni a sanuennm o exonomixn xpann
oenninnx inneopin. nosemni anxn pnnoxt is oom ne intxn nnani
axnnn, a uann isne nox xopopannnnx xnicnin a sn`xsxn ]epi
mixnaponnx opronnx i nanmnnx oepani.
7. Hpnxi inosemnnx anxin moxe snnsnn oxon inosemnnx anxin, mo
onxanme x o smenmennx npa. e, n nom uepr, moxe innmnn
e]exnnnit anxintxo ixntnoi. axnnnnm unnnnxom pn ntom c
xintxit inosemnnx anxin, xxi panmnanmt na pnnx, a ne xnx uaxa na
pnnx. x niunt oni, inosemni anxn intme nnnnamt na
xonxpenopomoxnit nanionantnoro anxintxoro epeonnma i ua
noro nnxo na pnnox, nix oi, xonn nonn samt na ntom minni osnni.
Hinx oro, xx xonxpenn nnineni s pnnannnnx nx nnx nim, anxn
ounnamt nxnan pnnx no monn.
A. larense, ananismun oni 80 xpan pani "How oes oreign
Entry AIIect te omestic Banking arket", sasnauac, mo pnnit
inosemnnx anxin xpanax is epexinom exonomixom ennom mipom smenmc
49
oxinit minennx anxin uepes smenmennx xnto mapxi, ane sintmc
e]exnnnit anxintxo nemn xpann n ninom |37|.
8. opmnannx epemon nx posoporo ]nxnionnannx anxintxnx
anon, oxintxn anxn, xxi peannxmt inosemnn xaian, opnmmtx
ne nnme pannna "sna noro xnicna", a pannna "xnicn mac snan ni
anx".
axnm unnom, sintmennx xintxoi anxin s inosemnnm xaianom, na
nam ornx, pnunnnt osnnnni spmennx n ixntnoi anxintxo
nemn a pnxopennx exonomiunoro spoannx namo xpann n epento- a
onropoxoni epexnni. xnnisanix ixntnoi inosemnnx anxin na
epnopi xpann nnaniox spoannx xonxpenni pnxnme innmennm
e]exnnnoi poon xpantxnx anxin, sanuennm epeonnx anxintxnx
exnonori, posmnpennx expa onr, mo naamtx, pnxnme sanuennm
inosemnnx inneopin a oxni xepen innenninnx pepin.
!.!. +( ) &
, (
Hnannm pnxo inosemnoro xaian n anxintx nem xpann
pninxmt nar arao niunsnxnnx exonomiin i paxnxin. esnaxamun na
inmui onixennx moo ponemn uai inosemnoro anxintxoro xaian
a moxnnnnx npa ni ixntnoi anxin-nepesnenin na epnopi xpann,
onintno poonxnan naxoni a paxnuni omxn n anom napxmx,
oxintxn sasnauena ponema nnni c onicm s naintm xnannx a
axantnnx.
Iononna naa pnxo inosemnoro xaian n xpan, nnaxac intmit
oninnxin, axnx xx M. annx, . Iecnt, . ronxxo, sarposa exani
inosemnnmn anxamn anxintxoro pnnx xpann, saropennx
50
mixanxintxo xonxpenni a innmennx xonxpennoro nx na
niunsnxni anxn, mo moxe pnxn innmennm ]inanonnx pnsnxin i
onanennm nic anxintxo nemn. paxonmun, mo nanionantna
anxintxa nema c neni'cmnnm enemenom epxannoro nepenie,
inosemnn xonpont neaxann s ornx na nerannni nanixn nx ]inanono
esexn xpann. axoro po nixpnit ]inanono nemn, s onoro ox, c
nmnom o innmennx e]exnnnoi maxpoexonomiuno oninxn n xpani, s
inmoro xnanmc, a inoi posnanc mexanism peanisani epxannoro
pernmnannx exonomixn. aintmom mipom, na mx exxnx naxonnin, ne
onanmetx moneapno oninxn, xxa sa axnx mon opant snaun
sanexnit ni xon`mnxpn nionnx ]inanonnx pnnxin, a epxana axnm
unnom osanntx naxnnnnx inpmenin nnnn na anxintxn exop |27,
14|.
. nixxo ponena onixennx nsacmosn`xsx mix nnroamn ni
nxoxennx inosemnnx anxin i posnnxom inonoro nnxn. no pani nona
imna nnnonx, mo epenarn sanuennx inosemnoro anxintxoro xaian,
on`xsani, soxpema, s mixnaponom nnepn]ixanicm, pantonmt nnme
pasi, xxmo xon`mnxpni nnxnn pnmamuo xpann i xpann oxoxennx
inosemnnx anxin ne siramtx. paxonmun, mo exonomiuni moxn moxt
posonmxnanx xx na ranst un exonomix oxpemo xpann, ax i na rp
xpan, nanpx un ni ouixnan snaunnx nnri ni nnepn]ixani, xxmo
inosemni anxn nanexat o onoro perion s pnmamuom xpanom ao o
xpan s ananoriunom pxpom nnponnnna. ntom pasi c monipnit, mo
maxpoexonomiuni moxn s xpann oxoxennx anomanuno epeatx o
pnmamuo xpann, a inosemni anxn nnanmt epeanantnnm
mexanismom xpnsonnx xnnm (e]ex "sapaxennx") |26, 74|.
ne ononni pnsnxn inosemnoro xonponm on`xsani naamepe s
xapaxepom ixntnoi inosemnnx anxin n xpanax-pennicnax, xxa
nnsnauactx naamepe nmn pnunnamn, xxi onxann x o nxoxennx na
ennn pnnox i intmom mipom iopxxonana mei opnmannx pnx,
51
anix inepeam posnnx ]inanono nemn pnmamuo xpann. nc
pnnamni xintxa eposnnx aprmenin na xopnt nimonn ni inosemnoro
xonponm na niunsnxnom anxintxom nemom:
1. a mon nintno mointnoi xaian inosemni anxn moxt
nnxopnonnan ]inanoni pepn, moinisonani na nnpimntom pnnx nx
naannx sonnimntoro xpennannx un mixnaponnx innenninnx oepani.
x naniox, moxe omexnnx o minennx osnuantnnxin o
nanionantnnx saomaxent.
2. picnmunt na rnoantn paerim ixntnoi, inosemni anxn
moxt pisxo epemimnan ]inanoni ooxn s onoro nanionantnoro pnnx
na inmn nionino o ouixnano oxinoi, xopnronano na pnsnx,
nanixom uoro ac eainisanix ]inanoni ]epi pnmamuo xpann i
onnennx neixoi naixnoro anan. pim oro, paerix inosemnnx
anxin moxe n pxmonana nnme na sinennx exnxnnnnx oepani
es naannx onnoro expa anxintxnx onr, xx ne mano mine n pri
ononnni 1990-x p.p. n xpani |23, 429|.
3. x oxasan oni asitxnx xpan 90-x poxin, pasi ]inanono xpnsn
inosemni anxn sannmann pnnox pnmamuo xpann es pon nimxonan
no nnpan. o oro x inmt niuennx, mo pn onanenni osnni
inosemnnx anxin, nonn nnxopnonmt xomn nox ouipnix anon nx
ipnmxn nnanoro ]inanonoro an. axnm unnom, ne sanxn inosemni
anxn moxt n aintnnm xepenom xpennannx nanionantno
exonomixn |30, 87|.
4. xoxennx inosemnnx anxin n exonomix, na mx . aoxa,
pan]opmc moent xpennannx exonomixn |15, 65|. Ho-epme, anxintxe
onronnannx soepexctx na xpennanni naintm
xpenopomoxnnx xopopannnnx xnicnin, oi xx ]inannannx manoro i
epentoro isne a naenennx moxe xoponnt. Ho-pre, na aratox
pnnxax, mo ]opmmtx, niunsnxni anxn nauaime nnamt xx
xnaoni ennnx ]inanono-pomnnonnx rp, a ne xx oxpemi "rpanni". axa
52
paxnxa omnpena i n xpani. om mamun menmn sn'xsox s exonomixom
xpann-pennicna, nix niunsnxnn anxintxn xaian, inosemni anxn
moxt smenmnn xpennannx manopnxonnx un nnstxo nixninnx, ane
paeriuno naxnnnnx exopin exonomixn. pesntai niunsnxni
osnuantnnxn osannxmtx onaxonoro o o ]inanonnx pepin, a
posnnox nanionantno exonomixn sasnac nocpinnx "]inanonnx omexent" s
ox anxintxoro exop.
x pnxna, naxonent nanont oni Mexnxn. 80-x poxax px
Mexnxn pononn xopx pernamenanim ixntnoi inosemnnx anxin, a s
1990 pox nsxn xp na niepanisanim ]inanono ]epn sn`xsx si nom
o , mo pnunnnno pnxi inosemnnx xpennnx anon i
pexaianisanim minennx anxin. 1998 pox no nimineno paxnuno ni
omexennx na uat inosemnnx anxin xaiani nanionantnnx xpennnx
opranisani. pesntai uaxa axnnin nepesnenin mapnnx axnnax
anxintxo nemn Mexnxn spona s 20 1998 poni o 70-80 2002-m.
Hpnuom intma uanna nnx axnnin nnxnnnax i xonponem toro nox
anxin: HSBC i Citigroup. pesntai, pnxi saxinnx anxintxnx rp
pnsnin o xopouennx xpennannx exonomixn nic xpann. xmo 1996 pox
na axi nini pnaano 65 nxnaent anxin, o 2002 pox ne oxasnnx
snnsnnx o 40 |7, 168|.
5. pim oro, ne ni inosemni anxn peannxmt oproni mapxn
pani nainnx apnepin. poax niunsnxnnx anxin nepo]einnm
inosemnnm inneopam, mo ne mamt nnoxnx mixnaponnx pennrin, ne nnme
ne nnpimc ponemn e]exnnnoi niunsnxno anxintxo nemn, a,
nanaxn, ornnnmc ponemn ]nxnionnannx. x ne anox, soxpema, s
uetxnm anxom Investicni a ostovni Banka (IB), xxn sanxpnan nxe
inx oro poax inosemnom inneop n ooi Nomura Securities
International 1998 p., mo pnunnnno onopn oro nanionanisanim i
onopnn poax IB uepnni 2000 p. |31, 52|.
53
6. apemi, spoannx inosemnoro anxintxoro xaian moxe
pnsnen o saropennx oniantno naprn n xpani. x niunt oni,
epmouepronnm xpoxom inosemnnx anxin pn xinni nennxnx nemnnx
anxin xpann c xnx pepxpnsanix a snnxennx nnpa, soxpema, sa
paxnox snintnennx uannn paninnnxin.
a nam mx, no nenipno xaeropnuno ronopnn nnme po
nerannni nanixn pnnoi inosemnoro anxintxoro xaian. nnuano,
nonn inmt. Hpoe oxn axa pnnit ne pnsnont o exani
inosemnnm xaianom epenaxno uaxn pnnx anxintxnx onr i
nanonnennx rnoantnoro xonponm sa anxintxom ixntnim, osnnnni
nanixn oro exani epenaxamt nerannni. npimennx ntoro nannx
mac snonnt o onoro ox inosemnoro xaian niunsnxnn
anxintxn exop moxnnnn o oro pinnx, pn xxom sepiractx
nanionantnn xonpont sa anxintxom nemom.
!.$. '
naxamun na e, mo, o-epme, onouano s ]inanonom xononianicm
mixnaponi ]epi oannim uaom oepiractx i smina moeni
oneinxn mixnaponnx anxin epexi ni panxoponno ixntnoi
(naannx onr s-sa xopon) o ax snano rnoantno pnnoi
(onronnannx xnicnin uepes noxantn pnnit xpani), a, o-pre,
n nami xpani inc enennix o exonomiunoro spoannx, ni ouixnan
spoannx pnnoi inosemnnx anon i n xpani, xx ne ninactx n
xpanax enpantno Cnpon i ani. e pone pnxopntx pasi
ionoro onimennx niunsnxnoro isne-epeonnma i nioninoro
smenmennx pnsnxonoi anxintxo ixntnoi n xpani.
54
poannx pnnoi anxin s inosemnnm xaianom annt nnsx
sanant moo oninxn narnx i pernmnannx xnto ixntnoi n ponei
xonnenpani a xononiani anxintxo nemn xpann. . nixxo
no pani "inanona xononianix paeri posnnx anxintxoro
exopa xpann" posrnxnna `xt rioenunnx nenapin posnnx
niunsnxno anxintxo nemn s ornx na xapaxep pnnoi n ni
inosemnoro xaian |26, 73|. ornx na oanni enenni posnnx
anxintxo nemn mn nnaxacmo sa onintne nninnn nnme pn s nnx:
. xnmuennx xpann pone mixnapono
xononiani.
e nenapi epeauac mnpoxn neomexenn o na xpantxn
anxintxn pnnox inosemnoro xaian. xmo xpana ac naintxn
innennino pnnannnom, xx xpann enpantno Cnpon a ani, o
]opmctx epenaxamua enennix o nopennx anxin s uam
inosemnoro xaian, na xxnmn inosemni inneopn opnmmt paeriunn
xonpont. x naniox, nxoxennx inosemnnx anxin pnsnont o
xononiani anxintxo nemn mnxxom pnannx niunsnxnnx anxin
inosemnnmn. Hoinn nenapi n peanisonann n pxi
nenpantnocnpoetxnx a anitxnx xpan (exix, nonauunna, onrapix,
ropmnna, onix i ..), e nanionantni anxn nn pnnansonani ao
pexaianisonani sa uam paeriunnx inosemnnx inneopin.
Hpn sepexenni inmuo pxpn anxintxo nemn pnxi
inosemnnx anxin pnsnee o npan osnni xpantxnx anxin na pnnx i
sminn pxpn pnnx. e nnxnntx nopenni nopinneno ermenonano
anxintxo nemn, sa xxo inosemni anxn (sanxxn pepni asi a
inmnm xonxpennnm epenaram) oianmt aninne mine nix
ermenax pnnx anxintxnx onr, oi xx xpantxnm anxam
sannmatx oomixni ]nxni s onronnannx manoro i epentoro
isne i pospinnx anxintxnx onr. xoua axa ermenanix inoi
oninmctx xx neni'cmna xnaona e]exnnnoro posnnx anxintxoro
55
exopa pnmamuo xpann, ne osnauanme, mo na xpantxom
]inanonom pnnx niunsnxni anxn moxt an aaepamn.
onixennx . atieson a . Roldos moo nnnn nxoxennx
inosemnnx anxin na naxo posnnneni ]inanoni pnnxn, oxasmt |33|: sa
axnx mon niunsnxni anxn smmeni t snsnn oxrn xpennannx
naintmnx i nanixninimnx ipncmn, uepes nesanit xonxpnan
na ntom ermeni s inosemnnmn anxamn naamepe n nini. x naniox,
nietx xopouennx x pnxonoi i nonoua spoe sarantna
pnsnxonit xntoro xpennoro op]enx, axe mo nimxonan npa
oxoin, nonn t smmeni sintmnan xpennannx inmnx, menm
naopomoxnnx, oxe, intm pnsnxonnx xnicnin. ainit niunsnxnnx
anxin opinnxno s inosemnnmn smenmntx, i posounetx "neua o
xxoi" nxnannxn epemimanmt no nxnan s niunsnxnnx o
inosemnnx anon, a niax xopontx eosnna asa minennx anxin.
Hpnponnm pesntaom ntoro pone ane onnennx ]inanono
neixoi niunsnxnnx anxin.
inmoro ox, onouano si nopennxm ermenonano anxintxo
nemn ]opmctx enennix o xononiani anxintxoro exop,
osaxx nxoxennx inosemnnx anxin pnunnnt xononianim xx
esoepento (nnaniox pnannx niunsnxnnx anxin inosemnnmn), ax i
ooepexonano (uepes xonxpennn nx, xxn smnt niunsnxni anxn
o`cnnanx). im, o`cnannx niunsnxnnx anxin ninanmetx n
monax nepnxnnnoro pxpnoro epeonnma, mo nanpx un c
pnnannnnm nx xpantxoro anxintxoro isne.
. erntonana xononianix niunsnxno anxintxo
nemn sa uam inosemnoro xaian.
e nenapi oinn o oepentoro n om eni, mo xononianix
asctx na sanuenni inosemnoro xaian, ane s ionom niminnim
nin epeauac perntonan xononianim sa uam inosemnnx anxin.
onintnit axo paeri smonnena noma oannnamn.
56
xopoxopoxoni epexnni nxoxennx inosemnnx anxin moxe opmnn
]nxnionnannx niunsnxnoro anxintxoro exop, ane xxmo oro peentno
nannan uai i exonomixa pomoxna oonan xopoxopoxone
opmennx ixntnoi, onropoxoni nnron ni sanuennx inosemnoro
anxintxoro xaian moxt n ionnmn. pim oro, axn ixi
osnonxc oxrn ennoro xompomi mix nepenieom a e]exnnnim
anxintxo nemn.
Hepme nannx, xxe oac, ne inninomennx pinnx uai i
xonponm anxintxo nemn s ox inosemnnx inneopin. a oninxamn
Garscia Cantera ose, neaxane ornnnannx nanpx un moxnnne, xonn
niunsnxni nnannxn pnmmt intme 40 ao 50 axnionepnoro xaian
anx |34|. anonnennx maxnmantno mexi moo uai inosemnnx anxin
(na pinni omexennx uaxn nonoinnx oxpemnx anxin a / ao oxr
axnnin xnnx axnnax anxintxo nemn) at moxnnnit sepern
ominnannx nanionantnoro xaian.
nma ponema nnsnauennx oro, xxi ame niunsnxni anxn c
pnnannnnmn s ornx inosemno uai un xonponm . atieson a .
Roldos no pani "e role oI Ioreign banks in emerging markets"
sasnauamt, mo inosemni anxn parnt sintmnan int noc uai a
xonponm na nmn anxamn, xxi mamt ninono nnox oxinit xaian
|33|. inono nennxn pinent nepanmmunx axnnin moo sarantnnx
axnnin anx mac intm cnn osnnnnn nnnn na inosemnn xonpont,
anix na inosemn uat. Hpo ne niunt o ]ax, mo inosemni anxn ne
axamt pan uat, xaximo, ]opmi intnoro ipncmna s
minennmn anxamn, xxi snaxoxtx xpnom anonnmi, a naamt
epenar pnannm axnx anxin a x pepxpnsani.
naxamun na ne, oninxa perntonano xononiani mac nnsnaunn
xapaxepnnxn nx anxin, xxi moxt n ornnni inosemnnm
xaianom, a xxi ni. ninom x naxnnnnm aexom ntoro nenapim mac
an omexennx pnnamni na ennom eai nx ]opm xononiani, xxi
57
pisxo sintmmt sarpos nemnnx pnsnxin ao sarpoxmt posnnx
xonxpennoro epeonnma n anxintxi nemi. e moxnnnnno
nopennx pinnopannoro xonxpennoro epeonnma nx nnpimnix a
inosemnnx anxin i pasom s nm onnnno ixit anxintxo nemn
nenennxo exonomixn.
axnm unnom, monipnnm osnnnnnm nanixom axoro nenapim mac
an ornnnannx nee]exnnnnx nanionantnnx anxin inosemnnm xaianom i
nopennx intnnx ipncmn mix inosemnnmn anxamn a e]exnnnnmn
niunsnxnnmn anxamn. xou pasi peanisani axoro ixo ponemn,
on`xsani s ixntnoi inosemnoro xaian (posrnxni n oepentom
nenapi), sannmamtx, ane xni nnnn snauno onanmctx i ac intm
xonpontonannm.
"Hpon" nic paeri xononiani naxnnit epemxo nx nxoxennx
inosemnnx anxin, mo n nom uepr ne nioniac paeri cnpoinerpani
xpann.
. ononianix niunsnxno anxintxo nemn sa
ninoi ionoro sintmennx inosemno pnnoi n anxintxi ]epi.
e nenapi asctx na paeri pnxopenoro posnnx
niunsnxnoro anxintxoro exop, xxn sinmctx sa axnnno
ipnmxn . ononianix ninactx pn sepexenni a-xno
inosemno pnnoi anxintxi nemi xpann. om axn nenapi
moxna posrnxan xx paerim perntonano xononiani na nnpimni
ononi.
naniox xononiani smenmctx sarantna xintxit niunsnxnnx
anxin s onouannm spoannxm x xaianisani a e]exnnnoi
]nxnionnannx. sn`xsx s nnm oac nannx po xapaxep xononiani
pinnx xpantxnx anxin. Hopx s x o'cnannxm, epexnnnnm na nam
ornx c nopennx pisnnx nnin mepexennx xem i anxintxnx rp oino
o nx, xxi inmt n imeuunni, npi, innxni a inmnx cnpoetxnx
xpanax. apnxna, imeuunni epenaxna intmit mannx anxin
58
nanexnt o onoro s nox anxintxnx exopin xooepannnoro ao
omanoro. oxnn s nnx exopin nxnmuac nennxi anxn "nnmoro pinnx", xxi
nnamt xx rononni anonn nx anoro exop, i mani anxn "nnxuoro
pinnx", xxi ino nsacmoimt s epmnmn ponei panninnx nixninim.
Hosnnnnn nnnn xononiani na posnnox niunsnxnoro anxintxoro
exopa nnxnntx uepes:
nnxi s pnnx exonomiuno nepomoxnnx anxin, mo onnnt onip o
niunsnxno anxintxo nemn s ox naenennx i, nionino,
nmnmnanme sanuennx nem pnnannx saomaxent na epento- i
onropoxoni nxnan;
xopouennx nnpa na pepxpnsanim a na sintmennx xaian
anxin;
sintmennx xaianisani anxin pnxnme posnnx nonnx nnin
anxintxnx onr (soxpema, xaianomixnx exnonoriunnx onr) i
posmnpnt xni moxnnnoi n saononenni ope peantnoro exop
exonomixn xpennnx nxnaennxx (soxpema, ]inannanni nennxnx
innenninnx poexin);
exonomim na mamaax i nionine smenmennx oepaninnx nnpa,
mo osnonnt smenmnn anxintx mapx a napit anxintxoro
xpennannx i uepes ne onmisnan nnxopnannx pepin xx na pinni
oxpemnx anxin, ax i na pinni anxintxo nemn n ninom;
nopennx intm xonxpenopomoxno a aintno anxintxo
nemn, xxa smoxe e]exnnnime ponixn manim nnpimnim i
sonnimnim opxinnxm.
posmino, mo nanit xononionani xpantxi anxn nepomoxni
xonxpnan s un inmnmn nennxnmn anxamn inosemnnx xpan xx
onnopanni apnepn, om axantnom sannmntx ponema sanuennx
inosemnoro anxintxoro xaian. ntom xonexi piopnenom mn
nnaxacmo inerponan paerim, xxa ocnnana pnxopen
59
xononianim na nnpimni ononi s perntonanom xononianicm sa
uam inosemnnx anxin.
xe, anxintxa nema xpann nnni uexac na sminn no pxpi
pnnnn inosemnoro xaian ne nnxnn. n pasi pnnxx axon po
o na pnnox ]ini inosemnnx anxin nxe sa xintxa poxin inx
niepanisani moxna ouixnan oxnn ]ini nennxnx anxin n xpani. emn
spoannx, xx pornosc intmit exepin, sannmatx xe nnoxnmn:
pospinn pnnox sintmnanmetx minimm na 30-40 na pix. onoua
pnnanme epeposoin pnnxonnx uaox na xopnt anxin s inosemnnm
xaianom. x nnannxn innenanmt snauni oaxoni xaiann n
ani ]onn na ni asi posnnnanmt no onrn |29, 30|.
nicntx as nx nnx nopxt naamepe i xnicnn, xxi eep
epenamt nennxnx mepexnnx anxax. a pesntaamn oannix
onixent, poneennmn onianicm xpantxnx anxin, ni 10 o 30
onannx peonenin rononnom pnunnom epexo s onoro anx n
inmn nasnnamt nnstx xxit epni. nosemni anxn ponnmt narono
naamepe na ne apamep. noxi xxit i nainit na ononni
unnnnxn, xxnmn nonn namaranmtx sanunn xnicnp. rino s
onixennxmn, inninomennx oenninnx xnicnin (oo axnx, mo
nnaxamt o un inmn anx pnnannnnm, ane me ne ann, a intxn
snpamtx an oro xnicnamn) i peantnnx xnicnin, naintm pnxnnne
anxin s inosemnnm xaianom. Hapamep inosemnnx anxin 5, oi xx
niunsnxnnx anxin menme onnnni |28, 60|. posmino, mo oxasnnx
inosemnin poxn sannmenn sa paxnox nstxoi n exxnx is nnx inmuo
xnicntxo asn. ne s inmoro ox, ne niunt po e, mo oennian
posnnx nnx ]inanonnx anon xe nnoxn, i ame sa paxnox epenarn
"xxoi epni". o o x, xx oxasmt onionoriuni onixennx,
naenennx xpann oninmc ni opo is xoxnnm poxom e intm
osnnnno, i eani intme nme nnnonnmmt roonnit xopnanx
anxintxnmn onramn.
60
nnonxn o petoro posin:
1. nnne saxonoanno xpann naac moxnnnit nixpnnan na
epnopi xpann anxn s inosemnnm xaianom. xpani na toroni
inosemni anxn moxt ]nxnionnan nnrnxi peannnnn, ouipnix
anxin ao anx s inosemnnmn innennixmn. axon xpann "Hpo anxn i
anxintx ixntnit" ne epeauac moxnnnoi nopennx ]ini inosemnnx
anxin. axe anonnme epeunt ]namenantnom pnnnn pana
Cnpoetxoro oms pnnnn nintnoro px onr, a axox
soon`xsannxm namo epxann srino ron po apnepno a
inpoinnnno mix xpanom i C a onoxennxm Ienepantno ron po
oprinnm onramn .
2. intmennx xintxoi inosemnnx anxin s xxinnm a nainnm
xaianom, na nam ornx, pnunnnt osnnnni spmennx n ixntnoi
anxintxo nemn a pnxopennx exonomiunoro spoannx namo xpann n
epento- a onropoxoni epexnni. xnnisanix ixntnoi inosemnnx
anxin n nanionantni exonomini nnaniox spoannx xonxpenni pnxnme
innmennm e]exnnnoi poon xpantxnx anxin, sanuennm epeonnx
anxintxnx exnonori, posmnpennx expa onr, mo naamtx,
pnxnme sanuennm inosemnnx inneopin a oxni nonnx xepen
innenninnx pepin.
3. inmoro ox, npaxonmun, mo nanionantna anxintxa nema c
neni'cmnnm enemenom epxannoro nepenie, inosemnn xonpont
neaxann s ornx na nerannni nanixn nx ]inanono esexn xpann.
Moxnnni pnsnxn on`xsani s nannm: paerix inosemnnx anxin moxe
n pxmonana nnme na sinennx exnxnnnnx oepani; anxn-
nepesnenn moxt smenmnn xpennannx manopnxonnx un nnstxo
nixninnx, ane paeriuno naxnnnnx exopin exonomixn; ne ni inosemni
anxn peannxmt oproni mapxn pani nainnx apnepin; spoannx
inosemnoro anxintxoro xaian mnxxom nnx minennx anxin moxe
61
pnsnen o saropennx oniantno naprn n xpani sa paxnox snintnennx
uannn paninnnxin.
4. axnm unnom, pnnnn inosemnoro xaian n anxintxn exop ne
nnxnn. n pasi pnnxx axon po o na pnnox ]ini inosemnnx
anxin nxe sa xintxa poxin moxna ouixnan oxnn ]ini nennxnx anxin.
naxamun na oanni enenni n anxintxom exopi mn posrnxnnn pn
rioenuni nenapi posnnx niunsnxno anxintxo nemn s ornx na
xapaxep pnnoi n ni inosemnoro xaian: nxnmuennx xpann pone
mixnapono xononiani; perntonana xononianix niunsnxno anxintxo
nemn sa uam inosemnoro xaian; i, napemi, xononianix niunsnxno
anxintxo nemn sa ninoi ionoro sintmennx inosemno
pnnoi n anxintxi ]epi. Hpiopnenom mn nnaxacmo inerponan
paerim, xxa ocnnana pnxopen xononianim na nnpimni ononi s
perntonanom xononianicm sa uam inosemnnx anxin.
IV. MH H IH M HIB
$.1. - .
'/
ponei ]opmnannx anxintxoro exopa Hontmi moxna nninnn
xintxa epioin, i ua xxnx ninannx oi, mo mann ionn nnnn na
sminn n anxintxi nemi. Hepmnm axnm momenom nnaxactx 1989 pix,
oxintxn ame oi nn nopeni panoni a exonomiuni ononn uano
anxintxo pann n Hontmi. Hpanoni ononn nn pnnxi sanxxn
62
xnanennm axon po anionantnn anx Hontmi (H), a axox axon po
anxintxe pano, oxintxn nonn nponaxnann nopinnen anxintx
nem, opnnamun s ]nxnionmuom o ntoro ua moennm nianx a
niinxmun nenpantn anxintx pan ni xomepnino. exonomiuni
ononn nn nopeni uepes e, mo si pxpn H no nnineno 9
amoinnx xomepninnx anxin, nainennx x xaianom a manom,
neoxinnm nx sinennx oepanino ixntnoi na iani nonoro
anxintxoro pana. pim oro, none anxintxe pano nopnno moxnnnit
nintno sanonnan pnnani anxn, i sa xopoxn ua x no nopeno xe 70,
uaxono s pnnannm xaianom, uaxono si smimannm, pnnano-epxannnm.
annm epenomnnm momenom onttxom anxintxom exopi
nnaxamt 1993-1994 poxn, oxintxn ame oi s icm ropoom poxnnnax
panxnx xapnna ]inanono nani onttxnx epxannnx ipncmn a
saoonnano o ninomennm o nnx oninxn m`xxoro ]inannannx,
soxpema xomepninnmn anxamn. e nnnxunt na e, mo nanaxnnnima
uanna anxintxoro exopa, xxom na "xomepnina en`xxa", ]opmantno
ixna xx amoini a nesanexni ni nnan anxn, xpennn op]ent, mo
sannmnnx inx oepento nemn, a axox api sn`xsxn mix
xepinnnnnom nnx anxin i ipncmn, xxnm nninxnnx xpenn, nnxnnxann
exananim saopronanoi oannix. tom pnxna saoonnana
anxintxi pani nema xnaannx paxnx pnxin a snxin, sanxxn
xxi anxn mornn saoonnan ax snane sropannx xpenin, oo naanan
noni xpenn nx nan apnx, i emonpnan pnxn s napaxonannx, a
ne opnmannx nioxin. prnm ]axopom, xxn pnxn spoannm ponemn
ponemnnx xpenin, na ninit ]opmantnoro oon`xsx oninxn a
ermenani xpennoro op]enx s meom nopennx pesepnin na
saopronanoi i sarposom |36, 58|.
Hoina nanix innana nononopennx anxax, ane am spoannx
ponemn ponemnnx xpenin oaxono no onnene uepes inmi pnunnn.
aratox s nnx xpenn opanxnn o rononnnx axnionepin nnx anxin,
63
om mo nnane s axom meom nonn nopmnannx. inmnx ninit t-
xxoro oni a ponep ]epi xpennannx pnunnnna naannx
xpenin nepo]einnm ooam, xopi opnmani saon nnxopnonnann
nee]exnnno, i sroom nn smmeni orononn po noc anxpno.
ani oi pnsnenn o oro, mo 40 xpennoro op]enx ic
anxintxo nemn anonnnn xpenn i sarposom. epe aratox
moxnnnnx po npxnan nanim 1993 poni no opane pimennx,
sapoononane Miniepnom ]inanin, xxe no nponaxene srino s
axonom po ]inanon pepxpnsanim ipncmn a anxin. Horo meom
no oramennx saopronanoi intmoi epxannnx opxnnxin anxin
xomepnino en`xxn, ocnane s "oonnennxm xaian" nnx anxin
epxannnm nnannxom, oo epxannnm xasnauenom. Hponeena
pepxpnsanix, n pamxax xxo anxn s "oonnennm xaianom" xomepnino
en`xxn xnann oronopn si nomn naintmnmn opxnnxamn, apmun m
nepixo intm nix 90 oprin a naamun nx peanisani pnnxnx nnmn
xopnrmunx nanin pamxax ax snannx anxintxnx roontxnx i
oaxoni xpenn, pnunnnna na ennn ua ounmennx x xpennnx
op]enin ni ponemnnx oprin a naana moxnnnit nponann uani
anapn ]epi panninnx xpennnm pnnxom. axox ne ano moxnnnit
oxrnn pexomenonannx asenttxnm omieom monamenme 8
xoe]inicn naopomoxnoi a posouan iroonx o pnnansani |19,
26|.
Hapanentno s poneom ounmennx xpennnx op]enin epxannnx
xomepninnx anxin posouanx pone oono nixniani uannn
nononopennx mannx pnnannx anxin, a axox xooepannnnx anxin.
nax, inx oro, xx uanna s nnx na nixnionana, H sminnn oninx:
pnsnnnn nnau nonnx ninensi, a sro na nnxi inosemnoro anx na
onttxn pnnox sponn sanexnom ni xinni a uai anani nx anxin,
xxi mann sanxpnan. ntoro ua xintxit xomepninnx anxin
smenmnanax nnme pesntai o`cnannx a nsacmoponnxnennx (snnx).
64
pim saxon po pepxpnsanim, na nar sanronmt ni oantmi
sminn anxintxi nemn 1993-1994, a ame ouaox ixntnoi epesni
1993 p. Honttxo ospaxnxono Hanan, a axox nponaxennx 1994 p. na
iani axon po anxintxn Iapaninn on sarantno oon`xsxono
nemn saxn eonenin (eosnopin). Hepma s nnx oi nnnnna na
nponaxennx ionnx smin anxintxnx pospaxnxax a epexi ni
panninnx meoin o saonannx in]opmaninnx exnonori, n pesntai
uoro onttxn anxintxn exop nnepexac s ouxn sop mnnxoi a
ounoi pospaxnxin, mix inmnm, axi xpann xx pannix un entrix, e s
momen nneennx opuennx anx o momen opnmannx ene]iniapom
xomin onnnno pon 5-7 nin, oi xx Hontmi n sarantnom 2 ni.
oaxonom epenarom pnnxo nemn no xanannx xpennannx
pospaxnxin anionantnnm anxom Hontmi. e smnno anxn nponann
uani pnnnnn panninnx nintnnmn xomamn i ano imntom nx
posnnx pnnx mixanxintxnx eosnin |31, 52|.
1993-1994 poxn ann naxnnnnm epioom nx onttxoro anxintxoro
exopa om, mo oi ouanx pone pnnansani epxannnx anxin. Hinx
uaxono pnnansani uonptox s nnx (B, BS, BH i BG)
pnnansaninn pone n pnsnnenn uepes ninit sanixannenoi
inneopamn ananom pnnansanicm, oxintxn epxanne xasnaueno
xnnxnox o oro, mo poanan nnme axen s menmom xintxim axni,
mo sepern xonpont na pnnansonannmn axn oi anxamn.
nnxxom n nnme anx Iantxn, xonpontnn axe axni xxoro n
ornnnn 1995 p. snauno menmnm BIG a sanexnnmn ni ntoro
onapnnamn.
ana smina n posnnx anxintxoro exopa Hontmi ne 1997 p.,
xonn nonn px naan pnnansani pnxopennx. axnuna, a ne xnna, xx
pn oepeni xomani, pnnansanix, xxa mana mine 1997-1999 poxax,
pasom s poaxem paeriunnm inneopam axein s menmom xintxim axni
pnnansonannx panime anxin, xxi me sannmannx nonoinni epxannoro
65
xasnauena, pnsnenn o oro, mo onttxa anxintxa nema ana
uannm a nnamiunnm exopom exonomixn. xoxnom is pnnansonannx
anxin nn nponaxeni i nopmn esexn a ponepn panninnx ima
nnamn pnsnx, xxi inmt pn sinenni anxintxo ixntnoi, sanxxn
uom pnsnx anxpna n omexenn o minimm. e pnsnx smenmnanx
axox sanxxn anom sintmennm nnannx ]onin anxin s napaxonannx
pnxin, 60-70 xxnx sannmanox anx |36, 68|.
annni 4 naneeno exxi ani moo nnamixn posnnx anxintxo
nemn Hontmi. 1993-2005 poxax xpani oepiranax enennix o
xopouennx unentnoi mpnnuno amoinnx anxin. ax, xintxit
xomepninnx anxin smenmnnax s 87 1993 p. o 54 2005 p., xooepannnnx
anxin is 1394 1996 p. o 588 2005 p. Hpn ntom sintmnanat xintxit
]ini xx xomepninnx, ax i xooepannnnx anxin nionino 2,6 a 2,7
pasn. e niunt po innmennx pinnx xonnenpani anxintxoro xaian
a xpnennx anxin anom na xinent 2005 pox `xt naintmnx
onttxnx anxin xonponmnann 49 axnnin, 56 eosnin a 45 xpenin
anxintxo nemn. asnauena enennix oannimn poxamn xapaxepna nx
nix exonomiuno posnnnnx xpan i c onnm s nanixin ]inanono
rnoanisani |36, 121|.
nanis sminn xintxoi anxin pisnnx ]opm nnanoi osnonxc sponn
nani nnnonxn, xxi t xopnni nx siannennx s poneamn n
anxintxi nemi xpann:
annnx 4.
nnamixa oxpemnx oxasnnxin an anxintxo nemn Hontmi 1993-2005 pp.*
'

1
0
0
!
1
0
0
$
1
0
0
1
1
0
0
2
1
0
0
3
1
0
0
4
1
0
0
0
2
5
5
5
2
5
5
1
2
5
5
2
2
5
5
!
2
5
5
$
2
5
5
1
H (mnn.
sn.)
- - 308104
3878
27
472350 553560 615115 723886 760595 781112 842120 922157
96769
3
-em
spoannx ()
- - 107 106 106,8 104,8 104,1 104 101 101,4 103,8 105,8 102,8
xnnn
anxintxoro
exop (mnn.
sn.)
- - 149342
1972
15
247669 318727 363427 428486 469701 466520 489330 538472
58702
2
-em
spoannx ()
- - 112 111,4 111 118,5 103,8 108,7 105,8 98,5 103,1 105,5 108,3
66
- nioxax
o H
- - 48,5 50,9 52,4 57,6 59,1 59,2 61,8 59,7 58,1 58,4 60,7
intxit
panmmunx
anxax (n.
oi)
1
1
9,
7
1
2
8,
7
136 169,5 172,2 174,7 169,9 165,2 158,7 151,3 150,6 149,6 152,9
intxit
xomepninnx
anxin
8
7
8
2
81 81 81 83 77 73 69 59 58 54 54
-]ini
xomepninnx
anxin
1
4
3
6
1
4
5
4
1501 580 1634 1868 2235 2449 2879 3040 3119 3704 3710
intxit
xooepannnn
x anxin
1394 1295 1189 781 680 342 605 600 596 588
-]ini
xooepannnn
x anxin
502 581 668 1048 1149 1201 1262 1275 1298 1368
intxit
xomepninnx
anxin s
epenaxannx
m epxannoro
xaian
2
9
2
9
27 24 15 13 7 7 7 8 7 5 4
intxit
xomepninnx
anxin s
epenaxannx
m pnnanoro
xaian, s
nnx:
5
8
5
3
54 57 68 70 70 66 62 52 52 49 50
-
xonpontonan
i
onttxnmn
inneopamn
4
8
4
2
36 32 39 39 31 20 16 7 6 8 7
-
xonpontonan
i inosemnnmn
inneopamn
1
0
1
1
18 25 29 31 39 47 48 47 47 41 43
axa
sarantni
ananoni
mi ():
-xomepninnx
anxin s
epenaxannx
m epxannoro
xaian
8
0,
4
7
6,
1
68,3 66,5 49,3 45,9 23,9 22,9 23,5 25,1 24,4 20,6 20,3
-xomepninnx
anxin,
xonpontonan
nx
onttxnmn
inneopamn
1
0,
4
1
5,
4
22,7 15,1 30,9 33,2 24,6 3,4 3,2 2,5 2,6 6,6 4
-xomepninnx
anxin,
xonpontonan
nx
inosemnnmn
inneopanm
2,
6
3,
2
4,2 13,7 15,3 16,6 47,2 69,5 68,7 67,4 67,8 66,9
69
-
xooepannnn
x anxin
6,
6
5,
3
4,8 4,6 4,5 4,3 4,2 4,2 4,6 5 5,2 5,3 5,8
* xepeno: H, www.nbp.gow.pl
cno smenmnnox unno anxin, xonpontonannx epxanom, mo
moxna posrnxan xx saxonomipnn pone. 2005 poni axnx anxin
sannmanox uonpn, epe nnx naintmn xini Cnpoi B
67
SA. pnnann ua onooinnm nnannxom ntoro anx na epxana,
poe s 2001 pox posouanx pone oono pnnansani anx.
xni poamtx nnme paninnnxam anx a ]isnunnm ooam-
pesnenam. nni 51 axni sannmactx epxanni nnanoi. om
B SA c un ne cnnnm na xinocnpoetxom poopi
pnxnaom oxnoro anx, ne xonpontonanoro inosemnnmn
nnannxamn |31, 49|;
xintxit xomepninnx anxin, xonpontonannx pnnannmn
nnannxamn, sintmnanax o 1999 pox, inx ntoro unno
amoinnx anxin smenmctx sa paxnox anxin, xonpontonannx
onttxnmn nnannxamn (31 anx 1999 poni opinnxno is 7 2005
poni). intxit anxin, xonpontonannx inosemnnmn inneopamn,
2000-2005 poxax ]axnuno sannmanax aintnom. 2005 poni
Hontmi ]nxnionnano 43 axi anxn;
exopi xooepannnnx anxin axox oepiranat xonnenpanix
xaian, poe x pont sannmactx nesnaunom anom na xinent 2005
pox 588 xooepannnnx anxin xonponmnann nnme 5,8 mapnnx
axnnin anxintxo nemn.
intxit panmmunx anxintxom exopi Hontmi 1993-2005 poxax
spona intm xx na 30 n. oi i anonnna na xinent 2005 pox 152,9 n.
Hpoe ni sasnaunn, mo unentnit sanxnx anxax sintmnanax nnme
o 1998 pox, oo ]axnuno me o ouax axnnno exani inosemnoro
xaian. 1998 poni xintxit panmmunx n anxax xrac noro maxnmm, i
n oantmom ounnac smenmnant maxe na 13 sa epio is 1998 o
2005 pix. om c iann nepxnan, inosemnnx anxin na onttxn
anxintxn pnnox pnsnin o xopouennx anxintxnx nxonnin. axono
ne moxna oxnnn nm, mo ni anxn opinnxno s onttxnmn e]exnnnime a
panionantnime opranisnann nom poo a nnxopnonmt poni pepn.
apaxepnsmun an onttxo anxintxo nemn, napo nisnaunn
enennim o spoannx axnnin: poxrom 1995-2005 pp. mapni axnnn
68
sintmnnnx maxe n uonpn pasn is 149,3 mnp. o 587 mnp. snonx.
Hpnuom o 2002 pox emn spoannx anxintxnx axnnin epennmnann
emn spoannx nanonoro nnpimntoro pox (pnnox 2).
0
20
40
60
80
100
120
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

!
" #$ ""
n 2. emn spoannx H, axnnin anxintxo nemn Hontmi a uaxa
inosemnoro xaian n ananoni mi *
* xepeno: H, www.nbp.gow.pl
2002-2004 pp. oepiranx ennn a, a ninonnmctx enennix
nxe n 2005 poni axnnn anxintxo nemn sponn na 8,3, oi xx H
nnme na 2,8. Boo uaxn anxintxnx axnnin H, o poxrom
ananisonanoro epio nona sintmnnax na 12,2 is 48,5 1995 poni o
60,7 2005-m ( saxinocnpoetxnx xpanax ne oxasnnx uao
epennmc 100). asnauenn oxasnnx pimxo spoan nnme poxrom 1995-
1999 poxin, nannmn x poxamn uaxa axnnin anxintxo nemn H
sminmnanax necno i snaxonnax n mexax 59-61. ixano, mo si
snnxennxm emin spoannx axnnin anxin sintmnanax uaxa inosemnoro
xaian n anxintxi nemi 3 2000 pox spoannx axnnin oamtx
emam spoannx H, nanix sminmctx nnme 2005-m.
axnm unnom, nnnaxena oninxa onttxoro px oonno posonn
]inanonoro exopa xpann ana smor nopnn on s nae]exnnnimnx
anxintxnx nem epe epexinnx exonomix. xoua onttxa anxintxa
69
nema me ne oxrna pinnx posnnx, xapaxepnoro nx intmoi xpan C,
nona poonxc emonpnan snauni emn po axnnin a xaianisani.
iax, xx i n xpani, xe axantnnm ac nannx onixennx uai
inosemnoro xaian n posnnx anxintxoro exopa Hontmi, ananis epenar
a npa exonomixn epxann ni pone inosemnoro anxintxoro
innenannx.
$.2. ( #
'/
Hontma ona s xpan, e napimxime ninanx pone
naxoxennx inosemnnx innenni anxintxn exop. Hpone pnxo
inosemnnx inneopin n exonomix Hontmi epenan i oinnm nopnm
xonponem s ox nnan. 1989 poni no nsxo xp na ]opmnannx
pnnxonnx ninonn n xpani, poe nonn openann posnnneno anxintxo
nemn, xxo, onax, na o ua ne no. e no i niunsnxnoro xaian,
xxn moxna no innenan posnnox anxintxoro exopa xpann. om
70
inosemnnm inneopam no nnimxnene "senene nino". uixnanot sanuennx
epeonnx anxintxnx exnonori, posmnpennx exp ]inanonnx
poxin a onr a innmennx x xxoi, nponaxennx mixnaponoro
oni neennx anxintxo pann, spoannx xonxpenni, mo n xinnenom
pesntai morno naan omonx posnnx exonomixn. nx ntoro n 1990
poni nn nopeni introni monn nx posropannx pnnoi inosemnnx
anxin n Hontmi. nneopn mornn pospaxonnan na oaxoni nipouxn,
innenan a pnmnan xaian n inosemni nanmi, opnmnan 15
pnxn. osouanax pnnansanix epxannnx anxin. Hounnamun s 1993
pox, ninanx pone x poax inosemnnm inneopam s meom
innmennx e]exnnnoi x ]nxnionnannx a ainisani nani n
anxintxom exopi xpann saranom |19, 24|.
o 1993 pox ononnom meom inosemnnx inneopin no "ninannx
sa xnicnamn", oi xx s 2000 pox inosemni anxn ouann posnnnan oxpemi
nnn oepani, axi xx oxnnue xpennannx, nisnnr a ioeuni xpenn.
iepantna oninxa anxintxoro pernmnannx nnpanana uann
oinant, xoua onouano ponoxnana xpns a sarantne oripmennx
]inanonoro an intmoi onttxnx anxin. e nanox sanunn
inosemnn xaian o uai n poneax pepxpnsani onttxnx anxin.
om s pro ononnnn 1992 pox anionantnn anx Hontmi sminnn
oninx nimonnn nnaui ninensi inosemnnm anxam. H parnn
sminnnn onttxn anxintxn exop, poe onnnnx epe ponemom
pepxpnsani anxintxo nemn, nnpimennx xxo openano sanuennx
inosemnoro innenninoro xaian na nnrinnx nx Hontmi monax.
om ounnamun s pro ononnnn 1994 pox ninensina oninxa H
snon sasnana smin. osnin na ixntnit opnmnann nnme i anonn, xxi
mann namip nnxnn anx, nnstxn o anxpna, ao nsxn uat
pepxpnsani anx, mo epenan xpnom anonnmi |36, 117|.
1997 poni pnnxo non peaxnim axon "Hpo anxn i anxintx
ixntnit enini Hontma", e nnsnaueno pn xaeropi anxin, mo mornn
71
]nxnionnan n xpani: epxanni, xoepannni a anxn ]opmi axnionepnnx
onapnn (xomepnini).
onpma poxamn isnime o o onttxoro pnnx no onnim
niepanisonano. e no on`xsano si nom Hontmi o , mo
soon`xsnano opnmnant cnpoetxnx nnmor oonno noon px
xaianin. xe n 1999 poni inosemni inneopn xonponmnann intme
ononnnn anxintxoro pnnx sa oxasnnxamn xaian a naannx xpenin,
mo niunno po nnoxn pinent xonnenpani onttxoro anxintxoro
exopa. Hoina nanix poonxnanat na poxsi exintxox poxin i, n
pesntai, anom na toroni inosemni anxn nonoimt 77 anxintxoro
xaian i 67 sarantnnx axnnin anxintxoro exopa Hontmi |31, 53|.
nnamix oxnn inosemnnx anxin na epnopi Hontmi inmpc pn. 3.
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005
n. 3. intxit anxin s inosemnnm xaianom n Hontmi, 1993-2005 pp. *
* xepeno: H, www.nbp.gow.pl
Iononnnmn nnsnauantnnmn ]axopamn pnnannnoi onttxoro
]inanonoro pnnx nx inosemnnx inneopin ann nani:
o-epme, posmip onttxoro ]inanonoro pnnx, mo c naintmnm
epe xinocnpoetxnx xpan;
o-pre, nnstxn pinent posnnx minennx anxin (uaxa xpenin
H xnaac nnstxo 30, anxintxi axnnn xnaann nnstxo
68 ni H anom na 2001 pix);
72
o-pec, nnstxa onipa naenennx o anxintxo nemn (n 2002
poni nnme 54 omamnix rooapn mann anxintxi paxnxn) |38,
217|.
pranisanix saxoponnoro xaian n onttxom anxintxom exopi
mac pisni ]opmn: niinennx saxoponnnx anxin; ouipni onapnna onoro
ao xintxox saxoponnnx anxin; xonpontno axe onttxnx anxax;
nenennxa uat onttxnx anxax |36, 129|.
nni niim s exn naintmnx anxin Hontmi snaxoxtx i
xonponem inosemnnx inneopin, epenaxno ne anxintxi rpn xpan
axino Cnpon. anxn s inosemnnm xaianom ominmt ne nnme xintxino,
ane x osnni na pnnx axox nntnimi (pn. 4).
0
10
20
30
40
50
60
70
80


n. 4. axa n anxintxom exopi anxin s onttxnm a inosemnnm xaianom, *
* xepeno: H, www.nbp.gow.pl
Hpoananisnanmn epm exx onttxnx anxin, moxemo sponn
nnnonox po snaune ominnannx inosemnoro anxintxoro xaian. nme
na s nnx ( B i BG) snaxoxtx n epxanni nnanoi. naun uax
pnnx ne me xonponmc epxannn anx B (16). aintma uaxa
axnnin nanexnt anx EA SA (16,2).
nanis penaentnoi xaian (RE) a axnnin (RA) oxasan, mo,
ounnamun s 1999 pox, snauennx RE minennx anxin snauno epennmnano
73
snauennx RE inosemnnx anxin. nosemni anxn n 2000 poni emonpnann
nnmn pinent RA n opinnxnni s onttxnmn anxamn, onax, ne smornn
npnman niepno, i n 2001-2002 pp. ne oxasnnx maxe spinnxnx. anom
na 1998 pix ixntnit inosemnnx anxin na intm e]exnnnom, nix
minennx. nax n oantmom nanix sminnnat. nin moxemo sponn
nnnonox, mo inosemni anxn nocm pnnim nmnmnann mineni anxn
o saponaxennx e]exnnnnx ixoin oonno menexmen a panninnx.
x nisnauamt ananinxn, xoe]inicn RA c intm naxnnnnm
oxasnnxom nx nnnuennx e]exnnnoi ixntnoi anxin, nix RE, oxintxn
ame axnnn c ononnnm xepenom oxoin anxin, i om naxnnno snan
e]exnnnit x nnxopnannx. nauennx xoe]inicna aexnanoi xaian
minennx onttxnx anxin menme, nix inosemnnx |15, 66|.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20

!
"

&
$

'

"

'

n. 5. axa inosemnnx inneopin n axnnax anxintxo nemn Hontmi, *

* xepeno: H, www.nbp.gow.pl
nnox 5 inmpc uaxn naintmnx inneopin anxintxn exop
Hontmi.
o UniCredito Italiano SpA nanexat sapas na anxn n Hontmi. ekao
om nanexnt 52,93 axni, ane snauno intm uax nin mac n BH
71,03.
74
imeuunna, xou i osnat uaxn n BH, poonxc saman minni
osnni n anxintxom exopi H. Commerzbank AG nanexnt 71,65 axni
BRE Bank. o oro x, poxrom oanntoro pox e mona, mo xinnem
ntoro anx sanixanneni xintxa inosemnnx anxin: eutsce Bank, Royal Bank
oI Scotland Group, BN aribas i Societe Generale. om ne nnxnmueno, mo
BRE Bank axox moxe sminnn nnannxa.
aomit Bank Handlowy w arszawie SA nanexnt xaian .
75 oro axni c nnanim Citibank NA, mo nxont o xna rnoantno
]inanono rpn Citigroup.
redyt Bank c nnanim entritxoro xaian. reditbank NV nonoic
85,53 oro axni.
nom uax na onttxom ]inanonom pnnx mac axox pnanix.
uat AIB European td. n onttxom anx B B xnaac 70,47.
iepnann n anxintxi nemi Hontmi peanneni ING Bank
Slaski. axa ING Bank NV napaxonc 75 |36, 147|.
Himonmun, napo sanaxnn, mo ponema snauno uai
inosemnoro xaian n anxintxi nemi Hontmi, ax amo xx i n nami
epxani, xe ipna. Hponnnnxn nxoxennx saxoponnoro xaian o
anxintxoro exopa ronopxt po sarpos onno exani anxintxo
nemn. prmen pon ninit axannx e]exin, oo neoanc
snnxennx nin onr a epexi onttxnx ]axinnin na poo o saxoponnnx
anxin. inmoro ox, nixpnx onttxoro anxintxoro exopa nx
saxoponnnx inneopin pnneno s oom arao osnnnnnx pesntain. e,
naamepe, moxnnnit posnnx, sanxxn xaian a nonnm exnonorixm,
oxpamennx pinnx xxoi onr a moxnnnit nneennx ]inanonnx
innonani. anxxn saxoponnom xaian ana moxnnnom pnnansanix a
pan]opmanix anxintxoro exopa Hontmi. naxamun na ne, ac
axantnnm nannx po nnnuennx onttxoro oni, osnnnnoro
nerannnoro, oonno sanuennx inosemnoro anxintxoro xaian a
75
npaxnannx oanntoro n ponei oonn nnano moeni pernmnannx
o inosemnnx anxin ]inanonn exop exonomixn xpann.
$.!. ') ( 6

`cxnnni unnnnxn pone pan]opmani xpantxo exonomixn ame
anxintx nem nnnnn xxoi noxomonna sarantnoexonomiunoro
posnnx. t uom snauennx oi, xxi ninamtx anxintxom
76
epeonnmi, esepeuno, naxxo epeoninnn. xe pone pxpno
epeonn anxintxo nemn sa oanni poxn nan axo mnnxoi, mo na
toroni mona moxe n po epexnn xxino nono peantnoi
nnamiunoro nxoxennx inosemnnx inneopin anxintxn poip xpann
a ]nxnionnannx anxintxo nemn i epenaxnnm xonponem
inosemnoro xaian.
monax, xonn rnoantne ornnnannx anxintxnx nem
xinocnpoetxnx xpan ano peantnim, xonn mn snacmo x oni i
moxemo oro npaxnan, nasnnuano naxnnno nnsnaunn onmantn mip
uai inosemnoro xaian n xpantxi anxintxi nemi. o nic
ponemn neoxino iin s paxnannxm ne nnme oni, a naxnnno
pernxnnno poni anxintxoro exopa.
oni xpan, mo nxoxt o "]opnapno" rpn enanionanisani
anxintxo nemn, nx na xe naxnnnnm c onttxn, axe ame Hontma
sa maxpoexonomiunnmn a nanionantno-menantnnmn xapaxepnnxamn moxe
nrnan ont xoxom moennm posnnx xpantxo exonomixn. x nxe
sasnauanot, epe onttxnx ananinxin nemac cnno mxn oonno
nanixin snauno nixpnoi anxintxo nemn Hontmi nx inosemnoro
xaian. oxpema, . aworski, xonnmni sannx xepinnnxa ananx
Hontmi, a nnni po]eop nmo oprono mxonn, nnaxac, mo niepantna
oninxa px ninono sapixnoro innenannx n anxintxn exop
pnsnena o onno exani onttxoro ]inanonoro pnnx inosemnnmn
pxpamn. a oro nonamn, menexmen inosemnnx anxin paxnuno ne
npaxonc inepen xpann epenannx, ne nixanntx posnnxom nanionantno
exonomixn. Iononna x mea opnmnan xxomora intmi nnienn s
onttxnx nxnain i pxmonnan x na posnnox nenpantnnx ]ini
inosemnnx innnannxin, oo na poson exonomix nox xpan. Han
aworski auac eposn ponem n om, mo anx, nopenn sanx naannx
]inanonnx onr pesnenam, sroom ounnac ninepo noimnan poexn
inosemnnx xomani, irnopmun inepen onttxnx. om nin saxnnxac
77
xpantx nna npaxonnan xni omnnxn a nunnx na osnnnnom
uxom onii |27, 14|.
. abrovska a . Gruszczynski no pani "apital zagraniczny ta
transIormaca sektora Iinansowego v olsce" ponenn ananis osnnnnnx a
nerannnnx nanixin pnnoi inosemnoro xaian n anxintxi nemi
Hontmi |36, 137|. epe osnnnnnx smin nonn nninxmt:
spoannx sarantnoro pinnx penaentnoi anxintxo nemn xpann;
smenmennx xintxoi ponemnnx anxin;
sintmennx rapanonano mn nimxonannx anxintxoro
rapaninoro ]on o 22 500 cnpo;
oxn nonnx, emenmnx a xxinimnx anxintxnx onr, xopi
naamt xx anxn s inosemnnm xaianom, ax i mineni anxn;
spoannx oxrin xpennannx exonomixn a sanuennx eosnin;
smenmennx ponenno mapxi nnaniox onnennx xonxpenni epe
anxin (epeni oxasnnx 1997 poni 5,4, a n 2004-m 3,0);
onermennx o onttxnx anxin i ipncmn o mixnaponnx
pnnxin xaian.
xpim oro, xx sasnauac . aworski no pani "oniecnosc zmian
instytuconalnyc w nowyc warunkac dzialania bankow w olsce", niuennxm
osnnnnnx smin anxintxom exopi Hontmi poxrom oannix poxin c
pesntan onnannx epe innniantnnx oxnnauin i menexepin
xomani moo xxoi poon anxintxnx anon na onttxom pnnx. ax,
1996 poni osnnnno oninmnann ixntnit anxin 53 naenennx a 62
menexepin, a n 2000-m nionino 75 a 85. ouxn sop xnicnin
pnnit anxintxi nemi inosemnoro xaian osnnnno nnnnac na
innmennx po]einoi a xxoi anxintxnx onr, nponaxennx no-
xa, e]exnnnit panninnx, saponaxennx nonnx ]opm enianisani
(innennine xonntnannx, paxnannx) omo |38, 215|.
78
Boo nerannnnx e]exin ni ixntnoi inosemnnx anxintxnx anon
na epnopi Hontmi, o intmit oninnxin nisnauamt, mo:
sanxxn nnmom pinnm xxoi onr, mo naamtx inosemnnmn
anxamn, nonn smornn epemannn maxe ni nennxi pnxoni
ipncmna xpann, mo pnsneno o smenmennx xintxoi nainnx
xnicnin onttxnx anxax;
nnstxn pinent xaianisani onttxnx anxin ne ac m smorn
e]exnnno xonxpnan s inosemnnmn anxamn;
oannimn poxamn oepiramtx enenni o smenmennx oxoin
onttxnx anxin s onouannm sintmennxm oxoin anxin anxin s
inosemnnm xaianom;
anxn s inosemnnm xaianom smenmmt xintxit paninnnxin,
apanentno smenmmun xintxit niinent na epnopi Hontmi, mo
pnsnont o xopouennx xintxoi poounx mint anxintxom
exopi xpann a nopmc nespunoi nxx naenennx pn opnmanni
anxintxnx onr;
spoac unnnit ]inanono nemn xpann o pisnoro po nionnx
exonomiunnx i oninunnx xpns, a axox o nnpimnix poxnin
neaintnoi nanionantnom ]inanonom exopi;
nnnnxamt pnomi s xpennannxm mannx a epenix ipncmn,
oxintxn ne nn ixntnoi c nepnnannnnm nx saxoponnnx anxin;
onintnmmtx ponen pepxpnsani pomnnonoro exopa
exonomixn (epeim inttxoro rooapna, ximiuno pomnnonoi
omo), oxintxn ouipni anxn neoxoue nxnaamt xomn posnnox
ranse, xxi na nixpnom cnpoetxom pnnx nopmmt
xonxpennim ananoriunnm ransxm xpanax maepnntxnx anxin |19,
27|.
79
x aunmo, an cnn oninx nanixin enanionanisani onttxnx
anxin onosnauno naxxo. Hpoe, na nam mx, s aratox poxin, xxi ac
nam onttxn oni, neoxino nninnn nani:
1. Hnannx nixpnx anxintxo nemn nx inosemnoro xaian ne
moxna nnpimnan onanno, na saaax "moxono epai", es rnnoxo
popoxn nix moxnnnnx nanixin nx xpantxo exonomixn. a nam
mx, n nami epxani xe uao oxpemo osnnionmt exonomix,
]inanon nem a anxintx ]ep. Hpoe xia anxn ne c pxpnom
xnaonom exonomixn, enemenom pnnx un uannom ]inanono nemn
xonn n inmnx ransxx mn oxacmo uaxon un nanit onn ninit
niunsnxnoro xaian, sa paxnox imop xomenmun on na nionini
onapn a onrn, o onosnauno saepeunan imop xaian n anxintxn
exop, ponoxmun oro oaxonn e]inn i spoannx napoi, nenipno.
xe na oxn nemac moxnnnoi sa paxnox nnpimnix xepen
xomennan neau ]inanonnx pepin. oxe, xopxo omexmun
pnnnn inosemnoro xaian n anxintx nem, mn osannxcmo
exonomix moxnnnoe spoannx.
2. Mn nnaxacmo nennpanannm on`xsnannx nannx n o
Cnpoetxoro oms a niono opranisani oprinni is oon`xsxonim
posxpnx nanionantno anxintxo nemn nx inosemnoro xaian. xe
intmit xpan-unenin C a imno inpanmmt, mamun n nox
anxintxnx nemax oanto omexen uax inosemnoro xaian.
xpannm pnxnaom ntom nrc na, e pone o inosemnoro
xaian o anxintxo nemn ninanx oono i pnnan ona ona
30 poxin. inmnanx nin npoonx exintxox eain: ouax inosemnnm
anxam osnoneno no nixpnnan nnme peannnnna, oim ]ini na
epnopi nintnnx exonomiunnx son a exintxox mi xpann, s 1996 p.
inosemnnm anxam no osnoneno nixpnnan ]ini na ni epnopi nam.
Hinx n nam o anxn-pesnenn sa uam inosemnoro xaian
opnmann osnin na sinennx nanmnnx oepani s inosemnnmn xomanixmn.
80
epes ennn ua nanctx osnonnn nanmni oepani s xnatxnmn
xomanixmn, i nnme uepes `xt poxin ni anxn smoxt sinmnan ni nnn
oepani, . u. s ]isnunnmn ooamn. Hoona niepanisanix anxintxo
]epn nam ne pnsnena o ominnannx anxin s inosemnnm xaianom. a
ouax 2002 p. na ixno 234 peannnnna, 157 ]ini a 13 ouipnix
pxp anxin-nepesnenin, a x uaxa n xnnx axnnax anxintxoro
exopa anonnna nnme 2 |32, 44|. iax, noriuno e nnaxan, mo
nannx po o inosemnoro xaian n anxintx nem xpann
nexnt snaunom mipom n oninuni nomnni a sanexnt ni imnoi
eperonopin n pamxax nnxonannx nnmor moo n namo epxann o .
3. Be onn pox nx xpann ox inosemnoro xaian n
anxintxn exop moxnnnn nnme o oro pinnx, pn xxom sepiractx
nanionantnn xonpont sa anxintxom nemom. inent inosemnoro xaian
n anxintxi nemi xpann na toroni ne epennmc 27. a nam mx,
ne oxasnnx ne c xpnnunnm, oonnno n monax e]inn innenninnx
pepin. axa x inosemnin na ]inanonom pnnx, xxa moxe nnxnnxan
ponemn n exonomini, sa nepxennxmn ]axinnin, xonnnactx ni 42 o 48
|11, 26|. nxe oi e onintno nanx o omexennx pnnoi
inosemnoro anxintxoro xaian sa paxnox neox inosemnoro
epxannoro xaian, nneennx xno nx xoxno xpann un inosemnoro
xaian n ninom.
nonni napxmn onmisani ox inosemnoro anxintxoro
xaian mamt snan nemne niopaxennx i ua pospoxn a peanisani
nanionantno paeri posnnx anxintxo nemn. om toroni onnm
is nanaxnnnimnx sanant c pospoxa peantnnx paxnunnx pexomenani
moo nnsnauennx onmantno uaxn sapixnoro xaian n pxpi
xaian xpantxnx anxin, xxa , s onoro ox, nopmnana sopone
xonxpenne epeonnme nx niunsnxnnx anxin i pnxna inerpani
nanionantno anxintxo nemn nionn ]inanonn poip, a s inmoro
ne nopmnana sarposn aintnoi. axona nxix, xxa neetx
81
oannim uaom onxona nannx moo onintnoi xnonannx uaxn
inosemnoro xaian niunsnxni anxintxi nemi, pnnac. oxpema, na
mx . ronxxo, opino na saxonoanuom pinni nnonn icnn
mexanism xintxinnx xno, axe axa paxnxa oc n aratox
nnoxoposnnnennx xpanax i nopmantno pnmactx nima uannxamn
]inanonoro pnnx |27, 14|.
Hpo]eop M. osopis nnaxac, mo onintno xnannn axon xpann
"Hpo ixntnit inosemnnx anxin a anxin s inosemnnm xaianom", n xxom
pernamennan x ixntnit napxmax peanisani naxnnnnx nx
nanionantno exonomixn nant, on`xsannx is saeseuennxm innenninnx
ope posnnx |11, 27|.
. pron opnmctx mxn, mo onintno saixn mexanism
nnxonannx anxamn oon`xsxonnx exonomiunnx nopmannin, a ame:
saponann nopmann minimantno uaxn innenannx anxamn sa uam
inosemnoro xaian niunsnxnnx ipncmn. poxom o onnennx
ipnmxn niunsnxno exonomixn a innmennx aintnoi poon anxin s
inosemnnm xaianom c axox epernx minimantnoro posmip pernxnnnoro
xaian nx anxin s uaxonom a onnom uam inosemnoro xaian n ix
oro sintmennx. nop axox nnaxac, mo pnsnx snnxennx aintnoi
poon anxintxo nemn opec, o-epme, pospoxn uixoro mexanism
niop oenninnx peenenin na xinnm snauno uaxn niunsnxnoro
anx un sannannx anx s inosemnnm xaianom. Ho-pre, s meom
ipnmxn aintnoi poon anxintxo nemn onintno saoonnan
poexnionitxi saxon: nanonnn maxnmantn uax inosemnoro
xaian n xaiani xpantxo anxintxo nemn na pinni 49 |44|.
Hpo]eop M. annx naronomc: uax inosemnoro xaian n
anxintxi nemi xpann opino omexnn, pnuom na pinni ne 49, a 40
nioxin. a oro mx, 49-e omexennx ne at ouixnanoro pesnta,
oxintxn nx uaxa oon`xsxono epee sa 50 |21, 18|.
82
Mn samacmo nnnaxen osnnim n nanni po o inosemnoro
xaian n xpantxn anxintxn poip. a nam mx, nxi i
oini epeuxn na em "osnonnn" un "saoponnn" nxe ne axantni.
xpana ne moxe nnmnnt oopont nionnx rnoanisaninnx enenni, i ne
o`cxnnna peantnit. om ne ax naxnnno, un xaian ]nxnionc n
anxintxi nemi. nosemnn xaian, xxmo nin xxinn a e]exnnnn, ne
mnxx o innmennx ixoi niunsnxno anxintxo nemn.
xonponmnan onintno ne inosemnn xaian xx axn, a ixntnit amnx
anxin, naamepe niunsnxnnx. Hinnmennx x xaianisani, nepxennx x
xx xonxpennnx uannxin xpantxoro anxintxoro pnnx, nnpimnx
xononianix xpantxnx anxin ot sanannx, nnpimennx xxnx pnxnme
imnom posn`xsannm nannx pnnoi inosemnoro xaian n
anxintxi nemi xpann.
nino, saepexni saxon, mo minimisnann moxnnni pnsnxn ni
pnxo nexxinoro un nanit exnxnnnoro xaian, neoxini. epe nnx,
na nam mx, naintm onintnnmn c nani:
pernxopni onoxennx onnnni rapannan, mo nnme naini anxn
manmt moxnnnit nopmnan n xpani saxoponni iposinn a
pan uat n exonomiunnx poneax xpann. oxrn ntoro moxna sa
oomorom ox nnme nx anxin, xxi nioniamt minimantnnm
nnmoram moo nnanoro xaian, ananonnx axnnin a xpennoro
pennr. nmom epemonom ox mac an xxit anxintxoro
narnx n xpani oxoxennx maepnntxoro anx. osnin mac
naanant anxam nx xpan, narnx xxnx nioniac "nonnnm
pnnnnam e]exnnnoro narnx", posponennmn asenttxnm
xomieom s anxintxoro narnx, a "Minimantnnm anapam"
inpxni moo narnx sa ixntnim inosemnnx anxintxnx anon;
sanuennx inosemnoro anxintxoro xaian ni pxmnan na
pnxopennx innenninnx ponein. om naxnnno saxonoanuo
o]opmnn axi onoxennx:
83
nnsnauennx omexent pxpi xpennoro op]enx anxin-
nepesnenin na xopnt onropoxonnx innenni;
saeseuennx anxamn nanexnoro pinnx posopoi innenannx;
nneennx nmuaonnx aminipannno-panonnx pernxopin moo
pxmnannx xpenin inosemnnx anxin innennine pno, a ne na
opronentno-saxinentni oepani;
nneennx intr moo epennn anxintxoro xaian si ]epn oir
]ep onropoxonoro innenannx.
nnonxn o ueneporo posin:
1. Hontma ona s xpan ]opnapno rpn, e napimxime
ninanx pone naxoxennx inosemnnx innenni anxintxn exop.
anom na toroni inosemni anxn nonoimt 77 anxintxoro xaian i
67 sarantnnx axnnin anxintxoro exopa Hontmi. nme na s epmo
exxn onttxnx anxin ( B i BG) snaxoxtx n epxanni
nnanoi. naun uax pnnx ne me xonponmc epxannn anx B
(16). aintma uaxa axnnin nanexnt anx EA SA (16,2).
2. anxn s inosemnnm xaianom ominmt ne nnme xintxino, ane
samamt nntnimi osnni na pnnx axnnin, xpenin, eosnin a xaian
axox. aintm uax n anxintxom exopi H mamt xpann C:
imeuunna (uaxa n BRE Bank), anix (ekao, BH), entrix (redyt Bank),
iepnann (ING Bank Slaski) a (Bank Handlowy w arszawie SA).
3. Hponema snauno uai inosemnoro xaian n anxintxi nemi
Hontmi xe ipna. Hponnnnxn nxoxennx saxoponnoro xaian o
anxintxoro exopa ronopxt po sarpos inosemno exani anxintxo
nemn, neoanc snnxennx nin onr, pnomi s xpennannxm mannx
a epenix ipncmn a in. inmoro ox, nixpnx onttxoro
anxintxoro exopa nx saxoponnnx inneopin pnneno s oom arao
osnnnnnx pesntain. e, naamepe, oxpamennx pinnx xxoi onr a
moxnnnit nneennx ]inanonnx innonani. anxxn saxoponnom xaian
84
ana moxnnnom pnnansanix a pan]opmanix anxintxoro exopa
Hontmi.
4. Honttxn oni pernmnannx o inosemnnx anxin nx na
xe naxnnnn, axe ame Hontma sa maxpoexonomiunnmn a nanionantno-
menantnnmn xapaxepnnxamn moxe nrnan ont xoxom moennm
posnnx xpantxo exonomixn. Hpoe essaepexno naninan onttx
moent, es npaxnannx nanionantnnx oonnnoe exonomiunoro posnnx, i
onnim niepanisnan ]inanonn pnnox nenipno. ax amo nepannntno
onosnauno saepeunan imop xaian n anxintxn exop, ponoxmun
oro oaxonn e]inn i spoannx napoi. ne ne-axn neoxini
saepexni saxon, mo minimisnann moxnnni pnsnxn ni pnxo nexxinoro
un nanit exnxnnnoro xaian. oxpema, naxnnno saxonoanuo o]opmnn
axi onoxennx, xxi pxmnann inosemnn anxintxn xaian n
innennine pno. pim oro, pernxopni onoxennx onnnni rapannan,
mo nnme anxn s nnoxnm pennrom manmt moxnnnit posropan n
xpani nom ixntnit.
85

a ononi poneenoro onixennx moxemo sponn nani

nnnonxn:
uani exonomini anxintxa nema c ne intxn asonom nanxom
xpennnx ninonn, ane xnmuonnm enemenom ic exonomiuno
in]papxpn epxann. ont anxin uani exonomini naxxo
epeoninnn s ornx xnc nenpantne mine saeseuenni `cxin
rooapmnannx a ]isnunnx oi neoxinnmn onramn, es xxnx
nemoxnnnn nopmantnn epeir ix isne-ponein na mixpoexonomiunom
pinni a neepepnnit posmnpenoro ninopennx n maxpoexonomini saranom.
om es posnnnenoro anxintxoro epeonnma, mo saeseunano inn
sn'xsox ]inanonoro xaian s peantnnm exopom exonomixn, peanisnan
osnnnni pxpni epenopennx nemoxnnno.
Iononnnm napxmxom posnnx mixnaponoro anxintxoro isne na
uanom eai ana pannanionanisanix anxintxo ixntnoi, posnnox
a sminnennx osnni pannanionantnnx anxin na nionnx ]inanonnx
pnnxax. nepnanionanisanix rpomono-xpennnx pnnxin n uannx monax
ninactx mnnme, nix inepnanionanisanix nnponnnna nionn
]inanonn pnnox nnxonc ]nxnim nocpinoro xaanisaopa ponein
xonnenpani xaian. onnnim ixntnoi uannx c xnx
exanix na noni pnnxn. Hpn ntom nonn epenoxt sa xopon ne intxn
axnnni oepani, ane uann nnanoro xaian nx onnennx osnni na
pnnx innenni a panninnx axnnamn. arantnoniomo, mo anxintxa
nema xpann sa intmim oxasnnxin, xxi xapaxepnsmt oxnit,
oxn mo ne moxe xonxpnan s exonomiuno posnnnennmn xpanamn ni.
ax, ninomennx axnnin anxintxo nemn o H n xpani anonnt
nnstxo 50, oi xx n poninnx xpan C ne oxasnnx xonnnactx n mexax
240 340. monax snaunoro e]inn nnannx ]inanonnx pepin
nnnnxac neoxinit omx a sanuennx oaxonnx xepen nx
exonomiunoro posnnx inosemnnx anxintxnx innenni.
86
nnxonn napxmox posnnx exonomixn a ponen niepanisani ann
moxnnnit inosemnom xaian nsxn uat ]opmnanni `cxin
anxintxoro pnnx xpann xomepninnx anxin. ponei ponnxnennx
inosemnoro xaian n anxintxn exop xpann nninxmt pn ean. a
epmom eai (19911998 pp.) n xpani nixpnnamtx epmi
peannnnna inosemnnx anxin, ixntnit xxnx mana epenaxno
exnxnnnn xapaxep a onxrana n innenanni n onirani nnpimnto
epxanno osnxn. Hpoxrom anoro epio noma nara anoro xaian
anxin-nepesnenin xnom xaiani anxintxo nemn spona s 2,3
o 20,8. prn ea 1999 2004 pp. nosemni anxn xonnenpnannx na
onronnanni nox xopopannnnx xnicnin, a sroom ouann axnnnime
samanx pospinnm isneom uepes nopennx mepexi ]ini a oonnnnn
ni isne onronnannxm xpantxnx xomani. inent epio
xapaxepnsctx niepanisanicm nanmnoro saxonoanna a pomennxm
o inosemnoro xaian o anxintxo nemn xpann. axa
inosemnoro xaian anom na 01.01.2005 p. xnaana 19,6. III ea pnnac s
2005 pox. in xapaxepnsctx snaunnm innmennxm inepe saxinnx
inneopin o xpann a inennnnom exanicm inosemnnx anxin.
Iononnom paericm ponnxnennx inosemnnx anxin na anxintxn pnnox
xpann ano pnannx niunsnxnnx anxin is posnnnenom mepexem
iposinin. aintmnmn oixmn ann poaxi inosemnnm inneopam
ptox nennxnx nemnnx anxin "nant", "xpnanx" a "xponanx",
mo pnsneno o innmennx uaxn inosemnoro xaian n anxintxi nemi
xpann o 27,6 (anom na 01.01.2007 p.).
a ouax 2007 pox n xpani ixno 35 anxin s inosemnnm xaianom,
soxpema 13 si 100 inosemnnm xaianom. nosemni anxn n xpani ne, n
ononnom, anxn axino Cnpon, ao anxn, sanonani mixnaponnmn
]inanono-xpennnmn anonamn. oitxi anxn niamt epenar
uaxoni uai xaiani anxin mnxxom xinni uaxn un axni
xpantxnx anxin s oantmom sminom x nasnn. pennn op]ent a
87
in]papxpne onronnannx onona ixntnoi anxin-nepesnenin.
pospinom exopi panmc nnme nenennxa x uaxa, pema anxin
sannmamtx xopopannnnmn i xonnenpmt no snnnx na
onronnanni nox xopopannnnx xnicnin n xpani.
xpani na toroni inosemni anxn moxt ]nxnionnan nnrnxi
peannnnn, ouipnix anxin ao anx s inosemnnmn innennixmn. nnne
saxonoanno ne epeauac moxnnnoi nopennx ]ini inosemnnx anxin.
e epeunt ]namenantnom pnnnn pana Cnpoetxoro oms a
onoxennxm I/. x niunt nionn oni, mama oenninnx
epenar pnnoi ]ini inosemnnx anxin opinnxno s pnsnxamn intmn,
pnuom oennini npan omtx intme ponemn aintnoi
exonomiunoro posnnx xpann. om ponem ox ]ini inosemnnx
anxin neoxino posrnxan epeim s osnni innmennx
xonxpenopomoxnoi a xonnenpani xpantxoro anxintxoro
xaian.
a nam mx, axnnisanix ixntnoi inosemnnx anxin n nanionantni
exonomini nnaniox spoannx xonxpenni pnxnme innmennm
e]exnnnoi poon xpantxnx anxin, sanuennm epeonnx anxintxnx
exnonori, posmnpennm expa onr a oxni nonnx xepen innenninnx
pepin. inmoro ox, snauna nixpnit ]inanono nemn moxe
xnannn mexanism peanisani epxannoro pernmnannx exonomixn.
paxonmun, mo nanionantna anxintxa nema c neni'cmnnm enemenom
epxannoro nepenie, inosemnn xonpont c sarposom ]inanoni eseni
xpann. Moxnnni pnsnxn onxsani s nannm: anxn-nepesnenn moxt
smenmnn xpennannx manopnxonnx un nnstxonixninnx, ane
paeriuno naxnnnnx exopin exonomixn; paerix inosemnnx anxin moxe
n pxmonana nnme na sinennx exnxnnnnx oepani; ne ni inosemni
anxn peannxmt oproni mapxn pani nainnx apnepin; spoannx
inosemnoro anxintxoro xaian mnxxom nnx minennx anxin moxe
88
pnsnen o saropennx oniantno naprn n xpani sa paxnox snintnennx
uannn paninnnxin.
x ouixctx, anxintxa nema xpann naani posnnnanmetx n
monax spoamuo pnnoi inosemnoro xaian. n pasi pnnxx
axon po o na pnnox ]ini inosemnnx anxin nxe sa xintxa poxin
moxna ouixnan oxnn ]ini nennxnx anxin. naxamun na oanni enenni
n anxintxom exopi mn posrnxnnn pn rioenuni nenapi posnnx
niunsnxno anxintxo nemn s ornx na uat n ni inosemnoro xaian.
Hpiopnenom mn nnaxacmo inerponan paerim, xxa ocnnana
pnxopen xononianim xpantxnx anxin na nnpimni ononi s
perntonanom xononianicm sa uam inosemnnx anxin.
Hontma ona s xpan ]opnapno rpn, e napimxime ninanx
pone naxoxennx inosemnnx innenni anxintxn exop. anom na
toroni inosemni anxn nonoimt 77 anxintxoro xaian i 67
sarantnnx axnnin anxintxoro exopa Hontmi. nme na s epmo exxn
onttxnx anxin ( B i BG) snaxoxtx n epxanni nnanoi. naun
uax pnnx ne me xonponmc epxannn anx B (16). aintma
uaxa axnnin nanexnt anx EA SA (16,2).
anxn s inosemnnm xaianom ominmt ne nnme xintxino, ane x
osnni na pnnx axnnin, xpenin, eosnin a xaian axox nntnimi.
aminnimi osnni n anxintxom exopi H samamt xpann C:
imeuunna (uaxa n BRE Bank), anix (ekao, BH), entrix (redyt Bank),
iepnann (ING Bank Slaski) a (Bank Handlowy w arszawie SA).
Hponema snauno uai inosemnoro xaian n anxintxi nemi
Hontmi xe ipna. Hponnnnxn ronopxt po sarpos inosemno exani
anxintxo nemn, neoanc snnxennx nin onr, pnomi s
xpennannxm mannx a epenix ipncmn a in. inmoro ox, nixpnx
onttxoro anxintxoro exopa nx saxoponnnx inneopin pnneno s
oom arao osnnnnnx pesntain. e, naamepe, oxpamennx pinnx
89
xxoi onr a moxnnnit nneennx ]inanonnx innonani, oaxonn
pep nx pnnansani a pan]opmani anxintxoro exopa Hontmi.
Honttxn oni pernmnannx o inosemnnx anxin nx na xe
naxnnnn, axe ame Hontma sa maxpoexonomiunnmn a nanionantno-
menantnnmn xapaxepnnxamn moxe nrnan moennm posnnx
xpantxo exonomixn. Hpoe essaepexno naninan onttx moent,
es npaxnannx nanionantnnx oonnnoe exonomiunoro posnnx, i
onnim niepanisnan ]inanonn pnnox nenipno. ax amo nepannntno
onosnauno saepeunan imop xaian n anxintxn exop, ponoxmun
oro oaxonn e]inn i spoannx napoi. ne saepexni saxon, mo
minimisnann moxnnni pnsnxn ni pnxo nexxinoro exnxnnnoro
xaian, neoxini. oxpema, naxnnno saxonoanuo o]opmnn axi
onoxennx, xxi pxmnann inosemnn anxintxn xaian n innennine
pno. pim oro, pernxopni onoxennx onnnni rapannan, mo nnme
anxn s nnoxnm pennrom manmt moxnnnit posropan n xpani nom
ixntnit.
aranom pea nnsnan, mo n uannx monax n nanni o
inosemnoro xaian n anxintxn exop xpann eani intme onnnne
innan ne intxn ponoxnnx ieonori niepanisani i poexnionism,
xintxn onmantne ocnannx nnx inpmenin exonomiunoro pernmnannx n
inepeax maxnmantno e]exnnno inerpani nanionantno anxintxo
nemn nem rnoantnnx ]inanonnx pnnxin.
90
7889:;:<98
=>?8; @AB?8
CD? <8E>A?8F? 9E :D? E9G?<H8 F;I<:;> 98 :D? J;8K<8H LML:?N 9E OKG;<8?
P?M Q9GBL6 J;8K<8H LML:?NR 898G?L<B?8: J;8KR E9G?<H8 F;I<:;> E>9QLR H>9J;>
E<8;8F<;> N;GK?:LR E9G?<H8 F;I<:;> G?L:G<F:<98L ?:F.
In contemporary economy te banking system is not only te Iundamental
component oI credit relations, but also te core element oI te wole economic
inIrastructure. Globalization oI global markets, including Iinancial markets,
certainly transIormed te banking system into te motive Iorce oI Ukraine`s social
and economic development.
AIter Ukraine gained independence, te market caracter oI economic
reIorms and processes oI liberalization allowed Ioreign capital commercial banks
to get engaged in domestic Iinancial market Iormation.
e obect oI te diploma work is te banking system oI Ukraine. e
subect te process oI Ioreign capital inIluence on te banking system and te
mecanism oI its realization in our country.
e main aim oI te work is to evaluate Ioreign bank activity in te Iinancial
sector in Ukraine, to learn all its potential eIIects and risks in our country.
rom one point oI view, considering te sortage oI available internal
resources, Ioreign capital could be an additional source oI economic growt. n
te oter side, unualiIied eternal speculative capital could be considered as te
treat to te Iinancial stability oI our country.
us, te scale oI Ioreign capital import into te national banking system as
been constantly increasing, enlarging possible negative and positive eIIects.
earning eisting world eperience, especially te olis one, will elp us to
elaborate our domestic model oI Ioreign capital access into te banking system oI
Ukraine.
91
S TU
1. nexecnxo M. . o nannx po o inosemnoro xaian n
anxintx nem xpann // opmnannx pnnxonnx ninonn n
xpani. 2004. 6 (37). . 42 47
2. anntuenxo . M. omepnini anxn: pepxpnsanix a
peopranisanix: Monorpa]ix. .: onop, 2004. 528 .
3. smnx . Hponemn saeseuennx e]exnnnoro ]nxnionnannx
anxintxo nemn n epexini exonomini // innx . 2005.
3. . 24 27
4. smnx . nnox anxintxnx onr: eopenuni aexn opranisani i
paerix posnnx n xpani // anxintxa pana. 2005. 3. . 40
45
5. Xnntnon . oxono o nane // npasnx. 2006. enxpt. . 40
45
6. axon xpann Hpo anxn i anxintx ixntnit ni 07.12.2000 p.
2121 III
7. nopanne anxn n annxo mepnxe n xonexe pxpnx
pe]opm n ]nnanono rnoannsannn // n. peaxop . . epemeten.
M.: axa, 2002. 239 .
8. npnuenxo M. nerpanix anxintxo nemn xpann // erionantna
exonomixa. 2005. 3. . 133 138
9. npnuenxo M. Hponen pannanionanisani anxintxo ixntnoi a
epexnnn xntoro posnnx n xpani // xantni ponemn
exonomixn. 2006. 1 (55). . 132 136
10. ouexon . M. nonn ananis anxintxo ixntnoi: anu. oinnx.
., 2005. 116 .
11. sncnona ., pron ., nin . ninxa nnnn inosemnoro xaian
na ]nxnionnannx anxintxo nemn // innx . 2007. 1.
. 24 27
92
12. Manona ., anon . nnox ]inanonnx onr: anu. oinnx. .,
2005. 341 .
13. Manicnxo . nnn inosemnoro xaian na innenninn xnima n
xpani // innx . 2003. 10. . 37
14. Mimenxo ., aox . ont inosemnoro xaian n anxintxom exopi
xpann // innx . 2005. 11. . 38 65
15. aox ., Hap]enmx . nnxnne nnopannoro xanana na pasnnne
anxonxo nem // nnanon npexop. 2006. 4. . 62
69
16. nonni oxasnnxn ixntnoi anxin xpann na 1 nmoro 2006 p. //
innx . 2006. 3. . 48
17. anmnn . H. nonn anxintxo pann: xp nexni. .: MH,
1999. 112 .
18. Homnnanon ., Maxmxina . nnn rnoanisani na mexanism a
xapaxep anxintxo ixntnoi // anxintxa pana. 2005. 5. .
83 87
19. nin ., aenxo ., aimxo . nnn inosemnnx anxin na
]nxnionnannx anxintxo nemn Hontmi // innx . 2007.
3. . 24 27
20. amonenxo . ini inoanxin: epona non-rpaa un saopxa
xonxpenni // pxonn xp`cp. 2004. 5 nmoro. .8
21. annx M. anxintxa nema apomep exonomixn // pxonn
xp`cp. 2005. 212. . 18
22. nxnenxo . enanionanisanix anxintxo nemn // sepxano nxnx.
2005. 557. . 14
23. nop . I. ini inosemnnx anxin: osnnnni a nerannni nanixn x
nixpnx n xpani // epxana a perionn. epix: xonomixa a
ipncmnnnno. 2006. 3. . 428 431
24. nan xntxa ., Bepax . onxpenna pernxnix rnoantnoro px
xaianin // anxintxa pana. 2005. 6. . 74 76
93
25. monxenxo ., pron . Hponemn a epexnnn posnnx
anxintxo nemn n monax cnpoinerpani xpann // innx .
2005. 11. .34 37
26. nixxo . inanona xononianix paeri posnnx anxintxoro
exop xpann // anxintxa pana. 2003. 4. . 70 78
27. ronxxo . xanix inosemnoro xaian: omx mipn // pxonn
xp`cp. 2006. 121 (3286). . 14
28. po]nmona . anxonxne nem pan I: pasne epexnn,
no omne pnxn // anxonxne exnonornn. 2005. 2. . 57 62
29. apan . ax oxpt anx na xpanne // anxonxoe oospenne.
2006. ]enpant. . 28 31
30. entxo . uani enenni ]inanono rnoanisani a x nnnn na
posnnox anxintxoro exopa xpann // xantni ponemn
exonomixn. 2006. 2. . 85 92
31. Rprenennu . anixn pnxo inosemnnx anxin: oni epexinnx
exonomix // xpantxn panonn uaon. 2004. 9. . 41 58
32. n sann. nemnxx nnepannsannx anxonxo nem nax //
anxonxoe eno. 2005. 11. . 42 47
33. . atieson, . Roldos. e role oI Ioreign banks in emerging markets //
e 3
rd
Annual orld Bank, I and Brookinds inansial arkets and
evelopment ConIerence, New ork, April. 2001.
34. Garscia Cantera ose. oreign inansial Institutons in atin America //
Solomon Smit Barney. 1999. ctober
35. G. Caprio, . Bart, R. erine. Bank Regulatuon and Supervision: at
ords Best // e orld Bank aper. 2002
36. . abrovska a . Gruszczynski. apital zagraniczny ta transIormaca
sektora Iinansowego v olsce. arszawa: ydawnictwo Naukove N,
2001. 176 st.
37. larense A. How oes oreign Entry AIIect te omestic Banking
arket // e orld Bank aper. 2001
94
38. . aworski. oniecnosc zmian instytuconalnyc w nowyc warunkac
dzialania bankow w olsce. arszawa: oltet, 2001. 330 st.
39. www.nbp.gov.pl
40. www.up-centrum.org
41. www.aub.com.ua
42. www.bank.gov.ua
43. www.delo.ua/ru/news/
44. www.korrespondent.net/main/139788
45. www.korrespondent.net/main/135362
46. www.epert.ua/articles/6/0/1489/
47.www.delo.ua/ru/news/3415.tml
HSESSI1109d6cII947e6650Ic41a0Icd0d107d3
48.www.delo.ua/ru/news/3766.tml
HSESSIdId0e3Ib6190073780I6054393195b33
49.www.delo.ua/ru/news/9937.tml
HESSIb4b12e802b9c3d4I6074aa7II1429cbI
50. www.investgazeta.net/pnewsid20993
51.www.dsnews.com.ua/arcive/inde.pp
actionarticlerid8articleid27203arc
52. www.aub.com.ua/ua/news/mpublicationstrec6549gI
53. www.korespondent.net/main/45606
54.www.dsnews.com.ua/inde.pp
actionarticleid43076gI4352543g24031
95