Solduri Intermediare de Gestiune

SOLDURI INTERMEDIARE DE GESTIUNE
Solduri intermediare de gestiune
CUPRINS
CAPITOLUL I INTRODUCERE....................................................................................4 CAPITOLUL II ANALIZA CONTULUI DE REZULTATE.........................................6 2.1. Contul de profit i pierdere.............................................................6 2.2. oldurile inter!edi"re de #e$tiune...............................................11 2.2.1. Marja comercial................................................................13 2.2.2. Producia exerciiului..........................................................14 2.2.3. Valoarea adugat..............................................................15 2.2.4. Excedentul brut din exploatare............................................22 2.2.5. Re ultatul din exploatare.....................................................25 2.2.!. Re ultatul curent al exerciiului...........................................26 2.2.". Re ultatul extraordinar al exerciiului................................29 2.2.#. Re ultatul net al exerciiului................................................30 CAPITOLUL III TUDIU DE CAZ.................................................................................%1
2
%.1. Pre&ent"re" $o'iet()ilor "n"li&"te.................................................%1 %.2. Deter!in"re" $oldurilor inter!edi"re de #e$tiune.....................%2 3.2.1. $eterminarea marjei comerciale.........................................32 3.2.2. $eterminarea produciei exerciiului..................................33 3.2.3. $eterminarea %alorii adugate...........................................35 3.2.4. $eterminarea excedentului brut din exploatare..................38 3.2.5. $eterminarea re ultatului din exploatare...........................41 3.2.!. $eterminarea re ultatului curent al exerciiului.................44 3.2.". $eterminarea re ultatului extraordinar al exerciiului.......46 3.2.#.$eterminarea re ultatului net al exerciiului.......................46 CAPITOLUL I* CONCLUZII +I PROPUNERI..............................,.I.LIO/RA0IE...................................................................................,2
CAPITOLUL I INTRODUCERE
Analiza performanelor economico financiare ale !ntreprinderii" prin metodologia sa" permite ela#orarea $udec%ilor &i aprecierilor asupra form%rii rezultatelor acti'it%ii !ntreprinderii &i asupra corelaie lor cu structura financiar% &i cu sol'a#ilitatea acesteia. (onceptul de performan%" transpus !n domeniul !ntreprinderii" are semnificaia unei )#une reu&ite* sau a unui )succes*" care este rezultatul unui act de gestiune a acti'it%ii !ntreprinderii. +l poate fi definit &i cuantificat cu a$utorul unui ansam#lu de indicatori sau cu criterii de natur% calitati'% ,profit" renta#ilitate" rata de cre&tere" climat social" imagine de marc% etc.-. +'antaiul foarte larg al indicatorilor care pot caracteriza performanele !ntreprinderii pune !n dificultate analistul care tre#uie s% procedeze la o selecie &i la o ierar.izare a indicatorilor de performan%" astfel !nc/t s% reflecte c/t mai fidel realiz%rile acti'it%ii !ntreprinderii. 0in multitudinea acestor indicatori" !n prezentul studiu 'or fi selectai &i analizai indicatori care sunt cunoscui su# numele de soldurile intermediare de gestiune. 1umea contemporan% de'ine" tot mai mult" o realitate de neconceput f%r% preocuparea pentru performan%" reu&it% &i succes. Aceste elemente au de'enit moti'aia" aproape o#sedant%" a oric%rei !ntreprinderi care incearc% s% se !nscrie !n e2igenele economiei de pia% &i !n competiia mondial%. 3mportana acordat% analizei performanelor !ntreprinderii rezult% &i din preciz%rile Standardelor 3nternaionale de (onta#ilitate ,3AS- " !n care se su#liniaz% c% !ntreprinderile care aplic% 4eglement%rile conta#ile de armonizare cu 0irecti'a a 35 a a (++ &i cu Standardele 3nternaionale de (onta#ilitate sunt !ncura$ate s% prezinte" pe l/ng% situaiile financiare ,#ilan" contul de profit &i pierdere" situaia care s% reflecte modific%rile capitalului propriu" situaia flu2urilor de numerar" politicile conta#ile &i notele e2plicati'e-" &i o analiz% financiar% care s% descrie &i s% e2plice performanele financiare" principalii factori &i influenele care determin% performana. Analiza peformanelor economico financiare ale !ntreprinderii folose&te drept surs% principal% de informaii contul de profit &i pierdere &i se concentreaz% cu prec%dere spre e'idenierea form%rii rezultatului !ntreprinderii" respecti' pe studierea structurii lui" in/nd seama de interdependenele dintre elementele constituti'e &i factorii care au influen% asupra ni'elului acestor performane. 4ezultatul fa'ora#il sau nefa'ora#il ,profit sau pierdere-" ca e2presie a a$ust%rilor pariale sau glo#ale !ntre diferite tipuri de 'enituri &i c.eltuieli generate
4
de comple2itatea aciunilor economice &i financiare care au loc !n !ntreprindere" pe durata unui anumit orizont temporar" este redat de contul profit si pierdere. Acest document conta#il de sintez% e2plic% modalitatea de determinare a rezultatului,profit sau pierdere- prin intermediul a trei rezultate intermediare6 rezultatul de e2ploatare" ca parte a rezultatului e2erciiului legat de desf%&urarea acti'it%ii curente" repetiti'e a !ntreprinderii" rezultatul financiar" ca parte a rezultatului e2erciiului ce este legat direct de acti'itatea financiar% a !ntreprinderii ,participarea la capitalurile altor societ%i &i alte aciuni de deplasament-" &i rezultatul e2traordinar" ca o component% a rezultatului e2erciiului legat% de acti'it%ile e2traordinare" nonrepetiti'e care se desf%&oar% !n !ntreprindere. A'anta$ul calcul%rii rezultatului e2erciiului, profit sau pierdere-" plec/nd de la cele trei rezultate intermediare" rezid% !n posi#ilitatea analiz%rii succesi'e a impactului lor asupra rezultatului final al !ntreprinderii. 7e #aza contului de profit &i pierdere se pot determina o serie de indicatori 'alorici" care poart% numele de solduri intermediare de gestiune sau mar$e de acumulare" ce se scriu !n gama indicatorilor de apreciere a performanelor economico financiare ale !ntreprinderii. +le se determin% prin diferene succesi'e !ntre dou% sau mai multe 'alori" conform ta#elului 1.1" rezult/nd !n acest mod indicatori care " supu&i analizei" prefer% detalii asupra pro'enienei rezultatului e2erciiului &i asupra cauzelor care au generat rezultatul respecti'.
5enituri 5enituri din e2ploatare 8 5enituri financiare 8 5enituri e2cepionale 8 9otal 'enituri 8
4ezultatul e2erciiului 4ezultatul financiar 4ezultatul din e2ploatare
(.eltuieli (.eltuieli de e2ploatare
(.eltuieli financiare
4ezultatul e2cepional
(.eltuieli e2cepionale
9otal c.eltuieli
:ig. 1.1 0eterminarea rezultatului e2erciiului prin a$ust%ri succesi'e !ntre 'eniturile &i c.eltuielile !ntreprinderii
CAPITOLUL II ANALIZA CONTULUI DE REZULTATE CU AJUTORUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

2.1. CONTUL DE PRO0IT I PIERDERE
(ontul de profit &i pierdere reprezint% un document conta#il de sintez% pre'%zut de 1egea conta#ilit%ii" care concentreaz% 'eniturile &i c.eltuielile unei !ntreprinderi pentru o perioad% dat% &i e2plic% modul de formare a rezultatelor. ;ntr o manier% general%" el ofer% informaiile necesare pentru !nelegerea &i e2plicarea profitului sau pierderii !nregistrate de un agent economic. (ontul de rezultate sintetizeaz% deci " flu2urile economice" respecti' c.eltuielile &i 'eniturile perioadei de gestiune" rezultate din acti'itatea de e2ploatare" financiar% &i e2cepional%. (.eltuielile constituie ansam#lul elementelor de costuri suportate de !ntreprindere !n cursul e2erciiului6 consumuri de materii prime ,cump%r%ri 8 stoc iniial < stoc final-" c.eltuieli de personal ,salarii 8 c.eltuieli sociale-" amortiz%ri &i pro'izioane calculate !n cursul e2erciiului" 'aloarea conta#il% a elementelor de acti' cedate" distruse sau disp%rute etc. 7artea preponderent% a 'eniturilor o constituie cifra de afaceri realizat% de !ntreprindere cu terii !n cursul e2erciiului. ;n categoria 'eniturilor sunt incluse 6 '/nz%rile facturate clienilor" cre&terea stocurilor de producie !n curs &i a stocurilor de produse finite" relu%ri asupra amortiz%rilor &i pro'izioanelor" do#/nzile asupra plasamentelor" su#'eniilor repartizate etc. 5eniturile corespund resurselor o#inute prin realizarea operaiunilor industriale" comerciale" financiare" e2traordinare" iar c.eltuielile corespund resurselor cosumate cu ocazia realiz%rii acestor operaiuni. (ontul de profit si pierdere se poate prezenta !n dou% moduri 6 su# form% de *cont*" 'eniturile &i c.eltuielile apar !n dou% coloane distincte iar soldul este !nscris" dup% caz" !n coloana de 'enituri ,pierdere- sau de c.eltuieli ,profit-=
su# form% de list% care permite e'idenierea 'eniturilor" c.eltuielilor &i a rezultatului pe operaiuni. 4ezultatul e2erciiului ,profit sau pierdere- se determin% ca diferena !ntre 'eniturile &i c.eltuielile e2erciiului" indiferent de data !ncas%rii sau pl%ii acestora. Acest aspect conduce la diferenierea flu2urilor de 'enituri &i c.eltuieli din cadru contului de profit &i pierdere !n dou% categorii 6 flu2uri de 'enituri incasa#ile> c.eltuieli pl%ti#ile &i flu2uri calculate. 5eniturile incasa#ile cuprind 'eniturile !ncasate !n cursul e2erciiului &i 'eniturile de !ncasat !n e2erciiul urm%tor ,li'r%rile de #unuri" e2ecut%rile de lucr%ri" prest%rile de ser'icii" ca &i produsele" lucr%rile" ser'iciile !n stoc" e2ecutarea unor o#ligaii din partea terilor" 'eniturile e2cepionale din operaii de gestiune" din cesiunea imo#iliz%rilor" etc.-. (.eltuielile pl%ti#ile cuprind c.eltuielile pl%tite !n cursul e2erciiului &i c.eltuielile de pl%tit !n e2erciiul urm%tor ,c.eltuieli cu materialele &i ser'iciile procurate din afar% &i consumate" c.eltuielile cu personalul" e2ecutarea unor o#ligaii de c%tre !ntreprindere" c.eltuieli e2cepionale pri'ind operaiile de gestiune" impozitul pe profit -. 5eniturile !ncasa#ile>c.eltuielile pl%ti#ile ma$oreaz% respecti' diminueaz% rezultatul net &i trezoreria" !n timp ce 'eniturile &i c.eltuielile calculate nu au influen% dec/t asupra rezultatului f%r% a afecta direct trezoreria !ntreprinderii ,relu%rii asupra pro'izioanelor" cote p%ri din su#'enii pentru in'estiii 'irate asupra rezultatului e2erciiului" amortiz%ri &i pro'izioane calculate" 'aloarea net conta#il% a elementelor de acti' cedate-. 5eniturile &i c.eltuielile calculate pot influena trezoreria !ntreprinderii numai suu incidena unor aspecte fiscale. 7rofitul net al e2erciiului" ca reflectare a renta#ilit%ii !ntregii acti'it%i desf%surate de !ntreprindere !n cursul e2erciiului financiar" urmeaz% a fi repartizat conform reglement%rilor legale !n 'igoare. (oninutul informaional al contului de profit &i pierdere permite aprecierea performanelor !ntreprinderii" e'aluate prin prizma soldurilor intermediare de gestiune" capacitatea de autofinanare &i riscul economic. 7entru a crea o imagine asupra structurii 'eniturilor &i c.eltuielilor precum &i a rezultatelor !ntreprinderii in figura 2.1. se prezint% succint situaia contului de profit &i pierdere.
*enituri din 12n&"re" !(rfurilor 3"4 Produ')i" 12ndut( 354 Cifr" de "f"'eri 3"654 *enituri din produ')i" $to'"t( 3 f7 i4 3'4 *enituri din produ')i" de i!o5ili&(ri 3d4 Produ')i" e8er'i)iului 356'6d4 *enituri din $u51en)ii de e8plo"t"re Alte 1enituri din e8plo"t"re *enituri din pro1i&io"ne pri1ind e8plo"t"re" 3. 5+@39A43 03@ +B71CA9A4+ (.eltuieli pri'ind m%rfurile (.eltuieli materiale (.eltuieli cu lucr%rile &i ser'iciile e2ecutate de teri (.eltuieli cu personalul Alte c.eltuieli de e2ploatare (.eltuieli cu amortiz%rile &i pro'izioanele 33. (D+19A3+13 03@ +B71CA9A4+ A. 4+EA19A9A1 03@ +B71CA9A4+ ,3 335enituri din participaii , 1 -" alte imo#iliz%ri financiare &i creane imo#ilizate 5enituri din titluri de plasament , 2 5enituri din diferene de curs 'alutar 5enituri din do#/nzi Alte 'enituri financiare 5enituri din pro'izioane 333. 5+@39A43 :3@A@(3A4+ 7ierderi din creane legate de participaii (.eltuieli pri'ind titlurile de plasament cedate , 3 (.eltuieli din diferene de curs 'alutar (.eltuieli pri'ind do#/nzile
8
Alte c.eltuieli financiare (.eltuieli pri'ind amortismentele &i pro'izioanele
I*. C9ELTUIELI 0INANCIARE F. 4+EA19A9A1 :3@A@(3A4 , 333 < 35(. 4+EA19A9A1 (A4+@9 A1 +B+4(3G3A1A3 , 3 33 8 333 35 5enituri e2cepionale din operaii de gestiune 5enituri din operaii de capital 5enituri e2cepionale din pro'izioane 5. 5+@39A43 +B(+7G3C@A1+ 53. (D+19A3+13 +B(+7G3C@A1+ 0. 4+EA19A9A1 +B(+7G3C@A1 , 5 < 53 533. 5+@39A43 9C9A1+ , 3 8 333 8 5 5333. (D+19A3+13 9C9A1+ , 33 8 35 8 53 +. 4+EA19A9A1 F4A9 A1 +B+4(3G3A1A3 , 533 < 5333 3B. 3H7CE39 7+ 74C:39 :. 4+EA19A9A1 @+9 A1 +B+4(3G3A1A3 , + < 3B :ig. 2.1 Structura (ontului de profit &i pierdere
9
, 1 - di'idende aferente titlurilor de participare" di'idende aferente titlurilor imo#ilizate ale acti'it%ii de portofoliu &i alte imo#iliz%ri financiare" do#/nzi aferente creanelor imo#ilizate= , 2 - 'enituri nete rezultate din '/nzarea titlurilor de plasament" respecti' diferena fa'ora#il% dintre 'aloarea conta#il% a titlurilor de plasament &i preul de cesiune al acestora= , 3 - diferenele nefa'ora#ile dintre 'aloarea conta#il% a titlurilor de plasament &i preul de cesiune.
10
2.2.
OLDURILE INTER:EDIARE DE /E TIUNE
7e #aza contului de rezultate se pot determina o serie de indicatori cu pri'ire la 'olumul de acti'itate c/t &i cu pri'ire la eficiena,renta#ilitatea- cu care se desf%&oar% aceast% acti'itate. Soldurile intermediare de gestiune sau mar$ele de acumulare sunt indicatori 'alorici care supun analizei" ofer% detalii asupra pro'enienei rezultatului e2erciiului &i asupra cauzelor care au generat rezultatul respecti'. 9a#loul soldurilor intermediare de gestiune constituie o alt% 'ariant% de prezentare a coninutului contului de rezultate. ,fig.2.2 -
(D+19A3+13 (ostul de cump%rare al m%rfurilor '/ndute 5ariaia !n minus , reducere a stocurilor (onsumuri pro'enind de la teri 3mpozite" ta2e &i '%rs%minte asimilate (.eltuieli cu personalul Sau insuficiena #rut% din e2ploatare Amortiz%ri &i pro'izioane calculate Alte c.eltuieli de e2ploatare Sau rezultatul e2ploat%rii ,pierdere(.eltuieli financiare Sau rezultatul curent , pierdere (.eltuieli e2cepionale 3mpozit pe profit
5+@39A43 5/nz%ri de m%rfuri 7roducia '/ndut% 7roducia stocat% , Sf Si7roducia imo#ilizat% 7roducia e2erciiului Har$a comercial% 5aloarea ad%ugat% Su#'enii de e2ploatare +2cedentul #rut al e2ploat%rii 4elu%ri asupra pro'izioanelor Alte 'enituri de e2ploatare 4ezultatul e2ploat%rii , profit 5enituri financiare 4ezultatul curent , profit 5enituri e2cepionale
S.3.I. Har$a comercial% 7roducia e2erciiului 5aloarea ad%ugat% +2cedentul #rut ,sau insuficiena #rut%- de e2ploatare 4ezultatul e2ploat%rii , profit sau pierdere -
4ezultatul curent , profit sau pierdere4ezultatul net al e2erciiului , profit sau pierdere -
11
:ig. 2.2 9a#loul Soldurilor 3ntermediare de Iestiune
Soldurile intermediare de gestiune reprezint% de fapt paliere succesi'e !n formarea rezultatului final. (onstrucia indicatorilor se realizeaz% !n cascad% ,fig.2.3 - pornind de la cel mai cuprinz%tor ,producia e2erciiului &i mar$a comercial%- &i se inc.eie cu cel mai sintetic ,rezultatul net al e2erciiului-. Soldurile intermediare de gestiune au ca principal% caracteristic%" pe aceea de a reprezenta" fiecare pe treapta sa de semnificaie" mar$a de acumulare 'aloric% p/na la acea treapt%. Acti'itate comercial% 5/nz%ri de m%rfuri Har$a (ump%r%ri de comercial% m%rfuri< 'ariaia stocului de m%rfuri Har$a comercial% Harfa comercial% 7roducia e2erciiului 7roducia '/ndut% 7roducia stocat% 7roducia imo#ilizat% Su#'enii de e2ploatare Alte 'enituri din e2ploatare &i 'enituri din pro'izioane 5enituri financiare Acti'itate industrial%
(onsumuri de la 5A1CA4+A A0JAIA9J teri 3mpozit &i ta2e (.eltuieli cu personalul
+B(+0+@9A1 F4A9 0+ +B71CA9A4+
Alte c.eltuieli de e2ploatare. Amortiz%ri &i pro'izioane calculate (.eltuieli financiare
4+EA19A9A1 03@ +B71CA9A4+ ,74C:394+EA19A9A1 (A4+@9 ,74C:393mpozit pe profit
5enituri e2cepionale 4+EA19A9A1 @+9 ,74C:39-
(.eltuieli e2cepional
12
e :ig. 2.3 (ascada soldurilor intermediare de gestiune 2.2.1. :AR;A CO:ERCIAL< +2cedentul '/nz%rilor de m%rfuri !n raport cu costul de cump%rare al acestora reprezint% mar$a comercial%. (ostul de cump%rare al m%rfurilor '/ndute este format din preul de cump%rare,pre f%r% 95A- ma$orat cu c.eltuielile accesoriilor de cump%rar,transport" prime de asigurare etc.- &i corectat cu 'ariaia stocurilor de m%rfuri. 0eoarece o marf% este un #un re'/ndut f%r% a fi supus unor transform%ri" calculul mar$ei comerciale nu prezint% interes dec/t pentru !ntreprinderile care e2ercit% astfel de acte de comer. 7entru acestea mar$a comercial% este un indicator esenial &i de'ine &i mai semnificati' ca informaie !n acti'itatea de analiz% &i gestiune dac% se determin% pe produse sau pe grupe de produse. +'entualele modific%ri a acestui indicator !n timp tre#uie analizat% pentru a se 'edea dac% aceasta s a datorat modific%rii factorului cantitati' ,cantitatea ac.iziionat%- sau a celui calitati',cost"pre-. Har$a comercial% raportat% la 'eniturile din '/nzarea de m%rfuri reprezint% de fapt adaosul comercial practicat de firm%. Astfel se poate identifica politica practicat% de firm%6 preuri mari &i rula$ incet sau preuri mici &i 'itez% rapid% de rotaie. 7rin compararea mar$ei comerciale a unei societ%i cu media mar$elor comerciale ale !ntreprinderii din acela&i sector de acti'itate se poate determina poziia pe care o deine firma !n raport cu concurena. 3ndicatori 6 4ata mar$ei 1 K Har$a comercial% 5/nz%ri de m%rfuri 4ata mar$ei 2 K Har$a comercial% (ost cump%rare m%rfuri
4ata rotirii stocurilor K (ost m%rfuri '/ndute Stoc m%rfuri
13
2.2.2. PRODUC=IA E>ERCI=IULUI 7roducia e2erciiului m%soar% acti'itatea industrial% a !ntreprinderii &i este calculat% de !ntreprinderile industriale sau prestatoare de ser'icii. Aceasta dimensioneaz% !ntreaga acti'itate a !ntreprinderii !n cursul e2erciiului &i cuprinde #unurile &i ser'iciile produse de !ntreprindere" indiferent de destinaie6 '/nzare" stocare sau imo#ilizare. Produ')i" e8er'i)iului ? Produ')i" 12ndut( 6 *"ri")i" de produ')ie $to'"t( 36 to' fin"l7 to' ini)i"l4 6 Produ')i" i!o5ili&"t( Acest indicator nu este 'alorizat intr un mod omogen deoarece producia '/ndut% este e'aluat% la preul de '/nzare" !n timp ce producia stocat% &i producia imo#ilizat% la costul de producie. ;n !ntreprinderile care realizeaz% !n acela&i timp o acti'itate industrial% &i o acti'itate comercial%" se determin% o producie pentru ceea ce pri'e&te acti'itatea industrial% &i o mar$% comercial% pentru ceea ce rele'% acti'itatea comercial%. 0eoarece producia e2erciiului &i mar$a comercial% sunt concepte centrale !n calculul soldurilor intermediare de gestiune tre#uie s% se fac% diferenierea de indicatorul cifra de afaceri. Acest indicator e'idenieaz% '/nz%rile de m%rfuri &i producia '/ndut% la !ntreprinderile cu acti'itate mi2t%" iar la !ntreprinderile industriale acesta reflect% doar producia '/ndut%. 3gnor/nd anumite aspecte eseniale pri'ind acti'itatea !ntreprinderii" cum sunt decala$ele !ntre momentul fa#ric%rii &i cel al factur%rii" antren/nd 'ariaia stocurilor ca &i producia imo#ilizat% care uneori pot !nregistra 'alori semnificati'e" cifra de afaceri poate s% genereze o imagine deformat% asupra acti'it%ii !ntreprinderii. ;n comparaie cu aceasta" producia e2erciiului ofer% o imagine mai fidel% a acti'it%ii reale a !ntreprinderii pe durata perioadei de gestiune.
14
2.2.%. *ALOAREA AD<U/AT< 5aloarea ad%ugat% e2prim% cre&terea de 'aloare rezultat% din utilizarea factorilor de producie" !ndeose#i a factorilor munc% &i capital" peste 'aloarea #unurilor &i ser'iciilor pro'enite de la teri &i reprezint% sursa de acumul%ri #%ne&ti din care se face remunerarea participanilor direci &i indireci la acti'itatea economic% a intreprinderii6 personalul" prin salarii" indemnizaii" premii &i c.eltuieli sociale= statul" prin impozite" ta2e &i '%rs%minte asimilate ,mai puin su#'enii pentru e2ploatare-= creditorii" prin do#/nzi" di'idende &i comisioane pl%tite= acionarii" prin di'idende pl%tite= !ntreprinderea" prin capacitatea de autofinanare. 4aport/nd remunerarea fiec%rui participant la 'aloarea ad%ugat% se poate face o e'aluare a distri#uiei 'eniturilor glo#ale c%tre partenerii intreprinderii. 5aloarea ad%ugat% se poate calcula prin dou% metode6 metoda deducti'a ,sau a diferenelor-= metoda adiional%. a- 0up% metoda diferenelor" 'aloare ad%ugat% se calculeaz% astfel6 a1- ;n cazul !ntreprinderilor care desf%&oar% numai acti'itate de producie 6 *A ? @e8 A C unde 5A < 'aloarea ad%ugat% Le2 producia e2erciiului ( consumurile intermediare (onsumurile intermediare" respecti' consumurile pro'enind de la teri cuprind materiile prime &i materialele ,la cost de ac.iziie-" energie" com#usti#ili" ap%" ser'icii e2terne. 5aloarea ad%ugat% calculat% dup% aceast% relaie este cunoscut% !n teoria economic% su# denumirea de ) 'aloarea ad%ugat% produs% *. 5aloarea ad%ugat% ) realizat% * se determin% pornind de la cifra de afaceri" astfel 6 *A ? CA A CB
15
7ractic" aplicarea acestei relaii este dificil%" intruc/t presupune identificarea acelei p%ri a consumurilor intermediare ale e2erciiului aferente produciei '/ndute ,(M-. a2- ;n cazul !ntreprinderilor care desf%&oar% numai acti'itate de comer 6
*A ? CA A 3 C' 6 Ci 4 *A ? :' A Ci unde (c < costul de cump%rare a m%rfurilor '/ndute= (i < alte consumuri pro'enite de la teri= Hc < mar$a comercial%. 7otri'it acestui model" specific !ntreprinderilor din sfera distri#uiilor" 'aloarea ad%ugat% se modific% datorit% 'ariaiei cifrei de afaceri" mar$ei comerciale &i a consumurilor pro'enind de la teri. a3- ;n cazul !ntreprinderilor care desf%&oar% &i acti'itate de producie &i de comer6 *A ? 3 @e8 6 :' 4 A Ct Ct ? C 6 Ci unde (t < consumuri intermediare de la teri aferente acti'it%ii de producie &i de comer= ( < consumuri intermediare= (i < alte consumuri pro'enite de la teri.
#- 5aloarea ad%ugat% se poate calcula &i prin !nsumarea elementelor sale componente6 salarii &i c.eltuieli sociale= impozite &i ta2e" amortiz%rile &i pro'izioanele din e2ploatare" do#/nzile" di'idendele" rezultatul aferent cifrei de afaceri nete recalculate ,mai puin do#/nzile-. 5aloarea ad%ugat% calculat% prin aceast% metod%" metoda adiional%" m%soar% dimensiunea &i 'ariaia , cre&terile" respecti' contraciile - diferitelor elemente care concur% la realizarea acti'it%ii. 5aloarea ad%ugat% nu este e'ideniat% !n contul de profit &i pierdere" dar aceasta" din urm%" conine elemente necesare pentru determinarea sa" !n special pentru sta#ilirea consumurilor pro'enite de la teri. Aceste consumuri includ dou% categorii speciale6 apro'izion%ri consumate ,cump%r%ri de materii prime &i alte apro'izion%ri 8 'ariaia stocurilor 8 cump%r%ri nestocate - &i alte c.eltuieli e2terne consumate ,lucr%ri &i ser'icii e2ecutate de teri -. 9a#loul soldurilor intermediare de gestiune e'ideniaz% prima metod% de calcul a 'alorii ad%ugate. 5aloarea astfel sta#ilit% este o 'aloare ad%ugat% #rut%" care nu ine cont" de deprecierea acti'ului imo#ilizat su# forma amortiz%rilor &i pro'izioanelor calculate.
16
:undament/ndu se pe producia e2erciiului 'aloarea ad%ugat% #rut% p%streaz% caracterul eterogen al conceptului" de producie. Aceast% limit% poate fi dep%&it% prin descompunerea soldului !n dou% componente corespunz%toare structurii produciei. Se o#ine astfel" 'aloarea ad%ugat% '/ndut%" corespunz%toare produciei '/ndute &i 'aloare ad%ugat% produs%" aferent% produciei stocate &i imo#ilizate. Su# aspect financiar" noiunea de 'aloare ad%ugat% #rut% nu prezint% interes deose#it" analiza financiar% preocup/ndu se !n special de flu2urile monetare corespunz%toare 'alorii ad%ugate '/ndute" su# rezer'a lu%rii !n seam% a decala$elor pri'ind creanele &i datoriile aferente operaiilor care au generat aceast% 'aloare ad%ugat% '/ndut%. Adoptarea noiunii de 'aloare ad%ugat% '/ndut%" o#lig% !ntreprinderea produc%toare la separarea costurilor de producie !n costuri e2terne ,(+- &i costuri interne ,(3- sau costuri ad%ugate. Aceast% structur% a produciei permite determinarea ,fig. 2.4- 6 unei mar$e asupra costului de producie unui cost ad%ugat unei 'alori ad%ugate prin adunarea la mar$% a costului intern ,ad%ugat-. PRODUCIA EXERCIIULUI
MARJA COST ADUGAT COST I$TER$%CI& CI P'( CI P'S CI P'I Consumuri provenind de l !er"i# COST EXTER$ %CE& CE P'( CE P'S CE P'I
MARJA
VALOAREA ADUGAT PRODUS VALOAREA ADUGAT VNDUT MARJA CI P'( CE P'( CI P'S CE P'S CE P'I CI P'I
Produ)"i v*ndu!+ %P'('&
Produ)"i s!o) !+ %P'S'&
Produ)"i imo,' %P'I'&
PRODUCIA EXERCIIULUI :ig. 2.4 Structura 'alorii ad%ugate 9a#loul de repartizare a 'alorii ad%ugate prezentat !n figura 2.5 e'ideniaz% a doua metod% de calcul a acesteia" metoda adiional%.
1?
(urent utilizat% !n practica financiar% " aceast% mar$% de acumulare #%neasc% prezint% interes pentru c% 6 realizeaz% le#(tur" Cntre ni1elul !i'ro i !"'roe'ono!i' . 7rin agregarea 'alorii ad%ugate ale !ntreprinderilor la ni'el macroeconomic se o#ine 7rodusul 3ntern Frut= reprezint% un 'riteriu pentru "pre'iere" "portului $pe'ifi' "l Cntreprinderii la realizarea produciei sale. 5aloarea ad%ugat% este un indicator mai sintetic dec/t cifra de afaceri &i producia. (ifra de afaceri e'ideniaz% performana comercial% a !ntreprinderii" respecti' capacitatea sa de '/nzare. 0ar cifra de afaceri nu este un indiciu pertinent pentru aprecierea dimensiunii unei !ntreprinderi. @umai 'aloarea ad%ugat% este indicatorul care m%soar% aportul specific al !ntreprinderii la realizarea produciei sale= este 'riteriul de "pre'iere " 'reterii Cntreprinderii. 4ata cre&terii cifrei de afaceri este adesea nerealist%. @umai rata pri'ind cre&terea 'alorii ad%ugate permite e'aluarea cre&terii reale a !ntreprinderii= Har$a comercial% 7roducie '/ndut% 7roducie stocat% 7roducie imo#ilizat%
(onsumuri de teri
5A1CA4+A A0JAIA9J Su#'enii de e2pl.
7ersonal org. soc.
(.eltuieli cu personalul Stat (reditori
3mpozite" ta2e" '%rs%minte asimilate &i impozit pe profit
+B(+0+@9A1 F4A9 0+ +B71CA9A4+
0o#/nzi (omisioane
18
Asociai
0i'idende
;ntreprindere
Autofinanare
:ig.2.5 9a#loul de repartizare a 'alorii ad%ugate m%soar% #r"dul de inte#r"re "l Cntreprinderii" prin raportul 'aloare ad%ugat%> producie ,(A-. (u c/t rezultatul raportului este mai mare" cu at/t mai mult !ntreprinderea este integrat%" adic% !&i poate asigura ea !ns%&i" un num%r mare de faze de fa#ricaie" merg/nd de la materiile prime la ela#orarea produselor finite" f%r% a recurge la ser'iciile altor !ntreprinderi. Se remarc% de asemenea c% pe m%sur% ce gradul de integrare cre&te" se a&teapt% o cre&tere semnificati'% a ne'oii de fond de rulment pentru e2ploatare" pentru care tre#uie c%utate noi surse de finanare= e'ideniaz% $tru'tur" e8plo"t(rii" prin intermediul ratelor de repartizare a 'alorii ad%ugate. 4aport/nd remunerarea fiec%rui participant , c.eltuieli cu personalul" c.eltuieli financiare" impozite &i ta2e" autofinanare- la 'aloarea ad%ugat% se poate face o e'aluare a distri#uiei 'eniturilor glo#ale c%tre partenerii !ntreprinderii= reflect% #r"dul de utili&"re "l f"'torilor de produ')ie . Se poate constata c% pentru acela&i ni'el al 'alorii ad%ugate" &i cu structuri de e2ploatare identice" utilizarea factorilor de producie poate fi diferit%. Aceast% difereniere este determinat% de randamentul diferit al utiliz%rii forei de munc% &i al ec.ipamentelor producti'e afectate efecti' acti'it%ii de e2ploatare. permite" !n condiii de funcionare identice" realizarea anumitor 'l"$ifi'")ii $e'tori"le. Astfel" la o e2tremitate" se 'or situa !ntreprinderile comerciale care re'/nd ceea ce ele cump%r%" cu o 'aloare ad%ugat% sla#%" iar la cealalt% e2tremitate" firmele de consultan%" care cump%r% puin &i '/nd ) materie cenu&ie *" cu o 'aloarea ad%ugat% important%. ;ntre cele dou% &i sectorul industrial" se !nt/lnesc" pe de o parte" !ntreprinderile de !nalt% te.nologie" cu o 'aloare ad%ugat% ridicat%" iar pe de alt% parte" industria constructoare de ma&ini" cu o 'aloare ad%ugat% modest%. ;n analiza 'alorii ad%ugate" din punct de 'edere metodologic se folosesc" pe l/ng% m%rimile a#solute &i m%rimile relati'e , ratele 'alorii ad%ugate -. 0intre ratele 'alorii ad%ugate" cele mai frec'ent utilizate !n teoria &i practica economic% sunt 6 a- 4ata 'ariaiei 'alorii ad%ugate" care permite aprecieri cu un plus de precizie asupra cre&terii sau regresiei acti'it%ii6
19
RV =
V'1 V'0 & 100 V'0
#- 4ata 'alorii ad%ugate , gradului de integrare a acti'it%ii -6

R= V' & 100 ('
Acest indicator este o e2presie a producti'it%ii glo#ale" a #og%iei create la un anumit ni'el de acti'itate. 4ata 'alorii ad%ugate este dependent% direct de natura acti'it%ii &i de durata ciclului de e2ploatare. ;n industrie" ea se ridic%" !n medie" la 50N 60N din cifra de afaceri" pe c/nd !n sfera distri#uiei e mult mai redus% 15N 20N. 3nterpretarea e'oluiei ratei 'alorii ad%ugate tre#uie f%cut% cu pruden%" lu/nd !n considerare structura cifrei de afaceri pe tipuri de acti'it%i. 7entru o !ntreprindere mi2t% ,de producie &i comercializare-" diminuarea ratei 'alorii ad%ugate semnific% cre&terea ponderii acti'it%ii comerciale" cu o rat% specific% mai redus%. 0up% ali autori" rata 'alorii ad%ugate constituie un indicator a gradului de integrare economic% a !ntreprinderii" a capacit%ii acesteia de a &i asigura ea ins%&i un anumit num%r de faze ale ciclului de e2ploatare. c- 4atele de remunerare ale 'alorii ad%ugate reprezint% ponderea deinut% de fiecare element component ,ca e2presie a remuner%rii diferiilor parteneri- !n 'aloarea ad%ugat%. 4elaiile de determinare a ratelor de remunerare sunt 6 4ata de remunerare a personaluluiKSalarii87articipare la profit B 100 5aloarea ad%ugat% 4ata de remunerare a statuluiK3mpozite &i ta2e B 100 5aloarea ad%ugat% 4ata de remunerare a creditorilor financiariK 4ata de remunerare a acionarilorK 0o#/nzi B 100 5aloarea ad%ugat% B 100
0i'idende distri#uite 5aloarea ad%ugat%
4ata de K Amortiz%ri87ro'izioane84ezultat nedistri#uit B 100 remunerare 5aloarea ad%ugat% a !ntreprinderii d- 4ata randamentului ec.ipamentului K 5aloarea ad%ugat% B 100 Hi$loace fi2e
20
e- 7roducti'itatea muncii K
5aloarea ad%ugat% B 100 @um%rul mediu de salariai
;ntre ratele de la punctele d- &i e- e2ist% relaia 6 5aloarea ad%ugat% @um%rul mediu de salariai K Hi$loace fi2e B 5aloarea ad%ugat% @umarul mediu de salariai Hi$loace fi2e
1eg%tura dintre cele dou% rapoarte este asigurat% de rata intensit%ii capitalistice. Se o#ser'% c%" randamentul muncii 'a fi cu at/t mai mare cu c/t intensitatea capitalistic% este mai puternic% ,ec.ipamentul modern cu grad !nalt de automatizare - &i randamentul ec.ipamentelor mai mare. +ficiena informaiilor furnizate de noiunea de 'aloare ad%ugat% se fundamenteaz% pe o interpretare prudent% a indicatorului. 0e pild%" cre&terea 'alorii ad%ugate nu este neap%rat un semn de prosperitate pentru !ntreprindere" !n m%sura !n care aceast% cre&tere poate fi !nsoit% de o sc%dere #rusc% a performanelor comerciale &i de o !nr%ut%ire a trezoreriei. ;n leg%tur% cu rolul 'alorii ad%ugate !n interpretarea structurii de e2ploatare a unei !ntreprinderi" se pot prezenta dou% aspecte6 ma$orarea c.eltuielilor cu personalul poate anga$a o cre&tere a 'alorii ad%ugate" !n timp ce rezultatul &i renta#ilitatea !ntreprinderii se pot reduce #rusc= cre&terea 'alorii ad%ugate poate fi rezultatul cre&terii stocurilor de produse finite fa#ricate la costuri foarte ridicate pe care piaa 'a fi incapa#il% s% le a#soar#% datorit% preurilor de '/nzare pe care ar tre#ui s% le practice. Analiza 'alorii ad%ugate prezint% interes pentru orice !ntreprindere" indiferent de domeniul de acti'itate" deoarece permite e'aluarea performanelor" a eficienei folosirii factorilor de producie" a politicii comerciale.
21
2.2.4 E>CEDENTUL .RUT DE E>PLOATARE +2cedentul #rut de e2ploatare sau insuficiena #rut% de e2ploatare ,cazul !n care c.eltuielile e2ced 'eniturile- caracterizeaz% funcionalitatea curent% a !ntreprinderii sau m%sura !n care aceasta poate s% &i menin% sau s% &i dez'olte potenialul producti'" s% remunereze capitalurile a'ansate ,proprii &i !mprumutate&i s% fac% fa% o#ligaiilor fiscale. Acest indicator reflect% performanele te.nice &i comerciale ale !ntreprinderii" adic% performanele care deri'% din ciclul de e2ploatare. Acesta este un sold calculat independent de politica financiar% a !ntreprinderii ,deoarece nu ine seama de c.eltuielile &i 'eniturile financiare-" de politica sa fiscal% ,pentru c% nu ia !n calcul impozitul pe profit-" de elementele e2cepionale &i de politica !ntreprinderii !n materie de amortizare ,amortizarea &i pro'izioanele sunt considerate c.eltuieli calculate" dar nepl%tite= aceste sume" p/n% la utilizarea lor" se g%sesc su# form% de acumul%ri la dispoziia !ntreprinderii-. +2cedentul #rut de e2ploatare mai este !neles ca reprezent/nd capacitatea potenial% de autofinanare dega$at% din acti'itatea de e2ploatare. 0atorit% faptului c% inidicatorul de poate calcula &i prin compararea 'eniturilor de e2ploatare" suscepti#ile s% genereze !ncas%ri" cu c.eltuielile de e2ploatare" suscepti#ile s% antreneze pl%i" e2cedentul #rut de e2ploatare este considerat un indicator care face trecerea de la analiza rezultatelor conta#ile la analiza flu2urilor financiare. Acest indicator se preteaz% comparaiilor !ntre !ntreprinderi" 'iz/nd caracterizarea eficienei te.nice &i comerciale. +2cedentul #rut al e2ploat%rii,+F+- se sta#ile&te ca diferen% !ntre 'aloarea ad%ugat% plus su#'eniile" pe de o parte" &i impozitele" ta2ele &i c.eltuielile de personal" pe de alt% parte.
22
E.E ? 3*"lo"re" "d(u#"t( 6 u51en)ii de e8plo"t"re4 7 3CDeltuieli 'u per$on"l 6 I!po&iteE t"8e i 1(r$(!inte "$i!il"te4 +2cedentul #rut al e2ploat%rii" e2prim% acumularea #rut% din acti'itatea de e2ploatare ,operaii strict legate de producia industrial%" de acti'itatea comercial% sau prest%ri ser'icii-" resurs% principal% a !ntreprinderii" cu influen% .ot%r/toare asupra renta#ilit%ii economice &i a capacit%ii poteniale de autofinanare a in'estiiilor ,din amortiz%ri" pro'izioane" profit-. 4olul e2cedentului #rut al e2ploat%rii poate fi urm%rit su# trei aspecte6 a- +2cedentul #rut al e2ploat%rii este o !($ur( " perfor!"n)elor e'ono!i'e "le Cntreprinderii. Su# acest aspect" indicatorul 'a fi reinut !n calculul renta#ilit%ii economice ,+F+> capitaleconomic-"sau al ratei mar$ei #rute de e2ploatare ,+F+>(A-. An e2cedent #rut al e2ploat%rii suficient de mare 'a permite !ntreprinderii re!noirea imo#iliz%rilor sale prin amortiz%ri" acoperirea riscurilor din pro'izioanele constituite &i asigurarea finan%rii sale care antreneaz% c.eltuielile financiare" iar diferena 'a fi distri#uit% statului ,impozit pe profit-" acionarilor ,di'idende- &i>sau conser'at% prin autofinanare. #- +2cedentul #rut al e2ploat%rii este independent de politi'" fin"n'i"r( " Cntreprinderii ,nu este influenat de 'eniturile &i c.eltuielile financiare dependente de structura financiar% a !ntreprinderii-" de politi'" de in1e$ti)ii ,nu ine cont de deciziile !ntreprinderii pri'ind modalit%ile de calcul a amortiz%rii-" de politi'" de di1idend ,deciziile conducerii !ntreprinderii pri'ind repartizarea profitului net-" de politi'" fi$'"l( i de ele!entele e8'ep)ion"le ,nu ia !n calcul impozitul pe profit" &i rezultatul e2cepional-. Acest sold intermediar de gestiune nefiind pertur#at de politica !ntreprinderii !n materie de finanare" in'estiii" pro'izioane" fiscalitate" furnizeaz% informaii semnificati'e cu pri'ire la performanele industriale &i comerciale" fiind de aceea recomandat !n studii pre'izionale &i analize comparati'e ale !ntrepriderilor aparin/nd aceluia&i sector de acti'itate. +l poate s% pun% !n e'iden%" mai #ine dec/t rezultatul final" o deficien%" structural% a !ntreprinderii !n plan pur industrial &i comercial. c- +2cedentul #rut al e2ploat%rii reprezint% o re$ur$( fi"n'i"r( fund"!ent"l( pentru !ntreprindere. Su# rezer'a produciei imo#ilizate &i a decala$elor generatoare de creane stocuri &i datorii cu consecine asupra trezoreriei" e2cedentul #rut de e2ploatare constituie resursa fundamental% care 'a fi utilizat% pentru meninerea sau cre&terea capacit%ii de producie a !ntreprinderii" plata c.eltuielilor financiare" a impozitului pe profit &i di'idendelor" ram#ursarea !mprumuturilor anga$ate anterior. 0ar aceast% resurs% financiar fundamental% nu este dec/t o re$ur$( de tre&orerie poten)i"l(E un '"$D7floF poten)i"l dega$at de e2ploatare ,cas. floO #rut al e2ploat%rii-" suscepti#ili de a se transforma !n disponi#ilit%i pe m%sura reglement%rii decala$elor dintre ne'oile &i resursele e2ploat%rii. Acest aspect decurge c.iar din metodologia de calcul al e2cedentului #rut de e2ploatare6
23
+2cedentul #rut al e2ploat%rii K 5enituri din e2ploatare < (.eltuieli pentru !ncasa#ile e2ploatare pl%ti#ile 7ornind de la 'eniturile &i c.eltuielile !ncasa#ile" respecti' pl%ile &i a'/nd !n 'edere diferitele decala$e care se produc la ni'elul creditelor acordate clienilor &i creditelor furnizor" sau la ni'elul stocurilor" antren/nd un 'erita#il fenomen de retenie a flu2urilor monetare" se poate ar%ta c% o parte din e2cedentul #rut al e2ploat%rii se 'a reg%sii imo#ilizat !n 'ariaia ne'oii de fon de rulment pentru e2ploatare , producia imo#ilizat% nu genereaz% flu2uri monetare-. +2cedentul #rut al K 5enituri din e2ploatare !ncasate,!n cursul e2erciiuluie2ploat%rii 8 5enituri din e2ploatare de !ncasat ,!n e2erciiul urm%tor< (.eltuieli pentru e2ploatare pl%tite ,!n cursul e2erciiului< (.eltuieli pentru e2ploatare de pl%tit ,!n e2erciiul urm%tor+2cedentul #rut al K +2cedentul de trezorerie al e2ploat%rii ,+9+e2ploat%rii 8 5enituri din e2ploatare de !ncasat (.eltuieli pentru e2ploatare de pl%tit 0ar" 'eniturile &i c.eltuielile realiza#ile" !n e2erciiul urm%tor" sunt e2presia resurselor temporare pentru e2ploatare" respecti' a necesarului de acti'e circulante" care" articulate cu soldul lor din #ilan" conduc la e'idenierea 'ariaiei ne'oii de fond de rulment pentru e2ploatare ,P@:4-6 +2cedentul #rut al K +2cedentul de trezorerie al e2ploat%rii ,+9+e2ploat%rii 8 7roducia stocat% ,Stoc final < Stoc iniial8 5ariaia stocurilor ,Stoc iniial < Stoc final8 7roducia imo#ilizat% 8 5ariaia creanelor de e2ploatare ,Sold final < Sold iniial5ariaia datoriilor de e2ploatare ,Sold final < Sold iniial+F+ K +9+ 8 P@:4 8 7roducia imo#ilizat% KQ +9+ K +F+ P@:4 7roducia imo#ilizat% A&adar" e2cedentul #rut al e2ploat%rii e2prim% flu2ul real de trezorerie al e2ploat%rii ,+9+- rezultat dup% acoperirea 'ariaiei ne'oii de fond de rulment pentru e2ploatare. +2cedentul de trezorerie al e2ploat%rii $oac% un rol important !n cadrul analizei flu2urilor de trezorerie. +2cedentul #rut al e2ploat%rii constituie primul ni'el al analizei pri'ind formarea trezoreriei glo#ale a !ntreprinderii" deci punctul de pornire !n ta#loul flu2urilor de trezorerie. 3ndicatori 6 4ata repartiz%rii primare K +F+ 5aloarea ad%ugat%
24
4ata renta#ilit%ii capitalurilor in'estiteK
+F+ (apital propriu
4ata do#/nzii K (.eltuieli financiare +F+
2.2., REZULTATUL E>PLOAT<RII 4ezultatul e2ploat%rii caracterizeaz% performanele comerciale &i financiare ale unei !ntreprinderi" independent de politica financiar% &i fiscal%. Spre deose#ire de e2cedentul #rut al e2ploat%rii" acest sold ine cont de politica de amortizare &i de constituire a pro'izioanelor. Re&ult"tul e8plo"t(rii ? E8'edentul 5rut "l e8plo"t(rii 6 *enituri din pro1i&io"ne "ferente e8plo"t(rii 6 Alte 1enituri din e8plo"t"re 7 CDeltuieli 'u "!orti&(rile i pro1i&io"nele "ferente e8plo"t(rii 7 Alte 'Deltuieli de e8plo"t"re 4ezultatul e2ploat%rii se poate calcula &i direct" ca diferen% !ntre 'eniturile &i c.eltuielile aferente e2ploat%rii6 Re&ult"tul e8plo"t(rii? *enituri din e8plo"tre A CDeltuieli "ferente e8plo"t(rii 4ezultatul e2ploat%rii pune !n e'iden% rezultatul dega$at din e2ploatare" dup% luarea !n considerare a tuturor c.eltuielilor de producie &i comercializare &i a riscurilor de e2ploatare. 4ezultatul e2ploat%rii e2prim% m%rimea a#solut% a renta#ilit%ii acti'it%ii de e2ploatare" o#inut% prin deducerea c.eltuielilor,pl%ti#ile &i calculate- din 'eniturile e2ploat%rii ,!ncasa#ile &i calculate-.
25
+2primarea su# form% relati'% ,rezultatul e2ploat%rii > Acti'e de e2ploatarea renta#ilit%ii acti'it%ii de e2ploatare ser'e&te la realizarea unor comparaii !ntre di'erse !ntreprinderi care promo'eaz% politici de amortizare diferite. 3ndicatori 6 4ata rezultatului din e2ploatare K 4ezultat din e2ploatare (ifra de afaceri
2.2.6 REZULTATUL CURENT 4ezultatul curent ,profit sau pierdere- este determinat at/t de rezultatul e2ploat%rii normale &i curente" c/t &i de cel al acti'it%ii financiare. +ste" deci" rezultatul tuturor operaiilor curente ale !ntreprinderii. Re&ult"tul ? Re&ult"tul e8plo"t(rii6*enituri fin"n'i"reACDeltuieli fin"n'i"re 'urent @efiind pertur#at de elemente e2cepionale" acest sold permite analiza dinamicii rezultatelor curente ale !ntreprinderii pe mai multe e2erciii succesi'e. Hatricea pri'ind analiza rezultatului curent ,fig. 2.6- pune !n e'iden% nou% situaii 6 4ezultatul financiar 4ezultatul e2ploat%rii QQ 0 +2ploatare foarte renta#il% 1 4
26
RR 0 :r/nare 4( S 0
S0 7ragul de renta#ilitate al politicii financiare 4( Q 0
QQ 0 :or% 4( QQ 0
4( R 0 S0 7ragul de renta#ilitate al e2ploat%rii RR 0 +2ploatare nerenta#il% 9
4( S 0
4( Q 0
? 4( RR 0
2 4( R 0
5 4( S 0
3 Acti'itate renta#il% Acti'itate nerenta#il%
14 Re&ult"tul 'urent e$te "pro8i!"ti1 &eroG RC H (azurile ,1-",2-",3- corespund )pragului de renta#ilitate a acti'it%ii curente*" respecti' situaiilor !n care suma 'eniturilor din e2ploatare &i financiare au permis acoperirea e2act% a c.eltuielilor din e2ploatare &i financiare. Aceste situaii sunt mai mult sau mai puin precare" c%ci dac% pragul de renta#ilitate ) curent%* este un minim ce tre#uie atins" el nu permite &i dez'oltatea !ntreprinderii. C"&ul 1 G pr"#ul de rent"5ilit"te 'urent( I le1ierul fin"n'i"rJ +2ploatarea foarte renta#il% ar tre#ui s% permit% !ntreprinderii asanarea rapid% a situaiei financiare" astfel !nc/t c.eltuielile financiare se 'or diminua &i rezultatul curent se 'a ameliora. +2ist% totu&i dou% situaii periculoase" pri'ind dura#ilitatea profitului e2ploat%rii 6 #r"dul de Cn1e'Dire " i!o5ili&(rilor. 0ac% rezultatul e2ploat%rii este poziti'" pentru c% !ntreprinderea nu a !nregistrat c.eltuieli de amortizare datorit% gradului a'ansat de !n'ec.ire a imo#iliz%rilor acesta risc% s% !nt/mpine dificult%i c/nd 'a tre#ui s% fac% fa% glo#al noilor in'estiii. Acesta nu este !ns% un caz curent" !ntruc/t !ndatorarea este de cele mai multe ori o surs% semnificati'% pentru realizarea in'estiiilor. $t"re" pie)ei. 0ac% aceasta este !n sc%dere" !n lipsa sta#iliz%rii prin lansarea de noi produse care s% permit% relansarea" !ntreprinderea 'a !nt/mpina dificult%i.
2?
4iscul asumat de !ntreprindere este de altfel" mai mult sau mai puin suporta#il" !n funcie de structura financiar% a !ntreprinderii reflectat% !n #ilan" &i de natura acti'it%ii sale. C"&ul 2 G pr"#ul de rent"5ilit"te 'urent( I$upr"1ie)uireJ ;ntreprinderea ec.ili#reaz% &i e2ploatarea &i politica sa financiar% r%m/n/nd !n starea de supra'ieuire" f%r% s% &i asume 'reun risc financiar. 0e'enirea sa" transformarea sa progresi'%" depinde de ni'elul in'estiiilor &i de starea pieei. C"&ul % G pr"#ul de rent"5ilit"te Itr"n$for!"reJ ;ntreprinderea renun% la acti'itatea de e2ploatare nerenta#il% !n fa'oarea acti'it%ii financiare6 aceast% presc.im#are poate fi temporar% sau definiti'%. 24 Re&ult"tul 'urent e$te po&iti1 G RC K (azurile ,4-",5-",6- corespund situaiilor !n care !ntreprinderea dega$% renta#ilitatea din acti'itatea sa" !ntruc/t rezultatul e2ploat%rii &i rezultatul financiar nu sunt niciodat% negati'e. Acestea sunt deci situaiile ideale.
C"&ul 4 G profit 'urent I!"n"#er CntreprindereJ 0atorit% unui #un ec.ili#ru al politicii financiar%" rezultatul e2ploat%rii nu este a#sor#it de c.eltuielile financiare6 este situaia ideal%. ;ntreprinderea a in'estit suficient" promo'eaz% o politic% de independen% financiar% )#un manager al !ntreprinderii*" #eneficiind de efectul de le'ier care !i permite ameliorarea renta#ilit%ii financiare" f%r% s% fie afectat% de riscul financiar. C"&ul , G profitul 'urent I$uper!"r'DLJ $"u IDoldin#J ;ntreprinderea desf%&oar% o acti'itate generatoare de lic.idit%i ,stocuri reduse sau cu rotaie rapid%" credite clieni limitate sau ine2istente-" pentru care caut% cele mai #une plasamente posi#ile" supra'eg/nd zi de zi e2pansiunea pieei &i gestiunea trezoreriei. Alte posi#ilit%i6 !ntreprinderea este un .olding" al c%rui o#iecti' este ma2imizarea di'idendelor percepute de filialele sale" singura surs% de 'enituri care permite acoperirea c.eltuielilor pentru e2ploatare. C"&ul 6 G profitul 'urent I!onopolJ ;ntreprinderea ocup% o poziie forte pe pia%. +2ploatarea foarte renta#il% permite dega$area unor lic.idit%i sporite al c%ror plasament constituie sursa de renta#ilitate suplimentar%. Situaia este ideal%" dar nu este sigur &i dura#il%. %4 Re&ult"tul 'urent e$te ne#"ti1 G RC M 28
(azurile ,?-",8-",9- corespund situaiilor !n care acti'itatea curent% a !ntreprinderii nu dega$% renta#ilitate" !ntreprinderea confrunt/ndu se cu numeroase dificult%i. C"&ul N G defi'it 'urent Iredre$"reJ ;ntreprinderea ec.ili#reaz% rezultatul e2ploat%rii" dar ea este gre'at% de importante c.eltuieli financiare. Se poate crede c% !ndatorarea a permis realizarea unor in'estiii care 'or ameliora !n 'iitor rezultatul e2ploat%rii" asigur/nd astfel ram#ursarea datoriilor financiare. Situaia este deci 'ia#il%. 0ac% piaa nu este !n e2pansiune" !ntreprinderea se 'a confrunta cur/nd cu dificult%i foarte gra'e. C"&ul O G defi'it 'urent Idile!(J +2ploatarea nefiind renta#il%" dar rezultatul financiar ec.ili#rat" !ntreprinderea dispune de noi atuuri comerciale,produse noi" pu#licitatate"etc-T 0ac% da" ea 'a tre#ui s% se !ndatoreze pentru a procura disponi#ilit%ile necesare realiz%rii in'estiiilor sale. 0ar dac% ea a a&teptat prea mult pentru a in'esti" sau a fost dep%&it% de concureni mai dinamici sau mai #ine ec.ipai" atunci este de preferat ca !ntreprinderea s% realizeze o presc.im#are" sau o cedare a acti'it%ii. C"&ul P G defi'it 'urent I'ri&(J ;ntreprinderea este cu siguran% !n dificultate. +a tre#uie s% &i resta#ileasc% situaia financiar% prin fonduri proprii" &i de asemenea s% depisteze cauzele deficitului s%u de e2ploatare &i s% l remedieze. 4ezultatul curent rezult% din operaiuni ordinare de e2ploatare &i de finanare. (ontrar rezultatului de e2ploatare" el ine cont de incidena modului de finanare a !ntreprinderii ,do#/nzile aferente !mprumuturilor-. 4ezultatul curent !naintea impozit%rii permite astfel analizarea rezultatului unei !ntreprinderi f%r% ca $udecata s% fie alterat% ca urmare a unor elemente cu caracter e2cepional sau fiscal. 2.2.N REZULTATUL E>TRAORDINAR Spre deose#ire de celelalte solduri care se calculeaz% !n cascad%" rezultatul e2traordinar se o#ine ca diferen% !ntre 'eniturile &i c.eltuielile nelegate de acti'itatea normal%" o#i&nuit% a !ntreprinderii. Re&ult"tul e8tr"ordin"r ? *enituri 7 CDeltuieli e8tr"ordin"re e8tr"ordin"re
29
(alculul acestui indicator permite m%surarea influenei elementelor e2traordinare !n formarea rezultatului glo#al al !ntreprinderii. +ste important% izolarea operaiunilor nerecurente ,care nu se repet% !n mod regulat !n fiecare an- care nu se 'or reproduce !n 'iitor" deoarece ele nu inter'in !n pre'iziunea rezultatelor e2erciiilor ulterioare. 7entru ca analiza conta#il% s% fie pertinent%" rezultatul e2traordinar nu tre#uie s% regrupeze dec/t aceste operaii 'erita#il e2traordinare ca mod de a le distinge de operaiunile ordinare care concur% la formarea rezultatului curent. 0in p%cate" 7lanul (onta#il face sa figureze !n conturile de c.eltuieli &i de 'enituri numite e2traordinare a numeroase operaiuni care sunt" !n mod relati'" o#i&nuite" !n 'iaa !ntreprinderii6 penalit%i" amenzi" degre'%ri de impozite" donaii" su#'enii" clauze de re'izuire a preului" plusuri sau pierderi de 'alori care rezult% din re!noirea imo#iliz%rilor etc.
2.2.O REZULTATUL NET AL E>ERCI=IULUI 4ezultatul e2erciiului reprezint% profitul net sau pierderea net% cu care se !nc.eie o perioad% de acti'itate a !ntreprinderii. Acest indicator corespunde sintezei rezultatului curent &i e2traordinar" corectat cu impozitul pe profit. Re&ult"tul net ? Re&ult"tul 6 Re&ult"tul 7 I!po&itul pe profit "l e8er'i)iului 'urent e8tr"ordin"r 36 "lte i!po&ite4 4ezultatul e2erciiului,profit sau pierdere- are o du#l% semnificaie. 7e de o parte" el apare ca o confirmare glo#al% a eficienei acti'it%ii" respecti' ca un indicator care reflect% eficacitatea de care !ntreprinderea a dat do'ad% !n acti'itatea producti'%" financiar%" comercial%" in/nd seama de efectele e'enimentelor aleatoare. 7e de alt% parte" rezultatul e2erciiului m%soar% flu2ul resurselor adiionale create de !ntreprindere ,profitul- sau a resurselor consumate de c%tre aceasta !n cursul e2erciiului ,pierderea-. ;n consecin%" rezultatul e2erciiului permite e'aluarea efectelor acti'it%ii desf%&urate asupra acumul%rii !ntreprinderii. Atunci c/nd rezultatul
30
e2erciiului !m#rac% forma profitului" el semnaleaz% o amplificare a acumul%rii" !neleas% ca o posi#ilitate de reconstituire a capitalurilor anga$ate. (/nd rezultatul e2erciiului e2prim% o pierdere" aceasta indic% faptul c% resursele anga$ate nu pot fi dec/t parial reconstituite" e'ideniind o diminuare a posi#ilit%ii de a reproduce capitalul a'ansat !n cursul e2erciiului. ;n concluzie" rezultatul net al e2erciiului e2prim% m%rimea a#solut% a renta#ilit%ii financiare cu care 'or fi remunerai acionarii pentru capitalurile proprii su#scrise. Acest profit net tre#uie s% fie susinut de e2istena unor disponi#ilit%i monetare reale" altfel el 'a r%m/ne doar un potenial de finanare. 7rofitul net urmeaz% s% se distri#uie su# forma di'idendelor si > sau s% se rein'estesc% !n !ntreprindere. 7rofitul net nerepartizat" constituie sursa de finanare proprie sau element de autofinanare" generat de !ns%&i acti'itatea !ntreprinderii.
CAPITOLUL III STUDIU DE CAZ

%.1. PREZENTAREA OCIET<=II 9oate !ntreprinderile" ca organisme economice ce asigur% '/nzarea de m%rfuri" producia de #unuri" prestarea de ser'icii sau e2ecuia de lucr%ri sta#ilesc cel puin o dat% pe an" situaii sintetice6 #ilan &i contul de profit &i pierdere. ;n #ilan 'om reg%si numai conturile din clasele 1 5" in contul de profit &i pierdere se reg%sesc conturile de 'enituri &i c.eltuieli" grupate dup% natura lor6 de e2ploatare" financiare" e2traordinare. ;n cele ce urmeaz% incerc%m o prezentare a soldurilor intermediare de gestiune &i a modului cum se reflect% la societ%ii cu acela&i o#iect de acti'itate. 7entru realizarea studiului de caz am analizat rezultatele !nregistrate !n anul 2003"2004 si 2005 ale urm%toarelor societ%i6 S.(. ) (43UA@A (C@S * S.A. !nfiinat% !n 1991= S.(. ) DV04C * S.A. !nfiinat% !n 1992= S.(. ) D39A 07W(C@S * S.4.1. !nfiinat% !n 1995=
31
9oate societ%ile au acti'itate preponderent% !n construcii &i anume6 S.(. ) (43UA@A (C@S * S.A. < ser'icii !n construcii= S.(. ) D304C * S.A. < construcii .idrote.nice= S.(. ) D39A 07W(C@S * S.4.1. < alte lucr%ri de instalaii= :orma de proprietate6 S.(. ) (43UA@A (C@S * S.A. &i S.(. ) D304C * S.A. < capital de stat &i pri'at auto.ton ,stat R 50N-= S.(. ) D39A 07W(C@S X. < societ%i cu r%spundere limitat%. 9oate societ%ile au sediul !n $udeul Fi.or. 7entru analiza economico financiar% a acti'it%ii acestor societ%i am folosit informaii financiare din6 #ilan= cont de profit &i pierdere= situaia creanelor &i datoriilor= date informati'e= repartizarea profitului= situaia stocurilor &i a produciei !n curs de e2ecuie= situaia acti'elor imo#ilizate.
%.2. DETER:INAREA OLDURILOR INTER:EDIARE DE /E TIUNE %.2.1. DETER:INAREA :AR;EI CO:ERCIALE Har$a comercial% este un indicator de renta#ilitate a acti'it%ii comerciale. 1a societ%ile analizate" !n afar% de S.(. (43UA@A (C@S S.A. care desf%&oar% o acti'itate mi2t%" nu se calculeaz% indicatorul mar$a comercial% deoarece nu comercializeaz% m%rfuri. S.(. DV04C S.A. comercializeaza !n anul 2005 m%rfuri !n 'aloare de 28?6 lei" o 'aloare nesemnificati'a deoarece c.eltuielile pri'ind marfurile sunt 0 lei. 3n acest caz nu se pot calcula ratele mar$ei comerciale. S.(. (43UA@A (C@S S.A. Har$a comercial% K ?0? )5enituri din '/nzarea m%rfurilor* < 60? )(.eltuieli pri'ind m%rfurile* 3ndicatori ,rate- 6 4ata mar$ei comerciale K Har$a comercial% 5/nz%ri de m%rfuri
32
4ata comercial% a c.eltuielilor K
Har$a comercial% (ost cump%rare m%rfuri
4ata rotirii stocurilor K (ost m%rfuri '/ndute Stoc m%rfuri 0enumire indicator 5enituri din '/nzarea m%rfurilor (.eltuieli pri'ind m%rfurile HA4YA (CH+4(3A1J 4ata mar$ei comerciale 4ata comercial% a c.eltuielilor 4ata rotirii stocurilor 3ndice de cre&tere a 'eniturilor din '/nz%rile de m%rfuri 3ndice de cre&tere a c.eltuielilor 3ndice de cre&tere a mar$ei comerciale 2003 ? ??6 1?3 ? 105 441 6?0 ?32 8"63N 9"44N 3"38 100N 100N 100N 2004 25 0?2 515 24 001 945 1 0?0 5?0 4"2?N 4"46N ?"14 322"43N 33?"80N 159"61N 2005 1 202 961 1 108 855 94 106 ?"82N 8"49N 4"8? 84"53N 84"39N 85"9?N
;n cazul S.(. )(43UA@A (C@S* S.A." mar$a comercial% are o 'aloare semnificati'%" ceea ce denot% faptul c% acti'itatea comercial% a societ%ii nu poate fi negli$at%. ;n anul 2004 ni'elul mar$ei cre&te fa% de 2003" datorit% cre&terii mai rapide a 'eniturilor din '/nzarea m%rfurilor" fa% de cre&terea c.eltuielilor pri'ind m%rfurile. Har$a comercial% a !nregistrat o e'oluie ascendent% pe durata perioadei analizate" o cre&tere de 59"61N !n anul 2004 fa% de anul anterior. +a reflect% un flu2 glo#al al acti'it%ii comerciale poziti'" contri#uind !n mod fa'ora#il la formarea rezultatului net al !ntreprinderii analizate.
Marja comerciala
2.----2-----1----0----/----.----2 . 3 .--3 .--/ .--4
%.2.2. DETER:INAREA PRODUC=IEI E>ERCI=IULUI 7roducia e2erciiului reprezint% producia '/ndut%" stocat% sau nu &i producia imo#ilizat%. Se calculeaz% prin !nsumarea produciilor realizate de !ntreprindere6
33
7roducia e2erciiului K 7roducia '/ndut% 8 5ariaia stocurilor 8 7roducia imo#ilizat% S.(. (43UA@A (C@S S.A. 0enumire indicator 7roducia '/ndut% ,L'7roducia stocat% ,Ls7roducia imo#ilizat% ,Li74C0A(G3A +B+4(3G3A1A3 ,Le23ndice de cre&tere a L' 3ndice de cre&tere a Ls 3ndice de cre&tere a Li 3ndice de cre&tere a Le2 2003 ? 428 258 210 369 0 ? 638 626 100N 100N 0N 100N 2004 18 092 895 336 382 0 18 429 2?? 243"5?N 159"90N 0N 241"26N 2005 19 85? 089 22? 881 0 19 629 208 26?"32N 8"32N 0N 256"9?N
7roducia e2erciiului prezint% fata de anul 2003 o cre&tere !nsemnat% atat in anul 2004 cat si in anul 2005 cu toate ca in anul 2005 productia stocata are 'aloare negati'a" dar nu putem s% &tim dac% producia a crescut &i !n unit%i fizice. @u se poate e'alua ca poziti' sau negati' acest fenomen pentru c% producia '/ndut% este e2primat% !n pre de '/nzare" iar producia stocat% < la cost de producie. S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. 0enumire indicator 2003 2004 2005 7roducia '/ndut% ,L'1 455 324 1 484 899 1 685 001 7roducia stocat% ,Ls0 0 0 7roducia imo#ilizat% ,Li0 1? 2? 0 74C0A(G3A +B+4(3G3A1A3 1 455 324 1 486 259 1 685 001 ,Le23ndice de cre&tere a L' 100N 102"03N 115"?8N 3ndice de cre&tere a Ls 0N 0N 0N 3ndice de cre&tere a Li 0N 100N 0N 3ndice de cre&tere a Le2 100N 102"15N 115"?8N 7roducia e2erciiului nu !nregistreaz% o cre&tere important% dar are un ni'el ridicat" ca &i !n cazul precedent acest fenomen nu poate fi apreciat. Ui aici e'oluia se datoreaz% e'oluiei produciei '/ndute. S.(. DV04C S.A. 0enumire indicatori 7roducia '/ndut% ,L'7roducia stocat% ,Ls7roducia imo#ilizat% ,Li74C0A(G3A +B+4(3G3A1A3 ,Le22003 1 095 918 0 0 1 095 918 2004 4 ?10 466 0 0 4 ?10 466 2005 4 ?58 990 130 458 0 4 889 448
34
3ndice de cre&tere a L' 3ndice de cre&tere a Ls 3ndice de cre&tere a Li 3ndice de cre&tere a Le2
100N 0N 0N 100N
429"82N 0N 0N 429"82N
434"25N 100N 0N 446"15N
7roducia e2erciiului prezint% o cre&tere !nsemnat% !n anii 2004 si 2005 fa% de anul 2003 &i acest fapt se datoreaz% numai cre&terii 'olumului produciei '/ndute. (a &i !n cazul precedent nu putem &ti dac% e fenomen poziti' sau negati'" economic" pentru c% cre&terea se putea datora cre&terii preurilor ,fenomen negati'sau cre&terii 'olumului fizic al produciei ,fenomen poziti'-.
Productia exercitiului
.4-----.------24-----2------4-----2 . 3 .--3 .--/ .--4
;n perioada analizat% producia e2erciiului !nregistreaz%" !n toate cele trei cazuri" o cre&tere permanent% datorat% !n cea mai mare parte cre&terii produciei '/ndute.
Structura produciei e2erciiului S.(. (43UA@A (C@S S.A.,12003 7roducia '/ndut% 7roducia stocat% 7roducia imo#ilizat% 7roducia e2ercitiului 9?"25 N 2"?5N 0N 100N 2004 98"1? N 1"83N 0N 100N 2005 101"16 N 1"16 N 0N 100N S.(. D39A 07W(C@S S.4.1.,22003 100N 0N 0N 100N 2004 99"88 N 0N 0"12N 100N 2005 100N 0N 0N 100N S.(. DV04C S.A. ,32003 100N 0N 0N 100N 2004 100N 0N 0N 100N 2005 9?"33 N 2"6?N 0N 100N
7roducia e2erciiului este format% !n proporia cea mai mare din producia '/ndut%" a c%rei pondere !nregistreaz% o u&oar% cre&tere in perioada analizata in cazul societ%ii (ri&ana (ons SA" si o usoara scadere in cazul celorlalte dou% societ%i.
35
%.2.%. DETER:INAREA *ALORII AD<U/ATE 5aloarea ad%ugat% reprezint% crearea sau m%rimea 'alorii pe care !ntreprinderea" prin acti'itatea curent%" o aduce #unurilor sau ser'iciilor ac.iziionate de la teri. Aceasta se calculeaz% ca diferen% !ntre mar$a comercial% la care se adaug% producia e2erciiului &i c.eltuielile cu materii prime &i materiale &i c.eltuielile cu lucr%rile &i ser'iciile e2ecutate de teri. 5aloarea ad%ugat% K )Har$a comercial%* 8 )7roducia e2erciiului* 601 )(.eltuieli cu materii prime* 602 )(.eltuieli cu materiale consuma#ile* 603 )(.eltuieli pri'ind o#iectele de in'entar* 604 )(.eltuieli pri'ind materialele nestocate* 605 )(.eltuieli pri'ind energia &i apa* 606 )(.eltuieli cu animalele &i p%s%rile* 608 )(.eltuieli pri'ind am#ala$ele* 61 )(.eltuieli cu lucr%ri &i ser'icii e2ecutate de teri* 62 )(.eltuieli cu alte ser'icii e2ecutate de teri* S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,1S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,13ndicatori 2003 2004 Har$a comercial% 6? 0?3 10? 05? 7roducia e2erciiului ? 638 626 18 429 2?? (onsumurile intermediare 5 ??8 396 142 6?820 5A1CA4+A A0JAIA9J F4A9J 1 92? 304 4 268 514 Amortizarea 1 ?? 6?6 24? 668 5A1CA4+A A0JAIA9J @+9J 1?4 963 402 085 3ndice de cre&tere a mar$ei comerciale 100 N 159"61 N 3ndice de cre&tere a produciei 100 N 241"26 N e2erciiului 3ndice de cre&tere a consumurilor 100 N 246"92 N intermediare 3ndice de cre&tere a 'alorii ad%ugate 100 N 221"48 N 4andamentul muncii 2?1 45"12 490 63"3? 4ata 'alorii ad%ugate 25"23 N 23"16 N 4ecompensarea factorilor de producie6 31"?? N 23"28 N personal stat 1"0? N 0"8? N
36
2005 94 106 19 629 208 15 64? 8?1 4 0?5 443 305 002 3 ??0 441 140"30N 256"9?N 2?0"80N 211"45N 43 355"?8 19"35N 34"52N 0"90N
credite
1"34 N
0"46 N
1"1?N
;n perioada analizat% 'aloarea ad%ugat% cre&te" ceea ce denot% un fenomen economic poziti'" pentru c% producia e2erciiului &i mar$a comercial% cresc mai repede dec/t cre&te consumul de la teri. S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,2S.(. D39A 07W(C@S S.A. ,23ndicatori 2003 Har$a comercial% 0 7roducia e2erciiului 1 455 324 (onsumurile intermediare ??8 662 5A1CA4+A A0JAIA9J 6?6 663 F4A9J Amortizarea 11 14? 5A1CA4+A A0JAIA9J @+9J 665 516 3ndice de cre&tere a mar$ei 0N comerciale 3ndice de cre&tere a produciei 100 N e2erciiului 3ndice de cre&tere a consumurilor 100 N intermediare 3ndice de cre&tere a 'alorii 100 N ad%ugate 4andamentul muncii 25 061"59 4ata 'alorii ad%ugate 46"49 N 4ecompensarea factorilor de producie6 44"?8 N personal stat 1"22 N credite 0N
2004 0 1 486 626 8?1 120 615 505 21 109 594 39? 0N 102"15 N 111"15 N 90"96 N 22 ?96"49 41"40 N 65"56 N 1"04 N 0N
2005 0 1 685 001 908 850 ??6 151 25 426 ?50 ?25 0N 115"?8N 116"?2N 114"?0N 31 046"04 46"06N 56"?4N 1"53N 0N
5aloarea ad%ugat% !n acest caz" are un ni'el ridicat" dar prezint% o u&oara tent% de diminuare in anul 2004" dar creste in anul 2005" fenomen economic poziti' pentru e'oluia societ%ii. S.(. DV04C S.A. ,33ndicatori Har$a comercial% S.(. DV04C S.A. ,32003 0
3?
2004 0
2005 0
7roducia e2erciiului (onsumurile intermediare 5A1CA4+A A0JAIA9J F4A9J Amortizarea 5A1CA4+A A0JAIA9J @+9J 3ndice de cre&tere a mar$ei comerciale 3ndice de cre&tere a produciei e2erciiului 3ndice de cre&tere a consumurilor intermediare 3ndice de cre&tere a 'alorii ad%ugate 4andamentul muncii 4ata 'alorii ad%ugate 4ecompensarea factorilor de producie6 personal stat credite
1 095 918 ?66 046 329 8?3 82 355 321 63? 0N 100 N 100 N 100 N 12 21?"50 30"10 N 93"80 N 0"68 N 0N
4 ?10 466 3 430 2?? 1 280 190 19 352 1 260 83? 0N 429"82 N 44?"?9 N 388"09 N 29 ??1"85 2?"18 N 45"12 N 0"29 N 0"4? N
4 889 448 3 335 ?41 1 553 ?0? 330 422 1 223 265 0N 446"15N 435"45N 4?1"00N 31 0?4"14N 46"06N 56"?4N 1"53N 0N
5aloarea ad%ugat%" !n perioada analizat%" prezint% o cre&tere !nsemnat%" fenomen economic poziti'.
Valoarea adaugata ruta
/4----/-----34----3-----.4----.-----24----2-----4----2 . 3 .--3 .--/ .--4
5aloarea ad%ugat% !nregistreaz% !n perioada analizat% o cre&tere !n cazul societ%ilor (ri&ana (ons S.A. &i DZdro S.A.,o cre&tere de 121"48 N respecti' 288"09N - &i o u&oar% sc%dere !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1 ,o scadere de 9"04 N- in anul 2004"urmata de o crestere in anul 2005 de 14"?0N. %.2.4. DETER:INAREA E>CEDENTULUI .RUT DIN E>PLOATARE
38
+2cedentul #rut al e2ploat%rii ,+F+- sau insuficiena #rut% a e2ploat%rii ,3F+- se calculeaz% ca diferen% !ntre 'aloarea ad%ugat% la care se adaug% su#'eniile primite &i c.eltuielile cu impozitele" ta2ele &i c.eltuielile cu personalul. +2cedentul #rut al e2ploat%rii K 5aloarea ad%ugat% 3nsuficiena #rut% a e2ploat%rii 8 ?41 )5enituri din su#'enii de e2ploatare* 63 )(.eltuieli cu impozite" ta2e &i '%rs%mintele asimilate* 64 )(.eltuieli cu personalul* +2cedentul #rut al e2ploat%rii este indicatorul c.eie al st%rii de s%n%tate a !ntreprinderii. 3ndicatori6 4ata repartiz%rii primare K +2cedentul #rut al e2ploat%rii 5aloarea ad%ugat% 4ata renta#ilit%ii K +2cedentul #rut al e2ploat%rii capitalurilor in'estite (apital propriu 4ata do#/nzii K (.eltuieli financiare +2cedentul #rut al e2ploat%rii
S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,1S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,13ndicatori 2003 2004 5aloarea ad%ugat% 1 92? 304 4 268 514 Su#'enii de e2ploatare 0 0 (.eltuieli cu personalul 6 12 391 993 801 3mpozite"ta2e '%rs%minte 20 695 3? 329 asimilate (.eltuieli totale 633 086 1 031 130 +B(+0+@9A1 F4A9 03@ 1 294 21? 3 23? 384 +B71CA9A4+ 3ndice de cre&tere a 'alorii 100 N 221"48 N ad%ugate 3ndice de cre&tere a 100 N 162"8? N c.eltuielilor totale 3ndice de cre&tere a +F+ 100 N 250"14 N 4ata renta#ilit%ii capitalurilor 35"8? N 60"64 N in'estite 4ata repartiz%rii primare 6?"15 N ?5"84 N 4ata do#/nzii 2"14 N 2"18 N
39
2005 4 0?5 443 0 1 406 8?1 3? 38? 1 444 258 2 631 185 211"46N 228"13N 203"30N 41"53N 64"56N 4"10N
+2cedentul #rut din e2ploatare are o 'aloare semnificati'% !n perioada analizat% &i totodat% !nregistreaz% o cre&tere important% in anul 2004 fapt datorat cre&terii mai rapide a produciei dec/t cre&terea c.eltuielilor. 3n anul 2005 e2cedentul #rut din e2ploatare inregistreaza o scadere fata de anul precedent datorata scaderii 'alorii adaugate si cresterii c.eltuielilor cu personalul. S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,2S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,23ndicatori 2003 2004 5aloarea ad%ugat% 6?6 663 615 505 Su#'enii de e2ploatare 0 0 (.eltuieli cu personalul 302 9?8 403 465 3mpozite"ta2e '%rs%minte asimilate 8 223 6 3?5 (.eltuieli totale 311 201 409 840 +B(+0+@9A1 F4A9 03@ 365 462 205 665 +B71CA9A4+ 3ndice de cre&tere a 'alorii ad%ugate 100 N 90"96 N 3ndice de cre&tere a c.eltuielilor 100 N 131"?0 N totale 3ndice de cre&tere a +F+ 100 N 56"28 N 4ata renta#ilit%ii capitalurilor 118"52 N 101"46 N in'estite 4ata repartiz%rii primare 54 N 33"41 N 4ata do#/nzii 0N 0N
2005 ??6 151 0 440 364 11 842 452 206 323 945 114"?0N 145"30N 88"64N 101"?0N 41"?4N 0N
+2cedentul #rut din e2ploatare are o 'aloare moderat% &i !nregistreaz% la aceast% societate o sc%dere !n anul 2004 fa% de anul 2003" e'oluie de altfel negati'% pentru aceasta. 3n anul 2005 societatea inregistreaza o creste a e2cedentului #rut din e2ploatare fata de anul 2004 si se apropie ca 'aloare de cea inregistrata in anul 2003. S.(. DV04C S.A. ,3S.(. DV04C S.A. ,32003 329 8?3 0 309 435 2 240
3ndicatori 5aloarea ad%ugat% Su#'enii de e2ploatare (.eltuieli cu personalul 3mpozite"ta2e '%rs%minte asimilate
2004 1 280 190 0 5?? 665 3 691
2005 1 553 ?0? 0 815 315 9 ?1?
40
(.eltuieli totale +B(+0+@9A1 F4A9 03@ +B71CA9A4+ 3ndice de cre&tere a 'alorii ad%ugate 3ndice de cre&tere a c.eltuielilor totale 3ndice de cre&tere a +F+ 4ata renta#ilit%ii capitalurilor in'estite 4ata repartiz%rii primare 4ata do#/nzii
311 6?5 18 198 100 N 100 N 100 N 1?"45 N 5"52 N 23"52 N
581 356 698 834 388"09 N 186"53 N 3840"15 N 19?"68 N 54"59 N 1"24 N
825 032 ?28 6?5 4?1"00N 264"?0N 4004"15N 249"65N 46"90N 0N
+2cedentul #rut de e2ploatare are un ni'el foarte redus" dar cre&te foarte mult !n anul 2004 ,cu 3840N- ai creste si in anul 2005. 3n perioada analizata +F+ inregistreaza o crestere spectaculoasa datorata cresterii 'alorii adaugate.
Excede!tul rut al ex"loatarii

34----3-----.4----.-----24----2-----4----2 . 3 .--3 .--/ .--4
;n perioada analizat% e2cedentul #rut al e2ploat%rii are o e'oluie poziti'% pentru societ%ile (ri&ana (ons &i DZdro" situaie datorat% cre&terii elementelor de natura 'eniturilor mai mult dec/t cre&terea sumei dintre c.eltuielile cu personalul &i cele cu impozitele" ta2ele &i '%rs%mintele asimilate= &i o e'oluie sinusoidala !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons datorat% descresterii si apoi cresterii e2cedentului #rut al e2ploatarii. %.2.,. DETER:INAREA REZULTATULUI DIN E>PLOATARE 4ezultatul din e2ploatare reprezint% performana industrial% sau comercial% a !ntreprinderii" f%r% a ine seama de politici financiare" fiscale" de in'estiii" de distri#uie.
41
Se calculeaz% ca diferen% !ntre e2cedentul #rut al e2ploat%rii la care se adaug% 'eniturile din pro'izioane &i alte 'enituri din e2ploatare &i insuficiena #rut% de e2ploatare la care se adaug% c.eltuielile cu amortiz%rile &i alte c.eltuieli de e2ploatare. 4ezultatul din e2ploatare K 8 +F+ ,3F+8 ?81 )5enituri din pro'izioane pri'ind acti'itatea e2ploatare* 8 ?5 ) Alte 'enituri din e2ploatare* 681 ) (.eltuieli de e2ploatare pri'ind amortiz%rile &i pro'izioanele* 65 ) Alte c.eltuieli de e2ploatare* 4ata renta#ilit%ii comerciale K4ezultatul din e2ploatare (ifra de afaceri
S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,1S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,13ndicatori 2003 2004 +2cedentul #rut din e2ploatare 1 294 21? 3 23? 384 5enituri din pro'izioane de 112 0?8 0 e2ploatare Alte 'enituri din e2ploatare 6? 668 44 496 (.eltuieli pri'ind amortiz%rile &i 1 ??6 ?60 8 2 4?6 681 8 pro'izioanele 52 805 3 3?5 436 Alte c.eltuieli de e2ploatare 4+EA19A9A1 03@ +B71CA9A4+ 4ata renta#ilit%lii comerciale 7onderea rezultatului din e2ploatare !n +F+ 8 040 1 282 96? 15"63 N 99"13 N 125 ?55 2 5?0 913 12"48 N ?9"41 N 2005 2 631 185 0 125 2?8 305 0028 380 151 355 299 1 ?16 011 8"15N 65"22N
4ezultatul e2ploat%rii are 'aloare !nsemnat% &i e'oluie semnificati'%" ceea ce denot% o situaie economic% s%n%toas%. S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,2S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,242
3ndicatori +2cedentul #rut din e2ploatare 5enituri din pro'izioane de e2ploatare Alte 'enituri din e2ploatare (.eltuieli pri'ind amortiz%rile &i pro'izioanele Alte c.eltuieli de e2ploatare 4+EA19A9A1 03@ +B71CA9A4+ 4ata renta#ilit%lii comerciale 7onderea rezultatului din e2ploatare !n +F+
2003 365 462 0 6 ?23 11 14? 5 ??2 355 266 24"41 N 9?"21 N
2004 205 665 0 193 21 109 9 89? 194 646 13"11 N 94"64 N
2005 323 945 0 3 ?81 25 426 ?00 301 600 1?"90N 93"19N
4ezultatul din e2ploatare are un ni'el redus &i o e'oluie negati'% in anul 2004"aceasta se datoreaz% ni'elului ridicat al consumului la teri" dar in anul 2005 inregistreaza o crestere a rezultatului ceea ce rezulta un fenomen economic poziti'. S.(. DV04C S.4.1. ,33ndicatori +2cedentul #rut din e2ploatare 5enituri din pro'izioane de e2ploatare Alte 'enituri din e2ploatare (.eltuieli pri'ind amortiz%rile &i pro'izioanele Alte c.eltuieli de e2ploatare 4+EA19A9A1 03@ +B71CA9A4+ 4ata renta#ilit%lii comerciale 7onderea rezultatului din e2ploatare !n +F+ S.(. DV04C S.A. ,32003 18 198 33 822 0 8 236 9 318 34 46? 3"15 N 189"40 N 2004 698 834 0 0 19 352 8 232 283 15 223 431 9?5 9"1? N 61"81 N 2005 ?28 6?5 0 180 330 422 51 501 349 808 ?"35N 48"00N
4ezultatul din e2ploatare are un ni'el foarte redus !n anul 2003" dar !nregistreaz% o cre&tere foarte mare !n anul 2004" fenomen economic poziti' pentru societate.
43

Re#ultatul di! ex"loatare
3-----.4----.-----24----2-----4----2 . 3 .--3 .--/ .--4
;n perioada analizat%" rezultatul din e2ploatare are o e'oluie fa'ora#il% !n cazul societ%ilor (ri&ana &i DZdro &i o e'oluie nefa'ora#il% !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons. ;n 2004 la cele dou% societ%i s a !nregistrat o cre&tere a rezultatului din e2ploatare de 100"39 N respecti' 1153"30 N" cre&terea s a datorat ritmului mai rapid de cre&tere a 'eniturilor din e2ploatare ,14?"30 N respecti' 329"82 N- !n raport cu ritmul de cre&tere a c.eltuielilor de e2ploatare ,155"66 N respecti' 303"80 N-= la cea de a treia societate Dita 0pW(ons s a !nregistrat o sc%dere a rezultatului din e2ploatare de 45"21 N" sc%dere datorat% ritmului mai lent de cre&tere a 'eniturilor ,1"69 N- !n raport cu ritmul de cre&tere mai rapid al c.eltuielilor ,16"?5N-. 3n anul 2005 la (risana si DZdro apare o usoara tendita de scadere"in sc.im# la Dita 0pW(ons apare o tendinta de crestere.
%.2.6. DETER:INAREA REZULTATULUI CURENT AL E>ERCI=IULUI 4ezultatul curent al e2erciiului reprezint% rezultatul ce pro'ine din acti'itatea normal%" o#i&nuit% a !ntreprinderii. Se calculeaz% ca diferen% dintre rezultatul din e2ploatare ,dac% s a !nregistrat profit- la care se adaug% 'eniturile financiare &i rezultatul din e2ploatare ,dac% este pierdere- la care se adaug% c.eltuielile financiare. 4ezultatul curent K 8 4ezultatul din e2ploatare ,profit > pierdere8 ?6 ) 5enituri financiare* 8 ?86 ) 5enituri financiare din pro'izioane 66 ) (.eltuieli financiare* 686 )(.eltuieli financiare pri'ind amortiz%rile &i pro'izioanele* S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,1S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,144
0enumire indicatori 4ezultatul din e2ploatare ,4e2pl.5enituri financiare ,5fin.(.eltuieli financiare ,(fin.4+EA19A9A1 (A4+@9 A1 +B+4(3G3A1A3 ,4curent3ndice de cre&tere a 4e2pl. 3ndice de cre&tere a 5fin. 3ndice de cre&tere a (fin. 3ndice de cre&tere a 4curent
2003 1 282 96? 53 439 2? ?22 1 308 683 100 N 100 N 100 N 100 N
2004 2 5?0 913 21? 654 ?0 648 2 ?1? 919 200"39 N 40?"30 N 254"84 N 20?"68 N
2005 1 ?16 011 3?2 939 108 021 1 980 929 133"?5N 69?"8?N 389"65N 151"3?N
4ezultatul curent este mai mare dec/t rezultatul e2ploat%rii" datorit% 'eniturilor financiare. @i'elul indicatorului cre&te aproape du#lu. +ste o situaie fa'ora#il% pentru societate.
S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,2S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,20enumire indicatori 2003 2004 4ezultatul din e2ploatare ,4e2pl.- 355 266 194 646 5enituri financiare ,5fin.(.eltuieli financiare ,(fin.4+EA19A9A1 (A4+@9 A1 +B+4(3G3A1A3 ,4curent3ndice de cre&tere a 4e2pl. 3ndice de cre&tere a 5fin. 3ndice de cre&tere a (fin. 3ndice de cre&tere a 4curent 1 2?0 0 356 536 100 N 100 N 100 N 100 N 2?6 0 19 492 54"?9 N 21"?? N 0N 54"6? N
2005 301 600 169 0 301 ?69 84"89N 13"30N 0N 84"64N
4ezultatul curent al e2erciiului are 'aloare moderat% si inregistreaz% o sc%dere semnificati'% fapt datorat rezultatului din e2ploatare &i ni'elului foarte mic" aproape nul al rezultatului financiar. 3n anul 2005 reuseste sa creasca iar si sa fie apropiat ca 'aloare cu cea din anul 2003. S.(. DV04C S.A. ,3S.(. DV04C S.A. ,30enumire indicatori 2003 4ezultatul din e2ploatare ,4e2pl.34 46?
45
2004 431 9?5
2005 349 808
5enituri financiare ,5fin.(.eltuieli financiare ,(fin.4+EA19A9A1 (A4+@9 +B+4(3G3A1A3 ,4curent3ndice de cre&tere a 4e2pl. 3ndice de cre&tere a 5fin. 3ndice de cre&tere a (fin. 3ndice de cre&tere a 4curent
A1
38 ??0 4 280 68 95? 100 N 100 N 100 N 100 N
32 963 8 643 456 295 1253"30 N 85"02 N 201"92 N 661"?1 N
8 891 0 358 699 1014"90N 22"94N 0N 520"18N
4ezultatul curent are !n anul 2003 o 'aloare moderat%" dar !nregistreaz% o cre&tere impresionant% !n anul 2004 ,de 551"?1 N- fapt datorat rezultatul din e2ploatare &i ni'elului nesemnificati' al rezultatului financiar" si o usoara tendinta de scadere in anul 2005. 4ezultatul curent al e2erciiului !nregistreaz% !n 2004 o cre&tere !n cazul societ%ilor (ri&ana (ons &i DZdro &i o sc%dere !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons fa% de anul 2003. Aceast% situaie este determinat% at/t de cre&terea ,respecti' descre&terea- rezultatului din e2ploatare c/t &i a celui financiar. 3n anul 2005 (risana (ons si DZdro inregistreaza o usoara scadere comparati' cu anul precedent.
Re#ultatul cure!t al exercitiului
3-----.4----.-----24----2-----4----2 . 3 .--3 .--/ .--4
%.2.N. DETER:INAREA REZULTATULUI E>TRAORDINAR 4ezultatul e2traordinar reprezint% rezultatul ce pro'ine din acti'it%i e2traordinare ,!nt/mpl%toare- ce nu fac parte din acti'itatea de #az% a !ntreprinderii. Se calculeaz% ca diferen% !ntre 'eniturile e2traordinare &i c.eltuielile e2traordinare. 4ezultatul e2traordinar K ?? ) 5enituri e2traordinare* 6? ) (.eltuieli e2traordinare*
46
@ici una dintre societ%ile analizate !n aceast% lucrare nu prezint% 'enituri sau c.eltuieli e2traordinare ceea ce conduce la un rezultat e2traordinar nul !n toate cele trei cazuri. %.2.O. DETER:INAREA REZULTATULUI E>ERCI=IULUI 4ezultatul e2erciiului este de doua feluri6 #rut &i net. 4ezultatul e2erciiului #rut este rezultatul acti'it%ii financiare !nainte de impozitare" iar rezultatul net al e2erciiului reprezint% profitul net sau pierderea net% cu care se !nc.eie o perioad% de acti'itate a !ntreprinderii. Acest indicator se calculeaz% ca diferen% !ntre rezultatul curent la care se adaug% rezultatul e2traordinar ,dac% este profit- &i impozitul pe profit la care se adaug% rezultatul e2traordinar ,dac% este pierdere-. 1a toate cele trei societ%i analizate rezultatul #rut al e2erciiului este egal cu rezultatul curent al e2erciiului ceea ce se datoreaz% faptului c% societ%ile nu au desf%&urat acti'it%i e2traordinare pe parcursul perioadei analizate. 4ezultatul net al e2erciiului K 4ezultatul #rut al e2erciiului < 3mpozitul pe profit 3ndicatori6 4enta#ilitatea c.eltuielilor K 4ezultatul #rut al e2erciiului (.eltuieli totale 4enta#ilitatea 'eniturilor K 4ezultatul #rut al e2erciiului 5enituri totale S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,1S.(. (43UA@A (C@S S.A. ,13ndicatori 2003 2004 5enituri totale 8 53? 351 21 198 6?8 8 483 912 20 981 025 din e2ploatare 53 439 21? 654 financiare 0 0 e2traordinare (.eltuieli totale ? 228 66? 18 480 ?60 ? 200 945 18 410 111 din e2ploatare 2? ?22 ?0 648 financiare 0 0 e2traordinare 4+EA19A9A1 F4A9 A1 1 308 683 2 ?1? 919 +B+4(3G3A1A3 1 308 683 2 ?1? 919 rezultatul curent 1 282 96? 2 5?0 913 rezultatul din
4?
2005 21 330 386 20 95? 44? 3?2 939 0 19 349 45? 19 241 436 108 021 0 1 980 929 1 980 929 1 ?16 011
e2ploatare rezultatul financiar rezultatul e2traordinar 3mpozit pe profit 4+EA19A9A1 @+9 A1 +B+4(3G3A1A3 4enta#ilitatea c.eltuielilor 4enta#ilitatea 'eniturilor 3ndice de cre&tere a rezultatului net al e2erciiului
25 ?16 0 329 985 9?8 698 18"10 N 15"33 N 100 N
14? 005 0 65? 936 2 059 983 14"?1 N 12"82 N 20?"68 N
264 918 0 299 331 1 681 598 10"24N 9"28N 1?1"82N
4ezultatul net are ni'el semnificati' &i e'oluie important%" situaie fa'ora#il% din punct de 'edere economic.
S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,2S.(. D39A 07W(C@S S.4.1. ,23ndicatori 2003 2004 5enituri totale 1 463 31? 1 48? 095 1 462 04? 1 486 819 din e2ploatare 1 2?0 2?6 financiare 0 0 e2traordinare (.eltuieli totale 1 106 ?81 1 292 1?3 1 106 ?81 1 292 1?3 din e2ploatare 0 0 financiare 0 0 e2traordinare 4+EA19A9A1 F4A9 A1 356 536 194 923 +B+4(3G3A1A3 356 536 194 923 rezultatul curent 355 266 194 646 rezultatul din e2ploatare 1 2?0 2?6 rezultatul financiar 0 0 rezultatul e2traordinar 3mpozit pe profit 89 134 49 0?1 4+EA19A9A1 @+9 A1 26? 402 145 852 +B+4(3G3A1A3 4enta#ilitatea c.eltuielilor 32"21 N 15"08 N 4enta#ilitatea 'eniturilor 24"36 N 13"11 N
48
2005 1 688 951 1 688 ?82 169 0 1 38? 182 1 38? 182 0 0 301 ?69 301 ?69 301 600 169 0 48 283 253 486 21"?5N 1?"86N
3ndice de cre&tere a rezultatului net al e2erciiului
100 N
54"54 N
94"80N
4ezultatul net al e2erciiului !nregistreaz% o sc%dere semnificati'% !n perioada analizat%" datorat% rezultatului din e2ploatare &i ni'elului nesemnificati' al rezultatelor financiare &i e2traordinare. Situaie nefa'ora#il% pentru societate din punct de 'edere economic.Situatie care se sc.im#a in anul 2005" societatea inregistrand o crestere a rezultatului net al e2ercitiului. S.(. DV04C S.A. ,33ndicatori 5enituri totale din e2ploatare financiare e2traordinare (.eltuieli totale din e2ploatare financiare e2traordinare 4+EA19A9A1 F4A9 A1 +B+4(3G3A1A3 rezultatul curent rezultatul din e2ploatare rezultatul financiar rezultatul e2traordinar 3mpozit pe profit 4+EA19A9A1 @+9 A1 +B+4(3G3A1A3 4enta#ilitatea c.eltuielilor 4enta#ilitatea 'eniturilor 3ndice de cre&tere a rezultatului net al e2erciiului S.(. DV04C S.A. ,32003 1 134 68? 1 095 918 38 ??0 0 1 065 ?32 1 061 451 4 280 0 68 95? 68 95? 34 46? 34 490 0 9 882 59 0?5 6"4? N 6"08 N 100 N 2004 4 ?43 429 4 ?10 466 32 963 0 4 28? 134 4 2?8 491 8 643 0 456 295 456 295 431 9?5 24 320 0 109 194 34? 102 10"64 N 9"62 N 58?"56 N 2005 4 901 395 4 892 504 8 891 0 4 542 696 4 542 696 0 0 358 699 358 699 349 808 8 891 0 61 244 29? 455 ?"90N ?"32N 503"52N
4ezultatul net al e2erciiului !nregistreaz% un ni'el redus !n anul 2003" dar !nregistreaz% o cre&tere semnificati'% !n anul 2004 fapt interpretat fa'ora#il pentru societate din punct de 'edere economic"si o usoara scadere in anul 2005.
49

Re#ultatul !et al exercitiului
.4----.-----24----2-----4----2 . 3 .--3 .--/ .--4
CAPITOLUL IV CONCLUZII I PROPUNERI

9oate cele trei societ%i analizate au acela&i o#iect de acti'itate" !ns% situaiile lor sunt diferite. Astfel una dintre societ%i are acti'itate comercial%" iar celelalte dou% nu !nregistreaz% acti'itate comercial%. @u putem afirma c% acest fapt a influenat !n mare m%sur% rezultatul e2erciiului. 0in punct de 'edere al soldurilor intermediare de gestiune cele trei societ%i au indicatorii poziti'i &i !n cre&tere !n cea mai mare parte a analizei. 9oate celete trei societ%i au rezultatul e2traordinar nul ceea ce reprezint% faptul c% rezultatul #rut al e2erciiului coincide ca 'aloare cu rezultatul curent al rezultatului. 4ezultatul curent ,sau rezultatul #rut- al e2erciiului este influenat !n toate cazurile analizate de rezultatul din e2ploatare" rezultatul financiar a'/nd o pondere mic% !n rezultatul curent. 0intre societ%ile analizate se e'ideniaz% poziti' S.(. (ri&ana (ons S.A. &i S.(. DZdro S.A. care prezint% o cre&tere spectaculoas% a indicatorilor !n perioada analizat%. Analiza societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. prezint% indicatorii soldurilor
50
intermediare de gestiune !n sc%dere" e'oluie negati'% a acesteia !n perioada 2003 2004"dar prezinta o crestere in anul 2005. 1a societatea (ri&ana (ons S.A. mar$a comercial% !nregistreaz% o cre&tere de 59"61N !n anul 2004 fa% de anul 2003. 4ata mar$ei comerciale este foarte sc%zut% la aceast% societate" fapt ce denot% un profit mic" nesemnificati' din acti'itatea comercial%. 0ar nu este un fenomen negati'" deoarece acti'itatea comercial% nu este de #az% la aceast% societate. Har$a comercial%" precum am ar%tat mai sus" are 'aloarea zero !n cazul celorlate dou% societ%i. 7roducia e2erciiului" cre&te !n perioada analizat%" !n toate cele trei cazuri" datorit% cre&terii produciei '/ndute &i a produciei stocate. ;n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. cre&terea produciei e2erciiului este nesemnificati'%. @u se poate preciza dac% este un lucru poziti' sau negati' pentru societ%i deoarece producia '/ndut% este e'aluat% la preul de '/nzare" iar producia stocat% la costul de producie. 3ndicatorul 'aloare ad%ugat% are o 'aloare semnificati'% &i !nregistreaz% de asemenea o cre&tere !n perioada analizat%" doar !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. !nregistreaz% o u&oar% sc%dere. 4andamentul munci cre&te foarte mult datorit% cre&terii 'alorii adaugate &i faptului c% num%rul de salariai cre&te foarte puin sau r%m/ne constant. ;n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. sc%derea indicatorului 'aloare ad%ugat% duce la sc%derea randamentului muncii deoarece num%rul de salariai r%m/ne constant !n perioada analizat%. 4atele recompens%rii factorilor de producie sunt !n toate cele trei cazuri !n sc%dere &i au 'alori relati' mici" fapt datorat 'alorilor mari ale 'alorii ad%ugate. 4ata 'alorii ad%ugate !nregistreaz% 'alori sc%zute !n cazul societ%ii (ri&ana (ons S.A. ,su# 25N- &i !n sc%dere" !n sc.im# !n cazul celorlalte dou% societ%i 'alorile sunt mai mari dar tot !n sc%dere. Acest fapt nu poate fi considerat un fenomen negati' dac% a'em !n 'edere acti'itatea de #az% a societ%ilor respecti'e. Cricum cre&terea acestui coeficient ar tre#ui s% fie un o#iecti' de gestiune important. +2cedentul #rut al e2ploat%rii !nregistreaz% !nregistreaz% o cre&tere de 105"14N !n cazul societ%ii (ri&ana (ons S.A." o sc%dere de 43"?2 N !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. datorat% sc%derii 'alorii ad%ugate &i cre&terii c.eltuielilor cu impozite" ta2e &i personal" iar la societatea DZdro S.A. se !nregistreaz% o cre&tere foarte mare a acestui indicator. 4ata repartiz%rii primare !nregistreaz% 'alori ridicate ,peste 25 N- la toate cele trei societ%i. 4ata renta#ilit%ii capitalului in'estit !nregistreaz% un ni'el ridicat la toate societ%ile analizate ceea ce permite recuperarea rapid% a in'estiiilor &i remunerarea #un% a in'estitorilor. 3ndicatorul rezultatul din e2ploatare !nregistreaz% o cre&tere semnificati'% !n perioada analizat%" doar !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. acesta !nregistreaz% o sc%dere.
51
An fenomen negati' se !nregistreaz% !n toate cele trei cazuri analizate" cu pri'ire la rata renta#ilitaii comerciale ,rata rezultatului din e2ploatare-" care scade &i este su# ni'elul minim de 25 N. Acest fenomen se datoreaz% ni'elului mare de cre&tere a cifrei de afaceri. 4ezultatul curent al e2erciiului !nregistreaz% de asemenea o cre&tere semnificati'% fiind influenat !n mare m%sur% de rezultatul din e2ploatare" doar %n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. acesta scade deoarece rezultatul financiar are 'aloare mic%" nesemnificati'%. Societ%ile analizate !n prezenta lucrare" !nregistreaz% un ni'el ridicat &i !n cre&tere a rezultatului net al e2erciiului" e2cepie face societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. care !nregistreaz% profit" dar acesta este !n sc%dere !n perioada analizat%. 4ata renta#ilitatii 'eniturilor !nregistreaz% 'alori mici" dar !n cre&tere" e2cepie face tot societatea Dita 0pW(ons S.4.1. care are un ni'el mai ridicat al acestei rate" dar e'olueaz% negati'. 7rincipala cauz% a acestui fenomen este cre&terea c.eltuielilor. 0in punct de 'edere al soldurilor intermediare de gestiune societ%ile analizate !n aceast% lucrare pe perioada 2003 2005 au" !n general" o e'oluie #un%" fa'ora#il% cu mici e2cepii !n cazul societ%ii Dita 0pW(ons S.4.1. &i cu o cre&tere spectaculoas% !n cazul societ%ii DZdro S.A..
BIBLIOGRAFIE
1. I.eorg.e 0. Fistriceanu" Hi.ai @. Adoc.iei" +mil @egrea" )inanele agenilor economice" +ditura 0idactic% &i 7edagogic%" Fucure&ti" 1995 2. 7etre Frezeanu" Adrian Fo&tinaru" Fogdan 7r%$i&teanu" $iagno*tic +inanciar, -n*trumente de anali +inanciar" +ditura +conomic%" Fucure&ti" 2003 3. +mil (.iril%" )inanele .ntreprinderilor" +ditura Ani'ersit%ii din Cradea" Cradea" 2001 4. @icolae Doan%" )inanele +irmei / aplicaii practice" (asa de 7res% &i +ditur% 9ri#una" Si#iu" 1998 5. (ornelia He&ter" 0orina 1ezeu" Adina 7ere" 'nali a economico0 +inanciar 0 cur*" +ditura Ani'ersit%ii din Cradea" Cradea" 2003
52
6. (ornelia He&ter" 0orina 1ezeu" 'nali a economico0+inanciar / *tudiu aplicati%" +ditura Ani'ersit%ii din Cradea" Cradea" 2003 ?. Haria @iculescu" $iagno*tic +inanciar" +ditura +conomic%" Fucure&ti" 2005 8. 3on Stancu" )inane, 1eoria pieelor +inanciare, )inanele .ntreprinderilor, 'nali 2i ge*tiune +inanciar" +ditura +conomic%" Fucure&ti" 199? 9. 3on Stancu" 3e*tiunea +inanciar a agenilor economici" +ditura +conomic%" Fucure&ti" 1994 10. Hi.ai 9oma" 7etre Frezeanu" )inane 2i ge*tiune +inanciar / aplicaii practice" +ditura +conomic%" Fucure&ti" 1996 11. Ieorgeta 5intil%" 3e*tiunea +inanciar a .ntreprinderii" +ditura 0idactic% &i 7edagogic%" Fucure&ti" 1999 12. Experti a contabil" num%rul 1 3 din 1994 13. Re%i*ta general de contabilitate 2i experti " num%rul ? din 1995
53

Solduri Intermediare de Gestiune

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Solduri Intermediare de Gestiune

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

SOLDURI INTERMEDIARE DE GESTIUNE

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

(.eltuieli (.eltuieli de e2ploatare

Solduri intermediare de gestiune

CAPITOLUL II ANALIZA CONTULUI DE REZULTATE CU AJUTORUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Alte c.eltuieli financiare (.eltuieli pri'ind amortismentele &i pro'izioanele

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

OLDURILE INTER:EDIARE DE /E TIUNE

Solduri intermediare de gestiune

:ig. 2.2 9a#loul Soldurilor 3ntermediare de Iestiune

(onsumuri de la 5A1CA4+A A0JAIA9J teri 3mpozit &i ta2e (.eltuieli cu personalul

+B(+0+@9A1 F4A9 0+ +B71CA9A4+

Alte c.eltuieli de e2ploatare. Amortiz%ri &i pro'izioane calculate (.eltuieli financiare

4+EA19A9A1 03@ +B71CA9A4+ ,74C:394+EA19A9A1 (A4+@9 ,74C:393mpozit pe profit

5enituri e2cepionale 4+EA19A9A1 @+9 ,74C:39-

Solduri intermediare de gestiune

4ata rotirii stocurilor K (ost m%rfuri '/ndute Stoc m%rfuri

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Produ)"i v*ndu!+ %P'('&

Produ)"i s!o) !+ %P'S'&

Produ)"i imo,' %P'I'&

Solduri intermediare de gestiune

5A1CA4+A A0JAIA9J Su#'enii de e2pl.

7ersonal org. soc.

(.eltuieli cu personalul Stat (reditori

3mpozite" ta2e" '%rs%minte asimilate &i impozit pe profit

+B(+0+@9A1 F4A9 0+ +B71CA9A4+

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

V'1 V'0 & 100 V'0

#- 4ata 'alorii ad%ugate , gradului de integrare a acti'it%ii -6

0i'idende distri#uite 5aloarea ad%ugat%

Solduri intermediare de gestiune

5aloarea ad%ugat% B 100 @um%rul mediu de salariai

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

4ata renta#ilit%ii capitalurilor in'estiteK

+F+ (apital propriu

4ata do#/nzii K (.eltuieli financiare +F+

Solduri intermediare de gestiune

S0 7ragul de renta#ilitate al politicii financiare 4( Q 0

Solduri intermediare de gestiune

4( R 0 S0 7ragul de renta#ilitate al e2ploat%rii RR 0 +2ploatare nerenta#il% 9

3 Acti'itate renta#il% Acti'itate nerenta#il%

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

CAPITOLUL III STUDIU DE CAZ

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

4ata comercial% a c.eltuielilor K