.DUWLQFKKXDN%HQHL0HQDVKH&KDQFKLQEX‚—ŽŒ‡ŽŠ‡ƒ—ƒ˜‡

*#-*1-*/#
±ʯʥʩʬʩʢ
 ʨʱʹʺʬʥʬʠ
ʡ
 
6KDEDW3DUDVKD

 
6+2)7,0

ZZZKDNKRNKPDIDYFRLO   
‹‡†’—

)LQYDUQD
6XNRWDK6SRUWVLDPWXPDQL
$FKKXQJD .KDZWLQD%HQHL0HQDVKHWKDODLXQDXGXKWDNWHLQODGDP
WKXDZPWH HP" ,Q OD LQILW PDZ" /R LQOD ILW WDQJ WDQJ UXXX«  +HL WXQ
1LWVDQ.KXD
NDUDK .LULDW $UED NKXD D %HQHL 0HQDVKH 7RXUQDPHQW URSXL
1LWVDQ.KDZ
WDN FKX ]DZK IHO D QLWD D DPDKHUDZKFKX DNKDP DZP ORK 6KLXUFKXDKXQ
KOH DYDQJLQ D DLD5238, ]DZN NDQ KPDODZND 6XNRW NXW OR QJDLDQJYHNDK
DZP WXUDK KLDQ .LULDW $UED WKDODL WHQ 7RXUQDPHQW QJH OHKDKPXQ
ZĂŵƚŚŝĂŶŐŚůŝŵ 2OLPSLF]DZNDUHPFKDQJFKDQJKXDLKDZWOHKQJKDOWXPDQL QJDLDKDQLD
ĐŚĂŶĐŚŝŶƚŚĂƌ  FKXYDQJLQ .KDZWLQ DWDQJD *URXS NKDW WDO FKKXDN WKHL 2QHJ6KDEDW
FKX'DQLHO,ODQ
ŚƌĂŶŐŚƌĂŶŐƚĞ WXULQ WDQ L NKDZK WKDU DQJ X«  HQJH *UDSH WH FKX D WKXU
LQDKKPDQWXU
3KHN WKXUQHQ«.KDUVLQDNKXDSDZQWODLWLQSUDFWLFHDQWXPWDQ DQLH6KDEDW
6KDORP
+ULDWWLUQD
5DFKHO0HQDVKH0DPL.LULDW$UEDDPL ƒƒ–ƒ”‡Š‹—”
5DPGDQJOHK Šƒ„ƒ–Š‹—”
W\XM FKX <RP .KDPLVKL 1LQJD QL FKDZKQX ODP
0L]RUDP1HZV ͳʹǣͲͲȂ—‘ƒ–ŠƒŽƒ‹ƒŠǤ
3KHN NKDQDSXPQDYDQJLQ$PEXODQFHD+DGDVD(LQ ͵ǣͲͲ’Ȃ‡‹–‹”‹ƒǦƒŠǤ
.DUHP 'DPGDZLLQ OLDQ -HUXVDOHPD SKXUK ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ
SKHLQLLQDWXN<RP6KLVKL=LUWDZSQLD]HL ‹’ƒ‰ƒ‹ȋ‹’ƒȌŠ‹—”
QJKDO WXUD WLK D QL D 6KDEDW QLDK 'DPOR Š—Ȃ‡‹–‡•‡–
ʨʥʨʩʶʣʬʷʤ@ •Š‡ƒœ‹
6SRUW
V WDZQJWDL SXL QDDK NDQ KUH UHQJ GDZQ QLD ȋœ”ƒ–ƒ•Š‹ǦƒŠȌ
ʥʠʪʮʱʮʤʮ
,QILDPQD  5DFKHOEDW6DUD Š—ǦǦǦǦ‹ŠƒŽ‡Š”˜‹–
ʤʣʥʷʰʬʹʭʥʫʩʱ
3KHN ƋƋƋ ƒ ƒ–ƒ˜ Š—–• ĺ ’‘”–ɐ• — /ŶŬĂƌĂŚ͘
ʺʰʩʩʰʲʮ –œŠƒ ‘Ž‡› –‡ …ŠŠ—‰—ƒ ’ƒ™Š
%HQHL0HQDVKH ƒƒŽ‘–ŽƒƒŠƒ‹•ƒ™’Š‡‹–ƒřƒ˜ƒ
6SRUW5HVXOW ƒ™ƒ Žƒ ‹–‡ –ƒƒ ‹ –ƒ‰ƒ‹ Ž‡Š .LULDW$UED6KDEDW6KLXU
3KHN Šƒ •‹ƒŽ–— Ž‡Š —ƒ ˜ƒ –‹ ŠŽ‡ –—”‹ $KPXQ±%HLW.QHVHW
ʣʥʣʸʰ

ƒ†—Š•ƒƒƒŠŽƒ‡Ŝ $KXQWODL
0H]HJ$YLU  .DQ FKDQFKLQEX
+$.+2.+0$
  KL %HLW
.KDZDZPGDQWXU .QHVHWFKKXQJDKFKKLDUORKUDPWXULQNDQKDQ ͗Šƒ™ Š”ƒ‰ Š”ƒ‰ƒ 6KDEDW
6+2)7,0

3KHN LQFKDKGXKDWLQFKKLDU]DZKKQXDK*QL]DDK ̹̹ ‰ƒ‹ ŠŽ— /XK&KKXDK
SDLKNKHUDQJDLYHOREDZNDQLD ƒ ‹ Ž‘ ”‹– •ƒ –Š‹ -HUXVDOHP
–—–‡ Ž‡Š …ŠŠ‹ƒ” –—–‡ Ž‡Š 7HO$YLY
'XGX7RSD]D 3,1$7+$0$=$/729 .$UED
”—ƒ’‡–—–‡…Š—‰ƒŠ
ERUDO +LOD.LQJERO0DSXLL.LULDW$UEDDPL 1LWVDQ
FKXDQ QL  <RP 5HYLL Žƒ™–Š— ƒ •ƒ™‹ ‡Ǥ 
3KHN &KDZKQX GDU  YHO NKDQ 6KDDUHL Šƒ„ƒ–ŠƒŽ‘˜‡—Ǥ
7VHGHN  +RVSLWDO -HUXVDOHPDK )DSD
GXKDZP WDN D QHL D 7RUDK PL PL
7VDGLN OR QL FKKR WXULQ NDQ GXKVDNQD 
NDQKODQH 

.DWDY3QLP .DWDY3QLP .DWDY.KXWV 2UHNK 

'DURP%HGLNKRW6SRUW
V.DWDY+DDUHWV
  1HWDQHO6KDURQ6KPXHO5LQGLND,W]NKDN&ROQH\0RVKH,ODQ

3KHNʣʥʮʲ  KDNKRNKPD#ZDOODFRP!!!!!!!!!!!!!
 ,65$(/
  ʤʮʫʧʤ  ʤʹʰʮʩʰʡʬʩʲʥʡʹʯʥʺʩʲ<ĂƌƚŝŶĐŚŚƵĂŬĞŶĞŝDĞŶĂƐŚĞŚĂŶĐŚŝŶďƵΖ,<,K<,DΖ

—ƒ”ƒ–Š‹ƒ‰ŠŽ‹…Šƒ…Š‹–Šƒ” DZPVLDWLQ6RUNDULQ
0HNKDEHL(VK
 WLK NKD 5DPDWNDO VLSDL ODO EHU *DEL
ʲʥʡʹʤʬʹʹʣʥʷʤʵʸʠʺʥʹʣʧ WDQD 6XP D 6DQFWLRQ FKX  D WLK $VKNHQD]L DOR QL D KH VLSDL KLDQ
$QWLVHPLWLVPYDQJQJH" WOHP VDN EDZNVL D FKX  FKXOXQJDZL HQJWLQ FKLDK QJH D UXN FKKXDK VDN
<RP 6KOLVKL 7KDZKOHK QL NKDQ ORYLQ6RUNDU KQHQ DWDQJLQ DOR EHUDK WKHLK WLK FKX FKKXL PHN DQL D WLQ 
6ZHGHQ &KDQFKLQEX ODU WDN PL  .DQJ WKHOKWX ODN EHOK OHK DQ 5DPDWNDO 2IILFH FKKXQJD 3LVWRO WDU

$SWRQEHOGHW
FKXDQ
NXPDWDQJ 7DNWVLY
VDQFWLRQ
 FKX WLKQLDP OR WXULQ PDZL WXUD $PHULFD 6LSDL %DVH SXL
WDZK NKDQ ,VUDHO 6LSDL WH FKXDQ $UDE DQQJLDWDQLWLQNDQJWKHOKWXWHVDZL 3HQWDJRQ DWDQJD D GDZQ WH SDZK UX
PLDQPDQDQWLKKOXPWHFKXDQWDNVD GDQLQDQKPDQUXDOHKDQEXQJUXDDQ WHOLQ HQJWLQ QJH 5DPDWNDO KLDQ D
SHQJ WKHQNKDWWH ODFKKXDNLQ DQ KUDOK PRWRU WH KR UHQJ UHQJ KL D KOXL WKOD]DUQD KQXDLD D SDZLVD  ʧʹ
WKLQ
 WLLQ  D WODQJ]DUK D KH KODZPLQNXPEDZUYHOFKKXDNWH ODL ER OHK D 2IILFH DWDQJD D 3LVWRO WDU
FKDQFKLQEX DKKLDQ KPDQ NXPD $UDE NKDDQLWLKDQVDZLWHOEDZND,VUDHO PDZL ERWH FKX D KULDWFKKXDK ORK WLK
WODQJYDO SDNKDW DKPLQJ %LODDO  ,VUDHO UDP PLSXLWH FKXDQ DQ KDUVDWQD DQ FKX WKLO PDN YH SDNKDW D QLLQ NDU
VLODL PX WXDUD WKL FKX D KQX QL KULDW WKLDP SXL HP HP D KPDVD ODPD 'UX]H PL 6LSDL 2IILFHU
HQJHPDZ ]DW KQXD D UXDQJ DQ UDZQ DPDKHUDZKFKX 6RUNDU ODP DWDQJ )DUHV
DQ EDQQD D WKHKOXK D 5DPDWNDO
SHN FKKXDK D FKX D FKKXQJ WHQ D HUDZK LQ WKX FKKXDN D OD DZP OR KLDQ D VDZL
6LSDL 7VDKDO DK FKXDQ
WDNVD SHQJ KUDQJ KUDQJ D NLP OR WLD WKXQJD6RUNDULQDFKLQIHOVDNYDWORK UDPPLSXLWHULQWODNNDQQLWXUDQLD
DQSKXQQDZLQD WKXWHDWHODKHLKL FKXDQNDQKPDODZND
.RNKDY1RODG
 FKXYDQJLQ 7LKVXDO 7D
XW D DZP WXU
WKOD KPDVD ODPD 1HZ -HUVH\ D WKLO )LQDO WH  /HRQDUG &RKHQ OHK 0DGRQD DQLOR
 WLK D VDZLWH NKD HQJWLQ LQQJDL
WKOHQJ 
PLKULQJ WDNVD SHQJ KPDQJD &RQFHUW QD WH 0DFFDEL +DLID YH WDN DQJ PDZ KH VLSDL UXNUX
VXPGDZQJ WLD -XGD PLWH DQ SXKQD LQNKHOKQD WXUWH FKX DWL VXNXNLQ DWLK 5DEDW/XLV 0DVNXWD 5DDQDQD DPL
QHQDWKXLQNDLKKQDZLKWLUWXPQDWKLO EXDLWKHLKDKODXKDZPKOH KLDQ ,VUDHO VLSDL
HQJHPDZ $QWLVHPLWLVP WKLO (XURSH 5HOLQVXWHSWHS NXWD WD 6LODL 
UDPD FKDZKFKKXDK QDQD WLK D QLLQ <RP 6KOLVKL 7KDZKOHK QL ]LQJ GDU UX FKKXDNLQ
WKX GLN OR OHK GDZW WKX  WKX EHOK  YHO NKDQ $NR 5DLO 6WDWLRQ EXODK $UDE ,VUDHOL KR
FKLDQGDZOORHQJPDK3URYHQDSDZK 5HOSDNKDW,QQHL KQHQDK D KODQ
DZP OR .KDZYHO PLSXLWH WKLQOXQJD 3DVVHQJHU
V SKXU FKKDZQJEDZNDWLQDXQDXSDFKX
-XGDWH KXDW WLU WXPQD WKLO -XGDWH WLK FKX 5DP]RU 6HQ KPDQ GHXK D /HEDQRQ LQGR ,, QD DK
KPLQJFKKLDWQDDQLWLLQ,VUDHO0LVUDG ODLD WODQ WODQJLQ  NKDQ WKL ]LQJDK D WHO YH EDZN $ WKX
+DNKXWV WKXSXDQJ WX <RVL /HYL FKXDQ DWODQQDNDZQJNKDW EXDLKLDODULSFKKR]HOGDZQDQL
D VDZL D WLQ 6ZHGHQ 6RUNDU SDZKLQ D 5HO GDQJ UXDN DEDN ]DZQJD LQVX .KLQXNK(GXFDWLRQ
KHWLDQJD DQ UDP FKDQFKLQEX ODU EHU
7XQNDUNKDQ6DU+DNKLQXNK*LGHRQ
LQD KHWLDQJ $QWLVHPLWLVP WKLO D
WODQJ]DUK FKX D GHP WKX D VDZL YH
EDZN
%DWHL
]DZQJUDZQWODQYHQHQFKXDQDQLQ
VXWHSDDQLQVXWKPDPHWHUHQJPDZ 6DDUFKXDQQDNXP]LUQDKDZQGDQWXU
]DWGDQOHNDKFKXDQKHWLDQJWKLOWKOHQ FKXQJFKDQJ WKX VDZL KRYD
WKXW KXQD WLGLQJ WXU NKDZO 5HO LQNKDZPQD 5LVKRQ /HWVLRQ DK 
.DQJWKHOKWXWHOXQJDZLOR FKKXQJDDQGDKVDD FKXDQFKX5HO 6HIHU 6FKRRO (WKLRSLDQ KR GDZQJ
<RP 5HYLL 1LODL QL NKDQ ,VUDHO NDQJ WHFKXDWLGLQJKPDQYHYHKUDPDQL GXKORFKXDQFKXQJDK$FWLRQQDWDND
WKHOK WXWH 0HNKDEHL (VK FKXDQ WOHPDWOHPDKD]LDORKPDQWKHOKDQL ODNDQLDQJ
DWLKHLKL3HWDNK7LNYD
OXQJDZL ORKQD 5HO ODP WKX QHLWXWH FKXDQ 5HO NKXD D 'DWL 6FKRRO KR WHQ (WKLRSLDQ
HQWLULQ ,VUDHO NKDOKWXWH FKX HQJYDQJH WLK DQ QDXSDQJWH DQ 6FKRRO D DQ$GPLW GXK
UDPKPXQODLOL FKKXLIHOKPDFKXDQFKDZOKWLUQJKDO ORK WKX YHO DYDQJD VDZL FKKXDN DQL
ODL ODL DK WH KULKEDZN WLQ ,VUDHO 6LSDL 'DWL EHU
1DNKDO
FKXDQ OHKNKD 6LSDLODOEHUNDUWLV$VKUDLUX .KDUHGL
 DK SDZK (WKLRSLDQ WH KL DQ
]LDNWH WKHK .DUKPDVDODPDFKDQFKLQWKDUULKOXDL GDZQJGXKOREDZNDQ'DWLORKYDQJ
GDUKLQ PLSXLWH DQ OXQJDZL ORKQD 6LSDL SDNKDWLQ 6LODL UX FKKXDNLQ $UDE DQ WL D QL DZP H NHLQL SDZK 6H ER
FKKDQDQKULOKKODZPD,VUDHOUDPDK KQHQDK D KUDOK WKX OHK 6LSDL 6HQLRU KPDD6HNDZQJNKDUYDWFKL
KLDQ PL  ]HOWH FKX .DQJ WKHOKWX 2IILFHU9LVD&DUGQXPEHUKPDQJDWKLO 7KLVHQFKKXDKWKOD$XJXVW

NDEDL
  LQ 6KHUXW D SH WXU D QL D
DPDKHUDZKFKX,VUDHOUDPSXPSXLDK
FKXDQ .DQJ WKHOKWX  FKDXK DQ
D OHL WKX YHO WH NKD 7XQ NDU WKXP FKKXQJ ULQJDZW KLDQ,VUDHO
NDQ OD KUH KODZP UDPDK LQ WXDO WKDKQD D WDP KOH D PL 
DQJDNKD6LSDL2IILFHU ODLLQ QXQQD DQ FKDQ SKDK WDZK DQL ,
ILPNKXUWODQJKOHDQJX

 WŚĞŬʣʥʮʲ  sŽůͲϭϱ,<,K<,Dǁǁǁ͘ŬĂƐŚƌƵƚ͘ĨĂǀ͘ĐŽ͘ŝůʤʮʫʧʤ
ũ
  ʤʮʫʧʤ  ʤʹʰʮʩʰʡʬʩʲʥʡʹʯʥʺʩʲ<ĂƌƚŝŶĐŚŚƵĂŬĞŶĞŝDĞŶĂƐŚĞŚĂŶĐŚŝŶďƵΖ,<,K<,DΖ

=25$0/DP9HWKXQJ  DQ PDQ *HODWLQ NDZOWX KLDQ DQWKODQJFKKXDNDQJ

/DOULQPDZLD  VR /LDQYXQJ /DOVDQJ]XDOL:HEVLWH
9HQH]XHODD,QGLDSDODLWXU0L]R 3X /DOGLQOLDQD FKXDQ D QXSXL /DOVDQJ]XDOL
/DO 'LQJOLDQD ,)6 FKX ,QGLD UDP DLDZK &KKDZQJNKXD0\DQPDUQLLQDLQVDZL 6DLOR / KPLQJLQ ZHEVLWH D VLDP D D WODZK
DPEDVVDGRUD 9HQH]XHOD D DZP WXULQ D D WKLO KL VDWKD EDJ FKKXQJDK GDKLQ GXK WDQKWWSODOVDQJ]XDOLVDLORFRPD
VRUNDU ODLSXL FKXDQ D UXDW WKDU D WD[L DWDQJD D FKKXDKSXL KQX ODZNDK QLH
&DULEEHDQ WKOLDUNDUD 1HWKHUODQGV $QWLOOHV '6%PLOHKVDWHKLDQDQORPDQDQL =LUODL WDQ %XV LQGDLKOR PDKVH 9LFH
OHK $UXEDWH D KPXL WHO FRQFXUUHQW *HODWLQKLPLKQHQDWDQJDDOHLFKKDZQ &KDQFHOORUYHWKXQJ
DFFUHGLWLRQ EDZN DQJ  EDWFK ,)6 QLLQSROLFHWHKQHQDKDVDZL <RP NKDPLVKL  $XJ  NKDQ
RIILFHU/DO'LQJOLDQDKL,)6*UDGH,UDQN 0L]RUDP 8QLYHUVLW\ ]LUODLWH FKXDQ
RI 6HFUHWDU\ WR *RYHUQPHQW RI ,QGLDDK
NDLVDQJLQ WXQDK KLDQ %XOJDULD UDPD
,QGLDQ $PEDVVDGRU D QL PHN D
0HFHGRQLD D KPXL EDZN DQJ 7XQD D
DZPQDWXUKL$PEDVVDGRU6HFUHWDU\OHYHO
SRVW ]LQJD PL D QL'LQJWHD KL 5XVVLD
(WKLRSLD *HUPDQ\ $IJKDQLVWDQ
$XVWUDOLD ,UHODQG 6ORYDNLD 1DPLELDDK
WHDORDZPWDZKEDZN
+HOLFRSWHUVHUYLFHGDZQ
0L]R.RNKDY1RODG
0L]R ,GRO 2UJDQLVLQJ &RPPLWWHH
FKXDQ 7RS WH LQWLKVLDN GDQ WXU DQ
SXDQJ WD D¶&KDQJH¶D WKOHQJ GDZQ H
*URXSDKLQWKHQLQDQ]DLGDZQDVROR
SDZKLQ DQ ]DLGDZQ WKR D]DLWKLDPWH
KL ]DQ WKXP DQ LQODQ DQJ D FKXWD DQ
WLKWKDW GDQ D]LULQ 7RS DK DQ WOLQJ
DQJ0L]R,GROLQWLKVLDNDKPLFKLDK
DQ DZP WD D¶$XJXVW QL   OHK 
]DQDK&KDQPDUL<0$+DOODKQHLKWXU
]LUODLWH FKXDQQD WXU %XV LQGDLKORK
DYDQJD DQ OXQJDZLORKQD HQWLUQDQ
8QLYHUVLW\ $FDGHPLF 2IILFH WXDODK DQ
SXQJNKDZP D KHWLK ODL KLDQ 9LFH
&KDQFHOORU WDQ FDU WKDU µJUDQG YLWDUD¶
; HQJLQH FKHQJ  PDQ
FKX WXQKQDL NKDQ OHL D QL WKXQJ D KHL
YDQJ KLDQ ]LUODLWH OXQJDZLOR FKXDQ KH
FDUEDQJDKKLDQWKXFKLKUDQJKUDQJDQ
&0 /DO 7KDQKDZOD FKXDQ &RQJUHVV
VRUNDU KPDVDN KXQ ODLD 0L]RUDPD
KHOLFRSWHU VHUYLFH WKLQ DQJ FKX WXQDK
KLDQVHUYLFHWLUOHKWXPDKPDODNPHND
QLK WKX D VDZL +DZOD FKXDQ
0L]RUDPDKHOLFRSHUVHUYLFHWLUWXUKLDQ
D QL D QL  =LUWDZS ]DQDK UHVXOW ]LDNUDQJQLDLKQXDLKPDLDQL
SXDQ D QL DQJ ,QWLKVLDN GDQ WXU KL
5DPGDQJ1HZV
0L]RUDPD DQ OD WLK QJDL ORK DQJWDNLQ
,UDQDK +PHLFKKH 0LQLVWHU
JURXS OHK PLPDOLQ DQ LQWLKVLDN GDZQ
7RSDPLWHKLJURXSSDVDULKDKWKHQ 3DWKXP ,UDQ 3UHVLGHQW DWDQD
DQQLDJURXSSDUXNDKPLSDWKXUQ]HO WKODQQDZQ D QLKLQ UDP SROLWLFV
VRUNDU ODLSXLDK UXDKPDQQD SURSRVDO
WKHKOXK D QLK WDZK WKX OHK D VHQVR
 VRUNDU ODLSXL WXUQ WXU D QLK WKX D
VDZL D KHOLFRSWHU KLUH WXU SDZK
FRPSDQ\ ODP SDZK GDZQ PHN D QLK
WKXDVDZLEDZN
5DOWKXDP0DQ
.DU KPDVD <RP .KDPLVKL WODL GDU 
YHO NKDQ 0DQLSXU UDPUL GHS
.KDZNDZQDK 0L]RUDP 3ROLFH WH
FKXDQUDOWKXDPWKDKQHPWDNDQPDQD
KHQJ DQ
UDOWKXDP PDQ WH
KL 0DUJHPD PX
DZPLQ JURXS SDNKDWDK PL SDKQLK DQ
DZP  JURXS KPLQJ SDZK DQPDKQL
LQSKXDKQJHLDQQHLYHNWDZK*URXS
D LQWLKVLDN KL$XJXVW  OHK]DQDK
DQQHL DQJ DKODSDNKDW YH YH DQ VD
DQJ D DQ KOD VDN WXU KL 0L]R ,GRO
2UJDQLVLQJ &RPPLWWHHLQ DQ WKODQJ
WDZK D ]DLWKLDPWH KLDQ DQ ]LU WDQ
WDZK $XJXU  ]DQDK KLDQ DQPDKQL
KODGXKEHUDQVDWKXQJDQJDKHKOD
ELN KL &KX DQPDKQL PXVLF WUDFN QHQ
DQVDGDZQDDQGXKWDZNLQ,QODPDK
SDZKDQ]LUWKHLGDZQDQL$XJXVW
OHK]DQDJURXSDDQKODVDNWXUKL
FKXPXVLFLDQWHQHQDQ]LUWDZKGDZQ
D QL *URXS OHKB JURXS DQ LQWLKVLDN
EXDLQD QDVD WDN D WKOHQ 0DKPRXG
$KPDGLQHMDG FKXDQ D FDELQHW
PLQLVWHU OLVW KPDVD D SXDQJ D
,VODPLF 5HSXEOLF NXP  FKKXQJD
D KPDVD EHU DWDQ FDELQHW WKDUDK
FKXDQ KPHLFKKH SDWKXP DQ WHO
$KPDGLQHMDGKL$XJXVWQLNKDQD
WXP KQLKQD DWDQ ,UDQ 3UHVLGHQWDK
ODNOXK D QL D -XQH WKODD DQ
LQWKODQQDDK NKDQ LQKQLDOQD QDVD
WDN D FKKXDN D QL $KPDGLQDMHG
FDELQHW PHPEHU  KL ,UDQ 03WH
FKXDQ WXQ WKOD WDZSDK KLDQ DQ
SDZPSXLDQJDLGDZQDQL
6SRUW
V,QILDPQD
0RUWDO 6KHOO
LQFKHV  OHK D
3UHPLHU /HDJXH NKHOK WDQ D QL
FKDQYH D VHL 
OHK LQFKHV  D VHL  D QL +HQJ
UDOWKXDP QHLWX QLD QJDLK .KHQWKDQJ
GDZQDQLORDJURXSNKDWDDZPWHKL
DQ ]DYDLLQ DQ WOD YHN WKHL D DQ GLQJ
YHNWKHLEDZNJURXSNKDWDDZPVLD
WKHQWOLQJDDWKHOWODDQDZPWKHLEDZO
=DQWKXPFKKXQL]DDQ]DLWKDWGDQKL
WDZK D 7RWWHQKDP LQ SRLQWV  LQ KPD
DQODKUXDLDWLQ&OXEURSXLEHU]LQJD
PL /LYHUSRRO  LQ DQ KQHK EDZN
 VR 3DXFKLQNKHQ 6HUEXQJ HQGLNWX ODP DQ OR WHK GDZQ D FKX WD 8QLWHG LQ OXW WKDU %XUQOH\  LQ DQ
0\DQPDU OHK 6XDQOLDQNKDL  VR
*RNKDQWKDQJ 6HUEXQJ 0\DQPDU WH
^ƉĂŶŝƐŚ ^ƵƉĞƌ ƵƉ ĂŚ ĂƌĐĞůŽŶĂ ŝŶ
FKXPDQDQQLD$QQLKL1JRSD3ROLFH
6WDWLRQDK &DVH 1R  'W
WLWKD EHU ODPD` FKXDQ WRS  DQ OXW KQHKORYHEDZN
GDZQ D QL &UHVFHQGR 6FKRRO RI
0XVLF &KDQPDUL 9HQJDKQLPLQDWDQJ
ƚŚůĞƚŝĐ ϮͲϭ ŝŶ ĂŶ ŚŶĞŚ Ă͕ ĂŶ ĐŚĂŵƉŝŽŶ
NKDQKODKLDQ]LUWDQDVRORDDQVDN
ůĞŚƚĂ͘
XV$$UPV$FW5Z WXUKLFKXDQPDKQLLQDQ¶]LUWDQGDLK
WKHLWDZKEDZN*URXSD]DLWKLDPHP


8()$FXS4XDOLI\LQJ5RXQGDK
 D 33 5XOH HQWU\ LQWR ,QGLD 
KPDQJLQ WKXEXDL VLDPVDN DQ QL
$XJXVW  WODL YHN NKDQ 0L]RUDP
HPPDO]DLDWKDYDNORDDZPWKHLKD +DSRHO7HO$YLYLQ7HSOLFHLQDQ
JURXSD WKD YDN OR PDO ]DLD WKD HP
KQHKDKPDDQODVDZQ]HODPDKVH
HPDDZPWKHLKEDZN%XDWVDLKWXODP
3ROLFH &,' '6% WH FKXDQ 1HZ FKXDQ ¶VDZL &KHW GDZO¶ ]DLWKLDP DQ %HQHL<HKXGD369KPDDKVLNKDWLQDQ
0DUNHW6DURQ9HQJSDQWKODNQDEXODK KPXGXKD]DLGDQFKLKUDQJKUDQJD WODZPYHWKXQJ
PL SDNKDW KQHQ DWDQJLQ *HODWLQ WODZQ DQ ]DL KQXDK WRS D OXW FKKR WXU KL

 WŚĞŬʣʥʮʲ  sŽůͲϭϱ,<,K<,Dǁǁǁ͘ŵĂĐŚŽŶŵĞŶĂƐŚĞ͘ĨĂǀ͘ĐŽ͘ŝůʤʮʫʧʤ
ũ
  ʤʮʫʧʤ  ʤʹʰʮʩʰʡʬʩʲʥʡʹʯʥʺʩʲ<ĂƌƚŝŶĐŚŚƵĂŬĞŶĞŝDĞŶĂƐŚĞŚĂŶĐŚŝŶďƵΖ,<,K<,DΖ 
 0HRUDY+DNKRNKPD ,ĂƌĂǀKǀĂĚŝĂzŽƐĞĨʠʨʩʬʹŝŶĞŶŐĞ
 ĂƐĂǁŝ͍zŽŵZĞǀŝŝŬŚĂŶdŚůĂƌĂƵůĂŵ
DŽƐŚĞƵŐŝzĂĂůŽŶŝŶĞŶŐĞĂƐĂǁŝ͍
 ^ŚĂƐ WĂƌƚLJ ŚƌƵĂŝƚƵ  ,ĂƌĂǀ KǀĂĚŝĂ
zŽŵZĞǀŝŝ;EŝůĂŝŶŝͿŬŚĂŶ,ĂŵŝƐŚŶĞ
 ĐŚƵĂŶ͕ZĂďŝ^ŚůŽŵŽĞŶ/njƌŝ
ůĞZŽƐŚ,ĂŵĞŵƐŚĂůĂΘ,Ă^Ăƌ
 ĐŚƵŶŐĂZŽƌĞůƚƵƚĞ;^ŚŽĨƚŝŵͿƚŚƵƚůƵŬŶĂĐŚƵĂĚĞŵƚŚƵŶĂƐĂƚĂŬŝŶĂ
>ĞŝŶŝĂŶĞŝƐƚƌĂƚĞŐŝĂůĞŚdž͘ZĂŵĂƚŬĂůDŽƐŚĞƵŐŝ
 ƐĂǁŝĂ͕ƚŝŶ͕ZŽƌĞůƚƵƚĞĐŚƵĂĚĞŵƚŚƵůĞŚĂƐĂǁŝƐĞůŶĂƚŚƵƵĂƌƚĂŬŝŶĂ
zĂĂůŽŶ ĐŚƵĂŶ ΖDĂŶŚŝŐƵƚ zĞŚƵĚŝƚΖ  DŽƐŚĞ &ĞŝŐůŝŶΖĂ
 ƉŚƵŚĐŚŚƵĂŬ ďĂǁŬ͕ ZĂďŝ ^ŚůŽŵŽ ĞŶ/njƌŝ ŚŝĂŶ ŬĂƌ ŚŶŝŚ ŚŶƵĂŚ <ĞůĞ
ƉĂǁůƚĞŝŶŚŵƵŚŬŚĂǁŵŶĂĂŚƚŚƵƐĂǁŝŝŶ͕ŚŵĂŶĂƚĂŶŐŝŶ
 DĂĂƐŝLJĂŚƵůĂŵŬƵŵϯĐŚŚƵŶŐĂƚĂŶĂƉĂŶĚĂǁŶĂ͕ĂŶŝŚŝ/ƐƌĂĞů,ĞĂůƚŚ
 ΖZŝŐŚƚ Žƌ >ĞĨƚ͍Ζ Ŷŝ ůŽǀŝŶ ΖZŝŐŚƚ Žƌ tƌŽŶŐ͍Ζ ƚŝŚ Śŝ ŬĂ DŝŶŝƐƚĞƌƚĞƉĂǁŚůŽŶŝƚŚŝŶƚĂǁŚĂŶŝĂ͕zŽŵŬŚĂŵŝƐŚŝŬŚĂŶzĞƐŚŝǀĂƚ
ŚƌŝĂƚƚŚŝĂŵŶĂĂůŽƌĞŝƚĂǁŚĂ͕>ĞĨƚtŝŶŐΖƐŚŽ^ŵŽůĂŶŝŵ
 Kƌ,ĂŬŚĂŝŵ:ĞƌƵƐĂůĞŵĂŚĂŵĂŚŵŝŶŐĂŝŶŬŚĂǁŵƉƵŝďƵĂƚƐĂŝŚĂŶŝ͘
ŚŽŚŝ:ƵĚĂƚĞůĞŚ/ƐƌĂĞůŚŶĂŵƚĂŶĂsŝƌƵƐĂŶŶŝŝŶ͕/ƐƌĂĞů
 <ŝŶŐ ŽĨ /ƐƌĂĞů ZĂƚŝŶŐ ƵĚƵ dŽƉĂnj ĂŝŶ
ŚĂŵ ƚŚĂƚŶĂ ƚƵƌ ƚŝ ƐƵŬƵŬ ƚƵƚĞ Ζ^ŚĂůŽŵ ŬŚƐŚĂǀΖ ŚŽ
 ĂŶŐƚĞ ŚŝĂŶ Ŷŝ Ă͕ Ζŝůƚŝ ŬŚƵŬŝΖ ĚĂŶŝŶ Ă ƉŚĂůůŽŚŶĂ ĂŝŶ ĂǁŬŚůƵŵ͖/ƐƌĂĞůdsĂWƌŽŐƌĂŵ
 ƐĂŬ ŬĂŶ ƚŝŚ ĂŶŐƚĞ Śŝ͕ Ă ĂǁŵnjŝĂ ĚŝŬ ƚĂŬ ĐŚƵ͕ ŬĂŶ ƌĂŵ ŶĞŝ ƚŚŝŶ njŝŶŐĂ ůĂƌ ďĞƌ ΖZĂƚŝŶŐ >ĂůƉĂΖ ĂŶ ƚŝŚ ŚŝĂů ƵĚƵ dŽƉĂnj ĐŚƵĂŶ
 ĐŚŚƵŶŐĂ ŵŝ ŚŵƵŶ Ɛŝ Ă ŬĂŶ Ăǁŵ  ƚŚŝĂŶ ůŽŚŶĂ ŚŵƵŶ ΖEŝƚƐĂŶ :ĂŝůΖ ZĂŵůĞ Ăŵŝ͕ ĂƚĂŶŶĂ ŚŵƵŶ ƉŝŶĚĂŶ ĐŚŚƵŶŐĂ ďƵĂůŝŶ
 ŬĂŶ ƌƵĂƚ ůĞŚ Ɛŝ ĐŚƵĂŶ ŬĂŶ ƌĂŵ ŶŝŚŶĂ ĂƚĂ ŬĂŶ ŚŶĂǁů ĐŚŚƵŶŐĂŚ ůĞĐƚƌŝĐ ƚƵŝůƵŵŶĂ ;<ƵŵŬƵŵͿ ŚƌƵŝŝŶ zŽŵ <ŚĂŵŝƐŚŝ ;EŝŶŐĂ
 ƚŝŚŶĂĂŶŝŝŶ͕ŚŶĂŵĚĂŶŐŝŶŵŝŶĐŚƵŚƉƵŝƚŚĞŝƚƵƌƚŝŶŐŝŶ ŶŝͿ njŝŶŐ ĚĂƌ ϳ͗ϭϬ ǀĞů ŬŚĂŶ ŝŶŬŚĂŝŚůƵŵĂ ŚŵƵŚ Ă Ŷŝ Ă͕ ĐŚŚĂŶĐŚŚƵĂŚ
 ƚƵŵĂďĞŝƚƵDŚŽƚĞĐŚƵĂŶŵŝŶƵƚĞϯϬĂŶďĞŝŚŚŶƵĂŚĂƚŚŝŚƚŚƵ
ŚŵƵŶ ŬĂŶ Ăǁŵ ĚƵŚ ůŽŚŶĂ ŬĂŶ ƌƵĂƚ ƚŝŚŶĂ Ă Ŷŝ Ă͕
 ĂŶƉƵĂŶŐĂŶŝ͕ƵĚƵΖĂŚŝĂŶĂƚŚŝŚŚŵĂŝŶĂŵŝƚŵƵĐŚŚƵŶŐĂΖ<ĂƌŶŝƚΖ
ĐŚƵǀĂŶŐŝŶ͕ŬĞŝĐŚƵĂŶĐŚƵĂŶ͕;ŬĂŶͿ/ƐƌĂĞůƌĂŵĂŚŚŝĂŶ
ĂŬŚĂǁŝŬŝƉĂŚƉĂǁŚĐŚĂƚƵĂŶĂƚĂŶŬĂŶĂǁŵƚŚŝĂŶŐŝŶ ĂŶƚŝŚŵĂŝĐŚƵŵŝŵĂŵĂǁŚƚĞŚŶĞŶĂƉĞŬ;ƚƌƵŵĂͿƚƵƌŝŶĂƐŝŐŶďĂǁŬĂ
ŬĂŶ ůƵĂŚ ŬŚĂƚ Ă ƚƵů ĂŶŝ͕ŬĂƚŝ Ă ͕ ƚŝŶ͕ <ŚŽŵĞƐŚ  ŚŵƵŶ Ŷŝ
WŝŶƵŝƚĂǁŚŶĂĂŚƉĂǁŚŚŝĂŶŬĂŶŬŝƌůĞŚŚŝ^ŽƌŬĂƌŚŝĂŶ ŚĂǀĂŶŐ'ŽĂůƐĞŚZĞƐƵůƚ
ĂĞŶĚŝŬƚŚĂƚĂƚƵůŝŶŬĂŚƌŝĂĂƚŝďĂǁŬ͘ƚŚƵƐĂǁŝŚŝWD <ƵŵϮϬϬϵŚĂǀĂŶŐ'ŽĂůƐĞŚ<ŝƌŝĂƚƌďĂĂŶĞŝŚĐŚƵzŽŵ^ŚůŝƐŚŝ
ůĞŚĂƌĂŬĂŶŐĂŝŚĚĂŶĂŶŝǀĂŬůŽ͘ ŬŚĂŶŶŝŚŶŝŚĐŚŚƵŶŐĂǁŚŝŶnjĂǁŚĨĞůĂŶŝƚĂĂ͕ŚĞ&ŽŽƚďĂůůŝŶŬŚĞůŚ
dƌƵŵĂ<ĂŶŚĂŶĐŚŝŶďƵΖ,<,K<,DΖŚŝĂŶĂƚƵŵĐŚƵ͕ŚŵƵŶ ŶĂĂŚŚŝĂŶ'ƌŽƵƉϲƚĞůŝŶWŽŽůϮĂŚƚŚĞŶĂŶŝĂ͕ĂŶƌĞƐƵůƚƚĞĐŚƵ
ŚƌĂŶŐ ŚƌĂŶŐĂ ŬĂŶ ĞŶĞŝ DĞŶĂƐŚĞ ŵŝ ƚĞŶ ĐŚĂŶĐŚŝŶ ƚŚĂƌ ŚĞŶŐƚĞŚŝĂŶŶŝ͖Ͳ
ŬŝŵĐŚĂŶŐ ƚĂŬĂ ŬĂŶ ŚƌŝĂƚ ǀĞ njƵŶŐϮ ŶĂŶ ůĞŚ͕ dŚƵ ŝŶŚƌŝĂƚƚŝƌ ƚĂǁŶ
WŽŽůΖΖWŽŽůΖΖ
ŶĂŶŶŝŝŶ͕ƚŚĞŝŚƚĂǁƉĐŚŚƵĂŚƉƵŝĂŶŝĂ͕ĂƉƌŝŶƚŶĂ͕ĂƚƵŝŵĂŶůĞŚĂ
ƉĂƉĞƌ ƚĞ Śŝ ůĞŝ ĐŚĂǁƉ ǀĞ ƌĞŶŐ ĂŶŐĂŝ Ɛŝ Ă͕ ĐŚƵǀĂŶŐŝŶ͕ ĐŚŚŝĂƌƚƵ ϭ͘WĞƌĨĞĐƚ&Đϭ͘&
ŵŝƉƵŝƚĞĐŚƵŶŐĂŚĂƚŚĞŝŚĂŶŐĂŶŐĂŝŶŬŚĂǁŶŐĂŝŚŶĂdƌƵŵĂŬĂŶ Ϯ͘&ͲĂǀŝĚ<ŽůŶŝϮ͘dŚĂŶŐƚŝŶůĂů,ĂŽŬŝƉ
ƌĂǁŶ ŶŐĞŶ Ă͘dƌƵŵĂ ƉĞ ĚƵŚ ƚĞΖŶ  ŬĂŶ ĚŝƚŽƌ ƚĞ Ă ĐŽŶƚĂĐƚ ƚŚĞŝŚ ϯ͘ĂǀŝĚ,ĂŽŬŝƉϯ͘^ƚŽŶĞŽůĚ 
ƌĞŶŐĞ͘
^ŚůĂǀ,ĂďĂƚŝŵ
EŝƚƐĂŶʹŝŬƚĞĂʹϬϱϰͲϳϴϮϱϳϳϰ
<͘ƌďĂʹZŝŶĚŝŬĂʹϬϱϰͲϮϬϮϵϲϴϲ ;ϭͿ^ƚŽŶĞŽůĚͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲϬͲϭͲͲͲdŚĂŶŐƚŝŶůĂů,ĂŽŬŝƉ
<ŚĂƌƐŝŶĂͲ/ƚnjŬŚĂŬʹϬϱϬͲϳϵϱϱϴϳϬ ;ϮͿWĞƌĨĞĐƚ&ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲϲͲϬͲͲͲ&ʹĂǀŝĚ<ŽůŶŝ
;ϯͿ&ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲϭͲϯͲͲͲ^ƚŽŶĞŽůĚ
0H]HJ$YLU.KDZDZPGDQWXU
;ϰͿWĞƌĨĞĐƚ&ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲϭͲϬͲͲͲĂǀŝĚ,ĂŽŬŝƉ
    ;ϱͿdŚĂŶŐƚŝŶůĂů,ĂŽŬŝƉͲͲϮͲϬͲͲͲ&
<͘ƌďĂ EŝƚƐĂŶ ĨƵůĂ Ğŝƚů
;ϲͿĂǀŝĚ,ĂŽŬŝƉͲͲͲͲͲͲͲͲͲϯͲϮʹ&ͲĂǀŝĚ<ŽůŶŝ
 ĨƌĂƚ ^ĚĞƌŽƚ DĂĂůŽƚ KĨƌĂ
     <ŚĞƚƐŝ'ŵĂƌ;^Ğŵŝ&ŝŶĂůͿ
6KDEDW ϭϵͲϮϵ ϮϱͲϯϬ ϮϱͲϯϯ ϭϵͲϮϵ ;ϭͿWĞƌĨĞĐƚ&ͲͲͲͲͲͲͲͲϭͲϮͲͲͲͲͲͲͲ^ƚŽŶĞŽůĚ
Ž
ϮϮ͘ϴ͘ϮϬϬϵ   ĐŽ ĐŽ ĐŽ ;ϮͿĂǀŝĚ,ĂŽŬŝƉͲͲͲͲͲϭͲϬͲͲͲͲͲͲͲdŚĂŶŐƚŝŶůĂů,ĂŽŬŝƉ
     DĂŬŽŵ^ŚůŝƐŚŝ;ϯƚŚŶĂͿ
5LVKRQ ϮϬͲϯϬ ϮϱͲϯϭ ϮϱͲϯϰ ϮϬͲϯϬ x WĞƌĨĞĐƚ&ͲͲͲͲͲͲͲͲϯͲϮͲͲͲͲͲͲͲdŚĂŶŐƚŝŶůĂů,ĂŽŬŝƉ
Ž
Ϯϯ͘ϴ͘ϮϬϬϵ Đ  ĐŽ ĐŽ ĐŽ
'ŵĂƌ;&ŝŶĂůͿ
     x ĂǀŝĚ,ĂŽŬŝƉͲͲͲͲͲϮͲϬͲͲͲͲͲͲ^ƚŽŶĞŽůĚ
6KHQL ϮϬͲϯϬ ϮϲͲϯϭ ϮϲͲϯϯ ϮϬͲϯϬ
Ž
ĐŽ ĐŽ ĐŽ ϭƐƚͲĂǀŝĚ,ĂŽŬŝƉ
Ϯϰ͘ϴ͘ϮϬϬϵ Đ 
ϮŶĚͲ^ƚŽŶĞŽůĚ
    
ϯƚŚͲWĞƌĨĞĐƚ&
6KOLVKL ϭϴͲϯϬ ϮϲͲϯϬ ϮϲͲϯϯ ϭϴͲϯϬ
Ž
ĐŽ ĐŽ ĐŽ ĞƐƚWůĂLJĞƌʹzŽƐĞĨEŐĂŝŚƚĞ͕;WĞƌĨĞĐƚ&Ϳ
Ϯϱ͘ϴ͘ϮϬϬϵ Đ 

WŚĞŬʣʥʮʲ  sŽůͲϭϱ,<,K<,Dǁǁǁ͘ũƵƐƚŝŶ͘ƚǀͬŵĂŵƌĞĐŽŵʤʮʫʧʤ