TI LIU GING DY MN HC: TI CHNH DOANH NGHIP

DNH CHO H O TO: TRUNG CP CHUYN NGHIP

Gio vin: H Th Thy

Ngnh: Hch ton k ton

Mc tiu kin thc ca mn hoc

Hiu c khi qut nhng vn chung ca ti chnh doanh nghip. Bit cch tnh li v chit khu dng tin v cc thi im thch hp theo yu cu thc t. Bit phn loi cc d n u t, bit cn c vo cc tiu chun thch hp nh gi tnh hiu qu ca cc d n, t a ra quyt nh u t hiu qu. Bit xc nh sn lng v doanh thu ha vn, hiu c cc loi n by n, n by kinh doanh trong vic nng cao hiu qu hot ng ca doanh nghip. Bit d ton nhu cu v vn kinh doanh ca doanh nghip mi thi im, kim tra, gim st, v nh gi vic s dng vn.

CHNG 1: NHNG VN CHUNG V TI CHNH DOANH NGHIP

Mc tiu kin thc chng 1.

Bn cht v chc nng ca ti chnh doanh nghip l g?

Vai tr ca nh qun tr ti chnh trong doanh nghip l g? Nguyn tc t chc ti chnh doanh nghip. Hiu c khi qut cc thnh phn v cc hot ng ch yu ca th trng ti chnh. Qua c cc bin php nng cao hiu qu hot ng.

1.1 Bn cht ca ti chnh doanh nghip.

L h thng cc quan h kinh t pht sinh trong qu trnh hot ng SXKD.

Bn cht ca TCDN

T lm hnh thnh v bin i cc loi TS lu ng v TS c nh nhm phc v cho hot ng SXKD .

Cc mi quan h kinh t pht sinh trong qu trnh SXKD bao gm: MQH kinh t gia doanh nghip vi nh nc.

MQH kinh t gia doanh nghip vi cc nh u t, vi khch hng.

MQH kinh t trong ni b doanh nghip.

MQH kinh t gia doanh nghip vi nh nc.

Doanh nghip np thu cho nh nc.

Nh nc u t gp vn vo doanh nghip.

MQH kinh t gia doanh nghip vi nh u t, cc khch hng.

Cc nh u t b vn vo doanh nghip v nhn v tin li t hot ng u t. Doanh nghip bn sn phm, hng ha, dch v cho khch hng v thu tin v.

MQH kinh t trong ni b doanh nghip.

Doanh nghip tr lng, thng cho ngi lao ng.

Cc n v trong ni b doanh nghip c s phn phi v iu chuyn vn cho nhau

1.2 Chc nng ca ti chnh doanh nghip

(1) To vn v lun chuyn vn.

Chc nng

(2) Phn phi li thu nhp. (3) Kim tra gim st qu trnh lun chuyn vn.

(1): L m bo vn hot ng ca DN lun c v n nh, p ng kp thi cho SXKD. (2): Nhm cn i li ngun vn cho hp l, bit cch s dng ng tin li sao cho c hiu qu nht, qua thc y hot ng SXKD ca DN. (3): Nh c chc nng ny m b phn ti chnh DN c th a ra c cc xut thch hp ti ngi qun l cng ty lin quan n cc vn nng cao tnh hiu qu trong vic kim sot ng vn.

1.3 Vai tr ca nh qun tr ti chnh

Lm th no gia tng gi tr DN

Qun tr dng tin ca doanh nghip

Tm kim, huy ng ngun vn mi

Phn chia c tc v li nhun.

Lm sao c th huy ng v s dng ng vn hiu qu doanh nghip t c li nhun ti a.

Vai tr ca nh qun tr lin quan ti cc vn .

1. Chi tiu tin
2. Huy ng vn

3.Phn chia li nhun

1. DN nn chi tiu tin vo cc d n u t no trong danh sch rt nhiu cc d n u t t hiu qu cao nht. 2. DN nn tm ngn cung cp vn t u m bo ngun vn huy ng lun n nh vi chi ph s dng vn l thp nht v an ton nht.

3. DN nn c cc chnh sch phn chia c tc, li nhn nh th no m bo trung ha li ch cho cc nh u t v hiu qu hot ng.

S th hin vai tr ca nh qun tr ti chnh

(1)

Cc hot ng ca 1 cty

(2) (3)

Nh qun tr ti chnh (gim c ti chnh)

(4a) (4b)

Th trng ti chnh

(1) Cty pht hnh cc ti sn ti chnh ra ngoi TTTC huy ng vn.

(2) Tin huy ng c s c u t mua sm ti sn ti chnh nhm phc v cho hot ng ca cng ty. (3) Dng tin thu v t hot ng u t ca doanh nghip.

(4a) Mt phn li nhun c gi li ti DN nhm ti u t. (4b) Mt phn li nhun cn li em chia cho cc c ng v cc nh u t

1.3 Nguyn tc t chc ti chnh doanh nghip

(1) Tn trng php lut.

Nguyn tc

(2) Qun l c k hoch.

(3) Hot ng c hiu qu.

(1) Mi hot ng ti chnh doanh nghip t khu lp cc d n ti chnh n khu t chc thc hin cc d n u phi chp hnh y cc quy nh ca php lut.

(2) Mi hot ng ti chnh t khu huy ng vn n khu s dng vn u phi c lp k hoch c th, bao gm cc k hoch ngn hn, truung v di hn.
(3) B phn ti chnh doanh nghip c hot ng hiu qu th mi tc ng tch cc n cc hot ng khc ca doanh nghip. V n nh hng trc tip n tnh hnh thu chi ca doanh nghip .

1.4 Th trng ti chnh

Th trng s cp
Th trng tp trung Th trng th cp

Th trng phi Tp trung

1. Th trng s cp
Ni pht hnh cc ti sn ti chnh ln u ra cng chng.

Lm tng lng vn huy ng t cc nh u t. Lm tng s lng cc c phn v cc tri phiu trn th trng.

2. Th trng th cp

L ni mua i bn li cc TSTC pht hnh ln u trn th trng s cp.

Khng lm tng quy m vn ca doanh nghip. Lm tng tnh thanh khon ca cc loi chng khon.

Lm tng lng tin mt khi cn thit.

Th trng phi tp trung

Cc loi chng khon khng c giao dch trn th trng tp trung trong mt thi im v a im c th. Cc giao dch thng c thc hin thng qua mng my tnh kt ni trn phm vi rng.

4. Cc nh ch ti chnh

Khi nim: L cc trung gian ti chnh ng vai tr quan trng trong vic thc hin chc nng chu chuyn vn hiu qu nht cho nn kinh t.

Cc Cc c nhn trong Nhn tin gi nh ch ti chnh XH

Cc t chc v c nhn Bit s dng vn c Cho vay Hiu qu

u t

Vai tr ca cc nh ch ti chnh. 1. C ch thanh ton.

2. Hot ng vay v cho vay.

3. Phn tn ri ro.

Chng II Gi tr tin t theo thi gian

Mc tiu kin thc ca chng:

Hiu c th no l li n, li kp v cch tnh li trong tng trng hp. Bit cch tnh gi tr tng lai ca mt lng tin v mt chui tin. Bit cch tnh gi tr hin ti ca mt lng tin v mt chui tin.

Hiu c ngha ca vic tnh gi tr hin ti v gi tr tng lai ca dng tin vn dng trong thc t.

I. LI N
1. 2. 3. 4. Trnh t ni dung nghin cu: Khi nim li n. Cng thc tnh li n. Mt s v d minh ha. ngha v mt s ng dng ca vic tnh li n trong thc t.

I. LI N
1.1 Khi nim:

S tin li nhn c (Nu em u t)

Li n
S tin li phi tr (Nu i vay)

Ch tnh trn phn vn gc ban u

1.2 Cng thc tnh li n

I = PV*r*n
Trong KH:
I: L s tin li (nhn c hoc phi tr)

PV: Vn gc ban u (gi tr hin ti). r: Phn trm li sut n: s k tnh li (nm, thng; qu)

1.3 Mt s v d minh ha
VD1: Mt ngi gi tin vo NH 10.000.000VN li xut hng nm 10%, gi trong 3 nm. Tnh s tin li nhn c n cui nm th nht v cui nm th 3.
Gii

1.3 Mt s v d minh ha

VD2: Mt ngi vay NH 20.000.000 mua xe my, bit li sut i vay l 10%/nm v k tnh li l 6 thng mt ln. a. Hy tnh s tin li phi tr nu ngi ny vay trong thi gian 2 nm? b. Hy tnh tng s tin ngi ny phi tr sau hai nm i vay?

1.3 Mt s v d minh ha

VD3: Cng ty X ang c mt s tin nhn ri tr gi 200 triu. Cng ty em gi s tin ny vo NH vi li sut tin gi l 12%/nm trong sut 3 nm. a. Hy tnh s tin li cng ty nhn c sau 3 nm gi NH nu k tnh li l nm. b. Hy tnh s tin li cng ty nhn c sau 3 nm gi NH nu k tnh li l qu.

II.LI KP 1. 2. 3. 4. Trnh t ni dung nghin cu: Khi nim li kp. Xy dng cng thc tnh. Mt s v d minh ha. Mt s ng dng ca li kp trong thc t.

2.1 KHI NIM:

Li kp

S tin li nhn c (Nu em u t)

S tin li phi tr (Nu i vay)

Tnh trn phn vn gc ban u v phn tin li pht sinh trc .

(Lu : Vn khng c rt ra trong sut n k)

2.1 Cng thc tnh

Ik = PV*(1+r)n - PV
Trong : PV*(1+r)n: l tng s tin bao gm c gc v li pht sinh trong sut n k. PV : Gi tr hin ti ca lng tin ban u. r : Phn trm li sut. n : S k tnh li (thng; qu; nm)

1.3 Mt s v d minh hoa

VD1: Cng ty A cn vay mt khon tin l 300 triu p ng nhu cu vn cho d n u t. Bit thi gian vay l 2 nm; li sut vay l 10%/nm. Nu li c tnh theo li kp 1 nm 1 ln th. a. Hy tnh tng s tin cng ty phi tr sau 2 nm i vay. b. Hy tnh s tin li pht sinh trong sut thi gian vay m cng ty phi tr.

1.3 Mt s v d minh ha

VD2: Anh Bnh ang c mt khon tin nhn ri tr gi 50 triu, anh ny mun ng tin sinh li bng cch gi tit kim c k hn ti ngn hng trong thi gian 3 nm vi li sut 12%/nm. Bit rng li v vn gc khng c rt ra trong sut thi gian gi tin. a. Cui nm th 3 nu anh Bnh n ngn hng rt tin v th ton b s tin rt v c gc v li l bao nhiu? b. Tng s tin li anh Bnh nhn c trong sut thi gian gi tit kim l bao nhiu?

1.3 Mt s v d minh ha

VD3: Ly li VD2; gi s li sut tin gi l 12%/nm nhng k tnh li l qu.

a. Hy tnh tng s tin anh bnh nhn v sau 3 nm gi NH. b. Hy tnh ton b s tin li m anh Bnh nhn c trong sut 3 nm gi NH.

III. GI TR TNG LAI CA TIN T

Mc tiu kin thc cn nm.

Bit cch tnh gi tr tng lai ca mt lng tin. Bit cch tnh gi tr tng lai ca mt chui tin t u hoc khng u. Vn dng c cc ni dung hc vo mt s tnh hung trong thc t.

3.1 Gi tr tng lai ca mt lng tin

a. Khi nim
Gi tr tng lai

L gi tr ca chnh lng tin .

Bao gm c tin gc v tin li pht sinh.

b. Cng thc tnh

Trong :

FVn = PV*(1+r)n

FVn: L gi tr tng lai ca lng tin sau n k. PV: Gi tr hin ti ca mt lng tin (s tin gc ban u)

r:

Phn trm li sut

n : S k tnh li (thng; qu; nm)

c. Mt s v d minh ha
VD1: Gi vo ngn hng s tin 100$ vi li sut 8%/nm trong vng 2 nm. Vy 2 nm sau tng s tin rt ra c vn v li se l bao nhiu (gi tr tng lai ca 100$ sau 2 nm u t l bao nhiu?) Gii FV = 100*(1+8%)2 = 116,64$
Gi tr tng lai Ca mt lng tin 100$

VD2: Hy tnh gi tr tng lai ca lng tin 500$ trong thi gian 5 nm vi li sut 10%/nm, bit k tnh li l nm. Gii

VD3: Cng ty Z gi mt khon tin vo ngn hng tr gi 500 triu vi li sut 3%/qu trong thi gian 2 nm, bit k tnh li l qu. Hy tnh gi tr tng lai ca lng tin ny trong 2 nm ti?

Gii

3.2 GI TR TNG LAI CA CHUI TIN T U

a. Khi nim: Gi tr tng lai ca chui tin t u l tng gi tr tng lai ca tng lng tin trong chui tnh n mt thi im nht nh no trong tng lai. b. Xy dng cng thc tnh.

Gi s bn c ngi thn l vit kiu m mi nm gi cho bn 500$ vo cui mi nm ph cp cho bn mt phn chi ph hc tp. Hi trong 5 nm na gi tr ca khon 500$ ny s l bao nhiu? Bit r=10%

500*(1+ r)4 500*(1+ r)3

500*(1+ r)2
500*(1+ r)1 500

5Thi gian

Gi tr tng lai ca chui tin 500$ pht sinh u vo cui mi nm trong sut 5 nm l: FVA5 = 500 + 500*(1+0,1)1 + 500*(1+0,1)2 + 500*(1+0,1)3 + 500*(1+0,1)4
= 500* 1+(1+0,1)1 +(1+0,1)2 + (1+0,1)3 + (1+0,1)4
=

Cng thc tng qut:

TH1: Nu l chui tin t pht sinh u vo cui mi nm

FVAn = CF 1+ (1+r)1 + (1+r)2 + .+ (1+r)n-1 hay FVAn =
(1r)n 1 CF* r
(1)

TH2: Nu l chui tin t pht sinh u vo u mi nm.

FVAn = CF (1+r)1+ (1+r)2 + (1+r)3 + .+ (1+r)n Hay FVAn =

Trong : FVAn : Gi tr tng lai ca chui tin t u.
(1r)n 1 CF* *(1 r ) r
(2)

CF r

: Chui tin t u qua cc k. : Li sut.

c. Mt s v d minh hoa.

VD1: Cng ty A ang u t vo mt d n X, bit rng d n ny d kin mang li mt khon li nhun khng i vo cui mi nm trong sut 3 nm l 100 triu. Hy tnh tng s tin do d n em li n cui nm th 3 bit li sut th trng l 10%/nm.
Gii

VD2: u mi nm bn gi vo ngn hng mt khon tin khng i l 10 triuVN trong sut 5 nm. Hi n cui nm th 5 khi bn n ngn hng rt tin ra th tng s tin bn nhn v l bao nhiu? Bit rng li sut tin gi NH l 10%/nm. Gii VD3: Cng ty A c mt khon n phi tr vo 5 nm sau l 100.000.000 VN. Ngi qun l ca cty phi quyt nh xem cty nn gi tit kim mt s tin c nh l bao nhiu vo cui mi nm 5 nm na s c s tin tr n? Bit rng li sut tin gi tit kim l 12%/nm.

Gii

3.3 Gi tr tng lai ca chui tin t khng u

a. Khi nim: Chui tin t khng u l tp hp ca cc lng tin khng bng nhau pht sinh qua nhiu k

b. Cng thc tnh.

Mn tnh gi tr tng lai ca mt chui tin ta tnh gi tr tng lai ca tng lng tin sau cng li.

FV = CFn + CFn-1*(1+r)1 + CFn-2*(1+r)2 + +CF0*(1+r)n

c. Mt s v d minh ha

VD1: Nam d tnh tit kim mt khon tin s dng sau 3 nm na. Nm th nht gi vo NH 100$, nm th 2 gi 200$, nm th 3 gi vo 300$. Khon tin ny c gi vo u mi nm. Hoi cui nm 3 khi ti rt tin ra th tng s tin khi se l bao nhiu? R=10% 100 200 300 Gii
0 1 2 3 300*(1+10%) 200*(1+10%)2 100*(1+10%)3

VD2: Cng ty Minh Ha c d n u t d kin mang li cho cng ty mt khon thu nhp vo cui mi nm trong sut 3 nm nh sau: nm 1: 100 triu; nm 2: 250 triu; nm 3: 300 triu. Bit rng li sut trn th trng l 10%/nm. Hy tnh tng s tin do d n u t mang li vo cui nm 3?
Gii

IV. Gi tr hin tai ca tin t

Mc tiu kin thc cn nm.
Bit cch tnh gi tr hin ti ca mt lng tin.

Bit cch tnh gi tr hin ti ca mt chui tin. Bit vn dng kin thc hc vo trong mt s tnh hung thc t.

4.1 Gi tr hin ti ca mt lng tin

a. Khi nim: Gi tr hin ti ca mt lng tin b. Cng thc tnh
FVn PV (1 r ) n
L gi tr ca mt lng tin trong tng lai.

Sau khi c chit khu v hin ti vi mc li sut nht nh.

c. Mt s v d minh ha VD1: hai nm sau c c s tin l 123,6$ vi li sut 6% mt nm, th ngay ti thi im ny chng ta phi gi NH bao nhiu tin? Gii

VD2: Bn c mt d nh cn mt khon tin 500 triu vo 5 nm na thc hin mt k hoch no . a. c c khon tin trn vo 5 nm na th ngay ngy hm nay bn phi gi tit kim mt khon tin nht nh l bao nhiu? Bit li sut tin gi NH l 8%/nm b. Nu k tnh li l qu th kt qu ca cu a s thay i nh th no? Gii

4.2 Gi tr hin tai ca chui tin t u hoc khng u

a. Khi nim: Gi tr hin ti ca mt chui tin t l tng gi tr hin ti ca cc lng tin trong chui.
b. Cng thc tnh.
PVA
Trong :
PVA: l gi tr hin ti ca chui tin t

CF0 CFn CF1 CF2 ... (1 r ) 0 (1 r )1 (1 r ) 2 (1 r ) n

CFn: l lng tin pht sinh k th n

r: L phn trm li sut

c. Mt s v d minh hoa
VD1: Cng ty A d tnh mua mt dy chuyn my mc mi vo sn xut vi chi ph 350.000$. D kin dy chuyn ny s to ra thu nhp u 100.000$ mi nm trong 5 nm. Hi cty c nn mua hay khng? Bit li sut chit khu l 10%/nm Gii

VD2: Bn nhn c khon tin tr cp ca ngi thn t m gi v vo cui mi nm l 500$ trong vng 5 nm bn hc i hc. Hi s tin ny nu bn nhn ngay ngy hm nay th tr gi s l bao nhiu? Gi s mc li xut chit khu l 10%/nm Gii VD3: Cng ty A mi mua mt TSC mi. D kin ti sn ny to ra dng tin trong 5 nm u tin ln lt l: 200$; 300$, 400$; 400$ v 500$. Vi li sut th trng l 10%. Hy chit khu dng tin trn v hin ti? Gii

CHNG III

CC PHNG PHP THM NH D N U T

MUC TIU KIN THC CHNG II

Bit phn loi cc d n u t, xc nh c mi quan h ca cc d n. Hiu c th no l thm nh d n u t. Bit s dng mt s tiu chun trong vic thm nh la chn cc d n u t tt nht.

1.1 Phn loai d n u t.

Cn c vo Mc ch u t

Cc d n u t M rng

Cc d n u t thay th

Cc d n u t p ng yu cu php l Tiu chun sc khoe

Mt s v d v cc loi d n u t:

VD1: xy dng thm nh xng, mua sm thm my mc, thit b mi. VD2: Mua dy chuyn sn xut mi cho nng sut cao thay th cho dy chuyn sn xut cu li thi ..
VD3:Mua thit b chng khi bi, chng nhim lp t vo phn xng sn xut.

1.2 Xem xet mi quan h ca cc d n

Cn c vo MQH ca cc d n

Cc d n u t c lp nhau

Cc d n u t Ph thuc nhau

Cc d n u t Loi tr nhau

VD1: D n A mua sm my mc mi sn xut. D n B em tin u t vo bt ng sn.

(gt: DN c vn u t c 2 d n, v c 2 d n u l cc d n hiu qu)

Kt lun
VD2: D n A xy dng nh xng sn xut sn phm mi.

D n B: mua sm thit b, cng c, dng c v dy chuyn sn xut.

Kt lun

VD3: Mt doanh nghip ang xem xet mua mt dy chuyn sn xut mi thay th cho dy chuyn sn xut cu li thi.
D n A: Mua dy chuyn sn xut ca nht D n B: Mua dy chuyn sn xut ca hn quc

Kt lun.

2 Thm nh cc d n u t

Da vo mt s tiu chun nht nh Thm nh d n u t nh gi xem d n u t no tt nht

a ra quyt nh u t hiu qu.

Mt s tiu chun dung thm nh d n u t. Tiu chun hin gi thun: NPV Tiu chun ty sut thu nhp ni b: IRR Tiu chun ty s sinh li: PI Tiu chun thi gian thu hi vn: PP Tiu chun thi gian thu hi vn c chit khu: DPP

2.1 Tiu chun hin gi thun.

a. Khi nim:
L gi tr hin ti ca chui tin do d n u t mng li

Hin gi thun ca Mt d n u t Sau khi tr i vn u t ban u ca d n

NPV =

Gi tr hin ti ca dng tin d kin trong tng lai

Vn u t ban u

b. Xy dng cng thc tnh

Gi s mt d n u t pht sinh dng tin d kin trong tng lai nh sau:
I 0 Trong : CF1 1 CF2 2 CF3 3 . CFn n

CFi: Dng tin ca d n to ra vo cui nm I

I: Khon u t ban u ca d n NPV = CF1 + CF2 (1+ r)2 + CF3 + .. +

CFn
(1+ r)n

- I

1+ r

(1+ r)3

C. Dung NPV la chn d n

La chn d n

Nu NPV > 0

Nu NPV = 0

Tuy thuc quan im ca Nh u t

Nu NPV < 0

Loi b d n

Ch : nu l cc d n u t loi tr nhau th ta s la chn d n u t no c NPV dng cao nht.

d. Vn dng tiu chun NPV thm nh d n u t

Bi ton 1: Doanh nghip A ang xem xt c nn u t tin mua mt TSC bit rng TSC ny c gi l 1800$ v nu a vo s dng th n se to ra mt dng tin trong 4 nm tng ng l: 400$; 500$; 500$ v 600$, bit li sut chit khu l r =10%. Gii
-1800$ 0 400 NPV = 1+ 10% = + (1+ 10%)2 400$ 1 500$ 2 500 + 500$ 3 500 + (1+ 10%)3 (1+ 10%)4 600$ 4 600 - 1800

Bi ton 2: Nh u t ANZ ang phi i mt vi vic la chn mt trong 2 d n A hoc B. bit cc thng tin v hai d n ny nh sau:

d n A S tin u t ban u Dng tin pht sinh u i sng ca mi d n 400.000$ 100.000$ 5 nm

d n B 550.000$ 150.000$ 5 nm

Chi ph s dng vn

10%

10%

Hoi nh u t se la chon d n no trong 2 d n trn u t? Gii

e. u v nhc im ca tiu chun hin gi thun (NPV)

1. u im:
tnh n gi tr ca tin t theo thi gian.

xem xet n ton b dng tin.

C tnh cht phn phi tc l: NPV(A+B+C) = NPV(A) + NPV(B) + NPV(C).

2. Nhc im:
Phi xc nh li sut chit khu trc mi tnh c NPV. Trng hp cc d n c i sng khc bit nhau th tiu chun ny khng cn chnh xc. Khi ngun vn u t b gii hn th kh thm nh c d n.

2.2 Tiu chun ch s sinh li

a. Khi nim
Ch s sinh li ca Mt d n u t
L gi tr hin ti ca chui tin do d n u t mng li

em chia cho vn u t ban u ca d n

b. Cng thc tnh:

PI =
Trong :

PV I

PI: l ch s sinh li.

PV: Gi tr hin ti ca dng tin trong tng lai do d n u t mang li. I: s vn u t ban u.

c. Phng php thm nh theo tiu chun PI.

Nu PI > 1

Chp nhn d n

Nu PI < 1

Loi b d n

Nu PI = 1

Tuy quyt nh

Lu : Nu l cc d n u t loi tr nhau th ta s la chn d n no c PI ln nht v phi ln hn 1

d. Vn dng tiu chun PI thm nh d n u t.

VD1: cng ty PL ang thm nh d n u t vo mt dy chuyn sn xut mi vi s vn u t ban u l 7000$. Dy chuyn ny nu c s dng th d kin s to ra dng tin l 2000$ trong sut 5 nm. Dng tiu chun PI thm nh v a ra quyt nh la chn d n bit chi ph s dng vn ca d n l 10% Gii

VD2: Cng ty PL ang xem xt hp ng mua h thng thit b lnh t cng ty nht bn. Gi ca h thng ny l 20.000$. D kin nu c s dng th h thng ny s mang v cho cng ty khon thu nhp hng nm trong 5 nm l: CF1 = 2000$; CF2 = 4000$; CF3 = 5000$; CF4 = 6000$; CF5 = 6000$. Hy s dng tiu chun PI thm nh d n, bit chi ph s dng vn ca d n l 8%. Kt hp vi VD1. Gi s y l hai d n loi tr nhau. Bn s la chn d n no trong hai d n trn. Gii

e. u v nhc im ca tiu chun PI

1. u im: tnh n thi gi ca tin t.

Tnh n ton b dng tin

Cc d n khc nhau v quy m vn c th thm nh c. C th s dng la chn nhiu d n khi vn u t b gii hn. 2. Nhc im:

Phi bit li sut chit khu trc mi tnh c PI.

Kh khn trong vic xp hng u tin cc d n u t.

2.3 Tiu chun ty sut thu nhp ni b-IRR

a. Khi nim: Ty sut thu nhp ni b ca mt d n u t (IRR) chnh l li sut chit khu m ti NPV ca d n = 0 b. Cch xc nh IRR. Bc 1: Th vi IRR bt k, thay vo cng thc tnh c NPV dng (m)

Bc 2: Th vi IRR tip theo. Thay vo cng thc tnh NPV, sao cho NPV m (dng). Bc 3: Tnh IRR bng cch:

NPVd IRR IRRn ( IRRL IRRn ) * NPVd NPVa

c. S dng tiu chun IRR la chn d n u t

Nu IRR> r

La chn d n

Nu IRR< r

Loi b d n

Nu IRR= r

Tuy nh u t quyt nh

Ch : i vi cc d n u t loi tr nhau: ta s la chn d n u t no c IRR cao nht v ln hn r.

d. S dng IRR la chn d n u t

Bi ton 1: Nh u t ANZ ang phi i mt vi vic la chn mt trong 2 d n A hoc B. bit cc thng tin v hai d n ny nh sau:

d n A

d n B

S tin u t ban u
Dng tin pht sinh u i sng ca mi d n

400.000$
100.000$ 5 nm

550.000$
150.000$ 5 nm

Chi ph s dng vn

10%

10%

Hy s dng tiu chun IRR thm nh cc d n trn v a ra quyt nh u t?

Bi ton 2: C mt d n u t vo dy chuyn sn xut mi vi s tin u t ban u l 6000$. Cc dng tin pht sinh trong sut i sng 3 nm ca d n ln lt nh sau: CF1 = 2500$; CF2 = 1640$; CF3 = 4800$. Hy s dng tiu chun IRR a ra qut nh c nn la chn d n hay khng bit rng chi ph s dng vn ca d n l 10%? Gii

e. u v nhc im ca tiu chun IRR

1. u im:

tnh n gi tr ca tin t theo thi gian.

xem xt n ton b dng tin. Khng cn phi xc nh trc li sut chit khu khi thm nh d n.

2. Nhc im:
-Trong trng hp c bit d n c nhiu IRR hoc khng c IRR th rt kh a ra quyt nh.

- Nu chi ph s dng vn ca d n khc nhau qua cc nm th rt kh so snh a ra la chn.

2.4 Tiu chun thi gian thu hi vn.

a. Khi nim: Thi gian thu hi vn l khong thi gian cn thit thu hi ton b s vn u t ban u.

b. Phng php xc nh thi gian thu hi vn.

B1: xc nh s vn thu hi c n cui nm x: B2: xc nh s vn cn li phi thu hi:

B3: xc nh s vn do d n u t to ra vo cui nm x+ 1
B4: xc nh thi gian thu hi phn vn cn li: B5: xc nh thi gian thu hi vn ca c d n.

c. Phng php thm nh d n theo tiu chun PP Nu thi gian thu hi vn ln hn thu hi vn chun ca d n: loi b d n Nu thi gian thu hi vn nh hn thi gian thu hi vn chun: chp nhn d n.

d. Vn dng tiu chun thi gian thu hi vn thm nh d n.

VD1: cng ty PL ang ng trc mt s la chon xem nn u t vo d n no trong hai d n sau y. D n A D n B

Vn u t ban u:
Dng tin pht sinh.

10.000$

15.000$

Nm 1
Nm 2 Nm 3

2000$
3000$ 5000$

2000$
5000$ 6000$

Nm 4
Nm 5

7000$
6000$

7000$
9000$

Hy s dng tiu chun thi gian thu hi vn thm nh cc d n trn v a ra la chn?

e. u v nhc im ca tiu chun thi gian thu hi vn.

1. u im:

n gin, d tnh ton.

Khng phn bit cc d n c tui i khc nhau. 2. Nhc im: Khng xt n gi tr thi gian ca dng tin.

Khng cp n ton b dng tin ca d n.

D dn n sai lm khi quyt nh u t nu khng c kt hp cht ch vi cc tiu chun khc.

2.5 Tiu chun thi gian thu hi vn c chit khu (DPP)

a. Khi nim

L khong thi gian cn thit thu hi vn u t ban u. Cn c vo dng tin c chit khu v hin ti.

b. Phng php tnh.

Sau khi chit khu tng lng tin tng ng v hin ti, ta p dng cc bc tnh ging nh tiu chun thi gian thu hi vn. C. Phng php thm nh theo tiu chun DPP.

Thm nh ging nh tiu chun thi gian thu hi vn PP

d. Vn dng thi gian thu hi vn c chit khu thm nh d n.

VD1: cng ty PL ang ng trc mt s la chon xem nn u t vo d n no trong hai d n sau y.
D n A Vn u t ban u: 10.000$ D n B 15.000$

Dng tin pht sinh.

Nm 1 2000$ 2000$

Nm 2
Nm 3 Nm 4

3000$
5000$ 7000$

5000$
6000$ 7000$

Nm 5

6000$

9000$

Hy s dng tiu chun thi gian thu hi vn c chit khu thm nh cc d n trn v a ra la chn? Bit r = 12%

VD2: d n FBI c vn u t l 8.000$. i sng ca d n l 5 nm. thu nhp mi nm ca d n l 2000$ trong sut thi gian 5 nm. hy tnh thi gian thu hi vn ca d n? Bit r = 8%. Gii

e. u v nhc im ca phng php thi gian thu hi vn c chit khu(DPP)

1. u im:

n gin, d tnh ton.

Khng phn bit cc d n c tui i khc nhau. tnh n thi gi ca tin t.

2. Nhc im: Khng xt n ton b dng tn ca d n.

D dn n sai lm khi quyt nh u t nu khng c kt hp cht ch vi cc tiu chun khc.

Chng IV
Tc ng n by ln ri ro v ty sut sinh li

Mc tiu chng IV
Nm c mt s vn v cc loi chi ph.
Phn tch c mi quan h gia doanh thu, nh ph, bin ph trong m hnh ha vn.

Hiu c th no l ri ro kinh doanh v ri ro ti chnh. Hiu c th no l n by kinh doanh, n by ti chnh v n by tng hp. Xc nh c ln ca cc loi n by v ngha ca chng.

4.1 Mt s vn chung v chi ph

a. Khi nim: Chi ph sn xut l biu hin bng tin ca ton b lao ng sng v lao ng vt ha m doanh nghip b ra thc hin qu trnh sn xut sn phm.
b. Phn loi.
- Chi ph nguyn vt liu trc tip.(1)

Tng chi ph

Chi ph sn xut.

- Chi ph nhn cng trc tip.(2)

- Chi ph sn xut chung.(3)

Chi ph ngoi sn xut

Chi ph bn hng
Chi ph qun l doanh nghip.

(1)&(2): Chi ph ban u.

(2)&(3): Chi ph bin i.

C. Phn loai chi ph (tip theo)

- Cn c trn tnh kh bin ca chi ph.
Chi ph bin i VD:

Chi ph
Chi ph c nh VD: Chi ph hn hp VD:

- Cn c vo quan h vi sn phm sn xut.

Chi ph trc tip VD:

Chi ph
Chi ph gin tip VD:

D. th biu din mi quan h gia chi ph v sn lng

Tng chi ph

Chi ph

Bin ph

nh ph

Sn lng

4.2 Phn tch ha vn

a. Khi nim: Phn tch ha vn l vic xem xt mi quan h gia doanh thu, nh ph, bin ph v EBIT ti cc mc sn lng khc nhau ca doanh nghip. b. Cc phng php phn tch ha vn.
1. Phng php th: Biu din mi quan h gia cc yu t di dng hnh v minh ha.

2. Phng php i s: Xem xt, tnh ton mi quan h ca cc yu t bng cc php ton i s.

4.2.1 Phn tch ha vn theo th

- Phng php phn tch ha vn bng th.

Bc 1: V mt ng thng i qua gc o vi h s gc P biu din hm doanh thu. (R) Bc 2: V mt ng thng ct trc tung ti F v c h s gc V biu din hm tng chi ph (TC).
Bc 3: Xc nh giao im ca hai ng R v TC sau v mt ng thng gc xung trc honh xc nh mc sn lng ha vn.
Chi ph
Li Doanh thu (R)

Tng chi ph (TC)

Bin ph
L

Ha vn

nh ph

Qhv

4.2.1 Phn tch ha vn theo th

V d: Doanh nghip A ang sn xut mt loi sn phm duy nht vi gi bn l 250$/sn phm. Bin ph n v l 150$/sn phm. Tng nh ph l 1.000.000$. a. Xc nh li nhun ca doanh nghip ti cc mc sn lng tiu th: 2000sp; 6000sp; 14000sp; 16000sp
b. V th v xc nh sn lng v doanh thu ha vn.

c. Ti cc mc sn lng ln hn 10.000sp. Doanh nghip A li hay l.

d. Ti cc mc sn lng nh hn 10.000sp, doanh nghip A li hay l.

VT: 1000

Sn lng

Tng doanh thu

500 1500

Tng bin ph
300 900

nh ph

2000 6000

1000 1000

Tng Li chi ph nhun (EBIT ) 1300 (800)

1900 (400)

14000 3500 16000 4000

2100 2400

1000 1000

3100 3400

400 600

Doanh thu

Chi ph 4000 3400 2500 1900 1500 EBIT dng

6000

10.000

16000

4.2.2 Phn tch ha vn theo phng php ai s.

a. Phng php: Bc 1: Xc nh hm doanh thu c dng: R = P*Q Bc 2: Xc nh hm tng chi ph: TC = F + v*Q Bc 3: Cho hm doanh thu v hm tng chi ph bng nhau sau gii phng trnh tm mc sn lng v doanh thu ha vn.

- Xc nh sn lng ha vn.
R = TC P*Q = F + v*Q

QHV =

F P-v

-Xc nh doanh thu ha vn.

DThv = P*Qhv = P* F F F = = P- v P-v P*Q v*Q P P*Q
= F 1 - V*Q P*Q

DTHV =

Tng nh ph Tng bin ph 1Tng doanh thu

- Xc nh sn lng mc tiu:
Sn lng mc tiu = nh ph + li nhun mc tiu

Li gp

4.2.2 Phn tch ha vn theo phng php ai s.

V d: Doanh nghip B ang sn xut v bn mt loi sn phm X trn th trng vi gi bn n v l 20.000/sp. Tng doanh thu trong nm l 500 triu ng. Tng bin ph trong nm l 300 triu ng. Chi ph c nh trong nm l 100 triu ng.

a. Xc nh mc sn lng ha vn v doanh thu ha vn ca DN?

b. Ti cc mc sn lng ln hn 12.500sp, doanh nghip li hay l? c. Ti cc mc sn lng nh hn 12.500sp, doanh nghip li hay l?

d. Gi s gi bn sn phm X tng ln 5000/sp (cc yu t khc khng i). Hy xc nh mc sn lng ha vn mi.

e. Gi s bin ph n v gim xung 2000/sp. nh ph tng thm 5 triu/nm. hy xc nh mc sn lng v doanh thu ha vn mi?

4.2.3 Mt s han ch ca m hnh phn tch ha vn.

Phn tch ha vn da trn gi nh rng gi bn v bin ph n v l khng i: iu ny khng st vi thc t. M hnh phn tch ha vn c thc hin trn gi thit tng chi ph gm hai phn l bin ph v nh ph.

Phn tch ha vn ch c thc hin trong trng hp doanh nghip sn xut v bn duy nht mt loi sn phm. Nhu cu ca th trng v sn phm l khng i. Tnh khng chc chn ca cc yu t c s dng trong phn tch ha vn.

4.2 Cc loai ri ro.

Ri ro c h thng Ri ro kinh doanh. Ri ro Ri ro ti chnh Ri ro khng c h thng. Ri ro c h thng Ri ro khng c h thng.

- Ri ro kinh doanh: L tnh kh bin hay tnh khng chc chn

trong EBIT ca mt doanh nghip do s dng cc chi ph hot ng c nh.

- Ri ro ti chnh: L tnh kh bin hay tnh khng chc chn ca thu nhp mi c phn do vic s dng cc ngun vn c chi ph ti chnh c nh.

4.2.1 Cc yu t nh hng n ri ro kinh doanh.

1. Tnh bin i ca gi bn: Gi c trong mt ngnh cng nghip cng c tnh cnh tranh nhiu th ri ro kinh doanh ca cc doanh nghip trong ngnh cng ln.

2. Tnh bin i ca chi ph: VD khi chi ph nguyn vt liu u vo tng cao lm doanh thu gim dn n EBIT gim.
3. Sc mnh ca doanh nghip trn th trng: Mt doanh nghip m c sc nh hng ln v c tm kim sot trn th trng cng cao th ri ro kinh doanh cng nh.

4. Phm vi a dng ha sn phm: danh mc sn phm sn xut ca doanh nghip cng c a dng ha th ri ro kinh doanh ca doanh nghip cng gim.

4.2.2 Cc yu t nh hng n ri ro ti chnh

Ty trong n trong c cu vn: Mt doanh nghip c ty trong n vay trong c cu vn cng cao th ri ro ti chnh cng cao. Li xut i vay trn th trng. Phong cch v quan im ca nh qun tr.

4.4.1 n cn nh ph (n by kinh doanh)- DOL

A. Khi nim:
n by kinh doanh Doanh nghip s dng cc chi ph hot ng c nh lm im ta. Mt thay i nh trong doanh thu s c phng i thnh mt thay i ln trong li trc thu v li vay (EBIT).

EBIT

B. Xc nh nghing n by kinh doanh.

- Khi nim: nghing n by kinh doanh c o lng bi phn trm thay i trong li nhun trc thu v li vay(EBIT) khi doanh thu thay i 1%.
DOL ti Q =

Phn trm thay i trong EBIT Phn trm thay i trong doanh thu
EBIT1 EBIT0

DOL ti Q =
Trong :

EBIT0

DT1 DT0 DT0

EBIT1 = P*Q1 ( F+ v*Q1) = Q1*(P v) F EBIT0 = P*Q0 - ( F + v*Q0) = Q0*(P v) - F

V d minh hoa: Xt bo co thu nhp ca doanh nghip X nh sau:

Doanh s 10.000.000$

Tr chi ph hot ng bin i

Chi ph hot ng c nh Tng chi ph

6.000.000
2.000.000 8.000.000$

Li trc thu v li vay (EBIT)

Tr chi ph ti chnh c nh (li vay) Li trc thu (EBT)

2.000.000
400.000 1.600.000

Tr thu thu nhp doanh nghip(40%)

Li sau thu (EAT) Li nhun rng phn phi cho c ng thng.

640.000
960.000 960.000$

Thu nhp mi c phn thng (EPS) (80.000 c phn). 12$

Gi s doanh nghip tng doanh thu ln 10% thnh 11 triu ng trong iu kin cc yu t khc khng thay i a. Hy xc nh ln n by kinh doanh (DOL).

b. Xc nh phn trm thay i trong EBIT khi doanh s thay i 10%.

c. T kt qu trn bn a ra nhn xt g v tc ng ca doanh thu n bin ng ca EBIT?
Cng thc khc tnh DOL.
Qx*( P v) Qx*( P v) - F

DOL ti X =

Doanh thu bin ph EBIT

EBIT + F = EBIT

Gii
Doanh s
Tr chi ph hot ng bin i Chi ph hot ng c nh 6.600.000 2.000.000

11.000.000$

Tng chi ph
Li trc thu v li vay (EBIT) Tr chi ph ti chnh c nh (li vay)

8.600.000$
2.400.000 400.000

Li trc thu (EBT)

Tr thu thu nhp doanh nghip(40%) Li sau thu (EAT)

2.000.000
800.000 1.200.000

Li nhun rng phn phi cho c ng thng.

1.200.000$

Thu nhp mi c phn thng (EPS) (80.000 c phn). 15$

VD2: 3 doanh nghip A; B; C cung sn xut ra mt loi sn phm X vi gi bn trn th trng l 3000/sp. Do quan im ca nh qun tr trong mi doanh nghip v mc s dng nh ph hot ng khc nhau nn bin ph n v sn phm ti mi n v cng khc nhau. Cho bit cc thng tin sau.
doanh nghip A B nh ph 100.000.000 60.000.000 Bin ph n v 1500 2000

20.000.000

2500

Hy xc nh li nhun trc thu v li vay ca doanh nghip ti cc mc sn lng: 30.000sp; 50.000sp; 60.000sp; 12.000sp . T kt qu trn hy a ra nhn xt v nh hng ca mc s dng nh ph ti EBIT?

VT: 1000
Sn lng Doanh thu Doanh nghip A TCP 30.000 90.000 145.000 EBIT (55.00 0) Doanh nghip B TCP EBIT Doanh nghip C TCP 95.000 EBIT (5000)

120.000 (30.00 0)

50.000 70.000
120.00 0

150.00 0 210.00 0
360.00 0

175.000 205.000
280.000

(25.00 0) 5.000
80.000

160.000 (10.00 0) 200.000 10.000

300.000 60.000

145.000 195.000
320.000

5.000 15.000
40.000

QHV ca doanh nghip A: 66.667sp QHV ca doanh nghip B: 60.000sp QHV ca doanh nghip C: 40.000sp

4.4.2 n cn n (n by ti chnh)- DFL

A. Khi nim:
n by kinh doanh - Doanh nghip s dng cc chi ph ti chnh c nh lm im ta. - Mt thay i nh trong EBIT s c phng i thnh mt thay i ln trong thu nhp mi c phn (EPS).

EPS

B. Xc nh nghing n by ti chnh
Khi nim: nghing n by kinh doanh c o lng bi phn trm thay i trong thu nhp mi c phn (EPS) khi EBIT thay i 1%.
Cng thc tnh:
DFL ti X =

Phn trm thay i trong EPS Phn trm thay i trong EBIT
EPS1 EPS0

DFL ti X =

EPS0
EBIT1 EBIT0 EBIT0

Trong :
EPS1 = EAT1 S lng c phn thng EPS0 = EAT0 S lng c phn thng

EAT1 = (EBIT1 I) (EBIT1 I)*t = (EBIT1 I)*(1 - t) EAT0 = (EBIT0 I) (EBIT0 I)*t = (EBIT0 I)*(1 - t)

- Nu cu trc vn gm c phn thng v n.

DFL ti X = Qx*( P v) - F Qx*( P v) F - I
= EBIT EBIT - I

- Nu cu trc vn gm c phn thng, n v c phn u i.

DFL ti X = Qx*( P v) - F Qx*( P v) F I Dp/(1-t) EBIT =

EBIT I Dp/(1 t)

Trong Dp : L li tc c phn u i.

C. Bi tp ng dng.
Cho bit thng tin v tnh hnh ti chnh ca doanh nghip A nh sau. T trng n/vn c phn: Tng ti sn: 0% 5000.000 40% 5.000.000 80% 5.000.000

N (li sut 10%)

Vn c phn thng Tng ti sn n v ti sn c

0
5.000.000 5.000.000

2000.000
3.000.000 5.000.000

4000.000
1.000.000 5.000.000

Li trc thu v li vay

Li vay (r =10%)

1.000.000
0

1.000.000
200.000

1.000.000
400.000

Li trc thu
Li sau thu (EAT)

1.000.000

800.000
320.000 480.000

600.000
240.000 360.000

Thu thu nhp doanh nghip (40%) 400.000 600.000

Thu nhp trn mi c phn

8
16%

18
36%

Ty sut sinh li trn vn c phn 12%

Tip theo VD
(mnh gi c phn l 50$/c phn)

a. Hy xc nh thu nhp trn vn c phn (EPS) v t sut thu nhp trn vn c phn trong cc trng hp sau. - Ebit st gim 20% xung cn 800.000$
- Ebit st gim 60% xung cn 400.000$ b. T kt qu tnh c trn, hy nhn xt c cu n nh hng nh th no n EPS khi EBIT thay i? Gii

4.4.3 n cn tng hp
a. Khi nim: L vic doanh nghip s dng c n by kinh doanh v n by ti chnh trong vic n lc lm gia tng thu nhp cho cc c ng.
Mt s gia tng (st gim) nho trong doanh thu

n by tng hp

y ln thnh mt s gia tng (st gim) ln trong thu nhp mi c phn.

DTL ti X =

Phn trm thay i trong EPS

Phn trm thay i trong doanh thu

CHNG V

HoCH NH NHU CU VN KINH DOANH.

MUC TIU CHNG HC

Hiu c th no l d ton nhu cu vn kinh doanh.

Bit s dng mt s phng php d ton nhu cu vn kinh doanh cho mt doanh nghip c th.

I. D ton nhu cu vn kinh doanh.

1.1 Khi nim:
D ton nhu cu vn kinh doanh

L vic doanh nghip d kin cc hot ng trong tng lai tnh ton ra s vn kinh doanh cn thit. p ng y v kp thi nhu cu v vn cho hot ng hng ngy ca doanh nghip.

1.2 C s lp d ton ngn sch: Da trn mc doanh thu mong mun trong k k hoch: Da trn tng trng ca doanh nghip: Cc s liu bo co v s liu k hoch v tnh hnh hot ng cng nh mc tiu ca doanh nghip trong tng lai.

1.3 Cc phng php d ton nhu cu vn kinh doanh.

a. Phng php t l phn trm trn doanh thu:
c im: - Phng php ny ch c dung d ton nhu cu vn kinh doanh trong ngn hn.

b. Phng php hi quy:

c im:
- Phng php ny c dung d ton nhu cu vn kinh doanh trong di hn. - Din t tng quan gia quy m cc loi ti sn v ngun vn so vi doanh thu thc t qua nhiu nm t rt ra quy lut bin i c th.

1.3.1 Phng php ty l phn trm trn doanh thu.

Cc bc thc hin:
B1: Tnh s d ca cc khon mc trong bng CKT k thc hin. Chn cc khon mc (c bn ngun vn v bn ti sn) trong bng CKT chu s tc ng trc tip v c mi quan h cht ch vi doanh thu sau i tnh t l phn trm ca cc khon mc so vi doanh thu thc hin trong k. Ly t l phn trm ca ti sn so vi doanh thu tr i t l phn trm ca ngun vn so vi doanh thu. Ly doanh thu k k hoch tr i doanh thu k thc t (tr truyt i)

B2:

B3:

B4:

B5:

Nhu cu vn kinh doanh tng thm = bc 3 x bc 4

V d minh ha: Cho cc thng tin sau y v cng ty ZEN.

Nm N: - Doanh thu: 5000 triu - T sut li nhun trc thu: 5%

- Phn trm li nhun sau thu chi tr cho c ng: 70% Nm N+1 - Doanh thu: 6000 triu
- T sut li nhun trc thu: 5% - Phn trm li nhun sau thu chi tr cho c ng: 70% Hy xc nh nhu cu vn tng thm trong nm k hoch v nh hng ngun trang tri cho ngun ny, bit thu sut thu TNDN l 28% v thng tin tnh hnh ti chnh trn bng CKT trong nm N nh sau:

Ti sn A ti sn ngn hn 800

Ngun vn A. N phi tr 650

1. Tin 2. Cc khon phi thu

Hng tn kho Ti sn ngn hn khc B ti sn di hn

100 150
300 250 600

I N ngn hn 1. Vay ngn hng

2. Phi tr ngi bn 3. Phi tr khc II. Vay di hn B. Ngun vn CSH

500 50
200 250 150 750

1. Ngun vn KD.
2. Li nhun cha chia Cng 1.40 0

699
51 1400

Bng ty l phn trm ca cc khon mc c quan h trc tip vi doanh thu Ti sn 1. Tin 2. Cc khon phi thu Ngun vn 2. Phi tr ngi bn 3. Phi np ngn sch

3. Hng tn kho
4. Ts. Ngn hn khc

4. Phi thanh ton ni b Cng

Cng

1.3.2 Phng php hi quy

a. Ni dung:
So snh tng quan gia quy m ca cc loi ti sn v ngun vn vi doanh thu thc t qua nhiu nm. T kt qu so snh, rt ra quy lut din bin ca mt loi ngun vn no . S dng quy lut trn d ton nhu cu vn cho cc nm k tip.

b. Mt s lu khi s dng phng php hi quy:

Phng php ny i hi phi c nhiu s liu thc t qua nhiu nm.

y l phng php ch da trn doanh thu d kin nn khng chnh xc tuyt i.

C. Phng php thc hin

Biu din cc s liu v ti sn ngn hn ca cc nm trn trc tung. Biu din cc s liu v doanh thu ca cc nm trn trc honh.

Xc nh cc im tng quan gia ti sn v doanh thu ca mi nm sau ni cc im ny li vi nhau trn th thnh mt ng thng (ng hi quy). Ko di ng hi quy theo xu hng ca n ng vi doanh thu k k hoch ta xc nh c nhu cu ti sn ngn hn.

V d minh ha: Mt doanh nghip c doanh thu thc t v vn ngn hn qua cc nm nh sau

Nm

Doanh thu Ti sn thc t ngn hn

Phn trm ti sn ngn hn so vi doanh thu

1999
2000 2001

50.000
100.000 150.000

24.000
28.000 32.000

48%
28% 21%

2002
2003 2004

200.000
250.000 300.000

36.000
40.000 44.000

18%
16% 14,6%

2005
c 2009

350.000
500.000

48.000
. ?

13,7%
.. ?%

60

44 40 36 32

28
24

50

100

150

200

250

300

500

Bi tp chng 5
Nm 2007 cng ty TNHH hoa mai t doanh thu l 8 triu. T l % ca cc khon mc trn bng CKT so vi doan thu trong nm nh sau.
Ti sn Ngun vn

1. Tin 2. Cc khon phi thu 3. Hng tn kho 4. Ts. Ngn hn khc

Cng

3% 4% 9% 7%
24%

2. Phi tr ngi bn 3. Phi np ngn sch 4. Phi thanh ton ni b

Cng

6% 3% 4%

13,5 %

Hy in cc thng tin cn thiu vo bng CKT sau. Xc nh nhu cu vn kinh doanh trong k k hoch,D kin doanh thu nm sau l 12 triu. Ti sn Ngun vn

A ti sn ngn hn
1. Tin

1840 A. N phi tr
240 I N ngn hn

1280
1120

2. Cc khon phi thu

3. Hng tn kho

320
720

1. Vay ngn hng

2. Phi tr ngi bn

80
480

4. Ti sn ngn hn khc
B ti sn di hn

560
900

3. Phi np ngn sch

4. Phi thanh ton ni b II. Vay di hn

240
320 160

B. Ngun vn CSH
1. Ngun vn KD. 2. Li nhun cha chia

1460
876 584

Cng

2740 Cng

2740

CHNG V

HoCH NH NHU CU VN KINH DOANH.

MUC TIU CHNG HC

Hiu c th no l d ton nhu cu vn kinh doanh.

Bit s dng mt s phng php d ton nhu cu vn kinh doanh cho mt doanh nghip c th.

I. D ton nhu cu vn kinh doanh.

1.1 Khi nim:
D ton nhu cu vn kinh doanh

L vic doanh nghip d kin cc hot ng trong tng lai tnh ton ra s vn kinh doanh cn thit. p ng y v kp thi nhu cu v vn cho hot ng hng ngy ca doanh nghip.

1.2 C s lp d ton ngn sch: Da trn mc doanh thu mong mun trong k k hoch: Da trn tng trng ca doanh nghip: Cc s liu bo co v s liu k hoch v tnh hnh hot ng cng nh mc tiu ca doanh nghip trong tng lai.

1.3 Cc phng php d ton nhu cu vn kinh doanh.

a. Phng php t l phn trm trn doanh thu:
c im: - Phng php ny ch c dung d ton nhu cu vn kinh doanh trong ngn hn.

b. Phng php hi quy:

c im:
- Phng php ny c dung d ton nhu cu vn kinh doanh trong di hn. - Din t tng quan gia quy m cc loi ti sn v ngun vn so vi doanh thu thc t qua nhiu nm t rt ra quy lut bin i c th.

1.3.1 Phng php ty l phn trm trn doanh thu.

Cc bc thc hin:
B1: Tnh s d ca cc khon mc trong bng CKT k thc hin. Chn cc khon mc (c bn ngun vn v bn ti sn) trong bng CKT chu s tc ng trc tip v c mi quan h cht ch vi doanh thu sau i tnh t l phn trm ca cc khon mc so vi doanh thu thc hin trong k. Ly t l phn trm ca ti sn so vi doanh thu tr i t l phn trm ca ngun vn so vi doanh thu. Ly doanh thu k k hoch tr i doanh thu k thc t (tr truyt i)

B2:

B3:

B4:

B5:

Nhu cu vn kinh doanh tng thm = bc 3 x bc 4

V d minh ha: Cho cc thng tin sau y v cng ty ZEN.

Nm N: - Doanh thu: 5000 triu - T sut li nhun trc thu: 5%

- Phn trm li nhun sau thu chi tr cho c ng: 70% Nm N+1 - Doanh thu: 6000 triu
- T sut li nhun trc thu: 5% - Phn trm li nhun sau thu chi tr cho c ng: 70% Hy xc nh nhu cu vn tng thm trong nm k hoch v nh hng ngun trang tri cho ngun ny, bit thu sut thu TNDN l 28% v thng tin tnh hnh ti chnh trn bng CKT trong nm N nh sau:

Ti sn A ti sn ngn hn 800

Ngun vn A. N phi tr 650

1. Tin 2. Cc khon phi thu

Hng tn kho Ti sn ngn hn khc B ti sn di hn

100 150
300 250 600

I N ngn hn 1. Vay ngn hng

2. Phi tr ngi bn 3. Phi tr khc II. Vay di hn B. Ngun vn CSH

500 50
200 250 150 750

1. Ngun vn KD.
2. Li nhun cha chia Cng 1.40 0

699
51 1400

Bng ty l phn trm ca cc khon mc c quan h trc tip vi doanh thu Ti sn 1. Tin 2. Cc khon phi thu Ngun vn 2. Phi tr ngi bn 3. Phi np ngn sch

3. Hng tn kho
4. Ts. Ngn hn khc

4. Phi thanh ton ni b Cng

Cng

1.3.2 Phng php hi quy

a. Ni dung:
So snh tng quan gia quy m ca cc loi ti sn v ngun vn vi doanh thu thc t qua nhiu nm. T kt qu so snh, rt ra quy lut din bin ca mt loi ngun vn no . S dng quy lut trn d ton nhu cu vn cho cc nm k tip.

b. Mt s lu khi s dng phng php hi quy:

Phng php ny i hi phi c nhiu s liu thc t qua nhiu nm.

y l phng php ch da trn doanh thu d kin nn khng chnh xc tuyt i.

C. Phng php thc hin

Biu din cc s liu v ti sn ngn hn ca cc nm trn trc tung. Biu din cc s liu v doanh thu ca cc nm trn trc honh.

Xc nh cc im tng quan gia ti sn v doanh thu ca mi nm sau ni cc im ny li vi nhau trn th thnh mt ng thng (ng hi quy). Ko di ng hi quy theo xu hng ca n ng vi doanh thu k k hoch ta xc nh c nhu cu ti sn ngn hn.

V d minh ha: Mt doanh nghip c doanh thu thc t v vn ngn hn qua cc nm nh sau

Nm

Doanh thu Ti sn thc t ngn hn

Phn trm ti sn ngn hn so vi doanh thu

1999
2000 2001

50.000
100.000 150.000

24.000
28.000 32.000

48%
28% 21%

2002
2003 2004

200.000
250.000 300.000

36.000
40.000 44.000

18%
16% 14,6%

2005
c 2009

350.000
500.000

48.000
. ?

13,7%
.. ?%

60

44 40 36 32

28
24

50

100

150

200

250

300

500

Bi tp chng 5
Nm 2007 cng ty TNHH hoa mai t doanh thu l 8 triu. T l % ca cc khon mc trn bng CKT so vi doan thu trong nm nh sau.
Ti sn Ngun vn

1. Tin 2. Cc khon phi thu 3. Hng tn kho 4. Ts. Ngn hn khc

Cng

3% 4% 9% 7%
24%

2. Phi tr ngi bn 3. Phi np ngn sch 4. Phi thanh ton ni b

Cng

6% 3% 4%

13,5 %

Hy in cc thng tin cn thiu vo bng CKT sau. Xc nh nhu cu vn kinh doanh trong k k hoch,D kin doanh thu nm sau l 12 triu. Ti sn Ngun vn

A ti sn ngn hn
1. Tin

1840 A. N phi tr
240 I N ngn hn

1280
1120

2. Cc khon phi thu

3. Hng tn kho

320
720

1. Vay ngn hng

2. Phi tr ngi bn

80
480

4. Ti sn ngn hn khc
B ti sn di hn

560
900

3. Phi np ngn sch

4. Phi thanh ton ni b II. Vay di hn

240
320 160

B. Ngun vn CSH
1. Ngun vn KD. 2. Li nhun cha chia

1460
876 584

Cng

2740 Cng

2740