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UNIVERSIDAD CATLICA DE SANTA MARA FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICO ADMINISTRATIVAS

TRABAJO DE INVESTIGACION :

ANALISIS DE LA INFLACION EN EL PERU

EQUIPO DE TRABAJO: INVESTIGADOR: Eco. LUIS E. TORRES PAREDES

COLABORADORES: Sr. ALEXEI D. ALVAREZ DROBUSH Sr. CARLOS A. CABALLERO RAFAELE Srta. VIVECA G. LUNA CHAVEZ

AREQUIPA - PERU JUNIO 2008

INDICE GENERAL
INTRODUCCION CAPITULO I ASPECTOS GENERALES 1.1 CONCEPTOS BASICOS 1.1.1 INFLACION 1.1.2 INDICE DE INFLACION 1.1.3 DEFLACION 1.1.4 DESINFLACION 1.2 CAUSAS DE LA INFLACIN 1.2.1 TEORIA MONETARIA 1.2.2 TEORIA NEOKEYNESIANA 1.2.3 TEORIA DEL SUPPLY-SIDE 1.3 TIPOS DE INFLACION 1.3.1 INFLACION ANTICIPADA 1.3.2 INFLACION NO-ANTICIPADA 1.3.3 HIPERINFLACION 1.4 EFECTOS DE LA INFLACION EN LA ECONOMIA DE UN PAIS 1.5 LOS DEFICIT FISCALES Y SU FINANCIACION 1.5.1 DEFICIT FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FIJO 1.5.2 DEFICIT FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FLOTANTE 1.6 TASA DE INTERES 1.6.1 TASA DE INTERES REFERENCIAL 1.6.2 TASA DE INTERES DE MERCADO 1.6.2.1 TASA DE INTERES ACTIVA 1.6.2.2 TASA DE INTERES PASIVA 1.6.2.3 TASA DE INTERES INTERBANCARIA

RESULTADO DE LA INVESTIGACION CAPITULO II LA INFLACION EN EL PERU 2.1 RESEA HISTRICA DE LA INFLACIN EN EL PER 2.1.1 SERIE HISTRICA-GOBIERNO DE ALAN GARCIA 2.1.2 OTROS DESASTRES EN CIFRAS 2.2 LA INFLACIN EN LA ACTUALIDAD 2.3 SNTESIS DE LA INFLACIN EN EL 2008 2.4 BALANCE DE RIESGOS

2.5 ESTUDIO COMPARATIVO INFLACION-TASA DE INTERESTIPO DE CAMBIO. ULTIMOS 15 AOS. 2.5.1 SERIE HISTORICA 2.5.2 ANALISIS

CAPITULO III CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 3.1 CONCLUSIONES 3.2 RECOMENDACIONES BIBLIOGRAFIA ANEXOS

INTRODUCCION
El presente trabajo de investigacin busca brindar a sus lectores una nocin general de lo que es la inflacin y su impacto en la economa: Sobre el bienestar social, el empleo y los niveles de pobreza. Para comprender el fenmeno de la inflacin, se debe distinguir entre aumentos generalizados de precios, que se producen de una vez y para siempre, de aquellos aumentos de precios que son persistentes en el tiempo. Dentro de estos ltimos tambin podemos hacer una distincin respecto al grado de aumento. La inflacin, como fenmeno econmico tiene causas y efectos. La definicin de sus causas no es una cuestin sencilla debido a que el aumento generalizado de los precios suele convertirse en un complejo mecanismo circular, del cul no resulta sencillo determinar los factores que impulsan al incremento de los precios. Esta dificultad para determinar las causas de la inflacin, ha sido el motor que impuls a diversos tericos a ensayar diferentes explicaciones sobre los procesos inflacionarios. La existencia de inflacin durante un perodo implica un aumento sostenido del precio de los bienes en general. Para poder medir ese aumento, se crean diferentes ndices que miden el crecimiento medio porcentual de una cesta de bienes ponderada en funcin de lo que se quiera medir. El ndice ms utilizado para medir la inflacin es el "ndice Nacional de Precios al Consumidor" o INPC, el cual indica porcentualmente la variacin en el precio promedio de los bienes y servicios que adquiere un consumidor tpico en dos periodos de tiempo, usando como referencia lo que se denomina en algunos pases la cesta bsica. A continuacin, se proceder a detallar los aspectos tericos del proceso inflacionario para despus pasar a un anlisis meramente matemtico y descriptivo.

Arequipa, Junio 2008

CAPITULO I ASPECTOS GENERALES

1.1 DEFINICIONES BASICAS: 1.1.1 INFLACIN

Normalmente se define como un aumento en los precios, cuando en realidad esto son los efectos causados por la inflacin. Lo cierto es que la inflacin se traduce en un aumento de precios. En la prctica, la evolucin de la inflacin se mide por la variacin del ndice de Precios al Consumidor (IPC).

1.1.2 NDICE DE INFLACIN:

Se puede calcular la tasa de inflacin mediante la siguiente frmula:

Donde: , tasa de inflacin. , precio representativo en el ao t. Para obtener la inflacin anual, es necesario realizarlo de la siguiente manera: Tomamos el IPC del ao en que queremos sacar la inflacin (minuendo), est cantidad se la restamos al IPC de un ao anterior al actual (sustraendo), la dividimos entre el IPC al ao anterior (sustraendo), est cantidad la multiplicamos por 100 y as obtenemos la inflacin. Tambin existen ndices para otros sectores de la economa, como el ndice de precios de los bienes de inversin, que tambin son muy tiles en sus respectivos campos. El IPC es el ndice ms usado, aunque no puede considerarse como una medida absoluta de la inflacin porque slo representa la variacin de precios efectiva para los hogares o familias. Otro tipo de agentes econmicos, como los grandes accionistas, las empresas o los gobiernos consumen bienes diferentes y, por tanto, el efecto de la inflacin acta diferente sobre ellos. Los factores de ponderacin para los gastos de los hogares, o de presupuestos familiares, se obtienen mediante encuesta. En el

IPC no estn ponderados ni incluidas otras transacciones de la economa como los consumos intermedios de las empresas ni las exportaciones ni los servicios financieros. No obstante, dado que no hay forma exacta de medir la inflacin, el IPC (que se basa en las proporciones de consumo de la poblacin) se considera generalmente como el ndice oficial de inflacin.

1.1.3 DEFLACION:

La deflacin es la cada generalizada del nivel de precios de bienes y servicios en una economa. Es el movimiento contrario a la inflacin. Esta situacin econmica en que los precios disminuyen es producida por una falta de demanda, y es mucho ms peligrosa y temida por los Gobiernos que la inflacin. La deflacin puede desencadenar un crculo vicioso: Los comerciantes tienen que vender sus productos para cubrir al menos sus costos fijos (entendiendo que el precio ya no alcanza para pagar los costes variables), por lo que bajan los precios. Con precios bajando de forma generalizada, la demanda se disminuye ms, porque los consumidores entienden que no merece la pena comprar si maana todo ser todava ms barato. En la inflacin, sin embargo, ocurre todo lo contrario, dado que los consumidores prefieren comprar antes los bienes de larga duracin, para anticiparse a subidas de precios. Dado este crculo vicioso, la deflacin se convierte en causa y efecto de la falta de circulacin del dinero en la economa, porque todos prefieren retenerlo. Al final, la economa se derrumba, dado que la industria no encuentra salida a sus productos y slo consigue prdidas.

1.1.4 DESINFLACIN

La desinflacin es una etapa econmica en que el crecimiento de los precios (inflacin) se reduce pero no llega a ser cero o negativo (deflacin). Se aplica tambin a una poltica pblica que busque exactamente este efecto en la economa, ya sea por medio de medidas de poltica fiscal (aumento de impuestos o recaudacin pblica de otro tipo, disminucin de gasto pblico) o de medidas de poltica monetaria (restricciones en la oferta monetaria, aumentos en el tipo de inters) que en todo caso sern moderadas, para no

distorsionar los precios u obligarlos a descender. Es un objetivo muy comn de poltica econmica. 1.2 CAUSAS DE LA INFLACIN

La inflacin, como fenmeno econmico tiene causas y efectos: Inflacin de demanda (Demand pull inflation), cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos a la demanda existente. Inflacin de costos (Cost push inflation), cuando el coste de la mano de obra o las materias primas se encarece, y en un intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan los precios. Inflacin autoconstruida (Build-in inflation), ligada al hecho de que los agentes prevn aumentos futuros de precios y ajustan su conducta actual a esa previsin futura.

1.2.1 TEORA MONETARIA

Uno de los esquemas explicativos ms aceptados sobre la causa de la inflacin es la que indica simplemente que la inflacin la promueve la expansin de la masa monetaria a una tasa superior a la expansin de la economa. De acuerdo a esta teora la frmula para determinar el precio general de bienes de consumo viene dado por:

Donde: es el precio de los bienes de consumo; es el monto que representa la demanda agregada por bienes y servicios; y representa el suministro agregado de bienes de consumo. En otras palabras, los precios subirn si el agregado de suministro de bienes baja en relacin a la demanda agregada por dichos bienes. Siguiendo esta teora la demanda agregada est basada principalmente en el monto total de

dinero existente en una economa, lo que se traduce en que: al incrementarse la masa monetaria, la demanda por bienes aumenta y si esta no viene acompaada en un incremento en la oferta de bienes, la inflacin surge. Existe otra teora que relaciona a la inflacin con el incremento en la masa monetaria sobre la demanda por dinero lo cual significara que "la inflacin es siempre un fenmeno monetario" tal como lo afirma Milton Friedman. Siguiendo esta lnea de pensamiento, el control de la inflacin descansa en la prudencia fiscal y monetaria; es decir, el gobierno debe asegurarse que no sea muy fcil obtener prstamos, ni tampoco debe endeudarse l mismo significativamente. Por tanto este enfoque resalta la importancia de controlar los dficits fiscales y las tasas de inters, as como la productividad de la economa.

1.2.2 TEORA NEOKEYNESIANA

De acuerdo a esta teora, existen tres tipos de inflacin (a lo que Robert J. Gordon denomina "el modelo del tringulo"): La inflacin en funcin a la demanda por incremento del PNB y una baja tasa de desempleo, o lo que denomina la "curva de Phillips". La inflacin originada por el aumento en los costos, como podra ser el aumento en los precios del petrleo. Inflacin generada por las mismas expectativas de inflacin, lo cual genera un crculo vicioso. Esto es tpico en pases con alta inflacin donde los trabajadores pugnan por aumentos de salarios para contrarrestar los efectos inflacionarios, lo cual da pie al aumento en los precios por parte de los empresarios al consumidor, originando un crculo vicioso de inflacin. Cualquiera de estos tipos de inflacin pueden darse en forma combinada para originar la inflacin de un pas. Sin embargo las dos primeras mantenidas por un perodo sustancial de tiempo dan origen a la tercera. En otras palabras una inflacin persistente originada por elementos monetarios o de costos da lugar a una inflacin de expectativas. De estas tres, la tercera es la ms daina y difcil de controlar, pues se traduce en una mente colectiva que acepta que la inflacin es un elemento natural en la economa del pas. En este tipo de inflacin entra en juego otro elemento, que es la especulacin que se produce cuando el empresario o el oferente de

bienes y servicios incrementa sus precios en anticipacin a una prdida de valor de la moneda en un futuro o aprovecha el fenmeno de la inflacin para aumentar sus ganancias desmesuradamente.

1.2.3 TEORA DEL "SUPPLY-SIDE"

Esta teora afirma que la inflacin se produce cuando el incremento en la masa monetaria excede la demanda de dinero. El valor de la moneda, entonces, est determinada por estos dos factores. La inflacin en los aos 1970 en EE.UU. se ve como causada por el incremento en la masa monetaria que ocurri tras la salida de este pas de los acuerdos de Bretton Woods, que sujetaba el valor de la moneda al patrn oro. Segn esta teora el incremento en la masa monetaria no tiene efectos inflacionarios en la medida que la demanda de dinero aumente proporcionalmente. Esta teora explicara la baja en la tasa de inflacin en los aos 1980 en EE.UU. debido a la expansin econmica que se produjo a raz de la reduccin en los impuestos. Se explica esto indicando que una expansin en la economa origina un incremento en la demanda de dinero, lo cual contrarresta el efecto inflacionario que normalmente conlleva el aumento en la masa monetaria.

1.3 TIPOS DE INFLACION

Existen dos tipos de inflacin; por un lado tenemos aquella que se conoce con anticipacin y se incorpora a las expectativas de los agentes econmicos; por otra parte, la inflacin puede ser no anticipada por los agentes econmicos, que es la que se presenta antes de que los individuos hayan ajustado sus expectativas.

1.3.1 INFLACIN ANTICIPADA

- Los agentes tratarn de minimizar dicha prdida reduciendo sus saldos medios de dinero. - Se asignar mayor parte de la riqueza al consumo de bienes durables, como medio de proteccin contra el impuesto inflacionario.

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- El proceso de actualizacin de los precios nominales implica costos reales asociados a las erogaciones que deben realizar los comerciantes en el proceso de demarcacin. - La inflacin puede generar distorsiones en la presin tributaria. Por ejemplo, suponiendo que los tramos de impuesto a los ingresos se fijan en trminos nominales, con el paso del tiempo los ingresos nominales se incrementarn, y la gente se desplazar a tramos tributarios ms altos, incrementndose as su tasa tributaria marginal. De esta forma, una persona cuyo ingreso real antes de impuestos es constante sufrir un incremento gradual en sus obligaciones tributarias y la prdida consiguiente de ingreso disponible, debido simplemente a la inflacin. Mientras mayor sea la variacin en los precios, mayores sern los costos implicados. - La inflacin tambin implica costos para el Estado, ya que socava el valor de los tributos que recauda. Esto se debe a que existe un lapso de tiempo entre el momento en que se produce el gasto del Estado y el momento en que se recaudan los impuestos para cubrir dichas erogaciones. En muchos pases, durante este tiempo de rezago, no existe ningn mecanismo para mantener el valor real de la obligacin tributaria. Este fenmeno se conoce como el efecto Olivera-Tanzi, que puede llevar a un crculo vicioso. Un incremento del dficit fiscal se traduce en un aumento en la inflacin, que a su vez, reduce los ingresos tributarios; menores ingresos tributarios, por su parte, incrementan an ms el dficit fiscal, y as sucesivamente.

1.3.2 INFLACIN NO ANTICIPADA

Los principales efectos de la inflacin no anticipada son redistributivos. Las sorpresas en las tasas de inflacin conducen a desplazamientos del ingreso y la riqueza entre diferentes grupos de la poblacin. Durante un proceso inflacionario, los deudores se vern beneficiados a costa de los acreedores, ya que la inflacin socava las tasas reales de inters. Dependiendo del grado de aumento en los precios las tasas reales de inters pueden volverse negativas, lo que termina favoreciendo claramente a los sujetos que tomaron prstamos. En general, todos los poseedores de activos financieros que tengan una tasa de rendimiento nominal fija, sufrirn una prdida ante aumentos en la tasa de inflacin. Para evitar el desgaste que sufren estos activos frente al aumento en los precios, se han desarrollado instrumentos indexados, que se comprometen a pagar una tasa de inters real o, dicho de otra manera, ajustan la tasa de inters nominal que pagan por un ndice que evita la prdida de valor provocada por el aumento en los precios. Los efectos redistributivos de la inflacin inesperada tambin se manifiestan dentro del sector familias. Los propietarios de viviendas hipotecadas resultarn beneficiados al ver que la cuota de su hipoteca disminuye en trminos reales. Por otra parte las personas mayores, mantienen ms saldos nominales que las

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ms jvenes, por este motivo un proceso inflacionario redistribuye ingresos a favor de los individuos de menor edad. Tambin se ven sujetos a una puja redistributiva los sectores asalariados. El aumento en los precios socava el salario real de los trabajadores contratados. Aun cuando los contratos laborales incluyan clusulas de ajuste, la efectividad de ests para evitar la prdida de los ingresos de los trabajadores se ve reducida, ya que los contratos se revisan espordicamente mientras que el aumento en los precios es un proceso continuo, de esta forma los ajustes en los contratos slo logran mejorar por cierto tiempo el salario real, a medida que la inflacin sigue su curso ascendente, los salarios reales vuelven a caer. De esta forma, el proceso inflacionario no solo disminuye el salario real sino que tambin afecta su variabilidad.

1.3.3 HIPERINFLACIN Hiperinflacin es una inflacin muy elevada, segn Philip Cagan es aquella que sobrepasa el 50 por ciento mensual. 1.4 EFECTOS DE LA INFLACIN SOBRE LA ECONOMA DE UN PAS

Al tratar los Tipos de Inflacin ya se comento algo al respecto. Los efectos de la inflacin dependen en cierta medida segn sta pueda ser prevista o sea sorpresiva. Cualquiera sea la forma que tome la inflacin, acarrea costos y mientras mayor sea la tasa de variacin de los precios mayores sern los costos. Existen costos de mantener dinero en efectivo, por lo que los agentes econmicos dedican ms tiempo a analizar qu harn con sus saldos monetarios. El proceso inflacionario implica, para los comerciantes, costos reales para actualizar los precios. El incremento continuo del nivel general de precios tiene efectos redistributivos a favor de los deudores, en la puja distributiva los asalariados y todos aquellos que dependan de ingresos nominales fijos vern disminuir sus ingresos reales. Por ltimo, segn ha sido estudiado por Olivera-Tanzi, la inflacin tambin ocasiona costos para el fisco debido al retardo que existe entre el momento en que se realizan los gastos y el cobro de los impuestos.

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1.5 LOS DFICIT FISCALES, SU FINANCIACIN A TRAVS DE EMISIN Y LA INFLACIN

El dficit fiscal es un posible disparador de un proceso inflacionario. Por una parte, suponiendo que partimos de una situacin de equilibrio entre oferta agregada y demanda agregada, un incremento en el gasto del gobierno sin que sea acompaado por un incremento similar en los ingresos tributarios, generar tanto un exceso de demanda agregada, como un incremento en el dficit fiscal. Este hecho es el que sealan los keynesianos como disparador del proceso inflacionario. Los monetaristas tambin suponen que es un exceso de demanda agregada lo que enciende el proceso inflacionario, pero difieren con los keynesianos respecto a la causa que genera ese exceso de demanda. Desde su concepcin, es un incremento en la oferta monetaria, va mayor disponibilidad de liquidez, lo que provoca el incremento de la demanda agregada. Por lo tanto, si el Estado, luego de haber agotado todas las fuentes de crdito privado, recurre a financiarse a travs de incrementos en la emisin de moneda, generar un exceso de liquidez que se traducir en exceso de demanda e incremento generalizado en los precios. La financiacin de un dficit mediante emisin, tiene efectos diferentes segn se trate de un rgimen de tipo de cambio fijo o flexible. Como se ver, a los pases que tengan dficit presupuestario crnico y de alta magnitud, les resultar complicado en extremo mantener un tipo de cambio fijo y tendrn que optar por pasar a tipo de cambio flotante o, al menos, hacer frecuentes ajustes de la paridad monetaria.

1.5.1 DFICITS FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FIJO

Cuando una economa que opera bajo un sistema de tipo de cambio fijo ha agotado sus fuentes de financiamiento provenientes de prstamos directos del pblico, interno y externo, la nica herramienta que le queda para financiar el exceso de gastos sobre los ingresos es tomar prstamos del banco central. Cada vez que el gobierno intente financiarse a travs de prstamos del banco central, incrementar la base monetaria, pero dado que los saldos monetarios que se demandan permanecen constantes se generar un exceso de oferta de dinero. Las familias convertirn los saldos monetarios excedentes en activos externos, presionando hacia la subida del tipo de cambio. Como el banco central est comprometido a mantener el valor de la moneda domstica a un nivel dado, deber cambiar el exceso de moneda nacional por divisas. Este proceso continuar hasta que la oferta de dinero retorne a su nivel inicial e

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iguale a la demanda por saldos monetarios que se mantuvo constante durante todo el proceso. Mientras el banco central disponga de divisas para sostener el tipo de cambio, la inflacin se mantendr bajo control, dado que los precios internacionales no varan y se supone el cumplimiento de la ley de un solo precio. De esta forma, el gobierno podr mantener el nivel de precios financiando sus gastos a travs de la emisin. Pero esto es una solucin que no puede sostenerse por mucho tiempo, ya que si el gobierno insiste con financiar sus dficits mediante la creacin de dinero, slo conseguir agotar las reservas del banco central. Cuando los residentes del pas advierten que el banco central no podr mantener el valor de la moneda, cambian con mayor velocidad sus activos domsticos por activos externos, para protegerse de la eventual prdida de valor que sufrirn ante la futura devaluacin. Finalmente, cuando las reservas del banco central han llegado a su lmite, no hay ms opcin que dejar que la moneda nacional se deprecie. El proceso finalizar con el abandono del sistema de tipo de cambio fijo, ya sea devaluando y fijando un nuevo valor ms alto del tipo de cambio o permitiendo que la moneda nacional flucte libremente. Al colapso de un sistema de tipo de cambio fijo cuando se agotan las reservas del banco central se le llama crisis de balanza de pagos.

1.5.2 DFICITS FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FLOTANTE

Cuando una economa se maneja bajo un sistema de tipo de cambio flotante ante un eventual incremento en la oferta monetaria el banco central ya no debe salir a defender el valor de la moneda ofreciendo divisas. Si la emisin se concreta, el valor de la moneda fornea aumentar. Dado que existe una relacin entre los precios domsticos y externos, formalizada en la ley de un solo precio o paridad del poder de compra, la tasa de inflacin ser igual a la tasa de devaluacin. En un sistema como este, hay una relacin directa entre la magnitud del dficit que se pretende financiar y la tasa de inflacin. El financiamiento del dficit proviene efectivamente del impuesto inflacin.

1.6 TASA DE INTERES

1.6.1 TASA DE INTERES REFERENCIAL

Tasa de inters que fija el Banco Central de Reserva como referencia para las tasas interbancarias.

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1.6.2 TASA DE INTERES DE MERCADO

1.6.2.1 TASA DE INTERES ACTIVA

Tasa de inters que cobra el intermediario financiero a los demandantes de crdito por los prstamos otorgados. Esta tasa de inters tambin es conocida como tasa de inters de colocacin.

1.6.2.2 TASA DE INTERES PASIVA

Tasa de inters que paga el intermediario financiero a las personas que depositan sus recursos en dicha entidad. Tambin se conoce como Tasa de inters de captacin.

1.6.2.3 TASA DE INTERES INTERBANCARIA

Es el precio de las operaciones realizadas en moneda domstica por los intermediarios financieros para solucionar problemas de liquidez de muy corto plazo. Dicha tasa de inters se pacta para operaciones de un da y es calculada como un promedio ponderado entre montos (de captacin y colocacin) y tasas reportadas por las entidades financieras.

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RESULTADO DE LA INVESTIGACION CAPITULO II LA INFLACIN EN EL PERU

2.1 RESEA HISTORICA

2.1.1 SERIE HISTORICA

En la dcada de los ochenta, la economa padeci de hiperinflacin, mientras declinaba el rendimiento per cpita, y se incrementaba la deuda externa. A mediado de los 80s, Per estaba marginado del apoyo del FMI y del Banco Mundial, debido a sus grandes atrasos en la deuda. 1.- Se increment la gasolina en 30 %; el servicio postal y telefnico 20 %; agua potable y alcantarillado 10 %. 2.- Se devala el Sol en 12 %; el dlar MUC (moneda nica de cambio), se fija en 13.95 intis y el dlar financiero en 17.5 intis por dlar norteamericano. Despus de ao y medio del gobierno aprista, los desequilibrios macroeconmicos se hacan insostenibles. 3.- El aprismo aplica la poltica de precios con 4 categoras: los controlados propiamente dichos, los de rgimen especial, los regulados y los supervisados. 4.- Ese gobierno siempre recurri a los recursos del Estado para impulsar un funcionamiento privado a corto plazo compatible con una baja inflacin aparente. Despus de 2 aos de experimento de una poltica econmica improvisada, el gobierno aprista de Alan Garca fue autodestruyndose. Las empresas no invirtieron en el pas y slo se limitaron a aumentar la produccin y los precios. 5.- A partir del tercer ao de ese gobierno o desgobierno vinieron las reacciones de la poblacin frente a los ajustes de los llamados "paquetazos", seguido de las colas que tenan que hacer todos para conseguir una cierta cantidad de productos de primera necesidad como son leche, pan, arroz, azcar. 6.- A todo eso se sum la especulacin por parte de los comerciantes para proteger su capital. 7.- Desde Mayo de 1988 que comenzaron los "paquetazos", los ajustes en la economa nacional se fueron incrementando.

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8.- El tipo de cambio subi en 227 % para gran parte de las partidas de importacin y se subieron aun ms los precios pblicos. 9.- A nivel poltico se observaba una situacin crtica y compleja por efecto de las drsticas medidas, la reduccin de los ingresos, la estatizacin de la banca, el incremento de la burocracia. 10.- Los economistas sealaron que se estaba a las puertas de un manejo hiperinflacionario de la economa peruana. 11.- Los efectos de la desastrosa poltica aprista se mostr no slo con las colas interminables para conseguir los productos alimenticios, sino que se produjeron huelgas, desabastecimiento, violencia, especulacin. 12.- Alan Garca hizo un anuncio el 19 de Noviembre de 1988, de que se iba a tomar nuevas medidas y que se iba a retirar de la poltica al finalizar su mandato. Mand otro paquetazo de ahorcamiento a la poblacin y minti porque no se retir de la poltica. 13.- En los diarios capitalinos slo se informaba de huelgas, de colas para conseguir cualquier producto. Pequeos empresarios entraban en colapso y las familias sufran todas las consecuencias. 14.- Los barcos con productos, varados en el puerto se negaban a descargar hasta que no se les pagara. Las divisas se agotaron por el mal uso. Las colas se alargaban y multiplicaban. 15.- El 22 de Noviembre de 1988 aparece Sendero Luminoso, iniciando el derrumbe de 32 torres de alta tensin, dejando sin luz a poblaciones desde Chiclayo hasta Marcona. 16.- "La poblacin limea ha entrado en un estado de shock. La contaminacin del agua potable, el avance de la violencia, la falta de electricidad, la ausencia de pan y transportes, las alzas, la crisis poltica, todo eso condensado en un solo da era demasiado". 17.- Alan Garca sigui una poltica egocntrica, caudillista y un extremado centralismo poltico. Los analista de esos aos afirmaron que el gobierno aprista dej al Per en un colapso.

2.1.2 OTROS DESASTRES EN CIFRAS

Inflacin acumulada: 2,178.482 % Remuneraciones y consumo per cpita por debajo del 50 % El ndice de pobreza slo en Lima Metropolitana ascendi a 43 %

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Las reservas internacionales netas del BCRP (Banco Central de Reserva del Per) cayeron de 894 millones de dlares en Julio de 1985 a 105 millones de dlares a Julio de 1990. El nivel del subempleo ascendi a un desastroso 73 % al trmino del gobierno aprista. La produccin agrcola nacional cay ostensiblemente y la importacin de productos aument un 49 % El nmero de horas perdidas por conflictos laborales con el gobierno, aument de 6 millones en 1985 a 124 millones en 1990. El gasto social cay estrepitosamente. El ingreso per cpita cay en un record, nunca antes visto Como consecuencia del mal manejo del gobierno aprista, el Grupo Andino redujo la inversin en el Per Durante ese gobierno de Alan Garca, el Per apenas recibi inversin extranjera debido a su desastroso manejo de la economa.

Esto es una breve resea de lo que se vivi en el Per a mediados de los aos 80s, ya que como principal consecuencia de acuerdo a nuestro tema, fue una inflacin de 2,178.482 % considerada una hiperinflacin y la mas alta a lo largo de la historia peruana y mundial. Lamentablemente la terrible inflacin empobreci y afect ms a la clase proletaria que a cualquier otra; se hizo comn el trueque de mercancas ya que los billetes que se tenan en la maana perdan su valor adquisitivo en la tarde. Afortunadamente ahora la realidad es distinta, ya que el Per muestra un gran crecimiento econmico. En el 2006 la inflacin anual fue 1,2%, lo que motiv que el BCR no cumpliera la meta de inflacin, que haba fijado ya desde hace varios aos en un piso de 1.5% y un techo de 3.5% anual. Como se prevea que en el 2007 la inflacin podra ser incluso inferior a la del 2006, el nuevo directorio del BCR prefiri "curarse en salud", lo que hizo bajando el piso y el techo, para el 2007, a 1% y 3%, respectivamente. Pero sucede que este ao la inflacin ha repuntado, pues ha sido 1.91% en el I Semestre. Aqu es bueno precisar que estos rangos de inflacin son pequeos y nada tienen que hacer con la hiperinflacin del primer gobierno de Alan Garca.

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Pero, de todas maneras, el BCR decidi otra vez "curarse en salud" y, para prevenir cualquier aumento adicional de la inflacin, a principios de mes aument la tasa interbancaria en 0.25%, de 4.50 a 4.75%. Para el BCR, la medida "tiene un carcter preventivo (...) y se adopta para continuar manteniendo ancladas las expectativas de baja inflacin frente al robusto crecimiento que viene registrando la demanda interna" . Cuando se revisan las cifras del INEI, se aprecia que la inflacin ms alta est en Alimentos y Bebidas, con 1.40%, la que se obtiene al multiplicar su ponderacin en la Canasta del INEI (49.58) por su inflacin (2,83%). Ntese, tambin, que Alimentos y Bebidas es casi la mitad del gasto de los hogares considerados en la canasta del INEI. Tambin aumenta Alquileres, Combustible y Electricidad (subi la gasolina) que contribuye con 0.13%, junto con Enseanza y Cultura, con 0.16%. La suma de estos rubros es 1.69%, de un total de inflacin de 1.91%. Al desagregar Alimentos y Bebidas (rubro A), vemos que han subido el pan y los cereales (0.27%, maz, sorgo, arroz), las carnes y el pollo (0.23%), la leche, quesos y huevos (0.28%) y las hortalizas y legumbres frescas (0.33%, zapallo, zanahoria, arveja verde). Esto se debe en buena medida al aumento del precio internacional del trigo, el maz y la soya, pues se utilizan para el pan y el alimento para aves y otros animales. Solo la suma de estos cuatro sub. rubros llega a 1.11% en el I Semestre, de un total de 1,91%. El aumento Alimentos y Bebidas golpea ms a las clases populares (sectores D y E), pues le destinan una mayor parte de su presupuesto familiar, en comparacin con los sectores A y B. Eso explica por qu buena parte de las plataformas de las protestas incluyen los precios de los alimentos y de la gasolina.

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En este caso, el problema de fondo es que somos un pas importador neto de alimentos, que sufre los aumentos de los precios internacionales. Revertir esta situacin forma parte de una poltica de soberana y seguridad alimentaria, lo que le concierne al gobierno central y no al BCR. Mientras eso no se encare, la situacin se puede agravar, antes que solucionarse.

2.2 LA INFLACIN ES UN PROBLEMA?

En el actual contexto de expansin econmica (50 meses de continuo crecimiento), crecimiento de la emisin primaria (31% en septiembre del 2005 respecto de septiembre del 2004) y altos precios de petrleo (39% mayor en el perodo enero-septiembre del 2005 respecto del mismo perodo del 2004), es de esperar que la inflacin sea un problema. Sin embargo, con el resultado de septiembre (inflacin doce meses de 1,11%) se acumulan cuatro meses de tasas por debajo del rango objetivo del BCR (1,5%-3,5%). Existen factores que estn presionando a la inflacin hacia bajas tasas: - El crecimiento de la economa es moderado y con una distribucin tal que no ejerce un gran impulso en el consumo privado. - La mayor oferta de productos agrcolas debido a la recuperacin de la sequa del 2004 y la sobreproduccin de algunos productos importantes en la canasta del consumidor (arroz y papa, entre otros). - Las empresas no estn incrementando en gran medida los precios finales.

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- Reduccin de mrgenes de ganancia: en los ltimos dos meses, el crecimiento del IPM a doce meses ha sido mayor al crecimiento del IPC a doce meses. - Menores costos de financiamiento: en septiembre del 2005, tasa de inters promedio en soles fue 2,4% menor que en septiembre del 2004. - Ajuste por costos laborales: el incremento de la productividad de los trabajadores no se refleja en mayores ingresos reales: en el perodo eneroseptiembre 2005, la productividad de los trabajadores en Lima Metropolitana se increment 2,7%, las horas trabajadas 0,9% y el ingreso real se redujo 1,2%. - El esfuerzo del Gobierno por mitigar los efectos de los mayores precios del petrleo sobre el precio de los combustibles (reduccin del ISC a los combustibles y a travs del Fondo de Compensacin de los Precios de los Combustibles). Para este periodo, estos factores se siguieron manteniendo, lo que garantiz un perodo con pocas presiones inflacionarias en los siguientes meses, lo cual no garantiz de modo alguno que suceda lo mismo en los ltimos aos.

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INEI: PERU EN CIFRAS

2.3 SINTESIS DE LA INFLACION DEL 2008

Durante el ao 2007 se registraron en el mundo mayores tasas de inflacin, con niveles no vistos en muchos pases en los ltimos 10 aos. Esta evolucin responde principalmente a la secuela de varios aos de alzas significativas de las cotizaciones internacionales de los combustibles y, ms recientemente, de los precios de los alimentos en magnitudes no registradas desde la dcada de los setenta. En este contexto la tasa de inflacin de los ltimos doce meses en Per continu ubicndose por encima de lo proyectado en el Reporte de Inflacin de setiembre, aunque dentro de lo previsto en las contingencias del balance de riesgos (mayor inflacin importada). Desde octubre, la tasa de inflacin acumulada en los ltimos 12 meses se viene ubicando por encima del rango meta (4,15 por ciento en enero de 2008) debido principalmente al impacto del aumento de los precios internacionales de alimentos y combustibles. Los incrementos de precios de estos bienes importados impactaron en la inflacin

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de forma directa a travs del rubro alimentos de la canasta del consumidor y de forma indirecta a travs de los costos de produccin e insumos de las empresas. La inflacin importada aument de 0,3 por ciento en 2006 a 10,5 por ciento en 2007. Estas alzas no tendran efectos permanentes sobre la tasa de inflacin en tanto no afecten las expectativas de los agentes ni se trasladen al resto de precios de la economa. En tal sentido, los comunicados del Programa Monetario han enfatizado que el Banco Central se mantendr vigilante a la evolucin de la inflacin y de sus determinantes, distinguiendo los factores temporales de aquellos permanentes, y efectuar los ajustes a la poltica monetaria que sean necesarios para asegurar la convergencia de la inflacin al rango meta y el control de las expectativas inflacionarias. El Directorio del Banco Central decidi aumentar en tres oportunidades la tasa de inters de referencia para el mercado interbancario julio y setiembre de 2007 y enero de 2008- pasando sta de un nivel de 4,5 por ciento en junio de 2007 a 5,25 por ciento en enero del presente ao. Estas medidas constituyen una accin preventiva que toma en cuenta los rezagos de la poltica monetaria con el fin de evitar que el alto crecimiento de la demanda interna genere presiones inflacionarias, as como de mantener ancladas las expectativas de inflacin de los agentes econmicos. Asimismo, desde febrero del presente ao se han elevado las tasas de encaje para las obligaciones en moneda nacional y extranjera de las entidades financieras, medidas que constituyeron un ajuste monetario necesario en un contexto de un influjo significativo de capitales de corto plazo registrado a principios de enero. La evolucin del tipo de cambio nominal Nuevo Sol/dlar continu reflejando la posicin favorable de las cuentas externas, el proceso de desdolarizacin financiera, la propia debilidad del dlar en los mercados internacionales y las expectativas de apreciacin del Nuevo Sol por la tendencia esperada de aumento de los rendimientos de activos financieros locales versus los de los mercados desarrollados. El Banco Central continu con sus intervenciones en el mercado cambiario con el fin de atenuar la volatilidad en este mercado, acumular preventivamente reservas internacionales y compensar las ventas de moneda extranjera al fisco. La demanda interna creci en 2007 por encima del producto. En particular, el consumo privado y la inversin privada mantienen altas tasas de crecimiento, las que reflejan el optimismo de los consumidores y de los empresarios, el mayor ingreso nacional disponible, el incremento del empleo, los altos precios de las principales materias primas que Per exporta y la expansin del crdito. As, en 2007 se estima que la demanda interna creci 11,0 por ciento (mientras que el PBI lo habra hecho en 8,5 por ciento) superando las tasas de crecimiento estimadas en setiembre de 2007.

23

2.4 BALANCE DE RIESGOS

El balance de riesgos permite conocer la manera en que distintos factores podran ocasionar desvos respecto al escenario base. Distintos factores pueden impactar sobre la inflacin en uno u otro sentido. Los principales riesgos que podran desviar las proyecciones de inflacin del escenario central son los siguientes: Mayor desaceleracin de la economa mundial. El entorno internacional se caracteriza por una reversin de los trminos de intercambio (debido principalmente a un aumento de los precios de importacin), una desaceleracin transitoria de la economa en 2008 y una recuperacin leve en 2009. Una situacin de recesin econmica en Estados Unidos podra - con una correccin severa de los precios de las materias primas de exportacin- generar volatilidad en el flujo de capitales externos para las economas emergentes y causar un impulso contractivo adicional en el dinamismo de la demanda. Frente a ello el BCRP mantiene un elevado nivel de reservas internacionales y continuara con su poltica de intervencin para reducir la volatilidad excesiva del tipo de cambio. De ser necesario, el Banco flexibilizar su posicin de poltica monetaria para atenuar presiones de demanda a la baja sobre la inflacin en el horizonte de proyeccin. La evolucin del entorno internacional indica una desaceleracin del crecimiento de la economa mundial desde 4,9 por ciento en 2007 a 4,1 por ciento en 2008. El impacto de la evolucin de los mercados mundiales se dara principalmente a travs de una menor demanda externa -que se profundizar si se produce una recesin en Estados Unidos- as como a travs de los menores precios relativos de los bienes que Per exporta en trminos de los que importa. Se estima que el entorno internacional menos favorable influya sobre la desaceleracin del crecimiento de la actividad econmica y de la demanda interna para ubicarla en tasas ms sostenibles en el largo plazo. Se proyecta as un crecimiento del PBI de 7,0 y 6,3 por ciento para 2008 y 2009, respectivamente.

El ao 2007 cerr con un supervit fiscal del Sector Pblico no Financiero (SPNF) cercano al 3,0 por ciento del PBI y se espera que en 2008 y 2009 el sector pblico alcance resultados fiscales positivos de 1,8 y 1,0 por ciento del PBI, respectivamente, contribuyendo as a la estabilidad macroeconmica. La disminucin del resultado fiscal que se proyecta para los prximos aos se sustenta en la previsin de mayores gastos no financieros del Gobierno General. Con respecto al Reporte de Inflacin de setiembre ltimo, el resultado econmico de 2008 y 2009 implica menores requerimientos de financiamiento, con la consiguiente

24

reduccin de la deuda pblica como porcentaje del PBI a niveles cercanos al 23 por ciento hacia fines del horizonte de proyeccin.

Mayor precio de combustibles. La proyeccin central considera una reversin parcial de las recientes alzas en la cotizacin internacional de combustibles (que lleg hasta cerca de 100 dlares por barril el 2 de enero de 2008). Un escenario de mayor volatilidad al alza en el mercado de petrleo impulsara el precio de los combustibles por encima de los niveles considerados en el escenario de proyeccin. En esta situacin, la poltica monetaria mantendra su posicin inalterada en la medida que las expectativas de inflacin se mantengan ancladas a la meta.

Mayores presiones de demanda interna. El escenario de proyeccin considera un ambiente positivo de actividad econmica sostenido principalmente por la dinmica del gasto de los sectores privado y pblico. Sin embargo, si el gasto de consumo privado impulsado en parte por un mayor crdito- y el gasto pblico se elevan significativamente ms all de lo proyectado, la poltica monetaria adoptar una posicin ms restrictiva para mantener un ritmo de crecimiento econmico sostenido. Mayores presiones apreciatorias sobre el Nuevo Sol. En un escenario de mayor apreciacin significativa del Nuevo Sol, presionando a la baja la inflacin por debajo de la meta, el Banco reducira la tasa de referencia actual. Mayor cotizacin de commodities alimenticios. El escenario central asume que no existiran significativos choques de oferta asociados a condiciones climticas. Sin embargo, no se puede descartar el riesgo que los precios altos persistan o que inclusive registren mayores incrementos si hay un deterioro en las condiciones de oferta o si

25

contina elevndose la demanda por biocombustibles, con lo cual los precios domsticos de los alimentos tenderan a elevarse. Ante este contexto la poltica monetaria mantendr su posicin mientras que las expectativas de inflacin se mantengan ancladas a la meta.

Restricciones en la oferta de energa elctrica: En este reporte se mantiene el riesgo de la existencia de restricciones de oferta en el sector de energa elctrica hacia el final del horizonte de proyeccin. Se estima que ello impactara sobre las tarifas de electricidad y los costos de las empresas.

2.5 ESTUDIO COMPARATIVO INFLACION-TASA DE INTERES-TIPO DE CAMBIO. ULTIMOS 20 AOS

SERIE HISTORICA
TASA DE INFLACION TIPO DE CAMBIO TASA DE INTERES' REF. TASA DE INTERES DEL MERCADO ACTIVA PROMEDIO INTERBANCARIA

AO

1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

667 3398.6 7481.7 409.5 73.5 48.6 23.7 11.1 11.5 8.5 7.3 3.5 3.8 2 0.2 2.3 3.7 1.6 2.0 1.8

297.061 4,420.799 205,344.701 0.778 1.250 1.989 2.196 2.256 2.454 2.664 2.929 3.384 3.490 3.508 3.518 3.479 3.414 3.297 3.275 3.129

n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d 2.50 3.00 3.25 4.50 5.00 5.75

n.d n.d n.d n.d 141.2 94.2 55.4 36.2 31.5 30.9 32.6 35.1 30.0 25.0 20.7 21.0 24.7 25.5 24.0 22.9 23.6

n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d 9.7 13.1 12.8 19.0 15.1 12.7 8.7 3.2 3.3 2.6 3.0 4.3 4.7 5.1

5.3 2.923 FUENTE: ELABORACION PROPIA *hasta junio 'ultimo mes

26

100 80 60 40 20 0

Tasa de Inflacion Tasa de Interes Activa Promedio

Tipo de Cambio

30 25 20 15 10 5 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008* Tasa de Inflacion Tipo de Cambio T.I Referencial T.I Activa Promedio T.I Interbancaria

2.5.1 ANALISIS DE LA SERIE HISTORICA Previo al anlisis, debemos aclarar que en el cuadro mostrado para este fin podemos apreciar que solo se cuentan datos de la tasa de inters de referencia a partir del ao 2003, al igual que con la tasa de inters activa promedio e interbancaria a partir de los aos 1992 y 1995, respectivamente. En el primer grafico podemos ver la quasi-perfecta relacin entre la tasa de inflacin y la tasa de inters Activa Promedio. Las curvas tienen un comportamiento similar, en cuanto a aumentos y decrementos, lo que nos da a entender que cuando el nivel de inflacin aumenta, la tasa de inters que nos cobran los bancos por prestarnos dinero aumenta en la

0 20 7 08 *

04 05 20

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96 97

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20

20

20

06

27

misma proporcin. A pesar de que en la teora el tipo de cambio debera de presentar un comportamiento similar, podemos apreciar que en algunos aos esto no se cumple, principalmente debido a que por ejemplo en los aos 90 el Per empezaba un proceso de Desinflacin para poder superar la crisis que lo haba mantenido hundido en el desmedido aumento de los precios, y es precisamente ah cuando se ve la magnitud del dao, cuando al liberar los precios se ve la real tasa de inflacin que alcanzo los 7481.7% y que no se manifestaba antes en su verdadera magnitud debido al congelamiento de los precios (Inflacin Reprimida). Otra factor por el cual el tipo de cambio no tuvo el comportamiento terico, fue el boom minero que alcanzo el Per en los aos debido al alza de los precios en los minerales (Cobre, Zinc y Oro), al igual que las crisis nacionales y mundiales que hubieron como lo fue el terremoto de Arequipa en el 2001, la cada de las torres gemelas en el mismo ao (afectando duramente al dlar) y la guerra de USA con Irak en el ao 2002 que incentivo aun ms el alza de los precios de los minerales y el crudo.

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CAPITULO III CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 3.1 CONCLUSIONES

El Per a lo largo de su historia tuvo periodos muy cambiantes en su economa, tal y como presentamos el anlisis de la hiperinflacin en los aos 80 con Alan Garca hasta la inflacin de 5.6 % que registra actualmente la economa peruana. Durante el ao 2007 se registraron en el mundo mayores tasas de inflacin con niveles no vistos en muchos pases en los ltimos 10 aos. Esto responde principalmente a las alzas significativas de las cotizaciones internacionales de los combustibles y, ms recientemente, de los precios de los alimentos. En este contexto la tasa de inflacin de los ltimos doce meses en Per continu ubicndose por encima de lo proyectado en el Reporte de Inflacin de setiembre. La evolucin del entorno internacional indica una desaceleracin del crecimiento de la economa mundial desde 4,9 por ciento en 2007 a 4,1 por ciento en 2008. El impacto de la evolucin de los mercados mundiales se dara principalmente a travs de una menor demanda externa -que se profundizar si se produce una recesin en Estados Unidos- as como a travs de los menores precios relativos de los bienes que Per exporta en trminos de los que importa. Las continuas alzas del precio internacional del barril de petrleo, que a da de hoy ronda por los 140 dlares (cifra record) y que se proyecta que podra alcanzar los 200 dlares al cierre del ao 2008, todo esto impulsando por la recesin econmica de los Estados Unidos, la baja en sus reservas de crudo, la situacin en medio oriente y el cada del dlar. Esto obviamente afecta directamente al precio de los alimentos; he ah tambin su constante suba. Desde febrero del presente ao se han elevado las tasas de encaje para las obligaciones en moneda nacional y extranjera de las entidades financieras. La evolucin del tipo de cambio nominal Nuevo Sol/dlar continu reflejando la posicin favorable de las cuentas externas, el proceso de desdolarizacin financiera, la propia debilidad del dlar en los mercados internacionales y las expectativas de apreciacin del Nuevo Sol por la tendencia esperada de aumento

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de los rendimientos de activos financieros locales versus los de los mercados desarrollados. Cabe resaltar la recuperacin del dlar en estas ltimas semanas, situndose en los 2.84 soles, cifra muy por encima a lo que en algn momento fue de 2.62 soles por dlar.

Cuando se revisan las cifras del INEI, se aprecia que la inflacin ms alta est en Alimentos y Bebidas, con 1.40%. Ntese, tambin, que Alimentos y Bebidas es casi la mitad del gasto de los hogares considerados en la canasta del INEI. Tambin aumenta Alquileres, Combustible y Electricidad (subi la gasolina) que contribuye con 0.13%, junto con Enseanza y Cultura, con 0.16%. La suma de estos rubros es 1.69%, de un total de inflacin de 1.91%. Al desagregar Alimentos y Bebidas (rubro A), vemos que han subido el pan y los cereales (0.27%, maz, sorgo, arroz), las carnes y el pollo (0.23%), la leche, quesos y huevos (0.28%) y las hortalizas y legumbres frescas (0.33%, zapallo, zanahoria, arveja verde). Esto se debe en buena medida al aumento del precio internacional del trigo, el maz y la soya, pues se utilizan para el pan y el alimento para aves y animales. Solo la suma de estos cuatro sub. rubros llega a 1.11% en el I Semestre, de un total de 1,91%. En este caso, el problema de fondo es que somos un pas importador neto de alimentos, que sufre los aumentos de los precios internacionales. Los niveles de Ingreso real estn aumentando, ello representa una importante fuente de crecimiento. El crecimiento del ingreso real ha reforzado las fuentes internas de crecimiento. Los estratos ms pobres de la sociedad han registrado las mayores tasas de crecimiento de su ingreso real. El empleo ha crecido ms rpido en las provincias, dados los patrones de crecimiento, los cuales mantienen una alta concentracin en el sector de exportaciones agrcolas, el rpido crecimiento agrcola de las regiones de la costa (Piura, Trujillo) y sur (Ica) son los sectores ms dinmicos en la generacin de empleo. Cabe resaltar que Arequipa es uno de los departamentos con mayor crecimiento econmico en los ltimos aos. Esto debido en gran parte al crecimiento minero, al comercio y al sector servicios,

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a pesar de tener una de las tasas de desempleo (10.99 %) mas altas del Per, inclusive mas alta que el promedio del pas. Arequipa se sita en segundo lugar en lo que respecta al gasto promedio mensual familiar con S/. 1373, relativamente cerca de Lima con S/. 1859. Con respecto a la inflacin en Arequipa entre los aos 1997-2007 ha sido semejante a la de Lima Metropolitana con variaciones de +-1 error. Con excepciones en los aos 99 que fue inferior a la de Lima Metropolitana (2.6%), los aos 2001 y 2002 que tuvimos una Deflacin en comparacin a todo el Per en general que tenia ndices de 2.0% en promedio; esto debido al Terremoto ocurrido en Junio del 2001. Por ultimo en el ao 2004 con una inflacin en 2.0% inferior a la de Lima Metropolitana.

3.2 RECOMENDACIONES

En estos momentos el contexto internacional se caracteriza por la incertidumbre generada debido a la correccin que experimenta el mercado hipotecario en Estados Unidos. Durante los ltimos seis trimestres, la inversin en residencias mantuvo un aporte negativo sobre el PBI global estadounidense. Por otro lado, un riesgo adicional viene dado por la importante subida en el precio del petrleo registrada en lo que va del presente ao, por temores a un desabastecimiento debido principalmente a los conflictos existentes con Irn. Para una economa como la nuestra, dependiente de este insumo, el problema es preocupante tanto por sus efectos recesivos como por su impacto inflacionario, el mismo que complica el manejo de la poltica monetaria. Sin embargo, la elevada dinmica de las economas asiticas todava mantiene bastante elevados los precios de nuestros principales productos de exportacin

Ante la incertidumbre en el contexto internacional y su inminente amenaza a la economa nacional se recomienda trabajar bajo dos lneas fundamentales de poltica. En primer lugar, reducir de manera importante el grado de dolarizacin de la economa, permitiendo el fortalecimiento del canal de transmisin de la poltica monetaria; y, en segundo lugar, disminuir la exposicin de

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la deuda pblica a los riesgos de mercado. En especial, se espera aprovechar la buena coyuntura fiscal para prepagar deudas costosas en moneda extranjera y ejecutar otras operaciones de administracin de pasivos.

BIBLIOGRAFIA
Luis Torres Paredes, Macroeconoma Fundamental, 2004 Arequipa-Per. Carlos Boloa Behr, Lecciones de Economa ,1999 Lima- Per. www.inei.gob.pe www.mef.gob.pe www.bcrp.gob.pe www.regionarequipa.gob.pe

ANEXO: CUADROS ESTADSTICOS

CUADRO 1: INFLACIN PROYECTADA 2008-2009, INFLACION Y COMPONENTE IMPORTADO, INFLACION DICIEMBRE (ALIMENTOS Y BEBIDAS). CUADRO 2: TASA DE INTERS. CUADRO 3: PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI DE PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES. CUADRO 4: REPORTE DE INFLACION CUADRO 5: OFERTA Y DEMANDA GLOBAL CUADRO 6: PRODUCCION MINERA E HIDROCARBUROS CUADRO 7: PBI PER CAPITA CUADRO 8: RANKING DE PAISES LATINOAMERICANOS POR PBI CUADRO 9: TIPO DE CAMBIO (comparacin): CUADRO 10: PBI Y PEA DE AREQUIPA CUADRO 11: CUADRO COMPARATIVO METROPLITANA-AREQUIPA INFLACION LIMA

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CUADRO 1: INFLACIN PROYECTADA 2008-2009, INFLACION Y COMPONENTE IMPORTADO, INFLACION DICIEMBRE (ALIMENTOS Y BEBIDAS)

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CUADRO 2: TASA DE INTERS

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CUADRO 3: PROYECCIONES DE PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES

CRECIMIENTO

DEL

PBI

DE

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CUADRO 4: REPORTE DE INFLACION

CUADRO 5: OFERTA Y DEMANDA GLOBAL

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CUADRO 6: PRODUCCION MINERA E HIDROCARBUROS:

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CUADRO 7: PBI PER CAPITA

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CUADRO 8: RANKING DE PAISES LATINOAMERICANOS POR PBI

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El crecimiento ha generado mayor empleo:

2005 PRECIOS Y TIPO DE CAMBIO Inflacin (Variacin porcentual) Acumulada Tipo de cambio Promedio (Nuevos Soles por US$) PRODUCCIN Producto Bruto Interno (Variacin porcentual real) Poblacin (Millones de habitantes) PBI por habitante (US$) Inversin Bruta Fija (Porcentaje del PBI) SECTOR EXTERNO Balanza en Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) Balanza Comercial (Millones de US$) SECTOR PBLICO NO FINANCIERO Presin Tributaria (Porcentaje del PBI) Resultado Primario (Porcentaje del PBI) Resultado Econmico (Porcentaje del PBI) SALDO DE DEUDA PBLICA (Porcentaje del PBI) Externa Interna Total

2006

2007

2008

2009

1,5 3,30 6,6 27,2 2 880 18,9 1,3 5 163 13,8 1,6 -0,3 28,4 9,8 38,2

2,7 3,31 5,0 27,7 3 126 20,1 1,2 6 112 14,1 1,9 -0,2 25,8 8,9 34,7

2,5 3,33 5,0 28,2 3 272 21,2 1,1 5 892 13,2 1,2 -0,9 24,1 8,9 33,0

2,5 3,38 5,5 28,7 3 390 22,0 1,2 5 371 13,4 1,7 -0,3 22,7 8,9 31,5

2,5 3,42 5,5 29,2 3 546 22,8 1,6 5 730 13,9 2,4 0,5 21,0 8,8 29,8

41

CUADRO 9: TIPO DE CAMBIO (comparacin): - Mes de Octubre del Ao 2007 TIPO DE CAMBIO BANCARIO DIA Compra S/. Venta S/. 1 2 3 4 5 9 10 11 12 15 16 17 18 19 22 23 24 25 26 29 3.064 3.043 3.026 3.020 3.020 3.018 3.016 3.011 3.014 3.015 3.020 3.018 3.021 3.021 3.020 3.018 3.019 3.017 3.015 3.012 3.065 3.044 3.026 3.021 3.021 3.019 3.017 3.012 3.015 3.017 3.021 3.018 3.022 3.023 3.022 3.019 3.020 3.018 3.015 3.012 Promedio 3.065 3.044 3.026 3.021 3.021 3.019 3.017 3.012 3.015 3.016 3.021 3.018 3.022 3.022 3.021 3.019 3.020 3.018 3.015 3.012 Diaria -0.697 -0.685 -0.575 -0.182 0.000 -0.066 -0.066 -0.166 0.100 0.050 0.149 -0.083 0.116 0.017 -0.033 -0.083 0.033 -0.066 -0.083 -0.100 Acumulada -0.697 -1.377 -1.944 -2.122 -2.122 -2.187 -2.252 -2.414 -2.317 -2.268 -2.122 -2.203 -2.090 -2.074 -2.106 -2.187 -2.155 -2.220 -2.301 -2.398 DEVALUACION

42

30 31 Promedio Valor Mximo

3.002 2.997 3.019 3.064

3.002 2.998 3.020 3.065

3.002 2.998

-0.332 -0.150

-2.722 -2.868

Valor Mnimo 2.997

2.998

- Mes de Abril del Ao 2008 TIPO DE CAMBIO BANCARIO DIA Compra S/. Venta S/. 1 2 3 4 7 8 9 10 Promedio Valor Mximo Valor Mnimo 2.733 2.721 2.699 2.692 2.693 2.693 2.697 2.712 2.705 2.733 2.735 2.723 2.699 2.693 2.695 2.694 2.698 2.712 2.706 2.735 Promedio 2.734 2.722 2.699 2.693 2.694 2.694 2.698 2.712 Diaria -0.383 -0.439 -0.845 -0.241 0.056 -0.019 0.149 0.538 Acumulada -0.383 -0.820 -1.658 -1.895 -1.840 -1.858 -1.713 -1.184 DEVALUACION

2.692

2.693

43

CUADRO 10: PBI Y PEA DE AREQUIPA

P.B.I. DEL DEPARTAM ENTO DE AREQUIPA (*)
(Millones de Nuevos Soles a Precios de 1994) 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Fuente: INEI - MEF (2002 - 2004 estimado con datos de Cuanto) (*) Valor Agregado Bruto

AREQUIPA

PER

PEA* Empleo Tasa de desempleo urbana** Tasa de empleo*** Ingreso laboral mensual

392 462 354 638 11,99% 46,89% 616

11 327 549 10 720 877 7,87% 56,40% 567

* La PEA comprende a la poblacin ocupada y desempleada de 14 o ms aos ** Total desempleados/Poblacin Econmicamente activa *** Total ocupados/Poblacin en edad de trabajar (>=14 aos) Fuente: Bases trimestrales de la ENAHO-INEI 2004.

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ESTRUCTURA PORCENTUAL DE LA PRODUCCIN AREQUIPA 1994 Total Agricultura Pesca Mineria y Petroleo Manufactura Electricidad y Agua Construccion Comercio T ransportes y Comunicaciones Restaurantes y Hoteles Gobierno Otros Servicios Fuente: INEI 100,00 13,18 0,35 5,82 14,10 2,24 6,58 14,06 7,21 3,62 4,75 28,08 PER 1994 100,00 7,60 0,72 4,67 15,98 1,90 5,58 14,57 7,52 4,17 6,33 30,97

2001 100,00 7,80 0,27 5,29 16,10 5,99 6,70 13,62 7,59 3,68 4,19 28,77

2001 100,00 6,74 0,62 5,16 14,83 2,37 5,17 13,59 9,13 4,20 6,74 31,44

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CUADRO 11: CUADRO COMPARATIVO METROPLITANA-AREQUIPA

INFLACION

LIMA

Inflacin Acumulada Lima metrop. y Arequipa, 1997-2005:

7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 -1,0 -2,0 1997 1998 1999 2000 -1,4 2001 -1,1 2002 2,6 3,8 2,2 1,9 6,2 5,5 4,9

2003

2004

2005

Arequipa

Lima Metropolitana

Gasto promedio mensual familiar, segn ciudades 2004 (nuevos soles):

2000 1 859 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 C erro de P a sco P to. M a ld H ua nuco Tum bes Ica C ha chap oyas H uancavelica H uan cayo C hiclayo Tru jillo H uaraz P uno 0 Lim a A re quip a M oyobam ba C a jam arca A yacucho C h im bo te M oque gua A bancay C u sco P u callpa Iquitos Ta cna P iura 1 373