CNG TY C PHN CHNG KHON APEC KT NI NH U T

BO CO CP NHT CNG TY C PHN U T NM BY BY (NBB HOSE)

Khuyn ngh u t: Chng ti khuyn ngh cc nh u t bn ra c phiu NBB ti mc gi th trng hin ti. Cc ch tiu c bn DTT (t ng) +/- yoy (%) LNST (t ng) +/- yoy TTS (t ng) +/- yoy VCSH (t ng) +/- yoy N/TTS TS LN gp TS LN rng EPS (ng) ROA ROE im nhn u t: Li nhun rng ca NBB 2 qu u nm 2013 ln lt l 3.6 v 4.5 t ng. C th thy kt qu kinh doanh 6 thng u nm ca NBB vn cn kh khim tn so vi k hoch kinh doanh nm 2013 ca cng ty vi doanh thu t 601.2 t ng v li nhun sau thu t 92.02 t ng. Dng tin t hot ng sn xut kinh doanh ca NBB m lin tc trong 4 nm t 2009 cho n 2012 v vn cha c ci thin trong 2 qu u nm 2013. Cng ty b p thiu ht trong dng tin t hot ng u t v hot ng kinh doanh nh dng tin t hot ng ti chnh. iu ny cho thy hot ng sn xut kinh doanh v u t ca NBB trong cc nm qua cha thc s hiu qu. Hin ti, ngoi d n Khu cn h cao tng Carina Plaza cn khong 50 cn v d n Khu th thng mi ven sng Bc Liu cn khong 700 nn ang bn, hu ht cc d n khc ca NBB u ang trong giai on n b, u t xy dng. Tnh n ht qu II/2013, tng gi tr sn xut kinh doanh d dang vo cc d n bt ng sn l 2,160.1 t ng. Cng ty va pht hnh thnh cng 18 triu c phn, thu v 180 t ng thanh ton cc khon n o hn. 2011 412.78 -14.8% 69.59 -39.9% 2,542.91 8.2% 1,001.37 31.9% 60.0% 25.1% 16.9% 7,663 2.8% 7.8% 2012 425.60 3.1% 171.69 146.7% 3,030.64 19.2% 1,209.65 20.8% 59.6% 32.5% 40.3% 4,305 6.1% 15.4% 2013F 600.00 41.0% 70.00 -59.2% 4,143.18 36.7% 1,243.65 2.8% 70.0% 0.0% 11.7% 3,889 1.7% 5.6% 2014F 666.00 11.0% 77.70 11.0% 4,764.66 15.0% 1,430.20 15.0% 70.0% 0.0% 11.7% 4,317 1.6% 5.4%

KHI PHN TCH & U T CNG TY C PHN CHNG KHON APEC Tr s: To nh APEC Building, S 14 L i Hnh, Hai B Trng, H Ni in thoi: 04.35730200 Ext: 692 Fax: 04.35771966 Email: research@apec.com.vn

TNG QUAN Thng tin c bn Gi ngy 03/10/2013 (nghn ng) EPS trailing (nghn ng) P/E Gi tr s sch /cp (nghn ng) H s beta KLGD khp lnh trung bnh 10 phin KLCP ang lu hnh Vn ha th trng (t ng) NBB l mt trong nhng doanh nghip hot ng hiu qu ca Cienco 5 vi tc tng trng doanh thu v li nhun cao v tng i n nh trong vng 4 nm tr li y. NBB hin ang s hu mt qu t kh ln vi danh mc u t a dng gm 10 d n bt ng sn tp trung a bn TP. H Ch Minh v mt s a bn khc trn c nc.

NBB cng hot ng trong lnh vc thi cng xy lp, vi t trng chim khong 10% c cu doanh thu. Ngoi ra, NBB ang thc hin cc hot ng khai khong v sn xut cng nghip. Chng ti nh gi cao tnh a dng trong hot ng sn xut kinh doanh ca NBB. Trong c cu c ng ca NBB tnh n 28/12/2010, cc thnh vin iu hnh cng ty chim n 48.30% vn iu l nhng n thi im hin ti, c nhiu thay i. Hin ti Tng Cng ty Xy dng Cng trnh Giao thng 5 (Cienco 5) ch cn nm gi 2.94% vn iu l. C ng ln ca cng ty c nhiu nh ch ti chnh ln nh Beira Limited, Deutsche Asset Management (Asia) Limited, Vietnam Property Holding, VietBridge Capital Holdings. CP NHT TNH HNH SN XUT KINH DOANH Kt qu kinh doanh 6 thng u nm Li nhun rng ca NBB 2 qu u nm 2013 ln lt l 3.6 v 4.5 t ng. Ly k 6 thng u nm 2013, doanh thu thun t 111 t ng tng 21.43% so vi cng k, LNST cng ty m t gn 9 t ng trong khi cng k l rng 4.34 t ng. C th thy kt qu kinh doanh 6 thng u nm ca NBB vn cn kh khim tn so vi k hoch kinh doanh nm 2013 ca cng ty vi doanh thu t 601.2 t ng v li nhun sau thu t 92.02 t ng. Dng tin C th thy dng tin t hot ng sn xut kinh doanh ca NBB m lin tc trong 4 nm t 2009 cho n 2012 v vn cha c ci thin trong 2 qu u nm 2013. Cng ty b p thiu ht trong dng tin t hot ng u t v hot ng kinh doanh nh dng tin t hot ng ti chnh. iu ny cho thy hot ng sn xut kinh doanh v u t ca NBB trong cc nm qua cha thc s hiu qu. Pht hnh c phiu ra cng chng NBB pht hnh thnh cng 18 triu c phn, thu v 180 t ng trong thi gian t 08/07 n 03/09/2013. Theo thng tin t pha cng ty, ton b s tin thu c t t cho bn s c dng ti cu trc ngun vn nh sau (1) Hon tr tin theo cam kt cho DWS (Beira Limited Qu DWS Vietnam) 63 t ng (2) Tr n vay tri phiu 110 t ng (3) Chi khc cho SXKD 7 t ng. Vic pht hnh thnh cng 18 triu c phn trong bi cnh th trng hin ti c th thy c ng vn t nim tin vo NBB. Tuy vy, c th thy mc ch chnh ca t pht hnh ny ch yu l tr mt phn n c. NBB khng th dng s tin ny u t. Trin khai d n khai thc khong sn ti cng ty con Theo cng b thng tin ngy 09/09/2013, NBB cho bit ang hon tt h s tin hnh khai thc titan ti tnh Qung Ngi. D n do mt cng ty con ca NBB l u t Khong sn Qung Ngi thc hin, c tng vn u t d kin khong 124 t ng. D n s hot ng trong 27 nm vi quy m khai thc 21,000 tn qung th/nm. Theo bo co ti chnh nm 2012, NBB u t hn 11 t ng vo d n ny, gn bng 10% tng vn u t v cha xy dng nh my ch bin su.

13.3 6.52 2.04 32.85 0.39 19,016 35,721,200 475.09

T nm 2011, Chnh ph sit cht vic xut khu qung th v khuyn khch ch bin su trc khi xut khu. Hm lng titan trong qung trc khi xut i (k c ra khi tnh) phi t trn 52%. Vic u t nh my ch bin su i hi vn ln. NBB cho bit mt phn ngun thu nm nay ca Cng ty s n t vic bn c phn Khong sn Qung Ngi. C th thy ch trng ca NBB i vi d n ny l hon tt cc th tc php l v tm i tc chin lc bn c phn. Tnh hnh trin khai cc d n khc Hin ti, ngoi d n Khu cn h cao tng Carina Plaza cn khong 50 cn v d n Khu th thng mi ven sng Bc Liu cn khong 700 nn ang bn, hu ht cc d n khc ca NBB u ang trong giai on n b, u t xy dng. Cc d n bt ng sn ca NBB c hch ton trong khon mc hng tn kho. Tnh n ht qu II/2013, tng gi tr sn xut kinh doanh d dang vo cc d n l 2,160.1 t ng. Chi ph u t vo cc d n xy dng khu m , khai khong c hch ton trong khon mc Chi ph xy dng c bn d dang vi tng gi tr 104.8 t ng. KT LUN Vi li nhun 2 qu u nm 2013 mc thp v dng tin t hot ng sn xut kinh doanh lin tc m trong cc nm qua, chng ti cho rng tnh hnh hot ng sn xut kinh doanh ca NBB trong thi gian ti cn nhiu kh khn. Chng ti khuyn ngh cc nh u t bn ra NBB mc gi th trng hin ti.

Lch s khuyn ngh Ngy 04/10/2013 21/02/2013

Khuyn ngh Bn Nm gi

Gi mc tiu

Bo co ny c thc hin bi cc chuyn gia phn tch ca Cng Ty C Phn Chng Khon Chu Thi Bnh Dng - APEC, bi phn tch ch c gi tr tham kho, APEC khng chu bt c trch nhim no i vi vic s dng ti liu ny.

Pht hnh bi: Phng Phn Tch - Cng Ty C Phn Chng Khon Chu Thi Bnh Dng - APEC Hi S Chnh: Address: Ta nh APEC Building, s 14 L i Hnh, Q.Hai B Trng, TP. H Ni Tel: (84- 4) 3573 0200 EXT: 692 Fax: (84- 4) 35771966 Email: research@apec.com.vn; Website: http://www.apec.com.vn