1

PIAA FINANCIAR A REPUBLICII MOLDOVA PRIN PRISMA ANALIZEI COMPARATIVE:

SECTORUL BANCAR VS ORGANIZAIILE DE MICROFINANARE
Viorica POPA, cercettor tiinific
Accesul dificil la finanare n Republica Moldova servete drept o constrngere actual de
care se ciocnete ntregul sector al IMM. Piaa financiar din Republica Moldova, este constituit
din instituii bancare i nebancare. Instituiile bancare sunt reprezentate de 14 bnci comerciale
liceniate, ce sunt reglementate de Banca Naional, iar sectorul nebancar este format din
asociaia central, organizaii de microfinanare i asociaii de economii i mprumut. La rndul
lor, instituiile nebancare sunt supravegheate i reglementate de ctre Comisia Naional a Pieei
Financiare (CNPF).
Instituiile de microfinanare s-au dezvoltat ca o alternativ a sectorului bancar. n
prezent, alternativa pentru creditele acordate de ctre bncile comerciale o constituie produsele
oferite de organizaiile de microfinanare. Scopul microfinanrii const n creditarea afacerilor
mici, preponderent din zonele rurale, facilitnd, n acest mod, accesul la resurse financiare ieftine
i stimulnd iniiativa privat. Instituiile de microfinanare activeaz n baza Legii nr. 280-XV
din 22.07.2004 privind Organizaiile de Microfinanare (n continuare OMF) i aloc
mprumuturi din mijloace proprii/mprumutate. Organizaiile de microfinanare spre deosebire de
asociaiile de economii i mprumut (AEI) sunt categorii de entiti care desfoar activiti de
creditare cu titlu profesional i nu atrag depozite sau alte fonduri rambursabile ctre public
(membri). [1] Instituiile de microfinanare deservesc clienii care nu prezint suficiente garanii
pentru a obine finanare de la bnci sau locuiesc n zone unde serviciile bancare nu sunt
disponibile.
Mai jos n figura 1 este elucidat structura sistemului de finanare a microntreprinderilor
din Republica Moldova. Potenialii furnizori de credite pot s aleag cel puin doi creditori att
din sectorul bancar ct i din cel nebancar. [6]
CONSTATRI I SOLUII
www.iefs.md
iefs@iefs.md
Tel.:(+373 22) 50-11-00
MD-2064, Republica Moldova
Chiinu, str. Ion Creang 45
2
Figura 1. Structura sistemului de finanare a microntreprinderilor din Republica Moldova
Sursa: elaborat de autor conform studiului de evaluare a pieei de micro-finanare n Republica
Moldova, disponibil pe: http://www.cnpf.md/file/AEI/3.pdf
n continuare, autorul i propune s evalueze situa ia sectorului bancar i cel de
microfinanare prin prisma principalilor indicatorilor de activitate, care permit de a identifica
riscurile, de a remedia deficienele din sectoare i de a consolida rezistena la ocurile
macroeconomice.
n anul 2012, sectorul de microfinanare de inea active totale de 2227,4 mil. MDL
(OMF 1892,9 mil. MDL i AEI-334,5 mil. MDL) i sectorul bancar avea un patrimoniu de
58304,4 mil. MDL. Poziia dominant n cadrul sistemului financiar este deinut de sectorul
bancar; n 2012 raportul dintre activele de inute de bnci i PIB a constituit 66,4%, n timp ce
pentru institu iile de microfinan are acest indicator este de doar 2,12%. Dup criza din 2009,
sectorul de microfinan are are o evolu ie recuperatorie i a nregistrat o uoar cretere, astfel
activele de inute de OMF raportate la PIB n perioada 2010-2012 au crescut de la 2 la 2,12%.
Totui, aceast cretere reprezint un rezultat modest, iar sectorul are o pondere mic n
economie i nu a reuit s ating nivelul de pn la criz.
Figura 1. Structura sistemului financiar (active raportate la PIB), %
Sursa: elaborat de autor n baza datelor Rapoatrelor anuale 2006-2012, CNPF, BNM
Instituiile financiare de credit nebancar
I nstituii de microfinanare
Organizaii de Microfinanare (OMF)
Comisia Naional a Pieei Financiare
Asociaii de Economii i mprumut (AE )
Instituii financiare internaionale (BERD, FEES, IFC, etc.)
Instituiile financiare bancare (14 bnci comerciale) Banca Naional a Moldovei
Mai mari Furnizorii de mprumuturi Mai mici
3
Analiznd gradul de intermediere financiar prin prisma activelor, pe parcursul perioadei
2006-2012, se atest o cretere a sectorului bancar n raport cu PIB, cu o uoar abatere n anul
2008 i 2011. Activele bancare n raport cu PIB au crescut de la 50,9% n anul 2006 la 66,4% n
anul 2012. Evoluii similare au fost nregistrate i pentru organizaiile de microfinaare n raport
cu PIB. Astfel, activele n raport cu PIB au crescut de la 2,28% n anul 2006 la 3,14% n anul
2008, iar n anul 2012 acest indicator s-a redus, atingnd un nivel de 2,12%.
Valoarea consolidat a activelor organizaiilor de microfinanare n anul 2012 a crescut
cu 3%, fa de 2011. ns, n anul 2011 s-au nregistrat scderi ale activelor cu 5% n raport cu
anul 2009, fapt datorat n mare parte de influen a crizei economico-financiare mondiale. O
cretere stabil a activelor este evident n perioada 2006-2008, o evolu ie datorat preponderent
majorrii mprumuturilor acordate clienilor, ce au sporit n mediu cu 40%. O parte din activele
instituiilor de OMF sunt plasate temporar n active lichide, cum ar fi mijloace bneti n conturi,
valori mobiliare, etc. n acelai timp, sectorul bancar nregistreaz bune performane la capitolul
active bancare, ce s-au majorat de la 31978,6 mil. MDL n anul 2007, la 63516,2 mil. MDL n I
semestru 2013, fiind determinat de creterea accentuat a activelor generatoare de profit, iar cea
mai mare pondere n totalul activelor revine portofoliului de credit - 62,3%. [10]
23,6
32,6
37,7
40,9
39,4
37,S
36,6
41,3
2009
2010
2011
2012
Sectorul Bancar
Total Credite/PIB Total Depozite/PIB
2,23
1,66
1,73
1,81
2,28
1,39
0,96
0,93
2009
2010
2011
2012
Sectorul de microfinanare
mprumuturi acordate/PIB Credite bancare i mprumuturi primite/PIB
Figura 2. Gradul de intermediere financiar,%
Sursa: elaborat de autor n baza datelor Rapoatrelor anuale 2006-2012, CNPF, BNM
Un alt indicator sugestiv care reflect evoluia sectorului bancar sunt creditele acordate de
ctre bnci. Pe parcursul perioadei 2007-2012 acest parametru a cunoscut o cretere continu, cu
excepia anului 2009. n anul 2012, volumul creditelor a crescut cu 29,1% fa de 2008, respectiv
cea mai mare pondere din total credite acordate revine sectorului privat cu 77,9 %. Un aspect
pozitiv i semnificativ pentru stimularea investiiilor reprezint majorarea ponderii creditelor
acordate pe termen lung de un an (la sfritul anului 2012 acest indicator constituia 70,7% din
volumul total de credite).
Dei pe parcursul ultimilor ani este nregistrat o tendin pozitiv a numrului i
volumului creditelor acordate de sistemul bancar, ntreprinderile micului business continu s
4
ntmpine dificulti n accesul la finane. Anul 2012 pentru sectorul de microfinanare poate fi
considerat o perioad de revigorare, nregistrndu-se o cretere a mprumuturile acordate cu 10%
fa de anul 2011 i a constituit 1864,0 mil. MDL (OMF 1590,1 mil. MDL i AEI 273,9 mil.
MDL). Totodat, este necesar de a evidenia c majoritatea creditelor acordate subiecilor
micului business sunt din resursele instituiilor financiare internaionale, care acord linii de
credit bncilor comerciale autohtone, acestea din urm acordnd resurse financiare
ntreprinderilor din sector.
n anul 2012, nivelul de acoperire a activit ii de creditare de ctre sectorul de
microfinanare a constituit 4,8% iar a sectorului bancar - 93%.
Figura 3. Ponderea resurselor financiare acordate de ctre instituiile bancare i nebancare
n perioada 2009-2012,%
Sursa: elaborat de autor n baza datelor Rapoatrelor anuale 2006-2012, CNPF, BNM, BNS
O caracteristic important evideniat n ultimii ani este dispersarea relativ proporional
a mprumuturilor acordate de ctre OMF pe ntregul spectru al domeniilor economiei naionale.
n anul 2012, ponderea cea mai mare de 31,5% o reprezentau mprumuturile acordate pentru
consum, 27,4% din mprumuturi au fost oferite pentru industrie i comer , prioritar
ntreprinderilor micro, mici i mijlocii, iar 14% o constituiau mprumuturile acordate pentru
imobil. mprumuturile de circa 19,8% au fost pentru Alte scopuri i au nregistrat o cretere cu
9,8 p.p fa de anul 2011.
Figura 4. Clasificarea mprumuturilor acordate de ctre OMF pe direcii de utilizare, n
perioada 2009-2012, %.
Sursa: elaborat de autor n baza datelor Rapoatrelor anuale 2009-2012, CNPF
3
n Europa Centrala i de Est, valoarea medie a unui credit acordat de institu iile de
microfinanare se situeaz ntre 5000 i 5.200 euro, n timp ce n rile occidentale, valoarea
medie a mprumutului urc la 9.600 de euro, n funcie de tipul de intervenie i de destina ia
creditului.
Totui pentru Republica Moldova problema accesului la credite rmne una dintre cele
mai importante constrngeri pentru mediul de afaceri. Conform Raportului Global al
Competitivitii, ediia anului 2013-2014, aceasta este a treia problem ca importan pentru
businessmenii autohtoni. n pofida unei urcri de 5 poziii fa de pozi ia indicat n ultimul
raport, Republica Moldova s-a clasat pe locul 104 din 189 de ri incluse n prezentul studiu, n
ceea ce privete uurina accesului la credite. [9]
n pofida situaiei generale, un alt indicator important care reflect evolu ia sectorului
bancar este profitul, care pe parcursul perioadei 2007-2012 a cunoscut o cretere continu, cu
excep ia anului 2009, cnd acest indicator a nregistrat pierderi n sum de 145,5 mil. MDL. n
primele 9 luni ale anul 2013, profitul a constituit 838,6 mil. MDL.
Figura 5. Evoluia profitabilitii instituiilor nebancare i bancare
Sursa: elaborat de autor n baza datelor Rapoatrelor anuale 2006-2012, CNPF, BNM.
Evolu ia profitabilitii bancare denot c bncile au fost capabile s majoreze venitul net
raportat la active raportat la capitalul ac ionar (ROE) cu 6,2 p.p., n primele nou luni ale anul
2013, nregistrnd 10,5%, fa de data de 31.12.2012. Odat cu creterea volumului de capital
ac ionar i de active, majorarea ROE i ROA denot c ritmul de cretere a profitului net este
mult mai rapid, fapt destul de ncurajator. n cadrul sistemului de microfinanare, venitul net
raportat la active raportat la capitalul ac ionar este n scdere de la 18,2% n anul 2008 la 9,4% n
2012. Respectiv, venitul sectorului de microfinanare a constituit 90,9 mil. MDL n 2012, fiind n
6
scdere cu 21% fa de anul 2011. Exist mi muli factori care au determinat aceast scdere:
realizarea de noi ajustri la unele dobnzi; evoluia ratelor dobnzilor difer fa de anii
precedeni; achitarea impozitul pe venit de ctre organiza iile de microfinanare ncepnd cu anul
2012; impactul noului regulament cu privire la metodologia calculrii provizioanelor.
Pe parcursul anului 2012, majoritatea organizailor de microfinanare au acordat mai
multe credite dect au primit, cum ar fi ICS Prime Capital SRL (291,62 mil. MDL), OM Elat
Profit SRL (205,50 mil. MDL), CS Credit Rapid SRL (215,90 mil. MDL) i "Corporaia de
Finanare Rural" S.A (198,33 mil. MDL), etc. La finele anului 2012 au fost nregistrate pierderi
la 21 organizaii de microfinanare din 60, printre care se numr OMF Elat Profit SRL (-12,550
mil. MDL), etc. Printre organiza iile ce au ob inut rezultate pozitive se numr: CS Prime
Capital 40,8 mil. MDL; CS Credit Rapid SRL -24,3 mil. MDL i la Corporaia de Finanare
Rural SA 9,3 mil. MDL.
Tabelul 1. Indicatorii de concentrare a instituiilor de creditare bancare i nebancare, n
anii 2011-2012,%
Nr. Denumirea Bncilor/OMF
Cota de pia dup valoarea
activelor (%)
Cota de pia dup valoarea
creditelor/mprumuturi (%)
2011 2012 2011 2012
Sectorul bancar
1 Victoriabank 17.1 17.4 16.3 17.5
2 Moldova-Agroindbank 19.5 19.6 21.6 21.7
3 Moldindconbank 14.2 14.7 15.4 16.8
4 Banca de Economii 12.4 11.4 9.7 6.5
5 Eximbank-Gruppo Veneto Banca 7.7 7.3 8.6 8.7
I ndicatorul HHI (puncte) 1211.1 1210.8 1264.0 1309.8
I ndicatorul CR-4 (%) 63.2 63.1 63 64.7
Sectorul de microfinanare
1 I.M.O.M.F. "Microinvest" S.R.L. 17,5 18.8 14.4 13.5
2 I.C.S. "Prime Capital" S.R.L. 17,3 16.6 20.0 18.3
3 "Corporatia de Finantare Rurala" S.A. 13,9 13.2 8.7 12.5
4 O.M.F. "Elat Profit" S.R.L. 11,9 10.5 16.0 12.9
5 I.C.S. "Credit Rapid" S.R.L. 11,6 11.6 14.5 13.6
I ndicatorul HHI (puncte) 1188.8 1161.6 1248 1132
I ndicatorul CR-4 (%) 60.6 60.2 65 58.3
Sursa: Calcule n baza rapoartelor oferite de Bncile Comerciale i OMF, 2011-2012
n anul 2012, indicatorii ce reflect nivelul concentrrii n sectorul bancar dup valoarea
activelor, cum ar fi indicele Herfindahl-Hirschman (HHI) i ponderea primelor 4 bnci pe pia
7
(CR-4) au constituit 1210,8 puncte i 63,1%, ceea ce reprezint un sector cu o concentrare
moderat. Pentru a se ncadra n limitele unei piee cu un grad moderat de concentrare, indicii de
concentrare a pieei trebuie s se ncadreze n urmtoarele intervale: 35% < CR-4 < 70%; 800 <
HHI < 1800. Dei indicatorii relev un grad satisfctor al concentrrii pe pia, nivelul
concurenei n sector este unul moderat. n acest sens, ne vorbete ponderea nalt pe care o dein
primele cinci bnci 70% din activele pieei bancare i totalul creditelor acordate.
Gradul de concentrare pe piaa de micofinanare rmne nalt, cu toate c se observ o
constant mbuntire a acestui indicator. Aceast tendin este explicat prin intensificarea
concurenei pe aceast pia, fapt ce duce la echilibrarea ponderilor pe care o dein operatorii din
sector. n anul 2012, 45,4% din mprumuturi au fost acordate pentru 3 companii de microfinaare
(Prime Capital, Microinvest, Credit Rapid). [10]
Concluzii.
n mare parte, instituiile de micofinanare sunt reglementate i monitorizate ca i bncile
comerciale prin aceleai standarde de examinare a clientului pentru acordarea creditului.
Respectiv i legislaia cu privire la protecia consumatorului i legislaia cu privire la gaj se
refer n mod egal att la bnci, ct i la instituiile de microfinanare. De asemenea, conform
legislaiei ce se refer la combaterea splrii banilor, la fel ca i bncile, instituiile sunt obligate
s raporteze tranzaciile suspecte i cele cu numerar care depete anumite limite. La evaluarea
calitii portofoliului, formarea provizioanelor, clasificarea mprumuturilor, instituiile de
microfinanare urmeaz standardele bancare.
Cele mai importante avantaje ale instituiilor de microfinanare n comparaie cu
instituiile bancare sunt:
- Rapiditatea de procesare a dosarului, accesibilitatea serviciilor prin reducerea
numrului de acte i flexibilitatea graficului de rambursare cu un suport logistic mai
puternic i asumarea ntr-o msur mai mare a riscurilor;
- Deservirea persoanelor care desfoar activitatea de antreprenoriat la nceput de cale
ct i a persoanelor auto-angajate, clieni fr certificate de salariu.
Pe lng tendinele pozitive analizate, sectorul de microfinanare se confrunt cu o serie
de probleme, care mpiedic continuu dezvoltarea acestuia. Astfel, printre principalele
constrngeri identificate se enumer:
- cadrul legal imperfect,
- un sistem slab de gestionare a riscurilor din cauza unui management neperformant,
- lipsa supravegherii din partea CNPF duce la o concuren neloial,
- slaba diversificare a produselor oferite de ctre AE;
- lips de informaii despre istoria de creditare a beneficiarilor duce la sporirea riscurilor
pentru creditori;
- rata dobnzii nalt;
- riscuri asumate de nerambursarea, n condiiile lipsei unui gaj la mprumuturi pe
termen scurt. [6]
Evoluiei sectorului de microfinanare demonstreaz c, dei acesta deine proporii
reduse n economia rii, n comparaie cu sectorul bancar, raza lui de cuprindere este foarte
vast, oferindu-se servicii de creditare complementare celor din sectorul bancar disponibile
ntreprinderilor mici i mijlocii pe ntreg teritoriul rii.
Respectiv, sectorul financiar necesit rezolvarea deficienilor prin recomandarea
urmtoarelor propuneri:
8
- Perfecionarea legislaiei cu privire la organizaiile de microfinanare i legislaia cu
privirea la insolvabilitatea bncilor comerciale;
- Instruirea i dezvoltarea capacitii sectorului de microfinanare prin pregtirea
profesional continu;
- O bun funcionarea a birourilor istoriilor de credit i impunerea cerinelor fa de
instituiile de microfinanare de a prezenta informaii despre clieni;
- mbuntirea calitii i diversificrii serviciilor bancare i nebancare printr-un grad
sporit de transparen;
- Gestionarea corect (plafonarea) dobnzilor bancare i nebancare;
- Elaborarea unui ghid de bun conduit pentru acordarea de microcredite n Republica
Moldova (ex: Codul european de bun conduit 2013);
- mbuntirea managementului de performan n cadrul fiecrei bnci comerciale i
instituii de microfinanare.
n contextul celor expuse mai sus, concluzionm c un pilon important n dezvoltarea i
consolidarea instituiilor financiar bancare i nebancare este conjunctura geografic a Republicii
Moldova ce ar permite pe viitor impulsionarea gradului de intermediere financiar ntre Est i
Vest, n perspectiva integrrii Republicii Moldova n Uniunea European. Astfel, n condiiile de
integrare european, este oportun promovarea ncrederii populaiei n sectorul bancar i
nebancar prin asigurarea unui mediu economic stabil i transparent.
Bibliografie:
1. Legea asociaiilor de economii i mprumut, nr. 139-XVI din 21.06.2007, Monitorul Oficial
nr.112-116/506 din 03.08.2007.
2. Legea cu privire la organizaiile de micro-finanare nr. 280-XV din 22.07.2004 Monitorul Oficial
al R. Moldova nr.138-146/737 din 13.08.2004.
3. Rapoartele financiare ale Bancii Naionale a Moldovei disponibil pe:
http://www.bnm.md/md/bank_system
4. Rapoartele Comisiei Naional a Pieei Financiare din Republica Moldova, disponibil pe:
http://cnpf.md/md/rapa/
5. Codul European de bun conduit 2013 disponibil pe:
http://ec.europa.eu/regional_policy/thefunds/doc/code_bonne_conduite_ro.pdf
6. Studiul de evaluare a pieei de micro-finanare n Republica Moldova, disponibil pe:
http://www.cnpf.md/file/AEI/3.pdf
7. Raportul Global de Competitivitate 2013-2014, diponibil pe:
http://www3.weforum.org/docs/WEF_GlobalCompetitivenessReport_2013-14.pdf
8. POPA, V., POPA, N. Analiza funcionrii i organizrii sectorului de microfinanare prin prisma
indicatorilor de stabilitate financiar; Conferina Internaional Economie Financiar i
Monetara EFM 2013, Bucureti, Romnia, p.149-158. ISSN 2344-3642
9. Stratan A, eptelici/Popa V., Sistemul bancar al Republicii Moldova: tendine i provocri. n
Revista Fin Consultant, 7/2012. P.40-46
10. POPA, V. . a. Sectorul Bancar. In: Tendine n Economia Moldovei. nr.10 (trim. II) publicaie
trimestrial. Ch: Complexul Editorial al IEFS, 2013, p.35-48, ISSN 1857-3134, disponibil pe:
http://iefs.md/ro/noutci-i-evenimente/346-institutul-naional-de-cercetri-economice-ince-a-lansat-
ediia-a-zecea-a-publicaiei-trimestriale-de-analiz-economic.html
11. eptelici, V. ,. o. 5ectotol 8oocot. lo. 1endlne in Lconomla Moldovel. nr.6 (Lrlm. ll) publicaie
trimestrial. Ch: Complexul Editorial al IEFS, 2012, p.32-40, ISSN 1857-3126, disponibil pe:
http://iefs.md/ro/activitatea-ince/publicacii/met/254-institutul-de-economie-finane-i-statistic-iefs-
a-lansat-ediia-a-asea-a-publicaiei-trimestriale-de-analiz-economic.html