UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA

Facultad de Ingenieria Econmica, Estadstica y Ciencias Sociales

Macrodinmica
TRABAJO GRUPAL No. 2

Tema: Optimal Monetary Policy with Relative Price Distortions Tack Yun (2005)

Integrantes: 1. 2. 3. Ramesh Devanand Revoredo Otoya Oliver Ramrez Lizarbe Miguel Ataurima Arellano 20100357B 20104082H 20135003B

ndice
1. Introduccin 2. Modelo 2.1. Familias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2. Firmas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.3. Restriccin social . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3. La Poltica Monetaria ptima 3.1. Poltica Monetaria ptima con distorsin de precios relativos . . . . . . . . . . . . . . 3.2. Decentralizacin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4. Dinmica de Transicin y Anlisis de Bienestar 4.1. Asignacin de Equilibrio bajo Completa Estabilidad de Precios . . . . . . . . . . . . . 4.2. Dinmica de Transicin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.3. Anlisis de Bienestar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5. Conclusiones 6. Desarrollo de Cuestionario 6.1. Demuestre la ley de movimiento de la distorcion del precio relativo [ecuacion 1.20]. (1 punto) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.2. Obtenga el modelo log-lineal. (1 punto) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.3. Cules son las respuestas dinamicas de las variables macroeconmicas ante un choque de gasto pblico transitorio? Cul es el mecanismo de transmisin? (1 punto) . . . . 6.4. Cules son las respuestas dinamicas de las variables macroeconmicas ante un choque de productividad transitorio? Cul es el mecanismo de transmisin? (1 punto) . . . . 6.5. Obtenga la dinmica de la distorsin del precio relativo bajo la poltica de in acion cero y optima (Figura 1, pag. 99). (1 punto) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.6. Obtenga la dinmica de transicin bajo la poltica de inacion cero y ptima (Figura 2, pag. 100). Explique estos grcos. (1 punto) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.7. Obtenga la relacin entre el estado estacionario de la brecha producto y de la inacin (Figura 3, pag. 101). Explique estos grcos. (1 punto) . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.8. Los costos de bienestar son inuenciados por el grado de rigidez de precios nominal?. Replicar la gura 5 (pag. 104) del paper y explicar la intuicin. (1 punto) . . . . . . . 7. Referencias 8. Anexo 8.1. Cdigo Fuente 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8.2. Cdigo Fuente 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8.3. Cdigo Fuente 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 4 4 4 5 5 6 6 6 6 6 6 6 7 8 8 8 8

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1. 2.
2.1.

Introduccin Modelo
Familias
La preferencia en el perodo 0 de la familia representativa esta dada por: (1.1) E0
t t=0
1 Ct 1 1

1+x Ht 1+x

Las compras de las familias diferencian los bienes en un mercado al por menor y los combina en productos compuestos utilizando un agregador de Dixit-Stiglitz(1977):

2.2.

Firmas

Se asume la existencia de rigideces de precios a lo Calvo (1983). Donde (1 ) empresas, en un mercado de competencia monopolstica, pueden reoptimizar sus precios cada periodos, mientras que las empresas restantes no hacen. Yun Tack asume una funcin de produccin con rendimientos a escala constante, y un mercado en la cual cada empresa z produce bienes diferenciados. (1.2) Yt (z ) = At Ht (z ) Donde Yt (z ) indica el nivel de produccin de la empresa Z , Ht el nmero de horas empleadas por la empresa Z .Adems se asume que el progreso tecnolgico sigue un proceso AR(1): (1.2.1) at = a + eat ; donde 0 < a < 1 El problema a resolver por las empresas que pueden reoptimizar sus precios (Pt ) es el de maximizar el valor presente de sus benecios futuros: (1.2.2)
Pt k k=0 Et [Qt,t+k ( Pt+k t mct+k ) ( Pt+ ) Yt+k ] k

Donde Qt,t+k denota el factor de descuento y Yt denota la demande agregada denida como 1 Yt = ( 0 Yt (z )( 1)/ dz ) /( 1). Y mct denota el costo marginal para el periodo t denida como: (1.2.3) mct =
Wt At Pt

2.3.

Restriccin social

En un modelo con rigideces de precios, los precios relativos varan de empresa a empresa, generando la existencia de distorsiones entre el producto agregado y la demanda agregada. El producto agregado es: At Ht = yt Donde Ht = como: 1
0

1
0

(z ) ( Pt Pt ) dz

Ht (z )dz . As podemos denir la medida de la distorsin de los precios relativos

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(1.3) t =

1
0

(z ) ( Pt Pt ) dz

La relacin entre el producto y el factor agregado de los insumos puede ser escrito como: (1.3.1) Yt =
At t Ht

Por lo tanto, la restriccin social en el periodo t es: (1.3.2)

At t Ht

= Ct + Gt

Donde Gt denota el gasto del gobierno en el periodo t. Adems se asume que el consumo del gobierno es un porcentaje del nivel agrado de consumo privado: G = gt Ct Adems la medida de la trayectoria de la distorsin de precios relativos puede ser escrita como:
t ) (1.3.3) t = (1 )[ 1(1+ 1
1

/( 1)

+ (1 + t ) t1

3.
3.1. 3.2.

La Poltica Monetaria ptima

Poltica Monetaria ptima con distorsin de precios relativos Decentralizacin

4.
4.1. 4.2. 4.3.

Dinmica de Transicin y Anlisis de Bienestar

Asignacin de Equilibrio bajo Completa Estabilidad de Precios Dinmica de Transicin Anlisis de Bienestar

5.

Conclusiones

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6.
6.1.

Desarrollo de Cuestionario
Demuestre la ley de movimiento de la distorcion del precio relativo [ecuacion 1.20]. (1 punto)
1
0

En (1.4) donde se dene el nivel de precios agregado Pt como: Pt = Pt (z )1 dz

1/(1 )

Ademas, durante cada perodo una fraccin de las empresas (1 ) est autorizada a modicar los precios, mientras que la otra fraccin, , no cambia. Pt = 1
0

Pt (z )(1 ) dz +

1 Pt (z )

dz

1/(1 )

Adems, la jacin escalonada de precios de tipo Calvo permite a uno reescribir la ecuacin (1.4) de la siguiente manera
Pt = (1 )(Pt )1 + Pt1 1 1/(1 )

Por lo tanto, implica que dividiendo ambos lados de esta ecuacin por Pt , el rendimiento (1.15 ) 1 = (1 )(pt )1 + (1 + )
1

Donde (pt ) = (Pt ) /Pt , se reere a los precios relativos de los nuevos precio en el perodo t y = (Pt Pt1 )/Pt1 denota la tasa de inacin entre los perodos t -1 y t. si se dene una medida de la distorsin de precios relativos como: (1.16)
t

1
0

Pt ( z ) Pt

dz

una medida de la distorsin de precios relativos como: (1.19)

t

= (1 )(pt ) + (1 + ) t1.

Por lo tanto, sustituyendo ( 1.15 ) en ( 1.19) , se puede derivar una ley de movimiento para distorsiones de precios relativos : (1.20)
t

= (1 )

1(1+ )( (1)

1)

(pt ) + (1 + )

t1

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6.2. 6.3.

Obtenga el modelo log-lineal. (1 punto) Cules son las respuestas dinamicas de las variables macroeconmicas ante un choque de gasto pblico transitorio? Cul es el mecanismo de transmisin? (1 punto) Cules son las respuestas dinamicas de las variables macroeconmicas ante un choque de productividad transitorio? Cul es el mecanismo de transmisin? (1 punto) Obtenga la dinmica de la distorsin del precio relativo bajo la poltica de in acion cero y optima (Figura 1, pag. 99). (1 punto) Obtenga la dinmica de transicin bajo la poltica de inacion cero y ptima (Figura 2, pag. 100). Explique estos grcos. (1 punto) Obtenga la relacin entre el estado estacionario de la brecha producto y de la inacin (Figura 3, pag. 101). Explique estos grcos. (1 punto) Los costos de bienestar son inuenciados por el grado de rigidez de precios nominal?. Replicar la gura 5 (pag. 104) del paper y explicar la intuicin. (1 punto)

6.4.

6.5. 6.6. 6.7. 6.8.

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7.

Referencias

Abel, A. (1990): Asset prices under habit formation and catching-up with the Joneses. American Economic Review, 80(2), 38-42. Boldrin, M., Christiano, L. y Fisher, J. (2001): Habit persistence, asset returns, and the business cycle. American Economic Review, 91(1), 149-166. Campbell, J. y Cochrane, J. (1999): By force of habit: A consumption-based explanation of aggregate stock market behavior. Journal of Political Economy, 107(2), 205-251. Carroll, C., Overland, J. y Weil, D. (2000): Saving and growth with habit formation. American Economic Review, 90(3), 341-355. Christiano, L., Eichenbaum, M., y Evans, C. (2005): Nominal rigidities and the dynamic eects of a shock to monetary policy. Journal of Political Economy, 113(1), 1-45. Constantinides, G. (1990): Habit formation: A resolution of the equity premium puzzle. Journal of Political Economy, 98(3), 519- 543. Deaton, A. (1992): Understanding Consumption. New York: Oxford University Press. Fuhner, J. (2000): Optimal monetary policy in a model with habit formation. American Economic Review, 90(3), 367-390. Heaton, J. (1993): The interaction between time-nonseparable preferences and time aggregation. Econometrica, 61(2), 353-385. Pollak, R. (1970): Habit formation and dynamic demand functions. Journal of Political Economy, 78(4), 745-763. Ravn, M., Schmitt-Groh, S. y Uribe, M. (2006): Deep Habits. Review of Economic Studies (2006) 73, 195218

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8.
8.1. 8.2. 8.3.

Anexo
Cdigo Fuente 1 Cdigo Fuente 2 Cdigo Fuente 3