QTR621 QUN TRN TI CHNH DOANH NGHIP

BI THI MU
Thi gian: 90 pht
Bi thi ko di 90 pht v bao gm 4 cu hi. Anh/ch khng c s dng Excel.
Lu : Kt qu c tnh n 2 ch s thp phn.
PHN A. Anh/ch chn 2 cu hi trong phn ny.
Cu A1. (25 im)
Vn ngi i din l mt trong nhng vn quan trng ca ti chnh doanh nghip.
a. Xc nh vai tr ca c ng v gim c trong mi quan h gia ngi ch v ngi i
din.
b. Mc tiu quan trng nht ca qun tr ti chnh l g? Gim c ti chnh c th lm nh th
no t c mc tiu trn.
c. gn li ch ca ban gim c vi c ng, doanh nghip c th cp cho ban gim c
quyn chn mua c phiu. Anh/ch hy gii thch lm th no quyn chn mua c phiu c
th gip doanh nghip t c mc tiu trn.

Cu A2. (25 im)

Nu mi quan h gia gi tr doanh nghip v c cu vn khi c thu thu nhp doanh nghip v
ri ro ph sn v gii thch cch doanh nghip xc nh c cu vn ti u.

Cu A3. (25 im)

Khi doanh nghip a ra cc quyt nh u t, doanh nghip c th cn ch n tc ng ca
quyn chn thc. Anh/ch hy cho v d v mt quyn chn thc ca doanh nghip v phn tch
quyn chn trn.

Phn B. Anh/ch chn 2 cu hi trong phn ny.

Cu B1. (25 im)
Gi s anh/ch c cc thng tin sau v mt cng ty:
Xp hng tn dng
AA
Beta
0.90
Chi ph thu
$14,325,000
1

Thu nhp trc thu

T sut c phiu u i
Mnh gi c phiu u i
Gi c phiu u i
S lng c phiu u i ang lu hnh
Gi c phiu thng
Mnh gi c phiu thng
S lng c phiu thng ang lu hnh
C tc d kin k ti
Li sut o hn ca tri phiu di hn
Gi tr doanh nghip
Mc b ri ro th trng
Li sut o hn Tri phiu chnh ph 30 nm
a.
b.
c.
d.
e.

$108,895,000
5.75%
$100.00
$103.25
13,000,000
$55.29
$25.00
50,000,000
$2.15
7.75%
4,950,795,000
6.00%
4.75%

Tnh chi ph vn c phn thng ca cng ty? [5 im]

Tnh chi ph vn vay sau thu ca cng ty? [5 im]
Tnh chi ph vn c phn u i ca cng ty? [5 im]
Tnh chi ph vn bnh qun WACC ca cng ty? [5 im]
Tnh tc tng trng c tc ca cng ty? [5 im]

Cu B2. (25 im)

Cng ty d nh xy mt nh my mi. Chi ph xy dng nh my l $500,000, chi ph bo tr nh
my hng nm l $15,000. Nh my c khu hao theo ng thng trong vng 25 nm. Cng ty
d nh bn li nh my sau 3 nm vi gi $400,000. Nh my mi cn chi ph vn lu ng rng
tng thm l $40,000. Nh my mi s lm tng doanh thu hot ng thun (cha bao gm khu
hao v chi ph bo tr) thm $200,000. Thu sut ca cng ty l 40%. Gi s cc dng tin pht sinh
vo cui nm.
a.
b.
c.
d.
e.

Tnh tng dng tin trong nm 0? [5 im]

Tnh dng tin hot ng thun nm 1, 2, 3? [5 im]
Tnh gi tr thanh l ti sn vo nm th 3? [5 im]
Tnh NPV ca d n, bit WACC = 12%? [5 im]
Tnh thi gian hon vn ca d n? [5 im]

Cu B3. (25 im)

Hai c phiu A and B c li tc d tnh, beta v lch chuNn nh sau:
E(R)
Beta
lch chuNn
A
9.55%
0.80
20%
B
10.98%
1.10
30%
Li sut phi ri ro l 5.75%. H s tng quan ca c phiu A v c phiu B l 0.3.
2

a. Gi s c phiu A c nh gi da vo m hnh CAPM. Tnh mc b ri ro th trng. [5

im]
b. Gi s c phiu C c h s beta bng 0.90. Gi s anh/ch d bo c phiu trn c li sut u
t l 8%. Theo m hnh CAPM, c phiu C c nh gi cao, thp, hay nh gi ng? [5
im]
c. Gi s anh/ch lp mt danh mc u t P c 45% ti sn u t vo c phiu A v 55% ti sn
u t vo c phiu B. Tnh li sut k vng v lch chuNn ca dnh mc P? [5 im]
d. Gi s h s tng quan ca c phiu A v c phiu B l -1. Tnh t trng u t vo danh mc
c ri ro thp nht? [5 im]
e. Gi s li sut phi ri ro tng thm 1%. Tnh li sut cn bng ca c phiu B theo m hnh
CAPM? [5 im]
Cu B4. (25 im)
Elliott Athletics ang xc nh c cu vn ti u. Cng ty khng c c phiu u i v cng khng
d nh s pht hnh c phiu u i trong tng lai. B phn ti chnh ca cng ty hi kin t
vn t cc ngn hng u t v tng kt c cc thng tin v chi ph vay ca cng ty nh sau:
T sut n/ti sn

T sut vn c
phn/ti sn

T sut n/vn c Xp hng tn

phn
dng

Chi ph vn vay
trc thu

0.0

1.0

0.00

7.0%

0.2

0.8

0.25

BBB

8.0

0.4

0.6

0.67

BB

10.0

0.6

0.4

1.50

12.0

0.8

0.2

4.00

15.0

Elliott s dng m hnh CAPM tnh chi ph vn c phn, ks. Li sut phi ri ro l 5%, mc b ri
ro th trng l 6%, thu sut l 40%. Elliott d tnh h s beta khi cng ty khng s dng n
(unlevered beta, bU) l 1.2.
a. Hon chnh bng sau. [20 im]. Anh/ch ghi r cng thc s dng tnh ton.
T sut
n/ti sn

T sut vn
c phn/ti
sn

Chi ph
vn vay
trc thu

0.2

0.8

8.0

0.4

0.6

10.0

0.6

0.4

12.0

0.8

0.2

15.0

b.

Chi ph vn
vay sau thu
[5 im]

Chi ph vn
c phn
[5 im]

WACC
[5 im]

Tnh c cu vn ti u ca doanh nghip. Tnh WACC ti mc c cu vn ti u ny? [5 im]

3

Beta khi s
dng n
[5 im]