No. So x T 1 11,500 12,000 0.5 2 11,500 12,000 0.5 3 11,500 12,000 0.

Rf Varian S. Deviasi e d1 N(d1) 0.10 0.25 0.5 2.7183 0.19782 0.57841 0.10 0.25 0.5 2.7183 0.19782 0.57841 0.10 0.25 0.5 2.7183 0.19782 0.57841

N(-d1) d2 0.42159 -0.155732107 0.42159 -0.155732107 0.42159 -0.155732107

c S0 N (d1 ) X e rT N (d 2 ) p X e rT N ( d 2 ) S0 N ( d1 ) ln( S0 / X ) (r 2 / 2)T where d1 T ln( S0 / X ) (r 2 / 2)T d2 d1 T T

N(d2) 0.43812 0.43812 0.43812

N(-d2) Xe^-rT C P 0.56188 11414.75 1650.63 1565.38 0.56188 11414.75 1650.63 1565.38 0.56188 11414.75 1650.63 1565.38

Fp 13,000 10,000 15,000

Nominal 1,000,000 1,000,000 1,000,000

Pembeli Call Penjual Call -650,633,006 650,633,006 -1,650,633,006 1,650,633,006 1,349,366,994 -1,349,366,994 Jawaban No.1 Jawaban No.2 Jawaban No.3 Jawaban No.4

d1 T

Pembeli Put -1,565,382,284 434,617,716 -1,565,382,284

Penjual Put 1,565,382,284 -434,617,716 1,565,382,284

Maturity (M) Term (n) Frequency (F) Coupon ( C ) Yield (i) (a) (1+i/F)^n*F) = Bond Price = (b)

1,000,000 USD 5 Years 4 x/year 8% 10%

n*F=

20 coupon/3 month (C/F) = 20,000

Coupon/year = 80,000 i/F= 0.025

1.63861644 922,054.1886 USD

Yield (i)= 6% (1+i/F)^n*F) = 1.346855007 Bond Price = 1,085,843.1939 USD

i/F=

0.015

(c) Price (P)= Sisa Tahun (n) = YTM= 950,000 2 n= 2.692% (YTM per Quartal) 10.769% (Setelah dianualisasi) 8 (Karena frekuensi pembayaran kupon 4x setahun)

Sumber :

an kupon 4x setahun)

YTM Calculator :

http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp

http://www.investopedia.com/calculator/aoytm.aspx

Financial Management
Magister Management - Kelas Weekend 53B
Kelompok: Budi Setyo Erwin Wijaya Marshel Yoshua Mitra Wanagiri Stefanus Henry

Tugas 2: Call & Put

Diketahui So X t (bulan) T (tahun) Rf 11,500 12,000 6 0.5 0.10 0.25 0.5 1,000,000 Premi yang harus dibayar oleh pembeli call : Call price C= = = S0 N(d1) - Xe-rT N(d2) 6,651.69 - 5001.06 1,650.63 d1 = = = = LN (S0 / X) + (r + 2 / 2) T T LN (11,500 / 12,000) + (0.1 + 0.25 / 2) 0.5 0.5 0.5 0.06994 0.35355 0.197821 d2 = = = d1 - T 0.1978 - 0.5 0.5 -0.155732 N(d1) = 0.578408 N(d2) = 0.438122 N(-d1) = 0.421592 N(-d2) = 0.561878

2
Nominal

Put price

Premi yang harus dibayar oleh pembeli put : P= Xe-rT N(-d2) - S0 N(-d1) = 6,413.70 - 4848.31 = 1,565.38

Soal 1:
Apabila perusahaan long 1,000,000 USD dan 6 bulan kemudian harga kurs menjadi 13,000 maka berapa keuntungan untuk pembeli call? S1 = 13,000 Profit (Loss) / $ = S1 - (X + C) = 13,000 - (12,000 + 1650.63) = -650.63 Total Loss = S1 - X - C = 13,000 - 12,000 - 1650.63

= 1,000,000 x -650.6311334 = -650,631,334 Pembeli Opsi Call memiliki hak untuk membeli USD dengan kurs Rp. 12,000 meskipun harga pasar saat ini Rp. 13,000. Pembeli opsi call memiliki keuntungan Rp. 1,000 per dolar dari perbedaan kurs, namun premi yang harus dibayarkan dari pembelian opsi call lebih besar dari perbedaan kurs tersebut, sehingga pembeli call mengalami kerugian. Total kerugian yang diterima oleh pembeli call sebesar Rp. 650,631,334., kerugian ini masih lebih kecil jika dibandingkan pembeli call tidak mengeksekusi opsi call tersebut.

Soal 2:
Apabila harga USD turun menjadi 10,000 , berapakah kerugian yang diperoleh oleh pembeli call dan berapakah keuntungan dari penjual call? S2 = 10,000

Kerugian dari pembeli call jika opsi call tersebut dieksekusi: Profit (Loss) / $ = S2 - (X + C) = 10,000 - (12,000 + 1650.63) = -3,650.63

= 1,000,000 x -650.6311334 = -3,650,631,334 Pada perhitungan di atas dapat dilihat pembeli call mengalami kerugian sebesar Rp. 3,650,630,334 jika mengeksekusi opsi call tersebut. Namun pembeli opsi call tidak wajib untuk mengeksekusi opsi call tersebut, sehingga kerugian yang diterima pembeli call hanya dari premi yang dikenakan saat pembelian opsi call yaitu sebesar Rp. 1,650.63 per dolar. Kerugian dari pembeli call jika opsi call tidak dieksekusi atau dibiarkan expired: Loss = 1,000,000 x -1,650.63 = -1,650,631,334 Dilihat dari perhitungan di atas kerugian yang diterima pembeli call akan lebih kecil jika tidak mengeksekusi opsi call. Maka dapat dipastikan pembeli call tidak akan mengeksekusi opsi callnya. Sebaliknya dari sisi penjual call, keuntungan yang didapat oleh penjual call jika pembeli call mengeksekusi opsi call tersebut adalah sebesar Rp. 3,650,630,334.- , namun sudah dapat dipastikan pembeli call tidak akan mengeksekusi opsi call tersebut, sehingga keuntungan yang didapat oleh penjual call berasal dari premi yang dibayarkan oleh pembeli opsi call, yaitu sebesar Rp. 1,650.63 per dolar. Total keuntungan yang didapat penjual call adalah sebesar Rp. 1,650,631,334.-

Total Loss

Soal 3 :
Hitunglah berapa harga put price jika kondisinya tidak berubah dan apabila USD turun menjadi 10,000 berapakah keuntungan yang didapat oleh pembeli put dan berapakah kerugian penjual put? S3 = 10,000 Harga put price adalah Rp. 1,565.38 per dolar. Keuntungan yang didapat pembeli put: Profit (Loss) / $ = X - ( S3+ P ) = 12,000 - (10,000 + 1,565.38) = 434.62 Total Profit = 1,000,000 x -650.6311334 = 434,615,572 Pembeli opsi put memiliki hak untuk menjual USD di harga Rp. 12,000 meskipun harga pasar saat ini Rp. 10,000. Dilihat dari perhitungan di atas pembeli put mendapatkan keuntungan dari perbedaan kurs yaitu sebesar 2,000 per dolar dan setelah dipotong premi pembelian opsi put, pembeli opsi put masih mendapatkan keuntungan sebesar Rp. 434.62 per dolar. Sebaliknya, penjual put mengalami kerugian sebesar Rp. 434.62 per dolar karena harga kurs saat ini turun Rp. 2,000 dari harga exercise put tersebut. Meskipun penjual put menerima premi dari pembelian opsi put tersebut namun perbedaan harga kurs lebih besar dari premi yang diterimanya. Total kerugian yang diterima penjual put sebesar Rp. 434,615,572.-

Soal 4:
Apabila USD naik menjadi 15,000 , berapa keuntungan yang didapat oleh penjual put dan kerugian yang didapat pembeli put? S4 = 15,000 Kerugian pembeli put jika opsi put tersebut dieksekusi: Profit (Loss) / $ = X - ( S4 + P ) = 12,000 - (15,000 + 1,565.38) = -4,565.384428 Total Loss = 1,000,000 x -650.6311334 = -4,565,384,428

Dari perhitungan di atas dapat dilihat pembeli put akan mengalami kerugian cukup besar dari kenaikan kurs ditambah dengan premi yang harus dibayar jika pembeli put mengeksekusi opsi put tersebut. Namun pembeli put tidak wajib mengeksekusi opsi put tersebut, sehingga kerugian yang diterima hanya berasal dari premi pembelian opsi put tersebut yaitu sebesar Rp. 1,565.38 per dolar. Kerugian dari pembeli put jika opsi put tidak dieksekusi atau dibiarkan expired:

= 1,000,000 x -1,565.38 = -1,565,384,428 Dapat dilihat dari perhitungan di atas, kerugian yang diterima akan lebih kecil jika pembeli opsi put tidak mengeksekusi opsi put tersebut. Maka dapat dipastikan opsi put tidak akan dieksekusi. Sebaliknya dari sisi penjual put, keuntungan yang didapat oleh penjual put jika pembeli put mengeksekusi opsi put tersebut adalah sebesar Rp. 4,565,384,428.- , namun sudah dapat dipastikan pembeli put tidak akan mengeksekusi opsi put tersebut, sehingga keuntungan yang didapat oleh penjual put berasal dari premi yang dibayarkan oleh pembeli opsi put, yaitu sebesar Rp. 1,565.38 per dolar. Total keuntungan yang didapat penjual put adalah sebesar Rp. 1,565,384,428.-

Loss

Bond
Maturity (M) Term (n) Frekuensi (F) Coupon (C) Yield (i) Diketahui 1,000,000 5 tahun 4 8% 80,000 10% 0.1

Bonds dengan nilai saat jatuh tempo sebesar 1,000,000 USD memiliki jangka waktu 5 tahun dengan kupon sebesar 8%. Kupon dibayarkan setiap 3 bulan sekali atau dibayarkan per kuartal. Yield Bonds tersebut saat ini sebesar 10% ( a ) Hitung Bond Price!

Source : http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp 1 x 1 (1 + 0.1/4)5x4 0.1 / 4 0.38972905714 0.025 15.58916229

Bond Price =

80,000 4

1,000,000 (1+0.1/4)
5x4

20,000 x

610,270.94

+ 610,270.94 = 20,000 x = 922,054.19 Maka dari perhitungan di atas harga bond saat ini dengan yield 10% adalah sebesar 922,054.19 USD

( b ) Jika suku bunga pasar turun menjadi 6%, berapakah harga bondnya? Yield (i) = 6% 0.06 1 x 1 (1 + 0.06/4)5x4 0.06 / 4 0.25752958178 0.015 17.16863879

Bond Price =

80,000 4

1,000,000 (1+0.06/4)
5x4

20,000 x

742,470.42

+ 742,470.42 = 20,000 x = 1,085,843.19 Dari perhitungan di atas, harga bond jika suku bunga pasar turun menjadi 6% adalah 1,085,843.19 USD

( c ) Apabila Obligasi ingin ditebus setelah 3 tahun berjalan dengan harga 950,000 USD, maka berapakah Yield To Maturity? Sisa Term (n) = 2 Tahun Harga Jual (P) = 950,000 USD C/F + M-P nxF (M + P)/2 +

YTM =

x 100%

YTM = YTM = YTM =

(80,000/4)

1,000,000 - 950,000 2x4 (1,000,000 + 950,000)/2 26,250 x 100% 975,000 2.69% = 10.77%

x 100%

YTM per kuartal untuk bonds tersebut adalah sebesar 2.69% dan jika dianualisasikan maka YTM bond tersebut adalah sebesar 10.77%