Manual Como invertir en el Mercado de Futuros

Nivel Avanzado
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Futuros Trading, LLC 1044 Arborwood Place Baltimore, MD 21226 U.S.A. http://www.futuros.com e-mail: info@futuros.com Derechos Reservados 1994 Alan R. Del Aguila Prohibida su reproduccin total o parcial sin la autorizacin del autor. La inversin en futuros es riesgosa y puede producir grandes perdidas. El uso de opciones y la inversin con opciones envuelve un alto grado de riesgo. El uso de stops pueden no limitar sus perdidas al monto establecido. Resultados pasados no son indicativos de resultados futuros. Creemos que nuestras fuentes de informacin son confiables pero no aseguramos su exactitud.

Indice _________________________________________

Introduccin................................................... Movimientos Promedios................................................................................ Indice de Fuerza Relativa (RSI)............................. Stochastics...................................................................................................... Impulso........................................................................... Promedio de la Direccin de Precios (ADX)................................. Williams %R................................................................................... Ciclos.......................................................................................................... Lneas de Resistencia de Velocidad....................................... Numerologa Ancestral: Fibonacci........................................................ Elliot: Teora de Oscilacin........................................................... W.D. Gann................................................................. Volumen y Contratos Vigentes.............................................. Ponindolo todo Junto................................................ Bibliografa.....................................................................................................

9 12 19 23 26 29 33 36 41 44 48 53 61 68 82

Dale al hombre un pescado y lo alimentaras por un da. Ensale a pescar al hombre y lo alimentaras de por vida. Proverbio Chino

Introduccin
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La mayora de inversionistas tienen la sensacin que el anlisis tcnico en general y en especial el medio ms visible, cuadros y grficos, es algo que es mejor dejar en manos de los profesionales. Para construir estos y lo que es peor, analizarlos de una manera exitosa es algo que esta fuera de su alcance y quizs requerira de aos de practica para tener xito con estos. Absolutamente nada podra estar ms lejos de la realidad! El anlisis de los cuadros de precios con la ayuda de indicadores, hacen mucho ms fcil la determinacin de las tendencias. Como usted pronto ver, estos no son difciles de entender, construir o graficarlos continuamente. Despus de leer este manual usted estar en camino por el sendero del xito. Los Cuadros de Precios son como sus Cartas de Navegacin Los cuadros han sido utilizados en diferentes formas a travs de los aos. La mejor manera de entender un cuadro de precios es mirndola como una carta de navegacin. Cristbal Coln us las cartas que estuvieron a su alcance para descubrir Amrica (olvdese que l estuvo buscando las Indias!) y los marinos de hoy en da dependen de ests cartas para su seguridad as como para saber que direccin llevar. Las cartas de navegacin le proporcionan a los marinos la figura exacta y multidimensional -que tan profunda es el agua y que tan ancha es, por ejemplo- de su medio ambiente fsico. Lo mismo se puede decir acerca de los cuadros de precios utilizados hoy en da. Estos muestran a los inversionistas una figura exacta -que tan altos o bajos estn los precios, donde han estado, hacia donde van- del mercado en el cual quieren invertir. An el ms primitivo cuadro de navegacin tena el mismo fin para los antiguos marinos que para los actuales inversionistas: simplemente ir del punto A al punto B exitosamente y en ambos casos, es mejor que aprenda de sus errores (o los que cometan otros) y repetir el proceso!

Aunque hay varias formas de cuadros -de barras, linear, punto y figura- nosotros nos vamos a concentrar en el ms simple: el cuadro de barras. Partiendo de la premisa que dice que la psicologa humana tiende a repetirse as misma, la clave para entender el futuro recae en el pasado. Los patrones en los cuadros de precios revelan la psicologa de los compradores as como de los vendedores del mercado. Estudiando los patrones de los cuadros, los comercializadores, especuladores y productores pueden anticipar el movimiento de los precios. Los dos mtodos primarios para predecir los precios son el fundamental y el tcnico. El anlisis fundamental esta basado en el estudio tradicional de la oferta y demanda causando que los precios suban o bajen. En los mercados financieros, el analista fundamental observa las ganancias corporativas, dficit de negociacin y cambios en la provisin de capitales, por citar algunos. En los mercados agrcolas, los fundamentalistas estudian el clima, condiciones de la cosecha, tamao de terrenos plantados, etc. Un cuadro dice ms que mil palabras Mientras que el anlisis fundamental estudia las razones y causas para que los precios suban o bajen, el anlisis tcnico estudia el efecto, el movimiento de los precios por s mismo. Aqu es donde el estudio de los cuadros viene. El anlisis tcnico es el estudio de la accin del mercado, bsicamente a travs de los cuadros, con el propsito de predecir el movimiento de los precios en el futuro. La base de la filosofa del anlisis tcnico es la creencia de que todos los factores fundamentales que influencian el accionar de los precios, son rpidamente reflejados en la accin del mercado. En otras palabras, el impacto de estos factores sern rpidamente vistos en el accionar de los precios. Por consiguiente, el estudio de los precios es todo lo que se necesita. Lo nico que los tcnicos proclaman es que la accin de los precios debe reflejar los cambios en la oferta y demanda. Si la demanda excede a la oferta, los precios deben subir. Si la oferta excede a la demanda, los precios deben bajar. Esta accin es la base para la prediccin fundamental y econmica. Por medio del estudio de los cuadros y una gama de indicadores tcnicos, el analista deja que el mercado le diga a l o ella en que direccin, es ms factible, que los precios vayan. De eso es lo que se trata este manual y estaremos ahondando en esta combinacin en los siguientes captulos.

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A medida que avance con los indicadores enseados, por favor estudie y constantemente revise los cuadros proporcionados para su mejor entendimiento. Estos son los indicadores que estaremos cubriendo en los siguientes captulos:

Movimientos Promedios Indice de Fuerza Relativa (RSI) Stochastics Impulso Promedio de la Direccin de Precios (ADX) Williams %R Indicador de Sobrecompra / Sobreventa (OB/OS)

Bueno, aqu vamos!

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Movimientos Promedios
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El movimiento promedio es el ms verstil y ampliamente usado de todos los indicadores tcnicos. La forma en que es construido, hace de este fcil de ser cuantificado y examinado, siendo por esto la base de la mayora de sistemas de seguimiento de tendencia, en uso hoy en da. El anlisis de los cuadros de precios es bastante subjetivo y difcil de examinar. Como resultado, el anlisis de los cuadros no se presta muy bien a la computarizacin. Sin embargo, las reglas de los movimientos promedios, pueden ser fcilmente programados en una computadora y as lograr seales de compra y venta especificas. Mientras que dos tcnicos pueden discrepar sobre un patrn de precios que puede parecer un "tringulo" para uno y un "diamante" para el otro o un patrn en el volumen de contratos puede parecer que los precios van a subir para uno o van a bajar para el otro, las seales de tendencia en el movimiento promedio de los precios son precisas y no abiertas a debate. Vamos a empezar a definir que cosa es el movimiento promedio. Como la segunda palabra lo indica, es el promedio de cierta cantidad de informacin. Por ejemplo, si el promedio del precio de cierre de los ltimos diez das es deseado, debe usted sumar el precio de cierre de los ltimos diez das y dividirlos entre diez. El termino movimiento es usado porque solo los ltimos diez das es usado. Por lo tanto, el grueso de informacin a ser promediado (los ltimos diez precios de cierre) se mueve continuamente hacia adelante con cada nuevo da de negociacin. En el ultimo ejemplo utilizamos el movimiento promedio simple del precio de cierre de los ltimos diez das. Sin embargo, hay otros tipos de movimientos promedios que no son tan simples: el movimiento promedio ponderado y promedio exponencial. As mismo hay muchas preguntas sobre como es la mejor manera de utilizar los movimientos promedios. Por ejemplo, cuntos das deben ser promediados? Debe utilizarse un promedio a largo plazo o corto plazo? Es el precio de cierre el mejor a promediar? Sera mejor utilizar ms de un promedio? Hay muchas preguntas validas a ser consideradas cuando se usan los movimientos promedios. En este captulo vamos a responder la mayora de estas preguntas y utilizar cuadros para demostrar la mejor manera de utilizarlos.

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Movimiento Promedio Simple El movimiento promedio simple es calculado sumando y despus promediando un conjunto de nmeros representando la accin del mercado sobre un tiempo especifico. Esta operacin normalmente utiliza el precio de cierre, pero tambin puede utilizarse el precio ms alto, el precio ms bajo o un promedio de los tres. La informacin ms antigua es dejada de lado para dar paso a una nueva; por lo tanto, el promedio se "mueve" y sigue al mercado. Una lnea que conecta los promedios diarios tendr el efecto de suavizar la volatilidad reciente del mercado. Un conjunto grande de informacin a ser promediados, dar la impresin de ser una lnea con movimiento suave. Por ejemplo, la figura 1 nos muestra el movimiento promedio simple de los ltimos 40 das en el mercado de Francos Suizos. Como usted puede ver los precios se mantienen la mayora del tiempo en un lado o al otro del movimiento promedio. Asimismo, a medida que la tendencia se desarrolla, el ngulo del movimiento promedio es en direccin de la tendencia, indicndonos la direccin de la tendencia y algn indicio de la fuerza de esta basada en la inclinacin del ngulo.

Figura 1. El movimiento promedio simple de los ltimos 40 das, suaviza la volatilidad de los precios.

Cuanto mayor sea la cantidad de das a promediar, la lnea de tendencia tendera a ser ms y ms suave, mostrando solo la tendencia a largo plazo; a menor cantidad de das utilizados para el promedio, la lnea tendera a mostrar solo las tendencias a corto plazo,

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abrazando los precios de una manera ms cercana, haciendo ms difcil definir la tendencia a largo plazo. La figura 2 muestra el mismo cuadro de Francos Suizos con un movimiento promedio de 5 das.

Figura 2. El movimiento promedio simple de los ltimos 5 das, denota todas las menores fluctuaciones de los precios.

Movimiento Promedio Ponderado El movimiento promedio simple le da un peso igual a cada precio que utiliza del conjunto de informacin. Algunos inversionistas, en la creencia que los precios recientes tienen mayor importancia que los ms antiguos, les gusta crear movimientos promedios que reaccionan rpidamente a la informacin ms reciente y lentamente a la ms antigua. El movimiento promedio ponderado asigna mayor importancia a la informacin ms reciente ponderando cada precio diario de una manera diferente. Esto es usualmente efectuado multiplicando la informacin ms reciente por un nmero x, sumando el resultado al total de la operacin, continuando con el siguiente da y as sucesivamente. La lnea resultante ser mucho ms sensible al movimiento reciente del mercado que el movimiento promedio simple.

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Movimiento Promedio Exponensiado El movimiento promedio simple y ponderado son solo capaces de mostrar la variacin en la cantidad de das determinados para efectuar la operacin. El movimiento promedio exponensiado asigna mayor importancia a la ms reciente accin del mercado, asemejndose al movimiento promedio ponderado. Sin embargo, el movimiento promedio exponensiado continua teniendo en cuenta todos los precios anteriores, sin dejar nada de lado. Un movimiento promedio exponensiado de 5 das normalmente incluye ms de los 5 das de informacin y podra incluir toda la informacin histrica del contrato de futuros utilizado. El clculo exponencial puede tener la indeseada cualidad de obtener diferentes resultados finales dependiendo de la fecha de inicio para la operacin. Mientras que nuestra misin es describir las aplicaciones practicas de estos indicadores, en vez de sus calculaciones, vamos a evitar las aburridas formulas. Los detalles para calcular el movimiento promedio exponensiado, adems de los otros dos movimientos promedios, son bastante largos y su simple aplicacin puede ser encontrada en cualquier software financiero. El Uso de Un Movimiento Promedio El uso de un solo movimiento promedio simple es el ms comnmente usado por los tcnicos en el mercado de futuros y es en el que nos vamos a concentrar. El movimiento promedio es aplicado en el cuadro de barras junto a la accin de los precios en el da. Cuando el precio de cierre se mueve por arriba del movimiento promedio, la seal de compra a sido generada. La seal de venta es dada cuando el precio de cierre esta por abajo del movimiento promedio. Para confirmar la operacin, algunos tcnicos esperan que la lnea del movimiento promedio se mueva en la direccin de los precios. La figura 3 explica claramente esta situacin. Nosotros no recomendamos utilizar el movimiento promedio simple solo como sistema de compra y venta. Probablemente la mejor manera de utilizarlo es como filtro de tendencia. Si los precios se encuentran por encima del movimiento promedio, invertir solo en el lado largo del mercado, usando algn otro, ms sensible indicador para entrar y salir del mercado.

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Figura 3. El movimiento promedio simple de 40 das nos muestra las rudimentarias seales de compra y venta en este cuadro de Crudo. Pero tambin nos muestra el "latigueo" expuesto durante los meses de Septiembre a Enero de 1995, lo cual nos indica la falta de otro indicador de confirmacin.

El Uso de Dos Movimientos Promedios En la seccin previa, indicamos que hay algunas ventajas al usar un movimiento promedio a corto plazo y hay otras ventajas al usar un movimiento promedio a largo plazo. Por periodos uno funciona mejor que el otro. Tambin el uso de un solo promedio produce una cantidad alta de "latigueos", necesitando el uso de filtros. Para mejorar el rendimiento muchos analistas prefieren utilizar dos y tres movimientos promedios juntos. Cuando dos movimientos promedios son utilizados, la de largo plazo es utilizada como identificador de tendencia y la de corto plazo como indicador de entrada y salida. Es la participacin de los dos promedios y el precio mismo los que producen las seales. La seal de compra es dada cuando el promedio a corto plazo cruza por arriba del de largo plazo. Por ejemplo, dos combinaciones comunes son promedios de 5 y 20 das; cuando el promedio de 5 das pasa por encima del de 20 das la seal de compra esta dada, cuando pasa por abajo la orden de venta debe efectuarse. Esta tcnica sigue al mercado con retraso pero produce menos "latigueos" que el sistema de un solo promedio simple.

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Figura 4. En este cuadro del Yen Japons la lnea continua representa el movimiento promedio de 20 das y la lnea de aspas representa el promedio de 5 das. Aqu puede ver claramente las seales de compra y venta dadas por el sistema.

El Uso de Tres Movimientos Promedios Basados en la premisa que dos movimientos promedios trabajan mejor que uno solo, entonces tres movimientos promedios deben trabajar mejor que dos. Como resultado tenemos el mtodo del triple cruzamiento. La combinacin ms comnmente usada para el mtodo del triple cruzamiento es 4, 9 y 18 das. Este concepto fue inicialmente introducido por R.C. Allen en su libro How to Build a Fortune in Commodities (Windsor Books, Brightwaters, N.Y. - 1972). Ha sido ya explicado que a menor cantidad de das utilizados para el promedio, ms cerca estar el movimiento promedio de los precios; por lo tanto, el promedio de 4 das seguir la tendencia de ms cerca, seguido del de 9 das y por ultimo el de 18. Entonces, en una subida de precios, la alineacin apropiada ser el promedio de 4 das estar por encima del promedio de 9 das y este a su vez estar por encima del de 18 das. En una bajada de precios la alineacin es exactamente opuesta. La seal de alerta para una compra es dada cuando en una bajada de precios el promedio de 4 das cruza por encima del de 9 y 18 das. La seal es confirmada cuando el promedio de 9 das cruza por encima del de 18.

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Cuando la tendencia alta se revierte hacia la baja, la primera cosa que debe suceder es que el promedio ms sensitivo -el de 4 das- se mover por abajo del de 9 y el de 18. Esta es solo una seal de venta. Sin embargo, algunos inversionistas usaran esa seal para empezar a liquidar sus posiciones. De ah, si el promedio de 9 das se mueve por abajo del de 18, la confirmacin de una venta esta dada.

Figura 5. La lnea que sigue de cerca a los precios es el promedio de 4 das, la que va por lo general en el medio es la de 9 das y la que anda ms separada de los precios es el promedio de 18 das. Como pueden apreciar este sistema genera menos ordenes, lo cual indica que es menos propenso al "latigueo".

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Indice de Fuerza Relativa (RSI)

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El Indice de Fuerza Relativa (RSI) es quizs el ms popular de todos los osciladores de contratendencia. El ndice nos da seales bastante acertadas de sobrecompra y sobreventa, en diversas condiciones del mercado. El RSI tambin produce excelentes divergencias en patrones a largo plazo, los cuales pueden ser utilizados para determinar cuando un mercado a formado techo o fondo. El RSI puede ser utilizado en dos formas, como instrumento para determinar cuando retirar tus ganancias y para afinar las seales de compra o venta dadas por otros indicadores. La formula del RSI fue primero expuesta por J.W. Wilder, Jr., y explicada en detalle en su libro New Concepts in Technical Trading Systems (1978). El RSI calcula la proporcin de los precios de cierre en alza con los cierres en baja sobre un periodo de tiempo determinado y expresa el resultado como un oscilador con una escala de 0 a 100. La formula es: RSI = 100 - (100/1+ RS), donde RS = promedio de los cierres en alza de los ltimos X das dividido por el promedio de los cierres en baja de los ltimos X das. Lecturas cerca de 0 indican que el mercado esta sobrevendido y lecturas cerca de 100 indica que esta sobrecomprado. Wilder recomienda el uso de periodos de 14 das, equivalente a lo que l percibe como la mitad de un ciclo en la mayora de commodities. Usando 14 das como un valor base, la formacin del techo en un mercado se da en el rea de 70 y el fondo en el rea de 30. Nosotros no recomendamos comprar y vender exactamente en estos parmetros, porque cuando la tendencia es alta o baja con fuerza este indicador tiende a quedarse atascado en uno de estos parmetros, dando falsas seales de techo o fondo. Asimismo, Wilder aconseja utilizar los patrones de anlisis tcnico sobre este indicador para determinar la direccin futura de los precios. Algunos de sus Usos Techos y Fondos.- Estos son por lo general indicados cuando el ndice sube arriba de los 70 o cuando se mueve por debajo de los 30 respectivamente. El ndice usualmente formara un techo o un fondo antes que los precios lo hagan, dando un aviso de que los precios estn a punto de revertirse o por lo menos una significativa reaccin es inminente.

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Figura 6. En este cuadro mensual de Soya, se puede apreciar tres techos, el primero en el ao 73, el segundo en el 77 y el tercero en el 88; adems de dos fondos, uno en el ao 82 y el otro en el ao 91.

Figura 7. En este cuadro se puede ver varios patrones de anlisis tcnico formados en el indicador.

Patrones.- El ndice mostrara patrones tcnicos los cuales no son tan obvios en el cuadro

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de precios. Por ejemplo, cabeza-y-hombros, tringulos y soporte-resistencia generalmente aparecen en el ndice indicando puntos de rotura y puntos de compra y venta. Retraccin fallida.- Retracciones fallidas arriba de los 70 o abajo de los 30 son indicaciones importantes de un cambio de direccin en el mercado.

Figura 8. En este cuadro de la Plata, se ve que en Noviembre del 89 el indicador tuvo una retraccin de un da fallando de alcanzar el registro anterior estando por arriba de los 80; la cada de precios que sigui a continuacin fue tremenda.

Divergencia.- Divergencia entre la accin del precio y el RSI es una caracterstica muy propia de este indicador y conlleva a un cambio inminente en la tendencia de los precios. La divergencia se produce cuando los precios estn subiendo y el indicador esta bajando o esta plano. Lo opuesto es cuando el indicador esta bajando y los precios estn planos o subiendo. Divergencia no siempre ocurre en los puntos de cambio de tendencia. Una forma no muy tradicional de ver la divergencia de los precios con el indicador es cuando el indicador alcanza nuevas mximas y los precios no, en este tipo de divergencia el indicador puede estar insinuando que los precios no tienen mayor fuerza y pueden volver a caer. De otro lado, si el indicador alcanza nuevas mnimas y los precios no, puede ser que los precios estn a punto de retomar el camino a la alza.

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Figura 9. La divergencia se puede ver en varios puntos de este cuadro, llevando al cambio radical de los precios.

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Stochastics
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Como el Indice de Fuerza Relativa (RSI), Stochastics es otro oscilador muy popular para medir el impulso de los precios y determinar cuanto ms durara el movimiento de los precios. Stochastics no es un oscilador nuevo. La idea es originaria de un checoslovaco y perfeccionada por el Dr. George Lane, editor de Investment Educators en Skokie, Illinois. Pero a diferencia del RSI, el cual mide el impulso basado en los cambios de precios de un da para otro, Stochastics tiene dos lneas y las calculaciones estn basadas en la proporcin de cambio en el precio de cierre, alta y baja. El concepto para crear Stochastics esta basado en la tendencia de los precios que al moverse hacia arriba, el cierre diario estar ms cerca de la alta del promedio diario. Lo opuesto es cierto para la baja de precios. A medida que los precios bajan, el cierre diario tiende a estar ms cerca de la baja del promedio diario. Este concepto es tambin cierto para los cuadros semanales y mensuales. Stochastics puede ser calculado utilizando cualquier periodo de tiempo. Escoger el periodo correcto de tiempo es como escoger la cantidad de das correctos para los movimientos promedios. En efecto, Stochastics es un mtodo de seguimiento de tendencia debido a que sus lneas se cruzaran despus de techos y fondos han sido formados. Escoger un periodo de tiempo muy corto hara de este indicador tan sensible que seran inservibles sus seales. Si el periodo es demasiado largo, el indicador se vuelve demasiado lento y demasiado insensitivo para ser de algn uso. La mayora de analistas usan un periodo de 14 das.

Las Seales de Stochastics Los inversionistas usan la accin de Stochastics de diferentes maneras, aqu detallamos algunas de ellas: Divergencia.- Como en el RSI, si la lnea %D diverge con los precios es la advertencia de un posible techo o fondo ha sido formado. Si el mercado alcanza precios ms altos y %D no lo hace, el revertimiento de los precios es inminente. Lo inverso es tambin cierto.

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Figura 10. La lnea %D es la discontinua y %K es la continua. %D se coloca por arriba de %K cuando los precios estn bajando y por abajo de %K cuando los precios estn de subida. Tambin se puede ver divergencias en los meses de Agosto, Octubre y Febrero.

Zonas de sobreventa y sobrecompra.- Rara vez los mercados van derecho en una sola direccin sin antes hacer una pausa o correccin. Cuando los precios se mueven hacia arriba y aparentan estar listos para corregirse, el mercado es llamado sobrecomprado. Cuando los precios han venido bajando y aparentan estar listos para rebotar, el mercado esta sobrevendido. Como representacin matemtica de una condicin de sobrecompra o sobreventa, Stochastics le dice cuando los precios han ido demasiado lejos en una sola direccin. Valores por arriba de 75 indican la zona de sobrecompra. Valores por abajo de 25 indican la zona de sobreventa. Algunos inversionistas prefieren utilizar 20-80 como las zonas que sealan un inminente cambio en la direccin de los precios, pero esto es cuestin de gustos. En movimientos sostenidos, los valores de Stochastics se mantendrn en las zonas criticas por periodos extensos de tiempo. Stochastics trabaja mejor cuando los precios entran a una etapa de congestin o una pequea tendencia de subida o bajada. El peor mercado para el uso normal de Stochastics es el que mantiene una persistente tendencia y solo tiene pequeas correcciones.

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Figura 11. En esta etapa de congestin del mercado de S&P se puede observar todas las compras que gener Stochastics, algunas de ellas bastante lucrativas. Tambin se pueden ver algunas divergencias.

Hay por lo menos dos formas muy comnmente usadas por inversionistas para determinar la compra o venta utilizando Stochastics. Una manera conservativa es esperar por ambas lneas, %D y %K, que salgan de la zona critica para efectuar la debida operacin. Para seales de venta, el inversionista conservativo esperara que ambas lneas se levanten y entren en la zona de sobrecompra, para luego cruzarse, bajar y salir de ella. El patrn opuesto es para efectos de compras. Despus que las lneas se muevan por debajo de los 20, se cruzaran y saldrn nuevamente indicando una compra. Esta es una forma conservativa de invertir porque hace ms lenta la entrada al mercado, pero puede eliminar algunas seales falsas. Para inversionistas ms agresivos, las seales de compra y venta se dan cuando las dos lneas se cruzan. Para la mayora de inversionistas, las seales de compra y venta se dan cuando %K cruza %D, siempre y cuando ambas lneas se encuentren en las zonas criticas. Esto es parecido a las seales dadas por los movimientos promedios.

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Impulso
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El concepto de Impulso es la ms simple aplicacin de anlisis con osciladores. Impulso mide el promedio de cambio de los precios en contraposicin de los niveles reales de los precios. El impulso del mercado es medido tomando la diferencia de los precios continuamente durante un periodo de tiempo. Para construir una lnea de impulso de los ltimos 10 das, simplemente reste el precio de cierre de hace diez das del ltimo precio de cierre. Este valor positivo o negativo es posicionado alrededor de una lnea a nivel cero. La formula para Impulso es: M = V-Vx, donde V es el ltimo precio de cierre y Vx es el precio de cierre X das atrs. Si el ltimo precio de cierre es mayor que el de diez das atrs (en otras palabras, los precios han subido), entonces un valor positivo ser puesto por encima de la lnea cero. Si el ltimo cierre es ms bajo que el de diez das atrs (los precios han bajado), entonces un valor negativo es puesto por abajo de la lnea cero.

Figura 12. La lnea de impulso de un periodo de 10 das sobre un cuadro de Marcos Alemanes. Seales son dadas cuando la lnea cruza por arriba y por abajo de la lnea cero, en la direccin de la tendencia.

Mientras que el periodo de 10 das es el ms comnmente usado, cualquier periodo de tiempo puede ser utilizado. Un periodo corto de tiempo producir una lnea mucho ms sensitiva con oscilaciones ms pronunciadas. Un periodo ms largo de das producir una lnea suave con pequeas variaciones.

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Impulso Mide los Cambios de Ascenso y Descenso Ahora vamos a hablar un poco acerca de lo que este indicador esta midiendo. Al imprimir la diferencia de los precios por un periodo de tiempo, el analista esta analizando la proporcin de ascenso y descenso. Si los precios estn subiendo y la lnea de impulso esta por encima de cero y subiendo, esto significa que la subida se esta acelerando. Si la lnea del indicador se comienza a hacer plana, esto significa que las ultimas ganancias de los precios son iguales a las de hace 10 das. Mientras que los precios puedan seguir avanzando, la proporcin de ascenso (o velocidad) se ha nivelado. Cuando la lnea del indicador comienza a bajar hacia la lnea cero, los precios pueden seguir subiendo pero perdiendo velocidad. La subida de precios esta perdiendo impulso.

Figura 13. Las seales del indicador deben ir en correlacin con la tendencia. Este cuadro de Marcos Alemanes nos muestra una tendencia a la baja, determinado por el descenso del movimiento promedio a 40 das. En una tendencia descendente solo las seales de venta (mostradas por las flechas) deben ser tomadas en cuenta.

Cuando la lnea de impulso se mueve por abajo de la lnea cero, los ltimos 10 precios de cierre estn por abajo de los precios de cierre de hace 10 das y una tendencia a la baja a corto plazo se ha originado. Mientras impulso siga cayendo por abajo de la lnea cero, la cada de los precios gana velocidad. Solo cuando la lnea comienza a subir, el analista sabe que la baja de los precios esta perdiendo fuerza. As es como la lnea de impulso mide la aceleracin o desaceleracin en la subida o bajada actual de los precios.

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La Lnea de Impulso Lidera el Movimiento de Precios Debido a la forma como esta construida, la lnea de impulso esta siempre un paso adelante de los precios. Se adelanta a la subida o bajada de precios en unos cuantos das, despus se nivela mientras la tendencia sigue en efecto. Despus empieza a moverse en la direccin opuesta a medida que los precios se comienzan a nivelar. El Cruce de la Lnea Cero como Seal La lnea de Impulso es siempre dibujada alrededor de una lnea cero. Muchos analistas usan el cruce de la lnea cero como seal de compra o venta. El cruce por encima de la lnea cero ser una seal de compra y el cruce por abajo ser una seal de venta.

Figura 14. Durante esta subida de precios en el mercado de Pagars del Tesoro, solo las seales de compra debieron ser efectuadas mientras los precios se mantuvieron por arriba del movimiento promedio a 40 das. Cuando los precios se pusieron por abajo del movimiento promedio solo se dio una seal de venta.

Sin embargo debo dejar bien en claro que estas simples seales deben ser confirmadas por otro indicador, especialmente uno de tendencia, como un movimiento promedio por ejemplo. El anlisis de este oscilador no debe usarse como una excusa para invertir en contra de la tendencia. Posiciones largas solo deben ser tomadas cuando la tendencia es alta y posiciones cortas cuando la tendencia de los precios esta de bajada.

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Promedio de la Direccin de Precios (ADX)

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La mayora de sistemas de inversin tienen incorporado alguna forma de seguimiento de tendencia, aunque la mayor parte del tiempo los mercados no tienen una tendencia lo suficientemente fuerte como para generar ganancias. Debido a que los inversionistas con xito emplean la poltica de cortar sus perdidas rpidamente y dejar que sus ganancias corran, los mercados sin tendencia parecen moverse tan poco como para generar la mayora de perdidas. Como resultado, los seguidores de tendencia estn continuamente perdiendo plata la mayor parte del tiempo en este tipo de mercados. Su esperanza es encontrar un mercado ocasional que tenga una tendencia lo suficientemente fuerte como para producir grandes ganancias. El mtodo comn para encontrar esos mercados es diversificando, con la esperanza de tropezar con un mercado ganador que les produzca ingentes ganancias. Desafortunadamente, diversificar de esta manera lo nico que produce es aadir ms mercados perdedores que ganadores. Este mtodo comn de diversificacin para encontrar los mejores mercados resulta en un crculo vicioso de tener que soportar una gran cantidad de mercados malos para conseguir solo unos cuantos buenos. Afortunadamente hay una forma practica de darle solucin a este problema de identificar y cuantificar los mercados con mejor tendencia. La apropiada interpretacin del Promedio de la Direccin de Precios (ADX), permite a los inversionistas a mejorar significativamente sus posibilidades de encontrar los buenos mercados y dejar de lado los malos. Para proveerle de una mejor explicacin del indicador ADX, vamos a empezar con una explicacin bsica del Indicador del Movimiento Direccional (DMI), el cual es utilizado para crear el ADX. El Concepto del DMI Movimiento direccional es un concepto introducido por J. Welles Wilder, Jr., en su libro New Concepts in Technical Trading Systems - 1978, un clsico trabajo en anlisis tcnico el cual lo recomendamos a todos nuestros alumnos. El indicador del movimiento direccional (DMI) es un estudio tcnico muy til y verstil que tiene dos funciones importantes. Primero, el DMI por si mismo es un excelente indicador de direccin. Segundo, uno de los derivativos del DMI es un importante promedio direccional (ADX), el cual no solo nos permite identificar los mercados con tendencia, pero tambin nos permite cuantificar la fuerza de la tendencia.

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El clculo del movimiento direccional (DI) es basado en la hiptesis que dice, cuando la tendencia esta en alza, el precio ms alto de hoy da debe estar por arriba del precio ms alto del da anterior. Inversamente, cuando la tendencia esta bajando, el precio ms bajo de hoy da debe estar por abajo del precio ms bajo del da anterior. La diferencia entre el precio ms alto de hoy y el precio ms alto de ayer, es el aumento positivo del DI, o +DI. La diferencia entre el precio ms bajo de hoy y el precio ms bajo de ayer, es el aumento negativo del DI, o -DI. Das enclavados, cuando los precios ms altos o bajos no exceden el de ayer, son ignorados. El +DI y el -DI son promediados cada uno por un periodo de tiempo y despus dividido por el promedio real del conjunto. Los resultados son normalizados (multiplicados por 100) y mostrados como osciladores. Afortunadamente, ahora puede observar y estudiar estos indicadores presionando tres o cuatro teclas en vuestra computadora. Cuando son mostrados como osciladores en la pantalla de su computadora, si el +DI esta por encima del -DI, el movimiento direccional esta subiendo. Si el +DI esta por abajo del -DI, el movimiento direccional esta bajando. A medida que las dos lneas divergen, el movimiento direccional aumenta.

Figura 15. En este cuadro de Aceite de Soya, se puede ver el indicador ADX, la lnea negra gruesa, el +DMI es la lnea roja y el -DMI es la lnea azul.

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Wilder usaba 14 das como periodo de tiempo para sus clculos, porque 14 das es su idea de ser un importante medio ciclo para los commodities. Estos indicadores usualmente aparecen como tres lneas en la pantalla de su computadora: +DI, -DI, ADX (Algunos programas le permiten mostrar el ADX separado de los otros dos). Como mencionamos, el resultado del clculo del DMI son normalizados (multiplicados por 100), por lo tanto las lneas oscilaran entre 0 y 100. El importante ADX es derivado directamente de +DI y -DI, y este mide la fuerza conque el mercado se esta moviendo. Cuanto mayor sea el valor del ADX, con mayor direccin el mercado se ha estado moviendo. Cuanto ms bajo sea el valor del ADX, el mercado tendr menos direccin. Tome en cuenta que cuando decimos "direccin", puede significar hacia arriba o hacia abajo. El ADX no distingue entre un mercado que esta subiendo de uno que esta bajando. Es importante entender que el ADX cuantifica la tendencia, no la direccin. Es perfectamente normal que el ADX suba rpidamente mientras los precios estn bajando, porque al subir esta indicando que la cada de los precios tiene una fuerza considerable. Son los otros dos osciladores, +DI y -DI, los que muestran la direccin. Cuando +DI se mueve por encima de -DI, la direccin de la tendencia es hacia la alza. Lo inverso es cuando la tendencia es hacia la baja. Cuanto ms se separen las dos lneas, mayor ser la fuerza de la tendencia.

Figura 16. En este cuadro de Gas Natural vemos a finales del '91 una cada importante de precios, con el consecuente levantamiento del ADX y la extrema divergencia entre el +DI y el -DI, denotando una tendencia bastante fuerte.

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Usando el ADX Sospecho que el indicador ADX ha sido constantemente pasado por alto o dejado de lado, debido a la aparente falta de correlacin con el movimiento de los precios. Alguien observando casualmente este indicador, al verlo subir mientras los precios estn bajando, deducira que algo esta funcionando mal con este indicador. Es sumamente importante que entienda que este indicador por si solo no dice cual es la direccin del mercado. El ADX puede caer mientras los precios suben y puede subir mientras los precios estn colapsando. Usted debe usar otro indicador, como el DMI, para determinar la direccin del mercado. Algunos analistas atribuyen una gran importancia al nivel del ADX como una indicacin de fuerza en la tendencia y ellos aseguraran que un nivel de 28 es mucho ms fuerte que un nivel de 20. Nosotros hemos determinado que la direccin del ADX es mucho ms importante que su valor absoluto. Una subida de 18 a 20, por ejemplo, indica una tendencia mucho ms fuerte que una bajada de 30 a 28. Una regla practica sera, mientras el ADX este subiendo, cualquier valor por encima de 15 indica una nueva tendencia. Le recomendamos que practique con el ADX y lo utilice en conjunto con su indicador favorito; pronto encontrara los niveles adecuados donde el ADX produce magnficos resultados. Un indicador funcionara bien cuando el ADX se esta moviendo por encima de 15 y otro indicador no funcionara hasta que el ADX este por encima de 25. Cuando el ADX este bajando en cualquier nivel, es indicacin de que los precios han entrado en etapa de congestin y la tendencia a perdido toda fuerza.

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Williams %R

Porcentaje R -normalmente recortado a %R- encaja en la familia de osciladores, en la que estn incluidos RSI y Stochastics. Porcentaje R, como los otros, esta diseado para identificar mercados sobrecomprados o sobrevendidos, cuando estn en una etapa de congestin. Larry Williams es generalmente asociado con %R, debido a su introduccin de este indicador en su libro, How I Made One Million Dollars Last Year Trading Commodities. Sin embargo, nos hemos enterado que George Lane, el que llevo a la fama al indicador Stochastics, es en realidad el verdadero creador de %R, porque es en realidad un Stochastics el cual usa el precio ms alto, en vez del precio ms bajo en el numerador. Este indicador es comnmente conocido como Williams %R, debido al extenso trabajo en la interpretacin y publicidad para este indicador. Reglas de Inversin Porcentaje R esta expresado como un valor entre menos 0 y menos 100. El valor de este indicador le dice donde encaja el precio de cierre de cada periodo, de acuerdo a su porcentaje, dentro del rango de precios ms altos y precios ms bajos. La R en el nombre del indicador es por rango. Cuando el precio de cierre esta en la parte alta del rango, el mercado es considerado sobrecomprado. Cuando el cierre esta en la parte baja del rango, el mercado es considerado sobrevendido. Es tiempo normal de intervalo es 10. Nosotros le sugerimos que use 10 o ms como el intervalo de tiempo y -10 y -90 como los niveles de sobrecompra y sobreventa. Hay tres reglas bsicas para usar %R. Estas son las reglas para la compra, lo opuesto es para la venta. Usted compra cuando:

%R ha alcanzado los 100. Cinco das de negociacin han pasado desde el ltimo 100 ha sido alcanzado. Seguidamente %R cae por abajo de los 95.

Williams recomienda usar un movimiento promedio de 10 semanas (50 das) para determinar la direccin del mercado, de ah solo invertir de acuerdo a la tendencia.

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Figura 17. En este cuadro del Yen Japons se puede apreciar la rapidez con la que se mueve %R, especialmente en mercados en congestin como este.

Asegurando las Ganancias Porcentaje R puede tambin ser utilizado, en un mercado con tendencia, para asegurar las ganancias. Si usted entr en el mercado utilizando movimientos promedios, o algn otro mtodo de seguimiento de tendencia, esperando que el mismo indicador lo saque del mercado, resulta por lo general en perdidas de ciertas ganancias. Por lo mismo que es un indicador bastante rpido, %R puede ser de bastante utilidad para proteger ganancias. Algunos consejos para asegurar ganancias con %R son:

Si usted esta long, use %R zona de sobreventa para determinar el fondo de la correccin dentro de la tendencia. Slgase o utilice stops de seguimiento muy cercanos a partir del fondo de correccin. O espere que %R este sobrecomprado, de ah cuando de media vuelta en 10 puntos o ms, cierre sus ganancias, o ponga stops de seguimiento muy cercanos.

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Figura 18. En esta subida del Yen Japons, %R dio una clarinada de alerta en Marzo y partir de ah se debi de seguir al mercado con un stop muy cercano para proteger las ganancias.

Porcentaje R, como cualquier otro oscilador, puede ser muy efectivo cuando divergencias son detectadas. Cuando un mercado esta alcanzando precios ms altos y %R no lo hace o se mantiene plano, entonces tenemos una divergencia; lo inverso es tambin cierto. Estas seales trabajan mejor cuando ambas puntas del oscilador estn en el rea de sobrecompra o sobreventa. Como en la mayora de osciladores, las seales pueden ser de gran importancia, especialmente en mercados en congestin. A pesar de la rapidez de %R, usted encontrara pocas divergencias en los cuadros. Mantngase alerta por estas seales. Valen la pena esperar por ellas.

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Ciclos
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Todo en esta vida se mueve en ciclos. Los ciclos de las estaciones del ao, el da y la noche, las mareas, las fases de la luna. Cada ao los animales hibernan, los gansos emigran, el salmn nada contra la corriente y el cometa Halley regresa cada 75 aos. Mientras que los ciclos de la naturaleza son muy sensibles, hay muchos ciclos en el mercado de futuros que no son tan obvios. Generalmente la razn por la que estos ciclos no se pueden detectar con tanta facilidad, es debido a que ciclos ms pequeos interfieren con los ms grandes o importantes. Ciclos son las tendencias de los eventos de repetirse a si mismos en intervalos ms o menos uniformes. Uno de los ciclos ms fciles de ver y entender es los ciclos de temporadas. Los commodities de agricultura tienen un patrn de precios anual repetitivo llamado el ciclo de precios por temporada. El precio ms bajo contado durante el ao, para la Soya, Maz y Algodn, se da durante la cosecha del otoo en un 70% de las veces. Debido al incremento de matanza, ganado y cerdos tambin tienen sus precios ms bajos durante el mismo periodo.

Figura 19. En este cuadro de Maz podemos apreciar un tpico ciclo anual, los precios ms altos dados en el verano y los ms bajos en el otoo. Adems podemos apreciar ciclos menores.

Los precios ms bajos para el Trigo y la Avena generalmente se dan durante la cosecha del verano. La tendencia de los precios por temporada esta determinada por los cambios en factores como la demanda, la produccin y el clima.

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Despus de que un ciclo de temporada ha hecho fondo, el inversionista sabe que los precios no bajaran por abajo de este fondo hasta que el techo del ciclo se haya formado, normalmente varios meses despus. Despus que el ciclo de temporada haya alcanzado su techo, los precios van a empezar a bajar hasta que el ciclo de temporada haga fondo. Los inversionistas que sepan la direccin del ciclo de temporada sern capaces de seguir la famosa mxima: invierta con la tendencia. Hay que tener en cuenta que hay sorprendentes diferencias en los patrones de temporada entre los precios de futuros y al contado en los mercados agrcolas. El mercado de futuros trata de anticipar el mercado al contado debido a la esperada produccin y a la esperada demanda. Por lo tanto, el mercado de futuros puede hacer fondo tanto como dos meses antes que el mercado al contado. Por ejemplo, el mercado de Cerdos Vivos puede hacer fondo en Agosto, anticipndose al fondo que el mercado al contado hace en el otoo, generalmente en Octubre.

Figura 20. En este cuadro mensual de Cerdos Vivos, se puede apreciar los ciclos mayores, los cuales dieron seales importantes en los aos '78, '82, '85 y '89.

Mientras que las causa de los ciclos de temporada son conocidos, las causas de otros patrones cclicos no son siempre conocidos. El instituto Foundation for the Study of Cycles (124 South Highland Ave., Pitsburgh, PA 15206), una organizacin sin fines de lucro, ha catalogado miles de ciclos usando procedimientos de anlisis de tendencia. Algunos de los ciclos a largo plazo encontrados por ellos son el ciclo de 9 aos del Trigo,

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el ciclo de 5 1/2 aos del Maz, el ciclo de 5 1/2 aos de los metales, los ciclos de 25 meses y 38 meses de la Soya, el ciclo de 11 aos del Ganado Vivo y el ciclo econmico de 4 aos. La teora de anlisis cclico es que los eventos ocurrirn dentro de un ciclo para mover los precios en la direccin esperada del ciclo. El inconveniente bsico del anlisis fundamental es que los eventos que estn causando los cambios en la oferta y demanda no son conocidos hasta despus del hecho, mucho despus que los techos y fondos han sido formados. Toda la informacin fundamental relativa a la oferta y demanda esta en los precios en cada da de negociacin. Pero el mercado se mueve antes que las razones fundamentales sean conocidas. Los ciclos ayudan a los inversionistas a saber la direccin del movimiento de los precios antes que las noticias salgan a la luz.

Figura 21. En este cuadro mensual de Soya, se aprecia el ciclo de 38 meses, el cual ubic 4 de 5 buenos movimientos.

Para analizar los mercados sobre la base de los ciclos, es necesario separar primero los ciclos dominantes que afectan la actividad de los precios. Una vez que estos ciclos han sido identificados, el movimiento de los precios puede ser establecido combinando los efectos de estos ciclos dominantes. Ciclos a largo plazo, como los ciclos anuales identificados por la Foundation for the Study of Cycles, le dicen la direccin general de los precios. Ciclos ms cortos, como los semanales y diarios, pueden ser utilizados para determinar cuando los ciclos a largo plazo han formado techo o fondo y cuando entrar o salir del mercado. 38

La mayora de los mercados tienen un ciclo dominante diario el cual puede ser tan corto como 14 das y tan largo como 35 das. Las carnes y granos, por ejemplo, tienen un ciclo corto que en promedio es 28 das calendarios. Combinando dos o tres de estos ciclos cortos se forman los ciclos dominantes semanales intermedios, los cuales van de 6 a 20 semanas, dependiendo del mercado. Cuando los ciclos pequeos son combinados con ciclos ms grandes, los ciclos ms pequeos se vern de esta manera.

Figura 22. En este cuadro de Trigo, podemos apreciar los ciclos intermedios, formados con dos ciclos menores de 20 das.

Ciclos son rara vez simtricos y sus patrones difieren entre un mercado en subida y otro en bajada. En un mercado en subida, la cresta del ciclo tiende a echarse hacia la derecha, porque los precios ms altos estn a la derecha del punto medio del ciclo. Esto es llamado translacin derecha. En subidas bastante fuertes, el tiempo de los ciclos tiende a contraerse ligeramente. Lo opuesto es para mercados en bajada, los ciclos tienden a ser ligeramente ms largos que cuando los precios estn subiendo. Los ciclos en mercados en bajada tienden a formar techo ms rpidamente, hacia la izquierda de su punto medio, llamado translacin izquierda. Lneas de tendencia son tambin importantes para confirmar techos y fondos cclicos. Penetracin de la lnea de tendencia, formada en la cresta de dos ciclos de igual tamao, confirma que el siguiente ciclo ha hecho fondo. En mercados en subida, la rotura de la lnea de tendencia alta, conectando los puntos ms bajos de dos ciclos que tengan la misma distancia, confirmara que el ciclo a largo plazo ha formado techo.

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Figura 23. Claramente puede observar como las lneas de tendencia ayudan a determinar el fondo y el techo de los ciclos intermedios.

Cuando los ciclos son medidos de fondo a fondo los resultados son ms precisos que cuando son medidos de techo a techo. No es inusual que un ciclo tenga una variacin de hasta un 15% y los resultados deben esperarse de acuerdo. Mientras que los ms probables tiempos pueden ser determinados de techo a fondo, los ciclos hay veces se contraen, se alargan y en ocasiones desaparecen. Una cualidad comn es que los ciclos se corrigen a si mismos con el paso del tiempo. Un ciclo que esta corriendo muy corto, por ejemplo, puede hacer un ajuste y alargarse en la siguiente repeticin.

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Lneas de Resistencia de Velocidad

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Vamos a hablar ahora sobre una tcnica que combina lneas de tendencia y porcentajes de retraccin, las famosas Lneas de Resistencia de Velocidad. Esta tcnica fue desarrollada por Edson Gould of Anametrics, la cual es en realidad la idea de dividir la lnea de tendencia en tercios. La diferencia principal con el concepto de porcentajes de retraccin es que las lneas de resistencia miden el rango de ascenso o descenso de la tendencia, en otras palabras su velocidad. Para construir una lnea en ascenso, encuentre el punto ms alto en una subida de precios. Desde ese punto alto en el cuadro, una lnea vertical es dibujada hacia el fondo del cuadro desde donde la tendencia empez. Esa lnea vertical es ahora dividida en tercios. Una lnea de tendencia es ahora dibujada desde el comienzo de la tendencia a travs de los dos puntos marcados a partir de la lnea vertical, representando los puntos de un tercio y dos tercios.

Figura 24. Dibujamos una lnea vertical desde el precio ms alto al ms bajo en esta subida de precios y le calculamos 1/3 y 2/3 de distancia. Una vez obtenidos estos puntos a travs de ellos dibujamos las lneas de tendencia.

En una bajada de precios simplemente revertir el procedimiento. Medir la distancia vertical entre el punto ms alto al punto ms bajo en una bajada de precios y dibujar dos lneas desde el inicio de la bajada a travs de los puntos de un tercio y dos tercios, en la lnea vertical.

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Indudablemente que un programa de anlisis financiero le simplificara la vida pues ste los calculara automticamente, incluso le determinara los puntos intermedios de soporte y resistencia. Cada vez que un nuevo precio alto es impuesto en una subida de precios o un nuevo precio bajo en una bajada de precios, otro par de lneas deben ser dibujadas (porque ahora hay un nuevo punto ms alto o ms bajo). Debido a que las lneas de resistencia son dibujadas desde el comienzo de la tendencia hacia el punto un tercio y el punto dos tercios, estas lneas de tendencia se movern a travs del movimiento de precios. Este es el nico caso en que las lneas de tendencia no se dibujan sobre los precios ms altos o sobre los ms bajos.

Figura 25. Lo inverso es para una bajada de precios. Trazar una lnea vertical desde el punto ms alto al punto ms bajo y determinar los puntos un tercio y dos tercios. Luego dibujar una lnea de tendencia a travs de los puntos.

La teora detrs de las lneas de resistencia es similar a los porcentajes (33% y 66%) de retraccin. Si una subida de precios esta en proceso de correccin, la bajada de precios producto de esta correccin normalmente se detendr en la lnea ms alta de resistencia. Si no, los precios se movern hacia la segunda lnea. Si la segunda lnea tambin es rota, los precios probablemente continuaran hasta el comienzo de la tendencia. En una bajada de precios si la primera lnea es rota, los precios posiblemente subirn hacia la segunda. Si esta es rota, una subida de precios hacia el techo antes formado es ms que seguro.

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Como en las lneas de tendencia, las lneas de resistencia invierten los papeles cuando son rotas. Por lo tanto, en una subida de precios, cuando los precios bajan de la primera lnea hacia la segunda, entonces ahora la primera lnea se convierte en resistencia. Solo cuando la lnea superior es rota, la seal que los precios ms altos volvern a ser tentados, se ha dado. El mismo principio es cierto cuando la tendencia es a la baja.

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Numerologa Ancestral : Fibonacci

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La mayora de gente que va a Pisa, en Italia, no deja de visitar la torre inclinada, el monumento poco menos que perpendicular, de la cual su arquitecto fue Bonanna. Qu es lo que Bonanna y la torre de Pisa tienen que hacer con el anlisis tcnico? Muy poco. Pero no muy lejos de esa torre se levanta una pequea estatua, desconocida para la mayora de gente, de otro matemtico del siglo 13: Leonardo Fibonacci. Fibonacci public tres trabajos importantes, siendo el ms conocido Liber Abaci (El libro de Clculo). Este trabajo introdujo a Europa el sistema numrico Indo-Arbigo el cual gradualmente reemplaz al antiguo sistema numrico Romano. Su trabajo tambin ayud al desarrollo en matemticas, fsica, astronoma e ingeniera. En Liber Abaci, la secuencia numrica es por primera vez introducida como una solucin a un problema matemtico relacionado con la reproduccin proporcional de los conejos. La secuencia numrica presentada es 1,1,2,3,5,8, 13,21,34,55,89,144 y as hasta el infinito. Esta secuencia tiene un nmero de propiedades bastante importante, no sin dejar de lado una constante relacin entre los nmeros.

La suma de cualquiera de dos nmeros consecutivos es igual al siguiente nmero ms alto. Por ejemplo, 3 y 5 igual 8, 8 y 5 igual 13 y as sucesivamente. La proporcin de cualquier nmero hacia el siguiente nmero ms alto, se aproxima a .618, despus de los cuatro primeros nmeros. Por ejemplo, 1/1 es 1.00, 1/2 es .50, 2/3 es .67, 3/5 es .60, 5/8 es .625, 8/13 es .615, 13/21 es .619 y as sucesivamente. Observe como estos valores fluctan por encima y por abajo de .618 con un margen muy cerrado. Tambin, observe los valores 1.00, .50 y .67; vamos a comentar ms adelante sobre estos valores cuando hablemos de porcentajes de retraccin. La proporcin de cualquier nmero hacia el siguiente nmero ms bajo es aproximadamente 1.618, o lo inverso de .618. Por ejemplo, 13/8 es 1.625, 21/13 es 1.615, 34/21 es 1.619. Cuanto ms grande sea el nmero, lo ms cerca a .618 y 1.618 estar. Las proporciones de nmeros alternados se aproximan a 2.618 o su inversa, .382. Por ejemplo, 13/34 es .382, 34/13 es 2.615.

Hay varias otras interesantes relaciones, pero estas son las ms conocidas y las ms importantes. Dijimos anteriormente que Fibonacci fue realmente el redescubridor de la secuencia numrica. Esto es porque la proporcin de 1.618 y .618 fue conocida por los antiguos matemticos griegos y egipcios. La proporcin fue conocida como La Media de Oro. Es sabido que tiene aplicaciones en msica, arte, arquitectura y biologa. Los griegos utilizaron la Media de Oro para construir el Partenn. Los egipcios usaron la

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Media de Oro para construir las pirmides de Gizeh. Las proporciones de esta proporcin fueron conocidas por Pitgoras, Platn y Leonardo Da Vinci. Algunos investigadores han ido demasiado lejos en sus investigaciones de la Media de Oro. Uno de ellos determin que el promedio de la medida de los ombligos de 65 mujeres es .618. No sabemos exactamente si los midi de abajo a arriba o viceversa o el porque de la medida en todo caso; pero nuestro punto es dejar en claro que las relaciones de los nmeros expuestos por Fibonacci parecen suceder una y otra vez en la naturaleza y casi en todas las actividades del ser humano.

Porcentajes de Retraccin Fibonacci Hay otras posibles proporciones, pero las que he listado anteriormente son las ms comnmente usadas. Las proporciones ayudan a determinar los objetivos en los precios, cuando suben y cuando bajan. Determinar con exactitud los porcentajes es de vital importancia para poder entrar y salir de un mercado, casi al punto mas alto o bajo de este. Los nmeros ms comnmente usados en el anlisis de retraccin son 61.8% (usualmente redondeado a 62%), 50% y 38%. Recuerde que los mercados usualmente se retractan de su anterior movimiento en un porcentaje predeterminado; los ms conocidos son 33%, 50% y 67%. La secuencia de nmeros de Fibonacci refina an ms estos porcentajes. Cuando el movimiento de los precios tiene bastante fuerza, la retraccin mnima ser alrededor de 38%. Cuando la tendencia es dbil, el porcentaje mximo de retraccin es normalmente 62%. Anteriormente mencion que las proporciones de Fibonacci se aproximan a .618 solo despus de los primeros cuatro nmeros. Las primeras tres proporciones son 1/1 (100%), 1/2 (50%) y 2/3 (67%). Muchos estudiantes de la escuela de Elliot no se han percatado que la retraccin de un 50% es una proporcin Fibonacci, as como lo es la proporcin del 67%. La retraccin del mercado en un 100%, de una subida o bajada de precios marca una rea importante de soporte o resistencia.

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Figura 26. En este cuadro de precios del Trigo, podemos ver las proporciones de retraccin Fibonacci. La retraccin del 38% sirvi de soporte y resistencia cuando los precios estaban bajando, as como sirvi de resistencia cuando los precios empezaron a subir (donde indica la flecha). Punto muy importante este 38%.

Objetivos en el Futuro?

No hay duda que la secuencia numrica de Fibonacci se puede utilizar con el tiempo; lo nico malo es que es difcil de predecir en qu sentido irn los precios el da predestinado. Los objetivos en el futuro, usando la secuencia numrica de Fibonacci, son encontrados contando hacia adelante desde un techo o un fondo significativo. En los cuadros diarios, el analista contara hacia adelante la cantidad de das de negociacin desde un techo o fondo importante con la esperanza que un futuro techo o fondo sea formado en un da Fibonacci, esto es un 13vo., 21vo., 34vo., 55vo. o 89vo. da de negociacin. La misma tcnica puede ser utilizada en cuadros semanales, mensuales y aun en cuadros anuales. Una mirada a los cuadros que acompaan a este captulo le debe dar una ms clara idea de como se aplican estos conceptos. Obviamente, el usuario tendr que dedicar una buena cantidad de tiempo a experimentar para determinar cual es la mejor forma de incorporar estos avanzados estudios de Fibonacci dentro de su anlisis del mercado.

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Figura 27. En este cuadro podemos observar claramente como los das 55 y 89 significaron un cambio determinante en el sentido de los precios.

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Elliot : Teora de Oscilacin

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En 1938 una monografa titulada The Wave Principle fue publicada. Esta fue la primera publicacin de lo que vendra a ser conocida como la Teora de Oscilacin de Elliot. La monografa fue publicada por Charles J. Collins y fue basada en el trabajo original presentada a l por el fundador del Principio de Oscilacin, Ralph Nelson (R.N.) Elliot. Elliot (1871-1948) era contador de profesin, especializado en restaurantes y ferrocarriles. Esta ltima actividad lo llev a varias compaas de ferrocarriles en Mxico y Amrica Central. Se jubil en 1927 despus de contraer una seria enfermedad en Guatemala y tuvo que pasar los siguientes aos de su vida en su casa de California para recuperar su salud. Fue durante este largo periodo de convalecencia que l desarroll su teora sobre el comportamiento del mercado de valores. Aparentemente Elliot fue bastante influenciado por la Teora de Dow, la cual tiene bastante en comn con el Principio de Oscilacin. En una letra enviada a Collins en 1934, por ese entonces editor de una revista sobre el mercado de valores, Elliot mencion que haba estado subscrito a la revista financiera de Robert Rhea y le era conocido el libro de Rhea sobre la Teora de Dow. Incluso Elliot dijo que el Principio de Oscilacin "era un complemento necesario para la Teora de Dow". Elliot contact Collins para dejarle saber sobre su nuevo descubrimiento y con la esperanza de participar de la compaa de Collins. Despus de mucha correspondencia entre los dos hombres, Collins fue bastante impresionado al punto de ayudar a Elliot a empezar en Wall Street y acept publicar el Principio de Oscilacin en 1938. Collins tambin introdujo a Elliot a los editores de la revista Financial World. Como resultado, Elliot escribi una serie de 12 artculos para esta publicacin en 1939 en los cuales dej a saber su teora. En 1946, solo dos aos antes de su muerte, Elliot escribi su trabajo final sobre el Principio de Oscilacin, Nature's Law - The Secret of the Universe. Si este titulo suena un tanto grandioso, es porque Elliot crea que su trabajo sobre el mercado de valores era parte de una ley de la naturaleza que gobierna todas las actividades del ser humano. Mientras que su teora sobre oscilaciones es lo bastante importante como para expandir la lectura a otros libros, este no es el tema general de este manual. Robert Pretcher es considerado el lder actualmente en la Teora de Elliot y publica una revista llamada "The Elliot Wave Theorist" en Gainesville, Georgia.

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Introduccin a la Teora Me he dado cuenta que la mayora de la gente encuentra la Teora de Elliot difcil de entender y de algn modo intimidadora. Los principios detrs de la teora son, sin embargo, relativamente simples. El lector de este manual se dar cuenta que algunos temas cubiertos son bastante conocidos. Esto es porque la teora de Elliot encaja muy bien con las tcnicas de anlisis de cuadros de precios. Sin embargo, la Teora de Oscilacin va ms all del tradicional anlisis tcnico al proveer una perspectiva general sobre el movimiento del mercado que ayuda a explicar el porque y donde ciertos patrones se desarrollan y porque significan lo que significan. Tambin le ayuda al analista a determinar donde se encuentra el mercado en el ciclo en general. Ha sido dicho que la mayora del anlisis tcnico es de seguimiento de tendencia por naturaleza. La teora de Dow, a pesar de todos sus meritos, tiende a dar sus seales mucho despus que la tendencia ha sido establecida. La Teora de Oscilacin de Elliot le da al analista advertencias, por adelantado, de posibles techos o fondos por formar, los cuales pueden ser confirmados por otros indicadores.

Aspectos Bsicos de La Teora de Oscilacin Hay tres aspectos importantes en la teora de oscilacin -patrn, proporcin y tiempo- en ese orden de importancia. El patrn se refiere a la formacin de las ondas que contienen la parte ms importante de la teora. El anlisis de la proporcin es til para determinar los puntos de retraccin y los objetivos en los precios, midiendo las relaciones entre las diferentes ondas. Finalmente, la relacin con el tiempo tambin existe y puede ser usado para confirmar los patrones y sus proporciones, pero es considerado por algunos como no tan exactos como para pronosticar el movimiento de los precios. La Teora de Oscilacin de Elliot fue originalmente aplicado a los ndices ms importantes de la bolsa de valores, particularmente al promedio industrial Dow Jones. En su forma ms bsica, la teora dice que el mercado de valores sigue un ritmo repetitivo de cinco ondas de subida por tres de bajada. La figura 27 nos muestra el ciclo completo. Si usted cuenta las ondas se dar cuenta que un ciclo completo contiene ocho ondas, cinco de subida y tres de bajada. Tambin fjese que las ondas de subida, tambin llamadas de impulso, son numeradas, mientras que las de bajada son identificadas con letras.

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Figura 28. En este cuadro se puede apreciar la Teora de Oscilacin de Elliot; las primeras cinco ondas de impulso son numeradas y las tres de correccin son identificadas con letras. (Frost and Robert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p.20. Copyright 1978 by Frost and Pretcher).

Junto con las constantes formas en las diferentes ondas, hay que mencionar la importancia del grado. Hay diferentes grados de tendencia. En realidad Elliot clasific nueve diferentes grados de tendencia (o magnitudes); desde un Gran Superciclo que puede durar 200 aos hasta un subciclo que puede cubrir un par de horas. El punto a recordar es que el ciclo bsico de ocho ondas se mantendr constante sin importar que grado de tendencia se este estudiando. Cada onda se subdivide en ondas de grado menor las cuales, a su vez, se subdividen en ondas de grados aun menores. Se puede decir entonces que cada onda esta dentro de otra onda de mayor grado. En la figura 29 son demostradas estas relaciones entre ondas. Las dos ondas ms grandes, 1 y 2, pueden ser subdivididas en ocho ondas ms pequeas, las cuales a su vez pueden ser subdivididas en 34 ondas aun ms pequeas. Las dos ondas ms grandes, 1 y 2, son solo las dos primeras ondas en una subida de cinco ondas. La onda nmero 3 recin va a empezar. Las 34 ondas en la figura 29 son aun subdivididas al siguiente grado en la figura 30, resultando en 144 ondas.

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Figura 29. La subdivisin de las primeras 8 ondas ha dado como resultado las siguientes 34. (Frost and Robert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p. 20. Copyright 1978 by Frost and Pretcher).

Los nmeros hasta ahora mostrados, 1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144, se les hacen conocidos? Estos son los nmeros pertenecientes a la secuencia numrica de Fibonacci, la cual es la base matemtica en la Teora de Oscilacin de Elliot. Si por alguna razn se saltearon el captulo de Fibonacci, por favor lanlo ahora para que puedan entender este captulo. Mientras tanto, denle una mirada a la figura 28 y 29 y fjense en una caracterstica que resalta en las ondas. La divisin de la oscilacin es dividida en cinco ondas o tres ondas, de acuerdo a la tendencia de la onda mayor. Por ejemplo, en la figura 29, las ondas (1), (3) y (5) se subdividen en cinco ondas porque la onda mayor a la que pertenecen, 1, es una onda en subida. Debido a que las ondas (2) y (4) se estn moviendo en contra de la tendencia, estas estn subdivididas en solo tres ondas. Ahora mire de cerca a las ondas de correccin (a), (b) y (c), las cuales pertenecen a la onda ms grande . Fjese que las dos ondas de bajada, (a) y (c), cada una se subdivide en cinco ondas. Esto es porque se estn moviendo en la misma direccin que la onda mayor. La onda (b) al contrario solo tiene tres ondas porque se esta moviendo en contra de la onda mayor.

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Figura 30. La secuencia numrica de Fibonacci plasmada en la Teora de Oscilacin de Elliot. (Frost and Robert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p. 20. Copyright 1978 by Frost and Pretcher).

Ser capaz de determinar entre tres y cinco es obviamente de vital importancia en la aplicacin de esta teora. Esa informacin le dir al analista que es lo que viene. Un movimiento de cinco ondas, por ejemplo, usualmente significa que solo una parte de una oscilacin ms grande ha sido completada y que hay ms por venir, a menos que sea la quinta de la quinta onda. Una de las ms importantes reglas que hay que recordar es que la correccin nunca asumir la forma de cinco ondas. En una subida de precios, por ejemplo, si se ve una correccin de cinco ondas, esto significa que es posiblemente la primera onda de tres ondas de bajada (a,b,c). En una bajada de precios, un avance de tres ondas debe ser seguido por la continuacin de precios ms bajos. Un movimiento de cinco ondas le advertir de un posible movimiento ms fuerte hacia arriba de los precios y tal vez es la primera onda en una nueva subida de precios.

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W.D. Gann
________________________________________________________________________ William D. (W.D.) Gann (1878-1955) fue un famoso inversionista de la bolsa de valores y commodities, durante la primera mitad de este siglo. Durante sus 50 aos en el mundo de las finanzas, l desarroll una combinacin nica de principios matemticos y geomtricos, los cuales aplic con mucho xito en sus inversiones. Durante la segunda parte de su carrera, l empez a escribir y ensear sus mtodos. La mayora de sus trabajos fueron publicados en los 50s y 60s, pero poco a poco se fueron perdiendo en el bal de los olvidos; hasta que en 1976, Billy Jones, un hacendado con plantaciones de Trigo y tambin ganadero, compr la Lambert-Gann Publishing Company de su antiguo socio de Gann, Edward Lambert. Jones ha reimpreso la mayora de sus trabajos originales de Gann y ha sido responsable directo por el nuevo inters en los trabajos de Gann en las dos ltimas dcadas. Sus trabajos de Gann son extremadamente complicados y no son fciles de entender. Los analistas de Gann han utilizado aos de estudios, analizando viejos cuadros de precios y escrituras que datan de hace 50 aos, para descifrar su formula. La mayora de los trabajos de Gann son basados en conceptos tradicionales de anlisis tcnico. El puso bastante nfasis en precios histricos altos y bajos como reas de soporte y resistencia en el futuro. Fue enftico en la hiptesis que un soporte roto se convierte en resistencia y viceversa. Tambin fue un firme creyente de la retraccin al 50%. Algunas de sus ideas ms revolucionarias fueron los cuadrados cardinales, el precio y el tiempo al cuadrado y los ngulos geomtricos. El cuadrado cardinal es un mtodo para encontrar las zonas futuras de soporte y resistencia. La forma de llegar a estas zonas es contando hacia adelante desde un precio histricamente bajo de un commodity. El precio inicial es puesto en el centro del cuadrado y cada incremento de los precios es puesto siguiendo el movimiento de las manecillas del reloj. Los nmeros que caen dentro de la cruz-cardinal del cuadrado (la lnea vertical y horizontal que cruza al cuadrado) son las zonas con mayor posibilidad de servir de soporte o resistencia.

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Las formas geomtricas que ms influenciaron a Gann fueron el crculo, tringulo y el cuadrado. Los 360 grados que forman un crculo fue algo prominente en sus trabajos. Gann usaba harmnicas de 360 grados para determinar objetivos en el tiempo donde el mercado hara cambios de tendencia. Una forma de llegar a determinar los das calendarios donde la tendencia de los precios cambiara, es contando a partir de precios histricos altos o bajos hacia adelante en incrementos de 30, 90, 120, 180 y 360. Estos das calendarios futuros marcaran el cambio de tendencia en los precios. Los aniversarios, despus de un histrico precio alto o bajo, es un importante objetivo en el futuro. Gann tambin le dio bastante importancia a los objetivos en el tiempo que terminaran en 7. La combinacin de tiempo y precio es la base de la mayor parte de su teora. Gann divis una relacin definitiva entre los dos. Uno de sus mtodos para encontrar techos y fondos es basado en encuadrar el tiempo y el precio, esto es, cuando una unidad de precio equivale a una unidad de tiempo. Por ejemplo, Gann tomaba un precio histrico alto, luego la cantidad en dlares lo converta en unidades calendarias (das, semanas, meses o aos) y lo proyectaba en el tiempo. Cuando ese periodo era alcanzado el cambio de tendencia era esperado. Por ejemplo, digamos que el mercado de Trigo alcanz un precio mximo de 636 el primero de Abril de 1994; 636 se divide en 6 das, 3 semanas y 6 meses en el futuro; esto nos indica que el 27 de Octubre de ese ao se debe producir un cambio importante en la tendencia de los precios. La relacin proporcional entre los precios y el tiempo es la base de la teora de Gann sobre los ngulos geomtricos, los cuales son nuestro tema principal en este captulo. Angulos Geomtricos y Porcentajes de Retraccin Mi propsito es de ensear una de las ms fciles teoras de Gann y en opinin de algunos de los ms prominentes estudiosos de los trabajos de Gann, una de sus ms valuables tcnicas: los ngulos geomtricos. Tambin voy a incluir otro simple concepto, los porcentajes de retraccin de Fibonacci, pues utilizados en conjunto pueden ser de vital importancia para el analista.

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Gann divida la accin de los precios en octavos -1/8, 2/8, 3/8, 4/8, 5/8, 6/8, 7/8, 8/8; l tambin dividia el movimiento de los precios en tercios -1/3 y 2/3. La siguiente tabla divide estas fracciones en sus equivalentes en porcentajes. Tomen nota que 1/3 y 2/3 son insertados en sus lugares correspondientes con los octavos.

1/8 = 12.5% 2/8 = 25% 1/3 = 33%

__________________

3/8 = 37.5% 4/8 = 50% 5/8 = 62.5% 2/3 = 67%

__________________

6/8 = 75% 7/8 = 87.5% 8/8 = 100%

Ud. se debe dar cuenta inmediatamente que los cinco nmeros del medio -33%, 37.5%, 50%, 62.5% y 67%- son bastante conocidos. El 50% de retraccin es el ms importante para Gann. Esta es tambin la ms conocida de las retracciones. Abrindonos hacia afuera desde el 50%, los siguientes dos en orden de importancia son 37.5% y 62.5%, el cual sucede ser el equivalente de las retracciones de Fibonacci, mencionados en un capitulo anterior. Por lo tanto, estamos ahora combinando las teoras de Gann y Elliot. Continuando hacia afuera, los siguientes dos son el 33% y el 67%, identificados como la base de retraccin en la Teora de Dow. Gann crea que los otros nmeros porcentuales tambin estaban presentes en la accin del mercado, pero con poca importancia. Los seguidores de Gann tambin estn pendientes de las retracciones al 75% y 87.5% como posibles puntos de cambio de tendencia. Para retracciones ms pequeas, 12.5% y 25% pueden tambin ser de cierta utilidad. Sin embargo, estos ltimos cuatro nmeros no estn en el libreto de la mayora de analistas que usan como base el 33% y el 67% de retraccin.

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Los ngulos geomtricos de Gann son lneas de tendencia dibujadas desde precios histricos altos o bajos formando ngulos especficos. Esos ngulos son determinados por la relacin entre tiempo y precio. El ngulo ms importante para Gann fue el ngulo de 45 grados. En una subida de precios, esta lnea es trazada desde el fondo hacia la derecha. En una bajada de precios, esta lnea es dibujada desde el techo hacia la derecha. La lnea es basada en la relacin uno a uno entre unidades de precio y tiempo. En otras palabras, los precios avanzan o bajan a un promedio de una unidad de precio por una unidad de tiempo. Esta forma de plasmarlo es utilizando los papeles cuadriculados que todava algunos analistas utilizan para denotar el movimiento de los precios; con el advenimiento de los programas computarizados para analizar los mercados financieros, esta tarea se realiza en unos segundos: basta con trazar una lnea diagonal, desde el techo o el fondo, y en la parte superior o inferior (dependiendo del programa) usted podr ir viendo el ngulo deseado.

Figura 31. En este cuadro del Trigo podemos observar los ngulos geomtricos en combinacin con los porcentajes de retraccin. Se puede notar que los precios empezaron a moverse por abajo del ngulo de 63 3/4, para en Febrero romper esta resistencia y ponerse por debajo del de 45 donde se desarroll la mayor parte de la bajada de precios. Los porcentajes de retraccin entraron a funcionar cuando los precios empezaron a subir.

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La Importancia de la Lnea de 45 La lnea de 45 representa la divisoria ms importante entre mercados en subida y bajada. Un mercado en subida tiene mayor importancia mientras se mantenga por encima del ngulo de 45. Un mercado en bajada seguir en bajada, siempre y cuando se mantenga por abajo de la lnea de 45. La rotura de la lnea de 45 usualmente indica un cambio en la tendencia de los precios. Puede ser visto que la lnea de 45 representa un balance perfecto entre precio y tiempo. Cuando los precios que estn subiendo se retractan y se apoyan en la lnea de 45, el tiempo y el precio estn en balance y un estado de equilibrio existe. Por lo tanto, la rotura de la mencionada lnea indica un cambio en esa relacin y un posible cambio de tendencia. Lneas de tendencia geomtricas ms inclinadas o ms planas pueden ser dibujadas combinando unidades de tiempo y precio por un factor igual a 2. La lnea 1x1 sera la lnea con un ngulo de 45. La lnea 1x2 sera la siguiente lnea arriba de la lnea de 45, con un ngulo ms inclinado, mostrando un incremento de dos unidades de precio por una de tiempo. Esto significa que los precios estn subiendo a dos veces en proporcin del tiempo. La siguiente lnea ms inclinada sera 1x4, mostrando cuatro unidades de precio por una de tiempo. Estas lneas ms inclinadas pueden seguir hasta llegar a 1x8, aunque el uso de lneas con tales ngulos no es tan comn. Por abajo de la lnea de 45 grados, la siguiente lnea ms plana es 2x1, mostrando un avance de una unidad de precio por dos de tiempo. Una lnea aun ms plana sera 4x1, mostrando un cambio de cuatro unidades de tiempo por una de precio. La siguiente tabla nos muestra los varios ngulos en forma descendente con sus equivalencias en grados. El primer nmero representa tiempo y el segundo precio. Lase tiempo x precio:

1 x 8 = 82 1/2 grados 1 x 4 = 75 grados 1 x 3 = 71 1/4 grados

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1 x 2 = 63 3/4 grados 1 x 1 = 45 grados

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2 x 1 = 26 1/4 grados 3 x 1 = 18 3/4 grados

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4 x 1 = 15 grados 8 x 1 = 7 1/2 grados

Ntese que las lneas 1x3 y 3x1 son incluidas en la tabla. Gann aparentemente senta que estas lneas en particular, dividiendo el movimiento de los precios en tercios, eran ms tiles en cuadros semanales y mensuales. Las lneas geomtricas de Gann se utilizan casi de la misma manera que las lneas de resistencia de velocidad. En una subida de precios, estas lneas sirven como soporte a los precios; en una bajada de precios, como resistencia. Durante una subida de precios, la rotura hacia abajo de una de estas lneas supone la bajada de los precios hacia la siguiente lnea de soporte; inversamente, cuando los precios estn bajando, la rotura de una de estas lneas hacia arriba supone la subida de precios hasta la siguiente lnea de resistencia.

Figura 32. Los ngulos geomtricos de Gann, tiempo x precio. El ngulo de 45 es el ms importante, demostrando que el tiempo y el precio estn en perfecto balance. Estas lneas de tendencia indican niveles de soporte y resistencia. Cuando una de estas lneas es rota (por el movimiento completo de un da de negociaciones), los precios deben moverse hacia la siguiente lnea. Estas lneas han sido dibujadas desde un fondo, pero tambin pueden ser dibujadas, de arriba hacia abajo, desde un techo.

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Combinando los Angulos Geomtricos y los Porcentajes de Retraccin

Estas dos tcnicas son ms efectivas si se usan juntas. Cuando un movimiento importante del mercado se ha producido, la extensin completa de los precios puede ser dividida en octavos. Esto puede ser efectuado dibujando ocho lneas horizontales sobre los apropiados puntos porcentuales. En una subida de precios, estas lneas deben de proveer soporte cuando los precios se retraigan. Durante una bajada de precios, deben ser lneas de resistencia. Al insertar estas lneas en los cuadros de precios, el seguidor de Gann sabe exactamente donde los porcentajes de retraccin estn localizados. Mientras que Gann utilizaba ocho diferentes nmeros, los ms importantes estn cerca al centro en 3/8, 4/8 y 5/8. Estos incluyen el 50% y los dos otros son nmeros Fibonacci. Los otros parmetros son menos importantes pero al menos el analista sabe donde se encuentran. Luego dibuje los ngulos geomtricos de Gann desde un precio bajo o alto importante, o desde ambos. Los tres ngulos ms importantes son la lnea de 45 grados (1x1), la lnea de 63 3/4 grados (1x2) y la de 26 1/4 grados (2x1). Estas tres lneas juntas con los tres porcentajes de retraccin (37.5%, 50% y 62.5%), definen el centro de gravedad del cuadro de precios. Las otras lneas, las ms inclinadas y las ms planas, pueden ser tambin dibujadas pero carecen de importancia. El analista ahora tiene que buscar por coincidencia o por confirmacin entre las dos tcnicas. El mejor ejemplo sera en una subida de precios, se produzca una correccin de precios al 50% sobre una lnea de 45 grados. Esta representara una zona perfecta de soporte. Otro ejemplo sera durante una bajada de precios, se produzca una correccin al 37.5% lnea de resistencia donde se apoye la lnea de 63 3/4 grados. La idea es tener una situacin donde los precios se retraigan hacia un importante ngulo geomtrico y porcentaje de retraccin al mismo tiempo. Los ngulos geomtricos de Gann deben ser dibujados desde importantes techos y fondos en el cuadro de precios. Por lo tanto, el cuadro mostrar lneas de subida y bajada al mismo tiempo. Estas lneas pueden ser utilizadas en conjunto las unas con la otras. Cuando una lnea de bajada (dibujada desde un techo) cruza otra lnea que esta en subida (dibujada desde un fondo), formando un ngulo de 90 grados, ese punto de interseccin tiene bastante importancia. Si ese punto de interseccin se encuentra sobre uno de los porcentajes de retraccin, tiene aun mucho ms importancia.

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Adems de dibujar lneas con ngulos geomtricos, Gann le daba bastante importancia a la lnea de 45 grados dibujada desde 0. En otras palabras, en la zona de tiempo en el cuadro de precios donde se haya producido un precio alto o bajo importante, una lnea de 45 grados es no solo dibujada desde esos puntos pero tambin desde el precio correspondiente a cero. Gann crea que las lneas dibujadas desde cero tenan un significado en el futuro. Gann tenia muchas otras formas de dibujar estas lneas pero eso va ms haya del propsito de este captulo.

Figura 33. En este cuadro puede observarse la interseccin de la lnea de 45 con el porcentaje de retraccin al 62.5% produjo considerable resistencia, al igual que el 50% y el 37.5%.

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Volumen y Contratos Vigentes

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Es tentador el decir que un sistema de inversiones basado en volumen y contratos vigentes ira a trabajar. Cualquiera que haya incluido volumen y contratos vigentes en sus cuadros de precios, se puede haber dado cuenta que estos se mueven en conjunto con los precios y muchas veces lo lideran. Volumen por lo general aumenta cuando los precios rompen en alguna direccin. La cada de los contratos vigentes mientras los precios siguen subiendo es una indicacin que la subida esta por acabar. Es aparentemente lgico que la presin de compra o venta, indicado por el volumen o los contratos vigentes, debera ser tan efectivo como el anlisis de los precios solamente. Sin embargo, yo creo que la importancia del volumen o los contratos vigentes como indicador de direccin de los precios es solo una ilusin. Sin embargo, no puedo dejar de aseverar que el estudio de precios, volumen y contratos vigentes en conjunto puede ser de utilidad. Volumen y contratos vigentes pueden servir para confirmar nuestras opiniones sobre la fuerza de un mercado al romper resistencia o soporte y para advertirnos cuando un techo o un fondo esta formndose. A pesar de los muchos creyentes en volumen y contratos vigentes, no creo que estos puedan servir como base para un sistema de inversin. Lo ms que pueden servir es como confirmacin o como advertencia. Invirtiendo con Volumen El anlisis del volumen en el mercado de futuros tiene sus problemas operativos. Por una parte, la cantidad de volumen no es dada a conocer hasta el final del da de negociaciones. Por lo tanto, para un inversionista tratando de hacer su anlisis a tiempo es por lo menos con un da de retraso. Si no tiene informacin "en lnea" (por computadora), tiene que recurrir al peridico y esto seran dos das de retraso. Otro problema operativo es cuando el movimiento de los precios se produce al lmite; en este caso el volumen es casi nulo, sin embargo es cuando mayor fuerza de subida o bajada tiene un mercado. En la figura 34 podemos observar este fenmeno.

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Figura 34. Un posible problema con el anlisis del volumen es la poca cantidad en los das de movimiento de precios al lmite.

El anlisis tradicional del volumen normalmente empieza con la suposicin que el volumen se expandir a medida que el mercado siga su tendencia y se contraer cuando el mercado se corrija. En un mercado en oscilacin, el volumen tender a ser poco. Volumen se elevar si el mercado explota (en cualquier direccin) y subir a medida que el mercado forme su tendencia. He tambin observado que los ms grandes volmenes son cuando los precios rompen y en las reas que los precios estn de subida. Considerando que estos patrones sean normales, cualquier desviacin del comportamiento normal debe considerarse como sospechoso y que la tendencia no es tan fuerte como se supona y tal vez no debera seguirse. Si por ejemplo, una rotura se produce con poco volumen, muchos inversionistas no entraran al mercado hasta que el volumen se incremente y confirme la nueva tendencia. Ms adelante, otros inversionistas querrn cerrar sus posiciones, si el volumen comienza a declinar mientras que el mercado sigue movindose en la direccin establecida. Esta teora esta basada en que volumen precede a los precios (una teora bastante cuestionable) y que la accin de los precios debe ser confirmada por los cambios en volumen.

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Yo tengo algunas dudas con respecto a esta metodologa. Por qu he de cerrar mi posicin ganadora si el volumen no va en la misma direccin de los precios? Mientras los precios se sigan moviendo en la direccin que usted a preestablecido, usted debe mantenerse con la tendencia y en el mejor de los casos, si el volumen le esta advirtiendo de un cambio de direccin en la tendencia, entonces comience a mover sus stops de acuerdo al movimiento de los precios. Un apropiado manejo de riesgos y un cuidadoso movimiento de sus stops deben funcionar mejor que su anlisis de volumen. Como habrn notado, no estoy muy seguro sobre la teora bsica que dice que el volumen precede a los precios. Algo tan lgico como eso sera decir que los precios preceden al volumen. Nada crea ms atencin que los precios rompiendo resistencia o soporte con gran fuerza. Adems, recuerde que este es el mercado de futuros. Por cada vendedor debe haber un comprador. No hay volumen de subida y volumen de bajada como en la bolsa de valores. En el mercado de futuros cada comprador cree estar correcto en su anlisis de mercado, as como cada vendedor. Volumen por si solo no puede empujar el mercado, porque no puede haber ms volumen en un lado del mercado que en el otro. El volumen es siempre equitativo.

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Figura 35. En este cuadro se pueden apreciar el incremento del volumen a medida que los precios suban; la divergencia producida en Septiembre y el clmax: la gran cantidad de contratos negociados en un da (por arriba de todos los negociados durante el ao), produciendo un fondo importante.

Lo Bsico sobre los Contratos Vigentes Como la mayora de ustedes ya deben saber, contratos vigentes es la cantidad de contratos de futuros activos o en otras palabras, el total de posiciones largas (long) y cortas (short) que no se hayan cancelado por entrega del producto o por liquidacin del mismo. Contratos vigentes son normalmente superpuestos en los cuadros de precios, en la parte baja, como una lnea serpenteante por encima del volumen. Contratos vigentes son normalmente calculados por la cmara de compensaciones como el volumen, tarde. Contratos vigentes indica, en una forma ms general que el volumen, la cantidad de dinero entrando o saliendo del mercado. Si ambos lados de la inversin son nuevos para el mercado, la cantidad de contratos vigentes aumentar una unidad. Si una parte es nueva y la otra es una vieja posicin cerrndose, la cantidad de contratos vigentes se mantendr igual. Si ambos lados son cierre de posiciones, la cantidad de contratos vigentes decrecer una unidad. Si estas fueran las nicas variables, la interpretacin de contratos vigentes sera mucho ms fcil. Sin embargo, la figura es por lo general mucho ms borrosa. Contratos vigentes en muchos mercados, especialmente los de agricultura, varan de acuerdo a temporada. Hedging (palabra inglesa que denota la aplicacin de un sistema que usan los productores para proteger sus cosechas contra la fluctuacin de los precios) tiende a aumentar durante la poca de siega, incrementando por ende la cantidad de contratos vigentes. El aumento de contratos vigentes solo tendra significado si difiere significativamente con la tendencia de la temporada. Los contratos vigentes tambin cambian cuando los intereses especulativos se mueven de un contrato a otro en un mismo commodity. Si usted esta siguiendo el movimiento de los contratos vigentes en el mes ms cercano de negociacin, este puede dar seales falsas en varias formas. Por ejemplo, la cantidad de contratos vigentes puede disminuir en un mercado que se esta acercando a la fecha de vencimiento, debido a que los inversionistas se estn moviendo hacia el siguiente mes (para mantenerse con la tendencia) y no por que crean que el final de la subida de precios este cerca. A los que quieran aplicar los contratos vigentes a su sistema de inversiones, les sugiero que sigan el total (de todos los meses) de los contratos vigentes, en vez de la cantidad mes por mes.

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Figura 36. En este cuadro podemos apreciar en el mes de Diciembre el descenso de los contratos vigentes a pesar que los precios seguan subiendo; adems, podemos ver que la fuerte bajada de precios en Septiembre apenas si movieron la cantidad de contratos vigentes.

La Interaccin del Volumen y los Contratos Vigentes La forma ms simple de demostrar la interaccin entre los precios, el volumen y los contratos vigentes, es construyendo una tabla como la de abajo: Precio Subiendo Subiendo Bajando Volumen Subiendo Bajando Subiendo Contratos Vigentes Subiendo Bajando Subiendo Anlisis del Mercado Fuerte Dbil Dbil

Bajando Bajando Bajando Fuerte Como usted puede apreciar en esta tabla, la interpretacin tradicional de los contratos vigentes tiene cuatro posibilidades.

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1. Los precios estn subiendo y los contratos vigentes estn subiendo. Esto significa que dinero nuevo esta ingresando al mercado y hay presin de compra. No vaya a asumir que hay ms compradores que vendedores, por que no los hay. La subida de los precios indica que los compradores estn dispuestos a pagar precios ms altos y los vendedores estn cooperando). Esta situacin es considerada bastante positiva.

2. Los precios estn subiendo y los contratos vigentes estn bajando. Hay relativamente pocos compradores y el dinero esta saliendo del mercado. La subida de precios es debida ms a vendedores salindose del mercado que a nuevos compradores entrando al mercado. Esta situacin es temporalmente positiva porque los vendedores estn dispuestos a deshacerse de sus contratos a cualquier precio y no seguir soportando ms perdidas. Esto ultimadamente ser negativo. Sin dinero fresco entrando al mercado, la subida de precios pronto llegara a su fin, tan pronto como los vendedores acaben de liquidar sus posiciones. Sin embargo, hay veces que la liquidacin de posiciones short puede durar ms de lo esperado. Segn George Lane, especialista en el anlisis de volumen y contratos vigentes, el total de contratos vigentes (la suma total de todos los meses) comenzar a bajar entre cinco y ocho das antes que los precios.

3. Los precios estn bajando y los contratos vigentes estn subiendo. Dinero fresco esta entrando al mercado y hay presin de venta. Esto es bastante negativo.

4. Los precios estn bajando y los contratos vigentes estn bajando. Esto es lo opuesto a la situacin nmero 2. Ahora los vendedores estn haciendo dinero y pueden darse el lujo de mantenerse con la tendencia. La mayor parte de la bajada es producido por la venta de posiciones largas. Hay poca cantidad de dinero fresco entrando al mercado. Esto es inicialmente negativo, pero el mercado puede subir en cualquier momento cuando se acaben los vendedores. Los vendedores son conocidos por la falta de paciencia y cerraran sus posiciones rpidamente apenas vean un pequeo cambio en la tendencia. No veo nada malo en estas interpretaciones, pero s cuestiono su utilidad. Si su anlisis del mercado necesita de un apoyo, estas interpretaciones le pueden servir de confirmaciones. No creo que invertir sobre la base de los contratos vigentes por si solos, vaya a ser fructfero.

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Habiendo dicho que los cambios en contratos vigentes no aparentan liderar a los cambios en precios, debo mencionar una observacin acerca de los contratos vigentes que lo aprend hace varios aos: En un mercado en oscilacin o ligeramente en baja, una cada violenta de la cantidad de contratos vigentes antecede a una subida violenta de los precios. La sapiencia popular dice que los grandes participantes (llmese Fondos Mutuales o Casas de Inversin) estarn cerrando sus posiciones en anticipacin a una subida de precios. La creencia es que los "profesionales" saben en que direccin los mercados van a ir y se posesionan anticipando el movimiento. La teora de los "profesionales" se escucha en todos los estudios de volumen y contratos vigentes. Para mi es difcil creer que alguien en realidad sabe en que direccin el mercado se va a dirigir. En realidad, contrariamente a la percepcin popular, las grandes firmas comerciales invierten en futuros porque no saben en que direccin los mercados estn yendo, no porque sepan en que direccin van a ir. Si ellos o alguien supiera algo con cierta certidumbre, los mercados de futuros dejaran de existir en cuestin de meses. Una mejor explicacin para la cada violenta de los contratos vigentes antes de una subida de precios, es la falta de conviccin de parte de todos los inversionistas. Los vendedores no estn interesados en el mercado por los precios tan bajos. Los compradores no estn interesados en el mercado debido a lo extenso de la bajada de precios. Sin embargo, las subidas de precios tienden a empezar cuando el sentimiento es bastante negativo en un mercado que est en niveles bastante bajos.

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Ponindolo todo Junto

________________________________________________________________________ Invirtiendo en varios mercados en la ltima dcada, he desarrollado unas estrategias que me han brindado grandes ganancias. En resumen, mis estrategias envuelven la evaluacin e interpretacin de los mercados en diferentes etapas y la implementacin de diferentes indicadores que me permite posicionarme en el lado correcto del mercado para capitalizar en los movimientos ganadores. Por favor tome nota que he mencionado estar "en el lado correcto del mercado" para hacer dinero. A pesar de estos exitosos sistemas, tambin he descubierto que he perdido dinero en ciertas etapas de mi carrera. He descubierto que cuando he invertido en la direccin de la tendencia, he obtenido ganancias; por ejemplo, si el mercado estaba subiendo, he sido un comprador constante. Cundo la tendencia cambiaba, me sala del mercado? Dependiendo en que etapa de mi estrategia me encontraba, me sala o me mantena en el mercado, moviendo mis stops de acuerdo. Es por eso que voy a dividir este capitulo en tres etapas, una para cada tipo de inversionista.

La Estrategia en Tres Dimensiones En el mundo de las inversiones existen tres tipos de inversionistas: a corto plazo, a mediano plazo y a largo plazo. Donde el primero toma posiciones que no van a durar ms de cinco das; bien los precios tocan su stop y lo sacan del mercado o su objetivo (usualmente entre $300 y $1,000) es alcanzado rpidamente. El inversionista a mediano plazo normalmente se mantiene en el mercado entre una a cinco semanas, con objetivos entre $1,000 y $5,000. Por ltimo, el que entra a estos mercados con inversiones a largo plazo estar buscando estar por lo menos un mes y medio con sus posiciones, las cuales fcilmente se pueden alargar hasta un ao o ms; las ganancias tienen que estar por arriba de los $5,000. Es deber de cada inversionista el analizarse personalmente y determinar cul de las estrategias se adaptan mejor a su forma de ser. Unos con ganancias de $1,000 dlares no les seran suficientes y siempre buscaran que mantenerse por ms tiempo en el mercado. Otros con ganancias de $300 a $500 dlares por inversin estaran contentos y no necesitaran de estar ms de tres das en el mercado. Es por eso importante encontrar su balance y de acuerdo a ello aplicar la estrategia apropiada.

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A Corto Plazo

Aqu les explico un sistema simple de aplicar para inversionistas que no necesitan de estar ms de cuatro das en el mercado. Es una estrategia aplicada sobre la base de un solo indicador (RSI) y que funciona perfectamente en diferentes mercados variando los parmetros de compra y venta. Es uno de nuestros sistemas favoritos para una persona que no quiere estar ms de una semana en un mercado. Este sistema puede demorar semanas y hasta meses entre seal y seal por mercado, pero con ms de 50 commodities siempre habr una oportunidad "a la vuelta de la esquina". Este sistema trabaja mejor cuando el mercado no tiene tendencia (que es el 70% del tiempo), esto es, cuando el mercado comienza a oscilar sin direccin alguna. Les recomiendo revisar el captulo sobre el Indice de Fuerza Relativa (RSI) para que puedan entender este sistema ms claramente. Por ltimo, este sistema necesita de paciencia para su apropiada aplicacin; esta es una virtud que siempre aconsejo desarrollar a los inversionistas en futuros. Sin paciencia este sistema simplemente arrojar ms perdidas que ganancias. 1. 2. 3. 4. 5. 6. Utilice el RSI a cinco das en los cuadros diarios. Las bandas para la compra y venta tienen que ser 20 y 80 respectivamente. Para la compra espere hasta que el indicador entre en la zona de 20 para abajo. La compra se realizar al da siguiente que el indicador entr a la zona de los 20 y si es que los precios siguieron bajando. La venta es exactamente lo opuesto. Ganancias se tomaran al segundo da de entrado al mercado. (En algunos mercados es mejor salirse al tercer da, pero eso es materia de estudio del alumno). El stop inicial debe situarse a $500 dlares del precio de entrada. Cuando los precios se muevan a nuestro favor el stop debe moverse al precio de entrada.

7. 8.

El mercado donde mejor funciona este sistema es el S&P500, pero como este mercado es inalcanzable para el que recin empieza, debido a su prohibitivo margen ($20,000 dlares en promedio), por lo tanto a continuacin hemos puesto ejemplos de mercados donde funciona bastante bien y son ms alcanzables que el ndice antes mencionado.

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Figura 37. En este cuadro del Yen Japons tenemos 11 operaciones en el termino de 8 meses. Tuvimos 7 ganadores, 2 perdidas y 2 los cerramos al precio de entrada.

Figura 38. En este cuadro de Aceite para Calderas solo tenemos 6 operaciones, pero aqu aplicamos tres das y los ganadores fueron 5 contra una perdida en un lapso de 8 meses tambin.

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Para terminar quiero hacer la notacin que en tiempos de poca volatilidad en ciertos mercados es mejor aplicar las bandas de 30 y 70 porque el RSI no llega a ponerse tan sobrecomprado o sobrevendido. Sin embargo, una de las ms importantes virtudes de este sistema es que tiene que ser un mercado voltil el que lleve al RSI a alcanzar las bandas de 20 y 80 y la seal de entrada no ser dada hasta que esta inversin valga la pena. No vaya a ser tentado de modificar las bandas solo para tener una mayor cantidad de inversiones. Plazo Intermedio El siguiente sistema es para el inversionista que busca estar ms de una semana en el mercado y con objetivos de ganancia por arriba de los $1,000. Este sistema requiere la intervencin de dos indicadores: Impulso a 10 das y el movimiento promedio de precios a 40 das. El primero le permitir al inversionista determinar su entrada y salida del mercado, mientras que el segundo le ayudar a determinar la direccin general de los precios, lo cual es determinante para mantenerse con la tendencia. Este sistema funciona perfectamente cuando los mercados han tomado una direccin determinada con fuerza. En mercados en congestin simplemente arrojar demasiadas seales falsas que terminaran por aburrirlo y dejar de lado el sistema. Es por eso de vital importancia que solo tome las posiciones en el sentido de la tendencia mayor. Aqu esta el detalle del sistema paso por paso: 1. Utilice el indicador Impulso a diez das y el movimiento promedio de precios a cuarenta das, en los cuadros diarios. 2. La compra se produce al cruce del indicador impulso por encima de la lnea cero, siempre y cuando una divergencia se haya producido con anterioridad y los precios al siguiente da continen subiendo. 3. Cada movimiento del indicador Impulso por abajo de la lnea cero, mientras los precios se mantengan por arriba del movimiento promedio es una oportunidad para aadir posiciones. 4. La venta es exactamente lo opuesto. 5. Las ganancias las determinara un stop de seguimiento. El stop se debe ajustar cuando el indicador Impulso forme una divergencia. Algunos inversionistas tambin determinan sus ganancias sobre la base de objetivos. 6. El stop inicial debe situarse en el precio ms bajo alcanzado el da anterior al da de entrada al mercado.

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Figura 39. En este cuadro podemos observar las divergencias en Enero y Julio determinaron la entrada desde el lado corto. La divergencia en Marzo advirti el final de la tendencia baja.

Figura 40. Este cuadro del Cobre muestra una subida impresionante, con varias entradas determinadas por el indicador Impulso. En Abril hubo una falsa seal de venta, pero el reingreso fue 10 veces mayor que cualquier perdida producida por esta falsa seal.

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A Largo Plazo El sistema que a continuacin voy a describir es basado en lo que la mayora de inversionistas conocen como la doble dimensin (hay hasta triple dimensin!). No vayan a pensar que es basado en alto y ancho, sino ms bien en un indicador aplicado sobre los cuadros diarios y semanales. Este indicador es Stochastics y normalmente lo usamos sobre 14 periodos (diarios y semanales). La teora detrs de este sistema es que mientras el indicador semanal no haya entrado a la zona de compra o venta, el indicador diario servir para confirmar zonas de resistencia y soporte, dando la oportunidad para aumentar sus posiciones. Aqu estn las reglas: 1. Utilice el indicador Stochastics a catorce periodos, sobre las bandas de 20-80 para la compra y venta respectivamente. 2. Utilice los cuadros diarios y semanales. 3. La compra se produce cuando el indicador semanal se cruce dentro de la zona de compra (20) y salga. 4. Una divergencia en el indicador en ambos cuadros (diario y semanal) ser el escenario perfecto para entrar, pero esto se presenta rara vez. 5. El indicador diario se debe utilizar para aumentar posiciones, siempre y cuando el indicador semanal siga en modo de compra y no haya entrado a la zona de venta (80). 6. La venta es exactamente lo opuesto. 7. El stop inicial debe situarse en el precio ms bajo alcanzado el da anterior al da de entrada al mercado. 8. Cuando el mercado haya empezado a moverse a su favor puede mover su stop a discrecin. Por qu es un sistema a largo plazo? Porque el movimiento del indicador semanal, como lo puede apreciar en la figura 41, se demora meses en moverse de un extremo al otro. Hay veces que puede demorar tres meses como un ao o ms. Por lo tanto, el inversionista que sepa aplicar este mtodo correctamente tiene que haber desarrollado la virtud de la paciencia a su mxima expresin. No trate de adelantar al mercado, porque una vez en las zonas de compra o venta el indicador (las lneas %K y %D) se va a cruzar varias veces antes de salir de la zona. El tratar de adelantar al mercado simplemente le produciran perdidas innecesarias.

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Figura 41. Sobre la izquierda tienen el cuadro diario y sobre la derecha el cuadro semanal. Ntese la bajada de precios que empez en Mayo del 91 y no par hasta Marzo del 92. Siguiendo las indicaciones del indicador semanal y vendiendo contratos cuando el indicador diario lo sealaba hubieran producido ganancias bastante generosas.

Complemento Para terminar este captulo les voy a presentar tres ingredientes indispensables en un buen sistema (independiente del sistema que sea), los cuales son: el precio de entrada y salida, el stop y el (los) objetivo(s). Precio de Entrada y Salida.- Esta formula para entrar o salir del mercado es ampliamente utilizada por los especuladores y brokers en las diferentes bolsas de valores norteamericanas, los cuales la determinan antes de empezar su da de negociaciones; aunque los que claman ser de mayor utilidad son los del corro del S&P 500. Empezamos a calcularla sumando el precio ms alto, el precio ms bajo y el cierre y dividindolo entre tres. Por ejemplo:

Precio ms alto: 525.30 Precio ms bajo: 522.10 Precio de cierre: 524.80

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Total: 1572.20 dividido entre 3 = 524.10 (redondeado).

Ahora para encontrar el precio de entrada (otros lo utilizan como precio de resistencia), simplemente tomamos el precio promedio alcanzado en la operacin anterior y la multiplicamos por dos y luego le restamos el precio ms bajo. Por ejemplo:

524.10 x 2 = 1,048.20 1,048.20 - 522.10 = 526.10

Nuestro siguiente paso es encontrar el precio de salida (otros lo utilizan como soporte). Para esto nuevamente tomamos el precio promedio, lo multiplicamos por dos y le restamos el precio ms alto. Por ejemplo:

524.10 x 2 = 1,048.29 1,048.20 - 525.30 = 522.90

Ahora, podemos llevar estos puntos de resistencia y soporte un paso ms adelante o extremos como tambin podran ser llamados. Para encontrar la resistencia extrema restamos del precio promedio el precio de soporte inicial (522.90) y le sumamos el precio de resistencia inicial (526.10). Por ejemplo:

524.10 - 522.90 = 1.20 1.20 + 526.10 = 527.30

Para calcular el soporte extremo, al precio promedio le restamos la diferencia entre el soporte y la resistencia inicial. Por ejemplo:

526.10 - 522.90 = 3.2 524.10 - 3.2 = 520.90

Practique con estos nmeros y ver que son de bastante utilidad. No por algo son utilizados por los "profesionales" en las bolsas de futuros americanas. Estos precios de entrada y salida los puede aplicar a las barras diarias, semanales y/o mensuales. Nosotros nos inclinamos ms por los nmeros ms cercanos, en vez de los extremos; sin embargo eso lo dejo como materia para su propio estudio. Stops.- El stop inicial debe ser determinado antes de entrar en una nueva posicin y drsela a su broker despus de haber recibido su precio de entrada. El propsito del stop inicial es muy simple. Este limita el monto de capital a perder en caso su inversin no funcione como lo anticip. La mejor manera de hacerlo es basndose en un porcentaje de su capital de inversin. Mis reglas personales a aplicar en un portafolio de ocho a diez mercados son las siguientes:

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Conservativo 0.5% a 1% Prudente 1% a 2% Agresivo 2% a 3% Tolerante al dolor Sobre 3%

Al arriesgar solo un pequeo porcentaje de su capital, usted incrementa sus posibilidades de xito porque su riesgo de ruina es menor. Sobre un capital inicial de $25,000, si usted arriesga solo el 2% en cada inversin, puede tener 25 perdidas seguidas y aun tener el 50% de su capital disponible para seguir invirtiendo. Independiente de su mtodo de entrada, si usted invierte con la tendencia, las posibilidades de estar equivocado - y perder constantemente - es baja. Si usted invierte en diferentes mercados, lo probable es que mientras en uno o dos mercados puede experimentar perdidas, otros dos resultaran en ganancias que cubrirn por esas perdidas. Su propio sistema, si es diseado apropiadamente, debe decirle donde poner su stop inicial. Entonces usted puede determinar cuantos contratos comprar (o vender). Si no tiene un sistema que le indique donde poner su stop inicial, puede utilizar un monto x, como por ejemplo $500. Sin embargo, esta es una forma un tanto cruda de determinar su stop, porque cada mercado vara de acuerdo a su valor. Por ejemplo, $500 en Maz no es lo mismo que $500 en Caf y ni que hablar del ndice S&P500. Los cambios de volatilidad deben afectar su stop inicial. Si la volatilidad es muy alta y su capital de inversin muy pequeo, es mejor evitar este mercado. Asumiendo que usted ahora aplica los stops iniciales para limitar sus perdidas, el siguiente paso es determinar cuando y a donde mover su stop. A continuacin les doy un conjunto de reglas para determinar esto, las cuales si son aplicadas debidamente, deben mejorar consistentemente sus inversiones a largo plazo.

Accin del Mercado : Inmediata accin negativa de los precios a poco de entrar en el mercado. Respuesta Correcta : Permita que su stop inicial controle la situacin. Respuesta Psicolgica Correcta : Olvdese de la perdida y contine con la siguiente inversin. Accin del Mercado : El mercado explota. Sus ganancias son actualmente el doble de su riesgo inicial. Respuesta Correcta : Mueva su stop a su precio de entrada. Respuesta Psicolgica Correcta : Contine con la siguiente inversin. Accin del Mercado : El mercado se ha movido gradualmente, sin alcanzar aun el doble de su riesgo inicial. Respuesta Correcta : Al cuarto da de su da de entrada, mueva su stop a su precio de entrada.

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Respuesta Psicolgica Correcta : Siga con la siguiente inversin. Accin del Mercado : El mercado se mueve fuertemente en su direccin. Respuesta Correcta : Deje su stop en su precio de entrada. Respuesta Psicolgica Correcta : Resista la tentacin de tomar ganancias o mover su stop. Siga al mercado de cerca en caso de una correccin. Accin del Mercado : El mercado se ha empezado a corregir formando una onda A (Revise el captulo de Elliot). Respuesta Correcta : No haga nada. Respuesta Psicolgica Correcta : Sus ganancias se estn diluyendo. Resista la urgencia de salirse del mercado o aadir posiciones. Accin del Mercado : La onda A se ha terminado y los precios estn formando una onda B. Respuesta Correcta : Mueva su stop al precio bajo de la correccin (punto bajo de la onda A). Respuesta Psicolgica Correcta : Sintase bien de haber concretado una buena ganancia y muvase a la siguiente inversin.

Objetivos.- Cuantas veces ha visto un mercado dispararse, embistiendo como toro desbocado, aadiendo cientos o miles de dlares a su cuenta. Usted pens, esta es la oportunidad que buscaba!! Pero a los pocos das, horas o minutos su capital de diluy para terminar con una perdida o igual como empez en el mejor de los casos. Este ejemplo, se le hace conocido? Es muy familiar para muchos de nosotros. Lo es para m. Despus de verlo suceder una y otra vez en mi cuenta, tuve que ponerme a buscarle una solucin. El resultado fue una tcnica especifica para determinar mis objetivos iniciales, lo llamo Fibobjetivos (la mezcla de Fibonacci y objetivos). A travs de simples clculos sobre la base de expansiones Fibonacci, esta tcnica me dice donde un cierto movimiento va a encontrar soporte y resistencia, lgico punto para tomar ciertas ganancias. De esta manera tengo mis ordenes esperando y usualmente evito la angustia antes descrita. Antes de continuar con la descripcin de este mtodo, quiero cubrir algunos puntos bsicos as todos empezamos del mismo punto de partida. La informacin que cubro en este subtitulo asume que usted tiene cierta experiencia en inversiones, con algn tipo de experiencia en la bolsa de valores o el mercado de futuros. Tambin estoy asumiendo que usted utiliza por lo menos una forma tcnica y efectiva para entrar al mercado y que usted ya sabe lo valioso y costoso del uso de stops de proteccin. Esencialmente, existen solo tres formas para salirse de una posicin. La primera es cuando el mercado toca su stop sacndolo con una perdida o ganancia. La segunda es salirse del mercado, algunas veces, por alguna situacin razonable, otras veces, por una razn emocional. La tercera es salirse por predeterminados objetivos, preferiblemente ejecutados como ordenes OB (o mejor) o MIT (mercado si es tocado).

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Los primeros dos procedimientos son los ms comnmente usados en el mercado. El tema de este captulo es sobre el tercer procedimiento: establecer objetivos lgicos. Ahora, un objetivo lgico no es el techo o el fondo de un mercado. No es arbitrariamente o caprichosamente seleccionado. Los Fibobjetivos son objetivos que son especficamente determinados con anticipacin en un punto donde indicaciones validas le dicen que una cantidad significante de ordenes van a ser puestas en contra de la direccin que usted esta tomando. Los Fibobjetivos son independientes de cualquier tcnica de entrada. Sin embargo, una buena tcnica proveer de resultados superiores, pero cualquier mtodo decente de entrada servir. Les recomiendo que usen uno en el que tengan confianza y que les sea familiar. Por qu los Fibobjetivos son importantes? Predeterminados objetivos lgicos han sido uno de los factores decisivos en aumentar el porcentaje de ganancias en cualquiera de mis sistemas. Asimismo lo ha sido para los cientos de especuladores e inversionistas a los que les he enseado este mtodo. Capturando consistentemente ganancias en por lo menos un 50 por ciento de sus posiciones puede multiplicar su capital, sobre un periodo de tiempo, a niveles que el iniciado puede considerar irreales. Las tcnicas de captura-de-ganancias tambin provee al inversionista un alto porcentaje de inversiones ganadoras, lo cual en cambio produce el aumento de la moral y el incentivo a continuar, lo cual es importante. Cuales son algunos de los problemas que envuelven los objetivos lgicos? Primero, usted tiene que familiarizarse con la tcnica involucrada. Usted tiene que ganar experiencia* aplicando la tcnica en el mercado y desarrollar tcticas basadas en el mtodo usado. Sin embargo, estos problemas pueden ser superados con estudio y practica. Un problema ms grave puede ser su predisposicin a la inversin. Viendo que este puede ser el problema ms grave, esto lo tiene que considerar primero. Si por ejemplo, usted obtiene una ganancia de 100 puntos salindose en el punto donde debi salirse y el mercado sigui avanzando, es probable que usted se castigue mentalmente? Sentir que su inversin fue efectuada pobremente? Le puedo decir que si yo gano 20, 80 o 200 puntos en el mercado y este continua sin m, no sentir el ms mnimo sentimiento de culpa, sin importar el tamao del movimiento del mercado. En cambio me sentir bien de haber efectuado mi plan de acuerdo a lo preestablecido. Si no se siente capaz de felicitarse a usted mismo por un trabajo bien hecho, solo porque el mercado continu sin usted, tal vez Fibobjetivos no sea para usted.

*(Nota del autor: la aplicacin de nuestro simulador en la Internet es una buena herramienta para la prctica de estos mtodos)

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Usted debe tener confianza en cualquier mtodo de inversin que utilice; pero ms all de eso, usted debe sentirse cmodo con el proceso del mtodo as como con el resultado. Establecer ganancias con objetivos lgicos es un mtodo de inversin con ventajas y desventajas. Requiere de la habilidad emocional para tomar ganancias rpidas en un movimiento potencial de grandes dimensiones, pero con un plan de ganancias constantes a largo plazo. Si esto encaja con su personalidad, entonces tal vez Fibobjetivos sea para usted. Por favor antes de entrar al detalle de este mtodo, srvase leer nuevamente el captulo "Numerologa Ancestral : Fibonacci", para su mejor comprensin. Son solo tres simples ecuaciones para que usted determine los objetivos lgicos. Ntese que los puntos A, B y C son precios especficos del mercado. El primer objetivo es encontrar el punto FIB. Este usa el porcentaje Fibonacci .618.

FIB = .618 (B+A) + C

El segundo objetivo es encontrar el punto ONA, el cual utiliza el porcentaje Fibonacci 1.

ONA = B - A + C

El tercer objetivo es el punto de expansin CCI, el cual usa el porcentaje de expansin 1.618.

CCI = 1.618 (B-A) + C

Figura 43. En este cuadro podemos ver los Fibobjetivos cuando el mercado esta por subir (izquierda) y cuando esta por bajar (derecha). Los puntos A, B, y C son precios especficos del mercado.

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Este simple grupo de ecuaciones me permite calcular, con das, semanas y hasta meses de anticipacin, el movimiento de los mercados. En la Figura 43, sobre el lado izquierdo podemos ver que el punto A marca el inicio de una subida de precios, el punto B es un punto de resistencia con su debida correccin, dando lugar a la creacin del punto C el cual es nuestro punto de entrada al mercado y nuestras ordenes de salida se ponen de acuerdo al resultado de las ecuaciones. La estrategia Fibobjetivos entonces requiere que ubicar los puntos A, B y C en el cuadro de precios, determinar el valor de cada punto y intercambiar estos valores dentro de la ecuacin, produciendo tres diferentes objetivos a diferentes distancias del punto C. Una vez que haya localizado los tres objetivos, su estrategia para obtener ganancias puede incluir la combinacin de cualquiera de los objetivos. Ud. puede escoger de tomar todas sus ganancias en el punto CCI, o repartirlas entre los tres puntos si es que utiliza posiciones mltiples. A medida que practique con el concepto, es muy probable que desarrolle otras estrategias.

Figura 44. En este cuadro del ndice S&P500 podemos apreciar que en Abril se form una secuencia ABC que solo alcanz el punto FIB. Sin embargo la siguiente secuencia alcanz los dos primeros puntos de Fibobjetivos y estuvo a dos puntos de alcanzar el tercer objetivo.

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Para entender la naturaleza de los objetivos lgicos, tiene que entender que una cantidad significativa de ventas se producir en los tres objetivos en una subida de precios y una cantidad significativa de compras se producir en una bajada de precios. Uno no esta seguro de la extensin del resultado de esta accin, solo que esta actividad se va a producir. Como lo he mencionado antes, no hay nada de malo en cerrar sus posiciones en cada objetivo alcanzado. Una regla importante de observar es que este mtodo es solo para cerrar posiciones ya existentes. De este modo, usted siempre estar con la tendencia de la onda AB y no en contra de ella (una estrategia es comprar opciones en la direccin opuesta, cuando los puntos sean alcanzados, pero es menos riesgoso mantenerse con la tendencia). Despus de salirme de una posicin, siempre espero que las seales se den para entrar en una nueva inversin. Sin embargo, debe ser reconocido ahora, que tener identificadas tres lgicas reas para obtener sus ganancias es sustancialmente mejor que tener un nmero infinito de suposiciones. Conclusin Como lo he mencionado en mi Manual bsico "Como Invertir en el Mercado de Futuros", no existe un mtodo perfecto para entrar o salir del mercado. En cambio, a todos mis alumnos les recomiendo que utilicen la estrategia de la araa. La araa no necesita de "comer" todos los das. Ella esta contenta con esperar hasta que la presa se presente en su camino, paciente y segura, consciente que ha seguido todos los pasos necesarios para su supervivencia. Su cuidadosamente diseada telaraa, le transmite a ella toda clase de informaciones. Pero ella sabe como identificar las seales falsas -el viento haciendo vibrar su telaraa, una gota de lluvia- de las reales atrapadas en ella. Por qu lo sabe tan ntimamente? Porque ella ha construido cuidadosamente su telaraa, por si misma. Nadie la pueda construir por ella. Como resultado, la configuracin de su telaraa es nica. Lo ms importante es, que la araa es paciente. Ella espera hasta que ve la convergencia de la mayora de sus indicadores antes de actuar; pero cuando lo hace, ella ataca con agresividad y sin dudas. Por lo tanto, con su nuevo conocimiento de indicadores y patrones, construya su propia telaraa de conocimientos y atrape algunas buenas ganancias! Solo recuerde que debe ser paciente y encudrese en su camino al xito!

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Bibliografa
________________________________________________________________________ Allen, R.C. How to Use the 4 Day, 9 Day and 18 Day Moving Averages to Earn Larger Profits from Commodities. Chicago: Best Books, 1974 A.J. Frost and Robert Pretcher, Elliot Wave Principle. Gainesville, GA: New Classics Library, 1978 Bernstein, Jacob The Handbook of Commodity Cycles: a window on time. New York: Wiley, 1982 Gann, W. D. How to Make Profits in Commodities, revised edition. Pomeroy, WA: Lambert-Gann Publishing, orig. 1942. reprinted in 1976 Kaufman, Perry J. Commodity Trading Systems and Methods. New York: Wiley, 1978 Wilder, J. Welles New Concepts in Technical Trading Systems. Greensboro, NC: Trend Research, 1978 Williams, Larry R. How I Made $1,000,000 Trading Commodities Last Year, 3rd. edition. Monterrey, CA: Conceptual Management, 1979

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