Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

PHN M U

1.L DO CHN TI
TTCK l mt trong nhng th trng y nhy cm v lun ng vai tr u
tu trong qu trnh hi nhp quc t. Khi Vit Nam tr thnh thnh vin WTO,
TTCK thc s nm trong khun kh hi nhp chung ca c nn kinh t v m ra
nhiu c hi cho Vit Nam.
Th nht, vic m ca th trng dch v chng khon to c hi khuyn khch
pht trin c s NT (investors base), gia tng u t gin tip nc ngoi. Chnh
ph cng c nhng chnh sch m rng, khuyn khch NT nc ngoi tham gia
vo TTCK Vit Nam. T l tham gia ca NT nc ngoi trn TTCK Vit Nam
trong tng lai s c ni rng hn i vi nhng ngnh ngh m Nh nc khng
cn nm c phn chi phi
C hi th hai l vic m ca th trng dch v chng khon cho cc nh
cung cp dch v chng khon nc ngoi s to c hi gia tng s lng v cht
lng dch v trn th trng, to mi trng cnh tranh nhm mang li li ch ti
a cho NT, cng nh thc y th trng pht trin
Mt c hi na l rt tt cho cc DN Vit Nam nu nh h c th nm bt
c, l c hi tip cn cc th trng vn quc t. iu ny s khng ch gip
cc DN c xt, hc hi kinh nghim, m cn gip qung b hnh nh nn kinh t
Vit Nam.
S ra i ca th trng chng khon Vit Nam c nh du bng s vn
hnh ca TTGDCK ti thnh ph H Ch Minh ngy 20/7/2000, th hin s n
lc ln ca ng v Nh nc ta nhm thc y tin trnh i mi nn kinh t v
hi nhp kinh t quc t ca Vit Nam v l mt bc tin quan trng trong qu
trnh xy dng ng b v hon thin th trng ti chnh. y l s kin c ngha
quan trng i vi nn kinh t, m ra mt knh huy ng vn trung v di hn mi
bn cnh h thng ngn hng. N l chic cu ni gia mt bn l nh u t bao
gm cc t chc kinh t - x hi v ng o qun chng c ngun vn nhn ri vi
mt bn l cc doanh nghip cn vn v Nh nc cn tin tho mn cc nhu cu
chung ca nn kinh t.
1

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

C th ni t nm 2005 n nay, Th Trng Chng Khon Vit Nam c

nhng bc pht trin nhanh chng, l knh huy ng ng vn hiu qu cho cc
doanh nghip v lun chuyn vn mi phc v cng cuc cng nghip ho hin i
ho t nc, tr thnh tm im thu ht s ch ca rt nhiu ngi, to tnh thanh
khon cho cc chng khon, nh gi hot ng ca doanh nghip, to mi trng
gip cho chnh ph thc hin cc chnh sch v m. Tuy nhin t gia nm 2007,
lm pht tc ng xu n ton b nn kinh t ca nc ta ni chung cng nh
gp phn to nn mt bc tranh m m trn Th Trng Chng Khon ni
ring. Chnh v th, em chn nghin cu ti nh hng ca lm pht n th
trng chng khon v cc gii php khc phc.
2 .MC TIU NGHIN CU
2.1.Mc tiu chung:
-Mc tiu nghin cu ca ti l lm r v nhng nh hng ca lm pht
ti Th Trng Chng Khon Vit Nam trong thi gian qua v tm ra cc gii php
khc phc cc nh hng y i vi vic qun l ca nh nc, cc doanh nghip
cng nh gii php cho cc nh u t.
2.2.Mc tiu c th:
- nh hng ca lm pht n th trng chng khon Vit Nam
- phn tch gi ca 5 c phiu c th tiu biu cho 5 ngnh trn sn giao dich
Tp.HCM 2007-2008
- Cc gii php can thip vo th trng chng khon trong giai on kim ch
lm pht.
3.PHM VI NGHIN CU
3.1.Khng gian:
- Phm vi v khng gian: ti c nghin cu v nh hng ca lm pht
n th ttrng chng khon ca Vit Nam v cc gii php khc phc.
3.2.Thi gian:
- Phm vi v thi gian: 5 c phiu tiu biu c kho st trn sn GDCK
TP.HCM (HOSE); trong khong thi gian 2007-2008
3.3.i tng nghin cu:
2

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

-nh hng ca lm pht n th trng chng khon ni chung v n 5 loi

c phiu tiu biu ca cc ngnh nh: Cng ty c phn khong sn Bnh nh
(BMC), Cng ty c phn sa Vit Nam (VNM), Ngn hng thng mi c phn Si
Gn Thng Tn (STB), Cng ty c phn c in lnh (REE), Cng ty c phn pht
trin u t cng ngh (FPT).
4.PHNG PHP NGHIN CU
- Phng php thu thp s liu: Thu thp thng tin v s liu t internet, trn
cc tp ch, sch bo t h thng li v vit thnh bi chuyn .
- Phng php x l s liu: bng phng php thng k m t v so snh
vi nhng s liu thc t, cc bng biu cng nh th minh ho.

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

PHN NI DUNG
CHNG 1

PHNG PHP LUN

1.1 Gii thiu chung v Th Trng Chng Khon
1.1.1 Khi nim v bn cht ca TTCK
a. Khi nim:
Th trng giao dch chng khon l a im hoc hnh thc trao i thng
tin tp hp lnh mua, bn v giao dch chng khon.
b) Bn cht:
Th trng chng khon phn nh cc quan h trao i, mua bn quyn s hu
t liu sn xut v vn bng tin, tc l mua bn quyn s hu vn. Trong nn kinh
t th trng, vn c lu thng nh mt loi hng ha c gi tr v gi tr s dng.
Th trng chng khon l hnh thi pht trin cao ca nn sn xut hng ha.
1.1.2. c im v vai tr ca TTCK
a. c im:
Th trng chng khon l mt b phn ca th trng ti chnh, c chuyn
mn ha v mua bn cc chng khon trung v di hn. Th trng chng khon ra
i l mt tt yu khch quan.
b) Vai tr:
- Th trng chng khon l phng tin huy ng vn u t sn xut kinh
doanh, thc y nn kinh t pht trin.
- Th trng chng khon l cng c khuyn khch dn c tit kim v s
dng tin tit kim ny vo u t, t x hi ha vic u t.
- Th trng chng khon thc y cc doanh nghip s dng vn c hiu
qu.
- Th trng chng khon gp phn iu ha vn gia cc ngnh trong nn
kinh t, to nn s pht trin nhanh v ng u trong nn kinh t.
- Th trng chng khon l cng c thu ht v kim sot vn u t nc
ngoi.
1.1.3. Phn loi Th Trng Chng Khon
4

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

a) Cn c vo phng din php l ca Th trng

- Th trng chng khon chnh thc (The stock Exchange):Hay cn gi l
th trng chng khon tp trung l th trung hot ng theo ng quy nh ca
php lut, l ni mua bn cc loi chng khon c ng biu hay c bit c
bit l.
-Th trng chng khon phi tp trung(OTC): L th trng mua bn chng
khon nm ngoi s giao dch, khng c a im tp trung nh mi gii, nhng
ngi kinh doanh chng khon nh ti s giao dch. Cc giao dch y ch yu l
da vo s tho thun gia ngi mua v ngi bn, khng c s kim sot t Hi
ng Chng Khon.
b) Cn c vo qu trnh lun chuyn chng khon ca th trng
- Th trung s cp:Hay cn gi l th trng cp mt hay th trng pht
hnh, hm ni din ra cc giao dch mua bn chng khon sau khi pht hnh
ln u. Th trng s cp l th trng to vn cho n v pht hnh.
- Th trng th cp: Hay cn gi l th trng cp hai hay th trng lu
thng, l ni n ni din ra cc hot ng mua bn chng khon mi pht hnh ln
u. Ni cch khc th trng th cp l th trng mua i bn li cc loi chng
khon pht hnh qua th trng s cp.
c) Cn c vo phng thc giao dch ca th trng
-Th trng giao ngay:L th trng mua bn chng khon theo gi ti thi
im giao dch nhng vic thc hin thanh ton v giao hng c th din ra sau
mt vi ngy theo tho thun.
- Th trng giao sau:L th trng mua bn chng khon theo mt loi hp
ng nh sn, gi c c tho thun trong ngy giao dch, nhng vic thanh ton
v giao hng xy ra trong mt thi hn tng lai.
Ngoi ra, nu cn c vo c im hng ho lu hnh th th trng chng
khon cn chia thnh th trng c phiu, th trng tri phiu, th trng cc cng
c phi sinh.
1.2 Gii thiu chung v lm pht
1.2.1. Khi nim v bn cht ca lm pht
5

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

a) Khi nim: Lm pht l hin tng xy ra khi mc gi c chung (mc

chung bnh ca gi c hng ha) ca nn kinh t tng ln lin tc trong mt thi gian
nht nh (t vi thng tr ln).
b) Bn cht: Lm pht l mt hin tng tin t khi nhng bin ng tng ln
ca gi c din ra trong mt thi gian di.
1.2.2. Tc ng ca lm pht
Thng thng, ch s tiu dng (CPI) n ha, n nh mc khong 5% l
iu kin l tng TTCK hot ng bnh thng, trnh sc nng, lnh trong gi
nh cc nhn t khc lin quan n TTCK khng i. Cn khi CPI tng gy nh
hng n TTCK qua 4 c ch sau:
1. CPI tng s trc tip lm tng kh khn cho cc doanh nghip gn vi vic
phi tng li vay tn dng, tng lng v cc chi ph u vo khc,t lm tng chi
ph sn xut v gi bn u ra, gy kh khn v th trng v nguy c v cc k
hoch, cc hp ng kinh doanh nhiu hn.
iu ny lm gim li nhun kinh doanh v li tc c phiu, cc Bo co ti
chnh km sng sa v Chng khon ca cc doanh nghip cng tr nn km hp
dn hn, ng ngha vi vic gim st nhit tnh u t v s si ng ca TTCK
2. CPI tng s lm tng p lc buc nh nc phi thc hin chnh sch tn
dng tht cht, nh gim hn mc tn dng, tng d tr bt buc, tng li sut c
bn v li chit khu ngn hng,cc iu kin tn dng khc cng ngt ngho hn,
khin cc nh u t chng khon tip cn ngun tn dng kh khn v t hn,
v vy lm gim u t vo TTCK
3. CPI tng s ko theo vic phi tng li sut ngn hng, khin li sut ngn
hng tr nn hp dn hn kinh doanh chng khon, thc y vic tng mc gi tit
kim hoc mua vng bo ton tin vn ca nh u t, iu ny cng khin lm
thu hp dng u t trn TTCK
4. CPI tng c th cn gy 2 tc dng tri chiu khc l :Tng bn ra cc
chng khon "xu" rt vn khi TTCK, v tng mua vo nhng chng khon
"tt" "n np" lm pht. Xu hng bn tho chng khon thng xy ra khi trn
TTCK c nhiu hng ho-chng khon cht lng thp v xut hin nhiu cc tn
6

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

hiu lm gim st lng tin ca cc nh u t, nht l cc nh u t khng chuyn

nghip, vn mng
1.2.3. Cc nhn t ca lm pht nh hng ti TTCK
a.Nhn t gi c
Lm pht gia tng th gi phi tr s dng vn ca ngi khc s tng ln
tng xng vi mc gia tng ca gi c. Chnh v vy, li sut huy ng ca
ngn hng phi tng ln dn ti li sut cho vay ca cc ngn hng cng tng ln,
n tc ng n hnh vi tiu dng ca cc c nhn v chin lc kinh doanh ca cc
doanh nghip, gia tng chi ph cho cc doanh nghip, khin cho thu nhp thp hn
v cui cng l n c khuynh hng lm cho th trng chng khon tr nn km
hp dn hn i vi cc nh u t.
Mt khi doanh nghip b th trng nhn thy l s ct gim cc chi ph u t
tng trng hoc l doanh nghip ang to ra li nhun t hn v chi ph vay n tng
cao hoc l doanh thu sp gim do ngi tiu dng th dng tin tng lai c d
on s gim i. V h qu l gi c phn ca doanh nghip s thp xung. Nu s
lng doanh nghip trn th trng chng khon c s sp gim ny ln th xt
ton b th trng, ch s th trng chng khon s gim.
b.Nhn t li sut
Mi quan h gia li sut v gi tri phiu l mi quan h trc tip v ngc
chiu nhau. Gi ca tri phiu l gi tr hin ti ca cc dng tin. Khi li sut th
trng cng cao th cc dng tin b chit khu vi li sut cng ln, do vy dn n
gi tri phiu cng nh. Do , gia li sut th trng v li sut tri phiu c quan
h t l nghch: khi li sut ngn hng tng cao hn li sut tri phiu, gi tri phiu
s st gim.
Khng ch vy, quan h gia li sut th trng v li sut chng khon l
mi quan h gin tip tc ng n gi ca chng khon. Nu li sut th trng cao
hn li sut chng khon th gi chng khon s gim, iu ny khin cho hot ng
trn th trng chng khon gim st v ngi ta thch gi tin vo ngn hng hn
lao vo mua chng khon.
1.2.4. Cc chnh sch ca nh nc trong vic kim ch lm pht
7

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

a.Thay i li sut chit khu

Li sut chit khu l chi ph m cc ngn hng thung mi phi tr cho vic
vay tin t ngn hng trung ng. Ni r rng hn th khi cc ngn hng thng mi
cn tin, h c th vay ngn hng trung ng bng cch mang chit khu cc giy
t c gi vi mt li sut do ngn hng trung ng cng b t trc, gi l li sut
chit khu.
Bi l mt trong nhng cch hu hiu nht m ngn hng trung ng n
lc kim sot lm pht. Khng mt quc gia no mun lm pht mc cao.
Vit Nam cng khng nm ngoi mc tiu , chng ta ang c gng khng ch t
l lm pht mc 8%. Bng vic thay i li sut chit khu, nh hng n lng
cung tin trong x hi, ngn hng trung ng hy vng c th kim sot lm pht.
y cng l cch lm ph bin ca hu ht cc quc gia.
b. Qui nh mc d tr bt buc
Lm pht cao th iu tt nhin l thc hin mt chnh sch tin t tht cht.
khi ngn hng nh nc s dng chnh sch tht cht tin t ( nng t l d tr bt
buc) s lm cho li sut tng ln, li sut tng khin cho chi ph i vay nhiu hn
lm gim u t, gim cu nn kinh t, gim tc tng trng kinh t hn na vic
tng d tr bt buc khin lng tin lu thng gim v gin tip lm gim lng
tin vo chng khon, khin TTCK gim.
NHNN tng d tr bt buc l hn ch mt phn ngun vn ca ngn hng
c cho vay vi mc ch tiu dng. Nu tng tin ca nn kinh t l M, tin dnh
cho chng khon l M1, tin khc l M2 th vic lm trn ca NHNN ch thay i
mt phn gim trong M1 v M2 tuy nhin lng tin u t vo chng khon s
tng ln hn phn gim ny v th thc cht M1 s ln hn vi ban u, chng
khon mun tng phi c tin.
c. Ch th 03 v tht cht cho vay chng khon
Ngn hng Nh nc (NHNN) ban hnh ngy 28/5/2007 v c hiu lc thi
hnh t u thng 7/2007, Ch th 03 vi ni dung chnh l quy nh gii hn cc t
chc tn dng cho khch hng vay vn cm c bng c phiu u t CK di 3%,
tr thnh vn nng nht trn TTCK Vit Nam. c bit, khi NNHN c vn
8

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

bn hng dn v ni r t l phi c gim xung vi thi hn cui cng l

31/12/2007. Ch th ny ngay khi mi ra i lm cho th trng chng khon
chn ng.
Trn sn giao dch CK TPHCM, ch s VN - Index trong thi im cng
ch xoay quanh ngng trn 1.000 im. So vi xu th tng, VN - Index nghing v
chiu hng iu chnh gim nhiu hn. Gim c iu hnh mt qu u t nc
ngoi ang hot ng ti VN nhn nh, nguyn nhn khin TTCK i n kt qu
trn l tc ng bi Ch th 03 ca NHNN va mi ban hnh. Mc d n thi im
, NHNN vn cha c ng thi no trc s phn ng quyt lit ca cc NH c
phn v NT. Nhng trn thc t, cc NH c phn v ang dn tm ngng cho
vay cm c CP. Chnh v vy, tm l ca NT rt hoang mang trong vic quan st
tnh hnh kim c hi y hng thu hi vn tr n cho nh bng.
Trn thc t, lng tin NT vo th trng ang dn b thu hp. iu
ny c chng minh qua hin tng b cc mua CP ca Tp on Bo Vit trong
t u gi va qua, khin gi CP ca tp on ny ang trong trng thi iu chnh.
Khng ch c CP ca Bo Vit, nu hn ch mc cho vay cm c di 3% trn tng
d n th chc chn lung tin NT b mua cc CP khc s b hn ch li, v lng
tin NT ang b vo trn th trng phn ln vay mn t NH.
Nu NHNN cng quyt khng ch hn mc cho vay cm c di hn mc
3% trn tng d n th khng cn cch no khc l NH phi thu hi n. Nh vy
NHNN v tnh hn ch s pht trin dch v tn dng v tnh t ch ca cc NH
c phn. V trn thc t, nu NT mun tham gia mua c phn ca mt DN no
tr thnh i tc chin lc th khng l do g cc NH li t chi. V li, trc
khi quyt nh cho vay, cc NH u c s phn chia danh mc, khon vay m
bo ngun vn v hn ch ri ro. Nh vy, nu hn ch cho vay cm c CK, NHNN
ch nn kim sot cht NH khi cho cc nh u c vay kinh doanh CP.
Tuy nhin ni g th ni, sau thi im , TTCK Vit bt u chui mt
im v tr li v tr thc ca n
1.3 Gii thiu cc ch s nh gi hiu qu chng khon
1.3.1. Ch s thanh khon
9

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

Ch ra kh nng ca cng ty p ng n ngn hn cng nh chuyn ti sn

hin thi thnh tin mt tr n.
a) Ch tiu kh nng thanh ton hin hnh (Rc)
R

Toan
bo
tai
san
ngan
han
=
Toan
bo
nngan
han

Nu ch tiu Rc gim cho thy kh nng thanh ton gim v cng l du hiu bo
trc nhng kh khn v ti chnh s xy ra.Theo quan im ca nhiu nh phn
tch, xu hng ca phn tch ch s Rc mc an ton trong khon 2,0.
b) Ch s kh nng thanh ton nhanh (Rq)
Ch s kh nng thanh ton nhanh (Rq) l ch tiu c tnh ton da trn
nhng ti sn lu ng c th nhanh chng c chuyn i thnh tin, bao gm tt
c cc ti sn lu ng tr hng tn kho
R

Toan
bo
tai
san
ngan
han
- Hang
ton
kho
=
Toan
bo
nngan
han

c) Ch s thanh khon (K)

Ch s thanh khon l ch tiu nh gi chnh xc nht kh nng thanh ton
n n hn ca cng ty c th s dng tc thi.
Tien
+Cac
chng
khoan
co
the
ban

c tren
th
trng
k=
Toan
bo
nngan
han

Nu

k >1: tt, k=1: bnh thng, k<1: c kh khn

1.3.2.Ch s v kh nng li nhun v s dng ti sn

a) He so li nhuan gop
Linhuan
gop
He
so
linhuan
gop
=
Doanhthuthuan

10

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

b) He so li nhuan rong
Linhuan
rong
He
so
linhuan
rong
=
Doanhthuthuan

c) Ty le hoan von co phieu thng

Ty le hoan von co phieu thng la mot trong cac
ch tieu o lng quan trong kha nang tao li nhuan cua
cong ty nam nay so vi nam khac.

Linhuan
rong
- Co
tc
uai
Ty
le
hoan
von
co
phan
thng
=
Menh
gia
co
phieu
thng
+
thang
d von
+
thunh

d) Gia so sach cua co phieu thng

Gia
so
sach

Tong
tai
san
- tai
san
vo
hnh- tong
n phai
tra
- co
phieu
u
cua
co
phieu
=
So
co
phieu
thng
thng

1.3.3 nh gi thu nhp

a) Thu nhap cua mi co phieu thng (EPS)
Linhuan
sauthue
- Co
tc
uai
EPS =
So
co
phieu
thng
ang
lu hanh

b) Co tc cho mot co phieu thng (DPS)

Linhuan
sauthue
- Co
tc
uai
- Linhuan
gi
lai
DPS=
So
co
phieu
thng
ang
lu hanh

c) Ch so gia ca tren thu nhap (P/E)

Gia
th
trng
cua
co
phieu
Ch
so
gia
ca
tren
thunhap
=
EPS

11

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

He so P/E cao ch ra rang nha au t ang tra gia

cao cho thu nhap ngay hom nay. Ho lam nh vay hy vong
thu nhap tng lai se cao hn. Cac co phieu co he so P/E
cao co khuynh hng tra co tc thap.
d) He so chi tra co tc
He so nay la ty le phan tram li nhuan rong tra
cho co ong thng di dang co tc.
DPS
He
so
chitra
co
tc
=
EPS

e) Li tc hien thi (he so lai co phan tren thi

gia)
Li tc hien thi cho co phieu thng the hien ty le
hoan von co tc da tren gia tr th trng hien thi cua
co phieu.

Co
tc
hang
nam
cua
moi
co
phieu
th
Litc
hien
thi
cua
1co
phieu
thng
=
Gia
tr
th
trng
cua
moi
co
phieu
th

12

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

CHNG 2

NH HNG CA LM PHT N TH TRNG CHNG

KHON VIT NAM 2007 - 2008
2.1 nh gi s pht trin ca Th Trng Chng Khon Vit Nam nm 20072008
2.1.1. Ch s chng khon nm 2007
Sau khi ra nhp WTO, Th trng chng khon Vit Nam c nhng bc
chuyn bin ng k. Th trng chng khon VN bt u c nhng s khi sc
nht nh. Chng ta c th thy r iu ny thng qua s lng cc qu u t nc
ngoi ng k tham gia hot ng ti th trng ti chnh VN tng nhanh. Mc cu
chng khon gia tng gip ch s VN Index lin tc tng trong 4-5 thng u nm
2006, v t mc k lc l 632,69 im (ngy 25/4/2006). Sau giai on , Th
trng chng khon tip tc khi sc vi nhng phin tng im ko di v n nh.
Trong giai on , nhng cn st c phiu ang din ra. Gii u t bt u sn
lng nhng c phiu ln u IPO. iu ny y gi chng khon tng mnh.
Nhng cng ty ln ln u nim yt c gii u t quan tm nh ACB, FPT
lin tip to lp k lc v gi nim yt.
Th trng chng khon chnh thc c mt bc nhy vt c v s lng cc
cng ty nim yt, cht lng hng ha v quy m giao dch. Ln sng cc cng ty
nim yt cui nm 2006 nhm hng u i thu khng gy ra khng hong nh
mt s chuyn gia d bo, m tri li, tr thnh mt lc y tch cc. Vi s gp
mt ca FPT, PVD, PPC, SSI, DPM, HPG, s lng cc c phiu ln c nh
hng lin thng gn vi VN-Index tng ln. Th trng khng cn chu tc ng
ch t mt hai m c phiu nn c cn bng cao hn.
Tnh thanh khon ln cao cha tng thy, a th trng vo giai on pht
trin bng n. S lng ti khon nh u t cng nh gi tr giao dch tng tng
phin. Nu nh u nm 2006, gi tr giao dch mi phin ch vi chc t ng th
nm 2007 con s ny t khong 1.000 t ng. Th trng chng khon chnh thc

13

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

tr thnh knh thu ht vn cho doanh nghip, knh u t sinh li ca ngi dn

ni u gic m i i tr thnh s tht.
Khi u nm 2007 vi con s 751,77 im, ch sau hn 3 thng VN-Index
vt ln nh 1170,67 im ngy 12/3. y chnh l giai on thng hoa nht trong
lch s 8 nm vn hnh ca Th trng chng khon. Tri bong bong chng khon
tr thnh chic ti khng y ht lin tc cc ngun tin khc nhau.
Chng ng ti nh bt u vi t tng gi ca cc cng ty ln
(bluechip) c kt qu kinh doanh tt. Th trng c y ln khi mc 1.000 im.
Li nhun em li t u t chng khon i vo cu chuyn thng ngy ca mi
nh, c bit l trong dp Tt Nguyn n, ko mt lng nh u t mi gia nhp
th trng. Cc c phiu tip tc tng gi sau Tt. Ni bt giai on ny l cc c
phiu mang tnh u c cao nh cc c phiu cc cng ty nh sn HOSE (TP.HCM)
v c phiu cc cng ty thuc tng cng ty Sng , cc cng ty in sch giao khoa
trn sn HASTC (H Ni). Gi nhiu c phiu tng khng ngng khin cc ch s
phn tch c bn b b li ng sau nhiu nh u t cm thy chng qu t.
Khi mi ngi u ngh qu cao th gim gi l iu tt yu. Th trng gim lin
tc t gia thng 3. C phiu mt gi khin khng t nh u t m a phn l nhng
ngi mi gia nhp th trng thua l nng. y l bi hc u tin trong nm
nhng cng rt cn thit vi nh u t. Ch c mt mt t th trng mi c th tc
ng c vo nhng quan nim nh: Th trng chng khon l c my in tin, c
mua l li, u t l cng vic nhn h, d dng, thm ch nhiu ngi cn coi Th
trng chng khon nh sng bc. T mc nh 1170,67 im th trng ri xung
mc y 905,53 ngy 24/4.
Khi m nhiu ngi, thm ch l cc chuyn gia ngh n s sp , bong
bong v hay hiu ng domino th th trng chng minh iu ngc li. Th trng
v nhng ngi tham gia vo n trng thnh. t gim gi ch l iu chnh m
khng c v. Khi gi nhiu m c phiu gim khong 30% cng l c hi u t
quay tr li. c tip thm sc mnh sau k ngh l 30/4 v 1/5, th trng bt u
tng gi trong thng nm. Th trng giai on ny tng tr li kh nhanh nhng
khng lp li c mc nh c, ch t 1113,19 im ngy 23/5.
14

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

B nh hng bi t u gi Bo Vit, th trng li mt ln na i xung.

Tuy nhin, trong xu th gim gi ko di ca ton th trng li xut hin nhng con
c hi bi ngc dng. Tiu im thi gian ny l giao dch ca c c phiu him
nh BMC, TCT, SGH,LBM. Cc c phiu ny c c im chung l s lng c
phiu lu hnh trn th trng t, phn no c kim sot. Khi c cc thng tin tt
v kt qu sn xut hay nhng li th v ti nguyn, t ai, gi lp tc c y
ln. S lng t mua c th t n triu n v, trong khi s lng bn ra ch
nh git tng cht mt nh mt ng tc y gi ln kch trn. Sau gn 3 thng
n ngy 23/8 VN Index li ri xung 887,62 im.
Th trng tip tc cho thy sc y mc 900 im. Nh c hi sc sau
ngy ngh l 2/9, VN-Index quay li con ng chinh phc nh cao. Tuy nhin, dn
o xu hng khng cn l bluechip m l cc c phiu nh, cc c phiu sn h
Ni v cc c phiu mi nim yt. VN Index quay tr li 1106,6 im ngy 3/10.
Vic gi c phiu cc cng ty mi nim yt tng mnh nh ng lc a cc
cng ty c d nh nim yt nhanh chng ln sn. Nhng khi thi gian nim yt
c n nh th cng l lc th trng bt u tr nn kh khn. Cng vi SSI
chuyn t sn HN sang, khi DPM, HPG nim yt, th trng ui sc dn v bt u
tut dc. VN-Index li quay tr v 900 im vi ni lo v ngun vn dnh cho
nhng t pht hnh thm v IPO cc cng ty quc doanh cc ln sp c phn ha.
2.1.2. Ch s chng khon nm 2008
Tri vi d on ca nhiu nh u t v tng lai ca Th trng chng
khon Vit Nam nm 2008, tnh hnh lm pht ko Th trng chng khon Vit
Nam tr li vi nhng con s thc ca n.
Lin tc nhng phin gim gi ca th trng trong nhng thng u nm
2008. Hy vng ti lp mc 1000 lung lay, v VN index nhanh chng xung khi
nhng mc m nhiu nh u t cho rng chm y.
Ngay sau khi c tin tc v ch th 03, nhiu nh u t bt u bn tho c
phiu khin cho th trng lin tip i vo nhng phin mt im. hn ch cho vay
u t chng khon khin cho nhiu nh u t e ngi v tnh thanh khon ca th
trng. Ngay sau l nhng chnh sch v m ca nh nc lin tc y th trng
15

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

vo tnh th him ngho. Nhng d bo v kh nng t bin ca lm pht thi

gian ti l mt p lc chnh trong nhng phin giao dch vo thng 5/2008.
Xu hng giao dch trn sn khng c nhiu khc bit so vi phin lin trc.
gim c trong d tnh ca nhiu nh u t. im m h quan tm l nhng
d bo v lm pht va xut hin trn th trng. Vin Nghin cu v Qun l kinh
t Trung ng (CIEM) cng b nhng d bo v kinh t Vit Nam nm 2008, trong
cp n kh nng xu nht lm pht c th ln ti 22,3%, v lc quan nht
cng mc 16,7%.
T l trn thc s gy sc i vi nhng hy vng v gim ca lm pht
trong thi gian ti, nht l khi c du hiu gim tc trong hai thng va qua. Vi
nh u t chng khon, c th hiu d bo trn i cng vi mi trng u t c
kh nng s xu thm, m lm pht vn c xem l mt nguyn nhn chnh gy st
gim ca th trng t u nm n nay.
Cn trn thc t, th trng ny va khp li mt tun gim mnh c v im
s, gi chng khon v khi lng giao dch. Ti sn Tp.HCM, ch cn 3,5 triu n
v, bng phn na khi lng nhng phin gn y v c gi tr 148 t ng.
Ch s VN-Index qua phin ny chnh thc v mc 500 im, gim 7,61
im, cn 500,33 im. HASTC-Index ch cn 154,23 im, gim 3,19 im. ng
nh d on. Th trng chng khon xung mc y 366 im vo ngy 20/6.
nu xt din bin th trng thi gian qua theo cc con s thng k th VN - Index
ang c xu hng tng, tuy c xen k vi nhng phin gim.
Tnh t 20/6 n ngy 3/9, c 51 phin, bnh qun mt on c trn 7 phin.
C 4 on tng vi 40 phin, bnh qun mi on tng c 10 phin; im tng ca 4
on ny l 293 im, bnh qun mt phin tng trn 7,3 im. C 3 on gim vi
11 phin, bnh qun mi on gim c gn 4 phin; im gim ca 3 on ny l
104 im, bnh qun mt phin gim gn 9,5 im.
y ca on gim sau u cao hn y ca on gim trc; nh ca on
tng sau nhn chung cao hn nh ca on tng trc. Nh vy, tng im nhiu
hn gim im c v s on (4/3), s phin (40/11), tng s im (293/104); nh

16

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

vy m tnh chung 51 phin qua, VN - Index vn tng 189 im; nhng s im

bnh qun mt phin, th phin tng t hn phin gim (7,3/9,5).

Biu 2.1.1 Ch s VnIndex t thng 3 n thng 9/2008

Tnh hnh kh khn cng vi khng hong ti chnh th gii khin cho CK
vit nam cha tng gim tr li. Hy vng chung ca nhiu nh u t l tnh hnh
n nh ca kinh t trong nc cng vi s pht huy ca nhng chnh sch chng
lm pht s gip cho Th trng chng khon ti sng hn.
2.2 Phn tch s thay i ca 5 c phiu tiu biu cho cc ngnh trn sn GD
Tp.HCM nm 2007-2008
2.2.1. Cng ty c phn c in lnh Reetech (REE)
a) Gii thiu cng ty:
Cng ty c phn C in Lnh c thnh lp t nm 1977, tn gi ban u
l X Nghip quc doanh c in lnh thuc s hu Nh nc. Vi s nng ng
ca ban lnh o Cng ty v tp th cn b cng nhn vin, Cng ty lun c nh
gi l ngi i tin phong trong vic thc hin cc chnh sch i mi ca Nh
nc. L doanh nghip u tin tin hnh c phn ha vo nm 1993, Cng ty cng
17

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

l mt trong hai doanh nghip u tin nim yt c phiu ti Trung tm Giao dch
Chng khon Thnh ph H Ch Minh vo thng 7 nm 2000. Ti thi im nim
yt, vn iu l ca Cng ty l 150 t ng. Vn iu l hin ti l 287.142.140.000
ng.
Ngnh ngh kinh doanh:
- Sn xut, lp rp, thit k, lp t, sa cha v cc dch v v ngnh in,
in t, c kh v in lnh.
- Kinh doanh thng mi, xut nhp khu cc loi hng t liu sn xut, t
liu tiu dng, cc thit b l, thit b hon chnh ca ngnh c in lnh.
- Mua bn v dch v bo tr my mc c gii nng nghip gm: xe my thit
b lm ng, thit b o, san lp, thit b xy dng, thit b cng nng lm nghip,
my pht in v ng c in.
- i l k gi hng ha.
- Xy dng dn dng v cng nghip
- Kinh doanh nh (xy dng, sa cha nh bn hoc cho thu).
- Pht trin v khai thc bt ng sn.
- Hot ng u t ti chnh vo cc ngn hng, cng ty c phn.
- Dch v c in cho cc cng trnh cng nghip, thng mi v dn dng.
Sn xut my iu ho khng kh Reetech, sn phm gia dng, t in v cc sn
phm c kh cng nghip.
REE l mt trong hai c phiu u tin ca Vit Nam c nim yt v giao
dch trn th trng chng khon ti Thnh ph H Ch Minh. Hin ti s lng c
phiu ang lu hnh l 80,415,924, trong s nh u t nc ngoi ang s hu
l 26,771,313 (33.29%). L mt c phiu u tin c nim yt trn th trng nn
c phiu ca REE c nhng li th nht nh so vi cc loi c phiu cng ngnh
ngh hot ng.
b) Tnh hnh gi c phiu ca REE nm 2007
L cng ty chuyn sn xut v tiu t cc sn phm v thit b in nn nhn
chung tnh hnh v kh nng tng trng ca cng ty kh n nh v vng chc.
Trong nm 2006 v u nm 2007 l khong thi gian m gi c phiu ca REE ln
18

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

ti mc nh im v c mc n nh nht. Khong thi gian t 30-01-2007 n 3003-2007 chng kin s n nh v mt mc gi l tng ca cng ty, qua cho
thy c s n nh v s k vng ca nh u t i vi cng ty. Khong thi
gian ny gi c phiu dao ng quanh mc 250.000ng/ c phiu, v gi cao nht
l 285.000ng vo ngy 05-03-2007. Trong thi gian ny, khi lng giao dch
cng t l vi gi c phiu. Ngy 31-01-2007 chng kin khi lng giao dch ln
nht trong thi gian vi gn 900.000 c phiu, trung bnh khi lng giao dch trong
thi gian ny l 450.000 c phiu.
C th khi t ti gi tr cc i th vic o chiu l chuyn kh c th trnh
khi v iu l khng ngoi l i vi REE. Khi t ti max l 285.000ng/ c
phiu th ngy 09-05-2007 o chiu nhanh chng khi gi ca ngy trc l
243.000ng xung 170.000ng. V bt u t ngy ny gi ca REE c tip tc
gim tuy khng nhiu nh ln o chiu v xoay quanh mc 140.000ng. Trong
thi gian ny khi lng giao dch cng gim hn v ng k, vo ngy 09-05-2007
khi lng giao dch t gn 700.000 c phiu.
c) Tnh hnh gi c phiu ca REE nm 2008:
Trong giai u tin ca lm pht REE v cng nh cc m chng khon khc
trong sut 4 thng gi c phiu ca REE u gim theo tng bin nh nhng do
ko di nn gi ca c phiu lc ny ch cn 1/8 so vi gi nh. V gi thp nht
trong giai on ny l 25.000ng. Trong giai on ny gi ca REE cng c
nhng phin giao dch mu xanh khi Chnh ph c nhng chnh sch cp bch nhm
cu vn th trng chng khon, c th: ngy 25/03/2008 Chnh ph a ra cc
chnh sch hn ch s tt dc ca VN-index xung xa ngng 500 im th REE
c du hiu tng trong 10 phin giao dch lin tip. Tuy nhin sau nhng s c chnh
sch khng tht y v ng b ca Chnh ph th VN-index vn tt xa mc 500
ko theo REE tip tc gim.
Sau thng 8 Chnh ph cng b ch s CPI ca thng so vi thng 8 ch di
1% th VN-index bt u tng v mu xanh xut hin nhiu hn trong cc giao
dch trong c REE. Khi VN-index ln trn 500 im th cng l lc gi ca REE
t gi cao nht trong thi k lm pht v cng t khi lng giao dch ln nht
19

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

trong giai on ny. C th: ngy 06-09-2008 gi t 52.500ng/ c phiu v khi

lng giao dch gn 190000 c phiu.
Biu c th c biu din di y:

Biu 2.2.3 C phiu REE t 31/1 n 30/5/2008

Biu 2.2.4 C phiu REE t 6/5 n 30/9/2008

20

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

Gi v khi lng mua bn c phiu REE trong 1 nm va qua trn HOSE:

Biu 2.2.5 C phiu REE t thng cui 10/2007 10/2008

2.2.2. Cng ty c phn khong sn Bnh nh (BMC)

a) Gii thiu cng ty:
Ngnh ngh m Cng ty c phn khong sn Bnh nh ng k hot ng
kinh doanh l ngnh khai khong. Chuyn ngnh khai khong chnh l khai thc, ch
bin v mua bn khong sn t qung sa khong Titan v cc loi qung khong sn
khc. Cc hot ng h tr, khai thc khong sn( tr iu tra, thm d du kh).
Kim tra, phn tch cc loi qung khong sn. Mua bn cc loi vt t, my mc,
thit b phc v khai thc v ch bin cc loi khong sn. Cng ty c phn khong
sn Bnh nh tin thn l Cng ty khong sn Bnh nh c thnh lp nm 1985.
Cng ty chuyn i thnh Cng ty c phn khong sn Bnh nh vo ngy 28/ 01/
2008 vi vn iu l lc ny l 14,114 t ng.
Sn phm chnh ca Cng ty l Ilmentie( ng gp hn 80% tng doanh thu
ca cng ty qua cc nm), nguyn liu chnh sn xut l bt mu Titan dioxit(
TiO2 ) v kim loi Titan. Hn 95% sn phm ca cng ty xut khu sang cc th

trng Nht Bn, Malaysia, Trung Quc. Cc khch hng ln ca cng ty l cc nh

21

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

nhp khu qung ca nc ngoi nh Kayfour Development Corporation Sdoanh

nghip.Bhd, Qinzhou Qinnan District Jia Hua Import Export Td.,Lmt, Mineral
Venture Internation Ltd (Mvi).
n cui nm 2006, B Cng nghip cp 30 giy php khai thc qung
Titan v ra 28 quyt nh bn giao vng m trong c nc. Cng ty c phn Khong
Sn Bnh nh l mt trong nhng doanh nghip hot ng trong lnh vc khai thc,
ch bin v kinh doanh sa khong Titan t rt sm so vi cc doanh nghip khc
trong hip hi Titan Vit Nam.
Do tr lng m c hn (khong 500,000 tn), nng sut ca cng ty ngy
cng tng qua cc nm nn cng ty gp ri ro ln khi khai thc ht m qung m vn
cha kho st c hoc xin giy php khai thc ti m khong khc. Do hn 95%
sn lng ca cng ty l xut khu sang cc nc Nht Bn, Trung Quc, Malaysia.
Nh nc ang c ch trng hn ch xut khu sn phm kh, khong sn, cng ty
c th gp ri ro v chnh sch nh nc nh hng ti tnh hnh kinh doanh ca
cng ty. Ngoi ra, do doanh thu xut khu l ch yu nn cng ty c th gp ri ro
v thanh ton, t gi.
Ngnh khai khong s dng nhiu lao ng chn tay, do vy ri ro v tai
nn lao ng, bnh ngh nghip i vi lao ng ca cng ty l kh cao. Ngoi ra,
cng ty c th gp cc ri ro v kinh t, lut php, thin tai, ha hon, gi nguyn
vt liu u vo c bit l xng du,...Nh my sn xut x Titan cng sut 19.000
tn sn phm x Titan v gang/nm ti cm cng nghip Ct Nhn Ph Ct.
Cng ty nim yt c phiu ngy 28/12/2006 ti Trung tm giao dch Chng
khon H Ch Minh theo Quyt nh s 112/UBCK-GPNY ngy 12/12/2006 ca y
ban Chng khon Nh nc. M chng khon l BMC. Vn iu l ca Cng ty l
82.618.200.000 ng. Gi khi im ca BMC ti ngy nim yt l 50.000ng.
b) Tnh hnh c phiu BMC nm 2007
Trong giai on 7 thng u nm 2007 BMC l c phiu c mc tng trng
mnh m nht trong tt c cc c phiu nim yt trong th trng chng khon Vit
Nam. Trong n tng nht c 50 phin tng im lin tc v kch trn. Tt c cc
nh phn tch v cc nh u t rt h hi vi s tng trng ny, bn cnh cc
22

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

nh phn tch ang c gng i tm nguyn nhn ca s vic trn. C mt s tht l

s lng c phiu ca BMC sn sang cho giao dch rt nh ch khong 600.000 c
phiu v ch yu l cc c ng ln tham gia giao dch nn kh nng thao tng c
th xy ra. Trong ngy 21/5, gi c phiu ny ln ti 847.000 ng/c phiu, to
mt mc gi k lc kh nh trong lch s th trng chng khon Vit Nam.
Trong thi gian ny cho d VN-index nng lnh tht thng th BMC vn tip tc
tng. Nhn chung trong giai on ny BMC l mt hin tng rc sng trn th
trng chng khon ( k c th trng OTC).
c) Tnh hnh c phiu BMC nm 2008
Ch khi kinh t v m b nh hng th BMC mi tht s chu nh hng
nng n khi gi c phiu nh xung y l 48.000ng/c phiu quay li vi gi
nim yt cho bn l 50.000ng/c phiu. T u thng 3 n cui thng 5 gi ca
BMC gim t ngng 200.000ng/ c phiu xung 50.000ng/c phiu. Khi t
nhng k tch nm 2007 th nhng d on v phn tch ca s thao tng ca
BMC dn thnh hin thc. Khi lm pht tng cao trong qu I, II/2008 lm gim
ch s chung VN-index khi st xung mc 400 im l mt bo ng cho nhng c
phiu m quy m ln khi lng nh, trong khi i hi quy m ln vn hn
ch nhng ri ro thp nht do lm pht gy ra v gia nhp. Bn cnh , cng ty
Khong sn Bnh nh b nghi ng c lin quan n v ph 57ha rng c cha Titan
v b y ban Tnh rt giy php khai thc khu t trn.

23

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

Biu 2.2.7 C phiu BMC t 11/3- 10/7/2008

Gi v khi lng giao dch c phiu BMC trn HOSE trong thi gian 3
thng v 1 nm qua:

Biu 2.2.8 C phiu BMC t cui thng 10/2007 thng 10/2008

2.2.3 Ngn hng thng mi c phn Si GnThng Tn Sacombank (STB)

a) Gii thiu cng ty:

24

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

Chnh thc c thnh lp v i vo hot ng vo ngy 21/12/1991,

Sacombank xut pht im l mt ngn hng nh, ra i trong giai on kh khn
ca t nc vi s vn iu l ban u 03 t ng v hot ng ch yu ti vng
ven TP.HCM. Sau gn 17 nm hot ng, n nay Sacombank tr thnh Ngn
hng TMCP hng u Vit Nam vi:
- 5.116 t ng vn iu l;
- Trn 239 chi nhnh v phng giao dch ti 45 tnh thnh trong c nc v 1
VPD ti Trung Quc;
- 9.700 i l thuc 250 ngn hng ti 91 quc gia v vng lnh th;
- Khong 6.000 cn b nhn vin tr, nng ng v sng to;
- Khong 60.000 c ng i chng;
Vo ngy 16/5/2008, Sacombank to nn mt bc ngot mi trong lch s
hnh thnh v pht trin Ngn hng vi vic thnh lp Tp on ti chnh
Sacombank.
b) Tnh hnh c phiu nm 2007:
L ngn hng u tin IPO chng khon v nim yt trn sn ngy
12/7/2006, gi c phiu STB l 78.000, ngay sau gi c phiu tng ln hn
80.000 v tip tc n nh xung quanh mc gi 80.000. cng ging nh vi th
trng chng khon trong nm , gi c phiu STB khng bin ng nhiu, m ch
giao ng nh, c lc gim xung 62.315 , nhng khng ng k.
Bt u nm 2007 mc 72.575,59 , nhng thng k tip, gi CP STB tip
tc tng v duy tr s n nh. n ngy 24/01/2007 gi ca n l 100.000. y cng
l thi im hng thnh ca th trng chng khon Vit Nam. Trong sut qu 2, gi
ca n duy tr mc cao. Gi kch sn ca STB ti thi im l 168.778. ti
thi im , gi c phiu ca khi ngnh ngn hng cng c nh u t kh
quan tm khi c nhng thng tin tt t chnh ph.
Thi im quan trng i vi c phiu ny l 7/6/2007. Trc 1 ngy, vo
ngy 6/6/2207 gi ca n vn l 144665,83. Tuy nhin ngy hm sau ch cn
78.500. v sau n bt u chui gim gi. Trong qu 3, c thi im ch cn

25

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

50.883.52 (ngy 23/8). Sau , ti cui thng 9, gi c phiu tng nh ln trn

70.000 v kt thc nm 2007 mc 65.493 .
c) Tnh hnh c phiu nm 2008

Biu 2.3.2 C phiu STB t 10/2007 n 9/2008

Hnh trn l din bin gi ca c phiu STB trong 9 thng u nm 2008. Bt

u mc 69.000/1cp vo thng 10/2007, ri tng nh ln 74.000, nhng sau
STB bt u chu k gim gi.
Giai on trc thng 1 nm 2008, trc tnh hnh chung ca th trng, STB
c gim, nhng vn duy tr mc trn 60.000. Thm ch c nhng phin giao dch,
nh khi lng giao dch ln, m STB cu c th trng khi nhng phin mt
im. Vi nhng bo co ti chnh tt cng tnh thanh khon cao, c phiu STB vn
gi c v tr ca mnh trong hng CP Blue chip.
Th nhng, Cho n ngy 30/9/2008, gi nim yt trn sn giao dch chng
khon Si gn l 23.800/cp. Mc gi cng giao ng t 25 n 30.000/cp k t
thng 5 nm 2008.
C phiu ca Sacombank cng nh phn ln c phiu ngn hng, chu mt p
lc t chnh sch tn dng tht cht ca chnh ph. Khng ch nh nhng c phiu
26

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

khc, ch chu nh hng t vic nh u t bn tho c phiu, i vi ring c

phiu ngnh ngn hng cn chu thm nh hng t vic hn ch tn dng v tng
li sut cho vay p ng mc li sut bt buc ca ngn hng trung ng. Mt
mt, c phiu ngn hng chu p lc t nh u t, mt khc chu p lc t ch th 03
ca chnh ph v vic hn ch cho vay tn dng nn kh khn chng cht kh khn
cho c phiu ngn hng.
.

Thc cht chu k gim ca STB bt u t u thng 3 nm 2008. cng l

nhng thng sau Tt, khi m ch s gi tiu dng tng cao. Tm l ngi tiu dng
khng tin tng vo an ton ca ngnh ngn hng do nhng ri ro tn dng c th
xy ra.
Ging nh phn ln cc ngn hng trong thi k tht cht tn dng,
Sacombank phi tng li sut thu ht vn cho vic mua tn phiu bt buc t
NHNN. Vic tng li sut u vo ng ngha vi vic tng li sut cho vay. Nh
vy mc ri ro i vi cc ngn hng tng ln. Tm l nh u t s e d trong
vic la chn c phiu hn. Nu nh trc vi bng Quyt ton ti sn v bng
kt qu hot ng kinh doanh hp dn, STB thu ht c s quan tm ca gii u
t, th sau nhng ri chung ca th trng gy nn tm l chung cho nhng ngi
s hu n. H ly ca vn l c phiu b bn tho, dn n gi CK gim mnh.
u thng 9 c phiu STB c tng nh. Nhng trong thi im khng hong
ti chnh hin nay, gi c phiu STB tip tc gim.
Di y l gi v khi lng giao dch c phiu STB trn HOSE trong 1
nm qua:

27

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

Biu 2.3.4 C phiu STB t cui thng 10/2007 thng 10/2008

2.2.4 Cng ty c phn pht trin u t cng ngh FPT

a) Gii thiu cng ty
Thnh lp t ngy 13/09/1988, FPT lin tc pht trin, Nm 2006 doanh
s ton FPT t 11.693 t ng (tng ng 730 triu USD), tng trng 42.40%
so vi nm 2005. Li nhun trc thu FPT t 606 t ng, tng 77% so vi nm
2005 v t 110% k hoch. Li nhun sau thu ca c ng cng ty m cng tng
60% v t 109% k hoch. Mc Li sau thu c ng cng ty m / Vn iu l
bnh qun t 80%, cao hn so vi k hoch 2006 l 9.38%.
FPT hot ng trn nhiu lnh vc cng ngh thng tin, nhng doanh s ch
yu t kinh doanh thng mi my in thoi v my tnh. Gn y, FPT tham gia
nhiu lnh vc khc nhau nh bt ng sn, bn l, gio dc v ti chnh.
b) Tnh hnh c phiu nm 2007
L cng ty i u v l cng ty ng u trong lnh vc kinh doanh v Cng
ngh Vin thng nn FPT c c gi tr ln thng hiu rt ln ti th trng trong
nc. Trong giai on ny gi ca FPT lun mc gi cao so vi gi tr thc ti ca
n, vi mt thi gian di t thng 1 n thng 3-2007 gi ca FPT dao ng quanh
ngng 600.000ng/ c phiu v cao nht l 665.000ng/ c phiu. V ngy 1307-2007 c coi l mt ngy ng nh ca c phiu FPT khi cc c ng nc
28

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

ngoi o t t lnh bn vi tng khi lng gn 1 triu c phiu sau mt thi gian
khng c du hiu hi phc, iu ny ko theo mt h qu ca s gim gi
nghim trng nht trong lch s c phiu FPT. C th ni y l mt du hiu cho
mt giai on i xung FPT v thc t cho thy gi c phiu FPT ch cn
217.000ng/ c phiu vo ngy 04-08-2007, y l gi thp nht ca FPT trong
sut 8 thng u nm 2007.
c) Tnh hnh c phiu nm 2008
Sau ngy lch s ca c phiu FPT, gi ca c phiu vn trn gim gi khi
tnh trng lm pht din ra ng b v lan rng ra tt c cc mt hng tiu dng. Qua
biu di y chng ta c th thy c gi ca FPT t thng 10/ 2007 ti thng
06/ 2008 lin tip gim v xung y, n cui thng 6 gi tr ca FPT ch cn 1/10
so vi 1 nm trc.

Biu 2.4.2 C phiu FPT t 30/8/2007 n 27/6/2008

Sau khi ch s gi tiu dng thng thng 8 c du hiu gim mnh so vi cc

thng trc to nim tin mnh m cho cc nh u t trong v ngoi nc. Kh
nng VN-index c th quay li mc 550 im lm cho gi c phiu FPT tng
mnh trong nhng giao dch ny, c th gi c phiu FPT t gi tr cao nht
trong thi gian lm pht mnh l 133.000ng/ c phiu vo u thng 9. Tuy nhin
29

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

trong cng trong thng 9, sau khi c s hi phc mnh m ca VN-index c phn
chng li v dao ng quanh mc 500 im cng lm gi c phiu FPT dao ng
quanh gi 100.000ng/ c phiu.

Biu 2.4.3 C phiu FPT t 1/7 n 29/9/2008

Di y l gi v khi lng giao dch c phiu FPT trong sut 1 nm qua

Biu 2. 4.4 C phiu FPT t cui thng 10/2007 n 10/2008

30

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

2.2.5 Cng ty c phn sa Vit Nam (VNM)

a) Gii thiu cng ty:
Nm 1976, lc mi thnh lp, Cng ty c phn sa Vit Nam (VINAMILK)
c tn l Cng ty Sa C Ph Min Nam, trc thuc Tng Cc thc phm.
Vinamilk hin l thng hiu sa hng u VN vi tc tng trng 20
25%/nm, c vn iu l 1.590 t ng. Ngoi sa v cc sn phm t sa, cng ty
ny cn kinh doanh nc gii kht v cng ngh, thit b ph tng, vt t, ha cht,
nguyn liu... v cn l nh kinh doanh, mi gii cho thu bt ng sn, kho bn
bi...
Ngy 18/10/2003, Vinamilk bn u gi ln th 1 vi 720,000 c phn thnh
cng thng qua cng ty chng khon BSC. Ngy 17/02/2005, Vinamilk bn u gi
ln th 2 vi 1,827,000 c phn thng qua cng ty chng khon BSC. Ngy
29/11/2005, Vinamilk bn u gi ln th 3 vi 1,663,000 c phn ti VSE.
Ngy 19/1/2006, c phiu Cng ty sa VN Vinamilk (m chng khon
VNM) chnh thc c nim yt trn sn giao dch ca Trung tm Chng khon TP.
HCM vi gi khp lnh trong phin giao dch u tin l 53.000 ng/c phiu.. S
lng c phiu a vo giao dch l 159 triu, mnh gi 10.000 ng/c phiu. Nh
vy, tng gi tr c phiu nim yt theo mnh gi l 1.590 t ng.
b) Tnh hnh c phiu nm 2007
Bt u mc 53.000, VNM nhanh chng tng gi giai on sau . V n
ngy 14/04/2006 gi Cp VNM l 102.000. 4 thng sau , vi s th thch ca
th trng, VNM gim nh. Nhng t thng 8, VNM bt u bnh n v tng nh.
Giai on cao nht m VNM t c l ngy 27/02/2007 vi gi 212.000. So vi
nhiu ng ln khc th VNM vn duy tr c gi kh n nh trong nm 2007.
l do lin tip nhng bo co kt qu hot ng kinh doanh thnh cng.
c) Tnh hnh c phiu nm 2008
Khng trnh khi s phn nh nhng c phiu khc, mc d bt u nm
2008 vi mc gi 166.000 , nhng ngay sau VNM tip tc gim. v c th l
thng 6/2008, gi VNM ch cn 93.400. Bin ng tht thng ca VNM thc t

31

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

bt u t thng 3( tc l cng t sau ch th 03). Giai on sau tng gim rt tht

thng, nhng khng vt qua mc 120.000.
Trong thng 9 va qua, khi nhng tin tc xu t th trng sa, c phiu
VNM tip tc giao ng mnh. Nhng sau khi chng minh c s an ton th gi
VNM bnh n, thm ch cn tng trong nhng ngy qua

Biu 2.5.1 C phiu VNM t 22/9/2007 n 30/9/2008

Gi v khi lng giao dch c phiu VNM trong 3 thng cng nh 1 nm

qua:

32

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

Biu 2.5.2 C phiu VNM t cui thng 10/2007 n 10/2008

2.3 Nhn nh v nh hng ca lm pht i vi cc loi chng khon ny

Theo xu hng chung ca nhng nh u t, trong giai on u, nhng c
phiu thuc hng Bluechip c gii u t quan tm thng xuyn. Tuy nhin, ch
sau khi th trng chng khon v ng vi thc t ca n th dng c phiu ny
cng l loi b rt gi th thm nht.
Trong nhm c phiu c nghin cu, ng u bng v s trt gi c l l
FPT. Tuy nhin, xt trn phng din nh hng ca lm pht th STB l chu p lc
nhiu nht. l do STB thuc khi ngnh ngn hng, i tng chnh chu nh
hng t chnh sch tht cht tn dng t chnh ph. Khng ch do tm l chung ca
th trng m cn chu p lc t vic phi thc hin nhim v kim ch lm pht.
Lm pht lm cho nhiu nh u t e ngi i vi nhng c phiu ca khi ti
chnh, chnh tm l d dt lm cho c phiu ca STB thm m. Mc d chnh
sch chia c tc cng vi nhng bng bo co ti chnh kh kh quan nhng cng
khng sc li ko nh u t.
BMC li l mt minh chng cho vic bong bng ca th trng. C l do c
th ca tnh cht ngnh ngh kinh doanh m BMC c nh gi cao nh vy.
Nhng tng BMC s thot khi cn bo ny, nhng n chnh l c phiu lm nh
u t tht vng nht. Tnh hnh lm pht nh hng trc tip ti kt qu hot
ng kinh doanh ca cng ty, lm cho tnh hnh ti chnh ca cng ty khng c
nh trc. Tuy nhin, trn sn giao dch th BMC vn gi mt khi lng giao dch
kh ln.
C l mc gim gi t nht trong 5 c phiu k trn l VNM. Thng lnh trong
ngnh kinh doanh sa, mt khc li l mt hng thit yu, c mc tng trng tt,
VNM ch chu tc ng chung ca ton th trng. Ch b st gim gn mt na cho
thy VNM c mt v tr kh tt trong tm l nh u t. Trong giai on gn y,
trc cn bo Melamine trong sa, VNM vn giao ng rt t.
Lun c nh gi l anh c trong th trng nhng REE li cho thy tnh
bt n ca mnh trc nhng ri ro c tnh h thng, nht l nhng bin ng bt li
t th trng. cng l mt tnh cht chung ca nhng c phiu trn th trng
33

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

chng khon Vit Nam. Mt nm qua vi nhiu bin ng khng tt t th trng

trong nc cng nh quc t th thch th trng cng nh tm l nh u t Vit
Nam rt nhiu. y chnh l thi im o s hiu bit ca nh u t.

34

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

CHNG 3

CC GII PHP CAN THIP VO TH TRNG CHNG KHON

TRONG GIAI ON KIM CH LM PHT
3.1 nh hng pht trin Th trng Chng Khon Vit Nam trong thi
gian ti
- Tp trung y mnh pht trin th trng c v quy m v cht lng hot
ng TTCK tht s ng vai tr l knh huy ng vn trung v di hn cho nn
kinh t, phn u a tng gi tr vn ho th trng c phiu nim yt t khong
40-50% GDP vo cui nm 2010.
- Gn vic pht trin TTCK vi thc y chuyn i, sp xp li doanh
nghip nh nc v chuyn doanh nghip c vn u t nc ngoi thnh cng ty
c phn.
- M rng phm vi hot ng ca TTCK c t chc, tng bc thu hp
TTCK t do nhm bo v quyn v li ch hp php ca cc nh u t.
3.2. Hot ng ca sn GDCK Tp.HCM& TTGDCK H Ni
3.2.1.Hat ng ca sn GDCK Tp.HCM
a) Qu trnh hnh thnh pht trin:
Ngy 20/07/2000, TTGDCK Tp.HCM chnh thc khai trng i vo vn
hnh, v thc hin phin giao dch u tin vo ngy 28/07/2000 vi 02 loi c
phiu nim yt. Qua 7 nm vi s tng trng ca th trng v hi nhp vi Th
trng chng khon th gii, Trung tm giao dch chng khon Tp.HCM chnh
thc c Chnh ph k Quyt inh s:599/Q-TTg ngay 11/05/2007 chuyn i
thnh S giao dch Chng khon Tp.HCM. Ngy 08/08/2007, SGDCK TP.HCM
chnh thc c khai trng.

35

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

b) Thc trng:
QUY M NIM YT TH TRNG (30/10/2008)
Ton th trng

C phiu

Chng ch

Tri phiu

S CK nim yt(1
CK)

236,00

163,00

4,00

69,00

T trng (%)

100,00

69,07

1,69

29,24

5.622.287,12

5.217.731,34

252.508,99

152.046,80

100,00

92,80

4,49

2,70

70.020.898,68

52.177.313,42

2.520.555,76

15.323.029,50

KL nim yt(ngn
CK)
T trng(%)
GT nim yt(triu
ng)
T trng (%)

100,00
74,52
Bng 3.2.1 Quy m nim yt HoSE

3,60

21,88

Biu 3.2.2 T trng khi lng nim yt trn HoSE

36

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

Trong hot ng i ngoi, SGDCK TP.HCM thc hin k kt nhiu Bin

bn hp tc vi cc SGDCK cc nc trn th gii nh SGDCK Lun n, Thi
Lan, New York(M), Malaysia, Singapore, CH Czech, Warsaw(Ba Lan),Tokyo
(Nht bn), Hng Kng trong cc lnh vc v h tr k thut, o to cn b cho
SGDCK TP.HCM, trao i thng tin gia cc SGDCK.
Ngy 23/9/2008, ti Stockholm, Tp on S Giao dch chng khon
NASDAQ OMX v SGDCK Tp. HCM (HOSE) k kt Bin bn ghi nh vi mc
ch h tr s pht trin ca th trng chng khon Vit Nam. Theo , NASDAQ
OMX s s dng kinh nghim ca mnh nhm tng cng kh nng, c s h tng
v tnh thanh khon cho HOSE v th trng vn Vit Nam.
3.2.2.Hat ng ca TTGDCK H Ni
a.Qu trnh hnh thnh v pht trin
Ngy 11 thng 07 nm 1998, Chnh ph ra Quyt nh s 127/1998/Q-TTg
thnh lp hai Trung tm giao dch chng khon trc thuc U ban chng khon Nh
nc. Theo , Trung tm giao dch chng khon H Ni, l n v s nghip c
thu, c t cch php nhn, c tr s, con du v ti khon ring, kinh ph hot ng
do ngn sch Nh nc cp. Bin ch ca Trung tm Giao dch Chng khon H
Ni thuc bin ch ca U ban Chng khon Nh nc.
b. Thc trng:

QUY M NIM YT TH TRNG (31/12/2008)

37

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

Ton th trng

C phiu

Tri phiu

S CK nim yt(1
CK)

708,00

177,00

531,00

T trng (%)

100,00

25

75

4.091.031,299

2.431.645,313

1.659.385,986

100,00

59,44

40,56

90.255.051,730 24.316.453,130

65.938.598,600

KL nim yt(ngn
CK)
T trng(%)
GT nim yt(triu
ng)
T trng (%)

100,00
26.94
Bng 3.2.2 Quy m nim yt HaSTC

73.06

3.3 Gii php pht trin Th trng chng khon vi vai tr qun l ca Nh
Nc:
- Tng cng v pht trin h thng cng b thng tin nhm m bo thng
tin cng b kp thi. Gim st vic cng b thng tin ca cc thnh vin th trng
m bo tnh minh bch, y .
- Tng cng cng tc gim st th trng bng vic hon thin phn mm
gim st theo di, pht hin giao dch ni gin, thao tng, lng on th trng.
Tng cng cng tc thu thp thng tin tin n.
- Xy dng h thng Cng ngh thng tin hin i p ng yu cu ca th
trng v theo tiu chun quc t; ng thi tip tc trin khai v hon tt thc hin
vic giao dch t xa t cc Thnh vin n S, tin ti vic giao dch khng sn
trong tng lai.
- xut cc chnh sch hp l th trng chng khon pht trin bn
vng, thu ht mi ngun lc trong nc v ngun vn nc ngoi.
- Tip tc k bin bn hp tc vi cc SGDCK trn th gii; ng thi t
chc v thc hin cc ni dung trong cc Bin bn hp tc k, c bit phi hp
vi cc SGDCK t chc thc vic nim yt cho gia cc th trng.

38

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

-S dng hiu qu v nng cp hai th trng TP.HCM v HN xng tm

thc y v pht trin cc DN nim yt. Mt khc, Nh nc cn c nhng gii php
mnh buc cc DN do Nh nc s hu vn ln sn. y s l n by thc y
th trng pht trin mnh m hn.
- Cn sm xc nh m hnh c phn ha S giao dch Chng khon
TP.HCM v Trung tm GDCK H Ni, to bnh ng trong hot ng kinh doanh
nhm cao vai tr ca cc thnh vin tham gia th trng, gp phn thc y
TTCK pht trin theo nh thng l quc t.
- Ngoi ra, Chnh ph cng nn xem xt v hn ch vic thnh lp thm cc
cng ty chng khon trong giai on hin nay.
- Chnh ph nn tm thi tip tc hon cha nh thu thu nhp i vi lnh
vc ny khuyn khch cc nh u t u t vo Th Trng Chng Khon.
- Khuyn khch cc t chc nh mc tn nhim tham gia th trng. Trc
mt l cho php cc t chc nh mc tn nhim nc ngoi cung cp dch v nh
mc tn nhim ti Vit Nam, tin ti cho php thnh lp cc t chc nh mc tn
nhim Vit Nam.
3.4 Gii php cho cc doanh nghip pht hnh chng khon trong giai on
lm pht:
- iu quan trng nht ng ph vi tnh hnh l phi phn tch, d bo,
nhn dng ng v a ra cc gii php linh hot. C th thnh lp mt hi ng
phn ng nhanh, gm cc cn b qun l c trang b kin thc v k nng qun
tr ri ro ng ph linh hot vi nhng bin ng ca th trng
- Doanh nghip ch nn thc hin u t vo nhng mc tiu c th nht,
chc chn nht. Vic cn lm lc ny l y mnh sn xut hng ha thu c
tin v.
- Doanh nghip nn tm cch pht huy ni lc, nng cao nng lc sn xut,
tit kim chi ph.
- Thc hin cng khai, minh bch ti chnh; thng qua cc bn co bch ti
chnh gi nim tin v thu ht vn trn th trng chng khon.

39

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

- Trong hon cnh kh khn nh hin nay, doanh nghip cn c chnh sch s
dng li nhun sau thu hp l duy tr ngun vn sn xut kinh doanh cng nh
gi chn cc c ng hay ni cch khc doanh nghip phi cn i gia 2 u tin l
gi li li nhun tip tc u t hoc duy tr tnh hp dn ca c phiu thng qua
chi tr c tc.
3.5 Gii php cho cc nh u t
Mt nh u t c th da vo tt c cc nhm ch s nh gi hiu qu
ca chng khon c cp chng 1 ca ti ny; da vo 1 nhm no
trong cc nhm ch s ; da vo mt vi ch s nht nh cc nhm khc nhau
hay thm ch ch la chn theo cm tnh.
Trong nhng iu kin pht trin bnh thng ca nn kinh t, vic quyt
nh u t khng d dng, vy u t trong bi cnh lm pht, nn hay khng
nn? y l mt cu hi kh cho nhiu nh u t trong giai on hin nay. Tuy
nhin vi s phn tch v quan st tt vn c cu tr li tha ng.
Th trng chng khon suy gim trong bi cnh lm pht cao nhng nhng
ngnh sn xut kinh doanh cc mt hng thit yu cho nhu cu cuc sng li tng
trng mnh bt k Th trng chng khon lin tc suy gim. C phiu cc ngnh
nh lng thc thc phm, nguyn vt liu, hng tiu dng thit yu l nhm ngnh
c tc tng trng tng i tt, c bit cc doanh nghip u ngnh l tng
trng mnh nht. V th, nu mt nh u t mun tip tc u t vo Th Trng
Chng Khon nhng khng mun qu mo him th gii php l hy u t vo cc
cng ty u ngnh lng thc phm, nguyn vt liu v hng tiu dng thit yu,
cho nn ngay c trong tnh hnh lm pht th VNM khng phi l mt la chn ti.
Ti th trng Vit Nam hin nay, cc c phiu ngnh khai khong (nh
BMC, PVD, MCV ) cng l nhng c phiu ng c lu tm. Hu ht cc
cng ty trong ngnh ny u ang v th "c quyn" trong mt phm vi nht nh
no .( n c nh BMC, cng ty ny gn nh c quyn trong vic khai thc
titan ti tnh Bnh nh, mt ti nguyn c nh gi l c mc li nhun hp dn
v khai thc d hn l g.)

40

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

Ngoi gi ca chng khon th khi lng giao dch l 1 im ng lu tm.

Khi lng giao dch ca c phiu mi ngy hay mi tun l mt trong nhng cng
c quan trng hiu sc p cung cu mt cch chnh xc.
Trong vng mt hoc hai nm u, khi cn ang trong giai on hc hi u
t, tt nht nn u t bng tin ca mnh. Vi mt vi nm kinh nghim, mt k
hoch r rng v nhng quy tc mua - bn cht ch, lc nh u t c th cn
nhc ti vic mua vi t l k qu (s dng tin vay t cng ty chng khon mua
thm c phiu). Trong giai on nh hin nay, nu gi c phiu rt 8% t gi mua
ban u, nh u t c th bn chng i ct gim thua l, bng cch ny nh u
t mua mt hp ng bo him bo v bn thn. Nh u t s d dng b
nhng thua l trm trng khi khng lm g trong trng hp ny. Nu bt ng chng
tng gi tr li, ng tic nui v hoang mang, hy coi 8% y nh ph bo v
trnh khi s khng hong ang lan rng trn ton th gii v cha ai c th d
on trc c iu g.

41

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

PHN KT LUN KIN NGH

I.PHN KT LUN
Lm pht nh hng ti c Th Trng Chng Khon Vit Nam v ti
chng khon ca mi doanh nghip. Tuy nhin, nhng s thay i ny vn cha th
hin ng mc ca n. Bi nu nh cc nc khc trn th gii, mt khi gi
chng khon trn th trng gim mnh th chc hn doanh nghip phi ang lm
n thua l v ng trn b vc ph sn. Nhng thc t Vit Nam th li khng phi
nh vy, trong thi gian xy ra lm pht, gi chng khon gim mnh th c 5
doanh nghip c em ra phn tch vn c tnh hnh hot ng kinh doanh tt. Do
nc ta, th trng chng khon cha thc s l thc o tnh hnh hot ng ca
doanh nghip nn nhng din bin t Th Trng Chng Khon cha tc ng mnh
m v su sc n doanh nghip nh cc nc trn th gii. Tuy nhin, trong thi
gian ti, khi Vit Nam pht trin ng theo nhng quy lut kinh t khch quan th
mi bin ng trn Th Trng Chng Khon s phn nh chnh xc tnh hnh hot
ng thc t ca doanh nghip v mi thay i trong vic sn xut kinh doanh ca
doanh nghip s lm thay i gi tr ca doanh nghip trn Th Trng Chng
Khon.
Vi tng vn ha trn th trng hin nay chim 25,7% GDP, bnh qun vn
giao dch mi ngy khong 631 t ng, Th trng chng khon ngy cng th hin
v th v vai tr l knh huy ng vn quan trng Nh nc v cc Doanh nghip
i chng huy ng ngun vn phc v cho qu trnh sn xut kinh doanh. Tuy
nhin, Th trng chng khon pht trin bn vng v vt qua nhng kh khn
ngn hn trong giai on lm pht tng cao, din bin th trng ti chnh th gii
kh lng nh hin nay, cc C quan qun l Nh nc cn phi c nhng iu
chnh linh hot v tm nhn mang tnh chin lc i vi th trng. Cc Doanh
nghip phi cn c vo ni lc cng nh nhng din bin trn th trng c
42

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

nhng gii php sn xut, kinh doanh thch hp; vt qua c tnh hnh kh khn
hin nay, th doanh nghip s ln mnh. Mi nh u t u mong mun quyt nh
ca mnh khi u t l ng n v mang v cng nhiu li nhun cng tt. V vy
cc nh u t cn tnh to la chn ri ra quyt nh.
II.PHN KIN NGH.
nh hng ca lm pht n TTCK trong thi gian qua, theo B Ti chnh,
nguyn nhn l do: s gia tng nhanh hng ha trn th trng thng qua vic nhiu
cng ty pht hnh c phiu tng vn; s suy gim ca TTCK ton cu; tm l cc
nh u t trong nc cha n nh; lng vn cho th trng gim st khi ngn
hng thc hin chnh sch tin t cht ch, thn trng
Trc tnh hnh , bn cnh nhng gii php thc hin nh: gin IPO ca
mt s DN ln; gin lch pht hnh ra cng chng ca cc cng ty nim yt; kin
ngh cha nh thu thu nhp t u t chng khon trong nm 2008
Tip tc trin khai cho vay kinh doanh chng khon, trnh tht cht hn knh
dn vn ny; tip tc duy tr vic mua ngoi t ca nh u t nc ngoi. Cho php
ng Vit Nam ln gi mc cn thit gim sc p mua ngoi t, gim sc p
lm pht; x l lung ngoi t vo thng qua vic cho php thu bng ngoi t cho
cc t IPO i vi nh u t chin lc nc ngoi.
ng thi, tip tc iu phi cc t IPO, c bit l cc tng cng ty, ngn
hng thng mi; tng cng thanh tra gim st v cng ch thc thi cc vi phm
trn th trng chng khon; trin khai t chc th trng giao dch chng khon
ca cng ty i chng cha nim yt ti Trung tm GDCK H Ni thng qua
phng thc giao dch OTC ti cng ty chng khon v thanh ton b tr ti Trung
tm Lu k chng khon; trin khai th trng giao dch tri phiu chuyn bit,
to ra c cu ph hp gia c phiu v tri phiu trn TTCKNgoi ra phi phi
hp vi cc chnh sch kim ch lm pht nh nng cao hiu qu s dng vn u
t, thc hin chnh sch tin t linh hot, tht cht chi tiu. i vi Ngn hng Nh
43

SVTH: V Nguyn Thu Hin

Chuyn ngn hng

GVHD: Trn Th Hnh Phc

nc, chnh sch li sut dng theo c ch th trng v vic mua ngoi t cho cc
nh u t s tip tc c thc hin.

TI LIU THAM KHO

1. Lut Chng khon do Quc hi nc Cng Ha X Hi Ch Ngha Vit Nam ban
hnh ngy 29/6/2006.
2. Phan Th Cc (2007). Ti chnh tin t.
3. Nguyn Vn Cng(2006), Nguyn l kinh t hc v m, NXB Lao ng.
4. Nguyn Minh Tun, Trn Nguyn Minh i(2006). Kinh t v m, NXB Lao
ng X Hi.
5. Phan Th Cc, Nguyn Trung Trc, T Th Hong Lan (2008). Phn tch v u
t Chng khon.
6. Cc bo co ti chnh qu, nm ca Cng ty c phn sa Vit Nam, Ngn hng
thng mi c phn Si Gn Thng Tn, Cng ty c phn khong sn Bnh nh,
Cng ty c phn pht trin u t cng ngh FPT, Cng ty c phn c in lnh
Reetech.
7. Cc bo: Thi bo kinh t Vit Nam, Thi bo kinh t Si Gn (Saigon Times),
8. Ti liu t cc website:
- U ban chng khon nh nc: www.ssc.gov.vn
- S GDCK TP.HCM www.hsx.vn
V cc website khc nh: www.chungkhoan360.vn; www.tvsi.com.vn;
http://chungkhoan247.vn; www.sanotc.com; http://vneconomy.vn , www.ffb.edu.vn,
www.Google.com.vn v.v

44

SVTH: V Nguyn Thu Hin