Li ni u

thnh lp mt doanh nghip v tin hnh cc hot ng sn xut kinh doanh, v n l i!u kin kh"ng th thiu, n# phn nh ngu$n l%c ti ch&nh '(c )u t' vo sn xut kinh doanh* +hu c)u v! v n l mt t,ong nh-ng ./c x0c c1a doanh nghip, 2c .it l t,ong giai on hin na3, khi m cc doanh nghip !u mong mu n )u t' m4 ,ng sn xut, a dng ho d5ch v6 nh7m t8ng c'9ng kh n8ng cnh t,anh c1a doanh nghip sau khi :it +am gia nhp ;< ch/c ;h'=ng mi ;h gi>i ?@;AB* Coanh nghip c# nhi!u hDnh th/c hu3 ng v n nh' pht hnh c< phiu, t,i phiu, va3 v n ngEn hng, t&n d6ng tF nh cung cp, thuG ti ch&nh, v*v* HIi cch th/c hu3 ng v n !u c# nh-ng 'u, nh'(c im ,iGng* ;u3 nhiGn, do t,Dnh pht t,in c1a h th ng ti ch&nh cJn ch'a cao, cKng nh' mt s hn ch mang t&nh ch1 Luan khc, th%c t,ng hu3 ng v n c1a cc doanh nghip t,ong n'>c hin cJn t$n ti nhi!u .t cp c)n s>m '(c gii Lu3t* in hDnh l tDnh t,ng doanh nghip Lu ph6 thuc vo ngu$n v n va3 ngEn hng M mt ngu$n v n kh"ng dN tip cn, t,ong khi # li .O Lua ho2c &t P t>i cc ngu$n hu3 ng nhi!u ti!m n8ng khc* H2t khc, do hn ch v! t,Dnh nhEn s%, cc m" hDnh t&nh ton chi ph& v n mt cch khoa hQc h)u nh' kh"ng '(ccc doanh nghip p d6ng khi tDm kim ngu$n ti t,(* ;,ong Lu t,Dnh hQc tp v nghiGn c/u tDm hiu v! tDnh hDnh hot ng ti ch&nh c1a cc doanh nghip hin na3, Rm nhn th3 vic lm th no hu3 ng v n cho doanh nghip v hu3 ng v n .7ng cch no ang l mt .i ton kh#* +ht l nh-ng doanh nghip ang t,ong giai on pht t,in mnh mS v c# cc 3Gu c)u cp thit v! vic m4 ,ng hu3 ng v n ph6c v6 cho s% m4 ,ng hot ng sn xut kinh doanh c1a mDnh* E3 l mt vn ! m Rm ht s/c tEm Tc* Co v3, Rm U l%a chQn ! ti cho ! n VP thu3t ti ch&nh ti!n t c1a mDnh lW Vn v cc phng thc huy ng vn ca doanh nghip. Xt cu c1a ! n g$m .a ch'=ngW Chng 1: C s l lun v vn. Chng 2: Thc tr ng hu! "ng vn c#$ c%ng t! c& 'hn (i)t *$+ hi)n n$!. Chng ,: C-c gi.i 'h-'

 tDm hiu kY l'Zng v sEu sTc v! tDnh hDnh hu3 ng v n cc doanh nghip :it +am Ji hOi phi c# nhi!u th9i gian* Co t,Dnh cJn hn ch v th9i gian nghiGn c/u kh"ng nhi!u nGn Rm ch[ tp t,ung vo nh-ng vn ! c= .n nht v! v n v cc ph'=ng th/c hu3 ng v n c1a doanh nghip* ! n chTc chTn kh"ng t,nh khOi sai s#t, Rm ,t mong s% #ng g#p c1a th)3 c", .n .\ v nh-ng ng'9i Luan tEm* Em in ch!n thnh c"m n#

Chng 1 T&ng /u$n v vn v0 'hng th1c hu! "ng vn c#$ 23$nh nghi)'
1.1 4h-i ni)+ v vn c#$ 23$nh nghi)'
: n l i!u kin kh"ng th thiu mt doanh nghip '(c thnh lp v tin hnh hot ng sn xut kinh doanh* ;,ong mQi loi hDnh doanh nghip, v n phn nh ngu$n l%c ti ch&nh )u t' vo sn xut kinh doanh* ;u3 nhiGn, khi n#i v! v n v]n cJn t$n ti ,t nhi!u Luan im v t,anh lun v! 5nh ngh^a v! v n* ;hRo X*Ha,x, v n ?t' .nB l gi t,5 Rm li gi t,5 th2ng d', l )u vo c1a Lu t,Dnh sn xut* 5nh ngh^a n3 c# mt t)m khi Lut l>n vD .ao hm )3 1 c .n cht v vai t,J c1a v n* _n cht c1a v n l gi t,5 cho d` n# '(c .iu hin d'>i nhi!u hDnh th/c khc nhau* : n l gi t,5 Rm li gi t,5 th2ng d' vD n# to ,a s% sinh s"i v! gi t,5 th"ng Lua hot ng sn xut kinh doanh* ;u3 nhiGn do hn ch v! t,Dnh pht t,in l0c .3 gi9 m Ha,x U .# hap khi nim v! v n t,ong khu v%c sn xut vt cht v cho ,7ng ch[ c# Lu t,Dnh sn xut m>i to ,a gi t,5 th2ng d' cho n!n kinh t* ;hRo b*camuRlson, v n l cc hng h#a '(c sn xut ,a ph%c v6 cho Lu t,Dnh sn xut m>i, l )u vo c1a hot ng sn xut c1a mt doanh nghip* ;hRo C*_Rgg, "ng cho ,7ng v n .ao g$m v n hin vt v v n ti ch&nh* : n hin vt l d% t,- cc hng h#a v cc gi3 t9 c# gi c1a doanh nghip* +h' v3 _Rgg U $ng nht v n v>i ti sn c1a doanh nghip* ;h%c cht v n c1a doanh nghip l .iu hin .7ng ti!n c1a tt c cc ti sn m doanh nghip d`ng t,ong Lu t,Dnh sn

xut kinh doanh* : n c1a doanh nghip '(c phn nh t,ong .ng cEn i k ton c1a doanh nghip* ;,ong n!n kinh t th5 t,'9ng, v n '(c coi l mt loi hng h#a* +# gi ng cc loi hng h#a khc 4 chI c# ch1 s4 h-u &ch th%c, song n# c# 2c im l ng'9i s4 h-u v n c# th .n Lu3!n sd d6ng v n t,ong mt th9i gian nht 5nh* ehi ph& c1a vic sd d6ng v n ch&nh l lUi sut* eh&nh nh9 c# s% tch ,9i Lu3!n sd h-u v Lu3!n sd d6ng nGn v n c# th l'u chu3n t,ong )u t' kinh doanh sinh l(i* C'>i g#c doanh nghip, v n l mt t,ong nh-ng i!u kin vt cht c= .n kt h(p v>i s/c lao ng v cc 3Gu t khch lm )u vo cho Lu t,Dnh sn xut kinh doanh* c% tham gia c1a v n kh"ng ch[ .# hap t,ong Lu t,Dnh sn xut vt cht ,iGng .it m t,ong ton . Lu t,Dnh sn xut v ti sn xut liGn t6c t,ong su t th9i gian t$n ti c1a doanh nghip tF khi .Tt )u n khi kt th0c Lu t,Dnh sn xut* +h' v3, mt cch th"ng d6ng nht, v n c# th hiu l cc ngu$n ti!n ti t,( cho hot ng sn xut kinh doanh c1a doanh nghip* +gu$n ti!n n3 '(c hDnh thnh d'>i nhi!u cch th/c khc nhau v ti cc th9i im khc nhau* fi t,5 ngu$n v n phn nh ngu$n l%c ti ch&nh '(c )u t' vo sn xut kinh doanh* ;`3 tFn loi hinh doanh nghip v cc 2c im c6 th m mIi doanh nghip c# cc ph'=ng th%c to v n v hu3 ng v n khc nhau*

1.2 5h6n l3 i vn c#$ 23$nh nghi)'

;,ong Lu t,Dnh sn xut kinh doanh Lun lP v sd d6ng v n mt cch c# hiu Lu cc doanh nghip !u tin hnh phEn loi v n* ;`3 vo m6c &ch v loi hDnh c1a tFng doanh nghip m v n '(c phEn loi thRo cc tiGu th/c khc nhau* 1.2.1 5h6n l3 i vn th73 ngu8n h9nh th0nh: : (n ch# s h;u + : n php 5nh : : n php 5nh l s v n t i thiu phi c# thnh lp doanh nghip do php lut Lu3 5nh i v>i tFng ngnh ngh!* + : n t% .< sung:

&

: n t% .< sung l v n ch1 3u do doanh nghip l3 mt ph)n tF l(i nhun, tF LuY )u t' v pht t,in, LuY d% phJng ti ch&nh* ' (n hu! "ng c#$ 23$nh nghi)' . i v>i mIi doanh nghip hot ng t,ong n!n kinh t th5 t,'9ng, v n ch1 s4 h-u c# vai t,J Luan t,Qng nh'ng ch[ chim tg t,Qng nhO t,ong t<ng ngu$n v n* p /ng nhu c)u v n cho sn xut kinh doanh, doanh nghip phi t8ng c'9ng hu3 ng cc ngu$n v n khc d'>i hDnh th/c va3 n(, liGn doanh liGn kt, pht hnh t,i phiu*** + : n va3 : Coanh nghip c# th va3 ngEn hng, cc t< ch/c in t&n d6ng, cc c nhEn, =n v5 kinh t to lp ho2c t8ng thGm ngu$n v n* h : n va3 ngEn hng v cc t< ch/c t&n d6ngW ,t Luan t,Qng i v>i cc doanh nghip* h : n va3 t,Gn th5 t,'9ng ch/ng khonW doanh nghip c# th pht hnh t,i phiu thu h0t ,ng ,Ui s ti!n nhn ,Ii t,ong xU hi, E3 l mt c"ng c6 ti ch&nh Luan t,Qng v dN sd d6ng vo m6c &ch va3 di hn p /ng nhu c)u v n sn xut kinh doanh* + : n liGn doanh liGn kt : ec doanh nghip c# th liGn doanh, h(p tc v>i nhau hu3 ng th%c hin m4 ,ng hot ng sn xut kinh doanh* + : n t&n d6ng th'=ng mi : ;&n d6ng th'=ng mi l cc khon m6c ch5u tF ng'9i cung cp ho2c /ng t,'>c c1a khnh hng m doanh nghip tm th9i chim d6ng* ;u3 cc khon t&n d6ng th'=ng mi th'9ng c# th9i gian ngTn hn nh'ng nu doanh nghip .it Lun lP mt cch c# khoa hQc c# th p /ng ph)n no nhu c)u v n l'u ng* + : n t&n d6ng thuG mua : E3 l ph'=ng th/c ti t,( th"ng Lua h(p $ng gi-a ng'9i thuG v ng'9i cho thuG* +g'9i thuG sd d6ng ti sn v phi t, ti!n cho ng'9i cho thuG thRo th9i hn m hai .Gn thOa thun, ng'9i cho thuG l ng'9i s4 h-u ti sn v nhn '(c ti!n cho thuG ti sn*

;&n d6ng thuG mua c# hai ph'=ng th/c giao d5ch ch1 3uW l thuG vn hnh v thuG ti ch&nh* h ;huG vn hnh ?thuG hot ngBW l hDnh th/c thuG ngTn hn ti sn* h ;huG ti ch&nh W l ph'=ng th/c ti t,( t&n d6ng t,ung hn v di hn thRo h(p $ng* ;,Gn E3 l cch phEn loi v n thRo ngu$n hDnh thnh, n# l c= s4 doanh nghip l%a chQn ngu$n ti t,( ph` h(p thRo loi hDnh s4 h-u, ngnh ngh! kinh doanh, Lu3 m", Lun lP, t,Dnh khoa hQc kY thut cKng nh' chin l'(c )u t'* _Gn cnh #, i v>i vic Lun lP v n 4 doanh nghip t,Qng tEm c)n ! cp l hot ng luEn chu3n v n do # doanh nghip c)n phEn loi v n thRo ph'=ng th/c chu chu3n*

1.2.2 5h6n l3 i vn th73 'hng th1c chu chu!<n ' (n c =nh c#$ 23$nh nghi)' c v n )u t' /ng t,'>c mua sTm, xE3 d%ng, lTp 2t ti sn c 5nh h-u hDnh ha3 v" hDnh gQi l v n c 5nh c1a doanh nghip* +#i cch khc, v n c 5nh c1a doanh nghip l mt . phn c1a v n )u t' /ng t,'>c* iu3 m" c1a v n c 5nh nhi!u ha3 &t sS tc ng n Lu3 m" c1a ti sn c 5nh, ng'(c li nh-ng 2c im vn ng c1a ti sn c 5nh t,ong Lu t,Dnh sd d6ng li c# nh h'4ng Lu3t 5nh, chi ph i 2c im tu)n hon v chu chu3n v n c 5nh* 2c th` v! s% vn ng c1a v n c 5nh t,ong Lu t,&nh sn xut kinh doanhW j : n c 5nh tham gia vo nhi!u chu kk sn xut sn phlm* : n c 5nh l hDnh thi .iu hin .7ng ti!n c1a ti sn c 5nh c`ng tham gia vo cc chu kk t'=ng /ng* j : n c 5nh '(c luEn chu3n gi t,5 d)n d)n tFng ph)n t,ong cc chu kk sn xut* Xhi tham gia vo Lu t,Dnh sn xut, ti sn c 5nh .5 hao mJn, gim d)n v! gi t,5 v gi t,5 sd d6ng* : n c 5nh '(c tch thnh hai . phnW h _ phn th/ nht t'=ng /ng v>i ph)n hao mJn c1a ti sn c 5nh '(c luEn chu3n v cu thnh chi ph& sn xut sn phlm d'>i hDnh th/c chi ph& khu hao v '(c t&ch lK3 thnh LK3 khu hao, sau khi sn phlm hng h#a '(c tiGu th6, LuY

khu hao n3 sS '(c sd d6ng ti sn xut ti sn c 5nh nh7m du3 t,D n8ng l%c sn xut c1a doanh nghip* h _ phn th/ hai # ch&nh l ph)n cJn li c1a v n c 5nh '(c gQi l gi t,5 cJn li c1a ti sn c 5nh * cau mIi chu kk sn xut ph)n v n '(c luEn chu3n vo gi t,5 sn phlm d)n t8ng lGn, song ph)n v n )u t' .an )u vo ti sn c 5nh d)n gim xu ng* Xt th0c Lu t,Dnh vn ng # cKng l l0c ti sn c 5nh ht th9i gian sd d6ng gi t,5 c1a n# '(c d5ch chu3n ht vo gi t,5 sn phlm U sn xut, v khi # v n c 5nh m>i hon thnh mt vJng luEn chu3n* ;,ong cc doanh nghip, v n c 5nh l . phn Luan t,Qng chim tg t,Qng t'=ng i l>n* :ic Lun lP v n c 5nh Ji hOi phi gTn li!n v>i vic Lun lP ti sn c 5nh vD i!u n3 c# nh h'4ng t,%c tip n hiu Lu sd d6ng v n sn xut c1a doanh nghip* tin hnh sn xut kinh doanh cc doanh nghip c)n c# cc i t'(ng lao ng* Xhc v>i t' liu lao ng, cc i t'(ng lao ng ch[ tham gia vo mt chu kk sn xut, kh"ng gi- ngu3Gn hDnh thi .an )u, gi t,5 c1a n# '(c d5ch chu3n ton . mt l)n vo gi t,5 sn phlm* :3 nu xmt v! hDnh thi hin vt thD cc i t'(ng lao ng gQi l cc ti sn l'u ng, cJn hDnh thi gi t,5 thD '(c gQi l v n l'u ng c1a doanh nghip*

' (n lu "ng c#$ 23$nh nghi)' : n l'u ng c1a doanh nghip l mt . phn c1a v n sn xut kinh doanh /ng t,'>c v! ti sn l'u ng, l .iu hin .7ng ti!n c1a ti sn l'u ng* ;,ong Lu t,Dnh sn xut kinh doanh cc ti sn l'u ng lu"n vn ng tha3 th ho2c <i chI cho nhau m .o cho Lu t,Dnh hot ng sn xut '(c tin hnh thun l(i * Xhc v>i ti sn c 5nh, ti sn l'u ng c1a doanh nghip lu"n lu"n tha3 <i hDnh thi .iu hin to ,a sn phlm hng h#a, v n l'u ng c1a doanh nghip cKng kh"ng ngFng vn ng Lua cc giai on c1a chu kk kinh doanhW d% t,- sn xut, sn xut v l'u th"ng* iu t,Dnh n3 '(c diNn ,a liGn t6c, th'9ng xu3Gn l2p li thRo chu kk '(c gQi l Lu t,Dnh tu)n hon c1a v n l'u ng* e# th th3, v n l'u ng '(c phEn . t,Gn khTp cc giai on luEn chu3n vD v3 doanh nghip phi c# 1 v n l'u ng )u t' vo cc hDnh thi khc nhau*

1., ($i tr> c#$ vn i v?i 23$nh nghi)'

;t c cc hot ng kinh doanh d` v>i .t kk Lu3 m" no cKng c)n phi c# mt l'(ng v n nht 5nh, n# l ti!n ! cho s% ,a 9i v pht t,in c1a doanh nghip* 1.,.1 ( +@t 'h-' lA: HIi doanh nghip khi mu n thnh lp i!u kin )u tiGn l phi c# mt l'(ng v n nht 5nh, l'(ng v n n3 t i thiu phi .7ng l'(ng v n php 5nh, khi # 5a v5 php lP c1a doanh nghip m>i '(c xc lp* ;,'9ng h(p t,ong Lu t,Dnh hot ng kinh doanh, v n c1a doanh nghip kh"ng t i!u kin m php lut Lu3 5nh doanh nghip sS .5 tu3Gn . chm d/t hot ng nh' ph sn, gii th, st nhp*** +h' v3 v n c# th '(c xRm l mt t,ong nh-ng c= s4 Luan t,Qng nht m .o s% t$n ti t' cch php nhEn c1a mt doanh nghip t,'>c php lut* 1.,.2 ( +@t Binh tC: : n m .o cho hot ng sn xut kinh doanh diNn ,a th'9ng xu3Gn liGn t6c* : n .iu hin n8ng l%c v xc lp v5 th c1a doanh nghip t,Gn th'=ng t,'9ng* i!u n3 cng th hin ,n t,ong n!n kinh t hin na3 v>i s% cnh t,anh ng3 cng g83 gTt, Ji hOi doanh nghip phi c# mt l'(ng v n 1 l>n*

: n cKng l 3u t Lu3t 5nh n vic m4 ,ng phm vi hot ng c1a doanh nghip* c# th tin hnh ti sn xut, sau mt chu kk kinh doanh v n c1a doanh nghip phi sinh l9i, t/c l hot ng kinh doanh phi c# lUi m .o v n c1a doanh nghip '(c .o ton v pht t,in* # l c= s4 doanh nghip tip t6c )u t' m4 ,ng phm vi sn xut, th5 t,'9ng tiGu th6 ng3 cng l>n, nEng cao u3 t&n c1a doanh nghip t,Gn th'=ng t,'9ng*

1.D. C-c 'hng th1c hu! "ng vn

1.D.1 *gu8n vn t c c#$ 23$nh nghi)' Xhi doanh nghip '(c thnh lp, .ao gi9 ch1 )u t' cKng phi )u t' mt s v n nht 5nh* Xhi n#i n ngu$n v n t% c# c1a doanh nghip, .ao gi9 cKng phi xRm xmt hDnh th/c s4 h-u c1a doanh nghip #, # l vD hDnh th/c s4 h-u sS Lu3t 5nh t&nh cht v hDnh th/c to v n t% c# c1a ch1 s4 h-u c1a doanh nghip* i v>i doanh nghip +h n'>c, ngu$n v n t% c# .an )u l v n )u t' c1a ngEn sch +h n'>c* eh1 s4 h-u c1a cc doanh nghip Lu c doanh l +h n'>c* ;,'>c E3, ;<ng c6c Lun l& ti sn c1a nh n'>c ti doanh nghip thuc _ ;i ch&nh c# t,ch nhim Lun l& ti ch&nh i v>i cc doanh nghip +h n'>c* oiGn na3, c= ch Lun l& ti ch&nh cKng nh' Lun l& ngu$n v n c1a doanh nghip nh n'>c ang c# nh-ng ta3 <i ph` h(p v>i tDnh hDnh th%c t* p n'>c ta, t,ong k hoch ti ch&nh c# thut ng- qv n t% c# v coi nh' t% c#r ho2c qv n ngEn sch cp v c# ngu$n g c ngEn schr .iu th5 ngu$n v n '(c ngEn sch +h n'>c cp .an )u, cp .< sung v ngu$n v n khc hDnh thnh t,Gn c= s4 v n c1a +h n'>c* i v>i doanh nghip t' nhEn ho2c c"ng t3 t,ch nhim h-u hn, ch1 doanh nghip phi c# mt s v n .an )u c)n thit xin 8ng k& thnh lp doanh nghip* iu3 m" v n t% c# .an )u c1a ch1 doanh nghip l mt 3u t Luan t,Qng, tu3 nhiGn # kh"ng phi l nhEn t Lu3t 5nh lEu di* ;,ong Lu t,Dnh hot ng sn xut kinh doanh, nu doanh nghiGQ hot ng c# hiu Lu thD doanh nghip sS c# nh-ng i!u kin thun l(i m4 ,ng ngu$n v n* +gu$n v n t&ch lK3 tF l(i nhun li l . phn l(i nhun '(c sd d6ng ti )u t', m4 ,ng sn xut kinh doanh c1a doanh nghip* c l(i nhun li ti )u t' sS lm t8ng thGm ngu$n v n c1a ch1 s4 h-u, '(c phn nh t,Gn .ng cEn i k ton c1a doanh nghip* iu3 m" v

tg l v n li tF l(i nhun ph6 thuc vo tDnh hDnh kinh doanh, kt Lu hot ng c1a th9i kD U Lua v Lu3t 5nh c6 th c1a ch1 doanh nghip* i v>i c"ng t3 c< ph)n, ngu$n v n do cc c< "ng #ng g#p l 3u t Lu3t 5nh hDnh thnh c"ng t3* HIi c< "ng l mt ch1 s4 h-u c1a c"ng t3 v ch[ ch5u t,ch nhim h-u hn t,Gn gi t,5 s c ph)n m hQ nTm gi-* ;u3 nhiGn, cc c"ng t3 c< ph)n cKng c# mt s dng t'=ng i khc nhau, do # cch th/c hu3 ng v n c< ph)n cKng khc nhau* ;,ong loi hDnh doanh nghip khc nh' c"ng t3 t,ch nhim h-u hn, c"ng t3 c# v n )u t' t,%c tip n'>c ngoi, c"ng t3 liGn doanh, cc ngu$n v n cKng t'=ng t% nh' t,Gn, t/c l ngu$n v n c# th do ch1 )u t' .O ,a, do cc .Gn tham gia g#p v n, cc i tc,v*vs ;g l v Lu3 m" v n c1a cc .Gn tham gia c"ng t3 ph6 thuc vo nhi!u 3u t khc nhau nh' lut php, 2c im cc ngnh kinh ttk^ thut, c= cu liGn doanhs 1.D.2 *gu8n vn tAn 2Eng ng6n h0ng v0 tAn 2Eng thng + i e# th n#i ,7ng ngu$n v n va3 ngEn hng l mt t,ong nh-ng ngu$n v n Luan t,Qng nht, kh"ng ch[ i v>i s% pht t,in c1a .n thEn cc doanh nghip m cJn i v>i ton . n!n kinh t L3 c dEn* c% hot ng v pht t,in c1a cc c"ng t3, cc doanh nghip !u gTn li!n v>i cc d5ch v6 ti ch&nh do cc ngEn hng th'=ng mi cung cp, t,ong # c# vic cung /ng cc ngu$n v n t&n d6ng* Xh"ng c# mt c"ng t3 no c# th hot ng m kh"ng va3 v n ngEn hng ho2c t&n d6ng th'=ng mi nu c"ng t3 # mu n t$n ti v-ng chTc t,Gn th'=ng t,'9ng* ;,ong Lu t,Dnh hot ng, cc doanh nghip th'9ng va3 ngEn hng m .o ngu$n ti ch&nh cho cc hot ng sn xut kinh doanh, 2c .it l m .o c# 1 v n cho cc d% n m4 ,ng ho2c )u t' chi!u sEu c1a doanh nghip* :! m2t th9i hn, v n va3 ngEn hng c# th '(c phEn loi thRo th9i hn va3 v n, .ao g$m va3 di hn ?th'9ng t&nh tF u n8m t,4 lGn, c# n=i t&nh tF v n8mB, va3 t,ung hn?tF w n u n8mB v va3 ngTn hn ?d'>i w n8mB* ;iGu chuln v Luan nim v! th9i gian phEn loi t,ong th%c t kh"ng gi#ng nhau gi-a cc n'>c, v c# th khc nhau gi-a cc ngEn hng th'=ng mi* ;`3 thRo t&nh cht v m6c &ch sd d6ng, ngEn hng cKng c# th phEn loi va3 thnh cc loi nh'W va3 )u t' ti sn c 5nh, va3 v n l'u ng, va3 ph6c v6 d%

1-

n* eKng c# nh-ng cch =hEn chia khc nh'W ;hRo ngnh kinh t, thRo l^nh v%c ph6c v6 ho2c thRo hDnh th/c m .o c1a khon va3* +gu$n v n t&n d6ng ngEn hng c# nhi!u 'u im, nh'ng ngu$n v n n3 cKng c# nh-ng hn ch nht 5nh, # l cc hn ch v! i!u kin t&n d6ng, kim sot c1a ngEn hng v chi ph& sd d6ng v n* i!u kin t&n d6ngW ec ngEn hng th'=ng mi khi cho doanh nghip va3 v n lu"n lu"n phi m .o an ton t&n d6ng, hn ch ,1i ,o t&n d6ng th"ng Lu mt h th ng cc .in php m .o t&n d6ng* ;,'>c tiGn, ngEn hng phi phEn t&ch h$ s= xin va3 v n, nh gi cc d% n liGn Luan n d% n )u t' ho2c k hoch sn xut kinh doanh c1a doanh nghip va3 v n* Coanh nghip phi cung cp nh-ng .o co ti ch&nh v nh-ng th"ng tn c)n thit khc thRo 3Gu c)u c1a ngEn hng* ec i!u kin m .o ti!n va3W Xhi doanh nghip xin va3 v n, n#i chung cc ngEn hng th'9ng 3Gu c)u doanh nghip i va3 phi c# cc .o m t&n d6ng, ph< .in nht l .7ng ti sn th chEp* :ic 3Gu c)u ng'9i va3 c# ti sn th chp t,ong nhi!u t,'9ng h(p lm cho .Gn i va3 kh"ng th p /ng '(c cc i!u kin va3, k c nh-ng th1 t6c php l& v! gi3 t9*v*vs Co # doanh nghip c)n t&nh n 3u t n3 khi tip cn ngu$n v n t&n d6ng ngEn hng* c% kim sot c1a ngEn hng cho va3W Ht khi doanh nghip va3 v n ngEn hng thD doanh nghip phi ch5u s% kim sot c1a ngEn hng v! m6c &ch v tDnh hDnh sd d6ng v n va3* +#i chung, sd kim sot n3 kh"ng gE3 ,a vn ! gD l>n cho doanh nghip, tu3 nhiGn, t,ong mt s t,'9ng h(p vic lm # khin cho doanh nghip c# cm gic .5 kim sot* VUi sut va3 v nW VUi sut va3 v n phn nh chi ph& sd d6ng v n* VUi sut v n t&n d6ng ngEn hng ph6 thuc vo tDnh hDnh t&n d6ng t,Gn th5 t,'9ng t,ong tFng th9i kD* +u lUi sut va3 Lu cao thD doanh nghip phi gnh ch5u chi ph& sd d6ng v n l>n v lm gim thu nhp c1a doanh nghip* ec doanh nghip cKng th'9ng khai thc ngu$n v n t&n d6ng th'=ng mi ha3 cJn gQi l t&n d6ng c1a ng'9i cung cp* +gu$n v n n3 hDnh thnh mt cch t% nhiGn t,ong Luan h mua .n ch5u, mua .n n3 hDnh thnh mt cch t% nhiGn t,ong Luan h mua .n ch5u, mua .n t, chm ha3 t, g#p* +gu$n v n t&n d6ng th'=ng mi c# nh h'4ng ht s/c to l>n kh"ng ch[ v>i cc doanh nghip m cJn v>i ton . n!n kinh t*

11

+gu$n v n t&n d6ng th'=ng mi l mt ph'=ng th/c ti t,( ,x, tin d6ng v linh hot t,ong kinh doanhy m2t khc n# cJn to kh n8ng m4 ,ng Luan h h(p tc kinh doanh mt cch lEu .!n* ec i!u kin ,ng .uc c6 th c# th '(c n 5nh khi hai .Gn k& h(p $ng mua .n ha3 h(p $ng kinh t n#i chung* ;u3 nhiGn, c)n nhn th3 t&nh cht ,1i ,o c1a Luan h t&n d6ng th'=ng mi khi Lu3 m" ti t,( v'(t Lu gi>i hn an ton* ehi ph& c1a vic sd d6ng cc ngu$n v n t&n d6ng th hin Lua lUi sut c1a khon va3, # l chi ph& lUi va3, sS '(c t&nh vo gi thnh sn phlm ha3 d5ch v6* Xhi mua .n hng h#a t, chm chi ph& n3 c# th qlnr d'>i hDnh th/c tha3 <i m/c gi* ;`3 thuc Luan h v thOa thun c6 th gi-a cc .Gn* 1.D., *gu8n vn 'h-t h0nh c& 'hiCu c%ng t! Ht ngu$n ti ch&nh di hn ,t Luan t,Qng l pht hnh c<phiu hu3 ng v n cho c"ng t3* bht hnh c< phiu '(c gQi l hot ng ti t,( di hn cho doanh nghip* cau E3 l mt vi 3u t c= .n v! vic pht hnh v kim sot cc loi c< phiu khc nhau $. C& 'hiCu thng e< phiu th'9ng l loi c< phiu th"ng d6ng nht vD n# c# nh-ng 'u th t,ong vic pht hnh ,a c"ng ch0ng v t,ong Lu t,Dnh l'u hnh t,ong th5 t,'9ng ch/ng khon* e< phiu th'9ng l m2t hng Luan t,Qng nht t,Gn th5 t,'9ng ch/ng khon, i!u # cKng 1 ch/ng minh t)m Luan t,Qng c1a n# v>i cc c"ng c6 ti ch&nh khc* fi>i hn pht hnhW H2c d` vic pht hnh c< phiu c# 'u th so v>i cc ph'=ng th/c hu3 ng v n khc nh'ng cKng c# nh-ng hn ch v cc ,ng .uc c)n '(c cEn nhTc k^ l'Zng* fi>i hn pht hnh l mt Lu3 5nh ,ng .uc c# t&nh php l&* V'(ng c< phiu t i a m c"ng t3 '(c Lu3!n pht hnh gQi l v n c< phiu '(c cp phmp* E3 l mt t,ong nh-ng Lu3 5nh c1a z3 .an ch/ng khon nh n'>c nh7m Lun l& v kim sot ch2t chS cc hot ng pht hnh v giao d5ch ch/ng khon* ;i nhi!u n'>c, s c< phiu '(c pht hnh '(c ghi t,ong i!u l c"ng t3, tu3 nhiGn ti mt s n'>c li kh"ng Lu3 5nh s l'(ng # t,ong i!u l c"ng t3* Hu n t8ng v n c< ph)n thD t,'>c ht c)n phi '(c i hi c< "ng cho phmp, sau # phi hon tt cc th1 t6c Lu3 5nh khc*

1$

o)u ht cc n'>c sd d6ng gi>i hn pht hnh nh' mt c"ng c6 Luan t,Qng kim sot v hn ch ,1i ,o cho c"ng ch0ng* ;h"ng th'9ng, mt c"ng t3 c# th pht hnh mt l)n ho2c mt s l)n t,ong gi>i hn s c< phiu U '(c pht hnh* ;u3 nhiGn thD vic Lun l& v kim sot Lu t,Dnh pht hnh ch/ng khon t`3 thuc vo ch&nh sch c6 th c1a tFng n'>c* cau khi pht hnh ,a th5 t,'9ng th/ cp, ph)n l>n cc c< phiu n7m t,ong ta3 cc nh )u t' '(c gQi l c< "ng* +h-ng c< phiu n3 '(c gQi l ang l'u hnh t,Gn th5 t,'9ng* ;u3 nhiGn c# th ch&nh c"ng t3 pht hnh mua li mt s c< phiu c1a mDnh v gi- n# nh7m m6c &ch no #* +h-ng c< phiu '(c c"ng t3 mua li nh' v3 '(c gQi l c< phiu ngEn LuY* +h-ng c< phiu n3 '(c coi nh' tm th9i kh"ng l'u hnh* :ic mua li ho2c .n ,a nh-ng c< phiu n3 ph6 thuc vo mt s 3u t nh'W h ;Dnh hDnh cEn i v n v kh n8ng )u t' h ;Dnh hDnh .in ng gi ch/ng khon t,Gn th5 t,'9ng h eh&nh sch i v>i vic st nhp ho2c th"n t&nh c"ng t3?ch ng th"n t&nhB h ;Dnh hDnh t,Gn th5 t,'9ng ch/ng khon v Lu3 5nh c1a 13 .an ch/ng khon nh n'>c fi t,5 ghi t,Gn m2t c< phiu l mnh gi, gi c c1a c< phiu t,Gn th5 t,'9ng '(c gQi l th5 gi* ;,5 gi c1a c< phiu '(c phn nh t,ong s< sch k ton c1a c"ng t3 '(c gQi l gi t,5 ghi s<, # cKng ch&nh l mnh gi c1a cc c< phiu U pht hnh* Hnh gi kh"ng ch[ '(c ghi t,Gn m2t c< phiu m cJn '(c ghi ,n t,Gn gi3 phmp pht hnh v t,Gn s< sch k ton c1a c"ng t3* ;u3 nhiGn mnh gi ch[ c# P ngh^a khi pht hnh c< phiu v i v>i khong th9i gian ngTn sau khi c< phiu '(c pht hnh* ;h5 gi phn nh s% nh gi c1a th5 t,'9ng i v>i c< phiu, phnh nh lJng tin c1a nh )u t' i v>i hot ng c1a c"ng t3 ec c< "ng nTm gi- c< phiu th'9ng ch&nh l nh-ng ng'9i s4 h-u c"ng t3, hQ c# Lu3!n t,'>c ht i v>i ti sn v s% phEn chia ti sn ho2c thu nhp c1a c"ng t3* e< "ng c# Lu3!n tham gia kim sot v i!u khin cc c"ng vic c1a c"ng t3* ;u3 nhiGn th"ng th'9ng c# mt s l'(ng c< "ng c1a c"ng t3, nGn mIi c< "ng ch[ c# mt Lu3!n l%c gi>i hn nht 5nh t,ong vic .O phiu ho2c ch[ 5nh thnh viGn c1a

1%

.an gim c* Ht s c"ng vic ha3 nh-ng vn ! 2c .it c)n c# s% nht t,& c1a a s c< "ng* ;`3 thRo vic Lu3 5nh t,ong i!u l c"ng t3, c# th hDnh thnh cc ph'=ng th/c .O phiu khc nhau* oai ph'=ng th/c '(c sd d6ng ,ng ,Ui l .O phiu thRo a s v .O phiu gp* _O phiu thRo a s l vic c< "ng c# th d`ng mIi l phiu .)u mt ng'9i Lun l&, cc ch/c danh sS '(c .)u ,iGng ,S* i!u n3 ,n ,ng c# l(i cho nh-ng ng'9i ang nTm a s c< phiu c1a c"ng t3 vD hQ c# th to p l%c mnh h=n .7ng s c< phiu ang nTm gi-* e= ch .O phiu gp cho phmp c`ng .O phiu cho mt /ng cd viGn no # t/c l mt s c< "ng c# th d$n ton . s phiu c# t,ing ta3 cho mt /ng cd viGn '(c 'a chung* E3 l l& do ti sao mt s cc c< "ng thiu 1ng h c= ch .O phiu gp* ;,ong i!u l c"ng t3, Lu3 5nh ,n v! phm vi nh-ng s% v6 c)n '(c a s ?t,Gn v{|B c< "ng tn thnh v nh-ng vn ! c)n '(c tu3t i a s ?}v| t,4 lGnB c< "ng nht t,&* :n ! ch ng th"n t&nh v .o v c"ng t3 t,'>c s% xEm ln .7ng c< phiu c1a cc c"ng t3 khc l mt kh&a cnh 2c .it* ou3 ng v n Lua pht hnh c< phiu phai xRm xmt n ngu3 c= th"n t&nh* Co # phi t&nh n tg l c< ph)n t i thiu c)n du3 t,D gi- v-ng Lu3!n kim sot c1a c"ng t3* F. C& 'hiCu u tiGn e< phiu 'u tiGn th'9ng ch[ chim mt t[ t,Qng nhO t,ong t<ng s c< phiu '(c pht hnh* ;u3 nhiGn t,ong mt s t,'9ng h(p vic d`ng c< phiu 'u tiGn l th&ch h(p* e< phiu 'u tiGn c# 8cn im l n# th'9ng c# c< t/c c 5nh* +g'9i ch1 c1a c< phiu 'u tiG c# Lu3!n '(c thanh ton lUi t,'>c cc c< "ng th'9ng* +u s lUi ch[ 1 t, c< t/c cho cc c< "ng 'u tiGn thD cc c< "ng th'9ng sS kh"ng '(c nhn c< t/c c1a kD #* :ic gii Lu3t ch&nh sch c< t/c '(c nGu ,n t,ong i!u l c1a c"ng t3* bh)n l>n cc c"ng t3 c< ph)n Lu3 5nh ,nW e"ng t3 c# ngh^a v6 t, ht s l(i t/c ch'a thanh ton c1a cc kD t,'>c cho c< "ng 'u tiGn, sau # m>i thanh ton cho cc c< "ng th'9ng*

1&

ec c< phiu 'u Ui c# th '(c ch&nh c"ng t3 pht hnh thu h$i li khi c"ng t3 th3 c)n thit* +h-ng t,'9ng h(p nh' v3 c)n Lu3 5nh ,n nh-ng im sauW ;,'9ng h(p no thi c"ng t3 c# th mua li c< phiu fi c khi c"ng t3 mua li c< phiu ;h9i hn t i thiu kh"ng '(c phmp mua li c< phiu* Ht vn ! ,t Luan t,Qng c)n ! cp khi pht hnh c< phiu 'u tiGn # l thu* Xhc v>i chi ph& lUi va3 '(c gim khi t&nh thu thu nhp c"ng t3, c< t/c '(c l3 tF l(i nhun sau thu* # l hn ch c1a c< t/c 'u tiGn, m2c d` v3, nh' U ! cp, c< phiu 'u Ui v]n c# nhi!u 'u im v>i c c"ng t3 pht hnh l]n nh )u t'* 1.D.D 5h-t h0nh tr-i 'hiCu c%ng t! ;,i phiu l mt tGn chung c1a cc gi3 t9 va3 n( di hn v t,ung hn, .ao g$mW t,i phiu ch&nh ph1 v t,i phiu c"ng t3* ;,i phiu cJn '(c gQi l t,i khon* Ht t,ong nh-ng vn ! c)n phi '(c xRm xmt khi pht hnh l l%a chQn loi t,i phiu no ph` h(p nht i v>i i!u kin c1a c"ng t3 v tDnh hDnh t,Gn th5 t,'9ng ti ch&nh* :ic l%a chQn t,i phiu th&ch h(p l ,t Luan t,Qng vD c# liGn Luan n cc chi ph& t, lUi, cch th/c t, lUi, kh n8ng l'u hnh v t&nh hp d]n c1a t,i phiu* ;,'>c khi Lu3t 5nh pht hnh c)n hiu ,n 2c im v 'u nh'(c im c1a mIi loi t,i phiu* ;,Gn th5 t,'9ng ti ch&nh 4 nhi!u n'>c th'9ng c# cc loi t,i phiu c"ng t3 sauW $. Tr-i 'hiCu c lHi suIt c =nh Voi t,i phiu n3 th'9ng '(c sd d6ng nhi!u nht, t/c l loi ph< .in nht t,ong cc loi t,i phiu c1a c"ng t3* VUi sut '(c ghi nga3 t,Gn m2t t,i phiu v kh"ng tha3 <i t,ong su t kD hn c1a n#* +h' v3 c c"ng t3 v ng'9i gi- t,i phiu !u .it ,n m/c lUi sut c1a khon n( t,ong su t th9i gian t$n ti* :ic thanh ton lUi t,i phiu cKng th'9ng '(c Lu3 5nh ,n* hu3 ng v n t,Gn th5 t,'9ng t,i phiu, phi t&nh n m/c hp d]n c1a t,i phiu* ;&nh hp d]n ph6 thuc cc 3u t sauW

1(

t VUi sut c1a t,i phiuW +g'9i )u t' lu"n mu n '(c h'4ng m/c lUi sut cao* +h'ng c"ng t3 pht hnh phi cEn nhTc m/c lUi sut c# th chp nhn '(c i v>i t,i phiu c1a hQ ch/ kh"ng th t, tht cao nh' mong mu n c1a nh )u t'* VUi sut c1a t,i phiu phi '(c 2t t,ong t'=ng Luan so snh v>i lUi sut t,Gn th5 t,'9ng v n, 2c .it l phi t&nh n s% cnh t,anh v>i t,i phiu c1a cc c"ng t3 khc v t,i phiu ch&nh ph1* t XD hn c1a t,i phiuW E3 l 3u t ,t Luan t,Qng kh"ng nh-ng i v>i c"ng t3 pht hnh m c i v>i nh Eu t'* Xhi pht hnh phi c8n c/ vo tDnh hDnh th5 t,'9ng v n v tEm l& dEn c' m>i c# th xc 5nh kD hn h(p l& t ~3 t&n ti ch&nh c1a c"ng t3 v m/c ,1i ,oW Xh"ng phi c"ng t3 no cKng c# th thu h0t '(c c"ng ch0ng mua t,i phiu vD nh Eu t' c)n phi nh gi u3 t&n c"ng t3 thD m>i Luu3t 5nh mua ha3 kh"ng mua* ec c"ng t3 c# u3 t&n v v-ng mnh thD dN dng h=n t,ong vic pht hnh t,i phiu ,a c"ng ch0ng hu3 ng v n* ;,ong vic pht hnh t,i phiu cKng c)n ch0 P n mnh gi vD n# c# th liGn Luan n s/c mua c1a dEn ch0ng* F. Tr-i 'hiCu c lHi suIt th$! &i ;u3 gQi l t,i phiu c# lUi sut tha3 <i nh'ng th%c ,a loi n3 c# lUi sut ph6 thuc vo mt s ngu$n lUi sut Luan t,Qng* ehng hn nh' lUi sut V_A ho2c lUi sut c= .n* ;,ong i!u kin m/c lm pht kh cao v lUi sut th5 t,'9ng kh"ng <n 5nh thD c# th khai thc t&nh 'u vit c1a loi t,i phiu n3* Co cc .in ng c1a lm pht kmo thRo s% giao ng cui lUi sut th%c, cc nh )u t' mong mu n '(c h'4ng mt lUi sut th&ch ng khi so snh v>i tDnh hDnh th5 t,'9ng* :D v3, mt s ng'9i 'a th&ch t,i phiu th n<i* ;u3 nhiGn, loi t,i phiu n3 c# mt vi nh'(c im sau E3W t e"ng t3 kh"ng .it chTc chTn v! chi ph& lUi va3 c1a t,i phiu, i!u n3 gE3 kh# kh8n cho c"ng vic lp k hoch ti ch&nh* t :ic Lun l& t,i phiu Ji hOi t n nhi!u th9i gian h=n do phi th"ng .o cc l)n i!u ch[nh lUi sut* c. Tr-i 'hiCu c th< thu h8i

1)

Ht s c"ng t3 l%a chQn cch pht hnh nh-ng t,i phiu c# th thu h$i, t/c l c"ng t3 c# th mua li vo mt th9i gian no #* ;,i phiu nh' v3 phi '(c Lu3 5nh nga3 khi pht hnh ng'9i mua t,i phiu '(c .it* bhi Lu3 5nh ,n v! th9i hn v gi c khi c"ng t3 chuc li t,i phiu* ;h"ng th'9ng, ng'9i ta Lu3 5nh th9i hn t i thiu m t,i phiu sS kh"ng .5 thu h$i* Voi t,i phiu c# th thu h$i c# nh-ng 'u im sauW t e# th '(c sd d6ng nh' mt cch i!u ch[nh l'(ng v n sd d6ng* Xhi kh"ng c)n thit, c"ng t3 c# th mua li cc t,i phiu, t/c l gim s v n va3* t e"ng t3 c# th tha3 t,i phiu loi n3 .7ng mt ngu$n ti ch&nh khc .7ng cch mua li cc t,i phiu #* ;u3 nhiGn, nu kh"ng c# nh-ng hp d] no # thD t,i phiu n3 th'9ng kh"ng '(c 'a th&ch* 2. Ch1ng Bh3-n c th< chu!<n &i ec c"ng t3, 2c .it l c"ng t3 HY, th'9ng pht hnh ch/ng khon k\m thRo nh-ng i!u kin c# th chu3n <i '(c* +#i chung s% chu3n <i v l%a chQn cho phmp cc .Gn c# th l%a chQn mt cch th/c )u t' c# l(i v th&ch h(p* Ht s loi ch/ng khon c# th chu3n <iW t fi3 .o mW +g'9i s4 h-u gi3 .o m c# th mua mt s l'(ng c< phiu th'9ng '(c Lu3 5nh t,'>c v>i gi c v th9i gian xc 5nh t ;,i phiu c# th chu3n <i l loi t,i phiu cho phmp c# th chu3n <i thnh mt s l'(ng nht 5nh cc c< phiu th'9ng* +u gi t,5 c1a c< phiu t8ng lGn thD ng'9i gi- t,i phiu c# c= m3 nhn '(c l(i nhun cao* 1.D.J *gu8n vn tK lLi nhun t-i u t ;% ti t,( .7ng ngu$n v n ni . l mt ph'=ng th/c to ngu$n ti ch&nh Luan t,Qng c1a cc doanh nghip, vD doanh nghip pht hu3 '(c ngu$n l%c c1a ch&nh mDnh, gim .>t s% ph6 thuc vo .Gn ngoi* t nhi!u c"ng t3 coi t,Qng ch&nh sch ti )u t' tF l(i nhun gi-u liy hQ 2t ,a m6c tiGu phi c# mt kh i l'(ng l>n l(i nhun gi- li 1 l>n nh7m p /ng nhu c)u v n ng3 cng t8ng* +gu$n v n ti )u t' tF l(i nhun gi- li ch[ c# th '(c th%c hin nu nh' c"ng t3 U v ang hot ng v c# l(i nhun, cho phmp c# th tip t6c ti )u t'* i v>i

1*

cc doanh nghip nh n'>c thD vic ti )u t' ph6 thuc khong ch[ .n thEn doanh nghip m cJn ph6 thuc ch&nh sch khu3n kh&ch ti )u t' c1a nh n'>c* ;u3 nhiGn, i v>i cc c"ng t3 c< ph)n thD vic gi- li l(i nhun c# liGn Luan n mt s 3u t ,t nh3 cm* Xhi c"ng t3 li mt ph)n l(i nhun t,ong n8m cho ti )u t', t/c l kh"ng d`ng s l(i nhun # chia lUi c< phiu* ec c< "ng kh"ng nhn '(c ti!n lUi c< phiu nh'ng .` li, c# c# Lu3!n s4 h-u s v n c< ph)n t8ng lGn c1a c"ng t3* +h' v3, gi t,5 ghi s< c1a cc c< phiu sS t8ng lGn c`ng v>i vic t% ti t,( .7ng ngu$n v n ni .* i!u n3 mt m2t khu3n kh&ch c< "ng nTm gi- c< phiu lEu di, nh'ng m2t khc, li dN lm gim t&nh hp d]n c1a c< phiu t,ong th9i khD t,'>c mTt, do c< "ng ch[ nhn '(c mt ph)n c< t/c nhO h=n* +u tg l chi t, c< t/c thp, ho2c s lUi ,Jng kh"ng 1 gp d] thD gi c< phiu c# th .5 gim s0t* Xhi gii Lu3t vn ! c< t/c v ti )u t', ch&nh sch ph'=ng php c< t/c c1a c"ng t3 c< ph)n phi l'u P n mt s 3u t c# liGn Luan nh'W t t ;<ng s l(i nhun ,Jng t,ong kD H/c chia lUi c< phiu c1a cc n8m t,'>c

t c% xp hng c< phiu t,Gn th5 t,'9ng v t&nh <n 5nh c1a th5 gi c< phiu c"ng t3, tEm l& nh gi c1a c"ng ch0ng v! c< phiu # t oiu Lu c1a vic ti )u t'*

1+

Chng 2 Thc tr ng hu! "ng vn c#$ c%ng t! c& 'hn (i)t *$+ hi)n n$!
2.1. Thc tr ng hu! "ng vn v0 'hng th1c hu! "ng vn c#$ c%ng t! c& 'hn (i)t *$+ hi)n n$!
2.1.1 Thc tr ng v ngu8n vn t c c#$ 23$nh nghi)' ;hRo s liu c1a t<ng c6c ;h ng kG, t&nh n ng3 ww{{, c n'>c c# {v doanh nghip ang hot ng v>i t<ng s v n l *uuv*} tg $ng* ;,ong #, doanh nghip nh n'>c chim u*| t<ng v n c1a cc doanh nghip ?v{v{ tg $ngB, doanh nghip ngoi Lu c doanh chim u| ?*}u*{{ tg $ngB v doanh nghip c# v n )u t' n'>c ngoi chim w}*w| ?w{} tg $ngB* ;,ung .Dnh v n c1a tFng doanh nghip l ,t nhO, .Dnh LuEn u{* tg $ng* ;,ong n8m {{, c n'>c c# w doanh nghip 8ng k& m>i v>i t<ng s v n 8ng k& t w*v{}{ tg $ng, t wu| v! s l'(ng v wuw*| v! v n 8ng k& so v>i n8m t,'>c* iua n8m thi hnh Vut doanh nghip, U c# w}{*}v doanh nghip 8ng k& m>i v>i t<ng s v n i!u l 8ng k& t w,}v ngn tg $ng* $ng th9i cc doanh nghip cKng 8ng k& .< sung {}*u ngn tg $ng v n* iua # ta c# th th3 s v n t% c# c1a cc doanh nghip t' nhEn ng3 cng '(c gia t8ng* ;,ong khi #, cc doanh nghip c# v n )u t' c1a nh n'>c ang '(c c< ph)n h#a, gim t[ l v n )u t' c1a nh n'>c v .n li cc c< ph)n cho ch&nh c"ng nhEn viGn t,ong doanh nghip* i!u # sS lm t8ng s% gTn kt gi-a cc c"ng nhEn viGn v doanh nghip, to ng l%c hQ c# th lao ng t t h=n v c# nhi!u #ng g#p h=n cho doanh nghip*

2.1.2 Thc tr ng ngu8n vn tAn 2Eng ng6n h0ng v0 tAn 2Eng thng + i ;&n d6ng ngEn hng l hDnh th/c hu3 ng v n ch1 3u c1a cc doanh nghip n'>c ta* ec t< ch/c t&n d6ng, 2c .it l t< ch/c t&n d6ng nh n'>c hot ng ch1 3u v]n l hu3 ng v cho va3 v>i cc hDnh th/c t&n d6ng t,u3!n th ng, chim }vt {| th5 ph)n cKng nh' ti sn c1a h th ng ngEn hng* oin na3 n!n kinh t n'>c ta ang pht t,in lGn mt cp m>i, n!n kinh t hi nhp* i!u # ang 2t ,a cho cc ch1 th kinh doanh c1a n!n kinh t phi i m2t

1,

v>i nh-ng thch th/c m>i* # l lm th no c# th t$n ti, /ng v-ng v pht t,in t,ong i!u kin cnh t,anh ga3 gTt c1a hi nhp Lu c t* ;,ong . i cnh nh' v3, hot ng t&n d6ng ngEn hng n<i lGn nh' mt mTt x&ch t,Qng 3u t,ong hot ng c1a n!n kinh t hin i, t&n d6ng ngEn hng c# mt vai t,J Luan t,Qng, v>i v5 t,& l t,ung gian ti ch&nh c1a n!n kinh t, th"ng Lua cc ngu$n l%c xU hi '(c phEn .< sd d6ng mt cch h(p l& v c# hiu Lu* ;h"ng Lua vic cung /ng ngu$n v n, t&n d6ng ngEn hng c# tc ng ,t l>n t>i Lu t,Dnh hot ng c1a doanh nghip* 2c .it ang l0c ch0ng ta l3 nhanh li Lu t,Dnh xTp xp li v c< ph)n h#a cc doanh nghip nh n'>c thD vai t,J c1a hot ng t&n d6ng ngEn hng li cng Luan t,Qng h=n, nht l t,ong . i cnh hin ti khu v%c m v n c1a ngEn hng th'=ng mi chim tg t,Qng l>n h=n t,ong ti sn c1a doanh nghip nh n'>c, c# t,'9ng h(p v n t&n d6ng ngEn hng chim t>i {| ti sn c1a doanh nghip* ;u3 nhiGn, t,ong nh-ng n8m g)n E3, khu v%c kinh t t' nhEn ang c# xu h'>ng '(c cc ngEn hng Luan tEm* +8m wv, khu v%c kinh t t' nhEm ch[ m>i nhn '(c v n tF h th ng ngEn hng l w*w tg $ng* +8m w, l'u l'(ng v n i '(c l *}u t1 $ng, t8ng w| so v>i wvy t,ong khi # t&n d6ng cho doanh nghip nh n'>c ch[ t8ng }u|* n n8m w},w,w tg t,Qng v n t&n d6ng cho khu v%c kinh t tF nhEn t,ong t<ng s v n t&n d6ng cho cc khu v%c kinh t khong | v tF n8m {{{t {{u, t[ ttQng n3 U t8ng lGn ng k ?n8m {{{W vv,}|y n8m {{wW v},|y n8m {{W w,u|y n8m {{uW ,v|B* oin na3 d' n( cho va3 doanh nghip nh n'>c c1a ngEn hng th'=ng mi 4 o +i ang gim kh ,n ,t c v! s tu3t i v tg t,Qng t,ong t<ng d' n( cho va3 cc thnh ph)n kinh t* +u th9i im cu i n8m {{v, d' n( cho va3 doanh nghip nh n'>c?c t,ung '=ng v 5a ph'=ngB c1a h th"ng ngEn hng o +i l *w}{ tg $ng, chim tg t,Qng },| t<ng d% n( thD n na3, s d' n( n3 cJn khong w*v{{ tg $ng v ch[ chim tg t,Qng khong w| t<ng d' n(* ;,ong .o co hot ng ngEn hng thng )u n8m {w{, h)u ht cc doanh nghip '(c Luan tEm hin na3 !u l thuc khu v%c kinh t t' nhEn* Xh"ng c# ngEn hng no 2t 'u tiGn t&n d6ng vo doanh nghip nh n'>c t,ong th9i gian n3* E3 l mt im ng ch0 P nu nh' ch0ng ta nh> ,7ng ch[ cch dE3 mt vi n8m, doanh nghip nh n'>c v]n l i t'(ng khch hng cnh t,anh c1a cc ngEn hng* V0c # d' n( cho va3 doanh nghip nh n'>c chim n }{|t{| t<ng d' n( cho va3 c1a cc chi nhnh ngEn hng th'=ng mi* +h'ng tF n8m {{ n na3,

$-

tDnh hDnh U khc, '>c t&nh {| l'(ng v n cung /ng cho doanh nghip cung /ng cho doanh nghip vFa v nhO l tF kGnh ngEn hng* +h'ng thRo 5nh h'>ng c1a eh&nh ph1, n n8m na3t{w{, c n'>c sS c# v{{*{{{ doanh nghip vFa v nhO* i c`ng v>i con s n3 l mt l'(ng v n l>n c)n p /ng* ;,ong cc n8m Lua, l'(ng v n m cc ngEn hng th'=ng mi cho cc doanh nghip vFa v nhO va3 chim .Dnh LuEn {| t<ng d' n(, ;hRo i diGn cc ngEn hng, E3 l t1 l cao nht tF t,'>c t>i na3, thm ch& c# nh-ng t,'9ng h(p chim tF v{|t{| t<ng d' n( nh' ngEn hng e"ng ;h'=ng :it +am* ;hRo th ng kG c1a +gEn hng +h n'>c, t c t8ng t,'4ng t&n d6ng dnh cho kh i doanh nghip vFa v nhO t,ong nh-ng n8m g)n E3 cKng U cho th3 nh-ng t&n hiu kh LuanW n8m {{u l u},w|, n8m {{ l {,w|, n8m {{v l |* ;u3 nhiGn t,ong i!u t,a v! th%c t,ng doanh nghip v'a v nhO do c6c pht t,in doanh nghip ?_ k hoch)u t'B c"ng . m>i E3 cho th3 ch[ c# u,u| s doanh nghip cho .it c# kh n8ng tip cn '(c cc ngu$n v n nh n'>c?ch1 3u tF ngEn hng th'=ng miB, uv,| doanh nghip kh# tip cn v u,u| s doanh nghip kh"ng tip cn '(c* +h' v3 kh n8ng tip cn v n ngEn hng th'=ng mi c1a cc doanh nghip vFa v nhO v]n cJn c# nhi!u hn ch* p :it +am hin na3, thRo th ng kG c# t>i {,v| s doanh nghip hu3 ng v n tF cc ngu$n mua .n ch5u, sd d6ng v n c1a i tc* ;u3 nhiGn, nh-ng giao d5ch # ch[ m>i '(c ghi li mt cch =n gin t,Gn s< n( c1a ng'9i .ny nga3 c khi mua .n t, chm, cc .Gn cKng ch[ lp v8n .n thOa thun v>i ni dung =n gin v! th9i gian v s ti!n t, chm* :D v3, cc khon n( U kh"ng '(c xc nhn v! m2t php l& v kh# ch/ng minh khi n3 sinh t,anh chpy d]n n ngu3 c= n( n)n dE3 d'a, thm ch& mt t,Tng ti!n tg c1a cc tiu th'=ng 4 ch( )u m isH2c d` Luan h t&n d6ng th'=ng mi mua .n ch5u gi-a cc doanh nghip, tiu th'=ng U t$n ti nh' mt Luan h th%c t khch Luan t,ong n!n kinh t :it +am, nh'ng phi t>i w}{{ thD lut cc c"ng c6 chu3n nh'(ng m>i c# hiu l%c, Luan h n3 m>i ch&nh th/c '(c php lut th`a nhn* E3 '(c xRm nh' mt "ng l%c th0c l3 s% pht t,in th5 t,'9ng mua .n n( n#i t,iGng v th5 t,'9ng ti!n t n#i chung*

2.1., Thc tr ng ngu8n vn tK 'h-t h0nh c& 'hiCu c%ng t!

$1

ou3 ng v n tF vic pht hnh c< phiu m>i l mt .in php ang '(c ,t nhi!u doanh nghip Luan tEm hin na3* t nhi!u doanh nghip nh n'>c t,ong tin t,Dnh c< ph)n h#a U pht hnh thGm c< phiu m>i thu h0t v n )u t' tF .Gn ngoi* ec doanh nghip c< ph)n khc cKng coi E3 l mt ngu$n v n v" c`ng to l>n* Ht s doanh nghip U t8ng '(c v n ch1 s4 h-u lGn ng k khi sd d6ng ph'=ng php pht hnh thGm c< phiu n3* ;hRo nh' ghi nhn, nda )u n8m {w{, ,t nhi!u doanh nghip U l%a chQn ph'=ng th/c pht hnh thGm c< phiu hu3 ng v n* Ht vi in hDnh nh'W ;p on oo bht ?obfB chia c< phiu th'4ng cho c< "ng v>i tg l w{W* oin na3, tp on n3 c# wu t,iu c< phiu niGm 3t, t'=ng '=ng v>i s v n i!u l w*u{ tg $ng, sau khi chia c< phiu th'4ng v hon thnh th1 t6c niGm 3t, sS c# thGm v, t,iu c< phiu sn sng cho giao d5ch t,Gn th5 t,'9ng ch/ng khon* e"ng t3 c< ph)n oo n ?CoB chia c< phiu th'4ng cho c< "ng v>i tg l w{Wu, v>i s c< phiu pht hnh thGm l u, t,iu c< phiu, nEng t<ng s c< phiu l'u hnh t,Gn th5 t,'9ng lGn khong w{ t,iu* _Gn cnh # Co cKng .n c< phiu m>i t8ng v n cho c< "ng thRo tg l w{W , t'=ng /ng v>i ,{ t,iu c< phiu, v>i gi .n {*{{{ $ngc< phiu, t'=ng '=ng s ti!n l { tg $ng*e"ng t3 c< ph)n khong sn _Dnh 5nh ?_HeB pht hnh thGm c< phiu m>i cho c< "ng v>i tg l '(c mua l Ww, v>i gi {*{{{ $ngc< phiu* e"ng t3 c< ph)n th'=ng mi xut nhp khlu ;h1 /c pht hnh v,{ t,iu c< phiu, t'=ng /ng v{ tg $ng t8ng v n lGn w{{ tg $ng v chia c< t/c n8m {{} .7ng c< phiu v>i tg l w{|* e"ng t3 xi m8ng _[m c=n ?_eeB pht hnh w{ t,iu c< phiu, t,ong # .n cho c< "ng v>i tg l {Ww, v>i gi .n {*{{{ $ngc< phiuy v cho .n ,ng ,Ui ,a c"ng ch0ng thRo ph'=ng th/c u th)u v>i gi kh4i im l uv*{{{ $ngc< phiu* e"ng t3 c< ph)n d'(c ou fiang pht hnh w{ t,iu c< phiu th'4ng cho c< "ng, th9i im th%c hin l w}w{{}* e"ng t3 c< ph)n c"ng u pht hnh t,iu c< phiu .7ng chia c< t/c, c< phiu v u gi* _Gn cnh # thD hng lot doanh nghip c# Lu3 m" nhO h=n cKng pht hnh c< phiu .7ng nhi!u kGnh khc nhau t,ong (t n3* # l ch'a k mt s C+ .n u gi ph)n v n +h n'>cW e"ng t3 c< ph)n .n xR tu ph e)n ;h= v e"ng t3 c< ph)n n8ng l'(ng kho ngoi Luan eaaco*** ong lot doanh nghip khc bA v hng lot doanh nghip khc pht hnh c< phiu m>i t8ng v n i!u l, nh' e"ng t3 ;+oo mt thnh viGn ch to m3 ;X:*** ;<ng s v n c1a kGnh n3 d% kin thu h0t cKng lGn t>i }*{{{M w{*{{{ tg $ng* i!u n3 c# th '(c l& gii .4i nh-ng l& do sau E3W

$$

;h/ nht, C+ th%c s% c)n v n th%c hin cc d% n m>i v m4 ,ng hot ng sn xut kinh doanh* H2t khc, i v>i cc d% n ,1i ,o cao v kt Lu l(i nhun kh"ng th%c s% t t thD C+ cKng c# xu h'>ng d`ng v n c< ph)n nhi!u h=n so v>i d`ng v n n( nh7m t8ng t&nh an ton v! ti ch&nh* ;h/ hai, doanh nghip g2p kh# kh8n t,ong vic va3 v n v>i lUi sut chp nhn '(c tF ngEn hng t,ong th9i gian Lua U lm cho kGnh hu3 ng v n c< ph)n '(c 'u tiGn h=n* ;h%c t t,ong khong tv thng )u n8m, lUi sut cho va3 c1a ngEn hng lu"n du3 t,D 4 m/c cao, khong w}tw|* chp nhn '(c m/c lUi sut n3 thD doanh nghip phi c# '(c t c t8ng t,'4ng l(i nhun khong vtu{|, i!u n3 l ,t kh# th%c hin i v>i doanh nghip* eh&nh vD v3 m t8ng t,'4ng t&n d6ng t&nh n th9i im thng {w{ m>i t wv|* ;h/ .a, cKng c# nh-ng doanh nghip pht hnh thGm c< phiu ch[ m .o tg l cEn i gi-a v n n( v v n ch1 s4 h-u* Xhi doanh nghip ang c# m/c t[ l n( cao, vic pht hnh thGm sS lm gim t[ l n3* i!u n3 gi0p cho doanh nghip lu"n 4 t,ong t,ng thi ti ch&nh lnh mnh, gim thiu ,1i ,o thanh khon cKng nh' ngu3 c= vZ n( tF ngu$n v n va3* ;h/ t', khi th5 t,'9ng 5nh gi c< phiu c1a n# cao h=n gi t,5 ni ti* bht hnh thGm t,ong t,'9ng h(p n3 sS to ,a l(i nhun ti ch&nh cho et3, v th%c cht l t8ng ph)n l(i nhun cho nh )u t' hin h-u* ;hRo nh gi c1a z3 .an eh/ng khon +h n'>c, Lu3 m" th5 t,'9ng ch/ng khon :it +am w{ n8m Lua U c# .'>c t8ng t,'4ng mnh mS, v-ng chTc, tFng .'>c #ng vai t,J l kGnh d]n v n t,ung v di hn Luan t,Qng* ;,ong su t th9i kk tF {{ t{{v, m/c v n h#a th5 t,'9ng ch[ t t,Gn d'>i w| fCb* iu3 m" th5 t,'9ng U nh3 vQt mnh mS lGn ,}| vo n8m {{ v tip t6c t8ng lGn m/c t,Gn u| n8m {{}* ;,'>c nh-ng .in ng c1a th5 t,'9ng ti ch&nh th gi>i v nh-ng kh# kh8n c1a n!n kinh t t,ong n'>c, m/c v n h#a c1a th5 t,'9ng U s6t gim vo n8m {{* +8m {{, khi n!n kinh t ph6c h$i, ch[ s ch/ng khon cKng U t8ng t,4 li* fi t,5 v n h#a th5 t,'9ng c< phiu t&nh n th9i im cu i n8m {{ U t u},}w| fCb, '>c t&nh n cu i n8m {w{ sS t khong { t v{| fCb* C% kin v>i vic ti cu t,0c th5 t,'9ng ch/ng khon, t,ong t'=ng lai w{ n8m t>i, gi t,5 v n h#a c1a th5 t,'9ng sS cJn t8ng mnh, d% kin khong }{| fCb*

$%

2.1.D Thc tr ng 'h-t h0nh tr-i 'hiCu c%ng t! +hDn chung, th5 t,'9ng t,i phiu doanh nghip n'>c ta hin na3 ch'ua pht t,in* ;< ch/c pht hnh ch1 3u m>i ch[ l cc ngEn hng th'=ng mi* c doanh nghip pht hnh t,i phiu ,t &t, tp t,ung 4 nh-ng doanh nghip nh n'>c c# Lu3 m" l>n* C' n( t,i phiu ch[ chim t[ t,Qng ,t nhO t,ong c= cu fCb ?khong ww|B*;hGm vo #m khung php l& Lun l& vic pht hnh t,&a phiu v]n cJn thiu ton din, ch'a to i!u kin thun l(i cho cc doanh nghip t,ong vic hu3 ng v n* +gh5 5nh w{{u+eb tu3 U '(c .an hnh tF n8m {{u nh'ng chi n na3 v]n ch'a th%c s% '(c p d6ng nhi!u vo th%c t doW ;iGu chuln xc 5nh vic pht hnh t,i phiu ,a c"ng ch0ng tu3 U '(c 5nh l'(ng nh'ng kh# vn d6ng v kh"ng ph` h(p v>i i!u kin th%c tiNn :it +am, kh n8ng pht hnh t,i phiu c1a cc doanh nghip .5 hn ch do vic pht hnh t,i phiu phi .Tt .uc th%c hin thRo ph'=ng th/c .o lUnh pht hnh th"ng Lua cc c"ng t3 ch/ng khon, t,ong khi m/c .o lUnh pht hnh c1a cc c"ng tu3 ch/ng khon li .5 gi>i hns :Fa Lua, ch&nh ph1 .an hnh ngh5 5nh v{{+eb v! pht hnh t,i phiu doanh nghip U m4 ,a mt kGnh m>i hu3 ng v n cho doanh nghip* :! ph'=ng din ch&nh sch, Vut doanh nghip v Vut )u t' '(c Lu c hi th"ng Lua n8m {{v U cho phmp cc doanh nghip '(c pht hnh t,i phiu hu3 ng v n tF th5 t,'9ng* ;u3 nhiGn, hin na3 ch0ng ta m>i ch[ c# Lu3 5nh v! vic pht hnh t,i phiu ,a c"ng ch0ng* :D v3, vic ta 9i c1a ngh5 5nh v{{+eb l mt .'>c kin ton h th ng ch&nh sch Lun l& c1a +h n'>c, m .o cho h th ng ch&nh sch ton din h=n, hot ng c1a cc doanh nghip '(c th%c hin c"ng khai, minh .ch h=n* '(c phmp c1a ngEn hng +h n'>c :it +am, +gEn hng +"ng nghip v pht t,in n"ng th"n :it +am ?g,i.ankB U l =n v5 )u tiGn pht hnh t,i phiu di hn v>i tGn gQi t,i phiu g,i.ank v>i th9i hn .an )u l w{ n8m v wv n8m* ;h9i hn pht hnh t,i phiu g,i.ank t i a l { ng3* +g3 pht hnh t,i phiu l ng3 w{w{ h7ng n8m* ;,i phiu g,i.ank '(c pht hnh .7ng $ng :it +am v>i kh i l'(ng u{{{ tg Lua hDnh th/c ghi s<* :ic pht hnh t,i phiu g,i.ank l .'>c i 0ng h'>ng c1a g,i.ank nh7m a dng h#a cc hDnh th/c hu3 ng v n, t8ng thGm ngu$n v n di hn )u t' cho cc d% n ph6c v6 c"ng nghip h#a, hin i h#a t n'>c v t8ng c'9ng n8ng l%c ti ch&nh c1a mDnh* ;i cuc oi tho bht hnh t,i phiu doanh nghip ti :it +am '(c v6 ;i ch&nh +gEn hng t _ ;i ch&nh t< ch/c vo t,ung tu)n thng {{}, "ng

$&

;,'=ng o`ng Vong t bh# :6 t,'4ng :6 ;i ch&nh +gEn hng cho ,7ng th5 t,'9ng t,i phiu :it +am ang t,ong giai on s= khai* e= cu t,i phiu doanh nghip t,ong th5 t,'9ng t,i phiu :it +am cJn ,t khiGm t n ?ch[ chFng w{|, t,ong s # ch1 3u l cc t<ng c"ng t3 l>n nh' :inaconRx, :+, :inashin, c"ng sB, t,i phiu ch&nh Lu3!n 5a ph'=ng chim khong w{| t,ong khi t,i phiu ch&nh ph1 chim a s ?{tu|B* ec nh )u t' ch1 3u mua v gi- t,i phiu t>i khi o hn, cc d5ch v6 liGn Luan h)u nh' ch'a c#s H2c d` tF n8m {{, th5 t,'9ng U c# .'>c pht t,in m>i v>i +gh5 5nh s v{{+teb m4 ,ng ch1 th pht hnh ?.Gn cnh cc doanh nghip nh n'>c cJn c# cc c"ng t3 t,ch nhim h-u hn, c"ng t3 c< ph)n v doanh nghip c# v n )u t' n'>c ngoiB nh'ng d' n( t,i phiu doanh nghipfCb m>i chim khong |* Ht Luan ch/c c1a eiti.ank nhn 5nh, th5 t,'9ng t,i phiu doanh nghip 4 :it +am cJn hn ch do tin c3 c1a ph)n l>n cc doanh nghip i v>i nh )u t' ch'a cao, cc t,i phiu ch'a '(c 5nh hn* i v>i th5 t,'9ng nhO, cc nh )u t' th'9ng .8n kho8n v! t&nh thanh khon* +u nh' t,i phiu ch&nh ph1 c# m/c ,1i ,o thanh ton thp, to '(c s% tin c3 thD cc nh )u t' li tO ,a kh d\ d2t v>i t,i phiu doanh nghip* ;h5 t,'9ng t,i phiu :it +am ch'a phong ph0 do s nh pht hnh nhO, s l'(ng t,i phiu pht hnh cJn thp nGn nh )u t' c# ,t &t l%a chQn* +hDn chung, s% tham gia c1a cc nh )u t' n'>c ngoi t,ong th5 t,'9ng t,i phiu :it +am ,t l>n ?=n cd t,'9ng h(p c1a :inashin, VilamasB* eKng thRo chu3Gn gia c1a eiti.ank, t,ong . i cnh th5 t,'9ng t,i phiu :it +am cJn s= khai nh' hin na3, mt t,ong nh-ng vic c)n lm l nEng cao nhn th/c v! t,i phiu doanh nghip i v>i cc nh Lun lP ti ch&nh t,ong cc doanh nghip cKng nh' nhn th/c c1a cc nh )u t'* pht t,in th5 t,'9ng t,i phiu doanh nghip, t,'>c ht phi nEng cao t&nh thanh khon c1a t,i phiu ch&nh ph1* eh[ khi no pht t,in '(c th5 t,'9ng t,i phiu ch&nh ph1 khi # m>i c# th khu3n kh&ch s% tham gia c1a cc nh )u t' i v>i t,i phiu doanh nghip* i!u n3 cJn c# tc ng t&ch c%c t>i c< phiu c1a ch&nh cc c"ng t3 #* Co v3, th5 t,'9ng t,i phiu ch&nh ph1 v]n phi l .'>c kh4i )u* Ht cEu hOi '(c 2t ,a l s% pht t,in c1a th5 t,'9ng t,i phiu c# gi0p cho doanh nghip nhO v vFa t,ong vic hu3 ng v n ha3 kh"ng _ oko Agimoto, c vn :in +ghiGn c/u +omu,a cho .it th%c t,ng 4 mt n=i c# th5 t,'9ng t,i phiu ,t pht t,in nh' 4 +ht _n thD th5 t,'9ng t,i phiu dnh cho cc doanh nghip nhO v]n ht s/c kh# kh8n* i v>i cc doanh nghip hng vFa, tDnh hDnh c#

$(

kh Luan h=n* ec c= Luan ch/c n8ng 5a ph'=ng to ,a th5 t,'9ng gi0p cc doanh nghip pht hnh t,i phiu c1a mDnh* ec doanh nghip nhO c# th kh"ng pht hnh c lp m kt h(p v>i nhau, hQ cKng c# l(i th v>i cc th1 t6c pht hnh =n gin, kh"ng c)n xin phmp ch&nh ph1* cong kh# kh8n ch&nh i v>i doanh nghip cZ nhO v vFa l lJng tin c1a cc nh )u t'* co v>i cc n'>c t,ong khu v%c v t,Gn th gi>i, d' n( t,i phiu doanh nghipt<ng d' n( t,i phiu c1a :it +am m>i t ww| t,ong khi con s t'=ng /ng c1a ;hi Van l uu|, Hala3siaW v{|, on iu c l vw|* _ ;i ch&nh cKng U 'a ,a mt s 5nh h'>ng pht t,in cho t,i phiu doanh nghip nh'W khu3n kh&ch doanh nghip hu3 ng v n t,%c tip t,Gn th5 t,'9ng, hn ch s% ph6 thuc Lu m/c vo vic cp v n Lua kGnh t&n d6ngy tip t6c hon thin khu"n kh< php lP* ;>i E3, cc c= Luan ch/c n8ng sS khu3n kh&ch vic 'a ,a cc sn phlm m>iy nghiGn c/u cc .in php nh7m nEng cao t&nh thanh khon c1a t,i phiu doanh nghip* +goi ,a, vic hDnh thnh v pht t,in cc t< ch/c cung cp d5ch v6 cho th5 t,'9ng t,i phiu nh' t< ch/c 5nh m/c t&n nhim, 5nh gi t,i phiuy l3 mnh h(p tc khu v%c v Lu c ts cKng U '(c t&nh n* 2*1.J Thc tr ng ngu8n vn tK lLi nhun t-i u t :ic hu3 ng v n tF l(i nhun kh"ng chia li v]n cJn kh khiGm t n* ;h%c t ti :it +am, do th5 t,'9ng ch/ng khon '(c thnh lp ,t mun so v>i cc n'>c, cc nh )u t' c# kinh nghim v c# t,Dnh cao ,t &t, a s v]n l cc nh )u t' ngTn hn* +u c"ng t3 c< ph)n niGm 3t kh"ng thanh ton c< t/c thD lp t/c sS c# s% phn /ng t,Gn th5 t,'9ng, gi c< phiu sS gim* _4i th"ng th'9ng cc nh )u t' sS cho ,7ng s% s6t gim v! l(i nhun sS kmo thRo s% s6t gim v! c< t/c* # sS l t&n hiu xu cho th3 t,ong t'=ng lai c"ng t3 sS g2p nhi!u kh# kh8n, khi # cc nh )u t' sS $ t .n c< phiu i, vic n3 sS khin cho gi c< phiu c1a doanh nghip s6t gim* :D v3, doanh nghip v]n phi dnh ph)n l>n l(i nhun kh"ng chia th%c hin vic chi t, c< t/c .7ng ti!n m2t cho cc nh )u t'* Co # vic hu3 ng v n tF l(i nhun kh"ng chia c1a cc doanh nghip ti :it +am v]n ang .5 xRm nha*

2.2 M-nh gi- thc tr ng

2.2.1 Th0nh tu t Lc

$)

H/c v n 8ng k& .Dnh LuEn c1a doanh nghip ng3 mt t8ng* +u nh' t,ong th9i kD wwtw, v n 8ng k& .Dnh LEn mt doanh nghip l g)n {,v} tg $ng thD n n8m {{ U l w, tg $ng* Vut doanh nghip '(c 'a vo th%c hin U mang li mt s thnh t%u to l>n sau E3W _'>c )u U thu h0t '(c v n tF vic ht hnh c< phiu v t,i phiu c"ng t3* eh&nh ph1 U .an hnh nh-ng Lu3 5nh ,n ,ng h=n v! vic pht hnh c< phiut,i phiu doanh nghip* Vut ch/ng khon '(c iu c hi th"ng Lua v c# hiu l%c tF ww{{} U to khung hnh lang php l& thun l(i cho vic pht hnh c< phiu c1a cc doanh nghip* +h' ngh5 5nh v{{+eb v! pht hnh t,i phiu doanh nghip U m4 ,a mt kGnh m>i hu3 ng v n cho doanh nghip, khu3n kh&ch cc doanh nghip t,%c tip tham gia hu3 ng v n t,Gn th5 t,'9ng ph6c v6 m6c tiGu )u t' pht t,in c1a doanh nghip, k c m6c tiGu t8ng Lu3 m" v n t% c#* ;&n d6ng ngEn hng v]n l hDnh th/c hu3 ng v n ch1 3u c1a c doanh nghip n'>c ta* oot ng ch1 3u c1a cc ;< ch/c ;&n d6ng v]n l hu3 ng v cho va3 v>i cc hDnh th/c t&n d6ng t,u3!n th ng, chim tF }v|t{| th5 ph)n cKng nh' ti sn c1a h th ng ngEn hng* Ht s ngEn hng c# chin l'(c ,n ,ng h'>ng v! khu v%c doanh nghip vFa v nhO, mIi ngEn hng U dnh mt l'(ng v n nht 5nh cho khu v%c doanh nghip n3 va3* Ht s ngEn hng cKng ang tha3 <i ch d cho va3 i v>i doanh nghip vFa nhO, c# s% linh hot h=n, th&ch h(p h=n v>i c= ch th5 t,'9ng* ;,ong hai n8m g)n E3, s v n m cc ngEn hng th'=ng mi cho cc doanh nghip vFanhO va3 chim .Dnh LuEn {| t<ng d' n(* ;hRo i din cc ngEn hng, E3 l tg l cao nht tF t,'>c n na3y thm ch& c# nh-ng t,'9ng h(p chim tF v{t{| t<ng d' n( nh' 4 ngEn hng e"ng ;h'=ng :it +am* ;&nh n na3 v>i h=n ch6c c"ng t3 cho thuG ti ch&nh, t,Gn v{{ nhEn viGn chu3Gn nghip, v n t% c# t,Gn {{ tg $ng v v n )u t' t,Gn u{{{ tg $ng, hot ng cho thuG ti ch&nh U m .o np ngEn sch, c# lUi v g#p ph)n hI t,( t&ch c%c t,ong vic cung cp cc gii php ti ch&nh cho doanh nghip, 2c .it l khu v%c doanh nghip vFa v nhO* H2c d` ,a 9i ch'a lEu nh'ng hot ng cho thuG ti ch&nh c1a ch0ng ta U c# nh-ng .'>c pht t,in ng k* eho thuG ti ch&nh th%c s% l mt kGnh d]n v n t,ung v di hn Luan t,Qng, '(c nh gi l kh h-u hiu to i!u kin thu h0t v n cho cc =n v5 sn xut kinh doanh, nht l v>i cc doanh nghip vFa v nhO* iu3 m" hot ng kinh doanh cho thuG ti ch&nh pht t,in kh nhanh v t8ng t,'4ng v'(t .c Lua cc n8m*

$*

e# mt i!u ,t ng khu3n kh&ch l t,ong hot ng kinh doanh c1a mDnh, cc c"ng t3 cho thuG ti ch&nh th'9ng kh"ng c# s% phEn .it i xd v>i cc thnh ph)n kinh t khc nhau, i t'(ng cho thuG ti ch&nh ch1 3u l cc doanh nghip ngoi Lu c doanhy cc doanh nghip i thuG cJn '(c h'4ng l(i l&ch tF cc thnh t%u khoa hQc k^ thut tiGn tiny '(c h'4ng cc d5ch v6 t' vn miNn ph& v nh-ng th"ng tin c)n thit khc tF nh-ng nh cung cp d5ch v6* ;hRo nh gi chung thD hot ng cho thuG ti ch&nh t,ong th9i gian Lua U d)n m4 ,ng Lu3 m" v>i i t'(ng cho thuG v thnh ph)n khch hng tham gia, doanh s cho thuG ng3 mt t8ng cao, cht l'(ng hot ng cho thuG ti ch&nh t'=ng i t t, t[ l n( Lu hn 4 m/c cho phmp, l(i nhun n8m sau cao h=n n8m t,'>cs ;u3 nhiGn, cc c"ng t3 cho thuG ti ch&nh hin na3 ngu$n v n hu3 ng cJn &t, hot ng cJn ,i ,c ch1 3u l 4 o +i v ;hnh ph o$ eh& Hinh* ;hGm vo # th5 t,'9ng mua .n m3 m#c, thit .5 cK ch'a pht t,in cKng nh' ch'a to '(c i!u kin thun l(i cho s% pht t,in c1a hot ng cho thuG ti ch&nh 4 :it +am*

2.2.2 T8n t i v0 ngu!Gn nh6n H2c d` c# tin . v! t8ng t,'4ng , chu3n dich c= cu v hiu Lu sn xut kinh doanh 4 mt s m2t '(c nEng lGn, song so v>i 3Gu c)u c1a chin l'(c pht t,in kinh t n n8m {w{ v hi nhp kinh t khu v%c, Lu c t, thD doanh nghip n'>c ta .c l nhi!u 3u kmm .t cp* Xhong {| t,ong s cc doanh nghip hin h-u l doanh nghip nhO v vFa, v n .Dnh LuEn c1a mt s doanh nghip ch'a t w{ tg $ng, t<ng s v n i!u l c1a cc doanh nghip ch[ 4 m/c *uuv*} tg $ng, t/c l ch[ t'=ng '=ng tp on a Lu c gia cZ t,ung .Dnh t,Gn th gi>itnh' mt s chu3Gn gia kinh t U nh gi* ;h5 t,'9ng ch/ng khon 4 :it +am m2c d` U pht t,in nhanh ch#ng nh'ng v]n ch'a )3 1, ch'a ch4 thnh kGnh hu3 ng v n di hn cho )u t' pht t,in* Ht s c"ng t3 v]n kh"ng mu n niGm 3t t,Gn th5 t,'9ng ch/ng khon* ;,ong khi 4 cc n'>c khc, E3 l mt vinh hnh l>n, phi phn u t,ong th9i gian di m>i c# 1 i!u kin niGm 3t* +gu3Gn nhEn ch&nh c1a hin t'(ng n3 liGn Luan n l(i &ch c1a c"ng t3 khi niGm 3t v kh"ng niGm 3t* +gh5ch l& 4 :it +am lW iu3!n niGm 3t Rm li cho c"ng t3 c< ph)n khi niGm 3t kmm Lu3!n l(i m hQ mt i khi tham gia niGm 3t* # l khi kh"ng tham gia niGm 3t kh"ng c)n kim ton h7ng n8m,

$+

kh"ng t n ph& kim ton, kh"ng c)n c"ng . th"ng tin v dN t, n thu h=ns ;u3 nhiGn nh-ng ci gQi l r'u imr khi kh"ng tham gia niGm 3t ch[ c# th c# t,ong th9i im giao th9i, l0c t,anh t i t,anh sng, v kh"ng hon ton .!n v-ng khi nh n'>c c# nh-ng .in php Lun l& ch2t chS h=n* +h )u t' thiu th"ng tin, giao d5ch ch/ng khon Lua mng m>i .Tt )u '(c )u t', c= s4 h t)ng cJn 3u kmm* fiao d5ch ch/ng khon Lua mng l mt hDnh th/c ph< .in hin na3 t,Gn th gi>i* p n'>c ta hDnh th/c n3 cKng m>i .Tt )u xut hin nh'ng c= s4 h t)ng ch'a p /ng '(c nhu c)u c1a nh u t'* cau w{ n8m i vo hot ng, th5 t,'9ng ch/ng khon :it +am U thu h0t hng ngn nh )u t' v t< ch/c tham gia giao d5ch* o)u ht l tp t,ung 4 hai thnh ph l>n l o +i v ;hnh ph o$ eh& Hinh* Coanh nghip ch'a c# ph'=ng tin hiu Lu t,u3!n ti th"ng tin n cc nh )u t'* ;h%c t l a s cc c"ng t3 niGm 3t ch'a sd d6ng R.sitR lm c"ng c6 c1a ,iGng mDnh t,u3!n ti th"ng tin n nh )u t'* ;h"ng tin ch'a '(c l'u t,-, th"ng kG v sTp xp ph6c v6 cho mQi i t'(ng )u t'* +gu3Gn nhEn c1a tDnh t,ng n3 l doW ec Lu3 5nh php l& ch'a '(c ci thin, ni dung .Tt .uc c"ng . ch'a .ao hm ht cc vn ! m nh )u t' Luan tEm, cc c"ng t3 niGm 3t ch'a ch0 t,Qng t>i khEu th"ng tin v Luan h v>i nh )u t', ;h%c t,ng n3 gE3 ,a hu Lu lW t ec nh )u t' m>i ,t kh# kh8n t,ong viGc tDm hiu v! doanh nghip vD mt th9i gian t,ong vic thu thp th"ng tin t oin n3 cc t,ang R. v! ch/ng khon cJn thiu th"ng tin .7ng ting nh, vD th ,t hn ch cho cc nh )u t' n'>c ngoi no mu n c# c= hi tip cn cc ngu$n th"ng tin* :ic pht hnh ch/ng khon m>i ,a th5 t,'9ng n'>c ngoi ang 4 giai on thd nghim* _4i cc chuln m%c k ton :it +am v]n cJn Lu nhi!u khc .it so v>i cc chuln m%c k ton th gi>i, mu n niGm 3t c< phiu 4 cc n'>c khu v%c v xa h=n n-a l ton c)u thD .uc lJng cc doanh nghip :it +am phi chu3n <i cc .o co ti ch&nh v hng lot cc .o co Lun t,5 ni . khc thRo 3Gu c)u c1a th5 t,'9ng t,ong khi # thD cc ngu$n nhEn l%c c1a :it +am kh"ng 1, cJn nu thuG cc c"ng t3 t' vn thD sS phi gnh ch5u chi ph& ht s/c n2ng n!* :]n cJn t$n ti s% phEn .it gi-a cc thnh ph)n kinh t, gi-a doanh nghip nh n'>c v>i doanh nghip phi nh n'>c, doanh nghip nh n'>c thD dN va3 ngEn hng

$,

h=n* :! m2 Luan im nhn th/c thD i hi ang l)n U khng 5nh thnh ph)n kinh t t' nhEn '(c t$n ti v pht t,in lEu di* +h'ng t,ong th%c t thD Luan im n3 ch'a '(c th%c hin mt cch nghiGm t0c* i!u n3 th hin 4 chI t,ong c"ng vc h7ng ng3 v]n c# s% phEn .it i xd v>i khu v%c kinh t t' nhEn, v]n c# ci nhDn kh"ng thin cm v>i khu v%c n3* +g'9i ta v]n 'u tiGn cho khu v%c kinh t nh n'>c tF l^nh v%c kinh doanh, ti ch&nh cho n t&n d6ng, ngEn hng v cc vn ! khc* ;,ong kinh doanh, cJn nhi!u l^nh v%c kinh t t' nhEn kh"ng '(c l)m nh' kinh t nh n'>c* :! v n, vic tip cn n ngu$n v n c1a khu v%c t' nhEn cJn nhi!u kh# kh8n, nht l v n va3 'u Ui* Xh n8ng tip cn v n c1a cc doanh nghip ngoi Lu c doanh cJn hn ch, ngu3Gn nhEn c# tF hai ph&aW ec doanh nghip ngoi Lu c doanh cJn thiu cc i!u kin va3 v n cJn cc t< ch/c t&n d6ng thD li lo s( vn ! an ton v n va3* Co # vic phEn .< t&n d6ng v]n '(c xRm cJn nhi!u 'u tiGn h=n cho cc doanh nghip nh n'>c, nht l tp t,ung nhi!u v n cho mt s t<ng c"ng t3* e= cu ngu$n v n cKng nh' c= cu )u t' ch'a ph` h(p v p /ng 3Gu c)u )u t' t,ung di hn cho cc c"ng t,Dnh h t)ng c= s4 c# t&nh cht n!n tng cho c"ng nghip h#a, hin i h#a, nht l l^nh v%c n"ng nghip n"ng th"n* oin cc doanh nghip vFa v nhO c# ti!m l%c ti ch&nh nhO, .Dnh LuEn s v n c1a doanh nghip ch[ l w, tg $ng* _Gn cnh #, vic tip cn v>i cc ngu$n ti ch&nh tF cc t< ch/c t&n d6ng c1a cc doanh nghip tu3 U '(c ci thin nh'ng vEn cJn nhi!u kh# kh8n* ;g l c danh nghip vFa v nhO '(c va3 v n ngan hng ch[ khong v}| nh'ng l'(ng v n va3 kh"ng nhi!u v th9i gian cKng nh' th1 t6c cJn kh ph/c tp* Xh"ng ch[ v>i cc doanh nghip vFa v nhO, v>i cc doanh nghip l>n cKng kh# kh8n kh"ng kmm, nht l va3 d'>i hDnh th/c m .o n( va3 .7ng ti sn hDnh thnh tF v n va3* 5nh gi ti sn doanh nghip ch'a t t* ;i sn c1a doanh nghip th'9ng .5 5nh gi thp h=n gi t,5 th%c t* Coanh nghip va3 '(c &t h=n v nh h'4ng n cc Lu3t 5nh c1a doanh nghiGpk* ec doanh nghip c)n v n kh"ng 1 i!u kin va3 v n, kh# c# th tip cn '(c v>i ngu$n v n n3* ;hRo nh gi chung thD hot ng cho thuG ti ch&nh t,ong th9i gian Lua U d)n m4 ,ng Lu3 m" v>i i t'(ng cho thuG v thnh ph)n khch hng* ;u3 v3, v]n cJn t$n ti nh-ng vn ! sauW

%-

t :ic Lu3 5nh ngu$n v n hu3 ng cJn c# nh-ng .t cp* ;hRo php lut thD s v n )u t' cho cc doanh nghp i va3 khong th v'(t Lu u{| v n i!u l c1a c"ng t3* +h'ng t,Gn th%c t cc Lu3 5nh n3 ang cn t,4 cho cc hot ng c1a c"ng t3 cho thuG ti ch&nh* _4i vD v>i Lu3 5nh nh' t,Gn thD ph)n l>n vic )u t' ch[ dFng li 4 cc c"ng t3 vFa v nhO* :ic hu3 ng '(c ngu$n v n cKng nh' kh n8ng t&ch lK3 c1a cc c"ng t3 cho thuG ti ch&nh l ,t kh# kh8n t,ong khi vic pht hnh gi3 t9 c# gi g)n nh' kh"ng th%c hin '(c vD c)n phi c# s% $ng P c1a ngEn hng nh n'>c* t oot ng cho thuG ti ch&nh c1a ch0ng ta hin na3 cJn pht t,in kh manh m0n v ch'a c# chin l'(c pht t,in c6 th t,ong t'=ng li, t,ong # v]n ! nhu c)u th5 t,'9ng ch'a '(c tp t,ung nghiGn c/u lm nh h'4ng n chinh sch hu3 ng v n* +goi ,a thD hot ng thuG mua 4 :it +am cJn kh =n iu, lUi sut ch'a th%c s% hp d]n v ph)n l>n cc c"ng t3 cho thuG ti ch&nh !u ch'a thnh lp h th ng cc chi nhnh t bhi n#i n nh-ng hn ch ,t ph< .in hin na3 # l cc c"ng t3 cho thuG ti ch&nh ch'a thit lp '(c cc m i Luan h sEu ,ng n cc c= s4 cung /ng m3 m#c thit .5 v i ngK cn . cKng thiu nh-ng chu3Gn gia giOi nm v-ng khoa hQc c"ng ngh tiGn tin* t :ic phEn .it gi-a cho thuG ti ch&nh v cc giao d5ch cho thuG th"ng th'9ng khc ch'a tht s% ,n ,ng* t :n ! Lu3!n '(c thu h$i ti sn khi .Gn thuG vi phm h(p $ng cKng l mt t,ong nh-ng vn ! gE3 .n cUi* ;,ong th%c t, Lu3!n n3 g)n nh' kh"ng th%c hin '(c vD .Gn thuG th'9ng kh"ng ch5u giao ti sn, nu kh"ng c# s% hI t,( c1a cc c= Luan thi hnh php lut* :ic .n ti sn cho .Gn th/ .a li phi '(c s% $ng P c1a . ;h'=ng mi v nh' v3 gE3 nGn vn ! t,u3 thu thu nhp khlu* t eu i c`ng l vn ! Lung co, tu3Gn t,u3!n cho cc c"ng t3 cho thuG ti ch&nh v]n ch'a '(c ch0 t,Qng*

%1

%$

Chng , Ni.i 'h-' tOng cng hu! "ng vn ch3 c%ng t! c& 'hn (i)t *$+ hi)n n$!
Ht s gii php i v>i doanh nghip c# th va3 '(c v n ngEn hng nhi!u h=nW Coanh nghip phi to u3 t&n v>i ngEn hng, thanh ton n( 0ng han, lp cc .o co ti ch&nh )3 1s Coanh nghip c)n c# nh-ng d% n kinh doanh hiu Lu ngEn hng dN cho va3 h=n, v c# th '(c s v n nh' mong mu n* +h n'>c c)n hon thin c= s4 php l& W j ;o sEn ch=i .Dnh ng cho mQi thnh ph)n kinh t, to cho khu v%c kinh t t' nhEn '(c .Dnh ng t,ong vic tip cn v n, .Dnh ng v! lUi sut* j ;o c= s4 php l& khu v%c kinh t t' nhEn m .o cc i!u kin va3 v n ngEn hng v t,Gn c= s4 # ngEn hng 3Gn tEm cho va3 v n* j ;in hnh sTp xp li cc =n v5 thuc khu v%c kinh t t' nhEn, t,ong # c# cc doanh nghip vFa v nhO lnh mnh v! t< ch/c, v! ti ch&nhm 1 i!u kin hch ton k ton, th ng kG* ;h%c hin t t vic kim sot ni ., tin t>i th%c hin kim ton c lp thRo 5nh kDs Lua # to s% minh .ch v>i xU hi v to lJng tin v>i nh )u t'* j e# .in php gim thiu t i a tDnh t,ng hDnh s% h#a Luan h t&n d6ng sS l i!u kin cc ngEn hng t8ng c'9ng cho cc i t'(ng c1a kinh t t' nhEn va3 v n c# th chp ho2c t&n chp* j ei cch hnh ch&nh thRo h'>ng =n gin h#a th1 t6c cc i t'(ng c# th va3 v n mt cch nhanh ch#ng, k5p th9i t,in khai cc ph'=ng n hot ng sn xut kinh doanh* H2t khTc c)n t8ng c'9ng cc d5ch v6 thanh ton, .o lUnh, t' vn cho kinh t t' nhEn* j ;h0c l3 nhanh vic t,in khai hot ng cc LuY .o lUnh t&n d6ng cho cc doanh nghip vFa v nhO* j oon thin ch&nh sch k ton, kim ton nh'W xE3 d%ng chuln m%c k ton doanh nghip :it +am thRo chuln m%c Lu c t, .< sung, sda <i hon thin ch k ton i v>i cc doanh nghip vFa v nhOs

%%

j :ic dZ .O nh-ng v'>ng mTc gi-a ngEn hng v doanh nghip, khai th"ng th . tTc c1a tDnh t,ng q=n v5 thiu v n t,ong khi ngEn hng kh"ng cho va3 '(cr sS l mt 3u t Luan t,Qng t0c l3 kinh t pht t,in, #ng g#p nhi!u h=n n-a vo c"ng cuc c"ng nghip h#a, hin i h#a t n'>c* khTc ph6c nh-ng t$n ti c1a cho thuG ti ch&nh, .Gn cnh vic l3 mnh vic tu3Gn t,u3!n , Lung co thD Luan t,Qng h=n ch0ng ta phi nhanh ch#ng hon thin m"i t,'9ng php l# cc c"ng t3 cho thuG ti ch&nh c# th tham gia th5 t,'9ng liGn ngEn hng, tip x0c v>i cc nh )u t' n'>c ngoi, s>m c# nh-ng hot ng thit th%c nh7m tin t>i thnh lp oip hi cho thuG ti ch&nh ti :it +am*

%&

4Ct lun
+!n kinh t t n'>c ang tFng .'>c hi nhp v>i kinh t th gi>i Rm li nhi!u th9i c= cKng nh' thch th/c cho cc doanh nghip n'>c ta* tip t6c pht t,in v /ng v-ng, doanh nghip kh"ng nh-ng phi du3 t,D s v n .O ,a .an )u m cJn phi tDm kim nh-ng khon v n .< sung tF nhi!u ngu$n khc nhau* eh&nh vD lS #, hu3 ng v n t,ong doanh nghip lu"n '(c coi l mt t,ong nh-ng 'u tiGn hng )u* ;h%c hin t t hu3 ng v n l cKng $ng ngh^a v>i thnh c"ng t,ong xE3 d%ng mt c= cu v n h(p lP v>i chi ph& thp, to i!u kin thun l(i cho doanh nghip cnh t,anh v>i cc ch1 th kinh t khc t,Gn th'=ng t,'9ng* ;,ong ! n m"n hQc, Rm U ch[ ,a Luan im c= .n v! v n v cc ph'=ng th/c hu3 ng v n cho doanh nghip, tF # c# th p d6ng vo tFng doanh nghip c6 th t`3 vo tDnh hDnh th%c tiNn c1a doanh nghip nh7m nEng cao hiu Lu hu3 ng v n cho doanh nghip* oot ng hu3 ng v n c1a doanh nghip '(c t8ng c'9ng cKng $ng ngh^a v>i vic t8ng kh n8ng pht t,in, kh n8ng cnh t,anh c1a doanh nghip t,Gn th5 t,'9ng* _n thEn Rm, khi th%c hin ! n m"n hQc n3 U tip cn mt cch c# h th ng h=n, khi Lut h=n cKng nh' c6 th h=n v>i cc ph'=ng th/c hu3 ng v n c1a doanh nghip* E3 sS l nh-ng kinh nghim LuP .u Rm c# th t% tin t,ong c"ng tc sau n3*

%(

H2c d` Rm U c gTng hon thnh ! n v>i tt c kh n8ng c1a mDnh, tu3 nhiGn do th9i gian v kin th/c c# hn, chTc chTn .i vit cJn nh-ng khim khu3t, mong cc th)3, cc c" tn tDnh ch[ .o, #ng g#p P kin ! n tip t6c '(c hon thin*

T0i li)u th$+ Bh.3

w* @R.sitR t<ng c6c ;h ng kGW *gso*gov*vn * @R.sitR . X hoch)u t'W *mpi*gov*vn u* fio t,Dnh ;i ch&nh doanh nghip, khoa +gEn hng ti ch&nh, t,'9ng i hQc Xinh t iu c dEn* eh1 .iGnW bfc*;c* V'u ;h5 o'=ng* v* fio t,Dnh V& thu3t ti ch&nhtti!n t* eh1 .iGnW bfc*;c +gu3Nn o-u ;i* * +iGn gim ;h ng kG {{* v* ec .i .o chu3Gn ngnh*

%)

PQC LQC

%*