Lucr Pet2

Universitatea 1 Decembrie 1918
Alba Iulia
Analiza surselor de finanare a ntreprinderii
la S! "#S $%$!&"'(I!A SA
!oordonator )tiinific
*rof univ dr #asile +ur,a
-asterand.
Stanciu *etru
/0112 3
62
!uprins .
Introducere .............................................................................................
Cap.1. Bilanul contabil coninut si mod de utilizare n analiza
economico financiar ......
1.1. Coninutul activului bilanier
1.2. tructura !eneral a pasivului bilanier
1.". #atele de structur a pasivului bilanier .............................
1.$. %naliza surselor proprii
1.&. %naliza obli!aiilor
1.6. %naliza creditelor 'mprumuturilor( pe termen scurt
1.). *ficiena utilizrii capitalului total
Cap.2. %naliza surselor de finanare a .C. #.+.. *,*C-#./IC% .#,.
2.1. 0rezentarea unitii
2.2. %naliza ratelor de structur a pasivului
2.". %naliza surselor proprii
2.$. %naliza obli!aiilor
2.&. %naliza mprumuturilor bancare
2.6. %naliza eficienei utilizrii capitalului total
Cap.". 0osibiliti de cre1tere a surselor proprii 1i asimilate

Introducere
tructura 1i politica financiar a ntreprinderii reflect compoziia capitalurilor acesteia.
ursele de finanare a ntreprinderii pot fi proprii2 provenind din autonfiinare 1i aportul
asociaiilor2 proprietarilor sau acionarilor 1i mprumutate care sunt credite pe termen scurt2
mediu si lun!.
6"
0olitica financiara reprezint o competen a politicii !enerale a ntreprinderii av3nd o
nsemntate mare asupra cointeresrii2 repartizrii 1i folosirii fondurilor n scopul realizrii
pro!ramelor economice. copul ntreprinderii este de a obine profit2 al crui nivel depinde de
cre1terea capitalului financiar.
4actorii care condiioneaz ale!erea mi5loacelor de finanare a ntreprinderii se refera la
urmtoarele aspecte6
/evoile de finanare2 adic mi5loacele ce urmeaz sa fie utilizate sunt n funcie de
nevoile de finanare ale ntreprinderii
4orma 5uridica a ntreprinderii.
7rimea ntreprinderii.
tructura financiar.
Costul finanrii
8ntre momentele n care ntreprinderea an!a5eaz c9eltuieli de e:ploatare 1i cel n care
ncaseaz preul produselor v3ndute se scur!e un interval de timp mai scurt sau mai lun!.
8n aceast perioada ntreprinderea trebuie sa cumpere materiale2 servicii2 s plteasc
salarii2 s re!leze diferite c9eltuieli referitoare la fabricaie2 la stocare si la distribuia produselor2
deci trebuie sa avanseze fondurile pe care le va recupera la sf3r1itul perioadei.
/evoile de finanare care rezult din activitatea normala a ntreprinderii se identific cu
activele circulante2 cu creanele asupra clienilor2 precum 1i cu ncasarea minimal care
corespunde e:ploataiei curente. 8n ma5oritatea cazurilor ntreprinderea apeleaz la credite
bancare pe termen scurt pentru a face fa fluctuaiilor activitilor.
8ntreprinderea are nevoie sa finaneze modernizarea ec9ipamentelor 1i te9nolo!iilor sale2
precum si inveniile pe care le impune strate!ia sa de dezvoltare.
%coperirea nevoilor de finanare a activelor fi:e se face cu prioritate din resurse
permanente. %stfel se deosebesc resursele proprii 1i alte resurse.
#esursele proprii se refera n primul r3nd la autofinanarea ce reprezint partea resurselor
adus de e:ploatarea ntreprinderii si capitalurile aduse de ctre proprietarul ntreprinderii.
8n cate!oria altor resurse intra6
; resursele mprumutate pe termen mediu si lun! prin emisiunea de obli!aiuni sau prin
intermediul instituiilor financiare de credit2
; resursele aprute din cesionarea imobilizrilor sau din ncasrile creanelor pe termen mediu si
lun!.
6$
0entru a;si spori activitatea ntreprinderea are nevoie de investiii. 4inanarea cre1terii
ntreprinderii face necesar e:istena resurselor permanente iar n acest scop se poate recur!e fie
la capitaluri proprii2 fie la ndatorarea ntreprinderii.
8ndatorarea ntreprinderii poate avea loc prin recur!erea la bnci2 instituii financiare
specializate sau la mprumutul obli!atar.
Bncile acorda credite pe termen mi5lociu pentru cumprarea de active fi:e2 instituiile
financiare acorda mprumuturi pe termen mediu si lun! ntreprinderilor care nu se pot adresa
pieei financiare.
Cre1terea interna sau e:terna a ntreprinderii poate avea loc 1i prin utilizarea resurselor
interne2 a beneficiilor realizate si nedistribuite.
%utofinanarea presupune prioritatea aciunilor de economisire ntr;o
ntreprindere.
0entru realizarea autofinanrii se utilizeaz urmtoarele te9nici6
1. reinerea sau pstrarea beneficiilor<
2. o politica de beneficiu care sa permit autofinanarea<
". utilizarea disponibilitilor<
$. utilizarea unor resurse provizorii.
%utofinanarea este preferabil pentru ntreprinderi. 0oate fi impus de restricii
financiare 1i n cazul unor investiii riscante fa de care partenerii e:terni pot fi reticeni.
8n perioadele de cre1tere a preturilor ntreprinderea folose1te autofinanarea mpotriva
deprecierii monedei dar poate conduce la un suprastoca5 care dep1e1te nevoile si posibilitile
ntreprinderii si poate deveni periculos n perioadele de recesiune.
8n perioada de stabilitate a preturilor autofinanarea aduce ntreprinderii o mai mare
stabilitate pe piaa financiara. %ceasta reprezint un avanta5 pentru ntreprinderile
suprandatorate ce 1i pot pierde interdependenta financiara.
0rincipalele re!uli ale finanrii activitii ntreprinderii sunt6
capitalurile permanente trebuie sa acopere cel puin activele fi:e
fondul de rulment net trebuie sa acopere nivelul de finanare al ciclului de e:ploataie
complet3nd creditul furnizor si creditele bancare pe termen scurt<
capitalurile proprii trebuie sa acopere riscurile la ntreprinderi pentru finanarea
imobilizrilor deoarece acestea au durate de recuperare diferite si finanarea se face
diferit<
6&
imobilizrile nele!ate de o fabricaie precisa si care au o durata lun!a de funcionare sunt
finanate din mprumuturi pe termen lun!<
imobilizrile le!ate de o fabricaie precisa se finaneaz din credite pe termen mi5lociu.
%stfel2 decizia ntreprinderii privind structura financiar presupune2 pe de o parte ale!erea
raportului ntre capitalul permanent 1i capitalul pe termen scurt2 iar pe de alt parte ale!erea
proporiei fiecrei surse din capitalul permanent n totalul pasivului bilanului de a1a manier2
nc3t s permit ma:imizarea valorii ntreprinderii.
tructura capitalului marc9eaz deci2 compoziia fondurilor la dispoziia unei societi
comerciale. Importana structurii capitalului decur!e din rolul pe care 1 are ndatorarea asupra
rentabilitii financiare2 adic a rentabilitii capitalului propriu2 precum 1i asupra riscului
financiar.
!ap1 +ilanul contabil 3 coninut si mod de utilizare n analiza economico 3
financiar4
0atrimoniul pe care l deine un a!ent economic se prezint pentru informare 1i analiz2 n
totalitatea 1i structuralitatea sa prin intermediul bilanului contabil2 care constituie2 de re!ula2 o
lucrare de nc9idere a e:erciiului financiar. =e asemenea bilanul contabil2 se ntocme1te 1i n
situaia fuziunii sau ncetrii activitii persoanelor 5uridice sau persoanelor fizice care au
obli!aia or!anizrii 1i conducerii contabilitii proprii.
tructura bilanului contabil2 pe l3n! bilanul propriu;zis2 include contul de profit 1i
pierdere2 ane:a la bilan 1i raportul de !estiune2 documente care au rolul de a asi!ura informaii
suplimentare n le!tur cu situaia patrimonial si financiar a a!entului economic.
%stfel2 bilanul contabil permite aprecieri asupra !estiunii financiare a firmelor si este o
sursa de informaii pe baza crora este stabilit valoarea acestora. *l ofer mana!erilor date
despre mrimea resurselor 1i modul de utilizare a acestora n cursul unei perioade de !estiune2
ceea ce se realizeaz prin intermediul activului 1i2 respectiv2 pasivului bilanier
'tabelul 1(.
11 Structura 5eneral4 a activului bilanier
66
6n activul bilanier sunt cuprinse bunurile 1i disponibilitile deinute de un a!ent
economic2 precum 1i drepturile de crean asupra terilor. %ctivele patrimoniale sunt !rupate
dup modul n care particip la circuitul economic 1i n funcie de lic9iditatea lor n >%ctive
imobilizate? 1i >%ctive circulante?.
; tabel 1 ;
tructura !eneral a bilanului contabil
%C-I+ *:erciiul 0%I+ *:erciiul
0rece;
dent
8nc9eiat 0rece;
dent
8nc9eiat
I.%C-I+*
I7.BI,I@%-*
a. imobilizri necorporale
b. imobilizri corporale
c. imobilizri financiare
I.C%0I-%,A#I 0#.0#II
; capital social
; prime le!ate de capital
; rezerve
; rezultatul e:erciiului
; fonduri 1.a.
II.%C-I+*
CI#CA,%/-*
a. stocuri
b. alte active circulante
III.0#.+I@I.%/*
0*/-#A #ICA#I BI
CC*,-AI*,I
III.C./-A#I =*
#*DA,%#I@%#* BI
%I7I,%-*
; c9eltuieli nre!istrate n
avans
; diferene de conversie
activ 1.a.
III.=%-.#II
; mprumuturi 1i
datorii asimilate
; furnizori 1i conturi
asimilate
; clieni creditori
; ale datorii
I+.0#I7* 0#I+I/=
#%7BA#%#*%
.B,ID%EIA/I,.#
I+.C./-A#I =*
#*DA,%#I@%#* BI
%I7I,%-*
; venituri nre!istrate
n avans
; diferene de
conversie pasiv
1.a.
-.-%, %C-I+ -.-%, 0%I+
Activele imobilizate sunt bunuri de orice natur2 mobile sau imobile2 corporale sau
necorporale2 ac9iziionate sau produse de ntreprindere 2 ce intr n patrimoniu. =in punct de
vedere financiar sunt elemente stabile ce se uzeaz 1i nlocuiesc treptat 1i a cror depreciere se
recupereaz prin intermediul amortizrii. 8n mod indirect ele contribuie2 prin amortizare2 la
formarea 1i asi!urarea capacitii de autofinanare.
6)
8n !rupa %ctivelor imobilizate sunt delimitate urmtoarele diviziuni6
a( Imobilizri necorporale unde se ncadreaz6 C9eltuielile de constituire<
C9eltuielile de cercetare;dezvoltare< Concesiunile2 brevetele 1i alte drepturi 1i valori similare<
4ondul comercial< %lte imobilizri necorporale 1i Imobilizrile n curs.
b( Imobilizri corporale2 care cuprind6 -erenuri< 7i5loacele fi:e< %lte
imobilizri corporale 1i Imobilizri corporale n curs.
c( Imobilizri financiare care se refer la6 -itluri de participare< -itluri imobilizate ale
activitii de portofoliu< -itluri de plasament imobilizate< Creane le!ate de participaii.
Activele circulante sunt elemente patrimoniale necesare realizrii ciclului de
e:ploatare .e consum ntr;un sin!ur ciclu de e:ploatare2 trec3nd din forma de active fizice2 n
cea de creane 1i apoi de disponibiliti.
8n !rupa %ctivelor circulante sunt delimitate trei diviziuni6
a( tocuri unde se ncadreaz6 tocuri de materii prime2 materiale
consumabile2 obiecte de inventar 1i baracamente< tocuri aflate la teri< 0roducie n curs de
e:ecuie< emifabricate2 produse finite 1i produse reziduale< %nimale< 7rfuri< %mbala5e.
b( Creane.
c( %lte active circulante care sunt constituite din6 4urnizori;debitori<
Clieni 1i conturi asimilate< 8mprumuturi acordate membrilor asociai< %lte creane 'avansuri
acordate personalului2 alte datorii 1i creane etc.(< =econtri cu asociaii privind capitalul< -itluri
de plasament< Conturi la bnci< Casa< %creditive< +alori de ncasat etc.
8n cadrul activului bilanier sunt delimitate nc dou !rupe 1i anume6 !rupa 'III(2 Conturi
de re!ularizare 1i asimilate2 care se refer la c9eltuielile nre!istrate n avans2 la diferenele de
activ !enerate de conversia creanelor 1i datoriilor n devize 1i la operaiunile n curs de
verificare 1i !rupa 'I+(2 0rime privind rambursarea obli!aiunilor.
10 Structura 5eneral4 a pasivului bilanier
ursele financiare de care dispune un a!ent economic pentru a finana necesarul de
active patrimoniale sunt redate n partea a doua a bilanului2 unde !ruparea lor se face n ordinea
cresctoare a e:i!ibilitii.
*lementele de pasiv pot fi !rupate dup mai multe criterii6
a. =up destinaie6
; pentru constituirea mi5loacelor economice active imobilizate<
; pentru constituirea activelor circulante<
b. =up provenien6
; capital propriu<
6F
; provizioane pentru riscuri 1i c9eltuieli<
; datorii<
; conturi de re!ularizare de pasiv.
8n bilan sursele sunt divizate n trei !rupe6 >Capitaluri proprii?2 >0rovizioane
re!lementate?2 >=atorii?.
8n !rupa Capitalurilor proprii, care reprezint finanarea proprie sau sursele proprii
sunt ncadrate urmtoarele elemente patrimoniale6
a( capitalul social reprezint aportul n numerar 1iGsau n natur subscris de ctre
acionari sau asociai at3t la constituirea unitii patrimoniale2 c3t 1i ulterior cu prile5ul ma5orrii
acestei cate!orii de capitaluri proprii. *l este sursa de capital cu e:i!ibilitatea cea mai
ndeprtat2 practic nedefinit2 p3n la lic9idarea ntreprinderii2 caz n care acionarii sunt
ndestulai dup ceilali creditori.
Capitalul social poate fi !rupat dup mai multe criterii 1i anume6
Criteriul subscrierii capitalului6 capitalul social subscris la ntocmirea actului
de constituire a societii< capital social nesubscris ce se refer la oferta public
de cumprare.
Criteriul naturii capitalului6 capital n natur< capital n numerar.
Criteriul amortizrii6 capital amortizat< capital neamortizat.
Criteriul proprietii6 capital privat< capital de stat2 capital mi:t<
e vor urmri modificrile de capital pe fiecare din !rupele menionate anterior.
Cre1terea de capital poate s fie real dac se mre1te patrimoniul prin emisiune de noi aciuni
sau dac se face reevaluarea activelor patrimoniale2 sau poate fi o sporire fictiv de capital social
prin atribuirea n mod !ratuit de aciuni ctre creditori n vederea compensrii datoriilor
societii2 sau prin conversia obli!aiilor n aciuni. Cre1terea real va avea drept efect sporirea
patrimoniului2 n timp ce cre1terea fictiv nu atra!e 1i ma5oritatea patrimoniului.
8n cadrul societilor comerciale pe aciuni 1i a societilor n comandit pe aciuni
capitalul social este reprezentat de aciuni2 e!ale ca valoare. 0entru societile n nume colectiv2
comandit simpl 1i cu rspundere limitat este reprezentat de pri sociale.
b( 0rimele le!ate de capital se refer la e:cedentul dintre valoarea de emisiune 1i
valoarea nominal a aciunilor sau prilor sociale.
0rimele de emisiune a aciunilor reprezint diferena dintre valoarea nominal a unei
aciuni 'mai mic( 1i preul de emisiune a noilor aciuni 'mai mare(.
6H
0rimele de fuziune apar atunci c3nd fuzioneaz dou sau mai multe societi2 ocazia cu
care se stabile1te valoarea intrinsec 'matematic( a aciunilor. 0rimele de fuziune sunt date de
diferena dintre valoarea matematic 1i cea nominal a aciunilor.
0rimele de aport apar n cazul cre1terii de capital prin aport n natur. 7ai nt3i se face
evaluarea aportului n natur 1i se stabile1te numrul de aciuni noi de emis. 0rima de aport este
dat de diferena ntre valoarea matematic;contabil a aciunii 1i valoarea sa nominal.
c( ubveniile pentru investiii se refer at3t la sumele care se aloc de la bu!etul
de stat2 c3t 1i la alte resurse nerambursabile de care beneficiaz unitatea patrimonial n scopul
finanrii unor activiti pe termen lun! sau a unor c9eltuieli de natura investiiilor2 precum 1i la
imobilizrile primite cu titlu !ratuit 'donaii2 plusuri la inventar2 1.a.(.
d( diferenele din reevaluare sunt reprezentate de sumele care se stabilesc ca
diferen n plus ntre valoarea actual2 mai mare2 1i valoarea nre!istrat n contabilitate pentru
elementele de activ supuse reevalurii.
e( rezervele de care poate dispune ntreprinderea se constituie din profitul brut sau
net2 dup caz si din e:cedentul ce se obine prin emisiunea de aciuni la un curs mai mare dec3t
valoarea lor nominal2 e:cedent care s nu fie destinat acoperii c9eltuielilor de emisiune sau
pentru amortizarea acestora.
%cestea pot fi de trei feluri6 rezerve le!ale2 rezerve statutare2 alte rezerve.
#ezervele le!ale sau fondul de rezerv se constituie prin prelevarea n fiecare an din
profitul nainte de impozitate a unei cote de &I p3n c3nd acesta atin!e 2JI din capitalul social.
8n mod normal2 fondul de rezerv nu are o definiie specificat2 dar el poate fi utilizat pentru
acoperirea unor pierderi pentru care nu s;au constituit alte rezerve2 cu obli!aia rentre!irii lui. 8n
fondul de rezerv pot fi ncorporate c9iar 1i peste limita le!al2 diferenele din v3nzarea
aciunilor la un curs mai mare dec3t valoarea nominal dup acoperirea c9eltuielilor cu
emisiunea.
#ezervele statutare se constituie anual conform 9otr3rii !enerale ordinare din profitul
net n cotele 1i limitele prevzute n statut pentru destinaii e:prese. *le sunt folosite pentru
acoperirea pierderilor sau pentru ma5orarea capitalului social.
8ntreprinderile 1i pot constitui si alte rezerve pe seama profitului net care pot cpta
destinaiile 9otr3te de adunarea !eneral.
f( rezultatul reportat se refer la profitul sau pierderea din e:erciiile anterioare a
crui repartizare sau acoperire2 pe baza 9otr3rii adunrii !enerale a acionarilor sau asociailor2 a
fost am3nat. 0rofitul reportat ma5oreaz capitalurilor proprii2 iar pierderea reportat le
diminueaz.
)J
!( rezultatul e:erciiului sau anului financiar curent este reprezentat de profitul
realizat sau pierderea nre!istrat 1i care contribuie la ma5orarea 1i respectiv diminuarea
capitalurilor.
9( fondurile proprii sunt constituite din surse2 de re!ul bine delimitate 1i cu un scop
precizat. %1a este cazul fondului de dezvoltare constituit din amortizarea mi5loacelor fi:e2 din
profitul net 1i din v3nzarea de active2 av3nd drept destinaie finanarea activelor fi:e. -ot aici
intr fondul de participare la profit2 constituit din profitul net 1i destinat recompensrii
salariailor2 precum 1i alte fonduri.
Drupa a doua din pasivul bilanier2 include Provizioanele reglementate care se constituie
pe seama c9eltuielilor e:cepionale2 pe feluri de provizioane2 n funcie de dispoziiile le!ale ce
se emit n acest scop.
0rovizioanele re!lementate se constituie pe seama c9eltuielilor2 potrivit le!ii2
fiind deduse din *:cedentul Brut de *:ploatare '*B*( 1i servesc pentru autofinanarea societii
comerciale 'provizioane privind ma5orarea preurilor aferente stocurilor sau pentru calcularea
amortismentului accelerat(.
0rovizioanele reflect adoptarea unei politici de pruden n activitatea mana!erial2
reduc3ndu;se sau anul3ndu;se riscurile ce apar n activitatea a!entului economic.
Datoriile, care constituie a treia !rup a pasivului2 sunt surse strine. *le aparin
a!enilor economici o perioad mai mare sau mai mic. e re!sesc sub form de mprumuturi 1i
datorii asimilate2 furnizori 1i conturi asimilate2 avansuri primite de la clieni 1i alte datorii.
8n pasivul bilanului este delimitat n plus cea de a patra !rup denumit >Conturi de
re!ularizare 1i asimilate? care se refer la veniturile nre!istrate n avans care reprezint ncasri
sau creane aferente unor bunuri nelivrate2 a unor lucrri sau servicii neefectuate 1i care nu
afecteaz veniturile e:erciiului financiar. -ot aici se includ 1i diferenele de conversie;pasiv care
sunt profituri latente din conversiile de sc9imb la sf3r1itul anului 1i din diferenele favorabile de
curs valutar ntre data de intrare a creanelor 1i datoriile e:primate n devize 1i data nc9iderii
e:erciiului financiar.
17 "atele de structur4 a pasivului bilanier
8n analiza surselor pentru aprecierea politicii financiare a ec9ipei mana!eriale sau
stabilitatea autonomiei financiare se va apela la ratele de structur a pasivului bilanier. %ceste
rate sunt determinate ca raport procentual intre o !rup de posturi sau un post din pasivul
bilanier 1i total pasiv sau total !rup sau sub!rup din pasivul bilanier. =intre ratele de
structur a pasivului bilanier amintim6
)1
"ata stabilit4ii financiare 'Rsf(2 calculat ca raport procentual ntre capitalul
permanent 'Cp( 1i total surse 'Pst(6
1JJ 1JJ
+
= =
Pst
Dtml Cpr
Pst
Cp
Rsf
unde6
Cpr reprezint capitalul propriu<
Dtml ; datoriile pe termen mediu 1i lun!
#ata stabilitii financiare reflect ponderea capitalului unui a!ent economic de care
acesta dispune n mod stabil2 pe o perioad de cel puin un an. Cre1terea acestui indicator pune n
eviden o autonomie financiar2 invers demonstr3nd dependen financiar.
%cest indicator se mai poate calcula 1i ca diferen ntre 1JJ 1i rata datoriilor pe termen
scurt 'Rds(2 aceasta fiind stabilit ca raport procentual ntre datoriile pe termen scurt 1i total
surse6
#ds ; 1JJ #sf =
unde6
1JJ =
(Pst) surse Total
(Dts) scurt termen pe Datorii
Rds
"ata autonomiei financiare la termen 'Raft( care reflect ponderea capitalului
propriu n capitalul permanent. e calculeaz ca raport procentual ntre capitalul propriu 'Cpr( 1i
capitalul permanent 'Cp(6
Raft K
1JJ
Cp
Cpr
e apreciaz c un a!ent economic are asi!urat autonomia financiar atunci c3nd rata
autonomiei financiare la termen este de cel puin &J la sut.
"ata autonomiei financiare 5lobale 'Rafg( stabilit ca raport procentual ntre
capitalul propriu 'Cpr( 1i total surse de finanare 'Pst(6
1JJ
0st
Cpr
= Rafg
#ata autonomiei financiare !lobale difer n funcie de politica financiar a firmei 1i de
condiiile n care 1i desf1oar activitatea a!enii economici. e apreciaz c un nivel de peste
"o la sut al acestei rate ar o!lindi un ec9ilibru financiar.
"ata de ndatorare 5lobal4 'Ridg( calculat ca raport procentual ntre datoriile totale
'Dt( 1i total surse 'Pst(6
)2
1JJ
0st
=t
= Ridg
7ai poate fi calculat 1i ca diferen ntre 1JJ 1i rata autonomiei financiare !lobale6
Ridg K 1JJ ; Rafg
Ia valori mai mici dec3t 1JJ. Cu c3t se apropie de zero2 cu at3t cre1te autonomia financiar.
e apreciaz c o rat de ndatorare !lobal de peste )J la sut pune n eviden
imposibilitatea asi!urrii autonomiei financiare.
"ata de ndatorare la termen '"idt( calculat ca raport procentual ntre datoriile pe
termen mediu 1i lun! 'Dtml( 1i capitalul permanent al a!entului economic 'Cp(6
1JJ
Cp
=tml
= Ridt
#atele de ndatorare !lobal 1i la termen pun n eviden dependena financiar a
a!entului economic 1i arat !radul de risc al politicii financiare adoptat de ec9ipa mana!erial.
8n analiza surselor de finanare 2 pe l3n! calcularea ratelor de structur a pasivului2 se
vor mai urmri 1i urmtorii indicatori6
8radul de ndatorare de risc 'Gin(6
1JJ
Cpr
=tml
= Gin
8radul de acoperire a capitalului mprumutat 'Gac(6
1JJ
=tml
Cpr
= Gac
"ata brut4 5eneral4 de ndatorare 'Rbi(6
1JJ
Cpr
.b =ts =tml
1JJ
Cpr
Cps
+ +
= = Rbi
unde6
Cps reprezint capitalul strin 'total datorii(2 format din mprumuturi pe termen mediu 1i
lun! 'Dtml(2 mprumuturi pe termen scurt 'Dts( 1i alte obli!aii de plat fa de teri 'Ob(.
8radul de imobilizare a capitalului 'Gim( calculat ca raport procentual ntre
activele imobilizate ce se !sesc n activul bilanului 'Ai( 1i capitalul permanent 'Cp(2 sau2 dup
caz2 capitalul propriu 'Cpr(6
1JJ
Cpr
%i
Dim sau 1JJ
Cp
%i
Dim = =
)"
An nivel ridicat al !radului de ndatorare 1i un nivel sczut al !radului de acoperire a
capitalului mprumutat atest !reutile financiare n activitatea a!entului economic.
0entru o apreciere corect a evoluiei acestor rate de structur sau a indicatorilor la care
apelm este bine ca nivelul lor s fie pus n balan nu numai cu nivelul nre!istrat n perioadele
urmtoare2 ci si cu cel nre!istrat la firmele concurente.
19 Analiza surselor proprii
Capitalurile proprii2 denumite 1i pasivul intern al ntreprinderii2 reprezint totalitatea
capitalurilor aparin3nd ntreprinztorului individual2 asociailor sau acionarilor. *le se
constituie din aportul acestora2 prin autofinanare 1i pe seama altor resurse financiare. %stfel2
capitalurile proprii ale unui a!ent economic se formeaz prin nsumarea capitalului social cu
!rupa rezervelor2 rezultatelor2 fondurilor proprii.
/ecesarul de resurse financiare proprii pentru acoperirea potenial a stocului de active
circulante reprezint fondul de rulment.
ondul de rulment este acea parte a capitalurilor permanente rmas dup finanarea
activelor imobilizate afectat ciclului de e:ploatare2 respectiv activelor circulante. 4ondul de
rulment este2 deci o mar5 de si!uran ce reflect capacitatea ntreprinderii de a;1i finana ciclul
su de e:ploatare din capitaluri stabile.
#elaia lui de calcul este urmtoarea6
4## K Cp %i2
8n care6
4# fondul de rulment
Cp capitalurile permanente
%in active imobilizate
Conform acestei modaliti de calcul2 fondul de rulment reflect e:cedentul resurselor
stabile fa de utilizrile durabile.
8n e:ecuie2 av3nd n vedere e!alitatea activului 1i pasivului ntreprinderii2 fondul de
rulment se calculeaz 1i ca o diferen ntre activul circulant 1i datoriile pe termen scurt2 relaia
de calcul fiind urmtoarea6
4# K %c =ts2
8n care6
%c activele circulante
=ts datoriile pe termen scurt.
Bilanul contabil se descompune n posturi bilaniere astfel6
)$
%C-I+ 0%I+
Imobilizri nete Capitaluri proprii
4ond de rulment Credite pe termen mediu 1i lun!
%ctive circulante
4ond de rulment
=atorii pe termen scurt
)&
-otal activ -otal pasiv
)6
%ceast descompunere a bilanului ilustreaz cele dou modaliti de calcul a fondului
de rulment. =ar adevrata semnificaie acestuia este reflectat de prima modalitate2 adic ca
e:cedent de resurse stabile care permite finanarea acelei pri a activelor circulante care2 de1i are
o durat de rotaie scurt2 prin rennoirea constant a acestora2 sunt asimilate utilizrilor durabile.
0rima condiie a ec9ilibrului financiar este ca ntreprinderea s aib un fond de rulment
pozitiv2 adic s e:iste o mar5 de si!uran financiar pentru aceasta.
-eoria economic folose1te mai multe cate!orii de fond de rulment6
; fond de rulment necesar<
; fond de rulment real.
ondul de rulment necesar2 denumit 1i fond de rulment normat sau planificat2 se
stabile1te pe baz de normative. *le este fondul de rulment ideal pentru desf1urarea n bune
condiii a activitii a!enilor economici 'R!(.
ondul de rulment real este cel stabilit pe baza informaiilor furnizate de bilanul
contabil 'RR(.
%naliza fondului de rulment vizeaz urmtoarele aspecte6
; modul de fundamentare a fondului de rulment<
; calcularea fondului de rulment real 1i compararea acestuia cu nevoia de fond de
rulment<
; determinarea plusului sau minusului de fond de rulment real fa de stocuri.
%naliza modului de fundamentare a fondului de rulment antecalculat va ine seama de
metoda folosit pentru calculul su 'ideal2 minim sau dorit(. e va urmri ca necesarul de fond de
rulment s nu fie nici 22lar!L2 nici 22n!ustL. =ac se creeaz un necesar mai lar! de fond de
rulment2 atunci apar flu:uri bne1ti suplimentare fr efect economic2 iar dac necesarul de fond
de rulment este n!ust2 poate !enera distorsiuni la fiecare modificare a valorii activelor
circulante.
4ondul de rulment real se calculeaz ca diferen ntre capitalul permanent 'Cp( 1i
activele imobilizate 'Ai(
RR " Cp # Ai
0entru calculul fondului de rulment real2 n locul capitalului permanent poate fi folosit
capitalul propriu 'Cpr( sau capitalul social 'Cs(. #ezult deci c n funcie de capitalul utilizat2
fondul de rulment real poate fi cu valori pozitive sau ne!ative 'lipsa fondului de rulment(.
0rin compararea fondului de rulment real 'RR( cu fondul de rulment antecalculat
'R!(2 pot rezulta urmtoarele situaii6
))
4ondul de rulment real s fie mai mare dec3t fondul de rulment antecalculat
'RR $ R!(. %ceast situaie pune n eviden c a!entul economic are un e:cedent de fond de
rulment<
4ondul de rulment real s fie mai mic dec3t fondul de rulment antecalculat
'RR % R!(2 situaie care atest un deficit de fond de rulment pentru a!entul economic<
4ondul de rulment real s fie e!al cu fondul de rulment necesar 'RR "
R!(2 situaie apreciat ca pozitiv deoarece unitatea economic nu are nici e:cedent de fond de
rulment2 nici deficit2 prin urmare nu se poate vorbi de efecte economice ne!ative.
%baterile2 fie pozitive2 fie ne!ative !enereaz efecte financiare nefavorabile. =eficitul
de fond de rulment conduce la apariia unor !reuti n flu:ul de trezorerie 'ncasri 1i pli(. *l
se poate datora cre1terilor mai accentuate la activele imobilizate sau unui ritm mai lent de
cre1tere a capitalului permanent.
0rin compararea fondului de rulment real cu stocurile e:istente2 poate rezulta un plus de
fond de rulment fa de stocuri sau un plus de stocuri fa de fondul de rulment. 0lusul de fond
de rulment atest o utilizare ineficient a surselor financiare2 iar plusul de stocuri demonstreaz
c n finanarea activelor circulante s;a apelat la surse strine. e poate recur!e la sporirea
stocurilor n condiiile n care se dezvolt activitatea unitii sau sunt constituite stocuri de
materii 1i materiale care n perioada imediat urmtoare pot fi deficitare pe pia.
8ns2 nivelul fondului de rulment nu poate fi apreciat dec3t prin compararea cu nevoia
de fond de rulment a ntreprinderii.
7ai mult2 n compararea situaiei financiare a ntreprinderilor2 mrimea absolut a
fondului de rulment nu este su!estiv dec3t dac se ine seama de !radul de lic9iditate al
activului 1i de !radul de e:i!ibilitate a pasivului.
=e asemenea2 n analiza fondului de rulment trebuie s se in seama de specificitatea2
de natura activitii ntreprinderii. %naliza situaiei financiare a ntreprinderilor nu se poate face
fr a le situa n mediul economic 1i social la care aparin 1i la nivelul activitii cruia
contribuie. %le!erea pentru opiunea de securitate sau pentru eficien este un atribut al strate!iei
financiare a fiecrei ntreprinderi.
)F
=iminuarea fondului de rulment realizat prin diminuarea concomitent a activului de
e:ploatare2 fr a afecta mersul normal al activitii printr;o mai bun !estionare 1i a datoriilor
pe termen scurt2 conduce la cre1terea rentabilitii ntreprinderii2 dar spore1te 1i riscul de
insolvabilitate. =e asemenea2 ntreprinderea poate s subutilizeze resursele permanente a cror
folosire normal este pentru investiii 1i2 n acest caz2 ele devin surse de finanare a activitii
curente. 7ai mult2 suprainvestirea concretizat n cre1terea capacitilor de producie dac
acestea sunt subutilizate are ca efect cre1terea c9eltuielilor fi:e2 a amortismentului 1i2 implicit2 a
costurilor care poate conduce c9iar la apariia pierderilor din e:ploatare.

1: Analiza obli5aiilor
4ondul de rulment nu poate fi sin!ura surs de finanare a activelor circulante2 ntruc3t
acestea2 reprezent3nd anumite decala5e de ncasri2 admit2 n compensare2 anumite decala5e de
pli2 favorabile ntreprinderii. %ltfel spus2 datoriile ntreprinderii ctre teri reprezint2 p3n la
scadena lor surse atrase de capital pentru finanarea activelor circulante. 4iind surse !ratuite de
capital2 o !estiune eficient a acestora ar fi aceea care reu1e1te un volum al decala5elor de pli
favorabile mai mare dec3t al decala5elor de ncasri. %ceste decala5e de ncasri sunt
nefavorabile ntreprinderii2 ntruc3t reprezint capitalurile interne atrase de ctre clienii acesteia.
8n analiza obli!aiilor2 pe l3n! modificarea absolut 1i relativ a acestora se urmre1te
structura lor. Cre1terea obli!aiilor peste normal pune n eviden !reuti financiare care au dus
la nt3rzierea de la plat2 de aceea se impun msuri pentru reducerea la cuantumul normal al
sumelor neac9itate.
Druparea obli!aiilor se poate face dup mai multe criterii6
a( 8n funcie de ncadrarea n termenele de decontare6
; obli!aii normale<
; obli!aii nenormale.
.bli!aiile fa de furnizori2 creditori2 decontri cu bu!etul statului 1i cu asi!urrile
sociale2 cu personalul ntreprinderii2 dar care apar ca urmare a relaiilor normale de decontare2
deci care nu dep1esc termenele contractuale sau le!ale2 constituie obliga&ii normale.
Obliga&iile nenormale se refer la furnizorii neac9itai n termen sau sumele nt3rziate
de la plat ctre bu!etul statului2 creditori2 asi!urrile sociale sau ctre personalul ntreprinderii.
b( =up !radul de vec9ime 'termenele de plat(6
obli!aii pe termen scurt<
obli!aii pe termen mediu<
)H
obli!aii pe termen lun!.
8ncadrarea se face n funcie de mrimea termenului mediu de plat ce se calculeaz pe
baza relaiei6

Rc
'( )
t

=
unde6
t reprezint termenul mediu de plat a obli!aiilor<
)
; soldul mediu trimestrial al conturilor n care sunt reflectate obli!aiile de plat ale
a!enilor economici<
Rc ; rula5ul creditor al conturilor ce reflect obli!aiile de plat.
e apreciaz c obli!aiile cu o vec9ime sub "J de zile2 considerat termen normal de
plat2 sunt pe termen scurt. %cele obli!aii de plat cu o vec9ime cuprins ntre "J 1i 6J de zile
sunt obli!aii pe termen mediu2 iar cu vec9ime peste 6J de zile constituie obli!aiile pe termen
lun!
8n aprecierea obli!aiilor de plat trebuie pus accentul pe acele obli!aii care au
termenul de peste un an2 deoarece demonstreaz activitate financiar total nesatisfctoare.
%pariia obli!ailor pe termen mediu 1i lun!2 precum 1i cre1terea ponderii lor n total
obli!aii atest !reutii financiare care au fcut imposibil efectuarea plilor la termen. ,ipsa
capacitii de plat se poate datora fie dezec9ilibrului ntre venituri 1i c9eltuieli2 fie nt3rzierii de
la plat a creanelor2 motiv pentru care activitatea de comercializare trebuie s se desf1oare prin
intermediul clienilor viabili 1i cu capacitate de plat.
12 Analiza creditelor ;mprumuturilor< pe termen scurt
8n !estiunea financiar a firmei se nre!istreaz pe parcursul anului decala5e ntre
necesarul 1i e:istentul de disponibiliti bne1ti. %ceste decala5e sunt !enerate de dou cauze
principale6
=iferena dintre imobilizrile totale n activele firmei 'mai mari( 1i fondurile proprii 'mai
mici(<
=ere!lri n ncasarea rezultatelor economice2 dere!lri care determin un deficit de
trezorerie.
=e aceea2 activele curente 'circulante( sunt acoperite doar parial din capitalul propriu
'fondul de rulment(. Cea mai mare parte a acestor active au drept corespondent n pasiv
obli!aiile firmei ctre furnizori 'pasive stabile( 1i fa de bnci 'creditul pe termen scurt(.
FJ
8n completarea surselor proprii 1i atrase2 ntreprinderea apeleaz la credite bancare.
%cestea au rol de amortizor ntre cre1terea sau reducerea nevoii de capitaluri circulante. %ceste
oscilaii se vor reflecta n mrimea soldului creditelor bancare.
0unctul de plecare n stabilirea tipurilor de credite pe termen scurt l reprezint )itua&ia
patrimoniului la sf3r1itul trimestrului precedent 1i previziunile de cre1tere a activelor n
trimestrul pro!nozat. Cu a5utorul informaiilor respective se ntocme1te bugetul (planul) de
trezorerie ; baza de referin pentru stabilirea tipurilor de credite pe termen scurt posibile de
solicitat de ctre ntreprinderi.
8n pro!ramul de creditare al bncilor comerciale au fost incluse 1i alte obiective de
creditare2 ca urmare a diversificrii pieei financiare 1i monetare2 inclusiv practicarea desc9iderii
de linii de credit. %stfel2 bncile comerciale acord credite pe termen scurt pentru operaiuni de
scont2 factorin!2 pentru valuta v3ndut2 mrfurile vndute n rate2 completarea veniturilor proprii
pentru investiii etc. =e asemenea2 bncile comerciale acord credite pe termen scurt n valut
pentru importul de bunuri 1i servicii2 desc9iderea liniilor de credit tip revolvin!2 documente
remise spre decontare etc.
8n momentul n care o ntreprindere se adreseaz bncilor comerciale cu o solicitare de
credit pe termen scurt2 acestea procedeaz la realizarea unei analize detaliate 1i n domenii
diferite privind firma respectiv. 0entru a ncepe analiza2 ntreprinderea este solicitat s depun
o documentaie economic 1i financiar comple: 6
; Cererea de credite semnat de persoanele autorizate din ntreprindere<
; Altimul bilan contabil<
; ituaia stocurilor 1i c9eltuielilor pentru care se solicit creditarea 'cantiti2 valori2
cauze2 termene de valorificare(<
; Bu!etul de venituri 1i c9eltuieli pe anul n curs<
; tudiul de fezabilitate<
; Contul de profit 1i pierdere<
; ,ista bunurilor materiale 1i a valorilor ce constituie !aranii asi!uratorii pentru creditul
solicitat<
; %lte documente necesare analizei.
A. Analiza managerial (analiza aspectelor nefinanciare privind firma)
8n faa bncii comerciale2 firma trebuie s vin2 n primul r3nd2 cu o activitate economic
n msur s nu prezinte riscuri ma5ore n perioada de utilizare a creditului. 8n acest scop2
ntre!ul univers intern 1i e:tern al ntreprinderii este supus unei analize 1i interpretri ri!uroase
pentru a fi depistate efectele posibile ale unor evenimente politice2 sociale2 economice2 militare
F1
sau ale unor sc9imbri te9nolo!ice2 n evoluia cererii2 precum 1i sub influena inflaiei2
recesiunii2 mbtr3nirii produselor etc.
-oate aceste sub;domenii ale mana!ementului firmei sunt analizate de inspectorul bancar
1i comunicate2 spre interpretare final2 comitetului de direc&ie al bncii comerciale. Comitetul de
direcie transform informaiile privind mana!ementul firmei n calificative2 utilizabile2 alturi
de cele privind performanele economico;financiare2 la luarea deciziei de creditare.
B. Analiza performanelor economico-financiare
0entru acceptarea cererii de credite2 rolul 9otr3tor l au performanele economice 1i
financiare realizate de ntreprinderea solicitatoare n perioada imediat precedent 'uneori se cer
indicatori 1i pentru o perioad mai mare ; de circa trei ani( 1i cele estimate pentru perioada de
an!a5are a creditului.
,uarea n calcul a cererii de credit presupune o analiz concret a bonit*&ii agentului
economic pe baza indicatorilor de lic+iditate, solvabilitate, rentabilitate 1i de ec+ilibru. Baza de
date necesar pentru determinarea indicatorilor respectivi este reprezentat de informaiile
cuprinse n )itua&ia patrimoniului ntocmit de ntreprindere la sf3r1itul trimestrului.
. dat cu acceptarea solicitantului printre clienii bncii se acord firmei respective o
recunoa1tere oficial a performanelor sale2 e:i!ena analizei bancare fiind considerat de prim
ran!.
%naliza efectiva a solicitrii de credite const n6
,- .dentificarea scopului /i a nivelului creditului solicitat
=up precizarea 1i acceptarea scopului solicitrii de credit2 ec9ipa de decizie trece la
analiza nivelului cantitativ al cererii. 8n cazul ntreprinderilor cu capital inte!ral sau ma5oritar de
stat2 nivelul solicitrii se determin pe baza datelor din situaia patrimoniului de la sf3r1itul
trimestrului precedent 1i a datelor din pro!nozele pe trimestrul luat n calcul 'din bu!etul firmei
sau determinate de inspectorul bancar(.
%ceste informaii sunt introduse n bugetul (planul) de trezorerie 'tabel 2( al firmei 1i
depus la dispoziia bncii.
0- .dentificarea surselor de rambursare a creditului
/ivelul creditului2 al dob3nzilor 1i al comisioanelor la care s;a convenit n urma
ne!ocierilor urmeaz s fie comparat de ec9ipa de decizie cu posibilitile reale de rambursare a
creditului 1i de plat a dob3nzii 1i comisioanelor. %ceste posibiliti sunt cuantificate ca
pro!noz pe perioada de an!a5are a creditului ne!ociat.
8n scopul precizrii dac solicitantul este solvabil la data rambursrii2 se determin
indicatorii de solvabilitate2 lic9iditate2 precum 1i !ivelul flu1ului de numerar n perioada ac9itrii
F2
creditului 1i a dob3nzii. %stfel2 din planul de trezorerie ntocmit pentru trimestrul n care va avea
loc rambursarea trebuie s rezulte un e:cedent cel puin la nivelul obli!aiilor firmei ctre banca
n cauz.
; tabel 2 ;
+U8$&U% ;*%A(U%< D$ &"$='"$"I$
/r. Indicatori
1. -otal activ
2. %ctive necreditabile
". tocuri 1i c9eltuieli creditate special
$.
0li pro!nozate pentru producie n trimestrul analizat
'Bu!etul firmei(
I. -otal '1 ; 2 ; " M $(
&. Capital social vrsat
6.
4onduri proprii
). 0rovizioane
F. .bli!aii de plat
H. Credite 1i mprumuturi
1J. Credite speciale
11. 8ncasri pro!nozate n trimestrul analizat 'din Bu!etul firmei(
II. -otal '& M 6 M ) M F M H ; 1J M 11(
=*4ICI- =* -#*@.#*#I* 'I ; II(
*NC*=*/- =* -#*@.#*#I* 'II ; I(
2- .dentificarea garan&iilor creditului
=rept !aranie pentru credite pot fi6
; stocurile de materii 1i materiale<
; stocurile de produse finite<
; producia n curs de e:ecuie<
; active fi:e patrimoniale etc.
*lementele patrimoniale ce constituie drept !aranie material pentru creditele pe termen
scurt trebuie s ndeplineasc anumite condiii 1i anume6
F"
tocurile de materii prime 1i materiale luate n calculul !araniei pentru credite
trebuie s ndeplineasc cumulativ urmtoarele condiii6 s aib ac9itat
contravaloarea2 s nu fie de!radate 1i s fie depozitate n bune condiii.
0rodusele finite se vor lua n considerare n stabilirea !araniei creditelor2 dac
ndeplinesc cumulativ condiiile6 sunt cerute de pia2 sunt pstrate n bune
condiii 1i corespund din punct de vedere calitativ.
0roducia n curs de realizare va constitui !aranie pentru credite dac se
efectueaz pe baza unor comenzi ferme.
8n analiza creditelor pe termen scurt se vor calcula mai muli indicatori2 cum ar fi6
. Durata de creditare- %ceasta reprezint perioada n care a!entul economic a apelat la
credite sau mprumuturi pe termen scurt n vederea ac9itrii unor obli!aii de plat fa de teri2
pentru ca desf1urarea procesului de producie s nu fie afectat6
= 3cr Dtc
n care6
Dtc reprezint durata n zile n care a!entul economic a folosit credite pe termen scurt<
3cr ; zilele calendaristice n care unitatea a avut credite.
Cre1terea duratei de creditare atest c s;a apelat tot mai mult la mprumuturi pentru
efectuarea unor pli ctre furnizori2 personalul unitii2 bu!etul de stat etc. 8n acest caz se reduce
autonomia financiar2 sporind n sc9imb dependena financiar 1i implicit !radul de risc2
ndeosebi n perioadele de instabilitate economic ce afecteaz 1i procentele de dob3nd pltite
ctre creditori.
4*rimea medie zilnic* a creditului- %cest indicator se stabile1te pe baza relaiei6
Dt
ti )ci
sm

=
n care6
sm reprezint mrimea medie zilnic a creditului<
)ci ; soldul creditelor pe termen scurt ntr;un anumit interval de timp n care rm3ne
nemodificat<
ti ; timpul2 e:primat n zile2 n care soldul creditelor pe termen scurt rm3ne nu se
modific<
Dt ; durata total a perioadei analizate2 e:primat n zile.
F$
#educerea acestui indicator demonstreaz mbuntirea capacitii de plat ca urmare a
redresrii activitii economico;financiare a unitii.
An accent deosebit trebuie pus pe analiza creditelor restante2 deoarece ele atest !reuti
financiare2 fiind 1i purttoare de dob3nd ma5orat. Creditele restante pot s apar atunci c3nd
a!entul economic s;a lansat ntr;o afacere neeficient2 pentru care nu s;a fcut un studiu de
fezabilitate.
5ficien&a creditelor este scoas n eviden pun3ndu;se n balan costul capitalului
mprumutat dat de dob3nzile pltite2 cu profitul obinut pe seama produciei realizate prin darea
n consum a resurselor de producie a cror valoare a fost pltit cu creditele 1i mprumuturile
primite2 cu eventualele penaliti ce ar fi pltite pentru neonorarea la timp a unor obli!aii sau cu
eventualele pierderi !enerate de reducerea activitii ca urmare a unor conflicte sociale cauzate
de neac9itarea la timp a drepturilor salariale.
Costul capitalului mprumutat este funcie de volumul creditelor2 durata de creditare 1i
rata dob3nzii. #educerea costurilor cu capitalul mprumutat obli! la msuri care s conduc la
respectarea termenului de plat pentru ratele la credite 1i la nc9eierea de contracte de creditare
cu bncile ce acord credite cu cea mai redus dob3nd.
1> $ficiena utiliz4rii capitalului total
.rice activitate urmre1te obinerea de efecte economice c3t mai mari cu un efort anumit
'consum de capital(2 sau un consum c3t mai redus de capital pentru obinerea unor efecte
economice prestabilite. *ficiena utilizrii capitalului se determin prin raportarea efectelor
economice obinute n urma desf1urrii proceselor economice de ctre ntreprindere ' cifra de
afaceri2 profitul brut sau net2 valoarea adu!at2 producia e:erciiului2 producia marf fabricat2
etc.( la efortul depus de societate2 1i anume capitalul utilizat. -ot pentru aprecierea eficienei
utilizrii capitalului se poate face raportul invers2 adic dintre mrimea capitalului folosit 1i
efectele economice nre!istrate.
8n primul caz eficiena este dat de mrimea efectelor obinute pe unitatea monetar de
capital2 iar n al doilea caz de necesarul de capital pentru obinerea unei uniti monetare de
efecte.
8n aprecierea eficienei utilizrii capitalului pot fi folosii indicatori ce caracterizeaz
eficiena ntre!ului capital sau care redau eficiena utilizrii capitalului fi:2 pe de o parte2 1i
circulant2 pe de alt parte.
F&
e apreciaz c ntr;o unitate economic spore1te eficiena utilizrii capitalului dac se
mre1te efectul obinut pe unitatea monetar de capital sau atunci c3nd se diminueaz necesarul
de capital pentru realizarea unei uniti monetare de efecte.
=eoarece n procesul de producere a bunurilor2 de efectuare a lucrrilor sau de prestare a
serviciilor particip ntre!ul capital2 indiferent de natura sa2 eficiena economic va fi mai bine
o!lindit de indicatorii calculai n funcie de mrimea efectelor obinute 1i ntre!ul capital
antrenat n procurarea de resurse de producie.
#olul diferit pe care;l au activele fi:e 1i activele circulante n procesul de producie 1i
desfacere2 obli! 1i la o analiz separat a eficienei capitalului fi: 1i a celui circulant.
8n aprecierea eficienei capitalului total se pot folosi urmtorii indicatori6 Cifra de afaceri
la 1JJJ uniti monetare capital total6

1JJJ 1JJJ G =
Ct
6af
6af
0rofitul brut la 1JJJ uniti monetare capital total6
1JJJ 1JJJ G =
Ct
Pb
Pb
0rofitul net la 1JJJ uniti monetare capital total6
1JJJ =
Ct
Pn
Pn

n care6
6af ; cifra de afaceri<
Pb ; profitul brut<
Pn ; profitul net.
*ficiena utilizrii capitalului total este pus n eviden 1i prin compararea ritmului de
cre1tere a indicatorilor valorici ce evideniaz efectele obinute2 cu ritmul de cre1tere a
capitalului total.
Atilizarea cu o eficien sporit a capitalului total se obine dac ritmul de cre1tere a
indicatorilor ce reflect efectele obinute 'cifra de afaceri2 profit brut sau net etc.( este superior
ritmului de sporire al capitalului total.
-ot pentru aprecierea eficienei utilizrii capitalului se poate folosi 1i indicatorul 7olumul
de capital ce revine la ,((( unit*&i monetare cifr* de afaceri, sau profit8
1JJJ
0n( 0b2 'Oaf2
Ct
1JJJ G = Ct
#educerea consumului de capital pentru 1JJJ lei cifr de afaceri sau profit atest
cre1terea eficienei cu care este folosit capitalul de ctre a!enii economici.
F6
8n locul capitalului total2 pentru aprecierea eficienei economice poate fi utilizat
capitalul permanent sau capitalul propriu2 ns indicatorii sunt mai puin edificatori n
caracterizarea eficienei capitalului deoarece n procesul economic particip ntre!ul capital.
01 *rezentarea unit4ii
.C. #.+.. *,*C-#./IC% este o societate cu raspundere limitat av3nd ca obiect de
activitate producerea condensatorilor electrici.
ocietatea are capital inte!ral privat 1i asociat unic.
ediul societii este n %lba Iulia 2 str. 0rimverii2 nr."6.
ocietatea are un numr de 2" salariai specializai n producerea condensatorilor
electrici .
8n pasivul bilanului sunt cuprinse urmtoarele !rupe6
1. capital 1i rezerve<
2. provizioane pentru riscuri 1i c9eltuieli<
". datorii<
$. venituri nre!istrate n avans.
8n procesul de analiz a surselor de finanare se urmre1te evoluia sau dinamica !rupelor
1i a elementelor din pasivul bilanier2 precum 1i ratele de structur pe aceste !rupe 1i elemente.
=in analiza datelor cuprinse n tabelul "2 se constat cre1terea pasivului total cu 2J2F)I
n mrimi relative2 n anul 2JJ$ fa de 2JJ"2 ceea ce n mrimi absolute reprezint o cre1tere cu
1"F $"6 mii. lei. Cre1terea pasivului total se observ 1i n perioada urmtoare '2JJ" fa de
2JJ2(2 c3nd pasivul s;a ma5orat cu &2&$I n mrimi relative sau cu $$ $$" mii. lei n mrimi
absolute.
%ceast cre1tere s;a datorat evoluiei ascendente a capitalurilor proprii2 evoluie ce a
devansat diminuarea datoriilor ntreprinderii. 8n perioada 2JJ" 2JJ$ s;a nre!istrat o cre1tere a
capitalurilor proprii cu $J26"I n paralel cu o scdere a datoriilor totale cu 2"2$$I2 astfel nc3t
la sf3r1itul anului 2JJ2 ponderea capitalurilor proprii n total pasiv a constituit F221HI 1i cea a
datoriilor totale 1)2&&I2 comparativ cu aceea1i perioad a anului 2JJ12 atunci c3nd s;au
nre!istrat ponderile de )J2F&I2 respectiv 2F2F"I pentru aceste elemente.
8n anul 2JJ" asistm la aceea1i evoluie favorabil a principalelor elemente din pasiv2
adic la o cre1tere a capitalurilor proprii cu F2F"I fa de perioada precedent 1i la o scdere cu
112 )JI a datoriilor totale. 0onderile acestor elemente n total pasiv la sf3r1itul anului 2JJ& au
constituit F$2)&I pentru capitaluri proprii 1i 1$26FI pentru datorii totale.
F)
e apreciaz ca pozitiv scderea datoriilor totale p3n la o pondere destul de redus n
totalul pasivului bilanier '1$26FI n 2JJ&(2 ceea ce relev independen financiar a societii
fa de sursele atrase.
0rovizioanele pentru riscuri 1i c9eltuieli 1i veniturile nre!istrate n avans au valori
nesemnificative pe parcursul celor trei ani2 1i influeneaz ntr;o msur foarte mic structura
pasivului.

00 Analiza ratelor de structur4 a pasivului
0entru a aprecia stabilitatea2 autonomia financiar 1i !radul de ndatorare a societii
comerciale #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2 vom calcula ratele de structur a pasivului bilanier
'tabel $(.
; tabel $ ;
%naliza ratelor de structur a pasivului la .C. #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.
=enumire rat #elaia de calcul +aloare 'I(
2JJ" 2JJ$ 2JJ&
1. #ata stabilitii
financiare
1JJ P
Pst
Cp
Rsf =
Rds Rsf =1JJ
)J26&
)121F
F$2"&
F$261
F62)H
F)2"6
2. #ata datoriilor pe
termen scurt
1JJ P
Pst
Dts
Rds =
2F2F2 1&2"H 1226$
". #ata autonomiei
financiare la termen
1JJ P
Cp
Cpr
Raft =
1JJ H)2$$ H)26$
$. #ata autonomiei
financiare !lobale
1JJ P
Pst
Cpr
Rafg =
)J26& F221H F$2)&
&. #ata de ndatorare
!lobal
1JJ P
Pst
Dt
Ridg =
Rafg Ridg =1JJ
2F2F"
2H2"&
1)2&&
1)2F1
1$26F
1&22&
6. #ata de ndatorare
la termen
1JJ P
Cp
Dtml
Ridt =
J 22&6 22"6
=in analiza ratelor de structur a pasivului se observ c societatea prezint o stabilitate
financiar foarte bun ')J26&I n 2JJ"2 F$2"&I n 2JJ$2 F)2"6 n 2JJ&(2 ce reflect un nivel
superior al ponderii capitalului de care societatea dispune n mod stabil. %ceast rat are tendin
de cre1tere datorita ma5orrii capitalului propriu in totalul surselor de finanare2 ceea ce indic o
ma5orare a surselor permanente n raport cu datoriile pe termen scurt.
FF
ocietatea dispune de o rat a autonomiei financiare la termen cu mult peste limita
minim admis de &JI '1JJ2JJI n 2JJ"2 H)2$$I n 2JJ$2 H)26$I n 2JJ&(. 8n anul 2JJ"
aceast rat a constituit c9iar 1JJ2JJI datorita faptului ca societatea nu a avut atrase credite pe
termen mediu 1i lun! 1i2 astfel capitalul permanent al ntreprinderii a fost e!al cu capitalul
propriu. 8n 2JJ$ 1i 2JJ& nivelul acestei rate a sczut2 dar oricum a rmas aproape de 1JJI2 ceea
ce reflect o pondere foarte mic a creditelor pe termen mediu 1i lun! antrenate de societate.
#ata autonomiei financiare !lobale are2 de asemenea valori mari comparativ cu nivelul
minim admis de "JI ')J26&I n 2JJ"2 F221HI n 2JJ$2 F$2)&I n 2JJ&(2 ceea ce subliniaz
faptul c n totalul surselor de finaare ponderea cea mai mare o dein capitalurile proprii 1i2 deci2
societatea are asi!urat autonomia financiar !lobal.
#ata de ndatorare !lobal a ntreprinderii ia valori destul de mici '2F2F"I n 2JJ"2
1)2&&I n 2JJ$2 1$26FI n 2JJ&( 1i are o tendin de scdere pe parcursul a celor trei ani2 ceea
ce e:prim faptul c n activitatea sa2 societatea #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2 se bazeaz n
mare parte pe sursele proprii 1i ntr;o proporie destul de redus pe surse atrase. %ceasta reflect
o autonomie financiar solid 1i preocuparea conducerii ntreprinderii pentru desf1urarea
activitii n condiii de dezvoltare optime.
An alt indicator care reflect !radul de ndatorare al societii este rata de ndatorare la
termen. %ceasta ia valori mici n anii 2JJ$ 1i 2JJ& 1i anume 22&6I 1i2 respectiv 22"6I2 iar
pentru anul 2JJ" este e!al cu zero datorita faptului c n acea perioad societatea nu a avut
datorii pe termen mediu 1i lun!.
=in analiza ratelor de ndatorare facem concluzia c societatea prezint independen
financiar fa de sursele atrase2 1i un !rad de ndatorare adoptat de ec9ipa mana!erial destul de
mic2 care nu prezint concentrri semnificative ale riscului de politic financiar.
In analiza surselor de finanare2 pe l3n! calcularea ratelor de structur a pasivului2 se vor
mai urmri 1i indicatorii prezentai n tabelul & 6
; tabel & ;
istem de indicatori folosii n analiza surselor de finanare
Indicatori #elaia de calcul +aloare 'I(
2JJ" 2JJ$ 2JJ&
1. Dradul de ndatorare
de risc
1JJ P
Cpr
Dtml
Gin =
J 226" 22$1
2. Dradul de acoperire a
capitalului mprmutat
1JJ P
Dtml
Cpr
Gac =
; "FJ)2"F $1$"2"H
FH
". #ata brut !eneral de
ndatorare
1JJ P
1JJ P
Cpr
Ob 9ts Dtml
Cpr
Cps
Rbi
+ +
=
= =
$J2F1 212"& 1)2"2
$. Dradul de imobilizare
a capitalului
1JJ P
Cp
Ai
Gim=
1JJ P
Cpr
Ai
Gim =
FF2$$
FF2$$
)6261
)F262
)&212
)62H$
Dradul de ndatorare de risc e:prim ponderea datoriilor pe termen mediu 1i lun! n total
capitaluri proprii 1i ia valori destul de reduse2 226"I n anul 2JJ$2 22$1I n anul 2JJ& 1i zero n
2JJ". Dradul de acoperire a capitalului mprumutat2 care este inversul !radului de ndatorare de
risc2 ia din contra valori foarte mari de "FJ)2"FI n 2JJ$ 1i $1$"2"H n 2JJ&. 0entru anul 2JJ"
nu poate fi calculat acest indicator pentru c datoriile pe termen mediu 1i lund au fost e!ale cu
zero.
#ata brut !eneral de ndatorare se calculeaz ca raport procentual ntre capitalul strin
1i capitalul propriu. In componena capitalului strin includem mprumuturile bancare pe termen
lun!2 mediu 1i scurt 1i obli!aiile pe care le are societatea fa de furnizori2 bu!etul statului2
personal2 etc. %ceast rat ia valori de $J2F1I n 2JJ"2 212"&I n 2JJ$2 1i 1)2"2I n 2JJ&. e
observ c acest indicator este n continu scdere2 ceea ce se apreciaz ca fiind evoluie pozitiv
din punct de vedere economic pentru c reflect mic1orarea datoriilor societii.
Dradul de imobilizare a capitalului se poate calcula raport3nd activele imobilizate ala
societii la capitalul permanent2 sau2 dup caz la capitalul propriu. 8n cazul societii #.+..
*,*C-#./IC% .#.,.2 n ambele cazuri valorile sunt apro:imativ e!ale2 oscil3nd ntre )&I
F&I 1i reflect un !rad destul de mare al imobilizrii capitalului.
8n dinamic se observ c societatea are o situaie financiar patrimonial bun2 destul de
stabil2 ceea ce reflect eficiena deciziilor 1i competena conducerii societii n problemele ce
in de desf1urarea activitii n condiii de risc minim 1i de performan ma:im.
07 Analiza surselor proprii
8n cate!oria capitalurilor proprii ale unui a!ent economic includem totalitatea
capitalurilor ce aparin ntreprinztorului individual2 asociailor sau acionarilor. %stfel2
capitalurile proprii ale unui a!ent economic se formeaz prin nsumarea capitalului social cu
!rupa rezervelor2 rezultatelor2 fondurilor proprii.
HJ
/ecesarul de resurse financiare proprii pentru acoperirea potenial a stocului de active
circulante reprezint fondul de rulment. %cesta este o mar5 de si!uran ce reflect capacitatea
ntreprinderii de a;1i finana ciclul su de e:ploatare din capitaluri stabile. 4ondul de rulment real
se stabile1te pe baza informaiilor furnizate de bilanul contabil. 0entru a calcula acest indicator
la societatea #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2 vom folosi datele din tabelul 6.
%naliza fondului de rulment real presupune compararea acestuia cu necesarul de fond de
rulment2 precum 1i determinarea trezoreriei nete2 adic a plusului sau minusului de fond de
rulment real fa de nevoia de fond de rulment. %ce1ti indicatori sunt calculai n tabelul ).
8n analiza fondului de rulment real observm c acesta n anii 2JJ$ 1i 2JJ& a crescut cu
mult fa de valoarea din anul 2JJ".
%stfel2 n 2JJ" fondul de rulment real a fost de &$ 16$ mii. lei2 comparativ cu valorile din
2JJ$ 1i 2JJ& de 1$J H1H mii. lei 1i2 respectiv 16& $2H mii. lei. %ceast cre1tere s;a datorat n
special ma5orrii capitalurilor proprii ale ntreprinderii.
; tabel 6 ;
Bilan simplificat al societii .C. %/% I7*0 .%.
'mii.lei(
*lemente din bilan 2JJ" 2JJ$ 2JJ&
Active totale2 din care 6 66" $)F FJ1 H1$ F$6 "&)
I. %ctive imobilizate $1$ &&2 &1F 21$ &&1 F)$
II. %ctive circulante2 din care 2$) &&H 2F" 2&J 2H" 1&J
; tocuri 1&1 66& 16) 212 11F 2F2
; Casa 1i conturi la bnci 1F 62& "F 22$ ) H61
III. Conturi de re!ularizare 1i
asimilate
1 "6) $&J 1 """
*asive totale2 din care 6 66" $)F FJ1 H1$ F$6 "&)
I. Capitaluri proprii $6F )16 6&H 1"" )1) "J"
II. 0rovizioane J J " $)J
III. =atorii totale2 din care 6 1H1 2FJ 1$J )11 12$ 2&J
; obli!aii F& $JF 1J$ 1FJ 1J6 H"F
; mprumuturi pe termen scurt 1J& F)2 1H 21H J
H1
; mprumuturi pe termen lun! J 1) "12 1) "12
II. Conturi de re!ularizare 1i
asimilate
"$F2 2 J)J 1 ""$
; tabel ) ;
Calcularea fondului de rulment2 necesarului de fond de rulment 1i a trezoreriei nete la #.+..
*,*C-#./IC% .#.,.2 'mii. lei(
Indicator #elaia de calcul 2JJ" 2JJ$ 2JJ&
4ond de rulment real
Ai Cp RR =
&$ 16$ 1$J H1H 16& $2H
/evoia de fond de
rulment
( ) 9ts Ob Pv Dbn Ac !R + + + =
") 6&$ 121 62) 1)$ )F1
-rezoreria net
!R RR T! =
M 16 &1J M 1H 2H2 ; H"&2
/evoia de fond de rulment a avut o evoluie mai rapid fa de fondul de rulment real n
ace1ti trei ani2 a5un!3nd n anul 2JJ" s devanseze fondul de rulment real.
%stfel2 n anii 2JJ1 1i 2JJ2 s;a nre!istrat un e:cedent de fond de rulment2 iar n anul
2JJ" un deficit de fond de rulment. %ceste abateri fie pozitive 2 fie ne!ative !enereaz efecte
economice nefavorabile. *:cedentul din anii 2JJ1 'de 16 &1J mil. lei( 1i 2JJ2 'de 1H 2H2 mil.
lei( demonstreaz faptul c au e:istat flu:uri bne1ti suplimentare fr efect economic. =eficitul
n cel de al treilea an de H"&2 mil. lei demonstreaz apariia unor !reuti n flu:ul de trezorerie.
In analiza fondului de rulment real2 acesta poate fi comparat cu stocurile e:istente 'tabel
F(.
; tabel F ;
%naliza fondului de rulment real fa de stocuri
la #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2. 'mii. lei(
Indicator #elaia de calcul 2JJ" 2JJ$ 2JJ&
4ond de rulment real
Ai Cp RR =
&$ 16$ 1$J H1H 16& $2H
tocurile e:istente ; 1&1 66& 16) 212 11F 2F2
%baterea fondului de
rulment real fa de stocuri
)tocuri RR A = ; H) &J1 ; 26 2H" $) 1$)
%baterea fondului de rulment real fa de stocuri a nre!istrat valori ne!ative n anii
2JJ" '; H) &J1 mii. lei( 1i 2JJ$ '; 26 2H" mii. lei(2 ceea ce reflect faptul c n finanarea
activelor circulante s;a apelat la surse strine 'mprumuturi pe termen scurt2 credite comerciale2
etc(. =ar mic1orarea acestei abateri de la H) &J1 n 2JJ" la 26 2H" n 2JJ$ demonstreaz o
scdere a surselor strine n finanarea activelor circulante.
H2
0lusul de fond de rulment fa de stocuri n anul 2JJ& atest finanarea activelor
circulante din capitalurile proprii2 dar 1i o folosire ineficient a surselor reflectat de e:cedentul
de $) 1$) mii. lei.
II9 Analiza obli5aiilor
#elaiile de decontare cu terii ' furnizorii2 bu!etul statului2 personalul unitii2 etc. (
!enereaz un flu: de surse atrase pe care ntreprinderea poate s;l foloseasc n finanarea
activelor circulante. 8n cadrul acestora o pondere ridicat o dein obli!aiile minime ale firmei
devenite pasive stabile2 care constituie surse asimilate celor proprii.
,a #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2. structura obli!aiilor se prezint dup cum urmeaz
'tabel H(6
; tabel H ;
tructura obli!aiilor la #.+.. *,*C-#./IC% .#.,. 'mii. lei(
Indicator 2JJ" 2JJ$ 2JJ&
.bli!aii ctre furnizori 1i avansuri clieni 6J 616 6) J&" 6H 6$$
.bli!aii salariale si contribuii aferente $ J"H 1" $"$ H 2&H
Impozit pe profit $ &)" $ 2)2 11 )&J
8mprumut %. 7erloni ; 1) 11J 1" )JH
=ividende 1 "2F HJH FFF
%lte obli!aii 1$ F&2 1 $J2 1 6FF
-otal obli!aii ce trebuie ac9itate
intr;o perioada de 1 an
F& $JF 1J$ 1FJ 1J6 H"F
In totalul obli!aiilor societii #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2. ponderea cea mai mare
o dein obli!aiile ctre furnizori 1i avansuri clieni. %cestea au o evoluie ascendent pe
parcursul celor trei ani2 evoluie dictat de cre1terea volumului de activitate a societii
comerciale.
8n afar de acestea2 societatea utilizeaz un mprumut de FFF2$ mii euro2 ec9ivalent
"12J21 mii. lei2 acordat de firma %. 7erloni Italia2 client al societii #.+.. *,*C-#./IC%
.#.,.2.
In analiza obli!aiilor2 pe l3n! structur se urmre1te 1i modificarea absolut 1i relativ a
acestora2 precum 1i termenul mediu de plat al obli!aiilor.
7odificarea absolut 1i relativ a obli!aiilor este prezentat n tabel 1J.
=in analiza obli!aiilor la #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2. se constat o cre1tere a acestora n
mrimi relative n 2JJ$ fa de 2JJ" cu 212HFI2 ceea ce n mrimi absolute reprezint 1F ))2
H"
mii. lei. 8n perioada urmtoare2 2JJ& fa de 2JJ$ s;a nre!istrat2 de asemenea2 o cre1tere a
obli!aiilor de 226&I2 ceea ce n mrimi absolute reprezint 2 &H2 mii. lei.
%ceast cre1tere a obli!aiilor s;a nre!istrat n paralel cu scderea datoriilor totale pe
termen scurt ' n anul 2JJ" o scdere n mrimi relative de "&2$HI2 iar n mrimi absolute de
6) FF1 mii. lei< n anul 2JJ$ o scdere n mrimi relative de 1"2"$I2 iar n mrimi absolute de
16 $61 mii. lei (.
%stfel2 reducerea datoriilor totale pe termen scurt o punem pe seama scderii
mprumuturilor pe termen scurt atrase de ctre societate2 o scdere care a devansat cre1terea
obli!aiilor2 pentru ca n anul 2JJ" mprumuturile bancare pe termen scurt ale societii #.+..
*,*C-#./IC% .#.,.2. s fie e!ale cu zero.
=eci2 ponderea obli!aiilor n totalul datoriilor pe termen scurt a evoluat n ace1ti trei ani
dup cum urmeaz6 n anul 2JJ" $$26&I2 n anul 2JJ$ F$2$"I2 n anul 2JJ& 1JJI.
0onderea obli!aiilor n totalul pasivului s;a meninut apro:imativ la acela1i nivel pe
parcursul acestor perioade 1i anume 122F)I n 2JJ"2 122HHI n 2JJ$ 1i 1226$I n 2JJ&.
=ar n analiza obli!aiilor este insuficient s cunoa1tem doar modificarea absolut 1i cea
procentual. Ceea ce intereseaz n special n le!tur cu obli!aiile este determinarea termenului
mediu de plat al obli!aiilor.
%cest indicator se calculeaz dup formula6

#c
HJ
= t 2 unde
t # reprezint termenul mediu de plat a obli!aiilor<
) ; soldul mediu trimestrial al conturilor n care sunt reflectate obli!aiile de plat ale a!enilor
economici<
Rc ; rula5ul creditor al conturilor ce reflect obli!aiile de plat
%stfel obli!aiile sunt ncadrate n funcie de termenul mediu de plat a obli!aiilor n trei
cate!orii6
obli!aii pe termen scurt 'sub "J de zile(<
obli!aii pe termen mediu '"J 6J de zile(<
obli!aii pe termen lun! 'peste 6J de zile(.
%naliza termenului mediu de plat al obli!aiilor se va face n tabelul 11.
; tabelul 11;
Calculul termenului mediu de plat al obli!aiilor
H$
la #.+.. *,*C-#./IC% .#.,. 'mii. lei(
=enumire indicator +aloare
2JJ" 2JJ$ 2JJ&
1. oldul mediu trimestrial al
conturilor de obli!aii
F& $H" 1J" "$) 1J) 6F)
2. Cifra da afaceri &$J HH6 &&" 2$1 6)& FJ)
". -ermenul mediu de plat al
obli!aiilor 'zile(
1$222 162F1 1$2"$
=in analiza datelor observm c n toate perioadele studiate termenul mediu de plat al
obli!aiilor este mai mic de "J de zile ' 1$222 zile n 2JJ"2 162F1 zile n 2JJ$ i 1$2"$ zile n
2JJ&(. =eci2 toate obli!aiile de plat se ncadreaz n cate!oria celor pe termen scurt. %ceasta
demonstreaz faptul c ntreprinderea respect termenele normale de plat a obli!aiilor 1i nu
nt3mpin !reuti n ac9itarea creditorilor.
,ipsa obli!aiilor pe termen mediu 1i lun! subliniaz faptul c societatea a corelat cu
succes ncasarea creanelor cu plata obli!aiilor 1i a reu1it s obin un ec9ilibru financiar solid.
-oate obli!aiile societii #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2 sunt obli!aii normale2 care
apar ca urmare a relaiilor normale de decontare 1i care nu dep1esc termenele contractuale sau
le!ale de plat.
II: Analiza mprumuturilor bancare
8n analiza surselor atrase intereseaz 1i analiza mprumuturilor bancare pe termen lun!2
mediu 1i scurt. ituaia mprumuturilor bancare se prezint n tabelul 12.
; tabelul 12 ;
ituaia mprumuturilor bancare la #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.
'mii. lei(
0osturi din bilan
+aloare
2JJ" 2JJ$ 2JJ&
!redite bancare pe termen lun5 si mediu2
inclusiv dob3nzile aferente2 din care6
J 1) "12 1) "12
credite bancare pe termen lun! si
mediu2 din care
J 1) "12 1) "12
; cu !arania statului J J J
credite bancare pe termen lun! si
mediu nerambursate la scadenta2 din
care
J J J
; dob3nzi aferente creditelor bancare pe
termen lun! si mediu2 din care
J J J
H&
; aferente creditelor !arantate de stat J J J
!redite bancare pe termen scurt2 din care 1J& F)2 1H 21H J
credite bancare pe termen scurt2 din
care
1J& F)2 1H 21H J
; cu !arania statului J J J
credite bancare pe termen scurt
nerambursate la scadenta2 din care
J J J
; dob3nzi aferente creditelor bancare pe
termen scurt
H )$J 1 )6F J
-otal mprumuturi bancare 1J& F)2 "6 &"1 1) "12
-otal pli restante J J J

8n !eneral2 #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2 are o rat de ndatorare destul de redus.
ocietatea beneficiaz de urmtoarele tipuri de credite6
Credite pe termen scurt pentru finanarea produciei de e:port n lei<
=ob3nda pentru descoperire de cont 'overdraft( pentru finanarea produciei de e:port.
Creditele sunt !arantate prin cesionarea creanelor 1i prin ipotecarea unor active
imobiliare 1i mobiliare. /u au fost cazuri de nt3rziere n rambursarea ratelor scadente 1i a
dob3nzilor aferente.
8n anul 2JJ" societatea nu a avut atrase credite pe termen lun!2 dar a utilizat credite pe
termen scurt n valoare de 1J& F)2 mii. lei. %nul urmtor2 odat cu contractarea unui credit pe
termen lun!2 societatea a rambursat n mare parte din creditul pe termen scurt2 astfel nc3t la
finele anului 2JJ& creditul pe termen scurt a fost rambursat inte!ral
=eci2 volumul de credite utilizat de ntreprindere este destul de mic2 ceea ce
demonstreaz faptul c ciclul de producie este finanat n mare parte din capital propriu. =eci2
societatea beneficiaz de autonomie financiar solid 1i independen fa de sursele
mprumutate.
%cest fapt s;a datorat2 n mare parte2 unui mana!ement eficient al resurselor proprii n
corelaie cu cele atrase.
II2 Analiza eficienei utiliz4rii surselor totale
4iecare activitate urmre1te obinerea de efecte economice c3t mai mari cu un efort
anumit 'consum de capital(2 sau un consum c3t mai redus de capital pentru obinerea unor efecte
economice prestabilite. *ficiena utilizrii capitalului se determin prin raportarea efectelor
economice obinute n urma desf1urrii proceselor economice de ctre ntreprindere ' cifra de
H6
afaceri2 profitul brut sau net2 valoarea adu!at2 producia e:erciiului2 producia marf fabricat2
etc. ( la efortul depus de societate2 1i anume capitalul utilizat.
=eoarece n procesul de producere a bunurilor particip ntre!ul capital al societii2
eficiena va fi mai bine o!lindit dac la calcularea indicatorilor de eficien se va avea n vedere
capitalul total.
+om analiza evoluia 1i modificarea absolut 1i procentual a ntre!ului capital al
societii #.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2 at3t pe total2 c3t 1i pe !rupele componente.
%naliza capitalului total este prezentat n tabelul 1". Capitalul social al ntreprinderii
#.+.. *,*C-#./IC% .#.,.2 este mprit n 2"H &$1 2"$ aciuni cu valoarea nominal de
1JJJ lei fiecare. 0e parcursul celor trei ani valoarea acestuia nu a nre!istrat modificri2 capitalul
social vrsat fiind de 2"H &$1 2"$ mii lei.
0onderea capitalului social n capitalul propriu a nre!istrat un trend descresctor dup
cum urmeaz6 "62JHI n 2JJ"2 2H2F)I n 2JJ$2 2F2"JI n 2JJ&2 scdere ce s;a datorat ma5orrii
capitalurilor proprii cu $J26"I n anul 2JJ$ fa de anul 2JJ"1i cu F2F"I n anul 2JJ& fa de
anul 2JJ$.
Cre1terea capitalurilor permanente ale societii s;a realizat2 de asemenea pe seama
capitalurilor proprii2 situaie apreciat ca pozitiv pentru ntreprindere.
Capitalul strin are o pondere destul de mic n capitalul total 1i are o tendin de
descre1tere ' 2F2F"I n 2JJ"2 1)2&&I n 2JJ$2 1$26FI n 2JJ& (. 8n cadrul capitalului strin
valoare cea mai mare revine obli!aiilor. %cest fapt se apreciaz ca pozitiv av3nd n vedere c
toate obli!aiile sunt ac9itate ntr;un termen mai mic de "J de zile 1i nu dep1esc termenele
contractuale de plat.
0entru a aprecia eficiena folosirii capitalului total folosim indicatorii ce e:prim efectul
obinut n urma utilizrii capitalului cum sunt cifra de afaceri2 profitul brut2 profitul net. 8n
tabelul 1$ am prezentat modificrile pe care le;au suferit ace1ti indicatori pe parcursul celor trei
ani.
%stfel2 observm c toi indicatorii au nre!istrat cre1teri fa de valorile n ani anteriori6
; Cifra de afaceri a crescut n 2JJ$ fa de 2JJ" cu 2226 puncte procentuale2 iar n 2JJ&
fa de 2JJ$ cu 2221& puncte procentuale2 ceea ce n mrimi absolute a reprezentat
12 2$& mii. lei2 respectiv 122 &66 mii. lei<
; 0rofitul brut a crescut n 2JJ$ fa de 2JJ" cu "2&FI2 iar n 2JJ& fa de 2JJ$ cu
$)21FI2 ceea ce n mrimi absolute a reprezentat 2" F&) mii. lei2 respectiv 16 $1H
mii. lei<
H)
; 0rofitul net a crescut n 2JJ$ fa de 2JJ" cu $26"I2 iar n 2JJ& fa de 2JJ$ cu
"&2"FI2 ceea ce n mrimi absolute a reprezentat 2 J$) mii. lei2 respectiv 16 ")H mii.
lei.
%ceste cre1teri se apreciaz ca fiind pozitive pentru c demonstreaz efecte economice
superioare obinute de societate pe parcursul anilor.
8n aprecierea eficienei utilizrii capitalului total intereseaz2 n special efectul obinut pe
unitatea monetar de capital sau diminuarea necesarului de capital pentru realizarea unei uniti
monetare de efecte.
Indicatorii eficienei capitalului total sunt prezentai n tabelul 1&.
; tabelul 1&;
Indicatori de apreciere a eficienei capitalului total 'lei(
=enumire indicatori #elaia de calcul
+aloare
2JJ" 2JJ$ 2JJ&
1. Cifra de afaceri la 1JJJ
u.m. capital total
1JJJ P 1JJJ G
Ct
6af
6af =
F1&2"H 6FH2HJ )HF2$H
2. 0rofitul brut la 1JJJ u.
m. capital total
1JJJ P 1JJJ G
Ct
Pb
Pb =
)"2&F 6"2J& F)2H"
". 0rofitul net la 1JJJ u.
m. capital total
1JJJ P 1JJJ G
Ct
Pn
Pn =
6626F &)2)2 )$2J$
=in analiza datelor din tabel observm o scdere a valorii indicatorilor de eficien n anii
2JJ$ 1i 2JJ& fa de anul 2JJ".
%stfel2 modificrile absolut 1i procentual a cifrei de afaceri la 1JJJ lei capital total n
2JJ$ fa de 2JJ"au fost6
lei 6af 6af 6af $H 2 12& "H 2 F1& HJ 2 6FH 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ" 2JJ$
= = =
I 61 2 F$ 1JJ P
"H 2 F1&
HJ 2 6FH
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ"
2JJ$
= = =
6af
6af
6af
%ceast modificare a eficienei capitalului total s;a datorat urmtorilor factori6
a( influenei capitalului total
lei 6af 6af
r Ct
6af
)6 2 1$J "H 2 F1& 6" 2 6)$ 1JJJ G 1JJJ G
2JJ" 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
Ct
6af
6af
r
6" 2 6)$ 1JJJ P
FJ1H1$
&$JHH6
1JJJ P 1JJJ G
2JJ$
2JJ"
= = =
b( influenei cifrei de afaceri
lei 6af 6af
r 6af
6af
2) 2 1& 6" 2 6)$ HJ 2 6FH 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
HF
Capitalul total a avut o influen ne!ativ care a ani9ilat influena pozitiv a cifrei de
afaceri.
7odificrile absolut 1i procentual a cifrei de afaceri la 1JJJ lei capital total n 2JJ"
fa de 2JJ2 au fost6
lei 6af 6af 6af &H 2 1JF HJ 2 6FH $H 2 )HF 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 2JJ"
= = =
I )$ 2 11& 1JJ P
HJ 2 6FH
$H 2 )HF
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ2
2JJ"
= = =
6af
6af
6af
lei 6af 6af
r Ct
6af
$" 2 "6 HJ 2 6FH $) 2 6&" 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
Ct
6af
6af
r
6) 2 6&" 1JJJ P
F$6"&)
&&"2$1
1JJJ P 1JJJ G
2JJ"
2JJ2
= = =
lei 6af 6af
r 6af
6af
F2 2 1$$ 6) 2 6&" $H 2 )HF 1JJJ G 1JJJ G
2JJ" 1JJJ G
= = =
Cu toate c 1i n perioada 2JJ$;2JJ& capitalul a avut o influen ne!ativ2 aceasta a fost
mai mic dec3t cea din perioada precedent 1i a putut fi devansat de ctre influena pozitiv a
cifrei de afaceri.
7odificrile absolut 1i procentual a profitului brut la 1JJJ lei capital total consumat n
2JJ$ fa de 2JJ" au fost6
lei Pb Pb Pb &" 2 1J &F 2 )" J& 2 6" 1JJJ G 1JJJ G $ 1JJJ G
2JJ1
= = =
I 6H 2 F& 1JJ P
&F 2 )"
J& 2 6"
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ1
2JJ2
= = =
Pb
Pb
Pb
lei Pb Pb
r Ct
Pb
)1 2 12 &F 2 )" F) 2 6J 1JJJ G 1JJJ G
2JJ1 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
Ct
Pb
Pb
r
F) 2 6J 1JJJ P
FJ1H1$
$FF16
1JJJ P 1JJJ G
2JJ2
2JJ1
= = =
b( influenei profitului brut
lei Pb Pb
r Pb
Pb
1F 2 2 F) 2 6J J& 2 6" 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
Influena ne!ativ a capitalului total a fost mai mare ca valoare fa de influena pozitiv
a profitului brut 1i a determinat scderea eficienei utilizrii capitalului total.
7odificrile absolut 1i procentual a profitului brut la 1JJJ lei capital total n 2JJ" fa
de 2JJ2 au fost6
HH
lei Pb Pb Pb FF 2 2$ J& 2 6" H" 2 F) 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 2JJ"
= = =
I $6 2 1"F 1JJ P
J& 2 6"
H" 2 F)
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ2
2JJ"
= = =
Pb
Pb
Pb
%ceast modificare a eficienei capitalului total s;a datorat influenei urmtorilor factori6
lei Pb Pb
r Ct
Pb
"1 2 " J& 2 6" )$ 2 &H 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
Ct
Pb
Pb
r
)$ 2 &H 1JJJ P
F$6"&)
&J&62
1JJJ P 1JJJ G
2JJ"
2JJ2
= = =
lei Pb Pb
r Pb
Pb
1H 2 2F )$ 2 &H H" 2 F) 1JJJ G 1JJJ G
2JJ" 1JJJ G
= = =
8n aceast perioad influena pozitiv a profitului brut a devansat influena ne!ativ a
capitalului total 1i a dus la cre1terea eficienei folosirii capitalului.
7odificrile absolut 1i procentual a profitului net la 1JJJ lei capital total consumat n
2JJ2 fa de 2JJ1au fost6
lei Pn Pn Pn H6 2 F 6F 2 66 )2 2 &) 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ1 2JJ2
= = =
I &6 2 F6 1JJ P
6F 2 66
)2 2 &)
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ1
2JJ2
= = =
Pn
Pn
Pn
lei Pn Pn
r Ct
Pn
&1 2 11 6F 2 66 1) 2 && 1JJJ G 1JJJ G
2JJ1 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
Ct
Pn
Pn
r
1) 2 && 1JJJ P
FJ1H1$
$$2$"
1JJJ P 1JJJ G
2JJ2
2JJ1
= = =
b( influenei profitului net
lei Pn Pn
r Pn
Pn
&& 2 2 1) 2 && )2 2 &) 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
*ficiena utilizrii capitalului total a sczut n 2JJ2 faa de 2JJ1 datorita influenei
ne!ative a capitalului total care a devansat influena pozitiv a profitului net.
7odificrile absolut 1i procentual a profitului net la 1JJJ lei capital total n 2JJ" fa
de 2JJ2 au fost6
lei Pn Pn Pn "2 2 16 )2 2 &) J$ 2 )$ 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 2JJ"
= = =
I 2) 2 12F 1JJ P
)2 2 &)
J$ 2 )$
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ2
2JJ"
= = =
Pn
Pn
Pn
%ceast modificare a eficienei capitalului total s;a datorat influenei urmtorilor factori6
1JJ
lei Pn Pn
r Ct
Pn
J" 2 " )2 2 &) 6F 2 &$ 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
Ct
Pn
Pn
r
6H 2 &$ 1JJJ P
F$6"&)
$62HJ
1JJJ P 1JJJ G
2JJ"
2JJ2
= = =
lei Pn Pn
r Pn
Pn
"& 2 1H 6H 2 &$ J$ 2 )$ 1JJJ G 1JJJ G
2JJ" 1JJJ G
= = =
8n aceast perioad influena pozitiv a profitului net a devansat influena ne!ativ a
capitalului total 1i a dus la cre1terea eficienei folosirii capitalului.
-ot pentru aprecierea eficienei utilizrii capitalului se poate folosi 1i indicatorul
>+olumul de capital ce revine la 1JJJ lei cifr de afaceri2 profit brut sau net?. #educerea
consumului de capital pentru 1JJJ lei cifr de afaceri sau profit atest cre1terea eficienei cu care
capitalul este folosit de a!enii economici.
Calcularea acestor indicatori este prezentat n tabelul 16.
; tabel 16 ;
Indicatori de apreciere a eficienei capitalului total 'lei(
=enumire indicatori #elaia de calcul
+aloare
2JJ1 2JJ2 2JJ"
1. +olumul de capital total
ce revine la 1JJJ u.m. cifr
de afaceri
1JJJ P 1JJJ G
6af
Ct
Ct =
1 2262$J 1 $$H2$H 1 2&22"6
2. +olumul de capital total
ce revine la 1JJJ u.m.
profit brut
1JJJ P 1JJJ G
Pb
Ct
Ct =
1" &HJ26& 1& F6J2$" 11 ")226F
". +olumul de capital total
ce revine la 1JJJ u.m.
profit net
1JJJ P 1JJJ G
Pn
Ct
Ct =
1$ HH)2JJ 1) "2&2J2 1" &J6221
7odificrile absolut 1i procentual a capitalului total la 1JJJ lei cifr de afaceri n 2JJ2
fa de 2JJ1au fost6
lei Ct Ct Ct JH 2 22" $J 2 1226 $H 2 1$$H 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ1 2JJ2
= = =
I 1H 2 11F 1JJ P
$J 2 1226
$H 2 1$$H
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ1
2JJ2
= = =
Ct
Ct
Ct
%ceast modificare pozitiv din punct de vedere matematic2 dar ne!ativ din punct de
vedere economic a eficienei capitalului total s;a datorat urmtorilor factori6
lei Ct Ct
r Ct
Ct
FH 2 22& $J 2 1226 2H 2 1$F2 1JJJ G 1JJJ G
2JJ1 1JJJ G
= = =
2 unde
1J1
lei
6af
Ct
Ct
r
2H 2 1$F2 1JJJ P
&$JHH6
F1JH1$
1JJJ P 1JJJ G
2JJ1
2JJ2
= = =
lei Ct Ct
r 6af
Ct
F 2 "2 2H 2 1$F2 $H 2 1$$H 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
Cifra de afaceri a avut o influen pozitiv prin reducerea capitalului necesar pentru 1JJJ
lei cifr de afaceri2 dar aceasta a fost ani9ilat de influena ne!ativ a capitalului total.
7odificrile absolut 1i procentual a capitalului total la 1JJJ lei cifr de afaceri n 2JJ"
fa de 2JJ2 au fost6
lei Ct Ct Ct 1" 2 1H) $H 2 1$$H "6 2 12&2 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 2JJ"
= = =
I $J 2 F6 1JJ P
$H 2 1$$H
"6 2 12&2
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ2
2JJ"
= = =
Ct
Ct
Ct
%ceast modificare ne!ativ din punct de vedere matematic2 dar pozitiv din
punct de vedere economic a eficienei capitalului total s;a datorat urmtorilor factori6
lei Ct Ct
r Ct
Ct
"" 2 FJ $H 2 1$$H 1&2H 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
6af
Ct
Ct
r
F2 2 1&2H 1JJJ P
&&"2$1
F$6"&)
1JJJ P 1JJJ G
2JJ2
2JJ"
= = =
lei Ct Ct
r 6af
Ct
22 2 2)J F2 2 1&2H "6 2 12&2 1JJJ G 1JJJ G
2JJ" 1JJJ G
= = =
8n aceast perioad eficiena capitalului total a crescut fa de cea precedent datorita
influenei pozitive a cifrei de afaceri2 mai mari2 dec3t cea ne!ativ a capitalului total.
7odificrile absolut 1i procentual a capitalului total la 1JJJ lei profit brut n 2JJ2 fa
de 2JJ1au fost6
lei Ct Ct Ct )F 2 226H 6& 2 1"&HJ $" 2 1&F6J 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ1 2JJ2
= = =
I )J 2 116 1JJ P
6& 2 1"&HJ
$" 2 1&F6J
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ1
2JJ2
= = =
Ct
Ct
Ct
lei Ct Ct
r Ct
Ct
&) 2 $&"$ 6& 2 1"&HJ 22 2 1F12& 1JJJ G 1JJJ G
2JJ1 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
Pb
Ct
Ct
r
22 2 1F12& 1JJJ P
$$2$"
F1JH1$
1JJJ P 1JJJ G
2JJ1
2JJ2
= = =
1J2
lei Ct Ct
r Pb
Ct
)H 2 226$ 22 2 1F12& $" 2 1&F6J 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
0rofitul brut avut o influen pozitiv prin reducerea capitalului necesar pentru 1JJJ lei
profit brut2 dar aceasta a fost ani9ilat de influena ne!ativ a capitalului total.
7odificrile absolut 1i procentual a profitului brut la 1JJJ lei cifr de afaceri n 2JJ"
fa de 2JJ2 au fost6
lei Ct Ct Ct )& 2 "FF) $" 2 1&F6J 6F 2 11H)2 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 2JJ"
= = =
I $H 2 )& 1JJ P
$" 2 1&F6J
6) 2 22H)2
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ2
2JJ"
= = =
Ct
Ct
Ct
lei Ct Ct
r Ct
Ct
"& 2 2$2" $" 2 1&F6J )F 2 1F2F" 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
Pb
Ct
Ct
r
)F 2 1F2F" 1JJJ P
$62HJ
F$6"&)
1JJJ P 1JJJ G
2JJ2
2JJ"
= = =
lei Ct Ct
r Pb
Ct
11 2 6"11 )F 2 1F2F" 6F 2 11H)2 1JJJ G 1JJJ G
2JJ" 1JJJ G
= = =
influenei pozitive a profitului brut2 mai mari2 dec3t cea ne!ativ a capitalului total.
7odificrile absolut 1i procentual a capitalului total la 1JJJ lei profit net n 2JJ2 fa
de 2JJ1au fost6
lei Ct Ct Ct J2 2 2"2F JJ 2 1$HH) J2 2 1)"2& 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ1 2JJ2
= = =
I &2 2 11& 1JJ P
JJ 2 1$HH)
J2 2 1)"2&
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I
2JJ1
2JJ2
= = =
Ct
Ct
Ct
lei Ct Ct
r Ct
Ct
22 2 "1"1 JJ 2 1$HH$ 22 2 1F12& 1JJJ G 1JJJ G
2JJ1 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
Pn
Ct
Ct
r
22 2 1F12& 1JJJ P
$$2$"
F1JH1$
1JJJ P 1JJJ G
2JJ1
2JJ2
= = =
lei Ct Ct
r Pn
Ct
2 2 FJJ 22 2 1F12& J2 2 1)"2& 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
0rofitul net avut o influen pozitiv prin reducerea capitalului necesar pentru 1JJJ lei
profit net2 dar aceasta a fost ani9ilat de influena ne!ativ a capitalului total.
1J"
7odificrile absolut 1i procentual a profitului net la 1JJJ lei cifr de afaceri n 2JJ"
fa de 2JJ2 au fost6
lei Ct Ct Ct F1 2 "F1F J2 2 1)"2& 21 2 1"&J6 1JJJ G 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 2JJ"
= = =
I H6 2 )) 1JJ P
J2 2 1)"2&
21 2 1"&J6
1JJ P
1JJJ G
1JJJ G
I 1JJJ G
2JJ2
2JJ"
= = =
Ct
Ct
Ct
lei Ct Ct
r Ct
Ct
)6 2 H&F J2 2 1)"2& )F 2 1F2F" 1JJJ G 1JJJ G
2JJ2 1JJJ G
= = =
2 unde
lei
Pn
Ct
Ct
r
)F 2 1F2F" 1JJJ P
$62HJ
F$6"&)
1JJJ P 1JJJ G
2JJ2
2JJ"
= = =
lei Ct Ct
r Pn
Ct
&) 2 $))) )F 2 1F2F" 21 2 1"&J6 1JJJ G 1JJJ G
2JJ" 1JJJ G
= = =
influenei pozitive a profitului brut2 mai mari2 dec3t cea ne!ativ a capitalului total.
=in analiza modificrilor pe care le;a suferit eficiena capitalului total 1i a influenelor
factorilor2 observm c capitalul total a avut ntotdeauna influen ne!ativ din punct de vedere
economic2 ceea ce reflect o utilizare ineficient a capitalului2 mai ales n anul 2JJ22 pentru ca n
2JJ" s asistm la redresare u1oar a situaiei fa de 2JJ2.
1J$
!ap 7 *osibilit4i de cre)tere a surselor proprii )i asimilate )i a eficienei acestora
8n perioada analizat2 societatea 1i;a desf1urat activitatea ntr;un mediu economic
nefavorabil. 8n ar economia a fost marcat de inflaie2 cre1terea economic a fost mic2
cererea de motoare electrice a fost n scdere2 bloca5ul financiar s;a meninut ntr;un volum
foarte ridicat. 8n rile europene a fost o ncetinire a cre1terii economice. 0e piaa e:tern2
unde societatea livreaz ma5oritatea produselor2 s;au produs sc9imbri importante n structura
cate!oriilor de motoare electrice pentru ma1ini de splat rufe scz3nd semnificativ cantitile
de motoare electrice cu inducie.
%stfel2 rezultatele au fost influenate nefavorabil de urmtoarele cauze6
; scderea cererii de motoare electrice pentru ma1ini de splat rufe cu inducie<
; reducerea preturilor de livrare ca urmare a scderii preturilor pe piaa<
; scderea cererii de motoare electrice pe piaa interna<
; nt3rzierea omolo!rii motoarelor electrice noi de ctre clienii societii<
;a intensificat concurena prin cre1terea unor capaciti de fabricaie de motoare
electrice n *uropa Central 1i de *st.
*conomia rom3neasc este ntr;un stadiu de tranziie 1i e:ist un !rad considerabil de
incertitudine n ceea ce prive1te viitoarea dezvoltare economic intern. 7ana!erii societii
pro!nozeaz cu !reutate condiiile din #om3nia 1i efectul pe care acestea l;ar putea avea asupra
situaiei financiare2 rezultatelor 1i flu:urilor de trezorerie ale societii.
ocietatea opereaz ntr;o economie n dezvoltare cu rate mai ridicate ale inflaiei 1i o
devalorizare semnificativa a monedei naionale. Ca urmare2 e:ist riscul pierderii valorii
activelor monetare nete deinute n lei rom3ne1ti '#.,(.
=e1i aceste dificulti afecteaz activitatea .C. %/% I7*0 .%.2 unitatea 1i;a
concentrat preocuparea pentru diversificarea produselor2 cre1terea e:portului 1i reducerea
costurilor.
%naliza bilanului contabil al societii comerciale %/% I7*0 .%. ne demonstreaz faptul
c ntreprinderea posed o stabilitate financiar solid2 o autonomie financiar la termen 1i
!lobal mai mult dec3t satisfctoare 1i independen fa de sursele atrase at3t pe termen
1J&
scurt2 c3t 1i fa de cele pe termen lun!. 0olitica de ndatorare este una prudenta2 ponderea
datoriilor in pasivul bilanier la sf3r1itul ultimilor " ani nedep1ind "JI.
%ceste deziderate s;au realizat datorita unei capaciti ridicate de autofinanare2 ce se e:prim
ntr;un volum mare al capitalurilor proprii posedat de societate. 03n acum ntreprinderea a
fost preocupat e:clusiv de cre1tere2 profiturile fiind destinate autofinanrii. 8n anul 2JJ2
ntreprinderea a alocat practic ntre! profitul net2 ceea ce a nsemnat H$.222.2HJ mii lei pentru
finanarea activitii 1i cre1terea capitalurilor proprii2 iar n anul 2JJ" aceast investiie a fost
de 11H.H11.F66 mii lei. #einvestirea profitului nu a permis societii s distribuie dividende2
ceea ce a constituit un punct slab al ntreprinderii.
=eci2 putem face concluzia c .C. %/% I7*0 .%. posed capitaluri suficiente
pentru a putea desf1ura activitatea n condiii normale. -otu1i2 din analiza indicatorilor de
eficien a utilizrii capitalurilor totale sesizm o scdere a acestora n anii 2JJ2 1i 2JJ" fa
de anul 2JJ1.
%cest fapt ne demonstreaz c capitalurile proprii au crescut mai repede dec3t indicatorii
de rezultate ' cifra de afaceri2 profitul brut sau net (2 ceea ce a dus la scderea eficienei.
ocietatea trebuie s ntreprind msuri n acest sens pentru c eficiena activitii rm3ne un
indicator de prim ran! cci apreciaz capacitatea de a obine profit2 ntre!ul potenial financiar al
firmei si2 implicit2 valoarea firmei pe pia.
0rimul pas n evaluarea eficientei utilizrii resurselor financiare trebuie sa l constituie
proiectarea unui model cu a5utorul cruia sa poat fi realizat o informare comple: si
complet2 rapid si operativ2 n vederea adoptrii unor decizii de calitate superioar 'fi!. 1(.
1J6
#ezultatul e:ercitiului
Capitalul propriu
Capitalul propriu
Cifra de %faceri
Cifra de %faceri
Cifra de %faceri
Capital propriu
Cifra de %faceri
Capital propriu
Capital permanent
-otal 0asiv
Capital permanent
-otal 0asiv
%ctive circulante
-otal %ctiv
%ctive circulante
-otal %ctiv
4ondul de rulment
-otal %ctiv
4ondul de rulment
-otal %ctiv
7ar5a de %utofin.
Cifra de %faceri
7ar5a de %utofin.
Cifra de %faceri
7ar5a de %utofin.
+aloarea %dau!ata
7ar5a de %utofin.
+aloarea %dau!ata
+aloarea %dau!ata
Cifra de %faceri
+aloarea %dau!ata
Cifra de %faceri
C9eltuieli fin.
Cifra de %faceri
C9eltuieli fin.
Cifra de %faceri
4urnizori : "6J
%c9izitii
4urnizori : "6J
%c9izitii
Clienti : "6J
Cifra de %faceri
Clienti : "6J
Cifra de %faceri
Cifra de %faceri
tocuri totale
Cifra de %faceri
tocuri totale
4i!. 1. *valuarea eficienei utilizrii
capitalurilor
0unctul de plecare n analiza eficienei capitalurilor este indicatorul rentabilitii
financiare? indicator care trebuie sa aib o tendina de cre1tere de la o perioada la alta ceea ce
reflecta o eficienta crescuta a utilizrii capitalurilor6
propriu Capital
ui e1ercitiul zultatul #e
1J)
#ezultatele activitii financiare cuprinse n contul de profit si pierdere si prelucrate sub
forma soldurilor intermediare de !estiune 'valoarea adu!ata2 e:cedentul brut de e:ploatare si
mar5a bruta de autofinanare( pot fi utilizate la construcia unor rate de eficient2 precum
ponderea mar5ei brute n cifra de afaceri. %lt indicator care influeneaz rentabilitatea
financiara este coeficientul c9eltuielilor financiare2 1i are menirea s e:prime ponderea pe care o
dein c9eltuielile financiare ale unui e:erciiu n cifra de afaceri.
0olitica de aprovizionare si cea de desfacere2 cu influente indirecte n asi!urarea
flu:urilor de trezorerie ale ntreprinderii2 pot fi reflectate cu a5utorul perioadei de rambursare a
datoriilor fata de furnizori si perioadei de recuperare a creanelor e:primate n zile. e va urmri
concordanta dintre numrul de zile dup care clienii 1i ac9ita datoriile fa de firm 1i numrul
de zile dup care firma 1i onoreaz datoriile fata de furnizori.
An alt indicator important pentru evaluarea rentabilitii financiare este rotaia stocurilor2
obinut ca raport dintre cifra de afaceri si totalul stocurilor deinute de firm2 o valoare ridicata a
acestui indicator fiind favorabila firmei.
8n procesul de evaluare a eficientei utilizrii resurselor financiare problemele
mana!eriale sunt diverse2 funcie de scopurile urmrite 1i caracteristicile ntreprinderii.
=eci2 societatea comercial %/% I7*0 .%. trebuie s pun accent asupra evalurii
rentabilitii financiare2 ce contribuie la amplificarea !radului de fundamentare a deciziilor
adoptate2 raionalizeaz utilizarea timpului de munca a mana!erilor si orienteaz mana!ementul
financiar spre problemele c9eie2 identificate pe baza relaiilor de tip cauza;efect.

Lucr Pet2

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Lucr Pet2

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Universitatea 1 Decembrie 1918

You might also like