BAB VII

KRITERIA PENILAIAN INVESTASI

A. Konsep Nilai Waktu Uang
Investasi pada umumnya memerlukan jangka waktu yang panjang, untuk itu
perlu dinilai apakah investasi tersebut dapat memberikan seberapa besar
kelayakannya. Untuk itu perlu konsep nilai waktu uang time value of money dan
beberapa metode penilaiannya.
Nilai waktu uang pada dasarnya membahas tentang bunga interest menurut
Riggs dkk yang dikutip Robert J.K. !""#$ ada dua ma%am bunga, yaitu bunga biasa
simple interest dan bunga majemuk compount interest
1. Bunga Biasa
&unga biasa adalah perhitungan bunga yang sederhana dengan menggunakan
'ormula sebagai berikut.
I ( p i n
Keterangan )
* ( jumlah atau nilai sekarang
+ ( jumlah atau nilai yang akan datang
i ( tingkat bunga pada suatu periode
n ( waktu
&ila seseorang meminjam sejumlah uang * dengan bunga i maka uang yang harus
dikembalikan adalah
+ harga yang akan datang$ ( * , i ( * , * i n
* ! , i n $
-eseorang meminjam uang Rp. !....,.. dengan bunga i ( /. 0 per tahun. 1iga
bulan atau 2 tahun kemudian uang dikembalikan. &erapa besarnya 3
/4
+ ( * ! , 2 . /. 0 $
( !.... ! , .,.4 $
( Rp. !..4.,..
&agaimana bila pengembaliannya selama / tahun
+ ( * ! , / . /. 0 $
( !.... ! , .,5. $
( Rp. !.5..,..

2. Bunga Mae!uk
&unga yang didapat pada suatu periode dibungakan lagi sehingga berlipat
majemuk$
*ada kasus di atas untuk pengembalian / tahun
*ada tahun pertama +
!
( !.... ! , /. 0 $ ( Rp. !./..,..
*ada tahun kedua +
/
( !./.. ! , /. 0 $ ( Rp. !.55.,..
6da penambahan sebesar Rp. 5.,.. dibandingkan dengan bunga biasa, angka ini
merupakan penggandaan bunga dari tahun pertama sebesar /. 0 . Rp. /..,..
&ila dilihat dengan rumus menjadi
1ahun pertama ( +
!
( * ! , i $
1ahun kedua ( +
/
( +
!
! , i $ ( * !,i$!,i$ ( * !,i$
/
1ahun ketiga ( +
7
( +
/
! , i $ ( * !,i$
7
88888888..
1ahun ke9n ( +
n
( * !,i$
n
B. Nilai Seka"ang
Nilai sekarang present value menunjukkan berapa nilai uang pada saat ini
untuk nilai tertentu di masa yang akan datang.
/:
6pabila sejumlah uang yang diinginkan 6 pada waktu ! tahun lagi dan *;
menunjukkan jumlah uang yang ditabung serta i merupakan tingkat bunga, maka
6 ( *; ! , i $
*; (
$ ! i
A
+
&ila harga 1; pada ! tahun mendatang sebesar Rp. 4......,.. dan tingkat bunga
i ( !4 0 per tahun. &erapa uang yang harus ditabung saat ini 3
4......
*; ( 999999999999999 ( Rp. 57/.5<7,..
! , .,!4 $
Nilai sekarang pada / tahun mendatang menjadi
*; (
/
/
$ ! i
A
+

*; ( 6
n

+
n
i$ !
!
!
*; ( 4...... = 999999999999999 > ( Rp. 7#<..#/,..
! , .,!4 $
/

#. Meto$e Penilaian In%estasi
6da beberapa metode yang dapat digunakan untuk menilai suatu investasi,
yaitu npv, irr, dan pi.
/#
?isal suatu proyek memerlukan investasi untuk aktiva tetap Rp. <.. juta dan
untuk modal kerja Rp. /.. juta. 6ktiva tetap ditaksir memiliki usia ekonomis
< tahun tanpa nilai sisa dan disusut dengan metode garis lurus. &iaya operasional
tunai diperkirakan Rp. !.... juta. *enghasilan dari penjualan ditaksir Rp !.4.. juta.
&ila pajak penghasilan 74 0 layakkah proyek tersebut 3
Untuk menyelesaikan persoalan di atas terlebih dahulu ditentukan laporan
laba@rugi sebagai berikut.
LAP&RAN LABA'RU(I
Pe!asukan
*enghasilan dari penjualan ) Rp. 1.*++ uta
Pengelua"an
Aperasional tunai ( Rp. !.... juta
*enyusutan ( <..@< ( Rp. !.. juta
( Rp. 1.1++ uta
Baba sebelum pajak ( Rp. 5.. juta
*ajak 74 0 ( Rp. !5. juta
La,a setela- paak ) Rp. 2.+ uta
6liran kas per tahun ( laba , penyusutan
proceed$ ( Rp. /:. juta , Rp. !.. juta
( Rp. 7:. juta
1. Meto$e /Net PresentVvalue /
?etode ini menghitung selisih antara nilai sekarang investasi dengan nilai
sekarang penerimaan9penerimaan kas bersih operasional maupun terminal aliran
kas$ di masa yang akan datang bernilai positi'.
N*; ( * ,
!
!
$ ! i
A
+
,
/
/
$ ! i
A
+
, 88 ,
n
n
i
A
$ ! +
7:. 7:. 7:. , /..
N*; ( !.... , 999999 , 9999999 , 88. , 9999999999999
/<
!,i$ !,i$
/
!,i$
<

&ila bunga diketahui sebesar /4 0 maka
N*; ( !.... , !./7/,.5
( Rp. /7/,.5 juta
Karena positi', maka proyek diterima atau layak
2. Meto$e /Internal Rate of Return /
?etode ini menghitung tingkat bunga yang menyamakan nilai sekarang investasi
dengan nilai sekarang penerimaan9penerimaan kas bersih di masa9masa yang akan
datang. 6pabila tingkat bunga ini lebih besar daripada tingkat bunga yang relevan
tingkat keuntungan yang disyaratkan ?6RR$
* (
!
!
$ ! i
A
+
,
/
/
$ ! i
A
+
, 88 ,
n
n
i
A
$ ! +
7:. 7:. 7:. , /..
!.... ( 999999 , 9999999 , 88. , 999999999999
!,i$ !,i$
/
!,i$
<

&ila ?6RR ( /4 0 dan nilai bunga hasil trial and error ( 77 0 diperoleh sisi
kanan persamaan Rp ""","" juta. -uatu angka yang tepat bila IRR ( 77 0.
Karena IRR lebih besar dari ?6RR maka proyek diterima atau layak.
0. Meto$e /Profitability Index /
?etode ini menghitung perbandingan antara nilai sekarang penerimaan9
penerimaan kas bersih di masa datang dengan nilai sekarang investasi. Kalau *I
lebih besar dari !, maka proyek diterima atau layak.
!./7/,.5
Profitability Index ( 9999999999 ( !,/7/
!....
/"
Karena *I lebih besar dari ! maka proyek diterima atau layak.
7.