HÔÏP ÑOÀNG FUTURES

CHÖÔNG V

(Taøi lieäu tham khaûo: giôùi thieäu veà thò tröôøng futures vaø options)
 GIÔÙI THIEÄU VEÀ THÒ
TRÖÔØNG FUTURES
 LÒCH SÖÛ HÌNH THAØNH
 CAÙC THÒ TRÖÔØNG FUTURES
 The Chicago Board of Trade (CBOT) ñöôïc thaønh laäp
naêm 1848. Bao goàm: baép, yeán, ñaäu naønh, boät mì,
traùi phieáu kho baïc trung vaø daøi haïn
 Naêm 1919 thò tröôøng Chicago produce Exchange ñoåi
thaønh Chicago Mercantile Exchange (CME) vaø ñöôïc toå
chöùc laïi cho giao dòch futures.
 Thò tröôøng tieàn teä quoác teá (IMM) ñöôïc hình thaønh
nhö laø moät chi nhaùnh cuûa CME vaøo naêm 1972 ñeå
giao dòch futures veà ngoaïi teä.
Chapter 4 2
 HÔÏP ÑOÀNG FUTURES
 HÔÏP ÑOÀNG FUTURES: LAØ MOÄT THOÛA
THUAÄN ÑEÅ MUA HOAËC BAÙN MOÄT
TAØI SAÛN VAØO MOÄT THÔØI ÑIEÅM
CHAÉC CHAÉN TRONG TÖÔNG LAI VÔÙI
MOÄT MÖÙC GIAÙ XAÙC ÑÒNH.
 HÔÏP ÑOÀNG FUTURES VEÀ TIEÀN TEÄ
 SO SAÙNH HÔÏP ÑOÀNG FUTURES VAØ
FORWARDS
Chapter 4 3
 EXHIBIT 4.1 CONTRACT SPECIFICATIONS FOR FOREIGN CURRENCY FUTURES

AUSTRALIAN BRITISH CANADIAN JAPANESE SWISS

DOLLAR POUND DOLLAR YEN FRANC

CONTRACT SIZE A$ 100,000 £62,500 C$ 100,000 ¥12,500,000 SFr 125,000

SYMBOL AD BP CD JY SF
MARGIN
REQUIREMENT

INITIAL ($) 1,148 1,485 608 4,590 2,565

MAINTENANCE 850 1,100 450 3,400 1,900
MINIMUM PRICE CHANGE 0.0001 0.0002 0.0001 0.000001 0.0001
(1pt.) (2pts.) (1pt.) (1pt.) (1pt.)

VALUE OF 1 POINT $10.00 $6.25 $10.00 $12.50 $12.50

MONTHS TRADED Jan., Mar., Apr., Jun., Jul., Sep., Oct., Dec., and spot month
TRADING HOURS 7:20AM – 2:00PM (central time)
LAST DAY OF TRADING The second business day immediately preceding the third Wednesday of the delivery month

Source: Chicago Merchantle Exchange, contract highlight, Jan. 1999

Chapter 4 4
 4.3 FOREIGN EXCHANGE FUTURES QUOTES FROM THE WALL STREET
nesday, August 13, 2003)

CANADIAN DOLLAR (CME)-CAD 100,000; $ per CAD

Lifetime Open
Interest

Open High Low Settle Change High Low

Sept .7208 .7242 .7180 .7237 .0014 .7470 .6185 58,664

Dec .7160 .7210 .7150 .7208 .7432 .6160 4,390
Mr04 .7158 .7185 .7130 .7183 .7395 .6150 1,796
June .7140 .7160 .7110 .7158 .7350 .6201 871
Est vol 6,580 ; vol Tue 4,830; open int 66,36, -1,461
COFFEE (CSCE) – 37,500 lbs; cent per lb
Dec 105.50 106.50 104.90 106.00 +1.45 148.90 91.00 14,321
Mr97 102.75 103.20 102.00 102.70 +1.25 127.25 91.50 5,087
May 102.50 103.50 102.00 102.60 +1.10 124.00 93.00 2,063
July 102.50 103.25 102.90 102.55 +1.55 124.00 95.00 723
Sept 102.50 102.50 102.50 102.55 +1.55 116.50 95.00 219
Dec 102.50 102.50 102.50 103.00 +1.50 113.40 97.00 294
Est vol 6,600; vol Mn 5,630; open int 22,707- + 184
Chapter 4 5
 SO SAÙNH HÔÏP ÑOÀNG FUTURES VAØ HÔÏP ÑOÀNG FORWARD
FORWARD
GIAO DÒCH BAÈNG TELEPHONE HOAËC
FAX
LUAÄT LEÄ RIEÂNG DO CAÙC BEÂN
THOÛA THUAÄN
HÔN 90% HÔÏP ÑOÀNG ÑÖÔÏC THÖÏC
HIEÄN BAÈNG CHUYEÅN GIAO
KHOÂNG COÙ HÔÏP ÑOÀNG TIEÂU
CHUAÅN
CHUYEÅN GIAO VAØO BAÁT CÖÙ THÔØI
ÑIEÅM DO NGAÂN HAØNG ÑEÀ NGHÒ
THANH TOAÙN VAØO NGAØY DO HAI BEÂN
THOÛA THUAÄN
CHI PHÍ CUÛA HÔÏP ÑOÀNG FORWARD
DÖÏA TREÂN CHEÂNH LEÄCH GIAÙ MUA
VAØ BAÙN
KHOÂNG YEÂU CAÀU KYÙ QUÕY
 THAØNH MOÄT BEÂN CUÛA MOÃI HÔÏP
RUÛI RO TÍN DUÏNG COÙ THEÅ XAÛY RA
 TÍN DUÏNG
FUTURES
GIAO DÒCH ÔÛ SAØN GIAO DÒCH

LUAÄT LEÄ RIEÂNG ÑÖÔÏC QUI ÑÒNH
BÔÛI UÛY BAN GIAO DÒCH FUTURES
HAØNG HOÙA
THAÁP HÔN 1% HÔÏP ÑOÀNG ÑÖÔÏC
CHUYEÅN GIAO THÖÏC TEÁ TREÂN IMM
HÔÏP ÑOÀNG ÑÖÔÏC CHUAÅN HOÙA

CHUYEÅN GIAO VAØO NGAØY QUI ÑÒNH
TREÂN IMM
THANH TOAÙN HAØNG NGAØY

NHAØ ÑAÀU TÖ TRAÛ PHÍ MOÂI GIÔÙI
ÑEÅ MUA VAØ BAÙN
KYÙ QUÙY ÑÖÔÏC YEÂU CAÀU

PHOØNG THANH TOAÙN BUØ TRÖØ TRÔÛ
ÑOÀNG4FUTURES, VÌ VAÄY GIAÛM RUÛI RO 6
Chapter
NHÖÕNG NGÖÔØI THAM GIA TREÂN THÒ
TRÖÔØNG FUTURES

 Hedgers: hôïp ñoàng futures coù theå giuùp nhöõng

ngöôøi saûn xuaát laãn kinh doanh coù theå choát
möùc giaù maø ñöôïc nhaän hoaëc traû
 Speculators: Nhöõng ngöôøi muoán naém laáy cô
hoäi thu lôïi khi giaù caû treân thò tröôøng bieán
ñoäng
 Arbitragers: nhöõng muoán choát möùc lôïi nhuaän
baèng caùch kinh doanh treân nhieàu thò tröôøng

Chapter 4 7
CÔ CHEÁ VAÄN HAØNH TREÂN THÒ TRÖÔØNG
FUTURES

Kyù quyõ: nhaø ñaàu tö seõ ñöôïc yeâu caàu kyù quyõ vaøo
coâng ty cuûa nhaø moâi giôùi. (margin account)
 Kyù quyõ ban ñaàu (Initial margin)
 Kyù quyõ duy trì (mainternance margin)
 Leänh goïi noäp tieàn (margin call)
Thanh toaùn haøng ngaøy (marked to the market)
 Caùc kieåu leänh treân thò tröôøng futures

Chapter 4 8
 KINH DOANH TREÂN THÒ TRÖÔØNG
FUTURES

 1. SÖÛ DUÏNG FUTURES ÑEÅ BAÛO HOÄ

 2. SÖÛ DUÏNG FUTURES ÑEÅ ÑAÀU CÔ.
 3, KINH DOANH TIEÀN TEÄ

Chapter 4 9
Baûo hoä baèng HD futures
# Coâng ty A, laø cty cuûa Myõ, bieát raèng seõ
ñöôïc nhaän 1 trieäu £ vaøo 01.5.08, cho haøng
XK sang Anh. Tyû giaù giao ngay hieän taïi
(1.02.2008) laø $2.1920, vaø giaù futures thaùng
5.08 treân CME cho £ laø $2.1850.
# Coâng ty B, laø cty cuûa Myõ, bieát raèng seõ
thanh toaùn 3 trieäu £ vaøo 01.5.2008, cho haøng
NK töø Anh. Tyû giaù giao ngay hieän taïi laø
$2.1920, vaø giaù futures thaùng 05.08 treân CME
cho £ laø $2.1850.
Chapter 4 10