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mircoles, 27 de agosto de 2014
Resumen Semanal
En los Estados Unidos, el S&P 500 cerr el da viernes en los
1.988,40 puntos, logrando registrar un aumento semanal del
1,71%. El ndice Industrial Dow Jones cerr en 17.001,22,
subiendo un 2,06% con respecto a la semana previa. El
rendimiento de las notas del tesoro de los Estados Unidos a 10
aos cerr en un 2,402%, un valor mayor al rendimiento del
2,340% registrado en la semana pasada. El da jueves el ndice
S&P 500 alcanz un nuevo rcord, sealando una recuperacin
tras sufrir una cada a finales de julio. Durante la semana, los
inversionistas centraron su atencin en la publicacin de las
minutas de la reunin llevada a cabo por la Reserva Federal el 29
y 30 de julio para as precisar cualquier indicio sobre los planes
de la institucin para aumentar la tasa de inters en los meses
futuros. Otro hecho relevante, fueron las declaraciones ofrecidas
por Janet Yellen y Mario Draghi en el simposio anual de Jackson
Hole, que rene a personalidades destacadas de la economa.
Adicionalmente, algunas compaas continuaron emitiendo
resultados trimestrales. La temporada de ganancias se acerca a
su fin tras reportar 489 integrantes del S&P 500. Hasta la fecha el
65,43% public ventas mayores a las proyectadas por los
analistas de Bloomberg, mientras que un 75,77% emiti
ganancias que sobrepasaron las estimaciones.

Estados Unidos
Janet Yellen y Mario Draghi comentan en el simposio anual
de Jackson Hole.
Los inversionistas siguieron de cerca las declaraciones
realizadas en el simposio anual de Jackson Hole, que rene a
personalidades destacadas del rea econmica. La atencin
estuvo acaparada por los titulares de la Reserva Federal y el
Banco Central Europeo, quienes se encuentran en una
posicin antagnica.

Actualmente, la Reserva Federal est encaminada a finalizar
su programa de compras de activos y los analistas se
muestran ansiosos para precisar cmo ser el proceso usado
por la institucin para subir la tasa de inters. Las
expectativas se sustentan en la recuperacin econmica
registrada por los Estados Unidos. Con el fortalecimiento
alcanzado, el banco central se encuentra evaluando cuando
empezar a restringir su poltica monetaria ante el temor
que se generen burbujas financieras y un problema
inflacionario. En el segundo trimestre, la economa se
expandi a una tasa del 4%. Adems, el pas ha logrado
experimentar en cada uno de los ltimos seis meses un nivel
de generacin de empleos superior a 200 mil, algo no visto
desde 1997. Janet Yellen, en las declaraciones ofrecidas en
el simposio, sostuvo que la recuperacin del mercado
laboral no ha sido completa y defendi la importancia de
continuar manteniendo a niveles bajos la tasa de inters

En contraste, muchos economistas mantienen que el Banco
Central Europeo se ver obligado a iniciar para los prximos
meses un programa de compras de activos para acelerar el
crecimiento econmico y combatir las presiones
deflacionarias. A pesar de que en junio la institucin recort
hasta el nivel ms bajo su tasa de inters y anunci un
programa de fondos dirigidos a los bancos para estimular el
crdito, muchos analistas estiman que la medida resultar
insuficiente. En el simposio de Jackson Hole, el Presidente
del BCE, Mario Draghi, acept el empeoramiento de las
condiciones inflacionarias y dijo que el BCE se encuentra
listo para actuar. Sin embargo, no ofreci ninguna
informacin sobre un programa de compras de activos. Los
inversionistas se mostraron sorprendidos con el cambio de
la tonalidad usada por Draghi para referirse a las estrictas
medidas de austeridad demandadas por la Union Europea,
que persigue un dficit fiscal mximo del 3% para sus
miembros. Draghi dijo que la efectividad de la poltica
monetaria aumentara con una poltica fiscal ms flexible,
siempre que se continen adoptando las reformas
estructurales necesarias para aumentar la competitividad de
los miembros.

La Reserva Federal publica las minutas de la reunin
realizada el 29 y 30 de julio.
La Reserva Federal public las minutas correspondientes a la
reunin llevada a cabo los das 29 y 30 de julio por el Comit
Federal de Mercado Abierto. En la reunin, los integrantes
discutieron sobre la posibilidad de elevar la tasa de inters
antes de lo previsto. Las minutas sealan que los miembros
observan un fortalecimiento de la economa pero reconocen
que todava las condiciones del mercado de trabajo no son
ptimas. En dicha reunin, el banco central decidi reducir
en 10 millardos de dlares el programa de compras de
activos, fijndolo en 25 millardos de dlares. La Reserva
Federal ha utilizado tres programas de compras de
estmulos, diseados con finalidad de mantener bajas las
tasas de inters para incentivar el consumo, la inversin, y la
generacin de empleos. Los programas han elevado el
balance de la institucin desde unos 900 millardos de








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dlares para el verano de 2008 hasta 4.412 millardos de
dlares en la actualidad. Se espera que la Reserva Federal
culmine el programa de estmulos en octubre. Los
participantes del mercado se encuentran muy atentos sobre
el lenguaje usado por la institucin para as precisar cuando
la Reserva Federal comenzar a elevar la tasa de inters,
que han permanecido en un nivel cercano a cero desde
finales de 2008. Muchos participantes del mercado prevn
un primer incremento de la tasa de inters para el verano
del 2015.

La inflacin se desacelera en julio.
El Departamento de Trabajo anunci que la inflacin,
interanual medida por el ndice de precios al consumidor, se
ubic en el mes de julio en un 2%, un nivel inferior a la
lectura del 2,1% correspondiente a junio. La desaceleracin
de la inflacin estuvo impulsada por un abaratamiento de
los precios de la energa. La noticia no representara un
elemento que pudiese llevar a la Reserva Federal a subir
bruscamente la tasa de intereses. El banco central persigue
un objetivo inflacionario del 2%, pero prefiere utilizar un
indicador elaborado por el Departamento de Comercio cuya
lectura en el mes de junio arroj una inflacin del 1,6%.

Latinoamrica
Mxico:
La segunda economa ms grande de Latinoamrica se
expandi en el segundo trimestre a una tasa del 1,04%, El
crecimiento del producto interno bruto sobrepas las
estimaciones de los analistas, quienes proyectaban una tasa
del 0,8%. En el trimestre, la economa de Mxico se
benefici por el desempeo de las exportaciones a
Norteamrica, luego de haberse visto afectadas en el primer
trimestre por las adversas condiciones climticas que
predominaron en los Estados Unidos, su principal socio
comercial. El gobierno para el ao en curso espera registrar
un crecimiento del 2,7%. El Presidente Pea Nieto ha
emprendido ambiciosas reformas que buscan acabar con los
monopolios en el rea de las telecomunicaciones y elevar la
produccin petrolera mediante la participacin de empresas
forneas. La administracin tambin ha implementado
reformas laborales del sector financiero. El gobierno estima
que las reformas estructurales permitirn a Mxico crecer a
un ritmo cercano del 5% para el 2018.


Argentina:
A tres semanas de haber incurrido Argentina en su segundo
default en trece aos, la Presidenta Kirchner dijo que
enviar al congreso una propuesta para canjear los bonos
regidos bajo legislacin fornea por nuevos ttulos de deuda
apegados a las leyes nacionales. Con la medida, Argentina
buscara eludir la decisin de una corte estadounidense que
obliga a la nacin a cancelar 1,5 millardos de dlares a unos
fondos de inversiones que no aceptaron los trminos de la
restructuracin de deuda.

Luego de haber incurrido en 2001 en un default por 95
millardos de dlares, el 92,4% de los inversionistas particip
en las reestructuraciones llevadas a cabo en 2005 y 2010
donde aceptaron el canje de bonos por un valor de 30
centavos por cada dlar adeudado. No obstante, algunos
inversionistas que no participaron en la reestructuracin
demandaron a la nacin a cancelar la deuda en su totalidad
y el pago de intereses acumulados. En junio, la Corte
Suprema de los Estados Unidos mantuvo en efecto la
decisin del juez Thomas Grisea que impide a la nacin
seguir pagando intereses antes de llegar a un acuerdo con
unos tenedores de ttulos no reestructurados. El gobierno
de Argentina alega que una clusula conocida como RUFO,
que expira a fines de aos, imposibilita al pas a ofrecer
trminos ms favorables, ya que pudiese motivar al resto de
los bonistas a exigir un trato similar originando
compensaciones sobre los 120 millardos de dlares.

Un canje por bonos regidos por la jurisdiccin de Argentina
sera voluntario y contara con grandes desafos. La medida
disipa las esperanzas sobre un posible acuerdo entre la
nacin con los denominados fondos buitres. Los bonos
reestructurados de Argentina cayeron durante la semana.
Los ttulos de deuda con vencimiento a 2033 cerraron la
semana en 78,85 dlares, el punto ms bajo en dos meses.

Corporativo
Bank of America Corp. (BAC): el segundo banco ms grande
de los Estados Unidos, en trminos de activos, acord con el
Departamento de Justicia pagar 16,7 millardos de dlares
para poner a unas acusaciones de fraudes relacionadas con
la venta de hipotecas durante la crisis financiera. El acuerdo
es el ms grande alcanzado entre el Departamento de
Justicia y una compaa. Una gran parte de la penalidad
proviene de Countrywide, institucin adquirida durante la








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crisis financiera. La suma es mucho mayor a la multa de 13
millardos de dlares fijada a JP Morgan por el mismo
concepto y de la penalidad por 7 millardos de dlares
impuesta a Citigroup.
Microsoft Corporation (MSFT): Steve Ballmer anunci su
renuncia como miembro de la junta directiva del fabricante
de softwares. La noticia ocurre luego de que Ballmer
informara en febrero su salida como CEO, cargo que ejerci
desde el ao 2000. A principios de ao, Ballmer sobrepas a
Gates para convertirse en el individuo con la mayor cantidad
de acciones. Su participacin est estimada en un 4,04%.
Ballmer se enfocar en actividades cvicas, la enseanza, y la
gerencia de Los Angeles Clippers, equipo de bsquet que
adquiri la semana pasada por 2 millardos de dlares.
Hertz Global Holdings (HTZ): las acciones de la empresa
dedicada al alquiler de vehculos descendieron luego de
advertir que espera para el ao en curso ganancias muy por
debajo de sus proyecciones iniciales. Las acciones cayeron
hasta un 13% a inicios del da mircoles, pero se
recuperaron en la tarde tras conocerse que el inversionista
Carl Icahn cuenta con una participacin del 8,48%. Hertz
atribuy el menor pronsticos a los costos relacionados con
auditorias, una menor demanda, y al impacto negativo
ocasionado por el gran nmero de llamados de vehculos
realizado por los fabricantes de automviles. En junio, Hertz
dijo que el comit de auditora encontr errores en los
estados financieros correspondientes a 2011, 2012, y 2013.
La empresa en la actualidad se encuentra en un proceso
para separar, mediante la constitucin de una nueva
compaa pblica, su negocio dedicado al alquiler de
maquinarias. Las acciones cerraron el mircoles en los
30,33 dlares, generando una cada 3,90%.
Family Dollar Stores (FDO): el detallista de descuento
recibi una oferta por 9 millardos de dlares o 78,50 dlares
pagaderos en efectivo por parte de su rival Dollar General.
La junta directiva rechaz unnimemente la oferta alegando
que la operacin sera bloqueada por los reguladores por
cuestiones monopolsticas. La oferta ocurre al momento
que Family Dollar recomienda a sus accionistas aprobar la
propuesta de compra realizada por Dollar Tree, de unos 8,5
millardos de dlares o 74,50 dlares por accin. Varios
analistas sostienen que una fusin entre Dollar General y
Family Dollar es la ms atractiva dada las similitudes de sus
operaciones. Segn las proyecciones de Dollar General, la
fusin ocasionar ahorros de unos 600 millones anuales
durante los primeros aos. Los notorios inversionistas Carl
Icahn y Nelson Peltz han exhortado a Family Dollar a
ponerse en venta. Dentro del grupo, Dollar General es el
ms grande con unos 11.338 establecimientos. En
comparacin, Family Dollar y Dollar Tree tienen 8.146 y
5.080 tiendas respectivamente. Luego del anuncio, las
acciones de Family Dollar subieron el da lunes 18 de agosto
un 4,93% para cerrar en los 79,81 dlares.
Target Corporation (TGT): el segundo detallista de
descuento ms grande de los Estados Unidos redujo por
segunda oportunidad en agosto su pronstico de utilidades
para el ao 2014. Actualmente, Target espera utilidades por
accin entre 3,10 dlares y 3,10 dlares, en comparacin
con la estimacin previa entre 3,90 dlares y 3,10 dlares.
La noticia ocurre a los pocos das de haber asumido el cargo
de CEO el ex directico de PepsiCo Brian Cornell. Las
operaciones de Target han estado golpeadas por un dbil
consumo y su incursin en Canad a principios de 2013, que
ha sido incapaz hasta la fecha de generar ganancias.
Adems, la empresa sufri a finales del ao pasado un
ataque ciberntico que comprometi la informacin de unas
40 millones de tarjetas de crditos. Target anunci que las
ventas en el segundo trimestre fueron de 17,41 millardos de
dlares, representando un incremento del 1,7% con
respecto al mismo trimestre del ao anterior. Las ganancias
trimestrales cayeron un 62%, ubicndose en 234 millones de
dlares. El CEO de Target resalt una mejora de las ventas
comparables durante julio y principios de agosto,
temporada previa al inicio del ao escolar. Las acciones de
Target subieron el mircoles un 1,82%, cerrando en 60,33
dlares.
Apple Inc. (AAPL): la empresa cerr el da viernes en 101,32
dlares, su mximo histrico. La cotizacin situ el valor de
mercado de Apple en unos 605 millardos de dlares. Apple
es la compaa ms valiosa del mundo, seguida por
ExxonMobill cuyo valor capitalizacin es de unos 425
millardos de dlares. Hace unos meses, Apple realiz un
split o divisin de acciones a un ratio de 7:1, facilitando as
su liquidez. El alza ocurre en medio de las grandes
expectativas sobre el supuesto lanzamiento para
septiembre del iPhone 6. Apple tambin estara trabajando
en introducir una nueva gama de productos a travs de un
reloj iWatch. El 22 de julio Apple resultados trimestrales,
impulsado por sus productos iPhones y computadoras Mac y
por el mercado de China. Las acciones de Apple han
acumulado un alza en lo que va de ao del 26%.
McDonalds Corporation (MCD): el gobierno de Rusia
clausur temporalmente cuatro restaurantes de McDonalds
por cuestiones sanitarias. Muchos analistas temen que la
decisin podra constituir una represalia sobre el gran
nmero de sanciones impuestas por los Estados Unidos y








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Europa en relacin al conflicto en Ucrania. McDonalds tiene
438 establecimientos en Rusia. A nivel mundial, la empresa
opera 35.683 restaurantes.
Hewlett-Packard Co. (HPQ): el gigante de tecnologa
anunci resultados trimestrales que sealaron el primer
crecimiento de ventas en doce trimestres. El crecimiento
estuvo impulsado por un incremento del 12% de los
ingresos de la unidad de sistemas personales, encargada de
fabricar computadores personales. Durante el perodo,
varias compaas se han beneficiado de un aumento en la
demanda de computadoras personales, tras haber sufrido la
industria varios aos de declive producto del aumento de
popularidad de las tabletas y los telfonos inteligentes. Sin
embargo, las ventas de HP cayeron en el segmento de
soluciones de tecnologas, el ms grande de HP, dedicado al
desarrollo de softwares y servicios corporativos. Los
ingresos tambin descendieron en el negocio de fabricacin
de tintas. La noticia refuerza la confianza en el plan de
reestructuracin emprendido por Meg Whitman, quien
asumi la posicin de CEO en septiembre de 2011. Las
ventas trimestrales subieron con respecto al ao previo un
1,3%, ubicndose en 27,6 millardos de dlares. Las
utilidades fueron de 985 millones de dlares o 52 centavos
por accin, un 29% menores a las reportadas en el ao
pasado. El consenso de analistas de Bloomberg esperaba
ventas de 27,01 millardos de dlares y ganancias por accin
de 63 centavos. Posterior al anuncio, las acciones subieron
el jueves un 5,35%, cerrando en 37 dlares.




















































































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PRINCIPALES INDICADORES



Vi ernes
22/08/2014
3- Month T-Bi l l 0.0152%
2-Year Treasury 0.4918%
5-Year Treasury 1.6597%
10-Year Treasury 2.4024%
30-Year Treasury 3.1566%
Tasa de inters de los ttulos del tesoro de
EE.UU.

Cambio del
da anterior
ltimo
Precio
22/08/2014
Gol d Spot $/OZ 3.29 1,280.20
Si l ver Spot $/OZ -0.02 19.43
Pl ati num Spot 0.93 1,421.810
Metales


Cambio del
da anterior
ltimo
Precio
22/08/2014
DOW JONES (EEUU) -0.22% 17,001.22
S&P 500 (EEUU) -0.20% 1,988.40
NASDAQ 100 (EEUU) 0.14% 4,538.55
NI KKEI 225 (Japn) -0.30% 15,539.19
FTSE 100 I NDEX (I ngl aterra) -0.04% 6,775.25
EURO STOXX 50 PR (eurozona) -0.83% 3,098.50
XTERA DAX (Al emani a) -0.66% 9,339.17
CAC 40 (Franci a) -0.93% 4,252.80
BOVESPA (Brasi l ) -0.99% 58,407.32
MERVAL (Argenti na) 1.75% 9,171.12
I PSA (Chi l e) -0.49% 3,950.01
LI MA GENERAL (Per) 0.33% 17,036.21
ndices Burstiles

Cambio del
da anterior
ltimo
Precio
22/08/2014
Euro (EUR/USD) (0.004) 1.324
Pound (GBP/USD) (0.001) 1.657
Yen (USD/JPY) 0.100 103.950
Canad $ (USD/CAD) 0.000 1.094
Austral i a $ (AUD/USD) 0.001 0.932
Mexi co Peso (USD/MXN) 0.029 13.137
Brazi l i an Real 0.009 2.278
Chi l ean Peso 1.090 583.020
Col ombi an Peso 5.610 1,924.210
Peru Nuevo Sol 0.011 2.832
Argenti ne Peso 0.009 8.403
Monedas


ltimo
Precio
22/08/2014
10-Aos Rei no Uni do 2.41%
10-Aos Al emani a 0.98%
10-Aos Canad 2.07%
10-Aos Japn 0.51%
10-Aos I tal i a 2.58%
10-Aos Espaa 2.38%
10-Aos Brasi l 11.67%
10-Aos Mxi co 5.81%
10-Aos Col ombi a 6.61%
Tasa de inters de bonos gubernamentales

Cambio del
da anterior
ltimo
Precio
22/08/2014
S&P 500 FUTURE Sep14 -1.8 1,987.8
DJI A I ndex Future Sep14 -23 16,993.0
WTI crude Future Sep14 -0.06 103.1
BRENT CRUDE Oct14 -0.05 107.2
CORN Future Dec14 2.5 371.5
WHEAT Future (CBT) Sep14 6.75 562.3
SOYBEAN Future Nov14 3.75 1,042.0
Futuros










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