Qun tr ri ro ti chnh

Chin lc ng dng giao sau trong thc tin

Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Qu trnh mua giao sau c gi l thc hin v th mua.
$
Thi gian
Li nhun
Mua
Bn
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Mt ngi bn giao sau vi nh mua chng li sau
mt mc gi thp hn kim li c gi l v
th bn.
Cc nh giao dch c th bn giao sau cho d h
khng s hu cc ti sn c s v v th giao sau v
vic cam kt giao hng c th b tr bng mt v th
mua trc khi n hn hp ng.
Mt nh u c c th chn mua hng ha thc trn
th trng giao ngay v bn trn th trng giao sau.
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Li nhun
$
Thi gian
Mua
Bn
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
ng 1 hp ng giao sau nh th no?
Nu bn giao sau:
(1) Giao hng ha v chp nhn thanh ton theo cc
quy nh v thi hn v a im giao hng.
(2) Mua li (trn th trng giao ngay) mt s lng
tng t hp ng giao sau (b tr v th ban u).
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
ng 1 hp ng giao sau nh th no?
Nu mua giao sau:
(1) Nhn hng ha v chi tr y theo cc quy nh
v thi hn v a im giao hng v
(2) Bn li (trn th trng giao ngay) mt s lng
tng t hp ng giao sau (b tr v th ban u).
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Quan h gia th trng giao ngay v th trng giao
sau cho php nhng ngi phng nga ri ro s dng
th trng giao sau b p ri ro v gi trn th
trng giao ngay.
Mi quan h ny c o lng bng basic, l
chnh lch gia gi giao ngay v gi giao sau.
Gi giao ngay v gi giao sau c xu hng bin ng
cng chiu, mc d khng lun lun cng mt mc .
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th mua v v th bn
Tm lc cc tnh hung phng nga

V th trn
TT giao ngay

Ri ro

Phng nga d kin

Nm gi ti sn
(V th mua)

Gi ti sn c th
gim

Phng nga v th
bn
Mua mt ti sn
(V th bn)
Gi ti sn c th
tng
Phng nga v th
mua
(Phng nga tin
liu)
Bn giao sau ti
sn
(V th bn khng)
Gi ti sn c th
tng
Phng nga v th
mua
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th bn
Thng 02
440
420
Thng 09
V th bn
l $20
Bn GS thng 10 vi gi $420.
Gi GS thng 10 tng ln l
$440, l $20.
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th bn
Giao ngay
Giao sau
V th
bn l
$20
Thng 02
440
400
Thng 09
V th mua
li $20
420
Basic c gi nh l
mt hng s khng
i v th gi giao
ngay cng tng $20,
t $400 ln $420.
Nh sn xut s bn
hng ha trn th
trng giao ngay v
thu v $20 li nhun.
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th bn
Giao ngay
Giao sau
V th
bn li
$20
Thng 02
440
400
Thng 09
V th
mua l
$20
420
Gi giao ngay gim $20.
V th bn giao sau c
c li nhun l $20.
Khon li ny s b p
li khon l trn th
trng giao ngay).
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th mua
Phng nga v th bn Phng nga v th
mua
M ca giao dch giao sau Bn giao sau Mua giao sau
ng ca giao dch giao sau Mua giao sau Bn giao sau
Giao ngay Mua Bn
St gim trong gi giao sau Li L
Gia tng trong gi giao sau L Li
St gim trong gi giao ngay L Li
Gia tng trong gi giao ngay Li L
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th mua
3,25
2,90
Thng 02 Thng 09
V th mua
l $0,35

Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th mua
Giao sau
l $0,35
Giao ngay
li
$0,35
Thng 02
3,25
2,65
Thng 09
2,90
3,00
RI RO BASIC
Basic l thc o ni ln mi quan h gia hp ng giao sau v
hp ng giao ngay.
Basic th hin chnh lch gia gi giao ngay v gi giao sau.
Basic = Gi giao ngay Gi giao sau
Basic m khi gi giao ngay < gi giao
Basic dng khi gi giao ngay > gi giao sau.
V d:
Basic = $350 gi giao ngay $320 gi giao sau = + 30 basic
Basic = $210 gi giao ngay $240 gi giao sau = 30 basic
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th bn
Phng nga ri ro thng qua hp ng giao sau khng
quan trng i vi cc bin ng tng ln hay gim
xung ca gi giao sau m quan trng l gi giao ngay
c thay i theo cng mt chiu hng v vi cng mt
mc ging nh gi giao sau.
Nu nguyn tc ny khng c m bo th c
gi l RI RO BASIC
S hi t ca gi giao ngay v gi giao sau vo ngy o hn
Nu gi giao
ngay thp hn
gi giao sau th
ngi bn hng
trn th trng
giao ngay c th
bn giao sau.

Vic khan him
nhng ngi bn
trn th trng giao
ngay lm cho gi
giao ngay tng ln.
ng thi lc ny do
p lc bn trn th
trng giao sau
tng ln lm cho gi
giao sau gim i.

gi giao
ngay v gi
giao sau
cui cng
ri cng hi
t v vi
nhau.

BASIC M
RI RO BASIC
BASIC M CONTANGO
Nhiu ngi bn lm
gim gi bn giao sau
Bn giao sau
Kt qu: gi giao ngay
v gi giao sau tin li
gn nhau hn
t ngi bn lm tng gi
mua giao ngay
Lu gi hng ha trn th trng
RI RO BASIC
S hi t ca gi giao ngay v gi giao sau vo ngy o hn
nu gi giao
ngay qu cao so
vi gi giao sau
ngi mua giao
ngay c th mua
giao sau.
ngi mua nhn
sn phm vi gi
giao sau thp v
sau c th bn
chng li trn th
trng giao ngay
vi gi cao hn.

lm tng gi
giao sau,
lm gim gi
giao ngay
cho n khi
chng t
n mc
cn bng.
BASIC DNG
RI RO BASIC
BASIC DNG BACKWARDATION
Nhiu ngi bn lm
gim gi bn giao ngay
Bn giao ngay
Kt qu: gi giao ngay
v gi giao sau tin li
gn nhau hn
t ngi bn lm tng gi
mua giao sau
Lu gi hng ha trn th trng
RI RO BASIC
RI RO BASIC
Phng nga ri ro hon ho ch tn ti trong khu
vn Nht Bn
RI RO BASIC
Basic m rng v thu hp
(phng nga v th bn) = S
T
S
0
(f
T
f
0
)
(phng nga v th mua) = - S
T
+ S
0
+ (f
T
f
0
)
Phng trnh li nhun ca cc chin lc phng nga
Xt ti 1 thi im t bt k:
(phng nga v th bn) = S
t
S
0
(f
t
f
0
) (*)
Basic m rng v thu hp
b
0
= S
0
f
0
(basic ban u)
b
t
= S
t
f
t
(basic ti thi im t)
b
T
= S
T
f
T
(basic ti thi im o hn)
Vi
Phng trnh (*) c th vit li l:
(phng nga v th bn) = S
t
S
0
(f
t
f
0
) = S
t
f
t
(S
0
f
0
) = b
t
b
0

RI RO BASIC
Basic m rng v thu hp
RI RO BASIC
Phng nga ri ro chuyn nhng thay i trong gi giao ngay
thnh nhng thay i trong basic.
Thay i trong basic t bin ng hn thay i trong gi giao
ngay v th nhng v th no c phng nga ri ro s c t ri ro
hn l v th khng c phng nga.
Ri ro basic l kt qu t nhng g khng chc chn lin quan
n nhng thay i trong basic nn hnh vi phng nga ri ro l
hot ng u c nhng chng li to ra ri ro t hn nhiu so
vi v th khng phng nga.
Basic m rng v thu hp
RI RO BASIC
Nu gi giao ngay tng nhiu hn l gi giao sau, basic s
tng ln. y c gi l basic m rng v chng lm ci
thin thnh qu ca phng nga v th bn.
Nu gi giao sau tng nhiu hn l gi giao ngay, basic s
gim i v lm gim i thnh qu ca phng nga. y c
gi l basic thu hp.
Basic m rng v thu hp
RI RO BASIC
RI RO BASIC
Tm lc cc tc ng tng th ca basic cho cc kch bn
Basic k
vng
Phng nga v th bn Phng nga v th mua
Basic m
rng
Basic thu
hp
Basic m
rng
Basic thu
hp

m

L

Li

Li

L
Dng Li L L Li