5.

DEFINIITE I OBJASNITE KAKO SE UTVRUJU KLJUNE KAMATNE STOPE

KOD ECB-a PREZENTIRAJUI I NJIHOVE VRIJEDNOSTI?
1. USTALJENE POGODNOSTI KREDITIRANJA BANAKA STANDING
FACILITIES
Ustaljene pogodnosti kreditiranja banaka imaju za cilj da obezbijede dovoljnu ponudu
likvidnih sredstava monetarnim finansijskim institucijama eurozone u toku noi (overnight
liquidity), signaliziraju optu poziciju monetarne politike, kao i da upravljaju trinim
kamatnim stopama u toku noi.
Ustaljene pogodnosti kreditiranja banaka -Standing facilities se koriste kroz dvije vrste
transakcija od strane nacionalnih centralnih banaka, lanica ECB na decentralizovan nain:
1.1. Kreditne pogodnosti za nepredviene okolnosti Marginal lending facility
Koriste se od strane subjekata da bi dobili likvidnost u toku noi od strane nacionalnih
centralnih banaka na osnovu prihvatljive aktive (prema lanu 18.1 Statuta ECB, kreditne
operacije moraju biti zasnovane na adekvatnom kolateralu).
Kamatna stopa na marginal lending facility, koju fiksno odreuje Upravno vijee
ECB-a, obezbijeuje najviu tzv. ceiling trinu kamatnu stopu u toku noi. Najvia
kamatna stopa se formira kroz ponudu i potranju za sredstvima ECB-a, koja ona nudi putem
instrumenta standing facilities tj. kreditne pogodnosti za nepredviene okolnosti. To je
kamatna stopa koju ECB nudi/posuuje monetarno finansijskim institucijama eurozone.
1.2. Depozitne pogodnosti Deposit facility
Subjekti mogu vriti polaganje depozita u toku noi kod nacionalnih centralnih banaka
i kamatna stopa na tu vrstu depozita je u obliku najnie tzv. floor trine kamatne stope.
Najnia kamatna stopa ECB-a se formira na osnovu kamatne stope koju ECB plaa
meunarodnim finansijskim institucijama (MFI), odnsono klijentima ECB-a, za depozite u
toku noi, koje dre na raunima ECB-a i kao to je prethodno navedeno naziva se podna ili
floor rate.
Marginal lending facility i deposit facility odreuju gornju i donju marginu. One su
signal ECB-u za za odreivanje kljune kamatne stope, koja je ujedno i referentna trina
kamatna stopa kod ECB-a i naziva se:
1.3. Glavna stopa refinansiranja Main refinancing rate
Definie se kao fiksna od strane ECB-a na glavne operacije refinasiranja (main
refinancing operations).
U prvim godinama od osnivanja ECB-a ona je bila varijabilna stopa, no usljed
finansijske krize u EZ i velikih problema oko likvidnosti od 15.10.2008. je uvedena fiksna

main refinancing rate. U to vrijeme ona je iznosila 3,75% i od tada je trend snaan pad do
istorijski niskih nivoa.
Kamatne stope Europske centralne banke u 2011.

Datum

Depozit /
Deposit facility

Glavne
operacije
refinansiranja /
Main
refinancing
operations

Kreditne
pogodnosti za
nepredviene
okolnosti /
Marginal lending
facility

14.dec.11

0,25

1,00

1,75

9.nov.11

0,50

1,25

2,00

13.jul.11

0,75

1,50

2,25

13.apr.11

0,50

1,25

2,00

Primjer:

Transmisioni mehanizam kamatnih stopa ECB-a