The U.

S Federal Reserve Bank-bagaimana nak elak kesan kemelesetan ekonomi

daripada merebak ke Asia

Krisis kemelesetan ekonomi global pada 2008 merupakan satu krisis yang bukan sahaja
meninggalkan kesan ke atas sebuah negara sahaja tetapi banyak negara turut merasakan
kesannya. Krisis ekonomi yang berlaku bermula dari Eropah dan USA meninggalkan kesan yang
tidak ketara ke atas Asia berbanding ke atas Eropah sendiri. Namun begitu, negara-negara Asia
dilihat telah mengambil beberapa langkah yang perlu bagi mengurangkan kesan kemelesetan
ekonomi seterusnya mengelakkan kesan kemelesetan global ini terus merebak ke Asia. Negaranegara Asia dilihat menjalankan kerjasama bersifat serantau bagi menghalang kesan
kemelesetan global ini daripada mengganggu gugat pertumbuhan ekonomi di negara-negara
Asia. Seperti mana yang diketahui, negara-negara Asia sangat bergantung kepada USA dalam
proses perdagangan dan pergantungan untuk meningkatkan kedudukan ekonomi berikutan USA
merupakan negara pengimport barangan yang terbesar dari Asia. Asia mengalami penurunan
permintaan yang sangat drastik semasa krisis ini berlaku dan perkara ini menjejaskan
pertumbuhan ekonomi Asia.
Antara langkah-langkah yang diambil oleh Asia bagi melepaskan diri daripada berada
dalam tekanan kesan daripada kemelesetan ekonomi global ialah dengan liquidity conditions
have tightened dan keadaan ini sangat berbeza dengan tahap yang dilihat di USA atau Eropah.1
Jadi, keadaan ini telah menggariskan beberapa faktor yang penting. Pertama, pemegangpemegang asset yang dilindungi oleh institusi kewangan Asia adalah relatively limited.
Keseluruhan kehilangan kredit yang dicatatkan di Asia adalah sebanyak kira-kira 3% daripada
jumlah keseluruhan sekitar US$1.1 trillion. Kedua, bank serantau di Asia kecuali Korea juga
memegang generally comfortable domestic currency liquidity cushions. Purata pinjaman untuk
deposit di rantau Asia dilihat conservative dan banyak sistem perbankan melaporkan high ratios

of short-term assets to liabilities.

Ketiga, tahap foreign exchange reserves sekarang telah mencecah keseluruhan jumlah
US$ 4 trillion, satu angka yang besar yang mampu untuk mengelak daripada berlakunya krisis
ekonomi di rantau Asia. Pada masa yang sama, tahap short-term external liabilities di rantau ini
telah dikekalkan rendah dan those of foreign exchange reserve telah meningkat. Sebagai
keputusannya, kadar purata short-term external liabilities to foreign exchange reserve menjadi
lebih rendah berbanding sebelum kejadian Asian financial crisis. Negara-negara di Asia juga
dikritik kerana mempunyai excessively large foreign reserves walaupun tidak ada yang
menyatakannya waktu ini.

Keempat, kadar pertukaran telah menjadi lebih fleksibel berbanding dengan keadaan
semasa Asian financial crisis ini berlaku.2 Keadaan ini telah meningkatkan the built-in shock
absorbers for growth, dan juga lessens demand on foreign exchange reserves. Negara-negara
di Asia telah membantu pertumbuhan dan kestabilan kewangan dalam respective economies.
Berdasarkan kepada monetary policy, penurunan kadar inflasi telah membolehkan setiap bank
pusat di rantau Asia untuk memulakan easing policy. Keadaan ini dilakukan bagi mengurangkan
tekanan di rantau Asia berikutan kesan krisis ekonomi global yang meninggalkan impak yang
meluas bukan sahaja di Eropah tetapi juga di Asia. Bagi memudahkan monetary policy
diimplimentasikan, ekonomi di negara-negara Asia turut juga mengambil kira pengembangan
fiscal policy.
Beberapa buah negara di Asia juga telah mengumumkan substantial economic stimulus
packages. Cara lain bagi boosting sektor servis adalah liberalisasi of services trade dan servicesrelated FDI. Services trade dalam Asia dan antara Asia dengan negara luar telah dihadkan
berikutan adanya halangan dalam services trade sebagaimana entry by foreign services
providers. Oleh itu, bagi mencapai matlamat ini, Asia telah menubuhkan satu kerjasama
ekonomi yang lebih bersifat serantau bagi merealisasikan liberalisasi ekonomi yang lebih
berkesan untuk membantu memulihkan keadaan serta mengurangkan kesan akibat daripada
kemelesetan ekonomi yang berlaku dan merebak ke Asia.
Regional economic and financial integration
Peningkatan kerjasama serantau dan integrasi mampu membuka peluang untuk pertumbuhan
pelaburan. Pembangunan pasaran bond Asia (melalui inisiatif Pasaran Bond Asia dan Asian
Bond Funds) mampu membekalkan sokongan penting kepada negara-negara untuk
meningkatkan rangsangan fiskal untuk pertumbuhan, sama ada melalui projek infrastruktur
atau other fiscal expenditures, sebagaimana untuk private sector companies. Negara-negara
ASEAN+3 seharusnya mempercepatkan proses establishing a credit guarantee dan mekanisme
pelaburan untuk membekalkan credit guarantees untuk pinjaman bank komersial domestik dan
bond issuance in regional currency.
Disebabkan kepentingan perdagangan dan pelaburan untuk pembangunan ekonomi di
Asia, adalah sangat kritikal bahawa negara-negara Asia memberikan sokongan kepada
perdagangan bebas dan menolak dasar protectionism dalam keadaan yang mendesak iaitu
semasa berlaku kesulitan dalam ekonomi dan persekitaran. Pemimpin East Asian perlu
mempromosikan perdagangan bebas di East Asia dengan mengesahkan hasrat dan impian
mereka untuk mengadakan sebarang rundingan untuk perdagangan bebas serantau dalam
bentuk East Asian Free Trade Area (EAFTA). Integrasi pasaran mampu membuka peluang
perniagaan baru di Asia dan membantu merangsang permintaan serantau. Hal ini memerlukan
penerusan melalui ASEAN Economic Community building sebagai asas utama kepada integrasi
pasaran antara PRC, Jepun, Korea. Liberalisasi service trade perlu menjadi keutamaan yang

Ibid

utama kepada integrasi ekonomi serantau sebagaimana pertumbuhannya boleh membantu

mengembangkan pasaran serantau dan permintaan.