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Aktienmrkte im Aufwind
Profiteure der unglcklichen Lage an den Zinsmrkten sind
die Aktienmrkte, auch wenn die verschrfte Krise in der
Ukraine, der Gaza-Krieg und der Einmarsch der IS-Terrormiliz
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in das irakische Staatsgebiet zwischenzeitlich fr Achterbahnfahrten an den Brsen sorgten. Mit Argusaugen wurde die
Entwicklung beobachtet, bis tatschlich die immer wieder in
Reichweite gerckte Marke von 10.000 Punkten im Dax geknackt und einige Tage verteidigt werden konnte. Wichtige
Faktoren fr diese Untersttzung waren das niedrige Zinsniveau, fehlende Anlagealternativen und hohe Barreserven
der Marktteilnehmer.
Doch so richtig sicher konnte man sich auf diesem Niveau
nicht fhlen. Den Finanzmrkten sollte schnell die Puste
ausgehen. Nachdem die von den westlichen Lndern verhngten Sanktionen gegenber Russland verschrft wurden
und die geopolitischen Brnde weiterhin schwelen, die Indizes
von ZEW und ifo auch eher auf dem Rckzug waren und nur
leicht in Schwung kamen, rutschte der Dax in der Folge jedoch
wieder auf 8.350 Punkte ab. Da die Marktteilnehmer dieses
Jahr bereits einige Berg-und Talfahrten mitgemacht hatten,
lieen sie sich davon nicht vllig verunsichern und griffen bei
niedrigen Kursen auch wieder beherzt zu. Sie kauften sich vor
allem solide, substanzielle Aktieneinzelpositionen, die mit einer
hohen Dividendenrendite fr das kommende Jahr locken.
keinerlei Auswirkungen auf die US-Wirtschaft. Das erste Quartal war in den USA wesentlich strker vom strengen Winter
gekennzeichnet, als von den Manahmen der Notenbank.
Schneefall und Frost fhrten zu sprbaren Beeintrchtigungen
der Wirtschaft, die diese aber in den folgenden Quartalen
lssig abschttelte und eindrucksvolle Zahlen auswies. Die
Aktienindizes klettern derweil von Hchststand zu Hchststand. Der Aufschwung wird nicht nur vom DowJones-Index
mit den 30 grten US-Unternehmen getragen, sondern
vom breiten US-Aktienmarkt gesttzt.
Die Schwellenlnder konnten 2014 ihre erlittenen Verluste aus
dem Vorjahr aufholen und prsentieren sich in ordentlicher
Verfassung. Vor allem die institutionellen Anleger hielten an
Investitionen in den Schwellenlndern fest. Die Situation hat
sich wieder normalisiert und die Anleger erkennen auch hier
die Chancen einer sinnvollen Beimischung im Depot bei einer
Verzinsung von durchschnittlich ber fnf Prozent. Das Zusammenspiel von fundamental guten Daten (hheres Wachstum und geringere Schulden), attraktiver Verzinsung und
Aufwertung des Dollars sprechen fr diese Mrkte.
Die Aufwertung des US-Dollars begann jedoch erst im Juni/
Juli dieses Jahres. Davor erwies sich der Euro gegenber dem
Greenback, trotz des angestiegenen Zinsabstands zwischen
Euro und US-Mrkten und erstarkter US-Wirtschaft, erstaunlich robust. Offensichtlich hatten massive Kapitalstrme aus
dem angelschsischen Raum und aus Asien den Euro als
Alternative zu den anderen groen Whrungsblcken gefunden. Schlussendlich erwiesen sich die harten Fakten jedoch
als zu belastend fr den Euro und die Aufwertung des Dollars
begann. Notenbankchefin Yellen reduzierte konsequent,
Monat fr Monat, das einmal mit 85 Milliarden US-Dollar
begonnene Anleiheaufkaufprogramm. Auch wurden Prognosen fr Zinserhhungen im Jahr 2015 immer lauter diskutiert.
Untersttzt durch die weiteren Manahmen von Mario
Draghi, bekam der Dollar Rckenwind und landete in der
Spitze am 24.11.2014 bei 1,2357 EUR/USD. Die Prognosen
gehen sogar von einem Niveau bis EUR/USD von 1,15 aus,
manche Auguren prophezeien fr die Zukunft sogar die
Paritt.
Die ersten Zinserhhungen in den USA werden widersprchlich diskutiert, denn man hatte Angst, die Schwche der
europischen Wirtschaft knnte Auswirkungen auf die USWirtschaft haben. Im gleichen Atemzug wurde aber betont,
die Niedrigzinsphase beizubehalten, sollten Auswirkungen
auf die US-Wirtschaft zu spren sein.
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