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[22 “i 2000 Dale du deat A_\evr| _— “ 10612 00014 COMPTES ANNUELS EN EUROS DENOMINATION: KBC PARTICIPATION ... Forme juridique: Société anonyme.. ‘Adresse: Avenue du Port. Bre: Code postal: 1080... No 2a Commune: Bruxelles. Registre des personnes morales (RPM) ~ Tribunal de commerce de: Bruxelles. Adresse Internet *... 07 Numéro dentreprise 08 DATE 301172005 Du dépét de Facte constitutif OU du document le plus récent mentionnant la date de publication des actes constitul et modifcatil(s) des statuts, COMPTES ANNUELS approuvés par lassembiée générale du (08/07/2010 ct relaits & Fexercice couvrant la période du (01/05/2009 Tot "30/04/2010, Exercice précédent (01/05/2008 tot ‘30/04/2008 Les montants relalifs & 'exercice précédents sont identiques & ceux publiés anttérieurement: oui / non LISTE COMPLETE avec nom, prénoms, profession, domicile (adresse, numéro, code postal et commune) et fonction au sein de Ventroprise des ADMINISTRATEURS, GERANTS ET COMMISSAIRES rateur Délégué KBC Asset Management SA, ‘Avenue du Port 2, B-1080 Bruxelles, Belgique Peter Buelens, Admit Président Wouter Vanden Eynde, Administrateur Délégué KBC Asset Management SA, Avenue du Port 2, B-1080 Bruxelles, Belgique Administrateur (éventuellement suite page. A.VOL 1bis) Sont joints aux présents comptes annuels: _- le rapport de gestion”™ + le rapport des commissaires”” Nombre Total de pages déposées: 776 Numéros des pages du documents normalisé non déposées parce que sans objet. Signature (nom et qualité) Ven nda Cpa cogen Biter ce qui ne corwient pas Responsable Section OperationsNe O8 FP a3. FoF [AVOL ibis LISTE DES ADMINISTRATEURS , GERANTS ET COMMISSAIRES (SUITE DE LA PAGE AVOL 1) Guido Billion, Responsable Effets Centea SA, Mechelsesteenweg 180, B-2018 Anvers Administrateur Eric De Vos, Administrateur Délégué CBC Banque SA, Grand Place 5, B-1080 Bruxelles ‘Administrateur ‘Theo Peeters, Administrateur indépendant, Avenue du Port 2, 8-1080 Bruxelles Administrateur Deloitte Reviseur d’Entreprise BV o.v.v.e. CVBA, Lange Lozanastraat 270, 8-2018 Antwerpen Commissaire Sont représenté par: monsieur Frank Verhaegen, reviseur d'Entreprise et reviseur reconnu par la Commission Bancaire-, Financiere et des Assurances (éventuellement suite page. = Vorgane de gestion déclare qu'aucune mission de vérification ou de redressement n’a été confiée & une personne qui n'y est pas autorisée par la loi, en application des articles 34 et $7 de la aloi du 22 avril 1999 relative aux professions comptables et fiscales. = Les comptes annuels ontils 6t6 vérfiés ou corrigés pa run expert-comptable extome ou pa run reviseur d'entreprise qui n’est pas le commissaire? OU! / NON ‘Si OUI, doivent étre mentionnés ci-aprés: les noms, prénoms et domicile de chaque expert-comptable extemne ou reviseur s TOTAL CAPITAUK PROPRES A Capital 8. Partilpations au rsutat D. Résultat deroxercice 3004010 en evse de a scan) ‘oroez008 (ondovse cela sea) 1,394,944.414,61 1.497.943,783,88 [__834.382.577,56 Web 167,842,635 '34,984.830,55 214.273.331,89, 394,331.358,14 264.713.937,03, 8.429.145, 60 161.252,64 A714, 47 106.657,20 34,036,368 =15.365.103,05 ~41,073,554,30 42,696.981,87 31606.485,27 54.825,00 20.684.623,20 14,221,602,50, -21,538.066,57 9.856 620,89 =14.046,18 ~167.810.13 | ~"35507.887,90 27.645 637,52 (65.415,202.98 42.054.174,24 135,266,45 63.613 01 187.112,72 7.092.755,10 =1.767.016,03 =1.097.119,80 1,304,944.414 61 4.497.943.763,88 1,092,062,002,00 1.584 748,894,45 ~38'593,696,52 7.034.776 88 341.476 109,12 ~87.839.829,44BE 0877 -703.007 Postes hors bilan 1 Siretés les (+) LA Collateral (+4) LA. Liquidtésidépéts 8 ML Montantsnotionelles des conrats& terme (+) IA Contras & terme achetés W.B Contras a terme vendus IV Montantsnotioneles des contats de swap (+) 20,680.000,00 14.210.000,00 28,020.098,46 188. 622.583,69 19.293 .000,00, 1589 509 626,32 34,916. 694,32 18‘BE 0877.703,807 15 COMPTE DE RESULTATS GLOBALISE (EUR) Compte de résultats Réductions de valeur, moins-values et plus values Obigations et utes tites de créance 8) Obigatons Instruments du marché monétie (OPC nema vavihla de pats Instruments fancies d6rves 2) Sur obligations Conirats& terme 6} Suractons| Contras de swap i) Surtaux inet Conrats de swap 1 Suringicesfnancers Contras & terme Coniats de swap (+) CCréances,dépdts, quits ot detes Postons et opérations de change 2) Instruments financiers dérvés contrats& terme Contats de swap 0) Autres postions et opérations de change Produits et charges des placements Interets a) Valeurs mobiles et instruments du marché rmonétaire ) Depots et iquidites Interétsdlemprunts(-) Contras de swap (+-) Altes produits provenant des placements Autres produits Indemnite destnée & cou les frais acquisition et de réalsation des ac, & décourager ls sorties et & couvirles frais de Tvraison ‘30104010 04008 (on devse cela so) (ences dol say) 224. 680.270 52 -50,665:347,20 1.166.811,19 388.521,87 2 700.158,84 73030 714,35 366.360,19 24.850.572,22 161.252,64 2985 660,21 505.774,53. “37.165 436,76 3010.12 16.762,86 =1.218.371,37 4190.625,18 20.400,00 -3.175.060,87 “3579 .376,15 64.324.195,04 33,361.452,60 816, 169,53 2.998.477,69, 12,763.81 8,304.49 ~4845.222,35 ~3.308 343,22 303.935,14 515.630,96 7.022.176,27 191.501,39 9BE 0877-703.807 Aezonm vn Coiits exploitation Frais de transaction et de livrison inérents aux placements (-) (Charges financiéres (+) Rénumération due au dépositaire(-) Renumération due au gestonnaire () 2) Gestion fnanciére ) Gestion administrative et comptable Frais adminstratis () Frais dtabissement et dorganisation () Renumérations charges sociales et pensions (-) Services et biens divers (-) Taxes Autes charges () Produits et charges de exercice (du semeste) ‘Sous-ota I++ IV impots surlerésutat Bénéfice courant (pert courant) avant impots Résultat de Fexercice -148.164,12 -35.871,94 “7.665,25 =12.263.97 =132.267,31 ~33.558.81 =17,550.570 36 -5.616.935,07 .478.130,07 -687.164,31 -42.020,49 0,02 -60.201,59 =19.047,70 -436,50 -3.162, 11 =185,946,14 “B7.TT7.34 =1,092.071,57 802,678.93, -472,925,52 -501.647,01 '52.440.004,10 25.980.247, 73, 341.476.109,12 -87.830,829,44 341.476.109,12 “87,830,629,44‘BE 0877.703.807 0 m , Affectation des résultats Bénéfice (Pers) &afecter ‘Benétice reports (pert reportée) de Fexercice précédent Bénélice (Pere) de Fexercice a affecter Paricpations au résuitats percus (participations au résultat versées) (Atoctations su) Peilivamants su la capita Bénéfce& reporter (Pere & reporter) (Distribution de videndes) ‘om04z010 o0a008 lon devs dale say (oncovie del cay) 326.933,590,39 -86 805.110,56 24.051.177,79 "341.476. 109,12 -87.839.829,44 -38,593,696,52 1.034.718,88 33590 515,59 123.593.714,94 297 829,751.27 24.051.318,56 “6.771.325 60 ~12.677 265,22 aBE 087-703.007 2 1.6 RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D'EVALUATION 1.6.1 RESUME DES REGLES Résumé des régles d'évaluation conformément 3'AR du 10/11/2006 relaif la comptabilsation, aux ‘comptes annuels et aux rapports périodiques de certains organismes de placement collect & nombre variable de parts, Les acts des diférents compartiments sont évalués comme suit * Les valeurs mobiléres, instruments du marché monétaire, parts dorganismes de placement collec et instruments financiers dérivés sont, au moment de leur acquisition et de leur alignation. enregistrés dans les comptes respectivement leur prix d'achat et leur prix de vente. Les frais accessoires tels que les frais de transaction et de lvraison sont immeédiatemtent mis & charge du compte de résultats. + Les valeurs mobiléra, instruments du marché monétaire ot instruments financiers dérives, sont, aprés la premiére reprise, évalués & leur juste valeur selon les régles suivantes © Pour les valeurs qui sont négociées sur un marché actif en dehors de toute intervention d'établissements financiers tiers, c'est le cours de cldture qui est retenu pour procéder & evaluation a la juste valeur. ‘agit des éléments du patrimoine pour lesquels il existe un marché actif fonctionnant a intervention d établssements financiers assurant des cotations ppermanentes de cours acheleurs et vendeurs, c'est le cours acheteur actuel formé sur ‘ce marché qui est retenu pour procéder & évaluation des actifs, tant donné toutefois, {ue la plupart des indices de référence intemationaux utiisent des cours moyens et ue les fournisseurs de données ne peuvent pas fournir de cours acheteurs (JP ‘Morgan, iBoxx, MSCI, ..), ce sont les cours moyens qui sont retenus pour procéder & "evaluation 2 a juste vaiour dinstruments de dettes, comme prevu dans le commentaire de TAR susmentionné. La méthode consistant & corriger les cours ‘moyens pour obtenir le cours acheteur n'est pas retenue a cause de sa faible fiablité et des risques d'amples fluctuations © Pour les valeurs dont le dernier cours connu n'est pas représentati, et pour les valeurs qui ne sont pas admisos a une cotation officielle ou & un autre marché organise, evaluation est obienue comme sult: * Pour déterminer la juste valeur, cest la juste valeur actuelle d éléments du patrimoine similaires pour lesquels il existe un marché act qui est retenue, & Condition que cette juste valeur soit adaptée en tenant compte des diférences entre les éléments du patrimoine similares, * Sila juste valour d’éléments du patrimoine similaires est inexistante, la juste valeur fest détermine au moyen d'autres techniques de valorisation qui ublisent au ‘maximum des données de marché, qui sont conformes aux méthodes économiques communément acceptées et qui sont réguliérement calbrées et tostées. * Si, pour des éléments du patimoine déterminés, il n'existe pas de marché ‘organisé ni de marché de gré & gr, il convient de tenir compte également, lors de "valuation, de leur caractére incertain do au risque que les contrepartias concemées ne puissent pas honorer leurs engagements, © Les actions pour lesquels il n'existe pas de marche organisé ni de marché de gré & ‘9F6, et dont la juste valeur ne peut dre déterminée de fagon fable, sont évaluées au ‘coat. Ces actions font objet de dépréciations sil ex'ste des indications objectives, dans ce sens. © Pour les parts d’organisme de placement collet (pour lasque's il existe pas de marché organisé), 'évaluation 2 ia juste valeur est opérée sur la base de la valeur notte dinventare la plus récente{BE 087,703,807 + Les iquidités, y compris les avoirs a vue sur des établissements de crédit, les engagements en compte courant envers des établissemenis de crédit ls montants & recevoir et & payer a court terme qui ne sont pas représentés par des valeurs mobiléres ou des instruments du marché monétaire négociables (autres qu envers des établissemonts de crédit), les avoirs fiscaux et les dette fiscales sont évalués @ leur valeur nominale. Les autres créances & terme qui ne sont pas représentées par des valeurs mobiigres ou des instruments du marché monétaire négociables sont évaluées a leur juste valeur. Les avoirs, montants & recevoir et créances font objet de réductions de valeur si leur remboursement a féchéance ost en tut ou en part incertain ou sila valeur de réalisation de ces actifs est inférieure leur valeur d'acauisition. Des réductions de valeur ‘complémentaires sont actées sur les avoirs, montants et créances visés a lalinéa précédent, pour tenir comple soit de 'évolution de leur valeur, soit des aléas justifies parla hature des actfs conceres, ‘+ Les produits générés par les pr6ts de tres sont traltés comme des intéréts d'emprunts. Ges produits sont imputés au compte de résultats prorata temporis pour la période de la transaction + Les valeurs liveliées dans une autre devise que celle du compartiment concemé sont Converts dans la monnale du compartiment un taux de change sur la base du dernier ‘cours moyen connu. Dans le cas des compartiments structurés avec des swaps “equityindex linked”, de taux d'intérét ot inflation, les obligations sont évaluées en calculant ia valeur actuelle des paiemients escomptés sur la base de la courbe sans risque. Elles pourraient subir une dépréciation en cas de réduction, de renonciation ou de report des paiements en intéréts ou principal. Le Conseil d'administration peut alors décider d'abaisser evaluation décritec-dessus ou dopter pour une évaluation mark-to-market complete. DIFFERENCES Un lager écart peut parfois survenir entre la valour dinventaire nette tell quiele est pubiée dans la presse et colle publiée dans le présont rapport. Il s'agit décarts négligeables dans lo calcul des avoirs nets constatés aprés parution dans la presse. Lorsque ce genre d'écartatteint ou dépasse un seul de tolérance datermind, a diffrence vous est rembourséa Ca seuil da tolérance est calcils par la sicav pour les entrées et les sorties et correspond a un pourcentage donné de la valeur Ginventaire et des avoirs nets. Ce seul de tolgrance est pour les fonds du marché monétaire: 0,25% ‘© pour ies fonds obligataires, ies fonds mixtes et les fonds avec garantie du capital: 0,50% ‘© pourles fonds actions : 1% ‘pour les autres fonds (fonds immobilies, ..) 0,50% 1.6.2 TAUXDE CHANGE 30/04/2010 30/04/2009 25.505 [62K 26,805 | CZK 1,00 [EUR 4,00 [EUR TEUR= 0.86865 | GBP 0.80425 | GBP 125,00 | JPY. 130.37 | JPY 30,126 | SKK 30,128 | SKK 1.3297 [USD 1.3251 | USD. aBE 0877,703.807 1.7 COMPOSITION DES ACTIFS ‘Alin de réaliser les objectifs dinvestissement, les compartiments de la sicav peuvent investic en titres (dont des obligations et autres titres de créance), en instruments du marché monetaire, parts, organismes de placement collect, dép6ts, produits (financiers) ders, liquidtés et tout autre instrument admis parla réglementation applicable, Le mécanisme financier desting assurer la protection du capital 'échéance ou @ atteindre un ourcentage deéterminé par rapport au prix de souscription initial & 'échéance consiste & investi la {otalté des souscriptions en obligations et autres tires de créance, dépéts ev/ou liquidité. Les Uepols, obilalions el aulies tres Ue Ueaiee Uoivenl repune @ Fume deo conti suivantes (1) Investissement on dépdis otfou titres de créance, consignés ou émis par dos @tablissements financiers sous contrOle prudentiel et établis dans un Etat membre de "Espace économique européen, (2) Tires de créance émis ou garants par un Etat membre de Espace économique européen, 3) __Investissements présentant une structure analogue et un risque de contrepartie identique, tols que visés aux points (1) et (2) ci-dessus. Cos investissements peuvent consister en Un placoment en obligations cotées en Bourso émises par 21 Special Purpose Vehicles (SPV). Les 16 SPV énumérés ci-dessous ont élé constitués sous le parrainage de KBC Asset Management SA: ‘Amethyst Structured Finance Ple Beechwood Structured Finance Plc Brookfelds Capital Ple Eperon Finance Pie Espaccio Securities Ple Greenstreet Structured Financial Products Ple Nimrod Capital Plo ‘Opal Financial Products Plc Profile Finance Plc Recolte Securities Ple Silverstate Financial Investments Ple Vespucci Structured Finance Products Pic Vigado Capital Pict Voyce Investments Plc Waterford Capita Investments Pic Waves Financial Investments Plc LLactif sous-jacent de ces SPV investt a son tour dans un portefauile diversié de dépdts (amis par des établissements financiers), dobligations et autres titres Los 4 SPV suivants ont 6t8 constitués sous lo parrainage de Goldman Sachs International : ‘+ Infinity Finance Pic = Sierra Finance Plc + Venice Finance Pie = Zulma Finance Ple Le SPV suivant a été constitué sous le parrainage de KBC Asset Management ‘© O-Star Finance PLC R4 Ces 5 SPV sont tous gérés par KBC Asset Management SA ou une fal, 2%BE 0877.703.807 actif sous jacent de o2s SPV consiste ‘© dune part en un portefeulle diversiné de dépdts émis par des établissements financiers, des obligations et autres tires. Ces obligations sont notamment émises par Arcade Finance Pic et D-Slar Finance Plc. Ces sociétés sont également des SPV, constitués sous le parrainage de KBC Asset Management SA et dont le sous-jacent est également, géré par KBC Asset ‘Management SA. © autre part en titres acquis selon les modalités dun TRS’ conclu avec Goldman Sachs International. Goldman Sachs International est un établissement financier soumis au contble de la Financial Services Authority (FSA), le gendarme britannique du secteur financier, et est en d'autres termes une société soumise au controle prudentiel et étabie dans un Etat membre de Espace économique européen (EEE), ‘Les actif entrant en ligne de compte pour étre achetés par le SPV selon les modalités du TRS doivent répondre & plusieurs conditions strictes, notamment en maliére de rating. De plus amples informations sur les critdres devant Gre remplis par Tacif sous-jacent sont fournies dans le prospectus relaif 2 'émission, Les compositions des actifs des SPV commentées ici n'ont pas 6t6 révisées. Le prospectus ot le rapport annuel révisé au 30 avril peuvent étre obtenus {gratuitement dans les bureaux de KBC Asset Management SA, avenue du Port 6, 1080 Bruxelles, '. Un Tote! Return Swap (TRS) est un contrat en vertu duquel le bénéficiire (en Foccurrence le SPV) achete des tires alia la conireparte. Pendant la durée dela transaction, le benéiciaire acoepte de verser la contreparte du TRS to produ otal dos acts sous jacomts a tire do rémunératon La contepart prend & gon tour lee éventuelae réductons de valeur & son compte et intervient danc en qualié de donneur de garantie. Le donneur de garantie quer donc la propnié économique des acts sousjacents,tands que le bénéfciaire a la propriété juridique. En change, le bénéficlaire pergit une rémunération pour le codt de financement des actis. Comme le donreur de ‘anti le risque économique pendant toute la durée dela wansacton, i pegot tous les revenus generés ares ites, [En Gaures termes, o denencare aun 1X acnete 065 tres ava la contreparve(ooMneur 8 garante). Lo conneur 4a garamie conserve touteols le risque de eréit inherent aux tires pendant la durée de la wancaction ot Téchéance. En cas de déprécation évertuelle, Ia contrepartie dot effectuer des versements colatéraux au bénsficiae, ‘Dans a pratique, cela signi quel nde jut d'une ble protection, Premirement, une éventusl dipréciacon de cis vss pale TRS etree por bligation de verement colar DDeuxitmement, sla contreparie mangue ss obligations, le bénécnre posséde un portefeil acts qu'il et raise, ‘Au temme dela teansacsion, eben deur le monn inal aye Is eantreprte eprend possession des ats 25‘BE 0877:703.607 2 1.7.1 Gomposmion DES ACTIFS DE BEECHWOOD STRUCTURED FINANCE PLC. Toure Eraaton ‘Quant au x] x Dinoninaton vevise| en (enanvie sauuota nae nwt St) mentee Act ACTIF PORTEFEUILLE TARES | Obiigatons Obigaon dats Auk AUSTRIA OTT 416 sooo] ER | aio eae] se] 18s Beklque BEGUN OTS aN Zomomon | EUR | “ara Zszsee| ——_oza| 0m BELGIUM 878. 248 sean | eut | 10879 issaoszri] —_1a7[ 180 BELG ar0000 sonconmo| UR | 99999] ~s9as150| _058| 057 FLEWISH COMMUNITY 097437 31H ooo00000[ euR | 105973 531408096] 068] 06 FLEW COMMUNITY 0763875 207 .oona00m0| EUR | 105860 Tazi2arze —_os6| 097 France FRANCE OHSS TOOT Tomo | CIR | aa Zena] ea FRANCE Oe 2.5% 1201 20000000] EUR | 103062 7598548.5 058 Grice GREECE OTT SR 07 seroooom| eu | 73.06 Fx) ELLEN REPUBLIC OTOH TOTS ‘oroanoco[ ue | 88m wossoxe| ane] a2 HELLENG REPUBLIC O85 370 007 ‘ssoomom0| ue | 72587 Tssarist] ors] 016 ELLEN REPUBLIC O72 410% 208 rsoo00|-€uR | e4ost zaws2mn05| _osi[ 030 onde TRELANO O96 4B THA mom] ER |e soem | | a8 TREASURY 092 350% 0505 saxoomom0| eum | 101855 ssrssa7| on] an tale TaLy owe SOTERA Taser] eR | TET Teg] am [ a8 ALY OTI6450% One. ‘a oncoono| EUR | 08 yaae1shs6[ 251] 225 Poca PORTUGAL 636 TO Taaoman| cue |e Taser] as] a8 (bigaion des eabissement de cbt ‘tnsone CONVEREANK NG 2270 oooona| aR | ooa08 Tooeneon0| ——vas| iat DEUTECHE BANK AG LONDON BES 0052500 TITS “a0.0000| EUR | 58985 Tasiesssa] ar] 168 DEUTSCHE POSTBAWK AGODO7010 sonnomn0o| €uR | sai amano] oat] 088 DEUTSCHE POSTBANKAG 207070 oo000000| EUR | 99546 ‘a77s0000| 08s] 088 DEUTSCHE POSTBANKAG an82016 zeoecoco| UR | so vaso] ore] 079 DEUTSCHE POSTBANKAG aN80010 Tisonoon0o| eu | 92660 Trasnsoo00) —_r4r| 148 usta TRE NATONAL TO GENTS TOOUOTOTION Taso | CUR | —waBH Tems70| os | 050 TAR NATIONAL LT SL 603-1006 0 €500% ereaoon0o| cB? | sa Trarsta0s| 099] 08 CCOMONVEALTHEK OF AUSTRALA E*S OUNSGaRS07TIR_|__o-ssoo00| EUR | _opase isssssose6[ aif 18‘BE 0877.703.807 a Belarus FORTIS FRANCE GEIR DOORS TH aon] ER | sa Taman] saa] tae Esoagne | AYTCEDUAS CAI FTASEW TS ARO TOON Taam] eo | Seat sause| on [oT BANCO POPULARESPANGL 787010 ~omomg0| EUR | —seaz6 aai700| —_ost[ ost BPE FRUNCACIONES SA E175 004007 O7 9H samomnon| eur | _ 56738 emresees7] 1a 118 (CIA AHORRO MONTE MADRID 96125 01NEOUEG DEA inom. | €uR | — 67540 sazareog0| 04a] 0«2 SANTANDER NTL 3E+1 25042607 O76 momo | €uR | —oeast Taeass1| 096 | 08 Elis BANCO DESO DELIA GRIN ENT Tas TRE ORIG “socoma| EUR | 5m aaarem| om 0m BANK OF AVERIC +15 (54808 08TH moun | EUR | _s3988 eamaeeis| uf v0 BANK OF AVGRICA E15 1203-406 080TH ‘soononc0| eu [ 95,20 ‘wcesesere] 193] 181 CIMGROUP NC +14 (3A O7E son00000| EUR | 940 roaraeass6[ 140] 135 CTGROUP NC E15 0698 08RD ‘emomcomo| EUR | sons serene oa] 048 HSBC FRANCE CORP 2624 2801-207 5H areeqcomn| EUR | sath eaeazm| 18] 8 RRL NCH & CO E45 200-707 19H asrocroqo| UR | _s9z07 soorseisy| vox] 102 WACHOVABANK NA 3°75 9022006 071% 7aswomoto] ER | —soesr Taaesnse| ——27[ 28 Finlande SAIPO BA PLC EE TOE OOT OTH samaciote| COR [eee ETT IT Erne GANGA FEDERATWE DU CREDIT ANTE 2IOT2OT Tamaaiom| us | seat iaraaa| ——ou| 0m ANGIE FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL 210072010, soramro00| vso_| —e9816 ~st59%099[ 058 087 BANG FEDERATWE DU CREDIT MUTUEL 2087010, sstnat000| so] e986 ~aese060| os os? EONGUE FEDERATWE DU CREDT MUTUEL 23090010 sstn01000| vso-| —s0516 ~iaese16o| 059 08? 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Toure Teanaton Quantté au x] x Dénomination Devise] en (endevise I snowa0io is en eree tt) monet | Ac ACTIF PORTEFEUILE TITRES Obligations Obigatons détats tice AUSTRIA TA 40% OT asuconp| OR [9 7a2 Taree] 02502 AUSTRIA 430 1809 eemz00000) eR | 109519 ‘osca7ea98[ 208 248 Belgie | BELGIAN C8 28 Toomoonno | UR [05:7 aresnisnn| ova 078 BELGIUM O80 ‘2so00r090| EUR | 98987 249842500| 048] 044 BELGLNOR28% 242 LOT omooomo| €uR [17.48 2esniz3] 04s 002 Gatca REECE TTA NT eesonnnpo| EUR | 7a zoasnssmo| oi] om HELLENIGREPUBUI 5/6370 2007 7sa0o00| €uR | 72557 sei70576| ant] 0,0 ELLEN REPUBLIC O72410% 2008 sono] €UR | _asoer 76946] 005] 008 ands TRELAND OTS 1808 nace] eum | To4Aa6 ramos] oz] 022 TRELAND O81 400 177 5.300090] EUR | 102008 sssrae23| 098] og? 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DEUTSCHE POSTBANK AG 2972010 ‘oinooneo| eve | 25660 ‘eeson0| ore] 0,8 DEUTSCHE POSTBANK AG ZA092070 yoyae.90| so_| #9676 Zasises0| 090 | 080 TKS DEUT NDUSTREBANKAG 3E+8 2505 75050 2 somnoone| Eve | e8ott Tase7a7ss| 140] 158 WESTLB AG BE+108P 7305 309 055%, Toracooco| eur | #3300 Toons sf a78[ 175 usta | ARENATIONAL LIOSENTS TAU BATOTIOR Tmm090| EUR | Fase Taos] ia] 18 TAN NATIONAL TDL 1509-10060 500% sraaconc0| CaP | 99655 rrsrseese| —_138| 138 Danomare DANSKE KAS ETE OG OSH Somme] EUR | 58288 TeraTeoss| ofa] O64 & "BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 38 061040507 O720% ‘#e00.000.00| EUR | 99.88 saz omBe 0077. 709 807 6 ‘BANKINTER S.A. 08/10 5.00 % 14005 ‘14000.00000] EUR [100,101 vasaraeoeT| 288, 258. CatAAROREO WONT WADRID 3°82 ETE TST serooon00| EUR | _ S97 eamoseazt] 122] 198 SANTANDER NL IE 128042607 O75 aroma] cur | seat 2166808 | 040] 048 Etats Uris GAN DESO DELIA BRANES HOS TOREORDD Taam ER | wae Tae] os] 07 Ban OF AERA StS 120-406 080 ‘woroamo00] EUR | 85128 snr 170] 1a? 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Erato ‘Quoi ou x] Denomination (encase du sour ase] pote | Actin ACTF PORTEFEUILLE TITRES. Obligations tigations detats Autcne AUSTRIA Tram ono| eUR | T8318 pasar] 20 25 Balaiave BELGIUM O77 425% 2800 Tenn | EUR | 87 Tae 7 BELGUN TTO8TO 710000000] euR | 9997 709174700 231 LEMS COMMUNITY O72 273% 908 ‘aomen00| eur | 0278s] 1938260001 236 FLEMSH COMMUNITY 094375% 3105, 70000000 | EUR | 105973 Tanooia] 143) 10 FLEMISH COMMUNITY 6 3575% 2007 550000000] EUR | 105880 sseeszaz6| 107] 108 Esoaa SPAM S696 311 seooomnne| eu | 10990 jomasrere| iar] 183, Grice ‘GREECE T4316 2007 esas] EUR | Ta86 aearanoma| dar] 08 HELL FNC REBUALIG USER TOR HOT is00000] eur | 72567 ee0576] ot] 070 HELEN REPUBLIC O72 4.10% 2008 sosono0] EUR | e401 zrosee4s| 005] 008 Mande READ TAT Ta rani ono | EUR | Toa Teawar| 26 | _290 TRELAND 76 480% 1608 ‘m0000| EUR | 101438 iaravosse | azi[ 315 TREASURY 0812350% 0505, anne 99| EUR_| 10195 rareseisa—_432[ 1.50 TREASURY O44 00% 1501 soo00| eu | Tors asaaanse| 098| oe ae TTALY Owe 425 OTHER ‘oooneno| oR [07931 queso] ora | 076 TTALY 06.375 OUNBA2 600000] EUR | 4516 oossamas2] 17a] 178 Potual BRIG DO TES HEDIO PRAZOUTT 26% 1970, amnace.o| EUR | s7782| zrsanre| 050] 08 Tehiaue CZECH S37 TH ‘anoon0| cox | 1a] CT a CObcatons des eabssements de crt ‘Alemaone CONMERZBANK AG 3062010 Zooooraco| EUR | 68906 “eemno| 000m DEUTSCHE POSTBANKAG a70772070 000m 00] EUR_| 58.696 309561000) 072] 070 ‘DEUTSCHE POSTHANK AG 730972010 soooonaco| EUR | 68660 498300000] 040] 06 DEUTSCHE POSTBAN AG 23087010 so0n00900[ uso |_a2ate 225198669 040] 0 'NORODEUTSOHE LANDESBANK 23082070 senno00m0| euR | ese 3497i00] 088] 062 WESTLS AG 61082-2309 055% 50000900) €UR | —228t0 500258605] 090] 068 ‘Austae [NZ WATIONAL DEAT 14197 O7IOH Trsooone] GuR | eeaee|——__—Taasanaes| ial 126 ANZ NATIONAL LTD 35 1503-106 O83E00% s7ana00.00| GaP | 98655 coizasena| 1a) 118BE 0877:709.807 6 ‘COMMONWEALTH BK OF AUSTRALIA SE SounsanNe07I9% | 1333000000] EUR | eat waseestae] 228] 238 Autiche iKONWMUNALKEEDTT AG G35 1005-1011 15855 asooacoo| EUR | 98.7] yasserara| 222] 278 Betjaue FORTIS FINANCE SE°25 COTO OBI Tioooacae] EUR | sz] Toaasrisze Tes] 185 Sanada BANK OF NOVA SCOTIA GHATS 15h DE rooanacao| EUR | Wa] woen5| a7] 18 Danemark DANSKE BX AS E76 O89 OBE OTS ezoccoos | eum | sa wanes] 05] 0 Espagne TAYE CEOULAS CAIAS FTA 3675 1509-14050 700% zroomonme| EUR | sa 5e0 zero] 086] 0 {BANCO BILBAO VZCAYA ARGENTARIA 3E¥00GH-OGOT OTR | 220000000) EUR | 99988 zamowss7| 040] 020 ‘BANCO POPULAR ESPANOL C8I72010 2000000] uso | 99357 37576778 __007| 047 ‘SANTANDER INT. 36-95 7202-2108 0 738% Tronna0000] €uR | 8052 assraesse] 167] 198 Elale-Unis TANK OF AVERIGN SE 15 (30S C60 0815 sooon0ome| EUR | e568 ears | 1] 1 [GTIGROUP INC 3E+10 1204-107 0.740% oo0naca0o| eur | 56228 982550000) 176] 175 ‘CTIGROUP ING 3E+9 16 Taba OSEDEH so000000| us0 | 99282 21500818 047] 06) ‘CREDIT SUSSE FB USAING 0015 4.875% 15OT18O7 7500000000) USO | 105.886 703800325) 385] 988 PUORGAN CHASE & CO3L+10 2909-2806 074718% s.7s0000c0| GeP | 96361 769650358, 18] 136 WERRILL LYNCH & 00 3E+45 206-2007 062% 750000000] EUR | 96207 7535315860] _276[ 271 {MORGAN STANLEY 330 78022805 09505 oocoaeoo| euR | 94,71 945385250, 18] 186 WACHOVIA BANK NA 3E*7 5 1805210807178 724 10000000[ EUR | 99480 Zosenarass| 40) 4 Finande 'SANEO BANKCPLC E15 1HDEIBOT OTSA Benson | EUR | ser arse Tz] 17 France BANUE FEDERATWE DU CREDIT WTUEL OTTO ‘ooontaco| Uso | —opave Tass] oon CREDIT AGRICOLE 6E+15 2905-2000 1.107% 140000000 EUR | — 98200, irazzoesso| 208] 199 EKA GREDFT LOCAL +15 000 C007 0.789% 736000000 [EUR | 5000, 62438285 te] tat HSBC FRANCE 3675090502080 ‘en0.00000 | EUR | 99,780 Z7easei 73] _030[ 040] SOCIETE GENERALE 3E+18 2000-2806 0876% 6086000.00 | EUR | 100076 6.105095. 1.10] 198 las Calmang {GP FINANCE Bana O07 0% 30000080 | SD | aaamT zaao.ie70| 05] aaa] Itande BANK OF IRELAND 23092090 ‘oooanoco] euR | 99660 ween] 07a 0.8 TRISH INTERCONTINENTAL BANK JECT Ze 2107 OBR 7000 00000] EUR | o4589 j202e8075| _2s5| 250 ‘tale ANCA NTESA SPAGEVTTS TASTE BTC ecooo0n0 | eur | aa SETI 13] ta ANCA INTESA SPAE*29 1405-1608 08725 ‘sooenoo| EUR | 99508 war20) 0.6/0.6 BANCANAZ. 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100,01 rresarai7e| 24] 200] BPE FINANCACIONES 5A36+7 5 26042607 O710% ‘.49000000] EUR | 99789 rasesreze0| 202[ 238 ‘CAIAAHORRO MONTE MADRID E+1235 (106.0109 0826% sco 00 | EUR | 97500 ersez09s9) zz 1.8 ‘SANTANDER NTL 3E+11 28062607 07545 ‘s0q0000| EUR | seash 626 as| 05 Eta Unis "AMERICAN NT. GROUP 2616 2604-207 070% ‘scooong0| EUR | e728 arer79—__0m6) OB ‘AMERICAN NT. GROUP E175 1908-1907 810% ‘50000000 | EUR | _88K3 M2267 753] 148 {BANCO DESIO DELLA BRUNZ 3E+16TON5-1908 05DH 05000000 | EUR | 95800 seei630| art] oss] ‘BANK OF AMERICA 3E+15 7200-406 0.801% 7350000000] EUR | 95,29 2azessi9as| ema] 42s) CITIGROUP INC 3E+10 106-1207 07405 oo0000000| EUR | 98228 9265000 17a] we HSBC FINANCE CORP 36:24 2804-2807 1585% 105800060] EUR | 9481 seisaioe7] ami] 040) JPMORGAN CHASE & 003615 300-9007 0 aD so00000c0] eur | —e7.e0 ‘wssasrzor| —268| 257 JPORGAN CHASE & CO 3 +10 2909 280607471056 1325000000] GBP | 98561 wsros.r605| 273285 MERRILL LYNCH & 00 36-465 2201-2207 1082 esooo0n00| EUR | 83207 15.365.158690| 27a} 269 Finlande ‘SRUPO BANK PLC JEN 1908-1907 OTH ‘iooooog0| EUR | 98.67 ae on] on France 'BANGUE FEDERATIVE OU CREDIT NUTUEL 25092010 seoonto| we | eat zacracaat| 0x8] 096] 'SOCIETE GENERALE 56-76 70032005 0818% ‘34s000000| EUR | 100076 34851449] 08] 081 Honarie (OTP BANA NYRTO8TS7E% 1805 “Toeomongo| EUR | 2.0 irasemnesr| —_—aa[ 207 les Caimans ‘BGP FRANCE BANA ZATOOOTO ECOG A SEG THES] as | 0 {BOP FINANCE BAN 262010 ‘sc000000| EUR | 99806 2ages000| —_04s|_—_aa] Inde TRISH INTERCONTINENTAL BANKGEVT6 2100-2007 OOOH aooootne0| EUR | S4aes ‘548850050 7 a tae {GANGA NTESA SPA 3EV20OUDOTAT OAH ‘sooonne] EUR | 575 tareseems| az] 022 PayeBas "AGHIEA HYPOTHEERBANK D712 79% OTB eooommc0| EUR | 05912 wraeare%| 38] 308 ING VERZEKERINGEN 3175 105-006 08275, “75000000 EUR | 94273 ‘anv07ees6| 073] 070 RABOBANK NEDERLAND NV 07124125 ONO 78s0000000| EUR | 108.00 eavese7t5| 205298 RABOBANK NEDERLAND NV 3E+125 284-2807 O770% 1180000000] EUR | _ 89570 17582.8621 z08| 208} Royaume ‘LYOESDALE BANC ZHOSROTO ‘eeooo0 00 | USO | oome ioraaiar]| az] a2] (CLYDESDALE anni 3E*T 580851080772 200,000] EUR | _ 98,47 Taasesieys| 2m 2.18 80S TREASURY SERVICES PLCS O06 0507 ON ‘197 oon] FUR] aa 626 72.98 1st] 107 ROYAL BAO SCOT GAGUP PCIE 052005 Pasanoren (eum | Siac Faecal rales Suisse ‘CREDIT SUISSE LONDON 3EV5 0605090 7% ‘eo000000 | EUR | 99576 aes] ost 0m Obigatons dentepises pivées Alemagne DEUTSCHE APOTHENER ARZ TOOSOT0 wooonno| EoR | oom a0] One| Oa ove du Sud EXPORT PORT EK KOREA 2202070 Toonomaca] EUR | wae aris] om 079 0877:703.807 2 HOREA DEVEIDPUENT BA OOTNTO Zn 9m00] USD | 9asT iweamme] oma] om Espagne NGO SAGADEL TEATO oovoooo| EUR | ~ooseH {somo ows] oar France RATS TOTO oneeono| eUR | sem 7aeeaai0o| on | 0m les Caimans EANCO BP CAANOTATNTO O05] EUR_| A Taos] Om] 7a an ALLED SHSM PC OTTO ocoo0| EUR |S weeemoma| ao] 00 ALLE ISH BANKS PLC ZaO-00 Zomoonco] EuR | 9956 Fae63e000| ost] 08? ‘GENERAL ELEC CAP CORP 3.150005 DU CATOR ‘esonsooao| uso | ser ozrararss| 1a] 18 te SANGO POP SOE OO LONDON BRAN OTA omonso| COR | 6 Tram —_ox6| 038 BANCO POP 50 COLONOON BRANDH 208701 sto01000 | EUR | _sb6e0 ‘astom000] 027] — 28 wxenbou ORODEUTSCHE LNDESBAN LUNENBOORG OTTO Taoowenma| uso | som weirs] ora] 099 ORDDEUTSCHE LANDESBANK LUXEMBOURG 270 s00ceng0| sb | 9986 iresaeea5| oz] om Pays-Bas BELUGA MASTER WSVER AV SEE DUOABUT OTTORAD Toonomm| EUR | erase crasai| 1a] v8 FORTS BK NEDERLAND NY 730820 “onn01n09| EUR | 99826 aiesmi00| 0x8] 038 FORTIS BK NEDERLAND 2082090 ~sonom.00| FUR] ~aba2e <26657000| oat] 078 Ponwaal NGO COMERCAL PORTUGUES DaOOIO ‘aoowoomo| EUR | woe wevono] ar] 018 Rovaune- ANA OWT DE FRSC LONDON HOG Toman | FUR | ase Taran 0% ANCA MNT DEI PASCHI LONDON 73082010 o0n00.00| FUR | —ea6e0 0), 100% de cette hausse, avec un minimum de 25 %, sera distibuée Echéance au-dessus de 100% de la valeur de souscription initiale ‘+ Siindice n’ a pas augmenté (= (Valeur Finale moins Valeur de Départ)divisée par Valeur de Départ <= 0), 25 % moins 100% de la valeur absolue de la baisse (= (Valeur Finale ‘moins Valeur de Dépan) divisée par Valeur de Départ) de Vindice Commodity Index, sera distrouge & fEchéance au-dessus de 100% de la valeur de souscription intial Avertissement: La plus-value est dépendante de 'évolution d'un indice financier qui, a cause de la diversification limitée dans le marché des matiéres premiares, a une composition limitée. Cet indice consiste de 6 éléments constituants. L'évolution d'un élément constituant de in peut avoir un effet substantiel sur I'évolution de Vindice et par conséquent sur Ta plus-value ventuelle du compartiment, sans que la protection du capital ne soit mise en péril. Lindice Commodity Index est un Indice poncere des matieres premi¢res calculé par TWD Beursmedia. Lindice a pour objactif etre un indicateur continu de Is tendance du panier des prix des matieres premiéres, comme défin c-aprés. Nom Bloomberg Code | Bourse Monnaie | Pondération initiale 7 TOAHDY emdty | London Metal | USD | 15% Exchange 2 | Cuvee LOCABY cmdty London Metal | USD | 19% Exchange 3 | Zine LOZSDY ematy | London Metal Uso | 19% Exchange @ | Nickel LONIBY cmdty | London Metal Usp | 15% Exchange 5 | Plomb TOPBDY emdly | London Metal Uso 78% Exchange © | WTi— pétrole | CLT ematy Nymex usd 17% brute Cet indice a une valeur de départ de 100, calculée sur la base des cours sous-jacents et la Pondération initiate, enregistrés le vendredi 14 juillet 2006. L'indice est publié chaque Jour Evaluation sur le site de KBC. Ecneance: vendredi 30 mars 2012 (Paiement avec date valeur J + 1 jour ouvrable bancaire) ‘Monnaie: SKK, I'évolution du cours de change de Commodity Index par rapport au SKK rest pas pertinente. 129BE 0877-703.807 \Vaveur ve Depaar: le Cours de findice & mercredi 7 mars 2007 (Si ce jour n'est pas un Jour Evaluation, le Jour d’Evaluation suivant) VALEUR FINALE: le Cours de indice au demier Jour dEvaluation de février 2012. ‘Cours: Le COURS 06 CLOTURE DE LINDICE COMMODITY INDEX, TEL QUE CALCULE ET COMMUNIQUE PAR {INSTANCE RESPONSABLE (SPONSOR), A SAVOR TLIO BEURSMEDIA (OU SON SUCCESSEUR LEGAL), Jour o'Evatvanion: Un jour boursier au cours duquel instance responsable calcule et communique le Cours de indice. Si toutefois [A] instance boursire responsable ()) modifie sensiblement la formule etou la méthode de calcul de Tindice le Jour dEvaluation ou avant celu-ci etou (i) native pas a calculer et & ‘commuriquer indice (alors que toutes les données sont disponibles), Ia sicav calculera lindice en Concertation aver: (des) cantrepartia(s) de premier ardra avec laquelle vine convention da swap a 618 concive, sur la base de la derniére méthode et formule connue de calcul de indice; etou [B] au Jour d'Evalvation, il se produit un événement perturbateur du marché (qui empache le calcul de indice) ou une ciéture antcipée ("instance responsable a annoncé pour ce jour boursier de cloturor Je marché plus tot qu‘aux autres jours boursiers), le Jour d'Evaluation orginal est remplacé par le jour boursier suivant au cours duque il ne se produit pas dévénement perturbateur du marché et pas de cidture anticipée. Toutefo's, si au cours de chacun des hui jours boursiers suivant le Jour «Evaluation original un événement perturbateur du marché ou une cldture anticipée se produit, (i) a sicav estimera Indice en concertation avec la (des) contrepartio(s) de premier ordre avec laquelle lune convention de swap a été conciue sur la base de la demiére formule et méthode connue de calcul de Findice et (i) la sicav informera les actionnaires (a) des circonstances exceptionnelies qui ‘se présentent, (b) des conditions modiiées pour déterminer la Valeur de Départ ecu Valeur Finale ft (c) des modalités concemant la distribution des montants conformément a Tabjectif de placement réalisé Si Tindice fait Fobjet de modifications (par ex. calcul par un autre sponsor, changement de la méthode de calcul...) la sicav décidera comment déterminer indice en concertation avec la (des) contrepartie(s) de premier ordre avec laquelle la convention de swap a été conclue. En cas de modifications substantielles de indice ou de Tarrét du calcul de Findice, ce dernier peut étre remplacé par un autre & condition que ce nowel indice soit représentalif des sectors, ‘aSographiques et Jou économiques. Les explications ci-dessous visent 4 décrire le fonctionnement de la structure du compartiment. Les exemples fournis ne donnent aucune indication du rendement escompté. Le rendement effectif du compartiment dépend, d'une part, de l'évolution réelle du marché pendant la durée de la structure et, d'autre part, des modalités concrétes du compartiment et, en particulier, de lévolution des valeurs sous-jacentes, de la durée et du taux de participation, comme décrit dans la section “Objectifs et Politique de Placement”. 190‘BE 087,703,007 131 Les exempies suivants illstrent les objectifs de placement susmentionnés pour une structure 5 ans et un mois qui verse & Echéance un plus-value comme décrite ci-dessous au-dessus de 100% de la valeur de souscription initiale de 100000 SKK. La Valeur de Départ de lindice est égale @ 100. La plus-value réalisée dépend de Tévolution de Findice. En cas d'une hausse de lindice, la plus- value est égale au maximum de 30% et 100%5 de cette hausse de lindice. En cas d'une baisse de Findice, la plus-value est égale a 30% moins 100% de la baisse de indice. Valour Fira de | Evolution d=] —Perlommance Tingico Tina Pertinente Valeur 8FEchéance TOOUDT + 40%, * 700000 = 140000 SRK [Scénario Post + 140 40% 40% | (rendement actuare: 6.84%, avant frais of impéts) TOOODR + SOM” 100000 = T0000 SKK |scsnario Post 2 110 10% 30% | (rendement sctuarie: 529%, avant ras of impéts) TOOGDR + 23% * 100000 = 723000 SKK |scénario Neue 1 93 ™% 23% | (rendement actuar: 4.18%, avant frais Impdts) YO00DT+ 2%” 100000 = T2000 SRK |scénaro Neutre 2 9 9% 21% | (rendomont actuariet: 3.82%, avant frais: impats) TOOOGD + BH 100000 = 105000 SKK [Sconario Nogatt 1 6 2% 5% | rendement actuait 0.96%, avant ais impéts) TOD000 + 0% = 100000= 700000 SKK Scenario Nagatt 2 50 50% 0% (rendement actuarie 0.00%, avant ais Impots) Fiscalité européenne de I’éparane: Les revenus de cet OPC ne sont pas soumis ala Fiscalilé européenne de I'épargne telle quelle est fen vigueur en Belgique, conformément la Loi du 17 mai 2004 tansposant en droit belge la directive 2003/48/CE du 3 juin 2003 du Conseil de Union européenne en matiére de fiscal des revenus de tpargne sous forme de paiements dintéréis et modifiant le Code des impéts sur les revenus 1992 en matiére de précompte mobiier Imposition sur le rendement _obtenu_a occasion du rachat de parts propres par des ‘oraanismes de placement collectif en valours mobilléres: Les revenus provenant de cet OPC ne sont pas soumis a fimposition sur le rendement obtenu & occasion du rachat de parts des organismes de placement collecif en valeurs mobiliéres, tel {uinstauré par la Lo-programme du 27 décembre 2005, 2.1.4 GESTION FINANCIERE DU PORTEFEUILLE La société de gestion délague la gestion intellectual du portefeuill, 8 fexception de la constitution ft [a tenue a jour du compartiment dun point de vue technique et juridique, & Eperon Asset ‘Management Limited, Joshua Dawson House, Dawson Street, Dublin 2, IRELAND. 24.5 DisTRIBUTEUR KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, 24.8 INDICE ET BENCHMARK Pas dapplcation.BE 0877-703.807 12 2.4.7 POLITIQUE SUIVIE PENDANT L'EXERCICE Evolution de I'indice ou basket Indice: COMMODITY INDEX 29/04/2009: 59,77 sovror2008: 96,06 3004/2010: 103,34 Evolution depuis 29/04/2009 ou depuis le lancement du 72,85% ‘compartiment: Evolution depuis 30/10/2009 ou depuis le lancement du 8,68% compartiment: Indice au départ du compartiment: 109,23 Garantie minimum en monnaie locale a la date 100.000,00 déchéance: Monnaie locale: SKK 24.8 CLASSE DE RISQUE A.une échelle de @ a Vi Classe de risque actuelie: I Classe de risque au tancoment: IV {i stagit dun indicateur du risque lié @ linvestissement dans un OPC ou un compartiment. Sept lasse ue iste unl Sit denies. La vlasse 2é1u represents le ioyue Ie plus Las et la Uaase Sin ke risque le plus éleve. ‘Adaptation de la classe de risque: Le calcul de la classe de risque sffectue selon la crculaire OPC 3/2007 de la CBFA du 8 jun 2007. Une classe de risque peut évoluer au fl du temps. Ainsi, un changement au niveau de la volatlité du ‘marché peut influencer le profil de risque. La classe de risque doit Sire adaptée quand, pendant deux périodes semestrelies de calcul consécutives, la classe de risque dun compariment OPC est différente de celle altibuse iniialement. a classe de risque adaptée et la classe de risque au moment du lancement doivent étre ‘mentionnées dans les rapports annuels (semestriels)‘BE 0877,703.807 2.2 BILAN ‘Schéma du bilan sarnazota souz009 (ondeise éucampatment)_| on vse ov onparineny TOTAL ACTIF NET 71933.246,14 1.996.664,04 1 Valeurs mobiles instruments du marché monétar, OPC et instruments financiers drives ‘A. Onligetons et ates tires de céance 2) Obligations THO. 119,65 7,938.198,02 Instrument naiers drivés mm) Suringices enciers ae Contra de swap (4) 33.205,75 1575537 V. Dépdis etiqicés A. Avois bancaies 8 we 31.824,17 14417.16 8. Avs bancaies 8 terme 148.984,59, 30,094.79 Vi. Comptes de riguarisaton B. Produits acquis 202,90 256,69 ©. Charges &imputer() 2.088, 92 -2.081,99 TOTAL CAPITAUXPROPRES 11933.284,14 7996.66 1,08 A ap 1.478.161 52 2,451,800,35 B._ Partcpations au résutat “607.17 2845 AD D._ Résulat de oxercice 455, 689,79 -452.293,89 POSTES HORS BILAN 1 Sirats rts) IV Montants notonees es contats de swap (+) 1.667,740,95 2.046.151,65 13BE 0877 703.807 23 m AZoM vw COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats Réduction de valeur, moinsvalues et plus-alues Obligations et autres ves de cance 2} Obigatons| Instruments fnancer derivés 6) Suracfons Contats de swap 1) Surinices fanciers Coniats de swap (+) Créances,dépdt,Iquiiés et deties Positions et opéraons de change b) Autres postions et operations de change Produits t charges ds placements Inerets 2) Valeus mobiees et instruments du marché mmonétaire 2) Depots et utes Intets demprunts() Contras de swap (+) ‘Autres produits Indemrité destinée & cous les fais acquisition et de réalsation des actif, & <écourager les sores et & couvirles frais de Fvraison Coats exploitation Frais de transaction et de ivraison inhérents aux placements () (Charges financiéres (-) Rénumération due au dépostaie (-) Rénumération due au gestionnire(-) a) Gestion fnanciére ) Gestion administrative et compable Frais détabissement et organisation () Rénumérations, charges sociales et pensions (+ Services et bens divers (-) Altes charges () Produits et charges de exercce (du semestre) ‘Sous-ttal I + Il + 1Vimpéts surle résultat ‘Bénéfice courant perte courant) avant impbts Résultat de exercice sojoa2010 {on dovse cu corpse) ‘voa2009 (on dovise du cmgarinert) 102,139,738 351.040,84 “110,20 “0.12 ~131.837,89 “31341103 1.298,06 115.93, 31.004,02 80.695,50 640,36 20.167,91 =1.286,27 ~24,695 96 26,386.94 7.184,27 10.244,75 0,12 0,32 “29,94 “576,69, 250,00 =250,00 =10.235,40 7.347 56. =1.012,16 -789,30 99 “59.85 “31,09 “1.297, 95 =1,090,19 450,17 517,05 171954 8.297,10 455 689,79 ~452,293,69 455.689,79 -452.293,89‘BE 087,703,007 Affectation des résultats L_Binéfice (Perte) a affeter Bénéfice (Perte) de fexercice a affecter Paticipations au résultats pergus (participations au résultat versées) 1, _(Affectations au) Prtévements sure capital sonano10 301042009 (endevseduconpativen) | _ (on cove dv campariment) 455.082,62 -455.139,31 | ‘455 .689,79 ~452,293,89 607,17 -2.845,42 ~455,082,62 455,139.31 135Be 0877 729807 18 2.4 COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES-CLES 2.41. CouPosiion ogs AvoIRS 0& KBC PaRmicIPaTION CSOB EXCLUSIVE CouMoorry FUN 1 co faa] ——a cunts ] a Dlneinton bev] “en (enonseas] bdr p x so1ee2010 devises. _compartiment} OPC ui | Act n ACTF PORTEFEULAE RES Obligations bigaons enters piven vane Pei ene ace caceoco| eur | 90164 s9en2a7 340/398 ECOG STHUCTIRETT RET OOF amoat ca | mom | wal am sROOKRELS CATAL NETETOaTTOOLAZT | wowoa| eum | woe sara 3a| 0 TTATFRONGERRTGEW THTaRO TaemE | ——woioc| Kum | To! a9 su] aa PONE AUC EET T1127 soot] EuR-[ oa ana aa] 0 Sac SEOATIESMLOEET wore] TPR] ——eouona] FR [aes wraa7 sai] 0 SREENSTREET STRICT FO PROD PLCWET WUT CREST sooo] eum | eae samwar aan] a TTY ROGER CET OTB owe] eR | ara wT07T oa] a ROD PTA PUSS TOT 4 soatoo] eum [ mart ‘aaa aa] a0 GEALFRVCALPROBUCTS P67 ETT cognon| cum | 5000 ‘oss ao] ace PROFLE FARNGE CHET TOT OTA oom] BR | “ea ama | ECOLTESEOUNTIESPLCEET WOTSOULAa7HE | or0] IR [we Saat 300[ 3 SIERUFRONGE EG 00TH ‘eoomno| ee wesse E07 | 5 SUVERSTATEFWPCCEET from «77 wowooo] FUR | 65 aaa 3a] 30 ESO FOE PCT OUFARO TR ‘ooo i] wee wa sa] $01 ESE STRUCTURED FAPROD EET OT aceon] evn | eae ame ai] a ADO GAATA ET 0H OO AAT aoa) BR | “wa “area aaa YOTeE WVESTMENISPICGEToGTOnTaTHE| sono] eum-| wT sie 3a] a0 WATERFORD CAPTALNOPLC BET WT coemoo| eve | 0m asia 30] ee WAVES FHMC HV LCE TORTTGOT ATR | eaemon| BUR | eae aaa val 0 FE RET OOF ivan] eR | aes 70,7 se3[ sn Tei des goon Taras wi] Te Swaps Belaigue ECS | BK | a Tim a Toa sae BET rae] eat TOTAL DU PORTEFEUILLE TITRES 1.753.321,40 100,00] 90,69 uauores comptes we Belgique TC GROUPED same BR | aime? a Teal ene wa TT Tes‘BE 0877-709.807 137 Comptes terme Beloaue EC BANK NV ODT GBATTOKBCBANK B22 ‘ooo mo] EUR | Tones 710080 om Sovaume-Un BANOO BILBAO VACATA LONDON EOTOSOTIID Seo ‘wooon0| EUR | 99989 139976.9| 724 Tota comps 3 ime TOS Ti TOTAL LIQUIDITES 184.808,76 9.40 AUTRES Ins ou ER Fr 7 Fras proves EUR 20a | ai TOTAL AUTRES -1 886,02 0,10 TOTAL DE L'ACTIF NET 1.933.284,16 100,00 2.4.2 CHANGEMENT DANS LA COMPOSITIONS DES AVOIRS La liste détaltée des transactions peut étre consultée sans (ais au siége de la Sicav, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles. 2.4.3. MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS. be End eneur | Oede Ewrmes [Devise | Endeviee | En transaction EQUSWAP | SKK _| 50242.366,00 | 11667-74095 | 30.71.2009BE 0877-703.807 138 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation ae Souscriptions Remboursements Fin de période Cap. Dis: Cap. Dis. Cap. Dis. Total 2008 - 04 1292 0,00 Tae 0.00 28,90 0.00 28,80 2009-04) 1.858.65 0.00 1258.56 0.00 629,00, 0.00 29,00 2010-04" 23,00 0.00 165,00 0.00 483.00 0,0 493,00 ‘Wontanis payés et regus parTOPC oe {en devise du compartiment) “Amées Souseriptions _ Remboursements Cap, Dis. Cap. Ds. 2008 - 04 7197-900,60 0.00] B34 740,13, 0.00 2009-04" 0.00 0.00) 2382318. | 0.00 2010-04" 38.160.38 0,00 817 267 05, 0.00 Valeur netie d'inventaire ipsdious Fin de période (en devise du compartiment) ‘Années Du compartiment cee Cap. Dis. 2000-041 7.995.565 06 3174.34 0.00 2010-04 1.933.204,14 3921.38 0.00 * Cennée compiable ne correspond pas aveo l'année calondrior245 ReTums Performance sur base annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) x % Pa Po eo 4 & e x ¢ s e fs as ae ome Deru pe cers | Soom | sSeae, | See” | eee, | Sen | <2eem, | Seo |. Sens moments exprimés en pour cent, Méthode de calcul pour la date 0 ou VIN correspond a la valeur dinventaire: Pans ge captaisation (CAP Return & la date D sur une période de X années : [VIN(D)/ VIN(YY} (TX) 14 avec Y= D-X Return a la date D depuis ta date de lancement S de la part INIW(D) /NIW(S) 81] 4 ‘avec F = 1 sila part existe depuis moins d'un an la date © avec F = (D-S)/ 366.25 sila part existe depuis plus d'un an & la date D Sila période entre les deux moments est de plus d'un an, le calcul ordinaice du rendement est converti en un rendement sur base annuelle en prenant la racine n*” de 1 plus le rendement total dela part Les rendements c-dessus ne tiennent pas compte des commissions et frais afferents aux missions et aux rachats des parts. Ii s'agit des rendements des parts de capitalisation.BE 0877.703.807 2.4.6 FRAS Total des frais sur encours (TFE): * 0.589% * Les frais suivants ne sont pas inclus dans le TFE «frais de transaction = palements dintéréts sur emprunts contractés ~ palements au tive de dérives financiers provisions et frais directement payés par Finvestisseur «des soft commissions éventuels SOFT COMMISSIONS as d'application, EXISTENCE DE ‘FEE SHARING AGREEMENTS’ ET DE ‘REBATES' La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distributeur et des parties institutionnelles et/ou professionnelies, Le fee sharing n'a pas dincidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse & la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les Statuts. Ces limitations ne peuvent étre modifiges qu’aprés avoir 6t6 approuvées par Tassembiée générale. La société de gestion a conclu un accord de distrbuton avec le Distrbuteur de maniére a favoriser tune plus large diffusion des droits de participation du fonds en uilisant plusieurs canaux de distibution lest de Fintérét des participants, du fonds et du cistibuteur que le plus grand nombre possible de parts soit vendu et que les acifs du fonds soient donc les plus élevés possible. De ce point de vue, il ‘est done pas question dintéréts contradictoires. 2.8.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES La commission de gestion est payable au terme de chaque mois et est basée surle nombre de pats ten début de semestre La remuneration de [agent adminstaif est payable au torme de chaque semestre et est basée sur la situation des demiers avoirs connus ala fin du semestre concemé. Rémunération du commissaie: 1 564 euros par an. Cette rémunération est hors TVA et est indexée annuellement. Rémunération du dépositaire: cette commission est payable annuellement au début de chaque ‘année civil et est calculée surTélat du patrimoine a la fin de année civile precedente, Aspects sociaux, éthiques et environnementaux ‘Toute partcipation dans des fabricanis dermes controversées, dont on peut conclure par consensus international au cours des cing demiéres décennies due leur usage occasionne des soufrances humaines. disproportionnées & la population civile est résolument écartées du compartment. Il sagit notamment de fabricants de mines antipersonnelles, de bombes et de ‘munitions a fragmentation et darmes & Turanium appauvr Produits dérvés financiers sur indices financiers: de plus amples informations sur diéventuels indies financiers servant. de sous-jacent aux produits. derives financiers sont fournies dans la section “Objectif et polique de placement du compartment’ du présent rapport 140‘BE 087,703,807 141 Rapport annuel révisé au 30 avril 2010 2 ‘SOMMAIRE Renseignements relaifs au KBC Paricipation CSOB Private Banking Commodity 1 2.1. Rapport de gestion 2.1.1. Date de lancement, prix de souscritionintiale et date d échéance: 2.42. Cotation en Bourse 2.13, Objectif et poltique de placement du compartiment 2.1.4. Gestion du portefeuille dinvestissement 2.15, Distributeurs 2.18. Indice et benchmark 2.1.7. Politique suivie pendant rexercice 2.118, Classe de risque 22, Bilan 2.3. Compte de résuitats 2.4, Composition des avoirs et chifres-clés 2.4.1. Composition des avoirs 24.2. Changement dans la composition des avoirs 2.4.3. Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers 2.44. Evolution des souscriptions, des rachats et dela valeur nette dinventaire 2.45, Rendements 2.46. Frais 2.4.7. Noles aux étals financiers et autres données. En cas de divergences entre la version frangaise du rapport (semiannuel et les publications dans autres langues, le texte francais prime.‘BE 0877,703.807 1a‘8€ 087,703,807 2. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION CSOB PRIVATE BANKING COMMODITY 1 24 RAPPORT DE GESTION 2.4.1 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE LANCEMENT Date de lancement: 22 septembre 2008 Prix de lancement: 10 C2 Date de échéance: 30 avril 2012 Monnaie: CZK 2.4.2 COTATION EN BoURSE Pas d'application. 2.1.3. RAPPEL DE LA POLITIQUE D'INVESTISSENENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS QBJECTIE DU COMPARTIMENT DESCRIPTION DE L’OBJECTIF DU COMPARTIMENT Le compartiment a pour double objectt (avant frais ot taxes}: (1) De rembourser le prix de souscription intial par action de 10 CZK a IEchéance (la protection de capital). Cette protection de capital est octrayée par la mise en place d'un mécanisme financier expliqué plus amplement au point Protection du capital, Cette protection du capital ne vaut toutetois pas pour 'acionnaire qui vend ses actions avant Echéance. {@) Doffir un randement potente! au moyen d'un investissement en ‘swaps’ (contra d'échange). Les diférents types de ‘swaps’ dans lesquels le compartment peut investi, sont expliqués au point Rendennen potent PROTECTION DU CAPITAL. Le mécanisme financier destiné 4 la protection du capital LLe mécanisme financier destiné & assurer la protection du capital Echéance consiste investir la foalité des souscriptions en obligations et autres titres de créance, depots eUiou liquidités (notamment argent placé sur un comple a terme ou & vue). Ces investissements peuvent avoir ifferentes durées et dates de paiement de coupon qui sont adaptées aux échéances des engagements du compartiment au moyen des ‘swaps’ décrits au point Transactions auiorisées en ‘swaps’ (2). Caracteristiques auquelles les investissements doivent répondre Les investissements dowvent répondre & rune des caractéristiques sulvantes: (1) Un Investissement an dépéts etou tires de créance, placés auprés ou émis par des Glablssements financiers sous contréle prudentiel et établi dans un Etat membre de Espace économique européen. (2) Un investissement en titres de créance émis ou garantis par un Etat membre de Espace économique européen. (3) Un Investissement repris dans une straliyia dinvestissement présertant une structure ‘analogue et un risque de contrepartie identique a un investissement direct en dépdts eVou lites: do créance visés aux points (1) ot (2) c-dessus. Les investissements sous (3) peuvent se composer de: (A) Un investissement en obligations cotées en Bourse émises par des ‘Special Purpose Vehicles” (SPV), (Cos SPV sont gérés par KBC Asset Management SA ou une de ses filales.‘BE 0877-703.807 Les obligations émises par les SPV ont pour sous-jacent un portefeuile diversiné de dépéts émis ppar des organismes financiers, des obligations et dautres tires de créance et produils dérivés (dérivés financiers). La sélection de ces acts sous-jacents repose sur des critéres relatifs & la réparition et la solvabilté (voir sous Catégories des actfs aulorisés et Caracténstiques des obligations et autres tires de eréance) afin de réduire le risque de contreparte Diautres pariculartés relatives aux crtéres auxquels doivent répondre ces dépbts, obligations, autres titres de créance et produits dérivés (derives financiers) sous-jacents figurent dans les prospectus de base des SPV. Ces prospectus de base peuvent tre consultés sur le site hitodivaww kbe belprospectus/sovl Les investissements tant du compartiment que des SPV sont expliqués pour Tinvestisseur dans le ‘compartiment dans le rapport annuel et le rapport semestrel de la Sicav dont le comeartiment fait partie. Le rapport annusl at le rapport semestrial pauvent également tre consultée sur Ie site ke bel. (8) Un investissement en = Dépots auprés dorganismes financiers soumis au contréle prudentiel aux Etats-Unis Amérique, au Japon, au Canada ou en Australie elou = Titres de créance émis par des organismes financiers soumis au contrdle prudential aux Etats- Unis, au Japon, au Canada ou en Australie eou + Titres de créance émis ou garantis par les Etats-Unis, le Japon, le Canada ou en Australie, Le contréle prudentiel des organismes financiers aux Etats-Unis, au Japon, au Canada et en ‘Australie pout étre considéré comme équivalent au contréle prudentiel des organismes financiers dans les Etats membres de Espace économique européen Les investissements en titres de créance émis par des organismes financiers soumis au controle prudential aux Etats-Unis, au Japon, au Canada et en Australie ou émis ou garants par les Etats- Unis, le Japon, le Canada et "Australie ont un scare de solvabilté minimum comme exposé au point Caractéristiques des obligations et autres tres de créance, (C) Les investissements peuvent également combiner des investissements en (A) et en (B) Pas de garantie formelle ‘Aucune garantie formelle de remboursement du prix de souscription initial rvest octoyée au Compartment ou & ses actinnaires. En autres tormes, la protection du capital ne constitue pas lune obligation de résultat pour le compartiment, bien que la réalisation de cel object par le fonctionnement du mécanisme financier demeure la pririté absolue, Si, en raison de la déficience du mécanisme financier, le montant & payer pat action & l'Echéance (avant frais et taxes) est inférieur au prix de souscription initia, KBC Asset Management peut décider (sans y ire obligé) daffector la commission de gestion pergue du compartment et éventuellement d'autres compartiments de la Sicav pendant 'exercice en cours a la couverture de ce deficit. Ceci ne consitue pas une garantie de la part de KBC Asset Management SA. Colle-ci peut décider selon sa propre vision ulliser la commission de gestion dans ce but ou non. Cette protection de capital ne vaut toutefois pas pour V'actionnaire qui vend ses actions avant TEchéance, RENDEMENT POTENTIEL Pour obtenir un rendement potentiel, le compartment conclut des swaps avec une ou plusieurs ccontreparties de premier ordre. C'est la raison pour laquelle le compartment céde une partie des revenus futurs de ses investissements destinés a la protection du capital & cattolces contrepartie(s) Pendant la durée du compartiment. En échange, la (les) contrepartie(s) stengage(nt) a offre un rendement potentel décrt au point Stratégie defini. 144‘BE 087-703.007 POLITIQUE D'INVESTISSEMENT DU COMPARTIMENT CATEGORIES D'ACTIFS AUTORISES Conformément aux dispositions de FArrété Royal du 4 mars 2005 relalif certains organismes de Placement collectif publics, les investissements du compartiment peuvent consister en tires agociables (notamment obligations et autres instruments de eréance), en instruments du marché monétaire, en parts dorganisme de placement colleci, en dépdts, en produits dérivés (derives financiers), en liquidités et tout autre instrument, pour autant que cela soit autorisé par la réglementation applicable, Les mites et les restrictions dinvestissement prévues par 'Artété Royal du 4 mars 2005 relat & cortaine organiomoe da placement callaalf pubiee corant recpectéoe & tout momont (CARACTERISTIQUES DES OBLIGATIONS ET AUTRES TITRES DE CREANCE Le score de solvabilité moyen (rating) des obligations et autres instruments de créance pendant la durée du compartment est de minimum “A-" pour Standard & Poor's ou un score de solvabilité Equivalent de Moody's ou Fitch ou, a défaut d'un score de solvabilté, un profil de risque de crédit moyen au moins equivalent selon Févaluation du gestionnaire, Le score de soivabilté des obligations et autres instruments de créance a long terme lors du lancement de linvestissement est de minimum "A" pour Standard & Poor's ou un score de solvabilté équivalent de Moody's ou Fitch ou, a défaut d'un score de solvabilté, un profi de risque {de crédit moyen au moins équivalent selon I6valuation du gestionnaire Le score de solvabllté des obligations ot autres instruments de créance & court terme lors du lancement de Tinvestissement est de minimum “A-1" pour Standard & Poor's ou un score de solvabilté équivalent de Moody's ou Fitch ou, a défaut d'un score de solvabilité, un profil de risque de crédit moyen au moins équivalent selon '6valuation du gestionnaire, Toutes les durées sont prises en considération lors de la sélection des obligations et autres tes de créance, ‘TRANSACTIONS AUTORISEES EN ‘SWAPS? Los ‘swaps’ décrits cl-aprés sont conclus avec uneldes contrepartie(s) de premier ordre dans les limites définies par la lol. (1) Pour atteindre un rendement potential, le compartment conclut des ‘swaps’. Dans le cadre de cos ‘swaps’, le compartiment cde une partie des revenus futurs de ses investissements destinés & la protection du capital a cette/ces contrepartie(s) pendant la durée du compartiment. En échange, la (les) contrepartie(s) s'engage(nt) a offrr un rendement potentel décrt au point Stratégie défnie Les ‘swaps’ sous (1) sont indispensables a la réalisation des objectifs d’investissement du compartiment, étant donné qu’au moyen de cette technique l'objectif d'atteindre un rendement potentiel pout étre réalisé. Le profil de risque du compartiment n'est pas influencé par utilisation de ces * swaps’. (2) Le compartiment conclut si nécessaire des ‘swaps’ pour faire coincider les durées des ‘engagements du compartiment et celles des flux d'argent découlant des dépdts, obligations et autres instruments de créance décrits sous Caractéristques auquelles les investissements doivent répondre, Ces ‘swaps’ sont indispensables 4 la réalisation des objectifs d'investissement du compartiment, étant donné qu'l n'y a pas d’obligations et d'autres instruments de créance en. suffisance sur le marché dont les coupons et échéances coincident parfaltement avec les Séchéances des engagements du compartiment. Le profil de risque du compartiment ‘est pas influencé par utilisation de ces‘ swaps’. 145BE 0877 703.807 (3) Le compartiment peut également conclure des ‘swaps’ pour se protéger du risq do crécit sur Ges émetteurs dobigatons et autres instruments de crbance. Au'royen un tel ‘swap, une ol plusieurs contrepat(s) reprendlreprennert en échange dune prime payable parle compartment fe esque qulun émettour dune obligation ou dun autre instument de creance se rowvant dans le porofeile du compariment reste on défaut Les ‘swaps’ sous (3) servent de couverture du risque de crédit. Le profil de risque du compartiment nest pas influencé par l'utilisation de ces ‘swaps’ STRATEGIE DEFINE ‘OBJECTIFS ET POLITIQUE DE PLACEMENT Le compartiment poursult deux objectifs dinvestissement: dune part le maintien de 100% de ta Valeur de souscrition initiale & "Echéance et autre part une plus-value éventuelle en fonction de la hausse éventualle de | ‘indice Commodity Index (comme defini ci-aprés). 110% de la hausse Svertuelle de cet indice (= (Valeur Finale moins Valeur de Départ) dlvisée par Valeur de Départ) sora distribud a fEchéance au-dessus de 100% de la valeur de souscription inital. Avertissement: La plus-value est dépendante de l'évol diversification fi itée dans le marché des matiéres premiéres, a ur r qui, & cause de ta ‘composition limitée. Cot indice consiste de 6 éléments constituants. L’évolution d'un élément constituant de lindice peut avoir un effet substantiol sur I'évolution de F'indice et par conséquent sur la plus-value ventuelle du compartiment, sans que la protection du capital ne soit mise en péril. Lindice Commodity index est un indice pondéré des matiéres premigres calculé par TWD Beursmedia. Lindice a pour object d'etre un indicateur continu de {a tendance du panier des prix des matiéres premiéres, comme défini ci-aprés. Cet indice a une valeur de départ de 100, calculée sur la base des cours sous-jacents et la pondération intiale, enregistés le vendredi 14 juillet 2006. Llindice est publé chaque Jour Evaluation sure site de KBC. Nom Code Bloomers Bourse Devise | pondération __| intiale | “Autom | COARDY ematy | Condon Metal Exchange | USD_[— 15% [2 cuivee LOCADY ematy | London Metal Exchange | USO | 19% 3 Zine LOZSDY ematy | London Motal Exchange | USD | 19%. 4 Nickel LONIDY amdly — | London Metal Exchange | USD | 15%. 3 Piomb LOPEDY cmdty | London Metal Exchange | USD _| 15% 6D Wii-cuse ai | Gh ematy Nymex [uso [17% Echeance: lundi 30 avril 2012 (Paiement avec date valeur J+ 1 jour ouvrable bancaire) Mowwale: CZK, revolution du cours de change de Commodity Index par rapport au CZK n'est pas pertinente, ‘Vaueur 0 DePArT: le Cours de lindice & mardi 26 septembre 2006 (Si ce jour n'est pas un Jour Evaluation, e Jour d'Evaluation suivant). ‘VALEUR FINALE: le Cours de findice au dernier Jour d'Evaluation de mars 2012. ‘Cours: Le COURS DE CLOTURE OF LINDICE COMMODITY INDEX, TEL QUE CALCULE ET COMMUNIQUE PAR LiNSTANCE RESPONSABLE (SPONSOR), A SAVOR TIJD BEURSMEDIA (OU SON SUCCESSEUR LEGAL) 148BE 0877-703.807 var ‘JOUR D'EVALUATION: Un jour boursier au cours duquel instance responsable calcule et communique le Cours de lindice Si toutefois {A instance boursiére responsable (i) modife sensiblement la formule ev/ou la méthode de caleul de lindice le Jour dEvaluation ou avant celu-ci etiou (i) n’arrive pas & calculer et & communiquer indice (alors que toutes les données sont disponibles), la sicav calculera lingice en Concertation avec la (des) contrepartie(s) de premier ordre avec laquelle une convention de swap 2 618 conciue, surla base de la demiére méthode et formule connue de calcul de indice; et/ou [B] au Jour Evaluation, il se produit un événement perturbateur du marché (qui empéche le calcul de indice) ou une cidture antcipée ("instance responsable a annioncé pour ce jour boursier de cléturer |e marché plus tot qu'aux autres jours boursiers), le Jour dE valuation original est remplacé par le Jour boursier suivant au cours duquel il ne se produit pas dévénement perturbateur du marché et pas de cldture anticipée. Toutefois, si au cours de chacun des hut jours boursiers suivant le Jour {Evaluation original un événement perturbateur du marché ou une ci6ture antcipée se produit, (i) fa ‘sicav getimora lindice en concertation avec la (doe) contrepartio(e) do promior ordre avec laqul tune convention de swap a 616 conclue sur la base de la demigre formule et méthode connue de calcul de Findice ot (i) fa sicav informera les actonnaires (a) des circonstances exceptionnelies qui se présentent,(b) des conditions modifiées pour déterminer la Valeur de Départ evou Valeur Finale et (c) des modalités concernant la distribution des montants conformément a fobjectif de placement realisé Si Tindice fait fobjet de modifications (par ex. calcul par un autre sponsor, changement de la ‘méthode de calcul...) la sicav décidera comment déterminer indice en concertation avec la (des) contreparie(s) de premier ordre avec laquelle Ia convention de swap a été conclue. En cas de ‘modifications substantiellas de Vindice ou de Tarrét du calcul de indice, ce dernier peut etre remplacé par un autre a condition que ce nouvel indice soit représentatif des secteurs abographiques et fou économiques. Les explications ci-dessous visent 4 décrire le fonctionnement de la structure du ‘compartiment. Les exemples fournis ne donnent aucune indication du rendement escompté. Le rendement effectif du compartment dépend, d'une part, de 'évolution réelle du marché pendant la durée de la structure et, d'autre part, des modalités concrétes du compartiment et, en particulier, de l'évolution des valeurs sous-jacentes, de la durée et du taux de participation, comme décrit dans la section “Objectifs ot Politique de Placement”. Les exemples suivants ilustrent les objects de placement susmentionnés pour une structure a 5 an ‘set 6 mols qui verse a I'Echéance 100% de fa hausse éventuelle d'un indice au-dessus de 100% de la valeur de souscripton intiale de 10 CZK. La Valeur de Départ de Tindice est égale a 100. Performance parinante() Valour aTecheance Osa WO = OR Sebostio Post 140 0%" 40% = 40% (rendement scan! :6 31%, avant fais ot i085) 10 +20%° 10 = 262K Scénatio Newt 120 100% "20% = 20% (rendement actual: 337%, vant rai at imodts) TO +0% 10 = 10K ‘Sctnaro Négatt % 100%°0% = Om (rendoment actual 0%, ‘vant frais at modi) (() Performances négatives de indice ne sont pas prises en compte,BE 0877:703.007 48 Dérogation applicable aux investissements dans des émetteurs de droi publi ‘Le compartiment a obtenu une dérogation I'autorisant a placer jusqu’a 100% de ses actifs dane différentes émissions de titres et d'instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de Espace économique européen, par ses collectivités. publiques territoriales, par un Etat non membre de I'Espace économique européen ou par des organismes internationaux a caractére public dont font partie un ou plusieurs Etats membros de l'Espace économique européen. Le compartiment peut placer plus de 35% de ses actifs dans des titres et d'instruments du marché monétaire de: = Htalle *Slovénie + Suéde = Pays-Bas *Pologne Royaume Uni Allemagne = Danemark “Espagne *Gréce -Hongrie France + Slovaqui “République tchéque “Belgique Fiscalité européenne de léparan Les revenus de cet OPC ne sont pas soumis a la Fiscalté européenne de I'épargne telle quielle est fen vigueur en Belgique, conformément & la Loi du 17 mai 2004 transposant en droit belge la directive 2003/48/CE du’ juin 2003 du Conseil de FUnion européenne en matiére de fiscalté des revenus de lépargne sous forme de paiements dintéréts et modifant le Code des imp6ts sur les revenus 1992 en matiére de précompte mobiler. Imposition sur_le rendement obtenu_ (occasion du rachat de parts propres par des. ‘organiemes de placement collectif en valeure mobiliéres: Les revenus provenant de cet OPC ne sont pas soumis & Timposition sur le rendement obtenu a occasion du rachat de parts des organismes de placement collectf en valeurs mobiliéres, tel ‘quinsiauré par la LoF-programme du 27 décembre 2005, 2.4.4 GESTION FINANCIERE DU PORTEFEUILLE La société de gestion délogue la gestion intellectuelle du portefeuile,& 'exception de la constitution et la tenue a jour du compariment dun point de vue technique et juridique, & Eperon Asset Management Limited, Joshua Dawson House, Dawson Street, Dublin 2, /RELAND. 2.4.8 DIsTRIBUTEUR KBC Asset Management S.A.,5, Place de la Gare, 1616 Luxembourg 2.4.6 INDICE ET BENCHMARK Pas applicationBE 0877.703.807 49 2.4.7 POLITIQUE SUIVIE PENDANT L’EXERCICE Evolution de lindice ou basket Indice: COMMODITY INDEX 291042008: 59,77 sovtoz008: 95,08 30/04/2010; 103,31 Evolution depuis 29/04/2009 ou depuis le lancement du 72,85% ‘compartiment: Evolution depuis 30/10/2009 ou depuis le lancement du 8,68% ‘compartiment: Indice au départ du compartiment: 97,54 Garantie minimum en monnaie locale la date 10,00 d'écheance: Monnaie locale: CZK 24.8 CLASSE DE RISQUE ‘A.une échelle de 0 a VI Classe de risque actuelle: It Classe de risque au lancement: IV {i stagit d'un indicateur du risque lié & linvestissement dans un OPC ou un compartiment. Sept Classe de risque ont ét@ defines. La classe zéro représente le risque le plus bas et la classe six le risque le plus elev. ‘Adaptation de la classe de risque: Le calcul de la classe de risque s'effectue selon la circulaire OPC 3/2007 de la CBFA du 8 juin 2007. Une ciasse de risque peut évoluer au fil du temps, Ainsi, un changement au niveau de la voatiité du ‘marché peut influencer le prof de risque, La classe de risque doit @tre adaptée quand, pendant deux périodes semestrielles do calcul consécutives, la classe de risque dun compartiment d'OPC est différente de celle attrbuée initialement. La classe de risque adaptée et la classe de risque au moment du lancement doivent etre mentionnées dans les rapports annuels (semestrels).‘BE 0877-703.807 22 BILAN ‘Schéma du bilan 300412019, 30/04/2009 etwersipsinen | neon ascoretnen TOTAL ACT NET 105.015.597.687 | __98.566.443.08 AL Veeure mobiresnsrumans du marché ronda, OP¢etnstruments ances dvs A. Obligations et autres titres de créance 2) Obligations WBI.SI9SZ BES, SH0.96 F.Instuments nai dvs Tr 1) Sur indices fanciers : Contats de swap (+) 5.953 802,89 STE ATESS Ve pts igus A cis bancaies 8 we STATI SE REET 8. Avoisbancafes terme 7.481,051.50 0:967.003 50 VL comple de riguaisaton 8. Produits acquis 30758,07 108.237.35 ©. Charges 8 imputer () 28.01.63) -24.743.97 TOTAL CAPTAUX PROPRES 705.075.507 67 3.566 403,08 A capita 79.034.233,30 | __128.714.515,73 8. Paripatons a rautat S6A1ZT4 254.180,00 Result de enercice 26.037477,11 31,803,892,65 POSTES HORS BILAN 1 Sdretés réelles (+/-) 'V__ Montants notioneles des contrats de swap (+) 89.37.047,00 102,478.777,00 150‘BE 0877-703.807 161 2.3 COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats swvoanot0 201042009 {en cevige du compartment) {en devise ou compartiment) |. Réductions de valeur, moins values et plus-values| ‘A. Obligations et auites tires de créance 2) Obigatons 4:909.691,64 248,619,068 F. Instruments nancies dévés €) Sur actions Contras de swap 21,320.131,00 1 Surindices financiers CConzats de swap (¥-) “26.975 938,74 G. Créances, dépés, quits et dettes -15:952,00 16,045.40 H._ Positions et opérations de change b) Auttes positions et opérations de change -18.020,12, 53.901, 88 | Protits et charges des placements 8. Inéréts 2) Valeurs mobiles et instruments du marché ee 2.327.585,86 4.424.238,36 3) Déptis et Equctes 143,956 02 446,081.57 Ines éemprunts() 113,24 D. Contrats de swap (+) ~11650.087.27 342,300.04 Autres produits ‘A. Indemnité destinée & couvric les frais acquisition et de realisation des acs, & décourage les sories et & cours fs de ee ee liaison IV. Cotts exploitation = ‘A, Frais de ransacon ee vaisonihérens aux ror placements () ae 8. Charges nancies) 4700.97, B26 62 C.Rénumératon ue au dépositaire 6.547.368 “6.763,13, . Rénumératon ue au gestionaire () 2) Gestion anciere 001,404 98 12396-30848 2) Gestion administrative etcomplable -55.014,95, -22.160,10, F. Frais détablssement et organisation () -2.980,05 -3.328,32 G._ Rénuméations, charges sociales et pensions () 1,378.98 H. Services etbiens diver () S12 1.397, 53, J. Taxes “35,11 37,88 K_Auttes charges () 2086 42 727 B55,38 Prodi et chargos de xeric (du semeste) Sous otal I+ +V impéts suri résutat “187.37451 1-260.628,48 V.Bénéfice courant (perte courant) avant impots 26.037.477,11 -31,693.892.65 ] VIL Résultat de rexercice 726.037.477.114, -31,803.892,65‘BE 0877-703.807 4. Affectation des résultats Bénéfice (Pere) 3 affecter Benefice (Perte) de Texercice &affecter Partcipations au résultats pergus (participations ‘au résultatversées) (Affectations au) Prélévements sur le capital, 309042010 01042009 (ondevie cu conpariven | _ (en deve du conpariren 25.981,364,37 -32.148.072,65, 26.037.477,11 ~31,893,892,65, -56.112,74 -254.180,00 25,981 364,37 32.148.072,65 15250877703207 183 2.4 COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES-CLES 24.1. COMPOSITION DES AVOIRS DE KBC PARTICIPATION CSOB PRIVATE BANKING COMMODITY 1 — a] —z Gas 3] * Denoinaton ove tence] otama ce ‘heed rani || tea Acta ACTF PORTEFEUILE TIRES Obligations gion Genres pvt Inange AEH TREAT | — anal ex | aml) ammee cal aa SESHOOUETRITIRTNATITHT—| senna] exc | aa] ama er ROOK OMTALLCRT HATTON [avon] car | waste] aoa oar 7 EPEROUF ANGE PLC 10 007013 0 zion] cae | wan] sora at a] 7 e100 SECURTES PLC -0OUTI001 99H] —atnam| ca | wwe] aos a] a GREEISTREET STRUCT FI PROD CEE F GENRTEETET ‘snonoo] cox | ear ara esa) sas ROD PTA CREE RTBU Taso] cae | waa | ao za] 3a SH FANON ODUTERTO ETAT | een] ex | we] aaae ert PROFLE RUNCERC RT aUTOaTATOR | —aaemoo| eae | wwe] aT ET ECOLTESEOURTIES PLC 0 WOT | —ansepom| cae | ~seen| ene} tat SlVERSTATE HRV. ToT -oT aon | —ansmapom| coc | nate] ens 25 3] aa VESRUCG STRUCTIREDNPREDSP-0T607- —sasyamen| car | seas] anvoza ri Wek0o OTA CER HOT OTE aso] cae | wz | avo aa] Vorce WESTHENTMC-0 eTAneTaTE | —AnmanoD| coc | uate] ans EI TREHOOCIIA RCAC TIM —|—aamnal exc ue] ama ert WAVES FRANCAL NVPLCGPI0 OOT-ao1aTO% | aospaooao| ax | —seaTa a0 ara] 385 To des Bias wana wa] Te Swope Belgque ra Se sara] | Tia] om ta] aw Te oepe eae reat a9 TOTAL DU PORTEFEUILE THRES 65022 ‘on00] 9223 quores Comptes ve Belaigue CGRP sear] Ca | Taw EI oH HO GROPEIAD Takeo a [en 38,8 om Tonge aw maar 5 Comes te Belaique 1 ANCHOR Toon | we aaa a BS VC DO OTRO RECENT conte ca | no a oN‘BE 0877.703.807 154 and TRICREDITO MALNO BAAR PLC HDT GHOTTO ee raaao0n00] ca | 19015 723106450 e00| Total compies & terme Teas 733 TOTAL LIQUIDITES 8.159.528,82 77 AUTRES Tn ar cae saree or Fras provionds C2 2501185 7 TOTAL AUTRES: 2746.44] 0,00 TOTAL DE LAGTIF NET 105.015.597,67) 100,00) 2.4.2 CHANGEMENT DANS LA COMPOSITIONS DES AVOIRS La liste détailée des transactions peut étre consultée sans frais au siége de la Sicav, avenue du Port2, 1080 Bruxelles. 2.4.3. MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS 2 End enczk | | Datede Ewmmes | Devise evs transaction EQUSWAP | CZK _| 69.377,047,00 | 69.577.087,00 | 26.02.2010‘BE 087,703.007 155 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE. Période| Evolution du nombre des parts en circulation ae ‘Souscriptions Remboursements Fin de période Cap Dis | __Cap. Dis. Cap. Dis. Total 2006-04] 154.726,00 0.00 | 1.874.000.00, (0,00_| 13,802,906 00, 9300 | 13,803, 986,00, 2009-04" 0.00 0.00 | 3647.000.00 0,00” | 10.156, 986,00 10,60 | 10.156.986,00 2010-04" (0.00 0.00 | 1286.79.00 0,00. | 8.870.107,00 0,00 | 8870.107,00 a Wontants payés et recus par OPC Eee (on devise du compartiment) py ‘Souseriptions __Remboursements Cap. Dis Cap. Dis. 2008 - 04 1723 46 98 z 0.00 23.377,360,00 0.00 2009 - 0.00) 0.00 7 982.810,00 0.0 2010-044 0.00) 0.00 14 588.322.52 0.00 ‘Valour netie d'inventaire | Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartiment piss pat Cap. Dis. 2008 - 0 16041414573 11.88 0,00 2009 0 93,566.443,08 921 0,0 2010-044 7105.015.397,67 Tse ‘ou * [année comptable ne correspond pas avec l'année calendrierBE 0877-708: 245 Percentage Percemage 807 158 [FUND CAP FUND CAP RETURNS 0046430015 KE Paricpaton- C808 Pate Banking Commedty1- CAP Peoarance sure anole en de eu 30042010 on EUFY 0 x : lie 2 a nt} fe 4 10 ee. se : = a ” : “ ; bas x0 & x # & Période: acaousim01 96 Fartcpaton- 808 Prat Banking Commodi - CAP Perpmanc srbase annua an asd 2004/2010 cz0 0 30 = Py 0 : : 0 4 10 # 20 2 a0 no s $BE 0877703807 157 a wen | tan 3 Ane Sans Dap pare tsi code ois vaie [“Gasso | ann | cases ] earch | Gases | Sarch Geren | Oat de | Classe factors | ‘mane | dactore | ‘mare | dactons | ‘mam | dacsons | ‘man [lancenent| Sacions cap peteeror eum _| sare ea casa | 757% a 00% cae | are “os tauxindiqués sont sur base anuele Ces données sont hstorques et m8 consituet pas de gaye pour le futur + Lnistogramme represent les pertrmances a exerices complet {Ces cies ne Uennent pas compte d'ventuels restucturtions. + Caleuite en C2K el en EUR Le rendement ost caleué comme la modifcaton de la valeur dinventae ene deux moments expres en pour en, + Mibthode de calc! pout la date D ot VIN correspond 8 la valeur dinventire: Pars de caplalisaton (CAP Relurn a dao D sur une période de X années IMINO) INCH "19X11 bree Y= DX Retum la date D depuis a dat de ancement S de apart INIW(D) / NIW(S)] * [1 / F]-4 vec F = tla part existe depuis moins d'un an aa date D aves F = (0-S)/365.25 ila pat ext depus pls dun an ala dato D + Sita pétade entre les deux moments est de plus d'un ane calcu ordinal du rendement est converti en un rendement sur base annuelle en prenant la racine n*™ de 1 plus le rendement toll dela pat + Les rendements 6-dessus ne Yennent pas compte des comission et frais aférents aux timissions et aux rachats des pats, «Il agitdes rendement des pats de capitalisation. 246 Fras Total des frais sur encours (TFE}: * 1.049% * Les fais suivants ne sont pas inclus dans le TFE - frais de transaction ~ palements dintéréts sur emprunts contractés = paiements au titre de dérivés financiers provisions ot frais directement payés par linvestisseur ‘des soft commissions eventuels SOFT Commissions Pas application EXISTENCE DE ‘FEE SHARING AGREEMENTS’ ET DE ‘REBATES! : La société de gestion peut partagor sa rémunération avec le Oistibuteur et des parties institutionnelies etiou professionnelle. Le fee sharing n’a pas d'incidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse & la société de gastion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les slatuts. Ces limitations ne peuvent @tre modifiées qu’aprés avoir 6t8 approuvées par lassemblée générale, La société de gestion a conclu un accord de distribution avec le Distributeur de maniére & favoriser lune plus large diffusion des droits de participation du fonds en utlisant plusieurs canaux de distribution I est de Fintérét des participants, du fonds et du distributeur que le plus grand nombre possible de Parts soit vendu et que les actifs du fonds soient donc les plus élevés possible, De ce point de vue, i Test donc pas question dintéréts contradictoires,BE 0877.703.807 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES La commission de gestion est payable au terme de chaque mois et est basée sur le nombre de parts ion début de semestre. La rémunération de fagent administratif est payable au terme de chaque semestre et est basée sur la Situation des derniers avoirs connus & la fin du semestre concerné. émunération du commissaice: 1 584 euros par an, Cette rémunération est hors TVA et est indexée ~annuellement Rémunération du_dépositaire: cette commission est payable annuellement au début de chaque ‘année cwile et est calculée sur '6tat du patrimoine a la fin de année civile précédente, ‘Aspects sociaux, éthiques et environnementaux Toute participation dans des fabricants darmes controversées, dont fon peut conclure par consensus international au cours des cinq demniéres décennies que leur usage cccasionne des Souffrances humaines disproportionnées a la population civle est resolument cartoes cu Compartiment. II s'agit notamment de fabricants de mines antipersonnelies, de bombes et de ‘munitions & fragmentation et darmes & uranium appauvri Produits dérvés financiers sur indices financiers: de plus amples informations sur d'ventuels indices financiers servant de sous-jacont aux produits dérivés financiers sont fournies dans la ‘section “Objectif et poltique de placement du compartment’ du présent rapport. 158BE 0877,703.807 159 Rapport annuel révisé au 30 avril 2010 SOMMAIRE 2. Renseignements relatifs au KBC Participation KBC Value Sensor Aug 2a 22. 23. 24. Rapport de gestion 244 Date de lancement et prix de souscripton iiiale Cotation en Bourse Objectif et politique de placement du compartiment Gestion du portefeulle dinvestissement Distributeur Indice et benchmark Politique suivie pendant 'exercice Politique future Classe de risque Compte de résutats Composition des avoirs et chifres-clés 244 242 243. 244 245. 246. 247. ‘Composition des avoirs Changement dans la composition des avoirs Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers Evolution des souscriptons, des rachats et de la valeur nette dinventaire Rendements Frais Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entre la version néerlandaise du rapport (semijannuel et les publications dans autres langues, le texte néerlandais primeBE 0877.703.807 160‘BE 0877.703.807 2. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION KBC VALUE SENSOR AUG 24 RAPPORT DE GESTION 2.4.1 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIAL Date de lancement: 27 jllet 2007 Prix de souscription initale: 1000 EUR Monnaie: EUR 2.1.2 COTATION EN BOURSE: Pas d application 2.1.3 RAPPEL DE LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS ‘OBJECTIF DU COMPARTIMENT : Le compartiment a pour principal objectif de procurer aux actionnairas fe rendement le plus élevé possible par des placements directs ou indirecis en tres négociables. Ce rendement est obtenu par la réalsation de plus-values et encaissement de revenus, La politique dinvestissement consiste & suivre la stratégio de placement recommandée pour un investisseur ayant un profil de risque donné. Profil de Vinvestisseur-lype pour lequel le ‘compartiment 2 été développé : Dynamique. Le compartiment se fixe en oulre pour but dimposer un ‘cours plancher annuel a la valeur dinventaire POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT : CATEGORIES D'ACTIFS AUTORISES: Les placements du compartiment peuvent consistar en tires, instruments du marché monétaire, parts dlorganismes de placement collect, dépdts, instruments financiers dérivés, lquidités et tout autre instrument pour autant que cela soit autorisé par la réglementation applicable et conforme & Vobjectf énoncé ci-dessus. ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés sert tant @ couvrirle risque qu’a réaliser les objectfs de placement. Les placements font objet de corrections réguléres en fonction de la stratégie dinvestissement du ‘compartiment. En outra, le compartiment peut avoir recours & des instruments dérivés, cotés ou non, pour réaliser les objects: l peut s'agir de contrats a terme, doptions ou de swaps de tires, indices, de devises ou de taux dintérét, ou d'autres transactions portant sur des instruments derivés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conclues avec des élablissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions. De tels instruments dérivés peuvent également étre utlsés pour protéger les actifs contre les fluctuations de, taux de change. Le compartiment vise & conclure des transactions les plus ciblées possible, dans le respect de la réglementation applicable et des status, LOPC peut conclure des contrats se rapportant & un risque de crédit sur des émettours de tires de créances. Le risque de crédit est le risque de defaillance de lémetteur d'un te de créance. Le risque de crédit se rapporte aux parties dont la solvabiité au moment de la conclusion du contrat est équivalente a celle des émetteurs dont OPC datient directement des lives de créance. Avant de Conclure un pare contrat, FOPC soumet un proaramme dactvié spécifiue & approbation de la COFA, Le recours aux prod I s'effectue comme suit: = Les produits dérivés peuvent étre utilisés en vue de la couverture partiel de change ouverte. La volatilité exprimée en euro peut ainsi étre atténuée, + Les produits dérivés sont utilisés afin de pouvoir réduire rapidement - en cours de journée — la position en cas de recul inattendu des bourse dérivés peut atténuor le risque de marché et le risque de rendement. de la position 181BE 0877,703.807 de crédit n’est pas influencé par lo recours aux produits dérivés. Un recours | aux dérivés de crédits ne peut s’effectuer que dans le cadre de risque existant, sans {u'll n'implique un déplacement vers des débiteurs moins solvables, utilisation des produits dérivés n'a aucune influence sur le risque de dénouement, e risque de dépositaire ou le risque de liq Dans la mesure ol 'on recourt aux produit il s'agit d’instruments rapidement négociables et liquide: utilisation des produits dérivés réduit lo risque de change en euro étant donné quils sont Uutllisés afin de couvrir partiellement le risque de change ouvert en euro. Le recours aux produits dérivés ne change rien a la répartition géograp! thématique du portefeuille. I! n'a donc aucune influence sur le risque de concer . Les produits dérivés peuvent &tre un instrument utilisé en cas de forte baisse des bourses afin de réaliser en cours de journée V'objectif du compartiment, visant a imposer un cours plancher annuel ala valeur dinventaire. lis contribuent par conséquent a réduire le risque de capital Les produits dérivés n’ont aucun impact sur le risque de flexibilité ot le risque dinflation. is réduisent le risque lé aux factours extérieurs, notamment parce qu’ils permettent de réagir rapidement au recul inattendu des bours ‘STRATEGIE DEFINE: La répartion des actifs présente une congruence avec la position de risque recommandée aux clients private banking de KBC Bank ayant un profil dynamique. La position de risque recommandée est exprimée en termes de volatité et de perte maximale escomptée. Cette stratégie se traduira par tun placement équilbré dans diverses catégories dactifs: actions, obligations et instruments du marché monétaire. La répartition sera ajustée en fonction du degré de nervosité des marchés financiers (plus la nervosité augmente, plus les placements seront défensifs et inversement) et en fonction du cours piancher défini ci-dessous, Le compartiment @ pour object d'imposer un cours plancher a la valeur dinventaite en bese annuelle. La répartiion peut dés lors aussi vatier en fonction, notamment, de la distance et de Févolution de la valeur nette dinventaire par rapport cours plancher. Le cours plancher a une durée de validité maximale d'un an et est au moins égal a 90% de la valour dinventaire au dernier jour bancaire ouvrable de Juillet (le cours plancher pour la pramiére année est fixé sur ia base de la valeur dinvertaire initale). Ce cours plancher peut éventuellement étre relevé au cours des périodes annuals (qui débutont chaque foie le dernior jour bancaire ouvrable du mois de juillet). Si '90% de la valour dinventaire au dernier jour bancaire ouvrable des mois octobre, janvier ou avil dune période annuelle dépasse le cours plancher en vigueur pour catte périade annuelle, le cours plancher applicable au reste de la période annuelle considérée est porte & 90% de la valeur inventaire concernée, Cot object ne constitue toutefois pas une garantio, = non ce qui concerne le rendement = ni'en ce qui concerne le prix de rachat, qui peut étre inférieur au cours plancher défini ci- dessus, Le compartiment offre par conséquent ni un rendement garanti, nila protection du capital (CARACTERISTIQUES DES OBLIGATIONS ET DES TITRES DE CREANCE: Les act's sont partellement investis en obligations et titres de créance émis par des entreprises et des organismes publics. Le rating moyen des placements est AA chez Standard&Poors ou le rating equivalent chez Moody's ou Fitch. Toutes les durées sont prises en considération lors de la sélection des obligations et des tires de créance, INVESTISSEMENTS DANS D'AUTRES ACTIFS QUE DES TITRES OU DES INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE Le compartiment pout investir principalement en parts d'organismes de placement collectf. El de Véparan Les revenus de cet OPC ne sont pas soumis a la Fiscalté européenne de Iépargne tole quelle est en vigueur en Belgique, conformément a la Loi du 17 mai 2004 transposant en droit belge la directive 2003/48/CE du'3 juin 2003 du Conseil de Union européenne en maliére de fiscaité des revenus de !épargne sous forme de paioments dintéréts et modifiant le Code des impéts sur les revenus 1992 en matiére de précompte mobile. 162‘BE 0877-703.807 Imposition sur ‘obtenu a occasion du rachat_de_parts propre: ‘organismes de placement collectit en valeurs mobiliéres: Les revenus provenant de cet OPC ne sont pas soumis a imposition sur le rendement obtenu & Toccasion du rachat de parts des organismes de placement collecif en valeurs mooilres, tel quinstauré parla Loi-programme du 27 décembre 2005, 2.1.4 GESTION FINANCIERE DU PORTEFEUILLE La société de gestion délégue la gestion intellectuelle du portefeuile(y incus Vaffectation des acts), 2 Eperon Asset Management Limited, Joshua Dawson House, Dawson Street, Dublin 2, IRELAND. 24.5 DisTRIBUTEUR KBC Asset Management S.A.,5, Place de la Garo, L-1616 Luxembourg 24.6 INDEX ET BENCHMARK Pas depplication 2.4.7 POLITIQUE SUME PENDANT L’EXERCICE Llexercice écoulé était une période favorable pour les investissements en actions et en obligations, Les bourses se sont redressées aprés le coup dur por par la crise financier, tandis que les taux ‘obigataires sont restés faibles grace aux prévisionsinflationnistes favorables. Le modéle mathématique utiisé pour la gestion des deux compartiments n'a dés lors pas incité & augmenter les investissements sans risques. \Vers la fin de exercice seulement, lorsque les marchés d'action ont commencé a manifester des signes de nervosité par rapport aux conséquences de la crise relative aux dettes grecques Talgorithme a incté a un peu plus de prudence. 2.4.8 Poumaue FUTURE La politique dinvestissement future reste bien sir la conséquence du résultat de Falgorthme mathématique. incerttude régnant sur las marchés financiers risque de persister encore quelque temps. Une évolution vers une composition plus défensive des deux compartiments en sera la consequence. 24.9 CLasse DE RISQUE ‘Aune échelle de 0 a6. Classe de risque actuelle: 2 Classe de risque au lancemont: 3 1 s'agit dun indicateur du risque lié a investissement dans un OPC ou un compartiment. Sept classe de risque ont été définies. La classe zéro représente le risque le plus bas et la classe six le Fisque le plus éleve. ‘Adaptation de la classe de risque: Le calcul de la classe de risque s'effectue selon la crculaire OPC 3/2007 de la CBFA du 8 juin 2007. Une classe de risque peut évoluer au fil du temps, Ainsi, un changement au niveau de la volatiité du ‘marché peut influencer le profi de risque. La classe de risque doit étre adapiée quand, pendant deux périodes semestielies de calcul consécutives, la classe de risque dun compartment GOPC est ditférente de celle atribuée initalement, La classe de risque adaptée ot la classe de risque au moment du lancement doivent étre ‘mentionnées dans les rapports annuels (semestriels). 163‘BE 0877-703.807 22 BILAN ‘Schéma du bilan TOTAL ACTIF NET Valeurs mobilées instruments du marché ‘monétar, OPC et instruments financiers dérivé so047010 30704008 (ndeiseducampatiren) | [endo dy cnparinert) 397. 154.344,34 204.984.482,04 E, OPC nombre variable de parts 360.415,126,33 264.713.937.038 F. Instruments fnacirs derives E |) Sur devises CContrats terme (+) =1.075.820,61 106.657,20 IV. Créances et detes un an au plus A. Créances 2) Montanis& recevoir 30,358, 135,28 1.417.194.93, B. Dettes 4) Montants & payer (-) “1217. 573,76 -868.985,70 V.Dépbts et liquidites A Avoirs bancaires & vue 18.766.087,00, 4.083.782,34 BL Avoirs bancaires terme 25.000.000,00 VL Comptes de régularsation 8. Produits acquis 18.375,00 Charges & imputer (,) 151,609,083 79,821 TOTAL CAPITAUX PROPRES 397, 184.544,31 294, 364.462,04 AL Capital '357.701.731.90 321.641.082,05 B. Paricipaions au résltat, 76.926 89 -51.414,90 D. Résultat do Fexercice 39,529.539,30 -27.405.185,14 POSTES HORS BILAN 1 Shretés rete (4) __ MW Montantsnotioneles des contrats&terme (+) MA Contrats & terme achetés 27. 459.050.40 IILB Contras a terme vendus =173.443.713,60 =19:288.000,00,8 0877.703.807 2.3 Aezonm vm COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats Réduetions de valeur, moinsalues et plusaues (OPC 8 nombre variable de pats Insiumens fanciers derives 2) Surbigaions Contras & terme 1) Surindices financiers Contras a terme Positions et opérations de change 3) Instruments francirs drives coniais tome ) Autres postions et opéatons de change Produits et charges des placements Interéts b) Depots et iquiites Interétsctemprunts (-) Coats exploitation Frais de transaction et de ivaison inérents aux | placements () Charges finances () Rérumération due au gesionnare () 2) Gestion fnancire ) Gestion administrative et comptable Frais administra () Frais deabissement et dorgaisaton () Rérumérations, charges sociales et pensions (}) Serves et bens dives () Taxes Autos charges () ‘Sous-tal I + Ill +1V impats sure résutat ‘Bénéfice courant pert courant) avant impbts Résultat de Fexercico ‘ona ‘300008 Lendevsecuconpatinen)_| (en davsa duper) 45 590.151,47 ~24.038.214,35 366,360.19 '505.774,53 “122.477 81 7190.625,18 [928,759.76 -3.581.216,64 110.487,58, 1.184.049,43 -2.856,38 3.115.97 0.14 -29.421,29 =1.298,77 “5.27675 =1,634.237,14 =1,536.705 87 -381,794,21 -287.352,67 0,02 “13.287,77 -7.976,06 =145,00 =2.408, 36 “12.719,28 29,672.43, 343,88 “41,217,396 “71.173,62 -88.716,71 009.374 ,60 B47. 514,02 39,529,539,30 -27.405.185,11 39,529.599,30 27 405,186,11 165‘BE 0877-703.807 Affectation des résultats L_Bénéfice (Perte) a atfector Benéfice (Perte) de fexercice 4 affecter Paricipatons au résultats perqus (participations au résuta versées) |. (Affectations au) Prélavements sure capital iL Bénéfice & reporter (Pere & reporter) 30106010 30042009 (endeise duconpariven | (en dvise du comparient 390.452.612.441 ~27.456.600,01 39,529.539,30 ~27.405.185,14 -76.926,89 -51.414,90 77.456,600,01 39.462.612,41 168BE 087,703,807 187 2.4 COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES-CLES 2.4.1 COMPOSITION DES AVOIRS DE KBC PARTICIPATION KBC VALUE SENSOR AUG. oars Trataton 7 ‘Quant au x] Dénominaton Devise] “en (endevise du Détemae sata oe ecnraa ss] Deen ct] Panel | Ac net ACTF PORTEFEUILLE TITRES: Fonds communs de placement Fonds ouverts COPCUM insets apres dela CBFA Betsioue EC EQUITY FUND BUYAOK AVERIGA KAP ‘wave | uSb | sara maoosowpe| 3878] ss7] 08 EC EQUITY FUND BUYBACK EUROPE KAP 7.95700 EUR | 545,860 saresoosne| —a2s8| teo7| 1420 EC EQUITY FINO HIGH DIVOEND EURGZONE KAP ‘rt 12800) EUR | 80280, sa7oa3ssae] e560| _toat] 928 KBCEQUITYFUNDHIGH DVIOEND KAP ‘anazooo| EUR | 703.0 sassa77an] 2036] 1667] 148 BC EQUITY FUND HIGH OWVIDENO NEW ASIA AP 1096500] EUR | #1360 ~aszanroao] —_2aae] 702] 096] SC EQUITY IND PACIFIC KAP ‘7400 €UR | 357.800 tise _456[ 332] 08 EQUI ERO HIGHONOENO NORTH ERICA caer fay io Sescacasel ersico nner IES Luxembourg KSC BONDS CORPOR EURO KAP zoscago} CUR | e290 wears] a] are] aa BC BONDS INFLATION UINMED KAP 360200] EUR | 814000 ‘300526800 054 om| O76 KG RENTA EMURENTAAP 501.00] EUR | 492.150 zzgscsas| 1128] 6.26588 KSC RENTA EURORENTAB 10.0900] EUR [2.246.360 maasseono| 818] 626] 56 KBGRENTA MEDIUM EUR KAP 7285500| EUR | 76.190 1a0ss25.15[ _88[ 02] ase KEG RENTA SHORTEUR KAP 7808500| EUR | 61080 asoorra25| 608] 292] 268 OP Cinsois aupis de la CBFA Luxembourg KSC MONEY EUROMP Tazo] EUR | STS ‘wasiasros| vam] tae] v0.98 Toll des fonds commune de placement BOATS 7028] 8075 Cora aome ER “orem 2 TOTAL DU PORTEFEUILLE TITRES 369,399,306,72 10000] 90.49) quires Comptes & wie Belaaue EC GROUP EURO Wawro) ewe | 100 TOTSTORE aa KSC GROUP GBP Tomes] GaP | 1000 208 52 000) KOC GROUPUSD 291561 95] SO_| 1000 Taira oe Total come & we 1875780. a Comptes gérés futures Balague 165C GROUP EURO FUT REK Tea8| GR | 100 To EC GROUP JPY FUT REK 40300] JPY] 1000 283528 000) RBC GROUPUSOFUT REX 626429] USD | 1000 ami 000) Toll complies res ules ‘B26 00 TOTAL LIQUIDITES 16.766.087,00' 473BE 0677.703.807 168 DDEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS Crdances Beldave BC GROUP EUR ARECEVOR aera] eR | Tam are ae EC GROUP USO ARECEVOR 7222599] usp | 1900 STI 168 Total ences EES 764 Detes Babiawe TGC GROUP EURAPWVER Eee] ER | aa oH HQC GROUP USD APAYER s200m10)| usp" | 19m 2016422 “ast Taal dees ZT a TOTAL DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS 19140-56182 482 AUTRES Fra prone |_| aS aa TOTAL AUTRES 181.609.95| 004 TOTAL DE L'ACTIF NET (397.154,344,31 100,00BE 0877-703.207 Répartition géographique (en % du portefeuille-titres) ‘31/10/2008 | 30/04/2009 | 31/40/2009 | 30/04/2010 Antilles Neerland: 0.34 Oat 0.14 0,00 Em.Arab.Un, 1,58. 0.79 0.03 0,00 ‘Australie 4.25 0.44 0.67 4,91 Autriche 0.50 0.45 2.85 0,29 Belgique 19.62 25,55 13,28, 481 Bermudes 0,05 0,04 0.13 0.17 ‘Amérique Centr (0,02 0,00) 0,00 0,00 ‘Canada 0.17 0.28) 4.11 2.76 Suisse Oat 2.07 2,07 3,77 Chine 0.16 0,19) 0.55 1,40) Toheque 0,01 (0,02 (0,02 0.06 lies Caimans 070 0,14 0.24 0,10 Chypre 0,59) 0.19 (0.07 (0,00 ‘Allemagne 12,64 6,96. 7.30 7.63 Danemark. 0,22 0,38 0,04 0.15 Espagne 4,29 3.66 2,98 4.03 Finlande 0,19 2.43 0,53 131 France 6,17 9,28 10,36 40,03, Royaume-Uni 4.92 4.35 5,04 10,04. Gréce 4,01 5.54 3,40) 0.23 Hong Kong. 0.31 0.45, 0,91 0,89 Hongrie (0,00 0,38 0,00 0.10. Linde Ot O11 0,34 1,05. Indonésie (0.02 0,03 0.10 0.24 Intande. 6.93 10,35, 6.48 0.76 ltalie 6.78 7,26 8,70 3,94 Jersey 0.57 0,09 0,09 0,00 Japon ovr 1,30. 2,39 5.65. Corée du Sud 1,82 0,30 0.65. 0.76 KOWEIT, 0.11 (0,00 0,00 0,00 ‘Luxembourg, 15,61 2,00 3,01 0,05 Mexique 0,20 0.31 0,54 0,00 Maleisie 0,04 0.07 0,18 0.26 Pays-Bas 5.27 2.97 4,86 3.15 Norwage 0,05) 0,94 0.37 0,74 N. Zelande 0,00 0,01 0,04 0,05 Philippines (0,01 0.0 0,02 0,10 Pologne 0.52 2.20 1,64 0,00 Portugal 0,45 4,09. 4,38 0,80. ‘Singapour 0,09 0.13 0,22 0.13 Slovakie 0,00 0,54 0,00 0,00 ‘Suade 0.65. 0.49) 0.73 1,50. Thailande 0,02 0,03; 0.08 0,29 Turquie Ott O17. 0,00 (0,00 Taiwan, 0.19) 0.18) 0,39 1,19) Etats-Unis. 4,32. 5.36 12,82 29,16 ‘Guernsey. 0.18 (0,02 0,07 0,00 ‘Afrique du Sud 0,03; 0,04 0,18 0,50) Total 400,00 | 100,00 | 400,00 | 100,00 169‘BE 087,703,807 Répartition sectorielle (en % du portefeuille-titres) ‘3171072008 [30/04/2009] 31/10/2009 | 30/04/2010 ‘Secteurs cycliques: 4,33 416 [9.32 23.36 ‘Consommateurs (cycliques) 4.73 4,20 5.44 12,90 ‘Consommateurs (non cycliques)| 1,23, 1,66. 4,00 9,36 Pharma 0,80 4,20 3,03 7.57 ‘Secteurs financiers: 51,40 | 46,73 28,17 25,12 ‘Technologie 0,82 2.64 351 8.94 ‘Télécommunication 1,87, 4,52 3.14 5.56 Entreprises dutiité publique 2.57 2.28 3.11 5.18 Immobilier 0.28 0,70 1.43 2,01 Gouvernement 34,12 [34,12 34,91 0.00 Fonds de placement 0.36 078 1,64 0,00 Divers, 0.49 0,01 2,60 0,00 Total 400,00 [400,00 | 100,00 100,00 Répartition monétaire (en % des actifs nets) 31/10/2008 | 30/04/2009 | 31/10/2009 | 30/04/2010 ‘AUD 0.15 0,30. 0.44 1,64 ‘CAD. 0.08 0.17 0.96 2,39 (CHE 0.29 0,49 1,87, 3.04 (ox 0.03 0,06 0,04 0,12 EUR. 98,29 96,89 95,35 97,15 GBP 0.13 0,09 0.18. 2,36 HKD 0,30 0,59 1,56 2,04 [oR 0,02 0,03 0,10 0,32 INR) 0.06 0,09 0.34 0,94 JPY. 0.10 0,84 0.18 1,52 KRW. 0.15 0,24 0,63 4.91 MXN 0,00 0,00 0,00 0.45 MYR 0,03 0,05 0.18 0,44 NOK 0,06 0,04 0.31 0,61 NZD 0,00 ‘0,00 0,04 ‘0,04 (exp 0,01 (0.01 0,07 (SEK - O11 0.18 41,24 SGD. 0.07 0,12 0,15 THB 0,02. 0,03 0,22 Two 0.14 0.16 4,49 “UsO_ 0.03 0,38 =10,99 ZAR 0,00 0,00 0,61 Total 100,00 | 100,00 100,00 170‘BE 0877-703.807 2.4.2 CHANGEMENT DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS KBC PARTICIPATION KBC VALUE ‘SENSOR AUG (EN DEVISE DU COMPARTINENT) Jer semestre * semestre Année rom 722.1079250 368736 598,10 1.087568 53000 Ventes 958 205-108,00 502361 586,10 1.066.654.6600 Totalt 1367-109 69500 797.120.124.10 2.188 224,020.00 Souseitons Baws SST Tew Remboursement 11.215 63679 5216272051 6.586 368,90 Total2 91191 240.59 109. 11497350 19024561410 Mayenne autora 32473601190 11357 68100 386036 £26 50 Rotation wRi6m eae Sa% Ter semestre Z semestre ‘année ‘chats 722610 79250 368 758 98,0 107 56855650 Vertes 864785 103,00 402 261.585,10 1.068. 854.688,00 Totals 1 387.108.895,00 76712012410 2.188726.02000 Seuscrptons aw Ea) Tse ER Remboursement 11.215 636,79 5218272851 63398-3650 Total2 1391.24059 109.116:373.50 180245616.10 ayers dra doe atte 324735001490 an18r eet 00 308.096 528.50 comiges Rotation eae 205.60% “17936% 595,19% Le tableau ci-dessus montre le volume en capitaux des transactions opérées dans le porteteuile. I ‘compare également ce volume (corrigé pour la somme des souscriptions et des remboursements) {avec la moyenne de Iacif net (rotation) au début et a la fn du pérode. Un chiffre proche de 0% signifie que les transactons sur ites, ou plus précisément les transactions: relatives aux acts. exception des dépéts et des liquidtés, ont été exécutées uniquement en fonction des souscripions et des remboursements pendant une période déterminée. Un ourcentage négatif indique que les souscrisons et remboursements n'ont engendré que partiellement ou, le cas échéant, pas du tout de transactions dans le porteteuile. Une gestion active des avoirs peut donner lieu & des pourcentages de rotation élevés (pourcentage mensuel > 50%) La liste detailée des transactions peut étre concultée sans frais au siége de la Sicav ou du Fonds, ‘avenue du Port 2, 1080 Bruxales. ”‘BE 0877:703.807 m 2.4.3 MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS a Devise | Endevise Exevn a |oxese KC__ AK-VK GBP-EUR 100512-100421 0.879615 | GBP 3.500.000.00 | 4028190,61 | 21.08.2010, KBO__AKVK JPY-EUR 100512-100421 124.1952 | JPY | 400.000,000.00 | _3200.086,31 | 21.08.2010 KBC_AGVKUSO-EUR 00512-10021 1.34726 | USO | 1@.200.000,00 | 1451440069 | 21.08.2010 KBO_AKVKUSO-EUR 100512 100428 1.399925 | USO 7-800.000,00 | _§:715.559.68 | 28.06.2010 KBO__VIAKGBP-EUR 100512-1004090.56131 | GBP | -22.900.000,00 | -26.362.966,08 | 09.08.2010 KRC___VK-AK GRP-EUR 190517-1004700.77255 | GAP ~5-160,000,00 | -8840.156.74 | 20.08.2010 KBC__VICAK JPY-EUR 100512-100409 125.08 | JPY | -2.038.470.000,00 | -16.307.925,49 | 09.08.2010 KC VICAK JPY-EUR 100512-100420 1252085 | JPY | _-460.000.000.00 | -3680.030,73 | 20.04.2010 KBC_ VICAK USD-EUR 100512-100409 1.334a51 | USD_ | _-192.300.000.00 | -99 495 698,72 | 03.08.2010 KBC__VK-AKUSD-EUR 100512-100420 1.5908 | USD | _-28.600,000,00 | -21.658 904,44 | 20.08.2010, 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période! Evolution du nombre des parts on circulation ‘Souscriptions Remboursements in de peri feng ip fembou r Fin de période Cap. is Cap. Ds. Cap. Dis | __Total 2008-047] _908.776,00 000 [6735.81 ‘000 | _298040,10 0.00 | 258 000,19 2a09- oar] 91.921.87 0.00 | _80.925,09 0,00 | 330036,98 0.00 | __339.096.08 2010-047] 136.297,00 0.00 | 66.006.01, 0.00 | 409320.97 0.00 | 400.320.97 paieze| Montants pays et requs par OPC (en devise du compartiment) ae ‘Souscriptions Remboursements Cap. Os Cap. Dis. 2008-047] 50216624 27 0,00 3.456610.21 0.00 2009 - 04 82,952,386 79, 0,00 45 973.147.38 (0.00 2010-04 726. 377.087.85 0.00 313071888 | 0.00 Valeur netie d'aventaire Période| Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartment Sune part Cap. Dis. 2008-041 284-810.427,70 955557 0.00 2009 04 298-388.482,04 368,30 0.00 2010 -0¢| 397.154.344,31 970.25 0.00 ™Uannée comptable ne correspond pas avec année calendrier80877703807 1 245 RENDEMENTS ee oae7a16148 BC Paricination- KBC Value Sensor- CAP: Performance surbase annuele en date du 30/04/2010 (en EUR) 15 0 8 z zo FUND GA ar) sof reece © < ra e Périoe a won| tA a Anat Shas ‘0Ane opus dlpart ISIN code oe ssi | Caso lasso | Gonch | Gusso | Bench | Gasse | senen | Dace | Clase doctors tacks | ‘mak | cactena | ‘mart | cactons | ‘nam [ancoment| dacions com pecurvieval eo | vive rarer | 10m * 1s tauxiniqués son ur bese annual Ces données sonthstoiques et ne constivent pas de gage pour futur + _Lhistogramme représento ls performances sexercices complet 5 Gos cites ne ennent pas compte d Svenvelesrestructratins. Calcul en EUR + Le rendement ast calculé comme la modification de la valeur dnwentare ene deux ‘moments exprimés en pour cent. ‘Méthode de calcul pour la date D ot VIN correspond a la valeur dinvontare: Parts de capitalisation (CAP) Retum & la date D sur une période de X années : [VIN(O) 7 VINCY)} 1X] 1 avec Y = D-X Return ala date D depuls a date de lancement S de la part INW(O)/NIW(S) (1 /F]-1 sila part existe depuis moins d'un an & la date D = (D-S)/ 365.25 sila part existe depuis plus d'un an & la date D Sila période entre les deux moments est de plus d'un an, le calcul ordinaire du rendement est converti en un rendement sur base annuelle en prenant la racine n*™ de 1 plus le rendement total de la par. Les rendements ci- 50%) La liste detailée des transactions peut étre consuitée sans frais au sidge de la Sicav ou du Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles,‘BE 0877-703.807 2.4.3 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS NEANT 188 Période| Evolution du nombre des parts en circulation haa ‘Souscriptions Remboursements Fin de période Cap. Dis. Cap. Dis. Cap. Dis. Total zor-oa] 33.061,00 | 20.1sa76 | 1073800 | 1253600 | 1492800 | 661876 21.538,76 ~ Wontanis payés et regus parTOPC see (en devise du compartiment) rip mboursements faa ‘Souscriptions Rembs : Cap. Dis, Cap. Dis, 2010-02" 3062 553.35, 70.158810,03 20.886 836.51 Ta.9T0.740,00 Valour netie Pinventaire enone Fin de période (en devise du compartiment) Annéos Du compartiment ead Cap. Dis, 2010-04 2425116477 71125,00 1125.00 * année complable ne correspond pas avec année calendrierBE 0877-703.807 2.4.5 RENDEMENTS Les rendements cumulés sont indiqués pour autant quils se rapportent & une période d'au moins un an, Dividende a la date ex-dividende 09/07/2010: 32,30 EUR Net (38,00 EUR Brut) 2.4.6 FRAS Total des frais sur encours (TFE) Pas dapplcation. ‘SOFT ComMIssiONS as d'application EXISTENCE DE 'FEE SHARING AGREEMENTS’ ET DE 'REBATES' La socisté de gestion peut partager sa rémunération avec le Distributour et des parties intitutionnellos etiou professionnelles. Le fee sharing n'a pas d'incidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse & la société de geston. Cette commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les slatuts. Ces limitations ne peuvent étre modifiées qu'aprés avoir 6t6 approuvées par lassombiée générale. La société de gestion a conclu un accord de distribution avec le Distributeur de maniére @ favoriser lune plus large difusion des droits de participation du fonds en utilisant plusieurs canaux de distribution, West de lintérét des participants, du fonds et du distributeur que le plus grand nombre possible de Parts soit vendu et que les acifs du fonds soient donc les plus élevés possible. De ce point de vue, i Fest donc pas question d'ntéréts contradictoires 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES, Rémunération de la gestion du portefeulle dinvestissement: Max. 1.3% par an calculé sur la base des actifs nets totaux moyens du compartiment, 4 Texception des acts investis dans des organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. KBC Asset Management SA regolt de la société de gestion une remuneration de max. 1.3% caleule sur a partie du portefeulle gérée par lui sans que la commission de gestion regue par la société de gestion ne peut étre excédée ‘La sémunération de agent administratif est payable au terme de chaque trimestre et est basée sur la situation des derniers avoirs connus a la fin du timestre concerné. Remuneration du commissaire 2 837 euros par an. Cette rémunération est hors TVA et est indexée ~annuellement. Le droit de garde est calculé sur la valeur des titres en depot auprés du dépositaite au demier jour Dancaire ouvrable de année civile précédente, sauf sur les avoirs investis dans des organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC, Le droit de garde est payé au début de année civil ‘Aspects sociaux, éthiques et environnementaux: Toute participation dans des fabricants darmes controversées, dont ton peut conclure par Consensus international au cours des cing demiéres décennies que leur usage occasionne des souffrances humaines disproportionnées & la population civile est résolument écartées du Ccompartiment. Il slagit notamment de fabricants de mines antipersonnelles, de bomoes at de ‘munitions & fragmentation et darmes & uranium appauvt 1898 0877.703.807 190 Rapport annuel révisé au 30 avil 2010 SOMMAIRE 2. Renseignements relatifs au KBC Participation Corporate Bonds 11 24. 22. 23, 24, Rapport de gestion Date de lancement et prix de souscription intiale Cotation en Bourse Objectif et politique de placement du compartiment Gestion du portefeulle Ginvestissement Distributeur Indice et benchmark Poltique suivie pendant Vexercice Poltique future Classe de risque Compte de résultats Composition des avoirs et chiffres-clés 244. 242. 243. 244 245. 248. 247. ‘Composition des ay CChangement dans la composition des avoirs Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers Evolution des souscriptions, des rachats et de la valeur nette dinventaire Rendements Frais Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entre la version néerlandaise du rapport (semi}annuel et les publications dans autres langues, lo toxte néoriandaie primo.‘BE 0877-703.807 191‘BE 0877,703.807 2 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 11 2.4 RAPPORT DE GESTION 2.4.4 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIAL Date de lancement: 2 juillet 2009 Prix de souscrptionintiale: 1000 EUR Date de Iécheance: 30/06/2014 Monnaie: EUR. 2.4.2 COTATION EN Bourse: Pas dappliation 2.1.3. RAPPEL DE LA POLITIQUE D'INVESTISSENENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS OBJECTIF DU COMPARTMENT : Le compartiment a pour principal objectif de procurer aux actionnaires le rendement le plus slevé possible par des placements directs ou indirects en tres négociables. Ce rendement est obtenu par la realisation de_plus-values at lencaissement de revenus. A cette fin, les actfs sont invests, directement ou indirectement, par Tintermédiaire dinstruments financiers ayant une évolution similare, principalement en obligations. POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT : Carécories 0'acTiFs AuToRISES: Les placements du compartiment peuvent consister en titres, instruments du marché monétaire, parts dorganismes de placement collect. dépdts, instruments financiers dérivés, lquidtés et tout autre instrument pour autant que cela soit autorsé par la réglementation applicable et contorme & Tobjecif énoncé ci-dessus. Le compartiment investira maximum 10% de ses actifs dans des parts d'autres organismes de placement collect ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés sert tant & couvrir le risque qu’a réaliser les objectifs de placement. Les placements font Fobjet de corrections réguiiéres en fonction de la strategie dinvestissement du ‘compartiment. En outre, le compartiment pout avoir recours & des instruments dérivés, cotés ou non, our réaliser les objectfs: il peut s‘agir de contrats a terme, doptions ou de swaps de tites, indices, de devises ou de taux dintérét, ou d'autres transactions portant sur des instruments < ors BILAN ‘Schéma du bilan TOTAL ACTIE NET Valeurs mobiles instruments du marché monélair, OPC et instruments financiers déivés, Obligatons et autres tres de créance a) Obigations| Créances et deties & un an au plus Créances 2) Montants & recevoir Dettes 3) Montants & payer (-) Dépots et lquidtes ‘Avois bancaires 8 vue Comptes deregulation Charges 8 reprter Charges & impute) TOTAL CAPITAUX PROPRES capt Partisans usta Résultat de Vexercice ‘so0ez010 (endese ds compartment 23.417,464,95 23,201,475,98, 233.147, 10 ~222.239,.21 224.705 25 4272.27 -23.896,44 23.417 464,95 20.644.730,22 302.164,62 3.164 889,55 195‘BE 0877-709.807 23 :oe REED vi. COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats Réductions de valeur, moins-values et plus-values Obigations et autres tires de créance ) Obligations Produits ot charges des placements Interats 2) Valeurs mobiles et instruments du marché monétare ) Dépats et iquidites Intéréts empruns (-) Autres produits Indernité desinge & couvirls ras acquisition et de reasation des ais, & décourager les sorties et &courrirles frais de liaison CCodts exploitation Frais de transaction et de ivraison inérents aux placements () (Charges financéres (+) Rénumécation due au dépostae -) Renumération due au gestionnale (-) 9) Gostion fnanciére 1) Gestion administrative et comptable Frais détabissement et forganisation () ‘Services et bens dives (-) Taxes ‘Autres charges () Produits et charges de Fexercice (du semestre) ‘Sous-toal Il + Il + IV imps sure résultat Bénéfice courant (pert courante) avant impois Résultat deexercice ‘omnez070 (on deuse cu conparreny 1.871.486 25, 1.399.773,21 438,80 6,41 92,332,59 -2.474,94 60,05 =1.982,98 =179.880,94 -24,980,41 =1.352.47 “823,67 “32,455,328 =15.115,05) 7,293,403,30 3.164,880,55 3.164,889,55 198‘BE 0877-703.807 Affectation des résultats L_énéfice (Pert) a atfecter Béndlice (Perte) de fexercice &affecter Paricipations au résutats pergus (participations au résultat versées) IL Bénéfice & reporter Pert a reporter) IV. (Distribution des ividendes) ‘sonaat0 (en caie dy comgainen 2.772.734,73 3.164.889,55, -392,154,82 2.682.602,73, 0.132,00, 1978 0877.708 807 198 2.4 COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES-CLES 24:4 Cowposmon bE avOIRS 0 KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 11 — Sates] ——w Dinomiton Soncio [Ome] yon | fendren ds] OMe | norte | Att ACTF = PORTEFEUULE THTRES stg tiene as Etats-Unis SSS RENT TE TTS Tami] wa | Tae aa a] a siaions des Batsenens de cst Allemagne ESS OTT sama | ra waar 7 aa Auliche ‘OMVAG 09/14 625% 07108 ‘500.00000| EUR | _112,972| ‘367 25526 24s] 282 Belgique Sock COUN FRE TNE OETA ‘ano amr was ae ELnSYSTEM OPERATOR O44 UA renee ee | e871 3a aa Bermudes ARO LTO TATE sem BR | Tea aaa 7] aa Danemark AL SHERO AS TAS OE sane] BR | 7 Tara aa Etats-Unis EENOEERE OPAL COW OTTER mamas] RT aa aaa Fiolande FORA CM LSE SS Tamm | Ta i] 38) Fronce AecoR STATA OE coon ER | Ta waa 7a a HARE SHE SRT anaooo| eum | Tae Tiare? ae[ 38 De oa ‘moanin| ERs 510038 isa] 10 TPSAEDROFNONEE FUND O8 OZ smaaooo| eum | 10a saan | 20 Mande GRO GS ERE OTST som aR| aeT ma zs] 78 GENEAL ELEC CAP CORP O44 9% OE ‘anoo0| ER [15559 rsa sz] a AIT OSTRDE PASE oan] ER | aT are aa aa anton Ca CAFTA GROOT STORE saa] | ae aaa | CCF TUFEMBURS ne ‘room| eve | a8 aes ane] a5 TIGRE UE WeCURG SES eae n SK OT | envoa| ER | aT Iam ain] aa Nondae TEENA ASHE aan] ER TH Tas aa a0677 703807 100 Pays-Bas ADECCO nT FRANC VS THRE eae] ware aa] oar nw Flare aT ranto00| EUR | 1s Teens FE CFIC BY oT THE sina] Eom | 8a Taino sea RAED SH HV OBS renw009| ERT Tak 30357 EPOCH WERNRTONALFNGTIG = EGE | ——wnenoo| ee | Toe ears am] 201 Paral SAGO CONEOAL PORTUGUESE RR DIG] —— sarweTO| | EE] er CATA GERALD DEPOSITS 945 Te sznaos| Eom | Ton 5 ea aH] 28 Rovamo-i SALAS BAWPLS SATS Tae] a | a EST wae BRITS TELECOM TTA renzo] eum | os Tres a5] ae GALAFER GROUP OT 4505200 enaro to | ER | ba aaa ‘as| tae TATION GRO COPE OTe TT Sena] eum | ez Sz253 za] 2a ROYAL AO SCOTEANO GROUP PLCTOTA renzo] eum | ora rena sao) sa ‘Suede ES ORE TST Tae] a | EES aa WOLVO TREASURY A 495 77RD Sento] eum | is sano veo] 18 ‘Suisse CREST SRE CHOON TET TH cameo] aa | TT Tama wal] a Tei es cpatns Baraat ‘TOTAL DU PORTEFEUILLE TITRES 23.201.475,98 | 100,00} 99,08 | uquorres Comps we Beigiue RCCROPER TATE BR | 1H Be oa Toil crete 8 we BATE 3 TOTAL LIQUIDITES 224.705,25 | 0,96 | DEBITEURS ET GREDTEURS OVERS Citnces Bebiaw ‘5 GROUP ERA RECEVOR Bao] ER | Ba 70 Tok sears aa 73 Dates Belgique Tae SAF RATER saan ae | ie me a Tou ios Baaat 38 TOTAL DEBITEURS ET OREDITEURS OVERS 7090789 09 AUTRES or oR aaa 3 eR ara 012 TOTAL AUTRES e247 “a8 ‘TOTAL DE L'ACTIF NET 23.417.464,95 | 100,00‘BE 087,703,807 Répartition géographique (en % du portefeuille-titres) 34/10/2009 | 30/04/2010, ‘Autriche 3,05 2,50 Belgique 9.18 9.45 Bermudes: 3.14 2,58 Suisse 3,09) 2,99 ‘Allemagne 3.13) 2.61 Danemark 2,98) 2.97 Finlande 2.91 3.31 France 9,04 7,95 Royaume-Uni 14.81 14,42 Iiande 2.96 5,66 Italie 2.94 2,88 Luxembourg, 7.50) 7,79 Pays-Bas 14,01 15,78. Norvége 2,09 3,09 Portugal 5.94 5,32 ‘Suede 4.07 5,02 Etats-Unis 9.16 5,68 Total 100,00 [100,00 Répartition sectorielle (en % du portefeuille-titres) ‘34/10/2009 | 30/04/2010, ‘Secteurs cycliques: 19.36 21,01 ‘Consommateurs (cycliques) 14.97 14,26 ‘Consommateurs (non cycliques)| 12.27 11.12 Secteurs financiers 42,38 41,31 ‘Telécommunication 7.93 9.78 Entreprises d'utlité publique 3,09) 2,52 Total 100,00 100,00 Répartition monétaire (en % des actifs nets) 31/10/2009 | 30/04/2010 EUR 100,00 | _ 100,00 Total 400,00 [100,00 200‘BE 0877,703.807 2.4.2 CHANGEMENT DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS KBC PARTICIPATION CORPORATE Bonos 11 (EN DEVISE DU COMPARTIMENT) Ter semestre semestre ‘Année ‘Achats 31.855 671,75, 000) 31.885.611,73 Ventes 264.219.65 70.799.964,62 11.004.184,17 Totalt 32.119.831,28, 10.739.984,62 42,859,795,90 ‘Souserintions 37.926 055.60, 000 31.928.055,50 Remboursemonts| 95,948 56 ¥2.085,800,02 12.179.748,58 Total2 32.022.002,16 +12.085.200,02 44,107.802,18 Woyenne du total eee 22476.036.65 30,102.070,47 26,289,053, 56 Rotation 04% aT % 475% Ter semestre 2 semestre ‘Année ‘Aehats 31.855.61179, 000 31.885611,73 Ventes 264 219.55 10:730:964,52 11.004. 164,17, Totalt 32,119,83128 10,739.98462 42859,705,90 ‘Souseriptions 31.928.055.60, 0000 31,928,055.60 Romboursemen 95,948,556 12,086,800,02 12,179,748, 58 Total 2 32.022.002,16 12.085.800,02 44,107-502,18 Mayenne du total des acifs 22,476.06 68 30,102.070,47 28.289.083,56 corriges Rotation eae 403% 4.14% 323% Le tableau ci-dessus montre lo volume en capiteux des transactions opérées dans le portefeuil. I ‘compare également ce volume (corrigé pour la somme des souscriptions et des remboursements) ‘avec la moyenne de lactt net (rotation) au début et la fin du période. Un chiffe proche de 0% signifie que les transactions sur tires, ou plus précisément les transactions relatives aux actfs a exception des dépdts et des liquidités, ont été exéculées uniquement en fonction des souscripions et des remboursements pendant une période déterminée. Un Pourcentage négatif indique que les. souscriotions et remboursements rvont engendré que Partiallement ou, le cas échéant, pas du tout de transactions dans le portefeuille Une gestion active des avoirs peut donner lieu a des pourcentages de rotation élevés (pourcentage mensuel > 80%) La liste détailée des transactions peut étre consullée sans frais au siége de la Sicav ou du Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles. 201BE 0977-703.807 202 2.4.3 MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS NEANT 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation ‘années Souseripions Remboursements Fin de période Tap Dis Ca Dis Gap | Bis, Total zore-ae| 2546500 | 646600 | 737600 | as600 | ve0e7.00 | 3.10800 | __21.19800 a Wontants payés et requs par TOPE hain {en devise du compartiment) “andes Souscrintons Remboursements Cap. Dis Cap. Dis 7010-04 FAB 46 05 Sas oI0 7 326 858,19 5a w25 roma Valeur netie Finventaire Fin de période (en devise du compartiment) Années ‘Du compartiment owe re Cap. Di. 210-04] aia T0406 1.10405 * Vannée comptable ne correspond pas avec année calendrier‘BE 0877.703.007 208 2.4.5 RENOEMENTS Les rendements cumulés sont indiqués pour autant quils se rapportent & une période dau moins un Dividende a la date ex-dividende 09/07/2010: 24,65 EUR Net (29,00 EUR Brut). 246 FRA Total des fral Pas dapolcation Jur encours (TFE) Sort Commissions Pas dapplication EXISTENCE DE 'FEE SHARING AGREEMENTS’ ET DE 'REBATES': La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distributeur et des parties insttutionnelles etiou professionnelles. Le fee sharing n'a pas diincidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse a la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les slatuts. Ces limitations ne peuvent étre modifiées qu'aprés avoir 6t6 approuvées par assembiée generale, La société de gestion a conclu un accord de distrbution avec le Distributeur de maniére a favoriser lune plus large diffusion des droits de participation du fonds en ultlisant plusieurs canaux de distribution, I est de Fintérét des participants, du fonds et du distributour que le plus grand nombre possible de parts soit vendu et que les actfs du fonds soient donc les plus élevés possible. Oe ce point de vue, i ‘est done pas question dintéréts contradictoires. 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES Rémunération de la gestion du portefeulle dinvestissement: Max. 1.3% par an calculé sur la base des actifs nets folaux moyens du compartment, & exception des actis investis dans des organises de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. KBC Asset Management SA rogoit de la cociété do gection une rémunération de max, 1.2% caleulé sur la parte du portefeulle gérée par lui sans que la commission de gestion recue parla société de gestion ne peut étre excédée. La rémunération de agent administratif est payable au terme de chaque tmestre et est basée sur la Situation des demiers avoirs connus a la fin du trimestre concarné. Rémunération du commissaire: 2 837 euros par an. Cette rémunération est hors TVA et est indexée annuellement. Le droit de garde est calculé sur la valeur des ties en dépot auprés du dépositaire au dernier jour bancaire ouvrabie de année civil précédente, sauf sur les avois investis dans des organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. Le droit de garde est payé au début de année civil ‘Aspects sociaux, éthiques et envionnementaus: Toute participation dans des fabrican's darmes controversées, dont fon peut conclure par consensus intemational au cours des cing demiéres déconnies que leur usage accasionne des souffrances humaines dsproportionnées @ la population civile est résolument écartées du compartiment. II sagit notamment de fabricants de mines antipersonnelles, de bombes et de ‘munitions & fragmentation et darmes & Turanium appauvi‘BE 0877-703.807 208 Rapport annuel révisé au 30 avril 2010 SOMMAIRE 2. Renseignements relatifs au KBC Participation Corporate Bonds 12 2a 22. 23, 24, Rapport de gestion Date de lancement et prix de souscription initiate Cotation en Bourse Objectif et politique de placement du compartiment Gestion du portefeulle dinvestissement Distributeur Indice et benchmerk Poltique suivie pendant fexercice Politique future Classe de risque Compte de résultats Composition des avoirs et c 244. 242 243 244. 245, 246. 247. res-clés ‘Composition des avoirs ‘Changement dans 'a composition des avoirs ‘Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers Evolution des souscritions, des rachats et de la valeur nette dinventaire Rendements Frais ‘Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entro fa vorsion néorlandaise du rapport (semijannuel et les publications dans d'autres langues. le texte néeriandais prime.BE 0877 703.807 205‘BE 0877,703.807 2. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 12 24 RAPPORT DE GESTION 2.44 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIAL Date de lancement: 20 jullt 2008 Prix de souscrptioninitiale: 1000 EUR Date de 'échéance: 31/07/2014 Monnaie: EUR 24.2 CoTATIONEN Bourse: Pas application 2.1.3 RAPPEL DE LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS OBJECTIF DU COMPARTIMENT : Le compartiment a pour principal objectf de procurer aux actionnaires te rendement le plus élevé possible par des placements directs ou indirects en titres négociables. Ce rendement est obtenu par [a réalisation de plus-values et lencaissement de revenus. A cette fin, les aotfs sont invests, directement ou indirectoment, par Tintermédiaire dinstruments financiers ayant une évolution similaire, principalement en obligations. POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT CATEGORIES D'ACTIFS AUTORISES: Les placements du compartiment peuvent consister en tires, instruments du marché monétaire, pparts dorganismes de placement collect, dépéts, instruments financiers dérvés, liquidités et tout ‘ure instrument pour autant que cela soit autorisé par la réglementation applicable et conforme & Tobjectf énonee c:-dessus, Le compartiment investira maximum 10% de sos actfs dans des parts d'autres organismes de placement collec. ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés sort tant & couvrir le risque qu’a réalser les objoctifs de placement, Les placements font fobjet de corrections réguliéres en fonction de la strategie dinvestissement du ‘compartment. En outre, le compartiment peut avoir recours a des instruments dérivés, colés ou non, Pour réaliser les objectfs: il peut s‘agir de contrats & terme, doptions ou de swaps de tires, indices, de devises ov de taux dinterét, ou dautres transactions portant sur des instruments derives. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conciues avec des Glablssements financiers de premier ordre spéciaisés dans ce type de transactions. De tels instruments dérivés peuvent également de utiisés pour protéger les actifs contre les fuctuations de taux de change. Le compartiment vise & conclure des transactions les plus cibiées possible, dans le respect de la réglementation applicable et des status. OPC peut conclure des contrats se rapportant a un risque de crédit sur des émetteurs de titres de ‘réances. Le risque de crédit est le risque de defailance de Témetieur dun tire de créance. Le risque de crédit se rapporte aux parties dont la solvabilté au moment de Ia conclusion du contrat est ‘équivalonte colle des émettours dont OPC detiont directement des ties de créance. Avant de conciure un pare contrat, 'OPC soumet un programme dactivté spécifique a approbation de la BFA, Les dérivés peuvent étre utilisés pour couvrr (partiellement) le risque de change ouvert par rapport a la devise d'exprossion (ouro). Le cas échéant, ils peuvent par conséquent limiter lo risque de change exprimé en euro et, dans la fouléo, les risques de marché et de rendement. Les dérivés appliqués le cas échéant sont des instruments liquides et aisément négociables. lis n'ont done aucun impact sur le risque de liquid, En outre, les dérivés appliqués le cas échéant sont utilisés conformément a la politique ot & la stratégio d'investissement. lis ne modifient donc aucunement les risques de marché, de rendement et de concentration, ni los risques liés 4 des factours externes ou de nature quelconque. 206‘BE 0877-703.007 207 ‘STRATEGIE DEFINE : Les actits sont invests principalement en obligations et titres de créance émis par des entreprises, Le compartiment veilera & une réparttion sufisante des obligations at titres de créance entre les différents sectours, Linvestisseur assume intograloment le risque de ce portefeuile d obligations et tires de eréance. CARACTERISTIQUES DES OBLIGATIONS ET DES TITRES DE CREANCE : Les acifs sont investis principalement en obligations et ties de crdance émis par des entreprises {Qui ont lors du départ du compartiment un rating investment grade (BBB- ou plus élévé) auprés de Standard & Poors ou le rating équivalent auprés de Moody's ou Fitch. Toutes les durées jusqu'a 6 ‘ans par rapport au départ du compartment sont prises en considération lors da la sélection das obligations et titres de créance. | peut s‘agir d'obiigations et titres de créance libellés en euro ou en autres monnaies. Dans ce emier cas, les fluctuations de change par rapport & euro sont intégralement couvertes. PANIER APPLICABLE : ‘Sélection d'obigations d entreprises dans lesqueties le compartiment investira au départ. Le contenu do la liste peut varier pendant la durée du compartiment, (emmannns « Baa _ Sasaecioe a | Jaccor sa Secture da Gonsonmsten | Toure ot ors 888 JADECOO NT FRANCIAL SVS | Sectour nist ‘Blne & service indie 8 laruanm sea secteur nat Sane Beovecenawiios [arias corco a a Sens & services incustle ~ JBACAROLLTD > Frodula einentatos, ossons ot bs [BANCO COMERC PORTUGUES Franc |panques BARCLAYS ANE PLC Banques BORD GAS EREANW serves aw colecites "sevens aux cole CAD GERAL. DE CEFOSITOS France sangues — CARL SBGRG BREWERIES A/S. ions de consommation Padua almertaes,toasone ot iabac cezas ‘Services mux colacivida [Series ai colette ICONPAGNEGEST GOBAN | Sectour aust! |(eteravx co) Gonstucton (CRED SUSSELONOON ance “argues Jom FNAnce ev Secours ‘ens & services nats loswow - jan svsTenGe ann wi anita sevies a cole = [GAZ CARTAL SA —ipeow cigs Rnoeeigae IGECARTAL EURORINGNS” France JFOLOMFRANCELUXSA [Secteur ndatit |qatéraux ge) consiveton LTIUCFRANGERLG Secours de consommation aduts dorestques ot de sobs poaonne. “As Sectourindustril __(Mtraux de) Construction ee Neteriaux ‘secteur chiriguos - a8 Sectours de consommation Produis domestiqes at do soins personnels A. orucna ANAS commissions | Telaeormuneaions - [TELIASONERA AB“ Telecormunicatons | Tééconmunications a : [Testa coReLTD Fetecormunicatons ~~ [Teboormunicatons ~~~ ‘A |TPSA EUROPNANCE FRANCE | Telécommunications |Telecommunications JVERBUNO NTERAATIONAL F_|Servces aux colocltés Services aux colectviis [VOLVO TREASURY AB Sectour industriel |Biens & services industries8 0877-703.807 Fiscalité européenne de I'éparane: Les revenus de cet OPC ne sont pas soumis & la Fiscalté européenne de épargne telle qu'elle est fan viguour en Belgique, conformément a la Loi du 17 mai 2004 transposant en droit beige a directive 2003/48/CE du 3 juin 2003 du Conseil de Union européenne en matiére de fiscalité des revenus de Pépargne sous forme de paloments dintérdts et modifiant le Code des impdts sur les revenus 1992 en matiére de précompte mobiler. Imposition sur _le rendement obtenu a occasion du rachat de parts propres par des ‘organismes de placement collectif en valeurs mobiliéres: Les revenus provenant de cet OPC ne sont pas soumis a imposition sur le rendement oblenu & Hroccasion du rachat de parts des organismes de placement collect en valeurs mobiliéres, tel quinstauré parla Loi-programme du 27 décembre 2005, 2.4.4. GESTION FINANCIERE DU PORTEFEUILLE La société de gestion délegue La gestion intllectuele & KBC Asset Management SA, 6, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxembourg 24.5 DISTRIBUTEUR KBC Asset Management S A. 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, 2.4.6 INDEX ET BENCHMARK Pas application 24.7 POLITIQUE SUIVIE PENDANT L'EXERCICE La orse du crédit a propulsé le diferente! de taux dintérét entre les obligations atat et doniroprises & des niveaux records. En mars. 2009, le dilferentel de taux dintérét entre les obligations entreprises et détal a alteint un sommet sans prboédent de 450 points de base. La prim totale incorporalt la prévision selon laquele un tiers des eneprses feraient faite sur une Pétiode de cing ans et ne seraient donc pas en mesure dhonorer leurs empruns en cours Grace au redressement économique et au. succes des obligations dentreprises auprés des investisseurs, les différentils de taux dintér&t se sont resserrés considérablement a partir d'avil 2009. La plupart des entreprises ont sabré dans leurs codis, générant ainsi des cash-flows meilleurs que prévu. Les obligations d entreprises se sont classées parmi les catégories dactis qui ont généré le plus beau résultat dinvestissement. 208BE 0877:703.807 209 Dans le portefeuile, les Investissoments ont ét8 largement répartis entre les secteurs et les entreprises. La préférence a été donnée aux tires de qualité. Nous avons également mis 'accent sur a iquidité des positions prises. 24.8 POLITIQUE FUTURE La BCE ne devrait pas relever son taux cette année, Malgré les signes manifestes damélioration, la reprise économique est plus fraglle en Europe que dans le reste du monde, En outre, inflation reste faible. Nous considérerons toujours la qualité du erédit comme essentille pour la sélection des obligations, Dans les prochains mois, notre préférence se portera dés lors sur des entreprises dotées de ratings supérieurs. Nous maintenons une large diversification au niveau des secteurs et des socités, afin de limiter le risque inhérent & des entreprises individuelles. Nous maintenons également accent sur la iquidté des positions prises. 24.9 CLASSE DE RISQUE ‘A.une échelle de 086. Classe de risque actuelle: 2 Classe de risque au lancement: 2 NW s'agit dun indicateur du risque lié & linvestissement dans un OPC ou un compartiment. Sept classe de risque ont été definies. La classe zéro représente le risque le plus bas et la classe six le risque le plus élevé. ‘Adaptation de la classe de risque: Le calcul dela classe de risque s'effectue selon la circulaire OPC 3/2007 de la CBFA du 8 juin 2007. Une classe de risque peut évoluer au fildu temps. Ainsi, un changement au niveau de la volatiité du ‘marché peut influencer le prof de risque. La classe de risque doit étre adaptée quand, pendant deux périodes semestielas de calcul consécutives, la classe de risque dun compariment GOPC est diférente de colle attrbuée intialement. La classe de risque adaptée et la classe de risque au moment du lancement doivent aire 'mentionnées dans les rapports annuels (semestries),‘BE 087,703,807 22 PR BILAN ‘Schéma du bilan ‘TOTAL ACTIF NET Valeurs mobilées,instruments du marché ‘monétaire, OPC et instruments financiers dérvés Obligations et autres ties de créance 2} Obligations (Créances et dttes & un an au plus Créances 2) Montants & recevoir Dettes 2a} Montants a payer (-) Dépétsetliquictes Avoirs bancaires & we Comptes de réguarisation Charges & reporter Charges & impute (-) ‘TOTAL CAPITAUX PROPRES. Capital Particpations aurésultat Résultat de exercice 3004010 (on coed compainan) 22,670.979,33 22.648 692,08 233.601,12 “217,602, 14 24.603,05 3.87223, ~22.187,01 22,670.979,33 20.397.160,34 284,484.08 2,558.313,07 210‘BE 0977-703.807 23 i >2 vu. COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats Réductions de valeur, moins values et plusvalues| Obigations et autres tires de creance 2) Obligations Positions et opératons de change b) utes positions et opérations de change Produits et charges des placements Interéts 2) Valeurs mobiles et instruments du marché manétaire ) Dépats et quidtés Intéréts gempruns (-) Autres prodults Indemnité destinge & couwir les frais acmusition et de réasaton des acs, & décourager les sorties et & couvrirles as de livraison Coots exploitation Frais de transaction et de vaisoninhérents aux placements (+ ‘Charges fnancires (+ enumeration due au cépositaie (+) Renumératon dve au gesionnaie(-) 2) Gestion nanciére ) Gestion administrative et comptable Frais f'établissement et dorganisaton(-) Services et biens divers (-) Taxes Autres charges (-) Produits et charges de Fexercice (du semestre) Sous-total +I + IV impots sur lerésutat Bénéfce courant (porte courant) avant impots Résultat do Fexercice 301042010 en devise compartir) 1,404,730,09 0.16 4.193,780,41 78,613,54 -4.336,51 56,88, 793,58 46.506, 20, 21.457,12, “578.46 159.43 =28.717,93 =13,996,68 7.153,582,62 2.558.313,07 2.558.313 07 an8 087,703,007 Affectation des résultats 1 Bénéfice(Perte) a atfecter Benéfice Perte) de Texercice &affecter Paticjpations au résultats pergus (participations au résultat versées) I, Bénéfice& reporter (Pere & reporter) IV. (Distribution des dividends) 30042010 (on cose du compartir 2.273,828,00 2.558.313,07 -284.484,08 2.120,584,69 =153.244,00 22‘BE 0877,703.807 213 2.4 COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES-CLES 2.4.1. COMPOSITION DES AVOIRS DE KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 12 Toure Evaluation % ‘Quant au «] 8 Déncmination Devise] “en (ondevise du| Oden do| sanazoro ae nnn | Dien | Ponetule| Act net ACTIE PORTEFEULLE TITRES. Obigations détats Ells Unis ‘SWS RE TREASURY (US]OB47 0 1805 30000000 | EUR | 1886 Bae 08 ar | 270} (Obigations des éablsements de rédt ‘Aloraane LADESS 08/4 77H 08D sooo] EUR 7az ies 28] _2ar| Australie TELSTRA CORD Od 475% HT ooo0000 | EUR | 108277 ware 1s] 198 Aut ‘OUVAG Om 62H OTE ezncoopo| eo | tear Tarai EE Belague ELIA SYSTEM OPERATOR 14 475% 1305 exao000 | EUR | 183i 7349830 za] 324] Bom BACARDILTO 0074775 0804 ezacooon | eur | “Tea TeLeTOA aa] am] Davemar (CARLSBERG NS 004600 eaocoo0o| UR | 11aW0 TATA an] at lend PORSOLA BANK PLC Ua74 45 2205 EE wana i] i France TAGOOR 096 750 Om eraooo| eoR | sam az809 306] 306} ‘COMPAGNE De ST GOBAN O14 825% 2807 sza.co000| EUR 19.18 9020498 305] 30s} LAFARGE SA 08147 25% ZT 0000000) EUR | 1aaie THe zs] 323} MMHVOET HL WUT. 09 475% 0S zaono00| EUR | 1089be 723358,12 318[ 319) “TPSA EUROFINANGE FRANCE O54 6.00% 205, 2000000 | EUR | 10sTe erraiast 2es|_2a8} ar ‘BORO GAS FRAN 0915754 16s aon FIR | RDA Tae ze] 328} ‘GENERAL ELEO CAP CORP 4/18 4525 % 0407 2000090) EUR | 105908 720285 91 a8] 306) tae ‘AUTOSTRADE SPA D1 5000006 aronoso) €uR | oar BaaTET 2m] 250) Lembourg (GAZ.GAPTTAL (GAZPROM) O86 5c 2802 aceon) EUR | 138 was za] 207} HOLCMFIN LUXENBURG 076 900% 2509 ‘e000000) EUR | 2080 a) 285| 296} MICHELIN LUXEMBOURG SCS 0614 8625% 2406 oncoosa) eu | 19370 72157959 316] 308) Nonéae TELENOR AS Daa ASO 2S eeomeoso| EUR | Tore ToaAasat ao] a03 0677.703.807 218 Pays as ‘ADEGOO INT NANOIAL SVS 0/8 825% 2808 sooo m0] EUR | 1886 iee6.18 zat] 2a (RH FINANCE BV OBa 738% 208 er50n000| EUR | 115447 ws 51088 365] ae TKONINILE SM NV 084 5 73% T70 soa] EUR | 111A75| 506 509,78 228] 228 \VERBUND INTERNATIONAL FI 7/18 50052506 540000] EUR | 109427 wisa712 are] 27 Portal {BANOO CONERCIAL PORTUGUES O84 5az5% 2004] esoanga| EUR | 99 és6| Bs72890 ar] 206! (CAI GERAL DE DEPOSITO'S 0914 5 25% 1002 50000000 | EUR | 1on0ss 51055389 225] 225! Royaume ARG AVE RAN BLA DARE RPT Taam | ue | aa Fase ae | aa ‘BRITISH TELECOM 0716 625% 2306 soang0] €uR | 106.62 721005, 316) 38} ‘GALLAFER GROUP 06/14 450% 0208 0.00000] EUR | 108.405 2069.72 zee] 268 STANDARD CHARTERED O84 675% 9008 eso.oo900| EUR | 0825 718278 0 ai{ 37 Suéde ‘ATLAS COPCO AB UTA 475% O55 wan | EUR | sabe Emon zm] 274 TELIASONERA AB 094 5 125% 1808 eso.00900| EUR | 109870, 718998. 318] aa? {VOLVO TREASURY AB OA/4 9.75% 2702 250.00000] EUR | 21888 aSi7 35 zs] 206 suisse ‘CREDIT SUISSE LONOON GET 625% THE ‘weatooo| UR | Hare as 236| 298 Tewe CEZAS.cu14600% 1807 00000 | EUR | Hiaz8 TaseT6 zal 288 Tata des obigatons Beas W000] 3690 TOTAL DU PORTEFEUILLE TITRES 22.648.692,08 0000] 99.90 vauorres Comptes 8 we Bebiave KEG GROUP ERO asosp5| EUR | 1600 2a a Teal compte & we 74808.05 ort TOTAL LIQUIDITES 24,603,05 oft DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS Créances Belooue KSC GROUP EURARECEVOR: zona) eR | 1000 son 18 Total créances BOI. 108 Dettes Booiaue KSC GROUP EURA PAYER anaaa| BOR | 100 ETeoan 28 Total dees “BIT. 1 095 TOTAL DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS 15.998.98 007 AUTRES Fras povsonds eR ae 210 ER 3722 00 TOTAL AUTRES -18.314,78 0,08) TOTAL DE L'ACTIF NET 22.670.979,33 "100,00BE 0877.703.007 Répartition géographique (en % du portefeuille-titres) 34/10/2009 | 30/04/2010 Australie 3,02, 1,96 Autriche 3.17 3.33) Belgique. 6.17 5,96. Bermudes 2,88 3.45) Suisse. 321 2,30 Tehéque 3,16 2,29 ‘Allemagne 3,25) 2,94 Danemark 2,18 3,05 Finlande. 3,02 1,70. France 10,48 12,35 Royaume-Uni 12,22 12,56. ‘ande 6,07 6.36 Italie 2.87 2.47 Luxembourg 6.95 8.42 Pays-Bas 11,58 11,39) Norvage 3,00 317 Portugal 5.62 5.23 ‘Suede 7.91 8.44 Etats-Unis 3.24) 2,63 Total 100,00 |" 100,00 Répartition sectorielle (en % du portefeuille-titres) 31/40/2009 | 30/04/2010 ‘Secteurs cycliques 26.40 28,69, Consommateurs (cycliques) | 10.47 | _11,98 ‘Consommateurs (non cycliques)| 6,08 9.45 ‘Secteurs financiers 39,80 36.07 Talécommunication 42,09 11,52, Entreprises dlutiité publique 3.16 2.29 Total 400,00 100,00 Répartition monétaire (en % des actifs nets) ‘31/10/2009 | 30/04/2010 EUR 100,00 | 100,00 Total 100,00 | 100,00 216‘BE 0877,703.907 2.4.2. CHANGEMENT DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 12 (EN DEVISE DU COMPARTIMENT) ter semestre ‘Somostre ‘Année ‘Achats 29,073,774, 18 2.00 20073 774.14 Vents (0.00 3.525. 167.69) 8.325.187,69 Total 1 29073.774,14 8.325.187,59, 37.298.961.83, ‘Souseriptions 29.571 20 48 78.405.56 29369 646.08 Remboursements 7211.592,91, 8711.326,79 83.922.919,70 Total 2 29,582.833.39| 8720732.35 38.312 565.74 Woyenne du total Moyenne 20,201.072.27 27.951.461.27| 28,420.066.29| Rotation “TA “1a % “B21 ‘er somestre 2 semestre ‘Année ‘Achats 29.073 774,18 0,00 29073.774,14 Ventes 0.00 .325.107,69) 8.325.187.68 Total 1 29.073774,14 8.325.187,69 37.398.961,83 ‘Souseriptions 2asT1 20.8 18:405,56 73,388,646,04 Romboursements| 211.892,9%, B711.326,79 2.922.919,70) Total 2 291582.633.29 9.729722,35 98,912.565,74 | Moyenne du total des acifs 29201072.27 27.951.461.27 28.820,085,39 corrigés Rotation r Some 71.80% 4.42% 3.09% Le tableau ci-dessus montre le volume en capitaux des transactions opérées dans le portefeuil. I Compare également ce volume (corrigé pour ta somme des souscriptions et des remboursements) avec la moyenne de Fact net (rotation) au début et @ la fn du période. Un chiffre proche de 0% signifie que les transactions sur titres, ou plus précisément les transactions relatives aux actils & exception des dépdts et des liquidtés, ont é@ exécutées uniquement en fonction des sousoriptions et des remboursements pendant une période déterminée. Un ourcentage négalif indique que les souscriptions et remboursements nfont engendré que partielement ou, le cas échéant, pas du tout de transactions dans le portefeull, Une gestion active des avoirs peut donner lieu & des pourcentages de rotation élevés (pourcentage mensuel > 50%). La liste détallée des transactions peut étre consultée sans frais au si8ge de la Sicav ou du Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles. 26‘BE 0877-703.807 ar 2.4.3 MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS NEANT 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation ‘ouseriptions Rem nt poe Souscript Remboursements Fin de période Cap. Dis. Cap. Dis. Cap. Dis. Total 2010-08] 20.1692 | 920262 | 6.25800 | s0se2 | 14.856,92 | _5.894,00 20,750 92 ‘Wontanis payés et regus parTOPC ieee {en devise du compartiment) a= Souseriptions Remboursements Cap. Dis. Cap. Dis. 70.04 BOAE 5.90 3.208086 38 eB 284, 96 3556.291.86 Valour nette d'aventaire Période| Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartment cuore Cap. Dis. 2010-04" 67097933 1092.55 1002.55 * année complable ne correspond pas avec Vani calendrierBE 0877.703.807 2.4.5 RENDEMENTS Les rendements cumulés sont indiqués pour autant quils se rapportent & une période d'au moins un Dividende a la date ex-dividende 09/07/2010: 22,10 EUR Net (28,00 EUR Brut). 2.4.6 FRAS Total des frais sur encours (TFE) Pas dapplcation. SoFT Commissions Pas dapplication EXISTENCE DE ‘FEE SHARING AGREEMENTS’ ET DE 'REBATES' : La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distributour et dos parties institutionnelles et/ou professionnelies, Le fee sharing n’a pas dincidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse & la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les statuts. Ces limitations ne peuvent étre modiiées qu'aprés avoir été approuvées par Vassemblée ‘générale, {La société de gestion a conclu un accord de distrbution avec le Distributeur de maniére & favoriser tune plus large diffusion des droits de participation du fonds en uilisant plusieurs canaux de distribution West de Tintérét des participants, du fonds et du cistbuteur que le plus grand nombre possible de pars solt vendu et que les actfs du fonds soient donc les plus élevés possible, De ce point de vue, i! ‘est done pas question dintéréts contradictoires. 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES Rémunération de la gestion du portefeuille diavestissement : Max. 1.3% par an calculé sur la base des actifs nets tolaux moyens du compartiment, a exception des acifs invests dans des ‘organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. KBC Asset Management SA rogoit de la société do gostion une rémunération de max. 1.9% calculé ‘sur [a partie du portefeuile gérée par lui sans que la commission de gestion regue par la societé de ‘gestion ne peut étre excédee. La rémunération de lagent adminisralif est payable au terme de chaque trimestre et est basée sur la situation des demiers avoirs connus a la fin du trimestre concerné. Rémunération du commissaire: 2 837 euros par an. Celte rémunération est hors TVA et est indexée annueliement. Le droit de garde est calculé eur a valeur des tires en dépdt auprés du déposttaire au demier jour bancaire ouvrable de l'année civile précédente, sauf sur les avoirsinvestis dans des organismes de placement gérés par un Stabissement financier du Groupe KBC. Le drot de garde est payé au début de année civil Aspects sociaux, éthiques et environnementaux; Toute participation dans des fabricants d'armes controversées, dont ‘on peut conclure par ‘consensus intemational au cours des cing demiéres décennies que leur usage occasionne des souffrances humaines disproportionnées a la population civile est résolument écartées du compartiment. II s'agit notamment de fabricanis de mines antizersonnelles, de bombes et de munitions & fragmentation et darmes & Turanium appauyr 218BE 0877,703.807 219 Rapport annuel révisé au 30 avril 2010 SOMMAIRE 2. Renseignements relatifs au KBC Participation KBC Value Sensor Feb 2a. 22. 23. 24. Rapport de gestion 24.4. 242. 243 244. 215. 240 247. 248 249. Bilan Date de lancement et prix de souscription Initiale CCotation en Bourse Objectif et poitique de placement du compartiment Gestion du portefeulle d'investissement Distributeur Indice et beter Politique suivie pendant 'exercice Politique future Classe de risque Compte de résultats Composition des avoirs et chitfres-clés 244. 242 243. 244, 248. 246. 247. ‘Composition des avoirs Changement dans la composition des avoirs Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers Evolution des souscriptons, des rachats et de la valeur nette dinventaire Rendements Frais Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entre la version néerlandaise du rapport (semijannuel et las publications dans saulres langues, la texte néerlandais primo,‘BE 087,703,807 220BE 0977-703.007 2 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION KBC VALUE SENSOR FEB 2.1 RAPPORT DE GESTION 2.4.1 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIALE: Date de lancement: 20 mai 2009 Prix de souscrptioninitale: 1000 EUR Monnaie: EUR 24.2. CoTATIONEN Bourse: Pas dapplcation. 2.41.3. RAPPEL DE LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS OBJECTIF DU COMPARTINENT : Le compartment a pour principal objectif de procurer aux actionnaires le rendement le plus élevé Possible par des placements directs ou indirecis en titres négociables. Ce rendement est obtenu par la réalsation de plus-values et encaissement de revenus. La politique dinvestissement consiste & suivre la stratégie de placement recommandée pour un investisseur ayant un prof de risque donné. Profil de Tinvestisseur-ype pour lequel le Compartiment a été développé : Dynamique. Le compartiment se fixe en outre pour but dimposer un cours plancher annuel ala valeur dinventaire, POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT : CATEGORIES O'AGTIFS AUTORISES: Les placements du compartiment peuvent consister en tires, instruments du marché monétaire, pans Uorganisines de placement colecur, depots, Instruments Mnanciers Gerives, HqUIGKES et (Out autre instrument pour autant que cola soil autorsé par la réglementation applicable et conforme & Fobjectf énoncé ci-dessus. ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVE: Le recours aux produits dérivés sert tant & couvrirle risque qu’a réaliser les objectfe de placement. Les placements font Fobjet de corrections réguliéres en fonction de la stratégie dinvestissement du ‘compartiment. En outre, le compartiment pout avoir recours a des instruments dérvs, colés ou non, pour réaliser les objectifs: il peut s‘agir de contrats & terme, options ou de swaps de tires, indices, de dovises ou de taux dintérét, ou d'autres transactions portant sur des instruments derivés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conclues avec des Gtabissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions. De tels instruments dérivés peuvent également étre utiisés pour protéger les actfs contre les fluctuations de taux de change. Le compartiment vise a conciure des transactions les plus ciblées possible, dans le respect de la réglementation applicable ot des statuts. LOPC peut conciure des contrats se rapportant a un risque de crédit sur des émetieurs de tres de ‘réances. Le risque de crédit est le risque de defailance de émettour dun tire de créance. Le risque de crédit se rapporte aux parties dont la solvabilté au moment de la conclusion du contrat est quivalente a celle des émetteurs dont OPC détient directement des tires de créance. Avant de cconclure un pareil contrat, FOPC soumet un programme d'actvilé spécifique & approbation de la CBFA, Le recours aux produits dérivés peut atténuer Ie risque de marché et le risque de rendement. 1 Seffectue comme suit = Les produits derivés peuvent étre utiisés en vue de la couverture partielle de la position de change ouverte. La volalité exprimée en euro peut ainsi re atténuée. = Les produits dérivés sont utlisés afin de pouvoir réduire rapidement ~ en cours de journée — la position en cas de recul inattendu des bourses. zat{8 0877,703.807 222 Le risque de crédit n'est pas influencé par le racours aux produits dérivés, Un recours éventuel aux derives de crédits ne peut seffectuer que dans le cadre de risque existant, sans quil nimplique un 50%). La liste détailée des transactions peut éte consultée sans fais au sidge de la Sicav ou du Fonds, avenve du Port 2, 1080 Bruxelles. 21{E 0877-703.207 282 2.4.3. MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS. ee Devise | En devis Eneua( ts ice transaction KBC__AK-VK USD-EUR 100512-700428 1.339925 | USD 788.000,00 | _570.051,87 | 28.04.2010 KBC _VICAK GBP-EUR 100512-700409 088131 | GaP | _2.217.000.00 | -2s52.109,37 | 09042010 KEC _VKCAK GBP-EUR 100512-700420 0.677285 | GBP 730,000,00 | -268.774,43 | 20.08.2010, KBC_ VK-AK JPY-EUR 100612100409 125.409 | JPY _| -197.300.000,00 | -1.578.416,02 | 09.04.2010 KBC__VK-AKUSO-EUR 100512-100400 1.834851 | USO | -13.094.000,00 | -0.647.311,20 | 09.08.2010, KBC__VKCAKUSO-EUR 100512-100415 1.35886 | USD 516.000,00 | _-367.304.15 | 15.08.2010, KBO_VAKUSD-EUR 100512-100421 1.94726 | USD 730,000.00 | -548.995,68 | 21.08.2010 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation foc Souscriptions Remboursements Fin de période Cap) Dis. Cap. Ds. Cap. Dis. Total 2or0-oar| —_42.24%.62 (000 | 6.10700 000 | _36.04462 0.00 36.048 62 an Wontants payés et recus par TOPC (en devise du compartiment) cae ‘Souscriptions Romboursements Cap Ds. Cap Dis. 2010-044 4 a66.201.20 0.00 Bara. 55, 0.00 Pia Valour netie Fnventaire Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartment Cum pat Cap Dis. 2010-04] 39,762.82499 1103,14 0.00 ‘année complable ne correspond pas avec année calendrier‘BE 0877:703.807 2.45 RENDEMENTS Les rendements cumulés sont indiqués pour autant quils se rapportent & une période d'au moins un 2.4.6 FRA Total des frais sur encours (TFE) Pas d'application Rémunération de la gestion du portefeuille d'investissement La commission de gestion s’ét6ve 4 6.465,00 EUR. Une commission de 94.582,00 EUR lie aux provisions et fais dallocation des actifs a en outre été imputée. ‘SoFT Commissions Pas d'application EXISTENCE DE 'FEE SHARING AGREEMENTS’ ET DE 'REBATES' : La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distributeur et des parties institutionnelies eto professionnelies. Le fee sharing n'a pas dincidence sur la hauteur de fa commission de gestion que le fonds verse & la soci6té de gestion. Cotte commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les statuts. Ces limitations ne peuvent éire modifiées qu'aprés avoir 616 approuvées par lassembiée ‘générale, La société de gestion a conclu un accord de distribution avec le Distributeur de maniére a favoriser lune plus large diffusion des droits de participation du fonds en utlisant plusieurs canaux de distibution lest de Fintérat des participants, du fonds et du distributeur que le plus grand nombre possible de parts soit vendu et que les actfs du fonds soient donc les plus éleves possible. De ce point de vue, il Test donc pas question dintéréts contradictoires. 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES. Rémunération de la gestion du portefouile dinvestissement: 1% par an caleulé sur la base des acts nets totaux moyens du compartiment, & exception des actis invests dans des organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. Eperon Asset Management Limited regoit de la société de gestion une rémunération de max. 1% Calculé sur la partie du porteteuile gérée par lui sans que la commission de gestion regue par la société de gestion ne peut étre excédée. En addition : Commissions et frais dallocation des actfs: 0.4% I'an calculé sur la base des actifs nels totaux moyens du compartiment. En addition: commission de performance: la société de gestion regoit une commission de performance telle que décrite dans le prospectus. La cémunération de Fagent administratif est payable au terme de chaque trimestre et est basée sur ia situation des demiers avoirs connus & la fin du timestre concerné, Rémunération du commisssire: 2 837 euros par an. Cette rémunération est hors TVA et est indexée ~annuellemet Le droit de garde est calculé sur la valeur des tires en dép6t auprés du dépositaire au dernier jour bancaire ouvrable de l'année civle précédente, sauf sur les avoirs invests dans des organismes de placement gérés par un dtablissement financier du Groupe KBC. Le droit de garde est payé au debut de année civil, Aspects sociaux, éthiques et environnementaux ‘Toute participation dans des fabricants darmes controversées, dont fon peut conclure par consensus international au cours des cing demniéres décennies que leur usage occasionne des souffrances humaines disproportionnées & la population civile est résolument écartée du Compartiment. Il agit notamment de fabricants de mines antipersonnelies, de bombes et de munitions a fragmentation et d'armes & uranium appauvri. En suvant une pareile politique, le compartiment allie la recherche dobjactis financiers au respect de la réalité sociale du secteur ov de la région 23{BE 0877-703.807 Sinécessaire et si d'application, la société de gestion exercera les dros de vote liés aux actions en portefeulle de la Sicav dans lintér8t des actionnaires. La société de gestion se base sur les critéres suivants pour déterminer son attitude concernant les points & Fordre du jour sours au vote: ~ La valeur ne peut pas étre influencée négativement pour las actionnaires. = Les régles en matiére de gouvernance d'entreprise dowvent are respectées, a exception de celles felatives aux droits des actonnaires minoritaires, + Les normes minimales en matiére d'entreprise durable ot sociale doivent ate respectées. La liste des sociétés pour lesquelles le droit de vote a été exercé peut are obtenue au siage de la Sicav. Nom KBG Bonds Corporates Euro KBC Bonds Inflation-Linked Bonds KBC Equity Fund Buyback America K&C Equity Fund Buyback Europe. KBC Equity Fund High Dividend KBC Equity Fund High Dividend Eurozone: KBC Equity Fund High Dividend New Markels KBC Equity Fund High Dividend North America KBC Equity Fund Pacific KBC Money EURO KBC Participation KBC Value Sensor Fob KBC Renta Emurenta [KBC Renta Eurorenia KBC Renta Medium EUR KBC Renta Short EUR 24BE 0877-703.007 235 Rapport annuel révisé au 30 avril 2010 SOMMAIRE 2. Renseignements relatifs au KBC Participation Cash Plus 2a, 22. 23. 24, En cas de divergences entre la version néerlank Rapport de gestion 2.1.1. Date de lancement et prix de souscriptionintiale 2.4.2. Colation en Bourse 2.4.3. Objectif et poltique de placement du compartiment 2.1.4. Gestion du portefeuile dinvestissement 2.15, Distributour 2.1.8. Indice ot benchmark 2.1.7, Politique suivie pendant Fexercice 2.1.8, Politique future 2.1.9. Classe de risque Bilan Compte de résultats Composition des avoirs et chitfres-clés 2.4.1. Composition des avoirs 24.2. Changement dans la composition des avoirs 2.4.3. Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers 2.4.4. Evolution des souscriptions, des rachats et dela valeur nette dinventaire 2.4.5, Rendements 2.4.6. Frais 2.4:7. Notes aux étas financiers et autres données {du rapport (semi)annuel et les publications dans autres langues. le texte néeriandais prime.8 0877.703.8078 0877.703.907 2. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION CASH PLUS 24 RAPPORT DE GESTION 2.4.4 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIALE: Date de lancement: 27 juin 2008 Prix de souscrption intiale: 1000 EUR Monnaie: EUR, 2.1.2 Goranonen Bourse. Pas dapplication. 2.1.3. RAPPEL DE LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS, (OBJECTIF DU COMPARTIMENT : Le compartiment a pour principal objectif de procurer aux actionnaires le rendement le plus éleve possible par des placements directs ou indirects en titres négaciables, en instruments du marché monétaire et en instruments du marché monétaire. Ce rendement est obienu par la réalisation de plus-values et lencaissement de revenus. A cette fin, les acifs sont invests, directement ou indicectement, par intermédiaire dinstruments financiers ayant une évolution simiaire, principalement en obligations, en instruments du marché monétaire et en dépdts. POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT : CATEGORIES D'ACTIFS AUTORISES: Les placements du compartiment peuvent consister en tires, instruments du marché monétaire, pparts dorganismes de placement collect, dépdts, instruments financiers dérivés, lquidités et tout ‘autre instrument pour autant que cela soit autorisé par la réglementation applicable et conforme & Vobjectif noncé ci-dessus. Le compartiment investia maximum 10% de ses actifs dans des parts d'autres organismes de placement collect ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés sert tant & couvrir le risque qu’a réalser les objectifs de placement. Les placements font Fobjet de corrections réguligres en fonction de la stratégle dinvestissement du ompartiment. En outre, le compartiment peut avoir recours & des instruments dérivés, cotés ou non, Pour réaliser les objects: Il peut s'agir de contrats a terme, doplions ou de swaps de tits, indices, de devises ou de taux dintérét, ou d'autres transactions portant sur des instruments dérivés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conclues avec des Gtablissements financiers de premier ordre. spécialisés dans ce type de transactions. De tels Instruments dérivés peuvent également étre utlisés pour protéger les actifs contre los fuctuations de taux de change. Le compartiment vise @ conclure des transactions les plus cblées possible, dans le respect de la réglementation applicable et des statuts. OPC peut conclure des contrats se rapportant & un risque de crédit sur des émetteurs de tires de créances. Le risque de crédit est le risque de défailance de lémetteur d'un tire de créance. Le risque de crédit se rapporte aux parties dont ta solvabilté au moment de la conclusion du contrat est > BILAN Schéma du bilan ‘TOTAL ACTIF NET \Valeurs mobiles instruments du marché ‘monétir, OPC et instruments financiers dérivés Obligations et auves tires de créance a} Obligations Intrumante du marché monstaire CCréances t dettes un an au plus Deities 2) Montants& payer -) Dépats et quidites Avoirs bancaires & vue Avoirs bancaires& terme Comptes de réguarisation Charges & reporter Produits acquis Charges & imputer (+ TOTAL CAPITAUX PROPRES Capital Particpations aurésutat Résultat de Fexorcce ‘or042070 ‘3010472008 Lon devise comparimen)_| _ (en devise du copairen 41,355.515,85 244.665.3937 7.423.443,34 24,522.882,23 32.468.410,00 200.404.142,14 ~544, 568.22 988.640, 58 215.271,78 17.789.956 97 7,800.206,00 8.004,71 34,200 80 1.175,27 =16.424,03 -97.447,79 49.356.515,85 244,665 ,303,77 41.836 ,466,98 235,790,747 92 =1.386.127,20 “1.797.193,15 (905.174 07 10.671,839,00 240‘BE 087,703,807 23 zoe >z AeSzomm vu COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats Réductons de valour, moins-values et plus-values Obigations et autres titres de oréanoe 2) Obligations Instruments du marché monétaire Creances, dépts,iquidités et dates Postions et opérations de change ) Autres positions et operations de change Produits et charges de placements Interéts 2) Valeurs mobiles et instruments du marché monétaire ) Dépots et quidites Imerétsdlemprunts (-) Coats exploitation Frais de transaction et de lvaison inhérents aux placements (-) Charges financiers (-) Renumératon due au dépostae (+ Renumératon due au gestionaie(-) 2) Gestion fnanciére 1) Gestion administrative et comptable Fras administra (-) Frats ¢'éablssement et dorganisation (+) Renumératons, charges sociales et pensions (-) Services et bens divers (-) Taxes ‘Auties charges () Produits et charges de exercice (du semestre) Sous-total I +I + IV impots surlerésutat Bénéfce courant (perte courante) avant impats Résultat deVexorciee ‘3090472010 (ondevee ey corprtinent 3010472008 (on coved compartinat 1.034.720,54 ~367.014 24 -273.989,53 '291.024,02 206,00 0,34 0.92 2.629.829,14 11.212,928,09 58.610,09) 948.143,81 -796,67 “341,73, -6.074,22 0.94 “412,26 =1.976 68 _ -38.201,66 _=17.100,40 -384,161,37 ~518.561,76 -35,485,14 729,315.86 -4.079,10, 75.429,22 ~4.250,52 89,75 “71,28 =3.583,89) 518,14 5.77614 “317,794.15: =2.224,29 -16.315,22 2.213.677,80, 10,747,825,30, 905.174,07 10.677.839,00, 905.174,07 10.671.839,00 2a‘BE 0877 703.807 7 ™. Affectation des résultats Bénifice (Pert) aftecter Bénéfce report (pert reportée) de Fexecce précédent Bénefce (Pet) de exercice &ffecter Paricipaions au resulta pergus(patcipatons au result versées) Bénéfce a reprtr (Perea reporter) (Distribution des divdendes) ‘3o10eR0i0 30104008 (ondeveecucorgatmen_| _(ondevse au comgatnent 4:292.930,02 8.874,645,85 4.773.883,15 '905.174,07 10.671.839,00 ~1.386.127,20 -1.797.193,15 4:080.060,60, 4.773.883,15 a9 ROAD a 100 780.70 2428 0877-703507 as 2.4 COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES-CLES 2.4.1 Couposmon oes AvoIRS DE KC PARTICIPATION CASH PLUS ca tami] —z Gate a) a amit cov] “on tencerent] oben ae Saez san |__| 8m] pata | act ACTF PORTEFEVALE TES Obligations: | Obits cannes pnts enawe EUS OTTER AOA Tommi aR | wa wea [aa DEUTSCHE APOTHERER ACOH. iota Ee | a ata iz| ia zB A OO onaroo| Bun | gai] Troan san] aa THRE AG ETO ‘omni Eun [nan ae asi 2 CAND SEN TURGEON ‘oxnaoas| eur | na ease aa| 28 EST FRANCE oe ornnoae E08 [a saa asi] 20 bouia BEF THOT “Tooaanae] EUR | sear aia Bei] 2a BASES Oh FRESTONE ROPE TARO eC eer zi] 20 ERK FRANGAL PREDUETS ST zanorbab| Eun | s987 isaac san] aa nae ae PAST TD Toa | wT od FE Esoaane aN STATE CENTRAL HSNO TOS | —Suaow| ER | sl] Teo mas tex Cinare aco ONTO ma] ER | way] rar i] Mande AED REEMA TT eons] ER | pia] res sai a ARCADE FAANCE LCR WEZ SEES veamnon) evn | weet ‘e088 ox] ow ARCA NANCE ORT TTS Tima] eR | ear] arr ea] a OSUARFRANCEPIC ROSE SO031OTCORF 1 enanon] evr | wna] sense am] ta ‘EBS BUILDING SOCIETY 31/05/10 a 999.710,00 25 2a tlie OOP OETA ETD —| — Too Ea aA a ae tas FORTE REDER RO WT Tanai] [wa maa waa FELASA FRANCE TD onan] ER [ons ars aa] 2A Portugal BANCO COWERGIAL PORTUGUES 2508/10 “jo00000| EUR | 90980 908.500 0 2st] 242 BAO ESPRTO SATO SAITO onan] eve | eee] Tas Si] aa Bovaunehi SACANONTE DEPRESSANTS I waa za em ACO 2aononoo| Eun [_ebs8o| ron soi] a8 TOTES an GROUP AE ITD aon omo0| FUR | 260 in Soo] am SCOTT SOUTHER ENERGY R70 ‘oenaoon|-EuR | ~aest east0 aan] 2 ASTER A FRC oO Tornaoon| Eur | oo cee a] 2a‘BE 0877.703.807 28 OROUP 2805/0 scene] EUR 98578 35575000 aa] Tolal des cbigations eS. 700.00] 966 ‘TOTAL DU PORTEFEUILLE TITRES 39:891.853,34) 10000] 96.46 quires Comptes vue Bebiave RBC GROUP EURO zaezii7a| eR | 100 zea om Total compie 8 we 2emT72 oR Comps & terme Beloave EC BANK NV OSH AOEATO OT: ‘oooongce| €UR{ Ton007 een oo = 2a KOC BANC NV 3103 200670069% ‘ooauao] eUR | 100017 ‘0013600 74] “otal eames & terme 7800206 60 435 Comptes gérés futures Beleque aC GROUP EURO FUTREK D6] eoR | 1000 Os Total compos ges futures 008 TOTAL LIQUIDITES 2018477,78 487 DEBITEURS ET GREDITEURS DIVERS Dettos eloioue FOC GROUP EURAPAVER Buen] ER | 1m _ Saaz am Total dees aD 132 ‘TOTAL DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS. 544 568,22 “a2 AUTRES iets oar ER 17527 2 Fras provsonds EUR 6.42405 “oa EUR aor 002 TOTAL AUTRES 7247 05 0302 TOTAL DE L'ACTIF NET 41:355.515,85 100,00BE 0877:703.807 245 Répartition géographique (en % du portefeuille-titres) ‘31/10/2008 | 30/04/2009 | 31/10/2009 | 30/04/2010 Em.Arab.Un. 12,36 7,25 8.69 0,00 ‘Australie 7,10. 0,00. 4,34 0,00 Belgique. 7,68. 9,80 0,00 10,03 Suisse 0,00 3.42 0,00 0,00. lies Caimans, 877 2.98 4.34 5,01 Chypre (0,00 2.57 (0.00 2.51 ‘Allemagne 2.45 13.21 10,84 16.28 Danemark 2.78 0,00 0,00 0,00 Espagne 0.00. 5,53 0.00 5.01 France 1.54 1.70 0,00 0,00 Royaume-Uni 16,00 7114 1,44 20,02 Ilande 23,21 15,10 22,58 26,12, Italie 0,00 0,00 0,00 2,50 Japon 0,00) 2.14 4,35 0,00 Corée du Sud 7,39) 0,00 8,69 0,00 KOWEIT 2.46) (0,00 0,00 0,00 Luxembourg, 616 5,55. 11,58 0,00 Pays-Bas 1,56 14,09 10.12, 5,00 Portugal 0,00 2.56 1.45 7.52 ‘Suéde 0,00 2,99 0,00 (0,00 Etats-Unis. 1,54 0,00 11,58. 0,00 Total 400,00 [100,00 |" 400,00 | 400,00 Répartition sectorielle (en % du portefeuille-titres) 31/10/2008 [30/04/2009] 31/10/2009 | 30/04/2010 | ‘Secteurs cycliques 0,00 5.40 9,08 2,51 ‘Consommateurs (cycliques) 0,00 9.91 3,02 2.51 ‘Consommateurs (non cycliques)| 1.90 1,80, 0,00 0,00 ‘Secteurs financiers 8486 | 72.12 81,86 82,45 Entreprises d'utilité publique 5.34) 10.77 4.54 2.51 ‘immobilier 0,00 0,00 0,00 2.54 Divers 7,90) 0,00 1,50, 7.51 Total 100,00 [400,00 100,00 100,00 Répartition monétaire (en % des actifs nets) 31/40/2008 | 30/04/2009 | 31/10/2009 | 30/04/2010 EUR 100,00 100,00 100,00 100,00 Total 100,00 100,00 100,00 100,00BE 0977-703.007 2.4.2 CHANGEMENT DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS KB PARTICIPATION CASH PLUS (EN DEVISE DU COMPARTIMENT) ter semestre 2 semestre Année ‘chats 25.122216 46 s7.109.57311 22.231 75056 Ventes 300 889.626,70 87 490,905.60 798 320.02030 Total 228.012.0400 144 510 568,70 270 52.60000 Souseriptons Sore DwORE STAT DIBA Remboursementa 176.081.97,00 3 624.00009 i, 705.98600 Total2 187 160.067,90| 234 209,39650 721 429.46440 averne ci ta 191.019.24220 5754807155, 94490001378, Rotation 2555% ie mm Jer semestre semestre Année or 25.12221805 57.109573.11 6229170856, Ventes 200889.02470 a7 490.9560 88 320.020.20 Total t 225.012040,10 44510550070 370.552.6080 ‘Souscritions aaTa boos E3877 aTaaTas Remboureements 774.081.9700 3 624.000.05 211.705 986 00 Total? +87.190.06780 3. 289,30650 221429.46440 Woyenne dutta dee sctife 19101924220 5754807185 94420.013,78 conga Rotation eg 220% 20083% | 17232 % Le tableau ci-dessus montre le volume en capitaux des transactions opérées dans le portefeuil. I compare également ce volume (corigé pour a somme des souscriptions et des remboursements) avec la moyenne de Iactif net (rotation) au début et a la fin du période, Un chit proche de 0% signifie que les transactions sur titres, ou plus précisément les transactions folatives aux actfs & exception des dépdts et des liquidités, ont été exécutées uniquement en fonction des souscriptions et des remboursements pendant une période déterminée, Un Pourcentage négaif indique que les. souscriptions et remboursements vont engendré que Partillement ou, le cas échéant, pas du tout de transactions dans le portefeuille Une gestion active des avoirs peut donner lieu & des pourcentages de rotation élevés (pourcentage mensuel > 50%). La liste détailée des transactions peut étre consullée sans frais au siége de la Sicav ou du Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles, 246‘BE 0877-703.807 27 2.4.3. MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS NEANT 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation ouscript jomboursement ae Souscriptions Remboursements Fin de période Cap. Dis, Cap. Ds. Cap. Dis. Total 2009-04] 22323021 | 24463500 | 9680161 | 19572000 | 126.42860 | toas1600 | __295.948,60 2010-08] 8.006509] 4414.00 | on7a7.74 | 105.9300 | _31.60685 | _7.939,00 39.625 85, pigeaa| Montants payés ot regus par OPC {on devise du compartiment) roy Souscriptions Remboursements LL Cap. Ds. Cap. Dis. 208 235,308.500,98 BAT 00.57 90865 754.46 730.287-530,68) zoto-o4] —210.748,.20 4547 148.47 | "4.068 262.26 108.988.370,25 5 Valour nette d'inventaire ee Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartiment ine ha Cap. Dis. 208 0a" 244 565.595,77 71039,60 71038,60 2010 a" #155 515.05 1051.30 013,10 * année comptable ne correspond pas avec l'année calendrier‘BE 0877-703.807 248 2.4.5 RENDEMENTS BE0948240851 KC Participation - Cash Plus - CAP: Performance sur base annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) arn CaP scosuozsses ec Paizaton-CasnPus 018 Performance sur base annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) 12 1 a0 Zoos arND OE é ofBE 0877.703.807 29 eS Mon, tan 3Ans* to Ans Depuis départ™ ISIN code Dis ‘Gasse | Bench | Giasse | Bench | Classe | Bench | lease | Bench | Datode | Classe actions | mark | actions | mark | dactons | mark | clacions | mark |Iancement| dactions [bis focoosezsceaq]_euR | 1n1% 7708008 | 275% [car peoorezsossi[ eur | 119% zroe2008| 270% “les taux indiqués sont sur base annuetle. ‘Ces données sont historiques et ne constituent pas de gage pour le futur. LUtiatogramme représente les performances d exercices comets Gos chites ne tiannent pas comple d'éventuelles retructurations Caleuée en EUR, Le rendement est calculé comme la modification de la valeur dinventaire entre deux moments exprimés en pour cent. Pour les parts qui paient un dividende, le dividends est Compensé géométiquement dans le rendement Méthode de calcul pour la date D ol VIN correspond ala valeur diaventair arts de capitalisation (CAP) Relum ala date D surune pétiode de X années {VIN(D) / VIN(Y)] 8 [1.X]- 4 avec Y =0-X Retum 3 la date D depuis la date de lancement S de la part INOW(O)/ NICS) (1-1 avec F = sila part existe depuis moins d'un an ala date D avec F = (0-8) 365.25 sla pat existe depuis plus d'un an ala date D Parts de dstibutlon (DIS) RRelum ala date D surune période de X ans (.C* NIW(D)/ NIW(Y)] 8 [1X] - 1 avec Y =D-X Retum ala date D depuis la date de lancement Sd la part [CO *NIW(D)/ NIW(S)] [1 / F]- 1 1 sila par existe depuis moins d'un an ala date D (0-S)/'365.25 sla part existe depuis plus dun an la date D avec C un factour qu est déterminé par tous les dividends N ene la date de calcul D eta date de reference. Pour le divdende' a la date 01 avec valeur Wion applique ‘Gi DiI NNV(OH} + 1 N UC = CO" ..* ON. Si la période entre les deux moments est de plus dun an, le calcul ordinaize du rendement ‘est convertion un rendement sur base annuslle en prenant la racine a*™ de 1 plus le rendement total dela part Les rendements ci-dessus ne tiennent pas comple des commissions at frais afférents aux ‘missions et aux rachats des parts. II s'agit des rendements des parts de capitalisation et des parts de distribution, Dividende a a dato ox-dvidende 09/07/2010: 2279 EUR Net (26,81 EUR Bt). Conformément & ’Arrté royal du 10 novembre 2006 relat la comptablité et aux comptes annuols de certains organismes publics de placement collect, il convient de rappeler a linvestisseur que Assemblée générale du fonds décidera de distbuer un dvidende bien quiun « résultat a affecter » négatif at 6 atteint pour Texercice sur lequel porte le dvidende. LLinvestisseur doit en out savoir que le dvidende a distrbuer provient directement des intéréts, dividendes et plus-values réalisées qui ont 6t6 percus par suile des investissements effectues pendant rexercice sur lequel porte le dvidende a distribuer.‘BE 0877-703.807 2.4.6 FRAS Total des frais sur encours (TFE): * 0.502% * Les frais suivants ne sont pas inclus dans le TFE = frais de transaction + palements dintéréts sur emprunts contractés - palements au titre de dérivé financiers - provisions et frais directement payés par Vinvestisseur + das soft commissions éventuels SOFT Commissions Pas d'application, EXISTENCE DE 'FEE SHARING AGREEMENTS’ ET DE'REBATES': La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distributour et des parties insttutionnelies etiou professionnelles. Le fee sharing n’a pas dincidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse & la société de gestion, Cette commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les statuts. Ces limitations ne peuvent éire modifiées qu’aprés avoir 6t6 approuvées par 'assembiée genera. La société de gestion a conclu un accord de distbuton avec le Distrbuteur de maniére & favoriser lune plus large diffusion des droits de participation du fonds en utilisant plusieurs canaux de distbution, West de lintérét des participants, du fonds et du distibuteur que le plus grand nombre possible de parts soit vendu et que les actfs du fonds soient donc les plus 6levés possible. De ce point de vue, i ‘est done pas question dintéréts contradictoires. 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES Rémunération de la gestion du portefeuille diavestissement : Max. 0.4% par an caloulé sur la base des actifs neis tolaux moyens du compartiment, a Vexception des acifs investis dans des ‘organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. KBC Asset Management SA regoit de la société de gestion une rémunération de max. 0.4% caloulé ‘sur la partie du porteteuile gerée par lui sans que la commission de gestion reque par la sociele de ‘gestion ne peut étre excédée. La cémunération de lagent administaif est payable au terme de chaque trimestre et est basée sur la situation des derniers avoirs connus a la fin du trimestre concerné. Rémungration du commissaire: 2 837 euros par an. Cette rémunération est hors TVA et est indexte annuellement. Le droit de garde est calculé sur la valeur des tives en dépét auprés du dépositaire au demier jour bancaire ouvrable de année civile précédente, sauf sur les avoirs investis dans des organismes de placement gérés par un établssement financier du Groupe KBC. Le droit de garde est payé au début de année civil Aspects sociaux, éthiques et environnement Toute participation dans des fabricants darmes controversées, dont fon peut conclure par consensus international au cours des cing demiéres décennies que leur usage occasionne des souffrances humaines disproportionnées la population civile est résclument écartée du Ccompariiment. Il s'agit notamment de fabricants de mines antipersonnelles, de bombes et de munitions & fragmentation et darmes uranium appauvri. En suivant une pareille politique, le compartment alle Ia recherche dobjectifs financiers au respect de la réalté sociale du secteur ou de la région, Exercice des droits de vote: Si nécessaire et si d application, la société de gestion exercera les droits de vote iés aux actions en. portefeuille de Ia Sicav dans Vintérét des actionnsires, La société de gostion se base sur les critres suivants pour déterminer son altitude concernant les points & fordre du jour soumis au vote: La valeur ne peut pas étre influencée négativement pour les actionnaires. Les rgles en matiére de gouvernance d entroprise doivent étre respectées, & Texcoption de celles relatives aux droits des actionnaires minortaires, = Les normes minimales en matiére dentreprise durable et sociale doivent are respectées, La liste des sociétés pour lesquelles le droit de vote a 616 exerc6 peut étre obtenue au sidge de la Sicav 250‘BE 0877-703.807 281 Rapport annuel révisé au 30 avil 2010, SOMMAIRE 2. Renseignements relaifs au KBC Participation Europe Financial Bond Opportunites 2, 22, 23. 24, Rapport de gestion 244 Bilan Date de lancement et prix de souscripton initiale Cotation en Bourse Objectif et poltique de placement du compartiment Gestion du portefeulle dinvestissement Distributeur Indice et benchmark Poltque suivie pendant rexercice Poiltique future Classe de risque Compte de résultats Composition des avoirs ot chiffres-clés 2a 242. 243 244 245 246 247. ‘Composition des avoirs Changement dans la composition des avoirs Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers Evolution des souscrptions, des rachats et dela valeur nette dinventaire Rendemenis Frais Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entre la version néeriandaise du rapport (semijannuel et les publications dans autres langues, le texte néerlandais primeBE 087,703,807 252BE 087,703,807 2 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION EUROPE FINANCIAL BOND OPPORTUNITIES. 24 RAPPORT DE GESTION 2.4.1 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIAL Date de lancement: 26 septembre 2008, Prix de souscrption initiale: 500 EUR Monnaie: EUR. 2.1.2 CUIAHUNEN BOURSE: Pas dtapplication, 2.1.3 RAPPEL DE LA POLITIQUE D'INVESTISSENENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS (ObJecTIF DU COMPARTIMENT : Le compartiment a pour principal objectif de procurer aux actionnaires le rendement le plus élevé possible par des placements directs ou indirects en titres négociables. Ce rendement est obtenu par la realisation de_plus-vaiues et encaissement de revenus. A cette fin, les actifs sont invests, directement ou indirectement, par lintermédiaira dinstruments financiers ayant une évolution similare, principalement en obligations. POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT : CATEGORIES D'AcTIFS AUTORISES: Les placements du compartment peuvent consister en tires, instruments du marché monétaire, parts dorganismes de placement collect, dép6ts, instruments financiers dérivés, iquiditds et tout autre instrument pour autant que cela soit autorisé par la régiementation applicable et conforme a Fobjecif énoncé ci-dessus. Le compartiment investira maximum 10% de ses actifs dans des parts d'autres orgenismes de placement collec ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés ser tant a couvrirle risque qu’a réaliser les objectfs de placement. Les placements font Fobjet de corrections régulidres en fonction de la stratégie dinvestissement du compartiment. En outre, le compartiment peut avoir recours & des instruments dérivés, cotés ou non, Pour réaliser les objectfs: il peut s‘agir de contrats a terme, options ou de swaps de titres, indices, de devises ov de taux dintérét, ou d'autres transactions portant sur des instruments derivés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conciues avec des. élablssements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions. De tels instruments dérivés peuvent également éte utlisés pour protéger les actifs contra les fluctuations de taux de change. Le compartiment vise conclure des transactions les plus cibiées possible, ders le respect de la réglementation applicable et des status, OPC peut conciure des contrats se rapportant 3 un risque de crédit sur des émetteurs de tes de eréances. Le risque de crédit est le risque de défailance de lémetteur dun tire de créance. Le risque de crédit se rapporte aux parties dont la solvablité au moment de la conclusion du contrat est equivalente @ celle des émetteurs dont OPC détient directement des tires de oréance. Avant de oncture un parel contrat, OPC soumet un programme dactvité spécifique a approbation de la CBFA, Les dérivés peuvent étre utlisés pour couvrir partielloment le risque de change ouvert par apport a la devise d’expression (euro). Le cas échéant, ils peuvent par consequent limiter le risque de change exprimé en euro ot, dans la foulée, les risques de marché et de rendement. Les dérivés sont des instruments liquides et aisément négociables. lis n’ont done aucun impact sur le risque de liquidité. En outre, les dérivés sont utilisés conformément a la politique et a la stratégie dinvestissement. ils ne modifient donc aucunement les risques de marché, de rendement et de concentration, niles risques liés & des facteurs extemes ou de nature quelconque. 253BE 0877.703.807 Stratégie défini ‘Le compartiment invest principalement en obligations et titres de créance subordonnés Tier | émis par des établissements financiers européens. Les droits d'un porteur dobigatons et de titres de ‘eréance subordonnés Tier 1 sont subordonnés & ceux d'un porteur dobigations subordonnées lassiques et sont sur le méme pied que ceux d'un porteur dactions ou parts bénéficaires préférentieles Linvestisseur assume intégralement le risque de ce portefeuile obligations et titres de créanca subordonnés. II peut s'agir dobligations et titres de créance liballés en euro ou dautres monnaies, Dans ce dernier cas, les éventuelies fluctuations de change par rapport a euro sont couvertes. ‘CARACTERISTIQUES DES OBLIGATIONS ET DES TITRES DE CREANCE : Les obligations et titres de créance subordonnés générent une rémunération en intéréts nettement supérieure par rapport aux autres obligations et ties de créance. En cas de ‘ailite de 'émetteur concemé, Fobigation ou le titre de créance subordonné est subordonné aux autres dottes do la société; tout dabord, ies autres dottes de la société sont remboursées. Ensuite, et seulement s'il reste encore des capitaux, les porteurs obligations ou litres de créance subordonnés sont fotalement ou partiellement remboursés. Les porteurs d'obligations ou titres de créance subordonnés ont toutefois prcrté sur les actionnaires de l'émetteur concerné, Les obligations et titres de créance subordonnés Tier 1 sont des instruments dont les droits du porteur sont subordonnés & ceux du porteur dobligations subordonnées classiques et sont sut le méme pied que ceux d'un porteur actions ou parts béndficiares préférenteles Le compartiment investit essentielement en instruments dotés dun rating dau minimum a investment grade. Les obligations subordonnées peuvent présenter des caractérstiques spécifiques, telles qu'un caractére perpétuel ou la possibilté de remboursement anticipé, Toutes les 50%) La liste detailée des transactions peut 6tre consultée sans frals au sidge de la Sicav ou du Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles. 263BE 0877-703.807 264 2.4.3 MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS NEANT 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation ae Souscriptions Remboursements Fin de période Cap. Dis Cap, Dis. Cap. Dis. Total 2009-04] _376.638,16 | 43426500 | 6545282 | 1426200 | _911.18594 | 42000500 | 7a1.191,24 2010-04] 6526688 | 112.028.20 | _200.208.07 | astse7.20 | a8.1s7.25 | 00.447.00 | _168.604.24 7A Miontants payés et regus par OPC Period (en devise du compartiment) ay _ Souscriptions Remboursements ap. Dis. Cap. Dis, pooe-o4| ____—105.681.471.70 192268, 754.75, 22.696781,96 5107.027,43) 2010-044 32.621.259,49, 35.407 363,12 769.178.657.268 756.066-387 85 Valour notte Flaventaire ees Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartiment carat Cap, Dis 2009-0 200 267 832.18, 383,30 263,50 2010 - 112.636 084.14, 82.22 659.57 * Vannée comptable ne correspond pas avec 'année calendrierBE 0877-703.807 2.4.5 RENDEMENTS 180948304250 PARTIC EUROPE FINANC. BOND OPPORTUN. - CAP: Performance sur base annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) 285 Percentage [EFUND CAP 180948393245 PARTIC. EUROPE FINANC.BOND OPPORTUN. - DIS: Performance sur base annuelle en date du 20/04/2010 (en EUR) Percentage FUND Dis|{BE 087,703,807 268 cap: Mon 1A 3 Anst Sans 10 Ans* Depuis départ™ 1 | isin code Dis rnaie |ciasse | Bench | Classe | Bench | Classe | Bench | Classe | Bench | Date ce | Classe actions | mark | dactons | man | dactions | mark | dactions | mark |lancement| actions DIS [peusessesza] EUR | 17.05% aararaoee| 256% ‘caP acooussonasd] eur | 7.90% ‘2aer008| 257% * es taux indiqués sont sur base annuelle. Ces données sont historiques et ne constituent pas de gage pour le futur. LUhistogramme coprésente loa performancca d'excrciece completa Ges chiffres ne tiennent pas compte d'6ventuelles restructurations. Caleulée en EUR. LLe rendement est calculé comme la modification de la valeur dinventaire entre deux ‘moments exprimés en pour cent, Pour les parts qui paient un dividende, le dividende est compensé géométriquement dans le rendement. ‘Methode de calcul pour la date D ol VIN correspond a la valeur dinventaire: Pari italisation (CAP) Relum la dete Dour une peade de X années (MIN) / VINE 11729 - Rotum 8a date D depuis [a date delancoment § dela part: [NIW()/NIW(S) EF] -1 sila par existe depuis moins dun an & la date D (0-S)/ 365.25 sila part existe depuis plus d'un an & la date D aris de distribution (DIS) Return ala date D sur une période de X ans [e* NIW(D) / NIH) THX) avec Y= DX Return & la date D depuis la date de lancement S de la part [eo NIW(O)/ NWSI} [17 F) 1 avec F = 1 sila part existe depuis moins dun an la date avec F = (D-S)/ 365.25 sila part existe depuis plus d'un an & la date D ‘avec C un factour qui est déterminé par tous les dividendes N entre la date de calcul D et la date de référence. Pour le dvidende | a la date Di avec valeur Wi on applique Ci= DWI NIW(DI)] + 1 UC = C0"... "ON. Sila période entre les deux moments est de plus d'un an, le calcul ordinaire du rendement est converti en un rendement sur base annuelle en prenant la racine a” de 1 plus le rendement total dela part Les rendements c-dessus ne tiennent pas compte des commissions et frais afférents aux missions et aux rachats des parts. I s'agit des rendements des parts de capitalisation et des parts de distribution Dividende ala date ex-dvidende 09/07/2010; 36,85 EUR Net (43.12 EUR Bra)‘BE 087,703,807 24.6 FRAS Total des frais sur encours (TFE): * 1.203% * Les frais suivants ne sont pas incius dans le TFE - frais de transaction ~ palements dintéréts sur emprunts contractés ~ palements au titre de dérivés financiers provisions et frais directement payés par linvestisseur Gos soft commissions éventuels ‘SOFT COMMISSIONS Pas dapplication, EXISTENCE DE "FEE SHARING AGREEMENTS" ET DE 'REBATES' : La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distributeur et des parties insttutionnolies etiou professionnelies. Le fee sharing n'a pas diincidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse & la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les Statuts. Ces limitations ne peuvent éire modifiées qu'aprés avoir été approuvées par Vassemblée générale. {La société de gestion a conclu un accord de distribution avec le Distrbuteur de maniére @ favoriser une plus large difusion des droits de participation du fonds en utilsant plusieurs canaux de distbution lest de Fintér8t des participants, du fonds et du distibuteur que le plus grand nombre possible de parts soit vendu et que les actfs du fonds soient donc les plus élevés possible. De ce point de we, il rest donc pas question dinteréts contradictores, 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES. Rémunération de Ia gestion du portefeulle dinvestissement _ 1% par an calculé sur la base des actif nets totaux moyens du compartiment, & exception des aciils invests dans des organismes de placement gérés par un établissoment financier du Groupe KBC. KBC Asset Management SA recoit de la société de gestion une rémunération de max. 1% calculé surla parte du portefeuille gérée par lui sans que la commission de gestion recue par la société de gestion ne peut dire excédée. ; {La cémunération do Tagent administra est payable au terme do chaque trimestre et est basée sur la Situation des derniers avoirs connus a la fin du trimestre concerné. Rémunération du commissaire: 2 837 euros par an. Cette rémunération est hors TVA et est indexée ~annuellement ‘Le droit de garde est calculé sur la valeur des tres en dépdt auprés du dépositaire au demier jour bancaire ouvrable de année civile précédenie, sauf sur les avoir investis dans des organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. Le droit de garde est payé au debut de année civ Aspects sociaux, éthiques ot environnementaux: Toute participation dans des fabricants darmes controversées, dont l'on peut conclure par consensus inlemational au cours des cing demiéres décennies que leur usage occasionne des souffrances humains. disproportionnées la population civile est résolument écariée du ‘compartment. II s'agit notamment de fabricants de mines antipersonnelies, de bombes et de ‘munitions a fragmentation et d'armes a uranium appauvri, En suivant une pareile politique, le ‘compartiment alle la recherche dobjectifs financiers au respect de la réalité sociale du secteur ou de fa région, Exercice des droits de w ‘Si nécessaire et si d application, la société de gestion exercera les droits de vote lés aux actions en portefoulle de fa Sicav dane lintérbt dee actionnaires. La société de gestion se base sur los critéres suivants pour déterminer son altitude concernant les points & fordre du jour soumis au vote: - La valeur ne peut pas etre influencée négativement pour les actionnaires, = Les régles en matiére de gouvernance d'entreprise doivent éire respeciées, a Vexception de celles relatives aux droits des actionnaires minortaires. = Les normes minimales en matiére d entreprise durable et sociale doivent ére respectées. La liste des sociétés pour lesquolies le droit de vote a été exeroé peut étre obtenue au sidge de la Sicav. 207BE 0877.703.807 268 Rapport annuel révisé au 30 avi! 2010, SOMMAIRE 2. Renseignements relatifs au KBC Participation Corporate Bonds 1 2.4. Rappor de gestion 22. 23, 24, 244 212 213. 244 245, 216, 247, 218. 219. Date de lancement et prix de souscription initiale Cotation en Bourse Objectif et politique de placement du compartiment Gestion du portfeuille dinvestissement Distributeur Indice et benchmark Politique suivie pendant rexercice Politique future Classe de risque Compte de résultats Composition dos avoirs ot chifes-ciés 24.1 242. 243. 244, 245, 248. 247. ‘Composition des avoirs Changement dans la composition des avoirs Montant des engagements relatives aux positions en dérivé financiers Evolution des souscriptions, des rachats et dela valeur nette dinventaire Rendements Frais Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entre la version néerlandaise du rapport (semiJannuel et les publications dans autres langues, le texte néertandiais prime8 0877.703.807 269BE 0877:703.807 2 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 1 2.4 RAPPORT DE GESTION 2.4.1 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIAL Date de lancement: 23 janvier 2009 Prix de souscriptionintiale: 1000 EUR Date de Fécheance: 31/07/2014 Monnaie; EUR 24.2 CoTATIONEN Bourse: Pas d'application. 2.1.3. RAPPEL DELA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS. OBJECTIF DU COMPARTMENT : Le compartment a pour principal objecif de procurer aux actinnaires le rendement le plus éleve possible par des placements directs ou indirecis en titres négociables. Co rendement est obtenu par [a realisation de_plus-values et encaissement de revenus. A cette fin, les actfs sont invests, directement ou indirectomert, par Tintermédiaire dinstruments financiers ayant une évolution similare, principalement en obligations. POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT : CATEGORIES D'acTIFS AUTORISES: Les placements du compartment peuvent consister en tires, instruments du marché monétaire, parts dorganismes de placement collect, dép6ts, instruments financiers dérivés, liquidités et tout autre instrument pour autant que cela soit autorisé par la reglementation applicable et conforme & Fobjectf enoncé ci-dessus. Le compartiment investira maximum 10% de ses acifs dans des parts d'autres organismes de placement collec. ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés sert tant a couvrr le risque qu’a réaliser les objectfs de placement. Les placements font Fobjet de corrections réguliéres en fonction de la stratégie dinvestissement du Compartiment. En outre, le compartiment peut avoir recours & des instruments dérivés, cotés ou non, pour réaliser les objects: Il peut s‘agir de contrats a terme, doptions ou de swaps de titres, indices, de devises ou de taux dintérét, ou d'autres transactions portant sur des instruments dérivés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conelues avec des Gtablissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions, De tels instruments dérivés peuvent également are utlisés pour protéger les actfs contre les fluctuations de taux de change, Le compartment vise & conclure des transactions les plus cies possible, dans le respect de la réglementation applicable et des statuts. LOPC peut concure des conirats se rapportant un risque de crédit sur des émettours de tires de créances. Le risque de crédit est le risque de défailance de Iémetteur d'un tire de créance. Le risque de crédit se rapporte aux partes dont la solvablité au moment de la conclusion du contrat est quivalente & calle des émetteurs dont !OPC détient directement des titres de créance. Avant de ‘conclure un pareil contrat, OPC soumet un programme dactivité spécifique & approbation de la BFA, Les dérivés peuvent étre utiisés pour couvrir partiollement lo risque de change ouvert par rapport a la devise d'expression (euro). Le cas échéant, ils peuvent par conséquent limiter le risque de change exprimé en euro et, dans la foulée, les risques de marché et de rendement. Les dérivés sont des instruments liquides et alsément négociables. lis n’ont done aucun impact sur le risque de liquidité. En outre, les dérivés sont utilisés conformément a la politique et & la stratégie dinvestissement. lls ne modifient donc aucunement les risques de marché, de rendement et de concentration, niles risques liés & des facteurs externes ou de nature quelconque. 270{26 0877-703.807 Stratégie définie : Les actifs Sont invests principalement en obligations et litres de créance émis par das entreprises, Le compartiment veilera a une répariiion suffisante des obligations et tres de créance entre les différents secteurs. Linvestisseur assume intégralement le risque de ce portefeuile d obligations et tires de créance, Caractéristiques des obligations et des titres de créance Les actfs sont invests principaloment on obligations et tires de créance émis par des entreprises {ui ont lors du départ du compartiment un rating investment grade auprés de Standard & Poors ou le rating équivalent auprés de Moody's ou Fitch. Toutes les durées jusqu'au 6 ans par rapport au 50%) La liste détailée des transactions peut étre consultée sans frais au siége de la Sicav ou du Fonds, ‘avenue du Port 2, 1080 Bruxelles.‘BE 0877,703.807 220 2.4.3. MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS. NEANT 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation pe Souscriptions Remboursements Fin de période Cap. Dis. Cap. Dis. Cap. Dis. Total age pa) 16352872 | 93.416,00, 62900 35600 | 162.80072 | 03,040.00 | 286,047.72 2010-04" 18.58 57.00 | 198.818,18 | 7711.00 | 25.062,99 | _14.304,00 37.456 99| Montants payés et regus par OPC ba (en devise du compartiment) pe Souscriptions _ Remboursemenis Cap, Os. Cap Ds. 2o09-04] Tessa, 19 5410.06.17 359790 26 wa3i539 2010-08 20.77.40 1751.22 Teast 971.57 90.126.352.17 ma Valour neti Finventaire Eee Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartiment Dime pet Cap De. 2009-0 Bar ores 003.49 7083.49 2010-04 74596,040,74 1904.66 119565 * année comptable ne correspond pas avec l'année calendrierBE 0877-703.807 201 2.4.5 RENDEMENTS peos4ssss802 BC Participation - Corporate Bonds 4 - DIS: Performance sur base annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) 16 + — 14 2 10 [aFUND O'S] Percemage BEOg+8554867 KBC Participation - Corporate Bands 1 - CAP: Performance sur base annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) 16 14 12 [EFUND CAP Percentage‘BE 0877:703.807 cop tion An 3 Ans* 5 Ans 40 Ans* epuis départ” ISIN code Dis aie [Classe | Bench | Classe | Bench | Classe | Bench | Classe | Bench | Date de | Classe actions | mark | dactions | mark | dactions | mark | actions | mark |tancoment| dacions cap lpcoosessiear] cuR | 1420% zano008 | 14.07% [bss peoseasssasq] eur | sa20% I zaovzo0a | ar “es taux indiqués sont sur base annuelle. ‘Ces données sont historiques et ne constituent pas de gage pour le futur. LUnistogramme représente lea performances d'exercices completa Ces chiffres ne tiennent pas compte d’éventuelies restructurations, Calculée en EUR. LLe rendement est calculé comme la modification de la vsleur dinventaire entre deux ‘moments exprimés en pour cent. Pour les parts qui paient un dividende, le dvidende est Compensé géométriquement dans le rendement. ‘Method de calcu! pour la date D ol VIN correspond a la valeur dinventaire: Par italsation (CAP) Return a la date D sur une période de X années (VIN(D) / VIN(Y)]* 1 X]= 4 avec ¥ = DX Return a la date D depuis la date de lancement S de la part INWO) NES) FY 1 sila par existe depuis moins d'un an a la date D avec F = (0-S)/ 365.25 sila part existe depuis plus d'un an a la date D arts de distrbution (DIS) Return ala date D sur une période de X ans [e* NIW(O) / NIH) [1 X)- 1 avec Y= D-X Return & la date D depuis a date de lancement S de la part [O* NIW(O)/ NAWCS)} 417 F] = avec F = 1 sila part existe depuis moins d'un an 2 la date D avec F = (D-S)/ 365.25 sila part existe depuis plus d'un an a la date D ‘avec C un facteur qui est déterminé par tous les dividendes N entre la date de calcul D et la dato de référence. Pour le dividende i a fa date Di avec valour Wi on applique Ci= DWI NIV(DI)) + 1 tN uC =C0"...." ON. Sila période entre les deux moments est de plus d'un an, le calcul ordinate du rendement fest convert! en un rendement sur base annuelle en prenant la racine n°" de 1 plus le rendement total dela part Les rendements ci-dessus ne tiennent pas compte des commissions et frais afférents aux ‘missions et aux rachats des parts. Il sagit des rendements des parts de capitalisation et des parts de distribution, Dividende a la dato ex-dividende 09/07/2010: 51,00 EUR Net (60,00 EUR Brut){BE 087.703.807 246 Fras Total des frais sur encours (TFE): * 0.787% * Les frais suivants ne sont pas inclus dans lo TFE - frais de transaction = paiements dintéréts sur emprunts contractés = palements au ttre de dérivés financiers = provisions et frais directement payés par linvestisseur + des soft commissions éventuels ‘SOFT ComMISsiONS Pas application, EXISTENCE DE 'FEE SHARING AGREEMENTS" ET DE 'REBATES' : La société de gestion peut partager sa rémunération avec Je Distrbuteur et des pares, Insttutionnelles eU/ou professionnelles, Le fee sharing n'a pas dincidence sur Ia hauteur de la commission de gestion que le fonds verse & la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les Statuls. Ces limitations ne peuvent éire modifiées qu'aprés avoir ét6 approuvées par Vassembiée générale, LLa société de gestion a conclu un accord de distribution avec le Distributeur de maniére & favoriser lune plus large diffusion des droits de participation du fonds en ullisant plusieurs canaux de distribution, lest de Fintérat des participants, du fonds et du distributeur que le plus grand nombre possible de Parts soit vendu et que les acifs du fonds soient donc les plus élevés possible, De ce point de vue, i est donc pas question dintéréts contradictoires 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES, Rémunération do fa gestion du portfeuille dinvestissement : Max. 1.3% par an calculé sur la base des actifs nets tolaux moyens du compartiment, a exception des actifs investis dans des ‘organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. KBC Asset Management SA recoit de la société de gestion une rémunération de max. 1.3% calculé ‘sur la partie du portefeuile gérée par lui sans que la commission de gestion regue par la société de gestion ne peut étre excédée. La remunération de ‘agent administratf est payable au terme de chaque trimestre et est basée sur {a situation des demiers avoirs connus a la fin du trimestre concerné. Rémunération du commissaive: 2 837 euros par an. Cette rémunération est hors TVA et est indexée annuellement Le droit de garde est calculé sur la valeur des tires en dépot auprés du dépositire au dernier jour bbancaire ouvrabie de Fannée civile précédente, sauf sur les avoir invests dans des organismes de placement gérés par un stablissement financier du Groupe KBC. Le droit de garde est payé au debut de année civic, fs sociaux, éthiques et environnement Toute participation dans des fabricants darmes controversées, dont fon peut conclure par consensus international au cours des cing demiéres décennies que leur usage occasionne des souffrances humaines disproportionnées @ la population civile est résolument écartées du Ccompartiment. II s'agit notamment de fabricants de mines antipersonnelles, de bombes et de ‘munitions & fragmentation et darmes a furanium appauvi 283BE 087,703,807 208 Rapport annuel révisé au 30 avril 2010 SOMMAIRE 2. Renseignements relatifs au KBC Participation Corporate Bonds 2 2A. 22, 23, 24, Rapport de gestion 248 248. Date de lancement et prix de souscrption initiate Cotation en Bourse (Objectif ot politique de placoment du compartiment Gestion du portefeulle d'investissement Distributeur Indice et benchmark. Politique suivie pendant rexercice Politique future Classe de risque Compte de résultats Composition des avoirs et chiffres-clés 244 242 243. 244. 245. 246. 247. ‘Composition des avoirs Changement dans la composition des avoirs ‘Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers Evolution des souscriptions, des rachats ot de la valeur nette dinventare Rendements. Frais Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entre la version néerlandaise du rappor (semijannuel et les publications dans dlautres langues, le texte néerlandais prime.‘BE 0877-703.807 285BBE 0877-703.807 2. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 2 2.1 RAPPORT DE GESTION 2.4.1 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INTIALE: Date de lancement: 18 février 2009 Prix de souscription initiale: 1000 EUR Date de réchéance: 28/02/2014 Monnaie: EUR 2.1.2 COTATIONEN BOURSE: as d'application, 2.1.3 APPEL DELA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS OBJECTIF DU COMPARTIMENT : Le compartiment a pour principal objectif de procurer aux actionnaires le rendement le plus élevé possible par des placements directs ou indirects en tires négociables. Ce rendement est abtenu par la réalisation de plus-values et fencaissement de revenus. A cette fin, les actfs sont invests, directement ou indirectement, par intermédiaire dinstruments financiers ayant une évolution similare, principalement en obligations. POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT = Caréconies o'acTiFs auToRIsés: Les placements du compartiment peuvent consister en ties, instruments du marché monétaire, parts d'organismes de placement collect, dépéis, instruments financiers dérivés, liquidtés et tout autre instrument pour autant que cela soit autorsé par la réglementation applicable et contorme & Vobjectif énones ci-dessus. Le compartiment investira maximum 10% de ses acifs dans des parts dautres organismes de placement collect, ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés set tant & couvrirle risque qu’a réaliser les objectfs de placement. Les placements font Fobjet de corrections réguligres en fonction de la stratégie dinvestissement du ‘compartiment. En outre, le compartiment peut avoir recours & des instruments derivés, cotés ou non, pour réaliser les objects: il peut s‘agir de contrats a terme, options ou de swaps de titres, indices, de devises ou de taux dintérét, ou autres transactions portant sur des instruments dérivés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conclues avec des établissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions. De tels instruments dérivés peuvent également ére uliisés pour protéger les act's contre les fuctuations de taux de change. Le compartiment vise a conclure des transactions les plus cblées possible, dans le respect de la réglementation applicable ot des statuts. LOPC peut conclure des contrats se rapportant a un risque de crédit sur des émetteurs de tires de créances. Le risque de crédit est le risque de défallance de 'émetteur d'un tie de créance. Le risque de crédit se rapporte aux parties dont ia solvabilité au moment de la conclusion du contrat est Equivalente a celle des émettours dont !OPC détient directement des titres de créance. Avant de ‘conclure un pare contrat, 'OPC soumet un programme dactvité specifique a approbation de la CBFA, Les dérivés peuvent dtre utilisés pour couvrir (partilement) le risque de change ouvert par ‘rapport 4 la devise d’expression (euro). Le cas échéant, ils pouvent par conséquent limiter le risque de change exprimé en euro et, dans la foulée, les risques de marché et de rendement, Les dérivés sont des instruments tiquides et alsément négociables. Ils n'ont done aucun impact sur le risque de liquidité. En outre, tes dérivés sont utilisés conformément la politique et a la stratégie d'investissement. lis ne modifient donc aucunement les risques de marché, de rendement et de concentration, ni les risques liés a des factours oxternes ou de nature quelconquk 206BE 087,703,807 Stratégie définie : Les actis sont invests principalement on obligations ot tires de créance émis par des entreprises. Le compartiment veilera & une répartion sufisante des obligations et titres de créance entre ies différents secteurs, Linvestisseur assume intSgralement le risque de ce portefeuille d obligations et tts de eréance, Caractéristiques des obligations et des titres de créance : Les acifs sont investis principalement en obligations et tres de créance émis par des entreprises {ui ont lors du départ du compartiment au moins un rating ‘A’ auprés de Standard & Poors ou le ‘ating équivalent auprés de Moody’s ou Fitch. Toutes les durées jusqu'au 6 ans par rapport au depart du compartment sont prises en considération lors de la sélection des obligations et tires de 11 peut s'agir dobigations et titres de créance libellés en euro ou en autres monnaies. Dans ce dernier cas, les fluctuations de change par rappor a euro sont intégralement couverles Fiscalité européenne de Féparane: Les revenus de cet OPC ne sont pas soumis @ la Fiscalite européenne de épargne tele quelle est fen vigueur en Belgique, conformément a ta Loi du 17 mai 2004 transposant en droit belge la directive 2003/48/CE du 3 juin 2003 du Conseil de Union européenne en matiére de Fscalté des revenus de Vépargne sous forme de paisments dintéréts et modifiant le Code des impdts sur les revenus 1992 en matiére de précompte mobiler. te idement_obtenu_ occasion du rachat de parts propres par_dé ‘organises de placement collectif en valours mobilléres: Les revenus provenant de cet OPC ne sont pas soumis a limposiion sur le rendement obtenu & occasion du rachat de parts des organismes de placement collec en valeurs mobilires, tel {quinstauré par la Lo-programme du 27 décembre 2005, 2.4.4 GESTION FINANCIERE DU PORTEFEUILLE La société de gestion déléque La gestion intellectualle & KBC Asset Management SA, 5, Place dela Gare, L-1616 Luxembourg, Luxembourg 24.5. DISTRIBUTEUR KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L1616 Luxembourg, 24.6 INDEX ET BENCHMARK as c'application 24.7 POLITIQUE SUIVIE PENDANT L'EXERCICE La crise du crédit a propuisé le diférentie! de taux dintérét entre les obligations d'Etat et entreprises a des niveaux records. En mars 2008, le différentiel de taux dintérét entre les obligations entreprises ot Etat a aiteint un sommet sans précédent de 450 points de base. La prime totale incorporait la prévision selon laquelle un tiers des entreprises feraient faite sur une période de cing ans et ne seraient donc pas en mesure dlhonorer leurs emprunts en cours, Grace au redressement économique et au succés des obligations entreprises auorés des investisseurs, les diférentiels de taux dintérét se sont resserrés considérablement & partir davril 2003. La plupart des entreprises ont sabré dans leurs cots, générant ainsi des. cash-lows ‘meilleurs que prévu. Les obligations d entreprises se sont classées parmi les calégorias Sactifs qui ont généré le plus beau résultat Cinvestissement. Dans le portefeuile, les investissements ont été largement répartis entre les sectours et les entreprises. La prélérence a été donnée aux titres de qualité. Nous avons également mis faceent Sur la liquidité des positions prises, 287‘BE 087,703,807 288 2.4.8 PouTiQue FUTURE La BCE ne devrait pas relever son taux cotte année. Malgré les signes manifestes damélioration, fa reprise économique est plus fragile en Europe que dans le reste du monde. En outre, inflation reste fable ‘Nous considérerons toujours la qualté du crédit comme essentille pour la sélection des obligations. Dans les prochains mois, notre préférence se portera dés lors sur des entreprises dotées de ratings supérieur. [Nous maintenons une large diversification au niveau des secteurs et des sociétés, afin de limiter Ie risque inhérent a des entreprises individuelles. Nous maintenons également accent sur la iquidté des positions prises, 24.9 CLASSE DE RISQUE A.une échelle de 0 a6. Classe de risque actuelle: 1 Classe de risque au tancement: 1 IV sagt d'un indicateur du risque ié a investissement dans un OPC ou un compartiment. Sept classe de risque ont été définies. La classe zéro représente le risque le plus bas et la classe six le risque le plus éleve, ‘Adaptation de la classe de risque: Le calcul de la ciasse de risque s’effectue selon la ctculaire OPC 3/2007 de la CBFA du 8 juin 2007. Une classe de risque peut évoluer au fil du temps. Ainsi, un changement au niveau de la volatiité du marché peut influencer le profil de risqu La classe de risque doit tre adaptée quand, pendant deux périodes semestrelies de calcul consécutives, la classe de risque d'un compartiment dOPC est diferente de celle attibuée initalement La classe de risque adaptée ot la classe de risque au moment du lancement doivent atre rmentionnées dans les rapports annuels (semestrals).‘BE 0877-703.807 22 ers BILAN Schéma du bilan TOTAL ACTIF NET Valours mobiles struments du marché monétaire, OPC et instruments financiers déivés Obigatons et autres tires de créance ) Obligations CCréances ot dttes dun an au pus Créances 2) Montants& recevoir Detes 2) Montants & payer () Dépots et lquictes ‘voir bancaires a we Comptes de regularisation Charges & reporter Charges a impute (-) TOTAL CAPITAUX PROPRES. Capital Partcioations au résultat Résultat de Vexercice 3004010 (on dee dy compartment Er len devise cu compartir) 20.536.243,76 (88.314,722,65 20.248. 741,38 702.518,71 =1.118,042,74 736.542,73, 7.977.933 10,790,71 -44.307,03 “70,637,538 20.536.243,76 88.314,722,65, 16.319.321,96 86.172,629,94 7.918,360,40 2.143.250,36, 289‘BE 0877.703.607 23 tera vu COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats Rédluctions de valeur, moins values et plusvalues| Obligations et autes tires de créance 2) Obligations Produits et charges des placements Inferéts 2} Valeurs mobiles et instruments du marché monétaire ) Dépats et guides Intéréts empruns (-) Autres produits Indemnité destinge 8 couviles frais acquisition et de rélsation des acts, & décourager les sorties et & couvirles frais de liveaison Coats exploitation Frais de transaction et de raison ihérens aux placements () Charges nancies (}) Rénumération due au dépositare () Rérwméraion due au gestonnaie(;) 2) Gestion fancire ») Gestion administrative et complable Frais dtabissement et organisation () Rénumérations, charges sociales et pensions () Services et bens divers) Taxes Autos charges () Produits ot charges de lexercce (du semestre) ‘Sous-tta + Il + 1V impats surlerésulat ‘Bénéfce courant (pert courant) avant impéts Résultat de Fexercice 3004070 (on dei compartment 307042008 (on coe comgatnnt 1425: 3.668.483,39 902.073,23 623,83. 131.41 | 39,13 652.604,96 7512.33, 9.37512 001 280,14 “301,57 395,36 302,602.64 113.005 67 67,828.60 -17.215,96 2.22540 242,03 27,65 “2221.38 “548,64 -A6.734,08 -23.576,58. 144,02 -36.797,00 3.885.126,70 718.029,56 7,918,360,40 2.143.250,36 7,916,360,40 2.143.250,36 290BE 0877,703.807 a Ww. Affectation des résultats Bénéfce (Pere afectr Bénéfice report (pertereporée) de Fexercice préoédent Bénéfce (Pete) de fexercice &afecter Participation au résuats perqus (patcipatons au résutat versées) Bénéfce& reporter (Perea reporter) (Distribution des aividendes) 304010 3070472008 (en deiseduconpariren) | _(endeise cu congatrent 7,969.014.51 2.142.092,71 2.142.092,71 7.518.360,40 2.143,250,36 -2.701.438,60 1.187.865 7.091.990.51 2.142.092,71 ~267.024,00 2018 0677,703607 202 2.4 COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES-CLES 2.4.1 COMPOSITION DES AVOIRS DE KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 2 toa Eran * ‘usr x] Déroninaton vevie] en (onde | Oana ce Sanuzoia poe levi | OH | rt | Act | ACTF PORTEFEULE THTRES Obligations Cbigetons des eabiscemens de cect ‘Austaie "WESTPAC BAKING CORP OGT3 SATE OBO Toon | eum | 1285 mea ass] 35 uti ERSTE GROUP BANK AG (OD ATER 1D “eamasa| eR ars aio a] 258 Esmaone GVA ENR FRANCE SADA ATER 201 womnoma| OR | se wwE a] ae Eats 15M 08460258 S0HT wownomo| COR | Tra Teena aa] a8 JOHN DEERE CAPITAL CORPO 7 2001 onoonea| eur | 17.398 T6615 354] 349 {ORGAN CHASE & COOTI44 TSK 301 7000000|-EUR_| 106 63 TEN 38 aa] 399 TOYOTA MOTOR CRED 87946254 100 onoon90| eur | 17.928 26550650 433] a5 Fniande | NOAH ES O00 oon | EUR [vas wast aa] a9 Fanos | QUE FEDERATWE DU CREDT ATUL OTF ae ~owno0] EUR | 1606 “06967 2.0] SNP PARAS 0835008 OTE one | EUR [a7 cata a5 CARREFOUR HT 825K 0212 onoone0| EUR [15200 HaTS088 250 GO SUEZ 0146256 2401 900000] EUR | 14297 Touro. 598 SOCTETE GENERALE O89 57H OE soo,09| Eu [19970 106726 8 5.5 TOTAL CAPITAL SKO8/9475% 02 so00)60| EUR [19069 EOE. 450 ane GENERAL ELEC CAP CORP OTA AE ‘son | EUR | 8s eam aa] aa ! Eos SeTS TOOT oom] EUR | aR Tear aa] as INTESA SANPAOLOSPAOSTO SH 12 990900] EUR [109340 “AST 6 220] 27 Paves EW FH ea 25R7OOT Tonaooo| eu | aa TO ari] 3a SASF FRANCE EUROPE WV ONT9ODR OAD anooomo|-euR [19003 wz aso] 450 TG GROEP W019 5625% 0308 7angooaa|-euR| 0924 Toon 300] 305 NED GASUNE GTO 6H 0 ‘oooon0|_euR | +9004 aeAS1088 223] 225 WE FINANCE 0195755 2071 ovooomo|-EUR [2502 eser688 aos] 392 SCHPHOLNEDERLAND BV 0414255 2007 snanoaa|-cuR [e064 eras 20] 2a Potash FEN REDES ENERGETICS OG 6175 ON sono EUR [10560 esx aaa] a6BE 0877-703.807 293 Royaume-ni UBS LONDON 0813 525% 0800 raeoso | euR | Tras sea 6. 7] aa Total des obligations Bz a1 38 70.00] —sa60 ‘TOTAL DU PORTEFEUILLE TITRES 20248-74138) 100,00/ 9860 ques Comptes vue Belogue KEE GROUP EURO Taese27a| EUR | 1000 TOTS 3 Total comple Awe T8542, 3) TOTAL LIQUIDITES 736.542,73 358 DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS Créances Bll KC GROUP EURAREGEVOR. Teaser] euR | 1.000 Taser 30 Total ergances THRs 32 Dettes Belgave KC GROUPEURAPAYER: “rrvaowae| EUR | 1000] aoe aa] Total des 1118078 3a TOTAL DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS 41552403) 2.02 AuTRES Fras rooms eR aT 22 EUR Ta7e07% 005 TOTAL AUTRES: -33.516,32, 0,16 TOTAL DE LACTIF NET 720.536.243,76 100,00‘BE 087,703,007 Répartition géographique (en % du portefeuille-titres) ‘30/04/2009 | 31/10/2009 | 30/04/2010 Australie 4.19 | 423 3,92 Autriche 3,42. 3,79 2.17 Espagne 324 3.48 4.26 Finiande 4,32 4.16 4.49 France 22.97 22,72 26,60 Royaume-Uni 4,24 4,62 447 Intande. 0,00" 0,00) 4,52 Italie 8,03, 8,33 6,75 Pays-Bas 24,13 24,38 21,26 Portugal 4,42 4,00 441 Etats-Unis 21,04 20,29 TAL Total 100,00 | 100,00 [100,00 Répartition sectorielle (en % du portefeuille-titres) [sorea/200s| 31/10/2009 | 30/04/2010 Secteurs cyciiques 11,94 12,01 13.51 Consommateurs (cycliques) | 12,79 12,31 10,96. ‘Consommateurs (non cycliques)| 4,52 4,35. 4,65 ‘Secteurs financiers 5117 51,81 49,72 Technologie 8.17 8.27 974 Entreprises dullit@ publique 7,61 7.23 9.14 Gouvernement, 3,80. 4,02 2.28 Total 100,00 100,00 100,00 Répartition monétaire (en % des actifs nets) 30/04/2008 | 31/10/2009 | 30/04/2010 EUR 100,00 | 100,00 | _ 100,00 Total 400,00 | 100,00 | 100,00 204{BE 0877-703.807 2.4.2 CHANGEMENT DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 2 (EN DEVISE DU COMPARTIMENT) ter semestre 2 semesire ‘Année ‘Achats 300,000.00 | 730,000.06, 1.030.000,00 Ventes 6419176.72 65.147.412,49 71.566 560,22 Total t 119.176,72 64.417.412.50, 70.536.580,22 ‘Souseriptions 21558 05 2.00 2155905 Remboursements 7.505 036 66 64.007. 358,60 7.912.397 26 Total 2 7.526.597.71 64.207.358,60 71.933.956,31 Woyenne du tot perenne 89,067.968.88 58.591.919,06 73,890.653.22 Rotation “58% 002% 789% ‘for somestre 2" semestre ‘Anni ‘chats 300,000,00, 730.000,00 1.030.000,00 Ventos: 6419176, 65.107.412.49 71.566 560,22 Total 1 6.119.176,72 e4.a17.412,50 70.538 580.22 Souseriptions 21.55805 0.00 27559005 Remboursements 7.505.036, 65) 64407. 356,60 71.912.397. 26 Total2 17526.597,71 64407. 358.60 71.933,956.31 Mayenne du total es actits 89,087.966,88 58.591.919.04 73,800.853,22 corigés Rotation Sea 1.60% 158% 0.58% Le tableau ci-dessus montre le volume en capitaux des transactions opérées dans le portefeuil. compare également ce volume (corigé pour Ia somme des souscriptions et des remboursements) avec la moyenne de lactif net (rotation) au début eta la fin du pérode. Un chiffre proche de 0% signifie que les transactions sur tires, ou plus précisément les transactions felatives aux actifs 4 exception des dépéts et des liquidiés, ont été exécutées uniquement en fonction des souscristions et des remboursements pendant une période déterminée. Un Pourcentage négatif indique que les. souscriptions et remboursements font engendré que Partialement ou, le cas échéant, pas du tout de transactions dans le portefeuille. Une gestion active des avoirs peut donner lieu & des pourcentages de rotation élevés (pourcentage mensuel > 60%). La liste détailée des transactions peut étre consuitée sans frais au sige de la Sicav ou du Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles. 295BE 0877.703.807 206 2.4.3 MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS. NEANT 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période| Evolution du nombre des parts en circulation ‘années Souscriptions Remboursements Fin de période Cap] Dis. Cap. Dis. Cap. Dis. Total zo0g-o«| 5473800 | _31.725,00 285,00 3100 | $8473.00 | _31.698.00 86.171,00, 2010-04" 21,00 | (0.00 | _«2.087,00 | 26.13500 | 1244700 | $563.00, 18,010.00, ‘Wontants payés et recus parTOPC {on devise du compartiment) aa Souscriptions Remboursements Cap. __ Os, Cap. __Dss. 2008 - 0s 54 736.602.55 31.728812,49 2657297 3121978 2010 - 0 21561,10 0.00 468577 498,97 _20040.921.42 Valeur netie @inventaire Période! Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartment pune Pest Cap, Dis 2009-04 Bs. 314 722,65 1024.86 1024586 2010 04" 20 56 749,78 4340.27 140.37 * année complable ne correspond pas avec année calendrierBE 0877-703 607 par 2.4.5 RENDEMENTS 80948589263 KBC Patticipation - Corporate Bonds 2- CAP: Performance sur base annuelle en date du 30/08/2010 (en EUR) a re Ee gs SRROGE 5 ‘ : : ae Performance sur base annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) ee c : ; aAROES : ; , 7 ria $8€ 0877-703.007 298 cap won | ta 3A oan eps dépar™ ISIN code : ois raie | ase Gasse | Benen Benen | Gasse | Gener | Dave de | Gasse ectore acu | ane max | dacions | team [ancerert| castors oe ecm eon | rane [freeware cap peruse] eum | rare ee oe “les taux indiqués sont sur base annuelle. Cos données sont historiques et ne constituent pas de gage pour le futur. Ubietagramme roprbsonte loe perlormances d'axercicas complete Ges chiffres ne tiennent pas compte d'éventuelles restructurations, Caloulée en EUR. Le rendement est calculé comme la modification de la valeur dinventaire entre deux moments exprimés en pour cent. Pour les pars qui paient un dividende, le dividende est ‘compensé gdométriquement dans le rendement. Méthode de calcul pourla date D ol VIN correspond a la valeur dinventare: Parts de capitalisation (CAP. Return ala date D sur une période de X années [VIN(O)/ VINCE SEX} 1 avec Y= D-X Return a la date D depuis i date de lancement S de la part: [NWW(D) NES) (1 F]=1 avec F = 1 sila part existe depuis moins dun an ala date D avec F = (D-S)/ 365.25 sila part existe depuis plus d'un an a la date D Parts do distribution (DIS) Return 4 la date D sur une période de X ans [C NIW(O) / NIWCY)) (1X) + avec Y= DX Return a la date D depuis la date de lancement S de la part (C* NIW(O) / NIWES)) (1 FI = avec F = 1 sila part existe depuis moins dun an ala date O avec F = (D-S)/ 365.25 sila part existe depuis plus d'un an a la date O avec C un facteur qui est déterminé par tous les dvidendes N entre la date de calcul D et la date de référence. Pour le dividende ia la date Di avec valeur Wi on applique Ci= [Wi NICD) + 1 i=1..N oC = C0"... "ON. Sila période entre les deux moments est de plus dun an, le calcul ordinaige du rendement ‘est converti en un rendement sur base annuelle en prenant la racine n*™* de 1 plus le rendement total dela part Les rendements c-deseus ne tiennent pas compte des commissions et frais afférents aux Emissions et aux rachats des parts, IN s'agit des rendements des parts de capitalisation et des parts de distribution, Dividende ala date ex-divdende 09/07/2010: 40,80 EUR Net (48,00 EUR Brut).‘BE 087,703,807 299 24.6 Fras Total des frais sur encours (TFE): * 0.591% * Les frais suivants ne sont pas inclus dans le TFE : - tras de transaction + paiements dintéréts sur emprunts contractés = paiements au tire de dérivés financiers - provisions et frais directement payés par linvestisseur “des soft commissions éventuels ‘SOFT ComMIssiONS Pas d'application EXISTENCE DE 'FEE SHARING AGREEMENTS" ET DE 'REBATES' La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distrbuteur et des parties insttutionnelles etiou professionnelles, Le fee sharing n’a pas dncidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse & la société de gestion. Cotto commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les statuts. Ces limitations ne peuvent étre modifiées quiaprés avoir été approuvées par 'assembiée générale, La société de gestion a conclu un accord de distribution avec le Distributeur de maniére & favoriser tune plus large diffusion des droits de participation du fonds en uliisant plusieurs canaux de distribution lest de Fintérét des participants, du fonds et du distributeur que le plus grand nombre possible de parts soit vendu et que les actifs du fonds soient donc les plus élevés possible, De ce point de vue, i rest donc pas question dintéréts contradictoires, 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES Rémunération de la gestion du portefeuile dinvestissement; Max. 1.3% par an caloulé sur la base des actifs nets tolaux moyens du compartiment, a exception des actfs invests dans des ‘organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. KBC Asset Management SA recoit de la société de gestion une rémunération de max. 1.3% caloulé ‘sur la partie du portefeulie gérée par lui sans que la commission de gestion regue par la sociéte de gestion ne peut éire excédee. La remunération de lagent administratif est payable au terme de chaque trimestre et est basée sur Ja situation des derniers avoirs connus a la fin du trimastre concemé, ‘Rémunération du commissaice: 2 837 euros par an. Cette rémunération est hors TVA et est indexée ~annuellemet Le droit de garde est calculé sur la valeur des tires en dépdt auprés du dépositaire au dernier jour bbancaire ouvrable de 'année civil précédente, sauf sur les avoirsinvestis dans des organismes de placement gérés par un établssement financier du Groupe KBC. Le droit de garde est payé au debut de année civil ‘Aspects sociaux, éthiques et environnementaux Toute participation dans des fabricants d'armes controversées, dont fon peut conclure par consensus international au cours des cing demiéres décennies que leur usage occasionne des soutfrances humaines disproportionnées & la population civile est résolument écartées du compartiment. Il s'agit notamment de fabricants de mines antipersonnelies, de bombes et de ‘munitions & fragmentation et darmes a Furanium appauveBE 0877 703.807 300 Rapport annuel révisé au 30 avril 2010 ‘SOMMAIRE 2. Renseignements relatifs au KBC Participation Corporate Bonds USD 1 2A. 22. 23, 24, Rapport de gestion Bilan Date de lancomont et prix de souscrption intale CCotation en Bourse Objectif et poitique de placement du compartiment Gestion du portefeulle d'investissement Distibuteur Indice ot benchmark Poltique suivie pendant 'exercice Politique future Classe de risque Compte de résultats Composition des avoirs et chifres-clés 2a. 242. 243 244, 245 246. 2a. ‘Composition des avoirs ‘Changement dans la composition des avoirs ‘Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers Evolution des souscriptons, des rachats et de la valeur nelle dinventaire Rendements Frais [Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entre la version néerlandaise du rapport (semijannuel et les publications dans autres langues. le texte néertandais prime.‘BE 0877,703.807 301‘BE 0877-709.807 2 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS USD 1 24 RAPPORT DE GESTION 2.4.4. DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIALE: Date de tancement: 3 mars 2009 Prix de souscripton intiale: 1000 USD Date de échéance: 31/03/2014 Monnaie: USD 2.4.2 COTATIONEN BouRSE: Pas dapplcation 2.1.3. RAPPEL DE LA POLITIQUE D’INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS. (OBJECTIF DU COMPARTIMENT = Le compartiment a pour principal object de procurer aux actionnaires le rendement le plus éleve possible par des placements directs ou indirecis en titres négociables. Ce rendement est oblenu par la realisation de_plus-values et Tencalssement de revenus. AA cette fin, les acti sont investis, directement ou indirectement, par lintermédiaire dinstruments financiers ayant une évolution similare, principalement en obligations. POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT : CaréGoRies D'ACTIFS AUTORISES: Les placements du compartiment peuvent consister en ties, instruments du marché monétaire, parts dlorganismes de placement collec, dépots, instruments financiers dérivés, liquidtés et tout autre instrument pour autant que cela soit autorsé par la reglementation applicable et conforme & Tobjectif énoncé ci-dessus. Le compartiment investra maximum 10% de ses actifs dans des parts autres organismes de placement collect ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés sort tant & couvrirle risque qu’a réaliser les objects de placement. Les placements font objet de corrections réguliéres en fonction de la stratégie dinvestissement du ‘compartiment. En outre, le compartiment peut avoir recours & des instruments dérivés, cotés ov non, pour réalser les objecifs: il peut s'agir de contrals & terme, doptions ou de swaps de ties, indices, de devises ou de taux dintérét, ou autres transactions portant sur des instruments dérivés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conclues avec des établssements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions, De to's instruments dérivés peuvent également étre utlisés pour protéger les acs contre les fluctuations de taux de change. Le compartment vise & conclure des transactions les plus ciblées possible, dans le respect de la réglementation applicable et des status, LOPC peut conclure des contrats se rapportant & un risque de crédit sur des émetteurs de titres de créances. Le risque de crédit est le risque de défaliance de Vémetteur d'un tite de créance. Le risque de crédit se rapporte aux parties dont la solvabilté au moment de a conclusion du contrat est équivalente @ calle des émetteurs dont 'OPC datient diractement des titres de créance. Avant de ‘conclure un pareil contrat, T'OPC soumet un programme dlactivté spécifique a lapprobation de la CBFA, Les dérivés peuvent &tre utilisés pour couvrir(partiellement) le risque de change ouvert par rapport a la devise d’expression (usd). Le cas échéant, ils peuvent par conséquont limiter le que de change exprimé on usd et, dans la foulée, les risques de marché et de rendement. Les dérivés sont des instruments liquides et aisément négociables. IIs n'ont done aucun impact sur le risque de liquidité. En outre, les dérivés sont utilisés conformément a la politique et a la stratégie d'investissement. lis ne modifient donc aucunement les risques de marché, do de concentration, niles risques liés & des factours externes ou de nature quelconq\ 302BE 0877-703.207 Stratégie définie : Les actfs sont invests principalement en obligations et titres de créance émis par des entreprises. Le compartiment veilera & une réparition suffisante des obligations et titres de créance entre ies différents secteurs. LLinvestisseur assume intégralement le risque de ce portefeuille d obligations et titres de créance. Caractéristiques des obligations et des titres de créance : Les acifs sont investis principalement en obligations et titres de créance émis par des entreprises ui ont lors du départ du compartiment un rating investment grade (BBB- ou plus élévé) auprés de ‘Standard & Poors ou le rating équivalent auprés de Moody's ou Fitch, Toutes les durées jusqu'au 6 ‘ans par rapport au départ du compartiment sont prises en considération lors de la sélection des obligations et titres de créance. Il peut s‘agir dobigations et tres de créance lbelés en usd ou en autres monnales. Dans ce dernier cas, les fluctuations de change par rappor a usd sont integralement couvertes, Fiscalité européenne de 'éparane: Les revenus de cet OPC ne sont pas soumis a la Fiscalité européenne de Vépargne tlle qu'elle est fen vigueur en Belgique, conformément a la Loi du 17 mai 2004 transposant en dot belge la directive 2003/48/CE du 3 juin 2003 du Consell de Union européenne en matiére de fiscalté dos revenus de Tépargne sous forme de paioments dintéréts et modifiant le Code des impots sur les revenus 1992 en matiére de précompte mobiler. Imposition suc occasion du rachat de parts propres par des ‘organismes de placement collectif en valeurs mobiligres: Les revenus provenant de cet OPC ne sont pas soumis a timposition sur le rendement obtenu & occasion du rachat de parts des organismes de placement collect en valeurs mobiliéres, tel {quinstauré parla Lot-programme du 27 décembre 2008. 2.1.4 GESTION FINANCIERE DU PORTEFEUILLE La société de gestion délegue La gestion intelloctuolle & KBC Asset Management SA, 5, Place dela Gare, L-1616 Luxembourg, Luxembourg. 24.5 DISTRIBUTEUR KBC Asset Management S.A. 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg 2.4.6 INDEX ET BENCHMARK Pas application, 2.4.7 POLITIQUE SUIVIE PENDANT L'EXERCICE Les marchés ont touché le fond au premier trimestre 2009. La reprise a finalemant pris forme, apres lune série de résultais dlentreprises supérieurs aux prévisions. Les cashflows et les bilans sont demeurés suffisamment robustes, malgré la profonde récession. La plupart des sociétés sont parvenues & malts leurs colts. Les differentols de taux dinterét se sont brievement creusés au début 2010. Les moins bons chitfres économiques et la détérioration des finances publiques ont inquiété les marchés. Le calme est revenu, dés que les données économiques se sont améliorées, |Les Banques centrales européenne at américaine ont laissé leur (aible) taux directeur inchangé. Dans le portefeuil, les investissements sont largement réparts sur les sectours et les entreprises. Nous donnons la préférence aux tires de qualité 2.4.8 Poumaue FuTuRE La BCE ot la Fed devraient maintenir leur taux au bas niveau actuel dans les prochains mois. La demande d'obligations «entreprises devrait demeurer robuste. Les diférentiels de taux dinlérét se resserreront dés lors davantage. La sélection des obligations repose sur la qualité du créit Nous conservons une large diversification au niveau des sectours et des sociétés. Nous limitons ainsi le risque inhérent a une entreprise individu, 203‘BE 0877-703.807 2.4.9 CLASSE DE RISQUE ‘A.une échelle de 0 a 6. Classe de risque actuelle: 2 Classe de risque au lancement: 2 | sagit dun indicateur du risque lié & l'investissement dans un OPC ou un compartiment. Sept Classe de risque ont été définies. La classe zéro représente le risque le plus bas et la classe six le risque le plus éleve. ‘Adaptation de la classe de risque: Le calcul de la classe de risque s'etfectue selon la circulaire OPC 3/2007 de la CBFA du 8 juin 2007. Une classe de risque peut évoluer au fil du temps. Ainsi, un changement au niveau de la voiatite du marché peut infuencer le profi de risque. La classe de risque doit aire adaptée quand, pendant deux périodes semestrislies de calcul ‘consécutives, la classe de risque d'un compartiment GOPC est diférente de celle atibuée initialement La classe de risque adaptée ot a classe de risque au moment du lancement doivent tre ‘mentionnées dans les rapports annuels (semestriels) 308‘BE 0877:703.807 22 ps pers BILAN Schéma du bilan TOTAL ACTIE NET Valeurs mobilires,instruments du marché ‘monétaire, OPC et instruments financiers déivés Obligations et aures tires de cetance 8) Obligations Créances et detts & un an au plus Créances 2) Montants& recevoir Detes 2) Montants a payer (+ ©) Emprunts (+) Dépétsetliquictes Avoirs bancaires & vue Comptes de régularisation (Charges & reporter Produits acquis Charges &imputer (+) TOTAL CAPITAUX PROPRES. capital Pertcipations au résultat 0106 HT ‘a2009 (erdedseducompatinent) | (en devs ds compartment) 9.827 631,14 21.108.787,16 9,286 695,73 20.594,694,84 7576721 ~126.593,75 -20.313,35 670.329,59 449,070.44 2,868,49 7.706,94 26.673,00 -13.375.86 =17.104,95 9.827-631,14 21.108-787,16 7.816.872,37 24.168.150,69, ~597. 354 25 1414.01 2.606.113,02 6077774 305‘BE 0877-703.007 23 ee eee vn COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats Reductions de valeur, moins-values et plus-values| Obligations et autres tires de créance 2} Obligations Positions et opérations de change 'b) Autes positions et opérations de change Produits et charges des placements Intérats 4) Valeurs mobiles et instruments du marché monétare ) Dépéts et iquctés Intéréts empruns(-) Autres prodults Indemrité destinge & couvir les frais 50%) La liste detailée des transactions peut étre consultée sans frais au sidge de la Sicav ou du Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxeles. anBE 0877 703.807 312 2.4.3. MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS. NEANT 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation noe ‘Souscrptions __Remboursements Fin de période Cap. Dis: Cap. Dis. Cap. Dis. Total 2009 oar] te.soare | 472200 52,00 000 | 1645076 | 4.72200 2LATRT6 2010-044 150.00 so1o0 | 1132.00 | 150800 | 5273.76 | 3,405.00 8.684.786 panel Wontants pays et recus parTOPC (on devise du compartiment) jo Souscriptions ___ Remboursements Cap. ____dis Cap. Ds. [2009 on 76.498 842, 06 | :720.465,19 50743,15 0,00 2010-044 151,646,28 791.926.82 12561.227,67 Toe0614.47 Valour netie @nventaire eos Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartiment cisspas Cap. Dis, 2009 - on 21,108,767.16 226.98 996,98 2010-0 9877 631,14 113159 31.50 * année comptable ne correspond pas avec année calendrierBE 0877-703.807 7 2.4, RENDEMENTS 4 12 Percemaye Percentage pe0949591 285, KBC Participation - Corporate Bonds USD 1 - CAP: Performance sur base annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) Be0948501285 KBC Pattcipation - Cornorate Bonds USD 1 - CAP. Performance sur base annuelle en date du 30/04(2010 (en USD) 313 [FUND CAP FUND CAPBE 087,703,807 au eog48s90279 KBC Participation Corporate Bonds USD 1 - DIS: Performance sur base annual fen date du 30/04/2010 (en EUR) 14 12 sot Percemaye 50049690270 KBC Participation - Corporate Sonds USD 1 - DIS: Performance sur base annuelle en data du 30/04/2010 (en USD) 14 FUND O15] Percentage‘BE 0877-703.607 315 cap a An 3Ans* 5 Ans* 10 Ans Depuis départ™ ISIN code ois Classe | Bench | Classe | Sonch | Classe | Bench | Classe | Bench | Datede | Classe gactons | mark | actions | mark | decions | man | dactions | mark |lancement| actions Dis facoosesenera EUR | 13.11% 30372009] 5.95% is [acoosesoaa7a uso | 13.50% eaoaaone| 11.27% AP acooesorze eUR | 191% 3032009 | 5.95% ca? lacosessize9 uso | 13.50% caosaoe | 127% ‘es taux indiquas sont sur hase annul Ces données sont historques et ne consttuent pas de gage pour le futur LLhistogramme représonte les performances d exercices comple. es chiffres ne tiennent pas comple d'éventuelies restructurations, Calcuiée en USD et en EUR. Le rendement est calculé comme la modification de la valeur dinventaire entre deux moments exprimés en pour cent. Pour les parts qui paient un dividende, le dividende est compensé géométriquement dans le rendement. + Métnode de calcu! pour la date D ou VIN correspond a la valeur dinventaire: Parts de capitalisation (CAP) Return ala date D sur une période de X années IVIN(D)/ ING) * (1X) 1 avec Y = DX Return ala date D depuis la date de lancement S de la part: IND) /NIW(S)] {1 /F]~1 sila partexiste depuis moins d'un an @ la date D = (D-S) 366.25 sila part existe depuis plus d'un an a la date D arts de distrbution (DIS) Return la date D sur une période de X ans [C* NID) F NIWOT X11 avec Y= DX Return a la date D depuis la date de lancement S de la part [C*NIW(D)/ NIMS) 81 F]~1 1 sila part existe depuis moins d'un an a a date D (0-S) / 365.25 sila part existe depuis plus d'un an ala date D avec C un facteur qui est déterminé par tous les dvidendes N entre la date de calcul D et la date de référence, Pour le dividende i a la date Oi avec valeur Wi on applique Ci= Wi NIM(DI)} + 4 N ou C= CO"... ON. ‘+ Sila période entre les deux moments est de plus d'un an, le calcul ordinaire du rendement ‘est converti en un rendement sur base annuelle en prenant la racine n™ de 1 plus le rendement total de la part ‘+ Les rendements ci-dessus ne tiennent pas comple des commissions et frais afferents aux “missions et aux rachats des pars. Il s'agit des rendements des parts de capitalisation et des parts de cstrioution, Divdende dla date ex dividend 0810772010: 36:58 USD Net (43,00 USO Brut‘BE 0877-703.807 316 24.6 FRaS Total des frais sur encours (TFE): * 0.775% * Les frais suivants ne sont pas inclus dans le TFE = fal de transaction = paiements dintéréts sur emprunts contractés + paiements au tre de dérivés financiers - provisions et frais diroctement payés par linvestisseur + des soft commissions éventuels ‘SOFT COMMISSIONS Pas dapplication EXISTENCE DE 'FEE SHARING AGREEMENTS" ET DE'REBATES' La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distributeur et des parties insttutionnelies etiou professionnelies, Le fee sharing n'a pas dincidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les slatuts. Ces limitations ne peuvent étre modifiées qu'aprés avoir ét6 approuvées par lassemblée générale. La société de gestion a conclu un accord de distribution avec le Distributeur de maniére & favoriser lune plus large diffusion des droits de participation du fonds en utilisant plusieurs canaux de distribution Vest de Fintérét des participants, du fonds et du distributeur que le plus grand nombre possible de parts soit vendu et que les actfs du fonds soient donc les plus élevés possible, De ce point de vue, i ‘est donc pas question dintéréts contradictoires. 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES, ‘Rémunération de la gestion du portefeuile dinvestissement : Max. 1.3% par an calculé sur la base des actifs nets totaux moyens du compartiment, Texception des acts inveslis dans des organismes de placement gérés par un étabissement financier du Groupe KBC. KBC Asset Management SA regoit do ia société de gestion une rémunération de max, 1.3% calculé Sur la partie du portefeulle gorée par lui sans que la commission de gestion regue parla soceté de gestion ne peut étre excédee. La rémunération de (agent administraf ost payable au terme de chaque trimestre et est basée sur la situation des derniers avoirs connus a la fin du trimestre concerné. émunération du commissaire: 2 837 euros par an. Cette rémunération est hors TVA et est indexée ‘annuellement. ‘Le droit de garde est calculé sur ia valeur des tires en dépdt auprés du dépositaie au demier jour bancaire ouvrable de l'année civile précédente, sauf sur les avoirs investis dans des organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. Le droit de garde est payé au debut de l'année divi. ‘Aspects sociaux, éthi mentaux. Toute participation dans des fabricants dlarmes controversées, dont fon peut conclure par ‘consensus intemational au cours des cing demiéres décennies que leur usage occasionne des souffrances humaines disproportonnées 4 la population civle est résolument écartéss du compartiment. Il s'agit notamment de fabricants de mines antipersonnelies, de bombes et de ‘munitions & fragmentation et darmes a furanium appauveBE 0877-703.007 air Rapport annuel révisé au 30 avril 2010 SOMMAIRE 2, Renseignements relatifs au KBC Participation Corporate Bonds 3 2.1. Rapport de gestion 2.1.1. Date de tancoment et prix de souscriptioninitiale 2.1.2. Cotation en Bourse 2.1.3. Objectif et politique de placement du compartiment 2.1.4, Gestion du portefeuile dinvestissement 2.18, Oistributeur 2:46. Indice ot bonchmarkc 2.1.7. Politique suivie pendant rexercice 2.1.8, Politique future 2.119. Classe de risque 22. Bilan 2.3. Compte de résultats, 2.4. Composition des avoir et chiffres-clés 24.1. Composition des avoirs 2.4.2. Changement dans la composition des avoirs 2.4.3, Montant des engagements relatives aux positions en dérvés financiers 2.4.4. Evolution des souscriptions, des rachats et dela valeur nette dinventaire 24.5, Rendements 2.48. Frais 2.4.7. Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entre la version néerlandaise du rapport (semijannuel et les publications dans autves langues. le texte néeriandais prime.BE 0877-703 807 318‘BE 0877.703.507 2 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 3 2.1 RAPPORT DE GESTION 2.4.1 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIALE: Date de lancement: 3 mars 2009 Prix de souscrption initale: 1000 EUR Date de récheance: 28/02/2014 Monnaie: EUR 2.4.2. COTATION EN Bourse: Pas dapplication, 2.1.3. RAPPEL DE LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS (OBJECTIF OU COMPARTMENT : Le compartiment a pour principal objectif de procurer aux actionnaires le rendement le plus élevé possible par des placements directs ou incirects en tires négociables. Ce rendement est obtenu par la ‘éalisation de plus-values et lencaissement de revenus. A cette fin, les acts sont invests, directement ou indirectement, par fintermédiaire dinstruments financiers ayant une évolution similate, principalement en obligations, POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT : CATEGORIES D'ACTIFS AUTORISES: Les placements du compartiment peuvent consister en ties, instruments du marché monétaire, parts dorganismes de placement collecif, dép0ts, instruments financiers dérivés,liquidités et tout lute Instrument pour autant que cela soit autorisé par Ia reglementation applicable et conforme & Fobjectf énoncé ci-dessus. Le compartiment investira maximum 10% de ses acts dans des parts d'autres organismes de placement collect ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés sert tant & couvrir le risque qu’a réalser les objectfs de placoment. Les placements font Fobjet de corrections réguliéres en fonction de la stratégie dinvestissement du compartiment. En outre le compartiment peut avoir recours & des instruments dérivs, cotés ou non, our réaliser les objecifs: il peut s'agir de conirats a terme, options ou de swaps de tires, indices, de devises ou de taux dintérét, ou autres transactions portant sur des instruments derives. Les transactions sur instruments derives non cotés sont exclusivement conclues avec des etablissements financiers de premier ordre spécialsés dans ce type de transactions. De tels instruments dérivés peuvent également ete utlisés pour protéger les act's conte les fluctuations de taux de change. Le compartiment vise @ conclure des transactions les plus ciblées possible, dans le respect de la réglementation applicable et des staluts OPC peut conclure des contrats se rapportant a un risque de crédit sur des émetteurs de titres de cxéances. Le risque de orédit est le risque de défallance de l'émetteur d'un titre de créance. Le Fisque de crédit se rapporte aux parties dont la solvabilté au moment de la conclusion du contrat est équivalente & celle des émetteurs dont 'OPC détient directement des titres de créance, Avant de conelure un pareil contrat, !OPC soumet un programme dactivte spécifque a approbation de la CBFA. Les dérivés peuvent étre utiisés pour couvrir (partillement) le risque de change ouvert par rapport & la devise d'expression (euro). Le cas échéant, ils peuvent par conséquent limiter le risque de change exprimé en euro et, dans la foulée, les risques de marché et de rendement. Les dérivés sont des instruments liquides et Impact sur le risque de liquidité. sément négociables. lls n’ont done aucun En outre, les dérivés sont utilisés conformément a la politique et & la stratégio dinvestissement. lls ne modiffent donc aucunement les risques de marché, de rendement et de concentration, niles risques liés a des facteurs externes ou de nature queleonqué 319‘BE 087,703,807 Stratégie définie : ‘Les actifs sont invests principalement en obligations ot titres de créance émis par ds entreprises. Le compartiment veilera a une répartion sufisante des obligations et tttes de créance entre ies différents secteurs. Linvestisseur assume intégralement le risque de ce portefeuille d obligations et tires de créance. Caractéristiques des obligations et des titres de créance Les acifs sont investis principalement en obligations et tires de créance émis par des entreprises ui ont lors du départ du compartiment un rating investment grade (BBB- ou plus éléve) auprés de Standard & Poors ou le rating équivalent auprés de Moody's ou Fitch. Toutes les durées jusqu'au 6 ‘ans par rapport au départ du compartiment sont prises en considération lors de la sélection des obligations et tires de créance. 1 peut s'agir obligations et tires de créance ibellés en euro ou en autres monnaies. Dans ce dernier cas, les fluctuations de change par rapport euro sont intégralement couvertes, Fiscalité européenne de Iéparane: Les revenus de cet OPC ne sont pas soumis a la Fiscalité européenne de lépargne telle qu'elle est fen vigueur en Belgique, conformément a la Loi du 17 mai 2004 transposant en droit belge la directive 2003/48/CE du 3 juin 2003 du Conseil de [Union européenne en matiére de fiscal des revenus de fépargne sous forme de paiomenis dintérbts et modifiant le Code des impots sur les revenus 1992 en matiére de précompte mobile. 1 le rendement obteny a occasion du rachat de parts pro} ‘organismes de placement collectif en valours mobiliéres: Les revenus provenant de cet OPC ne sont pas soumis a imposition sur le rendement obtenu & occasion du rachat de parts des organismes de placement collecif en valeurs mobiligres, tel ‘uinstauré parla Loi-programme du 27 décembre 2005, ar_des 2.1.4 GESTION FINANCIERE DU PORTEFEUILLE La société de gestion délague La gestion intellectuelle & KBC Asset Management SA, 6, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxembourg, 24.5 DISTRIBUTEUR KBC Asset Management S.A. 5, Place de la Gare, 1616 Luxembourg 2.4.6 INDEX ET BENCHMARK Pas application 24.7 POLMQUE SUIVIE PENDANT L'EXERCICE La crise du crédit a propulsé lo diférontot do taux dintérét ent les obligations détat ot entreprises & des niveaux records. En mars 2009, le diférentel de taux dintérét entre tos obligations denteprises et dEtat a alteint un sommet sans précédert de 450 points de base. La rime totale incorporalt la prévision selon laquelle un tis dos enveprses feraiont falito sur une Dériode de cing ans et ne seraient donc pas en mesure dIhonorer leurs empruns en cours. Grace au redressement économique et au succes des obligations entreprises auprés des investisseurs, les dfferentils de taux dlintérét se sont resserrés considérablement & partir davri 2008. La plupart des entreprises ont sabré dans leurs cots, générant ainsi des cash-fows meilleurs que prévu. Les obligations dentreprises se sont classées parm’ les catégories dactifs qui ‘ont généré le plus beau résultat dinvestissement Dans le portefeulle, les investissements ont 6t6 largement répartis entro les sectours ot les ‘ontreprises. La préférence a été donnée aux tires de qualité. Nous avons également mis accent sur la iquidité des positions prises. 220‘BE 0877-703.807 sat POUITIQUE FUTURE La BCE ne devrait pas relever son taux cette année. Malgré les signes manifestes d'améloration, la reprise économique est plus fragile en Europe que dans le reste du monde. En utr, inflation reste faible. Nous considérerons toujours la qualité du crédit comme essontille pour la sélection des obligations. Dans les prochains mois, notre préférence se portera dés lors sur des entreprises dotées de ratings supérieus. ‘Nous maintenons une large diversification au niveau des secteurs et des sociétés, afin de limiter le risque inhérent a des entreprises individuolles, Nous maintenons également accent sur la iquicté des positions prises. 24.9 CLASSE DE RISQUE ‘A.une échelle de 0 a 6. Classe de risque actuelle: 2 Classe de risque au lancement: 2 NV s'agit dun indicateur du risque is Tinvostissement dans un OPC ou un compartiment. Sept classe de risque ont été définies. La classe zéro représente le risque le plus bas ot la classe six le risque le plus éleve. ‘Adaptation de la classe de risque: Le calcul dela classe de risque s‘effectue selon la circulaire OPC 3/2007 de la CBFA du 8 juin 2007. Une classe de risque peut 6voluer au fi du temps. Ainsi, un changement au niveau de la volatité du ‘marché peut influencer le prof de risque. La classe de risque doit &tre adaptée quand, pendant deux périodes semestrieles de calcul consécutives, la classe de risque dun compartment @OPC est différente de celle attribube initilement La classe de risque adaptée et la classe de risque au moment du lancement doivent étre mentionnées dans les rapports annuels (semestrels).BE 087-703.007 22 BILAN ‘Schéma du bilan ‘TOTAL ACTIF NET Valeurs mobitéres instruments du marché ‘monétaire, OPC et instruments financiers déivés Obligations et autves tires de créance 2) Obligations CCréances ot dttes aun an au plus Créances 2) Montants& recevoir Dettes 2) Montans& payer (-) Dépétsettiquictés ‘Avoirs bancaires we Comptes de réguarisation Charges & reporter CCharges impute (-) TOTAL CAPITAUX PROPRES. Capital Partcipatons au ésultat Résultat de Vexarcice 3042010 Ona lonevsa ducongatimeny | _(endevse dv companion 13.276.360,34 64.153.815,67 | 13.097.592,50 (64.152.367,98 '359,569,65 -549.87,83, 393.175,12 98,154.52 7.635 34 =31.738,44 “96.706 83, 13.276.360.34 64.163.815.67 7.715.045 ,99 63.127 456,65 7.734.624 69 7025,758.86 | we‘BE 087.703.007 23 am v, vu. COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats Réductions de valour, moin-values et plus-values Obligations et autres tires de eréance 4) Obligations Positions et opérations de change ) Autres positons et opératons de change Produits et charges des placements Incerts 2) Valeurs mobiéres et instruments du marché monétaire b) Depots et iquidtés Interéts demprunts (-) Autres produits Indemnité destinée & couvirles frais acquisition et de realisation des acts, & cécourager es sotes et &couvrirles fais de liaison Codts explain Frais de transaction et de ivraison inhérents aux placements (-) Charges fnancires (+) Rérumératon cue a dosti () Rénumératon due au gestonnaie() a) Gestion financiére 8) Gestion acinistratv et comptabe Frais dtabiesement et organisation) ‘Services et biens divers (-) Taxes Autres charges () Produits et charges de exercice (du semesto) Sous-otal I+ Il + IV impdts sul résultat Bénéfce courant (pete courante) avant impéis Résultat de saaz0i0 30042009 (endeise dscamparinen) | _ (endo conparinen) 4786772,74 488.467,00 2701.61 2,846.048,86 625.225,92 580,75 110,40 =14,57 513.74,52 14.167.34 -10.200,02 207,27 =3.493,99 EAT -47 295,45 -48.445,08, -9.853,18 =1.322,36 =1.560,34 7 =32.374,59 “17.133,47 282,34 -26.923.70 945,150.34 538.297, 86 | 7.734.624,68 7.026.758,86 7.734.624,69 7.026.758 86 323‘8€ 0877-703.807 Affectation des résultats 1 Bénéfice (Pete a affect Bénéfice report (pert reportée) de Hexercice précédent Bénéfce (Pere) de lexercice a affecter Partcipations au résuitas pergus (participations ‘au résultatversées) IW. Benéfice & reporter (Perte& reporter) IV. (Distribution des dividendes) sond0t0 Err) (onseuseducomgarinen) | (en devse a cartier 6.587.673,57 1.026.359,02 1.026.359,02 7734.624,68 1,026.758,86 -2.173.310,34 -399,84 6:373.023,37 1.026.359,02 -214.650,00 328BE 0877-703.007 325 2.4 COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES-CLES 2.4.1 CoMPosiTion DES aVoIRS DE KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 3 oars Eraation % Quant a «] Dénominaton Devise] en (endevise du] Détenu de! ssonav0 fe ceaserens | DeMrgpe | Portteue| Act net ACTF PORTEFEUILLE TITRES: Obligations CObigaton des éablissements de crét ‘Aloragne ERTELSWANN AG O14 7875 16 ‘anceoso) euR | 11608 TSS 368] 358 DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 0/4 575% 1008 ‘anooo0) €uR | 110.808 46047920 3a0] 330) METRO AG 8/9 975% 2017 ‘acoono] EUR | 122800 31714480 2a] 230) ‘VOLKSWAGEN FRANCIL SERVICESAG OST ei ae aacooso| eu | 115,183 e002\27 388] 38) Beloque ‘COCA COCA HBG FINPLG O84 775% 181 aencoso| eu | 17.6 “2097716 sai] aa SOLVAY 004 4873% 1007 3en0000] EUR | 108583 0906 72 2sr| 295) Eseaane TELEFONICA EMSIONES SAU OITA A TACT aanceoso] euR | 1060a7 aa aa] a tans TORN DEERE CAPTAL CORP GOA T OH BOT ‘wo eum |_Tirae Tea ara] 270) {IPUORGAN CHASE & CO O74 4375% 2001 ocoo00| EUR | 108.163 429720605 328] 323 Frnlande NOKIA Con SOR ON anos] EUR | Trae i aka6 aa] 3a France ‘ACCOR 094 Tt OA aonocoso) EUR | 13590 Hees 2e4[ 281 ‘CARREFOUR 0136625 O02 ‘no0| EUR | 115299 20142 2m| er! LAFARGE C3354 O72 ‘oooso| €uR | 107.398 328815 8 251] 208) ‘SCHNEIDER ELECTRIC SA O54 4508 TTT ‘ec0000) EUR | 1Or2Tt 30.1089 280] 226 ‘VVENDCO47.75% 2401 ‘3e000000) EUR | 118564 41586449 ar] 3:0} onde (GENERAL ELEC CAP CORP OTH 475 OSD ‘acacooo] EUR | 105555 aaa ‘aas| 321 tale INTESA SANPAOLO'SPACHT 6.975% 02 ‘ancooo| eum | 108348 are a0] 836) TELECOM TALI Ga 775% 2201 ‘aocooo| euR | 118732 “amar o8 360] 355) Pays Bas BMW FROTIaazu ZANT ‘cacooo] EUR | 106220 aearraa za] 324 DAIMLER INTL FINANCE BV 08/6 7.675% 1801 ‘auoooo) €uR | 17.386 47495205 366| 361 EDP FINANCE BY 01145 4 1802 ‘aocoo] €uR | 106631 451.0822 az] 325) ONRLURE KPH NV CB4 625% O02 ‘sooceoso} €uR | 11276 32950389) 2m] 238) SABIC CAPITAL BV 0873 450% 281 00000) eu | 102827 178898 310] 3051 WOLTERS KLUWER OB¢ 6.125% 2717 ‘axionoso) €uR | —to82si 32885179 2st] 248) Royaume "ANGLIAN WATER PLO 0713 4825% 07710 ‘aoono| EUR | 10706 Paes 28| 207 ‘CARNIVAL PLC O8/B 425% 2751 ‘0 000) eu | 108,197 7096847 2a] 276) CENTRICA PLC OWIST 125% 0912 ‘nooo EUR | v6.05, 350003.26 2m | 260!‘BE 0877-703.807 226 THPERIL TOBAGOO FNANGE OUTS4ATER 207 soo ooo] EUR | Eee 00785 aaa] 324) [NATIONAL GRIO ELECT TRANS 08/14 6 625% ZA07 ‘oooooe] euR | 114595 MaaT9 35 266] 268] VODAFONE GROUP PLC 0/13 6875% O42 ‘0000090 EUR | 11600 340024 am| _2ar| [WEP GROUP PLC O63 4.375% 0612 2000000] EUR | 104700 37305338, 285| zat Suide "ARZO NOBEL SWEDEN FINANOE 08/67. 75% 3107 coon eu [1798 Teas 365| 360 Ichewe ‘CEZAS 06F9425% 7H 000000 EUR | Teas Bai zar| 2A Total des obigations HT 52250 70000] 3685 TOTAL DU PORTEFEUILLE TITRES 13.087.592,50 100,00) 9865) uauorTEs Comptes & vue Belogue KSC GROUPEURO 7572] EUR | 1000 52 25 Total compe 8 we BEATE. 255 TOTAL LIQUIDITES 998.175,12 2.96 DDEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS Créances Baloque KC GROUPELRAREGEVOR oes] GR |i asa at Total erences "59 58,65 at Dottos Beloique KC GROUP EUR APAYER aaa] eu | 1000 Sees aa] Total dts “S87 85 a4 TOTAL DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS | ~190,308,16 143) AUTRES | Fras provonds aR TT EUR 75034 TOTAL AUTRES -24.099,10| TOTAL DE LIACTIF NET 183.276.3603BE 0877 703.807 Répartition géographique (en % du portefeuille-titres) ‘30/04/2009 | 31/10/2009 | 30/04/2010, “Belgique 673 6.23 6.18 Tcheque 2.58 2,92 2.46 ‘Allemagne 14,33 12,68, 13,03 Espagne 277 2.98 3,30 Finlande. 2,88) 3,07 3.46 France 15,84 15,58 13,92, Royaume-Uni 18.57 20,57 19,10, Mande 0,00 0,00 3.28 Italie 6.63 6,38 6,99 Pays-Bas 17,89 17,10 18,60 ‘Suéde 2,88 3,26 3,65, Etats-Unis 8,90) 9.23 6,03 Total 100,00 | 100,00 | 100,00 Répartition sectorielle (en % du portefeuille-titres) [sovoar2009] 31/10/2009 | 30/04/2010 Secteurs cycliques 17,00 17.84 17,94 ‘Consommateurs (cyciques) | 24.71 23,71 24.51 ‘Consommateurs (non cycliques)| 13,54 12,72. 11,56. ‘Secteurs financiers. 18,33, 17,90) 19,67 Technologie 2,88 3.07 3.46 “Telécommunication 15,36 15,69 15,65 Entreprises d'utlité publique 8,18 9.07 7.24 Total 100,00 100,00 100,00 Répartition monétaire (en % des actifs nets) ‘30/04/2009 | 31/10/2009 | 30/04/2010 EUR 100,00 | 100,00 [100,00 Total 100,00 | 100,00 | 100,00 sarBE 0877-703.007 2.4.2 CHANGEMENT DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS KBC PARTICIPATION CORPORATE BoNos 3 (EN DEVISE DU COMPARTIMENT) Ter semestre F semestre ‘Année ‘chats 24.1307 0.00 2473076, Ventes 7:295.826.47 8,800 785.05 36.006.211,52 Total 1 7319557.23, 48,800.785.05, 56.120.42,28 1185.005.16 0.00) 7 186.005,16 6:710.996,05 46755 255,73, 35.494.248, 58 7.897-000,01 48 783 253,73, 56,680 253,74 sears cata 06,053:728.20| 39.275.180,17 52.717.797,96 [Rotation aT % 0.08% 71.06% Ter semestro semestre ‘Année ‘chats 24.130,76, 000 24130,76 Ventes 7/205.426,47 48 800,785.05 56.098.211.52 Total 1 17319857,23 48.800.785.05 56.120:342,28, Souseriptions: 7.7665005,16 1} 7 186.008,16 Remboursements 3.710.994,85 8 768.255,73, 5.404 248,55 Total2 7.897.000,01 40,789.253,73, 58 680.259,74 Mayenne du total des actif 65.053,726,30 39.275.100,17 52.717 797.96 corrigés Rotation cena 0.84% 174% 0.99% Le tableau ci-dessus montre le volume en capitaux des transactions opérées dans le portefeuile. I compare également ce volume (corrigé pour la somme des souscriptions et des remboursements) avec la moyenne de actif net (rotation) au début et la fin du période, Un chiffte proche de 0% signifie que les transactions sur tires, ou plus précisément les transactions relatives aux actifs & exception des dépdts et des liquidtés, ont ét6 exécutées uniquement en fonction des souscriptions et des remboursements pendant une période délerminée. Un Pourcentage négalif indique que les souscriptions et remboursements vont engendré que partiellement ou, le cas échéant, pas du tout de transactions dans le portofeuile. Une gestion active des avoirs peut donner lieu 8 des pourcentages de rotation élevés (pourcentage rmensue! > 50%) La liste détailée des transactions peut étre consultée sans frais au sidge de la Sicav ou du Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles, 328BE 0877-703.807 229 2.4.3 MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS. NEANT 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation oe ‘Souscriptions Remboursements Fin de période Cap, Dis, Cap. Dis. Cap. Dis. Total 2008-04] #3.691,00 | 19.6060 98,00. 7200 | 43593,00 | _19.534,00 63.127,00 2010-04" 0.00) (0.00 | 3620300 | 1555.00 | 7390.00 | 3975.00, 11.365,00 ontants payés et requs parTOPC bictaed (on devise du compartiment) Années ‘Souscriptions Remboursements a Cap. Dis. _ Cap, Dis 2009 688 967.55 80S aT a 96053,55 752 62 2010 - 04 _ 0.0 0.0 0008 863.41 77.613.216.61 5 Valour nette a'inventaire Période| Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartiment pune pat Cap. Dis 2009-04" 64.153815,67 701627 1016.27 2010 4" 13.776 360.54 1168.18 7.168.48 * [année comptable ne correspond pas avec année calendrier‘BE 0877:703.807 2.4.5 RENDEMENTS BEO9¢a604419 KBC Participation - Corporate Bonds 3 CAP: Performance sur base annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) Percentage 330 [GFUND CaP s Pétiode 80948603403 KBC Participation - Corporate Bonds 3- DIS: Performance sur tase annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) Percentage FUND o'5|BE 0877-703.807 aot ‘cap Moa tan 3Ans* Sanst 10 Ans* Depuis départ” ISIN code Dis Bench | Ciasse | Bench | Classe | Bench | classe | Bench | Date de | Classe actions | mark | dactons | mark | aactons | mark | actions | marc |lencement| actions ososz009| 14.26% [cap eoosasoearo] cur | 195% osnsao0e| 14.96% “les taux indiqués sont sur base annuele, Ces données sont historiques et ne constituent pas de gage pour le futur. Uhistogramme représente les performances d'exercices complets Ces chiffres ne tiennent pas compte d'éventuelles restructurations, Calculée en EUR. Le rendement est calculé comme la modification de la valeur dinventaire entre deux ‘moments exprimés en pour cent. Pour les parts qui paient un divdende, le dividende est compensé géométriquement dans le rendement. ‘+ Méthode de calcul pour la date O ou VIN correspond a la valeur dinventaire: arts de capitalisation (CAP) Return a la date D sur une période de X années [VIN(D)/ ING} [4X] 1 avec ¥ = DX Return & la date D depuis la date de lancement S de la part: [NIW(D) FNIW(S)) A/F] =1 {avec F = 1 sila part existe depuis moins dun an & la date D avec F = (D-S)/ 365.25 sila part existe depuis plus d'un an a la date D Parts de distribution (DIS) Rotum a la date D sur une période de X ans [1 * NIW{D) / NICH} 8 [17 X)-1 avec Y = D-X Return a la date D depuis la date de lancement $ de la part Te" NIW(D)/ NIW(S))* [17 F] 4 avec F = 1 sila par existe depuis moins dun an ala date O (0-S) / 365.25 sila part existe depuis plus d'un an a la date D ‘avec C un facteur qui est déterminé par tous les dividendes N entre la date de calcul D et la date de référence. Pour le dividende i la date Di avec valeur Wi on applique i= NWi/ NIW(O}] + 1 ie tN UC = CO"... ON. ‘+ Sila période entre les deux moments est de plus d'un an, le calcul ordinaige du rendement est converii en un rendement sur base annuelle en prenant la racine n** de 1 plus le ‘rendement total de la part ‘+ Les rendements ci-dessus ne tiennent pas compte dos commissions et frais afférents aux missions ot aux rachats des parts ‘+ _IIs'agit des rendements des parts de capitalisation et des parts de distribution, Dividende & la date ex-dvidende 09/07/2010: 45,90 EUR Net (54,00 EUR Brut)BE 0677-703.807 2.4.6 FRAIS Total des frais sur encours (TFE):* 0.788% * Les frais suivants ne sont pas inclus dans le TFE : = frais de transaction + paiements dinteréis sur emprunts contractés ~ palements au titre de dérivés fnanciors - provisions et frais directement payés par iavestisseur + des soft commissions éventuels ‘SOFT Commissions Pas application, EXISTENCE DE 'FEE SHARING AGREEMENTS’ ET DE'REBATES': La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distibuteur et des parties institutionnelies etiou professionnelles, Le fee sharing n’a pas d'incidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse & la société de gostion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations prévues par les statuts. Cos limitations ne peuvent étre modifies qu’aprés avoir &t8 approuvées par Vassemblée général. La société de gestion a conclu un accord de distribution avec le Distributeur de maniére & favoriser tune plus large diffusion des droits de participation du fonds en utilisant plusieurs canaux de distribution, lest de Vintérét des participants, du fonds et du distributeur que le plus grand nombre possible de parts soit vendu et que les acifs du fonds soient donc les plus élevés possible. De ce point de vue, il rest donc pas question dintéréts contradictores. 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES. Rémunération de ta gestion du portefeuile dinvestissement : Max. 1.3% par an calculé sur la base des acts nets Tolaux moyens du compartiment, a exception des acifs investis dans des crganismes de placement gérés par un étabissement fancier du Groupe KBC. KBC Asset Management SA recoit de fa société do gestion une rémunération de max. 1.3% calcula sur la partie du portefeule geree par lu sans que la commission de gestion regue par la societe de gestion ne peut are excédée, {La cémunération de Tagent administaif est payable au terme de chaque trimestre et est basée sur la situation des demiers avoirs connus a la fin du trimestre concerné. Rémunération du commissaire: 2 837 euros par an, Cette rémunération est hors TVA et est indexée annuelement. Le droit de garde est calculé sur fa valeur des ties en dépét auprés du dépositare au dernier jour bancaire ouvrable de lannée civile précédente, sauf sur les avoirs invests dans des organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. Le droit de garde est payé au debut de fannée civil. Aspects sociaux, éti iron Toute paricipalion dans des fabricants darmes controversées, dont on peut conclure par consensus international au cours des cing demiéres décennies que leur usage occasionne des souffrances humaines disproporionnées a la population civile est résokiment écartées du Compartment. II stag notamment de fabricants de mines antipersonnelies, de bombes et de ‘munitions a fragmentation et darmes & uranium appauvri a2‘BE 0877:703.807 333 Rapport annuel révisé au 30 avril 2010 ‘SOMMAIRE 2, Renseignements relatifs au KBC Participation Corporate Bonds 4 2A. 22. 23. 24, Rapport de gestion 2.1.1. Date de lancement et prix de souscription initiale 2.4.2. Coiation en Bourse 2.4.3. Objectif et poltique de placement du compartiment 2.4.4. Gestion du portefeuile dinvestissement 2.15. Distnbuteur 2.4.6, Indice ot benchmark 2.1.7. Politique suivie pendant fexercice 2.4.8, Politque future 2.4.8 Classe de risque Bilan Compte de résultats Composition des avoirs et chitfres-clés 2.4.1. Composition des avoirs 2.4.2. Changement dans la composition des avoirs 2.4.3. Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers 2.4.4, Evolution des souscriptions, des rachats ot de la valour nette dinventaire 2.4'5. Rendements 2.48. Frais 2.4.7. Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entre la version néerlandaise du rapport (semijannuel et les publications dans autres langues, a texte néerlandais prime.{BE 0877.703.807 onBE 0877.703.207 2 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 4 24. RAPPORT DE GESTION 2.1.1 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIALE: Date de tancemont: 18 mars 2000 Prix de souscription initiale: 1000 EUR Date de écheance: 31/03/2014 Monnaie: EUR 24.2 COTATION EN BouRSE: as dtapplicaton, 2.4.3 RAPPEL DELA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS. ‘OBJECTIF DU COMPARTIMENT : Le compartiment a pour principal objectif de procurer aux actionnaires le rendement le plus élevé possible par des placements directs ou indirecis en tires négociables. Ce rendement est obtenu par la céalisation de_plus-values et l'encaissement de revenus. A cette fin, les actils sont investis, directoment ou indirectement, par Tintermédiaire dinstruments financiers ayant une évolution similaie, principalement en obligations. POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT : CarécorIEs D’ACTIFS AUTORISES: Les placements du compartiment peuvent consister en tives, instruments du marché monétaire, parts d'organismes de placement collectf, dépots, instruments financiers dérivés, iquidtés et tout ‘uve instrument pour aulant que cela soit autons6 par la regiementation applicable et conforme Fobjectif énoncé ci-dessus. Le compartiment investira maximum 10% de ses actfs dane des parts autres organismes de placement collec ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés sort tant & couvrrle risque qu’a réalser les objectifs de placement, Les placements font objet de corrections réguliéres en fonction de la stratégie dinvestissement du ‘compartiment. En outre, le compartiment peut avoir recours & des instruments dérvés, colés ou non, pour réalser les objectifs: il peut s‘agir de contrais a terme, options ou de swaps de titres, indices, de devises ou de taux dinlérét, ov d'autres transactions portant sur des instruments derives. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivament conclues avec des Gtablissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions. De tls instruments dérivés peuvent également ee utlisés pour protéger les actifs contre les fuctuations de taux de change. Le compartiment vise & conclure des transactions les plus ciblées possible, dans le respect de la réglementation applicable et des status. LLOPC peut conclure des contrats se rapportant & un risque de crédit sur des émetteurs de tires de ‘réances. Le risque de crédit est le risque de défaillance de éemetteur dun tire de créance. Le risque de crédit se rapport aux parties dont la solvabilté au moment de la conclusion du contrat est ‘equivalente a celle des émetteurs dont OPC détient directement des tires de créance. Avant de ‘conclure un pareil contrat, ‘OPC soumet un programme activité spécifique & l'approbation de la CBFA, Les dérivés peuvent tre utlisés pour couvrr(partelement) le risque de change ouvert par rapport 8 la devise d'expression (euro). Le cas échéant, is peuvent par conséquent limiter la risque de change exprimé en euro et, dans la foulée, les risques de marché et de rendement. Les dérivés sont des instruments liquides et aisément négociables. Ils n'ont dane aucun impact sur le risque de liqudité En outre, les dérivés sont utlisés conformément & la politique ot & la stratégie d'investissement, Is ‘ne modifient donc aucunement les risques de marché, de rendement et de concentration, ni les risques lies & des factours externes ou de nature quelconque. 335BE 0877-703.207 Stratégie défini ‘Les actifs sont investis principalement en obligations et titres de créance émis par des entreprises. Le compartiment veillera a une répartition suffisante des o centre les différents sectours. Linvestisseur assume intégralement le risque de ce portefeuillo d'obligations et titres de créance, ations et titres de créance Caractéristiques des obligation: 9s titres de créance : Les actifs sont investis principalement en obligations et tires de eréance émis par des ‘entreprises qui ont lors du départ du compartiment un rating investment grade (BBB- ou plus élévé) auprés de Standard & Poors ou le rating équivalent auprés de Moody's ou Fitch. Toutes les durées jusqu’au 6 ans par rapport au départ du compartiment sont prises en Considération lors de la sélection des obligations et titres de eréance. |i peut s’agir d’obligations et titres de créance libellés en euro ou en autres monnaies. Dans ce dernier cas, es fluctuations de change par rapport a euro sont intégralement couvertes. Fiscalité européenne de I'é Les revenus de cot OPC ne sont pas soumis a la Fiscalté européenne de 'épargne tele quelle est en vigueur en Belgique, conformément a la Loi du 17 mai 2004 \ransposant en droit belge la ‘irective 2003/48/CE du’ juin 2003 du Conseil de Union européenne en mallére de fiscalté des revenus de Tépargne sous forme de paiements dintérdts et modifiant le Code des impéts sur les revenus 1982 en matiére de précompte mabilier. Imposition sur_le rendement obtenu a occasion du rachat de parts propres par des ‘organismes de placoment iten valeurs mobillér Les revenus provenant de cet OPC ne sont pas sours a Timposition sur le rendement obtenu & Tloccasion du rachat de parts des organismes de placement collecif en valeurs mobiiéres, tol quinstauré par la Loi-programme du 27 décembre 2005, 2.4.4 GESTION FINANCIERE DU PORTEFEUILLE La société de gestion délégue La gestion intellectuelle @ KBC Asset Management SA, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxembourg, 24.5. DISTRIBUTEUR KBC Asset Management §.A., 6, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg 2.4.6 INDEXET BENCHMARK Pas dtapplication. 2.4.7 POLITIQUE SUIVIE PENDANT L'EXERCICE La ciise du crédit @ propulsé le differenti! de taux dintérét entre les obligations dtat et entreprises a des niveaux records. En mars 2008, lo diférentiel de taux dintérét entre les obligations dentreprises et Etat a ateint un sommet sans précédent de 450 points de base. La prime totale incorporat la prévision selon laquelle un tiers des entreprises feraient failito sur une période de cing ans et ne seraient donc pas en mesure d'honorer leurs emprunts en cours, Grace au redressement économique et au succés des obligations dentreprises auprés des investisseurs, les differentio's de taux dintérét se sont resserrés considérablement a partir avail 2003. La plupart des entreprises ont sabré dans leurs codts, générant ainsi des cash-lows meilleurs que prévu. Les obligations d’entreprises se sont classées parmi les calégories dactifs qui ont généré le plus beau résuliat Cinvestissement. Dans le portefeuille, les investissements ont été largement réparts entre les sectours et les contreprises. La prélérence a été donnée aux titres de qualité. Nous avons également mis ‘accent ‘surla liquidte des positions prises. 36BE 0877-702.007 aor 2.4.8 PoLmaue FUTURE La BCE ne devrait pas relever son taux cette année, Malgré les signes manifestes damélioration, la reprise économique est plus fragile en Europe que dans le reste du monde. En outte, inflation resto faible. ‘Nous considérerons toujours la qualité du crédit comme essentielle pour la sélection des obligations. Dans les prochains mois, notre préférence se portera dés lors sur des entraprises dotées de ratings supérieur. Nous maintenons une large diversification au niveau des secteurs et des sociétés, afin de limiter le ‘isque inhérent & des entreprises individuelles. Nous maintenons également accent sur la iquidté des positions prises, 24.9 CLASSE DE RISQUE ‘A.une échelle de 0 8 6. Classe de risque actuelle: 1 Classe de risque au lancement: 2 | sagt dun indicateur du risque lié 8 Vinvestissement dans un OPC ou un compariment. Sept classe de risque ont été definies. La classe zéro représente le risque le plus bas et la classe six lo risque le plus éleve. ‘Adaptation de la classe de risque: Le calcul dela classe de risque s'ffectue selon la cirulaire OPC 3/2007 de la CBFA du 8 juin 2007, Une classe de risque peut évolver au fil du temps. Ainsi, un changement au niveau de la volatité du ‘marché peut influencer le profl de risque, La classe de risque doit &tre adaptée quand, pendant deux périodes semestrisles de calcul consécutives, la classe de risque dun compariment dOPC est différente de celle atribuee initialement La classe de risque adaptée et a classe de risque au moment du lancement doivent tre ‘mentionnées dans les rapports annuels (semestriels),‘BE 0877.703.807 22 vw o> BILAN Schéma du bilan TOTAL ACTIF NET Valours mobiliresstruments du marché ‘monétair, OPC et instruments financiers dérivés Obligations et autres ttres de créance 2) Obligations Créances ot dts & un an au plus Créances 4) Montans a recevoir Deties a) Montants 8 payer () Dépots et lquidités ‘voir bancaires 8 we Comptes de régularistion Charges & reporter Charges a imputer (-) TOTAL CAPITAUX PROPRES. Capital Partcipatons au ésultat Résultat de Fexercice 3004010 “01047008 (onceviedvcongarireny_| {en dese du ompartinen 7,808.040.58 54.267.162,87 7,500.257.07 54.249.341,51 | RECROCZETA -347.236,60 GOTT 744.088.19 5.845,88 24 938.36, 7106.266,83 7-506.040,58 BA 267 162.87 3.427.910,84 Sa.76A 973.11 §:250.109,17 7.502.300.50 338BE 0877.703.007 23 i vu COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats Réductions de valeur, moins values ot plus-values Obtgations et autes titres de canoe ) Obligations Produits et charges des pl Incerts a) Valeurs mobileres et instruments du marche monétaire ) Depots et quidtes Interéts dtemprunts (-) ents Autres produits Indemnité destnée & couvirls frais ‘acquisition et de realisation des acs, 4 cécourager les sorties et & couvrirles frais de lvraison Coats ¢explitation Frais de transaction et de lvsisoninrents aux Placements () Charges financiers (-) enumeration due au déposiaie () enumeration due au gestonnaie (}) 2) Gestion finance ) Gestion administrative et comptable Frais cetabissement et dorganisaton () Services et bens divers () Taxes ‘Autres charges () Produits et charges de exercice (du semeste) Sous-otal +I + IV impbts surlerésuitat Bénéfice courant (pert courant) avant impos Résultat do Fexercce ‘07047010 ‘307042008 (ondeisoduconpatinen) | (en dvse du corpse) 3.880,302.88 1,254,868 69 2.261.348,83, 374.562,54 493,25 1450, “27.44 498,698,89 825,96 -10.124,99 “170,26 "2.661,33 PRIA 64,760,36 -38.279,00) -6.145,35 1,053.07, “1.231,57 -23.498,99) =14.504,97 __577.13 =22.468,77 2,369 696 29 267.523,61 6.250.199.17 4,522,302,30 6250.199,17 1,522,302,30 339‘BE 0877:709.807 m. . Affectation des résultats Bénéfic (Pere) affecter Bénéfice report (pre eporée) de exercce prévédent Bénéfice Pere) de texercice @affecter Paricpatons au résultats perqus (participations au résultat versées) Béndtce & reporter (Pere & reporter) (Distribution das avidandes) eae i008 Lendeisecuconpaire)_| _(en dese compainen) 5,902,369 50 1,522,230 ,76 1.822.239,76 6250.198,17 522,392.50 1.870.069,43 182,54 5.768.305 50 1.522.230,76 34018 0877-703.807 ae 2.4 COMPOSITION DES AVOIRS ET CHIFFRES-CLES 2.4.1 COMPOSITION DES AVOIRS DE KB PARTICIPATION CORPORATE BONDS 4 Tome Eraaton * ‘isnt as | eas Dinomiation ovis] en (ondevee du] Détnude stato aca, elnietse ca] Deere 8 porte | Aeitot AGT PORTEFEUILLE THTRES. Obligations Cbigations des eabisemens do erét ‘Alemane SERTEL AAW AO OTTER 1 ema] ER] aes ES 3a] 3a DEUTSCHE TELEKOM IT FBI 57% 1001 ‘eno0noo] eu | 10908 16892970 225| 26 WETRO ADDIS 9375% aT 2oo.mto9o| eur | 22600 7snT15 64 338] 325 ‘VOURSWAGEN FINANCIAL SERVICES RET ee 2ooarogo] eur | 115989 ‘oasinge aia] 300 Beloiaue COCA-COLAHBCFNPLE OONtTETEN TST oma] ER | TT ora aor] a5 SWAY 0994 4875% 1001 2.090] eu | 109585 Te 4 370] 3% Espaane TELEFONCA ESONES SAU UTVG OTA? 000 | ER | TST em ai] 38) Elsnis Ton OEE TTL CORT CORA TET ENT Teoma] eR Taam I) TPRIORGAN CHASE KOOOTI64 79H 30 2.ar090] EUR 7650900 266 275 Fande NORA O94 SHR ORE Tone] EUR | Tame Tem ae aa France ACCOR ORT BE 06 | ER | es 308] 28 ARE TV 508% UT “eomo00] eur | 7.58] 71921038 292] 281 SODEXO ALLIANGE O76 2 Zeo.acop0] euR | 0798 7sce032 aer[ 275 WENO O967 7% 2301 ‘snoog0] EUR | 16564 17800478 238] 278 itande GENERAL ELEC CHP OORP OTA A 2 “mo mano| EUR | a FSIS ae] a7 tae INTESA NPHOLO SA HTS STEN TOT ‘momono] EUR | 838] BEET asi m8 TELECOMITALAT 7.75% 7201 2somrog0| eur | 1873 746565 ass] 378 Nowige TELENORAS TASH ‘enoono| euR | 7 Tear a6] a8 Payeas BW FR OTT A HZ ono ER | 6729 aT iar] a5 COAMLER NTL FRANCE BV 0914 TATE 16H ‘snooog0| eur [17366 res07.2 240] 220 EDP FNANGE BV 0914550 12 Zoosoomo| EUR [ “0669 26151 aot] 275 ONINRLIRE KR 4 25% 002 ‘woatono| euR | 112775 72855959 305| 288 SABI CAPTAL BVI 4508281 ‘snoooco] eum | 12827 19671250 209] 201 SOHPHOL NEDERLAND BV OE 86H B01 oosoono| EUR | 14964 874 300] 287 WOLTERS KLUWER 3145 25% 71 “sommono| €uR | we2st 1644259 Fr ET9 0877,703807 Ey Boxaume i TANGLAN WATER OS ABO OTTO eo | EUR |TA06 a0 FE ARRIVAL PLC OT 425% FT zso0n9a0| EUR 104,07 2647050 as] 209 (CENTRIC PC 09197 25% O82 ‘s000000] €uR_| 6008 eae 238| 228 TMPERIA TOBACCO FRANCE O63 4TEH AT 7ooob9a0| EUR [08564 215009, 2a] 276 RATIONAL GRO ELECT TRANS C8 625% 2801 ronooa| eu [16599 1620312 135] 108 YOOAFONE GROUP PLG 083 8875% O42 20.0%, 00| EUR | 115300 Tama 315| 309 "WP GROUP PLC 4 TSH 82 asa] EUR | 47e0 6781 335] 348 Sule AKZO NOBEL SWEDEN FRANCE O47 76H 01 amnoono| Eu | WTA maw a0] 3 TELASUNERA AB TUNES TA TUS ‘soaoog0| EUR | o9a7o TET zai — 219 Tehdave CEZAS OSTA HR THD Teo] Eo | see Beas 6] aor aia des tigations Tsanasrar Tio] — we05 TOTAL DU PORTEFEUILLE TITRES [ 7.500.257,07 100,00] 96,06 | uauorres Compas 8 vue Baga FBC GROUP EURO SOT] eR | 100 wear cE} Taal conple Bue Bea 730 TOTAL LIQUOITES 396007782 430 DDEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS Ciéences Beldave G0 GROUP EUR AREDEVOR eam] eo | 09 S00 8 Toa dances 0097 435 Dettes Batiove HBC GROUP EUR AFTER EH] EIR | — To TR aa Ta dates 72860 35 ‘TOTAL DEBITEURS ET CREDITEURS DIVERS 9.20163 0,12] AUTRES Fras poo aR ae 332 aR Fa) or) TOTAL AUTRES 18.082.48 225 TOTAL DELACTIF NET 7.808 040,58 700,00BE 0877-703.807 Répartition géographique (en % du portefeuille-titres) ‘30/04/2009 | 31/10/2009 | 30/04/2010 Belgique 6.79 677 7 Toheque 3.05. 2,84 2.15 ‘Allemagne 12,24 i214 12,66 Espagne 0.48 0.56 3,60 Finlande 41,80 2,08 2.27 France 11,56 11,56 11,26 Royaume-Uni 16,99 17,69 19.13 Iriande 0.00 0.00 2,86. Italie 6.81 6.57 689 Pays-Bas 20,98 21,26 78,59 Nomvége 3,07 3.10 2.19 ‘Sudde 672 6.62 542 Etats-Unis, 9.51 8.84 527 Total 400,00 | 100,00 | 100,00 (en % du portofeuille-ttres) [3070472008] 31/10/2009 | 30/04/2010 Secteurs cyciques 15,80 16,44 14,25 Consommateurs (eycliques) | 26,99 26,91 30,67 ‘Consommateurs (non cycliques)| 10,28 10,24 10,19 ‘Secteurs financiers 19,65 18.87 16,37 Technologie 4,80 2,08 227 ‘Télécommunication 15,82 16,07 20,38 Enteprises Wutlité publique 9,66 9.42 5,87 Total 400,00 | 400,00 | 100,00 Répartition monétaire (on % des actifs nets) 3070472008 | 31/10/2009 | 30/04/2010 EUR 400,00 | 400,00 | __100,00 Total 100,00 | 100,00 | 100,00 343BE 0877,703.807 2.4.2 CHANGEMENT DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS KBC PARTICIPATION CORPORATE. Bonps 4 (EN DEVISE DU COMPARTIMENT) ‘tor semestre 2 semestro — Année Achate 9.00 0.00 0.00 Ventes: 9.657, 001,59) 1.123 29905 50,980.240,58 Total t 9.857.001,53 41.128 239.05 50.980.240,58 ‘Souseriptions 9,00 7} 0,00) Remboursements| 9.285, 065,09) 41.727 90026 51.017.88425 Total 2 9.283,863.99 41.727. 990,26 51.011.88425 Mayenne du tal mene: 5.228, 393,70| 29:101.486.97| 4221698597 Rotation 108%, 2.08% 0.07% ter semestre 2 semestre ‘Année ‘chats 0.00 0.00 0.00 Ventes: 2857.001.53 41123 239.05 30.980.240,58 Total 1 9.857.001,53 41.128 230.05 50.980.240,58 ‘Souseriptions (0.00 000 (0.00 Remboursements 9.289,863,99 4.727 900.26 51.011.854,25 Total 9.283.863,00 41.727:900.28, 51.011.884,25 Mayenne du total des actifs 55.228,393,70 29.101.486,97 42.216.905.97 corrigés Rotation a eae 109 % 3.72% 488% Le tableau ci-dessus montre le volume en capitaux des transactions opérées dans le portefeull. I ‘compare également ce volume (corrigé pour la somme des souscriptions ot dos remboursements) ‘avec la moyenne de Factf net (rotation) au début et la fin du période, Un chitfe proche de 0% signifi que le transactions sur tires, ou plus précisément les transactions felatives aux actfs & exception des dépdts et des liquidités, ont 6t6 exécutées uniquement en fonction des souscripons et des remboursements pendant une période déterminée. Un Pourcentage négatif indique que les. souscrptions et remboursements nfont engendré que Partiellement ou, le cas échéant, pas du tout de transactions dans le portefeuile Une gestion active des avoirs peut donner lieu & des pourcentages de rotation élevés (pourcentage mensuel > 60%). La Iiste détallée des transactions peut étre consultée sans frais au sige de la Sicav ou du Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles.‘BE 087,703,807 345 2.4.3 MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS. NEANT 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE O'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation a Souscripons Remboursements Fin de période Gap. Os. Gap. Dis. Cap. Dis. Total 3o0a=ae'] 3542900 | 17.48.00 1000 amo | 3541900 | _17246,00 5278500 2010-044 0.00 ooo | 3135200 | 145800 | 4067.00 | 252000 6595.00 pcan Montants payés ot regus parTOPC (on devise du compartiment) Ane) [esau seeaeemeeeer ooceaTeaoe I Remboursements Cap, Dis. Cap. Dis. 2009-04" 35428 917:30 ¥7.948.002,00 701008,73 0.0 2010 - 0.0 0,00 | 35845 215.45 76.884-106,01 parsaa Valeur netie Pinventaire Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartiment L iad i Cap. Os. 2009. ‘s4207 162.87 | 1025.85 7028.85 2010-0 7 an8 040.58 | 1183.95 1189.98 ‘année complable ne correspond pas avec année calendrierBE 0877,703.007 346 2.4.5 RENDEMENTS BED948655024 KSC Participation - Corporate Bonds 4 - CAP: Performance sur base annuelle en date du 30/08/2010 (en EUR) [FOND caP| aenssensen19 BC Paricination- Comorate Bonds 4- DIS Performance sur base annuelle en date du 30/04/2010 (en EUR) 18 1" E $ 12 10 eee 2, Se = FUND DIS! g g £ ae ee a lee 44 > t ; | 5 I>‘BE 0877:703.807 ser cap. Mon An 3 Ans" Sans Depuis départ* ISIN code Dis nisi [Classe | Bench | Classe | Bench | Classe | Boneh | Ciasee | Bench | Datoce | Cases actions | mark | actions | mark | factions | mark | actions | mark |lancoment| dactions Ds fpccoreasvara] EUR | 1s0rm vewwazo00 | 16 32% ‘car [econsesse2a] EUR | 1607% veinazooa | 16.22% * les taux indiqués sont sur base annuelle, Ces données sont historiques et ne constituent pas de gage pour le futur. LLhistogramme roprésente lee performance d exercices complets. Ces chitfres ne tiennent pas compte d'éventuelles restructurations. Calcul6e en EUR. Le rendement est caloulé comme la modification de Ia valeur dinventaire entre deux moments exprimés en pour cent. Pour les parts qui paient un dvidende, le dvidende est ‘compensé ggométriquement dans le rendement Méthode de calcul pour la date D oi VIN correspond a la valeur dinventaire: Parts de capitalisation (CAP. Return a la date D sur une période de X années [VIN(O)/ VINGY))* [17 X}=4 avec Y= DX Return la date D depuis la date de lancement S de la part INO) /NW(S) {1 F]~1 ‘avec F = 1 sila part existe depuis moins d'un an @ la date D avec F = (0-S)/ 365.28 si la part existe depuis plus d'un an la date D Parts de distibulion (DIS) Return a la date D sur une période de X ans LE" NAO) NIN] 81-4 avec Sree ee [C* NIWW(D)/NIW(S) 81 F]-1 avec F = 1 sila part existe depuis moins d'un an a la date D avec F = (D-S)/ 365.25 sila part existe depuis plus d'un an la date D ‘avec C un facteur qui est déterminé par tous les dividendes N entre la date de calcul D et la date de référence. Pour le dvidende i a la date Di avec valeur Wi on applique Ci= [Wi NWV(DI]} + 1 N ol C= C0"... ON. Sia période entre les deux moments est de plus dun an, le calcul ordinae du rendement ‘est converti en un rendement sur base annuelle en prenant la racine n*™ de 1 plus le rendement total dela part. Les rendements c-dessus ne tiennent pas comple des commissions ot frais afférents aux missions et aux rachats des parts Ii s'agit des rendements des parts de capitalisation et des parts de distribution, Divdende ala dato ex-dvidende 09/07/2010; 45,05 EUR Net (53,00 EU Brut){€ 0877.703.807 348 2.4.6 FRAS Total des frais sur encours (TFE): * 0.925% * Les frais suivants ne sont pas inclus dans le TE « frais de transaction * paioments dintéréts sur emprunts contractés paiements au tite de dérvés financiers = provisions et frais directement payés par 'investisseur + des soft commissions éventuels ‘SoFT Commissions Pas application EXISTENCE DE ‘FEE SHARING AGREEMENTS’ ET DE ‘REBATES’ La société de gestion peut partager sa rémunération avec le Distibuteur et des parties institutionnelles etiou professionnelles. Le fee sharing n'a pas dincidence sur la hauteur de la commission de gestion que le fonds verse & la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitalons pr6vues par les statuts. Cos limitations ne peuvent éire mocifiées qu’aprés avoir été approuvées par Fassembiéo generale. La société de gestion a conclu un accord de distibution avec le Distributeur de maniére a favoriser lune plus large diffusion des droits de participation du fonds en utilsant plusieurs canaux do distribution lest de Fintérét des participants, du fonds et du distriouteur que le plus grand nombre possible de parts solt vendu et que les actfs du fonds soient donc les plus élevés possible. De ce point de vue i ‘est done pas question dintéréts contracictoires. 2.4.7 NOTES AUX ETATS FINANCIERS ET AUTRES DONNEES ‘Rémunération de la gestion feulle dinvestissement : Max. 1.3% par an calculé sur la base des actifs nets totaux moyens du compartment, & exception des acifs invests dans des ‘organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. KBC Asset Management SA recuit de la société de gestion une rémunération de max. 1.3% calculé sur la partie du portefeulle gérée par lui sans que la commission de gestion recue par la societé do gestion ne peut étre excedee. La rémunération de ‘agent administratt est payable au terme de chaque timestre et est basée sur la situation des demiers avoirs connus a la fin du trimestre concemé. Rémunération dy commissaice: 2 837 euros par an. Cette rémunération est hors TVA et est indexée ‘annuellement Le droit de garde est calculé sur la valeur des titres en dépbt auprés du dépositare au demier jour bancaire ouvrable de l'année civile précédente, sauf sur les avoirs invests dans des organismes de placement gérés par un établissement financier du Groupe KBC. Le drot de garde est payé au debut de année civie, Aspects sociaux, éthiques et environnementaux: Toute participation dans des fabricants darmes controversées, dont Ton peut conclure par Consensus intemational au cours des cing demiéres décennies que leur usage occasionne des souffrances humaines disproportionnées a la population civile est résolument écariées du compartiment. Il s‘agit notamment de fabricants de mines antipersonnelles, de bombes et de ‘munitions a fragmentation et darmes & uranium appauvr‘BE 0877-703.807 349 Rapport annuel révisé au 30 avil 2010, SOMMAIRE 2. Renseignements relatifs au KBC Participation Corporate Bonds 5 2A. 22. 23, 24, Rapport de gestion 2a4 4 1 1 1 4 4 4 4 Bilan Date de lancement et prix de souscripton initiale Cotation en Bourse Objectif et politique de placement du compartiment Gestion du portefoulle d'investissement Distrbuteur Indice et benchmark Politique suivie pendant Vexercice Politique future Classe de risque Compte de résultats Composition des avoirs et chitfes-clés 2a. 242 243, 244 245 246 247. ‘Composition des avoirs ‘Changement dans fa composition des avoirs Montant des engagements relatives aux positions en dérivés financiers Evolution des souscriptions, des rachats et de la valeur nette dinventaire Rondements Frais Notes aux états financiers et autres données En cas de divergences entre la version néerlandaise du rapport (semi}annuel et les publications dans diautres lanai in taxte néeciandais prime,‘BE 0877.703.007 350‘BE 0877-703.807 2 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AU KBC PARTICIPATION CORPORATE BONDS 5 2.1 RAPPORT DE GESTION 2.4.1 DATE DE LANCEMENT ET PRIX DE SOUSCRIPTION INITIALE: Date de lancement:2 avril 2009 Prix de souscrption initiate: 1000 EUR Date de léchéance: 31/03/2014 Monnaie: EUR 2.4.2 COTATIONEN BOURSE: Pas dapplcation 2.1.3 RAPPEL DELLA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT COMME ECRIT DANS LE PROSPECTUS. (OBJECTIF OU COMPARTMENT : Le compartiment a pour principal objectif de procurer aux actionnaires le rendement le plus éleve possible par des placements directs ou indirects en tires négociables. Ce rendement est odtenu par la ‘éalisation de plus-values et encaissement de revenus. A cette fin, les actfs sont investis, directement ou indirectement, par Tintermédiaire dinstruments financiers ayant une évolution similare, principalement en obligations. POLITIQUE DE PLACEMENT DU COMPARTIMENT = Carécories D'acTiFS AUTORISES: Les placements du compartiment peuvent consister en ties, instruments du marché monétaire, parts dorganismes de placement collec, dépéis, instruments financiers dérivés, iquidtés et tout Autre instrument pour autant que cela soit autorisé par la régiementation applicable et conforme a Tobjectif énoneé ci-dessus. Le compartiment investiza maximum 10% de ses actfs dans des parts daulres organismes de placement collect ‘TRANSACTIONS AUTORISEES SUR INSTRUMENTS DERIVES: Le recours aux produits dérivés ser tant & couvrirle risque qu’a réaliser les objectifs de placement. Les placements font Fobjet de corrections réguiiéres en fonction de la stratégie dinvestissement du Compartiment. En outre, le compartiment peut avoir cecours & des instruments dérivé, cotés ou non, pour réaliser les objectifs: il peut s‘agir de contrats a terme, options ou de swaps de titres, indices, de devises ou de taux dintérdt, ou d'autres transactions portant sur des instruments dervés. Les transactions sur instruments dérivés non cotés sont exclusivement conclues avec des Gtablissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions. De tels instruments dérivés peuvent également ate utlisés pour protéger les actfs contr les fluctuations de taux de change. Le compartiment vise & conclure des transactions les plus cblées possible, dans le respect de la roglementation applicable et des status OPC peut conclure des contrats se rapportant a un risque de crédit cur des émattours do titras de créances. Le risque de crédit est le risque de défailance de émetteur d'un tire de créance. Le fisque de crédit se rapporte aux parties dont ia solvabilté au moment de la conclusion du contrat est Squivalente & celle des émetteurs dont OPC détient directement des titres de créance. Avant de conelure un pareil contrat, FOPC soumet un programme activité spécifique a Vapprobation de la CBFA. Les dérvés peuvent étre ullisés pour couvrir (partielement) le risque de change ouvert par rapport 8 la devise d'expression (euro). Le cas échéant, ils peuvent par conséquent limiter le risque de cchange exprimé en euro et, dans la foulée, les risques de marché et de rendement. Les derivés sont des instruments lquides et sisément négociables. lis n'ont donc aucun impact sur le risque de liquid En outre les dérivés sont utlisés conformément & la politique et & la stratégie dinvestissement. ls ‘ne modifent donc aucunement les risques de marché, de rendement et de concentration, ni les risques lies 4 des facteurs externes ou de nature quelconque. 351BE 0877.703.207 Le compartiment veillera a une répartition suffisante des obligations ot titres de créance centre les différents secteurs. Uinvestisseur assume intégralement le risque de ce portefeuille d'obligations et titres de eréance, Caractéristiques des obligations et des titres de créance ‘Les actifs sont investis principalement en obligations et titres de créance émis par des entreprises qui ont lors du départ du compartiment un rating investment grade (BBB- ou plus élévé) auprés de Standard & Poors ou le rating équivalent auprés de Moody's ou Fitch. Toutes les durées jusqu’au 6 ans par rapport au départ du compartiment sont prises en cconsidération lors de la sélection des obligations ot titres de eréance, 1W peut s'agir d’obligations et titres de créance libellés en euro ou en autres monnaies, Dans ce dernier cas, les fluctuations de change par rapport & euro sont intégralement couvertes. Fiscalité européenne de Iéparane: Les revenus de cet OPC ne sont pas soumis a la Fiscalté européenne de 'épargne tellequiele est fen vigueur en Belgique, conformément a la Loi du 17 mai 2004 transposant en droit belge la directive 2003/48/CE du 3 juin 2003 du Conseil de Union européenne en matiéve de fiscalté des revenus de tpargne sous forme de paiements dintéréts et modifant le Code des impéts sur les revenus 1992 en matiére de précompte mobiier. Imposition _sur_te_rondement occasion du rachat dé ar des ‘organismes de placement collectif en valeurs mobiliéres: Les revenus provenant de cet OPC ne sont pas soumis a imposition sur le rendement obtenu & occasion du rachat de parts des organismes de placement collectf en valeurs mobiles, tel uinstauré parla Loi-programme du 27 décembre 2006. 2.1.4 GESTION FINANCIERE DU PORTEFEUILLE La société de gestion délégue La gestion inteleciuelle 4 KBC Asset Management SA, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxembourg 2.4.5 DisTRIBUTEUR KBC Asset Management S.A, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg 2.4.6 INDEX ET BENCHMARK Pas dapplication 2.4.7 POLITIQUE SUIVIE PENDANT L’EXERCICE La crise du crédit a propulsé le diférentiel de taux dintérét ontre les obligations d'état et entreprises & des niveaux records. En mars 2009, le différentiel de taux dintérét entre les obligations dentreprises et d'état a aiteint un sommet sans précédent de 450 points de base. La prime totale incorporalt la prévision selon laquelle un ters des entreprises feraient failite sur une Période de cing ans et ne seraient donc pas en mesure dhonorer leurs emprunts en cours. Grice au redressement économique et au succés des obligations entreprises auprés des investisseurs, es differentcis de taux d'intérBt se sont resserrés considérablement a partir avi 2009. La plupart des entreprises ont sabré dans leurs codts, générant ainsi des cash-flows meilleurs que prévu. Les obligations d'entreprises se sont classées parmi les catagories acts qui ‘ont généré le plus beau résultat dinvestissement. Dans Ie portefeulle, les investissements ont 616 largement répartis entre les secteurs et les entreprises, La préférence a été donnée aux ties de qualité. Nous avons également mis accent sur la iquidité des positions prises. 352‘BE 087,703,607 353 2.4.8 PoLmaue FUTURE La BCE ne devrait pas relever son taux cette année. Malgré les signes marifestes d'amélioration, la reprise économique est plus fragle en Europe que dans le reste du monde. En utr, inflation reste faible. Nous considérerons toujours la qualité du crédit comme essentielle pour la sélection des obligations, Dans les prochains mois, notre préférence se portera dés lors sur des entreprises dotées de ratings. supérieur, Nous maintenons une large diversification au niveau des secteurs ot des société, afin de limiter le risque inhérent & des entreprises individuelles. Nous maintenons également accent sur la iquidité des positions prises. 24.9 CLASSE DE RISQUE Aune échelle de 0.86, Classe de risque actuelle: 4 Classe de risque au lancement: 2 IN s'agit dun indicateur du risque ié a Finvestissement dans un OPC ou un compartment. Sept classe de risque ont 68 définies. La classe zéro représente le risque le plus bas et la classe six le risque le plus élevé. ‘Adaplation dela classe de risque: Le calcul de la classe de risque s'effectue selon la crculaire OPC 3/2007 de la CBFA du 6 juin 2007. Une classe de risque peut évoluer au fil du temps. Ainsi, un changement au niveau de la voatiité du ‘marché peut influencer le profil de risque. La classe de risque doit étre adaplée quand, pendant deux périodes semestilles de calcul consécutives, la classe de risque d'un compartiment GOPC est différente de celle attibuee initialement La classe de risque adaptée ot la classe de risque au moment du lancement doivent étre ‘mentionnées dans les rapports annuels (semestrels)‘BE 087-703.807 22 >< ors BILAN Schéma du bilan TOTAL ACTIF NET Valeurs mobiles instruments du marché ‘monétaire, OPC et instruments financiers dérvés Obligations et autres tires de créance 2) Obigations ‘Créances et dettes un an au plus Créances a) Montants 8 recevoir Detes 2) Montants & payer (-) .} Emprunts(-) Dépots et liquictes Avoirs bancaires & vue Comptes de réguarisation ‘Charges & reporter ‘Charges & imputer() ‘TOTAL CAPITAUX PROPRES capital Partcipations au résultat Résultat de erercice 30104010 3042008 (encouseducorgarmen) | (en devse au congstirent) 12,800.515.98 77.634,002,60 712,830.857,85 | 77.587.302.47 PERE Bare 3817.21 15048025 ToT 36 540.08 BETO T2800 515.98 77634 002,80 6.156.508,11 75.303,75527 260.705, 55 207 3245.168.42 2307-20426 | 388‘BE 0877-703.607 23 Pe vom vi, COMPTE DE RESULTATS Compte de résultats Reductions de valeur, moins-values t plus-values | Obligations et autres tires de créance 2) Obligations Produits et charges des placements Interéts a} Valeurs mobiteres et nstruments du marche rmonétaire ) Depots et quidtes Intérétsdemprunts (-) Autres produits Indemnité destinge & couwirles frais 50%). La liste détailée des transactions peut éire consultée sans frais au sige de la Sicav ou du Fonds, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles.BE 0877-703.007 361 2.4.3 MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIVES AUX POSITIONS EN DERIVES FINANCIERS. NEANT 2.4.4 EVOLUTION DES SOUSCRIPTIONS, DES RACHATS ET DE LA VALEUR NETTE D'INVENTAIRE Période Evolution du nombre des parts en circulation jo ‘Souscritions Remboursements _____Finde période Cap. Dis. Cap. Dis. Cap. Dis. Total [2000-04] 62.606,00 | _22.718,00 0.00 90 [5260600 | 22.718,00 75.3240 2010-04" 4.00 500 | 4541900 | 1914800] 7.19100 | 3575.00 10.766,00) aa Wontants payés ot regus parTOPC Période (on devise du compartiment) a ‘Souseriptions Remboursements Cap. _ Dis: Gap. Dis. 2009 a 52,605 960.74 BBTIT BST 60 ~ 0.00 0,00) 2010 - 4 4.450,56 3549.25 | 52.105 762,06 | 21379.861,79 ae Valeur nette dinventaire Periods Fin de période (en devise du compartiment) Années Du compartiment oa Cap. Dis. 2000 - 04 7763100260 1030.65 1980.65 2010-044 12-000.515,08 1188.08 1168.06 * année comptable ne correspond pas avec année calendrier

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