Criterios para la Evaluacin de Proyectos

lvaro Rosales Urdanivia

Concepto de Proyecto

Proyecto es una unidad de actividad de cualquier

naturaleza que requiere para su realizacin del
uso o consumo inmediato o a corto plazo, de
algunos recursos escasos o al menos limitados
(ahorro, divisas, talento especializado, mano de
obra calificada, etc.) en la esperanza de obtener
en un periodo de tiempo mayor, beneficios de
carcter financiero, econmico y social.

Instituto Latinoamericano de
Planificacin Econmica y Social

Costo Oportunidad

No da lo mismo disponer de recursos en el futuro

que percibirlos hoy, por cuanto si se posterga la
recepcin de dichos recursos se asume un costo
de oportunidad dado por la rentabilidad que se
deja de percibir por no poder destinarlos al mejor
proyecto alternativo.

Costo Oportunidad

Quien toma la decisin, se ve enfrentado a

opciones que presentan costos y beneficios que
deben ser comparados para elegir por aquella que
reporte el mayor beneficio neto. Pero no siempre
es fcil la eleccin, por cuanto en muchos casos
estos costos y beneficios que presentan las
distintas opciones son difciles de cuantificar y, por
lo tanto, difciles de comparar.

Algunos Criterios de
Evaluacin
Valor actual neto (VAN)
Perodo de recuperacin (PR)
Tasa interna de retorno (TIR)
Costo anual equivalente (CAE)
Rentabilidad inmediata (RI)
ndice valor actual neto (IVAN)
ndice de rentabilidad (IR)

Valor actual neto (VAN)

El VAN considera todos los flujos de caja del

proyecto.

El VAN descuenta los flujos de caja

adecuademente.

Valor actual neto (VAN)

ndice de valor actual neto

(IVAN)

El ndice de valor actual neto permite seleccionar

proyectos bajo condiciones de racionamiento de
capital, es decir, cuando no hay recursos
suficientes para implementarlos todos. En este
caso los criterios del VAN y la TIR no son
suficientes.

Se supone que la empresa busca maximizar la

rentabilidad de los recursos restringidos con que
cuenta.

ndice de valor actual neto

(IVAN)

La frmula para calcular el IVAN es la siguiente:

VAN
IVAN =
INVERSIN INICIAL

ndice de valor actual neto

(IVAN)

El criterio permite medir cunto VAN aporta cada

peso invertido individualmente en cada proyecto.

Luego, se jerarquiza de mayor a menor IVAN para

seleccionar los proyectos en los cuales se
invertir.

A modo de ejemplo, se presenta el cuadro de la

diapositiva siguiente.

Proyectos duplicables y no
repetibles, distinta inversin e
igual vida til
proyecto

VAN

TIR

-200 200

100

32

88.5

42.8

-100

50

150

63.1

32.8

10

SI B ES DUPLICABLE

Proyectos duplicables y no
repetibles, distinta inversin e
igual vida til
proyecto

-200 200

2B

-200

20

VAN

TIR

100

32

88.5

42.8

300

126.2 32.8

100

Proyectos duplicables y no
repetibles, distinta inversin e
igual vida til

El caso B duplicable debemos elegir el proyecto B

ya que el VAN de 2B = 126.2 y el A= 88.5. Para
encontrar la seal correcta y evitar el tener que
igualar inversiones, se debe calcular el indice del
valor actual neto

VAN
IVAN =
I

Proyectos duplicables y no
repetibles, distinta inversin e
igual vida til
VAN

IVANA

IVANB

88.5

= 0.4425

200

VAN

63.1

=
I

= 0.631
100

Segn IVAN se debe elegir B.

ndice de Rentabilidad (IR)

El mtodo del ndice de rentabilidad, tambin

conocido como razn beneficio/costo, mide el
valor presente de los beneficios por unidad de
inversin.

ndice de Rentabilidad (IR)

CRITERIO: Se aceptan los proyectos con IR > 1

Si se utiliza correctamente, es equivalente al VAN

Puede conducir a errores cuando estamos frente

a proyectos excluyentes

ndice de Rentabilidad (IR)

ndice de Rentabilidad (IR)

Ambos proyectos son buenos IR>1, pero si

suponemos que son mutuamente excluyentes
deberamos optar por el proyecto B que tiene un
mayor VAN, sin embargo de acuerdo al IR
deberamos realizar el proyecto A. Esto se
resuelve calculndolo incrementalmente.

ndice de Rentabilidad (IR)

Como el IR de la inversin adicional es mayor

que 1, se sabe que el proyecto B es el mejor.