NGNH NGN HNG

Ngy 16 thng 09 nm 2014

BO CO CP NHT NGNH
Din bin gi c phiu ngn hng (%)
Ngnh Ngn hng

40

C phiu ngnh ngn hng tng trng km kh quan hn

th trng vi mc tng gi mt nm ch t 5,9% so vi VNIndex l 33,7%. Hin nay, P/B v P/E ca ngnh ngn hng l
1,15 ln v 13,3 ln, so vi 2,05 ln v 15,8 ln ca VN-Index.

VNINDEX

35

S tng trng km kh quan ca ngnh ngn hng ch yu do

nhng tc ng sau y:

30
25

Tng trng tn dng chm chp: Mc d mt bng li sut cho

vay gim, tn dng vn tng trng kh chm chp. n cui
thng 08, tng trng tn dng ca ngnh ngn hng mi t
4,5%. Chng ti cho rng mc tiu tng trng 12-14% ca h
thng ngn hng kh c th t c.

20
15
10
5
0
-5
09/13

11/13

01/14

03/14

04/14

06/14

08/14

NIM (%)
6
2013

6T2014

Li nhun tip tc gim: Li nhun tng th ca h thng ngn

hng tip tc xu hng gim do t l NIM gim, tng trng tn
dng thp v chi ph d phng gia tng.

4,00

4
3
2

4,67

Ct gim li sut: Trong su thng u nm, li sut th trng,

bao gm li sut TPCP, li sut lin ngn hng, li sut tin gi v
cho vay u gim mnh do lm pht thp v thanh khon di do
ca v h thng ngn hng. Mt bng li sut c d on s tip
tc gim trong su thng cui nm, nht l li sut cho vay.

1,84

2,24

2,45

2,92

3,13

Tng p lc thanh khon ngoi t: Cho vay ngoi t tng nhanh

hn nhiu so vi cho vay bng VND trong su thng u nm,
trong khi tin gi bng USD tip tc gim. Cc ngn hng cn nng
cao d tr ngoi t do t l cho vay trn huy ng (LDR) ngoi t
tng, lm tng nhu cu v gy p lc ln thanh khon ngoi t
trn th trng.

3,24

1
0
SHB

EIB

VCB

BID

ACB

CTG

MBB

STB

NPL (%)
6
2013

5,36

6T2014

5
3,60

4
2,94

3
2

2,29

3,09

2,53

1
0
BID

www.VPBS.com.vn

CTG

EIB

VCB

MBB

ACB

VAMC x l n xu chm chp: Trong su thng u nm 2014,

VAMC mi mua c 11.414 t ng n xu, cn kh xa xa mc
tiu ca nm nay. ng thi, cho n nay, VAMC mi ch bn c
996 t ng n xu trong tng s hn 50.000 t ng n xu
mua
u t tri phiu Chnh ph tip tc tng: TPCP vn l mt
knh u t hp dn i vi hu ht cc NHTM. Do 65% k hoch
pht hnh ca nm 2014 c thc hin trong su thng u
nm 2014, chng ti tin rng, s u t ca cc ngn hng vo
TPCP s chm li ng k trong su thng cui nm 2014.

3,10

1,51

STB

N xu tip tc tng: T l n xu trong h thng ngn hng

tng t 3,61% trong thng 12.2013 ln 4,17% trong thng
6.2014, vi gi tr n xu tng ln l 132.500 t ng.

SHB

Ln sng M&A tip tc si ng: Cc ngn hng vn ang tip

tc qu trnh ti c cu v nhiu xut M&A t nguyn c
cp trong su thng u nm qua. Tuy nhin, cho n nay,
cha c thng v no c thc hin.

Page | 1

NI DUNG
HOT NG CA CC NGN HNG NIM YT

Din bin gi c phiu

Kt qu hot ng

NHNG IM NI BT CA NGNH 6T2014

Tng trng tn dng chm chp trong nm thng u nm v bt u khi sc t thng su

Mt bng li sut gim

Kh nng sinh li tip tc suy gim

Tng p lc thanh khon ngoi t

T l n xu vn gia tng bt chp n lc ca cc ngn hng

11

Tc mua n xu ca VAMC chm so vi k hoch

12

Cc ln sng M&A s tip tc si ng hn

13

Mi ngn hng th im thc hin Basel II

15

Cp nht vn bn php lut

17

www.VPBS.com.vn

Page | 2

HOT NG CA CC NGN HNG NIM YT

Din bin gi c phiu
C phiu ngnh ngn
hng tng trng km
kh quan hn th trng
trong 12 thng qua.

C phiu ngnh ngn hng tng trng km kh quan hn VN-Index trong

vng 12 thng qua. Mc tng gi trong mt nm ca ngnh ngn hng ch t
5,9%, nh hn mt phn nm mc tng gica VN-Index. N xu vn l mt
vn nan gii trong h thng ngn hng, nn kinh t phc hi chm, kh
nng hp th vn ca doanh nghip vn cn yu dn n tng trng tn dng
chm chp, do trin vng ca h thng ngn hng ni chung vn cn tim
n nhiu kh khn. Ti ngy 15 thng 09 nm 2014, c phiu ngnh ngn hng
c giao dch mc P/E l 14,1 ln v P / B l 1,15 ln, tng i thp so vi
ch s P/E 15,8 ln v P/B 2,05 ln ca VN-Index.
Trong s tm ngn hng nim yt, c phiu SHB v VCB tng gi vt tri
hn cc ngn hng cn li vi mc tng gi mt nm ca SHB t 36,2% v
VCB l 27,3%. Hai c phiu ngn hng km kh quan nht l BID v EIB vi
mc tng gi mt nm ln lt l -25% v -11,3%.
Din bin gi c phiu tm ngn hng nim yt
100%
SHB

80%

VCB

60%

STB

40%

MBB
ACB

20%

EIB

0%

CTG

-20%

BID

-40%

VN Index

Ngun: Bloomberg
Gi tr vn
ha th
trng
(t ng)

VN-Index
Ngnh NH
VCB
CTG
BID
STB
MBB
ACB
EIB
SHB

74.087
53.989
39.638
22.393
15.768
14.007
15.368
8.157

Gi CP ngy
15/09/2014
(ng)

27.800
14.500
14.100
19.600
13.600
15.200
12.500
9.200

P/E (ln)

15,8
14,1
15,6
8,5
8,9
9,9
6,6
18,7
22,0
23,0

P/B (ln)

2,05
1,15
1,67
1,01
1,19
1,42
0,94
1,16
1,03
0,76

*ACB & SHB phc hi t thua l, STB phc hi t li nhun thp nm 2012

www.VPBS.com.vn

12T EPS
ngy
30/06/2014
(ng)

1.785
1.562
1.593
2.073
2.063
737
481
965

Tng
trng
EPS
1 Nm

14,9
-37,7
N.A.
135,5*
-11,5
745,5*
-54,6
166,6*

ROE
(%)

13,4
11,3
10,2
11,2
12,3
14,9
17,7
9,2
7,0
7,8

Ngun: Bloomberg

Page | 3

Hin nay, VCB v STB l hai m c phiu ang c giao dch mc gi thng
d tnh trn ch s P/B. Trong hai ngn hng ny, VCB c nh gi l ngn
hng c qun tr hiu qu v minh bch nht Vit Nam vi cht lng ti sn
tng i tt, cn STB hin nay l ngn hng c kh nng sinh li nhun cao
nht.

Kt qu hot ng
Nhm kh
STB, MBB.

quan:

VCB,

Nhm km kh quan: BID,

CTG, ACB, EIB, SHB

Ch tiu
Tng ti sn
% Tng trng
Cho vay khch hng
% Tng trng
Chng khon n
% Tng trng
Huy ng khch hng
% Tng trng
Tng thu nhp hot ng

S phn ha trong kt qu hot ng ca cc ngn hng nim yt trong su

thng u nm c trnh by chi tit di y. Da vo cc yu t quan trng
quyt nh hiu qu hot ng ca NHTM, bao gm kh nng tng trng, kh
nng sinh li, v cht lng ti sn, chng ti chia tm ngn hng nim yt
thnh hai nhm: (1) nhm kh quan: VCB, STB, MBB; v (2) nhm km kh
quan: BID, CTG, ACB, EIB, SHB. Nhn chung, hiu qu hot ng ca tm ngn
hng nim yt u i theo xu hng chung ca ngnh nhng c phn vt tri
so vi trung bnh ton ngnh ngn hng. Chng ti s phn tch k hn v kt
qu hot ng ca cc ngn hng ny trong phn sau ca bo co.
VCB

STB

MBB

BID

CTG

ACB

SHB

EIB

504.432

178.939

188.570

579.022

597.636

177.454

149.611

132.064

7,6

10,9

4,5

5,6

3,7

6,5

4,2

-22,2

292.545

121.193

94.551

397.428

377.992

110.752

91.479

80.275

6,6

9,61

7,8

1,6

0,45

3,3

19,6

-3,7

90.686

27.866

59.177

86.993

112.768

41.522

12.760

14.690

42,3

29

30,1

26,6

35,7

22,2

-31,5

378.559

148.276

157.675

386.056

377.690

147.173

109.471

77.092

13,9

12,6

15,9

5,9

3,6

6,6

20,6

-3

Trung
Bnh
2,6
5,7
20,2
9,5

8.314

4.050

4.101

10.020

9.849

3.113

1.353

1.777

% Tng trng

15,6

6,1

5,5

16,8

-3,5

2,0

3,4

-3,1

5,4

% Thu nhp li thun

67,0

85,3

81,3

76,5

88,5

77,8

82,0

86,1

80,6

% Tng trng

8,3

0,3

6,8

16,0

-6,4

1,2

3,0

-1,6

3,5

% Thu nhp ngoi li

33,0

14,7

18,7

23,5

11,5

22,2

18,0

13,9

15,4

% Tng trng

34,0

59,8

0,4

19,7

27,3

5,2

5,7

-11,4

17,6

5.254

1.929

2.642

5.383

5.590

1.309

648

859

14,8

9,2

1,7

3,3

-6,8

8,6

67,0

-0,1

Li nhun thun trc chi

ph DPRRTD
% Tng trng
Tng li nhun trc thu

12,2

2.846

1.624

1.702

2.505

3.873

731

505

664

% t k hoch nm 2014

51,7

53,4

55

41,8

53,2

61,5

39,8

36,9

49,2

LDR (%)

78,5

84,2

62

109,3

108,6

75,3

88,7

104,1

88,8

NPL 2013 (%)

2,73

1,46

2,45

2,37

1,00

3,03

5,66

1,98

2,4

NPL su thng u nm
2014 (%)

3,09

1,51

3,10

2,29

2,53

3,60

5,36

2,94

3,1

LLC (%)

96,9

80,9

62,2

85,2

54,7

48,1

17,1

33,8

59,9

NIM 2013 (%)

2,65

5,03

3,80

2,92

3,6

2,95

1,87

1,83

3,1

2,45

4,67

4,00

2,92

3,24

3,13

1,84

2,24

3,1

0,9

1,6

1,5

0,7

0,5

0,7

0,6

0,6

1,0

10,2

14,9

17,7

12,3

5,6

9,2

7,8

7,0

11,3

NIM su thng u nm
2014 (%)
ROA (%)
ROE (%)

Ngun: BCTC NH

www.VPBS.com.vn

Page | 4

NHNG IM NI BT CA NGNH 6T2014

Tng trng tn dng chm chp trong nm thng u nm
v bt u khi sc t thng su
Tng trng tn dng bt
u khi sc t thng su.
Chng ti c tnh dng s
ch tng 10% trong nm
nay.

Tn dng tip tc tng trng chm chp, c bit l trong nm thng u nm

nay. Tnh n ngy 31 thng 05 nm 2014, tn dng ch tng vn vn 1,52%.
Tc tng trng ny cn cch xa so vi kt qu 2,98% ca nm thng u
nm 2013. Mc d theo thng l tng trng tn dng thng chm hn trong
na u nm, tuy nhin, mc tng tn dng nm nay c phn chm k lc.
Nguyn nhn ch yu l do tng trng li nhun khim tn v t l ph sn
ca cn cao cc doanh nghip; i i vi khi lng n xu ln cn tn ng
trong h thng ngn hng hin.

Tng trng tn dng theo thng ca ngnh ngn hng

14%
12%

m-o-m

Ytd

12,52%

10%
8%
6%

4,72%

3,72%

4%
2%
0%
-2%

Ngun: NHNN

iu ng lu l theo bo co ca NHNN, tng trng tn dng ca h thng

ngn hng nhy vt t 1,52% cui thng nm ln 3,72% cui thng su, c
ngha l ch tnh ring trong thng su, 69.465 t ng vn vay c ph
duyt. Tnh n cui thng tm, tng trng tn dng ca h thng ngn hng
mi t 4,5%. Mc d tng trng tn dng d kin s tng tc trong su thng
cui nm 2014, chng ti cho rng mc tiu tng trng tn dng 12-14% ca
h thng ngn hng s kh c th t c v mc tng trng 10% c l l
kh d hn.
Tng trng tn dng
SHB
STB
MBB
VCB
ACB
BID
CTG
EIB

www.VPBS.com.vn

2013
34,37%
14,77%
17,81%
13,75%
4,26%
15,04%
12,88%
11,25%

6T2013
6T2014
2,70%
19,57%
13,45%
9,61%
7,00%
7,76%
-1,47%
6,65%
7,45%
3,32%
7,31%
1,63%
0,38%
0,45%
7,37%
-3,69%
Ngun: BCTC NH

Page | 5

Trong s cc ngn hng nim yt SHB, VCB, STB v MBB c tn dng tng
trng vt tri vi t l tng ln lt t 19,6%, 6,6%, 9,6% v 7,8%. Chng
ti thy mt s im chung ca cc ngn hng ny, l: (1) tng cng
cho vay cc khch hng doanh nghip nh nc (DNNN) tt; (2) tp trung pht
trin mng cho vay tiu dng; (3) tng cng cp tn dng cho nhm ngnh u
tin; v (4) tng cho vay nhm khch hng doanh nghip va v nh (DNVVN).
Mi ngn hng tp trung vo nhng phn khc th trng m h c th
mnh cnh tranh.
S lc tng trng tn dng ca cc ngn hng nim yt:
ACB: Trong 6 thng u nm nay, tng trng tn dng ca ACB cng ch t
3,32%, xp x mc tng trng bnh qun ton ngnh l 3,72%. ACB l mt
trong nhng ngn hng c n xu tng mnh, tng 34% so vi cui nm 2013
vi t l n xu tng t 3,02% ln 3,64%. Ngn hng hin ang tp trung vo
vic gii quyt n xu v cc hu qu ca v b bi do mt s v lnh o
(trc y) ca ngn hng gy ra.
BID: Tng trng tn dng ca BID ch tng nh 1,6%. BID c truyn thng
cp cc gi tn dng ln cho cc d n xy dng c s h tng ca chnh ph.
Tuy nhin, do nn kinh t vn cha thc s hi phc, u t cng ca chnh
ph vo c s h tng cha c y mnh, do ko theo tn dng trong lnh
vc vt liu xy dng v xy dng cha tng ng k.
CTG: Tng trng tn dng ca CTG ch vn vn 0,45% trong su thng u
nm. Do , mc tiu tng trng tn dng 13% ca CTG nm 2014 s kh c
th t c. Tuy nhin, trong su thng u nm 2013, CTG cng ch t mc
tng trng tn dng l 0,38% v vn t 12,88% vo cui nm. Trong 6 thng
u nm, cc khon cho vay DNNN ch tng nh 3,15%, trong khi cc khon
cho vay DNVVN gn nh gi nguyn v cho vay c nhn gim ti -5.6%. Tng
trng tn dng chm chp cng c th do t l n xu ca CTG tng bt
thng t 1% vo cui nm 2013 ln 2,53% trong 6T2014, do , mi u tin
hin nay ca CTG l tp trung vo gii quyt n xu.
EIB: Trong s cc ngn hng nim yt, EIB l ngn hng duy nht c tng
trng tn dng m vi cho vay c nhn, vn l lnh vc m EIB c li th cnh
tranh truyn thng, thc s st gim; trong khi cho vay cc DNNN v DNVVN
hu nh khng tng trng.
MBB: T u nm n nay, MBB tung ra hai gi tn dng u i li sut
dnh cho khch hng c nhn vi tng tr gi l 5.000 t ng, bao gm mt
gi tr gi 2.000 t ng c trin khai vo thng 02/2014 v mt gi tr
gi 3.000 t ng mi c ra mt vo thng 05/2014. Nhiu kh nng l s
khi sc trong tng trng tn dng ca MBB l do hiu ng ca hai gi tn
dng ny. Thm vo , cho vay DNNN tng 30,43%, cho vay c nhn tng
26,14%, trong khi cho vay DNVVN gim 1,17%, cng vi quan h i tc chin
lc vi Viettel, MBB c th m bo mc tng trng tn dng tng i kh
quan trong thi gian ti.
SHB: SHB c tng trng tn dng cao ng ngc nhin, t 19,6% trong
su thng u nm 2014. Khc bit so vi cc ngn hng khc, SHB tp
trung vo nhm khch hng DNVVN (tng 47,8% trong 6T2014). Thc t phn

www.VPBS.com.vn

Page | 6

ln tng trng tn dng ca SHB trong na u nm nay u l cho nhm

khch hng DNVVN.
STB: Th mnh truyn thng ca STB l phn khc bn l, tuy nhin, ngn
hng ny cng tng cho vay cc lnh vc u tin nh ngnh ngh nng
nghip. Sau nm nm thc hin d n "Ti chnh nng thn III", Sacombank
nng hn mc tn dng ln 650 t ng t mc 100 t ng ban u.
Sacombank lun t t l gii ngn 100%.
VCB: Nh vo quan h i tc chin lc vi nhiu doanh nghip DNNN ln,
VCB m rng cho vay i vi nhm ny, c th bao gm EVN, EVN NPT,
Vinacomin, Vinachem v Viettel. ng thi, VCB cng ch trng n vic cp
vn vay cho mt s d n ln ca Nh nc (nh nh my thy in Lai Chu,
Sn La, Vnh Tn) v cc lnh vc u tin. VCB hin c khong 50% d n cho
vay trong cc lnh vc ny.

Mt bng li sut gim

Li sut tri phiu chnh ph v li sut lin ngn hng: trong su thng
u nm 2014, lm pht chm y ca 13 nm qua, ch s CPI gim 1,12 im
phn trm t 6,1% vo cui nm 2013 xung cn 4,98% cui thng su nm
2014. Do , li sut tri phiu lin tc gim tt c cc k hn vi s gim
su ti cc k hn ngn. Do cc NHTM l nhng nh u t ln vo tri phiu
chnh ph (TPCP), s suy gim ca li sut tri phiu c th s nh hng n
li nhun ca cc ngn hng. ng thi, li sut lin ngn hng vn mc thp
hn nhiu so vi cng k nm ngoi nh thanh khon di do trong h thng
ngn hng.
Li sut tri phiu Chnh ph

Li sut lin ngn hng VND

Ngun: Bloomberg, VPBS

Trong su thng u nm, chnh ph thnh cng huy ng 151.748 t ng

tn phiu v tri phiu, t 65,4% tng k hoch pht hnh c iu chnh
gn y. V vy, chng ti tin rng trong su thng cui nm, u t ca cc
NHTM vo TPCP s chm li ng k so vi su thng u nm.
Tri phiu CP (%)
Cho vay KH (%)

STB
9,6
34,4

MBB
7,8
20,9

VCB
6,6
60,4

BID
1,6
25,8

CTG
0,45
56,6

ACB
3,3
73,0

SHB
19,6
(34,5)

EIB
(3,7)
7,0*

*Chng khon n, bao gm c TPCP v TP doanh nghip

www.VPBS.com.vn

Page | 7

Li sut huy ng v li
sut cho vay ca cc ngn
hng c k vng s tip
tc gim trong su thng
cui nm.

Li sut huy ng v li sut cho vay ca ngn hng: Do tng trng GDP
cn yu, chnh ph c gng h tr cc doanh nghip bng cch h thp trn
li sut huy ng cc ngn hng c iu kin gim li sut cho vay. Sc tiu
dng yu cho php cc NHNN h li sut m khng lo ngi s tr li ca lm
pht. Trn li sut huy ng c NHNN gim t 7% xung cn 6% cho k
hn t mt thng n di su thng, trn li sut cho vay t 9% xung 8%
i vi cc lnh vc u tin, v 7% i vi lnh vc nng nghip ni ring. Theo
y ban Gim st Ti chnh Quc gia (UBGSTCQG), vo thng 07 nm 2014, li
sut huy ng bnh qun l 5,53%, gim 0,6 im phn trm, trong khi li sut
cho vay bnh qun t 10,08%, gim 0,25 im phn trm so vi cui nm
2013, gim t hn ng k so vi li sut huy ng.
Vo cui thng 08, hng lot cc ngn hng cng b gim li sut tin gi
VND, vi mc gim dao ng trong khong 0,1-0,5 im phn trm. Hin nay,
cc NHTMNN ang a ra mc li sut huy ng thp nht, li sut k hn mt
thng ti BIDV l 4,5%, ti VCB v Agribank l 4,8%, v Vietinbank l 5%. Cc
NHTMCP nh hn vn ang gi mc trn li sut l 6%.
D bo: Khi li sut huy ng xung gn bng mc lm pht d kin (5,5%
n 6%), chng ti cho rng t c kh nng li sut huy ng tip tc b ct
gim. Tuy nhin, kch thch tng trng tn dng trong qu cui cng ca
nm 2014, cc ngn hng c th s phi gim li sut cho vay ca h, v do
t l NIM thp hn cng nm trong d kin.

Kh nng sinh li tip tc suy gim

Nhn chung, kh nng sinh li ca h thng ngn hng tip tc gim st do
tng trng tn dng chm chp, mt bng li sut gim v chi ph d phng
tng cao.
T l NIM mt s NH
c ci thin nhng
nhiu NH khc li st
gim.

T l NIM: chng ti nhn thy c mt s phn ha v t l NIM gia cc ngn

hng nim yt. Trong khi ACB, EIB, MBB v BID c t l NIM ci thin i cht,
ch yu l nh cu trc ti sn hiu qu hn, trong t trng ti sn sinh li
thp c gim xung; ngc li, CTG, VCB, STB, SHB li c t l NIM st
gim. STB v MBB, vi li th cnh tranh trong cho vay bn l, ni ln nh
nhng ngn hng c li nhun cao hn c vi t l NIM, cng nh h s ROA v
ROE cao nht.
NIM (%)
6.00

2013

5.00

4,67
4,00

4.00
3.00
2.00

6T2014

1,84

2,24

2,45

2,92

3,13

3,24

1.00
-SHB

EIB

VCB

BID

ACB

CTG

MBB

STB
Ngun: BCTC NH

www.VPBS.com.vn

Page | 8

Li nhun hot ng: Nm trong s tm ngn hng nim yt (CTG, VCB,

STB, MBB, ACB) t c mc tiu li nhun trc thu cho su thng u
nm.
6T2013
ACB
BID
CTG
EIB
MBB
SHB
STB
VCB

Mt bng chung li nhun

ca cc NH st gim do t
l NIM suy gim, tng
trng tn dng chm
chp v chi ph d phng
cao.

Li nhun trc thu

6T2014
K Hoch 2014

946
2.579
4.137
755
1.799
400
1.518
2.603

731
2.505
3.873
664
1.702
505
1.624
2.846

% t KH 2014

1.189
6.000
7.280
1.800
3.100
1.270
3.000
5.500

61,5
41,8
53,2
36,9
55,0
39,8
53,4
51,7

Tuy nhin, hu ht cc ngn hng u t mc tiu nm 2014 mc tng

ng hoc thm ch thp hn so vi kt qu t c ca nm 2013. Theo
quan im ca chng ti, trong su thng cui nm 2014, hot ng ca ngnh
ngn hng kh c th ci thin khi li nhun tip tc b xi mn do n xu
tng, ng thi d phng cho 39.000 t ng n xu bn cho VAMC vo nm
2013 cng s cn c trch lp.
Trong s cc ngn hng nim yt, ch c BID v EIB d kin s c tng trng
li nhun trc thu ng k trong nm 2014, tuy nhin mc tiu nm 2014
ca EIB vn cn thp hn so vi nm 2012.
Li nhun trc thu (t ng)
9,000

BID
VCB

7.280

MBB
5.743

1.189

1.036

1.043

1.270

1.000

1.825

1.800

828

2.851

3.000

2.961

3.100

3.022

1.368

1,000

3.090

2,000

SHB
ACB

3.390

3,000

EIB

5.500

4,000

STB
5.764

5.290

5,000

6.000

6,000

7.751

7,000

8.168

CTG
8,000

--

*Con s 2012 & 2013 l KQ t c, con s 2014 l mc tiu ra

Ngun: BCTC NH

Tng p lc thanh khon ngoi t

Sau ba nm gim lin tip, trong su thng u nm 2014, th trng chng
kin xu hng o chiu khi cho vay ngoi t tng nhanh hn nhiu so vi cho
vay VND. Tng trng tn dng chung trong su thng u nm l 3,72%, vi
mc tng trng ch ca tn dng VND l 2,17%, cho vay ngoi t tng
12,03%. Xu hng ca nm nay tri ngc so vi xu hng t cui nm 2011

www.VPBS.com.vn

Page | 9

n cui nm 2013, khi m tc tng trng tn dng ngoi t tip tc gim

(gim 3,5% so vi cng k nm 2012 v gim 16,5% so vi cng k nm
2013).
Trong giai on 2012-2013, nhiu NHTM m rng cc khon cho vay bng
VND, vi cch tnh li sut cho vay bng li sut cho vay ngoi t cng vi mt
bin bo him nht nh cho s bin ng ca t gi hi oi. Khi phm vi
cho doanh nghip vay ngoi t b hn ch theo quy nh ca Ngn hng Nh
nc (Thng t 37/2012 v 29/2013), hot ng ny gip mt s lng ln
cc doanh nghip c vay bng VND vi mc li sut thp hn v gip thc
y tng trng tn dng, nht l khi NHNN cam kt gi n nh t gi hi
oi. Tuy nhin, trong thng 12 nm 2013, NHNN pht hnh vn bn cm cc
NHTM cho vay vi li sut thp hn li sut huy ng trnh cnh tranh
khng lnh mnh v nhng ri ro i km. Do li sut cho vay VND da trn
ngoi t thng thp hn so vi li sut huy ng VND, cc ngn hng thng
mi phi dng hot ng ny. Cc doanh nghip xut khu tng vay ngoi
t thay v vay VND v li sut cho vay USD thp hn nhiu so vi li sut cho
vay VND.
Tng trng tn dng

ng gp vo tng trng tn dng

Tng tn dng

Tn dng bng ngoi t

Tn dng bng VND

Tn dng tin ng

140%

60%

120%

50%

100%

40%

80%

30%

60%

20%

48,7%
71,0%

75,2%
103,4%

119,8%

40%

10%

20%

0%
-10%

Tn dng ngoi t

2008

-20%

2009

2010

2011

2012

2013

1H 2014

51,3%
29,0%

24,8%

2010

2011

0%
-20%

-3,4%
2012

2013

1H2014

-19,8%

-40%
Ngun:NHNN

Trong khi , theo bo co ca UBGSTCQG, huy ng ngoi t gim 5,5%

k t u nm n cui thng 05 nm 2014. Mt trong nhng l do ca s suy
gim ny l do trn li sut huy ng USD c gi mc 1% cho c nhn v
0,25% cho cc t chc kinh t, trong khi li sut huy ng VND cao hn nhiu,
mc 6,0-7,5% trong su thng i vi tin gi k hn t mt nm. Kt qu
l, t l cho vay trn huy ng (LDR) USD ln n 95,5% vo thng 05 nm
2014, so vi 84,3% cui nm 2013.
Do cc khon vay bng ngoi t tng ln, cc ngn hng phi tng trng thi
ngoi t ca h. K t cui nm 2013, chnh lch gia li sut cho vay VND v
USD cao thc y cc ngn hng bn USD v cho vay bng VND vi li
sut cao hn nh vo trin vng t gi hi oi n nh. Tuy nhin, t u nm

www.VPBS.com.vn

Page | 10

2014 n nay, li sut cho vay VND lin tc gim, thu hp chnh lch gia
li sut cho vay VND v USD n ngng khuyn khch cc ngn hng mua li
USD, tng nhu cu USD trn th trng v gy p lc ln thanh khon USD.

T l n xu vn gia tng bt chp n lc ca cc ngn

hng
N xu ang trn tng,
t l n xu ca nhiu
ngn hng vt ngng
3%.

T l n xu trong h thng ngn hng tng t 3,61% cui nm 2013 ln

4,17% tnh n cui thng su nm nay vi gi tr n xu tng tuyt i l
132.500 t ng. T l n xu tng trong su thng u nm nay cho thy cc
doanh nghip vn phi i mt vi nhiu tr ngi. Thm vo , Thng t
09/2014/TT-NHNN bt u c hiu lc k t ngy 01 thng 06, buc cc ngn
hng phi phn loi li cc khon n, v mt phn cc khon n ang nhm 1
v 2 b y xung nhm 3 v l ra t l n xu cao hn trong 6T2014,
c bit l vo thng su. Ngoi ra, v mt k thut, tng trng tn dng thp
trong su thng u nm khng th gip cc ngn hng pha long t l n
xu. T l n xu tng cng c th l do th thut lm p bo co ti chnh
ca cc ngn hng vo cui nm trc, khi mt s ngn hng lm gim t l n
xu cui nm bng cch c cu li n xu lm p kt qu kinh doanh cui
nm. Tuy nhin, con s n xu thng tng tr li trong qu I ca nm sau.

T l n xu (%)

N xu, DPRR v T l DPRR 6T2014

6
2013

5,36

6T2014

5
3,60

4
2,94

3
2

2,29

3,09

3,10

2,53

1,51

12,000

120%

10,000

100%

8,000

80%

6,000

60%

4,000

40%

2,000

20%

--

0
STB

BID

CTG

EIB

VCB

MBB

ACB

SHB

0%
BIDV CTG VCB MBB ACB STB EIB SHB
NPL
DPRRTD
T l DPRRTD
Ngun: SBV, VPBS

Theo Thanh tra NHNN, nu cc ngn hng khng c gi nguyn nhm cc

khon n ti c cu (theo quyt nh 780), con s n xu thc t s tng
thm 185.000 t ng, a tng s n xu ln 307.000 t ng, tng ng
t l n xu l 9,71%. Trong bi cnh cc ngn hng s phi tin ti hon ton
tun th Thng t 02 v 09 trong nm 2015, n xu d kin s tip tc tng
trong tng lai gn.
Trong s cc ngn hng nim yt, VCB, ACB, MBB, SHB hin ang c t l n
xu vt ngng 3%. Vietinbank, mc d vn duy tr t l n xu di ngng
3,00%, nhng khng cn l ngn hng c t l n xu "bo co" thp nht. T
l n xu trong su thng u nm ca Vietinbank tng vt ln 2,53%, so vi
con s thp bt thng l 1,00% vo cui nm 2013. Tng n xu tng ln
ng k, vi n nhm 3 t ngt tng gp su ln v n nhm 4 tng gp ba
ln. Do BID, VCB v MBB l ba ngn hng duy nht p dng iu 7 ca Quyt

www.VPBS.com.vn

Page | 11

nh 493 v vic phn loi cc khon cho vay (s dng phng php nh tnh,
cht ch hn so vi phng php nh lng) v cc ngn hng cn li p dng
phng php nh lng, rt kh so snh t l n xu ca cc ngn hng vi
nhau.
gim mc n xu, ngn hng ch ng thc hin nhiu bin php.
Cc s liu ca NHNN cho thy trong 6T2014, 33.650 t ng n xu c
gii quyt bng cch thu hi n t cc ch n, bn ti sn m bo v s dng
d phng ri ro tn dng. Tnh n cui thng 08 nm 2014, 19.630 t ng n
xu c bn cho VAMC. Bn cnh , cc ngn hng cng tng d phng
ri ro tn dng b sung do n xu tng ln v mt phn ca qu d phng
c s dng xa n xu. n cui thng su nm 2014, s d d phng ri
ro tn dng ca h thng ngn hng l 77.300 t ng, tng 10,9% so vi cui
nm 2013. Nu ton b s d phng ny c s dng gii quyt n xu th
t l n xu ca h thng s gim xung cn khong 2,2%.
i vi tm ngn hng nim yt, trong 6T2014, gn 3.190 t ng d phng
c s dng xa n xu, con s ny ch tng ng 25% kt qu ca nm
2013. Cng k, cc ngn hng trch lp thm 10.700 t ng d phng,
nng s d d phng ln hn 29.800 t ng, tng khong 25% so vi mt
nm trc . Nm ngoi, cc ngn hng ny trch lp d phng 18.300 t
ng v s dng 17.108 t ng. Mc d cc ngn hng tch cc b sung
trch lp d phng, t l LLC vn mc thp, thm ch c xu hng gim so vi
Qu I/2014 do n xu tng cao. T l LLC ca VCB c duy tr mc cao v
n nh, t 96,9% ti 30 thng 06 nm 2014. LLC ca VCB lun mc cao
nht trong s cc ngn hng nim yt. BID cng duy tr phong vi t l
LLC tng ln 85,2% t 81,6% trong Qu I/2014. Cc ngn hng cn li, k c
MBB, vn c coi l ngn hng c chnh sch kim sot tn dng tt, tht
bi trong vic duy tr t l LLC cao, vi con s LLC gim xung cn 62,2% t
mc cao trc l 84,6% trong Qu I/2014 v 82,5% vo cui nm 2013.

Tc mua n xu ca VAMC chm so vi k hoch

Trong su thng u nm,
VAMC mua 11.414 t
ng n xu, con s ny
cn kh xa so vi mc tiu
ca nm nay. Tnh n
nay, VAMC ch mi bn
c 996 t ng n xu.

T khi thnh lp vo thng 07 nm 2013, VAMC ng mt vai tr tch cc trong

vic x l n xu bng cch mua li n xu, gip cc ngn hng lm sch phn
no bng cn i k ton, v ko di thi gian cn thit trch lp d phng
cho cc khon cho n xu bn. Ngoi ra, VAMC cng iu chnh gim li
sut cho vay cho nhng khch hng c khon vay qu hn, gim li sut t
trn 20% xung cn khong 10%, gim p lc cho cc khch hng trong vic
tr li vay. Vo thng 04 nm 2014, VAMC cng b iu chnh li sut cho vay
ca cc khon n xu c mua li xung cn 10,7%/nm cho cc khon cho
vay bng VND; ln lt 5,2% n 5,7% cho cc khon cho vay bng USD v
EUR. Thm vo , nhng khch hng trc y b t chi do cha tr c
cc khon n qu hn c thm c hi vay vn cho nhng d n c tnh kh
thi.
Tuy nhin, tc mua n xu ca VAMC chm li trong nm 2014. Trong
su thng u nm, VAMC mua 11.414 t ng n xu, con s ny cn kh
xa so vi mc tiu ca VAMC nm nay l mua 70.000 n 100.000 t ng n
xu, v cng thp hn nhiu so vi con s 39.307 t ng n xu m VAMC
mua trong ba thng cui nm 2013.

www.VPBS.com.vn

Page | 12

 c th gii quyt vn n xu hiu qu hn, VAMC cn phi c kh nng

ng thi mua v bn n xu. Trong khi khung php l c thit lp h
tr VAMC trong vic mua li n xu, vn cn thiu nhiu cng c gip VAMC
c th bn n xu mt cch hiu qu. Cho n nay, VAMC ch mi bn c
996 t ng n xu. Mc d VAMC kh lc quan v k hoch bn v thu hi
2.500 t ng n xu trong nm nay, tuy nhin theo quan im ca chng ti,
con s ny cn qu khim tn khi so snh vi khon n xu khng l vn cn
tn ng trong h thng. T l thanh l n xu thp nh vy to ra ri ro ln
cho cc ngn hng do s phi ghi gim nhng tri phiu m h nhn c t
vic bn n cho VAMC. Nhng tr ngi lm hn ch kh nng bn n xu ca
VAMC bao gm:
(1) Thiu khung php l x l ti sn th chp: Hin nay, lut php
Vit Nam cha cho php cc t chc, c nhn nc ngoi tr thnh bn nhn
th chp. Ngay c cc t chc, c nhn trong nc cng khng c php tr
thnh bn nhn th chp nu khng phi l t chc tn dng (theo iu 114,
Lut Nh quy nh th chp bt ng sn i vi t chc tn dng). Do ,
cc nh u t nc ngoi s khng mua li n xu t cc ngn hng, nu h
khng th tr thnh bn nhn ti sn m bo.
Gn y, mt d tho sa i Lut nh c tho lun. C th, ti cc
iu 155, 157 v 158 ca d tho sa i Lut nh , ngi Vit Nam nc
ngoi mt khi tr v Vit Nam th c php s hu nh nh cng dn Vit
Nam, khng phn bit loi hnh v s lng nh c s hu; i vi cc t
chc, c nhn nc ngoi, tr nhng ngi ang hot ng trong lnh vc ngoi
giao v cc t chc phi chnh ph, khi c php lm vic ti Vit Nam th c
mua v s hu nh v cn h, bao gm c nh trong khu du lch v ngh
dng. Nhng sa i ny s to iu kin cho ngi nc ngoi s hu nh
ti Vit Nam v VAMC s c nhiu c hi hn trong vic bn ti sn th chp l
bt ng sn cho nh u t nc ngoi.
Mc d cho rng nhiu kh nng d tho sa i Lut nh s c ph duyt
trong phin hp thng nin th hai ca Quc hi, chng ti vn hoi nghi v
hiu qu ca nhng thay i ny trong vic h tr VAMC bn li n xu.
(2) Cha tn ti mt th trng mua bn n: bn n xu cho cc nh
u t nc ngoi th mt th trng mua bn n xu cn c thit lp v cc
khon n xu phi thc s hp dn cc nh u t v gi. VAMC mua n xu
mc cao (tng ng vi gi tr s sch cn li ca cc khon cho vay sau khi
tr d phng trch lp), tng ng 70-75% mnh gi cc khon n. V
vy, ngay c khi th trng mua bn n c hnh thnh, nhng khon n xu
cha hn hp dn i vi cc nh u t nc ngoi do gi qu cao.
V lu di, c th thc s gii quyt vn n xu ca h thng ngn hng,
VAMC s cn nhiu vn "thc" (vn n v vn ch s hu) v h tr t chnh
ph hn na.

Cc ln sng M&A s tip tc si ng hn

Xu hng mua bn v sp nhp (M&A) trong ngnh ngn hng ang ngy cng
tr nn ph bin hn trong nhng nm gn y. Trc nm 2012, hu ht cc
hot ng M&A din ra gia cc t chc ti chnh nc ngoi v cc ngn hng
Vit Nam thng qua vic cc nh u t nc ngoi mua quyn s hu ca cc

www.VPBS.com.vn

Page | 13

ngn hng trong nc.

Ngn hng trong nc

Ngn hng nc ngoi

ACB

Standard Chartered bank

TCB

HSBC

VPBank

OCBC Singapore

10,0%

09/2006

TCB

HSBC

10,0%

01/2007

Ocean Bank

BNP Paribas

15,0%

01/2007

Eximbank

Sumitomo Mitsui Bank

15,0%

07/2007

Habubank

Deutsche bank

10,0%

10/2007

Anbinhbank

Maybank

15,0%

03/2008

ACB

Standard Chartered bank

6,2%

07/2008

Southern Bank

United Overseas Bank

20,0%

07/2008

VPBank

OCBC Singapore

5,0%

08/2008

Seabank

France Societe Generale Bank

15,0%

08/2008

VIB

15,0%

09/2010

10,0%

01/2011

VCB

Common Wealth of Australia

International Finance
Corporation
Mizuho
Bank

15,0%

09/2011

CTG

Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ

19,7%

12/2012

CTG

Quyn s hu chuyn nhng

Nm thc hin

8,8%

07/2005

10,0%

12/2005

Ngun: VPBS

Trong nm 2012 v 2013, l mt phn trong k hoch ti cu trc h thng ti

chnh giai on 2011-2015, Ngn hng Nh nc tch cc h tr vic sp
nhp v mua li ca cc ngn hng. Hot ng M&A din ra ch yu gia
cc ngn hng a phng, c th bn thng v sau y c thc hin.
Cc NH sp nhp

Tn sau sp nhp

Ga tr
thng v

Nm thc hin

SCB

7,07 t USD

01/2012

SHB

5,66 t USD

08/2012

PVcom Bank

4,98 t USD

05/2013

HD Bank

4,01 t USD

11/2013

Ngn hng TMCP Si Gn (SCB)

Ngn hng TMCP Nht (FCB)
Ngn hng TMCP Vit Nam Tn Ngha
Ngn hng TMCP Si Gn H Ni (SHB)
Ngn hng TMCP nh H Ni (HBB)
Cng ty ti chnh du kh (PVFC)
Western Bank
Ngn hng TMCP Pht trin nh TP. HCM
(HD Bank)
Ngn hng TMCP i (DAB)

Ngun: VPBS

Do cc NH vn ang trong
qu trnh ti c cu, nhiu
k hoch xut sp nhp
t nguyn c h l
trong 6T2014. Tuy nhin,
tnh n nay, cha c
thng v no c thc
hin.

T u nm 2014 n nay, th trng n nhiu hn v cc n M&A t

nguyn nh: Sacombank v Ngn hng Phng Nam, Ngn hng Vietinbank v
PG Bank, Mekong Bank v Maritime Bank, do bn thn cc ngn hng cng
nhn thc c rng vic ti c cu l cn thit ci thin nng lc cnh
tranh. Ngoi cc trng hp c th nu trn, mt s ngn hng khc nh VCB,
MBB, Ngn hng Bn Vit, SeaBank v Ngn hng Vit cng ang tnh n
kh nng sp nhp vi mt ngn hng khc trong nm nay. Mc d vy, cho
n nay, cha c xut no trong s ny c thc hin. Ngoi ra, mc d
gii hn s hu nc ngoi c nng ln, chng ti cha thy thy xut
hin khon u t ln no ca cc t chc nc ngoi cho n nay. Tuy nhin,
chng ti nhn thy hai xu hng M&A ni bt trong nm nay:
Ln sng thoi vn ca cc i gia khi ngn hng
Theo Cc Ti chnh doanh nghip (B Ti chnh), DNNN tung ra hn 22.000
t ng u t ngoi ngnh (ch yu l chng khon, bo him, cc cng ty

www.VPBS.com.vn

Page | 14

bt ng sn, qu u t v cc ngn hng). tun th Ngh quyt

15/2014/NQ-CP, trong nm 2014, nhiu ngnh s phn u hon thnh k
hoch thoi vn 50% u t ngoi ngnh, trong , thoi vn 100% khi lnh
vc ngn hng, bo him v chng khon.
C th, thng 08 nm 2014, Vinacomin thoi vn hon ton khi SHB (300
t ng) v SHS (70 t ng). D kin trong nm 2015, Tp on Du kh Vit
Nam (PetroVietnam) cng s thoi vn hon ton khi Ngn hng i Dng
(khong 20% vn iu l ca ngn hng). Mt s tp on nh nc khc vn
ang loay hoay gii quyt vn ny. Tuy nhin, nm 2014 c l s tip tc
chng kin hng lot v thoi vn ng thi ca nhiu tp on ln: Tp on
Dt may (Vinatex) thoi vn khi Ngn hng Quc dn (NCB); Tp on Bo
Vit thoi vn khi NHTMCP Bo Vit, Tp on Bu chnh Vin thng Vit Nam
(VNPT) thoi vn khi Maritime Bank, v Petrolimex thoi vn khi PG Bank.
Xu hng sn lng cc cng ty ti chnh
Cc ngn hng ang c xu hng sn mua li cc cng ty ti chnh v xu hng
ny ngy cng tr nn ph bin trong nm 2014:
Thng 04 nm 2014, SHB xin php c ng mua li Cng ty C phn Ti
chnh Vinaconex-Viettel.
Thng 05 nm 2014, Maritime Bank tr thnh c ng ln nht ca Cng
ty C phn Ti chnh Dt may Vit Nam vi 64,1% c phn.
Thng 07 nm 2014, VPBank thu mua Cng ty Ti chnh Vinacomin.
ng c chnh ca ln sng M&A ny bao gm:
Ngh nh s 39/2014/N-CP ngy 07 thng nm 2014 ca Chnh ph cho
php cc cng ty ti chnh cung cp dch v ngn hng v pht hnh th tn
dng, huy ng vn v cho thu ti chnh. Theo cc ngn hng c th tn
dng knh ny cung cp cc sn phm bn l v tin ch thanh ton.
Nh chnh sch tn dng n gin, khng yu cu ti sn th chp, cc cng
ty ti chnh thu ht c mt lng ln khch hng. Ngoi ra, li sut cho
vay, ch yu l cho vay tiu dng, ca cc cng ty ny thng cao hn rt
nhiu so vi li sut cho vay ca ngn hng, trung bnh t 35% mi nm, vi
li sut trong nhng trng hp c bit c th ln n 60% mi nm, ha hn
s thc y tng trng li nhun ca cc ngn hng.
DNNN c yu cu phi thoi vn u t ngoi ngnh trong nm 2014 v
2015, y l thi im vng cho cc ngn hng tip nhn c phn ca cc
cng ty ti chnh t DNNN.
Tuy nhin, n xu s l mt gnh nng i vi cc ngn hng tip qun cng ty
ti chnh. Li sut cao, ri ro tn dng i km cng cao. Theo chi nhnh TP HCM
ca NHNN, tnh n cui nm 2013, cc cng ty ti chnh v cho thu ti chnh
bo co t l n xu cao nht trong ngnh ti chnh, ln lt mc 21,96% v
37,53%.

Mi ngn hng th im thc hin Basel II

NHNN ln k hoch p dng Basel II i vi tt c cc ngn hng trn ton
h thng, tuy nhin do t l n xu tng cao v kh nng sinh li gim st

www.VPBS.com.vn

Page | 15

trong nhng nm gn y, c v nh khng phi tt c cc ngn hng sn

sng ung liu thuc ng Basel II. Gn y, NHNN la chn 10 ngn hng
th im p dng Basel II theo l trnh thc hin t 2015 n 2018. Sau giai
on ny, Basel II s c p dng rng ri ti cc NHTM cn li.
Theo tiu chun Basel II
nhiu NH dng nh ang
thiu vn.

Vi nhng quan ngi v tnh hnh n xu v mc minh bch trong vic bo

co thc trng n xu ca cc ngn hng chng ti so snh t l NPL, LLC v
CAR hin ti ca mi ngn hng th im v sau thc hin bi kim tra
sc chu ng ca t l CAR xem t l CAR c th b gim n mc no.
Chng ti dng tng s vn ch s hu v giy t c gi di hn c tnh
tng vn cp 1 v cp 2 ca ngn hng, sau tnh ton mc vn c th b
gim, t a ra c tnh ca t l CAR trong tng tnh hung gi nh sau
y:
(1) Tnh hung kh quan: cc ngn hng phn loi n xu minh bch v
chnh xc.
(2) Tnh hung c bn: 50% n Nhm 2 thc t l n xu
(3) Tnh hung bi quan: 100% n Nhm 2 thc t l n xu.

n v: %

CTG

BID

VCB

MBB

STB

ACB

TCB

VP

VIB

MSB

T l n xu/Tng TS

2,53

2,29

3,09

3,10

1,51

3,60

4,12

2,81

2,82

2,71

T l n Nhm 2-5/ Tng TS

3,31

7,98

10,71

6,84

1,88

6,91

8,47

7,51

4,58

3,98

T l d phng ri ro tn dng

54,7

85,2

96,9

62,2

80,9

48,1

36,8

41,0

93,1

98,7

T l CAR (30/6/2014)

13,17

10,23

13,13

11,00

10,22

14,70

14,03

12,50

18,00

10,56

T l CAR tnh hung (1)

12,16

9,92

13,05

10,34

10,02

12,68

12,50

11,44

17,85

10,55

T l CAR tnh hung (2)

11,80

7,39

9,90

9,28

9,89

10,94

11,22

9,93

15,95

8,79

T l CAR tnh hung (3)

11,44

4,87

6,75

8,23

9,75

9,20

9,94

8,42

14,06

7,02

Theo c tnh ca chng ti, tnh hung bi quan, c ti mt na s ngn hng

ang thiu vn vi t l CAR di mc ti thiu quy nh 9%. Trong s c
BID, VCB, v MBB, l ba ngn hng duy nht trong trong h thng ang thc
hin phn loi n theo phng php nh tnh.
Tuy nhin, cng xin c lu rng bi kim tra n gin ca chng ti mi ch
xem xt n ri ro tn dng. Do t l CAR m chng ti c tnh chc chn
vn cao hn t l CAR tnh ton theo chun mc Basel II khi bao gm c ri ro
tc nghip v ri ro th trng vo cng thc.

www.VPBS.com.vn

Page | 16

Cp nht vn bn php lut

Ni dung
C phn s hu ca TCTD nc ngoi v cc bn lin
quan c tng t 10% n 15%. C phn s hu
ca TCTD chin lc nc ngoi v cc bn lin quan
c tng t 15% n 20%. Trong cc trng hp
c bit, khng hn ch s c phn s hu ca nh
u t chin lc nc ngoi v cc bn lin quan.

Tc ng
Vn nc ngoi c k vng s
ci thin tnh hnh ti chnh ca
ngn hng, v s tng cng tham
gia ca cc ngn hng nc ngoi
s dn n chuyn giao cng ngh
v kinh nghim, ci thin hot
ng ca cc ngn hng Vit Nam.

Thng
t
09/2014/TTNHNN
(18/03/2014)

Mt im ng lu ca Thng t 09 c lin quan

n Quyt nh 780 l quy nh b sung v vic c
cu li cc khon vay v vic gi nguyn nhm n
ca cc TCTD c gia hn n Qu 1/2015 nhng
vi iu kin cht ch hn. Thng t 09 cng hon li
yu cu cc TCTD iu chnh kt qu phn loi n
theo kt qu phn loi ca Trung tm Thng tin Tn
dng (CIC) thm su thng.

Trong ngn hn, gip ngn hng

gim p lc phi bo co n xu,
gia tng tn dng, gim trch lp
d phng, qua ci thin li
nhun. Tuy nhin, cc sa i
trong Thng t 09 s khng trnh
khi ko di qu trnh ci cch h
thng ngn hng, l yu t rt
quan trng i vi trin vng di
hn ca ngnh ngn hng.

Ngh
quyt
15/2014/NQCP
(06/03/2014)

y mnh c phn ha v thoi vn ca DNNN. Theo

, c rt nhiu quy nh mi lm cho qu trnh ny
d dng hn nhiu so vi trc y. Ngh nh a ra
nhiu quy nh khuyn khch cc DNNN thoi vn u
t ti cc ngn hng, chng hn nh cho php thoi
vn di mnh gi, cho bn ra cng chng c phiu
ngn hng

Thm cc thng v thoi vn

DNNN, dn n nhng thay i v
quyn s hu v hot ng M&A
trong ngnh ngn hng.

Ngh nh sa
i, b sung
mt s iu
ca Ngh nh
53/2013/NCP

To mi trng thun tin, c bit l c s php l

cho vic x l, bn n, ti sn bo m theo hng
trao quyn ch ng nhiu hn cho VAMC v cc
TCTD trong vic thu gi, x l ti sn bo m.

Tng cng tnh minh bch, cng

khai trong bn, x l n xu v ti
sn bo m.

Thng t thay
th Thng t
13/2010 /TTNHNN

Tp trung vo vic nng cao t l an ton trong hot

ng ca TCTD. Cc thnh vin hi ng qun tr,
tng gim c, ph tng gim c v nhng ngi
lin quan khng c vay vn u t c phiu.
Tng d n tn dng cp cho thnh vin sng lp/c
ng ln t 5% tr ln v cc bn lin quan khng
c qu 5% vn iu l ca TCTD v khng c
qu phn gp vn (mnh gi) ca thnh vin sng
lp/c ng ln u t vo TCTD. C ng, ch s
hu phi gp b sung vn nu gi tr thc ca vn
iu l, vn c cp ca TCTD, chi nhnh ngn hng
nc ngoi gim thp hn mc vn php nh. Cc
khon cp tn dng gp vn/mua c phiu ti cc
TCTD khc s b tr ra khi Vn cp 1 khi tnh t l
an ton vn CAR.

Thng t ny s hn ch tnh trng

s hu cho, ci thin cht lng
vn ca cc t chc tn dng v
tng s thn trng trong cc hot
ng ca h thng ngn hng.

Ngh
quyt
01/2014/NCP (c hiu
lc t ngy
20/02/2014)

www.VPBS.com.vn

Page | 17

HNG DN KHUYN NGH

Cng ty TNHH Chng khon Ngn hng TMCP Vit Nam Thnh Vng (VPBS) s dng h thng khuyn ngh
nh sau:
Mua: Li sut k vng bao gm c tc trong 12 thng ti ln hn +15%
Gi: Li sut k vng bao gm c tc trong 12 thng ti dao ng t -10% n 15%
Bn: Li sut k vng bao gm c tc trong 12 thng ti thp hn -10%

LIN H
Mi thng tin lin quan n bo co ny, xin vui lng lin h Phng Phn tch ca VPBS:
Barry David Weisblatt
Gim c Khi Phn tch
barryw@vpbs.com.vn
Nguyn Th Thy Linh
Gim c V m v Ti chnh
linhntt@vpbs.com.vn

Phm Lin H, CFA

Chuyn vin phn tch cao cp
hapl@vpbs.com.vn

Chu L nh Ngc
Tr l phn tch
ngoccla@vpbs.com.vn

Mi thng tin lin quan n ti khon ca qu khch. xin vui lng lin h:
Marc Djandji, CFA
Gim c Khi Mi gii Khch hng T chc & Nh u t Nc ngoi
marcdjandji@vpbs.com.vn
+848 3823 8608 Ext: 158
L c Dng
Gim c Khi Mi gii Khch hng C nhn
dungld@vpbs.com.vn
+844 3974 3655 Ext: 335
V Vn Phng
Gim c Mi gii Nguyn Ch Thanh 1
Thnh ph H Ch Minh
phuongvv@vpbs.com.vn
+848 6296 4210 Ext: 130

Domalux
Gim c Mi gii Nguyn Ch Thanh 2
Thnh ph H Ch Minh
domalux@vpbs.com.vn
+848 6296 4210 Ext: 128

Trn c Vinh
Gim c Mi gii PGD Lng H
H Ni
vinhtd@vpbs.com.vn
+844 3835 6688 Ext: 369

Nguyn Danh Vinh

Ph Gim c Mi gii L Lai
Thnh ph H Ch Minh
vinhnd@vpbs.com.vn
+848 3823 8608 Ext: 146

www.VPBS.com.vn

Page | 18

KHUYN CO
Bo co phn tch c lp v pht hnh bi Cng ty TNHH Chng khon Ngn hng TMCP
Vit Nam Thnh Vng (VPBS). Bo co ny khng trc tip hoc ng dng phn
phi. pht hnh hay s dng cho bt k c nhn hay t chc no l cng dn hay thng
tr hoc tm tr ti bt k a phng. lnh th. quc gia hoc n v c ch quyn no
khc m vic phn phi. pht hnh hay s dng tri vi quy nh ca php lut. Bo
co ny khng nhm pht hnh rng ri ra cng chng v ch mang tnh cht cung cp
thng tin cho nh u t cng nh khng c php sao chp hoc phn phi li cho bt
k bn th ba no khc. Tt c nhng c nhn. t chc nm gi bo co ny u phi tun
th nhng iu trn.
Mi quan im v khuyn ngh v bt k hay ton b m chng khon hay t chc pht
hnh l i tng cp trong bn bo co ny u phn nh chnh xc kin c nhn
ca nhng chuyn gia phn tch tham gia vo qu trnh chun b v lp bo co. theo
.lng v thng ca nhng chuyn gia phn tch . ang v s khng lin quan trc
tip hay gin tip i vi nhng quan im hoc khuyn ngh c a ra bi cc chuyn
gia phn tch trong bo co ny. Cc chuyn gia phn tch tham gia vo vic chun b
v lp bo co khng c quyn i din (thc t. ng hay cng khai) cho bt k t chc
pht hnh no c cp trong bn bo co.

Hi s H Ni
362 Ph Hu
Qun Hai B Trng, H Ni
T - +84 (0) 4 3974 3655
F - +84 (0) 4 3974 3656
Chi nhnh H Ch Minh
76 L Lai
Qun 1, Tp. H Ch Minh
T - +84 (0) 8 3823 8608
F - +84 (0) 8 3823 8609
Chi nhnh Nng
112 Phan Chu Trinh,
Qun Hi Chu, Nng
T - +84 (0) 511 356 5419
F - +84 (0) 511 356 5418

Cc bo co nghin cu ch nhm mc ch cung cp thng tin cho nhng nh u t c

nhn v t chc ca VPBS. Bo co nghin cu ny khng phi l mt liku gi. ngh.
mi cho mua hoc bn bt k m chng khon no.
Cc thng tin trong bo co nghin cu c chun b t cc thng tin cng b cng khai.
d liu pht trin ni b v cc ngun khc c cho l ng tin cy. nhng cha c
kim chng c lp bi VPBS v VPBS s khng i din hoc m bo i vi tnh chnh
xc. ng n v y ca nhng thng tin ny. Ton b nhng nh gi. quan im v
khuyn nghnu ti y c thc hin ti ngy a ra bo co v c th c thay i m
khng bo trc. VPBS khng c ngha v phi cp nht. sa i hoc b sung bn bo
co cng nh khng c ngha v thng bo cho t chc. c nhn nhn c bn bo
cony trong trng hp cc nh gi. quan im hay khuyn ngh c a ra c s thay
i hoc tr nn khng cn chnh xc hay trong trng hp bo co b thu hi.
Cc din bin trong qu kh khng m bo kt qu trong tng lai. khng i din hoc
bo m. cng khai hay ng . cho din bin tng lai ca bt k m chng khon no
cp trong bn bo co ny. Gi ca cc m chng khon c cp trong bn bo co v
li nhunt cc m chng khon c th c dao ng v/hoc b nh hng tri chiu
bi nhng yu t th trng hay t gi vnh u t phi thc c r rng vkh
nngthua lkhi u t vo nhng m chng khon . bao gm c nhng khon lm vo
vn u t ban u. Hn na. cc chng khon c cp trong bn bo co c th
khng c tnh thanh khon cao. hoc gi c b bin ng ln. hay c nhng ri ro cng
hng v c bit gn vi cc m chng khon v vic u t vo th trng mi ni
v/hoc th trng nc ngoi khin tng tnh ri ro cng nhkhng ph hp cho tt c cc
nh u t. VPBS khng chutrch nhim v bt k thit hi no pht sinh t vic s dng
hoc da vo cc thng tin trong bn bo co ny.
Cc m chng khon trong bn bo co c th khng ph hp vi tt c cc nh u t.
v ni dung ca bn bo co khng cp n cc nhu cu u t. mc tiu v iu kin
ti chnh ca bt k nh u t c th no. Nh u t khng nn ch da trn nhng
khuyn ngh u t. nu c.ti bn bo co ny thay th cho nhng nh gi c lp
trong vic a ra cc quyt nh u t ca chnh mnh v. trc khi thc hin u t bt
k m chng khon no nu trong bo co ny. nh u t nn lin h vi nhng c vn
u t ca h tho lun v trng hp c th ca mnh.
VPBS v nhng n v thnh vin. nhn vin. gim c v nhn s ca VPBS trn ton th
gii. ty tng thi im.c quyn cam kt mua hoc cam kt bn. mua hoc bn cc m
chng khon thuc s hu ca (nhng)t chc pht hnhc cp trong bn bo co
ny cho chnh mnh;c quyn tham gia vo bt k giao dch no khc lin quan n
nhng m chng khon ; c quyn thu ph mi gii hoc nhng khon hoa hng
khc; c quyn thit lp th trng giao dchcho cc cng c ti chnh ca (nhng) t
chc pht hnh ; c quyn tr thnhnh t vn hoc bn vay/cho vay i vi (nhng)
t chc pht hnh ; hay ni cch khc l lun tn tinhng xung t tim n v li ch
trong bt k khuyn ngh v thng tin. quan im c lin quan no c nu trong bn
bo co ny.
Bt k vic sao chp hoc phn phi mt phn hoc ton b bo co nghin cu ny m
khng c s cho php ca VPBS u b cm.
Nu bo co nghin cu ny c phn phi bng phng tin in t. nh e-mail. th
khng th m bo rng phng thc truyn thng ny s an ton hoc khng mc nhng
li nh thng tin c th b chn. b hng. b mt. b ph hy. n mun. khng y hay
c cha virus. Do . nu bo co cung cp a ch trang web. hoc cha cc lin kt n
trang web th ba. VPBS khng xem xt li v khng chu trch nhim cho bt c ni dung
no trong nhng trang web . a ch web v hoc cc lin kt ch c cung cp
thun tin cho ngi c. v ni dung ca cc trang web ca bn th ba khng c a
vo bo co di bt k hnh thc no. Ngi c c th ty chn truy cp vo a ch
trang web hoc s dng nhng lin kt v chu hon ton ri ro.

www.VPBS.com.vn

Page | 19