:

:





.




.


.


.

:
:


.
18
18

 :
: :

.


.

(1

).
).(2
.
(.)3



.

).(4

- JEAN LONGATTE, JACQUES MULLER, CONOMIE DENTREPRISE, DUNOD,

PARIS 2004, P01
2
- JEAN LONGATTE, CONOMIE DENTREPRISE, P01
3
- PIERRE CONSO, LA GESTION FINANCIERE DE LENTREPRISE, 8ME
DITION, DUNOD, PARIS 2000, P60
4
- PIERRE CONSO, LA , 8ME DITION, DUNOD, PARIS 2000, P59-60
1

18
18

 :
:

)(5

-1 :

:
.
) (1 .
) (1

)(INPUTS
Source : JEAN LONGATTE, JACQUES MULLER, (OUTPUTS
ECONOMIE
DENTREPRISE PARIS2004, P01.
.


.
) (2 .
-JEAN LONGATTE, CONOMIE DENTREPRISE, P1-2
18
18

) (2 .

: JEAN LONGATTE, JACQUES MULLER, CONOMIE

SOURCE
DENTREPRISE, DUNOD, PARIS 2004, P02
-2 :



.
)(

.
-3 :

18
18

 :
)(
.
: ....
-4 :
) (JOL de ROSNAY :
.

) (Sous systmes
:
. . . : ).(1
-1 :
)(.
. )La main ( invisible


).(2
-2

- JEAN LONGATTE, CONOMIE DENTREPRISE ,P3-4

2
-
1997 31
18
18

 :
) (R.COSAE1937 )1985

(O.WILLIAMSON

) (
)
(.

) (
.
-3 :

) ( JENSEN & MECKELING 1976
)(
).(Lagent
.
: .
:
.
-1 ):(1
1-1 :


) (
.
- JEAN LONGATTE, CONOMIE DENTREPRISE ,P5-6.
18
18

 :
:
: .
: .
: )( )(
.
-1-2 )(La dimension



.
: ) (TPE : Trs petites entreprises 10 500
500.
: .
:
.
) :(EBE .
-2 ):(1
:

- JEAN LONGATTE, CONOMIE DENTREPRISE ,P06

18
18

 :
: .
: .
: . : :- La SARL : socit responsabilit limit.
responsabilit

unipersonnelle

entreprise

LEURL :

limite.

.
-3 ):(1


:
:
.
: :
: .
: .

- JEAN LONGATTE, P07
18
18

 :


) (Coopratives )
(Mutuelles ).(Les entreprises dinsertion
: .

.
: ):(1
:

.



)
( MICROECONOMIE )
(MACROECONOMIE )(MESOECONIMIE

.
-2 :

:
:
....
: .
- JEAN LONGATTE, ECONOMIE DNTREPRISE ,P10-11.
18
18

 :
: : . : ) (...
: .


:

) (3

CONOMIE

MULLER,

JACQUES

LONGATTE,

JEAN

Source :

DENTREPRISE, DUNOD, PARIS 2004, P11.

18
18

 :
: ).(1
-1 :

.


) (...
) (LE MONOPOLE

.
-2 :






.

) ...(
.



)
( .
: ).(2
- JEAN LONGATTE, JACQUES MULLER, CONOMIE DENTREPRISE, P11-12
- PIERRE CONSO, Gestion Financire de lentreprise, P71-72
18
18

1
2

 :



.

:
. . .
) (4 .
) (4 .

Source : PIERRE CONSO, Gestion Financire de lentreprise, P72.

:
):(1


:
-1 ):(MILLER & KIMBERLY 1980
3 :

- 1
2000 .276-275
18
18

 :
: .
:
.
:
.
-2 ):(FULD & HOUSE 1995
:
: .
: .
:
.
: .
:
.
-3 ):(GUP
) (GUP
:
: :
.18
18

 :
. . . . . : :
. . . . . . . : :
. . . . . . . : :
. . .18
18

 :
. . : .


:
. . . . : :
-1 ):(1
1-1 :



)La
(gestion de la trsorerie
) (La fonction financire


)La fonction dassistance et
( dexpertise


)Les
(contraintes
- PIERRE CONSO, Gestion financire de lentreprise, 8me dition, Dunod,
Paris 2000 P54
1

18
18

 :


.
1-2 ) :(1






.
) (5 .

DE

FINANCIERE

GESTION

CONSO,

PIERRE

Source :

LENTREPRISE, 8EME EDITION, PARIS 2000, P67.

1-3 ):(2



- PIERRE CONSO, Gestion Financire de lentreprise, P66-67
- 2
2005
.7
18
18

 :


.


.




.
:
- : .
- :
.
- : .




.
-2 :
2-1 ) :(1


.
1

0918
18

 :


.
:
- :
.
- :

.
:
.
: .
-1

)(1

.






:
.

.

.0818
18

 :
.
) (

.
-2 ):(1
.
.
.
.
. . . -3 ):(2) (Logistique
3-1 :
) (La logistique

.
3-2 :
:
. .1

.9-8- JEAN LONGATTE , ECONOMIE DENTREPRISE, P57.

18
18

 :
3 : - )
.(...
- )
(...
- )
(...
3-3 ):(1

:

)
.(...

.
.
) : (6 .
:

:

- JEAN LONGATTE, ECONOMIE DE NTREPRISE, P61.
18
18

DENTREPRISE,

ECONOMIE

LON GATTE,

JEAN

Source :

DUNOD, PARIS2004, P61

: .
-1 ):(1



.
)(Processus technologique

.

.


.



.


.
-2 :
- PIERRE CONSO, GESTION FINANCIERE DE LENTREPRSIE, P07.
18
18

 :
2-1 ) :(1


:
- )
(.
- )( )
(.
- ) (.

.
) (7 .

)(

SOURCE : PIERRE CONSO, GESTION FINANCIRE DE LENTREPRISE,

P28

2-2 ):(2

) (CYCLE DEXPLOITATION

.
) (Un cycle financier

- PIERRE CONSO, GESTION FINANCIERE DE LENTREPRISE, P28.
- PIERRE CONSO, GESTION FINANCIERE DE LENTREPRISE, P27.
18
18

1
2

 :

.


)( .
) : (8

Source : PIERRE CONSO, GESTION FINANCIERE DE
LENTREPRISE, P27
:

) ( .
-3 ):(1) ( Le systme de production



:
-1 :
.
- :
.

- JEAN LONGATTE, ECONOMIE DENTREPRISE, P38.

18
18

 :
- :



.



) La
( diffrenciation

.

)(1

.
: .
-1 ):(2



.


.
) (MARKETING
) (MERCATUS .

.
- JEAN LONGATTE, ECONOMIE DENTREPRISE, P40.
- JEAN LONGATTE, ECONOMIE DENTREPRISE, P17
18
18

1
2

 :

....

.
)
(

.
-2 ):(1

.


.
) (9 .

-
-
-
-

-
-

-
-

Source : JEAN
LONGATTE, ECONOMIE DENTREPRISE, P19

.


- JEAN LONGATTE, ECONOMIE DENTREPRISE, P18-19.
18
18

 :

.

.


:

.
.

18
18

:









.





)
(
.

: :
)(



33

.




.
:
:
-1

)(1

) (
.


9/2/1895


- 1
2005 .11-10
34

.


1906



1908
.
) (1933-1929



.


)(.



1911
.




35

.

.
-2 ):(1


:
2-1 :







.
2-2 :




1

.9-836

.
2-3 ) (:








.
2-4 :




) ( .
:
-1 :



).(1

- 1
2005 .03
37

).(1

.







).(2
) ( )(


- 1 .12
- 2
2006 .233
38

).(1




.

:
)
(.
.

.

- BTRICE ET FRANCIS GRAND GUILLOT , ANALYSE FINANCIRE , LES

OUTILS DU DIAGNOSTIC FINANCIER, 8ME DITION, GUALINO EDITEUR,
PARIS 2007, P11.
1

39

) (

)(2

.
) : (10

:
1993 .65
) : (11 .

me

EDITION, ECONOMICA, PARIS

- ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, 3

1994, P07.
40

:
1993 .65
-2 ):(1




:
. . . . )(.
. ) (. -3

)(2

.
1
2

.22 .5-441

:

.

: .
-1 ):(1

:
. .
.
- 1
2004 .26-25
42

.
. . -2 ):(1



:
2-1 :


:
. . . 2-2 :





.
2-3 :
:
:
1

.19-1843

.
:
.
2-4 :
:
.
:
.
:
.
:


.
. :
.
-1 ):(1

.14-1344

.

.


:



:


.
:







.
45

.
)(

.
-2 ):(1
2-1 :






:
. . ): (12 .
): (12 .

:
2005 .27
2-2 :
1

.28-2746

) ( ) (
)
(


.
:
.
.

.
.
) (13
.
) : (13

47

:
.28
2-3 :




.
) (14

.
) : (14

:
.29
).(1
2-3-1 :
1

1548

) (15
.
) (15

-
-

:
.31
2-3-2 :
)(

)
(16 .

) : (16

:
-
-
-
-

49

:
-
-
-
-

:
.31
2-3-3 :


) (17 .

) (17
:
-
-
-
-
-

:
-
-
-
-
.

.32
:

50

.


.
: .


).(1
: :


:


).(2


).(3
1
2
3

.364-363 .178 .17851

: :
-1 ):(1


:
. . . . . . .
.
.
. -2 ):(2


.

1
2

.363 .16352

.
: ).(1

.
:
:
.
.
.
.
.
.
.
):(2

- 1
2000 .271
-2
53

).(1








.
:
-1

):(2
-

AICPA SEC

)
(BEAVER1966
1
2

.278 .365-36454

) (ALTMAN1968
) (Z.SCORE





) (ALTMAN
) (Z.SCORE )
(ZETAMODEL 1977

.








)(
....
) (1983ARGENTI
) (LENNOX1999


...
55

)WILCOX
(1971 .


.
BEAVER 1966 ALTMAN 1968 ALTMAN & MC COUGH 1974 ARGENTI 1976 OHLSON 1980 KIDA 1981 CASEY 1986 SHERROD 1987 CAMMPELL 1993 LENNOX 1999 -2 ):(1




.
-3 :
: ALTMAN & MC COUGH 1974 - KIDA

.36656

3-1 :(2)ALTMAN 1 MC COUGH 1974

)(Z.SCORE
) (ALTMAN

) (.

) (Z
) (ALTMAN 1968
:
Z=0.012X1+0.014X2+0.03X3+0.006X4+0.010X5
:
X1

X2

X3

X4

X5

= Z

:
: ) ( ) (z .2.99

.181-18057

: ) (z .1.81
: ) (Z 1.81 2.99
.

.

3-2 :(1) KIDA 1981

:
X1

X2

=
=

X4

X3

:


= X5
Z= 1.042X1+0.42X2-0461X3-0.463X4+0.271X5.

-1 .185-184
58
X3

) (Z
) (Z
.

.
3-3 :J. CONAN & M. HOLDER 1978

:
:R1 /
:R2 / .
:R3 /
:R4 /
:R5 / .
:
Z=24R1+22R2+16R3-87R4-10R5
) (Z
) (Z
):(1
: ) (
Z>+9 .PR<30% :
:
) (Z :
Z < +9 4+

PR < 65% %30

: Z :
< 4 .PR > 65%
:
.
- ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, P388.
59

.


.

.
: .
-1 :
) (



:
. . .
:
. .60

).(1


)
( )(



).(2



) .(3
) (18
.
) (18

+
+



+
+

- 1 .14-13
- 2 .06
- 3 .15
61

:
2005 .15
-2 :





.

:

.
2-1 ):(1


.
2-1-1 ) :(2



) (2 ).(1975
- :
.
- 1
2003
.17-16
62

) : (20/ :
.
) : (210/

.
- :
:
) : (22/
.
) : (240/ 20 25.
) : (243/
05 10.
) :(244/ 4 5.
) :(245/ ... 10
.
) :(246/
.
2-1-2 ) :(3

63

:
) :(30/ .
) :(31/
.
) :(33/ .
) :(34/ .
) :(35/ .
) : (36/ .
) :(37/ .
2-1-3 ) ( :4

:
- ) (:

:
) : (421/
.
64

) :(423/ )(.
) : ( 470/ .
) :(479/ . : . - :
.
2-2 ) :(1
:
2-2-1 ) :(1 :
- ) :(11/


.
- ):(13/

:
) : (130/ %5 %10 .
) :(134/ .
: ) ( :
)( ) : (19/

- 1 .20-19
65

: )(
.
2-2-2 ) : (5





.
2-2-3 :
)(
)(.
2-3 :
) (1

1
2

1
5
3
2
5
88
4

)(

:
1994 .28
66

: .
-1 :



)(
) (6 ) (7

.



).(1
-2 ):(2

.
2-1 )(:
) (6

:
- :

) 60 (68 )
.(PCN

- 1 .07
- 2 .21
67

- :

) (PCN ).(69
2-2 :
) (7

:
- :

)(PCN
) 70 .(78
- :

)(79
)(PCN
-2 :

) (2

70608080717273747561-

68

62
81
81
77
78
63
64
65
66
68
83
79 )(
69
84
83
84
880
889
88 :
1990 .94
: :



.


:
-1 :
-1 .
-2 .
2 :

69

-1 ):(1

:
1-1 :




%100


.





.
1-2 :



.
:

X 100

- 1 .41-39
70

.

):(1
.

.
.





).(2
-2 :

- 1 .42
- 2 .24
71

.
2-1 :


).(1






).(2

)
( .


).(3
2-2 :

- 1 .31
- BEATRICE et FRANCIS GRAND GUILLOT, ANALYSE FINANCIER, les outils
du diagnostic financier, 8me dition, Guoalino diteur, Paris 2004, P137.
- 3 .63
2

72

):(1
: - ) (.
- ) (.
-
.


.


:
. . . . .
: ).(2


:
-1



- 1 .52
- 2 .14-13
73

.
- 2

.



.





.
- 3


.



.
: .

74

: .
-1 :







:
. . 1-1 ):(1


) (
) (
:
) (. ) (. 1-1-1 ) ( :
:

- 1 ICM- 1990 -29
.30
75

:
- :


.
- :

.
- :
.




.
1-1-2 ) ( :

:
- :

.
- :
:
.
- :
.
76

1-2 ):(1




.
1-2-1 :




.
:
.
- :

.
- :

.
- :



.

- 1 .33-31
77

:

.
1-2-2 :



1-2-3 :



) (




.
) (3

) (3
.

-2

-1

-3

78

-5

-4

:
ICM 1990 .29
1-3 :
1-3-1 :
): (4 .

- )

- .

- )(

- )

(....

)(

:
ICM 1990 38
1-3-2 :
) : (5

)(
79

ICM 1990 .40
-2

:
)(Le fonds de roulement : FR - ) de

fonds

en

besoin

Le

(roulement : BFR
)( Le trsorerie : TR


) (

).(1




).(2
:

.
- 1 .111
- 2 .112
80

.




- : .
. . .
) (




.
2-1 :
).(1
- 1 .112
81

).(1
) (





).(2
) - (

) :(19 )
(

)(FRN

Source : ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, 3EME

EDITION, ECONOMICA, PARIS 1994, P144.
) - (
- JEAN MARIE MUDOYE, LE FONDS DE ROULEMENT, EDITION ENTREPRISE
MODERNE, 1970, P13
- 2 .113-112
1

82

) :(20 )
(

)(FRN

Source : ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, 3EME

EDITION, ECONOMICA, PARIS 1994, P144.





.
2-1-1 ):(1
- :



.

- 1 .46-45
83

= + +

) (21

Source : ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, P143.

- :
.
)(FRN

=
): (22 .

FRN

Source : ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE,144.

- :
) (FRN

.

= .

= .
=
.
84

- :
.

= .

= +
.
2-1-2 :

:
- :



.
- :





.
- :


.
- :


.
85

2-1-3 ):(1


) (
:
- = ): (FRN=0

- > ): (FRN>0


.
- < ): (FRN<0


.
2-1-4 :



.
- JEAM MARIE MUDOYE, le fonds de roulement, dition entreprise
moderne, 1970, P17/19.
1

86

) (.



.
2-2 :




).(Le besoin en fonds de roulement : BFR
2-2-1 :


).(1
2-2-2 ):(2
- :

= +

.
= .
- :

- JEAN MARIE MUDOYE, le fonds de roulement, P21.

- 2 .51-50
87

= ) +
() - -
(.
= ) ( )
(

2-3 ):(1)(LA TRESORERIE

)(

.
2-3-1 :
- :
) ( :

.
:
.
:

.

- 1 .37-36
88

: : .
- :


:
:
.
:
.
2-3-2 :
=
= .
2-3-3 : :
- :


.
- :

.
- :


89

BFR=FRN
.
) (23

>TR
0
FR

TR=0

<TR
0

BF
R

BFR

Source : VIZZA VONA, Gestion Financire, dition ATOL, Paris

1994, P258
: .





.




:
. . .90

. -1 ):(1



.
-1-2 :

:

=

-1-3 :


:
= / .
= / .
= / .
-1-4 :

:
= /

= /
-2 ):(2
- 1 .56-52
-2
91

.



) (

).(1


) ( ) (




.
-2-1 : :

=

0.5

0.5
.

- 1 .71
92

-2-2 ) : (

=





.


.
-2-3 : :
+
=



.
-2-4 : :

=


)(
.
-3 ):(1


:
- 1 .42
93

-3-1 :




:
) = (CA + +
:
= /

.
= / .



.
= /
.
= /
.
.
-3-2 :


:
= / .
-3-3 :
94

:
= / .
3-4 :
:

= / .
= / .

-4 :

.


)(
:
4-1 ) Les ratios de rotation
:(1) (globale
- :

:

=

)(

- ELIE COHEN, ANALYSE FINANCIERE, P190.

95

).(1
- : :
) / (

.
-4-2 : :

=




.
-4-3 ) ():(2
- : :
/ .

) (



:





.

- 1 .76
- 2 .78
96

:
- :

) (

:




).(1
: ) ().(2
: -1 ) :(80/



: = .
-2 ):(81/ )(

- 1 .37
- 2 .48-47
97

: =

-3

) :(83/

:
= ) + +
() - + +
+ (
-4 ) :(84/

:
= .
-5 ):(880/

:
= +
-6 ) :(86

:
=
: ).(1
-1 : :
) / ( X 100


)
(

- 1 .50-49
98

.
:
. . . .
.
-2 :
:
) / ( X 100



.
-3 :
- :
:
) / (X 100
.
- :

) / ( X 100

.
-4

: :
) / (X100
99

:




















100

101

 :
:

.
: .
-1 :


.




(.)1


(.)2


).(3


.
-2 :
- 1 .81
- 2 .85
- 3
2003 118
118

 :

.


.

.
:
) (. . . . . . . . : .
-1 :

:
. .
.

119

 :
.
.
.
-2

)(1

:
. . . . -2-1 :
-2-1-1 :
.
-2-1-2 :


.
-2-1-3 :
.
-2-2 :
-2-2-1 :

- 1
2005
.43-42
120

 :

.
-2-2-2 :
.


.
-2-3 :
-2-3-1 :



.
-2-3-2 :



.
-2-3-3 :
.
.
-2-4 :
-2-4-1 :



121

 :

.
-2-4-2 :






.
-2-4-3 :

.

: ).(1
-1 :






.
-2 :


1

44-43122

 :


.
-3 :







....

.
-4 :




.




.
-5 :

123

 :

.

:

.





).(1
: .


.
:
: . - : .
. . . .
1

.101124

 :
: .


.
-1 :
.
1-1 :


FBCF (Formation brute de capital
) fixe

)(1

).(2
1-2 :

) (
.
)
(FCBF ) (PIB Taux :

=FBCF/PIB

dinvestissement
.

- BERNARD BERNIER, YVES SIMON, INITIATION LA MACROCINOMIE,

8ME DITION, DUNOD, PARIS 2001, P138.
2
-
1999. 29-28
1

125

 :
1-3 :

).(1
-2 :
) ( :
)I = I(i
>0
) (I


) (23 .

) : (23 .
i

i0
i1
I

I1

I0

- ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION DE PROJET,2me

EDITION, BERTI EDITION, ALGER 2005, P01.
1

126

 :
Source : BERNARD BERNIER, YVES SIMON, INITIATION LA
MACROCINOMI, 8ME DITION, DUNOD, PARIS 2001, P138.

-3

)(1

:



:
)(VAN )(TRI ) (P0 ) (i
) I(P0 P0(i+1) :
) (N . N(1+i)P0 :
) (R1
:
R1 = (1+i)P0
:

R1

= P0

)(1+i

:P0 ).(R1

:
) (R2 )(R2
R2

= P0
) (N (1+i)2

R:

) (RN
N
= P0
)R1
(1+i)N
(,R2,R3,.,RN
- BERNARD BERNIER, YVES SIMON, INITIATION LA MACROCINOMIE,
P120-121.
1

127

 :
:
RN
(1+i)N

+.
+

R2
2

R1

= P0

= VA

)(1+i

)(1+i

= VA

)(C0
R1

= P0

> C0

= VA

)(1+i

: .
-1 :
1-1 :

.



.


.

128

 :

.
:
=

1-2 ):(1
:

.

.
-2 :
2-1 ):(2

:
. . .
) ( .
.
1

.1882
- ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION DE PROJET,2me
EDITION, BERTI EDITION, ALGER 2005, P17
129

 :
:
)
=
(
2-2 ) :(1.






.
:

.
.
: .
-1 .
1-1 ):(2
)(
) ( ) (I0
) R1 (RN
) (N :
= VAN
:VAN : .
:Rt .
- 1 .180-178
- ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION DE PROJET , P20-21.
130

 :
:i ) (
:I0 .
VAN < 0 : .
VAN > 0 .

:
= VAN
: Ij : .j

)(1

.


.
)
(...
.
1-2 :
. . . -2 :
- 1
2004 .291-290
131

 :
2-1 ):(2


.
)(


:
VAN = 0

:i : .

)(24

) (24 VAN

VAN

TRI

- 2 .147-146
132

 :

)VAN=F(i

Source : ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION

DE

PROJET,2me EDITION, BERTI EDITION, ALGER 2005, P17

)
(


:
.
) ( TRI .
) (TRI .
2-2 :
: .

.

.


.
133

 :
- 3
):(1



)
.(VAN



.
) (TRI

.









).(2
) (VAN ) (TRI
):(3
- 1 160-159
- 2 .297
- ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION DE PROJET, P28-29
134

 :
A B
:
: rA A
: rB B
A B ) (i
) (ri
)(ri
)(Taux dindiffrence ou Taux pivot
:

VANA=VANB

) (25 .
) : (25 VAN TRI

A

VAN

0 < i < ri VANA < VANB

i = ri
VANA = VANB
i > ri
VANA > VANB

rA

rB

ri

A
B
DE

Source : ABDELLAH BOUGHABA , ANALYSE ET EVALUATION

PROJET,2me EDITION, BERTI EDITION, ALGER 2005, P29.

-4 :



135

:ERC ) Lenrichissement du
(capital
:VAN .
:IJ .j
:i .
.

.
: .


.

:
. .

.
: :
-1 ):(1





- 1 204-203
136

 :


.



.
-2 ):(1





.








) (...
.



- 1 .204
137

 :

.
:
):(1



.
:
- 1





:
.
. - 2

:




- 1 .205
138

 :

.
) ( ) (




.

.
-3 :

: :

:
-1 ):(1


- 1 .208
139

 :




.

) (


.

) (



.

/
:

=



/
.
-2 ):(1

- 1 .212
140

 :



.


:
=

100X

)
(

:
. .
.

.
-3 ):(1

.
- 1 .216
141

 :

:
. . . . ) ( .
. . :
- :



.
- :

...
.



.
-
:


142

 :





.
-
:




.
- :



.
- :



.
- :

143

 :

.



.


:

=
100X

) ( = )
+ + (
.
-4 ):(1




.



.


:
- 1 .225
144

 :
. . . :
)(
=

.
:

X 100
=

-5 :






.
-6 ):(1

- 1 .227
145

 :

.

/ /
/

.

:



/ /
.

/ /
.

.


.


146

 :

.
-7 ):(1

:
.
) (. . .

:
. . . .
....

.
:
) (.

- 1 .232
147

 :

) (.
) (.




.

148

SOFACT

 :
SOFACT
: .

).(SOFACT
:
)(SOFACT
-1

)(1

)(SOFACT
) (2
09/11/1997 )(COUVERTEX-SPA
.20/01/1987 :
) (2
:
SOFACT . FITAL . SAFILCO . MANTAL . .
) (SOFACT
15/03/1198

24/06/2000 :


10/05/1998 : :
98B07002021
.
-2 :
- 1
157

 :
SOFACT
) (SOFACT
1
14 .
10 3
5.3 .
-3 :
) (SOFACT
) (ACRYLIQUE



2000 .
-4 :
) (SOFACT


.
) (SOFACT




.
:
.
.
158

 :
SOFACT
ISO . . .
-5 :
) (SOFACT


.

.1998

.

) (SOFACT
.
: ):(1)(SOFACT
SOFACT



:
. . . - .

- 1 )(16
159

 :
SOFACT
-1 ):(2

.
1-1 :
) (SOFACT

.

.
:

- :
.
. : 29


.
:
.
:



)(

.
- 2
160

 :
SOFACT
:



.
: :




:
- :

.
:
) (BNA
.
- : :
.

.
.
-2 ):(1

- 1 .
161

 :
SOFACT

.
2-1 :

.
-2-1 : 14
: .
- :

:
. . ).(BNA . :
:
) (SOFACTDISTRIM ALGER, :
.FLYSARL, SITEX
:
.
- : :
. . .
162

 :
SOFACT
-2-1-2 : 58
:
:
.
:
.
: .
: .
:
.
-2-1-3 :

.
-2-1-4 : :
:
.
:
.
-2-1-5 ) :(1
244 :
: 60
.
: 31 .
: 44

.

- 1 ).(1
163

 :
SOFACT
: 21

-3 :
13 :
.
-3-1 :




) %4- %9- (

.
-3-2 :



.
-4 :

) (SOFACT

2007 411

:
-4-1 :
164

 :
SOFACT

:
-4-1-1 :




.
-4-1-2 :

.
-4-2 :



.
-4-3 : :
. . : .

.
-1 :


2003 2007 :
) :(6 SOFACT
165

 :
SOFACT

2003
419175
/

2004
411195
-1.90

2005
404533
-1.62

2006
325975
-19.41

2007
402841
23.58

111875

115071

121411

100567

120000

2.85

5.51

-17.16

: .04
:

) : (26 SOFACT

: .
:

166

19.32

 :
SOFACT
06 26
2004
2006 2006


2006
2007
%23.58

441054 .
2003 2005
%5.51 : 2005


2006 :
%17.16 2007 . -2 :
2005
2007 :
) : (7 SOFACT 310

333884

53917

5
16.1
5
100

37394
275689

279967

83.8

238295

2005

2006

2007

86.4

29674

88.9

3
13.5

7
11.0

7
100

36753
33349
5

167

3
100

 :
SOFACT
: 09
:


2006
.
) (8 310

)(

2006
2005

19941
19239
/
1330
0
6
4686
404
5574
2092
11637 3359 14214 4161
21573
21218
3763
7583
3
4
: 09

2007

24439
/
9
4964
/
13493 4095
26285
4095
6

:
)(


.


.

2006
2007
.
168

 :
SOFACT
-3 :
2002 2007
:
) (9 SOFACT 310

2002

2003

2004

2005

2006

2007

441054 374437 464618 493165 464961 512743

/

9.31-

6.06

5.78-

19.40-

17.79

: .
.
) :(27 SOFACT

: .
:
) (9 ) (27
2002
2006 2005 2003 2006

169

 :
SOFACT


2007
% 17.79
.
-4 :
-4-1 :
) (SOFACT
1998 411 31/12/2007
)
(
2005 .2006
) :(10 SOFACT

2005

2006

2007

16

3.77

16

3.77

16

3.89

17

4.01

17

4.01

16

3.89

47

11.08

73

17.21

70

17.03

344

81.13

318

75

309

75.18

411

100

100
424
100
424
:

) (28 SOFACT
) (28 SOFACT

170

 :
SOFACT

:
:
SOFACT

) (8/2) (8/3
244
.
-4-2 :
) (11 -2005
.2007

): (11 .SOFACT
310

2006
98103
424
231.375

2005
101314
424
238.94
171

2007
97154
411
236.38

 :
SOFACT

: .05

) :(29 SOFACT

:



.

172