3

( )
29
1

:

.
.
.
:

.
.
.

. ()
:
:
. :
: :
.
:

 : :

.
.
:
. .
.
.
( ) .
( ) )(c.v.p

. .


c.v.p .
.

 ( )
.

)(Q P

)(Q Vc

()

)Q( P-Vc

)(Fc

()

)(

*
.
( ) :
.
.
.

.
=
CM = P Vc
) = Q (P-Vc

 ( ) :

%01 911.111
91.111 ( )911.111 %01 .

= %CM

( )
.
. .
:
= - -
= 0 - -
(Q P) (Q Vc ) Fc = 0
Fc
PVc

= QB.E.P

Q ( P Vc ) Fc = 0

:
= -
= 0 -
= 0 ( - )
[ (QP) %CM ] Fc = 0
Fc
PVc
P

Fc
%CM

= SB.E.P



.
. c.v.p

.
:
= - -
Q (P-Vc) = Fc +

(Q P) (Q Vc ) Fc =
Fc+
PVc

=Q

:
.
.
.
.
.

- ( )= )(SM
- ( )= )(SM

:
.

.
.
6



.
:


=

:

. .
: )(EBIT
) (EPS .
(
) .
:

=Y )(EBIT

=t

=E

=I ( )

Y= I +

 ( ) :

.

. ( )
:
=Q ( )

CM= P-Vc

=Fc ()

=t

=I

FC++
CM

=Q

:
-0 .
.
( ) .
-9 .
. EBIT
.
-3 .
( )
.
-4
.
.
8



.
.
.
:
: ( ) :

... .

.
.
() . )(EBIT
.
.
:
)(
()

=DOLQ

( )

.
.
( )
9


.
:
-0 EBIT .
-9 ( )EBIT
() .
-3
.
.
-4
.
: ( ) :
. ) (EBIT
.
.
.
:
Q(PVc)
Q(PVc)FcI

EBIT
EBIT

= DFLQ

)(EBIT
(
)
.
11

 ) (EBIT
(
) .
.

.
.
. .
()
.
:
[ Q(PVc) Fc I ] (1 t) E
N

= EPS

=EPS
=P

=N

=Fc

=I

()
=E

=t

. :
EPS/EPS
EBIT/EBIT

11

= DFL

 EPS
.
.
][ Q(PVc)FcI ](1t)E
N

EBIT

= DFL

-0 .
-9 (
) .
-3 ) (EBIT
.
-4 () .
)(EBIT
.
-5
.
: () : ()
( ) .
(
) . :
)Q(PVc
Q(PVc)FI

12

= DCLQ

 .
( )

.
.
( )

.
:
-0 .
-9 .
-3
.
-4
.
-5
. .
-6 ( )

) (DFL DOL = DCL .

DCL :

.
13