Richard D.

Wyckoff

Daytrader Biblia
(A napon belli rszvnykereskeds titkai)

1919

A fordt elszava ............................................................................................................... 3

A szerz elszava................................................................................................................ 4
Bevezets ............................................................................................................................ 5
A kezdetek ........................................................................................................................ 12
A rszvnyek kivlasztsa ................................................................................................ 19
A kereskeds alapelvei...................................................................................................... 24
A forgalom jelentsge ..................................................................................................... 34
A sznfalak mgtt............................................................................................................ 43
Az esemnytelen idszakokrl ......................................................................................... 49
A grafikonok hasznlatrl ............................................................................................... 58
Napon belli s napon tli kereskeds.............................................................................. 63
Tancsok s javaslatok...................................................................................................... 70
Sok kicsi sokra megy ........................................................................................................ 74
A siker titkai...................................................................................................................... 78
Kt nap ktsei.................................................................................................................. 84
A piac malmai lassan rlnek ........................................................................................... 86

www.tozsde.hu.tl

A fordt elszava
Kzel szz ve rdott ez a knyv, melynek szerzje a Wall Street egykoron
szles krben ismert s elismert alakja volt. Richard Demille Wyckoff kornak olyan, ma
is ismersen cseng nev nagysgaival dolgozott egytt, mint Jesse Livermore vagy J. P.
Morgan.
Igen fiatalon, mindssze 15 vesen kerlt kapcsolatba a tzsdvel. Livermorehoz
hasonlan egy brkercgnl vllalt munkt. Tehetsgnek s szorgalmnak ksznheten
gyorsan haladt felfel a rangltrn: 25 vesen megnyitotta sajt brkerhzt. Trendkvet
mdszervel sikerlt szmottev vagyont szereznie a tzsdn. Azt vallotta, hogy rdemes
a piacot befolysolni kpes, nagy jtkosok szndkait kifrkszni, s velk tartani, amg
csak lehet.
A szerz meglep szintesggel rja le gondolatait a tzsde mkdsrl, az
rfolyamokat mozgat hatsokrl, emberekrl. Bepillantst enged sajt kereskedsi
mdszerbe, amelyhez sem grafikonokat, sem ms segdeszkzt nem hasznlt csak
sajt tapasztalataira hagyatkozott. Az rszalagon megjelen ktseket figyelve prblta
kiszimatolni a trendek kezdett s vgt ez tbbnyire sikerlt is neki!
Els olvasatra gy tnhet, hogy kevs, ma is hasznlhat konkrtumot oszt meg
velnk a szerz. Ne feledjk, hogy a knyvet a XX. szzad elejn rta hol volt ekkor
mg a bankkzi devizapiac vagy az elektronikus kereskeds? Van azonban valami, ami
semmit sem vltozott az elmlt vtizedek alatt a tzsdei rfolyamokat ugyangy az
emberi mohsg s a flelem mozgatja, mint rgen!
Amg teht az emberi termszet gykeresen meg nem vltozik, ez a knyv sem
veszt semmit rtkbl.

www.tozsde.hu.tl

A szerz elszava
Ez a knyv az rszalag olvassval 1 eltlttt hossz veim tapasztalatait foglalja
ssze. Ez egy kifizetd foglalatossg, de nem a lass szjrs vagy gyenge lelk
embereknek val. A hatrozottsg alapfelttel, csakgy, mint a fegyelmezettsg,
koncentrci, a tanulni akars s a nyugodt alaptermszet. Kvnom, hogy a sok
erfeszts s a kitarts hozza meg eredmnyt!

Tape reading

www.tozsde.hu.tl

Bevezets
A kzvlemnyben egyre nvekv rdeklds mutatkozik az rszalag olvassval
kapcsolatos informcik irnt. A szalagolvass nem ms, mint pillanatrl pillanatra
kvetni a rszvnyek kereskedsnek folyamatt.
A kereskedk tudjk, hogy a piac pillanatnyi viselkedse elrejelzi a kzeljv
esemnyeit. Az sem titok, hogy a parketten vgbemen tranzakcik egymsutnisga sok
hasznos informcit hordoz. Ebbl kvetkezik, hogy aki kpes msodpercrl
msodpercre, folyamatban rtelmezni az esemnyeket, nagy elnyre tesz szert az tlagos
kereskedkkel szemben.
lltsom ktsgkvl helytll, hiszen tudvalev, hogy napjaink sikeres kereskedi
kzl sokan a szalag mellett kezdtk, pr tucat rszvnnyel, nhny szz dollros tkvel.
Joe Manningrl tudvalev, hogy igen sok pnzt keresett a tzsdn. Egy bartom meslte
egyszer vele kapcsolatban:
Joe-val egytt kezdtk a tzsdzst, tzes csomagokban ktttnk rszvnyekre.
Hozzm hasonl, tlagos spekulnsknt kezdte.
Aki ezeket elmondta, mg mindig tzes pakkokat kttt, mg n tudtam, hogy Joe mr
100.000 dollr fltti tkvel kereskedik, s ezt csak egy rsze volt annak a vagyonnak,
amit azzal keresett, hogy megtanulta a szalag nyelvt.
Mirt volt e kt ember kzl csak az egyik kpes arra, hogy nagy vagyont szerezzen, mg
a msik sosem keresett ezer dollrnl tbbet?
Egyenl eslyekkel s egyenl tkvel indultak. A lehetsg mindkettjk szmra adott
volt, hogy nyerjenek.
gy tnik, a siker fejben dl el. Akinek tbb jut valamilyen mentlis kpessgbl, az
viszi sikerre.
Gondolhatnnk mg a szerencsre is, de hogyan lehet pusztn a szerencsre alapozva
sikeres valaki veken keresztl?
A hres Jesse Livermore is kereskedett gy, hogy csak a szalagot figyelte, s minden
pozcijt lezrta mg a nap vge eltt. Egy irodban lve kereskedett, ugyanazokat a
djakat fizette, mint brki ms, mgis, t ktsbl hrom ltalban nyeresges volt.
Miutn mr nagy vagyonra tett szert, ktvnyekbe tette pnzt, s mindent a felesgnek
adott. Az 1907-es tzsdepnik eltt 13 ezer dollros autjt elzlogostotta, s a kapott
mindssze 5 ezer dollrral bellt a short oldalra. A szerzett profit egy rszvel tovbb
nvelte pozciit volt, hogy 70000 darab Union Pacific rszvnyt shortolt. Az egyik

www.tozsde.hu.tl

napon aztn, egy nagy rzuhans utn zrta ktseit s tbb, mint egymilli dollrt
keresett a bolton.
Nem hiszem, hogy a kereskeds sikere azon mlna, ki hogyan tudja elviselni a
vesztesget, vagy korn szreveszi-e a trendet, vagy tudja-e eleve gy tenni a dolgt, mint
egy gyakorlott keresked. Inkbb az a krds, hogy milyen aktv s szunnyad
tulajdonsgokbl ll ssze az ember jelleme.
Egy plda: kpes-e tudatosan rhangoldni a kereskedsre? Kpes-e rzelmeit
kontrolllni fken tartani a flelmt, szorongst, izgalmt, vakmersgt? Kpes-e
arra, hogy csak egyetlen urasgnak, az rszalagnak engedelmeskedjen? Ezek a
kpessgek felrnek azzal, mintha valaki veleszletett hatodik rzkkel rendelkezne.
Vannak, akik zensznek szletnek, s vannak, akik ltszlag botflek, mgis addig
kpzik magukat, amg virtuzz nem vlnak.
Csak s kizrlag az AKARAT, a jellem s az nfegyelem ereje az, ami eldnti, hogy
ki marad kzpszer, s ki viszi sikerre. Ezen mlik, hogy valaki gyztes, vagy
vesztes lesz-e.
Jacob Field neve szintn fogalomm vlt a szalagolvask kztt. Akik rgta ismertk
Jakey-t, tudtk rla, hogy mr karrierje kezdetn kitnt kpessgeivel. Ktsgtelen,
hogy veleszletett adottsga volt a trendek korai kiszimatolsra, de az id s a gyakorls
rajta is sokat csiszolt.
James R. Keene nagy hrnvre tett szert alapkezelknt s tkecsoportok vezetjeknt, de
ez termszetesen semmit nem vesz el szalagolvasknt elrt sikereibl. Tudni lehetett
rla, hogy kereskeds kzben szinte transzban volt. Elemezte az rakat, a forgalom
hullmzst egszen az elkpzelhet legaprbb rszletekig. Gyakran telefonlt egy
bartjnak a tzsdeparkettre, s kipuhatolta a vtelek s eladsok mgtti szndkot.
Ezzel a plusz informcival a birtokban hozta meg dntseit.
Hallakor Keene r a hrnv cscsn llt, karrierje bizonytk arra, hogy a szalagolvass
kifizetd munka, s egyltaln nem is fizet rosszul.
Az olvas most gy rezheti, hogy ezek ritka kivtelek, s az tlagember soha nem rhet
el sikert napon belli kereskedssel, a mozgsok msodpercrl msodpercre trtn
kvetsvel. Ez a megllapts teljesen igaz! Az tlagos frfi vagy n ritkn r el sikert
brmiben is! Ez igaz a rszvnyek kereskedsre, ms zleti vllalkozsra vagy pp
valamilyen hobbira is! A daytradels sikere csak vekig tart szorgalmas munka utn
kvetkezik. Nlklzhetetlen hozz a teljes koncentrci, a szksges id rfordtsa
ms hobbi vagy foglalatossg nlkl. Nem lehet egyszerre kt urat szolglni a szalag
pedig nem is r, hanem zsarnok.
Nem vlhat valakibl daytrader, ha nem tud a szalagra figyelni. Nem elg beugrani a
brkerhez ebd utn, nem elg este megnzni az jsgban, hogyan zrt a piac aznap.

www.tozsde.hu.tl

A kereskedst nem lehet akrhogyan megtanulni. Hetente legalbb huszont rt clszer

az rgpnl eltlteni. Ennl is tbbet kell azonban arra fordtani, hogy az ember rjjjn a
hibira s megtallja a vesztesgek okt.
Ha a szalagolvass egzakt tudomny lenne, akkor elg lenne nhny elre rgztett
szablyt kvetni. A piacra hat tnyezk szma azonban vgtelenl sok s a piacra
gyakorolt hatsuk gyakran kiszmthatatlan. Hibaval prblkozs teht megprblni
kpletet adni a szalag mkdsre. Ahogy azonban egyre elrbb jutunk
vizsgldsainkkal, rjvnk majd, hogy bizonyos jelensgeket jl krbe tudunk rni.

Mi is a szalagolvass?
A krds megvlaszolsa eltt vegyk sorba, mit nem takar ez a fogalom.

A szalagolvass nem annyi, hogy az rgpre tekintve megmondjuk, merre mennek

pp az rak.
Nem azt jelenti, hogy a hreket olvasva vesznk vagy eladunk, ha jl mozog a
rszvny.
Nem jelent tippek, vlemnyek vagy rteslsek alapjn trtn kereskedst.
Nem jelenti, hogy megrzs alapjn adunk vagy vesznk.
Nem jelenti a grafikonok vagy ms mechanikus jelzsek alapjn trtn
kereskedst.
Nem jelenti sem a vlgyben vtelt, sem a cscson eladst.
Nem azonos azzal a szzfle egyb krsggel sem, amiben kereskedk millii
hisznek s bizakodnak, tervezs, mdszer vagy stratgia nlkl.

Tapasztalatunk szerint, a szalagolvass olyan tudomny, amelynek segtsgvel

meghatrozhatjuk, hogy vrhat-e egy trend megindulsa a nagyon kzeli jvben.
Egyfajta elrejelz lehetsg, a szalagon ppen lthat adatokbl kvetkeztetnk a soron
kvetkez esemnyekre.
A szalagolvas a jzan eszt hasznlja, hogy megllaptsa, egy rszvnyben pp
akkumulci vagy disztribci zajlik-e. Megprblja kifrkszni, hogy a nagy jtkosok
foglalkoznak-e a rszvnnyel, vagy nem.
A szalagolvas megprbl az egymst kvet tranzakcik kvetsvel profitra vlthat
kvetkeztetseket levonni. Ahogy a kvek ltal rajzolt bra a kaleidoszkp belsejben,
gy vltozik a piac pillanatrl pillanatra. A daytradernek egy msodperc alatt meg kell
ltnia a lnyeget a ktsek mgtt. Ha gy ltja, eljtt az id, higgadtan s pontosan kell
cselekednie.
A szalagolvass a kereslet-knlat pillanatnyi viszonynak kifrkszse. Az egyes
rszvnyekre hat erk sszefggnek egymssal. A daytrader feladata az sszefggsek
megltsa.

www.tozsde.hu.tl

A szalagolvas olyan, mint egy ruhz vezetje. Folyamatosan kapja a jelentseket az

egyes rszlegektl. Tudja, hogy ppen jl megy-e a bolt a kereslet nagy-e vagy kicsi
s klnsen szemmel tartja azokat a termkeket, amelyekre abnormlisan nagy, vagy
ellenkezleg, elenysz a kereslet.
Ha a boltvezet azt tapasztalja, hogy a vevk elkapkodnak egy termket, akkor
tbbet fog belle rendelni, hogy kielgtse a keresletet. Ha egy ru nem fogy, akkor
kevesebbet hozat s mg rengedmnyt is ad, hogy vsrlsra csbtja a betrket.
Aki a parketten kereskedik, a tmegben kiablva, olyan, mint a vev, aki a ruhaosztlyon
nzeldik. Az elsk kztt fog rteslni rla, ha mindenki kocks nyakkendt akar venni.
Arrl viszont semmilyen informcija nem lesz, hogy a bolt egy msik rszlegn mi fogy
jl ppen.
Lehet, hogy a parketten llva j tlet pldul az Union Pacific rszvnyeit longolni, mert
ers az emelked trend. De ha egy hirtelen trs egy msik rszvny rban
demoralizlja a piacot, akkor ez kihat az Union rszvnyeire is. A parketten ekkor
mindenki szabadulni akar majd a paprtl.
A szalagolvas elnyben van, hiszen madrtvlatbl ltja az esemnyeket. Jl beltja az
egsz piacot, s ha drmai fejlemnyek kszldnek az egyik sarokban, idben
mrlegelhet s cselekedhet megfelelen.
Aki a szalagra figyel, a friss hreket percekkel, rkkal vagy napokkal elbb megtudhatja,
mg mieltt az jsgokba bekerlnnek. A szalagon minden fontos esemny nyomot hagy.
Ha kitrt valahol egy hbor, ha egy vllalat nem fizet osztalkot az idn, vagy ha a
gyapottermst elviszi az idjrs minden hr megltszik az rakon.
Ha egy bennfentes tudja, hogy megduplzzk az osztalkot, biztos, hogy venni fog a
rszvnyekbl. Elruljk a nagy ttelek, amiket megvesz, mikzben a ltszat kedvrt
eladsra is knl azrt 100-200 rszvnyt.
A piac olyan, mint a lassan forg lendkerk: hogy forog-e tovbb, megll, vagy irnyt
vlt, az attl fgg, milyen irny erk rik. Ha hirtelen meg is sznnek a kereket r
hatsok, attl a lendlete megmarad mg egy ideig.
Az, hogy a piacot manipulljk, nem kell, hogy brkit is elriasszon. A tapasztalt fl
hamar meghallja, ahogy a tmtt zseb risok befaljk a rszvnyeket. Csmcsogsuk
jl hallhat s foguk nyomt hven rzi a szalag.
A kevs tkvel rendelkezk a nagyok utn tudnak osonni a profit remnyben, m
vigyzniuk kell, nehogy a gigszok hirtelen rjuk dntsk a piacot. A szalagolvas itt is
elnyben van a hossztv befektetvel szemben. A daytrader nem szik be messzire a
tengerbe: szk stoppal dolgozik, ezrt nem teszi ki magt nagy vesztesgeknek. Mg a
legvratlanabb katasztrfk sem tehetik tnkre, pozcijn brmikor fordthat, s

www.tozsde.hu.tl

kvetheti az j ramlatot a forrstl egszen a tenger torkolatig. Ahogy a piac

visszaigazolja dntse helyessgt, bvthet pozcijn, ezzel tbbszrzve meg profitjt.
Az igazi daytrader nem visz t semmit msnapra. jjelre a szalag elcsendesl, nem
mondja meg neki, hogy mit kell tennie. Brmi trtnhet, ami reggelre megkavarja a
piacot. A daytrader nem bz semmit a szerencsre, ezrt kezdi minden napjt tiszta lappal.
Ha nem hagyunk bent semmit a nap vgn, azzal elkerljk azt is, hogy kamatot kelljen
fizetnnk rdekeltsgnk utn. Ezzel hossztvon tetemes kltsgtl kmljk meg
magunkat.
A szalagolvas olyan, mint a zldsges, aki minden reggel beraktroz friss, kelend
rubl. Az a clja, hogy a lehet leggyorsabban eladja az rut haszonnal. Ha estre
megmarad valami a portkbl, az szmra vesztesg, hiszen msnapra nem lesz mr
olyan friss s eladhat. Ugyangy vesztesg a daytradernek a napon tlra tvitt pozcik
utn fizetend kamat.
A zldsges meg fog lni, ha tudja, mikor mit vegyen, s hol, mennyirt adja el. Lesznek
azonban bors napok is, amikor elmaradnak a vevk, lesz olyan, amikor nem jn meg
idben a szlltmnya, s olyan is, amikor valami ms miatt nem tud pnzt keresni. Ezek
a dolgok mind hozztartoznak az zletmenethez s a kereskedshez is.
A tzsde folyton kihvsok el lltja a kereskedket. Lesz olyan, amikor jl megy a bolt,
de olyan is, amikor kevsb. Lehet, hogy a rszvny, amibl bevsroltunk, zuhanni
kezd. Lehet, hogy a piac sszevissza csapkod, s a keresked tancstalan, nem tudja, mit
tegyen. Lehet, hogy veszt idszak kezddik szmra, s pont akkor nem tud a piacra
figyelni, amikor a j lehetsgek addnak. Az is elfordul, hogy a hibs dntsek s a
tlzsba vitt kereskeds apasztja le a szmljt.
A zldsges nem akar egy lda 3 dollros almn rgtn 300 dollrt keresni egy nap alatt.
Az a clja, hogy keressen msik 3 dollrt azon a ldn. Nem akar azonnal
meggazdagodni. A cl egy viszonylag kicsi, m stabil profit, ami megfelel a befektetett
munka ellenrtknek.
A daytrader hasonlan gondolkodik. Clja egy biztos, tlagos profit elrse. Lehet, hogy
egy hnapban nyer 4000 dollrt s bukik 3000-t. Ez nett 1000 dollr profit a szmra.
Ha valaki tartani tudja kis ttellel kereskedve a stabil profitot egy ven keresztl, akkor
nvelheti a ttet msfl, vagy ktszeresre, vagy akr mg tbbre, s sokkal tbbet is fog
keresni.
A piacra vitt tke nagysga s a ktsek mrete msodlagos dolog a f krds mellett:
kpes-e valaki a kltsgek s elkerlhetetlen vesztesgek mellett is profitot termelni?
Ha igen, az nagyon j jel. Mr az is biztat, ha valaki a nap vgn vesztesg nlkl, vagy
csak minimlis mnuszban zr.

www.tozsde.hu.tl

A daytrader viszolyog a tippektl, s mindig jl krlrt, alaposan kiprblt terv szerint

vgzi a dolgt. Miutn hnapokig, vekig gyakorolta a kereskedst, mdszerei kszsgg
vlnak, s automatikusan vgzi a dolgt. Akkor j, ha klnsebb gondolkods nlkl is
tudja mr, hogy melyik helyzetben mit kell tennie.
Nagy klnbsg van a szalagolvas s a piacot skalpol kereskedk kztt. Utbbiakat
csak az rdekli, hogy napi nhny betev pontjukat sszeszedjk. Az, hogy hogyan, nem
rdekli ket. A skalposok mindent megprblnak lekereskedni, hreket, pletykkat,
mendemondkat, vagy azt, amit egy bartjuk bartja mondott.
A daytrader addig fejleszti magt, amg egy kereskedgpp nem vlik: szleli a
helyzetet, mrlegeli az informcikat, aztn eldnti, hogy mit cselekedjen, s kiadja a
megbzst. Nem jn izgalomba, nem gyorsul fel a pulzusa, nem rez sem flelmet, sem
rmt. Nem remnykedik, s nem esik ktsgbe.

A daytrader higgadtan viselkedik a trade eltt, kzben s utna is.

A skalposok olyanok, mint a lengscsillapt nlkli aut, amelyik minden bukkann
zkken egy nagyot. Mozgsa bizonytalan, brmikor kifarolhat, vagy ttrhet a
szembejv svba.
A daytrader ezzel szemben olyan, mint a halkan suhan expresszvonat, amely elre
kijellt plyn halad clja fel. A halads sebessgt s irnyt csakis a szalag hatrozza
meg, semmi egyb nem hat r.
A fentiekkel ltalnossgban krbertuk az idelis szalagolvast, most nzznk nhny
tovbbi tulajdonsgot, ami szksges a sikeres mkdshez.
Elszr is, bznia kell nmagban, s tudnia kell nllan dntst hozni. Egy bizonytalan
ember, aki kptelen sajt vlemnyt formlni, el fog veszni a sokfle befolys kztt. Aki
nem kellen edzett e tren, az nem fog tudni a kritikus pillanatokban j dntst hozni.
A daytradernek kpesnek kell lennie arra, hogy a tnyek ismeretben felmrje a helyzetet,
s egyrtelmen eldntse, mit fog tenni.
Msodszor pedig, ismernie kell a piaci mechanizmusokat. Tudnia kell az rakat
befolysol tnyezket megfelelen rtkelnie. Ismernie kell annak a cgnek a httert,
amelynek paprjaival kereskedik. Tudnia kell, hogyan ll a cg sznja. Fel kell ismernie
azt, amikor az ers kezek sszegyjtik vagy sztszrjk a rszvnyeket. Ltnia kell, hogy
pp a bikk vagy a medvk uraljk-e a piacot, esetleg oldalazs van-e? Tudnia kell
megbecslni, milyen hatsa lehet az rakra egy hrnek vagy pletyknak. Fel kell tudnia
mrni a rszvnyek mgtt ll erk nagysgt, tudnia kell, mikor rdemes, s mikor
nem szabad kereskedni. R kell jnnie, hogyan tudja flelem s levertsg nlkl eldobni a
vesztt, s arra is, hogyan rakja el a profitot nteltsg s felfuvalkodottsg nlkl.

www.tozsde.hu.tl

10

rtenie kell, mirt mozognak az rak gy, ahogy. Ltnia kell, hol ll a piac, s hol llnak
az egyes paprok. Fel kell ismernie a rejtett ert vagy gyengesget a paprokban. Fel kell
ismernie az rmozgsok mgtti logikt. A kzelg piaci fordulkat kell elre megltnia,
s fontos, hogy fel tudja mrni, mi trtnik ppen a parketten.
Ki kell, hogy brja azt is, ha kifog egy veszt sorozatot. Folytatnia kell a munkt mg a
nehz idszakokban is. Ers nuralma vdheti meg attl, hogy tlkereskedje 1 magt. Ha
alaptermszete nyugodt s bartsgos, meg fogja tudni rizni egyenslyt.
Megfelelen koncentrlni csak gy lehet, ha az ember ki tudja magt vonni a brkereknl
is tapasztalhat zajos nyzsgsbl. Egy nyugodt kis helyisg, egy rjelz kszlk 2 s
egy telefonvonal a brkerhez ennyi mindssze, amire szksg van. A kereskedshez a
kszsgek finoman sszehangolt mkdse szksges. Ezt az egyenslyt knnyen
felborthatjk a befolysol tnyezk.
Sokan gy vlik, hogy ket aztn semmi sem befolysolja. Az igazsg az, hogy tudat
alatt minden minket r informci hatssal van rnk. Ha a mellettnk ll ember venni
akar egy rszvnybl, amikor mi eladnnk, tfut az agyunkon: lehet, hogy igaza van?
Mr ez a ksza gondolat is befolysol, ksleltet bennnket. Elhomlyostja
lesltsunkat, hezitlunk s a lehetsg mr el is szott. Mindegy, merre megy ezutn
a piac, mert ha kiesnk a ritmusbl, akkor idbe kerl visszarzdni.
A csend s a koncentrci elsegti a daytrader munkjt.
Azon lehet vitatkozni, hogy szksges-e napkzben a hreket kvetni. Vlemnynk
szerint a hrek a mr megtrtnt esemnyek krniki. Ami a hrekben van, az mr a mlt,
se tbb, se kevesebb. A hrekbl megtudhatjuk, hogy mi volt az oka annak, amit a piacon
lthattunk. A szalag viszont a jelent s a kzvetlen jvt mondja el.

A daytrader gy kereshet pnzt, ha elre tudja jelezni, mi kvetkezik, s nem

gy, hogy megvrja az esemnyeket, s sodrdik a tmeggel.
Az, hogy egy rszvny hogy reagl egy hrre, rulkodhat szmunkra a papr technikai
erejrl. gy gondoljuk, hogy nem elvetend dolog a kereskeds kzben fl szemmel a
fontosabb hreket is kvetni, de csak gy, ha megfelelen slyozzuk ket.
E knyv clja, hogy segtsget nyjtson egy, a gyakorlatban is hasznlhat kereskedsi
mdszer kidolgozsban.
Clunk, hogy rthet formban tekintsk t a piacot befolysol f tnyezket s azok
hatsait. Tbb helyen is a szalag msolatt hozzuk pldnak a mdszerek illusztrlsra.
Remljk, hogy sikerl egy hasznlhat tmutatval szolglnunk azoknak, akik eddig
tallomra kereskedtek a tzsdn.
1
2

Overtrading
Ticker

www.tozsde.hu.tl

11

A kezdetek
Ha valaki egy j vllalkozsba akar kezdeni, el kell dntenie, mennyi pnzt tud az
zletre fordtani. A daytradelst lehet ugyan papron is gyakorolni, de ez kevs ahhoz,
hogy valaki igazi jrtassgot szerezzen ebben a szakmban. Papron majdnem mindenki
sikeresen tud kereskedni, mivel ekkor nincs tnyleges kockzat. Ilyenkor a gondolkodst
nem bklyzza meg a bizonytalansg s az aggodalom terhe. Ha a dolognak nincs valdi
ttje, akkor a flelem nem befolysolja a dntshozatalt, a trelem pedig hatrtalan.
Mennyiben ms minden, ha akr a legkisebb ttje is van a jtknak! A keresked
tlkszsge hamar merevv vlhat, s tl korn lezrja a pozcijt, csak azrt, hogy a
lelki tehertl megszabaduljon.
Ezek mind a gyakorlatlansg tnetei, s nem is lehet gy lekzdeni ket, ha valaki tvol
marad a dolgok srjtl.
Az a javaslatunk, hogy miutn valaki beszerezte s ttanulmnyozta a rendelkezsre ll
tananyagokat, kezdje el a tnyleges kereskedst, mert csak ezzel szerezheti meg a
sikerhez nlklzhetetlen tapasztalatot. Kezdjk el kis ttelben, pldul tz rszvnnyel.
Lehet, hogy ez egyeseknek kevsnek tnhet, mert hazrdr vgyaikat, izgalomhsgket
nem elgti ki. A szerencsejtkosok idnknt lenzik s gyvnak gondoljk a kis
ttelben kereskedket.
Az tlagos brny 1 tzezer dollrral rkezik a tzsdre, s rgtn 500-as vagy ezres
ttelekben akar kereskedni. gy gondolja, hogy elszr nagyobb kockzatot vllal, s
majd ksbb, ha mr kellen megnvelte tkjt, cskkenteni fogja a ktsmretet. Csak
id krdse, hogy knytelen legyen 50-es csomagokban ktni miutn tkje j rszt
mr elvesztette.
Szerintnk kicsiben rdemes elkezdeni, pldul 50 rszvnnyel. Rengeteg id van arra,
hogy ha jl megy a kereskeds, nveld a ttet. Ha pedig nem boldogulsz a piacon, sokkal
jobban jrsz, ha keveset kockztatsz, s keveset vesztesz.
A tapasztalat azt mutatja, hogy semmilyen gyakorlati akadlya nincsen a kis ttelben val
kereskedsnek. Akr 100-as vagy mg kisebb csomagokban is lehet ktni. Ha egy kezd
nem elgszik meg ezzel a nagysgrenddel, akkor minden bizonnyal csak a gyors
meggazdagods vgya hozta a tzsdre. Egy futversenyen lenne-e eslye a jrni tanul
kisgyereknek a profi sprinterek kztt?
Az elz fejezetben emltettk, hogy a kereskeds sikere abban mrend, hogy hny pont
profitot sikerlt megszerezni az elkerlhetetlen vesztesgekkel szemben. ppen ezrt,
semmilyen gyakorlati jelentsge nincs annak, ha 10-es csomagokban ktnk. Lehet,
1

Knnyen rszedhet kisbefektet

www.tozsde.hu.tl

12

hogy bizonyos brkereknl ez a legkisebb kthet mret. Ne a dollrokra koncentrlj,

csak azt tartsd szem eltt, hogy pontokat akarsz gyjteni!
Ha sikerl tbb pontot szerezned, mint amennyit vesztesz, a dollrok sem fognak
elmaradni. Pldul a billirdban is pontra megy a jtk, mg akkor is, ha pnzbeli ttje is
van a mrkzsnek. Nhny hnapnyi gyakorls utn azt nzd, hny pontot gyjtttl, s
mennyit vesztettl, de ne a dollrokat szmold.
Kezdetben ltalban slyos vesztesgeket kell elknyvelnik a kereskedknek. A
szksges kezdtke nagysgt krlbell 5000 dollrra tehetjk minden 50-es
rszvnycsomag utn. Ennyi szksges ahhoz, hogy megfelel fedezete legyen a
kereskedsnek.
Vannak, akik kevesebb tkvel is meg tudjk vetni lbukat a piacon, s vannak, akiknek
tbbszr is be kell fektetnik az emltett tezer dollrt, mire eredmnyre jutnak. Olyanok
is akadnak, akik kisebb vagyont hagynak a tzsdn mindenfle szmottev profit nlkl.
Brmilyen zletrl is legyen sz, ha csdbe megy egy vllalkozs, az ltalban az albbi
kt ok valamelyikre vezethet vissza:
1. A szksges tke hinya
2. A szakrtelem hinya
A tke hinya a tzsdn gy mutatkozik meg, hogy az emberek gyakran tlkereskedik
magukat. Pedig a rgi monds gy tartja, hogy tlkereskedni magad egyenl a pnzgyi
ngyilkossggal. A tlkereskeds jelentheti azt is, hogy valaki a tkjhez kpest tl
nagy csomagokat kt, de azt is, hogy a tkje fogysval prhuzamosan nem cskkenti a
ktsmreteit.
Hogy a fentiek rthetbbek legyenek: ttelezzk fel, hogy valaki elkezd 1000 dollros
tkvel 50-es csomagokat ktni. Egy veszt szria utn bred r, hogy a pnze fele mr
odalett. 500 dollrja maradt, ami egy 50-es ttelnl 10 pontot jelent rszvnyenknt. Ha
ennyit veszt, mr nem is marad pnze. Cskkenti-e vajon a balga befektet a
ktsmretet? Nem, inkbb kockztat, hogy visszanyerje, amit elvesztett. Ha a papr,
amibe beszll, esik 10 pontot, mr el is fogyott a fedezete. Miutn vgleg kiesett a
jtkbl, azon kesereg, hogy biztosan sikerlt volna, ha tbb tkvel indulok neki.
A szakrtelem hinya is van ennyire slyos problma. A tudatlansg netovbbja, ami sok
tzsdei brnyt s prblkoz amatrt jellemez. Hihetetlen, hogy mennyien
megmaradnak a tzsdn mindenfle technikai tuds nlkl, csak a tippekre s pletykkra
ptve. Az ilyen emberek vagy szerencssek, vagy fel tudjk tlteni szmljukat
valamilyen, a piacon kvli forrsbl.
A vllalkozsok csdjrt krlbell 60 szzalkban a fenti kt problma tehet felelss.
Az els, a tkehiny a tzsdn overtrading formjban jelentkezik. A tzsdei csdk
krlbell kilenctizedt ez okozza!

www.tozsde.hu.tl

13

A siker azok, akik meg tudnak rte dolgozni. A munkt kell szeretni, nem a dicssget.
Fontos, hogy mihamarabb kiderljn, rdemes-e egyltaln a tzsdvel foglalkoznod?
Dihjban a kvetkez krdsekre keressk a vlaszt:

Tudod-e, mi mozgatja a piacokat?

Van-e elg kezdtkd, hogy elindulhass a piacon?
Tudsz-e elg idt fordtani a tanulsra s gyakorlsra?
Van-e stabil egzisztencid, ami lehetv teszi, hogy nyeresg nlkl is
megtanulhasd a kereskedst?

Nincs rtelme szaportani a szt e tma fltt. A szalagolvass nem azoknak val, akik
knny pnzkeresetre vgynak. A daytradels kemny munka, ami egyltaln nem a lusta
embereknek val.
Akinek aggdnia kell a betev falat miatt, az jobban teszi, ha nem a tzsdn prbl
boldogulni. A knyszer, a szksg sosem segti az tlkszsget. A szorongs felbortja
azt a knyes egyenslyt, amire minden kereskednek szksge van. sszefoglalva, ha
nincs elg pnzed vagy idd, vagy nem megfelelek a krlmnyeid, inkbb el se kezdd.
Kezdd el jl, vagy inkbb ne is fogj neki.
Aki megfelel a fenti feltteleknek, mg egy tovbbi fontos lps eltt ll. El kell
dntenie, melyik brkernl kezdi el a kereskedst. Olyan brkert kell vlasztani, aki jl
felszerelt, s nem csak a kiadott megbzsokra figyel nagyon, de olyan
httrinformcikkal is szolgl, mint pldul az, hogy hny eladsi, vteli ajnlat gylt
ssze az egyes rszinteken.
A legjobb az a brker, aki nem tl elfoglalt ahhoz, hogy megfelel gondossggal bnjon a
kiadott megbzsokkal. Nagyon sok mlik a brker hozzllsn, sokszor pnzben is
kifejezhet hasznot hoz a tnykedse.
Egy pldval vilgtom meg a lertakat: tegyk fel, hogy van 100 darab Union
rszvnyed. A stopszinted nem sokkal a piaci r alatt van. Egy eladsi hullm pont a
stopodig hozza le a papr rt, vagyis ki kellene, hogy szllj. Ha a brkered figyel rd,
akkor megnzi, milyen ajnlatok vannak a stopodnl. Ha azt ltja, hogy azon az ron sok
a vteli ajnlat, s kevs az elads, akkor j esly van r, hogy tovbb mr nem fog esni a
rszvnyed ra. Ha a gondos brker ezt ltja, kivr az eladssal. Ha a papr mgsem tud
ersdni, eladja a csomagot a stopodnl. m ha pont ott fordul az rfolyam, ahol
kiszlltl volna, a brker kzremkdsvel jabb eslyt kapsz a nyeresgre.
Az a brkerhz, amely sok gyfelet szolgl ki, idnknt annyira tlterhelt, hogy esly
sincs a piaci ron val teljeslsre. A kisebb cgeknl kevesebb a zavar tnyez, nincs
annyi sszevissza kiabl spekulns, egyszval: jobban lehet a feladatra koncentrlni.
Az rjelz kszlk s a telefon legyen kzel egymshoz. Vannak olyan brkerhzak,
ahol szinte mrfldeket kell gyalogolni, hogy kiadhassunk egy megbzst. Minden

www.tozsde.hu.tl

14

megtett lps idvesztesggel jr. Akr nhny msodperc ksedelem is elg, hogy egy
lehetsg elsszon.
Sokvnyi tapasztalat s megfigyels eredmnyekppen llthatjuk, hogy a megbzsokat
piaci ron rdemes kiadni. Aki tudja, milyen utat jr be megbzsa a brkertl a parkettig,
egyetrt ezen megltsunkkal.
t msodperctl akr t hossz percig is eltarthat, mire a parketten trtnt ktsek
megjelennek a szalagon. A plda kedvrt tekintsk most ezt az idt fl percnek. Ez
nagyjbl tlagosnak mondhat.
Egy piaci megbzs vgrehajtsa egy forgalmas rszvnyben krlbell kt percig tart a
visszaigazolssal egytt. Ennek az idnek a fele azzal telik, hogy a brker megkti az
zletet, mg a msik fele azzal, hogy tovbbtjk a jelentst. Ebbl kvetkezik, hogy ha
pldul az Union Pacific ra 164 dollrhoz r, s azonnal venni akarunk belle, akkor a
dnts meghozatala s a tnyleges vgrehajts kztti id gy telik el:
-

a szalag mr eleve a 30 msodperccel ezeltti rakat tkrzi, s

fl perc, mg a brker venni tud a parketten

Lthat, hogy egy fl perccel ezeltti r alapjn kell dnteni arrl, hogy vegynk-e ott,
ahol a piac egy perccel ksbb jr majd.
Megtrtnhet, hogy a dnts s a vtel kztt a kvetkez rak jelennek meg a szalagon:
U.P.: 164, , 1/8, , , , 3/8, , 1/8, 164
lehet, hogy pp az utols r lesz a te ktsed. Mikor kzhez kapod a jelentst, nem
fogod tudni megmondani, hogy melyik 164 volt a te bekerlsi rad, a 164 rintse
eltti, vagy utni?
Van, hogy nem pont ott teljesl a megbzs, hanem egy kicsivel rosszabb ron. Mskor
pedig neknk kedvez a klnbsg. Hossztvon ezek a kis differencik kiegyenltik
egymst, ezrt aki nem piaci ron adja ki a megbzst, az a sajt eslyeit rontja!
Rengetegen adnak ki kttt ras megbzsokat. Pldul azt mondjk a brkernek:
vegyen 100-at 164-rt. A brker, ha megteheti, krbenz, van-e ennyirt elad
rszvny. Ltva, hogy mr negyed dollrral fentebb jr, jelenti az gyflnek, hogy nem
tallt megfelel ron eladt.
Az gyfl ahelyett, hogy megksznn a segtsget, szentl hiszi, hogy a brker s a
bennfentesek sszeeskdtek ellene, hogy neki dollrral tbbet kelljen fizetnie a 100
rszvnyrt. Ezrt aztn azt mondja: 164-en akarok venni, ha ennyirt nincs, akkor nem
veszek.

www.tozsde.hu.tl

15

Nagy butasg ez, mgis oly sok kereskedre jellemz. Hnyan hiszik, hogy ami 164-en j
vtel, az 164 s fl dollron mr tl drga. Hogy ltezik, hogy a vteli szndk ilyen
hamar szertefoszlik, s valaki csak arra gondol, hogy meghisthassa az t kirabolni
akark gonosz tervt?
Ha a Union Pacific j vtel 164 dollron, akkor nem tl drga 164 -en sem. A
brkerekrl pedig annyit, hogy ha nem tudsz megbzni a brkeredben, akkor keress egy
msikat.
Ha szerinted a piaci kereslet-knlat trvnyt rdekli a te 25 dollrod, nagyot tvedsz.
Ha kzvetlenl a parketten kereskednl, lehet, hogy sikerlne pont 164 dollron venni a
paprbl, amikor a rszvny elri ezt az rat. Biztosnak ez sem biztos, mindenesetre egy
perccel kzelebb lennl a piaci rakhoz, s mg jutalkot sem kellene fizetned. Ha van
270-280 ezer dollrnyi nlklzhet pnzed, mindenkppen vegyl magadnak egy helyet
a parketten.
A daytrader akkor mlt erre a nvre, ha a kltsgek, adk s jutalkok ellenre is tud
profitot termelni. Ha elrkezik a megfelel id, akkor cselekedni kell. Jegyezd meg jl:
ha nem szllsz fel az indul vonatra, soha nem fogsz megrkezni a clodhoz.
A feltteles megbzsokkal tbbet lehet veszteni, mint nyerni. Megllaptsunk
termszetesen a nagy s forgalmas rszvnyekre vonatkozik, ahol a bid s ask rak
ltalban 1/8 dollrnyira vannak egymstl.
Akkor sem rdemes a nyolcadokon sprolni, amikor egy kts lezrsrl van sz. Ha a
piac az ellenkez irnyba megy, akkor minl hamarabb le kell zrni a pozcit, s nem
feltteles, hanem piaci megbzssal.
A szalagolvas munkja sorn eljn a pillanat, amikor a technikja azt diktlja, hogy
lpjen pozciba. Ha ilyenkor elkezd alkudozni a piaccal, elveszti a fonalat, felborulhat
lelki egyenslya s nem fog tudni tiszta fejjel kereskedni. Ezrt kell piaci ron kiadnia a
megbzsokat.
Ha valaki tbb lpcsben pti ki, vagy zrja le pozcijt, akkor termszetesen
hasznlhat feltteles megbzsokat. A daytrader azonban inkbb a formld trendeket
keresi, ezrt szmra fontos, hogy felszlljon az indul vonatra, mieltt az vgleg
otthagyja.
Ugyancsak fontos krds, hogy milyen rszvnyekkel kereskedjnk? Ezzel kapcsolatban
el lehet mondani nhny ltalnossgot. A kvetkezkben nhny megfontoland
szempontra hvjuk fel a figyelmet.
Ha valaki 100-as csomagokban kereskedik, akkor egy pont elmozduls a rszvny rban
100 dollr profitot jelent. Milyen rszvnyektl vrhatjuk, hogy knnyen elmozdulnak
egy pontot? A magas r paproktl.

www.tozsde.hu.tl

16

A statisztikkra pillantva lthatjuk, hogy egy 150 dollr krli rszvny naponta tlagban
2 pontot mozdul el. Egy tvendollros papr tlagosan egyetlen pontot. Ebbl ltszik,
hogy a magasabb r rszvny mozgsn knnyebb is pnzt keresni.
A jutalkok megegyeznek, brmelyik rszvnnyel is kereskednk. A napon tli
pozciknl felszmtott kamatban ugyan klnbsgek vannak, de ez a daytradert nem
rinti, hiszen minden ktst lezrja mg a piac zrsa eltt. A magasabb r rszvnyek
egybknt ves viszonylatban is nagyobb mozgsokat produklnak. Van arra is plda,
amikor egy 300 dollros papr mgsem igazn megfelel a napon belli kereskedsre.
Ilyen a Great Northern, ami gyakran szeszlyesen hullmzik s radsul a bid-ask
spreadje is tl nagy ahhoz, hogy megrje gyorsan beleugrani egy rvid kts erejig.
Olyan rszvnyekre rdemes koncentrlni, amelyekkel sokan kereskednek, amik utn a
szlesebb kznsg is rdekldik. Ha vannak az rfolyamban szles kilengsek, jl
definilhat trendek, akkor rdemes foglalkozni a rszvnnyel.
A szalagolvas jobban teszi, ha csak egy, vagy kt rszvnyre koncentrl. Ez a munka
nagy odafigyelst kvn, s ha tbbfel kell figyelni, az nem vlik a dolog elnyre.
Az egyes rszvnyeknek ugyangy megvannak a szoksaik s rigolyik, mint az
embereknek. Ha elg ideig tanulmnyozzuk egy rszvny rnak mozgst, akkor
kpesek lesznk megjsolni a viselkedst bizonyos krlmnyek kztt. Lehet, hogy az
egyik papr csknys, a msik rzkeny, a harmadik agresszv, a negyedik bolondos.
Akkor lehet kiismerni ket, ha hosszabb ideig figyeljk viselkedsket.
Aki egyszerre egy tucat rszvnyben is rdekelt, nem tud megfelelen odafigyelni
semelyikre sem.
A kereskeds egy npszer (s mondanunk sem kell, hogy vesztesges) mdja a
kvetkez:
gy gondolom, hogy most ressnek kell kvetkeznie. A Smelters, a St. Paul s a
Copper is egyarnt nagyot emelkedett az utbbi idben. Biztos, hogy hamarosan jkora
visszaess kvetkezik. Shortot nyitok mindegyikben.
Ritkn kifizetd az alapjn kereskedni, hogy ki mit gondol. Az tlagos kereskedk
nagy vesztesgeit jl magyarzza az, hogy megfontolt elemzs helyett tallgatnak,
tippelnek. Ha valaki mindenkpp 300 rszvnnyel akar kereskedni, akkor tegye ezt azzal
a paprral, amit a legjobban ismer. Aki nem hossztv jtkos, az a sajt eslyeit rontja
azzal, ha egyszerre tbbfel is figyelnie kell. Olyan, mintha egymaga akarna befogni egy
egsz kondra val malacot mg az egyiket kergeti, addig a tbbi sztszalad.
Sokkal jobb egy, vagy kt rszvnyre koncentrlni s alaposan tanulmnyozni
viselkedsket. R fogsz jnni, hogy ami igaz az egyikre, az nem biztos, hogy a msikra
is rillik. Mindegyik paprt nllan kell megtlni. A klnbz rak, a forgalom, a

www.tozsde.hu.tl

17

bennfentesek manipulcii s mg szmtalan olyan tnyez van, aminek hatsa msknt

rvnyesl a klnbz rszvnyek rmozgsaiban.

www.tozsde.hu.tl

18

A rszvnyek kivlasztsa
Az elz fejezetben utaltunk r, hogy a napon belli kereskedsre legalkalmasabb
papr jelenleg a Union Pacific rszvnye. Egy ismersm ksztett egy sszetett
diagramot, amin a legaktvabb rszvnyek rait brzolta. Arra volt kvncsi, hogy mely
paprok kvetik a leginkbb a piac ltalnos trendjt. gy tallta, hogy ebbl a
szempontbl a Union Pacific volt a legmegbzhatbb. A tbbi rszvny, klnsen a
Reading, gyakrabban mutatott furcsa viselkedst. Utbbira jellemz volt, hogy idnknt
rthetetlenl fel-le ugrlt, vagy pp a piac ltalnos irnyval ellenttesen haladt.
A szmos megfigyelt rszvny kzl egyedl csupn a Union mozgsa volt elg
kiegyenslyozott ahhoz, hogy daytradelsre alkalmasnak mondjuk.
Ha valaki gy dnt, hogy kizrlag egyfle rszvnnyel fog kereskedni, akkor sem
szabad figyelmen kvl hagynia, hogy mi trtnik a piac tbbi rszn. Gyakran van gy,
hogy a j lehetsgek ms paprok piacn korbban vagy jobban megltszanak. Pldaknt
tekintsk azt, ami 1907 kora szn trtnt. A Union ra 150-rl majdnem 166-ig
menetelt, hzva magval az egsz piacot. Hrom vagy ngy nappal az emelkeds
cscspontja eltt nagy elads kezddtt a Reading, a St. Paul, s a Smelters piacn.
Mindez gy trtnt, hogy kzben a Union ereje tretlennek tnhetett.
A szakrt szem azonban elre lthatta a kzelg fordult. Tudni lehetett, hogy ha ebben
a helyzetben a Union, a tbbi rszvnyhez hasonlan lefel fordul, akkor az egsz piac
menten sszedl. Ezrt aztn, amg tartottak a tbbi rszvnyben az eladsok, addig
vtelekkel fent tartottk az rt. Mihelyt azonban befejezdtt a tbbi rszvnyben a long
pozcik likvidlsa, nem tmogattk tovbb a piacvezett, s ennek eredmnyeknt
annak ra igen gyorsan tbb, mint 20 pontot esett. Ez a zuhans termszetesen kihatott a
piac tbbi rszre is.
Aki csak a Union rfolyamt figyelte, biztosan meglepdtt a nagy visszaessen. Aki
azonban a teljes piacot szemmel tartotta, lthatta, hogy ez kvetkezik. Kszlhetett a
vrhat akkumulcira 1 az, aki idben szrevette a disztribci 2 kezdett.
Egyetlen papr is alkothatja a piac gerinct. A gerinc azonban, legyen brmilyen fontos is,
csak egyike a test rszeinek. Ahogy az emberi testet is tbb rsz alkotja, gy a piac sem
csak egyetlen rszvnybl ll.

Akkumulci: nagyobb resseket kveten ltalban bzispts, oldalazs kezddik. A jl informlt

nagybefektetk ekkor kezdik gyjteni a paprokat. Ilyenkor a nagyobb forgalom ellenre sincs szmottev
remelkeds.
2
Disztribci: ltalban az emelkedsek vgn figyelhet meg, hogy a nagybefektetk mg az emelkeds
ideje alatt megprbljk zrni pozciikat. Nagy forgalm napok, bizonytalanul mozg, vagy cskken
rfolyamok rulkodnak errl.

www.tozsde.hu.tl

19

Tegyk fel, hogy a Union Pacific ertl duzzadva emelkedik. Ekzben hirtelen a New
York Central ra esni kezd. A Consolidated Gas is ereszkedik, az American Ice is a
gyengesg jeleit mutatja, s ket kveti a Southern s a Great Western is. Ha a vezr
llapota kitn, a tbbi rszvny gyengesge akkor is hatni fog r.
Ha a Brooklyn Rapid Transit valamilyen helyi esemny vagy politikai hats
kvetkeztben esik egy nagyot, annak nem kellene kihatnia a tbbi, szlltsban rdekelt
cgre. Mgis elfordulhat, hogy a St. Paul, a Union s a Reading is kveti a B.R.T.
zuhanst. Ha valakinek csontja trik, lehet, hogy eljul a fjdalomtl, pedig ez a srls
ltalban nem veszlyezteti a test tbbi rsznek mkdst.
Az a monds, hogy a lnc olyan ers, mint a leggyengbb szeme, a piacon nem igaz. Ha a
lnc kt rszre szakad, akkor a darabok ismt csak olyan ersek, mint a bennk lv
leggyengbb lncszem. A piac azonban sosem szakad kett, akrmekkora csapst is kell
elviselnie.
Tegyk fel, hogy bekvetkezik egy pnzgyi krzis, vagy egy hirtelen kamatemels, vagy
az ipari termels nagymrtk visszaesse. Megtrtnhet, hogy nagy trst szenved el az
egsz piac, mgis mindig, mg a legnagyobb pnik kzepette is van egy rszint, ahol a
vteli er fellkerekedik, s hosszabb-rvidebb tart emelkeds indulhat.
A daytrader szmra az a fontos, hogy nagy, szles piaccal rendelkez, j lehetsgeket
knl paprral spekulljon. Elfordulhat, hogy egy-egy zlet erejig beszllunk olyan
rszvnybe is, amellyel egybknt nem sokat kereskednk. Fontos, hogy megismerjk az
alapvet spekulcis technikkat s kitapasztaljuk, melyiket mikor, s hol kell
alkalmazni.
A piac nem ms, mint az sszes keresked vlemnye egybegyrva. Az, hogy a piaci
szereplk mikor mit gondolnak, a birtokolt rszvnyeik rtl fgg. Vizsgljuk meg, mi
gyakorolhat hatst az egyes rszvnyek, rszvnycsoportok rmozgsaira! Ez
segtsgnkre lesz abban, hogy eldnthessk, mivel kereskedjnk.
E sorok rsakor a piacvezet rszvnyek: a Union Pacific, a Reading, a Steel, a St. Paul,
az Anaconda s a Smelters paprjai. A bennfentesek, a hivatsos kereskedk s a szles
publikum is fknt e hat rszvny rmozgsai alapjn alkot vlemnyt. A napi
kereskedsi volumen 40-80 %-a ezekben bonyoldik, joggal nevezhetjk teht ket a hat
nagy paprnak.
A daytradernek meg kell rtenie nhny alapvet piaci sszefggst. Az egyik ilyen,
hogy a divat folyton vltozik egyik papr sem lesz rkk piacvezet. Mondandnk
illusztrlshoz azonban tkletesen megfelelnek a fent felsorolt rszvnyek.
A hat rszvnybl ngyet a Kuhn-Loeb 1 mozgat: vk a Union, a St. Pail, a Reading s
az Anaconda.
1

Kuhn, Loeb & Co Befektetsi Bankot 1867-ben alaptotta New Yorkban Abraham Kuhn s Solomon
Loeb. 1977-ben sszeolvadt a Lehman Brothers-el.

www.tozsde.hu.tl

20

A maradk kett kzl a Smelters-t Guggenheimk 1 uraljk, mg a Steel mgtt Morgan 2

cge ll. Utbbi rszvny rmozgsait ktsgkvl ersen, a tbbi paprnl jobban
befolysolja a kisbefektetk hangulata is.
Termszetesen a Steel rra hatssal van az aclipar helyzete, s idnknt nagyot
mozdulhat az rfolyam azrt is, mert Morgank vagy valamely msik nagytks elad
vagy megvesz nhny szzezer rszvnyt. ltalban vve azonban igaz az, hogy a Steel
mozgsra a legnagyobb hatssal a kisbefektetk viselkedse van. Ezt fontos
megjegyezni, mert rtkes informcival szolglhat a piac tladott vagy tlvett llapott
illeten.
Fontossgukat tekintve a hatok utn a msodik vonalbeli rszvnyek jnnek. Ide azok a
paprok tartoznak, amelyek idnknt nagy forgalmat s aktivitst mutatnak. Ezek
rfolyama ritkn befolysolja szmotteven a hatok mozgst, m a kisebb rszvnyekre
hatssal lehetnek.
A harmadik nagy kategrit az egyb rszvnyek alkotjk, amik kevsb fontos cgek
paprjai, ltalban alacsony rak s inkbb a kisbefektetk krben npszerek.
Van, aki a kis rszvnyek rmozgsbl kvetkeztetseket von le a fontos paprok
vrhat irnyt illeten. Ez hiba, ugyanis az, hogy egy nevenincs cg paprja merre
fordul, a legtbbszr semmilyen hatssal nincs a fontos paprok rra. Az a keresked, aki
5000 rszvnyt forgat, nem azt nzi, mit csinlnak a 100-as csomagban zletelk. Aki
pedig 100 rszvnnyel spekull, nem a 10 rszvnyes tzsdztl akar tanulni.
A klnfle rszvnyek a piacon teljesen olyanok, mint egy nagy flotta. A hajkat sodr
ramlat neve pedig: gazdasgi krnyezet. Az els sorban a hat legnagyobb haj halad.
Utnuk kvetkeznek a msodik vonalbeliek, majd a kisebb brkk. Idbe telik, mire az
egsz hajhad mozgsba tud lendlni. Ha kedvez szl tmad, azt elszr a vezrhajk
rzik s k kezdenek felgyorsulni. Nem sokkal ksbb kveti ket a flotta tbbi tagja is.
Ha megsznik a kedvez szljrs, a lendlet mg viszi egy darabig a hajkat. Ha pedig
hirtelen vltozik az ramls irnya, azt a hajk is megrzik, s elkerlhetetlenek a nagy
kilengsek. Az is nyilvnval, hogy a sereghajtkbl nem lesznek egyknnyen
vezrhajk. Ugyan a piacon brmilyen trendezds lehetsges, de mindenhez idre van
szksg.
Amerika gazdasgnak legfontosabb ipargai az aclgyrts, a bnyszat s a vast.
Termszetes, hogy az ezekben rdekelt legnagyobb cgek paprjai lesznek a
legfontosabbak a tzsdei kereskedsben. A Union s a St. Paul vonalai behlzzk az
llamok nyugati rszt. A Reading amellett, hogy fontos vasttrsasg, a bnyszatban is
rdekelt. Az Anaconda s a Smelters a kohszat s a rzbnyszat meghatroz tnyezi.
A Steel pedig a legnagyobb szerepl az acliparban.

1
2

Meyer Guggenheim (1828-1905) bnyamgns dinasztija

John Pierpoint Morgan (1837-1913) amerikai bankr

www.tozsde.hu.tl

21

Amikor ttekintjk egy iparg rszvnyeit, mindig figyelembe kell venni, hogy melyek a f
rszvnyek, melyek a msodvonalbeliek s melyek a kisebb jelentsg paprok.
Ha helyesen kategorizljuk a rszvnyeket, akkor kevesebb meglepetst okozhatnak az
rmozgsok. Ha pldul a Consolidated Gas rszvnyei hirtelen emelkedsnek indulnak,
akkor felttelezhet, hogy ez a tny hatssal lesz a Brooklyn Union Gas rfolyamra is,
hiszen a kt cg egy csoportba sorolhat. Ms rszvnyek mozgsn azonban egyltaln
nem valszn, hogy klnsebben megltszana a nvekeds.
Ha a Standard Oil csoportjba tartoz paprok hatrozott ersdsnek indulnak, akkor
okkal felttelezhetjk, hogy a nvekeds hossz ideig is eltarthat, mivel a csoport mgtt
ll kapitalistk nem szeretnek pr pont nyeresg kedvrt beszllni. Ha k elkezdenek
vsrolni, akkor keresni is akarnak az zleten, ezrt rdemes velk tartani, amg az
emelkeds lendlete tart, vagy amg a kezdd disztribci jeleit meg nem ltjuk a
piacon.
Ha egy gyors kitrs jtszdik le a Colorado Fuel piacn, az nem felttlen bullish jelzs a
Steel rszvnyeire. Ha a gazdasgi krnyezet javulsa indokoln az remelkedst, azt a
Steel rfolyamn hamarabb megltszana, mint a tbbi paprn.
Az aktulis gazdasgi helyzetet rtkelve kell eldnteni, hogy vajon a vasti vagy az ipari
rszvnyek knlnak-e jobb lehetsgeket. Ha az elbbi csoport, akkor a Union Pacific
vagy a St. Paul lehet a j vlaszts, ha az utbbi, akkor pedig az Anaconda.
Az 1907-es v nyarn az Erie paprjai megldultak, s a korbbiakhoz kpest magasan,
24 dollr krl forogtak. A rszvny vezetv vlt az alacsony r paprok kztt. Egy
ilyen vltozs azt mutatja, hogy valami fontos dolog trtnik az Erie piacn, de
semmikppen sem jelez elre emelkedst a tbbi rszvny rfolyamban.
Ha azonban a vezet Union Pacific rfolyama ldul meg felfel, s kveti ezt a Southern
Pacific s a tbbi csoportbeli rszvny is, akkor a daytrader jl teszi, ha maga is beszll a
trendbe. Minek vesztegetn idejt pldul az Erie vtelre, ha az egy napon csak 5 pontot
mozdul, mg a vezetk akr 10 vagy 15 pontot is emelkedhetnek. Sok ehhez hasonl,
hasznos kvetkeztetst lehet levonni a rszvnycsoportok vizsglata sorn.
A tapasztalatok azt mutatjk, hogy mire az emelkeds a msodik vonalban igazn
elkezddik, addigra a f rszvnyek mr elrtk a cscspontjukat. A vezetk
disztribcija ekkor mr elkezddtt, mgpedig a msodik vonalbeli paprok
emelkedsnek takarsban.
Ha egy paprt ppen nem a bennfentesek manipulcii mozgatnak, akkor az rfolyamot
gyakran egy kis csoportnyi, a parketten dolgoz keresked alaktja. sszefognak, hogy
nagy lendlettel arra vigyk az rakat, amerre azt cljaik megkvnjk.
Tegyk fel, hogy a U.S. Steel rfolyama gyenglkedik az aclipar nehzsgei miatt. Ez r
fogja nyomni blyegt a kisbefektetk hangulatra. A bennfentesek nha mg r is

www.tozsde.hu.tl

22

segthetnek erre egy-egy nagyobb eladssal. Mint emltettk, a kzhangulatot a legjobban

a Steel paprjain lehet lemrni. Az sszes hr, jelents, s brmilyen j informci, ami az
aclipart rinti, nagy rdekldsre tart szmot. A vllalat megrendelseire,
eredmnyeinek alakulsra ezrek kvncsiak.
A kisbefektetk nem szoktk kedvencket shortolni. Inkbb kilik a vesztesges
vteleket, amg legalbb egy minimlis profitban nem tudjk zrni az zletet. Az is
elfordul, hogy egy igen rossz hr, vagy flelmetes rzuhans utn pnikba esnek, s nem
nzve a vesztesget, mindenron szabadulni akarnak a paprtl. Ha teht a Steel jl tartja
magt a rossz hrek ellenre is, az azt jelenti, hogy a publikum hangulata bizakod. Ha
pedig az elvrhatnl nagyobbat esik a kedveztlen fejlemnyek hatsra, akkor
levonhatjuk a kvetkeztetst, hogy a kisbefektetk hangulata bizonytalan.
Ha a kzhangulat optimista, az gyakran megltszik a harmadik vonalbeli rszvnyek
rain is. Az ilyen, alacsonyabb rfekvs, spekulatv paprokat elszeretettel tertik a
bennfentesek egy felhzs utn, a tarts emelkedsben hv, naiv kisbefektetk krben.
Az ipari rszvnyek rt a legersebben a megrendelsek nagysgrendje befolysolja. Ha
tbb aut, mozdony, gp stb. fogy, akkor az ipari cgeknek is jobban megy, s ez meg
fog ltszani a paprok rn. Ha a gazdasg prosperl, akkor a rszvnyek is jl fognak
teljesteni. Ha recesszi kezddik, akkor ezt a piac is szksgszeren meg fogja rezni.
Meg kell, hogy ismerjk a spekulcira alkalmas instrumentumok mozgst. Mindegyik
paprnak sajt karaktere van, hasonlan az emberek szemlyisghez. Ha jl ismernk
valakit, akkor nagy biztonsggal meg tudjuk mondani, hogy milyen helyzetben milyen
reakcit vrhatunk tle. Igaz ez a rszvnyekre is.
Aki a szalag olvassval akar pnzt keresni, annak ismernie kell a piac szereplit. Tudnia
kell, milyen cljai, szoksai s mdszerei vannak azoknak, akik a sakkfigurkat
mozgatjk.

www.tozsde.hu.tl

23

A kereskeds alapelvei
Ha valaki egy kltsges kirndulst tervez, alaposan t kell gondolnia a
kiadsokat. A tzsde vilgba tett kirndulsunk eltt is mrlegelni kell, milyen
kltsgekkel is jr ez a foglalatossg.
Ha nem lennnek kltsgeink, sokkal egyszerbb volna profitot termelni. Pusztn elg
lenne, hogy tbb pontot szerezznk, mint amennyit elvesztnk. Aki megengedheti
magnak, hogy a parketten kereskedjen, minimlis kltsggel szmolhat. Kiadsok
azonban mindenkppen vannak, akr nyer, akr veszt zletet is ktnk.
A kltsgek az albbiakbl tevdnek ssze:

A brker jutalka
A lthatatlan nyolcad, a vteli s eladsi rfolyamok klnbsge, vagyis a
spread.
Nyeresgad
Egyb djak

Ezen kvl fizetni kell azrt is, ha a nap vgn nem zrjuk pozciinkat.
A lthatatlan nyolcad nem kerlhet meg. A vteli s eladsi rfolyamok mindig
legalbb nyolcad dollrnyi tvolsgra vannak egymstl. Ttelezzk fel, hogy egy papr
ra 45 - 3/8. Amikor veszel belle, 45 s 3/8 dollrt kell fizetni rte. Ha eladni akarod,
45 dollrt kapsz rte. Ez a nyolcadnyi klnbsg mindig benne lesz az rakban.
Nem hagyhat figyelmen kvl teht az a tny, hogy a pozciba lps pillanatban mris
egynyolcad pont vesztben van a spekulns. Hogy ne ltassuk magunkat, szmoljunk
gy, hogy ezt a kltsget mindig hozzadjuk a vteli rhoz, vagy kivonjuk az eladsi
rbl.
Sokan bszklkednek nyeresgkkel gy, hogy elfelejtik levonni belle a kltsgeket.
Pedig gyakran ppen a lthatatlan nyolcad az, ami vesztesgess teszi a keresked
tnykedst.
Gyakran halljuk ezt is: nullban jttem ki az zletbl, leszmtva a kltsgeket. Aki gy
vlekedik, nmagt ltatja. Ez a fajta nbecsaps vgzetes lehet, ahogy ltni fogjuk a
ksbbiekben egy konkrt szmpldn.
Sose feledd, hogy ha egy zleten csupn annyit vesztesz, mint a kts kltsge, akkor a
kvetkez zleten mr ktszer ennyit kell megkeresned, hogy a vgre ne legyl
mnuszban.

www.tozsde.hu.tl

24

Nagyon fontos, hogy kltsgeinket az els adand alkalommal fedezzk. Ha van pr pont
profitunk egy long pozcin, nincs semmi okunk r, hogy a bekerlsi r al hagyjuk esni
a paprt.
A fentiekbl kvetkezik, hogy fontos a stop megbzsok hasznlata. Ha a pozci stoppal
vdett, nem fordulhat el, hogy egy nyernek indul ktsbl a vgre vesztesg lesz. A
stophely meghatrozsakor vegyk figyelembe, hogy kisebb-nagyobb reakcik mindig
elfordulhatnak, ezrt az sem j, ha a piaci rhoz tl kzel tesszk be a megbzst.
A daytrader feladata, hogy az ppen aktulis trendirnyt kvesse. A tapasztalt szem meg
tudja klnbztetni a f irny megfordulst a kisebb reakciktl. Ha az rak mozgsbl
gy tljk meg, hogy fordul vrhat, nem kell megvrni a stopszint elrst, hamarabb
is zrhat a pozci. A nullba hzott stop fknt a hirtelen, ers rntsok ellen hasznos.
Stopot akkor is hasznlni kell, ha nem tudjuk kvetni a ktsnk alakulst. Ha a
ktelessg mshova szlt, akr csak egy percre is, adjunk ki stop megbzst. Amg a
daytrader szemmel tudja tartani a piacot, az rfolyamok megsgjk, mit kell tennie.
Abban a pillanatban, amikor magra kell hagynia egy nyitott pozcit, gy kell tennie,
mintha megvakult volna vdenie kell magt mindentl, ami a hirtelen r borult
sttsgben megtmadhatja.
Ismerek egy kereskedt, aki egyszer vett 500 darab cukros rszvnyt, majd elment
ebdelni. Az tel mindssze 25 centjbe kerlt, de visszatrve rmlten ltta, hogy
tvolltben tovbbi 5000 dollrjba kerlt a lazts. Nem volt stopja, a paprja ra pedig
kerek 10 dollrt esett, mg jzen falatozott.
Az rjelz kellemetlen tulajdonsga, hogy pont a legkritikusabb idszakokban vlhat
kiszmthatatlann a mkdse. Brhogy is tkozzuk, amg a problma meg nem sznik,
akadozhat a ktsek megjelentse. Ha ilyet tapasztalunk, szintn rgtn stop megbzst
kell adnunk. Ha azt ltjuk, hogy az rjelz jra rendben dolgozik, visszavonhatjuk a
megbzst.
Ha valaki a nap vgn nem zrja a pozcijt, akkor szintn fontos, hogy stopot
hasznljon. Brmi megtrtnhet mg a msnapi nyits eltt. Egy vratlan hr
megtpzhatja a piacot. Az is lehet, hogy a daytrader lebetegszik, elksik, vagy ms ok
miatt nem tud a piacra koncentrlni. Minden eshetsgre gondolni kell.
A stophely meghatrozsa sokban fgg az adott helyzettl. A tapasztalt kereskedk
ltalban egyetrtenek abban, hogy nem rdemes kt pontnl tbbet magunk ellen
engedni. Ez persze nknyesen meghatrozott rtk. A daytrader, ha figyeli a piacot,
tudni fogja, mikor kell zrnia a pozcijt. Ha egy idre el kell hagynia az rjelz
kszlket, akkor muszj a rgztett ras stop megbzsra hagyatkoznia.
A stophely meghatrozshoz rdemes figyelembe venni az ellenlls-szinteket. Ezek
azok a helyek, ahol az rfolyam megfordulsa valsznsthet. Tegyk fel, hogy egy
rszvny ra 130-rl esik 128-ig. Innen emelkedik egy keveset, majd 129-nl jra esni

www.tozsde.hu.tl

25

kezd. Az ellenlls itt a 129-es szint. Ahnyszor csak fordul itt az rfolyam, az ellenlls
egyre ersebb lesz.
A fenti esetben short pozci stophelye lehetne az ellenlls fltti, 129 dollros r. Az
ellenllsokrl a ksbbiekben mg szt ejtnk.
A kvetstop egy lehetsges alkalmazsa gy nz ki: tegyk fel, hogy a ktst egy pontos
stoppal nyitottuk. Amg a kltsgeket nem fedeztk, addig vigyk mindig egy ponttal a
piaci r mgtt a stopot. Ezzel nagyban javthatjuk eslyeinket a sikerre. Az gyes
daytrader ismrve, hogy tbb profitot termel, mint amennyi vesztesget knytelen
elszenvedni.
Ha a kts kltsgeit mr megkerestk, s stoppal levdtk, akkor jobb, ha a piacra
bzzuk, hogy a kilpsi jelet megadja szmunkra. Jobban jrunk, mintha tovbb
folytatnnk a mechanikus stoptologatst.
Az rfolyam mgtt lland tvolsgra lv stoppal az a problma, hogy elveszi a
keresked dntsi szabadsgt. Olyan ez, mint amikor egy magas n s egy alacsony
frfi, kart karba ltve t akarnak kelni egy forgalmas ton. A n magasabb, ezrt jobban
krbe tud nzni, s ltja, hogy bven van mg id, hogy trjenek a msik oldalra. A frfi
azonban bizonytalan, elindul, aztn visszahtrl. A n hiba tudja, hogy tkelhetnek, a
frfi visszatartja, emiatt aztn egyikk sem jut t. Ha egyedl lenne, a n tudn, mit
tegyen, hogy biztonsggal tkeljen az ton.
A daytrader szmra ugyanilyen fontos a dntsi szabadsg. A rugalmatlan, mechanikus
stop megbzsok pedig pp ezt a szabadsgot veszik el a kereskedtl.
A stop megbzsok nagyon hasznosak akkor is, amikor a piac ktrtelm jeleket ad.
Belpni termszetesen csak akkor szabad, ha a trend indulsa jl kivehet, m
kialakulhatnak olyan helyzetek, hogy nehz eldnteni, mit tegynk: maradjunk
pozciban, zrjuk a ktst vagy pp fordtsunk rajta. Ilyen esetekben a legjobb, ha a
piaci rhoz a lehet legkzelebb hzzuk a stopot. Vegyk szmtsba, hogy a piacon
elfordulhatnak kisebb hullmzsok, ezrt ne legyen tl kicsi a stoptvolsg, klnben
kizrjuk magunkat a j lehetsgekbl. Ha a bizonytalansg elmltval a trend a kedvez
irnyban halad tovbb, a stopot tovbb hzhatjuk, vagy pp trlhetjk is. Ha pedig a
piac mgis ellennk fordul, a pozcink automatikusan lezrsra kerl.
A flelem, a dntskptelensg s a bizonytalansg a daytrader legfbb ellensgei. A
flelem legfbb okozja pedig az, ha valaki tlkereskedi magt.
Sosem szabad nagyobb pozcit nyitni, mint amit tknk s felkszltsgnk alapjn
megengedhetnk magunknak.
A dntskptelensg fegyelmezett gyakorlssal legyzhet.

www.tozsde.hu.tl

26

Ha a piac egyrtelm jeleket kld, akkor rgtn cselekedni kell. Igaz ez a pozcinyitsra,
de mginkbb a zrsra. Ha a szalagon jl felismerhet jelzst ltunk, ksedelem nlkl
ki kell adni a megfelel megbzst. Gyakori, hogy msodperceken mlik a siker, ezrt
nem szabad kslekedni. A daytrader nem a replgp kapitnya, hanem inkbb a
fedlzeti mrnk szerept tlti be. A piac a pilta, s amit a pilta diktl, azt a mrnknek
ksedelem nlkl meg kell tennie.
A daytraderrl megllaptottuk, hogy olyan keresked, aki az ppen aktulis trendet
igyekszik meglovagolni. Arra kell lehetsget keresnie, amerre kisebb az ellenlls. A
piac sodrst kell kvetnie, nem szllhat szembe az rfolyammal.
Az a spekulns, aki nhny szz, vagy ezer rszvnyvel szembefordul az aktulis
trenddel, gy kpzeli, hogy jobban ltja a piaci kereslet-knlat viszonyait, mint a piac
sszes tbbi szereplje.
Aki a trend ellen kereskedik, az olyan, mint aki egy seprvel akarja legyzni a kzelg
daglyt. Aki a trend irnyba kt, azt segtik a kereslet s a knlat trvnyei is.
Van, hogy a piac szk svban mozog, alig nhny pontot hullmzik fel vagy le. Ilyenkor
nincs hatrozott trend, s az ilyen piactl jobb, ha tvol tartjuk magunkat.
Ennek oka: kicsi az esly r, hogy az apr ingadozsok aljt s tetejt pont elkapjuk. A
nhny pontos lehetsgek pedig nem elegendek a kltsgek s a vesztesgek
fedezsre.
Aki konyt a mechanikhoz, meg tudja becslni, hogy egy adott tmeg test, adott ervel
meglkve, milyen messzire juthat. A daytrader feladata is hasonl: ltva a lendletet,
amivel az rfolyam megindul, meg kell becslnie annak valsznsgt, hogy a mozgs
lesz annyira tarts, amibl mr profitlhat.
Az tlagos kisbefektetk, akik tippek alapjn kereskednek, minden pr pontos nyert
elraknak, a veszt ktseket pedig addig tartogatjk, amg csak lehet. A j daytrader pont
fordtva csinlja: minden vesztt gyorsan minimalizlnia kell, s keresnie a lehetsget,
hogy legalbb hrom, t vagy akr tz pontot is nyerhessen egy zleten.
Nem muszj minden jnak tn helyzetbe fejest ugrani. Nem muszj llandan
pozciban lenni. Ki kell vrni az igazn j helyzeteket, a jk kztt is a legjobbakat.
A kts kockzatt nagyban befolysolja, hogy hasznlunk-e stopot, amikor megindul az
rfolyam a neknk kedvez irnyba. Ilyenkor clszer vdeni a pozcinkat, hogy
legalbb nullszaldban legynk. A stop megbzst ki is adhatjuk a brkernek, vagy
mentlis stopot is hasznlhatunk. Ez utbbi azt jelenti, hogy a a stopszintet elre
meghatrozzuk, s krdses rfolyamszint elrsekor kiadunk egy azonnali, piaci ras
megbzst a zrsra.

www.tozsde.hu.tl

27

A stophelyek meghatrozsnl bzzunk magunkat a piac jelzseire. Egy plda:

Az brn az lthat, hogy a 128 s 129 kztt ingadoz rfolyam 128 -nl vteli jelzst
ad.
Nyilvnval, hogy ha a vteli jelzs helyesnek bizonyul, akkor az rfolyam nem fog
ismt 128 al esni. Ha a kereslet mr ktszer is meglltotta ennl a szintnl az esst,
majd harmadszorra mr 128 fltt tudott fordulni a papr ra, akkor felttelezhetjk, hogy
a vevk momentn ersebbek, mint az eladk. Az a tny, hogy harmadszorra mr nem is
rintette a 128-at, vagyis a tmasz szintje 1/8-al feljebb kerlt, tovbbi emelkedst
valsznst. A vtel 128 dollron trtnt, a kezdstopot 127 7/8-ra tettk, ami a
tmasz alatt dollrral tallhat.
A folytats: a rszvny a korbbi cscs (129 1/8) fl emelkedik, s meg sem ll 130
dollrig. Amikor 130 fl emelkedik, a stopot rdemes nullba hzni, belertve a kts
kltsgt is. Ezt 129 dollrnak felel meg. Az emelkedst kveten 129 7/8-ig esik vissza
az rfolyam, majd 131 fl ersdik. Amikor az rfolyam j cscsra r, a stopot
megemelhetjk 129 5/8-ra, ami dollrral van az elz tmasz, 129 7/8 alatt.
Habr grafikonon illusztrltuk a stop hasznlatt, a gyakorlott szalagolvas gond nlkl
fejben tudja tartani ezeket a hullmzsokat. Amg magasabb cscsok keletkeznek, s a
tmasz is mindig az elznl magasabbra kerl, biztos, hogy tart mg az emelkeds.
Ennek fordtottja igaz, ha az rfolyam lefel csordogl.

www.tozsde.hu.tl

28

Ha a belpst kveten rvid idn bell kirzdunk, az nem jelenti rgtn, hogy hibs
volt a megltsunk. Valami trtnhetett a piacon, egy szerencstlen fejlemny, akr egy
msik rszvny piacn, ami kihatott arra a paprra is, amibe beszlltunk. Pontosan ezek
azok az elre nem lthat veszlyek, amelyek miatt a vesztesgeket gyorsan
minimalizlnunk kell.
Balgasg lenne ilyen esetben bvteni a stopon, csak azrt, hogy pozciban maradjunk.
Az tlagos kisbefektetktl nem idegen ez a mentalits, de a daytradernek el kell ezt
kerlnie. A stopot csak akkor szabad mdostani, ha ezzel a kockzatunk cskken. A
profi keresked minimalizlni igyekszik a kockzatot, s nem nvelni.
A letlagols nem kvetend mdszer. Aki tlagol, az rfolyam aljt vagy tetejt prblja
kitapogatni. A daytrader ne tapogatzzon, csak akkor lpjen pozciba, ha biztos a
dolgban.
Nehz, st egyenesen lehetetlen szablyt adni arra, hogy mekkora profit elrse utn
zrjuk le a ktst. ltalnossgban vve azt mondhatjuk, hogy nem kell fels hatrt
szabni a nyeresgnek. Lehet, hogy a nyitskor gy tnik, legfeljebb hrom vagy ngy
pontot kereshetnk a bolton. A vgre azonban elfordulhat, hogy tz pontot is szalad az
rfolyam anlkl, hogy a fordul jeleit ltnnk.
Fontos, hogy az olvas tudja, az ltalunk lert javaslatok semmikppen sem tekintendk
kbe vsett szablyoknak. Ahogy egyre mlyebbre ssuk magunkat a szalag rejtelmeibe,
ltni fogjuk, hogyan alaktsuk ki a helyzetnek megfelel szablyokat.
Le kell zrni egy pozcit az albbi esetekben:

Ha a szalag ezt diktlja.

Ha az rfolyam elrte a stopszintnket.
Ha mr nem vilgos a trend irnya.
Ha elrtnk egy szmunkra megfelel nagysg profitot, amit szeretnnk
visszaforgatni a kereskedsbe.

A legels s legfontosabb zrsi felttel: ha a szalag ezt diktlja.

Ez a jelzs tbbfle formban is rkezhet. Valszn, hogy a jelzst legelszr valamely
vezet rszvny rfolyamban ltjuk meg. A szalagolvassban gyakorlott daytrader
flnek muzsika az rfolyamok susogsa. A tapasztalt keresked ltja, ahogy a piac a
trend finoman fut selyemszlt szvi 1 . Ha a szl elszakad, azt gyakran a vezet
rszvnyek rfolyamn lehet elszr megltni.
Ha pldul valaki a Uniont shortolja, s a selyemszl hirtelen elszakad, s ersds
kezddik, balgasg tartani a pozcit. Nem elg, hogy minl gyorsabban zrni kell, de ha
a keresked megtlse szerint elg ers az emelkeds momentuma, akkor t kell llni a
1

Ford. megj.: a kiss klti megfogalmazs mondandja, hogy a tapasztalt szem sok informcit meglthat
az rfolyamok alakulsban.

www.tozsde.hu.tl

29

long oldalra. Ha a piac szles kilengseket produkl, gyakran az egyik irny pozci
zrsakor rgtn nyithatunk is a msik irnyba.
A daytradernek olyan rugalmasnak kell lennie, mint a fiatal mogyorfavessz. Sosem
szabad a piac ellenben mereven ragaszkodnia llspontjhoz.
A daytrader szt kell, hogy fogadjon a szalag utastsainak. A zrsi jelzst lehet, hogy
egy msik rszvny fogja megadni, vagy tbb rszvny rfolyama egyttesen. Tegyk
fel, hogy azon a napon, amikor a Legfelsbb Brsg dnttt a Consolidated Gas
gyben, pp a Union Pacific rszvnyeit longoltuk. Az rfolyam aznap 11-kor 182
dollr volt.

Ha egy rszvny,
vagy egy piac nem
tud emelkedni,
akkor valsznleg
esni fog. A piacok
nem szoktak sokig
egy helyben llni.

Dli 12 ra eltt a Union forgott 183 dollron is. A

Reading, amely aznap aktvabb volt, egszen 144-ig
menetelt. Kzvetlenl dl eltt, s nem sokkal utna is,
risi mret ktsekre lettnk figyelmesek. A Reading
piacn 50.000 rszvny cserlt gyorsan gazdt, alig
pontnyi rvltozs mellett.

Kptelensg megmondani, mi okozta ezt a furcsasgot. Az

viszont bizonyos, hogy hirtelen feltmadt a vteli er a
Reading piacn, s rendelkezsre is llt elegend elad
rszvny ahhoz, hogy a vevk ignyt kielgtsk. Mivel volt elg elad, a papr ra nem
tudott 144 3/8 fl emelkedni.
Ha egy rszvny ra a nagy forgalom ellenre sem vltozik szmotteven, az ltalban
albbi kt dolog valamelyikre utal:
1. Jelents vteli er tmadt hirtelen, s a bennfentesek ki akarjk hasznlni az
alkalmat elfekv kszleteik sztszrsra.
2. Lehet, hogy egy nagybefektet egyik zsebbl a msikba tette t a rszvnyeket,
csak azrt, hogy elterelje a figyelmet egy msik tranzakcirl.
Egy ilyen esetben, ha nincs elg elad, akkor a piac felszvja a knlt rszvnyeket, s az
rfolyam egyel magasabb szintre lp. Most azonban az eladk tbben voltak, a Reading
esni kezdett. Ez egy komoly figyelmeztets volt a longos daytraderek szmra hiszen az
egyik piacvezet rszvnyben fellkerekedni ltszottak a medvk!
A figyelmes daytrader ekkor mr a short lehetsgeket kereste.
A Reading aprnknt esni kezdett, kis ttelekben 143 7/8-ig. A Union Pacific a korbbi
183 5/8-rl 183 -re esett. Mindkt rszvny kereskedse belassult, a piac egyre kisebb
aktivitst mutatott. Hirtelen a UP ra 183 1/8-ra esett. A kvetkezkben 500 rszvny
cserlt gazdt 183-on, 200 mr 182 7/8-on, 500 megint 183-on, 200 darab ismt 182 7/8on, aztn 500 darab 182 -en. Ez utbbi kts nem csupn a kereslet hinyt, de egyben
a tmasz gyengesgt is mutatta.

www.tozsde.hu.tl

30

Kzvetlenl a fentiek utn, a New York Central is esni kezdett: elszr 400 rszvnyt
ktttek 131 -n, majd 1700 darabot 131-rt adtak el, ezutn 130 -n kelt el jabb 500
rszvny. Az utols 700 darabot mr kerek 130 dollrrt vettk meg.
Ezek a jelek arra utaltak, hogy a piac gyenglkedik, s brmelyik pillanatban jabb ess
kezddhet. A gyors rcskkensek mutatjk, hogy nem csak a vevk hinyoznak a
piacrl, de egyttal az eladk is szeretnnek minl tbb rszvnytl minl hamarabb
megszabadulni!
A forgalom s a szk rsv mutatta, hogy a piacon a bennfentesek dolgoztak. A Readingre rhztk a vizes lepedt, de a Union s a New York Central is a gyengesg jeleit
mutatta. Ilyen esetekben a daytradernek azonnal dobnia kell a longjt, s gyorsan t kell
llnia a short oldalra.
A spekulns, mikzben a piacot figyeli, eldntheti, hogy melyik rszvnyt fogja elszr
shortolni. A fenti esetben a Reading tnik a leginkbb gretes vlasztsnak. Mirt?
Azrt, mert a tbbi paprhoz kpest kisebb forgalommal kezdett esni. Vrhat, hogy a
piacot beszakt, igazn nagy ttelek mg csak ezutn kvetkeznek!
Az tlagos kisbefektet megbolondul, ha nagy forgalmat lt. Ha egy kiads emelkeds
utn, nagy forgalommal, alig emelkednek tovbb az rak, a tapasztalt spekulns mr a
shortra kszl. A rszedhet kisbefektetk viszont tovbbi emelkedst vizionlnak, nem
akarnak kimaradni egy esetleges ersdsbl, ezrt longot nyitnak. A bennfentesek
pontosan ezt szeretnk, hiszen arra van szksgk, hogy legyen kinek eladni az
sszegyjttt rszvnyeiket.
Hnyszor hallottuk a kisemberektl, hogy pont a legtetejn vsroltak be, s miutn
belptek, az rfolyam rgtn lefel fordult. Az ilyen emberek gyakran a gyengesg
legkisebb jelre is kiszllnak az zletbl. Elszr a mohsg, utna pedig a flelem
diktlta cselekedetket.
A ravasz spekulns azrt kezdte a Reading paprjait shortolni, mert itt szmthatott a
legnagyobb tmogatsra a bennfentesek rszrl.
Dlutn fl egykor a piac szinte mozdulatlanul ll. A legtbb kts kis ttelekben
trtnik, rvltozs alig van. A Reading piacn ltszik a korbbi eladsok korrekcija.
Gazdt cserl 500 rszvny 143 -en, msik 500 pedig 143 5/8-on, aztn 400 papr 143
-n, vgl megint 400 darab 143 dollros ron.
A Reading ekkor j shortlehetsget knl, hiszen igen jelents vteli er kellene ahhoz,
hogy az rfolyam a korbbi cscs fl emelkedhessen. Ha sikerlne 144 fl vinni az
rfolyamot, minden egyes nyolcadnyi rnvekedst a korbban emltett 50.000-es
rszvnycsomag egy jelents rszn kellene terszakolni.

www.tozsde.hu.tl

31

Ez utbbi okfejtsnk mr eltvolodott kiss az eredeti gondolatmenettl, ami arrl szlt,

hogyan adhat a piac kilpsi jeleket.
A folytatsban a Union Pacific kis ttelekben 182 krl forog, a New York Central
paprjaibl 1100 kel el 130 dollron, majd jabb 900 darab 130 3/8-on. gy tnik,
minden lnksg eltnt a piacrl, s langyos csend uralkodik.
A long pozci ekkor mr nem tetszik a spekulnsnak, de igazi short jele sincs mg. A
legjobb, amit ilyenkor tehetnk, ha zrjuk a longot, s vrunk, amg a szalag megadja a
short jelzst.
A Union tovbb gyengl: 182 5/8-ra esik. A tbbi papr is csszik lefel. Az ess nem
elg markns ahhoz, hogy tarts sllyeds lehessen belle, a spekulns ezrt inkbb
kivr. sszesen 1800 UP rszvny cserl gazdt 182 5/8-on, aztn 3000 darab 182 -n.
A tbbi papr is csordogl lefel, s a piacon egyre inkbb bearish a hangulat.
A Consolidated Gas piacn a kvetkez rakon ktnek: 163 - 163 - 163. Ezek az
aktivits els jelei, s semmi szokatlan nincs bennk, hiszen ez a papr gyakran
szeszlyesen mozog. A tbbi papr picit emelkedik. Ezt kveten a Gas 162 , majd 162
dollron cserl gazdt. jabb kts: 500 rszvny 162 -en. Ekkor a daytradernek
feltnik, hogy ez a nap korbbi rszben csendes rszvny hirtelen aktvv vlik, s esni
kezd. Egyre inkbb gy tnik, hogy ez lesz az a papr, ami elszr kezd majd zuhanni.
Hromnegyed egykor a Gas ra mr csak 161 . Ekkor 500 rszvny cserlt gazdt. A
papr nagyon gyengnek tnik, br a Union Pacific tartja magt 182 5/8-on, a Central 130
3/8-on, a Reading pedig 143 -en. Kisebb emelkedst is lthatunk UP 182 7/8-on
cserl gazdt.
A kisebb emelkedsek mindegyike kis forgalom mellett trtnik. A piacot nagyon kevs
vlasztja el az esstl. A magasabb rszinteken sok elad rszvny van, mgis hinyzik a
lks, ami elindtan az esst.
Nem kell mr sokig vrni! A Gas piacn a kvetkez ktsek szletnek: 163 -en 200
darab, majd 163 -en 400 darab, aztn 161-en 300 s jabb 400 rszvny kerek 160
dollros ron. Ez volt a jel, az ess megkezddtt! Azonnal elkezdjk a Reading
rszvnyeit shortolni.
Az sszes papr esni kezd a Steel, a Smelters, a Southern Pacific, s a St. Paul is. A
Union Pacific 181 5/8-ig esett, a tbbiek ezzel arnyosan gyengltek.
A Gas 158 -en ll, majd jn 300 darab 158-on, 157, 156, egszen 153-ig esik. A tbbi
papr is kveti: a Reading 141 3/8, majd 500 darab 141 -en kel el, aztn 400 darab 141
dollron, esik 140 -re, majd 500 darab kvetkezik 140 -en, 200 jn 140-en, 600 darab
139 -rt, aztn 500 rszvny 5/8-on. A Union 181-rl esik 180 7/8-ra, -re, -re, -re,
kveti 500 rszvny kerek 180-on, majd 179 , 500 darab -n, 300 darab -rt. A
Central ekkor 127 dollron llt.

www.tozsde.hu.tl

32

A fentiek mutatjk, hogyan gondolkozik egy daytrader, hogyan hasznlja ki az egyik

rszvny rfolyambl leszrhet informcikat arra, hogy egy msik rszvnnyel
kereskedjen.
A piac sokfle formban adhat zrsi jelzst. Az egyik legjobban megfigyelhet jelensg
a trend hullmzsa, amikor a rszvnyek egy ritmusra emelkednek szintrl szintre. Az
emelkedsek s a reakcik, visszaessek lendletbl kvetkeztethetnk arra, hogy
elrkezett-e a zrs ideje.
A Consolidated Gas vgl 138-ig esett. Trvnyszer volt, hogy a brsg tlete ezt
hozza majd magval. A hr hivatalosan 13 ra 10 perckor jelent meg, de ahogy az
ltalban lenni szokott, a szalagon mr jval korbban megmutatkoztak az eljelek. Ezrt
rdemes a piacra hallgatni, hiszen az rfolyamban minden szksges informci benne
van. Aki megvrja, hogy a hrek a szokott csatornkon, jkora ksedelemmel jussanak el
hozz, az jelents htrnnyal indul a versenyben.
A kereskeds elejn, dleltt tapasztalhat rdektelensg, csend arra utal, hogy mg a
bennfentesek sem tudtk, milyen tletet hoz majd a brsg. Akik azonban a
trgyalteremben ltek, az tlet hallatn rgtn a telefonhoz siettek, s shortolni kezdtk
a piacot. Eladsaik megltszottak az rszalagon, mg mieltt a hrek a szoksos
csatornkon eljutottak volna a nagykznsghez.

www.tozsde.hu.tl

33

A forgalom jelentsge
Tanulmnyaink clja, hogy elsajttsuk az rszalag nyelvt. Ahhoz, hogy ez
sikerlhessen, szksges, hogy megrtsk, milyen fontossga van a kereskedsben a
forgalomnak.
Elszr is tisztban kell lennnk azzal, hogy a piacon akkor trtnik zletkts, amikor
kt fl, egy vev, s egy elad egyezsgre jut. A feleket ennek megfelelen a piacon a
vteli s az eladsi ajnlatok kpviselik.
Azt is tudnunk kell, hogy az utols kts rfolyama nem azonos a pillanatnyi piaci rral.
Tegyk fel, hogy a Steel ppen most cserlt gazdt 50 dollron. Ez a szm nem a
rszvny piaci ra, csupn egy megkttt zlet tnyszer krnikja. A piaci r mindig
egy vteli s eladsi r egytteseknt rtelmezhet, pldul 49 1/8 50, vagy 50 50 1/8.
A piaci r kt oldala hasonlt egy mrlegre. A mrleg nyelve a forgalom, amely mutatja a
vteli s eladsi oldalak pillanatnyi egyenslyt.
Egy plda 1 arra, amikor a piaci r 50 1/8, az egyensly pedig a vteli oldal fel billen:
U.S.: 500@50, 1000@50 1/8, 200@50, 1500@50 1/8 ...
A fenti ngy kts sorn 700 rszvnyt adtak el 50 dollron, mg 2500-at vettek meg 50
1/8-on. Ebbl lthat, hogy a vteli oldal ersebb, mint az eladsi.
Levonhatjuk a kvetkeztetst, hogy a Steel ra hamarabb lesz 50 , mint 49 7/8. Biztosat
persze nem mondhatunk, hiszen a piaci kereslet-knlat minden pillanatban vltozik. Ez
utbbi megllaptsunk nem csak a Steel paprjaira igaz, hiszen gy van ez minden ms
rszvnnyel is.
Egy nagy elnye annak, ha csak a piacvezetkkel kereskednk: a kereslet-knlat
erviszonyainak vltozst ezeken a paprokon fogjuk legelszr megltni!
Az ppen dominl er forrsa legyen az akr egy bennfentes keze, vagy a
kisbefektetk tmegei tisztn ltszik a forgalmon! A nagyok csak gy tudjk az
rakat szndkuk szerint lkdsni, ha nagy ttelben kereskednek. A piacot csak gy lehet
megemelni, ha a mretes ktsek egyre magasabb rakon szletnek:
U.P.: 1000@182 1/8, 200@182, 1500@182 1/8, 200@182 , 3500@182 3/8,
2000@182

A @ eltti szm a darabszmot, a msik a ktsi rat jelenti.

www.tozsde.hu.tl

34

Tekintsk az albbi ktslistt:

1. 200 @ 47
2. 1900 @ 46
3. 100 @ 46 5/8
4. 100 @ 46
5. 100 @ 46 3/8
6. 600 @ 46
7. 100 @ 46 1/8
8. 600 @ 46
9. 100 @ 45 7/8
10. 200 @ 45
11. 100 @ 46

12. 100 @ 45 7/8

13. 100 @ 46 1/8
14. 100 @ 46
15. 200 @ 46
16. 100 @ 46 3/8
-- 11 ra -17. 300 @ 46 3/8
18. 100 @ 46 1/8
19. 100 @ 46
20. 100 @ 45 7/8
21. 100 @ 46

22. 100 @ 45 7/8

23. 100 @ 46
24. 600 @ 45 7/8
25. 500 @ 45
26. 200 @ 45 5/8
27. 100 @ 45
28. 100 @ 45 5/8
29. 400 @ 45 7/8
30. 100 @ 45
31. 400 @ 45 5/8
32. 100 @ 45

A nyitskor a piaci r 46 - 47 dollron volt, az els 200-as csomag vevje

rtelemszeren a 47 dollros eladsi ron juthatott a paprokhoz.
A 46 -es szinten lv vteli ajnlatok mindegyikre jutott elad. Ennek bizonytka a
kvetkez kts, ami mr alacsonyabban, 46 5/8-on szletett. Ezutn lthat, hogy a
nagyobb ttelek mind lentebb vittk az rakat. Ez az eladi nyoms egyrtelm jele.
Ezekbl a ktsekbl arra kvetkeztethetnk, hogy a rszvny ra mg tovbb is eshet,
mert eladi nyoms tapasztalhat. A fenti tblzatban lthat 1900-as ttel bizonyos
rszvnyeknl kifejezetten nagy mennyisgnek szmt, ms paproknl emltsre sem
mlt. A forgalom jelentsge relatv, s ezzel minden kereskednek tisztban kell
lennie.
A forgalmat mindig az aktulis helyzet fggvnyben kell megtlni. Nem lehet rgztett,
mechanikus szablyokat adni a forgalom szerepre, azt mindig a piaci felttelek s az
adott rszvny sszefggseinek ismeretben kell rtkelni. Ismerek egy daytradert, aki
rgtn beszllt a Northwest-be, miutn megltott egy 1000-es mret ktst. Ebben a
paprban szokatlan volt az ilyen nagy vsrls. Mint utbb kiderlt, a kts egy ers
spekulatv rfelhzs els jele volt.
Nzznk egy pldt arra, hogy mi jtszdik le a parketten, amikor egy, a fentihez hasonl
ktslista keletkezik.
Nhny ve trtnt, hogy bizonyos krk elkezdtk felvsrolni az egyik vasttrsasg
rszvnyeit. Megbztk a brkercget, hogy vegyenek meg mindent egszen 38 dollros
rig, persze a feltnst kerlve, jl elosztva a vsrlsokat.
Az emltett 38 dollros r krlbell 3 dollrral volt az elz napi zrr fltt. Ez elg
nagy mozgsteret adott a vtellel megbzott brkernek. A parketten lv munkatrsnak
valsznleg a kvetkezt mondta:

www.tozsde.hu.tl

35

A papr tegnap 35 dollron zrt. Vegyl meg mindent egszen 35 -ig, aztn szlj
vissza, hogy mi a helyzet. Ne ajnlj r a rszvnyekre, csak vedd meg, amit ennyirt
knlnak!
A parketten dolgoz brker ll a sokasgban s vrja a kezdst. Amikor elhangzik a nyit
gongts, a tmeg elkezd harsogni. Valaki gy kilt: Ktezret nyolcadrt! Egy msik
brker pedig gy: 500-at 35-n! Brkernk megveszi a 2000 rszvnyt 35 1/8-os ron,
majd bedob 100-at eladsra szintn nyolcadon, csak azrt, hogy az rat alacsonyan tartsa.
Msok is ajnlanak 1-200 rszvnyt 35 1/8 dollron, ezrt embernk visszavonja korbbi
ajnlatt, hiszen valjban nem eladni akar, csak az rat akarja alacsonyan tartani. Valaki
vett volna 300-at 35-n, de visszavontk az ajnlatot. Erre a vev is mdost: venne 200at 35-n. Megkapja, amit akar, eztn a kvetkez ajnlata: venne mg 100-at 34 7/8-on.
Brkernk gyorsan el is adja neki, hogy lentebb nyomja az rakat. Erre jn valaki: 1000
van 35-rt embernk azonnal meg is veszi. Aztn jn mg 500 rszvny 35 1/8-on,
amire szintn rgtn lecsap.
A szalagon a fenti tranzakcik a kvetkez nyomot hagytk:
Nyits: 35, 2000 @ 35 1/8, 200 @ 35, 100 @ 34 7/8, 1000 @ 35, 500 @ 35 1/8
A daytader a kvetkezkppen rtelmezi a szalagon megjelen informcikat:
A nyits utn elvittk a nagy csomagot (a 2000 rszvnyt) 35 1/8-on. Az utna kvetkez
eladsok csak kis ttelek voltak, ez mrskelt eladi nyomst mutat. A 34 7/8-on gazdt
cserlt 100 rszvny utn elszr 1000, majd jabb 500 papr kelt el magasabb ron. Ez
mutatja, hogy akr egy ember, akr a tmeg vsrol, a vteli oldal ers s az aktulis
trendirny felfel mozdult.
A dolog fordtottja, amikor valaki lentebb akarja nyomni egy papr rfolyamt. Ezt azzal
lehet elrni, ha tbbet knlnak eladsra, mint amennyit a piac fel tud szvni, vagy azzal,
ha a tbbi rszvnyest is rveszik arra, hogy dobjk be eladsra paprjaikat.
Teljesen mindegy, hogyan hvnak egy paprt, a manipultorok ugyangy dolgoznak. Az
r mindig az ersebb sereggel van mondta Lee tbornok 1 . Ha tbb rszvnyt
zdtanak r a piacra, mint amire vev akad, akkor az rfolyam esni fog. A parketten
kereskedk folyton algrnek a piaci rnak, egszen addig, amg el nem rik a cljukat,
vagy pedig olyan ers tmasz-szinthez rnek, aminek tszaktsa tl sokba kerlne, azaz
tl sok rszvny elvesztsvel jrna.
Tegyk fel, hogy egy papr 80 dollr krl forog. A brker azt kapta utastsba, hogy
nyomja le 77 dollrra az rfolyamot. A parketten krlnzve azt ltja, hogy valaki
venne 500 rszvnyt 79 7/8-on s van 300 elad 80-on. Az utols kts: 100 darab 80-on.
Adom az 500-at 7/8-on kiltja embernk Ezret vagy rszt vennk -en!
mondja tovbb.
1

Robert Edward Lee (1807-1870) amerikai tbornok

www.tozsde.hu.tl

36

Egy msik hang hallatszik: Ktszzat viszek -en!

500-at adok -en! Megvve!
500-at adok szintn -en! Megvve!
Ezret adtam -en, van mg 500-am 3/8-on!
Szzat veszek belle 3/8-on jn a vlasz.
Tid!
500-at adok -en!
Viszem gy a vlasz.
A brkerek gy nyomjk le egy papr rt a parketten! A szalag megrzi az esemnyeket:
100 @ 80, 500 @ 79 7/8, 200 @ 79 , 1000 @ 79 , 500 @ 79 ...
Ha a 79 dollros rszintnl ers tmaszt tallna a papr, annak ilyesmi nyoma lenne a
szalagon:
1000 @ 79, 500 @ 79, 800 @ 79, 300 @ 79 1/8, 1000 @ 79, 500 @ 79 , 200 @ 79

A fenti szalagrszlet is mutatja, hogy a 79 dollros rnl tbb volt a vev, mint az elad.
Az eladsra knlt rszvnyeket mind megvettk, ezrt tudott az rfolyam jra a kerek
szm fl emelkedni. Konkrt szmplda: lehet, hogy valaki 10000 rszvnyt is vett
volna 79 dollron, de ennyit nem tudtak felknlni eladsra a brkerek.
Nem ritka, hogy amikor az rfolyam ilyen komoly akadlyhoz r, a brker rvid idre
elhagyja a parkettet, hogy megbzjval konzultlhasson. Ilyenkor enyhl a nyoms a
rszvnyen s zld utat kapnak a skalposok, akik nhny nyolcaddal megemelik az
rfolyamot egy kis haszon remnyben.
Msik eset, amikor az egyik brker azon munklkodik, hogy emelje egy papr rt, mg
egy msik lenyomni igyekszik azt. Ilyenkor egyms kezre jtszanak a manipultorok,
persze a szalag itt is hven rzi az esemnyek nyomt:
Nyitr: 80 80 1/8
200 @ 79 7/8, 1000 @ 79 7/8, 200 @ 79 5/8, 500 @ 79 , 300 @ 79 , 1500 @ 79
, 500 @ 79 , 100 @ 79 1/8 ...
Aki a parketten llva szemllte az esemnyeket, lthatta, hogy mg az egyik brker
folyamatosan igyekezett alacsonyabb ron knlni a paprt, addig a msik rgtn megvett
minden nagyobb ttelt, amit csak tudott. Nem tudhatjuk, hogy hol fordul majd felfel az

www.tozsde.hu.tl

37

rfolyam, de ha megneszeljk az eladi nyoms gyenglst, akkor be kell szllni a long

oldalon.
A daytradert nem rdekli, hogy az rmozgst egy brker, egy bennfentes vagy pedig a
tmegek idztk-e el.
A szalagon megjelen szmok az sszes keresked vlemnynek tlagt tkrzik. A
szalag minden manipulcit, a kereslet-knlat pillanatnyi erviszonyait is pontosan
mutatja. Ezrt mondjuk, hogy sokkal jobb az rszalagra hagyatkozni, mint hallomsok
vagy vlemnyek alapjn kereskedni.
Kpzeljk el a kereslet-knlat egyenslyt jelkpez mrleget. Az rszalagon megjelen
informcikat kirtkelve pillanatrl pillanatra tudnunk kell, hogy a vteli, vagy az eladi
oldal kerlt-e flnybe. Egyetlen apr rszletet sem szabad figyelmen kvl hagynunk.
Ha valami vratlan dolog trtnik, ksznek kell lennnk arra, hogy tervnket kslekeds
nlkl megvltoztassuk.
A forgalombl kiolvashat jelek sem mindig egyrtelmek, s egyltaln nem is
csalhatatlanok. Sosem szabad csak egyetlen rszvny rmozgsai alapjn messzemen
kvetkeztetseket levonni. Van, hogy egy rszvnyt felhznak, mg egy msikat ppen
tertenek tulajdonosaik. Kis s nagy ttelben egyarnt tapasztalhat az akkumulcidisztribci ciklikussga. Egy nagy kilengs fordulja nem trtnik meg nhny ra alatt,
ltalban napok kellenek hozz.
Ne tvesszen meg az,
hogy papron jl tudsz
kereskedni. Az elkpzelt
helyzetek semmit sem
bizonytanak. A legjobb
erprba, ha lesben is
belevgsz a
kereskedsbe.

1. 700 @ 143 5/8

2. 500 @ 143
3. 5000 @ 143 5/8
4. 1700 @ 143
5. 200 @ 143 5/8
6. 4300 @ 143
7. 3700 @ 143 7/8
8. 100 @ 144
-- 12 ra --

Aki nem tudja megoldani, hogy kereskedsi idben 5-7 rt

az rgpnl tltsn, mentesse el magnak a szalagokat, s
vegye el, tanulmnyozza ket szabadidejben.
Olyan is elfordulhat, hogy a piac a fentiekben felvzolt
viselkedsnek pont a fordtottjt produklja. Egy ilyen
pldt mutattunk be az elz fejezetben, a Consolidated
Gas sszeomlsa kapcsn. A Reading kereskedse gy
nzett ki az emltett napon, 1909. janur 4-n:
9. 5000 @ 144
10. 1300 @ 143 7/8
11. 3000 @ 144
12. 5000 @ 144 1/8
13. 2100 @ 144
14. 2200 @ 144 1/8
15. 3500 @ 144
16. 4000 @ 144 3/8
17. 3000 @ 144

18. 2500 @ 144 1/8

19. 3500 @ 144
20. 400 @ 144 1/8
21. 1000 @ 144
22. 500 @ 144 1/8
23. 1100 @ 144
24. 2000 @ 143 7/8
25. 2500 @ 143
26. 1000 @ 143 5/8

A tblzatbl ltszik, hogy a papr rfolyama nagy forgalom mellett emelkedett. A sajt
korbbi forgalmt, s a piac tbbi rszn tapasztalhat aktivitst is magasan tlszrnyalta.

www.tozsde.hu.tl

38

A nyilvnvalan ers kereslet ellenre a 144 3/8-os szinten olyan ers ellenllsba
tkztt, amelyen nem tudott tjutni. Nem tudjuk, hogy tnyleges piaci akadly, sok
sszegylt megbzs, vagy manipulatv eladsok trtk-e meg az emelkedst. A szalag az
emelkeds sorn egyms utn adta a vteli jelzseket, a tapasztalt szem mgis ltta, hogy
valami nincs rendben, ezrt csak vatosan szabad vsrolni. Gyans volt, hogy a tbbi
papr rn semennyire nem ltszik meg a hirtelen jtt lelkeseds.
A viszonylag nagy forgalom megmaradt aztn is, hogy az rfolyam az ellenllsrl
visszapattant. A ktslistbl jl ltszik, hogy felfel menet a nagy ttelek nveltk az
rakat, mg a fordul utn inkbb lefel hztk.
A kis ttelek megfigyelse is van annyira fontos, mint a nagyok.
A kisebb ktsek olyanok, mint nylvessz vgn a toll. Fel kell, hogy tnjn, hogy az
igazn fontos tartozk, a nyl hegye pont a msik oldalon tallhat. A kis zletek teht
azt az irnyt mutatjk, amerre nem megy a piac.
Ahhoz, hogy egy nagy rszvnyben thatolhatatlan akadly, fordulpont keletkezzen,
krlbell 25-50 ezres darabszmra van szksg. A Union, a Reading vagy a Steel
rfolyamban ennyi rszvny tudja tjt llni a trend hmplygsnek.
Ha egy kis forrs el tesszk a tenyernk, knnyen meg tudjuk lltani az ramlst.
Nhny perc mlva azonban a vz utat tall magnak, s kikerli az akadlyt. Fogjunk
egy laptot, s torlaszoljuk el flddel a vz tjt. Nem kell hozz egy ht sem, s a vz
elmossa a fldet. Ha tnyleg kordban akarjuk tartani, akkor taligaszm kell odahordani a
fldet, hogy igazi gtat ptsnk belle.
Hasonlan van ez a rszvnyekkel is. Az rfolyamok mindig arra mennek, amerre kisebb
az ellenlls. Tegyk fel, hogy a Reading felfel trendel. Valaki az tjba dob 10 ezer
rszvnyt. Lehet, hogy ez meg sem ltszik az rakon, az emelkeds zavartalanul
folytatdhat tovbb. Bedobnak jabb 20 ezer paprt. Az emelkeds megll, de rvid id
mlva tljut az akadlyon s mg magasabbra emelkedik. Az eladk megfejelik ezt mg
30 ezer rszvnnyel. Ha azon az rszinten akad vev 30100 darabra, akkor a piac
felszvja a felknlt 30 ezret s tovbb fog emelkedni az rfolyam. Ha a vevk ignyt
29900 darab is kielgti, akkor a knlat ersebb, mint a kereslet, az rak pedig esni
fognak.
Valami ilyesmi trtnhetett a Reading piacn is a fenti pldban. A knlat legyzte a
keresletet. Az, hogy tnyleg manipulci okozta-e az resst, nem vltoztat a tnyen,
hogy a mrleg nyelve vgl merre billent.
A piacon gyakori jelensg, hogy manipultorok hajtjk fel, vagy nyomjk le az rakat. A
nagykznsg s a parketten kereskedk ettl fggetlenl ugyangy vgzik a dolgukat
nap mint nap. A szalagon minden keresked rszvnye egyforma.

www.tozsde.hu.tl

39

Az albbi tblzat kivlan mutatja Harriman 1 szerept abban, hogy a Union Pacific
rfolyamban fontos fordul kvetkezett be:

A fenti brn azt jelltk, hogy a 149 s 150 dollr kzti rsvban 39900 darab
rszvnyt zdtottak a piacra, sikeresen elfojtva ezzel az emelkedst.
Amikor a foly tszaktja a gtat, addig rintetlen terleteket raszt el a vz. Ha az
rfolyam tljut egy akadlyon, az mindig fontos esemny. Minl ersebb volt az
ellenlls, annl kevsb valszn, hogy rgtn meg is ll az rfolyam. A gtakat sem
sorban, egymshoz kzel ptik. Ha a gt tszakad, nagy terletet raszthat el a vz. Ezrt
aztn ha azt ltjuk, hogy a piac j rszinteket hdt meg, a legokosabb dolog habozs
nlkl vele tartani.

Edward Henry Harriman (1848-1909) befolysos amerikai vasti vllalatvezet.

www.tozsde.hu.tl

40

Az rak hmplygsnek rsos krnikja, amit pldul az jsgokban kinyomtatva is

megtallhatunk, sok informcit hordoz. Nem mellkes azonban, hogy a szalag mellett
lve azt is lthatjuk, milyen sebessggel kvetik egymst a ktsek. A ktsek
gyakorisga, gyorsasga nagyon hasznos s fontos adat a keresked szmra.
Az, hogy a cscsok s trsek idejn a piac hogyan viselkedik, nagyon jl mutatja a
technikai kondcikat. Ha pldul egy ess kzben vadul zakatol az rgp, ontja magbl
a nagy forgalm ktseket, akkor egyrtelm, hogy hatalmas pozcik gyors likvidlsa
folyik ppen. Amikor a bikk uraljk a piacot, akkor hatalmas temben szvja fel a piac a
felknlt tteleket. A pihenknl a forgalom jelentsen visszaesik, alig-alig vannak
ktsek, rvltozsok. A vgn mr teljesen olyan kihalt s csendes a piac, mint a
tengerpart aply idejn.
A dominl er nagysgt mutatja az is, hogy milyen lpsekben vltozik egy rszvny
ra. Nzzk a kvetkez pldt:
1000 @ 180, 100 @ 180 1/8, 500 @ 180 3/8, 1000 @ 180 , ...
A szmokbl lthat, hogy 180 1/8-os ron csak 100 elad rszvny volt a piacon, 3/8-on
pedig 500. Nem szletett kts a kett kztt, 180 -es ron, mert a vevk nyltak a
paprrt s vittk a felknlt 1000 darabot 180 dollrrt. Az eladi nyoms hinyt s a
vevk eltkltsgt mutatja a fenti szalagrszlet. Fordtott esetben arrl beszlnnk, hogy
kezd kicsszni a tmasz a rszvny all.
Minden jelzst gy kell megtlni, hogy kzben a krlmnyeket is szmtsba vesszk.
Az rszalag hasonlt a filmszalagra, ahol a sok llkpbl ll ssze szemnk eltt egy
kerek trtnet.
Az egyes kpkockk keveset mondanak a hobbibefektetknek, de igen beszdesek a
gyakorlott daytrader szmra.
E knyv korbbi kiadsaiban taln flrertheten magyarztuk el a forgalom valdi
szerept a kereskedsben. Sokan gy vlhettk, hogy bizonyos piacokat tkletesen ki
lehet ismerni csupn a forgalom elemzsvel. Tveds azt gondolni, hogy elg a
forgalmat figyelni! Nem elg lni az rgpnl, s arrafel nyitni, amerre a nagy ktsek
mutatnak. Mindent sszefggseiben kell nzni!
A rgi tzsdei szablyozs miatt brki befolysolhatta a piacot azzal, hogy beadott egy
magas r vteli ajnlatot 10000 rszvnyre, de csak akkor trtnt tnyleges kts, ha az
eladk a teljes mennyisget rendelkezsre tudtk bocstani. A mostani szablyozs
szerint a vev kteles elfogadni a rszteljestst is, kivve, ha kln jelzi brkernek,
hogy mindent vagy semmit alapon adta be az ajnlatot.
A szablyozs talaktsa s a klnfle trkkzsek kiszrsre tett erfesztsek
hatsra a nagy ttel ajnlatok s ktsek gyakorisga jelentsen cskkent. Harriman s
a Standard Oil emberei gyakran ltek azzal a mdszerrel, hogy r- vagy pedig algrtek

www.tozsde.hu.tl

41

egy rszvnynek, s gondoskodtak rla, hogy megbzottjuk tudjon elad rszvnyt adni a
magasabb ron, vagy rgtn meg is vegye tlk a nyomott ron. Ezzel gyakran tudtk
kedvk szerint befolysolni a piacot. Az j szablyozs hatsra kevesebb az ilyen
manipulatv ktsek szma, a forgalom megfigyelse azonban tovbbra is nagyon
hasznos a szemfles szalagolvas szmra.
A forgalom azrt tartozik a megbzhatbb jelzsek kz, mert a manipultorok mindig
nagyban jtszanak. Igazn sok pnzt csak sok rszvny forgatsval lehet keresni, ezrt
az ers kezek nagy ttelben kereskednek. Egy long oldali manipulatv mvelet mindig az
albbi hrom fzisbl ll:
1. Akkumulci
2. rfelhzs
3. Disztribci
Ha short oldali gyletrl van sz, akkor a dolog fordtva jtszdik le, elszr jn a
disztribci, aztn az rak lenyomsa majd az akkumulci. A folyamat csak akkor teljes,
ha mindhrom fzist vghez tudjk vinni.
A bennfenteseknek nagyban kell jtszaniuk, mivel kicsiben nem rn meg a fradozst s
a kockzatot. A daytrader akkor jr a legjobban, ha azt figyeli, a nagyok merre akarjk
terelni a piacot. Az akkumulci megltszik az rszalagon. Ha a folyamat elkezddtt, a
gyakorlott szem rgtn megltja azon, ahogy az egyes ktsek idben egymst kvetik.
Nem kell rgtn az els jelre ugrani, az akkumulci ugyanis hosszabb folyamat, ami
hetekig vagy hnapokig is eltarthat. Lehet, hogy idkzben lesz mg alkalom olcsbban
is beszllni. A beszllst az rfelhzsi fzis elejre rdemes idzteni. Akkor hozhatjuk
ki a legtbbet a rszvnybl, ha tartjuk a pozcit egszen addig, amg komolyabb
megtorpanst nem szlelnk, vagy a disztribci el nem kezddik.
Az ilyen, hosszabb tv folyamatok tltsban sokat segthetnek a grafikonok. A
ksbbiekben mi is bemutatunk nhnyat, amelyekkel madrtvlatbl lthatjuk a piaci
esemnyeket.

www.tozsde.hu.tl

42

A sznfalak mgtt
1909. februr 27-n a piac kicsivel az elz napi zrr fltt nyitott. A nap
kezdetn a Reading mutatta a legnagyobb aktivitst. Miutn felkszott 123 -ig,
visszaereszkedett 122 -re, ahol a shortosok mr vrtk. Az irnyt megerstette, hogy
elszr 122-ig, majd 121 -re s vgl 121-ig esett. A trend folytatdott egszen 119 7/8
dollrig, ahol egy kisebb, 1 1/8 dollros rally kvetkezett.
Ers, hrom pontos ts rte azt a piacot, amely ppen csak kezdett maghoz trni a
februr elejn bekvetkezett essek utn.
Mi trtnt ez id alatt a tbbi rszvny piacn? A Union Pacific csak pontot esett. A
Southern Pacific s a Steel 5/8-ot. Ez azt bizonytja, hogy ezek a paprok technikailag
ersek voltak. Az er azt jelenti, hogy a rszvnyek olyan emberek kezben voltak, akik
teljes lelki nyugalommal viseltk az egyik vezet rszvny hrom pontos gyenglst.
Ha ez akkor trtnik, amikor a Reading mg 145-n forgott, a Union pedig 185 krl llt,
a reakci egszen ms lehetett volna.
A bnyszok gyakran vgeznek prbafrst, hogy egy rctest valdi kiterjedst
megllaptsk. A frs sorn kapott minta elrulja, mi rejtzik a mlyben, mi lapul a
felszn alatt. Ha lehetsgnk lett volna a piacon prbafrst vgezni, lthattuk volna,
hogy a Steel s a Reading keresletnek nagy rszt kisbefektetk adtk, olyanok, akik
mindig az emelkedsekbe s kitrsekbe vesznek bele. Ez a csoport ltalban szerny
fedezettel, kis tapasztalattal s ennek megfelelen alacsony trshatrral kereskedik.
Azok a rszvnyek, amelyekben a kisbefektetk vannak tbbsgben, mindig slyos
csapsokat szenvednek el, ha a piacot valamilyen csaps ri. Az albbi tblzat
szemllteti az arnyokat:

U. P.
Reading
Steel

Emelkeds 1907 ta

Ess 1909 februrban

84
73
36

12 3/8
26 3/8
16

Ess mrtke
szzalkban
14,7 %
33,6 %
44,6 %

A tblzatbl lthat, hogy a kisbefektetk dugig voltak a Steel paprjaival. Valamivel

kevesebbet birtokoltak a Readingbl, s kifejezetten keveset a Union rszvnyeibl.
Msknt mondva, a Union technikailag ers volt s ellenllt a nyomsnak. A Steel s a
Reading, mivel gyenge kezekben volt, nem viselte ilyen jl a csapsokat.
A piac egszt s az egyes rszvnyeket is az alapjn kell megtlni, hogy miknt
viselkednek a kritikus idszakokban. A nagy jtkosok a Uniont mg 120 dollr krl
sszevsroltk. Ha k elkezdtk volna a kszletek tertst 180 dollr krl, akkor a
papr biztosan esett volna vagy harminc pontot, annak jeleknt, hogy az ers kezekbl a
www.tozsde.hu.tl

43

gyengkhez vndorol. Mivel ilyet nem lttunk, levonhatjuk a kvetkeztetst, hogy a

paprt ers kezek fogjk, gy az ra mehet mg sokkal magasabbra is a kzeljvben.
No persze a piacon brmi megtrtnhet, s elkpzelhet, hogy a Union mgsem fog
tovbb emelkedni. A daytradernek azonban ltnia kell az sszes elkpzelhet lehetsget,
s szmolnia kell minden eshetsggel. Az idejt s a tkjt mindig ott kell
felhasznlnia, ahol a legnagyobb eslye van a profitszerzsre.
A vezet rszvnyek hossz ideig tart emelkedse vagy resse ltalban akkor r vget,
amikor nagy, szles csapsokkal, gyorsan vltoznak az rfolyamok. Pldul az 1909.
februr 23-i szakads sorn a Reading 128 -rl 118-ra esett, a Steel 46-rl 41 -re
egyetlen nap alatt! A Southern Pacific, miutn 97-rl egszen 112-re kszott fel, egy
napon belli, htpontos ugrs utn kezdett szabadessbe.
Sok pldt tallhatunk a fenti megllaptsunk altmasztsra. ltalnos igazsgknt is
kijelenthetjk teht, hogy egy tarts emelkeds vagy ess utni hirtelen, durva
rmozgsok a korbbi trend kzelg vgt jelzik elre.
A daytrader mindig azt frkszi, vajon hogyan fog majd egy papr a piaci nyomsra vagy
stimulcira reaglni. Egy plda erre: 1909. februr 19-n, pnteken a United States Steel
Corporation bejelentette az aclipari termkek szabadpiaci kereskedelmt.
Az informci nyilvnossgra kerlt, mindenki rteslt rla. A daytrader gy
okoskodhatott: mivel a hr mr ismert, a Steel s az egsz piac valsznleg megindul
felfel. A Steel tegnap 48 3/8-on zrt. Az egsz piacot ez a papr tartja, lssuk, hogyan
kezdi a napot.
A U.S. Steel nyitra az elz napi zrr alatt volt hromnegyed ponttal. Ez egyltaln
nem aggaszt jel, az igazi erprba majd a kereskedsi id alatt vrhat. Az els
percekben a Steel ezt produklta a szalagon:
... 200 @ 47 7/8, 4500 @ 47 , 1200 @ 47 7/8, 1500 @ 47 ...
Klnsebb elmozduls nlkl ide-oda ugrltak az rak krlbell hsz alkalommal.
Ez id alatt a Union Pacific, amely 177 dollron nyitott, emelkedsbe kezd, s gy
tnik, hogy a piac nagy rsze kveti.
Vajon a Union ki tudja-e mozdtani a Steel-t a holtpontrl? Ez a nagy krds! Kt,
egymsnak feszl er harct figyeli a daytrader. Ha megindul valamerre a piac, neki be
kell szllnia az indul trendbe. A Union mr 7/8-ot emelkedett a nyits ta, a Southern
Pacific szintgy.
A Steel azonban nem mozdul. Egyetlen egy kts erejig sem hagyja el a - 7/8
tartomnyt. Mg egy rva 100-as csomagot sem tudnak eladni 48 dollros ron. Ez annak

www.tozsde.hu.tl

44

jele, hogy bven van elad rszvny a 7/8-os ron, s Harrimank hiba hzzk a Uniont,
a Steel-ben nincs er a tovbbi emelkedshez.
A Union tesz mg egy utols prbt, htha ki tudja mozdtani a Steel-t:
2000 @ 178
A Steel reakcija egy alacsonyabb r kts:
800 @ 47 5/8
Ez a daytrader szmra short jelzs. Rgtn beszll, az elads 47 -en vagy -en
sikerlhet, mivel ilyenkor hirtelen, nagy lendlettel indul meg a piac.
A Union ettl teljesen elbtortalanodik. A Steel malomkknt hzza lefel az rfolyamot:
a Union egszen 177 7/8-ig csszik vissza.
Az eladi nyoms egyre nvekszik, a Steel forgalma a kvetkezkppen alakul:
... 6800 @ 47 , 2600 @ 47 3/8, 500 @ 47 , 8800 @ 47 1/8 ...
Ettl kezdve masszvan mlenek a rszvnyek mindenfell. A Reading s a Pennsylvania
a leggyengbbek a vasti paprok kzt. A Colorado Fuel egy menetben ht pontot esik!
Mindenki szabadul a Steel-tl, amilyen ron csak tud.
A piac aznap a minimumon zr. Sok ember szmlja alaposan megcsappant a kereskedsi
nap vgre, akik tartjk mg a rszvnyeket, azok pedig aggdhatnak egsz htvgn.
Joggal felttelezhet, hogy az rfolyamok mg tovbb is zuhanhatnak. Remek lehetsg
ez annak, aki idnknt hajland napon tli pozcikat is tartani. A shortol daytrader els
stopja 48 1/8-on lehetett, a nap vgn berakja 47-re s megy a dolgra.
A Steel pedig bizony tovbb esik, a kvetkez napot 44 @ -en nyitja, s napkzben
rekordmlysgbe, 41 -re esik.
A fenti esemnyek nagyon sok hasznos tanulsggal szolglhatnak!
A sikeres szalagolvass nem ms, mint az erviszonyok helyes felmrse. A daytrader
akkor tud pnzt keresni, ha jl tudja megtlni, hogy a piac melyik oldala rendelkezik a
nagyobb hzervel. Emellett elg btornak is kell lennie ahhoz, hogy a megfelel
idben beszlljon a helyesnek vlt irnyba. A piacnak is megvannak a kritikus idszakai,
csakgy, mint brmely ms zletnek a vilgon. Amikor a piac holtponton van, gyakran
elg egy enyhe fuvallat, egy tollpihe slya is ahhoz, hogy nagyobb elmozduls
kezddjn.

www.tozsde.hu.tl

45

Aki kpes kifrkszni az egyenslyi helyeket, kis kockzattal is sokat nyerhet. Az ilyen
fordulknl, vagy fontos tmasz, ellenlls szinteknl ugyanis nagyon szk stoppal lehet
belpni.
Ha a Union folytatni tudta volna a menetelst felfel, lehet, hogy a Steel is tljut a piact
rt negatv hatsokon. Az egsz az erviszonyokon mlik, s a Steel ebben az esetben
magval tudta rntani a Union-t is.
Az egyik legfontosabb dolog, amit a daytradernek meg kell tanulnia, hogy melyik
rszvnytl, milyen esemnyek hatsra, milyen reakcit vrhat. A piac technikai
llapott nagyon pontosan fel lehet gy mrni.
Nem kell azzal foglalkozni, hogy ki vagy mi okozza a piac kritikus idszakait. Az ilyen
peridusok folyton jnnek-mennek, mint az vszakok. A daytrader feladata ezek
mielbbi felismerse s kihasznlsa. Ha pldul egy bennfentes felhzza valamely
rszvny rt, nem szabad a tarts emelkedsben bzni, csak akkor, ha a tbbi rszvny
rn is megltszik az emelkeds. A valdi emelkedsek ideje alatt pedig clszer ms
rszvnyeket is szemmel tartani, kifrkszend a kezdd disztribci els jeleit.
Ha egy papr nem esik mg a rossz hrek hatsra sem, az annak jele, hogy a
bennfentesek kszen llnak sszevsrolni az elad rszvnyeket.
Egy kereskedi csoport egyik tagja mondta nekem egyszer a kvetkezt: holnap
elkezdjk terteni a paprokat.
Erre azt krdeztem tle: nem gondolja, hogy sokan szintn el akarjk majd adni a
rszvnyeiket?
, hiszen tudjuk, ki hogyan ll. Nagyjbl 10000 rszvny jhet be a piacra nhny
kereskedtl. Nagyjbl ennyi shortot nyitottunk elre, gyhogy ha eljn az id, fel
tudjuk vsrolni azt, amit el akarnak adni.
Emlkeztessen ez a rvid dialgus arra, hogy oda kell figyelni a bennfentesek lehetsges
szndkaira.
Az rszalag ltalban megsgja, mi ez a szndk. Egyszer az egyik bulvrlap hosszasan
taglalta, hogy a Rock Island rfolyamt hogyan nyomtk le 28 dollrra augusztusban, a
csdeljrsrl szl pletykk terjesztsvel. A cikk rja nem tudta bebizonytani, hogy a
rmhreket bennfentesek kezdtk terjeszteni, mivel nem rtettk teljesen vilgosan a
piacon vgbemen tranzakcikat.
A laikus szmra rejtlyes ktsek a tapasztalt daytradernek egyrtelmen mutattk, hogy
az ess vgn vsrolni kell. A papr ers tmaszhoz rkezett, ahol a vevk ereje gond
nlkl megtartotta az rfolyamot. A disztribcit nem ilyen alacsony ron kezdik el a
nagyok, s az rmozgsokon egyrtelmen ltszott, hogy akrmilyen nagy csomagot is

www.tozsde.hu.tl

46

knl valaki, mindig akad r vev. Ezek alapjn juthatott a tapasztalt spekulns helyes
kvetkeztetsre.
A piac esemnyeire lland befolyssal van egy csoport, akikrl eddig kevs sz esett.
Nem msok k, mint a parketten dolgoz kereskedk. Ezek a ravasz fickk folyton a piac
gyenge pontjait kutatjk, a shortolshoz pedig klnsen vonzdnak.
Ha megszimatoljk, hogy egy papr tmasza gyenge lbakon ll, rgtn rugranak, s
shortolni kezdik. Ha sikerrel jrnak, a megtorpans, vagy ess a piac tbbi rszre is
tterjedhet, s tmeneti visszaesst okozva.
Amikor tudomsukra jut, hogy valakinek vesztes shortja van, igyekeznek feltornszni egy
picit az rakat, hogy kiknyszertsk a zrst. A shortzr vtelek ugyanis a keresleti
oldalon megjelenve tovbbi remelkedst okozhatnak, ami csak j lehet nekik. A
daytradernek az ilyesfle jelensgeket meg kell rtenie ahhoz, hogy j esllyel a nyer
oldalra tudjon llni.
Hiba kereskedik valaki csak napon bell, ismernie kell a hosszabb tv piaci
folyamatokat is. A szalagolvas leggyakrabban a kisebb hullmokat tudja meglovagolni,
de emellett ltnia kell a piac ltalnos irnyt is.
Amikor eluralkodik a pnik, tudhatjuk, hogy az essnek egyszer csak vge szakad majd,
s jra a bikk veszik t a vezet szerepet. Aztn amikor a hullmz emelkedst felvltja
egy robbansszer vteli lz, a tapasztalt keresked elre tudja, hogy kzeleg a trend
vge. Aki ismeri a piacot, tudja, hogy milyen mrtk visszaessek tekinthetk mg
normlisnak, az emelked trend rsznek. Ha ennl nagyobbat esik egy papr, a daytrader
akkor is tudni fogja, mire szmtson, s a shortolsra kszl.
Ha egy bikapiacon valamely rszvny ra esik 10 pontot, de aztn vissza is ersdik
krlbell tt, az mg normlis jelensg. Ha az rfolyam tovbb ersdik, s j cscsra
r, akkor a trend folytatdhat. Ha az ess utn rviddel a papr nem tud erre kapni, akkor
valsznleg mg tovbb fog majd esni az ra.
Vegyk pldul az American Smelters rfolyamt. Nhny ve 99 5/8-on cscsra rt,
aztn klnfle piaci pletykk hatsra egszen 78 dollrig esett vissza. A shortzrsok
jeleit lthattuk 79 dollron, ekkor nyugodt szvvel lehetett longolni a rszvnyt.
Elmletileg vrhat volt a 21 5/8 pontos ess utn egy krlbell 10 pontos rally.
A feljegyzsek szerint a papr 89 3/8-ig tudott menetelni, teht nagyot nem tvedtnk.
Megjegyezzk, hogy ezek a szmok csak pldk. A daytradert sose msok tancsai
motivljk, hanem mindig sajt tapasztalatai alapjn cselekedjen!
Egy msik eset: a Reading 1909. janur 4-n 144 3/8 dollron forgott. A hnap vgre
131 -re esett, majd februr 23-n egy tzpontos szakads utn 118-on llt meg. Ez
sszesen 24 3/8 pontnyi ess (belekalkullva a ktszzalkos osztalkfizetst is). Hiba

www.tozsde.hu.tl

47

nzett ki a dolog remek short lehetsgnek, a megfontolt keresked inkbb egy biztosabb,
kisebb kockzat long belpre vrt.
Igen ritka, hogy a piac hrom egymst kvet napnl hosszabb ideig essen, vagy
emelkedjen. Tudnunk kell teht, hogy az id elrehaladtval az addigi irny
folytatdsnak valsznsge cskken.
A daytrader a napon belli mozgsokon keresi kenyert, de
Kevesen
csak azzal a rszvnnyel rdemes foglalkoznia, amelyik elg
hajlandak a dolgok sokat mozog ahhoz, hogy megrje a fradozst. Napoleon
mlyre sni.
mondta egyszer, hogy a talpraesett ember brmibl tud elnyt
Csoda-e, hogy a
kovcsolni, mert figyelmt nem kerli el semmi, ami
hasznra vlhat.
siker kevesek

csak azok, akik

megdolgoznak
rte?

Ismertem egy spekulnst, aki kttt menetrend szerint

tzsdzett. Dlben vsrolt, kettkor eladott mindent. Semmi
egyb indokot nem tudott mondani a pozcik nyitsra, mint
azt, hogy dl volt.

Az tlagos spekulns mdszere sajnos nem sokban klnbzik ettl, ezrt nem csoda,
hogy oly sokan vesztenek a tzsdn.
A profi szalagolvas pont az ellentte az ilyen amatrknek tudst s kpessgeit
felhasznlja arra, hogy nyeresget termeljen.
A sikeres daytrader rfolyamokat elemez, tanulmnyoz. Kvetkeztetseket von le,
tanulsgokat keres. Mindig pontosan tudja, mit mirt tesz.

www.tozsde.hu.tl

48

Az esemnytelen idszakokrl
Sokan lebecslik a kis forgalm, szinte teljesen esemnytelen piaci napok
jelentsgt. gy vlik, hogy az ilyen napok megktik a kereskedk kezt, lehetetlen j
ron eladni brmit is. Ha mgis sikerl kiszllni, nincs lehetsg jabb beszllra.
ltalnos a vlekeds, hogy ilyenkor nincsenek j helyzetek.
Az igazsg az, hogy az esemnytelen napok is tartogatnak lehetsgeket, csak meg kell
egy kicsit kaparni a felsznt. Az eltleteket flretve szmtalan alkalom nylhat a
profitszerzsre.
Az unalmas idszakok azt jelentik, hogy az rfolyamokat alakt erk viszonylagos
egyenslyba kerltek, s se felfel, se lefel nem tudjk elmozdtani a paprt. Egy j
hasonlat erre az, amikor a megllni kszl ra ingja egyre lassabban, egyre kisebbeket
lendl ki mindkt irnyba, egszen addig, amg teljesen meg nem ll, krlbell gy:

Ha az brt megfordtjuk, a piaci csnd rfolyamgrafikonjt kapjuk:

Az ilyen esemnytelen idszakok gyakoriak kzvetlenl az extrm remelkedssel jr

vteli rohamok utn. Mindenki alaposan bevsrol, sokan a profitbl mg tovbbi
rszvnyeket is vesznek. A vge az, hogy mindenki dugig van a paprokkal, s nincs mr,
aki vegyen. Azok pedig, akik a nagy emelkeds ellen jtszottak, sok pnzt vesztettek. A

www.tozsde.hu.tl

49

vesztesg elkeserti ket, ideig-rig el is hagyjk a piacot. Elfogynak a vevk s az

eladk is a piacon egy esemnytelen idszak kezddik.
Ha valaki megrn a piaci esemnyek krnikjt, az ilyen csndes napok jelentenk egyegy fejezet vgt. Azok az erk, amelyek aktvan befolysoltk az rakat egy ideig,
mostanra kimerltek. Az rfolyamok napokra, vagy akr hetekre is, szinte mozdulatlann
vlnak, s ez gy marad egszen addig, amg egy jabb befolysol er nem rkezik a
piacra.
Amikor a piac ppen egy nagy trendezds kzepn van, senki nem tudja megjsolni,
hogy meddig mehetnek tovbb az rak. m amikor napokig rdektelensg uralkodik,
biztosak lehetnk benne, hogy elbb-utbb valamerre nagy lendlettel megindul majd a
piac.
A tapasztalt spekulns idnknt elre ltni tudja a kitrs vrhat irnyt. Egy mdszer
erre a technikai informciknak, a piac ernltnek megfelel rtkelse, amire pldt
adtunk az egyik korbbi fejezetben. Nem rt bennnket meglepetsknt, hogy az 1909
mrciusban tapasztalt lettelen napok utn az rfolyamok felfel indultak meg.
Klnsen igaz volt ez a Reading paprjaira. A kirzs 1 120 dollr krl mr intenzven
folyt, az egyik alkalomrl rszletesen be is szmoltunk. A bennfentesek akkor igyekeznek
kirzni a kisbefektetket, amikor mindent maguknak akarnak. Ez a legjobb id szmunkra
a beszll keressre!
ltalnossgban elmondhatjuk, hogy ha a piac technikailag gyenge, ha nem reagl tl
lnken a j hrekre, vagy tbbszri nekifutsra sem tud rdemi emelkedst felmutatni.
Ha nem trtnik valami, ami jelentsen javtan a befektetk hangulatt, szmtani lehet
arra, hogy az rfolyam lefel fog elmozdulni.
A dolog msik oldala, hogy ha az rak nem esnek klnsebben egy-egy rossz hr
hallatn, ha a medvk nem tudjk szmotteven megszaggatni a rszvnyt, akkor a papr
ersnek mondhat, s joggal vrhatjuk, hogy az ra a kzeljvben tovbb fog
emelkedni.
Nem lehet elre megjsolni, mikor r vget az rdektelensg, mikor tmad fel megint a
kereskedsi kedv a piacon. A daytradernek ezrt kell a szemt a szalagon tartania. Aki
legyintve kihagyja a csendes napokat, j esllyel elmulasztja annak lehetsgt, hogy egy
kezdd nagyobb mozgs legelejn beszllhasson.
Egy plda a lertakra: a Reading az emltett, kirzsokkal tarktott akkumulci sorn 120
s 124 dollros r kztt svozott. Minden klnsebb eljel nlkl, az egyik napon
tlpte a 125-s rat, jelezve ezzel, hogy a nagyok bevsrlsa befejezdtt, s
emelkedssel jr rfelhzsi fzis kezddik.
1

Shakeout

www.tozsde.hu.tl

50

Aki hamar rjtt arra, hogy a nagy jtkosok gyjtgetik a rszvnyeket, korn be tudott
szllni az indul trendbe. Ilyenkor lehet, hogy a szoksos napon belli mennyisgnl
tbbet is vesznk, azzal a cllal, hogy a pozci egy rszt csak ksbb, lehetleg minl
magasabb ron zrjuk.
Aztn ahogy a papr ra emelkedik, a stopot is egyre fentebb lehet vinni. Amikor
szrevesszk a kezdd disztribci els jeleit, akkor mindent el kell adni. Ha ltjuk,
hogy a nagyok kiszllnak, neknk is ki kell szllnunk!
Az akkumulci sorn sszevsroljk a rszvnyeket, megszntetve ezzel az
alacsonyabb rszinteken fellelhet lebeg knlatot 1 . Ennek kvetkezmnye elbb-utbb
egy markns remelkeds lesz. A gyors emelkeds garancija az, hogy az sszevsrls
miatt nem lesz tl sok elad rszvny a bikk tjban. Aki nem kveti szemmel a piacot,
kimaradhat a korai beszlls lehetsgbl, s ksbb lehet, hogy nem lesz mr btorsga
nagyobb ttelt vsrolni.
1909. mrcius 26-n, pnteken a Reading s a Union kereskedse is olyan unalmas volt,
amilyennek csak el lehet kpzelni! A Reading 132 -en nyitott, a maximuma 133 , a
minimuma 132 dollr volt. A Union mindssze 5/8-os tartomnyt jrt be, 180 5/8-tl
181 -ig. Mozgolds szinte kizrlag a Beet Sugar s a Kansas City Southern paprjain
ltszott.
A kvetkez kereskedsi nap is gy kezddtt, hogy csak tredkpontokat mozdultak az
rfolyamok. A B&O, a Wabash s a Missouri Pacific ra ponttal kerlt feljebb. A
Union 1/8-al volt magasabban, mg a Reading ugyanennyivel alacsonyabban, mint az
elz nap vgn.
A Beet Sugar 5/8-ot esett, gy kerek 32-n kezdte a napot. Az els ktsek a Reading
piacn ezek voltak: 1100 @ 132 1/4 , 800 @ 132 3/8. A Union gy kezdte a napot: 800 @
181, 400 @ 181, 200 @ 181 1/8, 400 @ 181. A Steel rszvnyeire egyetlen kts
szletett: 100 @ 45 . Szintn 100-at vittek a B&O-bl 109 7/8-on. A piac ilyenkor
tetszhalott llapotban van, nagy ritkn szletik egy-egy 100 rszvnyes kts, semmi ms
nem trtnik.
Hopp! Hirtelen szletik egy kts a Reading-re: 2300-at visznek el 132 -n. Aztn mg
2000-t ugyanennyirt. Aztn 500-at 132 5/8-on. Ha ilyen hirtelen, ilyen nagy ttelben
piaci ron, vita nlkl viszik a paprt, az a daytradernek hatrozott utasts azonnali
beszllsra.
Brmilyen okbl is ldult meg a Reading, a tbbi papr egyelre nem kveti a kitrst. A
N.Y. Central ugyan egy kicsit megmozdult 500 darab elkelt 127 dollron, a korbbi
127 -es r utn a Beets, a Steel s a Copper is emelkedett egy keveset.
Aprnknt fellnkl a piac tbbi szereplje is. A kvetkez ktsek szletnek:
1

Floating supply

www.tozsde.hu.tl

51

Reading 300 @ 132

Steel 1300 @ 45 1/8, majd 45
Union 100 @ 181
Reading 300 @ 132 5/8
Beets 100 @ 33
Union 700 @ 181
N.Y. Central 127 5/8, 600 @ 7/8! . Jnnek a vevk!
Union 900 @ 181
Reading 100 @ 132
Copper 700 @ 71
Reading 800 @ 132 7/8, 100 @ 133, 900 @ 133, 1100 @ 133 1/8, 1500 @ 133 , 3500
@ 133
ktsg sem frhet hozz, elkezddtt az emelked trend!
A piac most a Reading ritmust kveti. Egyre ersdnek a vevk, ez ltszik a forgalmon
s az rak lpsein is. A gyors emelkedsek mutatjk, hogy nagy ttelben trtnnek
shortzrsok is.
gy nz ki, hogy sokan eldobljk a Beet Sugar paprjait, s inkbb a nagy paprokba
szllnak be. A St. Paul s a Smelters is emelkedik egy keveset.
Dleltt 11 krl megtorpan a piac. A kvetkez nagy meglduls eltt egy
llegzetvtelnyi sznet tapasztalhat. A pihen alatt alig trtnik reakci, visszaess.
Gyengesgnek semmi jele a piacon. A Reading 133 , a Union pedig 181 3/8 dollron
ll.
Mivel semmi okunk a kiszllsra, tartani kell a long pozcit.
Nem sokkal ksbb folytatdik a vsrlsi roham
Reading 133 3/8, , 5/8,
Union 181 5/8
N. Y. Central 128 , 1/8,
Union 1000 @ 181 , 3500 @ 5/8, 2800 @ 7/8, 4100 @ 182
Steel 45
Innentl a zrsig mr teljesen a bikk a piac. Majdnem minden papr a napi cscsn
zr. A Reading 134 3/8-ig jut, a Union 183-ig, a Steel 46 1/8-ig, a Central 128 7/8-ig, s a
tbbi papr is arnyosan ersdtt.
Ilyen nagy ersds utn nagyon rossz hrek kellennek ahhoz, hogy a piac ne folytassa
msnap is az emelkedst. Ha lehet bzni a folytatdsban, el kell gondolkozni azon, hogy
bent hagyjuk a pozcit a nap vgn is egy profitvd stop megbzssal. Azonban

www.tozsde.hu.tl

52

dnthetnk gy is, hogy nem tartunk meg pozcit napon tlra, s a kereskeds vgn
mindent zrunk.
A fent lertak alapjn vilgos, hogy milyen elnyei vannak annak, ha a daytrader figyeli a
piacot mg az esemnytelennek tn napokon is. Az j trend megindulsnak perceiben
lehetsgnk van a korai, j ron trtn beszllsra. Amikor a piac kitr a korbbi
mozdulatlansgbl, az j, friss erk megjelenst mutatja. Ezek az erk mindig a kitrs
kezdetn a legaktvabbak. Mindig tbb energia kell ahhoz, hogy valamit mozgsba
hozzunk, mint amennyi utna a mozgs fenntartshoz szksges.
Amikor a piac szk svban mozog, lehetsg addik a tmaszok s ellenllsok krli
skalpolsra is. Ha feljegyezzk a fontosnak tn rszinteket, beszllhatunk ellenk
nhny tredkpontrt. Ez a fajta spekulci elg riziks, hiszen a kisbefektetknek
viszonylag magas ktsi kltsgekkel kell szmolniuk. Elfordulhat teht, hogy a
skalpols kltsge elviszi azt a kicsi hasznot, ami ilyenkor addhat.
Ha valaki mgis tredkpontokat akar vadszni, mindenkppen jegyezze fel magnak a
fontos rszinteket egy grafikonon.
A grafikon hasznos, mert jl mutatja a piaci trtnseket, s lthatv teszi a fontos
tmasz s ellenlls szinteket csakgy, mint az ppen uralkod trendet.
A kvetkez brn lthat, hogy az rfolyam 181 -en nyit, majd 181 -nl
ellenllshoz r. A kzelg trend els jele a 181 1/8-ig ess volt. Ezt ltva shortba lehetett
lpni a legrosszabb esetben 181 -es ron.
szre kell venni, hogy miutn sikertelen volt a 181 dollros ellenlls ttrse, lefel
fordul a trend, amit az alacsonyabb aljak s alacsonyabb tetk jeleznek.

www.tozsde.hu.tl

53

A grafikonon ltszik, hogy elg nagy az eladi nyoms ahhoz, hogy jabb s jabb
mlypontokra kldje az rfolyamot, a vevk pedig nem elg ersek ahhoz, hogy az elz
kanyar teteje fl kzdjk fel a papr rt.
A 180 1/8-os szintnl tmaszt tall a piac, nem esik tovbb az rfolyam. A korbbi
esemnyek ellenkezje jtszdik most le zrni kell a shortokat s longot nyitni. Ahogy
az rfolyam megkzelti a korbbi ellenlls szintjt, a daytrader zrsra kszen vrja az
esemnyeket. Ezttal azonban alig tkzik ellenllsba az rfolyam, s a korbbi szint
fl emelik a vevk a rszvny rt. Felllegezhetnk s megtartjuk a longot.
Az els, short ktsnl a stop helye 181 5/8 vagy 181 lehetett. Ide akr duplastopot
is lehetett tenni, ami azt jelenti, hogy a short zrsa utn longot is nyithattunk volna, azt
felttelezve, hogy az ellenlls ttrse utn tovbb emelkedhet az rfolyam. Ha teht
valaki 100 darab rszvnnyel kezdte a shortot, a duplastop 200 darab vsrlst jelentette.
Ebbl szz darab a vesztes shortot fedezte, mg a msik 100 egy long ktshez kellett.
Termszetesen az is elfordulhat, hogy az rfolyam felszr, kiviszi a stopot majd utna
kezd el esni. Ilyenek mindig elfordulhatnak a kereskeds sorn, s aki nem tudja ket
higgadtan elfogadni, az jobban teszi, ha megtanulja kezelni az rzelmeit.
Visszatrve a grafikonhoz: a long nyits utn szintn duplastopot lehetett tenni 180-ra
vagy 179 7/8-ra. Ha a piac ttri a tmaszt, akkor felttelezhet, hogy tovbb is eshet
mg az rfolyam, ezrt a daytradernek a piac jelzse alapjn egy pillanat alatt pozcit
kell tudnia vltani. Ha erre nem kpes, akkor nem szalagolvas, hanem szerencsejtkos
lesz belle. A daytrader egy terv alapjn kereskedik, s nem prbl tallgatni.

www.tozsde.hu.tl

54

Emlkeztetl jra elmondjuk, hogy a fenti praktikk elssorban majdnem teljesen

mozdulatlan piacon mkdnek, s igen vatosan alkalmazandk. Kezd daytradereknek
nem is tudjuk javasolni a hasznlatukat.
ltalban azt mondhatjuk, hogy sokkal kifizetdbb a nagy s szles rmozgsokban
rszt venni, mint megprblni tredkpontokrt skalpolgatni. A jutalkok, adk s persze
a lthatatlan nyolcad mind-mind ellennk dolgoznak, a gyakorta elfordul vesztes
ktsekrl nem is szlva. Jobban tesszk teht, ha inkbb kivrjuk a biztosabb, tbb
sikerrel kecsegtet lehetsgeket.
A piac nem szalad el tartja a rgi monds. Milyen igaz! Nem muszj mindig
kereskednnk, s az eredmnynk nem elssorban attl fgg, hogy milyen gyakran
kereskednk.
Amikor a nagyobb rszvnyek szinte mozdulatlann dermednek, gyakran ms, addig
hanyagolt rszvnyek forgalma pezsdl meg. Ideig-rig fellnklhet a kevss
npszer paprok kereskedse, akr manipulci, akr ms ok folytn is.
A szalagolvast cseppet sem rdekli, minek nevezik azt a paprt, ami ppen jl
kereskedhet. Lehet a neve XYZ, vagy ZYX. Az sem fontos, hogy mivel foglalkozik a
cg, vagy hogyan szoktk a papr osztalkt szmolni. Elg az, ha a rszvny jl mozog,
mert akkor az gyes daytrader tud rajta profitot termelni. Elg, ha a szalag j jelzseket
ad, s a piac megfelelen likvid ahhoz, hogy a daytrader be- s kiszllhasson, amikor
szksgesnek ltja.
Nzzk, hogyan mozgott a Beet Sugar 1909 mrcius 26-n, akkor, amikor a Union s a
Reading is szinte mozdulatlanul llt. A Beet aznap olyan lehetsget adott, amit mg egy
kezd daytrader is biztosan ki tudott hasznlni. Mg a tanul szalagolvask is biztosan
longot nyitottak volna a 30 dollros rfolyam nagy forgalommal trtn ttrsekor. Nem
is volt ms dolgunk vele a vtel utn, mint tartani zrsig, vagy akr msnapig, amikor
egszen 33 dollrig menetelt az ra:

www.tozsde.hu.tl

55

A Kansas City 1909. mrcius 5-n a dleltti rkban 42 s 43 kztt hullmzott.

Nem sokkal dli tizenkett utn a rszvny kereskedse hirtelen megpezsdlt s nagy
forgalommal ktttk. Van-e pesz ember, aki azt gondolja, hogy hirtelen, minden
elzmny nlkl olyan j papr lett a Kansas, hogy mindenki venni kezdte?
Az emelkedst feltehetleg manipulatv megbzsok okoztk, amelyek kztt
tlnyomrszt vtelek voltak. Ez a hirtelen megmozduls, amely nagy forgalommal
emelked tendencit mutatott, a szalagolvasnak egyrtelm jelzs volt a beszllsra. A
www.tozsde.hu.tl

56

bennfentesek akaratlanul is megvillantottk krtyikat, a daytradernek pedig semmi ms

dolga nem volt, mint lni a felknlkoz lehetsggel, s sodrdni az rfolyammal:

Az emelkeds tartsnak bizonyult, s tbb rszinten is megerstst nyert. Ha a long

pozciban jabb long jelet kapunk, akkor jabb pozcit is lehet nyitni, ha a meglvt
stopal tudjuk vdeni. A fenti esetben az els ttelt 44, a msodikat 45, a harmadikat 46
dollron vehettk meg. Az egszet zrhattuk a nap vgn 46 5/8-on, s gy 100-as
csomagokkal kereskedve 406,5 dollros profitot zsebelhettnk be.

www.tozsde.hu.tl

57

A grafikonok hasznlatrl 1
Nagyon sok megkeresst kapunk a grafikonok hasznlatval kapcsolatban. Az
albbi levlrszlet a leggyakrabban felmerl krdsek kivl gyjtemnye:
n kzztett egy diagramot a Magazine of Wall Street els szmban. Ezt az
brt igen hasznos eszkznek talltam a piaci akkumulci-disztribci fzisainak korai
szlelshez. Sok ve otthonosan mozgok mr a tzsdn, s mindig ktsgesnek tartottam,
hogy a grafikonokkal szmottev eredmnyt lehetne elrni. A vlemnyem azonban
megvltozott, ugyanis a Union Pacific grafikonjt alaposan kielemezve arra jutottam,
hogy a jeleket kvetve szp sszeget kereshettem volna vele. n azt rja, hogy egyebek
mellett tanulmnyozzuk a cg gazdasgi httert is, de hagyjuk figyelmen kvl a
grafikonokat, mert flrevezetek lehetnek. Sajnlom, de ellent kell, hogy mondjak nnek.
n azt mondja, hogy az rszalag elmesli a rszvny kereskedsnek trtnett. Ha abbl
indulunk ki, hogy a grafikon nem egyb, mint az rszalag h msolata, akkor a
grafikonon is szre kell, hogy vegyk az akkumulci s a disztribci jeleit. Ha ez igaz,
akkor azonban teljesen felesleges idpocskols a cg gyeibe belesni magunkat,
nem?
A fenti felvetsek megvlaszolshoz elszr is vegyk sorba, miben klnbzik a
szalagolvas a tisztn grafikonos kereskedtl.
A grafikonokkal kereskedk ltalban egyszerre csak egy rszvny rfolyamt figyelik.
Tbb-kevsb kttt szablyokkal dolgoznak. gy tekintenek a piacra s a
rszvnykre, mintha az egy gp lenne. Nem trdnek a piaci krlmnyekkel, ha a
grafikon jelzst ad, pozcit nyitnak vagy zrnak. A legfbb gond, hogy nem figyelik a
piac tbbi rszn trtn esemnyeket.
A szalagolvas daytrader csak azzal trdik, amit az rgp ppen kiadott magbl.
Brmivel kereskedhet, nem kttt hzassgot egyik rszvnnyel sem. Ha j a memrija,
mg paprra s tollra sincs szksge. Neki is megvannak a kereskedsi szablyai, de ezek
kevsb ktttek. A piacon annyifle klnbz helyzet addhat, hogy a szablyok kztt
intuitvan kell vlogatni. A kereskeds nem mechanikus tevkenysg, inkbb a gyakorls
sorn kszsgg vlik.
Egy bartom, akivel beszlgettem a daytradelsrl, arrl faggatott, hogy vajon az sszes
ltalam hasznlt szablyt paprra tudnm-e vetni, ha ennyire jl tudom, mikor melyiket
kell alkalmaznom. Ezt vlaszoltam neki: nem kell szablyknyv ahhoz, hogy tkelj egy
forgalmas ton. Sztnzel mindkt irnyba, s a jzan eszed megmondja, mikor indulj s
1

Ford. megj.: a fejezet olvassakor vegyk figyelembe, hogy szz vvel ezeltt nem lltak a kereskedk
rendelkezsre vals idej grafikonok. A diagramokat kzzel ksztettk, legtbbszr a kereskedsi nap
vagy ht vgn. Wyckoff az rszalagon az sszes rszvny forgalmt folyamatosan lthatta, ezt ugyangy
lthatjuk ma egyszerre tbb, vals idej rfolyamgrafikont szemllve. A grafikonok a mai keresked
szmra igen fontos, szinte nlklzhetetlen segdeszkzk.

www.tozsde.hu.tl

58

milyen gyorsan haladj, hogy biztonsgban trj. A gyakorlott szalagolvas korbbi

tapasztalataira tmaszkodva, intuitvan kereskedik.
Be kell ltni, hogy a kt mdszer kztt a klnbsg oly hatalmas, mint a nappal s az
jszaka kztt. A mechanikus jelzsek alapjn trtn kereskedst nem lehet
sszehasonltani a piac egszt figyelembe vev, az aktulis helyzethez rugalmasan
alkalmazkod szalagolvasssal.
Nem emlkezhetnk minden egyes szmra pontosan, ezrt nem kell elvetni a grafikonok
s egyb feljegyzsek hasznlatt a memria felfrisstse cljbl. Egy rfolyamgrafikon
segthet felismerni az akkumulci illetve a disztribci kezdeti jeleit, valamint lthatjuk
rajta a fbb tmasz s ellenlls szinteket is.
rdekes az Amalgamated Copper grafikonja, amely az 1903-as pniktl 1904. mrciusig
mutatja az rfolyamokat:

A papr az v elejn mg 75 5/8-on forgott, de megjrta a 33 5/8-os mlysget is. A

grafikonon brzolt idszak eltti trtnsek rviden sszefoglalva: a rszvny
ereszkedni kezdett, de 36 dollrnl tmaszt tallt. A tmaszok elg ersnek bizonyultak
ahhoz, hogy emelkeds indulhasson. Ht pontnyi ersds utn ismt visszaesett az
rfolyam, majdnem a korbbi 36 dollros mlypontig. Innen megint szaknak vette az
irnyt s tizenhat pontot szguldott felfel.
Az emelkedst kveten, az els nyllal jellt helyen megfigyelhetjk, hogyan jrta krbe
az rfolyam a 48-49 dollros szintet. Ez annak a jele, hogy sok papr cserlt gazdt itt.
Mivel itt mg nem lehetnk biztosak a folytats irnyt illeten, vrnunk kell, amg az
rfolyam kitr ebbl a szk svbl. Kt prblkozs is trtnik, de a msodik nekifutsra
mr csak 51-ig jutott fel. Ebbl arra kvetkeztetnk, hogy az eladi nyoms tovbbra is
ers, s alacsonyabb rakat vrunk.
Ereszkeds kezddik, amely 35-nl ll meg. Eztn jabb oldalazs kezddik, ezttal a 3637 dollros svban. Egyszer leszr az rfolyam egszen 33 5/8-ig, ez 34 dollrra
kerektve szerepel a grafikonon. Ezt kveten az aljak egyre magasabbra kerlnek, s a
38-39 dollros tartomnyban lthatunk egy vonal kiplst. Az akkumulci jeleit ltjuk

www.tozsde.hu.tl

59

az brn: a nagyok az rfolyamot mestersgesen 40 dollr alatt tartjk, amg ki nem ptik
long pozciikat. Miutn ezzel vgeztek, a papr elkezdheti a tartsabb emelkedst.
Azt mondja a levlr: a Union Pacific grafikonjt alaposan kielemezve arra jutottam,
hogy a jeleket kvetve szp sszeget kereshettem volna vele. De nem kvette a
jelzseket, s nem is keresett pnzt vele! Becsapja sajt magt. Nagyon knny utlag
okosnak lenni, s megmutatni a grafikonon, hogy mit hogyan kellett volna tenni.
Lefogadom azonban, hogy a levlr sosem prblta ki elmlett vals piaci helyzetben.
Ha valaki nem hinn el nekem, hogy pusztn a grafikonokra tmaszkodva nem lehet
tarts sikereket elrni, krje meg egy bartjt, hogy ksztsen el egy grafikont. Az
brkon ne szerepeljen sem a rszvny neve, sem a lefedett idszak csak az
rfolyamok. Vesse paprra kereskedsi szablyait, amikhez ragaszkodni fog a prba
sorn. A szablyokat mindig kvetnie kell, eltrni tlk nem lehet. Takarja le a grafikont
egy paprlappal, majd tolja fokozatosan jobbra a lapot, ahogy halad elre az idben.
Jegyezzen fel minden ktst, mintha valban kereskedne.
Amit elveszt a ksrlet sorn, krem, kldje el a cmemre. Mg nem tallkoztam olyan
emberrel, aki kpes lett volna pusztn grafikonok alapjn huzamosabb ideig pnzt keresni
a tzsdn.
Szinte brmilyen
grafikonnal vagy ms
segdeszkzzel
elrhetnk idleges
sikereket. Egy mdszer
igazi prbja azonban
az, hogy mennyi
profitot tudunk vele
termelni egy teljes v
alatt?

A grafikonok egyik alfaja, amikor az egsz dollrnyi

vltozsok mellett minden tredkpontot is feltntetnek.
Ezt gyakran hasznljk a Dow Jones tlagrakkal egytt is.
Ennek ellenre az elsknt ismertetett grafikontpus inkbb
az, amit gyakorlati hasznlatra alkalmasnak tallunk.
A grafikonok szinte egyetlen ernye az, hogy vizulis
emlkeztetknt szolglhatnak a kszbn ll nagy
rmozgsok valszn helyeit illeten. Azt azonban, hogy a
mozgs mikor indulhat meg, csak a szalagrl tudjuk meg.

Az egyszer vonaldiagramot is sokan hasznljk. Ez szintn azrt lehet hasznos, mert

tlthat, tmr sszefoglalsa egy rszvny trtnetnek. A grafikon sokkal kevesebb
kiszmthatatlan kilengst tartalmazna, ha a piacon mindssze egyetlen rszvny lenne.
Ekkor knnyebben megllapthatnnk a trendek elejt s vgt is. Nem hagyhatjuk
azonban figyelmen kvl azt a tnyt, hogy a piac sszetett, ezrt minden rszvny mozgsa
kisebb-nagyobb mdon kihat a tbbi papr rra is.
A piac sszetettsge, a rszvnyek egymsra hatsa nagyban felels azrt, hogy az egyes
paprok rfolyama idnknt nagyon kiszmthatatlanul mozog.
Az is gyakran elfordul, hogy egy rszvnyt pumpnak hasznlnak a tbbi papr
felfjshoz. Mskor egy kiszemelt papr a buzogny szerept tlti be, amivel a fldbe
dnglik az rfolyamokat. Aki teht kizrlag a grafikonok alapjn kereskedve long jelet

www.tozsde.hu.tl

60

kap, hamar prul jrhat. Ha a disztribci befejezdtt, ltalban a pumpa szerept

betlt rszvny fogja a legnagyobb trst elszenvedni.
Egyrtelm, milyen elnykkel jr a szalagolvas szmra az, hogy az egsz piac
trtnseit egyszerre lthatja. Aki egyetlen grafikon alapjn prbl meg kereskedni, azt
gyakran vratlan meglepetsek rhetik.
A daytradels sorn hasznos lehet a trend irnynak jelzsre, ha egy csoport tz
legnagyobb rsznyeinek napi maximum s minimum rt tlagoljuk.
Jegyezzk fel az elz napi cscsot s mlypontot, aztn figyeljk meg, melyiket rte el
elbb az rfolyam a kvetkez napon. Ezek az tlagok sokszor megbzhatbbak, mint az
jsgokban megjelen nyit-zrrak. A napi tlagok szmtsa akkor kifizetd, ha
valaki napon tl is tartja pozciit. Az a daytrader, aki minden nap vgn bezrja sszes
pozcijt, elg, ha az elz nap jellemz raival tisztban van. Aki azonban nem csak 12, hanem akr 5-10 pontos mozgsokat is meg akar fogni, s hosszabb idn t is tartja
pozciit, jl jrhat vele.
A grafikonok knnyen lthatv teszik a trendeket. Amg tart az emelked trend, az
rfolyam j cscsokra fog rni s magasabb mlypontokon is tmaszkodik meg. Mintha
egy lpcsn haladna felfel, lpsrl-lpsre. Az ess ugyangy nz ki, csak fordtva
jtszdik le, ahogy az rfolyam egyre alacsonyabb szintek fel halad. Ha tbb cscs is
nagyjbl azonos rfolyamnl van, az ellenllst jell. Ha a mlypontok sorakoznak fel
egy vzszintes vonal mentn, ott tmaszt tallt a rszvny.
A huzamosabb ideig tart oldalazs, ha csekly forgalommal jr, akkor az
rdektelensget jelzi. Ha azonban normlis, esetleg kiugran nagy forgalom mellett
svozik a rszvny, klnsebb rvltozs nlkl, az ltalban az akkumulci vagy
disztribci jele.
Az albbi brn lthatunk egy kzzel ksztett, rfolyam-forgalom grafikont:

www.tozsde.hu.tl

61

Ha egy egsz nap trtnseit brzoljuk egy ilyen grafikonon, az ktsgkvl hasznos,
hiszen lthatjuk rajta, mennyi papr cserlt gazdt a klnbz rszinteken. A karikba rt
szmok a bekttt 100-as rszvnycsomagok szmt mutatjk. rdemes vzszintesen
sszegezni a forgalmat, hogy lthassuk, hol mennyi papr kerlt be a piacra. Az ilyen
grafikonok kifejezetten hasznosak.
Az gyes daytradernek vatosan kzelt a mechanikus segdeszkzkhz, mert ezek a
jzan tlkpessgt befolysolhatjk. Ha napkzben azzal foglalatoskodik, hogy a
grafikonokat rajzolgassa, akkor nem tud megfelelen a szalagra figyelni. Kereshet persze
egy segtt maga mell, aki rajzolja neki a grafikonokat, de mindent egybevetve, mgis
gy gondoljuk, hogy amg csak lehet, meg kell prblni az effle mechanikus
segdeszkzk nlkl kereskedni.
A fejezet elejn idzett levlben azt olvashatjuk: grafikon nem egyb, mint az rszalag
h msolata. Ez minden bizonnyal igaz egyetlen rszvny rmozgsaira. De hogyan is
lehetne egy egsz kereskedsi nap sszes esemnyt egyetlen grafikonra felrajzolni? Ez
egsz egyszeren lehetetlen. Egy-kt rszvny grafikonja alapjn kereskedni olyan,
mintha egy nagy, npes csaldrl prblnnk helyes jellemzst adni gy, hogy csak
nhny csaldtagot ismernk.

www.tozsde.hu.tl

62

Napon belli s napon tli kereskeds

Fogtam egy res, fehr paprlapot s egy kis itatspaprt. A tlttollambl tintt
cseppentettem a paprra, majd rgtn rtettem az itatst. Ahogy vrhat volt, a tintt
gyorsan magba szvta s a lapon alig maradt nyoma a tintnak.
Hasonl dolog trtnik a piacon is, amikor a kereslet meghaladja a knlatot. A vevk
alku nlkl, egyre magasabb ron viszik a rszvnyeket. Az rak felfel lpdelnek. Amg
a kereslet ers, az rfolyamok emelkedni fognak.
Ha mg nhny tintafoltot felitatok az itatspaprral, megtelik s nem szv magba tbbet.
Ilyen, amikor a piacon a kereslet felszvja a knlt rszvnyeket. Az rfolyamok bellnak
egy egyenslyi szintre s az emelkedsnek vge szakad. A kereslet s a knlat
egyenslyba kerl az j rszinten.
Ha eztn elkezdenk vkony sugrban tintt folyatni az amgy is teli itatsra, biztosan
semmit nem tudna mr magba szvni. Ilyen, amikor elfogy a kereslet a piacon. Ha pedig
nincs elg vev, az rak elbb-utbb esni kezdenek. Minl tbb rszvnytl akarnak
megszabadulni tulajdonosaik, annl gyorsabban fognak esni az rfolyamok.
Ez egy nagyon egyszer, s kpletes mdja annak, hogy elmnkben rgztsk az
rfolyamokat befolysol kt, egymssal ellenttes er jelenltt. Tbb elnevezssel is
illethetjk ezeket az erket, a lnyeg, hogy mindig prban vannak: kereslet-knlat,
akkumulci-disztribci, tmasz-ellenlls.
Minl jobban tudja valaki a piacon jelenlv erk nagysgt megbecslni, annl
sikeresebb keresked lesz belle.
Sosem szabad azonban elfelejteni, hogy a piacon brmikor megfordulhat a szljrs. Mg
a legjobb elemzs s helyzetrtkels is rvnyt vesztheti a napkzbeni hrek,
esemnyek, fejlemnyek hatsra. Elfordulhat, hogy egy rszvny erteljesen megindul
felfel, majd nhny pontos emelkeds utn hirtelen annyi elad papr rkezik a piacra,
hogy a tovbbi emelkeds meghisul.
Mutatunk egy pldt arra, hogyan tvedhetnk egy nap alatt ktszer is gy, hogy a vgn
mgis pluszban jvnk ki az zletbl. 1908. december 21-n a Union Pacific az elz
napi zrra alatt nyitott:
500 @ 179, 6000 @ 178
A szalagot figyelve gy tnhetett, hogy valaki kszen ll, hogy a tovbbi esst
megelzend, nagyobb csomagokat vegyen. A daytrader habozs nlkl kiadta a
megbzst, s vett 100 rszvnyt 178 7/8-on.

www.tozsde.hu.tl

63

A daytradernek
gyorsan szlelnie
kell, ha megfordul a
piaci szljrs.
Tudnia kell azonnal
fordtani pozcijn,
hogy az j trenddel
kereskedhessen.

...nem sokkal ksbb azonban nagyobb mennyisg elad

rszvny rkezett, ami elgnek bizonyult az rfolyamok
gyengtshez. Mihelyt a fordult szleltk, j megbzst
adtunk: eladtunk 200 rszvnyt 178 -es rfolyamon,
ezzel 100 rszvnyes short pozciba kerltnk ezen az
rfolyamon.

Egy ideig tovbb gyenglt a rszvny, de aztn 176

dollron megllt az ess s figyelmeztet jeleket adott a
szalag. A tbbi rszvny rfolyamban is rzkelhet volt
az eladi nyoms cskkense, majd elkezddtek a
shortzrsok az Union Pacific-ben is:
... 600 @ 176 5/8, 1000 @ 176 , 1000 @ 177
Ha a keresked fordtani akart pozcijn, vett 200 U. P. rszvnyt 176 7/8-os
rfolyamon. Ezzel megint longba kerlt. A rszvny ezutn ersdst mutatott, br csak
kisebb ttelek cserltek gazdt.
A korbbi forgalom nem trt vissza a piacra. Az emelkeds kifulladban van. A trader
arra szmt, hogy a paprt megfogja a korbbi tmasz, de nem ez trtnik. Az rfolyam
egszen 176-ig esik. A tbbi rszvny is szmotteven gyenglt, feltehetleg nagyobb
csomagok eladsa kezddtt meg. A daytrader gy dnt, hogy elad 200 rszvnyt 176
dollron. Vagyis eldobja longjt s egyttal 176-rl shortol. A papr csak esik, esik, s a
fordulnak semmi jele nem lthat egszen 174 dollrig. Ez mr a tegnapi zr alatt 6
s ponttal van! A keresked gy vli, hogy itt mr elkpzelhet a fordul. Minden
egyes tredkponttal kzelebb lehet, amikor a nvekv kereslet elkezdi megemelni az
rfolyamot. 174 dollrnl egyre nagyobb ttelek jelennek meg a vteli oldalon. Vita
nlkl viszik a rszvnyt a felknlt ron. Trtnik mg egy utols prblkozs egy nagy
ttel eladsra, de a piac fel tudja szvni a bedobott csomagot. Mihelyt egyrtelm a
fordul, a daytrader vesz 100 rszvnyt 175 7/8-on, azaz zrja shortjt. Mivel a szalag
tansga szerint a kereslet egyre csak ersdik, megint vesz 100 rszvnyt 175 -es
ron.
Ettl kezdve zrsig tartja a csomagot, amit vgl 176 5/8-on ad el.
A nap ktseinek sszefoglalsa:
Vtel
178 7/8
176 7/8
176 7/8
174 7/8
175
Kltsg, ad:
sszesen:
Nett nyeresg:

www.tozsde.hu.tl

Elads
178
178
176
176
176 5/8

Vesztesg
62.5
87.5
135
285
Mnusz a vesztesg:

Nyeresg
137.5
112.5
137.5
387.5
-285
102.5

64

Ha belegondolunk, hogy a nap sorn ktszer is a rossz irnyba nyitottunk, ez igen j

eredmny! Az se feledjnk, hogy a kltsgek s adk elvittek 135 dollrt a nyeresgbl.
A kereskeds nyeresgessge nagyban fgg attl, hogy minimalizlni tudjuk-e a
vesztesgeket, adkat s egyb kltsgeket.
Tekintsk t a fenti ktseket, hogy lssuk, mit lehetett volna msknt tenni. Az els
kts azrt szletett, mert a keresked azt ltta, hogy bennfentesek nagy tteleket
vsrolnak 178 krl. Logikus a kvetkeztets, hogy ilyen kereslet mellett gyors
remelkeds, emelked trend indulsa is elkpzelhet.
Ott kvettk el a hibt, hogy nem vrtuk meg, hogy az rfolyam elhagyja azt a szk, fl
pontos svot, amiben a nagy ttelek gazdt cserltek. Meg kellett volna vrni a trend
indulsnak egyrtelm jelt, a svbl val kitrst.
Ezt a jelet megvrva elkerlhettk volna az els, vesztes long ktst. A vesztesg a
kltsgekkel egytt 89 s fl dollrt tett ki. Ha ez a zsebnkben marad, a napi profit
lnyegben megduplzdott volna.
A msodik veszt kts nagyon j pldja a kereskeds egyik legnagyobb kihvsnak:
klnbsget kell tudnunk tenni az ess folytatdsa eltti tmeneti emelkeds, rally, s a
tnyleges trendfordul kztt. Egy lehetsges mdja ennek, ha tudjuk, meddig vrhat az
rfolyam visszaemelkedse kt essi hullm kztt. ltalban azt mondhatjuk, hogy az
ess felt-ktharmadt meg nem halad korrekci, emelkeds mg belefr az egszsges
es trend hullmzsaiba.
Konkrtan: ha egy papr ra 2 s fl pontot esett, akkor egy 1 s negyed pontos korrekci
vrhat, mieltt az ess folytatdna. Persze ha ers az eladi nyoms, lehet, hogy ennyit
sem tud emelkedni az rfolyam, mieltt j mlypontokra zuhanna.
Mi is trtnt a Union Pacific rfolyamval, miutn elrte a 176 dollros szintet? A 176
5/8 177 tartomnyba tudott visszaersdni. Egyetlen kts szletett 177 -en, majd
gyorsan visszaesett 177 -re. Mivel 179 1/8-tl 176 -ig 2 5/8 pontot esett, vrhat volt
egy 1 pontos rally, 177 -ig. Nem tudott idig visszakszni az rfolyam, ami jelzs
arra nzve, hogy tartani kell a short pozcit, mert hamarosan tovbb eshet az rfolyam.
A korrekci alatt kis ttelek forogtak csupn. Ez nmagban is jelzs lehet a short
tartsra, hiszen ha valdi trendfordul kvetkezik, az a nvekv forgalmon is meg fog
mutatkozni.
A fentiek alapjn dntve, helyesen jrtunk el, hogy nem zrtuk a shortot 176 7/8-on.
Nagyon nehz utlag pontosan megmondani, ki mit tett volna egy adott helyzetben. Ha
mgis gy esett volna, hogy mindkt vesztes ktst elkerljk, a napi profit 400 dollr
fltt is lehetett volna. Taln elg rv ez amellett, hogy mindig nagyon alaposan

www.tozsde.hu.tl

65

elemezzk ki hibinkat s vesztesgeinket, mert ebbl sok hasznunk fog szrmazni a

ksbbiekben.
Ahogy mr emltettk, a kereskeds nyeresgessge attl fgg, tbbet keresnk-e a j
zleteken, mint amennyit az hatatlanul is elfordul rossz ktsek, valamint az adk s
egyb kltsgek elvisznek. Ha valaki stabilan profitot tud termelni a piacon, akkor
aprnknt emelheti a ttet, nagyobb egysgekkel kereskedve egyre tbb pnzt kereshet
majd.
Fejldsnk folyamatt gy kvethetjk nyomon, ha rszletes naplt vezetnk minden
egyes ktsrl. Jegyezzk fel a dtumot, a nyitsi s zrsi rfolyamot, a kttt
mennyisget valamint az elrt nyeresget, vagy vesztesget is. Ez utbbi, vagyis a
vesztesg nyomon kvetse nagyon fontos, s segt, hogy tisztn lssuk az
eredmnyeinket. Az ember hajlamos r, hogy a nyeresgekre jobban emlkezzen, mint a
vesztesgekre.
A profi daytrader azrt kereskedhet msoknl nagyobb ttelekkel is, mert nagyon kis
vesztesggel ki tud szllni a rossz ktsekbl. Aki nem tudja folyamatosan figyelni a
piacot, s fix nagysg stoppal kereskedik, ltalban nagyobb tlagos vesztesget
knytelen elknyvelni. Aki azonban a szalagnl l, ritkn kerl fl pontnl nagyobb
mnuszba, mert lehetsge van r, hogy a fontos helyeken, tmasz-ellenlls szinteknl,
fordulpontoknl lpjen a piacra.
A fenti Union Pacific-es pldban a vesztesgek 5/8 s 7/8 pontot tettek ki, de ltalban
ennl kisebb bukval kiszllhatunk, , 3/8, vagy pont krl.
Az a tny, hogy kis tlagos vesztesggel zletelhetnk, nem kell, hogy tl gyakori
beszllsokra sztnzzn. Inkbb figyeljnk, hagyjuk letisztulni a gondolatainkat, s
kivrni a j lehetsgeket. A csendesebb napok is ezrt hasznosak, mert van id
odafigyelni a piacot befolysol erk kialakulsra.
A daytrader sok pnzt az igazn aktv, pezsg piaci napokon kereshet. A nagy kilengsek
j beszllkat adnak a tapasztalt keresked szmra. Akr 20-30, vagy 40-50 pontos
mozgsok is trtnhetnek a piacvezet paprok, mint a Reading, a Union vagy a
Consolidated Gas rfolyamban.
Gyakran felmerl a krds, hogy rdemes-e a j pozcikat napon tl is tartani, a
tbbszrs profit remnyben? Ha egy tarts trend megindul, akr napokig, vagy hetekig
is futattni lehetne a nyer ktst, buss hasznot elrve ezzel.
A krds egyszer, de vlaszbl annyifle ltezik, ahny klnfle ember van. A
keresked temperamentumtl, belltottsgtl fgg. Van, aki remekl tudja kvetni a
napkzbeni kisebb-nagyobb hullmzsokat, s nyeresggel tud skalpolni. Olyan is van,
aki nem akar, vagy nem tud egsz nap a szalag mellett lni. Az ilyen ember, ha elg
trelmes, kivrhatja a nagyobb mozgsok megindulst, s tovbb is tarthatja a nyer
pozcikat, mint aki napon bell sorban nyitja-zrja a pozcikat.

www.tozsde.hu.tl

66

Egyik kereskedsi stlus sem jobb a msiknl, s arra is nehz vlaszolni, hogy
melyikkel lehet tbb nyeresget elrni. Mindenkinek meg kell tallnia a sajt
szemlyisghez, attitdjhez s kockzatvllalsi hajlandshoz leginkbb ill
mdszert. Aki hajland kitartan dolgozni technikjn, az gy vagy gy, mindenkppen
elri a cljt.
A knyvben ismertetett megfigyelsek, technikk, gymint a tmaszok, ellenllsok, a
korrekcik sebessge s mrtke minden idtvon hasznlhatak. Ms-ms sllyal, de
ugyangy szmtsba veszi ket a daytrader s a swing trader is.
Aki hosszabb tvon jtszik, annak figyelmen kvl kell hagynia a kisebb-nagyobb
kilengseket, s tudnia kell a f ramlat irnyra koncentrlni. Aki nem tisztn daytrader,
annak fel kell kszlnie az sszegszeren nagyobb vesztesgekre is. Sok tekintetben
nagyon klnbzik egymstl a daytrader s a hossztv keresked.
Utbbi befekteti szemllettel rendelkezik, nem figyeli folyton a piacot, inkbb tvolabbi
rltsa van a dolgok folysra. A daytrader, ha tudja gondolkodst fggetlenteni
hossztv pozciitl, termszetesen kereskedhet napon tl is.
Nhny fejezettel korbban pldnak hoztuk fel a Reading rzs tjt 144 3/8-tl egszen
118 dollrig. Ebben a pldban vehettnk volna ktszer annyi rszvnyt is, mert ha a
sejtsnk igazoldik, s tnyleg elrkezett a trendfordul, akkor akr 130-ig is rallyzhat
az rfolyam. Ha szk stopot hasznlunk, a kockzatunk kordban tarthat, gy a nagyobb
pozcimret is megengedhet. A pozci egyik felt daytrade-ben, a msik felt pedig
napon tl megtartva, tbbszrs profitot rhetnk el.
Egy msik plda: amikor a Steel rfolyama az 1908. novemberi 58 pontrl a kvetkez
v februrjra 41 pontra esett.
Ebben az idben a piac szinte teljesen a Steel ritmusra mozgott. Ez a papr idelis
lehetsgeket adott a daytrader szmra. Teljesen relis volt a nagy ess utn egy 8-9
pontos korrekci felfel (kb. 50 dollrig). A tapasztalt szalagolvas nyithatott akr a
szoksos mretnl nagyobb longot is. Az egyik rszt tartja addig, amg a korrekcit
sejti, a msikat pedig gymond el is felejtheti, nullba hzott stoppal.
Az elfelejtett pozci akr 60 dollrig is szaladhatott, tekintlyes profitot termelve.
A fenti pldk csak nhny lehetsget sorolnak fel. Minden vben tucatnyi ilyen
lehetsg addik, ezrt ezekre oda kell figyelni. A tapasztalt daytrader keresetnek
tekintlyes rsze addhat a napon tl is futtatott pozcik nyeresgbl.
Nagyon fontos azonban ltni, hogy kpes-e valaki teljesen fggetlenl kezelni a napon
belli s napon tli ktseit. Ha a ktfle stlus keveredik, az hamar mindkett rovsra
mehet. Aki sokat markol, keveset fog tartja a monds. Ez a kereskedsre is igaz.
Knnyen megeshet, hogy rvid- s hossztv pozciink egyarnt vesztesget hoznak,
ha nem tudjuk kln kezelni ket.

www.tozsde.hu.tl

67

Ha a prhuzamosan futtatott pozcik sszezavarjk helyzetrtkelsnket, ha nem

tudunk megfelelen pontos tletet alkotni brmelyiket illeten, akkor inkbb zrjuk le az
sszeset. Ha nem tudunk a kerts mindkt oldaln egyforma hatkonysggal dolgozni,
akkor knytelenek lesznk elnyben rszesteni valamelyik trfelet, s kizrlag arra
koncentrlni.
Tegyk fel, hogy egy keresked 43 dollron vett a Steel rszvnyeibl 100 darabot
hosszabb tvra, s 200-at daytrade cljra. Kpzeljk csak el, mekkora a ksrts arra,
hogy az egszet egyben lezrjuk mr a gyengesg legkisebb jelre! Ezek azok a
helyzetek, amelyekben igazn prbra tehetjk magunkat: kpesek vagyunk-e kln
kezelni a rvid- s hossztv pozciinkat?
Fel kell, hogy tegyk magunknak a krdst: tnyleg j okom van azt hinni, hogy az
rfolyam elbb fog esni 5 dollrt, minthogy ugyanennyit emelkedne? Amit ltok, az egy
rvid pihen az emelkeds folytatdsa eltt, vagy lefel fordul a piac? Tart-e mg a
bikk lendlete? Meddig szmthatunk korrekcira a legutols ess utn?
Ilyen s hasonl krdsekre kell megtallni a vlaszt ahhoz, hogy eldnthessk, tartsuk-e
a pozci egy rszt, vagy zrjunk-e minden ktst.
A daytraderek ltalban szeretnek minden napot tiszta lappal kezdeni. Ha nincs az
elz naprl thozott pozci, nincsen eltletnk sem. Eltletek nlkl sokkal
knnyebb lelni a szalag el, s kvetni az els ers jelzst.
Tz nap alatt ezer dollrt meg lehet gy is keresni, hogy valaki minden egyes nap profitl
100 dollrt, de gy is, hogy mindssze egyetlen ktst futtatunk ugyanennyi ideig.

Melegen ajnlott,
hogy elszr csak 10es csomagokban
vegynk rszvnyt,
st, csak akkor
kereskedjnk lesben,
ha eltte hnapokig
tanulmnyoztuk az
rszalagot.

A daytrader inkbb az elbbi mdszert fogja vlasztani. Ha

mr kpes tlagban minden hten nyeresget termelni,
akkor a tkjhez kpest nagyobb ktseket is eszkzlhet.
Ekkor 100 rszvnyes csomagok kereskedshez nem kell
tbb, mint 1500-2000 dollr fedezet.
Tegyk fel, hogy valaki kt hnapon t kpes 100-as
csomagokkal kereskedve tlagosan napi 25 dollr
nyeresget termelni. Ez hatvan napi kereskeds utn 1500
dollrnyi profitot jelent, lehetv tve, hogy eztn mr
ktszzasval adja-vegye a rszvnyeket.

Ha jabb kt hnapig tartani tudja a j eredmnyeket, megint emelhet a tten, s gy

tovbb.
A fenti pldk azt hivatottak demonstrlni, hogy a daytradels clja nem kiugran nagy
nyeresg zletek ktse, hanem az, hogy nap mint nap kpesek legynk kis nyeresgeket
sszecsipegetni a piacon.

www.tozsde.hu.tl

68

Egyszer felkeresett az irodmban egy illet. Azt mondta, nagyon rdekesnek tallta a
daytradelsrl rott cikkeimet, s csak azrt jtt New Yorkba, hogy kiprblja magt a
tzsdn. Azt mondta, flretett ezer dollrt erre a clra. Tudta, hogy ezt a pnzt akr el is
vesztheti.
Nhny hnappal ksbb ismt tallkoztunk. Beszmolt nekem tapasztalatairl. Azt
mondta, hogy az els kt hnapban 42 ktse volt, s csak 10-es csomagokban adta-vette
a paprokat. Soha nem volt egy idben kettnl tbb pozcija nyitva, vagyis legfeljebb
20 rszvnye volt egyszerre.
Elismerte, hogy kereskedsben nagy szerepe volt a tippeknek s tallgatsoknak, mgis
igyekezett magt tartani sajt, alakulban lv kereskedsi szablyaihoz.
Ritkn volt egy teljes pontnl nagyobb vesztesge. A legnagyobb mnusz amit
elszenvedett, msfl pont volt. A legnagyobb profitja 3 pontot rt el. ltalban csak a
piacvezet paprokkal kereskedett, de nha belenylt kisebb rszvnyekbe is. Annak
ellenre, hogy idnknt hallgatott a tippekre, tancsokra, mgis nyerben volt a kltsgek
s adk levonsa utn is.
Meglep volt, hogy mr a tanulideje alatt is nyeresget tud termelni. Nem volt
tlsgosan nagy a profit, de mgiscsak profit volt! Klnsen azrt volt szmomra
meglep, mert mint elmondta, egy spekulnsoktl hemzseg teremben kereskedett.
Rpkdtek krltte a tippek, pletykk, tancsok. Csoda, hogy a sajt hangjt
meghallotta a zrzavarban.
A krnyezeti hatsok mindegyike befolysolhatta jzan tlkpessgt, mgis igyekezett
tartani magt sajt szablyaihoz. Ktsg nem frhet hozz, ha megtanulja gyorsan
minimalizlni a vesztesgeit, sikeres keresked vlhat belle.
Egy likvid, jl mozg, aktv piacon mindig lehet pnzt keresni.
A spekulci egy szakma. Mint ahogy brmelyik msik szakmt, ezt is lpsrllpsre kell megtanulni.

www.tozsde.hu.tl

69

Tancsok s javaslatok
Az elmlt idszakban vgzett ksrletek meggyztek arrl, amit mr korbban is
megfigyeltem: a kezdeti fluktucik alapjn gyakorlatilag lehetetlen megjsolni, hogy
meddig mehet egy irnyba az rfolyam.
Sokszor a legfontosabb trendek is apr, visszafogott mozgsokkal kezddnek. Lehet,
hogy egy tarts, nagy ess elejn csak annyit ltunk, hogy alacsony forgalommal
sodrdnak lefel az rfolyamok. Aztn kialakulhat a lavina, amikor rrl-rra egyre
tbb elad rkezik a piacra s ltszlag semmi nem tudja meglltani az eszeveszett
zuhanst.
Ha pldul az rfolyam napokig egy szk, hrom dollros svban mozog, akkor az
esetleges kitrsbe gondolkods nlkl be kell szllni. Amikor az rfolyam j terleteket
hdt meg, senki sem tudja, hol lesz a mozgs vge.
Nem kell a piac minden kis ingadozst megfogni, ha pldul egy rszvny ra
emelkedik hrom pontot, majd csekly forgalommal visszaesik msfelet, akkor ezt
knyveljk el termszetes reakciknt, s ne vizionljunk rgtn trendfordult.
A gyakorlott trader megfelelen felgyeli a pozcit, s kvetstopjt a piac utn hzva,
gyakran a cscs kzelben tudja zrni longjt.
A tapasztalt keresked a korbbi cscsok kzelben pedig ltalban eladsra kszl, ha
nincs olyan eljel, ami arra utalna, hogy az rfolyam ezttal mg magasabbra trhet.

Fontos, hogy
elcspjk az igazn
nagy mozgsokat.
Ehhez az szksges,
hogy amikor az
rfolyam j
terleteket hdt meg,
kslekeds nlkl
lpjnk pozciba.

Minl tbbet foglalkoztunk mr az rszalag olvassval,

annl tbbre fogjuk rtkelni a forgalmi adatokat. Nem
ritka, hogy egy rszvny napokig kis forgalommal, szk
svban oldalaz. Ilyenkor kevs lehetsg addik a
profitszerzsre, skalpolsra. Egyszer azonban vget r az
oldalazs, s a korbbi szz rszvnyes forgalom helyett
hirtelen ezres ttelek jelennek meg a szalagon. Ez a
bizonytka annak, hogy j mozgs van megindulban.
Vigyzat, a mozgs tnyleges irnya nem mindig egyezik
meg az els kitrsi prblkozs irnyval!

Legynk vatosak, ha egy szk rsvban nagy forgalommal mozog a rszvny. Lehet,
hogy az emelkeds csupn a figyelem elterelsre szolgl: ha elg vevt sikerl a
parkettre csbtani, lesz kinek eladni az elfekv kszleteket.
Egy ilyen manvert lthattunk, amikor a Reading 1909 jniusban felcsapott 159
dollrig. A szalag eltt lve egyetlen nap alatt 80000-es forgalmat szmoltam ssze a

www.tozsde.hu.tl

70

159-es rfolyamtl maximum fl dollrnyi tvolsgban. Ez a jelensg, ebben a

helyzetben ersen valsznst egy kzelg zuhanst. Tipikus pldja volt annak, hogyan
omlik ssze a mestersgesen felhzott rfolyam nagyon rvid id alatt.
Gyakran hallhatjuk, ahogy a spekulnsok panaszkodnak: ez a piac nem a kicsiknek
val. gy mondjk ezt, mintha ettl nem mehetnnek fel az rfolyamok, vagy mintha ez
ok lenne arra, hogy ne kereskedjnk. rdekes, hogy milyen sok keresked gondolja azt,
hogy valamilyen szempontbl tbbre hivatott, vagy pp jobb kpessgekkel
rendelkezik, mint a tbbi, szerinte tlagos spekulns.
No de milyen is lenne a piac a kicsik nlkl? A brkerek rosszul jrnnak, az egyszer
biztos, hiszen sokkal kevesebb kts szletne. Az rfolyamok hullmzsa pedig nem
lenne idnknt ennyire szveszejt, a piac jobban kvetn a fundamentlisan
meghatrozott irnyt.
A piacon a legtbb tskt s szaggatst ppen azok a tmegek okozzk, akik technikai
tudsa elenysz.
Amikor azutn elcsendesedik a piac, a fst felszll, s a parkett teli van ldozatokkal
azok vesztettek, akik nem tudtk, hogyan mkdik a piac, s nem voltak elg trelmesek,
hogy megtanuljk a tzsde szablyait.
A kisbefektetk okozzk az ers hullmzsokat, de ez a daytradert nem zavarja, hiszen
gy 2-3 helyett akr 5-10 pontos nyerket is kthet.
A msik oldalrl nzve, amikor az amatrk fontos szintek kzelben sszegylt stopjai
sorra eldurrannak, a szalag gyakran annyira belassul, hogy eslynk sincs a kiszemelt
rfolyamon beszllni.
Akkor is roppant lass a piac, amikor egy viszonylagos nyugalom utn hirtelen kitr
valamerre az rfolyam. Sokan ltjk a fejlemnyeket, s mindenki egyszerre akar
beszllni. Az rfolyam elszll, s mindenki tbbet fizet a vgn, mint ahogy gondolta. A
daytrader ilyenkor tancstalanul vrja a jelentst, hogy megtudhassa, milyen rfolyamon
sikerlt belpnie. Ami mskor nhny msodperc alatt lebonyoldik, a nyzsg
idszakokban akr idegl percekig is eltarthat.
Amikor sok a kts, a stopok is megbzhatatlanabbul mkdnek. Csendes idszakban
nyugodtan tehetjk a tmasztl pontra a stopot. Elfordul, hogy az rfolyam 1/8-nyira
is megkzelti, de mgsem csapja ki a pozcinkat. Ha viszont izzanak a vonalak, sok a
kts, szinte lehetetlen megmondani, hol teljesl majd pontosan a stop megbzsunk.
Ha mr a stopoknl tartunk: minl tapasztaltabb valaki, annl jobban tudja pozicionlni
ket. Aki maximum pr pontos, napon belli zleteket kt, nem engedheti meg magnak,
hogy akr 1 pontnyi profitja is elvesszen.

www.tozsde.hu.tl

71

Egy kzelmltbeli kereskedsemmel illusztrlom az elmondottakat: ppen zrtam kt

kisebb longot, amik vesztesget hoztak. Krlbell egy teljes pontnyit vesztettem
sszesen. A piacon egyre inkbb a gyengesg jeleit vltem felfedezni, ezrt a
legsebezhetbbnek tartott Reading-ot meg is shortoltam 150 -en.
Pr perc mlva az rfolyam mr 150 al esett. A stopot nullba hztam, aztn a
kvetkez eladsi hullmban lentebb vittem, ezzel biztostva, hogy nyerjek valamit az
zleten.
Jtt a harmadik szakts, n pedig a stopot ponttal a piaci r fl tettem. gy
vlekedtem, hogy mr kzel a kereskedsi nap vge, ennl sokkal lentebb mr nem
valszn, hogy esne a rszvny ra. Mire megkaptam a visszaigazolst, az eladsok mg
ersebbek lettek, az aktulis r messze a stopom alatt volt. A brkernek utastst adtam,
hogy zrja a pozcimat piaci rfolyamon.
A napi minimum fltt mindssze ponttal sikerlt zrnom, a kts sszesen nett 2
pont profitot hozott.
Hatrozottan gy gondolom, hogy a profitok effle,
kvetstopos bebiztostsa nagyon kifizetd.
J krds, hogy rdemes-e a pozci zrsa helyett a piaci
rhoz igen kzel elhelyezett stop megbzssal bent hagyni a
ktst? Ha gy tesznk, nyitva hagyjuk a lehetsgt annak,
hogy kedvez esetben mg tbbet profitljunk. Veszteni
nem veszthetnk vele, gy lebeszlni nem fogok rla senkit
sem.

Mvszi szintre kell

emelni a vesztesgek
minl gyorsabb s
hatkonyabb
minimalizlst. Aki
erre nem kpes, mg
azt is el fogja
veszteni, amit addig
megkeresett.

Azok, akik minden nap vgn zrjk az sszes

pozcijukat, megtehetik, hogy egy, a szoksosnl szkebb
stoppal bent hagyjk a ktst. Ha a piac egy vratlan s ers elmozdulssal a neknk
kedvez irnyba megy tovbb, csak nyerhetnk a dologgal.

Egy plda: tegyk fel, hogy 53 dollros ron shortoltunk egy rszvnyt. Az rfolyam 51ig esik. Nagy butasg lenne ekkor, ha a stopot nem hznnk tovbb 51 -re. Ekkor
hrom dolog trtnhet, ebbl kett a spekulnsnak kedvez:
1. Az rfolyam tovbb esik, a kts mg tbb nyeresget termel.
2. Az 52-es szintig vrhat korrekci elkapja a stopot, de lehetsget is ad az jbli
beszllsra.
3. Az rfolyam pont a stopig csap vissza, majd tovbb esik. Ekkor bnkdhatunk az
elmaradt profit miatt.
Ha a rszvnyben nincs elg er, hogy az itt elkpzelhet maximum szintig, 52-ig
korrigljon, akkor lesz idnk jra shortot nyitni, ha a helyzetet megfelelnek, a papr
mozgst pedig kellen gyengnek ltjuk.

www.tozsde.hu.tl

72

Mindennl jobban ssze tudja zavarni az embert, ha egyszerre prbl meg a piac mindkt
oldalrl profitlni. Az egyik rszvnyben ert ltunk s longoljuk, mg a msik
gyengnek tnik, ezrt shortoljuk. Lehet, hogy mindkt kts nyeresggel zrul, de j
eslynk van r, hogy belekavarodunk az irnyokba, s tbl ngyszer biztosan el is
kvetnk valamilyen ostoba hibt.
Ahogy Dickson G. Watts 1 rta: gyeljnk r, hogy megtartsuk elmnk tisztasgt s
tlkpessgnk megbzhatsgt. Nem lehet tiszta fejjel gondolkodni, amikor
ugyanazon a piacon egyszerre van long s short pozcink is. Az ember hajlamos arra,
hogy csak a pozcija megtartsa mellett szl jelzseket vegye figyelembe.
Ha az egyik rszvnyt shortoljuk, a msik pedig vtelre ll, inkbb zrjuk a long nyits
eltt a shortunkat. A legfontosabb, hogy mindig tudjuk, mit kell tennnk, s ha az id
elrkezik, kslekeds nlkl cselekedjnk. A bizonytalansg, a halogats csak vesztesget
okozhat.
Daytraderknt az a feladatunk, hogy az sszes krlmnyt mrlegelve eldntsk,
beszllunk-e, s ha igen, merre. Mindig azt a rszvnyt vlasszuk, amely a legjobb
lehetsget nyjtja szmunkra. Ha jl csinljuk, be tudunk szllni mr a nagy mozgs
megindulsakor, vagy az els korrekci megtrtntekor.
Kell gyakorlattal magtl rtetd lesz szmunka, hogy meddig csaphat vissza az
rfolyam egy korrekciban, s hasznos kvetkeztetseket tudunk levonni abbl is,
hogyan viselkedik a piac a fontos szintek kzelben. Ha pozciban vagyunk, kvetnnk
kell a piac viselkedst, s ha nem az trtnik, amire szmtottunk, akkor ki kell lpni.
Ha a bikk uraljk a piacot, akkor emelkeds kzben egyre n a forgalom. A piac tbbi
szereplje nem tud, vagy nem akar ellenkezni. A korrekcik, visszaessek ilyenkor
gyengk s kisebb forgalommal jelentkeznek. Amg a bikk ereje tretlen, minden egyes
meglduls mg magasabbra viszi az rfolyamot.
A szalagolvass az egyetlen kereskedsi mdszer amivel egy jelents hullm elejn be
tudunk szllni, egsz vgig tudjuk, ki az r a piacon s idben ki tudunk lpni, ha
ellennk fordul a szljrs.
Azon kevesek, akik ki tudtk tanulni a szakma minden csnjt-bnjt, vagyonokat
kerestek vele.
A daytradels mvszete megtanulhat. Hossz id s sok tapasztalat szksges
ahhoz, hogy valaki mesteri szinten zhesse.

XIX. szzadi amerikai keresked, egy idben a New York-i gyapottzsde elnke is volt

www.tozsde.hu.tl

73

Sok kicsi sokra megy

A lelki egyensly meglte a daytradels egyik legfontosabb felttele. Az elme
tisztasga elengedhetetlenl szksges ahhoz, hogy megfelelen koncentrljunk erre a
munkra. Ha knyszerhelyzetben vagyunk, nyoms van rajtunk, muszj adott idre
konkrt eredmnyeket elrnnk, ha flnk, szorongunk vagy tlzottan nagyravgyk
vagyunk ezek a krlmnyek mind ellennk fognak dolgozni a kereskeds sorn.
Aki jl kzben tartja rzelmeit, olyan knnyedn tudja zni ezt a foglalatossgot, mint
amilyen knnyedsggel msok a domint jtsszk.
Flre kell tenni mindent, ami elhomlyosthatja a tisztnltsunkat vagy befolysolhatja
jzan tlkpessgnket. Ha pldul egy hossz veszt idszakba kerlnk, jobban
tesszk, ha egy idre lellunk a kereskedssel. Amg r nem jvnk a sorozatos buksok
okra, addig ne kockztassuk tknket a piacon.
A Daytrader 7 parancsolatt mindenkinek ersen ajnlom a figyelmbe:
1. Ne kereskedd tl magad! Az overtrading a buksok legfbb oka. Sokan
egyszeren tl sokat kereskednek. Minden egyes nap sok-sok profitszerzsi
lehetsget knl, mgis ragaszkodjunk ahhoz, hogy csakis a legjobbnak grkez
zletekkel foglalkozzunk. Nem kell sehova sem sietnnk. A piac tegnap is itt volt,
s holnap is itt lesz!
2. Gyzd le a flelmet! Ha attl flnk, hogy nem tudjuk teljesteni a kitztt
profitclt, vagy ha attl flnk, hogy pnzt fogunk veszteni a piacon, akkor olyan
llapotba kerlnk, amely korltozza a tiszta tlkpessgnket. A
daytradelshez olyan nyugalomra van szksg, mint a tyknak egy fszekalja
tojs kikeltshez. Ha a tyk nem kap elg tpllkot, vagy ha csintalan gyerekek,
netn kutyk zavarjk meg a nyugalmt, nem fog tudni j tojst tojni. A stressz
hatsra lehet, hogy ht tojst is lerak a hat tojsra val alapanyagbl
termszetesen ezek egyike sem lesz tl j minsg.
A nyeresgnek szinte magtl kell jnnie. Akkor kell kereskedni, amikor a piac
megrleli a lehetsget, s nem akkor, amikor egy kls tnyez pldul a
profitszerzs knyszere diktlja.
3. Ha nem tetszik a piac, inkbb vrj, s ne kereskedj! Nem mindig megfelelek
a krlmnyek a daytradelsre. Ha az rak hatrozott irny nlkl ide-oda
csapkodnak, a veszt ktsek eslye nagyon megn. Ilyenkor inkbb vrjunk, mg
a piac karaktere ismt kedvez kpet nem lt.
4. Olyan brkert vlassz, akiben megbzol! Nem minden brker szolgltatsa
egyformn kivl. Egy ilyen finom, aprlkos jtk, mint a kereskeds, nagy

www.tozsde.hu.tl

74

gondossgot kvetel. Msodpercek, vagy azok tredke is szmthat. A piaci r

megbzs vgrehajtsnak gyorsasga tlagosan mindenkppen egy perc alatt
legyen! A stopokat ennl hamarabb kell vgrehajtani, hiszen azok rgtn a
parkettre kerlnek, mikor a piac elri az elre meghatrozott rszintet.
5. Mindig pontos utastsokat adj a brkernek! Soha ne adjunk flrerthet vagy
nem elgg konkrt utastst a brkernek. Soha ne mondjuk pldul, hogy
vegyen a piaci ron, vagy az alatt, ha tud. Senki nem tud az aktulis piaci rnl
jobb ron venni! Mindig mondjuk meg a pontos rfolyamot is, amin venni
kvnunk! Ellenkez esetben biztosak lehetnk benne, hogy rosszul fogunk jrni.
6. Maradj higgadt a vesztesgek utn is! Mindig csak akkora ktseket nyissunk,
amelyek mg nem befolysoljk jzan tlkpessgnket. Ha netn sorozatban
bukkat ktnk, ne habozzunk visszavenni a ktsmretet az eredeti felre vagy
akr negyedre is. Ne hagyjuk, hogy a pnz befolysolja tlkpessgnket!
Azalatt, mg jra kicsiben kereskednk, lesz idnk egy kis nvizsglatra is!
7. p testben p llek! A rossz fizikai llapot lehetetlenn teszi, hogy mentlisan
kellen fittek legynk a kereskeds stresszel, izgalommal teli vilgban val
boldogulshoz. Aki kimerlt, nem tudja a legfontosabb piaci trtnseket
egyszerre fejben tartani. Nem tudja a msodperc tredke alatt eldnteni, hogy
egy adott helyzetben mi a teendje. Aki nem tartja magt karban, jobban teszi, ha
nem is kereskedik.
A piac trtnseit utlag szemllve gy gondolhatjuk, hogy nem rdemes napon bell
tredkpontokra vadszgatni akkor, amikor egy pozcit napokon, vagy heteken t tartva,
sokkal nagyobb nyeresget is elrhetnnk. El kell, hogy ismerjem, ez idnknt igaz lehet,
azonban tudomsul kell vennnk, hogy a nagyobb nyeresg lehetsge mell ilyenkor
nagyobb kockzat is trsul.
A daytradels clja, hogy minden nap egy kis profitot termeljnk. Nem kell mindig
nyernnk, a cl az, hogy tbbet keressnk, mint amennyit vesztnk.
Nagyon igaz a monds: sok kicsi sokra megy.
Az albbiakban bemutatok egy tblzatot, amely azt tartalmazza, hogy mindssze 1000
dollr kezdtkvel mire juthatunk 250 kereskedsi nap alatt, ha a nyeresget
visszaforgatjuk. A tblzat kiszmtsakor tlagosan 1/8 pont, azaz mindssze napi 12 s
fl dollr profittal szmoltam, valamint minden kerek ezer dollr nyeresg elrsekor
100-al nveltem a kereskedett rszvnyek szmt.

www.tozsde.hu.tl

75

Ktsmret
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200

1/8 pont profitcl (dollr)

12.5
25
37.5
50
62.5
75
87
100
112.5
125
137
150
Brutt nyeresg:
Ad, kltsgek:
Nett nyeresg:

Elrend profit
1000
1000
1012
1000
1000
1050
1050
1000
1012.5
1000
962.5
1050
12137.5
-1942
10195.5 dollr

Szksges id (nap)
80
40
27
20
16
14
12
10
9
8
7
7
250 nap alatt

Feltve, hogy vente krlbell 300 kereskedsi nap van, az emltett 250 napi kereskeds
azt jelenti, hogy az v 5/6-od rszben kereskednk, krlbell vente tz hnapot. Aki
kpes a tblzatban lthat szintre fejldni, az gond nlkl kereshet heti 900 dollrt 1200
rszvnyes csomagokkal. Ez vi 46800 dollrt jelent!
Az, hogy mindssze 1/8 pont profitrl beszlek, nem jelenti azt, hogy ennyinl meg is
kell llni! n mindig a korbbi tapasztalataim ltal sgott jelekre adok s veszek. Amikor
megnyitok egy ktst, nem tudhatom elre, hogy nyer vagy veszt lesz-e belle.
Olyankor igyekszem nyitni, amikor a kockzat vagy pont krl van. Ennyit
veszthetek, plusz termszetesen a kts kltsgeit. Amikor elindul a piac az ltalam vrt
irnyba, nullba hzom a stopot, gy nem veszthetek mr az zleten.
A pozcikat addig hagyom nyitva, amg gy ltom, hogy a piac a nekem kedvez
irnyba halad. Akrhol is van a stopom, mindig figyelem a szalagot, hogy idejben
szrevegyem a figyelmeztet jeleket. Van, hogy a kilp jel lassan alakul ki, s van, hogy
hirtelen, villmcsapsknt hast belm a felismers: azonnal zrni!
Amikor a szalag kilpst parancsol, sosem kezdek azon gondolkozni, hogy pp mennyi a
napi eredmnyem, vagy mennyit vesztek azzal, ha zrom a pozcit. Persze mindent
megteszek, hogy minl tbbet rakjak zsebre, de a pontok szmolsa helyett inkbb a piac
viselkedsre figyelek.
Mindig arra trekszem, hogy nyugalommal, preczen, tiszta fejjel vgiggondolva
tervezzem meg s hajtsam vgre a ktseimet a nyitstl a zrsig. Aki kitartan
gyakorol, az megkapja jutalmt. A siker elssorban gyakorls krdse.

www.tozsde.hu.tl

76

Az albbiakban elmeslem egy kzelmltbeli kereskedsi napom trtnett. Hrom vtel

s hrom elads, sszesen hat megbzs volt. Olyan pontosan sikerlt belpnem, hogy a
piac hatbl t esetben nem ment 1/8 pontnl tbbet ellenem. A hatodik ktsnl 5/8
pontnyi mnuszba kerltem. Kvetkezzenek a rszletek:
A kereskedsi nap kezdetn semmilyen pozcim nem volt. A Kansas City Southern
paprjai mr napok ta alig mozdultak. A piac egy szk svban oldalazott. Amikor aztn
megjelent a szalagon egy 2600-as ttel 46 dollron, rgtn kiadtam a vteli megbzst.
Mg mieltt pozciba kerlhettem volna, az rfolyam mr 46 7/8-on volt, majd elrte a
47 dollrt is. Gyors emelkedse egszen 48 5/8-ig tartott. Amikor visszaesett 48 -ig,
kiadtam az eladsi megbzst. A papr ra a nap sorn mr nem kzeltette meg jra a 48
5/8-ot.
A kvetkez vtelem a Reading volt. gy lttam, hogy a nyilvnval kereslet ellenre az
rfolyamot ers kezek lenyomva tartjk. Nyitskor a papr 158-on forgott, majd egy kis
emelkeds utn pihen kvetkezett. A reakci 157 -ig vetette vissza, ahol kiadtam a
megbzst s longba lptem. 157 5/8-on teljesltem, a papr szinte azonnal el is robogott
158 -ig. Ezutn gy lttam, hogy itt a zrs ideje, s eladtam a paprt. Nem esett vissza
annyit, hogy jra vegyek belle, s mg tovbb is emelkedett. Ksbb mg 159 3/8-ig
tudott ersdni, ez az rfolyam a kiszllm fltt volt 5/8 ponttal.
A nap harmadik zlete a Southern Pacific volt. A kitrsbe vettem bele 135-nl.
Viszonylag knnyen emelkedett a papr ra fl pontot, ami utn megtorpant s n is az
elads mellett dntttem. Ksbb kiderlt, hogy a 135 dollros rfolyam a napi
cscspont is volt egyben. Ennek ellenre ez volt az tdik megbzsom, amikor a piac
szinte rgtn a nekem megfelel irnyba mozdult.
A fenti ktseket azrt rtam le rszletesen, hogy lssuk, megfelel gyakorlattal milyen
pontosan, a fordulkat s megtorpansokat is figyelembe vve lehet kereskedni. Sietek
leszgezni: nlam sem mindennapos, hogy ilyen preczen elkapom a fordulpontokat s
idelis kiszllkat, de folyamatos gyakorlssal edzem magam s trekszem eredmnyeim
javtsra.
Ha valaki egy nap megkeres 2 3/8 pontot, majd msnap s a kvetkez napon el is veszt
2-t, mg mindig 3/8 pont tbblete van, 3 nap leforgsa alatt. Ez napi 1/8 pont tlagos
nyeresg!
Lesznek jobb s rosszabb idszakok, nyer- s vesztszrik egyarnt, de aki kitartan
kzd, elbb-utbb elri cljt s profitlni fog a kereskedsbl.

www.tozsde.hu.tl

77

A siker titkai
A j keresked mindig tanul valamit a piacon. Az cselekszik helyesen, aki folyton
j tleteket keres, s mdszert mindig csiszolgatja egy kicsit. Ahogy gylnek a
tapasztalatok, gy bvl az ember ltkre, s a korbban nehznek tn problmkra is
meglesz a megolds.
Mr korbban is leszgeztem, hogy a szalagolvas daytrader f feladata az rfolyamok
kzvetlenl vrhat mozgsainak elrejelzse. Aki kpes ezt megtanulni, biztosan
nyeresggel tvozik a piacrl. De ne feledjk el, hogy megltni a lehetsget s jkor
beszllni csak az zlet egyik fele!
Tudni azt, hogy mikor kell zrni egy pozcit, legalbb olyan fontos, mint a j nyits. St,
taln nem tlzs azt lltani, hogy a zrs sokszor mg a nyitsnl is fontosabb.
Nagyon fontos volt szmomra annak felismerse, hogy a vesztesgek minimalizlsa
akkor lehetsges, ha minl korbban rjvnk, hogy a piac ellennk fordult.
Egy konkrt pldt hozok fel ennek illusztrlsra. Az egyik napon a New York Central
mutatkozott a legersebbnek az sszes rszvny kztt. Habr akkoriban bikapiac volt,
mgis gy lttam, hogy j esly van egy nagyobb korrekcira. gy lttam, hogy a
Reading s a Steel paprjain a legnagyobb a nyoms. Ennek ellenre nem lptem shortba,
mert gy vltem, hogy az emelkedsnek mg messze nincs vge.
Inkbb a vteli lehetsgeket kerestem.
A piac lassan elkezdett csszni a lejtn. A Reading s a Steel volt az a kt rszvny, ami
eljtszotta a buzogny szerept: ezzekkel tttk a piacot. Folyamatosan figyeltem a
szalagot, s amikor azt lttam, hogy vge a kirustsnak, nyitottam egy New York
Central longot. 137 -en teljeslt a megbzsom. Az rfolyam vissza se nzett ide, s 10
perc mlva mr 139 dollron forgott, tbbezres ttelekben.
Itt kellett volna kiszllnom! Annl is inkbb, mert a vteli jelzsem erre az egy buborkra
vonatkozott. s annl is inkbb, mert lttam, hogy az emelkeds nagy rszt egyetlen
nagy vtel okozta, aminek clja lehetett a vevk becsalogatsa is.
Az igaz, hogy mivel a f trend emelked volt, a papr nyugodtan emelkedhetett volna
mg tovbb is. Azonban, mint ahogy az kiderlt, a 139-es rfolyam a napi cscsot
jelentette. A cscsrl lefordult, s az egszsges korrekci mrtkn tl is jelentsen
gyenglt az rfolyam.
A dolog vge az lett, hogy sokkal kevesebb profitot hoztam el, mint amennyit lehetett
volna.

www.tozsde.hu.tl

78

Trtnhetett volna gy is, hogy a 139-es rszintnl ltott nagy vteli ajnlat lttn
mindent eladok. Aztn a normlisnak gondolt mrtk reakci utn, ha mg mindig
bullish jeleket ltok, jra vehettem volna a rszvnybl. Ha ellenben gy vlem, hogy a
bikk ereje elszllt, kereshettem volna short lehetsget. Ez sokkal jobb lett volna, mint
az egyre rosszabbul kinz longot tartogatni.
Ahogy korbban is megfogalmaztam mr: a daytradels sikere abban rejlik, hogy kpesek
legynk a kszbn ll elmozdulsokat elre jelezni, idben beszllni, s mihelyt fordul
a szljrs, zrni a pozcinkat.
Ha ezt az elvet kvetjk, ltalban kpesek lesznk sok kisebb profitot sszeszedni a nap
folyamn, de nhny mozgsbl ki is fogunk maradni. Mgis gy vlem, hogy jobb
eredmnyt rhetnk el ha tbb, kisebb pozcival kereskedjk vgig a napot, mintha
sszeszortott foggal vgiglnnk a napon belli hullmzsokat, reakcikat egyetlen
ktssel.
Sokkal kisebb rajtunk a pszichs teher is, ha nem azt kell folyton figyelnnk, hogy mikor
is kell kiugranunk abbl az egy rva pozcibl.
A kisebb mozgsok kezdett s vgt a legjobban egy hromszggel lehet brzolni. A
keskeny rsz a kezdet, a szles oldal pedig a vge. Amikor emelkednek az rak, a
hromszg gy nz ki:

..az rfolyamok esse sorn pedig gy:

www.tozsde.hu.tl

79

Ahogy haladunk elre az idben, a mozgs szlesedse megmutatkozik a ktsek

szmban s a forgalomban is, egszen addig, amg az aktivits a cscson tljutva
elkezd albbhagyni.
Nem jrunk rosszul, ha ezeket az elveket a nagyobb idtvokon is megprbljuk
alkalmazni. Egy plda erre, ahogy a Union Pacific rfolyama marknsan megemelkedett
1909 nyarn. A mozgs cscspontja augusztus vgre esett, s napokig tart, forrong
kereskedsben mutatkozott meg.
Miutn zrtuk a pozcit, rvidesen megtudjuk, hogy rdemes-e jra beszllni ugyanabba
a rszvnybe, vagy keressnk inkbb egy msik paprt.
Nagyon gyakori, hogy egy tartsabb mozgs eltt kt-hrom nagyobb kilengssel,
csapssal is kszldik a piac. Idvel, ha gyakorlatot szerznk a kereskedsben, kpesek
lesznk ezeket a finom jelzseket szrevenni s hasznunkra fordtani.
Azt hiszem, nem fogok meglepetst okozni, ha most elrulom, miben rejlik a sikeres
kereskeds titka.
A titok csak s kizrlag benned rejlik. Az eredmny csak rajtad mlik.
Mindenkinek ki kell dolgoznia a sajt, egyedi kereskedsi mdszert, amelyhez akr
ebbl a knyvbl, akr ms forrsokbl is merthet ihletet. Minden ember klnbz,
ezrt biztos, hogy ami az egyiknek a mennyorszg, az a msiknak maga a pokol. Az is
bortkolhat, hogy ezer knyv elolvassa is kevs lesz, ha valaki nem fejleszti tudst
gy, hogy tnylegesen kereskedik a piacon.
Figyelemre mlt, hogy a piachoz csak kzvetetten ktd ismeretek, informcik
milyen hasznosak lehetnek a kereskedsi dntsek meghozatalban, a klnfle
kvetkeztetsek levonsban.
Ha valaki azt krdi tlem, milyen szakirodalmat rdemes elolvasni, azt szoktam
javasolni, hogy mindent olvasson el, amihez csak hozzfr. Ha csak egy rtkes,
hasznlhat tletet tallt benne, mr megrte a rfordtott idt.
A tzsde nyzsg azoktl, akik pnzt akarnak csinlni, mgsem tudnak a kereskedsre
zletknt tekinteni.
Nagyon kevesek fognak igazn sok idt s energit befektetni a tanulsba. Az tlagos
spekulns a lustasg megtestestje. Nagyon gyakori, hogy egyetlen jelensget prblnak
meg minden alkalommal lekereskedni, pldul akkor vesznek, amikor n a forgalom.
Ennek vajmi kevs kze van a daytradelshez.
A brkerhzakban gyakori, hogy minden egyes rvltozst fennhangon kommentlnak.
Hangjukon rzdik, hogy remelkedst avagy esst vrnak-e. Ezek a spekulnsok
valamifle megrzs alapjn prblnak kereskedni. Eredmnyeik jobbak lehetnnek, ha

www.tozsde.hu.tl

80

azt a napi 5-6 rt, amit gyakorlatilag elpazarolnak, inkbb tanulsra fordtank. Ha gy
tennnek, lehet, hogy tbb lehetne kzttk a nyeresggel keresked.
rmmel tlt el, hogy rsaim sokak rdekldst felkeltik a tzsde irnt. gy vlem,
cikkeim s egyb rsaim ttrek abban a tekintetben, hogy kifejezetten a daytradels
irnt rdekldknek szlnak.
Az egyre fokozd rdeklds megmutatkozik abban is, hogy milyen sok levelet kapok
az olvasktl. ltalban olyan swing kereskedk rnak, akik ki akarjk prblni
tudsukat a daytradelsben is. Biztos vagyok benne, hogy a tma sokak szmra vonz,
s az rdekldk szma messze meghaladja a levlrkt.
Az a tancsom szmukra, hogy bvtsk ltkrket minden lehetsges mdon. Legyen
egy j ttekint kpk arrl a piacrl, amin kereskedni akarnak. Ahogy egy tapasztalt
eladmvsz egy fiatal tehetsgnek javasolta: A zene mellett sok ms dologban is
jratosnak kell lenni. Akkor leszel sikeres, ha kialaktod a sajt, rd jellemz
egynisgedet.
Nem elg, hogy felsznes ismeretekkel rendelkezznk. A dolgok mlyre kell ltni.
Bizonyosan llthatom, hogy e knyvben tbb olyan alapelvet is emltettem, amelyek
alkalmazsval sikeresen kereskedhetnk.
Tapasztalni fogjuk, hogy akr egyetlen tlet kr is felpthetnk egy komplett
kereskedsi rendszert, ha az elgondolsunk helyes s a szksges erfesztst is
megtesszk, hogy kidolgozzuk a mdszer rszleteit.
Vgtelenl sok lehetsg van arra, hogy a piacon pnzt keressnk, s lssuk be,
teljesen mindegy, hogyan tesszk, amg nem kvetnk el trvnytelensget.
A daytrader, aki az rszalag alapjn hozza meg dntseit, minden informcit szmtsba
vesz. A piac kpe olyan, mint a mozifilm. Az egyes kpkockk egyms utn levettve
letre keltik a trtnetet. Minden apr rszlet, elmozduls fontos lehet a kereskeds
szempontjbl. Hossz plyafutsom alatt sem tallkoztam kt egyforma kppel.
Valamilyen rszlet mindig klnbzik, s az emberi gondolkodsnak kell kiptolnia azt,
ami hinyzik a kpbl. Ezrt nem lehetsges mechanikus szablyokkal kereskedni: nincs
olyan kplet, amely minden helyzetben alkalmazhat lenne. Mg olyan sincs, amire azt
mondhatnnk, hogy az id nagy rszben hasznlhat. A heti t nap kereskedsi id
mindig hoz valami jat, valami meglept, valami olyat, amivel mg nem tallkoztunk.
A daytradels egy megunhatatlan tevkenysg annak, aki szoksv teszi az jabb s
jabb helyzetek tanulmnyozst.
Melegen ajnlom, hogy a szksges piaci alapismeretek elsajttsa utn a knyvemben
lert s mshol olvashat jtancsokat, javaslatokat alaposan fontoljuk meg. Nem elg a
szraz tnyeket magunkba sulykolni. Lehet, hogy ez az elemi iskolban elg az
elrejutshoz, de a tzsdn az is szksges, hogy a tanultakat lesben is lssuk,

www.tozsde.hu.tl

81

kiprbljuk. Az nagyon csalka dolog, ha meg vagyunk gyzdve arrl, hogy ezt s ezt
mr tudjuk. Akkor tudhatjuk igazn, hogy mit tudunk, ha azt is tudjuk, mi az, amit mg
nem tudunk.
Emlkszem, egy gimnziumi tanrom 3 vagy 4 alkalommal elismteltette velem a
tananyagot azutn, hogy azt hittem, n mr tudom, amit kell.
gy hiszem, teljessggel elkpzelhetetlen, hogy valaki egy brkerhzba bestlva,
szmlt nyisson s rgtn nyeresggel kereskedhessen. Annyi aprsg, klnfle kis
rszlet ismerete szksges a kereskedshez, amit csak hetek, vagy hnapok alatt lehet
megismerni. Pldul tudni kell, melyik rvidts melyik rszvnyt takarja. Mi az az
informci, ami a szalagon feltn betk s szmok formjban elnk kerl? Amg ezzel
nem vagyunk tisztban, elfordulhat, hogy tsiklik figyelmnk valamely apr, de fontos
rszlet fltt. Nem lehet klasszikus irodalmat olvasni s rtelmezni gy, hogy valaki csak
az tbetsnl rvidebb szavakat ismeri!
Sokan azt hiszik, ha van elg pnzk, hogy vltsanak maguknak egy helyet a New York-i
tzsde parkettjn, akkor megfogtk az isten lbt. A parketten val kereskeds egy kln
terlet, specilis mentlis s fizikai kihvsokkal. Idbe telik, mire valaki hozzedzdik a
a komoly pszichs s testi megterhelshez, amit ez a tevkenysg kvn.
Gyakran krdezik tlem, hogy tudok-e olyanrl, aki kifejezetten a tzsdei kereskeds, a
daytradels s spekulci oktatsval foglalkozna. A vlaszom az, hogy nem ismerek
senkit, aki profi mdon ismern az rszalag nyelvt, s hajland lenne msok
betantsra. Ennek igen egyszer a magyarzata. A spekulcival elrhet jvedelem
messze meghaladja azt, amit tanfolyamok tartsval ssze lehetne szedni. Aki kivl
spekulns, az nem a tandjakbl fog meggazdagodni.
A nagy szereplk s a parketten kereskedk mellett olyan tzsdetagok is vannak, akik br
megtehetnk, mgsem a parketten, hanem irodikban kereskednek. Biztosan j okuk van
r, hogy ezt tegyk, feltehetleg kitapasztaltk mr, mi ri meg nekik a legjobban.
ltalban tezres csomagokban adjk-veszik a paprokat s tevkenysgk megltszik a
napi forgalom alakulsban.
Tbb olyan, flig-meddig hivatsos spekulnst ismerek, akire azt mondhatjuk, hogy
tisztn intuitvan kereskedik. Nincs rgztett stratgijuk, szablyaik is dinamikusan
vltoznak. A dntseket mindig az adott helyzetnek megfelelen hozzk. Azt hiszem,
gondban lennnek, ha rszletesen el kellene mondaniuk, hogy mit s mirt tesznek. A
puding prbja azonban az evs. Ezek az intuitv spekulnsok vitathatatlanul pluszban
vannak ennl jobb bizonytk nem kell arra, hogy mkdik a mdszer, amit kvetnek.
Ha valaki gyesebb nlunk, az legyen inspirci a szmunkra!
A legnehezebb a kezdk szmra fellkerekedni a flelmeiken. Sokan nekifognak a
tzsdnek, gyetlenkednek egy kicsit, aztn abbahagyjk, mieltt tnyleg kiderlne, hogy
van-e eslyk boldogulni a piacon. De azok is, akik nyakig bessk magukat a

www.tozsde.hu.tl

82

tzsdzsbe, az els nagyobb vesztesg utn hallra vltan meneklnek el. Pont akkor
adjk fel, amikor mg kemnyebben kellene kzdenik, hogy zldgra vergdjenek.
Lehetsges, hogy kemnynek, kegyetlennek s nehznek festettem le a tzsde vilgt. Ha
gy van, annl nagyobb lesz azok rme, akik mgis boldogulnak majd. Ahogy a knyv
elejn rtam, a daytradels kemny munka. Semmi okom nincs r, hogy vltoztassak ezen
a vlemnyemen.

www.tozsde.hu.tl

83

Kt nap ktsei
Az albbiakban kzreadom kt egymst kvet napon szletett ktseimet,
amelyek e knyvben ismertetett kereskedsi elveimet tkrzik. sztnzsnek sznom
ket mindenki szmra, aki a daytradels mesterv akar vlni 1 .
A tizent tranzakcibl, mint ahogyan az a vteli s eladsi rfolyambl is lthat,
mindssze egy zrdott vesztesggel, egy pedig nullban rt vget. A tbbi tizenhrom
nyeresget hozott.
Ht long s egy short zletet ktttem. A rszvny rfolyama e kt napon 166 s 170
3/8 kztt hullmzott, vagyis 3 5/8 dollrnyi tartomnyt jrt be. A kt nap alatt szmos j
lehetsg addott a kereskedsre.
Minden ktsemet szk stoppal vdtem, volt, hogy a beszlltl mindssze 1/8 pontra.
A stop megbzsokat nem mindig adtam meg elre, hiszen egy azonnali, piaci ras
megbzssal is zrhatom a pozcimat, s ez esetben nem fj a fejem a stop esetlegesen
szksges trlse vagy mdostsa miatt.

Ford. megj.: a ktslista akkor lenne igazn hasznos, ha tudnnk, mely napokrl is van sz, s
rendelkezsnkre llnnak a rszletes rfolyamadatok is.

www.tozsde.hu.tl

84

Amint az a fenti tblzatbl is lthat, a kt nap alatt sszesen 2700 rszvnyt forgattam,
11 teljes pont profitom keletkezett, 7/8 pont vesztesg mellett. Az adk s kltsgek
levonsa utn is maradt 6 pont nyeresgem.

www.tozsde.hu.tl

85

A piac malmai lassan rlnek

E knyv msodik kiadsra kszlve jra tnztem a korbbi fejezeteket.
Mrlegeltem, mennyiben lnek mg a lert elvek, s mennyire voltak alkalmazhatak az
utbbi vek kereskedsben.
rmmel tapasztalom, hogy lnyegben semmi olyan vltozs nem trtnt, ami a knyv
alapvet tdolgozst tenn szksgess. Br a vilghbor kitrse nyomott hagyott a
piac karaktern is, a vltozs fknt a vezet rszvnyek sszettelben s a kilengsek
nagysgn ltszik a leginkbb.
A knyben kzreadott elvek alkalmazsval szmtalanszor sikerlt elrejeleznem az
akkumulci-disztribci ciklusait, a fontosabb fordulkat. Ezltal termszetesen
lehetsgem nylt a nagyobb hullmok meglovaglsra.
Az igazn hossz ideig tart hullmokat hosszas kszlds szokta megelzni. A
kszlds ideje alatt annyi jelzst kapunk, hogy lehetetlen nem szrevenni ket. Pusztn
csak kereskedsi gyakorlat krdse!
R fogunk jnni, hogy ugyanazok a jelensgek jtszdnak le a piacon kicsiben is, mint
nagyban. Hogy a kvetkez ra, vagy az eljvend hetek, hnapok trendjt akarjuk-e
elrejelezni, tulajdonkppen mindegy. A piac nagyon hasonlan kszldik neki egy-egy
mozgsnak minden idtvon. A jelzsek, amiket figyelhetnk: a forgalom vltozsa, az
egyes ktsek kztt eltelt id, a tmaszok s ellenllsok krnykn mutatott viselkeds.
Ugyanazokbl az elemekbl ll egyetlen csepp vz, s az egsz cen is.
A tzsde mkdst megrteni annyi, mint megtanulni, hogyan becsljk meg a jelenlegi
rszint alatt s felett dolgoz erk nagysgt. Minden piaci mozgsnak megvan az
elkszleti, zajlsi s levezet szakasza. Az igazn nagy mozgsokat hossz elkszlet
elzi meg a piacon. Ha a vevk nem tudnak elg ideig ert gyjteni, az emelkeds nem is
lesz tarts. Ez a dolog persze fordtva is igaz: ha a piac sokig vajdott, mire megszlt
valamit, akkor szmthatunk r, hogy a trend hetekig, hnapokig is tarthat.
Nem ritka, hogy a kszlds hnapokig is eltart. Ha a nagy jtkosok alacsony ron be
akarnak vsrolni a rszvnyekbl, lehet, hogy akr fl vig is gyjtgetnek, kzben
idnknt megprbljk mg lentebb nyomni az rfolyamot. Az ilyen essek kvezik ki a
ksbb vrhat emelkeds tjt!
A sok pnzzel gazdlkod nagybefektetk gondolkodsa sokban eltr a rvid tv
spekulciban gyesked kicsiktl. A nagyok gyakran fl-egy vre is elre terveznek, s
ennek megfelelen kereskednek.

www.tozsde.hu.tl

86

Fontos, hogy megrtsk s felfedezzk a piaci ciklusok egymsutn kvetkez

rendszert. Az akkumulci s disztribci gy kveti egymst, mint nappalt az jszaka.
A boom s a pnik egyarnt fontos llomsai a piac letnek.
A kisbefektetk sokat tanulhatnak a nagyoktl. Utbbiak azrt nyeresgesek, mert
elreltak. Mindig figyelemmel ksrik a piac aktulis llapott.
Egy New York-i pnzgyi frumon tartott eladsom sorn rszletesen elmagyarztam,
hogyan vehetjk szre az rszalagon a tzsdt r klnfle hatsokat. Az rfolyam, a
forgalom vltozsa, a kereskeds teme mind-mind fontos aprsg. Ezen aprsgok
fontossgt csak akkor rthetjk meg, ha elg idt tltnk el a szalag mellett.
Nem akarok lebeszlni senkit arrl, hogy ltkrt bvtse, s figyelje a gazdasg, a
politika, az osztalkok meg a vrhat termstlagok hreit. Ezek fontos dolgok, de mg
ennl is fontosabb, hogy mindig a piac viselkedst szem eltt tartva kereskedjnk. Ha
tl sok dologra prblunk meg figyelni, a vge az lesz, hogy az igazn fontos dolgokat
nem vesszk szre.
Azrt merem ezt javasolni, mert meggyzdsem, hogy brmifle fundamentlis
informcinl tbbet r az, ha tudjuk, hogy a nagybefektetk milyen pozciban
lehetnek!
vek ta hasznlom e knyvben ismertetett elveimet a kereskedsre, szmomra
tkletesen megfelel eredmnnyel.
Remlem, hogy knyvem hozzjrul a daytradels megtanulshoz, az egyni ignyekre
szabott, nyeresges kereskedsi mdszer kidolgozshoz!

www.tozsde.hu.tl

87