Tp on Mai Linh - nguyn nhn tnh trng

khng hong hin nay

nh gi hot ng ca Cng ty c phn Tp on Mai Linh (MLG)
Ngy 8/1/2013
Tc gi: Ts. Nguyn Thanh Bnh
TM TT NH GI
Bo co ny nh gi nh gi hiu qu hot ng ca Cng ty c phn Tp on Mai Linh
(MLG) v mt ti chnh trong 5 nm, 2007 2011, da trn s liu bo co ti chnh ca MLG
cng b trn www.stockbiz.vn. Kt qu phn tch ti chnh bao gm 3 nhm ch tiu ti chnh
(Li nhun, Hiu qu s dng ti sn, Ri ro ti chnh) v 2 lnh vc phn tch (c cu doanh thu
v dng tin).
Nhm ch tiu v kh nng sinh li cho thy MLG st gim nhiu mc tng trng doanh thu
trong cc nm gn y. Cng vi s st gim mc tng trng doanh thu, cc ch tiu v li
nhun ca MLG din bin tiu cc trong thi k nh gi. Ch tiu t sut li nhun gp duy
tr mc thp, dao ng trong khong t 17,5% n 26,7%. Kt qu l MLG l rng trong
sut thi k t 2007 2011 (tr nm 2010). T sut li nhun rng v t sut li nhun trn vn
ch s hu ca MLG mc m .
Nhm ch tiu v hiu qu s dng ti sn cho thy MLG c h s vng quay tng ti sn hng
nm mc thp trong sut thi k nh gi. T l vong quay ti sn thp cho thy MLG s
dng ti sn hiu qu thp.
Nhm ch tiu ri ro ti chnh cho thy MLG gp phi vn v ri ro ti chnh. Cc ch tiu
v kh nng thanh ton ngn hn, t l vn ch s hu trn tng ti sn cho thy MLG ph thuc
qu nhiu vo ngun vn bn ngoi v c ri ro v thanh ton ngn hn.
Phn tch c cu 100 ng doanh thu ca MLG cho thy hai vn ni tri nht m MLG gp
phi. Mt l gnh nng chi ph ti chnh chim t trng cao (khong t 12% - 19%) trong c cu
doanh thu. Hai l t l thua l ca c ng trong c cu doanh thu cng mc cao trong c thi
k nh gi (t -5,9% n -14,36%). Tnh trng thua l ko di v gnh nng chi ph ti chnh l
nhng mi e da i vi s tn ti v pht trin ca MLG trong thi gian ti.
Phn tch dng tin cho thy MLG ang c vn v dng tin. Gnh nng v chi ph ti chnh
v thua l ko di lm cho MLG ri vo tnh trng dng tin thun m trong sut thi k nh
gi. V n cui nm 2011, dng tin thun ca MLG m n 215 t ng.
Phn tch c cu dng tin cho thy MLG ri vo tnh trng kh khn v dng tin l do cc
nguyn nhn chnh sau: (i) kinh doanh thua l ko di; (ii) u t qu nhiu vo ti sn c di

hn; (iii) ph thuc qu nhiu vo ngun vn bn ngoi; v (iv) tnh trng thua l ko di lm
cho ngun vn ch s hu b st gim.
Kt qu phn tch trn y cho thy bc tranh tng quan v sc khe ti chnh ca MLG trong
giai on t 2007 2011. Kt qu phn tch khng nh nhng vn kh khn m MLG
gp phi t cui nm 2011 cho n nay. Nhng kh khn ti chnh m hin nay MLG ang gp
phi c cn nguyn t thc trng hot ng ca MLG trong nhng nm trc . Bi phn tch
ny cung cp cho cc nh u t, cc nh quan st thm thng tin v hin trng kh khn v
khng hong ca MLG ti thi im hin nay.
NH GI CHI TIT
I. Cc ch tiu v li nhun
1. Tc tng trng doanh thu (%)
Nhn chung, MLG c mc tng trng doanh thu gim dn qua cc nm. Nm 2008 tng
trng doanh thu t 64,5% , nm 2009 t 16,2%, nm 2010 t 14,4%, v nm 2011 ch t
gn 11%.
Nhng kh khn trong vic duy tr mt mc tng trng doanh thu n nh phn nh tnh hnh
kinh doanh kh khn ca MLG.
2. T sut li nhun gp, t sut li nhun thun, v li tc trn vn ch s hu (%)
Kt qu nh gi cho thy cc ch tiu v kh nng sinh li ca MLG din bin theo chiu
hng khng mt kh quan trong cc nm 2007 - 2011. Mc t sut li nhun gp ca MLG dao
ng trong khong t 17,5% n 26,7%. Mc t sut li nhun khng cao dn n kt qu l
rng trong gn nh sut c thi k. MLG c mc l rng trong cc nm 2007, 2008, 2009 v
2011. Mc l rng dao ng trong khong t -1,46% (nm 2009) n -6,56% (nm 2011). Nm
2010, MLG t mc li rng mc 3,26%.
T sut li tc trn vn c phn ca MLG cng din bin tng t t sut li rng. MLG c
mc t sut li tc trn vn c phn m trong cc nm tng ng.
II.

Cc ch tiu hiu qu

1. Vng quay ti sn hng nm

Vng quay tng ti sn ca MLG dao ng t 0,41 n 0,55 vng/nm. Nhn chung, vng quay
tng ti sn c xu hng tng. Tuy nhin, so snh vi mc vng quay tng ti sn ca cc doanh
nghip trong ngnh dch v vn ti, mc vng quay tng ti sn ca MLG thp hn ng k. T
l quay vng ti sn thp cho thy MLG c du hiu ang hot ng khng hiu qu.
2. S ngy bnh qun cc khon phi thu

S ngy bnh qun cc khon phi thu ca MLG gim ng k k t nm 2007 n nm 2011.
S ngy bnh qun cc khon phi thu gim t gn 50 ngy nm 2007 xung cn 1,5 ngy
nm 2008, v gn 1 ngy vo nm 2011. y l du hiu cho thy MLG qun l c hiu qu cc
khon phi thu.
3. S ngy tn kho bnh qun
S ngy tn kho bnh qun ca MLG c xu hng gim dn t nm 2007 n 2011. S ngy tn
kho bnh qun mc gn 13 ngy vo nm 2007, gim xung cn 8,5 ngy nm 2011.
4. S ngy bnh qun cc khon phi tr
S ngy bnh qun cc khon phi tr ca MLG cng c xu hng gim dn t nm 2007 n
nm 2011. S ngy bnh qun cc khon phi tr l 40,3 nm 2007. Ch tiu ny gim xung cn
21,5 nm 2011.
5. Doanh thu trn mi nhn vin hng nm
Mc doanh thu trn mi nhn vin ca MLG x xu hng tng u qua cc nm. Doanh thu trn
mi nhn vin nm 2007 l gn 1,3 t ng/nhn vin. Ch tiu ny nm 2008 t 2,1 t ng,
nm 2009 t 2,44 t ng, nm 2010 t 2,8 t ng, v nm 2011 t 3,1 t ng.
III.
Cc ch tiu ri ro ti chnh
Cc ch tiu thanh khon phn nh kh nng p ng cc ngha v ti chnh ngn hn ca doanh
nghip.
1. T l thanh ton ngn hn v t l thanh ton nhanh
T l thanh ton ngn hn v t l thanh ton nhanh ca MLG c xu hng gim trong giai on
t 2007 n 2011. Nm 2007, t l thanh ton ngn hn ca MLG l 1,87. Tuy nhin, t nm
2008 tr i, t l ny ca MLG gim xung mc thp, kh ri ro (ch dao ng mc 0,6).
Din bin ca ch tiu t l thanh ton nhanh cng tng t. iu ny cho thy MLG gp phi
vn v ri ro thanh ton.
2. T l vn ch s hu
T l vn ch s hu ca MLG mc kh thp v c xu hng ngy cng gim. Nm 2007, t l
vn ch s hu trn trn tng ti sn ca MLG l 26,7%. Mc t l ny gim xung cn
8,95% vo nm 2011. T l ny cho thy, MLG ph thuc rt nhiu vo ngun vn bn ngoi
v vn vay.
Trong bi cnh nn kinh t kh khn hin nay, vic s dng nhiu ngun vn bn ngoi c th
t Cng ty vo tnh trng ri ro ti chnh khng lng trc c.
3. H s tr li vay
Ch tiu ny s dng xc nh mt doanh nghip c th d dng thanh ton tin li cc khon
vay n hin ti nh th no. T l ny cng thp th gnh nng tr li vay ca doanh nghip cng
cao.

MLG c mc h s tr li vay kh thp. H s ny c xu hng tng ln trong giai on t 2007

2010. Nm 2007, t l ny ca MLG l 0,62. n nm 2010, t l ny tng ln mc 1,26.
Tuy nhin, n nm 2011, t l ny li gim xung cn 0,65. S st gim h s tr li vay phn
nh rng MLG c th gp phi ri ro trong vn hon tr cc khon chi ph ti chnh (li vay).
IV.

Phn tch c cu doanh thu

Phn ny phn tch mi 100 ng doanh thu ca MLG c phn b nh th no.

Bng 1 : C cu chi ph ca 100 ng doanh thu MLG

C cu 100 ng doanh
thu
Gi vn hng bn
Chi ph qun l doanh
nghip
Chi ph bn hng
Chi ph ti chnh (li vay)
Chi ph hot ng khc
Chi ph khng phi chi ph
hot ng kinh doanh khc
Thu
Li tc ca c ng
Doanh thu

Nm
2007
$82,5
13,08

Nm
2008
73,57
12,36

Nm
2009
74,51
12,08

Nm
2010
73,25
10,39

Nm
2011
77,02
9,76

1,75
11,82
0
7,04

2,89
17,22
0
5,07

3,27
12,74
0
9,65

4,41
12,73
0
4,19

3,90
18,99
0
4,11

-0,24
-15,95

1,24
-12,35

1,24
-13,49

0,93
-5,9

$100.00

$100.00

$100.00

$100.00

0,58
-14,36
$100.0
0

Bng 1 cho thy mt s din bin trong c cu doanh thu ca MLG nh sau :
Gi vn hng bn c xu hng gim. Gi vn hng bn l 82,5 ng trn 100 ng doanh thu
trong nm 2007. T l ny gim xung mc 77,02 ng vo nm 2011. iu ny cho thy s ci
thin v chi ph gi vn hng bn trong c cu doanh thu ca MLG.
Chi ph qun l doanh nghip cung xc xu hng gim dn. Mc chi ph qun l doanh nghip
l 13,08 ng nm 2007. T l ny gim xung cn 9,76 ng nm 2011. iu ny cho thy
MLG c nhiu c gng trong vic nng cao hiu qu cng tc qun l.
Chi ph bn hng c xu hng tng qua cc nm. Chi ph bn hng t mc bnh qun l 1,75
ng nm 2007. Chi ph ny tng ln 3,9 ng vo nm 2011. Xu hng ny phn nh nhng
n lc bn hng ca MLG.
Chi ph ti chnh ca MLG mc cao v tng ng k qua cc nm t 2007 ti 2011. Chi ph
ti chnh nm 2007 l 11,82 ng, nm 2008 l 17,22 ng, v n nm 2011 l 18,99 ng.
iu ny phn nh MLG phi chu gnh nng v chi ph ti chnh trong sut nhng nm va
qua.
MLG b thua l trong sut nhng nm va qua. Cu phn li tc ca c ng trong 100 ng
doanh thu mc m trong sut nhng nm 2007 2011. Nm 2007, li tc ca c ng
mc -15,95 ng trong c cu 100 ng doanh thu. Mc l ny l -12,35 ng nm 2008, -13,49
ng nm 2009, -5,9 ng nm 2010, v -14,36 nm 2011.
Nhn xt: Phn tch c cu doanh thu ca MLG cho thy Cng ty phi chu gnh nng v chi
ph ti chnh trong nhiu nm, v tnh trng vn tip tc ko di cho n hin nay. Cng ty
kinh doanh trong tnh trng thua l ko di sut t nm 2007. Li tc ca c ng ang din bin
theo chiu hng b thua l ngy cng tng.

V.

Phn tch dng tin

1. Dng tin t hot ng kinh doanh
MLG duy tr c dng tin dng t hot ng kinh doanh trong cc nm t 2008 ti 2010.
Tuy nhin, n nm 2011, MLG c dng tin m t hot ng kinh doanh ln ti 233,7 t
ng.
Trong cc cu phn ca dng tin t hot ng kinh doanh, MLG ri vo tnh trng thu l
trong hu ht cc nm trong thi k nh gi. Thu nhp thun m ti 115,2 t ng nm 2008,
m 13,7 t ng nm 2009, dng 92,8 t ng nm 2010, v m ti 196,5 t ng nm 2011.
iu ng ch , ti sn n ngn hn l dng tin vo ch yu m bo duy tr dng tin cho
hot ng kinh doanh ca MLG. Nm 2008, ti sn n ngn hn tng 846,7 t ng; nm 2009
tng 420,6 t ng; nm 2010 tng 197,6 t ng; v nm 2011 tng 62,8 t ng.
2. Dng tin t hot ng u t
S liu phn tch cho thy MLG u t nhiu vo ti sn c di hn trong nhng nm qua.
u t vo ti sn c di hn nm 2008 tng 1.434,7 t ng, nm 2009 tng 666,3 t ng, nm
2011 tng 347,7 t ng.
3. Dng tin t hot ng ti chnh
MLG cng ph thuc kh nhiu vo ngun ti sn n di hn. Ti sn n di hn ca MLG nm
2008 tng 382,3 t ng, nm 2009 tng thm gn 434 t ng, n nm 2011 tng thm
578,8 t ng.
Vn ch s hu ca MLG st gim ng k qua cc nm t 2007 n nay. Vn ch s hu nm
2008 gim bt 114,2 t ng, nm 2009 gim bt 57 t ng, nm 2011 gim bt 212,3 t
ng.
Bng 2: Phn tch dng tin ca MLG (n v: triu ng)
Bo co dng tin
Thu nhp thun
Gim / (Tng) cc khon phi thu
Gim / (Tng) Hng tn kho
Gim / (Tng) Ti sn c ngn hn
Tng / (Gim) cc khon phi tr
Tng / (Gim) ti sn n ngn hn
Dng tin vo (ra) t Hot ng
kinh doanh

Gim / (Tng) Ti sn c di hn

(115.192)

(13.691)

92.830

163.682

6.034

(3.964)

23.487

7.364

108
167.674
846.713

(20.692)
(103.601
)
(72.042)
420.588

(195.420)
(91.151)
197.639

1.086.472

216.596

7.298

Nm
2011
(196.4
62)
(1.675
)
(55.20
0)
(60.50
9)
17.314
62.850
(233.6
82)

(1.434.696)

(666.301
)

8.283

(347.7
17)

Nm 2008

Nm
2009

Nm
2010

Dng tin vo (ra) t hot ng

u t

(1.434.696)

(666.301
)

8.283

Tng / (Gim) Ti sn n di hn

382.333

433.961

(89.564)

(114.181)

(56.977)

61.984

268.152

376.984

(27.580)

(80.072)

(72.721)

(11.999)

Tng / (Gim) vn ch s hu
Dng tin vo (ra) t hot ng ti
chnh
Dng tin Vo (Ra) thun

(347.7
17)
578.82
0
(212.2
87)
366.53
3
(214.8
66)

4. Dng tin thun

Tnh hnh dng tin thun ca MLG rt xu. MLG tnh trng dng tin thun m din ra
trong sut thi k t 2008 n 2011. Nm 2008, dng tin thun ca MLG m 80 t ng; nm
2009 l m 72,7 t ng, nm 2010 m 12 t ng, v nm 2011 m 214,9 t ng.
iu ny phn nh rng MLG lun b thiu ht v dng tin v Ban qun tr MLG lun gp phi
sc p trong cc vn v ti chnh duy tr dng tin cho hot ng ca Cng ty.
KT LUN V KHUYN NGH
Kt qu nh gi hot ng ca Cng ty c phn Tp on Mai Linh cho thy nhng kh khn
hin ti ca Tp on Mai Linh c cn nguyn t hot ng ca Cng ty trong sut thi gian
trc (2007 2011). Nguyn nhn chnh ca tnh trng kh khn hin nay l do Cng ty kinh
doanh thua l ko di, ph thuc qu nhiu vo ngun vn bn ngoi, u t qu mc vo ti sn
c di hn. Hu qu l hin nay MLG ang ri vo tnh trng mt kh nng thanh ton v khng
hong v ti chnh. Vic xy ra thiu ht dng tin trong mt thi gian di ca MLG (t nm
2007 n nm 2011) l vn rt ng lo ngi. iu ny c th dn n s v v sp ca
Tp on Mai Linh.
Khuyn ngh i vi MLG:
vt qua c tnh trng khng hong ti chnh hin nay, Ban lnh o MLG cn c mt
chin lc ti cu trc tp on mt cch hu hiu. Trc mt, Ban lnh o cng ty cn c gii
php c cu li ti sn ci thin dng tin, duy tr hot ng ca Cng ty. V di hn, Ban
lnh o cng ty cn sm xy dng c v tin hnh ti cu trc MLG mt cch hiu qu v
bn vng.
http://vietnambusinessturnaround.blogspot.com/2013_01_01_archive.html