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  • Cap 8 Matematicas Financieras

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    Interés compuesto Valor presente Anuatidades ‘Amortizacion de préstamos Repaso Apticacién préctica Bonos del tesoro APITULO 8 Matematicas financieras P ra personas a quienes les gustan los automsviles y pueden permitirse “omprar uno, un viaje a una concesionaria de automéviles puede ser muy divertido. Sin embargo, comprar un automévil también tiene un lado que a la gente no le gusta: la negociacién. El “estira y afloja” verbal con el vendedor es especialmente dificil, si el comprador esta planeando comprar en un plana plazos y no comprende los ntimeros que se estan cotizande. Por ejemplo, ze6mo el hecho de que el vendedor esté ofreciendo el automévil en $12,800 se traduce en pagos mensuales de $281.54? La respuesta es mediante la amortizaci6n, El término proviene del francés, de la raiz latina ‘mort-, que significa “muerte”; de ésta también se obtiene mortal y mortificado, Una denda que se paga gradualmente, al final “se mata" y el plan de pagos para hacer esto se denomina plan de amortizacién. EI plan esta determinado por una formula que usted aprenders en la seccidn 8.3 y aplicard en la on 8.4. Mediante dicha formula podemos calcular el pago mensual para el automévil. Si uno hace un pago inicial de $900 sobre un automévil de $12,800, y paga el resto en un plazo de cuatro afios al 4.8% de interés inual compuesto mensualmente, el pago mensual para el capital y el interés slo debe ser de $272.97. Si el payo es mayor que esto, podria contener cargos adicionales, como impuestos a la venta, gastos de registro o primas de seguras, acerca de los cuales el comprador debe preguntar, ya que algunos de ellos podrian ser opcionales. La comprensiGn de las matematicas financieras puede ayudar al consumidor a hacer decisiones mas convenientes acerca de compras & inversiones. 367 368 Capitulo 8 + Mateméticas financieras Ampliar la nocién de interés compuesto para incluit tasas efectivas y resolver proble- mas de interés cuya solucién re~ quiere el uso de logaritmos. Tenga a la mano una caleuladora al te capitulo, Interés compuesto Supénguse que usted de- ja uni cantidad inicial de $518 en tuna cuenta de-ahorros. durante tres affos Si el interés se capitaliza, diariamente (365 veces por aio) utilice una calculadora grifica pa- a graficar el monto compuesto § ‘como una funeién dela tasa de in- terés nominal. Con base en la gré- fica, estime la tasa de interés ttominal de modo que haya $600 despues de tres aiios. _ (few ome F E 1_ INTERES COMPUEST En este capitulo estudiaremos temas de finanzas que tratan del valor del dinero en el tiempo, como inversiones, préstamos, ete. En los capitulos posteriores, cuando hayamos aprendido més matemiéticas, se revisarén y ampliaran algu- nos temas. Primero revisaremos algunos t6picos de la seccién 5.1, donde se introdujo, la nocién de interés compuesto. Al invertir a una determinada tasa de interés compuesto, al final de cada periodo de interés, el interés generado en ese pe- riodo se agrega al principal (capital o cantidad invertida), de modo que tam- bién, genere interés en el siguiente periodo de interés. La férmula basica para el valor (0 monto total) de una inversién después de n periodos de interés compuesto es como sigue: Formula de interés compuesto Para un principal original de P, a férmula > S= Ptr) a. proporciona el monto total S al final de n periodos de interés (0 de conver- ibn) «una tasa r por periodo. El monto total también se llama monto acumulado, y la diferencia entre el monto total y el principal original, § — P, se llama interés compuesto. Recuerde que una tasa de interés en general se establece como una fasa ‘anual, llamada tasa nominal o tasa de porcentaje anual (TPA). La tasa peri6di- a (o tasa por periodo de conversién) se obtiene dividiendo la tasa nominal, entre ef ntimero de periodos de conversién por aio, Por ejemplo, calculemos el monto total cuando se invierten $1000 por 5 aiios a la tasa nominal de 8% compuesto cada trimestre. La tasa por periodo es de 0108/4 y el ntimero de petiodos de interés es 5(4). De la ecuacién (1) tenemos 0s") 5 = 1000(1 + oes) = 1000(1 + 0.02) ~ $1485.95, “TEJEMPLO 1 Interés compuesto Supéngase que $500 crecen a $588.38 en una cuenta de ahorros después de 3 dios. Si el interés fue capitalizado semestralmente, encontrar ta tasa de interés ‘nominal, compuesta cada semestre, que fue devengada por el dinero. la tasa semestral, Existen 2(3) 6 petiodos de interés, De la Solucién: ecuacién (1) S00(1 + 7)" = $88.38, 588.38 +r = BS Ot S00 Observe que la tas de duplicacion ex independiente del eapital P "= ES) Principios en prictica 2 5 Interés compuesto ___. Supéngase que usted de ja un monto inicial de $520 en ‘una cuenta de ahorros x una tasa anal de 5.2% capitatizable dia- riamente (365 dias por aiio). Uti- Tice una ealculadora grifiea para graficar la cantidad eampuesta S como una funeién de los perio- dos de interés. Con base en la arifica, estime eudnio tiempo pa- Sa para que la cantidad se con- vierta en $750. Sec, 8.4 + Inters compuesto 959 p= of 838 _ V 500 Por tanto, la tasa semestral fue de 2.75%, de modo que la tasa nominal fue de 51% capitalizada cada semestre = 0.0275. EJEMPLO 2 Dupticacién del dinero 2A qué tasa de interéy nominal, compuesta cada ano, el dinero se duplicard en Banos? Solucién: sea ra tasa a la cual un principal de P se duplica en 8 afios Enton- ces el monto total es 2P. De fa ecuacién (1), P(L + ry = 2P, atn 1 = 0.0908, Por tanto, la tasa deseada es de 9.05%, Podemos determinar cudnto tiempo toma para que un principal dado ascienda a un monto particular utilizando logaritmos, como lo muestra el ejemplo 3. "EVEMPLO 3 Interés compuesto. {Cudnto tiempo tomaré para que $600 se conviertan en $900 a una tasa anual de 65% compuesto trimestralmente? Solucién: ta tasa periddica es r = 0.06 /4 = 0.015. Sea n el mtimero de perio- dos de interés que le toma a un principal de P = 600 ascender a $ = 900. En- tonces de Ia ecuacién (1), 900 = 600(1.015)", 2 900 5) = 0 (1.015 = G5 (101s) = 1.5 Para resolver para n, primero tomamos el logaritmo natural de ambos miembros: In(1.015)" = In 15, nin LOLS = In LS ya que In on! = Inn Ins n= 27.233 In L015 2 El mtimero de afios que corresponden a 27.233 periodos de interés trimestral €827.233/4 © 6.8083, que es alrededor de 6 afios y 9 meses y medio. En rea- lidad, e1 principal no asciende a $900 sino hasta pasados 7 afios, ya que el inte- rés se capitaliza cada trimestre. a 370 Capitulo 8 * Matematicas financieras Podemos resolver la ecuacién (2) de! ejemplo 3 ha- Y, = 900 Ys = 600(1.015)°X eiesisssts y encontrando la interseccién (véase la fig. 8.1) o SERESEESP vam09 5 | ciendo las graticas de | | * [] Principios en practica 3 Tasa efectiva Una inversin se: capt {aliza mensualmente. Utlice una ‘aleuladors-erafica para hacer In frafica de la tasa efectiva r, como tuna funcidn de Ia tasa nominal 7 Después utilice 1s gréfica para dleterminar la tasa nominal que fs equivalente a una tasa efectiva se8% ° FIGURA 8.1 Solucién del ejemplo 3. Tasa efectiva Sise invierten P délares a una tasa nominal de 10% capitalizable cada trimes- tre, durante un aito, el principal devengara mas de 10% en ese ano. De hecho, cl interés compuesto es 0.10 Sens, Pa +e) P = [(1.025)' — 1)P = 0.103813, lo que es alrededor de 10.38% de P. Esto es, 10.38% es ta tasa aproximada de interés compuesto cada aio que realmente se genera, la que se conoce como tasa efectiva de interés o rendimiento, La tasa efectiva es independiente de P. En general, la tasa efectiva de interés s6lo es la tasa de interés simple genera- do durante un periodo de 1 af. Por tanto, hemos mostrado que Ta tasa no- minal de 10% compuesta cada trimestre es equivalente a una tasa efectiva de 10.38%. Siguiendo el procedimiento anterior, podemos generalizar nuestro resultado: “Tasa efectiva i ‘La tasa efeetiva r, que es equivalente a una tasa nominal de r compuesta veces durante un afio esté dada por (1+t)'=1. @ c 04 Tasa efectiva {Cudl tasa efectiva es equivatente a una tasa nominal de 6% compuesta (a) se- ‘mestralmente y (b) trimestralmente? Solucion: a. De la ecuacién (3) la tasa efectiva es (1+ 28) = 1 = (1.03) = a 0.0609, 0 6.09%. b. La tasa efectiva es a eee ee eT ee eS ee eee ee eee Sec. 8.1» Interés compuesto 371 = (1428) —1= (ns 1 = os6s, 0 610% Para una tasa nominal dada r, el ejemplo 4 ilustra que Ia tasa efectiva aumenta conforme el ntimero, n. dle periodas de interés por aio aumenta. Sin embargo, en la seccién 9.3. 1a tasa efectiva que puede obtenerse ese ~ 1 "TEJEMPLO 5 Tasa efectiva A qué monto ascenderdn $12,000 en 15 aftos, si se invierten a una tasa efectiva de 5%? Solucién: ya que ta tasa efectiva es compuesta cada aio, tenemos = 12,000(1.05)"* = $24,947.14. "EJEMPLO 6 Dupticacién de dinero {Cudntos afos tomard que el dinero se duplique a la tava efectiva de r? Solucion: sean el mimero de afios que pasan, para que un principal de P se uplique. Entonces el monto total es 2P. Por tanto, 2P = P(L +r)" 2a (Ltr, In2 = nIn(1 +r) (tomando logaritmos de ambos lads). De aqui que, n= 2 inl +r) Por ejemplo, sir = 0.06, el ntimero de aftos que le toma duplicarse a un princi- pal es In2 : Trine © 1Yatos Hacemos notar que cuando estén disponibles tasas alternas de interés para un inversionista, se utilizan las tasas efectivas para compararlas, esto es, para determinar cual de ellas es la “mejor”. El ejemplo siguiente lo ilustra. —* Principios en préctica 4 ‘Comparacion de tasas de a Angers "EJEMPLO 7 Comparacién de tasas de interés Supongate que tiene dos oport- Si un inversionisa tiene la opeién de invertr dinero al 69% compuesto daria niidades: Uc inversiGn. Puede in mente, o bien al 6% compuesto cada trimestre, zcudl serd la mejor elecciGn? vertir $10,000 al 11% capitalizable ie. Rea aye Eoompetats Eas rimesines {ete ie AO elect mensualmente, 0 puede invertir $9700 al 11.25% capitalizable wi- mestralmente. ;Cudl tiene una mejor tasa efectiva de interés? Estrategia: determinamos la tasa de interés efectiva equivalente para cada {Cals la mejor inversin en an una de las tasas nominales,y después comparamos nuestros resultados. periodo de 20 ais! Solue 372 Capitulo 8 » Matemiticas financieras Las tasas efectivas de interés son (+ y- Ya que la segunda opcidn es la que da la tasa efectiva mayor, seré la mejor eleccién (a pesar de que la capitalizaci6n diaria puede parecer psicolégica- mente mas atractiva) Barner eee En los problemas 1 y 2 encuentre (a) el monto total (compuesto) y (b) el interés compuesto para la inversién y rasa dada, 1, $6000 durante 8 afos a una tasa efeetiva de 2. $750 durante 12 meses a una tasa efectiva de 7 En los problemas del 3 al 6 encuentre la tasa efectiva que corresponda a (a tasa nominal dada, Redondee las respuestas a tres decimals. 3. 4% compuesto cada trimestre 5 compuesto diariamente, 7. Encuentre la tasa efectiva de interés (redondeada a tres decimales) que es equivalente a una tasa nominal de 10% capitalizada como sigue: a, Cada afi. ‘b. Cada semestre Cada trimestre, 4. Cada mes & Diariamente. 8. Encuentte (i) el interés compuesto (redlondeado a dos decimales) y (ji) la tasa efectiva (@ tres decimales), si se invierten $1000 por 5 afios a una tasa anual de 7%, compuesto como sigue: a, Cada trimestre, ', Cada mes. 4.6% compuesto cada mes. 6. 69% compuesto diariamente, ©. Cada semana 4. Diariamente. 9. Durante un periodo de 5 aos. un principal original de $2000 ascendié a $2950 en una cuenta donde el interés fue capitalizsdo trimestealmente, Determine la tasa ‘efectiva de interés redondeada a dos decimales. 410. Suponga que durante un periodo de 6 alios,$1000 ascendieron a $1725 en un certificado de inversion cen el que el interés fue compuesto cada trimestre. En ‘cuentre la tasa nominal de interés, compuesta cada tri mmestre, que fue generac. Redondee su respuesta a dos decimales En los problemas 11 y 12 encuentre cudntos ants le tomaria duplicar wn principal a la rasa efeciva dada, Dé su respuesta con wn decimal. 11, 8% 13, Un certificado de depésito de $6000 se compra en 86040 y se mantiene durante 7 aos Sil eertifieado de- venga una tasa efectiva de 8%, ;cual es su valor al final de ese periodo? 14, ,Cusntos afios tomar Ta tasa efectiva de 7? mara que el dinero se triplique a 15. Costo de la universidad _Supdngase que asistira cierta universidad cuesta $21,500 en el aio escolar 2000-2001 Este precio incluye matricula, habitaci6n, alimentacién, 2 5%. libros y otros gastos Suponiendo una tasa efeetiva de inflaci6n de 6% para estos costos, det rin los costos universitarios en el afio escolar 2010-2011 16, Costo de ta universidad Vuelva a resolver el problema 15 para una tasa de inflacién de 6% compuesta semes. tralmente, 17. Cargo financiero Una compania importante de tarjetas de crélito tiene un cargo financieto det 11% menstal sobre el slo no pando, (2) ;Cull esl asa ‘nominal compuesta mensualmente? (b);Cual es la tasa cfectiva? CREDIT CARD Plus 418, {Cudnto tiempo tomars para que un principal P se ‘duplique, sel valor del dinero es 12% compuesto, ‘mensualmente? Dé su respuesta aproximada al mes ‘mis cereano. 19, A cunto ascendern $2000 en 8 aitos si se invirtieron ‘una tasa efectiva de 6% durante los primeros 4 aftos v de ahi en adelante al 6% compuesto semestralmente? 20, {Cuainto tiempo tomara para que $500 asciendan a ‘$700, sise invierten al 8% compuesto cada trimestre”? 21. Un inversionista tiene la opciin de invertir una canti- dad de dinero al 8% compuesto anualmente, o bien al 7.89% compuesto semestralmente, ;Cuil es la mejor de Tas dos tasas? 22, {Cuil es la tasa nominal de interés compuesta trimes- tralmente que corresponde a una tasa efectiva de 47%? 23, Cuenta de ahorros Un banco anuncia que paga inte és sobre las cuentas de ahorro ala tasa de 53% com- puesto diariamente, Encuentte la tasa efectiva.si para determinar la 1asa diaria, el banco supone que un ao Estudiar el valor pre- sente y resolver problemas que incluyan el valor del dinero en el tiempo por medio del uso de la ecuacién del valor. Introducir e} valor presente neto de flujos de fective. m1. 8.2 VALOR PRESENTE Sec, 8.2 * Valor presente 373 consta de (a) 360 dias 0 (b) 365 dias, Suponga que Ia capitalizacion ocurre 36S veces en un ao y redondee su respuesta a dos decimales Cuenta de ahorros Suponga que $700 ascienden a ‘$801.06 en una cuenta de ahorros después de 2 afios. Si el interés fue capitalizado trimestralmente, encuentte la tasa nominal de interés, compuesta cada trimestre, que fue devengada por el dinero. Inflacién Como una cobertura contra la inflacién, un inversionsta compro una pintura en 1980 por $10,000, due se vendi en el ao 2000 por $300,000; Cus es la tasaefectiva en que se precisa pinture? Intacién Sita tsa de inlacin de cierto benes es det 7 compuesto diaraments,ceusntos aos tomar para que el precio promdio de tales bienes se dupe? Bono de cupén cero Un bono de eupdn cero es un bono que se vende por menos de su valor nominal (esto ¢s,es descontado) y no tiene pagos periodicos de interés. En lugar de eso, el bono se redime por su valor nominal 1 su vencimiento. Por tanto, en este sentido, el interés se paga al vencimiento, Suponga que un bono de cupén cero se vende por $420 y puede redimirse dentro de 14 afios por su valor nominal de $1000, ,A qué tasa nomi nal compuesta semestralmente el bono genera interés? Inflacién Suponga que unas personas esconden $1000, bajo el colehén para ponerlos a salvo. A consecuencia de la inflacion, cada ano el poder de compra del dinero 597% de lo que fue el ano previo. Después de cinco afios,,cuil es el poder de compra de los $1000? [Suge- rencia: considere la ecuacién (1) con r = ~008,] Suponga que se depositan $100 en tuna cuenta de ahorros que paga 67% anual. Entonces, al final de 2 afios la cuenta vale 100(1.06)? = 112.36. Para describir esta relacién, decimos que el monto compuesto de $112.36 es el valor futuro de los $100, y que $100 es el valor presente © actual de los $112.36 En general, hay veces que podemos conocer el vallor futuro de una inversién y deseamos encontrar su valor presente. Para obtener una formula para esto, resolvemos la ecuacién § = P( +r)" para P. Esto da P= Sil +r)" = sultry" Valor presente (0 actual) El principal P que debe invertirse a la tasa periddica r durante n periodos de interés de modo que el monto total sea S, esté dado por Pastry oO ‘ye llama el valor presente de S. se 374 Capitulo @ = Mateméticas financieras, La figura 8.2 es til pa valor del dinero en el tiempo, Es una gran ayuda establec de valor. una ecuacién "EJEMPLO 1 Valor presente Encontrar el valor presente de $1000 que se deben pagar dentro de 3 anos, sila tasa de interés es de 9% compuesto cada mes. Solucién: utilizamos la ecuacién (1) con S = 1000, r = n = 3(12) = 36: 09 /12 = 0.0075 y P = 1000(1.0075) = $764.15. Esto significa que $764.15 deben invertirse al 9% compuesto cada mes para te- ner $1000 dentro de 3 aos, Si la tasa de interés del ejemplo 1 fuera de 10% compuesto cada mes, el valor presente seria ot P = 1000(1 + = ( 2 que es menor que la anterior. Es comiin que el valor presente para un valor fur turo dado, disminuya conforme la tasa de interés por periodo de conversion aumenta. y "= $741.74, "EDEMPLO 2 Pago Gnico a un fondo de inversion Se contrata un fondo de inversién para la educacién de un nino, y se establece que seré por medio de un solo pago, de modo que al final de 15 anos habra $50,000. Si el fondo devenga interés a la tasa de 7% compuesto semestralmente, gewinto dinero debe pagarse al fondo? Solucién: queremos el valor presente de $50,000 que se pagardn dentro de 15 aiios. Con base en la ecuacién (1) con $ = 50,000, r = 0.07/2 = 0.035 y n= 15(2) = 30, tenemos P = 50,000(1.035) ® * $17,813.92. Ecuaciones de valor Suponga que el Sr. Smith debe al Sr. Jones dos cantidades de dinero: $1000 pa- gaderos dentro de 2 afios y $600 pagaderos dentro de 5 afios. Siel Sr. Smith de- sea saldar ahora la deuda total por medio de un solo pago, «de cudnto debe ser el pago? Suponga una tasa de interés de 8% compuesta cada trimestre. EI pago tinico x pagado ahiora debe ser tal que crezca y eventualmente salde las deudas cuando deban ser pagadas. Esto es,debe ser igual a la sunta de los valo- tes presentes de los pagos futuros. Como se muestra en la figura 8.2, tenemos x = 1000(1.02)-% + 6001.02)". Q) ie fa —i 1000, 600 Bal aa Valor {1000 (1,028 =? Poros a = deudas | 600 (1.02) + ere | FIGURA 8.2 Reemplazo de dos pagos futuros por un solo page ahora. Hee Sec. 8.2 + Valor presente 375 | Esta ecuacién se Hama ecuacidn de valor. Encontramos que x © $1257.27. Por tanto, el pago tinico ahora debe ser de $1257.27. Analicemos la situacion con mayor detalle, Hay dos métodos diferentes de pazo de la deuda: un solo pago ahora o dos pagos diferentes en el futuro, Observe que la ecuacidn (2) indica que el valor aciual de todos los pagos bajo un método, debe ser igual al valor ac~ ‘wal de todos lo pagos bajo el otro método. En general, esto es cierto no s6lo ‘ahora sino en cualquier tempo. Por ejemplo. si multiplicamos ambos miembros de la ecuacisn (2) por (1.02), obtenemos la ecuacidn de valores equivalentes x(1.02)” = 1000(1.02)"" + 600. 8) El lado izquierdo de la ecuacién (3) da el valor para dentro de 5 aitos,a partir de ahora, del pago tinico (véase la fig. 8.3), mientras que el lado derecho da el valor para dentro de 5 aos, partir de ahora, de todos los pagos bajo el otro método. Resolviendo la ecuacién (3) para x se obtiene el mismo resultado, x © 1257.27. En general, una ecuaci6n de valor ilustra que cuando uno est considerando dos métodos para pagar una deuda (u otra transaccién),en cual- quier tiempo el valor de todos los pagos bajo uno de los métodos debe ser igual al valor de todos los pagos bajo el otro método. fo 0 2 5 # don am hes de 2 poriodos las deudas “1000 12) en el ato 5 20 petiodos Valor det page tnica \ (1.02) on el ao 5 | FIGURA 8.3 Diagrama para la ecuacién de valor. En ciertas situaciones una ecuacin de valor puede ser més conveniente que la otra, como lo ilustra el ejemplo 3 "TEJEMPLO 3 Ecuactén de valor Una deuda de $3000 se debe pagar dentro de 6 anos a partir de ahora, pero en lugar de eso serd saldada por medio de tres pagos: $51) ahora, $1500 dentro de 3 aftos y un pago final al término de 5 anos. ¢Cual xerd este pago si-se supone un interés de 65% compuesto anualmente? Solucién: sea x el pago final a los 5 anos, Por conveniencia de los célculos, es- tablecemos una ecuacidn de valor para representar la situaciOn al final de ese tiempo, de tal manera que el coeliciente de x sea 1. como se ve en la figura 8.4. Observe que en el aito 5 calculamos los valores futuros de $500. de $1500 y el valor presente de $3000. La ecuacién de valor es 500(1.06)* + 1500(1.06)? + x = 3000(1.06)-', | de modo que x = 3000(1.06)"! — $00(1.06)° — 1500(1.06)? = $475.68. 2 ‘Cuando uno esta considerando elegir entre dos inversiones, debe realizar una comparacidn de los valores de cada inversi6n en cierto tiempo, como 10 muestra el ejemplo 4, 76 Capitulo 8 = Matematicas financieras Avo 0 3 58 fee eee ee 500 x 8000 | | 1500 (1.06) oe Be 500 (7.08)° 3000 (1-08)~* FIGURA 8.4 Valores de los pagos en el tiempo para el ejemplo 3. "'EJEMPLO 4 Comparacién de inversiones Suponga que tuviera la oportunidad de invertir $000 en un negocio en el que el valor de (a inversién después de 5 afios fuera de $6300. Por otra parte, en lugar de eso podria poner tos $5000 en una cuenta de ahorros que paga wn 6% com- ‘puesto semestralmenie. ;Cudl inversion es mejor? Solucién: consideremos el valor de cada inversi6n al final de los 5 aftos, En ese tiempo la inversidn en el negocio seria de $6300, mientras que la cuenta de ahorros tendra un valor de 5000(1.03)!” = $6719.58. Es claro que la mejor eleccidn sera poner el dinero en la cuenta de ahorros. Valor presente neto Si una inversién inicial produciré pagos en el futuro, los pagos se denominan flujos de efectivo. E valor presente neto, denotado como VPN, de los flujos de efectivo, se define como la suma de los valores presentes de los flujos de efec- tivo menos la inversiOn inicial. Si VPN > 0, entonces la inversion es reditua- ble;si VPN < 0. a inversisn no es redituable “EJEMPLO 5 Valor presente neto Suponga que puede invertir $20,000 en un negocio que le garantiza flujos de cefectivo al final de los aiios 2,3 y 5, como se indica en ta tabla de ta izquierda. Ato Flujo de efectiva a ‘10,000 ‘Suponga una tasa de interés de 7% compuesto anualmente y encuentre el valor 3 000 presente neto de los flujos de efectivo. 3 000 Solucién: restando la inversi6n inicial a la suma de los valores presentes de a ~~ Ios flujos de efectivo se obtiene NPV = 10,000(1.07)? + 8000(1.07)"" + 6000 (1.07) ~ 20,000 = $457.31. Ya que el VPN < 0, la empresa comercial no es redituable si uno conside- ra el valor del dinero en el tiempo. Seria mejor invertir los $20,000 en un banco que pague un 7%, ya que en la empresa cs equivalente a invertir solo $20,000 ~ $457.31 = $19,542.69, — a ee los problemas del 1 al 10 encuentre el valor presente de lox pagos fururos dados a la tasa de interés especificuda, ‘1. $6000 pagaderos dentro de 20 ios al compuesto por aio. 2 $3500 pagaderos dentro de 8 afios al 6% efectivo, 3. $4000 pagaderos dentro de 12 aflos al 7% compuesto 4. $750 pagaderos dentro de 3 aflos al 18% compuesto semestralmente. ‘mensualmente, 5 2 9. 16. 1. 18, 1», S000 pagnderos denteo de 7} afos al 6% compuesto trimestralmente $8000 pagaderos dentro de 5aftos al 10% compuesto mensualmente $510000 pagaderos dentro de 4 aos al 9% compuesto diaviamente |. Un cuenta bancaria paga 6% de interés anual, capitaliza- ble cada mes ;Cusnto debe depositarse ahora de modo que la cuenta tenga exactamente $10,040 al final de un ano? 2. Repita el problema 11 para una tasa nominal de 3% compuesto cada trimestre. Fondo de inversién Se contrata un fondo de inversion para un nifio que ahora tiene 10 alos de eda, y se es- pecifca que seré por medio de un pago tnieo, de modo «que cuando cumpla 21 afios seciba $27,000. Eneuentre de cuanto debe ser el pagosise supone una tasa dein terés de 6% compuesto semestralmente. ‘Una deuda de $550 que debe pagarse en 4 afos y otra «de $550 pagadera dentro de 5 alos se saldarén por me- dio de un pago tnico ahora. Encuentre de cuanto es el ppago si se supone una tasa de interés de 10% compuesto teimestralmente ‘Una deuda de $600 que debe pagarse dentro de 3 aitos y otra de $800 a4 as, se saldarin por medio de un pago nico dentro de 2 aos» partir de ahora, Sila tasa de interés es de 8% compuesto semestralmente, de cusnto serdiel page? Ua deucla de $500 que debe pagarse dentro de 5 afios se sildaré por medio de un page de $2000 ahora. un se- undo pago al final de 6 aos ,De eudnto debe ser el undo pago sila tasa de interés es de 6% compuesto tvimestralmente? Una deuda de $5000 debe pagarse dentro de Saftos a partir de ahora y otras $5000 delben pagarse dentro de 10 aos a partir de ahora, pero las dos seran saldadas por medio de un pago de $2000 dentro de 2 aftos, un pa- so de $4000 dentro de 4 aos un pago final al término de 6 aos Sila tasa de interés es de 2.5% compuesto anualmente, de eusinto sera el pago final? Una deuda de $2000 pgaderos denteo de 3 aos y $3000 ppagaderos dentro de 7 afes sed saldada por medio de lun pago de $1000 ahora y dos pagos iguales dentro de | ahoy 4 afos a parti de ahora ila tasa de interés cs de 6% compuesto anualmente, je cuinto es cada ‘uno de los pagos iguales? Flujo de efeetivo Una invessisn inieial de $25,000 en tun negocio garantiza los siguientes flujos de efectivo. Allo Flujo de efectivo a $8,000 4 $310,000 6 $14,000 Sec. 8.2 * Valor presente 377 6 $6000 parsderos dentro de 6} afos al 10% compuesto semestralmente. 8. $500 pagaderos dentro de 3 aos al 8% compuesto 10, $1250 pagaderos dentro de 1} afios al 1 a 2, trimestralmente, % compuesto semanalmente Suponga una tasa de interés de 5% compuesto semes: tralmente, ‘a, Encuentre el valor presente neto de los fujos de efec- tivo. b, (Es redituable la inversién? Flujo de efectivo Repita el problema 19 pars la tasa de interés de 6% compuesto semestralmente, ‘Toma de decisién Suponga que una persona tiene las ‘opciones siguientes para invertir $10,000: 4. Colocarlos en una cuenta de ahorros que paga el 6% compuesto semestralmente. b Invertiren un nepocio en el que el valor de la inver= sidn después de 8 aftos sea de $16,000 Cual sera la mejor eleecién? A debe a B dos cantidades de dinero: $1000 mis interés 7% compuesto anualmente, que sera pagado dentro de 5 afios,y $2000 mis interés al 87% compuesto semes- tralmente, que sera pagado dentro de 7 afos, Si ambas deudas se saldarsin en un solo pago al final de 6 aos, encuentre el monto del pago si el valor del dinero es de 6% compuesto trimestralmente, . Incentive de compras Una joyeria anuncia que por ee dda $1000 en compras de alhajas, el comprador recibe un bono de $1000 absolutamente sin costo, En realidad, los $1000 son el valor al vencimiento de un bono de cupén cero (véase el problema 27 del ejercicio 8.1), que el al ‘macén compra a un precio extremadamente reducido. Siel bono devenga interés a la tasa de 7.5% compuesto ‘rimestralmente y vence después de 20 anos, :cuamto le cuesta el bono al almacén? aor . Encucntre el valor presente de $3000 pagaderos dentro de 2 afios una tasa bancaria de 8% compuesto diaria- ‘mente, Suponga que e! banco utiliza 360 dias para deter- ‘minar la tasa diaria y que hay 365 dias en un aiio, eso es la capitalizacién ocurre 365 veces en un aio, Pagaré Un pagaré es un convenio por eserito para pagar tuna cantidad de dinero, ya sea a petici6n expresa 0 a un tiempo futuro definido. Cuando un pagaré se compra [por su valor presente a uns tasa de interés dada, se dice aque se descuenta el pagaré. la tasa de interés se denom- na tasa de descuento, Suponga que vn pagaré de $10,000 debe pagarse dentro de 8 afos a partir de ahora, y se vende a una institucién financiera por $4700. ;Cusl es la tasa de descuento nominal con capitalizacion trimestral? 378 Capitulo 8 » Matematicas financieras Introducir las nocio- nes de anualidades ordinarias y anualidades anticipadas. Utilizar series geomeétricas para modelar el valor presente y valor futuro de una anualidad. Determinar pagos que se depositardn en un fondo de amortizacién, —* Principios en préctica 1 Sucesiones geometricas Una pelota de hule siempre rebo- ta af desu altura previa. Sita Tota se deja caer desde sna attra te o4 pies cefiesson las siguien- tea cinco alturas que alone Ta pelos? 8.3 ANUALIDADES Sucesiones y series geométricas En mateméticas usamos la palabra sucesién para describir una lista de ntimeros, lamados términos, que se acomodan en un orden definido. Por ejemplo, la lista 2,4,6.8 es una sucesidn (finita). El primer término es 2, el segundo 4 y asf sucesivamente, En la sucesién 3,6,12,24,48, cada término, despues del primero, puede obtenerse multipticando el término anterior por 2: 6=3(2), 12 = 6(2), __yasisucesivamente, in de cada dos términos consecutivos es 2: Esto signitiea que ta 1 6 2 3 7 6 y asi sucesivamente, Llamamos a esta sucesiGn una sucesidn geométrica con razén contiin 2. Obser- ve que puede eseribirse como 3, 3(2), 3(2)(2), 3(2)(2)(2), 3(2)(29(2)(2) on la forma 3, 3(2),3(2°),3(2"), 3(24). Con mayor generalidad, si una sucesién geométrica tiene 7 términos tales que el primer término es a y la razén comin es la constante r, entonces la su- cesién tiene la forma Observe que el n-ésimo término en la sucesién es ar”! Definicion ‘La'sucesi6n de 1 ntimeros a.ar.ar’, ... ,ar"", donde a #0.) es llamada sucesién geométrica con primer término ay razén constante r. "EJEMPLO 1 Sucesiones geométricas a. La sucesién geométrica con a = 3,raz6n comin | yn = 5.es 3.34), 94). 3G) 96) 32h55 b. Los niimeros 1,0.1,0.01, 0.001 forman una sucesién geométrica con a = 1,r = Dl ya = 4, "Sia = 0,lasueesion es 00,0... Noconsideraremos este caso ya que carece de interés “x Principio en practica 2 Sucesién geométrica Supéngase que el nimero de bac- ferias erece a una tasa de 50% ca- dda minuto, durante seis minutos. Si la poblacién inicial es de 500, liste 1a poblacidn al final de cada minuto como una sucesién geo- miétrica ~® Principios en practica 3 Suma de'una'srie geomética Después de cada reboe, una plo tarebotn aj de su altura previe. Si Ta pelota seJanza hacia arb hase tain altura de 6 tron zousnto th. recorido. en. el sire cuando golpea. el piso por duodéeima cas? Sec. 8.3 + Anualidades 379 "EJEMPLO 2 Sucesién geométrica Sise invierten $100 a la tasa de 6% compuesto anualmente, entonces la lista de montos compuestos al final de cada aito durante 8 aiios es 100(1.06), 100(1.06)?, 100(1.06)°, ... , 100(1.06)*: sta es una sucesion geométrica con razén comin 1.06 La suma indicada de los términos de la sucesién geométrica a, ar, a”, ar’ se llama serie geométrica: atartar ~~ + art ao Por ejemplo, Te oe ee GP es una serie geométrica con @ = I,razén comin Caleulemos la suma s de la serie geométrica en (1): = atartar t+ + art, Q Podemos expresar s en una forma mas compacta. Multiplicando ambos miem- bros por rse obtiene rs = ar + ar + ar + + ar", 8) Restando los lados correspondientes de la ecuacién (3) de los de la ecuacién (2)se obtiene s(l-r) =a(L- Pr) (factorizando), Dividiendo ambos lados entre 1 — r, tenemos s = a(1 — r")/(1 — r), Suma de una serie geométrica La suma s de una serie geométrica” de n términos cuyo primer término es a y su raz6n comin r, esta dada por al =r") ql ® ™ EJEMPLO 3. Suma de una serie geométrica Encontrar la suma de la serie geomeétrica Lepsgre = +08 Solueién: aquia = 1.r = Syn = 7 (n06). De la ecuacién (4) tenemos alr) _ 1 Gy) _ 127 "por It a] °Estaféemula supone quer # 1.Sin embargo.sir = I,entonces s =a + ba = mt 380 Capitulo 8 + Mateméticas financieras —* Principios en préctica 4 ‘Suma'de una seria geométrica Una compania genera und utili: ‘dad de $2000 en su primer mes. Suponga que la utilidad aumenta 410% cada mes durante dos afios. Determine el monto total de la uitilidad que la compaiiia genera ‘en sus primeros dos afios. “EJEMPLO 4 Suma de una serie geométrica Encontrar la suma de la serie geométrica BH Rae 43h Solucién: aqui a = 3°,r = 3yn = 7. De la ecuacién (4) tenemos 3 7) _ 243(1 = 2187) =a = 5 = 265,599, Valor presente de una anualidad La nocién de una serie geométrica es la base del modelo matemético de una anuatidad. Bisicamente, una anualidad es una sucesién de pagos realizados por periodos fijos a lo largo de un intervalo de tiempo. El periodo fijo es lla- mado periodo de pago y cl intervalo de tiempo dado ¢s el plazo de la anuali- dad. Un ejemplo de una anualidad es el depésito de $100 en una cuenta de ahorros cada 3 meses durante un aft. E] valor presente de una anualidad es la suma de los valores presentes de todos los pagos. Representa e! monto que debe invertirse ahora para comprar los pagos que vencen en el futuro, A menos que se especifique otra cosa, su- pondremos que cada pago se realiza al final del periodo de pago; tal anualidad se conoce como anualidad veneida (ordinaria), También supondremos que el interés se calcula al final de cada periodo de pago. Consideremos una anualidad de m pagos de R (délares) cada uno, donde Ja tasa de interés por periodo es r (véase la fig. 8.5) y el primer pago se reali- za en un periodo a partir de ahora. El valor presente de una anualidad esté dado por A= RU ryt RUE tt FRO HY Periods 9 4 +# #8 n=1_p oo os Valor presente ‘do.una 4 = { anualidad | AU +r) | ordinaria Aten FIGURA 8.5 Valor presente de una anualidad ordinaria, Esta es una serie geométrica de n términos con primer término R(1 + r)'y razén comin ({ +r)’, Por fo que, de ta ecuacién (4) obtenemos fa formula Ra +r - at 9) (a+r _ Asya) ~(enil-dsn) ate ape te r Siempre que un valor deseado dh dyno aparezca en el apenice B. ulilizaremos una ealeuladora pars dobienerlo, Valor presente de una anuatidad Dados pagos de $500 mensuales durante seis aos. utilice una calcu ladora gréfica para hacer la ge ea del valor presente A como una funcidn de la tasa de interés men- sual, r- Determine la tasa nominal, siel valor presente de In anualidad ‘esde $30,000, o aie = Principios en préctica 6 Valor presente de.una anwalidad Suponga que una persona compra ‘una easa con un page inicial de $20,000 y después hace pagos tri- -mestrales: $2000 al final de cada trimestre durante seis afios y $3500 final de cada trimestre durante ‘ocho afios mis Dada una tasa de ‘interés de 6% capitalizable cada ‘rimestte, determine el valor pre- sente de los pagos y el precio:de Tista de la casa Sec, 8.3 * Anualidades 381 Valor presente de una anualidad La formula 6) da el valor presente A de una anualidad vencida (ordinaria) de R délares or periodo de pago, durante n periodos, a la tasa de interés r por periodo. En la ecuaci6n (5) la expresi6n [1 — (1 + r)"]/r es denotada por ag. ¥ [haciendo R = 1,en la ecuacién (5)] representa el valor actual de una anuali- dad de $1 por periodo. El lad an periodos a una ta- sar. Por tanto, la ecuacién (5) puede eseribirse como sigue: imbolo dq, se lee “anual A = Rap, wo En el apéndice B estén dados valores seleccionados de ag, (In mayoria son aproximaciones). “EJEMPLO 5 Valor presente de una anualidad Enconirar el valor presente de una anualidad de $100 por mes durante 3; aitos ‘una tasa de interés de 6% compuesto cada mes. Solucion: sustituyendo en la ecuaci6n (6). tomamos R 0.005 yn = (31)(12) = 42. Por tanto, A= 100d rains Del apéndice B, dans * 37.798300. De aqui que, A. 100(37.798300) = $3779.83. 100.7 = 0.06/1 “EJEMPLO 6 Valor presente de una anualidad Dada na tasa de interés de 5% compuesto anualmente, encontrar el valor pre: sente de una anualidad de $2000 que vencen al final de cada aio durante 3 afios, y $5000 pagaderos dle ahi en adelante al final de cada afio durante 4 afios (véase la fig. 86). Periodo 0 4 2 8 4 6 6 F [Annes ESESL Sopa ieee aeons ees ames Pagos 2000 2000 2000 6000 60005000 5000 FIGURA 8.6 Anualidad del ejemplo 6. Solucién: el valor presente se obtiene sumando los valores presentes de to- dos los pagos: 2000(1.05)"! + 2000(1.05)"? + 2000(1.05)-* + 5000(1.05)~* + 5000(1.05)* + S000(1.05)"* + 5000(1.05)7. En lugar de evaluar esta expresi6n, podemos simplificar nuestro trabajo consi derando que los pagos seran una anualidad de $5000 durante 7 anos, menos 382 Capitulo 8 * Matematicas financieras —* | Prineipios en practica 7 % Pagos periogieos de una + anvalidad Dada una_anualidad con pagos ‘guales al final de eada trimestre durante seis aflosy una tasa de in- terés de 4.8% compuesto trimes- tralmente, utlice una caleuladora erafiea para hacer la grafica del valor presente A como una fun- cidn de los pagos mensuales -R. Determine el pago mensual, si el valor presente de la anualidad es de $15,000 Un ejemplo de una situacion que in anualidad anticipada. es artamento para el » se hace de mane- —* Principios en practica 8 ‘Anualidad-anticipada Una persona hace pagos de so casa de $1200 al inicio de cada mes Si la persona desea pair por anticipado, tao de pags y Tntasn de mteré es de 6 com puesto menstalmente. zeuénto she pagar? tuna anualidad de $3000 durante 3 aftos, de modo que los tres primers pagos seran de $2000 cada uno, Por tanto, el valor presente es 5000azn05 — 300045) 48 = $000(5.786373) — 3000(2.723248) =~ $20,762.12. " EJEMPLO 7 Pagos periédicos de una anuatidad $i $10,000 se utilizan para comprar una anuatidad que consiste en pagos iguales al final de cada ano durante los siguientes 4 anos, y la tasa de interés es de 6% compuesto cada ao, determinar ef monto de cada pago. Solucién: aqui A = $10,000,n = 4,r = 0.06 y queremos encontrar R. De a ecuacién (6), 10,000 = Rajiv. Resolviendo para R se obtiene p= 10000, _10,000 dius 3.465106 me $2885.91. En general, la formula R da el pago periddico R de una anualidad vencida cuyo valor presente es A “'EEMPLO 8 Anuatidad anticipada Las primas sobre una péliza de seguros son de $50 por trimestre, pagadteros al inicio de cada trimestre. Si el asegurado desea pagar | aio de primas por ade- lantado, cuanto debe pagar suponiendo que la tasa de interés es de 4% com- puesto cada trimesire? Solu queremos el valor presente de una anualidad de $50 por periodo durante cuatro petiodos a una tasa de 1% por periodo. Sin embargo, cada pago se realiza al inicio de un periodo de pago. Tal anualidad es lamada anualidad anticipada, La anualidad dada puede pensarse como un pago inicial de $50, seguido por tuna anuallidad vencida de $50 durante tres periodos (véase la fig. 8.7). Por tanto. el valor presente es 50 + 50asjo1 * 50 + 50(2.940985) ~ $197.05, Hacemos notar que la frmula general para e] valor presente de una anualidad anticipada es A = R + Ray, 0 bien A= RIL +aj-1)) Sec. 8.3 + Anuatidades 389 Trimestre es 308 50 + 50ag 005 FIGURA 8.7 Anualidad an presente), cipada (valor Monto de una anualidad El monto (o valor futuro) de una anualidad es el valor de todos los pagos al fi nal del plazo. Esto es, 1a suma de los montos acumulados de todos los pagos. Consideremos una anualidad vencida de n pagos de R (dlares) cada uno, don- de la tasa de interés por periodo es r. EI monto total del tltimo pago es R. ya que ocurre al final del tltimo periodo de interés y entonces no acumula interés Petiodo ei no2 m-1 9 Pagos AA aa iter. | Valor futuro de una ‘anualidad ordinaria FIGURA 8.8 Valor futuro de una anualidad ordinatia, (véase la fig. 8.8). El ( ~1)-ésimo pago devenga interés durante un periodo, y asi sucesivamente, y el primer pago devenga interés por n — 1 periodos De aqui que el valor futuro de Ja anualidad sea R+ RU +r) + RO re + + ROE Esta es una serie geométrica de n términos con primer término R y razén co- min | +r.En consecuencia, su suma 5 es [utilizando la ecuaci6n (4)] RI - (0 +4)") 1-(tryh_) enytna $= TA) Poh ee ete Monto de una anualidad ‘La formula cae sar ta = o dda el monto S de una anualidad vencida de R (d6lares) por petiodo de pago, durante n periodos a la tasa de interés r por periodo, 384 Capitulo 8 = Matematicas financieras. ~* Principios en préctica 9 Monto de una anualidad Suponga que invierte en un fon- do, depositando durante los si: guientes 15 aftos $2000 al final de cada afo fiscal. Sila tasa de inte= 16s es de 5.7% compuesto anual- ‘mente, ;eudnto tendré al final de los.15 aftos? —® Principios en préctica 10 Monto de una anualidad anticipada Suponga que invierte en un fon- ‘do depositando $2000 al inicio de cada aio fiscal durante cada uno de los siguientes 15 afios, Sila ta: sa de interés es 5.7% compuesto anualmente, ,cudnto tendrd al fi- nal de los 15 afos? La expresion [(1 + r)" — 1]/r se abrevia como s;,; en el apéndice B se dan algunos valores aproximados de §;,. Por tanto, S= Rows. @) "EJEMPLO 9 Monto de una anuatidad Encontrar el monto de una anuatidad que consiste en pagos de $50 al final de cada 3 meses durante tres anos, a la tasa de 6% compuesto cada trimestre, Tame bién encontrar el interés compuesto, Solucién: para encontrar el monto de la anualidad utilizamos la ecuacién (8) con R = 50,n = 4(3) = I2yr = 0.06/4 = 0.015 S = SOszza01s © SO(13.041211) ~ $652.06, Elinterés compuesto es la diferencia entre el monto de la anualidad y la suma de los pagos,a saber {652.06 — 12(50) = 652.06 ~ 600 = $52.06. "EJENPLO 10 Monto de una anualidad anticipada Alinicio de cada trimestre, se depositan $50 en una cuenta de ahorros que paga un 6% compuesto cada trimestre. Determinar el saldo en la cuenta al final de 3 aos Solucién: ya que los depésitos se realizan al inicio de un periodo de pago, queremos el monto de una anualidad anticipada como se defini6 en el ejem- plo 8 (véase Ia fig. 89). La anualidad dada puede pensarse como una anualidad vencida de $50 durante 13 petiodos menos el pago final de $50. Por tanto, el monto es SOs7z 015 — 50 & SO(14.236830) — 50 ~ $661.84, Potiedo n 3060) periods} S0S;zoq15 ~ 50 ae FIGURA 8.9 Valor futuro de una anualidad anticipada, La formula para el valor fut $= RSqy4,— Rodien de una anualidad anticipada es S = Rsqe1y — 1). Fondo de amortizacion ‘Nuestros tltimos ejemplos involucran la nocion de fondo de amortizacion. Sec. 8.3 * Anualidades 385 "EJEMPLO 11 Fondo de amortizacion Un fondo de amortizacién es un fondo al cual se hacen pagos periddicos con el fin de satisfacer una obligacién futura. Suponga que una maquina que cuesta $7000 serd reemplazada al final de 8 anos, tiempo en el cual tendrd un valor de desecho (0 rescate) de $700. Con el fin de disponer de dinero en ese momento ara comprar una nueva maquina con el mismo costo, se establece un fondo de ‘amortizacion. La cantidad en el fondo en ese momento serd ta diferencia entre el costo de reemplazo y el valor de desecho. Si se colocan pages iguates al final de cada trimestre y el fondo devenga un 8% compuesto cada trimestre, de cuénto debe ser cada pago? Solucién: la cantidad necesaria después de 8 afios es 7000 — 700 = $6300. Sea R el pago trimestral. Los pagos al fondo de amortizacién forman una anualidad con n = 4(8) = 32, r = 0.08/4 = 0.02 y $ = 6300, Por tanto, de la ecuacién (8) tenemos 6300 = RS vin, 6300 En general, la f6rmula proporciona el pago periddico R de una anualidad, la cual asciende a S. "TEJEMPLO 12 Fondo de amortizacién Una compaiiia arrendadora estima que si compra una maquina, ésta rendiré ‘una ganancia neta anual de $1000 durante 6 aitos, después de los cuales tam quina quedaré sin valor. ;Cuénto debe pagar la compania por ta maquina si quiere ganar un 7% anualmente sobre su inversion y también establecer un fon do de amortizacion para reemplazar el precio de compra? Para el fondo, su- onga pagos anuales y una tasa de 5% compuesto anualmente, Solucién: sea x el precio de compra. Cada aiio la ganancia sobre la inversion es de 0.07x. Ya que la maquina da una ganancia de $1000 anuales, la cantidad restante que se colocard en el fondo cada afto es 1000 ~ 0.07x. Estos pagos de- ben acumularse ax. De aqui que (1000 = 0.07x) sans = 1000 yinqs ~ O07 XS6008 = % 10005 64495 = ¥(1 + 0.075 65.08). 10005 sans 1+ 0075 __ _1000(6.801913) * 1+ 0.07(6.801913) $4607.92, R 386 Capitulo 8 = Matematicas financieres Otra manera de enfocar el problema es como sigue. Cada aio los $1000 deben proporcionar un rendimiento de 0.07 y también un pago de; _-al fondo de oon + amortizacién. De aqui que tenemos 1000 el eual cuando se Seon resuelve da el mismo resultado. eee En los problemas det I al 4 escriba la sucesion geométrica que satisface las condiciones dadas. Simplifique los términos. a= 64r=hn=5. 2a=2r=—3n a4 3. = 100,7 = 1.02, = 3, a= Br =F4n= 4, Fn fos problemas del Saf 8 encuentre la sun dela series geoméiricasdadas uilizand la ccnacin (8) de esta seccin 51+ QR+ 6 1tte Ft FON 1+ 01+ (O1P + + (0.1). B (LI + (lay? + +Qiyt En fos problemas del 9 al 12 uilice el apéndice B y encuentre el valor de la expresién dada, 9 arson 10. snus Al, Suan 12. Siro Fn Los problemas del 13 al 16 encuenare el valor presente de la anualidad (vencida) dada, 13, $500 por aio, durante cinco afios a Ja tasa de 7% com- 15, $2000 por trimestre, durante 4} afios a Ia tasa de 8% puesto anualmente. ‘compuesto cada trimestre, 14, $1000 cada seis meses durante cuatro aiios.a la tasa de 16, $1500 por mes durante 15 meses a la tasa de 9% com: 10% compuesto cada ato. puesto cada mes. Fn los problemas 17 y 18 determine el valor presenue dela onuatidad anticipada dade 17. $800 pagaderos al inicio de cada seis meses durante seis 18, $100 pagadetos al inicio de cada trimestre durante cin afios, la tasa de 7%; compuesto cada fos. a la tasa de 6% compuesto cada triaestre, cemestre, © En los problemas del 19 al 22 determine el valor futuro de ta anuatided (vencida) dada 19, $2000 por mes durante tres anos. la tasade 15% com- 21, $5000 por afto durante 20 anos, a la tasa de 7% com- ppuesto cada mes, puesto anualmente. 20, $600 por trimestre durante cuatro afios.a la tasa de 8% 22, $2000 cada seis meses durante 10 ais, a la tasa de 6% compuesto cada trimestre ‘compuesto cada semestre En los problemas 23 y 24 encuentre el valor fuuro de la anuatidad ancicipada dada 23, $1200 cada afio durante 12 afios.a la tasa de 8% com- 24, $500 cada trimestre durante 5} aftos,a la tasa de 5% puesto anualmente. ‘compuesto cada trimestze, 28, Para una tasa de interés de 6% compuesto cada mes, {que la compania quiere realizar un pago total. al inicio encuentre el valor presente de una anualidad de $50 al el periodo de renta, para cubrir la renta de 10s seis me: final de cada mes durante 6 meses y de $75 de ahi en. se8.Si el valor del dinero es de 9% compuesto mensual- adelante al final de cada mes durante dos aftos. mente, gde cuanto debe ser el pago? 26, Arrendamiento de espacio para oficinas Una compa- 27. Una anualidad que consiste en pagos iguales al final de fa desee arrendar temporalmente un espacio para off ada trimestre durante 3 alos sera comprada por $5000. cinas durante un periodo de seis meses El pago de la Sila tasa de interés es de 6% compuesto trimestralmente, renta es de $1500 mensuales por adclantade. Suponga {de cusinto es cada pago? 28, Compra de equipo Una maquina se compra en $3000, al contado, y pagos de $250 al final de cada seis meses, durante seis aftos Si el interés es de 8% compuesto se- ‘mestraimente, encuentre el precio total de contado de la maquina, 29, Suponga que $50 se colocan en una cuenta de ahorros al final de cada mes durante 4 afios Sino se hacen deps- sitos posterires (a) zeuénto habré en la cuenta después de 6 anos?,y(b) custo de esto es interés compuesto? Suponga que la cuenta de ahorres paga 67% compuesto rmensualmente 3M. Opeion de liquidacién de seguro EI beneficiario de una poliza de seguro tiene la opci6n de recibir un pago glo- bal de $135,000 o 10 pagos anuaes iguales,en donde el primer pago se da de inmediato. Sicl interés es al 4% compuesto anualmente, determine el monto de los pa ‘gos anuales 31. Fondo de amortizacién En 10 altos una méquina de $40,000 tendra un valor de rescate de $4000, Una ma- ‘quia nueva en ese tiempo se espera que cueste $52,000. Con el fin de disponer de fondos para cubic la dife- rencia entre el costo de teemplavo y el valor de rescate, se establece un fondo de amortizaci6n en el que se colocan pagos iguales al final de cada aft. Si el fondo devenga 7% compuesto anualmente, zde eudato debe serel pago? En los problemas del 38 al 43 utilice las formulas siguientes. 1-(tn 4,= GQtryn-1 a Sec. 8.3 » Anualidades 387 32, Fondo de amortizacién Una compania papelera ests considerando la compra de un bosque que se estima puede dar una ganancia anual de $50,000 durante 10, afios, después de lo cual no tendrii valor. La compan desea tener un rendimiento de 8% sobre su inversién, y también establecer un fondo de amortizacion para reemplazar el precio de compra. Si el dinero se coloca en el fondo al final de cada afo,y devenga un 6% com: puesto anualmente, encuentre el precio que la compa fin debers pagar por el bosque, Redondce su respuesta ala eentena de dolar mas cercana. 33, Fondo de amortizacién Con el fin de reemplazar en el futuro una miiquina, una compaiia esti depesitando pagos iguales en un fondo de amortizacién al final de cada alo, de modo que después de 10 aos el monto del fondo sea de $25.000. EI fondo devenga un 6% com- puesto anualmente, Después de 6 aos la tasa de interés aumenta, de manera que el fondo paga el 7% compues to anualmente.A causa de Ia alta tasa de interés a ccompafia disminuye la cantidad de los pagos restantes. Encuentre el monto de los nuevos pagos Redondee su respuesta al d6lar ms cercano, ‘MM. A pide prestada a B la cantidad de $5000 y acuerda pa garle $1000 al final de cada afio durante 5 aos y un page al final del sexto afo. ,De cuanto debe ser el ultimo ppago si el interés es de 8% compuesto anualmente? Ar + ry" a+ we (try 38, Encuentre s,y917 con cinco decimales. 36, Encuentre wigs con cinco decimals 37, Encuentre 10a 38 Encuentre 1000s 3)941 eon dos decimales. «son dos decimales. 39, Enna cuenta de ahorros se depositardn pagos iguales| al final de cada trimestre durante 5 afos.de modo que al final de ese tiempo haya $3000. Sil interés es al 54% compuesto trimestralmente, encuentse el pago de cada trimestre, 40, Beneficios de seguros. Suponga que los beneticios de tun seguro de $25,000 se utilizan para comprar una anualidad de pagos iguales al final de cada mes durante 5 afos.Si el interés es ala tasa de 10% compuesto ‘mensualmente, encuentre el monto de cada pago. 41, Loterfa Mary Jones gan6 una loterfa estatal por $4,000,000 y recibird un cheque por $200,000 ahora y uno similar cada ato durante los siguientes 19 afios, Para garantizar estos 20 pagos. la Comision Estatal de Loterias compr6 una anualidad anticipada a la tasa de interés de 10% compuesto anualmente, ,Cusnto le costé la anualidad a la Comision? 42, Opcidn de plan de pensién Suponga que un empleado, se jubila y puede elegir entre dos opciones de benef cios de acuerdo con el plan de pensiones de su compa- ‘fa. La opeisn A consiste en un pago garantizado de $3450 al final de cada mes durante 10 afios. De manera alterna, con la opcién B el empleado recibe un solo pa- {20 que es igual al valor presente de los pagos descritos cen la opeidn A. a, Encuentro la suma de los pagos de la opcisn A. bb Encuentre el pago total de la opcién B utiizando una {asa de interés de 6% compuesto mensualmente. Rex dondee su respuesta al dolar més cercano, 388 Capitulo 8 = Matematicas financieras. 43, Un inicio anticipade de inversin Una agente de se- anuales desde Ia edad de 35 altos hasta su jubilaci6n, a ‘quros ofrece servicios a quienes estan preocupados Jos 65 (un total de 30 contribuciones). Eneuentre la uti- acerca de su plan financiero personal para su retiro. Tidad neta (monto acumulado ~ contribucidn total) ala Para enfatizar las ventajas de un comienzo anticipado edad de 65 aiios para ambas situaciones Suponga una. de inversiones, ella destaca que una persona de 25 afios tasa anual efectiva de 7% y que los depésitos se realizan ‘que ahorre $2000 anuales durante 10 aos (y no haga al inicio de cada afio, Redondee Jas respuestas a) d6lar ‘mas contribuciones después de la edad de 34 anos), iis cereano, ‘ganar més que si espera 10 afios para altorrar $2000, Aprender emo amortizar un préstamo y estable- cer un programa de zacién. amorti Muchos estados de cuenta anuales dde-una hipoteca se © forma de una tabla de 8.4 AMORTIZACION DE PRE: ‘Suponga que un banco hace un préstamo por $1500 y cobra un interés a la ta- sa nominal de 12% compuesto mensualmente. Los $1500 més el interés seran saldados en pagos iguales de R d6lares al final de cada mes durante tres meses, En esencia, al pagar al prestatario $1500, el banco esté comprando una anua- lidad de tres pagos de R cada uno. Utilizando la t6rmula del ejemplo 7 de la seceién anterior, encontramos que el pago mensual K est dado por 500 A 1500 _ 1500 gs10.0332 Rea Mann 2.940885 Redondearemos el pago a $510.03, que puede resuliar en un pago final ligera- mente mayor. Sin embargo, no es raro para un banco redondear hacia arriba al entavo mas cercano, en cuyo caso el pago final puede ser menor que los otros pagos. EI banco puede considerar cada pago como si consistiera en dos partes: (1) interés sobre el saldo insoluto, y (2) el pago de parte del préstamo. Esto se Hlama amortizacién. Un préstamo es amortizado cuando parte de cada paz se utiliza para pagar el interés y la parte restante para reducir el saldo insolu- to. Ya que cada pago reduce el saldo insoluto, la parte del interés de un pago decrece conforme el tiempo avanza. Analicemos el préstamo descrito ante- riormente, Al final del primer mes el deudor paga $510.03, B1 interés sobre el saldo in- soluto es 0.01(1500) = $15. El saldo del pago, 510.03 ~ 15 = $495.03. enton- ces aplicado para reducir e1 adeudo. De agus c saldo insoluto es 1500—495.03 = $1004.97. Al final del segundo mes, el interés serd 0.01(1004.97) ~ $10.05. Por tanto, la cantidad del préstamo saldada sera 510.03 — 10.05 = $499.98 y el sal- do insoluto sera 1004.97 ~ 499.98 = $504.99, El interés que se paga al final del tercer mes ser 0.01(504.99) =~ $5.05 de modo que el monto del présta- mo saldado es $10.03 — 5.05 = $504.98. Esto dejaria un saldo de 504.99 — 504.98 = $0.01, de modo que el tiltimo pago sera de $510.04 y la deuda estard saldada, Como se dijo antes, el pago final se ajusta para compensar Ios erro- res de redondeo, Un andlisis de cémo se maneja cada pago del préstamo puede presentarse en una tabla llamada plan de amortizaci6n (véase la tabla 8.1). El interés total pagado es de $30.10, que con frecuencia se llama eargo financiero. Cuando uno esti amortizando un préstamo, al inicio de cualquier periodo el principal adeudado es el valor presente de los pagos restantes. Utilizando este hecho junto con nuestro desarrollo previo, obtuvimos las formulas de la tabla 82 que describen la amortizacién de un préstamo de A d6lares, a una tas de r por periodo, por n pagos iguales de R délares cada uno. y que tales pagos se hacen al final de cada periodo, En particular, notese que la formula I para el Sec. 8.4 * Amortizacion de préstamos 389 TABLA 8.1. Plan de amortizacion Saldo, Principal insoluto Pago saldo alinicio Interés al final al final Periodo del periodo por period del periodo del periodo 1 $1500 $510.03 $495.03 2 1004.97 510.03 49998, 3 50499 51004 50499 ‘Total 1530.10 1500.00 pago periddico R involucra a, el cual, como recordard, esta definido como a +y"IA. TABLA 8.2 Formulas de amortizacion A r 1. Pago priddico: R= go A= pp 2. Saldo insoluto al inicio de k-ésimo period: 1dr Rog-peiy= Re OT 43.Interés en el k-Ssimo pago: Rraty¢-+15, 4. Principal contenido en el k-ésimo pago: RU — ray-rsuy] 5. Interés total pagado: R(n — a,j,),0nR — A "EJEMPLO 1 Amortizacién de un préstamo Una persona amortiza un préstamo de $170,000 para una casa nueva, por medio | de una hipoteca a 20 aiios y a una tava de 7.5% compuesto mensualmente. De- terminar (a) el pago mensual, (b) los cargos totales por intereses, y (c) el saldo insoluro después de 5 afios. Solucién: a. El ntimero de periodos de pago son n = 12(20) = 240, la tasa de interés por periodo es r = 0.075 /12 = 0.00625 y A = 170,000. Con base en Ia formula 1 de la tabla 8.2, el pago mensual R €$ 170,000/downauos. COMO A490 0428 no estd en el apéndice B, utilizamos la siguiente formula equivalente y una calculadora | 0.00625 | = (1.00625) % $1369, . Con hase en ta formula 5, los eargos totales por interés son 240(1369.51) — 170,000 328,682.40 — 170,000 = $158,682.40. Esto es casi tanto como el préstamo mismo. 390 Capitulo 8 * Matematicas financieras ©. Después de 5 aitos, estamos al inicio del periodo 61. Por medio de ta f6r- ‘mula 2 con n ~ k +1 = 240 — 61 + 1 = 180, encontramos que el capi- tal restante es 1 = (1,00625)"""" se9sif 0.00625 ] $147,733.74 _. En alggin tiempo un tipo muy comtin de pago de un préstamo involucraba el “método aditivo” para determinar el cargo financiero. Con este método el cargo financiero se encontraba aplicando una tasa anual nominal de interés {interés simple, esto es, no compuesto) al monto del préstamo. El cargo se aha- dia entonces al principal y ese total era dividido entre el niimero de meses del préstamo para determinar el pago mensual. En préstamos de este tipo, el deu- dor no puede darse cuenta de inmediato que la tasa anual verdadera es signi- ficativamente mayor que la tasa nominal, como lo muestra el ejemplo de tecnologia siguiente, Problema: se toma un préstamo de $1000 durante 18 un afio a una tasa de 9% de interés bajo el método adi- tivo, Estime la tasa de interés verdadera si se supone composicién mensual. Solucién: ya que el método aditivo se utiliza, los pa- seeisscretsiis ‘gos se hardin cada mes. El cargo financiero para $1000 0 [RESEESIEAS 218. 000374 2 gop al 9% de interés simple durante un afto es 0.09(1000) ° $90. Sumando esto al monto del préstamo se obticne 1000 +9 = $1090. Por tanto, el pago mensual es FIGURA 8.10. Solucién de 1090/12 ~ $90.83, Asi tenemos un préstamo de yy, = H.009174. $1000 con 12 pagos iguales de $90.83. A partir de la : formula 1, en la tabla 8.2, tenemos Grafieando Y= (1-1 + X)A-12)/X Tecnologia = = = | _A Re ae Ys = 1.009174 1090 __ 1000 y encontrando la interseccién (véase la fig, 8.10) se 12 any’ obtiene q r= 001351374, Ay = U2) 1.009174 1090 que corresponde a una tasa anual del 11.009174 para la tasa men- 12(0.01351374) ~ 0.1622, 0 16.22%. Por tanto, la tasa anual verdadera es de 16.22%. Las | oe reglamentaciones federales en Extados Unidos, com | LO a apir4 Senin ali Lay de Yerassinl en og Peon r . hecho virtualmente obsoleto el método aditivo. | Ahora resolvemos a sual r.Tenemos La formula de la anualidad 1-atn A=R: Sec. 8.4 + Amortizacion de préstamos 391 puede resolverse para ny obtener ¢} mimero de periodos de un préstamo. Multiplicando ambos miembros por & se obtiene Bai ata, atn Ro ae (tomando logaritmos ein de ambos miembros), Con base en las propiedades de los logaritmos, eliminamos el signo menos in: virtiendo el cociente en e! numerador: a "EJEMPLO 2 Periodos de un préstamo Muhammar Smith compré recientemente una computadora por $1500 y acordé saldarla en pagos mensuales de $75. Si el almacén cobra un interés de 12% compuesto cada mes, gcuéntos meses le tomaré saldar la deuda? Solucién: de la ecuaci6n (1), I 5 ] "75 = 1500(0.01) | _ ah namo 24m En realidad son 23 pagos, sin embargo, el pago final seréi menor de $75. GO 1. Una persona pide prestadlos $2000 a un banco y convie. 4, Para un préstamo a.un afio de $500 a una tasa de 15% ze en saldarlos en pagos iguales al final de cada mes du: rante 3 aftos.Siel interés es de 15% compuesto ‘mensualmente, jde cuanto sera cada pago? 2. Una persona desea pedir un préstamo a 3 aftos y puede realizar pagos de $50 al final de cada mes Sil interés es de 12% compuesto mensualmente, scudnto puede pedir prestado esta persona? 3. Costo financiera Determine el costo financiera sobre un préstamo automotriz a 36 meses de $801 con pagos -mensuales, sic interés es ala tasa de 4% compuestor ‘mensualmente, compuesto mensualmente, encuentre (a) el pago men- sual. y (b) el cargo financiero, 5. Préstamo para automéyil Uns persona esté amos zando un préstamo automotriz de $7500 a 36 meses con interés a la tasa de 4% compuesto mensualmente. De- termine (a) el pago mensual,(b) el interés en el primer ime, y (c} el capital saldado con el primer pago. 6, Préstamos en bienes inmuehles Una persona esti amortizando tn préstamo de $10,000 2 48 meses para, el terreno de una casa. Si la tasa de interés es de 9% ‘compuesto mensualmente, encuentte (a) el pago men- sual, (b) cl interés en el primer pago. y (c) el principal saldado en el primer pago. 302 Capitulo 8 Matemiticas financieras En los problemas det 7 af 10 configure planes de amortizacién para las deudas indicadias. Ajuste fos pagos finales sies necesario, 7. $5000 saldados en cuatro pagos anuales iguales con in- tends de 7% compuesto anualmente. 8, $8000 saldados en seis pagos semestrales iguales con in- terés del 8% compuesto semestralmente. 1, Un préstamo de $1000 se va a saldar en pagos trimes- trales de $100, Si el interés es de 8% compuesto cada trimestre, ,cusintos pagos completos se realizaran? Un préstamo de $2000 se va a amortizar en 48 meses a una tasa de interés de 12% compuesto mensualmente. Encuentte: a El pago mensual bh, Elsaldo insoluto al inicio del mes 36. El interés en el pago nimero 36. d. Elcapital en el pago niimero 36. €. El total del interés pagado. Una deuda de $10,000 se va a saldar en 10 pagos semes- trales iguales,con el primer pago dentro de seis meses. El interés es de 8% compuesto semestralmente, Sin em bargo, después de 2 aitos fa tasa de interés aumentard al 10% compuesto semestralmente. Si la deuda debe pa- sgarse en la fecha que originalmente se convino, encuen- tre el nuevo pago anual, Dé su respuesta aproximada al délar mas cercano, 1B. 14, Una persona pide prestados $2000 y los sadard en pagos iguales al final de cada mes durante 5 anos Si el interés esde 16.8% compuesto mensualmente, ¢de cuénto seri cada pago? Hipoteca Una hipoteea de $245,000 a 2S afios para una rmueva casa se obtiene a la tasa de 9.2% compuesto men: sualmente. Determine (a) el pago mensual,(b) el interés en el primer pago, (c) cl capital saldado en el primer pago y (d) el cargo financiero, Préstamo para automévil Un préstamo automotriz de '38500 serd amortizado en 48 meses a una tasa de interés de 132% compuesto mensualmente. Encuentre, (a) el pago mensua y (b) el cargo finaneiero. 18, 16. 17, Préstamo para muebles Una persona compra muebles por $2000 y acepta pagar este monto en pages mensua- les de $100. Si el interés aplicado es de 18% compuesto ‘mensualmente, ,cusintos pagos completas seréin’? 18, Encuentre el pago mensual de un préstamo a $ aitos por $7000, si el interés es de 12.12% compuesto men- sualmente. 9. $900 saldados en cinco pagos trimestrales iguales con interés de 10% compuesto trienestralmente 10, $10,000 saldados en cinco pagos mensuales iguales con interés de 9% compuesto mensualmente. 19, Hipoteca Bob y Mary Rodgers quieten comprar una casa nueva y creen que pueden comprometerse a pagos: hipotecarios de $6(K0 mensuales. Ellos son eapaces de obtener una hipoteca a 30 aos a una tasa de 7.67% (compuesto mensualmente), pero deben hacer un pago, inicial de 25% del costo de la casa. Suponiendo que ellos tienen ahorros suficientes para el pago inicial, jeu esl valor maximo que pueden pagar por una casa? Dé su respuesta aproximada al délar mis cereano. Hipoteca Suponga que tiene que elegir entre tomar una hipoteca de $180,000 al 8% compuesto mensul- mente, ya sea a 15 0 8 30 aos. ;Cudnto se ahorraria en cl cargo financiero si eigiese fa hipoteca a 15 altos? 21, En un préstamo de $25,000 a cinco aitos,jeudnto se ahorraria en cada pago mensual, sia tasa fuese de 12% cen lugar de 1S%,ambas compuestos cada mes? 22, Préstamo para una casa El gobierno federal tiene un ‘programa para ayudar los propietarios de casa con bajos ingresos en éreas urbanas Este programa permite ue ciertos propietarios caifcados obvengan préstamos ‘4 bajosintereses para mejorar su propiedad. Cada prés- tamo es procesado por medio de un banco comercial Et banco realiza préstamos para mejoras a una vasa anual del 91%, compuesto mensualmente, Sin embargo, ¢l gobierno subsiia al baneo, de modo que el préstamo alos propietaros esa a tsa anual de 4%, compuesto mensualmente Siel pago mensuil a la tasa de 4% es de 1 dolares (x dares es el pago mensual del propietario), Yel pago mensual ala tsa mensual de 917 es ydétares (y dlares es el pago mensual que el banco debe recibir), entonces cada mes el gobierno completa la diferencia, ox al baneo, Desde un punto de vista préctico, el go bicrno no quiere molestarse con los pagos mensaie. ugar de eso, al inicio del préstamo paga el valor presente de tales diferencias ala tasa anual de 91% compuesto mensualmente Siun propictario de easa califieado obtiene un préstamo de $5000 a Safi, determine el pago que el gobierno hace al banco al inicio del préstamo, iar S Términos y simbolos importantes Seccién 8.1 tasaelectiva ——_rendimiento Seccién 8.2 valor presente (o actual) valor futuro valor presente neto Secci6n 8.3 sucesidn geométrica __serie geométrica aanvalidad vencida (ordinatia) ‘monto de una anualidad, $5, jeccion 8.4 —amortizacién —_plan de amortizacion Resumen El concepto de interés compuesto es una parte central de cualquier estudio que trate con el valor del dinera en el tiempo, esto es. el valor presente del dinero que sera pagado en el futuro, 0 el valor futuro del dinero invertido en el presente. A una tasa de interés com- puesto. el interés se convierte en principal y genera in- terés, Las formulas basicas de interés compuesto son: S= P+)" (valor futuro), P=SU+r)" (valor presente), donde 5 = monto compuesto (valor futuro), P = principal (valor presente). r = tasa periddica, n mero de periods de conversion, Las tasas de interés, por lo general, se establecen ‘como una tasa anual llamada tasa nominal. La tasa pe riddica se obtiene dividiendo la tasa nominal entre el imero de periodos de conversién de cada ato. La ta- sa efectiva es la tasa de interés simple anual, que es equivalente a Ia tasa nominal de r capitalizada n veces durante un afto.y esta dada por 7 (427-1 (tasa efectiva), Las tasas efectivas se utilizan para comparar diferen- tes tasas de interés ‘Una anualidad es una sucesién de pagos realizados en periodos fijos durante cierto tiempo. La base mate- matica para las formulas que tratan con anualidades, es la nocién de suma de una serie geométrica, esto es, aur e — {suma de una serie geométrica), =F anualidad anticipada Sec. 8.5 * Repaso 393 SSS ecuacién de valor flujo de efectivo razoncomin ——anualidad valor presente de una anualidad, 4), cargo financiero donde s = suma, a = primer término, = raz6n comin, n= niimero de términos. Una anualidad vencida es aquéila en Ia que cada ago se realiza al final del periodo de pago, mientras que una anualidad anticipada es cuando el pago se realiza al inicio de un periodo de pago. Las formulas, concernientes a anualidades vencidas son 7 oie A= ALGAE” — Rag, (valor presente). Sums ne ser: cant Rez (valor futuro). donde A = valor presente de la anualidad. ‘S_= monto de la anvatidad (valor futuro). R= monto de cada pago, 1 = ntimero de periodos de pago, r= tasa periddica, Para una anualidad anticipada las formulas correspon- dientes son A= RL + ay) (valor presente), S=R(seip— 1) (valor futuro) Un préstamo, tal como una hipoteca, es amortizado cuando parte de cada pago se utiliza para pagar el in: terés y la parte restante se aplica para reducir el prin: cipal. Un anélisis completo de cada pago se presenta cen una tabla de amortizacién. Las formulas siguientes se ocupan de la amortizacién de un préstamo de A dolares.a la tasa periddica de r, por medio de m pagos iguales de R dotares cada uno, de manera que cada pa- 20 se realiza al final de cada periodo. 394 Capitulo 8 * Matematicas financieras Saldo insoluto al inicio del k-ésimo period: 1-G+Aet Rayer, = Re = Problemas de repaso Los problemas cuyo niimero se muesira en color, se sugieren para utilizarlos como examen de préctica det capitulo. 1. Determine Ja suma de la serie geométrica DH IEEb +20! 2. Determine ta tasa efectiva que corresponde a una tase nominal de 6% compuesto cada trimestre 4. Un inversionista tiene que elegir entre invertir una su ima de dinero ya sea a 8.5% compuesto anualmente, 0 bien 8.2% compuesto cada semestre.

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