Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8. Kereskedsi Technikk s Day-trade

8.1 Kt dimenzis kereskedsi Technika
Jellemzi:
Indiktorokat hasznljuk.
Kett idtvot nz egyszerre.
A hosszabb idtvban vizsglt (napi adatok alapjn) grafikon adja meg az irnyt.
Az irny ismeretben a rvid tv (rs) indiktorok, alakzatok segtsgvel lpnk
pozciba, de mindig csak az irnynak megfelelbe.
Ha a trend emelked, akkor csak longot nyitunk s zrunk, short pozciba nem
lpnk.
Ha a trend cskken, akkor csak shortot nyitunk s zrunk, long pozciba nem
lpnk.
A kvetkez pldban a npszer trendkvet indiktor az MACD alapjn mutatjuk be a
kereskedsi technikt:

8.1. bra
Trendek meghatrozsa az Otp grafikonjn MACD segtsgvel

-1-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

A Napi adatok alapjn rajzolt Macd jelzse alapjn kt peridust lthatunk. A zlddel jellt
idszakban (2005.16.30- 2005.10.10) emelked trendet jell, ahol csak vteli pozcikat
fogunk keresni. A pirossal jellt szakaszban cskken trendet jell az indiktor, ahol csak
eladsi pozcikat fogunk felvenni.
Az albbi brkon kvessk vgig a pozcinyitsokat:

8.2. bra
Kereskedsi jelzsek s Otp grafikonjn rs MACD segtsgvel

-2-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

8.3. bra
Kereskedsi jelzsek s Otp grafikonjn rs MACD segtsgvel

-3-

Tzsdetanfolyam

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

8.4. bra
Kereskedsi jelzsek s Otp grafikonjn rs MACD segtsgvel

-4-

Tzsdetanfolyam

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.5. bra
Kereskedsi jelzsek s Otp grafikonjn rs MACD segtsgvel
sszegezzk az eredmnyeket:
A felsorols a pozcinyitsokat mutatja a vteli s lezrsi rfolyammal, valamint ezek
eredmnyessgvel.
1. pozci: LNY (Long Nyits) 7160 LZ (Long Zrs) 7274, nyeresg 114
2. pozci: LNY (Long Nyits) 7300 LZ (Long Zrs) 7490, nyeresg 190
3. pozci: LNY (Long Nyits) 7522 LZ (Long Zrs) 7580, nyeresg 58
4. pozci: LNY (Long Nyits) 7680 LZ (Long Zrs) 7825, nyeresg 145
5. pozci: LNY (Long Nyits) 7840 LZ (Long Zrs) 7780, vesztesg 60
6. pozci: LNY (Long Nyits) 7370 LZ (Long Zrs) 7800, nyeresg 430
7. pozci: LNY (Long Nyits) 7787 LZ (Long Zrs) 7725, vesztesg 62
8. pozci: LNY (Long Nyits) 7895 LZ (Long Zrs) 7835, vesztesg 60
9. pozci: LNY (Long Nyits) 7925 LZ (Long Zrs) 7900, vesztesg 25
10. pozci: LNY (Long Nyits) 8050 LZ (Long Zrs) 7900, vesztesg 150
11. pozci: LNY (Long Nyits) 7884 LZ (Long Zrs) 8400, nyeresg 516
12. pozci: LNY (Long Nyits) 8470 LZ (Long Zrs) 8590, nyeresg 120
13. pozci: LNY (Long Nyits) 8589 LZ (Long Zrs) 8536, vesztesg 53
14. pozci: LNY (Long Nyits) 8570 LZ (Long Zrs) 8518, vesztesg 52
15. pozci: LNY (Long Nyits) 8420 LZ (Long Zrs) 8432, nyeresg 12
16. pozci: LNY (Long Nyits) 7995 LZ (Long Zrs) 8120, nyeresg 125

-5-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

17. pozci: SNY (Short Nyits) 7999 SZ (Short Zrs) 7350, nyeresg 649
18. pozci: SNY (Short Nyits) 7140 SZ (Short Zrs) 7010, nyeresg 130
19. pozci: SNY (Short Nyits) 7640 SZ (Short Zrs) 7220, nyeresg 420
sszest:
19 gylet
16 Long (7 vesztesges)
3 Short (0 vesztesges)
Nyeresg: +2447 Ft (30,6%)
Buy and Hold: +500 Ft (6,25%)
A kereskeds sorn kltsggel nem szmoltunk, ha ettl eltekintnk, akkor szemmel lthat,
hogy kzel tszrst rtk el ezzel a technikval, mintha az idszak elejn megvettk s csak
tartottuk volna a pozcit.

-6-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.2. Lower high Lower low, Higher low Higher high kereskedsi
technika bemutatsa

Nemzetkzileg elterjedt swing s day trade technika.

A nvekv aljakhoz nvekv cscsokat keres.
A cskken cscsokhoz cskken aljakat keres.
Ezeket a sokszor ismtld formcikat felismerve lp pozciba.
Long pozci felvtelhez kett nvekv alj szksges (A kett szint kztt egy
tet).
Short pozci felvtelhez kett cskken tet szksges (A kett szint kztt egy
alj).
30-60 perces gyertykkal javasolt hasznlni, de napival is szp eredmny rhet el.

A kvetkez pldban a Mol grafikonjn vezetjk vgig a kereskedsi jelzseket. A

kiszllsnl 300Ft-os stoppot hasznltunk.

8.6. bra
Kereskedsi jelzsek a Mol grafikonjn

-7-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

A kereskedsek eredmnyei a kvetkezkppen alakultak:

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

pozci: SNY (Short Nyits) 20755 SZ (Short Zrs) 20000, nyeresg 755
pozci: SNY (Short Nyits) 19700 SZ (Short Zrs) 19100, nyeresg 600
pozci: LNY (Long Nyits) 20000 LZ (Long Zrs) 23945, nyeresg 3945
pozci: LNY (Long Nyits) 21855 LZ (Long Zrs) 23945, nyeresg 2090
pozci: SNY (Short Nyits) 22350 SZ (Short Zrs) 22160, nyeresg 190
pozci: LNY (Long Nyits) 23085 LZ (Long Zrs) 24450, nyeresg 1365
pozci: SNY (Short Nyits) 23855 SZ (Short Zrs) 23600, nyeresg 255

sszest:
7 nyeresges gylet 0 vesztesges
Nyeresg: 9200 Ft (40%)
Egy msik pldban a Bux 0512 indexen kvethetjk vgig a jelzseket.

8.7. bra
Kereskedsi jelzsek a Bux0512 grafikonjn

-8-

Tzsdetanfolyam

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

A kereskedsek eredmnyei a kvetkezkppen alakultak:

1.
2.
3.
4.
5.
6.

pozci: SNY (Short Nyits) 22235 SZ (Short Zrs) 20823, nyeresg 1412
pozci: SNY (Short Nyits) 20432 SZ (Short Zrs) 19915, nyeresg 517
pozci: LNY (Long Nyits) 20405 LZ (Long Zrs) 20588, nyeresg 183
pozci: SNY (Short Nyits) 20319 SZ (Short Zrs) 20235, nyeresg 84
pozci: LNY (Long Nyits) 21180 LZ (Long Zrs) 21619, nyeresg 439
pozci: SNY (Short Nyits) 21450 SZ (Short Zrs) 20755, nyeresg 695

Eredmny:
6 nyeresges gylet 0 vesztesges
Nyeresg: 3300 Ft (16,6%)

-9-

Tzsdetanfolyam

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.3. Teknc Technika

A 1980-as vek elejn fedezte fel egy spekulns csapat. Magt az elnevezst a trsasg adta
neki. Tnylegesen nincs kze a teknsnek a technikhoz, egyszeren a humorizls
eredmnye, ami megragadt a kztudatban.
Jellemzi:
Tipikus Swing trading taktika
A ngy hten belli rkitrseket keressk.
Kitrs a loklis cscsok s mlypontok meghaladsa esetn
Mgis a trenddel szemben keresnk belpsi pontot.Fals kitrseket kereskedjk le.
Mit keressnk?
Keressk a mai naphoz kpest a korbbi 4-20 nap alatt kialaktott loklis aljakat s tetket.
Fontos, hogy minimum 4 kereskedsi nappal ezeltti legyen a loklis cscs. A loklis cscs
meghaladsa utn belpsi setupot kapunk az ellenttes irnyba. Csak akkor lpnk be, ha az
elz loklis cscs s mlypont al vagy fl megy az rfolyam, majd visszaindul. Kis
kockzat pozcinyitsi lehetsg.Hogyan kereskedjnk?
8.3.1. Belpsi pontok j cscson
Belpsi pont az elz loklis cscs alatt tallhat. Az j cscs belltsa utn nem tarts az
emelkeds, s visszaesik az rfolyam. Eladunk, vagyis hiba az j cscs, short pozcit nyitunk
az elz cscs alatt.

- 10 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.3.2. Belpsi pontok j mlyponton

Belpsi pont az elz loklis mlypont felett tallhat. Az j mlypont belltsa utn nem
tarts a cskkens, s emelkedni kezd az rfolyam. Vesznk, vagyis hiba az j mlypont, long
pozcit nyitunk az elz mlypont fltt.

8.8. bra
Kereskedsi jelzsek a Mol grafikonjn

- 11 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

8.9. bra
Kereskedsi jelzsek az Otp grafikonjn

- 12 -

Tzsdetanfolyam

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.4. Day trade

NEM AZ ALJN KELL VSROLNI, S A TETEJN ELADNI, HANEM PROFITOT
KELL REALIZLNI.
Pldaknt a 2000 mrciusban bevezetett SIRIUS SATELLITE RADIO grafikonjra
kereskedjnk. Sokat nem tudunk a cgrl, de mivel risi a forgalom r az utbbi idben,
ezrt rdemes felvenni a kereskedhet, s egyben figyelend paprok kz.
1. Els lpsben megnzzk hogyan viselkedett eddig. Erre nem kell sok idt sznni, csak
hogy legalbb tisztban legynk a trenddel, s az ellettel
Ami jl lthat, az a pr napja megtrtnt kitrs, s az utbbi idben jelentsen megntt
forgalom.

2. Ezutn drasztikusan lecskkentjk a figyelt intervallumot. Ebben az esetben az utols egykt ht-re, de ez adott helyzettl fggen brmekkora lehet, de 2-3 hnapnl nem tbb a
vizsglt intervallum.
Ezen a grafikonon mr jl ltszik, hogy a 2,3$ ttrse hossz tvon is emelked trendbe tette
a paprt. Valamivel 3$ fltt egy rs is van, amit tekinthetnk kitrsi rsnek.

- 13 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

3. Vgezetl nzzk meg, mit is kereskednnk a paprral. Mieltt belevgnnk rdemes

sszefoglalni, amit eddig tudunk.
Az rfolyam emelked trendben van.
A forgalom emelkedsekben van, ami ersti a emelked trendet.
Tegnap rssel indult a papr, s 3.06-3.11 kztt nyitva is maradt, ami szintn ersti az
emelkedst. Ez mr stop szint is egyben.
sszessgben minden amellett szl, hogy inkbb a vteli pontokat keressk, gy ht
kezdjnk bele.
A napon belli grafikonon az alakzatok szerint lekereskedhet ttelek a kvetkezkppen
alakultak

- 14 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

A vgn sszegezzk, hogy mit is lehetett ebbl lekereskedni.

A piros emelked hromszgbl forgalommal lpett ki, teht itt mindenkpp beszlltunk
(3,38$) Stop bellts 3,24 al, mondjuk 3,2$, ahol mr biztosabbnak tnik az es trend.
A kiszllst 3,52-re tettk, de sokig nygldtt az rfolyam, majd csak 12.00 ra krl
szlltunk ki.
A forgalom nagy volt, amikor kiszlltunk, gy elgondolkozhatunk a kiszllsunk helyessgn,
mivel tovbbra is vtelek vannak. Mindegy ma mr nyertnk, nzzk tovbb az esemnyeket.
A kiszlls utn mg egy hromnegyed rig nem trtnik semmi, majd jra forgalommal j
maximumra megy az rfolyam, s ekkor jra beszllunk (3,55$ krl). A stoppot 3,42-re
tennm.
Az rfolyam szpen el is kezdett menetelni. A kk zszlbl 3,66 addik, ahol meg is ll az
rfolyam, de szerencsnkre olyan rvid ideig, hogy eslyt kapunk a zld zszlt
rvnyesteni, gy a kiszllsunk 3, 84 krl esedkes. Az egyre gyorsul emelkeds, s a
nvekv forgalom viszont tudjuk, hogy hamarosan klimax kzeli llapotba hozhatja a paprt,
ezrt soha ne bnkdjunk, hogy nem a tetejn adunk el, hanem inkbb tartsuk be a szmtott
rtkeket, mert amint itt is mutatja az ralakuls a klimax utn gyors ess kvetkezett be, s
egszen a nap vgig nem is trt maghoz az rfolyam.
Ezek utn, ha valakinek mg volt szuflja, egy lefele hromszget megjtszhatott, de ha
jobban megnzzk a forgalmat a hromszgbl val letrskor, akkor lthatjuk, hogy nem
volt nagy elads, ezrt ebben nem vesznk rszt.

- 15 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

Hatrids kereskeds
Amikor hatridre kereskednk, akkor fogadunk egy termk jvbeni rra. Ma
Magyarorszgon szinte csak a Bux index hatrids termke likvid. A rszvnyeknek is van
hatrids termkk, de ezekre kzvetlenl nem tudunk kereskedni, ezrt itt egy specilis
rjegyzi rendszer segtsgvel lehet kereskedni (errl rszletesen lejjebb)
Mire figyeljnk a Hatrids kereskeds sorn?
A hatrids termkeknl a sima rszvnyvtellel ellenttben nem kell a teljes fedezetet
letenni, gy tketttel rhet el. Egy spekulns szmra a day-trade mellett, az ilyen
instrumentumok a vonzak. Ahhoz, hogy sikeresen vegyk fel a kzdelmet a traderek npes
tborban, nem rt nhny fontos trvnyszersgnek a tudatban lenni.
Az egyik ilyen fontos tnyez a kamattartalom krdse. Kamattartalmat a prompt Bux index
s a hatrids Bux index kztt szmolunk. A kamattartalomnak ltalnos esetben a
kockzatmentes kamatlbbal kellene megegyeznie (pl egy ves DKJ hozam). Most felvetdik
sokakban a krds, hogy mirt kellene megegyeznie a kamattartalomnak a kockzatmentes
hozammal? A vlasz egyszer: ha Bux hatrids indexet vesznk, akkor kockzatmentes
hozamrl mondunk le befektetsnk rdekben, gy az elvrt hozamunk megegyezik a
kockzatmentes hozammal. Amikor a Bux indexre fogadunk, akkor egy bizonyos
rszvnysszettel rfolyamvltozsra fogadunk. Jelen esetben az A kategris paprok
meghatrozott szzalkos sszettelre, amibl a Bux index szmoldik. Ha n Bux hatridt
veszek, akkor ez olyan, mintha az adott rszvnysszettelnek egy egysgt vsrolnm meg.
Az egy egysg ebben az esetben a Prompt index rtke*100Ft rtket jelent, ami pl. egy
9000-es indexnl 900.000Ft-nak megfelel befektetsi kockzatot jelent. Mivel egy
kontraktus Bux hatrid vtelvel az elvrt hozamom megfelel a kockzatmentes hozamnak,
gy a pontosan egy vvel a lejrat eltt vsrolt hatridnk (pl. 9%-os kockzatmentes
hozammal) kalkullva 9810-as rtket ad. Ebben az esetben a 810pont plusz rtk
810*100Ft=81000Ft-nak felel meg, ez az elvrt hozamunk. Termszetesen az id mlsval a
hozamhoz egyre kisebb rtk tartozik, hiszen mondjuk fl vvel a lejrat eltt, vltozatlan
prompt indexel kalkullva a hatrid rtke mr csak 9450-es rtket ad. A kifutskor a
prompt index s a hatrids index termszetesen sszer.
A kvetkez brn a 2003-as vben kiszmtott kamattartalmat s a kockzatmentes hozamot
mutatja.

- 16 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

A kamattartalom defincija utn nzzk, mirt is fontos indiktor szmunkra ez?

A piaci hangulatnak megfelelen a kamattartalom nem lland. A piacon uralkod
hangulatvltozsok (optimizmus/pesszimizmus) miatt ez egy vltoz kamatszintet ad. A
vltoz az eddigi tapasztalatok alapjn akr extrm tartomnyokat is bejrhat. Ebben az vben
tallkozhattunk negatv kamattartalommal is, vagyis a hatrid a prompt index alatt
helyezkedett el. Ilyenkor a hatrids piaci vrakozsok pesszimistk, a kereskedk nagyobb
rsze nem bzik az emelkedsben. Ellenkez esetben, amikor a piaci hangulat optimistbb,
mint amit az rak mutatnak, ilyenkor nem ritka a 20% feletti hozam kialakulsa sem.
Hogyan hasznljuk ezeket a jelzseket?
Mieltt ennek a magyarzatba belefognnk, nem rt egy-kt fogalmat tisztzni.
arbitrzs: kockzatmentes hozam elrse a cl.
A magyar piacon gy lehet arbitrlni, hogy a Bux indexet alkot rszvnyeket az azonnali
piacon megveszem az adott rszvny slynak megfelelen, s eladok ehhez egysgnyi
hatridt. Mit jelent a slyozs? Ezt a Keler Rt. llaptja, meg, minden vben ktszer
fellvizsglva, az adott cg piaci kapitalizcijnak megfelelen. Pldul az Otp slya most
27%, ami a legmagasabb az indexben. Arbitrzs nyitsa termszetesen nehzsgekbe tkzik
kis ttelben, hiszen a legnagyobb 5-6 papron kvl sok a 1% alatti slyozs cg, ezrt ezeket
egysgnyi fedezeti pozci nyitsnl nem tudjuk megtenni. Ennek a megoldsra nvelni kell
a megnyitand fedezeti pozci mennyisgt.

- 17 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

Miutn megrtettk az arbitrzs lnyegt, beszljnk arrl, mikor van rtelme ilyen fedezeti
pozcikat nyitni. Maradjunk a 9%-os kockzatmentes hozamnl. Termszetesen most
szmolnunk kellene a felmerl kltsgekkel is, de ha ettl eltekintnk, akkor egyrtelm,
hogy 9% feletti kamattartalom elcsalogathatja az arbitrazsrket, hiszen nekik megri a 9%os kockzatmentes befektetseiket felvltani egy ugyanolyan kockzat, de magasabb
hozam befektetsre. Ilyenkor lthatjuk a piacon azokat a ktseket, amikor is egy temben
trtnnek a prompt rszvny vtelek a hatrid eladsokkal. Az ilyen hatrids eladsok
ltalban nem rvid tv spekulatv piacra lpst jelentenek, hanem nett eladsokat. Ilyenkor
az arbitrazsrrel szemben llnak a spekulatv vevk.

Mirt nem veszek ilyenkor hatridt?

Magas kamattartalom esetn egy hatrids vtel hozam / kockzat rtja nem kedvez
szmunkra. Mirt? Ilyenkor (maradva a jelenlegi pldnknl 9% )feletti kamattartalomnl
veszek hatridt emelkedsre szmtva. Felttelezzk, hogy emelkedik is a piac, teht bejtt a

- 18 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

spekulcink, de mirt nem nyernk annyit, mint amennyit a piac emelkedik? Ilyenkor lp a
kpbe a kamattartalom krdse. Emelkeds esetn az optimizmus cskkenni fog, s egyre
magasabb rtkeknl tlendl a mrleg nyelve a pesszimizmus fel. Ilyenkor a kamattartalom
is felveszi a pesszimista verzit, teht cskken. Ez pontosan azt jelenti, hogy amg a prompt
index ment mondjuk 200 pontot flfele, addig a hatrid csak 100 pontot emelkedett. Ebben
az esetben lehet, hogy nyertnk, de mi lett volna, ha tnylegesen a Prompt index sszetevit
vesszk meg, nem tbbet nyertnk volna? A vlasz igen. Tbbek kztt ezrt fontosak az
Arbitrazsrk, mert megakadlyozzk az extrm magas kamattartalom kialakulst, hiszen a
kltsgeken fell egy nagyobb befektetnek, alapnak megri a kockzatmentes llampaprok
helyett arbitrlni a Tzsdn, hiszen kockzatmentesen nagyobb hozamra tehet szert.
Gondoljunk bele, hogy ilyenkor sok szz kontraktusnyi eladsi pozcit kell felszvnia a
spekulnsoknak, amik termszetesen nem kerlnek vissza a piacra rgtn, ezrt tbbek kztt
ez is az egyik oka, hogy nem rdemes vteli pozcit felvenni.
Mirt nem tud veszteni az arbitrazsr?
Itt kt esetet kell megvizsglni.
1, A hatrids index kifutsakor zrja pozciit, s megnyeri, az arbitrzs megnyitsakor
tapasztalt kamattartalmat, ami elmletileg nagyobb a kockzatmentes hozamnl.
2, A kifutsig van lehetsg megnyitott arbitrzsok bezrsra, akkor, ha a kamattartalom
lecskken. Ebben az esetben az arbitrazsr hamarabb tudja realizlni az extra hozamot, gy
ven bell tbbszr is megismtelve komoly hozamot tud produklni kockzat nlkl.
Termszetesen az arbitrzsok hamarabb trtn lezrsa utn felttelezzk a felszabadult
pnzek jra befektetst.
Finanszrozs, avagy hogyan tudjunk egy nagy pozcit tvinni msnapra (swing trade)
Finanszrozs: Az gylet sorn a befektet az ltala biztostott pnzeszkzkkel a piac egyb
szereplinek forrsignyeit elgti ki olyan biztonsgos felttelek mellett, amelyek KELER
kockzati szinten biztostjk a lejratkori hozamot. A finanszrozsi gylet alapjt a Budapesti
rtktzsde A kategris rszvnyei kpezik, amelyeket az azonnali gylet sorn a
finanszroz sajt szmljra megvsrol. Ezzel egyidejleg a hatrids piacon, ugyanezen
instrumentumbl kpzett irnytott egyedi hatrids rszvny eladst hajt vgre, olyan mdon,
hogy a tranzakci sorn a vev a finanszrozst ignyl partner lesz.
A finanszroz szmra a prompt vtel s a hatrids elads kztti rklnbzet biztostja a
finanszrozott peridusra az idarnyos hozamot. A jelenlegi mondjuk 10%-os llampapr
hozamokkal szemben ez 13-14 %-os nett hozamot biztost a finanszroz szmra az adott
tartsi peridusra. A pozci lezrsa utn a felszabadul szabad vagyont llampaprokba ill.
repo gyletekbe ktjk le, hogy elkerljk a kamatvesztesgeket. gy az tlagos megtrls
elrheti akr a 10-12%-ot is!
A finanszrozsi gylet tpus azoknak a befektetknek hasznos, akik a hosszabb tvon tartott
llampaprok ltal biztostott hozamot meghalad profitot kvnnak elrni, kockzatuk
jelents nvelse nlkl.
Hogy mit is jelent a rszvny alap hatrids instrumentum kifejezs?
Olyan termket jell, amely a Budapesti rtktzsdn forgalmazott egyes rszvnyek a
lejrati idre (hatridre) trtn eladsra, ill. vtelre hasznlhat fel. Fedezeti szempontbl
vizsglva alkalmas pldul arra, hogy az azonnali piacon megvett termk (rszvny) eladsi

- 19 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

rt s eladsnak idpontjt rgztsk, ezzel elre meghatrozva a befektetsnkn elrhet

hozamunkat.
Mutassuk be ezt egy pldn:
Spekulns gyfl (tovbbiakban: S) a TVK rszvnyek emelkedsre fogad, s minl tbb
rszvnyt szeretne vsrolni, gy, hogy minl kevesebb pnze legyen lektve. Vsrol 500db
rszvnyt 5000 forintos ron mrcius 1-n. Tegyk fel, hogy nem tudja napon bell
nyeresggel eladni, ezrt mindenkpp megtartja. Ugyanezt az 500db rszvnyt eladja
Finanszroz gyflnek (tovbbiakban: F) 5030 forintos ron a nap vgn. gy F-nek van
500db rszvnye az azonnali piacon, s ennek pnzignye 2,515 milli forint + jutalk. Felek
hatrids gyletknt a kvetkez tranzakcit hajtjk vgre:
ves 14% (Jegybanki alapkamat + 3%, de ez vltoz) kamattal ksbbi lejratra (pl.
decemberre, htralv napok szma 289) S s F egy hatrids gyletet kt, mely szerint 5585
forinton (5000 forintnak december 15-n, a 14%-kal nvelt rtke) S vesz F-tl 5 Kontraktus
(1 Kontraktus:100db TVK rszvny szabvnyostott hatrids termke) TVK-t.
gy F-nak az 500 db azonnali TVK rszvnyen tl lesz 500db (5 kontraktus) TVK eladsa is, s
ez tovbbi 500.000forint fedezeti pnzignyt jelent, melynek llampaprban biztosthat.
S pozcija a hatrids piacon 5 kontraktus azaz 500 db TVK vtel.
Mrcius 30-n (29 nap mlva):
S elkpzelse megvalsult, a TVK emelkedett az azonnali piacon, 5300 forintra, a S elad az
azonnali piacon 500 db TVK rszvnyt. Ezt az 500db rszvnyt tktik, azaz F elad, S vesz
500db TVK rszvnyt 5300 (ahol pp r lpskz van) forintos ron.
gy F eladta az 1 hnappal ezeltt vsrolt 500db TVK rszvnyt, melyen realizlt
rszvnyenknt 300 forint eredmnyt, azaz sszesen 150.000 forintot.
A hatrids gyletek is a kt gyfl kztt kttetnek vissza.
Az gylet hatrids zrra az albbi mdon kerl kiszmtsra:
Zrr = (gylet hatrids nyitra) + (prompt piaci rfolyamklnbzet) (29 napra es
14%-os kamat) (0,125%jutalk * prompt bekerlsi r) = 5555,-Ft + 300Ft 55 Ft 5 Ft =
5795 Ft
Finanszroz nyeresge = (prompt piaci nyeresg) (prompt jutalk) - (hatrids vesztesg)
+ (Kamat) + (hatridn visszanyert, korbban a prompt piacon kifizetett jutalk) = 300 Ft/ db
5 Ft - 300 Ft/db + 55 Ft/db + 5 Ft = 55Ft/db (Kamat)
5795 forintos ron S elad F pedig vesz 5k hatrids TVK -t. gy zrdnak az gyletek,
felszabadulnak a lettek, a pnzeszkzk
Teht lthat hogy a prompt s a hatrids gyletek vgeredmnye tisztn a finanszrozsi
kamatot adja a Finanszroz gyfl szmra! Hozama fggetlen a spekulns eredmnytl!
Spekulns nyeresge = Tisztn a hatrids rklnbzet = gylet zrra nyitra = 5795
5555 Ft = 240Ft/db
(Az esetleges hatrids rklnbzet kszpnz finanszrozsi ignytl a fenti szmtsnl
eltekintettnk, ez jelentsen nem befolysolja a hozamot!)

- 20 -