Ejercicios del VAN, TIR y plazo de recuperacin o pay-back

1. Una empresa de reciclaje de plstico quiere seleccionar la mejor inversin para su empresa y
tiene los siguientes datos (en euros) para tres inversiones distintas. Qu inversin debe
seleccionar segn el plazo de recuperacin o pay-back?
Inversin

Desembolso

Flujo neto de caja 1 Flujo neto de caja 2 Flujo neto de caja 3

400

200

200

200

500

100

150

200

700

300

350

300

2. Un restaurante quiere hacer una inversin y necesita valorar la mejor segn el criterio del
VAN. Cul seleccionar de entre las siguientes? (Cantidad en euros).
Inversin

Desembolso

Flujo neto de caja 1 Flujo neto de caja 2 Flujo neto de caja 3

800

500

600

700

1000

250

300

400

C
1200
600000
800
1000
Si se considera una tasa de actualizacin constante para todos los perodos igual al 6%.
3. La peluquera Belleza est estudiando adquirir una nueva mquina de depilacin, para
analizar la inversin obtiene los siguientes datos:
Inversin
Desembolso
Flujo de caja1
Flujo de caja2
A
500
300
Se pide:
1. Calcular el VAN con un coste de capital del 22%
2. Calcular el VAN con un coste de capital del 26%
3. Calcular la tasa de rendimiento interno.
4. Analiza e interpreta los resultados anteriores.

400

4. La empresa Bernab, SL debe elegir entre tres proyectos:

El proyecto A tiene un desembolso inicial de 20000, dura cinco aos, presentando los
siguientes cobros: 25000, 10000, 15000, 10000 y 10000 euros. Los pagos son
respectivamente: 3000, 5000, 3000, 5000, 2000 euros.
El proyecto B tiene un desembolso inicial de 15000, dur dos aos, presentando los
siguientes cobros: 10000, 20000, los pagos son respectivamente: 5000, 0 euros.
El proyecto C tiene un desembolso inicial de 15000, dura dos aos, el primer ao tiene un
flujo neto de caja de 10000 y el segundo ao tiene un flujo neto de caja de 12000.
El coste de capital es de un 10%.
1. Determina el valor actual neto de los tres proyectos. Indica cul es el mejor proyecto y el
porqu.
2. Determina la tasa de rendimiento interno de los dos ltimos proyectos. Indica cul es el
mejor proyecto y el porqu.
3. Determina cul es el mejor proyecto segn el plazo de recuperacin.
5. La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la posibilidad de
ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la prctica del
ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes cobros y
pagos que se generaran durante la vida de la inversin, que es de 4 aos:

AOS COBROS PAGOS

1
100.000 50.000
2
200.000 60.000
3
300.000 65.000
4
300.000 65.000
Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta:
1. Segn el criterio del Pay-back (plazo de recuperacin),
2. Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del
8%.

Ejercicio 1:
- La forma ms sencilla de calcularlo el Pay-back es acumular los diferentes flujos de caja hasta
llegar al desembolso inicial, e indicar el nmero de aos. Si el nmero de aos no da un resultado
exacto, se hace una aproximacin considerando que el flujo de caja se recupera de manera
continua durante el ao con reglas de tres.
- El procedimiento es sumar los flujos netos de caja hasta cubrir el desembolso inicial.
- En la inversin A, sumando el primer y el segundo flujo de caja se llega al desembolso
(Q1+Q2=D). El plazo de recuperacin o Pay-back es de 2 aos.
- En la inversin B, sumando todos los flujos de caja no se llega al desembolso inicial, no se
recupera la inversin. (Q1+Q2+Q3<D).
- En la inversin C, sumando Q1+Q2 no llegamos al desembolso inicial, sumando el Q3, pasamos
del desembolso inicial. (300+350=650), faltan 50 para llegar a los 700, por lo tanto son dos
aos y algo ms. En este caso hay que hacer una regla de tres, para calcular el algo ms:
Q3 =300______12 meses
Lo que falta = 50______ x meses; x = 2 meses. El plazo de recuperacin es 2 aos y 2 meses.

Ejercicio 2:
VAN(A) = 793,42
VAN (B) = -161,3
VAN (C) = 917,65
- La inversin B no es viable, ya que presenta un valor del VAN negativo. De las inversiones A y
C, la mejor es la C, ya que da un resultado del VAN ms alto.
- VAN > 0, ACEPTAR, los cobros actualizados son mayores que los pagos actualizados.
- VAN < 0, RECHAZAR, los pagos actualizados son mayores que los cobros actualizados.
- VAN = 0, INDIFERENTE.
Ejercicio 3:
VAN (22%) = 14,65
VAN (26%) = -9,95
Para el TIR, r= 24,34%
La conclusin que se extrae es que a medida que se incrementa el coste de capital, el valor actual
neto se hace ms pequeo. Y que proyectos que a coste capital pequeos son aceptables, a costes
de capital grandes se rechazan. En este ejercicio observamos como el VAN pasa por los distintos
valores, de aceptar, rechazar o, si se hiciese con r, indiferente.

Representacin de la funcin del valor actual neto en funcin del coste de capital.

Ejercicio 4:
Proyecto A: VAN=21530
Proyecto B: VAN= 6074
Proyecto C: VAN= 4008
- El proyecto A es el mejor, ya que segn el valor actual neto, los cobros actualizados son mayores
que los pagos actualizados. La suma de los FNC son mayores que el desembolso inicial.
Proyecto B: r = 33,33%
Proyecto C: r = 28,79 %
- El proyecto B es mejor que el C, ya que la rentabilidad interna del proyecto es mayor y
comparndolo con el coste de capital, deja mayor rentabilidad.
Proyecto A: Se recupera en el primer ao, ya que el primer FNC es de 22000 y el desembolso
inicial es de 20000. Si suponemos que los 22000 se consiguen de forma proporcional en el ao,
haciendo una regla de tres, podremos calcular en cuntos meses recuperamos los 20000.
22000 ______ 12 meses
20000 ______ x meses; x = 10,9 meses.
Proyecto B: En el primer ao se recuperan 5000 y en el segundo ao deber recuperarse los otros
10000. Como sabemos que en el segundo ao se recupera 20000 en 12 meses, hacemos la regla
de tres:
20000 ______ 12 meses
10000 ______ x meses; x = 6 meses. Por tanto tarda 1 ao y 6 meses.
Proyecto C: En el primer ao se recuperan 10000 y en el segundo ao deber recuperarse los
otros 5000. Como sabemos que en el segundo ao se recupera 12000 en 12 meses, hacemos la
regla de tres:
12000 ______ 12 meses
5000 ______ x meses; x = 5 meses. Por tanto tarda 1 ao y 5 meses.
Ejercicio 5:
El plazo de recuperacin o Pay-back es de 3 aos y algo ms. Sumando todos los flujos netos de
caja hasta el tercer ao se recuperan 425000. Faltan todava, 175000 que se recuperan en el
cuarto ao. Hacemos la regla de tres:
175000 ________ x
235000 ________ 12meses, x= 8,93 meses. Plazo de recuperacin: 3 aos y 8,93 meses.
VAN = -74393,68 . Se rechaza porque los pagos son mayores que los cobros actualizadas.