Analiza finansijskih izvetaja

Analiza finansijskih izvetaja

Vertikalna i horizontalna racio analiza

Rezultati analize finansijskih izvetaja koriste se kao

podloga i za:

Projektovanje biznis planova;

Kratkorono i srednjorono planiranje;
Planiranje investicionih projekata;
Procenjivanje vrednosti kapitala;
Planove spajanja i pripajanja ili podele;
Procene vrednosti prilikom istupanja znaajnih vlasnika kapitala
iz privrednog drutva;
Planiranje izlaska privrednog drutva iz zone gubitka,
Ocenu finansijskog poloaja i boniteta privrednog drutva.

Vertikalna i horizontalna racio analiza

Analiza strukture finansijskih izvetaja (vertikalna analiza)

pokazuje koliki je procentualni udeo svake bilansne
pozicije u ukupnoj aktivi, ukupnoj pasivi ili u ukupnom
prihodu i
Analiza dinamike finansijskih izvetaja (horizontalna
analiza) promene vrednosti bilansnih pozicija na dan
prethodnog i tekueg dana bilansiranja, koja se izraava
indeksom ili koeficijentom.
Formiranje vremenskih serija (korienje vie uzastopnih
finansijskih izvetaja) omoguuje korienje i korelacione
analize, trenda, regresione analize, i sl.

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Racio je broj koji se dobija stavljanjem u odnos dve

meusobno povezane ili uslovljene veliine.
Pokazatelji likvidnosti;
Pokazatelji zaduenosti;
Pokazatelji obrta;
Pokazatelji ekonominosti;
Pokazatelji profitabilnosti i
Pokazatelji investiranja.
Prve dve grupe pokazatelja su pokazatelji sigurnosti
poslovanja, a ostale grupe pokazatelja su pokazatelji
uspenosti (efikasnosti) poslovanja.

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji likvidnosti:

likvidnost je svojstvo imovine ili njenih pojedinih delova da se

mogu pretvoriti u gotovinu dostupnu za pokrie preuzetih obaveza
preduzea u svom poslovanju tee ouvanju likvidnosti odnosno
sposobnosti da pravovremeno podmiruju svoje obaveze
poreenje kratkoronih obveza sa kratkoronim izvorima
dostupnima za podmirivanje kratkoronih obaveza
znaajni su finansijskim menaderima koji donose odluke vezane
za podmirivanje obaveza prema dobavljaima, kreditorima, dravi,
ali su znaajni i samim kreditorima i dobavljaima

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji likvidnosti:

Koeficijent trenutne likvidnosti (novac i novani ekvivalenti /

kratkorone obaveze);
Koeficijent ubrzane likvidnosti (novac i novani ekvivalenti +
kratkorona potraivanja / kratkorone obaveze);
Koeficijent tekue likvidnosti (obrtna imovina / kratkorone
obaveze);
Koeficijent finansijske stabilnosti (dugorono vezana imovina /
(kapital + dugorone obaveze + dugorona rezervisanja)) i
Koeficijent solventnosti (poslovna imovina / ukupne obaveze).

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji zaduenosti:

pokazuju strukturu kapitala i puteve kojima poduzee finansira

svoju imovinu
oni odreuju nivo korienja finansijskih sredstava za koja se
firma zaduila
preduzea sa znaajno visokim stepenom zaduenosti gube
finansijsku fleksibilnost, mogu imati probleme pri pronalaenju
novih investitora, a mogu se suoiti i s rizikom bankrota
zaduenost nije nuno loa, naime, ukoliko je stepen zaduenosti
pod kontrolom, a pozajmljena sredstva se koriste na pravi nain,
zaduenost moe doprineti porastu povraaja na investirani
kapital

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji zaduenosti:

Koeficijent finansijskog leverida (ukupne obaveze / ukupan

kapital);
Koeficijent vlastitog finansiranja (osnovni kapital / ukupna
imovina) i
Faktor zaduenosti (ukupne obaveze / (zadrana dobit +
amortizacija).

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji obrta:

koriste se pri oceni delotvornosti kojom manadement angauje

imovinu koju su mu poverili vlasnici
poznati su jo pod nazivom odnosi efikasnosti
upuuju na brzinu cirkulacije imovine u poslovnom procesu
ako je poznat koeficijent obrta, mogue je izraunati prosene
dane vezivanja sredstava
opte pravilo govori da je bolje da je koeficijent obrta to vei
odnosno da je vrieme vezivanja ukupne i pojedinih vrsta imovine
to krae

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji obrta:

Koeficijent obrta ukupne imovine (ukupan prihod / prosena

vrednost imovine);
Koeficijent obrta obrtne imovine (prihod od prodaje / prosena
vrednost obrtne imovine);
Koeficijent obrta potraivanja od kupaca (naplaena potraivanja
od kupaca / prosena potraivanja od kupaca);
Koeficijent obrta zaliha GP (trokovi prodatih GP / prosena
vrednost zaliha GP);
Koeficijent obrta zaliha nedovrene proizvodnje (trokovi zavrene
proizvodnje / prosena vrednost zaliha NP);
Koeficijent obrta zaliha materijala (trokovi materijala / prosene
zalihe materijala);

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Koeficijent obrta zaliha robe (nabavna vrednost prodate robe /

prosene zalihe robe);
Koeficijent obrta obaveza prema dobavljaima (plaene obaveze
prema dobavljaima / prosene obaveze prema dobavljaima) i
Broj dana trajanja obrta (365 / koeficijent obrta).

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji ekonominosti:

mere odnos prihoda i rashoda

pokazuju koliko se prihoda ostvari po jedinici rashoda
ako je vriednost pokazatelja manja od 1, to znai da preduzee
ostvaruje gubitak

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji ekonominosti:

Ekonominost ukupnog poslovanja (ukupni prihodi / ukupni

rashodi);
Ekonominost redovnog poslovanja (prihodi iz redovnog
poslovanja / rashodi iz redovnog poslovanja) i
Ekonominost finansiranja (prihodi od finansiranja / rashodi
finansiranja).

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji rentabilnosti:

Rentabilnost je najiri izraz efikasnosti, jer pokazuje kako je

trite vrednovalo efekte ulaganja sredstava i kako ocenjuje
sposobnost preduzea da sa uloenim resursima proizvodi i stvara
vrednost, pa predstavlja sposobnost preduzea da sa uloenim
resursima ostvari maksimalan profit.

Rentabilnost je izraz zaraivake sposobnosti preduzea

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji rentabilnosti:

Stopa prinosa na ukupan kapital (poslovni dobitak / prosena

vrednost aktive) x 100;
Rentabilnost sopstvenog kapitala (neto dobitak / prosena
vrednost kapitala) x 100.

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji profitabilnosti:

pokazatelji profitabilnosti su odnosi koji povezuju profit s

prihodima iz prodaje i investicijama, a ukupno promatrani
pokazuju ukupnu uspenost poslovanja preduzea
analiza profitabilnosti poslovanja preduzea svrstava se u
najvanije delove finansijske analize
mere sposobnost preduzea da ostvari odreeni nivo dobiti u
odnosu prema prihodima, imovini ili kapitalu

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji profitabilnosti:

Neto mara profita (neto dobit + kamate) / ukupan prihod;

Bruto mara profita (dobit pre oporezivanja + kamate) / ukupan
prihod,
Neto rentabilnost imovine (neto dobit + kamate) / ukupna
imovina;
Rentabilnost osnovnog kapitala (neto dobit / osnovni kapital.

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji investiranja:

slue za merenje uspenosti ulaganja u akcije za izraunavanje

ovih pokazatelja, osim podataka iz finansijskih izvetaja, potrebni
su i podaci o akcijama, o broju i trinoj vrednosti

Racio pokazatelji za analizu

finansijskih izvetaja

Pokazatelji investiranja:

Zarada po akciji (neto dobitak po akciji EPS) (neto dobit / broj

akcija);
Dividenda po akciji (deo dobiti izdvojen za dividendu / broj akcija)
i
Rentabilnost akcija (dobit po akciji / trina cena akcija).

Uporeivanje pokazatelja:

Sa planiranim pokazateljima u privrednom drutvu;

Sa planiranim pokazateljima u okruenju;
Sa ostvarenim pokazateljima i
Sa prosenim pokazateljima privrednih drutava ili grane.

Analiza prinosnog poloaja

(finansijskog rezultata)

Vremensko uporeivanje razvoj, napredovanje

privrednog drutva u ostvarivanju finansijskog rezultata.
Prostorno uporeivanje kako privredno drutvo stoji u
odnosu na konkurenciju.
Problem izbora uporednog privrednog drutva.
Uporedno privredno drutvo je najbolje konkurentsko
privredno drutvo ili
Uporedna privredna drutva su sva konkurentska privredna
drutva (privredna drutva u struci ili delatnosti u kojoj se
nalazi i analizirano privredno drutvo).
Analiza relativnih brojeva (procenata ili koeficijenata).

Analiza strukture i rasporeda ukupnog

prihoda

Struktura ukupnog prihoda pokazuje po osnovu ega i

koliko je ostvareno prihoda, a raspored ukupnog prihoda
pokazuje njegovo optereenje pojedinim vrstama rashoda i
udeo finansijskog rezultata u ukupnom prihodu.
Struktura ukupnog prihoda:
Tipino privredno drutvo treba da ima dominantan udeo
poslovnih prihoda (preko 90%) u ukupnom prihodu:
Tipino privredno drutvo treba da ima relativno mali udeo
prihoda finansiranja u ukupnom prihodu;
Udeo neposlovnih i vanrednih prihoda u ukupnom prihodu
kod tipinog privrednog drutva treba da bude minoran
(manji od 1%).

Analiza strukture i rasporeda ukupnog

prihoda

Struktura rasporeda ukupnog prihoda:

Optereenje ukupnog prihoda pojedinim vrstama rashoda.
Najvei udeo u ukupnim rashodima treba da imaju
poslovni rashodi.
Optereenje ukupnog prihoda rashodima finansiranja ne
bi trebalo da pree jednocifreni procenat i
Udeo neposlovnih i vanrednih rashoda ne bi trebalo da
bude vei od 1%.
Udeo finansijskog rezultata u ukupnom prihodu:
Koliko procenata ukupnog prihoda otpada na finansijski
rezultat.

Struktura i raspored ukupnog prihoda

Pozicija

Privredno drutvo
PG

Poslovni prihodi

TG

Konkurencija

Indeks

PG

TG

Indeks

91.1

88.5

204

92.2

91.6

193

Finansijski prihodi

5.4

11.0

430

2.3

2.8

237

Ostali prihodi

3.5

0.5

33

5.5

5.6

198

Ukupni prihodi

100

100

210

100

100

194

Poslovni rashodi

90.3

83.9

196

80.4

81.0

195

Finansijski rashodi

5.4

11.5

448

9.1

9.5

218

Ostali rashodi

1.0

2.2

463

2.2

2.7

239

96.7

97.6

212

91.7

93.2

198

3.3

2.4

165

8.3

6.8

161

P i D iz dobitka

2.2

1.5

143

3.1

2.6

163

Neto dobitak

1.1

0.9

172

5.2

4.2

167

Ukupni rashodi
Bruto dobitak (UPUR)
Gubitak (UR UP)