Obligatiuni

OBLIGATIUNI
APLICATII REZOLVATE
Aplicatia 1
O obligatiune cu valoarea nominala 16.000 u.m. se emite pentru 5 ani la o rata nominala a dobanzii de 10% si o
valoare reala de 14.500 u.m. Rata dobanzii de piata este 8,5%. Imprumutul obligatar se ramburseaza la scadenta.
Sensibilitatea, respectiv durata imprumutului vor fi :
a) 4,51 ; 4,90
b) 3,62 ; 4,89
c) 2,86 ; 3,53
d) 5,17 ; 5,37
e) 2,45 ; 3,2.
REZOLVARE
An

Rata

1.
2.
3.
4.
5.

0
0
0
0
16.000

Imprumut
nerambursat
16.000
16.000
16.000
16.000
0

Dobanda

Anuitate

1.600
1.600
1.600
1.600
1.600

1.600
1.600
1.600
1.600
17.600

Dobanda = Imprumut nerambursat * rata nominala a dobanzii

Anuitate = rata + dobanda
D = durata
S = sensibilitatea
PE = pret de emisiune
S-

A = anuitatea
i = rata dobanzii la termen (de piata)
t = anul

1
1
D 4,90 - 4,51
1 i
1,085

A t
1
1
t t
71.092,94 4,90 ani
PE
14.500
(1 i)

Raspuns corect: varianta a

Aplicatia 2
In cadrul unui imprumut s-au emis 100.000 obligatiuni, la o valoare nominala de 1.000 u.m.. Durata de viata a
imprumutului este de 7 ani. Pretul platit de subscriitori pentru achizitionarea unei obligatiuni este de 850 u.m.
Amortizarea imprumutului se face in rate anuale egale, cu o rata a dobanzii la termen de 12%, in conditiile unei rate
nominale a dobanzii de 14%.
Durata imprumutului va fi :
a) 2
b) 3,12
c) 4
d) 3,4
e)5,2.
REZOLVARE

Rata

valoare imprumut (VN)

durata de viata
1

Obligatiuni

Dobanda = Imprumut nerambursat * rata nominala a dobanzii

Anuitate = rata + dobanda
An

Rata

Imprumut
nerambursat
857
714
571
428
285
143
0

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

143
143
143
143
143
143
142

1
3.406,12 4 ani
850

Dobanda

Anuitate

140
120
100
80
60
40
20

283
263
243
223
203
183
163

Raspuns corect: varianta c

Aplicatia 3
O obligatiune cu valoarea nominala de 2.000 u.m. si pret de emisiune la paritate, se emite pentru 7 ani. Amortizarea
se face prin anuitati constante, la o rata nominala a dobanzii de 13% si o dobanda la termen de 15%.
Sensibilitatea imprumutului va fi :
a) 3,61
b) 4,56
c) - 2,82
d)-5,86
e) 4,18.

REZOLVARE
r
0,13
2.000
452,22
t
1 (1 r)
1 (1 0,13) 7
1
1
S

6.490,63 2,82
1,15 2.000
Ai I

At = anuitatea in anul t
I = valoarea imprumutului (valoarea nominala)
r = rata nominala a dobanzii
t = anul
i = rata dobanzii la termen
An
1
2
3
4
5
6
7

Anuitate
452,22
452,22
452,22
452,22
452,22
452,22
452,22

Imprumut
nerambursat
2.000
1.807,78
1.590,57
1.345,13
1.067,77
754,36
400,21

Dobanda
260
235,01
206,77
174,87
138,81
98,07
52,03

Rata
192,22
217,21
245,45
277,35
313,41
354,15
400,19

Obligatiuni

Raspuns corect: varianta c

Aplicatia 4
O obligatiune se emite pentru 10 ani. Valoarea nominala este 5.000 u.m. Rambursarea se face sub forma cuponului
unic, in conditiile unei rate nominale a dobanzii de 12% si o rata a dobanzii de piata de 14,5%.
Pretul platit de subscriitori (valoarea reala a imprumutului) pentru achizitionarea unei obligatiuni va fi :
a) 6.235 u.m.
b) 4.357 u.m.
c) 4.010 u.m.
d) 5.895 u.m.
e) 6.816 u.m.
REZOLVARE
P = pretul platit de subscriitori la emisiunea obligatiunilor
RND = rata nominala a dobanzii
RDT = rata dobanzii de piata
n

At

(1 i) t
In cazul rambursarii sub forma cuponului unic, formula devine :
t 1

VN(1 RND) n 5.000(1 12%)10

4.010
(1 RDT) n
(1 14,5%)10

Raspuns corect: varianta c

Aplicatia 5
O obligatiune cu valoarea nominala de 10.000 u.m. se vinde la cursul de 90%, urmand a fi rascumparata la scadenta
cu 10% peste paritate. Rata anuala a dobanzii este 27%.
Randamentul cerut la cumparare va fi :
a) 110%
b) 30%
c) 27%
d) 115%
e) 20%.
REZOLVARE

RCC

VD
10.000 27%
100
100 30%
PE
10.000 90%

RCC = randament curent la cumparare

VD = venituri din dobanzi
PE = pret de emisiune
Raspuns corect: varianta b
Aplicatia 6
O obligatiune de valoare nominala de 10.000 u.m. este tranzactionata la 90 si . Rata anuala a dobanzii este de 40%.
Rentabilitatea curenta a obligatiunii este :
a) 40%
3

Obligatiuni

b) 90,5%
c) 44,19%
d) 10,49%
e) 60,2%.

REZOLVARE
RC

VD
10.000 40%
100
100 44,19%
PE
10.000 90,5%

RC = rentabilitatea curenta
Raspuns corect: varianta c
Aplicatia 7
O obligatiune cu valoarea nominala de 1.000 u.m. este vanduta pe piata cu 1.300 u.m., rata anuala a dobanzii este de
18%, iar maturitatea de 6 ani.
Rentabilitatea la maturitate (dupa formula simplificata) va fi :
a) 14,5%
b) 11,30%
c) 15,20%
d) 18%
e) 21,4%.
REZOLVARE

RM

VD

d
n

C 100

VN
2

180 - 50
100 11,3%
1.150

RM = rentabilitate la maturitate
VD = venituri anuale din dobanzi = 1.000*18% = 180
d = Valoare reala-valoarea nominala = 1.300-1.000 = 300 = agio (-300)
n = maturitate = 6
C+100 = curs mediu = 115% in u.m.: 1.000*115% = 1.150
2
Raspuns corect: varianta b
Aplicatia 8
Un client cumpara o obligatiune convertibila cu 1.375 u.m., rascumparabila la scadenta de catre emitent la 1.050 u.m.
Cuponul de dobanda se calculeaza cu 22%.
Valoarea nominala a obligatiunii este 1.000 u.m.
Randamentul curent al obligatiunii este :
a) 22%
b) 18%
c) 20%
d) 16%
e) 24%.

Obligatiuni

REZOLVARE

RC

VD
1.000 22%
100
100 16%
PE
1.375

RC = randament curent
Raspuns corect: varianta d
Aplicatia 9
Care va fi pretul de emisiune al unei obligatiuni cu valoare nominala de 3.000 u.m., dobanda anuala de 11%, emisa
pentru o perioada de 6 ani, daca pe piata pentru aceleasi conditii de imprumut se ofera o dobanda de 12% ? Modalitatea de
rambursare este la sfarsitul perioadei.
Alegeti varianta corecta.
a) 1.349
b) 3.327
c) 2.513
d) 4.983
e) 2.877.
REZOLVARE

At
VN
330
330
330
3.000

...

2.877
t
6
2
6
(1 12%) (1 12%)
(1 i)
(1 12%)
(1 12%) 6
t 1 (1 i)
6

PE

At = anuitate in anul t
VN = valoare nominala
i = rata dobanzii de piata
Raspuns corect: varianta e

Aplicatia 10
Fie un imprumut in cadrul caruia s-au emis 10.000 de obligatiuni, la o valoare nominala de 100 u.m. Durata de viata a
imprumutului este de 8 ani. Rata nominala a dobanzii este de 9%, iar rata dobanzii la termen de 11,5%. Imprumutul se
ramburseaza in serii constante.
Valoarea reala a imprumutului obligatar va fi :
a) 860.000
b) 920.000
c) 435.000
d) 1.120.000
e) 675.000.
REZOLVARE
An
1.
2.

Rata
12,5
12,5

= pentru 1 obligatiune =
Imprumut
Dobanda
nerambursat
100
9,00
87,5
7,88

Anuitate
21,50
20,38
5

Obligatiuni

3.
4.
5.
6.
7.
8.

12,5
12,5
12,5
12,5
12,5
12,5

75
62,5
50
37,5
25
12,5

6,75
5,63
4,50
3,38
2,25
1,13

19,25
18,13
17,00
15,88
14,75
13,63

VR = valoarea reala a imprumutului obligatar

8

At

t 1

(1 i) t

VR 10.000

21,50
20,38
13,63

...
2
(1 11,5%) 8
(1 11,5%) (1 11,5%)

10.000

10.000 92 920.000

Raspuns corect: varianta b

Aplicatia 11
Care va fi valoarea actuala a unui imprumut obligatar caracterizat prin :
- valoarea nominala a obligatiunii 2.800 u.m.
- durata de viata a imprumutului 5 ani
- rata nominala a dobanzii 9%
- ratele dobanzilor la termen 7% (pentru primul an), 8% (pentru al doilea an), 8,5% (pentru anul al treilea), 9% (pentru anul
al patrulea) si 10% (pentru al cincilea an).
- imprumutul se ramburseaza in rate constante.
Se propun urmatoarele variante :
a) 2.157
b) 4.016
c) 5.987
d) 2.875
e) 3.241.
REZOLVARE
An

Rata

1.
2.
3.
4.
5.

Imprumut
nerambursat
2.800
2.240
1.680
1.120
560

560
560
560
560
560

Dobanda

Anuitate

252
201,60
151,20
100,80
50,40

812,00
761,60
711,20
660,80
610,40

VA = valoarea actuala
i = rata dobanzii la termen
At = anuitate in anul t

At

VA
t 1

(1 i)

t 1

812
761,60
610,40

...
2.875
(1 7%) (1 7%)(1 8%)
(1 7%)(1 8%)...(1 10%)
Raspuns corect: varianta d