Professional Documents
Culture Documents
CAPITOLUL I
INDICATORII MACROECONOMICI
1.1. Sisteme de msurare a rezultatelor macroeconomice
Pentru evidenierea raionalitii activitii economice i
determinarea eficienei utilizrii factorilor productivi, este
necesar cuantificarea i msurarea rezultatelor obinute, att la
nivel microeconomic, ct i mezo i macroeconomic. Dac
rezultatele microeconomice reliefeaz activitatea desfurat de
diferii ageni economici la nivelul unitilor economice,
rezultatele mezoeconomice se refer la activitatea desfurat
la nivelul ramurilor i al unor zone teritorial-administrative.
Rezultatele macroeconomice (la nivelul economiei
naionale) reprezint ieirile din activitile agenilor economici
agregai, pe care piaa le valideaz, iar cunoaterea i analiza
evoluiei lor are o semnificaie practic deosebit. Astfel,
pentru agenii economici, rezultatele macroeconomice
constituie punctul de plecare pentru luarea deciziilor privind
orientarea viitoare a atragerii i utilizrii factorilor de
producie, stabilirea dimensiunii, structurii i calitii ofertei i
cererii de bunuri economice.
De asemenea, pe baza lor se efectueaz comparaii
internaionale privind potenialul economic, eficiena i
competitivitatea bunurilor economice produse n diferite ri, se
stabilete locul fiecrei ri n ierarhia economiei mondiale.
Msurarea economic a rezultatelor macroeconomice se
fundamenteaz pe o anumit teorie i concepie metodologic,
specific rilor cu economie centralizat (planificat) i,
respectiv, cu economie de pia. Astfel, se disting dou sisteme
metodologice de calculare i msurare a acestor rezultate:
1
CAPITOLUL II
PIAA MONETAR. ECHILIBRUL MONETAR
ntr-o economie modern, exist o pia special pe
care se tranzacioneaz moneda. Sistemul bancar, moneda si
masa monetara sunt condiiile necesare pentru funcionarea
pieei monetare.
2.1. Bncile i instituiile financiare
Avnd o existen de mai multe secole i ndeplinind
iniial un rol limitat - acela de a pstra depozitele clienilor i
de a executa pli n numele acestora -, bncile s-au impus n
lumea contemporan ca un agent economic dinamic, care
exercit o influen puternic asupra ntregii societi.
Bncile, instituiile financiare i societile de asigurri
(private, publice, mixte) alctuiesc un sistem, un mezoagent
economic, specializat n intermedierea monetar a celorlali
ageni economici, n gestionarea instrumentelor monetare i a
prghiilor financiare ale rii.
n epoca actual, bncile i instituiile financiare
exercit funcii multiple, de regul cu caracter macroeconomic,
cum ar fi:
a) coordoneaz ncasrile i plile din ntreaga
economie naional, emit moned suplimentar i retrag
moneda excedentar din circulaie (regleaz masa monetar),
gestioneaz moneda naional i supravegheaz relaiile ei cu
monedele altor state, efectueaz operaiuni de vnzarecumprare de valut i asigur necesarul de valut al
economiei naionale;
10
11
14
16
18
19
20
21
22
23
25
T. P
V
unde:
CM cantitatea de moned necesar tuturor
tranzaciilor de
pia;
T - volumul fizic al tranzaciilor;
P - preul mediu al unei tranzacii;
V
- viteza de rotaie a monedei exprimat n numr
de
rotaii.
26
T. p C PS PR
V
27
D 1
R r
n care:
Mm - multiplicatorul monetar
D - volumul noilor depozite la vedere
R - suma rezervelor noi (rezervele obligatorii)
r - rata rezervelor
28
n exemplul nostru:
Mm
10.000.000
1
10 ori
. .000
1000
0,1
29
m1
R
D
30
H
D
32
i
iM
im
CM
E
M
33
36
37
CAPITOLUL III
PIAA CAPITALULUI
Piaa capitalului reprezint o component important a
pieei financiare, este piaa titlurilor financiare cu o durat mai
mare de un an.
3.1. Aciunile i obligaiunile - produse ale pieei de capital
n anumite cazuri, capitalul unei societi comerciale
poate deveni insuficient pentru a face fa unor nevoi
neprevzute sau pentru dezvoltarea societii. Avnd nevoie de
capital suplimentar, societatea comercial are la dispoziie mai
multe ci pentru a-l obine:
a) majorarea capitalului social printr-o emisiune de aciuni;
b) contractarea unui mprumut printr-o emisiune de
obligaiuni;
c) contractarea unui credit acordat de o banc.
n situaia n care fac apel public de obinere a banilor
prin emisiunea de aciuni sau obligaiuni, societile emitente
intr n sfera pieei de capital, iar produsele oferite
investitorilor (aciunile, obligaiunile) se numesc valori
mobiliare. Valorile mobiliare sunt instrumente negociabile
emise n form materializat sau evideniate prin nscrierile n
cont, care confer deintorilor lor drepturi patrimoniale asupra
emitentului.Trei coordonate majore contureaz noiunea de
valoare mobiliar: 1) valorile mobilire sunt instrumente (titluri
de valoare) negociabile; 2) valorile mobiliare pot fi emise n
form material sau evideniate prin nscrierile n cont; 3)
valorile mobiliare confer deintorilor lor drepturi
patrimoniale i nepatrimoniale asupra emitentului, conform
legii i n condiiile specifice de emisiune a acestora.
38
39
40
41
instituiilor
i
organismelor
financiar-bancare
internaionale etc.
Caracteristic este faptul c, dei n continu cretere
aceast cerere nu prezint variaii spectaculoase de la o
perioad la alta.
2) Cerere determinat de factori conjuncturali este
elementul ce contribuie n cea mai mare parte la sporirea
accentuat a cererii. Astfel, deficitul total de pli externe,
tendina de cretere a preurilor, majorarea preurilor la
materiile prime i energie, modificrile substaniale n nivelul
ratei dobnzii bancare sunt factori perturbatori care
influeneaz aceast component a cererii de capital.
Oferta de capital este determinat n principal de:
1) capitalurile disponibile temporar ale societilor
comerciale (particulare, de stat, mixte);
2) resursele de finanare disponibile (n exces) la un
moment dat la nivelul instituiilor de finanare;
3) disponibilitile bneti ale populaiei.
Cererea i oferta de capital sunt dou mrimi
determinate i aflate ntr-o strns corelaie cu noiunea de risc
investiional care este de mai multe feluri:
1) risc inflaional este riscul ca moneda s-i piard din
valoarea de cumprare n timp ce preurile cresc;
2) riscul afacerii msoar incertitudinea privind cererea
pentru produsele oferite de o societate pe pia i capacitatea
societii de a obine profit;
3) riscul opional - apare n momentul n care ofertantul
de capital trebuie s decid, s aleag o valoare mobiliar din
mai multe existene;
4) riscul momentului este riscul determinat de alegerea
necorespunztoare a momentului derulrii afacerii;
5) riscul pieei - concretizat n scderea sau creterea
preului valorilor mobiliare ca urmare a pesimismului sau
optimismului investitorilor;
42
43
Piaa monetar
este specializat n plasarea i
atragerea de fonduri pe termen scurt, inclusiv acordarea luarea de credite.
Piaa de capital (piaa valorilor mobiliare) reprezint
ansamblul relaiilor i mecanismelor prin care se realizeaz
transferul capitalului de la cei care au surplus (investitori) ctre
cei care au nevoie (emiteni), cu ajutorul unor instrumente
specifice (valori mobiliare) i prin intermediul societilor de
valori mobiliare.
Piaa romneasc de capital este guvernat de legea
nr.52/1994 privind valorile mobiliare i bursele de valori, lege
care va cunoate importante modificri de necesitatea alinierii
la standardele U.E., i la realitile economiei romneti, alele
dect cele de acum. n cadrul pieei captalului se disting: piaa
financiar primar - format din piaa noilor emisiuni de
valori mobiliare i piaa secundar - pe care sunt
tranzacionate valorile mobiliare oferite deja n circulaie.
Piaa financiar primar este aceea n care se vnd i
se cumpr hrtiile de valoare pe termen lung nou emise
(aciuni i obligaiuni).
Pe piaa financiar primar preul de vnzare al
titlurilor, numit curs, l constiutie valoarea nominal, suma
nscris pe titlu, i este un pre ferm. Pentru anumite
mprumuturi, preul pentru plasarea obligaiunilor este sub
valoarea nominal, suma nscris pe titlu, recuperarea urmnd
s aib loc la alocarea nominal. Aceasta este o operaiune de
tehnic financiar ce vizeaz mobilizarea rapid a unor sume
subscrise n favoarea unui mprumut.
Operaiunile pe piaa financiar primar se efectueaz,
n principal, prin intermediul bncilor, care n schimbul unui
comision plaseaz aceste titluri contra capitalului bnesc
mobilizat n favoarea emitentului de titluri.
44
45
D
,
d'
n care:
C 0 reprezint cursul de schimb;
D
venitul anual garantat de emisiune;
d
rata dobnzii
2.000.000
C0
20.000
10
Dac are loc o cretere a ratei dobnzii la 20% se
nregistreaz o scdere a cursului de schimb la 10.000, adic:
2.000.000
C0
10.000
20
La bursa de valori, schimbul titlurilor emise pe bani se
poate realiza prin dou genuri de operaiuni: la vedere i la
termen.
Operaiunile la vedere constau n schimbul titlurilor pe
bani n momentul tranzaciei, la cursul existent (afiat) acceptat
de agenii n schimbul sumei corespunztoare. Operaiunile la
termen sunt cele n care la momentul ncheierii tranzaciei T0
se convine asupra numrului titlurilor i cursului, iar efectuarea
tranzaciei are loc ulterior, la o dat fixat T1 , numit i
lichidare (sau scadent). Operaiunile la termen sunt n esen
speculative, unul din ageni ctig, cellalt pierde. Vnztorul
mizeaz pe faptul c pn la termen, cursul titlurilor va scdea,
urmnd s se achiziioneze titluri de pe pia la cursul existent,
mai mic i s le cedeze cumprtorului, al cursul convenit, mai
46
48
50
51
CAPITOLUL IV
PIAA MUNCII
52
53
55
56
57
58
59
60
62
63
65
67
Sr
Sr1
CM
Exces de cerere
de for de munc
Nr.de
N1
N
N2
salariai
Fig. 3.2. Echilibrul i dezechilibrul pe piaa muncii
68
72
74
GRILE MACROECONOMIE
1. Venitul naional, sub aspect material cuprinde:
a) totalitatea mijloacelor de producie;
b) numai o parte a mijloacelor de producie;
c) numai mijloacele de producie destinate acumulrii i
rezervelor;
d) numai o parte a bunurilor de consum;
e) totalitatea bunurilor de consum.
20. Obiectul de activitate al bncilor comerciale l
reprezint:
a) emisiunea de moned i punerea ei n circulaie;
b) operaiuni cu aur;
c) colectarea primelor de asigurare;
d) atragerea i formarea de depozite bneti de la
persoanele juridice i fizice;
e) plata despgubirilor n cazul producerii unui eveniment
nedorit.
3. Disponibilitile semimonetare sunt reprezentate de
urmtoarele instrumente:
a) aciuni;
b) bilete de banc;
c) moneda divizionar;
d) economiile pe librete bancare;
e) cecurile la purttor.
4. Factorii fundamentali care influeneaz cererea de
moned sunt:
a) rata dobnzii;
b) costul;
c) venitul;
75
d) inflaia;
e) omajul.
5. Comportamentul Bncii naionale (m3) reprezint un
factor important al ofertei de moned i poate avea
urmtoarea mrime:
a) M3 > 0;
b) M3 = 0;
c) 0 < M3 < 1;
d) 0 < M3 < 2;
e) M3 = 1.
6. Care trebuie s fie viteza de rotaie a monedei ntr-o
economie pentru ca la o mrime a cererii de moned de
2000 miliarde u.m. s se poat realiza schimburi comerciale
n valoare de 20000 miliarde u.m.?
a) 50 rotaii;
b) 40 rotaii;
c) 30 rotaii;
d) 20 rotaii;
e) 10 rotaii.
7. Dup mrimea i modul de stabilire a dividendului
aciunile pot fi:
a) dematerializate;
b) privilegiate;
c) materializate;
d) nominative;
e) la purttor.
80. Din enumerarea de mai jos selectai formele cererii de
capital finaniar:
a) cerere structural;
b) cerere local;
76
c) cerere internaional;
d) cererea determinat de factori conjuncturali;
e) cerere determinat de nevoile populaiei.
9. Cursul titlurilor de valoare pe piaa financiar primar
este stabilit de emitent:
a) la valoarea nominal a titlului care este un pre ferm;
b) sub valoarea nominal, pentru anumite mprumuturi;
c) peste valoarea nominal n anumite situaii;
d) n funcie de rata dobnzii practicate pe piaa monetar;
e) n funcie de cursul de schimb valutar pe piaa valutar.
10. Care sunt genurile de operaiuni prin intermediul
crora se efectueaz tranzaciile la bursa de valori?
a) de lichidare a mprumutului;
b) la vedere;
c) de garantare a restituirii mprumutului;
d) de mijlocire a creditului;
e) la termen.
77
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
CE
D
AD
AC
C
E
B
AD
AB
BE
78