BO CO NH GI NHANH TH TRNG DO C SC GI DU

TC NG NH HNG T TH TRNG TH GII

Din bin gi du th

Din bin gi du trong 5 thng gn y

Bin ng gi du trong 1 qu gn y

Phin (08/12), gi du th gim 4,2% xung 63,05 USD/thng khi OPEC t chi ct gim mc tiu sn xut bt chp ngun
cung du trn ton cu tng cao. C phiu ca lnh vc nng lng cng theo gim 3,9% xung thp nht k t thng
4/2013. Gi du gim 36% k t u nm khin ch s gi hng ha BCOM gim v mc thp nht k t thng 4/2009.
Gi du th(WTI) tip tc gim xung mc thp nht 5 nm khi Iraq tip ni Arab Saudi quyt nh h gi du. Gii quan st
th trng cho rng vic gim gi bn l nhm gi th phn quan im c th khin gi du gim su hn.
M t sn lng du k lc trong 3 thp k cng to thm p lc d tha ngun cung khi cc nc OPEC t chi hn ch sn
lng. Trong khi , tc tiu th ca Trung Quc nc tiu th nhin liu ln nht th gii, c xu hng chm nht k t
nm 1990.

Phn ng ca TTCK Th gii

TTCK Th gii gim kh mnh tr li trong phin hm qua

Nhm c phiu nng lng b bn mnh trong 3 thng gn y

Mc d TTCK M lin tip tng trng trong hn 5 tun giao dch lin tip gn y nh phc hi ca kinh t, tuy nhin vic
gi du th tip tc gim mnh xuyn qua mc h tr 5 nm khin cc ch s ln trn TTCK M, Chu u, Chu u ng lot
gim im. Trong , nhm c phiu nng lng tip tc b bn tho. Din bin hin ti mang tnh ton cu v tip tc gy nh
hng n th trng cc nc cn bin trong c Vit Nam khin nhm c phiu du kh b bn mnh trong nhng phin
gn y.
Vic gi du th gim mnh trong 3 thng qua xuyn qua hu ht cc ngng h tr l mt trong nhng nguyn nhn nh
hng n k vng ca NDT vo c phiu nng lng. Tnh chung 3 thng gn y, nhm ngnh ti nguyn c bn(trong
c du kh) gim 20,7% cho thy NDT ang gim k vng v tng trng di hn ca nhm ngnh ny khi gi du th ang
mc thp v gii phn tch d on rng gi du th s tip tc duy tr mt bng chung thp trong vi cnh ngun cung
duy tr mc cao v nhu cu hin ti yu do cc nc c nhu cu du th ln nh Trung Quc ang tng trng chm li.

Ri ro cng thng chnh tr gia M cng ng minh v Nga

Bloomberg: MBSV<GO>

Tel: +84 4 3726 2600 Fax: +84 4 3726 2601

www.mbs.com.vn

C cu xut khu ca Nga

H vin M tun trc thng qua ngh quyt ln n chnh sch ca Nga i vi hng lot nc Cng ha thuc Lin X c, v
yu cu ban lnh o Washington tip ni chnh sch trng pht chng Matxcva. Ngh quyt s 758 nhn 411 phiu ng h,
c 10 ngh s pht biu chng.
Phn ng v ngh quyt ny, Ch tch y ban i ngoi Duma Quc gia (H vin Nga), ng Aleksei Pushkov, cho rng, ngh
quyt chng Nga ca Quc hi M thc t l s xm phm Lin bang Nga, v hin tng ny khng mang tnh tm thi. Theo
li ng, ngh quyt ni trn "qung b cho xung t qun s vi Nga" v kt qu b phiu thng qua vn bn ny cho thy
rng " ngh vin M c s ng xem Nga l quc gia th ch, cn nhng ngi coi Nga nh mt i tc tim nng ang l
thiu s tuyt i. Vi din bin ny cho thy cng thng gia M v cc nc ng minh vi Nga ang ln mt mc cao hn
v khin ng Pushkov lo ngi quan h gia M v Nga l "phin bn th hai ca Chin tranh Lnh".
Tuy nhin, cc tc ng ca chnh sch ca M v phng Ty c v din ra t trc khi dng vn ca NDTNN rt t ra
khi Nga. Theo s liu c tnh ca ngn hng trung ng Nga, dng vn tho chy khi Nga gim xung 13 t USD trong qu
III. Trc , gii u t lin tip rt 48,6 t USD v 23,7 t USD ln lt trong qu 1 v II. Nh vy, gii u t rt
tng 85 t USD ra khi Nga trong 9 thng u nm. Theo h trng Kinh t Nga Alexei Vedev nhn nh dng vn b rt ra khi
Nga c d bo s tng ln mc 125 t USD trong nm 2014, cao hn mc d on 100 t USD c a ra trc . ng
nhn nh qu I/2015 Nga s ri vo cuc suy thoi ln u tin k t nm 2009.
p lc rt vn khin ng Ruble mt gi nghim trng, k t ngy 25/6/2014 gi ng Ruble gim 63% n thi im
hin ti v xu hng vn tip tc i xung. Trong , theo c cu xut khu ca Nga trong nm 2013 th xut khu du th v
cc sn phm c lin quan chim ti 71% tng ngun thu ngoi t t xut khu. Di sc p sn lng t Opec, M v cc
nc ng minh, gi du ang gim v mc quanh 60 $US/thng khin kinh t Nga gp rt nhiu kh khn. y l hnh ng
mang tnh lp li khi 30 nm trc h cng tng p dng chnh sch ny vi Lin X.

DIN BIN TTCK VIT NAM

GD NDTNN trn HSX thng 11 n hin ti

150

Billions

100
50
0

30
20
10
0
-10

-50

-100

GD NDTNN trn HNX thng 11 n hin ti

Billions

II

Din bin ng Ruble tng quan vi USD

-20
-30

-150

-40

-200

-50

-250

-60

NDTNN bt u c tn hiu bn rng trn TTCK Vit Nam vo thng 7/2014. Tnh ti thi im hin ti, NDTNN bn rng
3.260 t ng trn c hai sn. Trong , p lc bn din ra mnh trong thng 9/2014 cng trng vi thi im VN-INDEX to
nh cao nht trong nm ti vng 644.56 im v gim tr li trong vng hn 3 thng tr li y.
Nhm c phiu vn ha ln l nhm b NDTNN tp trung bn mnh nht nh VIC, KDC, HAGTrong , ng ch hai c
phiu nhm du kh l GAS v PVD cng nm trong top bn rng ca NDTNN k t thi im thng 10 n nay. Din bin bn
mnh ti nhm c phiu vn ha ln trong c GAS, PVD, PVS, PVC tc ng kh mnh ln gi hai c phiu ny to ra xu
hng gim gi trung hn. iu tc ng nh hng ln n ch s v tm l chung ton th trng.

Ti thi im hai phin giao dch gn y nht, NDTNN mc d gim bn tuy nhin xu hng gim ca gi du th cng vi
st gim ca TTCK th gii khin lc cung ni a tng mnh ti nhm du kh(GAS, PVD) khin cc c phiu ny lin
tc gim sn.
Din bin gi ca Nhm Du kh k t u nm 2014

Din bin tng gim cc ngnh trong 1 thng qua

(GAS, PVD, PVC, PXS, PVB)

Ch s danh muc

Ch s VNIndex

200
180
160
140
120
100

Chng ti tnh ch s nhm du kh v so snh vi VN-INDEX v nhn thy rng, nhm c phiu du kh chn l nhm c mc
tng trng chung cao hn th trng v dn dt xu hng tng trng ca th trng trong hn 8 thng u nm 2014. Sau
khi t nh vo thng 9, nhm c phiu du kh l nhm gim mnh nht ko ch s chung v th trng suy gim theo.
Tng trng ngnh 1 thng gn y nht cng cho thy nhm du kh l nhm c mc bin ng gim mnh nht trn th
trng. Trong cuc hp vo ngy 03/12 vi Tp on Du kh Vit Nam (PVN), GAS xin PVN h tr thay i c ch gi kh
cho m Hi Thch Mc Tinh (ch u t m ny l Cng ty Bin ng, trong , PVN nm gi 51% c phn, Gazprom nm
gi 49% c phn) v gi du thp ang lm gim li nhun bn cho h cng nghip. Vi vic gi du tip tc suy gim v duy
tr vng thp s khin k vng tng trng ca GAS v c phiu du kh s suy gim trong Q4 nm nay v nm 2015. Vic
gim gi su thng thng s c nhng nhp hi phc k thut b tuy nhin di tc ng chung ca gi du, xu hng bn c
phiu nng lng trn ton cu th k vng hi phc mnh s khng c nhiu d a.

III

TRIN VNG TTCK NGN HN V 2015

3.1

Trin vng th trng di gc nhn kinh t

Kinh t th gii:

Di gc nhn v kinh t th gii trin vng kinh t nm 2015 c l s nhiu thch thc v kh khn do kinh t phc hi yu trong cng
thng chnh tr vn tip tc leo thang ti nhiu ni.
Kinh t Trung Quc ang i mt vi tn dng en v bong bng BDS khi tng trng tip tc c tn hiu suy gim trong 5 nm tr li
y.
Kinh t Chu u mc d thot nguy c suy thoi nhng t l tht nghip cao, n cng ln, v thm ht ngn sch ang khin mc
hi phc vn kh tr tr ti cc quc gia ny.

Kinh t Vit Nam:

V m 2014: D kin tng trng GDP nm 2014 l 5.9% cao hn mc ch tiu t ra l 5.8%. Lm pht tip tc ng mc thp vi
CPI 11 thng u nm tng 2.6% so vi u nm.
CPI v Li sut: D kin CPI ch tng 3% trong nm nay, to d a ln cho mt bng li sut tip tc h mnh. Mt bng li sut cho
vay h mnh h tr ng k cho li nhun ca cc doanh nghip v kch thch khu vc t nhn gia tng u t v tiu dng tr li.
T gi: T gi hi oi n nh v dao ng quanh mc 21.300 VND/USD. D tr ngoi hi tng, nn kinh t sut siu nh v p lc lm
pht gim khin p lc ln t gi l khng ln.
Thm ht ngn sch: Thm ht ngn sch 11 thng u nm l 145 nghn t VN, bng 63% k hoch. Thm ht ngn sch c du
hiu kh quan hn d kin do thu ni a c xu hng tt hn. Tuy nhin, ri ro gi du th tip tc gim mnh trong nm 2015 c th
s nh hng n thu ngn sch trong nm sau c th gy p lc n thm ht ngn sch.
Th trng vn: Vic IPO DNNN v l trnh c phn ha mt s DNNN IPO/M&A thnh cng s to p lc cung ln ln th trng
chng khon trong nm sau; Nhiu DN dng M&A gii quyt bi ton tng trng, ti cu trc hoc huy ng vn ln t NN.
Th trng BS: Phn khc cn h c ci thin thanh khon; nhiu nh bng ua nhau y mnh cho vay c chn lc; cc gi h tr
cu BS, nh x hi c s dng v gn y nht l kch cu nh cho cng chc v.v. s khin th trng BDS phc hi tt hn trong
nm 2015.
Hip nh TPP: Kh nng s to thun li cho mt s nhm c phiu XK/Dt may; D kin s k kt vo cui nm 2015 d kin s ha
hn nh WTO nm 2005

3.2

H tr TT chng khon: d kin ni room khi ngoi trong Cng ty i chng ni chung v ngnh ti chnh s ban hnh tng nm 2015.
Vic Fed d nh tng li sut trong QI/2015 s khin dng vn ngoi gim mc tham gia ti cc th trng cn bin. Dng vn ngoi mi
ETF c th s gia tng tr li thay v qu u t truyn thng;

D bo ngn hn TTCK v mt s kch bn c th s xy ra trong nm 2015

VNINDEX

Vic bn tho c phiu du kh trong phin hm qua mt phn do lc bn t NDTNN khi h tip tc bn rng 53,5 t PVD v -11,9 t GAS
trong 2 phin gn y. Tuy nhin, vic x bn mnh trong phin hm qua c th mt phn khc do NDT ni bn gii chp, h n by
mnh m v c th y l lc cung ni ngn hn tip tc nh hng ti th trng trong nhng phin ti.
V k thut, VN-INDEX gim xuyn qua h tr di hn MA300 tng ng vng 560 im do kh nng s c thm mt s phin gim
su hn ri mi hi phc k thut tr li. Trong , Fibonacci Retracement ang ch ra vng h tr mnh ti 550 v 530 tng ng vng
50% v 61.8%.
So vi s kin Bin ng, ng lc gim ca MACD giai on ny vn cha ht do kh nng cao th trng s hi phc quanh vng
520-530 tc vng y k thut gn nht.
Nu i chiu vi HNX-INDEX, vng h tr mnh ca ch s ny l vng MA200 tng ng mc 83.32 im, nu trong trng hp xu
hng gim tip din th mc h tr mnh di hn MA300 tn ng vng 78 im. Mc chnh ca hai ngng h tr ny l 6,4%. Do
kh nng HNX-INDEX nu c gim s gim thm khong 6,4% na tng ng v vng 78 im c th xut hin sng hi k thut.
Nu VN-INDEX gim thm 6,3% ng pha vi HNX-INDEX th vng h tr cng s ri v quanh mc 520 +/-.