6mo responde C a cambios en r * Efecto ingreso Si el consumidor es ahorrista, el incremento en 1 lo mejora, lo que tiende 2 elevar el consumo ‘en ambos periodos = Efecto sustitucion El incremento en 7, eleva el costo de oportunidad del consumo presente, lo que tiende a reducir G; y elevarG * ambos efectos = TG. Que G; se eleve o caiga depende del tamafio relativo de los efectos ingreso y sustitucién Implicaciones de la HCV La HCV puede resolver el “puzzle” del consumo: = La PMeC que implica la funcién consumo del Ciclo de vida es: C= KW/Y) +B = Entre familias (transversal, la riqueza no varia tanto como el ingreso, asi que familias de altos ingresos deberian exhibir una menor PEC que las familias de bajos ingresos = Alo largo del tiempo, ta riqueza agregada y el ingreso crecen conjuntamente, lo que ‘ocasiona que la PMeC permanezca estable La hipotesis del ciclo de vida * Franco Modigliani (1950s) = El modelo de Fisher: consumo depende del Ingreso a lo largo de la vida, y la gente busca suvizar su consumo. = La HCY: el ingreso varia sistematicamente sobre las fases del "ciclo de vida" del ‘consumidor, y el ahorro le permite suavizar el consumo. HIP vs. HCV = En ambas, la gente trata de suavizar el ‘consumo frente a un ingreso presente variable * En la HCY, el ingreso permanente cambia sistematicamente a medida que la gente se mueve por su ciclo de vida = En la HIP, el ingreso permanente esta sujeto a fluctuaciones aleatorias y transitorias = Ambas hipotesis pueden explicar el “puzzle” de! consumoEn sintesis = Keynes sugirié que depende principalmente del ingreso presente. La hipotesis del Random-Walk * Robert Hall (1978) = Trabajos més recientes sugieren en cambio que el consumo depende de ~ el ingreso presente ~ el ingreso esperado en el futuro = fa riqueza ~ las tasas de interés * Basada sobre el modelo de Fisher y la HIP, en el que consumidores forward-looking toman ‘sus decisiones de consumo en el ingreso Tuturo esperado * Hall agrega el supuesto de las expectativas Facionales: la gente usa toda la informacion disponible para predecir variables como el ingreso = Los economistas discrepan sobre a importancia telativa de estos factores y de las restricciones para endeudarse y los factores psicolégicosLa hipétesis del Random-Walk = Sila HIP es correcta y los consumidores tienen ‘expectativas racionales, entonces cambios en el consumo deberian ser impredecibles: el consumo sigue un random walk + Un cambio en el ingreso 0 la riqueza que fue ‘anticipado ya hia sido descontado en las expectativas de ingreso permanente, entonces ro afectaré el consumo + Sélo cambios no anticipados en el ingreso o la Tiqueza que altera el ingreso permanente ‘esperado afectaran el consumo Resumen 1. Teoria keynesiana del consumo * Conjeturas de Keynes * PMgC se ubica entre 0 y 1 + PMeC cae cuando el ingreso se eleva + €lingreso presente es el principal determinante del consumo + Estudios empiricas * con datos tranversales (familias) y de corat plazo: confirmacion de las ideas de Keynes + con datos de largo piazo: PMeC no cae ‘cuando el ingreso se elevaResumen "Teoria de Fisher (ClecciSa intertemporal) + El consumidor elie el consumo actualy futuro para maximizar su satisfaccion a lo largo de Su vida 5.3 6: Lalbson ye emp de gratifcacn instanthren ‘una restriccién presupuestaria intertemporal * Usa la psiaogia para explicar et +l consumo presente depende de el ingreso a fo comportamiento del consumidor largo de la vida, no del ingreso presente + El deseo dela gratiicacién instatnes origina inicamente, asumiendo que el consumidor se puede ‘que la gente aftorre menos de lo que endeudar y prestar ‘Sconabmente debe La hipdtesis de Modigiant del cio de vida *Elingreso vara sistemsticamente alo largo de la vida + Los consumidores ahorran o se endeudan para Suavizar su consumo + El consumo depende del ingreso y la riqueza Resumen Resumen 4. La hipétesis del ingreso permanente de Friedman * El consumo depende principalmente del ingreso permanente * Los consumidores ahorran y se endeudan para suavizar su consumo ante uctuaciones transitonas de sus ingresos 5. La hipétesis det Random-Walk de Hall = Combina HIP con expectativas racionales + Resultado principal: cambios en el consumo no son predecibles, se dan sélo como respuesta 2 ‘cambios no anticipados en el ingreso permanente esperado.