PERNYATAAN

Yang bertanda-tangan di bawah ini :

Nama lengkap

: Ira Jauwanto Halim

NPM

: 13440006

Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis yang berjudul: PENGARUH

PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, RISIKO PASAR, PROFITABILITAS, DAN
PELUANG INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PERUSAHAAN
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PADA SEKTOR
INDUSTRI BARANG KONSUMSI PERIODE 2010-2013 adalah benar-benar
hasil karya sendiri, kecuali jika disebutkan sumbernya dan belum pernah diajukan
pada institusi manapun, serta bukan karya jiplakan.
Saya bertanggungjawab atas keabsahan dan kebenaran isinya yang harus
dijunjung tinggi.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya, tanpa ada tekanan dan
paksaan dari pihak manapun serta bersedia mendapat sanksi akademik jika
dikemudian hari pernyataan ini tidak benar.
Surabaya, 31 Juli 2015
Yang menyatakan,

Ira Jauwanto Halim

v

KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan yang Maha Esa dan
Sang Tiratana atas segala berkat, rahmat, bimbingan, dan penyertaan-Nya,
penulis dapat menyelesaikan penyusunan tugas akhir (tesis) ini dengan baik
dan tepat waktu. Dengan kasih dan kuasa-Nya pula penulis mampu
menghadapi segala permasalahan berkaitan dengan penyusunan tesis baik
berupa masalah waktu dan lain sebagainya. Penyusunan tesis yang berjudul
Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Risiko Pasar, Profitabilitas, dan
Peluang Investasi terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Pada Sektor Industri Barang Konsumsi Periode
2010-2013 dilakukan untuk dapat memenuhi persyaratan kelulusan
Pascasarjana Magister Akuntansi Universitas Wijaya Kusuma Surabaya.
Penyelesaian tesis ini tidak terlepas dari bantuan, dukungan,
dorongan, doa, semangat dan pembelajaran dari berbagai pihak. Maka dari
itu, penulis sangat ingin berterimakasih atas segala bantuan berupa apapun
kepada pihak-pihak tersebut, antara lain:
1. Keluargaku. Papa, Mama, adik-adikku tercinta, terima kasih atas segala
dukungan, dorongan, cinta, waktu, pengorbanan dan perhatian yang
telah diberikan, karena semua itu telah menjadi semangat yang
menguatkanku untuk dapat menyelesaikan tesis ini dan juga
menyelesaikan seluruh proses pembelajaran di UWKS.
vi

2. Ibu Tantri Bararoh. selaku dosen pembimbing 1. Terimakasih atas

segala masukan, pengarahan, ide-ide, dan membantu menyelesaikan
permasalahan yang muncul dari penulisan tesis ini. Selain itu juga,
penulis sangat berterimakasih atas waktu, tenaga, pikiran, dan kesabaran
beliau dalam membimbing penulis sehingga penyelesaian tesis ini bisa
terselesaikan dengan baik dan tepat waktu.
3. Pak Iman Karyadi. selaku dosen pembimbing 2. Terimakasih atas segala
masukan,

pengarahan,

ide-ide,

dan

membantu

menyelesaikan

permasalahan yang muncul dari penulisan tesis ini. Selain itu juga,
penulis sangat berterimakasih atas waktu, tenaga, pikiran, dan kesabaran
beliau dalam membimbing penulis sehingga penyelesaian tesis ini bisa
terselesaikan dengan baik dan tepat waktu.
4. Ibu Grahita dan Ibu Lilik P., selaku penguji tesis saya yang dengan
sangat murah hati, banyak memberikan masukan positif serta sabar pada
waktu menguji tesis saya yang masih jauh dari kata sempurna.
5. Seluruh dosen yang pernah mengajar di Magister Akuntansi UWKS
Angkata XV yang tidak dapat disebutkan satu per satu. Terima kasih
banyak atas segala masukan, ilmu, pengetahuan dan bimbingan yang
telah diberikan kepada penulis selama menjalani perkuliahan.
6. Hadrian Sanjaya tersayang, yang selalu membantu, memotivasi, dan
memberikan banyak waktunya selama proses penulisan tesis ini.

vii

7. Teman-teman seperjuangan, Stephani stepz, Michael Mike, Dedy

Ko Ded, Danang, Bu Rita, Yusuf Pak Ketu, Mba Ribut, Mba
Nahdiar Riza, Mba Nur, Pak Hari, Mba Hapsari yang selalu
mendukung, memberikan semangat dan membantu penulis.
8. Rekan-rekan kerja terbaik di Ernst & Young Surabaya, Pak Bambang
Suprijanto, Pak Wan Juli, Bu Cindy, Bu May, Pak Arif K, Ce Vina, Ko
Erwin, Ko Acil, Ko Ardy, Bang Ronny, Albert, Susan, Ce Lisa, Ce lia
yang selalu memahami penulis, memberikan masukan-masukan positif,
dan juga tidak pernah berhenti untuk menyemangati penulis agar tesis
cepat terselesaikan.
9. Ibu Tety dan Pak Nur, yang telah membantu penulis selama menjalani
perkuliahan di UWKS.
Semoga Tuhan yang Maha Esa dan Sang Tiratana selalu menyertai
dan membalas semua amal kebajikan kalian. Terima kasih sebesar-besarnya
atas semua yang telah kalian berikan kepada penulis. Penulis sangat
menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari kesempurnaan, masih terdapat
banyak kekurangan dan keterbatasan. Oleh karena itu, penulis sangat
mengharapkan saran dan kritik yang membangun, sehingga tesis ini mampu
digeneralisasi ke penelitian-peneltian mendatang. Semoga tesis ini dapat
memberikan manfaat bagi yang membutuhkan, pembaca, dan bagi peneliti
selanjutnya.

viii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .................................................................................. i

HALAMAN PERSYARATAN ................................................................. ii
LEMBAR PENGESAHAN ...................................................................... iii
LEMBAR PANITIA PENGUJI................................................................ iv
LEMBAR PERNYATAAN ORISINALITAS ........................................... v
KATA PENGANTAR .............................................................................. vi
DAFTAR ISI ............................................................................................ ix
DAFTAR TABEL ................................................................................... xi
DAFTAR GAMBAR .............................................................................. xii
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................... xiii
DAFTAR ISTILAH, LAMBANG, DAN SINGKATAN ........................ xiv
RINGKASAN .......................................................................................... xv
ABSTRACT............................................................................................. xvi
BAB I. PENDAHULUAN ........................................................................ 1
1.1
1.2
1.3
1.4

Latar Belakang .........................................................................

Rumusan Masalah ....................................................................
Tujuan Penelitian......................................................................
Manfaat Penelitian....................................................................

1
5
5
5

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA .............................................................. 7

2.1
2.2
2.3
2.4

Landasan Teori ......................................................................... 7

Pengaruh Antar Variabel ......................................................... 14
Rerangka Berpikir ................................................................... 27
Hipotesis Penelitian ................................................................. 29

BAB III. METODE PENELITIAN .......................................................... 31

3.1
3.2
3.3
3.4
3.5

Jenis Penelitian ........................................................................ 31

Identifikasi Variabel ................................................................ 31
Definisi Operasional ................................................................ 32
Jenis dan Sumber Data ............................................................ 35
Aras Pengukuran ..................................................................... 35

ix

3.6 Target dan Karakteristik Populasi ............................................ 36

3.7 Prosedur Pengumpulan Data .................................................... 36
3.8 Metode Pengolahan Data ......................................................... 37
BAB IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................... 46
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5

Karakteristik Objek Penelitian ................................................. 46

Deskripsi Data ......................................................................... 49
Hasil Pengolahan Data............................................................. 50
Hasil Pengujian Hipotesis ........................................................ 58
Pembahasan ............................................................................. 59

BAB V. SIMPULAN DAN SARAN ........................................................ 67

5.1 Simpulan ................................................................................. 67
5.2 Saran ....................................................................................... 68
Daftar Pustaka .......................................................................................... 71
Lampiran .................................................................................................. 74

DAFTAR TABEL

Tabel

Halaman

4.1 Kriteria Pemilihan Objek Penelitian untuk Pengujian

H1-H4........................................................................................

47

4.3 Jumlah observasi Periode 2010 - 2013......................................

48

4.4 Statistik Deskriptif.....................................................................

49

4.5 Hasil Uji Kolmogorov Smirnov ................................................

51

4.6 Hasil Uji Multikolinearitas.........................................................

53

4.7 Hasil Nilai Durbin Watson.....................................................

54

4.8 Hasil Uji Spearmans Rho..........................................................

55

4.9 Persamaan Regresi Linier..........................................................

56

xi

DAFTAR GAMBAR

Gambar

Halaman

2.1 Kerangka Pemikiran Teoritis Hubungan Antara Variabel

Growth Perusahaan, Beta Perusahaan, Profitabilitas
Perusahaan, dan Peluang Investasi Terhadap
Kebijakan Dividen Perusahaan...................................................

29

3.1 Daerah Hasil Pengujian Durbin-Watson..................................... 41

4.1 Normal Probability Plot.............................................................. 51
4.2 Scatter Plot.................................................................................. 54

xii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran
1. Tabel pada Bab I
2. Data Sampel Penelitian Industri Barang Konsumsi Periode 2010 2013
3. Data Penelitian
4. Hasil Pengolahan Data dengan SPSS

xiii

DAFTAR ISTILAH, LAMBANG, DAN SINGKATAN

BEI

: Bursa Efek Indonesia

DPR : Dividend Payout Ratio

EPS

: Earnings Per Share

IOS

: Investment Opportunity Set

MTBV: Market to Book Value

ROA : Return On Asset
SG

: Sales Growth

xiv

RINGKASAN
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pertumbuhan penjualan,
risiko pasar, profitabilitas, dan peluang investasi yang mempengaruhi
kebijakan dividen pada Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar
pada Bursa Efek Indonesia selama periode 2010-2013. Total sampel
penelitian yang digunakan adalah 29 perusahaan. Penelitian ini
menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode analisis linier
berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pada Sektor Industri Barang
Konsumsi periode 2010-2013; pertumbuhan penjualan, risiko, profitabilitas,
dan peluang investasi secara serempak berpengaruh terhadap kebijakan
dividen. Hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa pertumbuhan
perusahaan, risiko, profitabilitas mempunyai pengaruh signifikan terhadap
kebijakan dividen. Di dalam penelitian ini, nilai Adjusted R Squared adalah
61,3%, yang artinya terdapat 71 observasi dari 115 observasi yang dapat
dijelaskan sehubungan dengan studi pengaruh ini. Berdasarkan hasil
penelitian, Manajemen seharusnya memperhatikan pertumbuhan
perusahaan, risiko, dan profitabilitas dalam membuat kebijakan dividen.

Kata kunci: kebijakan dividen,

profitabilitas, peluang investasi

xv

pertumbuhan

penjualan,

risiko,

ABSTRACT
This study aims to analyze sales growth, risk, profitability, and
investment opportunity that affect dividend policy in Consumer Goods
Industry Sector which listed in Indonesian Stock Exchange since 2010 up to
2013. The total of the sample which used in this study is 29 companies for
each periods. This study uses quantitative approach with multiple linier
regression method. This study found that in Consumer Goods Industry
Sector since 2010 up to 2013; sales growth, risk, profitability, and
investment opportunity are simultaneous affect dividend policy. This
research concludes that sales growth, risk, and profitability variables have
significant influence toward dividend policy. In this study the estimation
results indicate that the Adjusted R Squared of 61,30% which means that
there are 71 observations from 115 observations can be explained in
accordance with predictions. According to this result, Management should
pay attention to sales growth, risk, and profitability when makes dividend
policy.

Keywords: dividend policy, sales growth, risk, profitability, investment

opportunity

xvi