‫א

د

א  
א دو 
‬
‫‪١‬‬

‫

  
‬

‫א د
‬
‫
א  
א دو ‬
‫ــــــ‬
‫  ا ‪ /‬إن ه " ا! آة   ا ي ل  اال  ا ب‬
‫ا!‪.‬ر‪   ،‬ا ‪( )*+‬اءة ا ب  !&‪ 67 ،‬ا‪& 5‬ﻥـ‪2 3‬ـ " !  آة &‪ 0‬ا‪/‬‬
‫&‪ " 2A ،B‬ا! آة @رة  @?*> ‪!+‬دة و;ح أه‪ 6‬ا‪.‬ط ا!‪+‬ب ‬
‫ا ‪  2!2A‬ا!‪ C2‬ا!‪.‬ر‪.‬‬

‫‪BUS448‬‬

‫ ‪0‬د ا‪FGH‬ت‪ ٦٤ :‬ﺹ‪3FG‬‬

‫‪١٤٢٩‬هـ‬

‫‪#‬ل
א 
א "وق
وא دאد
 ن

ذ 
ل
א 
و 

‬

‫و(ن
'ط‪
$% 
#‬א "
 ‪
+‬א د
א* )"و
‬

‫‪haniharab@hotmail.com‬‬

‫

‬

‫ها ا  و ع    

‬
‫و  د'ة ‪$%‬ا‪ " #‬و!‬

‫
 
‬
‫‪ïàÜÈÛa@szjÛa@óÔnÜß‬‬
‫‪www.rsscrs.com‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢‬‬

‫א ل
א‪,‬ول
‬
‫‪.‬وמ
א  
א دو 
)א "ول
א دو (
‬

‫
א  
א دو 
‬
‫ !* ا( ‪H‬د ا&! ‪H A‬ﻥ ه ا  ا‪ 0‬أه!*‪ 3‬ا!&‪R‬ت ا‪Q‬ر‪H ( 3*P‬دت‬
‫ا‪0‬ول ا!ﻥ‪T A ،U 3‬رة ا‪Q‬ر‪ * 3*P‬ه  " ا‪0‬ول ﻥ!‪* S‬ة  ا‪0‬ة ‪ 0‬‬
‫‪ V&W‬و*ة ا! ا( ‪H‬دي ا&! آ‪ Y‬ﺥ‪R‬ل ا‪ VH‬اﺥ*  ا‪.‬ن ا!‪،W‬‬
‫! زاد ‪ 3H‬ا!&‪R‬ت ا‪0‬و*‪ 3‬ا! &‪T  3.+‬رة ا‪Q‬ر‪ A 3*P‬ا‪ C‬ا!‪6Z&! +F‬‬
‫دول ا&‪ 6‬وﺥ] ا‪0‬ول ا‪ 3* H‬ا@ى‪.‬‬
‫ﺹ ه ا ا! ا!د ‪ A‬ا ‪T‬رة ا‪Q‬ر‪) 3*P‬وا ي ﻥ ‪ F  C‬ا @دل ا ‪T‬ري‬
‫وإزا‪ 3‬ا!&(ت أم ‪ bA0‬ا?‪ a+‬ورؤوس اال( ﻥ! ازي ‪ A‬ا&!‪*+‬ت ا!*‪3‬‬
‫ا‪0‬و*‪ 3‬وﻥ *‪ 3PF 3T‬ه  " ا‪0‬ول وآ  ) ا;آت ا ‪T‬ر‪*.+ 3‬م &!‪3? Y‬‬
‫!‪ 2 A0‬ا ‪T‬ر‪ 3‬و !‪ Y‬ا‪!e 5‬را‪ 2‬ا!‪ 3*+F‬وا‪Q‬ر‪ 3*P‬ا! ا‪0‬ة‪.‬‬
‫ ‪ B+‬ﺹ&*‪f 0‬ﺥ ‪ 0.A‬أدى ا ر ا@* ‪ A‬ا!‪T‬ل ا( ‪H‬دي ا‪7  C‬وة‬
‫‪ *P‬ا‪H‬ت وا!&‪+‬ت وا!اﺹ‪R‬ت إ‪ g*GQ B‬آ@* ‪V* A‬‬
‫ا &‪R‬ت ا‪Q‬ر‪ 3*P‬وإ‪ & B‬ﻥ! ا @دل ا ‪T‬ري ا‪0‬و وإ‪ B‬ا‪ 0‬ا !د‬
‫ا( ‪H‬دت ا‪0‬ول وا‪5‬اق ا&!*‪ 2i& B+ 3‬ا@&‪ ! ،g‬أدى إ‪ 3! B‬أ‪5‬اق‬
‫ا‪!e 5‬رات ا*‪ 3‬ا‪Q‬ر‪ 3*P‬ﺥ‪R‬ل ا‪ G‬ة  * ‪١٩٩٢ – ١٩٧٠‬م ! ﻥ?@ ‪U‬‬
‫‪ ١٧٠٠‬ﻣﺌﺔ ‪ YiA‬وأ(ى د*‪ B+ Y‬وا(‪ a‬ه " ا&!‪.3‬‬

‫‪ a‬ا‪ 0‬أه!*‪ 3‬وأ‪T‬م ا!&‪R‬ت ا!*‪ 3‬ا‪0‬و*‪ 3‬ا‪0‬ت أ‪ ً i‬ا!;‪R‬ت ا! @‪B+ 3‬‬
‫ا &‪0& Y‬د  ا&!‪R‬ت ا&!*‪ 3‬ا‪ 3*?*n‬وآ ) ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬اﺥى وذ) ‬
‫‪7r R‬‬ ‫*‪ q‬أ‪&5‬ر ﺹف ه " ا&!‪R‬ت وأ‪&5‬ر ا‪0nG‬ة ‪ B+&A .2*+‬ﺹ&*‪ 0‬ا;آت ‪ً e‬‬
‫أ‪&5‬ر ا‪H‬ف ‪ً*7‬ا ه  ً و@ﺵًا ‪ B+‬ا!@*&ت وا *‪ V‬وارح وا  ‪7r‬‬
‫‪0‬وره ‪ B+‬ا‪5‬اق ا!*‪ 3‬و ‪0 B+‬ﺥات ا‪A‬اد ا!? ‪!e‬ة ‪ A‬ا‪5‬اق ا!*‪3‬‬
‫وا‪.3*.*.F‬‬
‫أ ‪ B+‬ﺹ&*‪ 0‬ا‪0‬ول ‪ 7r A‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف ‪ B+‬ا‪. 5‬ار ا‪0.‬ي وا! ا( ‪H‬دي‬
‫و ‪ 3G+ B+‬ا‪ 0‬ا‪Q‬ر‪ .P‬ا ا ي (‪ ً @+5 7r 0‬أو إ‪ B+ ً *T‬ازﻥت ا‪0‬ول‬
‫)از ‪ (2 A0‬و(‪0‬ر‪ B+ 2‬د‪ 3+T aA‬ا !*‪ ،3‬و ه آن ‪  0‬ا &!‪A b‬‬
‫‪ 62A‬ﺹ ا!*‪ 3‬ا‪0‬و*‪.3‬‬
‫أن اﻥ‪ G‬ح ا! ا‪0 0‬ول ا&‪ 2i& B+ 6‬ا@&‪ Y; g‬أه‪ 6‬ﺹ ﻥ!ه‪ ،‬إذا ‬
‫ (‪ V‬ه ا اﻥ‪ G‬ح ‪ 0‬ازدد ﻥ?@‪ 3‬ا ‪T‬رة ا‪Q‬ر‪  3*P‬ا‪* 5‬اد و‪ 0H‬إ‪ B‬ا‪C‬‬
‫ا!‪ +F‬ا‪0&  Y ،!Pt‬ا" أ‪ ً i‬إ‪ B‬ازدد آ‪ 3‬اال  وإ‪ )+ B‬ا‪0‬ول ;‪Y‬‬
‫ا‪!e 5‬رات @ﺵة أو ‪@ *w‬ﺵة‪5 ،‬ءا (‪*H‬ة أو ‪ 3+v‬ا‪ YP‬ﺥﺹ‪ 0& 3‬أن أﺹ@‪u‬‬
‫ه) ‪ 3‬آ@*ة ‪ 6Z& A‬دول ا&‪0 6‬ﺥل وﺥوج ه " اال و(‪.YF + 2 *+‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣‬‬

‫و(‪ 0‬ﺹ ه ا اﻥ‪ G‬ح أ‪  0 ً i‬ا ‪F‬ر ‪ A‬أﻥ‪ 3!Z‬ا(@‪ 3‬ا&!‪R‬ت ا‪3*@P‬‬
‫*‪ q‬أ‪ S‬ا&‪  00‬ا‪0‬ول ا*‪! 3‬ا‪ 3 2*v‬ا ‪G‬ظ !‪0‬ﺥا‪R!& 62‬ت‬
‫ !*‪ 3‬ر‪ ! 3*?*n‬أدى إ‪ a*T; B‬ادﺥر وا‪!e 5‬ر ‪0+ A‬اﻥ‪ 62‬و‪0+ a*!P A‬ان‬
‫ا&‪ 6‬اﺥى‪.‬‬
‫ ‪ 67‬آن  ‪ " 2 0‬ا‪0‬ول ا*‪ 3‬أن ‪ zA‬ا‪0‬ول ا‪ 3* H‬ا! ‪ B+ 30.‬ا‪. 5‬ب‬
‫ا!‪0‬ﺥات ا!‪ 3*+F‬وا‪Q‬ر‪02 3*P‬ف !‪ Y‬ﻥ!ه ا( ‪H‬دي ا!? ‪0‬ام‪ ،‬وذ) |@ع‬
‫ا?*‪5‬ت ا( ‪H‬د‪ 3‬وا!*‪ 3‬وا‪ 30.‬وا ‪T‬ر‪ 3‬ا  ;‪  P aT‬ب رؤوس اال‬
‫ا‪ ،3*@P‬ا ا ي أدى إ‪ B‬ا‪ 0‬ار@ط * (ارات ا!*‪ 3‬ا&‪) 3‬أي ا‪.‬ارات‬
‫ا !‪ 3*+‬وا‪!e 5‬ر‪ 3‬ا! &‪t 3.+‬دارة ا!*‪ 3‬ا‪ (3*F‬و* (ارات ا‪t‬دارة ا!*‪3‬‬
‫ا‪Q‬ﺹ‪ 3*! 3‬ا‪0‬و*‪ ،3‬وا  أﺹ@‪P SF‬ء   ‪T‬أ  ا!&*ت ا‪R‬ز‪Q 3‬ذ أي‬
‫(ار  أو ا‪!e 5‬ري ‪5‬اء آن  &‪. b+‬ع ا‪ F‬أو ا‪.‬ع ا‪Q‬ص‪.‬‬

‫‪.‬وמ
א  
א دو 
‬
‫& ا!*‪ 3‬ا‪0‬و*‪  be@  Y 3‬ا @دل ا‪0‬و ‪:‬‬
‫‪ A0 3? -١‬ت (*‪ 6‬أو أ‪!7‬ن ا‪H‬درات وا!? ردات * ا‪0‬ول‪.‬‬
‫‪ bA0 -٢‬اال ;‪( Y‬وض أو ا‪!e 5‬رات  ا‪0‬ول ا! ‪ 30.‬وا!‪!Z‬ت ا‪0‬و*‪3‬‬
‫وا;آت  &‪0‬دة ا‪*?T‬ت إ‪ B‬ا‪0‬ول ا*‪02 3‬ف !‪; Y‬ر‪ 3! a‬أو‬
‫ا‪!e 5‬ر‪@ 3‬ﺵة‪.‬‬
‫‪ bA0 -٣‬اال  ا‪0‬ول ا*‪ 3‬إ‪ B‬ا‪0‬ول ا! ‪ً00? 30.‬ا (?ط و‪A‬ا‪( 0n‬و‪2W‬‬
‫‪ R‬رح ا‪!e 5‬رات ا;آت أو *‪0! ً G‬ﺥات ا‪ v‬ه "‬ ‫ا!? ‪ 3.F‬أو ‪ً F‬‬
‫ا‪0‬ول‪.‬‬
‫ا ا ي  ‪R!&+ ! ? Y0@ +‬ت ا‪ 3*+F 3+!  3*@P‬إ‪ 3*! 3+! B‬و‬
‫ !‪ 3*! 3+‬إ‪ 3*! 3+! B‬أﺥى وه ا‪.‬‬
‫ ا@*& أن ‪r‬دي اﺥ ‪R‬ف ا&ض وا‪  3+! B+ +‬إ‪ B‬اﺥ ‪R‬ف ‪ &5‬ﺹ‪2A‬‬
‫ * ‚ﺥ‪ ! ،‬أدى إ‪2 B‬ر ‪5‬ق ه‪R!& Y& + 3‬ت ا‪02 3*@P‬ف إ‪B‬‬
‫‪ b*.F‬ارح  ﺥ‪R‬ل ا!‪i‬ر‪@+. B+ 3‬ت أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت أو ‪02‬ف إ‪ B‬ا ‪F‬ط‬
‫)أي ا ‪ (HF‬وذ) ‪ 3!F‬ا ‪.A0‬ت ا! (&‪  3‬ا‪ n?Q‬ا  (‪  C  0‬ه " ا ‪@+.‬ت‬
‫‪ A‬أ‪&5‬ر ﺹف ه " ا&!‪R‬ت‪.‬‬
‫ ه ‪ 0.A‬أﺹ‪ S@F‬إدارة ‪ vQ‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف وأ‪&5‬ر ا‪0nG‬ة ‪ 3!5‬ر‪ 3*?*n‬‬
‫‪!5‬ت ا!*‪ 3‬ا‪0‬و*‪ q* ،3‬رت أ‪5‬اق ا!; ‪.‬ت ا!*‪) 3‬أ‪5‬اق ا&‪.‬د ا‚‪3+P‬‬
‫وا&‪.‬د ا!? ‪ 3*+@.‬و ‪.‬د ا‪*Q‬رات و ‪.‬د ا!‪ 3AWt ،(3i.‬إ‪ B‬أدوات ا &‪A Y‬‬
‫‪5‬ق ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬وا?ق ا‪ u@H  ،30.‬ادوات ا‪i!+ 3*55‬ر‪،32P  3‬‬
‫و *‪ 3‬ا!‪ vQ‬ا! آرة أ ‪ 32P  "R‬أﺥى‪.‬‬
‫وا‪  0T‬آ ه‪ ،‬إن ‪ a*!P‬ا!&‪R‬ت ا‪0‬و*‪ aiQ 3‬إ‪ B‬أﺹل وأ اف‬
‫‪ 3*AH‬وإ‪( B‬اﻥ* وأﻥ‪ 3!Z‬ا‪0‬ول ا!‪0H‬رة ‪R!&+‬ت ا‪ 3*@P‬ا&!*‪ 3‬ا‪3*?*n‬‬
‫وا  &!‪ 3+Z SF Y‬ﻥ‪Z‬م ﻥ‪ 0.‬دو أ !‪ 0‬دو* ً &‪ 0‬ا‪F‬ب ا&!*‪ 3‬ا‪e‬ﻥ*‪.3‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٤‬‬

‫"طو
‪2‬מ
א ‪1‬د
א دو 
)א ' 
א "'(
‬

‫ﺵ‪ 02‬ا&‪  6‬أآ‪ 3ƒ  e‬م ‪ 37R7‬أﻥ!ط ر‪  3*?*n‬ﻥ‪ 6Z‬ا‪H‬ف‪:‬‬
‫‪ -١‬ﻥ‪Z‬م ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪ Se‬ا!@> ‪0 .‬ة ا ه وا ي ‪5‬د ﺥ‪R‬ل ا‪ G‬ة  م‬
‫‪١٩١٤ – ١٨٨٠‬م ‪ ،‬آ! ‪5‬د أ‪ A ً i‬ا‪ G‬ة  ‪١٩٣١ – ١٩٢٥‬م‪.‬‬
‫‪ -٢‬ﻥ‪Z‬م ا &‪ 6‬أو ا &‪ 6‬ا!‪0‬ار ‪R!&+‬ت وا ي ‪5‬د ‪ A‬ا‪ G‬ة  ‪١٩١٨‬م إ‪ B‬م‬
‫‪١٩٢٥‬م و م ‪١٩٧٣‬م و ‪  B‬ه ا‪.‬‬
‫‪&  -٣‬ف ‪Z‬م  ن وودز ا ي ا‪  ! 5‬م ‪١٩٤٤‬م إ‪ B‬م ‪١٩٧٣‬م‪.‬‬
‫و‪  Y‬ه " ا‪ 6Z‬ا‪Re‬ث ﺥ‪ 2HnH‬ا!!*ة  *‪*7 q‬ه ‪ B+‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف‬
‫و ‪ b*.F 3*f B+‬ا ازن‪0 ( Y GA .‬ة ا ه آﻥ‪ S‬أ‪&5‬ر ﺹف ا&!‪R‬ت ‪،3 7‬‬
‫وآن ا ازن  ‪  b.F‬ﺥ‪R‬ل ‪ *7‬ا&‪ T‬أو ا‪* A gnG‬ان ا!‪ A0‬ت ‪6T B+‬‬
‫ا‪.‬د‪ .‬أ ‪ Y A‬ﻥ‪Z‬م ا &‪ 6‬أو ا &‪ 6‬ا!‪0‬ار ‪|A‬ن أ‪&5‬ر ا‪H‬ف  ‪0F‬د ا‪35‬‬
‫(ى ا?ق ا  ‪ b.F‬ا ازن * ا&ض وا‪ B+ +‬ا‪H‬ف ا‪.@P‬‬
‫أ ﻥ‪Z‬م  ن وودز ‪ ً G( V.*A‬و‪ * ً 5‬ﻥ‪Z‬م ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪ Se‬وﻥ‪Z‬م ا &‪،6‬‬
‫إذ ?!‪ u‬ﻥ‪Z‬م  ن وودز @&‪ g‬ا!وﻥ‪ &5 **  3‬ا‪H‬ف  أ‪u*FH YP‬‬
‫اﺥ ‪AR‬ت ا‪ A 3*55‬ا ا‪ ،Y‬و‪ A‬ﻥ‪ zG‬ا(‪+ S‬م ا‪0‬ول ا ‪i‬ء ‪A‬‬
‫ا‪Z‬م  ‪ S*@e‬أ‪&5‬ر ﺹف !‪ a 2R‬ا?!ح  ‪0 A 2@+.‬ود ‪ A 3.*W‬ا!‪0‬ى‬
‫ا‪.*H.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٥‬‬

‫א ل
א ‪
3‬‬
‫زאن
א دو
‬

‫‪.‬وמ
زאن
א دو
‬

‫ه ‪ YT5‬ا!‪ @5F‬ا‪ 55‬ا!‪ 6Z‬وا!‪ P‬ا  ي ‪0‬ون ‪ U*A‬آ‪ 3A‬ا!&‪R‬ت‬
‫ا( ‪H‬د‪ 3‬ا   ‪ * 6‬ت وا‪ *v‬و‪?5r‬ت ‪0+@ 2R*e a  0@ 3*+F‬‬
‫أ‪ @P‬ﺥ‪R‬ل ‪ A‬ة ز*‪ 3*& 3‬دة ن ‪ 35‬وا‪0‬ة‪.‬‬
‫ ا!&وف أن ا&‪(R‬ت ا( ‪H‬د‪ 3‬ا‪0‬و*‪  3‬ي ‪ B+‬ا!‪  *R‬ا!&‪R‬ت‬
‫ا( ‪H‬د‪ * 3‬دول ا&‪ Ye 6‬ا‪H‬درات وااردات ا?‪ 3*&+‬وا‪ ،3*0Q‬وآ‪3‬‬
‫رؤوس اال ﺹ‪ 2A‬ا!‪ ،3G+ Q‬إ‪ 3AW‬إ‪ B‬ا ‪RF‬ت اأ‪P  3*!5‬ﻥ وا‪0‬‬
‫أي ‪0‬ون ‪ &+5 Y.‬أو ﺥ‪ 0‬وإ‪ *w B‬ذ)‪.‬‬
‫و‪ 2‬ا ‪|A‬ﻥ‪ 0 U‬أن  ‪  C‬آ‪ Y‬ذ) ‪.‬ق وا ات ‪ * !*A‬ه " ا‪0‬ول‪ ،‬ا ا ي‬
‫ ‪0 +‬و ه " ا!&‪R‬ت ‪& YT5 A‬ف ‪*" 65‬ان ا!‪ A0‬ت" وذ) ‪!i‬ن‬
‫ه " ا‪.F‬ق وا ات‪.‬‬

‫ﻡ‪./0‬ت‪:‬‬
‫
?!‪ B‬ﻥ‪Z‬م ا!‪ A0‬ت ‪ 2‬ا ا‪ 65‬ﻥ‪ًZ‬ا ن ﻥ‪Z‬م ا‪ 0*.‬ا!دوج ? ‪0Q‬م ‪ A‬إ ‪0‬اد"‬
‫أي أن أي !‪T 3*+‬ر‪ B+ 7r 3‬آ‪ R‬ا‪T‬ﻥ@* ‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت‪.‬‬
‫
أن (*م ا?&د‪* 5 3‬اد ا‪  u!.‬آ‪0‬ا ‪*5‬ن ‪ B+ *7 U‬آ‪ R‬ا‪T‬ﻥ@* ‪A‬‬
‫*ان ا!‪ A0‬ت‪ ،‬وه! *ان ا?‪ a+‬ون ‪ ،ً0‬و?ب ا *‪*v‬ت ا‪3*@P‬‬
‫ون دا‪ ً n‬وذ) !‪0.‬ار (*!‪ 3‬ا‪.3.GH‬‬
‫
! أن آ‪T 3*+! Y‬ر‪ B+ 7r 3‬آ‪ R‬ا‪T‬ﻥ@* ‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت‪ ،‬إذًا ‪!A‬‬
‫ا‪ 3*P‬ا!‪ T 3*@5F‬أن ن *ان ا!‪ A0‬ت  ازﻥ ً ;‪ Y‬دا‪.6n‬‬

‫‪.‬وמ
א ‪'6‬ص
א ‪1‬מ
)א وאطن
א ‪1‬מ(

زאن
א دو
‬

‫ا!‪H.‬د ;‪ ]Q‬ه ا;‪ ]Q‬ا@*& أو ا!&ي آ;آت‪ .‬و& @ ا!ا‪ً !*. v‬‬
‫إذا أ(م ‪ A‬ا‪0‬و‪0 3‬ة ‪ 3 5‬ﺵ‪2‬ر ‪A‬آ‪.e‬‬
‫‪!&A‬ل وا‪R‬ب ا  ‪!*.‬ن ‪ A‬ا?&د‪ G 3‬ة ‪ g 3+v‬ا‪62*?P  Z‬‬
‫& @ون ا‪ A *!*. *v‬ا?&د‪.3‬‬
‫‪@ & (R‬وا‬
‫آ! أن ا‪R‬ب ا?&د* ا  ‪0‬ر‪5‬ن ‪ A‬ا‪Q‬رج )أ*آ أو آ‪0‬ا ‪ً e‬‬
‫ا‪ A *v‬ا‪0‬ول ا!‪.62 3G*i‬‬
‫‪@ &*A (R‬ون ‪ A *!*.‬دو‪ 3‬ا‪3*?T‬‬
‫أ ا?*ح ا  ن ‪ G‬ة ?*‪) 3‬ا?&د‪ً e 3‬‬
‫)ا   @&ن ‪ (2‬و*?‪ S‬ا‪0‬و‪ 3‬ا!‪) 62 3G*i‬ا?&د‪.(3‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٦‬‬

‫و ا‪  0T‬آ أن ‪A‬وع ا;آت ا‪ A 3*@P‬ا?&د‪ A 3!*. @ & 3‬ا?&د‪،3‬‬
‫أ ا! واآت ا ‪T‬ر‪ 3‬ا!‪P‬دة ‪ A‬ا?&د‪ A 3!*. @ & RA 3‬ا?&د‪،3‬‬
‫أي أﻥ‪ 2‬أ‪ 3*@P‬ا‪ ،3(t‬آ! & @ ا!‪!Z‬ت ا‪0‬و*‪ Ye 3‬ا‪ 6‬ا! ‪0F‬ة وا@) ا‪0‬و‬
‫وﺹ‪0‬وق ا‪) 3!*. *w @ & A 0.‬أ‪ 3*@P‬ا‪.(3(t‬‬

‫
زאن
א دو
‬

‫أن ?‪ Y*T‬ا!&‪R‬ت ا( ‪H‬د‪ 3‬ا‪0‬و*‪ A 3‬ﺵ‪* Y‬ان ‪ A0!+‬ت &‪3* 3? 0‬‬
‫ي ا( ‪H‬د و‪ v‬وذ) ˆ‪@5‬ب ا *‪:3‬‬
‫‪ -١‬أن ه  " ا!&‪R‬ت & @ ا!‪0F‬د ‪0‬ر‪ 3P‬اﻥ‪0‬ج ا( ‪H‬د ا‪ a v‬ا( ‪H‬د‬
‫ا‪0‬و و  ‪ z*. 2A‬ا!(‪ V‬ا‪0‬و ي دو‪.3‬‬
‫‪ -٢‬أن ر ‪ 6T‬و(*!‪ 3‬وه*‪ Y‬ه " ا!&‪R‬ت إﻥ! &‪ 3T*  z‬ا!;آ‪ Y‬ا‪3*55‬‬
‫و&*ت ا( ‪H‬د ا‪5 v‬اء  و‪ 32P‬ﻥ‪ 3*+F Z‬أو دو*‪.3‬‬
‫‪ -٣‬أ ه*‪ Y‬ه " ا!&‪R‬ت ‪( z 2A‬ة ا( ‪H‬د ا‪ v‬و(‪ U *+‬ا ‪ 3*?A‬ودر‪3P‬‬
‫ا‪* + U T 5‬ات ا‪F‬ﺹ‪ A 3+‬ا( ‪H‬د ا‪0‬و‪ ،‬ﻥ‪ 6T z& U‬وه*‪ Y‬آ‪ Y‬‬
‫ا‪t‬ﻥ ج وا ‪ A ! 0H‬ذ) ا&ا‪ Y‬ا!‪7r‬ة ‪ 6T Ye U*+‬ا‪!e 5‬رات‪ ،‬ودر‪3P‬‬
‫ا *‪ ،V‬و? ى ا‪&5‬ر وا *‪ ،V‬وا!? ى ا&‪ !+‬وا ‪...P‬ا‰‪.‬‬
‫‪W A -٤‬ء ذ)‪|A ،‬ن *ان ا!‪ A0‬ت ?@ ﺵ!*‪ U!*!H 3‬و‪ Y; U F‬أداة‬
‫ه‪ 0 ? 3‬ا?‪+‬ت ا&‪ >*Q B+ 3‬ا&‪(R‬ت ا( ‪H‬د‪ 3‬ا‪Q‬ر‪0+ 3*P‬و‪،3‬‬
‫‪ >*Q Ye‬ا ‪T‬رة ا‪Q‬ر‪  3*P‬ا*‪ 3‬ا?‪ 3*&+‬وا‪T‬ا‪ 3*A‬أو ‪6*!H 0‬‬
‫ا?*‪5‬ت ا!*‪ 3‬وا‪ ،30.‬آ ) ‪|A‬ن ا!&‪+‬ت ا!‪0‬وﻥ‪ A 3‬ا!*ان &‪W 0‬ور‪3‬‬
‫‪@+‬ك وا!‪?5r‬ت واﺵ‪Q‬ص ‪5‬اء ‪H‬رة @ﺵة أو ‪@ *w‬ﺵة ‪!W‬‬
‫‪T‬ت ا !‪ Y‬وا ‪T‬رة ا‪0‬و*‪.3‬‬
‫‪ -٥‬و ‪ B+‬ﺹ&*‪ 0‬أﺥ ‪|A‬ﻥ‪ U‬دة  ‪ +‬ﺹ‪0‬وق ا‪ 0 .‬ا‪0‬و )‪a*!P  (IMF‬‬
‫أ ‪i‬ء" ‪ V( 60.‬از ‪ ً 5 2 A0‬ن ا!*ان  أه‪ 6‬ا!‪r‬ﺵات‬
‫(‪ B+ 6F+ 3@v‬ا!آ ا‪Q‬ر‪  i Y P‬أ ‪i‬ء ا‪0H‬وق‪.‬‬

‫‪7‬מ
زאن
א دو
‬

‫‪* 6?.‬ان ا!‪ A0‬ت  أر&‪ 3‬از أو ?ت ر‪:3*?*n‬‬
‫‪ -١‬ا‪ 8‬ب اري ‪ ، The Current Account‬و‪:9' :‬‬
‫أ‪ -‬ﺹدرات ا‪0‬و‪  3‬ا?‪ a+‬ا!‪ 35!+‬ﻥ = ً واردات ‪ )+‬ا‪0‬و‪  3‬ا?‪ a+‬ا!‪.35!+‬‬
‫ب‪ -‬ﺹدرات ا‪0‬و‪  3‬ا‪0Q‬ت ﻥ = ً واردات ا‪0‬و‪  3‬ا‪0Q‬ت‪.‬‬
‫ج‪ -‬ا ‪RF‬ت ا‪ 30.‬ا‪0‬اﺥ‪ 3+‬إ‪ B‬ا‪0‬و‪  3‬دول ا&‪ 6‬اﺥ ‪0‬ون ‪) Y.‬أي ‪0?8‬ت‬
‫ﻡ‪BC D‬ف وا‪$ $/‬ون ﻡ
 ﺱ! أو ‪$E‬ﻡ!( ﻥ = ً ا ‪RF‬ت ا‪ 30.‬ا‪Q‬ر‪ 3P‬‬
‫ا‪0‬و‪0 3‬ون ‪) Y.‬أي ا‪0?8‬ت ﻡ?‪B?C D‬ف وا‪$? $?/‬ون ﻡ
? ﺱ?! أو ‪$?E‬ﻡ!(‬
‫إ‪ B‬دول ا&‪ 6‬ا‚ﺥ‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٧‬‬
‫ا‪ 8‬ب اري = ﺹدرات ا‪0‬و‪  3‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ﻥ =? ً واردات ا‪0‬و‪ 3‬‬
‫ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ‪J‬ف ? ا ‪RF‬ت ا‪0‬اﺥ‪0 3+‬ون ‪ Y.‬و‪B?L‬ح ‪ U‬ا ‪RF‬ت‬
‫ا‪Q‬ر‪0 3*P‬ون ‪v ) Y.‬ف وا‪.(0‬‬
‫ا‪ 8‬ب اري =‬
‫ﺹ‪ A‬ﺹدرات ا‪0‬و‪  3‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ‪ +‬ﺹ‪ A‬ا ‪RF‬ت ‪0‬ون ‪) Y.‬‬
‫‪v‬ف وا‪(0‬‬

‫
‪|A‬ذا آﻥ‪ S‬واردات ا‪0‬و‪  3‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت أآ@  ﺹدرات ا‪0‬و‪  3‬ا?‪a+‬‬
‫وا‪0Q‬ت‪|A ،‬ن ه ا ‪r‬دي إ‪ B‬و‪P‬د ‪ A T‬ا!*ان ا ‪T‬ري أو *ان ا?‪a+‬‬
‫وا‪0Q‬ت‪.‬‬
‫
إن و‪P‬د ‪ A T‬ا!*ان ا ‪T‬ري ;* إ‪ B‬أن ا‪0‬و‪ B+ 0! &  3‬ارده‬
‫ا ا*‪ .3‬وا&‪ z‬ﺹ‪|A u*F‬ذا آن هك ازﻥ ً و‪ A ً inA‬ا!*ان ا ‪T‬ري‪|A ،‬ن ه ا‬
‫;* إ‪ B‬ا !د ا‪0‬و‪ B+ 3‬ارده ا ا*‪.3‬‬
‫ﻡ‪:#./0‬‬
‫
?!‪ B‬ﺹدرات ا‪0‬و‪  3‬ا?‪ a+‬ﻥ(‪ ً  H‬واردا‪  2‬ا?‪*! a+‬ان ا ‪T‬ري‬
‫ا?‪.&+‬‬
‫
?!‪ B‬ﺹدرات ا‪0‬و‪  3‬ا‪0Q‬ت ﻥ(‪ ً H‬واردا‪  2‬ا‪0Q‬ت !*ان ا ‪T‬ري‬
‫ا‪.0Q‬‬
‫
?!‪ B‬ﺹدرات ا‪0‬و‪  3‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ﻥ(‪ ً H‬واردا‪  2‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت‬
‫!*ان ا ‪T‬ري‪.‬‬
‫‪ Y!; -‬ا?‪ a*!P a+‬ا@‪ ani‬ا   ‪ 6‬ا‪* 5‬اده و‪0H‬ه‪.‬‬
‫‪ Y!; -‬ا‪0Q‬ت آ‪  Y‬ا?*‪ 3‬وا &‪ 6*+‬وا‪ Y.‬وا * وا&‪R‬ج و‪ *w‬ذ) ‬
‫اﺵ*ء ا  ‪ 3&*@v 2‬ﺥ‪.3*0‬‬
‫‪ Y!; -‬ا ‪RF‬ت ا‪ 30.‬ا‪0‬اﺥ‪0 3+‬ون ‪ &+5 Y.‬أو ﺥ‪v ) 0‬ف وا‪(0‬‬
‫ات ا‪ v‬ا‪0‬و‪ 3‬ا  &!‪+‬ن ‪ A‬دول ا&‪ 6‬اﺥى‪ ،‬إ‪RF  3AW‬ت‬
‫ ا‪ 0n‬ا‪!e 5‬ر وروا ا!‪ *G‬ا‪P‬ﻥ وا‪02‬ا وا‪@2‬ت وا!? ‪0‬ات  دول‬
‫أﺥى‪..‬ا‰‪.‬‬
‫‪ Y!; -‬ا ‪RF‬ت ا‪ 30.‬ا‪Q‬ر‪0 3P‬ون ‪ &+5 Y.‬أو ﺥ‪v ) 0‬ف وا‪(0‬‬
‫ات ‪ *w‬ا!ا‪ *v‬ا   &!‪+‬ن ‪ A‬دو‪  3‬آ&!ل وا!‪) *!*.‬ا   ‬
‫‪+!F‬ن ‪ 3*?P‬ا‪0‬و‪ (3‬إ‪ B‬دو‪ 62‬أو دول ا&‪ 6‬اﺥى‪ .‬إ‪RF  3AW‬ت ا‪R‬ب‬
‫وا!?‪ A‬وروا ا!‪ *G‬ا!ا‪ *v‬ا&‪Q *+‬رج وا‪02‬ا وا‪@2‬ت‬
‫وا!? ‪0‬ات إ‪ B‬دول أﺥى‪..‬ا‰‪.‬‬
‫‪ 0& -‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري  أآ@ ?ت *ان ا!‪ A0‬ت وأه!‪ Ye! 2A ،2‬‬
‫‪ a+5  R‬وﺥ‪0‬ت  (@‪ Y‬أي دو‪ a 3‬ا&‪ 6‬ا‪Q‬ر‪5 P‬اء ‪ ً @+5‬أو‬
‫‪ً &A b.F‬‬
‫إ‪ ،ًT‬آ ) ‪ ‹R‬أن ه ا ا‪?F‬ب @> ار@‪ ً v‬و‪0 ً .*7‬ﺥ‪ Y‬ا‪ .‬و‪U*A 7r‬‬
‫ ﻥ*‪ 3‬ا‪ 6TF‬وا‪.Y*2‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٨‬‬

‫‪ / -٢‬ب رأس ال ‪ The Capital Account‬و‪:9' :‬‬

‫أ‪ / -‬ب اﺱ‪Q‬رات ا‪$‬ا‪ #E‬وا‪S‬رﺝ‪#‬‬
‫و?‪ a*!P U*A YT‬رؤوس اال ا‪0‬اﺥ‪ 3+‬ي دو‪  3‬دول ا&‪ 6‬اﺥى ض‬
‫ا‪!e 5‬ر ‪ A‬اﺹل ا‪ 3*.*.F‬أو ا!*‪ 3‬ا!‪ 3*+F‬ﻥ(‪ a*!P ً H‬رؤوس اال ا‪Q‬ر‪3P‬‬
‫ أي دو‪0 3‬ول ا&‪ 6‬اﺥى ض ا‪!e 5‬ر ‪ A‬اﺹل ا‪ 3*.*.F‬أو ا!*‪3‬‬
‫ا‪ ،3*@P‬وه ‪ B+‬ﻥ * ه!‪:‬‬
‫ا‪T‬ول‪ :‬رؤوس ا‪T‬ﻡال =‪B‬ة ا‪T‬ﺝ‪:‬‬
‫وه ا    ‪T‬وز ا?‪ 3‬اا‪0‬ة‪ Ye ،‬ا&!‪R‬ت ا‪ ،3*@P‬وادا‪ an‬ا!‪،3*AH‬‬
‫واوراق ا!*‪*H( 3‬ة ا‪ ،YP‬وا!@*ت‪ ،‬و ?‪ 6‬ه " ا‪!e 5‬رات دة ?* ‪2‬‬
‫ا‪ 3.nG‬و‪ 325‬اﻥ ‪ * 2.‬ا‪0‬ول‪.‬‬
‫ا‪Q‬ﻥ!‪ :‬رؤوس ا‪T‬ﻡال ‪ #C‬ا‪T‬ﺝ‪:‬‬
‫وه ا   ‪T‬وز ا?‪ 3‬اا‪0‬ة آ‪.‬وض ا‪ 3+‬ا‪ ،YP‬وا‪!e 5‬رات ا!@ﺵة أو‬
‫ﺵاء اوراق ا!*‪) 3‬أ‪ 625‬و‪05‬ات( أو *&‪  2‬و ‪ /‬إ‪ B‬ا‪Q‬رج‪.‬‬

‫ب‪ / -‬ب ا‪'$‬ت ا

‪ #$‬ﻡ‪ D‬ا‪0‬ت ا‪T‬ﺝ‪ #‬ا‪$‬ا‪ #E‬وا‪S‬رﺝ‪:#‬‬
‫و?‪ a*!P U*A YT‬ا!‪ A0‬ت ا‪ 30.‬ا‪0‬اﺥ‪  3+‬أي دو‪  3‬دول ا&‪ A0) 6‬ت‬
‫? ‪ (3.F‬ﻥ(‪ a*!P ً H‬ا!‪ A0‬ت ا‪ 30.‬ا‪Q‬ر‪ 3P‬ي دو‪  3‬دول ا&‪) 6‬ا ات‬
‫? ‪.(3.F‬‬

‫ج‪ / -‬ب اه‪:W‬‬

‫و?‪ a*!P U*A YT‬ا ‪.A0‬ت ا‪0‬اﺥ‪  3+‬ا  ه  دول ا&‪ 6‬اﺥى ﻥ(‪a*!P ً  H‬‬
‫ا ‪.A0‬ت ا‪Q‬ر‪  3P‬ا ه إ‪ B‬دول ا&‪ 6‬اﺥى‪.‬‬

‫ﻡ‪./0‬ت‪:‬‬
‫
 ﺵ) أن ه " اﺵل  ا ‪RF‬ت اأ‪ A Y; 3*!5‬ا‪0+ ً . 32‬و‪ 3‬أو‬
‫ا ا ً ‪ "T 2*+‬دول ا&‪ 6‬اﺥى‪.‬‬
‫‪ B!? -‬ا‪G‬ق * ‪ZG F‬ت ا‪.‬ع ا‪Q‬ص ا‪  @P‬اﺹل ا!‪ 3*+F‬و*‬
‫‪ZG F‬ت ا‪.‬ع ا!‪  +F‬اﺹل ا‪?F 3*@P‬ب رأس ا!ل ‪ *w‬ا‪!5‬‬
‫)ا‪ 3F+ !5‬ا* ر‪;+ !5‬آت(‪.‬‬
‫‪ B!? -‬ا‪G‬ق * ‪ZG F‬ت ا‪.‬ع ا‪ !5‬ا‪  @P‬اﺹل ا!‪ 3*+F‬و*‬
‫‪ZG F‬ت ا‪.‬ع ا‪ !5‬ا!‪  +F‬اﺹل ا‪?F 3*@P‬ب رأس ا!ل‬
‫ا‪.!5‬‬
‫‪ Y!; -‬اﺹل آ‪  Y‬ا‪!e 5‬رات ا!@ﺵة وا‪!e 5‬رات ا!*‪.3‬‬
‫‪ -‬أن  اآ‪ 6‬ا *‪*v‬ت ا‪0‬و*‪  3‬ا  ه وا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ا‪0 YF + 3+.‬ى‬
‫ا@) ا!آي ا!‪ A YT? +F‬ا‪T‬ﻥ ا!‪*  0‬ان ا!‪ A0‬ت )أي ‪0+‬و‪.(3‬‬
‫‪ -‬أن ‪.‬ق ا?‪ F‬ا‪Q‬ﺹ‪ 3‬ا  ! ‪ 2+‬أي دو‪ 3‬وا  ‪0H‬ره ﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا‪0‬و‬
‫ دة  ?‪* A Y. ? 0 A YT‬ان ا!‪ A0‬ت‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٩‬‬

‫‪ -‬أن ا ‪R‬ك أي دو‪. 3 3‬ق ‪ F5‬ﺥﺹ‪ ً .A0 +  3‬ﻥ‪Q+ ً 0.‬رج ‪2 !*( zG‬‬
‫و  ن ‪. 0‬ق ا?‪ F‬ا‪Q‬ﺹ‪* A 3‬ان ا!‪ A0‬ت ‪) ً 0‬أي ‪0+‬و‪(3‬‬
‫*! ن ?ب رأس ا!ل دا‪) ً n‬أي ‪ B+‬ا‪0‬و‪.(3‬‬
‫‪ 0 -‬إ‪* 3AW‬ان ا‪?F‬ب ا‪T‬ري إ‪* B‬ان ?ب رأس ا!ل ‪A‬ن ذ) &ف‬
‫‪ 65‬ا!*ان ا‪.55‬‬

‫‪ / -٣‬ب أو 
‪B‬ة ا‪ YLS‬وا ‪%‬‬
‫? ‪0Q‬م ه ا ا‪?F‬ب ‪ b+Q‬ا ازن ا‪*! ?F‬ان ا!‪ A0‬ت ‪ 3 A‬و‪P‬د ﺥ‪ Y+‬أي‬
‫ ‪0‬م ازن * ا‪ ،0*.‬و‪ YHF‬دة ذ) ‪ A‬ا‪F‬ت ا *‪:3‬‬
‫‪ -١‬ا‪ 6**. A Q‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ا! @د‪ 3‬ﻥ *‪R 3T‬ﺥ ‪R‬ف ‪ A‬أ‪&5‬ر ﺹف‬
‫ا&!‪R‬ت‪.‬‬
‫‪R‬‬
‫‪ -٢‬ا‪ Y+Q‬ا‪ *  6P‬ا‪ 3!*.‬ا‪Q‬ر‪ 3+!& 3*P‬أ‪ 0‬ا@‪ 0+‬ا! &‪T *+‬رً‪ً e!A ،‬‬
‫ ‪Q  0‬ف ا!? رد ‪ A‬ا?&د‪  3‬ار‪G‬ع ا‪ 3!*.‬ا‪Q‬ر‪ 3+!& 3*P‬ا@‪0+‬‬
‫ا!‪0H‬ر اور‪. 2A ،‬م ا?&د‪ 3!*( aA0 3‬ااردات ‪ ،ً0.‬وه ا ‪ Y;*5‬ه ا‬
‫ا‪0H!+ 3@? aA0‬ر اورو آ‪* 5‬اد ‪ YT? *w‬أس ا!ل‪.‬‬
‫‪W i . 0( -٣‬ورات ا ا‪0 .‬م ا‪HAt‬ح  ا!; ت ا&?‪0+@+ 3‬‬
‫و  ‪5‬ف ‪0‬رج (*!‪ 3‬ه " ا!; ت ‪.G‬ة ا?‪ 2‬وا‪.Q‬‬

‫‪ -٤‬ﻡ‪Z‬ان ا ت ا‪B‬ﺱ‪) #‬أو اه‪ W‬وا

‪ $‬ا‪T‬ﺝ!(‬
‫ه ا ا!*ان &‪ z‬ﺹ‪ A‬ا&!‪*+‬ت ا!*‪ 3‬وا‪ 30.‬ا   ‪ @ 6‬ا‪?F‬ت ا! آرة‬
‫أ ‪ z& q* ،"R‬آ‪ 3‬ا‪ 0.‬ا‪ * @P‬أي دو‪ 3‬ودول ا&‪ 6‬اﺥى‪ ،‬وآ  )‬
‫آ‪ 3‬ا ه‪ ،‬و ﺹ‪ UG‬ﻥ‪ً0.‬ا و*‪ 3&+5 z‬آ! ه ا‪F‬ل ‪ A‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري‪.‬‬
‫!&‪ B‬أﺥ ‪ z*.‬ه ا ا‪?F‬ب ا ** ‪ A‬ا *‪*v‬ت ا!*‪ 3‬ا‪ 3*!5‬ا‪ 3*!Pt‬ا ‬
‫!‪ 2+‬أي دو‪  3‬ا  ه وا&!‪R‬ت ا‪ ،3*@P‬وآ  ) ‪.  2 H‬ق ا?‪F‬‬
‫ا‪Q‬ﺹ‪0 3‬ى ﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا‪0‬و‪.‬‬

‫‪
+ 
 3‬א ‪1‬د
א زدوج

زאن
א دو
‬

‫‪ -١‬ﻡ] ﺵ‪B‬آ‪ #‬ﺱد‪ B$= #‬أﺱ] 
‪ #‬ﻡن دور ‪:DB8‬‬
‫‪ -‬ه " ا&!‪ 3*+‬ا ‪T‬ر‪P B+ 7r 3‬ﻥ@* ‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت‪ S!5A ،‬ه @رة‬
‫  ‪0H 35!+ 3&+5‬ه ‪r‬دي إ‪ 0*( B‬دا‪ A (+) n‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري ا?&دي‬
‫ﻥ‪ 2‬أدت إ‪ B‬ﻥ‪ A ].‬ض ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ا!‪) 3*+F‬ا‪0 & ].‬وث *‪a‬‬
‫وه ا & أن ‪.‬ق ا?&د‪0 3‬ى ا‪Q‬رج ‪ 5‬داد(‪.‬‬
‫‪ -‬و ه " ا&!‪ 7r 5 3*+‬أ‪v B+ ً i‬ف ‪f‬ﺥ وه زدة اآ‪ 6‬ا *‪*v‬ت ‬
‫ا&!‪R‬ت ا‪&?+ 3*@P‬د‪ 3‬و  ‪|A‬ن هك ‪*5‬ن (*‪? A (-) 0 0‬ب‬
‫ا *‪ 2*v‬ا‪ 3*@P‬أي ‪? A‬ب رأس ا!ل وذ) ن ا ات ا?&د‪Q+ 3‬رج‬
‫‪.]. 5‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪١٠‬‬

‫‪ -٢‬م ﺱ‪ ef‬ﺱدي ‪d‬ﻥ‪c‬ق '‪B:‬ة ‪a‬ف دور ! ر‪:h‬‬

‫‪ -‬ه " ا&!‪ B+ 7r 3*+‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري و?ب رأس ا!ل ون ا‪?F‬ب ا‪T‬ري‬
‫‪; 3!*. ً 0‬ة ‪f‬ف دور و?ب ا *‪*v‬ت ا‪ 3*@P‬دا‪ zG ً n‬ا‪.3!*.‬‬
‫‪ -٣‬ﻡ??] ﺵ??‪B‬آ‪ #‬ﺱ??د‪ #‬ﺱ??‪B‬اد ﻡ??اد ‪??E‬م 
??‪ #?? E #‬ﻡ??ن ر??ل ﻡ??‪ D‬ﺵ??‪B‬آ‪#‬‬
‫آ‪:#$‬‬
‫‪ -‬ه " ا&!‪P B+ 7r 3*+‬ﻥ@* ‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت ه! ا‪?F‬ب ا‪T‬ري و?ب‬
‫رأس ا!ل‪ ،‬و! أن ه " ا&!‪r 3*+‬دي إ‪ B‬زدة ا?‪|A a+‬ن ا‪?F‬ب ا‪T‬ري ن‬
‫‪ ً 0‬واف ا‚ﺥ وه ?ب ا *‪*v‬ت ا‪ 3*@P‬ن دا‪.ً n‬‬
‫‪ -٤‬م ﻡ ‪ BQ‬ﺱدي ‪c‬ق '‪ 9‬ﺵ‪B‬اء ﺱ 
‪B:' #‬ة ﻡن دور ﻡ‪ D‬ﺵ?‪B‬آ‪#‬‬
‫أﻡ‪:#jB‬‬
‫‪ -‬ه " *?‪T 3*+! S‬ر‪ 3‬و ‪* B+ 7r‬ان ا!‪ A0‬ت ‪ A‬ا‪0‬و * ﻥ‪C  6 U‬‬
‫ ‪ 2‬دﺥل أو ﺥوج !‪ 3+‬آ! أﻥ‪ 2 C  6 U‬دﺥل أو ﺥوج ‪ a+5‬أو ﺥ‪0‬ت‪.‬‬

‫‪7‬وאد
א "‪%‬ل
‬

‫‪ 0.‬ذآﻥ أن آ‪ A 3*+! Y‬ا!*ان ?‪ ،* YT‬وه! ا‪0‬ا‪ n‬وا!‪ 0* ،0‬أن ه)‬
‫(ا ‪0F 0‬دة  ?‪ Y*T‬ا‪ 3!*.‬ا?(*‪ )+  3‬ا&!‪*+‬ت وه‪:‬‬
‫‪ #  -١‬ﻥ‪ W‬ا‪ :D$‬و‪ EY‬ا‪k‬ﺵرة ا ‪ (-) #‬و‪::‬‬
‫أ‪ -‬ااردات  ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت‪.‬‬
‫ب‪ -‬ا ‪RF‬ت ا‪Q‬ر‪v ) 3*P‬ف وا‪ (0‬وا‪02‬ا وا!‪ u‬وا!? ‪0‬ات ا!‪ 30.‬إ‪B‬‬
‫ا‪P‬ﻥ‪.‬‬
‫ج‪ -‬رؤوس اال )ا‪ 3+‬ا‪ YP‬وا‪*H.‬ة ا‪Q+ (YP‬رج‪.‬‬
‫‪ #  -٢‬ﻥ‪ W‬ا‪$‬ا‪ :Df‬و‪ EY‬ا‪k‬ﺵرة اﺝ‪ (+) #‬و‪::‬‬
‫أ‪ -‬ا‪H‬درات  ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت‪.‬‬
‫ب‪ -‬ا ‪RF‬ت ا‪0‬اﺥ‪v ) 3+‬ف وا‪ (0‬وا‪02‬ا وا!‪ u‬ا!‪  30.‬ا‪P‬ﻥ‪.‬‬
‫ج‪ -‬رؤوس اال ا‪.‬د‪  3‬ا‪Q‬رج‪.‬‬

‫א;'"‪)
9:‬א >ض
وא <‪%‬ز(

زאن
א دو
‬

‫‪ T‬أن ن *ان ا!‪ A0‬ت ‪ 3 A‬ازن ? !‪ ،‬وه ا  !‪ a‬أن ن هك‬
‫ ‪ًT‬ا ‪ g& A‬ا*ن ‪ A‬ا‪?F‬ت ا‪*! 3* G‬ان ا!‪ A0‬ت ‪ A‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري‬
‫أو ?ب رأس ا!ل‪ ،‬و ‪ A‬ا!‪ 3+HF‬ا‪ T 3*n2‬أن ن *ان ا!‪ A0‬ت‬
‫آ‪  Y‬ازن و‪! 5‬ار  ا*‪ 3‬ا!‪.3*@5F‬‬
‫(‪ 0‬ن ﺹدرات ا‪0‬و‪  3‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت أ(‪  Y‬واردا‪  2‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت‬
‫و  ‪*5‬ن هك ‪ًT‬ا ‪ A‬ا!*ان ا ‪T‬ري ‪ 3!*.‬ا‪G‬ق * ا‪H‬درات‬
‫وااردات‪|A ،‬ذا ‪ 3* 6‬ه ا ا‪G‬ق  ‪RF‬ت ﻥ‪  30.‬ا‪Q‬رج ‪ 3!*( zG‬ا&‪A T‬‬
‫ا!*ان ا ‪T‬ري ‪|A‬ن ه  ا ‪r*5‬دي إ‪H B‬ل ازن ‪ A‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري !*ان‬
‫ا!‪ A0‬ت‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪١١‬‬

‫!&‪ B‬أﺥ ‪0F‬ث ا‪ gnG‬أو ا&‪* A T‬ان ا!‪ A0‬ت ‪* @ YHF 0‬‬
‫ا!‪ A0‬ت وا!? ‪+‬ت ا‪T  3!P‬رة ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت وا ‪RF‬ت وآ‪3‬‬
‫رؤوس اال ‪ Yv‬ا‪ .YP‬وذ) ﻥ‪ًZ‬ا ن *ان ا!‪ A0‬ت ;!‪ Y‬ﻥ ن ‬
‫ا!&‪R‬ت‪ ،‬أو‪ Ye! !2‬د إ‪) 3AW‬زدة( *‪r q‬دي زدة ا‪t‬ادات ي دو‪،3‬‬
‫و‪7‬ﻥ*‪ Ye! !2‬د ﻥ‪ ].‬ﻥ‪  6T 2‬ا!‪ A0‬ت ا‪Q‬ر‪ ،3P‬وا‪ Y+Q‬ا‪F‬ﺹ‪A Y‬‬
‫ا!*ان ه ‪0 3‬م ازن * ه  ا@‪5 ،0‬اء ‪ ،T 3ƒ*2‬أو ‪.gnA‬‬
‫و اا‪ uW‬أن ا‪ gnG‬ي ‪ B+‬ﺹ‪  bA0 A‬ا‪Q‬رج‪ * A ،‬ي ا&‪T‬‬
‫ ‪Q+ bA0 B+‬رج‪ ،‬وا?‪r‬ال ا ي @ز ه‪ ،‬ه آ*‪0F V‬ث ﺥ‪* A Y+‬ان ا!‪ A0‬ت‬
‫‪ A‬ا(‪ S‬ا ي ن ه ا ا!*ان  ازن دا‪ ً !n‬ﻥ *‪0Q 5 3T‬ام ‪ 3.v‬ا‪ 0*.‬ا!دوج‪،‬‬
‫وا‪T‬اب ‪ B+‬ذ) وآ! ذآﻥ ذ) ‪ ً .5‬ه أن ا‪ YHF Y+Q‬دة ‪ A‬أ‪P‬اء &*‪ 3‬‬
‫ا!*ان‪.‬‬
‫ﻡ‪./0‬ت‪:‬‬
‫
ﻥ‪ًZ‬ا ن ا‪?F‬ب ا‪T‬ري  أآ@ ?ت *ان ا!‪ A0‬ت ‪A‬ن ا‪i‬ر ا‪C‬‬
‫ ‪H‬ل ‪ B+ U*A T‬ا( ‪H‬د ا‪ v‬دة ن أآ@ ‪ً*7‬ا  ‪3‬‬
‫‪H‬ل ‪.U*A gnA‬‬
‫
ذ) ن ا&‪ 3!*( B+ ً @+5 7r*5 U*A T‬ا&!‪ 3+‬ا!‪5 A 3*+F‬ق ا‪H‬ف ا‪@P‬‬
‫ن ا&‪.*5 T‬د إ‪ B‬أن ن ض ا&!‪ 3+‬ا!‪ A 3*+F‬ا?ق أآ‪ 3P  e‬أو‬
‫‪ +v‬ا‪P‬ﻥ ‪ B+‬ﺵاء ‪ a+5‬وﺥ‪0‬ت ‪ )+‬ا‪0‬و‪ ،3‬و‪ 2‬ا دة  ‪.‬م ا?‪+‬ت‬
‫ا!&*‪ )+ A 3‬ا‪0‬و‪0Q 5 3‬ام ا?*‪5‬ت ا‪ 30.‬وا!*‪ Y0&  3‬ه ا ا‪.Y+Q‬‬
‫و‪0T‬ر ا‪t‬ﺵرة ه إ‪&  B‬ف &‪ T‬ا!?  !*ان ا!‪ A0‬ت‪ ،‬و‪ U 0H.‬ا&‪T‬‬
‫ا‪F‬ﺹ‪ A Y‬رﺹ*‪ 0‬أي دو‪  3‬ا‪ 0.‬ا‪ !W @P‬ا&!‪*+‬ت ا!? ‪*! 3+.‬ان‬
‫‪ 2 A0‬و‪ *w U‬ه ﻥ‪ًZ‬ا  ‪0‬ﺥ‪ Y‬ا?‪+‬ت ا&‪ AR  3‬ه ا ا‪  Y+Q‬ﺥ‪R‬ل‬
‫إ@ع &‪ g‬ا?*‪5‬ت ا( ‪H‬د‪ B+ 3‬ﺹ&*‪ 2R& 0‬ا‪Q‬ر‪.3*P‬‬
‫‪ T+ R‬إ‪ ]*+. B‬ااردات أو ‪*( ai‬دًا ‪ B+‬ا ‪RF‬ت اأ‪Q+ 3*!5‬رج‪..‬ا‰‪،‬‬
‫‪ً e!A‬‬
‫و‪ A ‹R‬ه " ا‪ 3F‬أﻥ‪T! U‬د ا ‪  +Q‬ه " ا?*‪5‬ت ‪ 2Z*5‬ا&‪* A T‬ان‬
‫ا!‪ A0‬ت ‪H‬رة ‪.3*+P‬‬

‫
א'"‪:‬ل
زאن
א دو
‬

‫‪ -١‬ا
‪ m‬ا‪ B  lCS‬ا‪ #‬ا‪.#8‬‬
‫وذ) ‪P‬د ‪ 3(R‬و‪* V( * 3.*7‬ان ا!‪ A0‬ت و‪ &5‬ا‪H‬ف ا!& !‪0 0‬ى‬
‫ا‪0‬و‪|A .3‬ذا آن ‪ &5‬ا‪H‬ف &!‪ 3+‬دو‪  3‬أآ@  (*! ‪ 2‬ا‪r*?A ،3*.*.F‬دي ذ) إ‪B‬‬
‫ار‪G‬ع أ‪&5‬ر ‪ )+ a+5‬ا‪0‬و‪ 3‬ذا‪  2‬و‪ 32P‬ﻥ‪ Z‬ا‪0‬ول اﺥى ! ‪r‬دي إ‪B‬‬
‫اﻥ‪GQ‬ض ا‪ +‬ا‪Q‬ر‪ )+ B+ P‬ا?‪ a+‬و  ‪0‬وث اﺥ ‪R‬ل ‪* A‬ان ‪.2 A0‬‬
‫و‪0F‬ث ا&‪ &5 00F 3 A z‬ﺹف ا&!‪ T ! Y( 3+‬إذ ‪r*5‬دي ذ) إ‪B‬‬
‫‪ a5‬ا‪H‬درات ‪ ]*+. Y.‬ااردات ! ‪.‬د  *‪ 3T‬إ‪0 B‬وث اﺥ ‪R‬ل ‪A‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪١٢‬‬

‫*ان ا!‪ A0‬ت أ‪ B+ .ً i‬أن ا‚‪7‬ر ا! @‪ 3+! &5 00F B+ 3‬دو‪B+  3‬‬
‫(‪* V‬ان ‪ ! V+ Q 2 A0‬إذا آن ا!*ان ‪ T 3 A‬أو ‪ ،gnA‬إذ ‪ً @w‬‬
‫ ‪r‬دي ‪ 3‬ا&‪ A T‬ا!*ان إ‪ B‬وز ‪W‬ط ‪ 3*!Qi‬وا  ‪.‬د إ‪0 B‬وث‬
‫اﺥ ‪R‬ت ? !ة ‪ A‬ا!*ان‪.‬‬
‫‪ -٢‬أﺱب ه‪#j‬‬
‫وه ا‪@5‬ب ا! &‪r! 3.+‬ﺵات ا‪H (R 3*+*2‬د ا‪ v‬وﺥﺹ‪ 3‬ه*‪ Y‬ا ‪T‬رة‬
‫ا‪Q‬ر‪5) 3*P‬اء ا‪H‬درات أو ااردات( إ‪ 3AW‬إ‪ B‬ه*‪ Y‬ا‪ C‬ا!‪ .+F‬و@‪ b‬ذ)‬
‫;‪ Y‬ﺥص ‪ B+‬ا‪0‬ول ا*‪ 3‬ا   ?‪ 6‬ه*‪ Y‬ﺹدرا‪  2‬آ* ا?‪ ،&+‬أي‬
‫‪ q* ،(R‬دة‬ ‫ا !ده ‪ 3&+5 B+‬أو ‪ * &+5‬أ‪) * *55‬زرا *‪ 3‬أو &‪0‬ﻥ*‪ 3‬آ‪ً e >G‬‬
‫  ‪ 7‬ه " ا‪H‬درات &ا‪ Y‬ا‪Q‬ر‪ 3*P‬ا! ‪0?T‬ة !وﻥ‪ 3‬ا‪ +‬ا‪Q‬ر‪A 2*+ P‬‬
‫ا‪5‬اق ا&!*‪ ،3‬و& !‪ 0‬ه " ا!وﻥ‪ B+ 3‬ا&‪  00‬ا&ا‪ ،Y‬و أزه ه در‪3P‬‬
‫ا‪Rt‬ل ا‪H  H‬درات ا‪0‬ول ا*‪ 3‬وه ‪ A‬ا?‪ ،b‬وا *‪ 3T‬ه ‪0‬وث‬
‫اﺥ ‪R‬ت ه*‪ A 3*+‬از ‪ A0‬ت ‪ )+‬ا‪0‬ول‪.‬‬

‫‪ -٣‬أﺱب دور‪#‬‬
‫وه أ‪@5‬ب  &‪*  b+‬ات ا‪0‬ور‪ 3‬ا  ! ‪ 2‬ا‪0‬ول ا! ‪ 30.‬دة و‪2 0H.‬‬
‫ا ‪@+.‬ت ا  ‪0F‬ث ‪ A‬ا;ط ا( ‪H‬دي  ‪ )+‬ا‪0‬ول‪ ،‬و‪0 B 0‬ورات ا !ل ا ‬
‫‪ YHF‬دور ً‪ " 2A .‬ا‪0‬ورات  ‪0F‬ث ‪ A‬ﻥ‪ zG‬ا(‪ a*!P A S‬ا‪0‬ول ا!‪ 3G+ Q‬وإﻥ!‬
‫ ‪G‬وت ‪ A‬أو(ت ‪0‬ا ‪ 2‬وآ )  *‪.20 q‬‬
‫‪ +A‬ا‪ W A‬أن دو‪0 0( 30.  3‬أت ‪ 3‬اﺥء ‪*w Y@( 2*A‬ه  ا‪0‬ول ا;‪3‬‬
‫‪T‬ر ً &‪ !A ،2‬ﺵن ‪ 3‬اﺥء أن ‪ ?  0‬ى ا ;*‪ Y‬و‪ 6T‬ا‪0‬ﺥ‪ Y‬ا‪.‬‬
‫ا!‪ ،**+F‬و  زدة ا‪t‬ﻥ‪G‬ق ا‪ U.A‬زدة ‪ A‬ا‪ +‬ا‪ U*A ! +‬ا‪ B+ +‬ا?‪a+‬‬
‫وا‪0Q‬ت ا‪ ،3*@P‬و ‪5  n0‬ف داد واردا‪ A 2‬ا(‪ S‬ا  ي ن ‪ U*A‬ا‪0‬ول‬
‫‪0@ 6 (R‬أ ‪ "  2‬ا‪ ،3F‬أي ‪ 6‬داد ‪T  B+ 2@+v‬ت ا‪0‬و‪3‬‬
‫اﺥى )ا*‪ً e 3‬‬
‫ا! آرة‪ ،‬وه ا ‪* Y*!*5‬ان ‪ A0‬ت ه " ا‪0‬و‪ 3‬إ‪ B‬ا&‪H Y. T‬ل ‪gnA‬‬
‫‪0 Y! F‬ى از ‪ A0‬ت ا‪0‬ول اﺥى ا  ‪ aG 5‬ﺹدرا‪ 2‬إ‪ )+ B‬ا‪0‬و‪.3‬‬

‫‪ -٤‬ا‪B.‬وف ا‪L‬ر‪#f‬‬
‫(‪ YHF 0‬أ‪@5‬ب ‪ Ye 3&(  *w‬ت اﺥء واآد وا‪F‬وب أو ت ‪0‬وث‬
‫اارث ا@*&*‪ 3‬آ‪i*G‬ن أو ا‪GT‬ف‪..‬ا‰‪ ،‬أو ت ‪0‬هر ا@*ƒ‪ 3‬ا?*‪3*5‬‬
‫آ‪Wt‬ات ‪ Ye GA ،ًRe‬ه " ا‪F‬ت ‪ ً@+5 7 5‬ﺹدرات ا‪0‬و‪ 3‬ا!&*‪ ،3‬ا‬
‫ا ي ‪r*5‬دي ﻥ‪GQ‬ض ‪ 3+*H‬ه " ا‪0‬و‪  3‬ا‪ 0.‬ا‪ @P‬ﺥ‪H‬ﺹ ً أﻥ‪H 0( U‬‬
‫ذ) ‪RF‬ت رأ‪ 3*!5‬إ‪ B‬ﺥرج ‪ )+‬ا‪0‬و‪0 @? ! 3‬وث ‪ T‬واﺥ ‪R‬ل ‪A‬‬
‫*ان ‪.2 A0‬‬

‫
‪%‬ز
א دو

א دول
א 
‬

‫ اا‪ uW‬أن ا‪0‬ول ا*‪& ً ! 3‬ﻥ  ‪* A ! ? T‬ان ‪0 ،2 A0‬ا‬
‫&‪ g‬ا‪F‬ت ا  @> ا( ‪H‬د‪T  0H  2‬ت ا‪Q 5‬ا‪ 3*P‬آ‪0‬ول ا‪3*G‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪١٣‬‬

‫‪ ،ًRe‬وإن ‪ T‬از ‪ A0‬ت &‪ 6Z‬ا‪0‬ول ا*‪ ،3‬إن ‪ ،ً@. 2&*!P  6‬ﻥ‪6P‬‬
‫  ‪0( V&W‬ر‪ b*.F B+ 2‬ﺹدرات  ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت أو رؤوس اال‪،‬‬
‫;‪ Y‬ا ي ‪( 2+&T‬درة  ‪ 3+*H‬ه " ا‪H‬درات ‪ 6*( 00? B+‬واردا‪  2‬ا?‪a+‬‬
‫وا‪0Q‬ت ورؤوس اال‪ .‬و ه " ا‪@5‬ب‪:‬‬
‫‪0( V&W -١‬ر‪  U 0 & gnA *A B+ 2‬ا?‪ a+‬ا  ! ‪0H‬ه إ‪ B‬ا&‪6‬‬
‫ا‪Q‬ر‪ V&W @? P‬إﻥ*‪ 2‬ا‪t‬ﻥ ‪.3*P‬‬
‫‪ -٢‬إن &‪ 6Z‬ا‪0Q‬ت ‪ A‬ا‪0‬ول ا*‪0? G  3‬اد ا *‪.2P‬‬
‫‪ -٣‬اﻥ‪GQ‬ض دﺥل ا!ا‪   *v‬اﻥ‪GQ‬ض رؤوس اال‪.‬‬
‫‪ -٤‬ادة ا?ﻥ*‪ 3‬ا!‪ 3&G‬ا    ‪0& a 5‬ل ﻥ! ا ر ‪.2*A‬‬
‫‪ V&W -٥‬ا‪@Q‬ات وا‪0.‬رات ا‪ 3*G‬و ‪0‬م ر و‪ Yn5‬ا‪t‬ﻥ ج‪.‬‬
‫‪ -٦‬او‪W‬ع ا ر‪ 3‬أو ﺵ@‪ U‬ا ر‪ 3‬ا  ?* ‪ B+‬ا ‪T‬رة ا‪0‬و*‪.3‬‬

‫طق
"@?
א;'"‪:‬ل

زאن
א دو
‬

‫‪ -١‬ا‪ $‬ا‪Z !o‬ان ا‪'$‬ت‬
‫إذا ‪ YH‬اﺥ ‪R‬ل ‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت وآﻥ‪ S‬ا‪0‬و‪ a@  3‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف ا!ﻥ‪|A 3‬ن‬
‫*ان ا!‪ A0‬ت  &‪0‬ل ‪.ً *n.+‬‬
‫‪:R‬‬
‫
‪ 3 A‬ا&‪ً e T‬‬
‫‪ Y.   ،(R‬آ‪ 3G+‬ا?‪3&+‬‬
‫‪ &5 gGQ -‬ﺹف ا&!‪) 3+‬ال ا?&دي ‪ً e‬‬
‫وا‪0Q‬ت‪   ،‬زدة ا‪ +‬ا‪Q‬ر‪ B+ P‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت‪   ،‬زدة‬
‫‪ ،(R‬وزدة ض ا&!‪R‬ت ‪0+‬ول اﺥى‪.‬‬ ‫ا‪ B+ +‬ا&!‪) 3+‬ا?&د‪ً e 3‬‬
‫
وا&‪ 3 A z‬ا‪.gnG‬‬

‫‪ -٢‬ا‪ E$‬ا‪j8‬ﻡ! ! ‪ $‬ﻡ‪Z‬ان ا‪'$‬ت‬

‫إن هك ‪ 3(R‬و‪* * 3.*7‬ان ا!‪ A0‬ت وا‪0‬ﺥ‪ Y‬ا‪ * A ،.‬أ‪0‬ه! ‪r‬دي إ‪B‬‬
‫** اﺥ‪ .‬و? *‪ a‬ا‪ u*FH 3F‬اﺥ ‪R‬ل ‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت  ﺥ‪R‬ل‬
‫اﻥ!ش وا ‪ 6Qi‬ا!‪.**+F‬‬
‫‪:R‬‬
‫
‪ 3 A‬ا&‪ً e T‬‬
‫‪0Q ? -‬م ا‪5*5 3F‬ت اﻥ!ﺵ*‪ g*GQ  3‬ا‪ +‬ا‪ B+ +‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت‬
‫ا!‪0F ! 3*+F‬ث اﻥ!ش ‪ A‬ا‪0‬ﺥل و‪0‬ﻥ ‪ A‬ا‪.‬ة ا;ا‪ ،3*n‬واﻥ‪GQ‬ض ‪A‬‬
‫? ى ا‪&5‬ر ا!‪.3*+F‬‬
‫
وا&‪ 3 A z‬ا‪.gnG‬‬

‫‪ -٣‬ا ﺱت ا

‪#$‬‬
‫? *‪ a‬ا@) ا!آي ا ‪ B+ *7‬ا‪ B+ +‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ا‪  3*@P‬ﺥ‪R‬ل‬
‫&‪ Y0‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف إذ آﻥ‪ S‬ا‪0‬و‪ a@  3‬ﻥ‪Z‬م أ‪&5‬ر ا‪H‬ف ا‪ 3 e‬أو  ﺥ‪R‬ل‬
‫&‪ Y0‬أ‪&5‬ر ا‪0nG‬ة‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪١٤‬‬

‫‪:R‬‬‫
‪ 3 A‬و‪P‬د ‪ً e T‬‬

‫‪. -‬م ا@) ا!آي  ‪ &5 g*GQ‬ﺹف ال ‪ Y.‬ا&!‪R‬ت ا‪! 3*@P‬‬
‫‪r‬دي إ‪ B‬اﻥ‪GQ‬ض أ‪&5‬ر ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ا!‪r ! ،3*+F‬دي إ‪ B‬زدة‬
‫ا‪H‬درات ا!‪ 3*+F‬واﻥ‪GQ‬ض ا!? ردات ا!‪r ! ،3*+F‬دي إ‪u*FH B‬‬
‫*ان ا!‪ A0‬ت‪.‬‬
‫
وا&‪ 3 A z‬ا‪.gnG‬‬

‫"ط‪%"
1‬ل
א < 

زאن
א دو
‬

‫‪ -١‬ﻡ??] ا ??د‪ #‬ﺱ??‪B‬اد ﺱ?? 
??‪ (٥٠p٠٠٠) #‬ر??ل وأن ??‪ #‬ه??‪ q‬ا ?? ??‪$‬‬
‫ﺱ‪$‬د ‪B‬ل '‪/ rBC D‬ا‪:#‬‬
‫‪ Ye! -‬ا‪* 5‬اد ا?‪ A a+‬ه " ا‪W@. 3F‬ت ?‪ A F‬ا‪T‬ﻥ ا!‪?  0‬ب‬
‫ا ‪T‬رة ا?‪ YT? !* 3*&+‬ا!@‪ Ž+‬ا!‪A0‬ع ‪ Y.‬ه " ااردات ‪ A‬ا‪T‬ﻥ ا‪0‬ا‪n‬‬
‫ ?ب ا!‪ A0‬ت ا‪?) 30.‬ب رأس ا!ل(‪.‬‬

‫‪ -٢‬ﻡ] ا د‪ B$= #‬ﺱ 

‪ (٣٠p٠٠٠) #‬رل و‪ m‬اﺱ?‪0‬م ?‪ #‬ه?‪ q‬ا ?‬
‫‪B‬ل ﺝ‪ W‬ﺵ"‪:‬‬
‫‪ 0H Ye! -‬ا?‪ A a+‬ه " ا‪+ 3F‬ت أي ?‪P A YT‬ﻥ ا‪0‬ا‪?  n‬ب‬
‫ا ‪T‬رة ا?‪ 3*&+‬ن ا‪0‬و‪ 3‬ن دا‪0+ 3n‬ول اﺥى !‪0.‬ار (*!‪ 3‬ا?‪ a+‬ا  ‪6‬‬
‫‪0H‬ه ون ?ب ا!‪ A0‬ت ا‪?) 30.‬ب رأس ا!ل( ‪ Y.! ً 0‬ا ي‬
‫‪ 6‬ا‪. UR 5‬ء !‪*+‬ت ا ‪ 0H‬ه " و?‪ A YT‬ا‪T‬ﻥ ا!‪  0‬ا‪?F‬ب‪.‬‬

‫‪$ -٣‬ﻡ] ﺵ‪B‬آ‪Y? #‬ﻡ‪ D‬أﺝ?‪$?E #‬ﻡت =?‪ e‬ﻡ ?رد‪ D‬ﻡ‪(٢٠p٠٠٠) s? D?8‬‬
‫رل و‪ m‬د ﻡ‪ s‬ا‪Y‬ﻡ‪B: D‬آ‪ #‬ا‪T‬ﺝ‪8 #‬ا‪:#‬‬
‫‪ A -‬ه  " ا‪ YT? 3F‬ا!@‪ Ž+‬ا!‪A0‬ع ‪ Y.‬ه " ا‪0Q‬ت ‪? A‬ب ا!‪ A0‬ت‬
‫ا‪?) 30.‬ب رأس ا!ل( ‪ A‬ا‪T‬ﻥ ا‪0‬ا‪ n‬ن !‪ A0 Ye‬ت ‪@ & * A‬‬
‫ا‪0‬و‪;+ 30 3‬آ‪ 3‬ا‪ 3!*. 3*@P‬ه " ا‪0Q‬ت ﻥ‪A *!*. uH S0( 2‬‬
‫ا‪0‬اﺥ‪ Y‬آ*‪ً0‬ا ‪ B+‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ا  ‪ 6‬ا‪* 5‬اده  (@‪ 62+‬و ) ?‪A YT‬‬
‫ا‪T‬ﻥ ا!‪?  0‬ب ا‪0Q‬ت‪.‬‬

‫‪ -٤‬م ﺵ?‪B‬آ‪ #‬ﻥ

? ﻡ‪ ?
 #?8‬ﻡ?ت ‪? 8‬ب دول أ‪B?E‬ى ﻡ
? )‪ (١٠p٠٠٠‬ر?ل‬
‫ود ا‪ s‬ﻥ
‪ً$‬ا‪:‬‬
‫‪ A -‬ه " ا‪ YT? 3F‬ه " ا!&‪? A 3+‬ب ا‪0Q‬ت ‪T‬ﻥ ا‪0‬ا‪ ،n‬ﻥ‪Ye! 2‬‬
‫ !‪ 0H 3*+‬ﺥ‪?F 30‬ب ‪ 32P‬أ‪ ،3*@P‬و  ‪+ Ye! 2A‬ت ‪)+ B+‬‬
‫ا‪ 32T‬وا‪0‬و‪ 3‬ن دا‪.2+@! 3n‬‬
‫‪ YT? * A‬ا!@‪ Ž+‬ا ي  ‪ 6‬ا‪ Y. UR 5‬ﺥ‪ 30‬ا‪ Y.‬ه " ‪ A‬ا‪T‬ﻥ  ?ب‬
‫ا!‪0G‬و ت ا‪?) 30.‬ب رأس ا!ل(  @ر" ‪W@.‬ت ‪ 6‬ا‪ 2R 5‬ﻥ‪0.‬اً‪ ،‬ون‬
‫?ب ا!‪ A0‬ت ا‪ A ً 0 30.‬ه " ا‪.3F‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪١٥‬‬

‫‪ -٥‬اﺵ???‪B‬ى ﻡ
???‪ D‬ﻡ???‪ D‬دو???‪ #‬أ‪B???E‬ى أﺱ???‪??? m%‬د ‪B???:‬آت ﻡ‪$??? s??? #???8‬ر‪q‬‬
‫)‪ (٦٠p٠٠٠‬رل‪ ،‬و ‪ # $$  m $‬ه?‪ q‬ا‪T‬ﺱ?‪ "? m%‬ا‪B?:‬آت ﺝ?‪ W‬ﺵ?‪j‬ت‬
‫ﻡ=‪:#B‬‬
‫‪ -‬إن (*!‪ 3‬ه " ا‪ A 625‬ه " ا‪0+ 3+ @ & 3F‬و‪ B+ 3‬ا‪0‬ول اﺥى ا  ‪6‬‬
‫ﺵاء ا‪ Y@(  625‬ا!‪ ،2*A *!*.‬و?‪ A   YT‬ا‪T‬ﻥ ا‪0‬ا‪*  n‬ان‬
‫ا!‪ A0‬ت ‪? A‬ب رأس ا!ل‪ YT? !* ،‬ا!@Ž ا  ‪ 6‬ا‪Y. 2R 5‬‬
‫@*&ت ا‪ 625‬ه " ‪ A‬ا‪T‬ﻥ ا!‪?  0‬ب ا!‪ A0‬ت ا‪?) 30.‬ب رأس‬
‫ا!ل(  @ره ‪W@.‬ت ‪ 6‬ا‪.2R 5‬‬

‫‪ -٦‬اﺵ‪B‬ى ﻡ
‪ ! D‬ا د‪ #‬ﺱ‪$‬ات 
‪ (٤٠p٠٠٠) #‬رل ﻡ‪ D‬دو‪ #‬أ‪BE‬ى‪ ،‬و?‪m‬‬
‫د ‪ ": %‬إ‪ 9‬إ‪$/‬ى ا‪u‬ﺱ ت ا‪ #‬ا‪j8‬ﻡ‪ #‬ا‪T‬ﺝ?‪ #‬ا?! '?] ه?‪q‬‬
‫ا ‪$‬ات‪:‬‬
‫‪ A -‬ه " ا‪ 3F‬ا?‪0‬ات !‪ Ye‬د ً ‪ B+‬ا‪0‬و‪ 3‬و?‪ A YT‬ا‪T‬ﻥ ا!‪?  0‬ب‬
‫ا!‪ A0‬ت ا‪?) 30.‬ب رأس ا!ل(‪ YT? !* ،‬ا!‪ A0‬ت ا  !‪Y. S‬‬
‫ﺵاء ه " ا?‪0‬ات ‪ A‬ا‪T‬ﻥ ا‪0‬ا‪?  n‬ب ا!‪ A0‬ت ا‪.30.‬‬

‫‪ -٧‬ﻡ‪ ]??8‬ا‪$‬و??‪ #‬ﻡ ??'‪$‬ات ??‪$‬ول أ‪B??E‬ى 

??‪ (٧p٠٠٠) #‬ر??ل‪ ،‬و ??‪ m?? $‬د?? ﻡ??‪s‬‬
‫ا ??'‪$‬ات ‪ !??' j??:‬ﻡ‪w ??  #??Q‬ا‪Z m?? #??f‬و??‪ $‬ا??‪$‬ول ا‪B??ET‬ى ‪$?? ??%‬ون‬
‫ﻡ
‪:‬‬
‫‪ A -‬ه " ا‪ Y& 3F‬ه " ا!? ‪0‬ات ا&**‪ 3+& 3‬ا‪H‬درات‪ ،‬ﻥ‪0H Ye! 2‬‬
‫‪ a+5‬إ‪ B‬ا‪Q‬رج‪ ،‬و ا‪G‬رق ‪ A >.A‬آﻥ‪ 2‬دون ‪ .Y.‬و  ) ن ?ب‬
‫ا ‪T‬رة ا?‪) 3*&+‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري( ‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت دا‪ 2 ً n‬ا ا!@‪!* ،Ž+‬‬
‫?‪ 2 !*( YT‬د ً ‪? B+‬ب ا ‪RF‬ت  ‪P‬ﻥ وا‪) 0‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري(‪ ،‬أي‬
‫‪ A‬ا‪T‬ﻥ ا!‪ ،U 0‬ﻥ‪ًZ‬ا &‪0‬م إﻥ*‪? A 2+*T? 3‬ب ا!‪ A0‬ت ا‪،30.‬‬
‫ن ه ا ا‪?F‬ب ‪ ،2 Y. 6+ ? 6‬إذ أﻥ‪ 3F Y; S! 2‬ودون ‪.Y.‬‬

‫‪ m??? -٨‬اﺱ???‪0‬م ﻡ ???'‪$‬ات ﺱ???‪ j???: #‬ﻡ???‪ e‬إ???‪ 9‬ا‪$‬و???‪ #‬ﻡ???‪ D‬ﺝ‪???%‬ت أﺝ???‪#???
 #‬‬
‫)‪ (٢٠p٠٠٠‬رل‪:‬‬
‫‪ A -‬ه " ا‪ Y& 3F‬ه " ا!? ‪0‬ات ا?‪ 3+& 3*&+‬ا‪* 5‬اد‪ ،‬ﻥ‪3*+! Ye! 2‬‬
‫‪ .+‬ا‪0‬و‪  a+? 3‬ا‪Q‬رج‪ ،‬و  ن ?ب ا ‪T‬رة ا?‪) 3*&+‬ا‪?F‬ب‬
‫ا‪T‬ري( ‪ ،2 ً 0‬وآن ?ب ا ‪RF‬ت ‪0‬ون ‪) Y.‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري( دا‪ً n‬‬
‫‪ 3!*.‬ه " ا!? ‪0‬ات ﻥ‪ًZ‬ا &‪0‬م إﻥ*‪? A 2+*T? 3‬ب ا!‪ A0‬ت ا‪ ،30.‬ن‬
‫ه ا ا!@‪ 6  6 Ž+‬د‪ ،2+. U&A‬وذ) ﻥ‪ 3F Y; S! 2‬و‪0‬ون ‪.Y.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪١٦‬‬

‫ﻡ‪Z‬ان ا‪'$‬ت‬

‫)ﻡﺽ‪ ً 8‬ات ا‪B‬اﺽ‪ #‬ا 
‪(#‬‬
‫ا‪B‬ﺹ‪ $‬ا‪B‬اآ‪m‬‬ ‫دا‪Df‬‬ ‫ﻡ‪D$‬‬
‫ر(‪6‬‬ ‫ر(‪6‬‬ ‫اﺱ‪ m‬ا‪ 8‬ب‬
‫‪0‬‬ ‫دا‪n‬‬ ‫ا!&‪3+‬‬
‫ا!@‪Ž+‬‬ ‫ا!&‪3+‬‬
‫ا!@‪Ž+‬‬
‫‪ /‬ب ارة‬
‫)‪(٢‬‬ ‫‪٣٠٠٠٠‬‬ ‫)‪(١‬‬ ‫‪٥٠٠٠٠‬‬
‫‪٣٠٠٠٠‬‬ ‫ا ‪#‬‬
‫)‪(٧‬‬ ‫‪٧٠٠٠٠‬‬ ‫)‪(٨‬‬ ‫‪٢٠٠٠٠‬‬
‫)ارة ا‪.‬رة(‬
‫‪ /‬ب ا‪$S‬ﻡت‬
‫‪٢٠٠٠٠‬‬ ‫)‪(٤‬‬ ‫‪١٠٠٠٠‬‬ ‫)‪(٣‬‬ ‫‪٢٠٠٠٠‬‬ ‫)ارة ‪Bw‬‬
‫ا‪.‬رة(‬
‫‪ /‬ب ا‪08‬ت ﻡ‪D‬‬
‫‪٣٠٠٠٠‬‬ ‫)‪(٨‬‬ ‫‪٢٠٠٠٠‬‬ ‫)‪(٧‬‬ ‫‪٧٠٠٠٠‬‬ ‫ﺝﻥ‪ W‬وا‪$/‬‬
‫)ا‪ 8‬ب اري(‬
‫)‪(٥‬‬ ‫‪٦٠٠٠٠‬‬ ‫)‪(٦‬‬ ‫‪٤٠٠٠٠‬‬
‫‪ /‬ب رأس ال‬
‫)‪(١‬‬ ‫‪٥٠٠٠٠‬‬ ‫)‪(٢‬‬ ‫‪٣٠٠٠٠‬‬
‫‪١٠٠٠٠‬‬ ‫)‪ /‬ب ا‪'$‬ت‬
‫)‪(٣‬‬ ‫‪٢٠٠٠٠‬‬ ‫)‪(٤‬‬ ‫‪١٠٠٠٠‬‬
‫ا
‪(#$‬‬
‫)‪(٦‬‬ ‫‪٤٠٠٠٠‬‬ ‫)‪(٥‬‬ ‫‪٦٠٠٠٠‬‬
‫‪٣٠٠٠٠٠‬‬ ‫‪٣٠٠٠٠٠‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪١٧‬‬

‫ا‪0S‬ﺹ‪#‬‬
‫
*ان ا!‪ A0‬ت ه ‪ a*!P *@ @5F YT5‬ا!@دت ا( ‪H‬د‪ 3‬ا ‬
‫‪0F‬ث * ا‪0‬و‪ 3‬وا&‪ 6‬ا‪Q‬ر‪ P‬ﺥ‪R‬ل ‪ A‬ة ز*‪ 3*& 3‬وه ‪ A‬ا&دة ‪35‬‬
‫آ‪.3+‬‬
‫
ا;‪ ]Q‬ا!‪ 6*.‬ه ا ي ‪0! 6*.‬ة ‪ 3 5‬ﺵ‪2‬ر أو أآ‪ e‬ﺥ‪R‬ل ا?‪ 3‬اا‪0‬ة‪.‬‬
‫
? ‪0Q‬م ﻥ‪Z‬م ا‪ 0*.‬ا!دوج ‪? A‬ب *ان ا!‪ A0‬ت‪.‬‬
‫
‪* 6?.‬ان ا!‪ A0‬ت إ‪ B‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري و?ب رأس ا!ل و?ب ا‪Q‬‬
‫وا?‪ 2‬و?ب *ان ا ?ت ا‪) 3*!5‬أو ا ه وا‪ 0.‬ا‪ (@P‬و;!‪Y‬‬
‫ا‪?F‬ب ا‪T‬ري ا‪?F‬ب ا ‪T‬ري ‪ +‬ا ‪RF‬ت ا‪ 30.‬ا‪.3*AH‬‬
‫
*ان ا!‪ A0‬ت ‪ 3 A‬ازن ? !  ا*‪ 3‬ا!‪.3*@5F‬‬
‫
‪0F‬ث ا&‪ T‬أو ا‪* A gnG‬ان ا!‪ A0‬ت ‪?   0‬وى ا!? ‪!+‬ت‬
‫ا ‪ a 3*n.+‬ا!‪ A0‬ت ا ‪.3*n.+‬‬
‫
‪ 3‬ا ازن ‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت ه ‪ 3‬ا‪ A‬ا‪.3*W‬‬
‫
! ‪ u*FH‬اﺥ ‪R‬ل ‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت |‪0‬ى اق ا *‪:3‬‬
‫‪ -‬ا &‪ Y0‬ا‚‪.‬‬
‫‪ -‬ا ‪0‬ﺥ‪ Y‬ا‪.F‬‬
‫‪ -‬ا?*‪ 35‬ا‪.30.‬‬

‫اﺱ‪B‬اد ا‪$S‬ﻡت‬ ‫اﺱ‪B‬اد ا ‬

‫ ـ ‪ /‬ا‪T‬ري )ا‪0Q‬ت(‬ ‫ ـ ‪ /‬ا‪T‬ري )ا?‪(a+‬‬
‫إ‪ B‬ـ ‪ /‬رأس ا!ل‬ ‫إ‪ B‬ـ ‪ /‬رأس ا!ل‬
‫و! أن ‪ 0*.‬ا&!‪ 2 3*+‬ا ا;‪Y‬‬
‫ ـ ‪ /‬ا?‪a+‬‬ ‫ ـ ‪ /‬ا?‪a+‬‬
‫إ‪ B‬ـ ‪ /‬ا *‪*v‬ت ا‪3*@P‬‬ ‫إ‪ B‬ـ ‪ /‬ا *‪*v‬ت ا‪3*@P‬‬
‫=‪ B$‬ا‪$S‬ﻡت‬ ‫=‪ B$‬ا ‬
‫ ـ ‪ /‬رأس ا!ل‬ ‫ ـ ‪ /‬رأس ا!ل‬
‫إ‪ B‬ـ ‪ /‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري‬ ‫إ‪ B‬ـ ‪ /‬ا‪?F‬ب ا‪T‬ري‬
‫و! أن ‪ 0*.‬ا&!‪ 2 3*+‬ا ا;‪Y‬‬
‫ ـ ‪ /‬ا *‪*v‬ت ا‪3*@P‬‬ ‫ ـ ‪ /‬ا *‪*v‬ت ا‪3*@P‬‬
‫إ‪ B‬ـ ‪ /‬ا‪0Q‬ت‬ ‫إ‪ B‬ـ ‪ /‬ا?‪a+‬‬
‫س‪ 6 /‬ا‪Gt‬ق ‪ B+‬ا‪* 5‬اد &‪0‬ات ‪ *R 3?!Q‬رل  أ؟‬
‫ج‪ /‬ه " & @ !*‪ 3‬و ?‪* A YT‬ان ا!‪ A0‬ت‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪١٨‬‬

‫א ل
א ‪
A 3‬‬
‫א <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫"<‪
9‬א <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫ه ‪P‬دات ا‪0‬و‪R!  3‬ت ا‪0‬ول اﺥى وا  ;!‪ Y‬أوراق ا‪ 0.‬ا‪@P‬‬
‫وادا‪ an‬ا‚‪R!& 3+P‬ت ا‪ 3*@P‬وا?‪0‬ات ا‪ 3*F‬وا  ه و‪.‬ق ا?‪F‬‬
‫ا‪Q‬ﺹ‪.3‬‬

‫
א "<ل
 <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫‪ 2Z‬أه!*‪ 3‬ا & ‪0 Y‬ات ا‪ 3*@P‬آ *‪ 3PF 3T‬ا‪0‬ول إ‪ B‬ا &‪ a Y‬ا&‪6‬‬
‫ا‪Q‬ر‪5 P‬اء ‪* 5‬اد ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت أو ا‪!e 5‬ر اال &!‪R‬ت ا‪0‬ول اﺥى‪.‬‬
‫ا ا ي  ‪ +‬ا‪0Q 5‬ام ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬آداة  !‪ Y‬ه " ا&!*ت *‪ q‬ن‬
‫ !‪ 3+‬ا‪ " 2 aA0‬ا&!*ت ‪ A‬ا ه أ‪ 0‬ا&!‪R‬ت ا‪ 3*?*n‬ا‪ YF + 3+.‬و*‪z‬‬
‫ا&!‪ 3+‬ا!‪0+ 3*+F‬و‪.3‬‬

‫"<‪
9‬א < 
א ‪@"
 1‬ول
‬

‫ه ا&!‪ 3+‬ا   ‪G‬ض دو ‪*( 2‬داً ‪ 2 A0 B+‬ا‪Q‬ر‪ 3*P‬أو ‪P B+‬دات‬
‫ا‪0‬ول اﺥى  !‪ ،2 +‬أي أن ‪ " 2‬ا&!‪ 3+‬ا‪0 3F‬ﺥل وا‪Q‬وج  وإ‪ B‬ا‪0‬و‪3‬‬
‫وا‪0‬ول اﺥى دون أي (*د أو دون أﺥ ا!ا‪  3.A‬ا?‪+‬ت ا‪| 30.‬ﺥاج ا&!‪.3+‬‬
‫و‪0T‬ر ا‪t‬ﺵرة إ‪ B‬أن ا&!‪R‬ت ا‪ 3*?*n‬ا‪ YF + 3+.‬ه‪ :‬ا‪0‬ور ا وا‪U*T‬‬
‫ا‪ * 5t‬وا* ا*ﻥ وا‪G‬ﻥ) ا??ي‪ 3AWt ،‬إ‪ 3+! B‬ا*رو ا  ‪S+‬‬
‫ن !‪R‬ت ا‪0‬ول اور*‪ 3‬ا  (‪A Ye 2R! 0*  S‬ﻥ? وأ!ﻥ* وإ*‬
‫وأ‪@5‬ﻥ* و‪*w‬ه  دول ا‪0‬ة اور*‪ 3‬ا  آﻥ‪0* Y@( YF + 3+( 2R! S‬‬
‫ !‪.2R‬‬

‫א‪,‬دوא
א‪<"
B',‬ل
 <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫‪ -١‬ا‪8‬ات ا‪S‬رﺝ‪#‬‬
‫ه @رة  أوا د‪0H aA‬ره ا@ك ا!‪ 3*+F‬ءًا ‪2*A  2nR! +v B+‬‬
‫ا‪  aA0 U*+5‬ا!? ‪  0*G‬ه " ا‪F‬ات و&!‪R‬ت ا‪.YF + 3+.‬‬
‫وه أ‪ ً  i‬أوا ? ‪ 2!+‬ا@) ا!‪  +F‬ا‪ A U*+5‬ا‪Q‬رج ‪@+‬ن  ا@)‬
‫ا!‪ 3F+H! aA0 +F‬ا!? ‪  0*G‬ه " ا‪F‬ات &!‪ 3+‬ا!‪.3*+F‬‬
‫‪ -٢‬ا‪j:‬ت ا=‪0 #B‬ت ا‪T‬ﺝ‪#‬‬
‫ه أوا د‪0H aA‬ره ا@) ا!‪ U GH +F‬ا?  ‪ 2*A‬ا‪*& Ž+@ aA0 U*+5‬‬
‫&!‪ 3+‬ا‪ 3F+H! 3*@P‬ا!? ‪.0*G‬‬
‫و‪ YiG‬ا&!‪R‬ء ا;*ت ا!‪ 32? 3*AH‬ا( ‪ 2n‬و‪0 + 2 *+.‬اول  ‪ *2Z‬أو‬
‫ا ?‪ 6*+‬إذا آﻥ‪.2+F S‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪١٩‬‬

‫‪ -٣‬ﺵ‪j‬ت ا ‪) DB‬ا‪j:‬ت ا ‪(#/‬‬

‫ه @رة  ﺵ*ت  ?‪0 6‬ر‪  3* 3P‬ا?*‪ 3‬وإﻥ*‪ 3‬ﺹ‪ 325 Y 2A‬و?‬
‫ أي ) أو ‪  32P‬ا‪2T‬ت ا  ‪0H.‬ه ا!?‪ A‬آ‪G‬دق و‪2A )  ،"*w‬‬
‫أ(ب  ن ‪.+‬د و‪ T+‬إ*‪ 2‬ا!?‪A‬ون  *‪ Y!  62‬ا‪.‬د و ‪ *A‬ان‬
‫وا‪ 62 3!F‬أ‪7‬ء ‪G5‬ه‪ q* ،6‬أن ه " ا;*ت (‪0.A 3 A g& + 3+‬اﻥ‪ 2‬أو‬
‫‪ ،2 (5‬و? @‪0‬ل ه " ا;*ت &!‪ 3+‬ا!‪0+ 3*+F‬و‪ 3‬ا!&*‪.3*? 3! Y. 3‬‬

‫‪ -٤‬ا'دات ا‪#=S:‬‬
‫ه @رة  ر‪ 22P 35‬ا@) ا!‪ +F‬إ‪ B‬ا‪ A U*+5‬ا‪Q‬رج ‪ 2*A +‬د‪ aA‬أ‪3‬‬
‫@Ž ?‪ Y 2@F‬ا‪ 35‬وذ) ‪0F V.5 !W‬د &!‪ 3+‬ر‪ 3*?*n‬و‪0 !W‬ة ‪0F‬دة‪.‬‬
‫و& @ ا !دات ا;‪  3*HQ‬ادوات ا!‪ 3*AH‬ا!&و‪ 3&  Y*2?  3A‬ا *‪P‬ت‬
‫ا!?‪R!& 3&G Ž@! A‬ت أ‪ A 3G+ Q 3*@P‬دول ‪ 2 ! 0( 3G+ Q‬ا!?‪.A‬‬

‫‪ -٥‬أوراق ا
‪ $‬ا‪T‬ﺝ!‬
‫و& @ ‪ a*!P‬ا&!‪R‬ت اﺥى ‪e 5‬ء ا&!‪ 3+‬ا!‪ 3*+F‬ه أوراق ﻥ‪ 0.‬أ‪ @P‬و &‪Y‬‬
‫ا@ك و‪RF‬ت ا‪H‬ا‪ "  2 3A‬ا&!‪R‬ت *&  ً وﺵا ًء ‪ Y.‬ا&!‪ 3+‬ا!‪ 3*+F‬أو ‪Y.‬‬
‫ا&!‪R‬ت ا‪.3*@P‬‬

‫‪ -٦‬ا ‪8‬ت ا‪Z‬ﻡ‪#‬‬

‫ه ‪F‬ر  ب  ‪ !i‬أًا ﺹدرًا  ﺵ‪ ]Q‬ه ا? إ‪ B‬ﺵ‪f ]Q‬ﺥ ه‬
‫ا!?‪F‬ب ‪ U*+‬ن ‪  aA0‬ﺵ‪ q7 ]Q‬ه ا!? ‪ 0*G‬أو ‪ Y‬ا?‪ً *& ً +@ 0‬‬
‫!‪T‬د ا‪Rvt‬ع أو ‪&* A‬د &* أو (‪ .**& + Y‬و‪F?+‬ت دورًا رزًا ‪Y! A‬‬
‫ !‪*+‬ت ا @دل ا ‪T‬ري‪.‬‬
‫و‪*+! A‬ت ا?‪F‬ت ا!? ‪ S@e q* 30‬ا?‪F‬ت و‪P‬د ا!@‪ 3!*. 3‬ا!? ‪0‬ات‬
‫ا!‪ 65 3+5‬ا ‪ .Y*HF‬و& @ ا?‪ F‬ا  ‪ !W‬ا!? ‪0‬ات ا  ‪20.‬‬
‫ا!‪0H‬ر وا  ‪ 2@+‬ا@) ‪ uA‬ا !د‪ .‬وا?‪ F‬ا ه آ!@*‪ 3‬أ‪v‬ا‪2A‬‬
‫ا!‪0H‬ر وا!? رد  &‪ 2*A 02‬ا!? رد ‪ 3!*( aA0‬ا !د ا!? ‪0‬ي  ر‰ &*  ‪6‬‬
‫‪ A "00F‬ا?‪ F‬ا‪.‬‬

‫‪ -٧‬ا‪ c‬ت إ'دة ا‪B:‬اء‬

‫ه *‪ a‬أوراق *‪ 02& a 3‬ا@‪ | an‬دة ﺵاء ه " اوراق ?& أ ‪ &5  B+‬ا@*‪a‬‬
‫و ‪ 6‬ا‪G‬ق ‪ B+‬ه ا ا?& ?@‪ .ً .‬و‪ A‬ا‪*(G‬ت إ دة ا;اء ا?*‪ )! 3‬اوراق‬
‫ا!*‪ 3‬آ! و‪ A‬ر‪!i ً F‬ﻥ ً !; ي ه " اوراق‪.‬‬

‫‪ -٨‬ادا‪ ]8 f‬ا‪WL‬‬

‫واد&‪ 3‬ه ‪ 02&  *Av * 0.‬اف اول |‪0‬اع @‪  Ž+‬ا!ل ‪*& YP‬‬
‫و &‪ 02‬اف ا‪e‬ﻥ ‪0nA aA0‬ة  ‪00F 6‬ه ‪ A‬ا&‪  0.‬ر‰ ا‪.F 5‬ق‪.‬‬
‫وا‪  0T‬آ أن ادا‪ SF an‬ا‪ ! +‬ا!دع  ا?‪ F‬وا‪0t‬اع ‪ A‬ا‪?F‬ب‬
‫‪ A‬أي و(‪; S‬ء و‪ A‬ا&دة  ‪ aA0‬ا@ك ‪ B+‬ه ا اع  ادا‪ an‬أي ‪A‬ا‪.0n‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢٠‬‬

‫‪ -٩‬ادا‪T f‬ﺝ‬
‫‪ A‬ه  ا اع  ادا‪. an‬م ا@ك ‪A aA0‬ا‪ 3&G 0n‬ﺹ‪F‬ب ه  " ا‪?F‬ت‪،‬‬
‫و! ز ادا‪| YP an‬ﻥ*‪ 3‬ا‪!e 5‬ره ‪ G‬ة أ‪v‬ل  ادا‪ an‬اﺥى ﻥ‪ًZ‬ا ﻥ‪2‬‬
‫ ا‪?F‬ت ا‪ 3+Q‬إ أﻥ‪ A @ & 2‬ﻥ‪ zG‬ا(‪  S‬ادا‪ an‬ذات ا ‪ 3G+‬ا!‪.3&G‬‬

‫‪ -١٠‬ﺵ‪%‬دات ا‪$k‬اع‬
‫ه @رة  و‪ 2*A 02; 3.*7‬ا‪ 32T‬ا!‪0H‬رة ﻥ‪ 6 U‬إ‪0‬اع @‪ *& Ž+‬و‪0nG‬ة &*‪3‬‬
‫و!‪0‬ة &*‪ 3‬وه ;@‪ U‬ادا‪ ،YP an‬إ أن ﺵ‪2‬دات ا‪0t‬اع ! ز ‪0 + 2 *+.‬اول‬
‫‪ 2+F 3@? R‬وه ا ام (‪ *H‬ا‪3@? YP‬‬
‫‪ً n5 R‬‬
‫و  ‪ @ & 2A‬أﺹ  ً‬
‫!‪0H‬ره‪.‬‬
‫‪0H‬ر ﺵ‪2‬دات ا‪0t‬اع ‪ƒG‬ت ‪ 3G+ Q‬و‪0F‬دة ا‪ ً .@? 3!*.‬أو (‪0H 0‬ر ‪ƒG‬ت ءًا ‪B+‬‬
‫‪ 2 ; +v‬و(‪ 0‬ن ه " ا;‪2‬دات ا‪ 3*!5‬أو ‪0H‬ر ‪ 2+F‬و! ز اﺥ*ة ?‪32‬‬
‫‪0‬او‪.2‬‬

‫‪ -١١‬ا
‪B‬وض ا‪#‬‬
‫ه (وض آ@*ة  ‪ 2* 6‬ﻥ*‪  3‬ا!‪ .‬ض  (@‪  3 !T Y‬ا@ك‪ ،‬وﻥ‪ًZ‬ا‬
‫ن ه ا ا‪.‬ض آ@*ًا ‪ً0P‬ا ‪ a* ? RA‬ا!‪ .‬ض ا‪HF‬ل ‪ )  U*+‬وا‪ 0‬إ أن‬
‫ا!‪ .‬ض ‪G‬ض إ‪0‬ى ا@ك ‪t‬دارة ه ا ا‪.‬ض و‪ U&*!T‬وز&‪ * U‬ا@ك‬
‫و?!‪ B‬ه ا ا@) ا!‪ 0‬ا‪.+ ?*n‬ض‪.‬‬
‫و دة  ‪ *&? 6‬ه " ا‪.‬وض ‪ B+‬أ‪5‬س ‪0nA &5‬ة أ‪& 55‬م وه &* ‪A‬ق‬
‫ا?& ا‪ ،55‬وا?& ا‪0nG+ 55‬ة (‪ 0‬ن ا‪@*+‬ر )‪ (LIBOR‬وه ‪&5‬‬
‫ا‪(t‬اض * ك ‪0‬ن‪ .‬و& !‪ 0‬ا‪ 3&!5 B+ 2‬ا!‪ .‬ض و‪R‬ء ‪ U‬ا!*‪3‬‬
‫وآ" ا! وا‪!i‬ﻥت ا!‪ 30.‬و‪ *w‬ذ)‪.‬‬

‫‪ -١٢‬ا ‪$‬ات‬
‫ه @رة  ور(‪( A 3H Ye! 3* 3‬ض (‪0 + 3+‬اول و? ‪ bF‬ا?‪ A 0‬ر‰‬
‫&* و &‪0H 02‬ر ا?‪0‬ات ‪ aA0‬ا‪ 3!*.‬ا‪  0?+ 3*!5‬ر‰ ا‪.F 5‬ق ‪ a‬د‪aA‬‬
‫ا‪G‬ا‪H 0n‬رة دور‪ ،3‬و(‪ 0‬ن ه " ا?‪0‬ات ‪P‬ل (‪*H‬ة أو ‚‪P‬ل ‪ ،3+v‬و(‪0‬‬
‫ن ه  " ا?‪0‬ات ‪!i‬ﻥ‪ 3‬أو ‪!i *w‬ﻥ‪ 3‬و‪ A‬ا&دة ن أ‪&5‬ر ا‪0nG‬ة ‪B+‬‬
‫ا?‪0‬ات ‪ *w‬ا!‪!i‬ﻥ‪ 3‬أ ‪  B+‬ا?‪0‬ات ا!‪!i‬ﻥ‪ 3‬ﻥ‪ًZ‬ا !‪vQ‬ه ا!‪.3&G‬‬
‫و(‪0H 0‬ر ه " ا?‪0‬ات ?& ‪0nA‬ة ‪ S7‬أو ‪ 6n‬وهك أ‪05 ً i‬ات ﺹ‪0H 3G‬ر‬
‫‪0‬ون ‪0nA &5‬ة و @ع ‪ 6HQ‬إﺹ‪0‬ار و!‪ Ye‬ا‪G‬ق * ا‪ 3!*.‬ا‪ 3*!5‬و‪ &5‬ا@*‪a‬‬
‫ا‪G‬ا‪ 0n‬ا  ‪ + 2i@.‬ا?‪0‬ات‪ .‬وهك ‪05‬ات ‪0H‬ر ‪ 2 65‬وهك ‪05‬ات‬
‫‪.2+F‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢١‬‬

‫א‪,‬وאق
א >
<‪
:‬א‪
%,‬‬

‫* ً & @ ‪5‬ق ‪0‬ن و‪5‬ق ﻥ*رك  أآ@ أ‪5‬اق ا&!‪R‬ت ‪ A‬ا&‪ ،6‬و& @‬
‫‪5‬ق ‪0‬ن آًا ر‪? ً *?*n‬ق ا*رو وا ‪0‬ور‪ ،‬آ! & @ آًا ر‪a*!T ً *?*n‬‬
‫ا&!‪R‬ت ا‪.3*@P‬‬

‫‪ {f=E‬وﻡ‪Z‬ات ﺱق ‪$‬ن‪:‬‬

‫‪ V  -١‬ا?ق  ‪0‬د آ@*  ا@ك ا ‪T‬ر‪ 3‬ا@ﻥ*‪ 3‬وا@ك ا‪ 3*@P‬ا&‪3+‬‬
‫‪ A‬ﻥ*‪ 3AWt 3‬إ‪ B‬ا‪5‬ء ا  ‪H Q‬ن ‪ A‬إ‪P‬اء ا&!‪*+‬ت * ا@ك‬
‫ا&‪ 3+‬داﺥ‪0 Y‬ن ‪.>.A‬‬
‫‪ YH  -٢‬ا@ك ‪ 2i& a‬ا@&‪ g‬و‪ a‬ا‪5‬ء ‪2P‬ة ا ‪G+‬ن وا ‪  z+‬ﺥ‪R‬ل‬
‫‪ 3Aw‬اـ ‪ Dealing Room‬و ‪ A A‬ه " ا‪ 3A‬أ‪2P‬ة ا‪H‬ت ‪> 3G+ Q‬‬
‫ا@) ‪ a‬ا‪5‬ء @ﺵة  ‪ 3!2 Y2? B‬ا! &‪.*+‬‬
‫‪ a*!P Y&   -٣‬ا@ك ا&‪0 A 3+‬ن ;‪ Y‬دا‪R!& 6n‬ت ا‪ )   3*@P‬ﻥ‪0T‬‬
‫&‪ 3A ‹G F  2i‬ﺥﺹ‪R!& Y& + 3‬ت ا‪ 3*@P‬و‪.‬م ‪ Ye‬ه " ا@ك‬
‫;اء ا *‪  2P‬ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬و*‪ a‬ا‪ bv  20 gnG‬ا@ك ا ‬
‫ &‪.2& Y‬‬
‫‪ P! -٤‬ﻥ‪Z‬م ‪5‬ق ‪0‬ن ‪|A‬ن ا@ك ا&‪ A 3+‬ا?ق  ; ي و@*‪ a‬ا&!‪R‬ت ‬
‫&‪ 2i‬ا@&‪@ g‬ﺵة ‪ 6  Y‬ذ)  ﺥ‪R‬ل ا‪5‬ء‪.‬‬
‫‪ -٥‬أ ?@‪ Y&  3‬ك ا?ق ‪ a‬ا@ك ا‪Q‬ر‪ 3*P‬و !‪ A 2nR‬ا‪Q‬رج ‪|A‬ن ذ)‬
‫  ‪  6‬ﺥ‪R‬ل ا‪5‬ء ‪ bv  Y‬ا‪H‬ل ا!@ﺵ * ه " ا@ك و !‪.2nR‬‬

‫س
و‪7‬وאد
א "<ل

وق
א <‪
:‬‬

‫‪.‬م ا@ك ‪ A‬أ‪5‬اق ا&!‪R‬ت ا‪ | 3*@P‬ء ‪ &5‬إ‪0‬ه! ‪;+‬اء وا‚ﺥ ‪a*@+‬‬
‫و ك ‪ Y& !+ 3‬ﺥ *ر ا‪ "T‬ا &‪ Y‬ا  ي ‪ ،U w‬وهك &‪ g‬ا@ك‬
‫& ‪ً&5‬ا وا‪ً0‬ا ‪ >.A‬أي ‪ "T‬وا‪ 0‬ر‪ A 62 3@w‬ﺵاء أو *‪ a‬ا&!‪R‬ت ا‪.3*@P‬‬
‫و(@‪ 3*!? Y‬ا‪&5‬ر ‪ A‬ا?ق ‪.‬م ا! &‪+‬ن ‪0‬را‪ 35‬ا!ا‪ a*W‬ا! &‪R!& 3.+‬ت‬
‫ا‪ 3*@P‬وأ‪&5‬ره وأ‪&5‬ر ا‪Rwt‬ق ‪ " 2‬ا&!‪R‬ت‪.‬‬
‫وا‪ 3+‬ا!? &!‪ A 3+‬أ‪5‬اق ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ه ا‪ 3+‬ا‪t‬ﻥ‪.3*+T‬‬
‫هك (ﻥن ‪  *w‬ب ‪ A‬ا?ق ] ‪ B+‬أﻥ‪ 6  0 U‬ا‪G‬ق ‪*& &5 B+‬‬
‫‪|A‬ن ه ا ا?& ن ‪ ً +‬و ! ا ا‪ ،U aP‬و ‪ T‬ا‪ n?Q‬ا  (‪ C  0‬‬
‫ !‪*+‬ت ا?ق ‪|A‬ﻥ‪ B+ T U‬ا! &‪ *+‬أن ‪F‬ﺹا ‪:+  B+‬‬
‫‪W -١‬ورة إﻥ‪2‬ء ا&!‪ 3*+‬وا‪G‬ق ‪ B+‬ا?& ? ‪ 3‬و‪0‬ون @‪ rv‬وذ) ﺥ;*‪ 3‬‬
‫ا  ب ا!? ! ˆ‪&5‬ر‪.‬‬
‫‪ -٢‬أن ‪ a5‬ا! &‪+‬ن ا‪&5 * 2‬ي ا;اء وا@*‪ a‬ﺥﺹ‪ A 3‬أم ا   ب‬
‫ا;‪ A 00‬ا‪&5‬ر‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢٢‬‬

‫‪ -٣‬أن ‪ YZ‬ا! &‪+‬ن ‪ A‬ا?ق ‪ B+‬ا‪H‬ل ? !  ‪@+.‬ت ا‪&5‬ر و‪ 3A‬ا‪Z‬وف‬
‫ا!‪ A 3*F‬ا?ق‪.‬‬
‫‪ -٤‬أن ‪.‬م ا! &‪+‬ن | ء ا‪&5‬ر ‪ >.A 6+&+‬و ‪0‬م ا ام ‪ 2‬إ &‪ 0‬ا آ‪ 0‬‬
‫ر‪ 3@w‬اف ا!‪ A Y.‬إ‪P‬اء !‪r 3*+‬آ‪0‬ة‪.‬‬
‫‪ -٥‬أن (*م ا! &‪ | *+‬ء أ‪&5‬ر ‪ &  3+‬ا ا‪G Ž@ 3 62‬ض ‪62*+‬‬
‫إذا آﻥ‪ Y. S‬أو ‪  0‬ا‪0F‬ود ا! &رف ‪.3*+! Y 2*+‬‬
‫‪ 0 0P  -٦‬أدﻥ‪ 3.GH+ B‬اا‪0‬ة ‪5 A‬ق ا&!‪R‬ت إ أن &‪ g‬ك ‪0‬ن ا@*ة‬
‫& @ @‪ ١٠٠ Ž+‬أ‪ U*P V‬إ‪ * 5‬ه ا‪ 0F‬ادﻥ‪ @ & !* ،B‬ا@ك ا‪*H‬ة‬
‫@‪ ٥٠ Ž+‬أ‪ U*P V‬ه ا‪ 0F‬ادﻥ‪.B‬‬

‫א <‪

$:‬وאق
א <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫‪ -١‬اك وا‪u‬ﺱ ت ا‪E #‬رج ا ق‬
‫‪.‬م ا@ك وا!‪?5r‬ت ا!*‪; 3‬اء و*‪ a‬ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ﻥ*‪2nR!  3‬‬
‫و  ‪.‬م ه  " ا@ك ‪0‬ور ا‪5 * >*5‬ق ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬و* !‪،62nR‬‬
‫و‪R! +‬ء ا@) دة ا&!‪R‬ت ا‪ ? Y!  3*@P‬ردا‪  62‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت‬
‫ا!‪.3G+ Q‬‬
‫آ! و &‪ Y‬ا@ك وا!‪?5r‬ت ا!*‪R!& 3‬ت ا‪ 2?F 3*@P‬ا‪Q‬ص أي ‪?F‬ب‬
‫‪ 2 ZGF‬ا‪!e 5‬ر‪ 3‬و&!‪ 3+‬ا‪.3*@P‬‬

‫‪ -٢‬اك وا‪u‬ﺱ ت دا‪ E‬ا ق‬

‫‪.‬م ه " ا@ك  &‪5 a Y‬ق ا&!‪R‬ت ا‪  3*@P‬ﺥ‪R‬ل ا‪5‬ء و‪.‬م ه "‬
‫ا@ك  &‪R!& Y‬ت ا‪ 2?F 3*@P‬ا‪Q‬ص أو ﻥ*‪.2nR!  3‬‬
‫و‪.‬م ه " ا@ك ‪H‬ل ‪5‬ء ‪ A‬ا?ق &ض !‪ 3*& 3+‬أو ;اء !‪3+‬‬
‫&*‪ ،3‬و‪.‬م ه ا ا‪H >*5‬ل ‪ a‬ا@ك اﺥى  ‪ *G‬ه " ا‪ 3.GH‬و ‪BW.‬‬
‫ا‪. 3*& 3! >*5‬ء ‪ *G‬ه " ا!‪.3!2‬‬

‫‪ -٣‬ا‪u‬ﺱ ت ‪ Bw‬ا‪#‬‬
‫إن ;رآ‪?5r g& 3‬ت ا !ل ‪*+! A‬ت ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ودﺥ‪5 2‬ا(‪2‬‬
‫ آ *‪v; 3T‬ت ه " ا!‪?5r‬ت ا ‪T‬ر‪ 3‬أو ا‪!e 5‬ر‪ 3‬ا  ‪ 2*+ 6 F‬دﺥل‬
‫‪5‬ق ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬آ!; ‪ 3‬أو ‪ 3&n‬أو ? ‪!e‬ة ‪ " 2‬ا&!‪R‬ت‪ ،‬وه (‪. 0‬م  )‬
‫أ @ﺵة أو  ‪ bv‬ا@ك أو ا!‪?5r‬ت ا!*‪ 3‬ا   &‪.2& Y‬‬

‫‪ -٤‬اك ا‪B‬آ‪#Z‬‬
‫& @ ا@ك ا!آ‪  3‬ا&!‪R‬ء ا!‪5 A *!2‬ق ا&!‪R‬ت ا‪ 3AWt@A ،3*@P‬إ‪B‬‬
‫&‪ a 2+‬ا?ق أ آ!; ‪ 3‬أو ‪R!&+ 3&n‬ت ا‪) 3*@P‬وذ) آ‪T‬ء  !‪*+‬ت‬
‫إدارة ا *‪*v‬ت دو‪  2‬ا ه وا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬أو   ‪ 2? 3‬ا!‪ 3G+ Q‬‬
‫ا&!‪R‬ت ا‪|A (3*@P‬ﻥ‪ 0T 0( 2‬ﻥ‪ g& A 2?G‬ا*ن ‪@T‬ة ‪0 +‬ﺥ‪ A Y‬أ‪5‬اق‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢٣‬‬

‫ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬أ ; ‪ 3‬أو ‪R!&+ 3&n‬ت ا‪ 25*5 U*P  3*@P‬ا‪  30.‬أ‪YP‬‬
‫ا!‪ &5 B+ 3ZAF‬ﺹف دل &!‪ 2 +‬ا‪ !W 3*v‬ا‪ v‬ا!‪0F‬دة  (@‪.2+‬‬

‫‪ -٥‬ا‪BT‬اد‬
‫‪ a‬ر أ‪2P‬ة ا‪5F‬ب وا‪H‬ت ا وﻥ*‪ 3‬واﻥ ﻥ‪0 2 S‬د آ@* ‬
‫ا;آت ا! ‪ A 3HHQ‬ا &‪R!& Y‬ت ا‪H 3*@P‬اً‪ ،‬وﺥ] ه " ا;آت‬
‫ر‪ A Y!&+ ً *!5‬ا &‪R!& Y‬ت ا‪  3*@P‬ﺥ‪R‬ل ) & !‪ 0‬دع ا! &‪+‬ن‬
‫أا‪ U*A 62‬و‪WG‬ن ا! &‪+‬ن ا@) ‪ ;  3!*( g@.‬وﻥ‪R!  U‬ت ود‪ aA‬‬
‫‪R!  2+.‬ت @ ‪ q* ،3‬أﺹ@‪| u‬ن أي ‪A‬د  أي ن ‪ A‬ا&‪2P U0 6‬ز‬
‫‪5‬ب  @> ‪t‬ﻥ ﻥ‪ S‬أن  &‪R!& Y‬ت ا‪ 3*@P‬و!@Ž (‪ 0  0‬‬
‫‪ ١٠٠٠‬دور ‪.3.GH+‬‬

‫ا‪0S‬ﺹ‪#‬‬
‫ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ه ‪P‬دات ا‪0‬و‪R!  3‬ت ا‪0‬ول اﺥى‪.‬‬ ‫
‬
‫ا&!‪ 3+‬ا‪ YF + 3+.‬ه ا&!‪ 3+‬ا   ‪G‬ض دو ‪*( 2‬دًا ‪2 A0 B+‬‬ ‫
‬
‫ا‪Q‬ر‪.3*P‬‬
‫& @ ‪5‬ق ‪0‬ن وﻥ*رك  أآ@ أ‪5‬اق ا&!‪R‬ت ‪ A‬ا&‪.6‬‬ ‫
‬
‫ه) أ‪ A Y& + z5‬أ‪5‬اق ا&!‪R‬ت ا‪ T 3*@P‬ا‪!t‬م ‪Y@(  2‬‬ ‫
‬
‫ا! &‪.U *+‬‬
‫;!‪ Y‬ا&!‪R‬ء ‪ A‬أ‪5‬اق ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ا@ك وا!‪?5r‬ت ا!*‪ 3‬ﺥرج‬ ‫
‬
‫ا?ق ‪ 3AWt‬إ‪ B‬ا@ك وا!‪?5r‬ت ا!*‪ 3‬داﺥ‪ Y‬ا?ق وا!‪?5r‬ت ‪*w‬‬
‫ا!*‪ 3‬وا@ك ا!آ‪.3‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢٤‬‬

‫א ل
א א‪
D‬‬

‫<
א ‪
9‬א‪
%,‬‬

‫"<‪
<
9‬א ‪
9‬א‪
%,‬‬

‫ه ‪0‬د و‪0‬ات ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*v‬ا  ? ‪+‬م د‪; 2&A‬اء و‪0‬ة وا‪0‬ة  ا&!‪3+‬‬
‫ا‪ 3*@P‬أو ه ‪0‬د و‪0‬ات ا&!‪ 3+‬ا‪ 3 *@P‬ا‪R‬ز‪; 3‬اء و‪0‬ة وا‪0‬ة  ا&!‪3+‬‬
‫ا‪.3*v‬‬
‫ ‪&5‬د ً )وه?ا '?دة  ?‪9‬‬‫‪|A‬ذا آن ‪ &5‬ا‪0‬ور ا اا‪? 0‬وي ‪ ٣‘٧٥‬ر ً‬
‫ ‪ B‬اﺵ‪ 2A (B‬ا & أن ‪ B+‬ا!? رد ا?&دي د‪ aA‬ه ا ا!@‪ Y. Ž+‬ا‪HF‬ل‬
‫ ‪ B+‬آ‪ Y‬دور  ا‪0‬ورات ا  ‪ Y!  2P F‬ﺵاء ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ا  ‪0‬‬
‫ا‪* 5‬اده  أ‪.‬‬
‫ ﻥ*‪ 3‬أﺥى ‪|A‬ﻥ‪ B+ P  U‬اا‪ n‬ا ‪&?+‬د‪ 3‬د‪٠‘٢٦٦ = ٣‘٧٥ / ١ aA‬‬
‫‪ ً 5‬أ*  ً ‪HF+‬ل ‪ B+‬رل ‪&5‬دي وا‪ 0‬وذ)  !‪  U ; Y‬ا?‪a+‬‬
‫وا‪0Q‬ت ا?&د‪) 3‬وها ا ‪' B‬دة  ‪ B?  9‬ا?د! ه? ﻡ‪?j‬س أو ﻡ
?ب‬
‫ا ‪ B‬اﺵ‪.(B‬‬
‫و ا‪  0T‬آ أن ا‪ B+ +‬ا‪ 0.‬ا‪ @P‬ه ‪  b ; +v‬ا‪ B+ +‬ا?‪a+‬‬
‫وا‪0Q‬ت‪ +A ،‬ا?&دي ‪ B+‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ا*‪ 3‬ه ‪ B+ +v‬ا‪0‬ور‬
‫و‪ zG‬ا(‪ S‬ه ض ‪+‬ل ا?&دي‪ ،‬آ! أن ا‪ +‬ا*ﻥ ‪ B+‬ا?‪ a+‬ا?&د‪3‬‬
‫ه ‪ B+ +v‬ال ا?&دي و ض ‪ *+‬ا*ﻥ‪ ...‬وه ا‪.‬‬

‫
إن ا‪ +‬ا!‪ 3&+5 B+ +F‬أ‪  3*@P‬دو‪ B+ ً @+v Ye!  3‬ا&!‪ 3+‬ا‪3*@P‬‬

‫ ‪ )+‬ا‪0‬و‪ 3‬وذ) ‪ 3!*.‬ه " ا?‪ a+‬و!‪ Ye‬أ‪ 3+!&+ ً W ً i‬ا‪zG 3*v‬‬
‫ه " ا‪.3!*.‬‬
‫
أن ا‪ +‬ا‪  @P‬دو‪ B+ ً  @+v Ye! 3*+F 3&+5 B+  3‬ا&!‪3+‬‬
‫ا‪ 3!*. 3*v‬ه " ا?‪ a+‬و!‪ Ye‬أ‪ 3+!&+ ً W ً i‬ا‪ )+  3*@P‬ا‪0‬و‪zG 3‬‬
‫ه " ا‪.3!*.‬‬
‫و  ) ! ا‪.‬ل أن ا‪* 5‬اد ‪  0‬ا‪ B+ +‬ا&!‪R‬ت ا‪ A 3*@P‬ا?ق‬
‫ا‪ v‬و‪  0‬ض ا&!‪ 3+‬ا‪ A 3*v‬ا‪5‬اق ا&!*‪ * A ،3‬أن ا ‪ 0H‬‬
‫ا?‪  0 a+‬ا‪ +‬ا‪ B+ @P‬ا&!‪ 3+‬ا‪ A 3*v‬ا‪5‬اق ا&!*‪ 3‬و‪ 0‬‬
‫ ض ا&!‪R‬ت ا‪ A 3*@P‬ا?ق ا‪.v‬‬
‫و‪0T‬ر ا‪t‬ﺵرة أ‪ ًَ i‬إن ااردات وا‪H‬درات  ا?‪ a+‬ا!‪Z‬رة و ا?‪ a+‬ا*‬
‫‪Z‬رة )ا‪0Q‬ت( ‪ !2‬ﻥ‪ zG‬ا ‪ *7‬وذ)  *‪ q‬ا&ض وا‪ B+ +‬ا&!‪3+‬‬
‫ا‪ 3*v‬وا&ض وا‪ B+ +‬ا&!‪R‬ت ا‪.3*@P‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢٥‬‬

‫و ‪ Y*T? 6‬ا‪ +‬ا‪ B+ @P‬ا&!‪ 3+‬ا‪ a*!P A 3*v‬ا!&‪R‬ت ا!*‪ 3‬وا ‪T‬ر‪3‬‬
‫‪ A‬ا‪T‬ﻥ ا‪0‬ا‪*  n‬ان ا!‪ A0‬ت *!  ‪ Y*T? 6‬ض ا&!‪ 3+‬ا‪A 3*v‬‬
‫ا‪Q‬رج ‪ a*!P A‬ا!&‪R‬ت وا ‪T‬رة ا!‪0*.‬ة ‪ A‬ا‪T‬ﻥ ا!‪*  0‬ان ا!‪ A0‬ت‪.‬‬

‫‪
7‬א < 
و‪
<
."7:‬‬

‫إن (*!‪ 3‬ا‪.‬د ‪.‬س !*‪ 3‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ا  ! ﺵاؤه ‪ " 2‬ا‪.‬د‪ !+A ،‬آﻥ‪S‬‬
‫‪0.‬رة ا‪.‬د ‪@ A‬د ‪ a+? 2‬وا‪0Q‬ت آ@*ة آ‪ !+‬ار‪ ،2 !*( S&G‬آ ) ﻥ‪ 0T‬أن‬
‫‪0.‬رة ه " ا‪.‬د ‪ B+‬ا!@د‪ a+? 3‬وا‪0Q‬ت ‪ 0‬آ‪ !+‬اﻥ‪ SiGQ‬ا‪&5‬ر و‪ Y.‬آ‪!+‬‬
‫ار‪ S&G‬ه " ا‪&5‬ر‪.‬‬
‫‪ Y‬إن (*!‪ 3‬ا‪.‬د *?‪ A S‬اا(‪5 a‬ى ‪+.‬ب ا‪&5‬ر ‪|A‬ذا ار‪ ? S&G‬ى ا‪&5‬ر‬
‫إ‪ B‬ا‪ V&i‬آن &‪ B‬ه ا اﻥ‪GQ‬ض (*!‪ 3‬ا‪.‬د إ‪ B‬ا‪ ،VH‬وإذا اﻥ‪ ? gGQ‬ى‬
‫ا‪&5‬ر !‪0.‬ار ‪ ٥٠‬ﻣﺌﺔ آن &‪ B‬ه ا ار‪G‬ع (*!‪ 3‬ا‪.‬د !‪0.‬ار ‪ ١٠٠‬ﻣﺌﺔ‪ ،‬أن (*!‪ 3‬ا‪.‬د‬
‫ه ا‪.‬ة ا;ا‪ ،2 3*n‬و‪.‬س ه " ا‪.‬ة !? ى ا&م ˆ‪&5‬ر‪.‬‬
‫و& @ ار(م ا‪ 3*5*.‬اداة ا&‪ 3*!+‬ا!‪*. 3!nR‬س (*!‪ 3‬ا‪.‬د‪ ،‬وار(م ا‪3*5*.‬‬
‫ˆ‪&5‬ر ه @رة  ‪ ]Q+‬ا * ا?@ ‪ A‬أ‪&5‬ر ‪  3*& 3 !T‬ا?‪a+‬‬
‫وا‪0Q‬ت ‪ A‬و(‪+& S‬م ?@‪ 3‬إ‪ ? B‬اه ‪ A‬و(‪f S‬ﺥ  ‪ Q‬أ‪*.+ ً 55‬س أو‬
‫آ‪0 .‬ة ‪.!+‬رﻥ‪.3‬‬

‫א <وאل
א >
א "
"‪
7
+ 
3E‬א ‪1‬ود
‬

‫‪ -١‬آ!*‪ 3‬ا‪.‬د و‪0 3 5‬او‪ ،2‬و !‪ Ye‬ذ) ‪ A‬ا‪t‬ﻥ‪G‬ق أو ا‪ +‬ا‪0.‬ي‪.‬‬
‫‪ -٢‬ا‪ 6TF‬ا‪ a+?+ .*.F‬وا‪0Q‬ت ا!&و‪.3W‬‬

‫و*‪ q‬إن ا‪ ? "T‬ى ا‪&5‬ر ‪ a*!P A‬دول ا&‪ U P Y*! 6‬م إ‪ B‬ار‪G‬ع‬
‫) ‪  B‬آن ?* ً( وذ) آ *‪ !+ 3*&*@v 3T‬ا( ‪H‬دي ا  ي ‪0F‬ث دا‪A ً  !n‬‬
‫ا( ‪H‬دت ‪ a*!P‬ا‪0‬ول‪|A )  ،‬ن (*!‪ 3‬ا‪.‬د !*‪ A Y‬ا&دة إ‪ B‬اﻥ‪GQ‬ض ا!? !‪،‬‬
‫و ‪|A U*+‬ﻥ ﻥ‪! 5 0T‬ار أن ا‪ 3!*.‬ا‪.A0 + 3*F‬ت ا‪ 30.‬ا!? ‪.+ 3*+@.‬د ه أ(‪ Y‬‬
‫(*! ‪ 2‬ا!? ‪ ،3*+@.‬أي أن ‪0.‬ار  ?و‪ U‬و‪0‬ة ا‪ 0.‬ا  ‪ 6+ ? 5‬أو ‪ A 6+? 5‬ا!? ‪Y@.‬‬
‫‪ 5‬ن أ(‪? ! Y‬و‪ U‬ا‚ن‪.‬‬
‫و‹ ‪0 A‬ا‪ 3‬ه ا ا‪.‬ن أﻥ‪ U‬ﻥ *‪0F 3T‬وث زدة آ@*ة وه‪ A 3‬ض ‪ a*!P‬أﻥاع‬
‫ا?‪ A a+‬ا&‪) 6‬وذ) ?@ زدة ا ‪ A a*H‬آ‪  *e‬دول ا&‪ (6‬إن ا‪&5‬ر ‪A‬‬
‫&‪ g‬ا( ‪H‬دت ‪0‬أت ‪@2‬ط ا!? ! ?@ ا!‪ 3?A‬ا;‪00‬ة‪*A ،‬ن و‪7 2‬ﻥ‬
‫أآ@ ا( ‪H‬د ‪ A‬ا&‪& 6‬ﻥ  هة اﻥ‪GQ‬ض ا‪&5‬ر    ‪  0‬ﺥ!‪z‬‬
‫‪5‬ات‪.‬‬
‫وه ا & أﻥ‪ a U‬اﻥ‪GQ‬ض &‪0‬ت ا‪&5‬ر ن (*!‪ 3‬ا&!‪ 3+‬ا! !‪ 2( A 3+e‬ا;ا‪3*n‬‬
‫‪5‬ف  ‪ UT‬إ‪ B‬ار‪G‬ع‪ .‬وه  ‪  0‬ا‪t‬ﺵرة إ‪ B‬أه!*‪ 3‬ار@ط وا&‪ 3(R‬ا‪* 3!n.‬‬
‫&‪0‬ت ا‪&5‬ر و* (*!‪ 3‬ا&!‪ 3+‬ا! !‪ 2( A 3+e‬ا;ا‪ 3*n‬وذ)  ﺥ‪R‬ل  ?!‪B‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢٦‬‬

‫‪& 3Z‬دل ا‪.‬ى ا;ا‪. q* ،3*n‬ل ه " ا‪ 3Z‬أن ‪ &5‬ﺹف ا ازن *‬
‫ !‪  +‬دو * إﻥ! &‪ z‬ا *ات ا?@*‪ ? A 3‬ى ا‪&5‬ر ا&م ‪ A‬آ‪  Y‬ه*‬
‫ا‪0‬و *‪.‬‬
‫‪|A‬ذا آﻥ‪ S‬آ!*‪  3*& 3‬ا?‪ ! a+‬ﺵاؤه ‪ A‬اﻥ‪ +T‬ا !‪0.‬ار ‪ U*P‬إ‪ * 5‬وا‪0‬‬
‫وأن ﻥ‪ zG‬ا!*‪  3‬ا?‪ ; a+‬ى ‪ A‬ات ا! ‪0F‬ة ‪ 37Re‬دورات ‪|A‬ﻥ‪ U‬و‪3Z ً .A‬‬
‫&دل ا‪.‬ى ا;ا‪|A 3*n‬ن ‪ &5‬ﺹف ا ازن * ا‪0‬ور وا‪ * 5t‬ه ‪R7‬ث‬
‫دورات ‪ U*P Y‬إ‪ * 5‬وذ) &‪ 0‬إء ا‪i‬ا‪ n‬و‪H‬ر‪ V‬ا;‪ * F‬ا@‪.0+‬‬

‫"@دد
<
א ‪
9‬א‪
%,‬‬

‫ ‪0   0‬ﺥ‪ Y‬ا?‪+‬ت ا‪ 3!*( 00F A 30.‬ا&!‪ 3+‬ا‪|A 3*v‬ﻥ‪ U‬و *‪ q‬ا!@‪0‬أ ﻥ‪0T‬‬
‫أن ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪ @P‬ي !‪ 3+‬و‪0F  3*v‬د  ﺥ‪R‬ل (ى ا&ض وا‪B+ +‬‬
‫ا‪H‬ف ا‪.@P‬‬
‫و‪ UP‬م ه) ‪ 37R7‬أﻥ‪ 3!Z‬ر‪  6  3*?*n‬ﺥ‪ 00F 2R‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف ا‪@P‬‬
‫وه‪:‬‬
‫‪ -١‬ﻥ‪.‬م ﺱ‪ B‬ا=‪B‬ف ا‪B8‬‬
‫ ‪0F‬د ‪ &5‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا!‪ Y. 3*+F‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬ﻥ *‪R G  3T‬ت (ى ا&ض‬
‫وا‪  +‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*v‬وا&!‪ 3+‬ا‪ +A ،3*@P‬ا!‪ B+ +F‬ا&!‪ 3+‬ا‪b ; 3*@P‬‬
‫ ا‪ B+ +‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت واﺹل ا!*‪ 3‬ا‪ * A 3*@P‬أن ض ا‪H‬ف‬
‫ا‪  b ; @P‬ا‪ +‬ا‪ B+ @P‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت واﺹل ا!*‪ 3‬ا!‪.3*+F‬‬

‫‪S‬‬
‫‪ &5‬ا&!‪ 3+‬ا‪3*@P‬‬

‫‪P1‬‬

‫*‪P‬‬

‫‪P0‬‬
‫‪D‬‬

‫‪Qa‬‬ ‫‪Q1‬‬ ‫‪Q2‬‬ ‫آ!*‪ 3‬ا&!‪ 3+‬ا‪3*@P‬‬

‫ﺵ‪ j‬ر ‪(٤ – ١) m‬‬

‫ ا;‪ Y‬ر(‪ Ye! ،(٤ – ١) 6‬ا‪ S >Q‬ض ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬و!‪ Ye‬ا‪ D >Q‬ا‪+‬‬
‫ ‪ B+‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬و ‪  ui‬ا‪ 65‬أن ا‪ B+ +‬ا&!‪ 3+‬ا‪5 3*@P‬ف ‪gGQ‬‬
‫‪ a‬زدة ‪&5‬ه و  ن ض ه " ا&!‪5 3+‬ف داد )‪. a‬ء ا&ا‪ Y‬اﺥى‬
‫‪0& Ye 3 7‬ت ا‪0nG‬ة و&‪0‬ت ا ‪...6Qi‬ا‰(‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢٧‬‬

‫&ف ﻥ‪ 3.‬ا ‪ * (P*) av.‬ﺥ> ض ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬وﺥ> ا‪&? 2*+ +‬‬
‫ﺹف ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬ا ازﻥ وه ا?& ا  ي  ا!‪ G‬ض أن ‪*5‬د ‪5 A‬ق‬
‫ا‪H‬ف ا‪A U*+ .@P‬ن أي ‪ &5‬أ ‪  B+‬ه ا ا?& ا ازﻥ ‪r*5‬دي ‪0F‬وث‬
‫زدة ‪ A‬ض ا&!‪ 3+‬ا‪ ،3*@P‬ا ا ي ‪r*5‬دي ‪ A‬ا‪ 32‬إ‪ g*GQ B‬ا?& إ‪B‬‬
‫ا?& ا ازﻥ‪ .‬آ! أن أي ‪ 3+!&+ &5‬ا‪ 3*@P‬أ(‪  Y‬ا?& ا ازﻥ ‪r*5‬دي إ‪B‬‬
‫زدة ا‪ B+ +‬ا&!‪ 3+‬ا‪r*5 ! 3*@P‬دي ‪ A‬ا‪ 32‬إ‪ B‬ر‪&5 aA‬ه إ‪ B‬ا?&‬
‫ا ازﻥ )*‪.(P‬‬
‫إن ا *‪ V‬ا ‪. n.+‬ى ا?ق  ‪ !i‬دا‪ UT ً !n‬ا?& ﻥ‪ &5 F‬ا ازن‪ .‬و& !‪0‬‬
‫ه ا ا *‪&5 V‬ر ﺹف ا&!‪R‬ت ا‪0 B+ 3*@P‬ى وﻥ‪ 3‬ا‪ +‬ا!‪B+ +F‬‬
‫ا!? ردات ا‪ 3*@P‬و‪0‬ى وﻥ‪ 3‬ا‪ +‬ا‪ B+ @P‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ا‪.3*v‬‬

‫ﻡ‪./0‬ت 'ﻡ‪/ #‬ل ﻥ‪.‬م ﺱ‪ B‬ا=‪B‬ف ا‪B8‬‬

‫
أن زدة ‪ &5‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا‪r 3*@P‬دي إ‪ 3!*( g*GQ B‬ا&!‪ 3+‬ا‪.3*v‬‬
‫
أن اﻥ‪GQ‬ض ‪ &5‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا‪r 3*@P‬دي إ‪ B‬زدة (*!‪ 3‬ا&!‪ 3+‬ا‪.3*v‬‬
‫
أن زدة (*!‪ 3‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*v‬أي اﻥ‪GQ‬ض ‪ &5‬ا&!‪ 3+‬ا‪ aA 3*@P‬أ‪&5‬ر‬
‫ا‪H‬درات  ا! ‪T‬ت ا‪|A 3*v‬ذا آﻥ‪ S‬وﻥ‪ 3‬ا‪ +‬ا‪ B+ @P‬ا‪H‬درات‬
‫أآ@  وا‪|A 0‬ن ذ) ‪r*5‬دي إ‪ B‬اﻥ‪GQ‬ض ض ا&!‪ 3+‬ا‪ @? 3*@P‬وف‬
‫ا!? رد ا‪P‬ﻥ  ا‪* 5‬اد ا?‪ a+‬ا‪.3*v‬‬
‫
أن ‪ 3!*( g*GQ‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*v‬أي ار‪G‬ع ‪ &5‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا‪r 3*@P‬دي إ‪B‬‬
‫اﻥ‪GQ‬ض أ‪&5‬ا ا‪H‬درات  ا! ‪T‬ت ا!‪|A 3*+F‬ذا آﻥ‪ S‬وﻥ‪ 3‬ا‪B+ +‬‬
‫ا‪H‬درات أآ@  وا‪|A 0‬ن ذ) ‪r*5‬دي إ‪ B‬زدة ض ا&!‪ 3+‬ا‪@? 3*@P‬‬
‫زدة ‪ +v‬ا‪P‬ﻥ ‪ B+‬ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ا‪ 3*v‬و  زدة ا‪ B+ +‬ا&!‪3+‬‬
‫ا‪ 3*v‬وزدة ض ا&!‪ 3+‬ا‪.3*@P‬‬

‫ﻡ‪Z‬ا ﺱ‪ B‬ا=‪B‬ف ا‪B8‬‬

‫‪ -١‬ا *‪ V‬ا ‪ n.+‬ﻥ‪ F‬اﺥ ‪R‬ف ‪ A‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف وا‪  3T‬اﺥ ‪AR‬ت ‪A‬‬
‫*ان ا!‪ A0‬ت‪.‬‬
‫‪0 -٢‬م ‪ 3P‬ا‪0‬و‪G R 3‬ظ رﺹ‪0‬ة  ا&!‪ 3+‬ا‪ &5 B+ 3ZAF!+ 3*@P‬ﺹف‬
‫ازﻥ ‪ 3+!&+‬ا‪.3*v‬‬

‫'ب ﺱ‪ B‬ا=‪B‬ف ا‪B8‬‬

‫‪r‬ﺥ  ‪ B+‬ﻥ‪Z‬م ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪ F‬ا ‪@+.‬ت ا@*ة ‪ A‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف وا  (‪0‬‬
‫‪ YHF‬ﺥ‪R‬ل ‪ A‬ة (‪*H‬ة ‪ً0P‬ا ! &ض ا!‪0H‬ر وا!? رد !‪ vQ‬ه  "‬
‫ا ‪@+.‬ت‪.‬‬

‫‪ -٢‬ﻥ‪.‬م ﺱ‪ B‬ا=‪B‬ف ا‪]Q‬‬

‫و‪ 2 ً  .A‬ا ا‪Z‬م ‪.‬م ا?‪+‬ت ا‪ &5 00F  30.‬ا‪H‬ف ا‪ B+ !5‬أ‪5‬س‬
‫ا‪Z‬وف ا( ‪H‬د‪.+ 3‬ع ا‪Q‬ر‪ P‬و‪ 6T‬ا *‪*v‬ت ا‪0‬و‪  3‬ا&!‪R‬ت ا‪.3*@P‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢٨‬‬

‫و ‪A u* W‬ة ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪ Se‬ﻥ&ض ا!‪e‬ل ا  ‪ A‬م ‪١٩٨٧‬م ‪0‬دت‬
‫ا?‪+‬ت ا‪ 30.‬اردﻥ*‪ &5 3‬ﺹف ا‪0‬ور ‪( ٧٥ 0‬ﺵً‪ ،‬إ أن ‪ "&5‬ا ازﻥ‬
‫آن ‪( ١٢٠ 0‬ﺵ ً ! ﺥ‪ +v gnA b+‬آ@* ‪ B+‬ا‪0‬ور أدى إ‪ B‬ر‪ "&5 aA‬إ‪B‬‬
‫أآ‪ "&5  e‬ا ازﻥ‪ ،‬و?@ ‪0‬م ر‪ 3@w‬ا@) ا!آي ‪ &5 g*GQ‬ا&!‪3+‬‬
‫ا‪ Y. 3*v‬ا‪0‬ور و ‪0‬م (*م ا?‪+‬ت ا‪& 30.‬ض آ!*ت  ا‪0‬ورات ‪0‬‬
‫ا?& ا‪ !5‬أدى ذ) إ‪ B‬اﻥ ;ر ا‪5‬اق ا?داء *‪ q‬آن @ع ا‪0‬ور  ‪ B+‬‬
‫‪ "&5‬ا ازﻥ )ا&دل(‪ .‬و ‪ B+‬أ‪ 7‬ذ) ا‪ Q‬ت ا‪ 3F‬إ‪P‬اءات  ‪ 0*.‬ا‪B+ +‬‬
‫ا‪0‬ور وا‪Q‬ذ إ‪P‬اءات ر(*‪ B+ 3‬ﺥوج ا‪0‬ور  ا@‪ 0+‬وزدة ‪bv  UW‬‬
‫;‪ a*T‬ا ‪.0H‬‬

‫ﻡ‪./0‬ت 'ﻡ‪/ #‬ل ﻥ‪.‬م ﺱ‪ B‬ا=‪B‬ف ا‪]Q‬‬

‫
أن إ@ع ﻥ‪Z‬م ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪  +  Se‬ا‪0‬و‪ 3‬ا ‪G‬ظ !*ت آ@*ة ‬
‫ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬وذ) ‪0+‬ﺥل آ@‪ 3+!&+ 3&n‬ا‪ 0 3*@P‬و‪P‬د ‪2*+ +v gnA‬‬
‫وآ!; ‪ 3+!&+ 3‬ا‪ 0 3*@P‬و‪P‬د ‪ gnA‬ض و  ا!‪&5 B+ 3ZAF‬‬
‫ا‪H‬ف ا‪.!5‬‬
‫
(‪. 0‬م ا?‪+‬ت ا‪ 30.‬وآ *‪ gnG 3T‬ا‪ B+ +‬ا&!‪ 3+‬ا‪!? 3*@P‬ح ?&‬
‫ا‪H‬ف دة  ا?& ا‪ !5‬ا!‪0F‬د وه  " ا‪&? ً  i*GQ @ & 3F‬‬
‫ﺹف ا&!‪ 3+‬ا!‪.3*+F‬‬
‫
(‪. 0‬م ا?‪+‬ت ا‪P| 30.‬اءات ر(*‪ Y*+.  3‬ا‪ B+ +‬ا&!‪ 3+‬ا‪a Ye 3*@P‬‬
‫ا‪* 5‬اد &‪ g‬ا?‪ a+‬ا  ‪ Y0 2 0P‬و‪ v‬و‪ a‬ا‪0‬را‪ 35‬وا‪G; 5‬ء ‪A‬‬
‫ا‪Q‬رج إ ‪Z‬وف ا‪.3*ne 5‬‬

‫ﻡ‪Z‬ا ﺱ‪ B‬ا=‪B‬ف ا‪]Q‬‬

‫ ‪0‬م ‪ &5 +.‬ا‪H‬ف و  ‪@7‬ت ‪ 6T‬ا ‪T‬رة ا‪.3*v‬‬

‫'ب ﺱ‪ B‬ا=‪B‬ف ا‪]Q‬‬

‫‪W‬ورة ا ‪G‬ظ ا‪0‬و‪*v*  3‬ت  ا&!‪ 3+‬ا‪ &5 B+ 3ZAF!+ 3*@P‬ا‪H‬ف‬
‫ا‪ 3+!&+ !5‬ا!‪.3*+F‬‬

‫‪ -٣‬ﻥ‪.‬م ﺱ‪ B‬ا=‪B‬ف و‪ r‬ﻥ‪.‬م ا‪B‬وﻥ‪ #‬ا

‪$‬ة‬
‫و‪ bA‬ه  ا ا‪Z‬م  ‪ &5 S*@e 6‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا‪ Y. 3*v‬ا&!‪R‬ت ا‪a 3*@P‬‬
‫ا?!ح ‪2‬ـ ـ ـ ـ ب اﻥ‪WGQ‬ـ ً أو ار‪G‬ـ ـ ً ‪0F‬ود &*‪  3‬ـ ‪T‬ــوز ‪٢‘٥‬ﻣﺌﺔ ‪A‬ـ آــ‪R‬‬
‫ا‪T‬ه* و  ‪|A‬ن ه ا ا‪Z‬م ‪&5‬ر ا‪H‬ف ﺥ ا ا‪ *Z‬ا?‪2A *.‬‬
‫ﻥ‪Z‬م ‪&5‬ر ا‪H‬ف  ‪ >5‬ﻥ‪Z‬م ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪ F‬و‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪ 2A .Se‬‬
‫! ز ‪!T‬د آ! ‪ A‬ﻥ‪Z‬م أ‪&5‬ر ا‪H‬ف ا‪ 3 e‬وأ‪ & ? u!?  ً  i‬ا‪H‬ف‬
‫  ب ;‪ Y‬آ@* ! ‪r‬دي إ‪0 B‬م ا‪. 5‬ار ‪ 6T‬ا ‪T‬رة ا‪.3*v‬‬
‫و(‪ 0‬آﻥ‪ 6Z& S‬دول ا‪ C*+Q‬ا& )  ‪ VH‬ا?@&*ت إ‪ VH  B‬ا ?&*ت‬
‫‪ &5 35*5 a@  (ً @.‬ا‪H‬ف و‪ bA‬ه ا ا‪Z‬م  ﺥ‪R‬ل ار@‪0 2v‬ة ‪.‬ق‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٢٩‬‬

‫ا?‪ F‬ا‪Q‬ﺹ‪0 q* (SDR) 3‬د ﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا‪0‬و ‪ &5‬ﺹف آ‪Y. 3+! Y‬‬
‫آ‪ Y‬و‪0‬ة  و‪0‬ات ‪.‬ق ا?‪ F‬ا‪Q‬ﺹ‪ 3‬وأ @ ه ا ا?& ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪!5‬‬
‫‪ Y‬دو‪ a@  3‬ه ا ا‪Z‬م ا ي ?!‪ 2 u‬ا ا?& ر‪G‬ع أو اﻥ‪GQ‬ض ‪0F‬ود ‪ ٢‘٥‬ﻣﺌـﺔ‬
‫‪ A‬آ‪ R‬ا‪T‬ه*  ه ا ا?& ا‪.!5‬‬

‫א <وאل
א "
"‪
<
+ 
3E‬א < 
א‪
F‬‬

‫آ‪ً*e‬ا  ﻥ?!‪5 A a‬ق ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ا‪R!  q0F‬ت (‪ 3‬و !‪R‬ت ‪ 3G*&W‬أو‬
‫ا‪  q0F‬ار‪G‬ع ‪ A 3*& 3+! &5‬ا?ق واﻥ‪GQ‬ض ‪ 3+! &5‬أﺥى‪3+!&A ،‬‬
‫& @ (‪ 3‬إذا ار‪&5 aG‬ه ‪ A‬ا?ق ‪ Y.‬أ‪&5‬ر *‪ a‬ا&!‪R‬ت اﺥى و  ات‬
‫ا‪ 3*?*n‬وا!‪ 2 3!2‬و& @ ‪ 3G*&W‬إذا اﻥ‪&5 gGQ‬ه ‪ Y.‬ه " ا&!‪R‬ت‪.‬‬
‫‪T‬د ار‪G‬ع أو اﻥ‪GQ‬ض ا?& ‪0 Y.‬د  ا&!‪R‬ت  ‪  B‬آن ا&‪0‬د آ@*ًا ‪|A‬ن‬
‫ه ا  ;‪(  V‬ة أو ‪ " 2 V&W‬ا&!‪ ،3+‬إذ ‪ 0‬وأن ن ه " ا&!‪R‬ت !‪R‬ت‬
‫‪ 3!2‬ور‪ A 3*?*n‬ا?ق‪ .‬إ‪A )   3AW‬ن ار‪G‬ع واﻥ‪GQ‬ض ‪A 3*& 3+! &5‬‬
‫ا?ق ‪ U!F‬أ‪@5‬ب و ا‪ Y‬أﺥى ا@&‪& 2 g‬ف &ا‪ Y‬ا‪ !* 3*55‬ا‚ﺥ‬
‫&ف &ا‪ Y‬ا‪ ،3*G‬و‪5‬ف  ‪ 6‬ﺵ‪.ً . 2‬‬
‫وه ‪  0‬ذآ أه!*‪ 3‬ار@ط ه " ا&ا‪r! Y‬ﺵات ا&ض وا‪ A +‬ا?ق‬
‫و ‪ 2 (R‬ا‪  3.*7‬ازﻥ‪ !A ،!2‬ﻥ&ف ‪|A‬ن ا?@ ا!@ﺵ  * ‪A ! 3+! &5‬‬
‫ ‪0‬م ا ازن ا ي (‪ * C  0‬ض ه " ا&!‪ 3+‬وا‪.2*+ +‬‬
‫‪ 0T 0 R‬ا! &‪+‬ن ‪ A‬ا?ق أﻥ‪( *w 62?G‬در ‪ B+‬ﺵاء !‪3+. 3*& 3+‬‬ ‫‪ً e!A‬‬
‫ ‪ A 2W‬ا?ق ‪|A‬ن ه ا & @ @رًا ( ً ر‪G‬ع ‪&5‬ه و‪0F‬ث ا&‪0T 0 z‬‬
‫ا! &‪+‬ن أﻥ‪( 62?G‬در ‪ B+‬ا‪HF‬ل ‪ B+‬ه " ا&!‪ 325 Y 3+‬و? ?@ زدة‬
‫ ‪ A 2W‬ا?ق أو ‪? 0‬د ‪ 620‬ا;&ر ‪0. A‬ر‪ B+ 62‬ا‪HF‬ل ‪2*+‬‬
‫‪&5‬ر أ‪ @?+ YiA‬ذا‪|A U‬ن ه ا ‪&5 aA0*5‬ه ‪R‬ﻥ‪GQ‬ض‪.‬‬
‫ ه ﻥ‪ 0T‬أن ا&!‪R‬ت ‪ A‬ا‪5‬اق آ?‪ 2!F ً ! a+‬ا‪ Y‬ا&ض وا‪،+‬‬
‫‪T  0&A‬وز ا!*ت ا!‪ 3+‬ا!*ت ا!&و‪|A 3W‬ن ‪ &5‬ا&!‪B  aG*5 3+‬‬
‫‪ YH‬إ‪ B‬ا!? ى ا ي ‪ U*A 0T‬ا!; ون أﻥ‪ *w  U‬ا!‪T‬ي ﺵاء @Ž ‪00P‬ة ‪2‬‬
‫و ‪0F 0‬ث ا&‪|A z‬ن ‪ &5‬ا&!‪ YH B  gGQ*5 3+‬إ‪ B‬ا‪ 0F‬ا ي ‪U*A 0T‬‬
‫ا@‪&n‬ن أﻥ‪ *w  U‬ا!‪T‬ي *‪00P Ž@ a‬ة ‪.2‬‬

‫א <وאل
א "
"‪
9
<
+ 
3E‬א <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫! ‪ 6*?.‬ا&ا‪ Y‬ا!‪7r‬ة ‪ &5 B+‬ا&!‪ 3+‬إ‪ B‬ا‪ 3*A Y‬و ا‪ Y‬أ‪:3*55‬‬
‫أو ً‪ -‬ااﻡ ا‪:#c‬‬
‫‪B~ -١‬وف ا ق‬
‫أن ا!&‪+‬ت ا  ‪ YH‬إ‪ B‬ا?ق ;ن أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت وا‪ 3F‬ا( ‪H‬د‪3‬‬
‫وا‪t‬ﺵ ت وا ‪.‬ر وا ‪FH‬ت ا‪ B+ 7r 3*!5‬أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت آ! أن ‪T‬وب‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣٠‬‬

‫ا?ق !&‪T  V+ Q 3*& 3+‬وب ‪5‬ق ا&!‪R‬ت !&‪ 3+‬أﺥى ‪+&!A‬ت‬
‫ا?*ƒ‪ A 7r 3‬ا?ق ;‪ Y‬أ‪5‬ع  ا!&‪+‬ت ا‪0*T‬ة‪.‬‬
‫آ! أن ‪T‬وب ا! &‪ A *+‬ا?ق ‪ a‬ﻥ‪ zG‬ا!&‪  0( 3+‬ن  ‪ ً !w‬أو  ‪ً .5‬‬
‫‪ Y+F Y&  YA‬ا!&‪  3+‬زاو‪ 3*& 3‬و ‪T‬وب &‪Y&   V+ Q 3. 2‬‬
‫‪f‬ﺥ‪.‬‬

‫‪BE -٢‬ة اﻡ‪ D‬وأوﺽ'‪m%‬‬

‫أن أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت ا‪*! 7  3*@P‬ت ا!‪ 3+‬وا!&و‪  3W‬ه  " ا&!‪R‬ت‬
‫و&‪ z‬ﺥ@ة ا! &‪5 A *+‬ق ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ا‪ "T‬آ‪ 3‬ا‪&5‬ر آ! أن ا‪0.‬رة‬
‫ا ‪G‬و‪ *+& !+ 3*W‬وا‪ *5‬ا!? ‪ B+ 7r 62*+! *G  62+@(  30Q‬ا‪"T‬‬
‫أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت‪.‬‬
‫آ!  ‪ 7‬أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬و‪W‬ع ا   ‪ Q‬ه ا! &‪+‬ن أو و‪W‬ع ا ‬
‫‪@w‬ن ‪Q‬ذه‪.‬‬

‫‪ -٣‬ا‪j‬ت اﻡ ‪ %‬ودرﺝ‪ #‬ا ‪ #‬ا‪#L‬‬

‫‪ b@5‬أن و‪ FW‬أن ‪ &5‬ﺹف ا&!‪0F  3+‬د ﻥ *‪. 3T‬ى ا?ق أي (ى ا&ض‬
‫وا‪ +‬و  ‪|A‬ن ا!*ت ا! &‪5 2 Y‬اء آﻥ‪& S‬و‪ 3W‬أو ‪B+ 7r 3+‬‬
‫أ‪&5‬ر ﺹف ا&!‪R‬ت‪.‬‬

‫‪ -٤‬ﻡ‪$‬ى ا‪8‬ﺝ‪ # #‬ا‪ #L‬وﻡ‪$‬ى ا ! ات‬

‫آ‪ !+‬زادت ا!*ت ا!‪ &5 0 3*& 3+!  3+‬ﺹ‪. a 2A‬ء ا&ا‪Y‬‬
‫اﺥى ‪ .3 7‬وآ‪ !+‬آﻥ‪ 3P S‬ا! &‪ 3*& 3+!  *+‬أآ@ ‪|A‬ن ‪&5‬ه !*‪ Y‬إ‪B‬‬
‫ار‪G‬ع  ‪  B‬آﻥ‪ S‬ا!*ت ا!&و‪? 3W‬وي ا!*ت ا!‪ 3+‬و& !‪ 0‬ذ) ‪B+‬‬
‫ا‪+5‬ب ا ‪G‬و‪  W‬ا‪ 32T‬ا&ر‪&5ˆ 3W‬ر‪.‬‬

‫‪ -٥‬ا‪B‬ات ! ا‪T‬ﺱاق ا‪ #‬وا‪T‬ﺱاق ا‪BET‬ى ‪ Bw‬ﺱق ا‪0‬ت‬

‫أن ار‪G‬ع ا!دود ا ي ‪ U*T‬ا!? ‪!e‬ون ‪ A‬ا?ق ا‪0.‬ي  !‪r 3*& 3+‬دي إ‪B‬‬
‫زدة أ‪&5‬ر ﺹف ه  " ا&!‪R‬ت ﻥ *‪ 3T‬دة ا‪ ،2*+ +‬آ! أن ار‪G‬ع أ‪&5‬ر‬
‫ا‪r 625‬دي إ‪ B‬زدة ارح اأ‪ 3*!5‬و  زدة ا‪ B+ +‬ا&!‪R‬ت ;اء‬
‫ه " ا‪ 625‬و‪r‬دي إ‪ B‬ار‪G‬ع أ‪&5‬ر ﺹ‪.2A‬‬

‫ﺙﻥ ً‪ :‬ااﻡ ا‪T‬ﺱﺱ‪#‬‬

‫و! ‪ 6?.‬ا&ا‪ Y‬ا‪ 3*55‬إ‪:*!?( B‬‬
‫أ‪ -‬ااﻡ ا! ‪u‬ﺙ‪ 9' B‬ا‪B‬ض وا‪ 9' WL‬ا‪0‬ت ا‪T‬ﺝ‪#‬‬
‫‪ -١‬اﺱ‪B‬اد وا=‪B$‬‬
‫أن (*م ا!? رد ا?&دي ;اء ‪  3 i‬ا‪Q‬رج ه !‪ 3+!&+ +v 3e‬ا‪3*@P‬‬
‫و ض ‪ 3+!&+‬ا!‪ ،3*+F‬و  ‪5‬ف داد ‪ &5‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا‪. a 3*@P‬ء‬
‫ا&ا‪ Y‬اﺥى ‪ 3 7‬آ! ه‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣١‬‬

‫وا&‪0F z‬ث ‪*( 0‬م ا ‪ P‬ا‪* 5 @P‬اد ‪  3*& 3&+5‬ا?&د‪|A 3‬ﻥ‪ A U‬ﻥ‪zG‬‬
‫ا(‪ + S‬ا&!‪ 3+‬ا!‪ 3*+F‬و&ض !‪ U +‬ا‪ 3*@P‬و  ‪|A‬ن ‪ &5‬ﺹف ا&!‪3+‬‬
‫ا!‪5 3*+F‬ف ‪.aG‬‬

‫‪ -٢‬ا‪
c‬ت ا ‪#/‬‬
‫إن ا?‪ un‬ا?&دي ‪  0‬ه إ‪ B‬آ‪0‬ا ‪|A‬ﻥ‪& U‬ض ال ا?&دي و‪ +‬ا‪0‬ور‬
‫ا‪0‬ي‪ ،‬و  ‪|A‬ن ‪ &5‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا!‪5 3*+F‬ف ‪ Y. gGQ‬ا‪0‬ور ا‪0‬ي‬
‫وا&‪ z‬ﺹ‪.u*F‬‬

‫‪ B$= -٣‬واﺱ‪B‬اد ا‪$S‬ﻡت ا‪BET‬ى‬

‫ @‪ B+ b‬ا‪* 5‬اد ا?‪ a+‬و‪0H‬ه @‪ B+ b‬ا‪* 5‬اد ا‪0Q‬ت و‪0H‬ه ‬
‫*‪*7 q‬ه ‪ B+‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف‪.‬‬
‫ ا‪ B+ 3+e‬ا‪* 5‬اد ا‪0Q‬ت (*م ا‪R‬ب ا?&د* ‪0‬را‪ A 35‬ا‪Q‬رج و(*م‬
‫ا!ا‪ *v‬ا?&د* &‪R‬ج ‪ A‬ا!? ;‪*G‬ت ا‪ 3*@P‬وا‪ A 3(t‬ا‪G‬دق ا‪3*@P‬‬
‫و‪*w‬ه‪.‬‬

‫‪ -٤‬أرح اﺱ‪Q‬ر‬
‫ ‪ YHF 0‬ا!? ‪ B+ !e‬ا‪ 0n‬ا‪!e 5‬را‪|A 62‬ﻥ‪. 62‬ن &‪; 2W‬اء !‪3+‬‬
‫‪ 3*+F‬و  داد ‪ &5‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا‪ A 3*v‬ا‪5‬اق ا&!*‪.3‬‬

‫‪ -٥‬ا‪8‬ات دون ﻡ
‬
‫ ‪. 0‬م ا!ا‪v‬ن ا?&د* ‪ *w‬ا!‪ YF  *!*.‬اال إ‪|A 62Rn B‬ﻥ‪62‬‬
‫&‪W‬ن !‪ 3+‬أ‪ Y. 3*@P‬ا‪HF‬ل ‪ 3+! B+‬و‪ 3*v‬و  ‪|A‬ن ‪ &5‬ﺹف‬
‫ا&!‪ 3+‬ا‪5 3*v‬ف ‪. a aG‬ء ا&ا‪ Y‬اﺥى ‪.3 7‬‬

‫‪ -٦‬ا '‪$‬ة ا‪S‬رﺝ‪#‬‬

‫وه " ا!? ‪0‬ات ا  د ‪0+‬و‪ 3‬ه ‪RF‬ت دون ‪ !+A Y.‬زادت ه " ا!? ‪0‬ات‬
‫‪5‬اء آﻥ‪  S‬ا!‪?5r‬ت ا‪0‬و*‪ 3‬أو ‪*w‬ه ‪|A‬ﻥ‪ 2+F 6 *5 U‬إ‪ B‬ا&!‪ 3+‬ا‪3*v‬‬
‫و  داد ض ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬و‪&5 gGQ‬ه و‪ A‬ا!‪ Y.‬داد ‪ &5‬ﺹف‬
‫ا&!‪ 3+‬ا!‪.3*+F‬‬
‫أ ‪ 3 A‬ا!? ‪0‬ات ا?&د‪ 3‬إ‪ B‬ا‪0‬ول اﺥى ‪0F*A‬ث ا&‪&5 gGQ ،z‬‬
‫ﺹف ا&!‪ 3+‬ا!‪ 3F+H! 3*+F‬ا&!‪ 3+‬ا‪.3*@P‬‬

‫‪ -٧‬ا‪08‬ت ا‪B‬أﺱ‪ #‬واﺱ‪Q‬ر‪ #‬ا‪T‬ﺝ‪#‬‬

‫ا‪!e 5‬ر ا‪Q‬ر‪ P‬ﻥ ن‪ 0( 2A ،‬ن ا‪!e 5‬ر @ﺵ آ|(‪; 3‬ر‪ A a‬ا‪0‬ول‬
‫اﺥى أو ‪@ *w‬ﺵ ‪ Ye‬ﺵاء اﺹل ا!*‪ 3‬آ‪ 625‬وا?‪0‬ات‪.‬‬
‫أن اﻥ ‪.‬ل رؤوس اال  ا?&د‪ 3‬إ ‪ B‬ا‪0‬ول ا‪r 3*@P‬دي إ‪ B‬زدة ض‬
‫ال ا?&دي وزدة ا‪ B+ +‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬و  ‪ &5 gGQ‬ﺹف‬
‫ال و‪ &5 aG‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا‪.3*@P‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣٢‬‬

‫‪ -٨‬ا
‪B‬وض ا‪$‬و‪#‬‬
‫وه ا‪.‬وض ا!‪  30.‬دو‪ 3‬إ‪ B‬أﺥى أو ا‪.‬وض ا  ‪?5r 20.‬ت *‪3‬‬
‫ودو*‪ Ye 3‬ﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا‪0‬و وا@) ا‪0‬و و‪*w‬ه‪.‬‬
‫ ‪H 0‬ل ا?&د‪( B+ 3‬ض ‪*+ ١٠٠ 3!*.‬ن  أ ‪|A‬ن ض ا&!‪3+‬‬
‫ا‪5 3*@P‬ف داد و‪ zG‬ا(‪ S‬داد ا‪ B+ +‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*v‬وه ال‬
‫ا?&دي و  ‪ &5 aG‬ﺹف ال ‪ Y.‬ا‪0‬ور ‪. a‬ء ا&ا‪ Y‬اﺥى‬
‫‪ 3 7‬آ! ه‪.‬‬

‫‪ 8 -٩‬ا‪T‬ﻡال 
=‪ $‬ا‪J‬ر‪#‬‬
‫وه اﻥ ‪.‬ل اال  ‪ 0+‬إ‪f B‬ﺥ وذ) ‪G 5R‬دة  ‪A‬و(ت أ‪&5‬ر ا‪H‬ف *‬
‫ا@‪ 0+‬و‪ b*.F‬أرح رأ‪ .3*!5‬أن ا@‪ 0+‬ا! ‪ˆ .+‬ال ‪5‬ف داد ‪ 20‬ض‬
‫ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬وداد ا‪ B+ +‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*v‬و  ‪ &5 aG‬ﺹف ا&!‪3+‬‬
‫ا!‪ 3*+F‬و‪ zG‬ا(‪ &5 gGQ S‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا‪.3*@P‬‬

‫ب‪ -‬ﺱﺱت ا‪$‬و‪ #‬ا =د‪#‬‬

‫‪B' -١‬ض ا
‪$‬‬
‫أن زدة ض ا‪. a 0.‬ء ا&ا‪ Y‬اﺥى ‪r 3 7‬دي إ‪ B‬اﻥ‪GQ‬ض (*!‪ 3‬ا&!‪ ،3+‬إ‬
‫أن ه) ‪0‬ة ‪G‬ه*‪& 6‬ض ا‪2A ،0.‬ك ض ا‪2G! 0.‬م ا‪ M1 b*i‬وا  ي‬
‫;!‪ B+ Y‬ا‪ 0.‬ا! ‪0‬اول وادا‪ SF an‬ا‪ ،+‬وهك ا!‪2G‬م اا‪& a5‬ض ا‪0.‬‬
‫وه ‪ M2‬و;!‪ 3AWt M1 B+ Y‬إ‪ B‬ادا‪.YP an‬‬

‫‪ -٢‬ﺱ‪ B‬ا‪$fc‬ة‬
‫أن ار‪G‬ع ‪ &5‬ا‪0nG‬ة ‪5 3*& 3+! B+‬ف ‪r‬دي إ‪ B‬زدة ا‪ 2*+ +‬و ‬
‫‪5‬ف ‪ &5 aG‬ﺹ‪. a 2A‬ء ا&ا‪ Y‬اﺥى ‪ 3 7‬آ! ه وا&‪0F z‬ث ‪0‬‬
‫اﻥ‪GQ‬ض ‪ &5‬ا‪0nG‬ة ‪.3*& 3+! B+‬‬

‫‪ -٣‬ا‪ mSJ‬وا‪ j‬د ا‪!SJ‬‬

‫أن ار‪G‬ع ا‪&5‬ر )أ‪&5‬ر ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت( ‪ A‬دو‪. a 3*& 3‬ء ا‪&5‬ر ‪A 3 7‬‬
‫ا‪0‬و‪ 3‬اﺥى‪r ،‬دي إ‪ B‬اﻥ‪GQ‬ض ‪ &5‬ﺹف !‪ 3+‬ه " ا‪0‬و‪ 3‬وا&‪0F z‬ث ‪0‬‬
‫اﻥ‪GQ‬ض أ‪&5‬ر ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ‪ A‬دو‪. a 3*& 3‬ء ا&ا‪ Y‬اﺥى ‪|A ،3 7‬ن ه ا‬
‫‪r‬دي إ‪ B‬ار‪G‬ع ‪ &5‬ﺹف ه " ا‪0‬و‪.3‬‬

‫‪ -٤‬ا ﺱت ا‪#BJ‬‬

‫أن ار‪G‬ع &‪0‬ت ا‪5  0+ A 3@i‬ف ‪r‬دي إ‪ A g*GQ B‬ا‪t‬ﻥ ج وا‪0‬ﺥل‬
‫وا‪H‬درات و‪ &5 B+ ً @+5 7r‬ﺹف !‪ )+ 3+‬ا@‪.0+‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣٣‬‬

‫ا‪0S‬ﺹ‪#‬‬
‫‪ &5‬ا‪H‬ف ه ‪0‬د و‪0‬ات ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*v‬ا  ? ‪+‬م د‪; 2&A‬اء و‪0‬ة‬ ‫
‬
‫وا‪0‬ة  ا&!‪ 3+‬ا‪.3*@P‬‬
‫ ‪0F‬د ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪ F‬ﻥ *‪R G  3T‬ت ا&ض وا‪ * +‬ا&!‪ 3+‬ا!‪3*+F‬‬ ‫
‬
‫وا&!‪ 3+‬ا‪.3*@P‬‬
‫ ا ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪ F‬ا *‪ V‬ا ‪ n.+‬ﻥ‪ F‬اﺥ ‪R‬ت ‪* A‬ان‬ ‫
‬
‫ا!‪ A0‬ت ‪ 3AWt‬إ‪0 B‬م ‪ 3P‬ا‪0‬و‪G R 3‬ظ رﺹ‪0‬ة  ا&!‪R‬ت‬
‫ا‪.3*@P‬‬
‫ ?وئ ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪ F‬ا ‪@+.‬ت ا@*ة ‪ A‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف‪.‬‬ ‫
‬
‫ ‪ &5 00F 6‬ا‪H‬ف ا‪ Y@(  Se‬ا?‪+‬ت ا‪.30.‬‬ ‫
‬
‫ ا ‪ &5‬ا‪H‬ف ا‪0 Se‬م ا &ض !‪ +. vQ‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف‪.‬‬ ‫
‬
‫ ا!•ﺥ ‪ &5 B+‬ا‪H‬ف ا‪ 3P Se‬ا‪0‬و‪G R 3‬ظ  *‪*v‬ت ‬ ‫
‬
‫ا&!‪R‬ت ا‪.3*@P‬‬
‫ ?‪ 6‬ﻥ‪Z‬م ‪ &5‬ا‪H‬ف و‪ bA‬ﻥ‪Z‬م ا!وﻥ‪ 3‬ا!‪0*.‬ة !وﻥ‪ A 3‬ا * ‪0F‬ود‬ ‫
‬
‫&*‪ 3‬و ‪0‬م ا &ض !‪ vQ‬ا ‪@+.‬ت ‪ A‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف‪.‬‬
‫! ‪ 6*?.‬ا&ا‪ Y‬ا!‪7r‬ة ‪ &5 B+‬ا&!‪ 3+‬ا‚ﻥ إ‪ B‬ا&ا‪ Y‬ا‪ 3*G‬وا&ا‪Y‬‬ ‫
‬
‫ا‪.3*55‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣٤‬‬

‫א ل
א 'س
‬
‫א "<ل

وאق
א <‪
:‬א‪%,‬‬

‫"
<
א <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫هك ‪ 3*!?  * .v‬أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬هن ا ?!* ن ه!‪ :‬ا ?!*‪ 3‬ا?&‪3‬‬
‫وا ?!*‪ 3‬ا!*‪.3‬‬

‫ﻡ‪%c‬م ا ‪ #‬ا ‪#B‬‬

‫)ا?& ا!@ﺵ( وه  ‪ #‬و‪$/‬ة ا‪ #‬ا‪T‬ﺝ‪$/ #‬ات ا‪ #‬ا‪ #?8‬وه ﻥ‪zG‬‬
‫ا‪ 3.‬ا  ﻥ?! ‪ 2‬أ‪&5‬ر ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت‪ ،‬أي أن ذ)  ‪0 6‬ات ا&!‪ 3+‬ا!‪3*+F‬‬
‫‪ )+ A‬ا‪0‬و‪ 3‬و?!‪ &?) B‬ا!@ﺵ(‪ &5 B!? 0&A ،‬ا‪0‬ور ا ‪A‬‬
‫ا?ق ا?&دي ‪ B+‬أ‪5‬س ‪|A ٣‘٧٥‬ن ه ا & أن ا‪0‬ور ا ?وي ‪ ٣‬رل‬
‫و‪ ٧٥‬ه‪ 3++‬وه ?!*‪ 3*!?  32; 3‬أ‪&5‬ر ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت ‪ A‬ا?ق ا?&دي‪.‬‬
‫وه ا  & أﻥ‪ !  U‬أن  ‪ &5 3*!? 6‬ا&!‪ 3+‬ا!‪ A 3*+F‬ﻥ‪ zG‬ا?ق &‪0‬د ‬
‫و‪0‬ات )أو ‪P‬ء(  ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ا!?!ة ‪ ،2+.‬آن &‪ B‬ا?& ‪ B+‬أ‪5‬س‬
‫‪ ٠‘٢٦‬وا ي ‪0‬ور" & أن ال ا?&دي ?وي ‪ ً 5 ٠‘٢٦‬أ* ً وه ا ا?&‬
‫اﺥ*  ه إ &س أو ‪+.‬ب ا?& ا!@ﺵ أي ‪ ٠‘٢٦ ÷ ١‬وه  ?!‪B‬‬
‫?& ا @د‪.‬‬

‫ﻡ‪%c‬م ا ‪ #‬ا‪#j‬‬

‫وه  ‪$' #‬ة و‪$/‬ات ﻡ‪ D‬ا‪ #‬ا‪T‬ﺝ‪ #‬ﻡ
 و‪$?/‬ة ا?‪ #‬ا‪ ،#?8‬وه ?!‪B‬‬
‫‪ &5 R‬آ‪  Y‬ا‪3*T‬‬ ‫ا‪&5‬ر ‪0Q 5‬ام &س أو ‪+.‬ب ا ?!*‪ 3‬ا?&‪ً e!A ،3‬‬
‫ا‪ A * 5t‬ا?ق ا?&دي ?وي ‪ ً ? ٠‘١٥٤ = ٦‘٥٠ ÷ ١‬إﻥ‪ ،ً*+T‬و‪&5‬‬
‫ا*رو ?وي ‪.ً 5 ٠‘٢٢٢ = ٤‘٥٠ ÷ ١‬‬

‫‪ R‬ا‪0‬ور‬
‫إذًا ! ا‪.‬ل‪ :‬أن ا ?!*‪ 3‬ا?&‪ 3+!& 3‬أ‪ً e)  0+ A 3*@P‬‬
‫ا = ‪ ٣‘٧٥‬رل( ه أ‪ ً i‬ا ?!*‪ 3‬ا!*‪ 3+!&+ 3‬ا!‪ 0+ A 3*+F‬ا&!‪3+‬‬
‫ا‪ 3*@P‬اﺥى ) ‪ ٣‘٧٥ = ٠‘٢٦ ÷ ١‬رل( وا&‪ z‬ﺹ‪.u*F‬‬

‫‪١‬‬
‫ا ?!*‪ 3‬ا?&‪= 3‬‬
‫ا ?!*‪ 3‬ا!*‪3‬‬

‫أن ﻥ‪Z‬م ا ?!*‪ 3‬ا! @‪ A ً @w a‬آ‪ Y‬دول ا&‪ ً @. 6‬ه ﻥ‪Z‬م ا ?!*‪ 3‬ا?&‪q* ،3‬‬
‫‪B!? R‬‬
‫?!‪ B‬و‪0‬ة ا&!‪ 3+‬ا‪0& 3*@P‬ة و‪0‬ات  ا&!‪ 3+‬ا!‪ GA ،3*+F‬ا?&د‪ً e 3‬‬
‫ا‪&5‬ر آ! ‪:+‬‬
‫ﺵ‪B‬اء‬ ‫‬ ‫ا‪ #‬ا‪T‬ﺝ‪#‬‬
‫‪3.750000‬‬ ‫‪3.752540‬‬ ‫دور أ‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣٥‬‬

‫ط‪
<
"
1‬א <‪
:‬א‪

%,‬وאق
א <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫‪ -١‬ا‪ #
BL‬ا‪T‬ور‪#‬‬
‫ ه ا‪0‬ور ا وا‪&5‬ر ا  &‪ B‬ه‬ ‫*‪ q‬أن ا&!‪ 3+‬ا  &‪ +‬أو ?!‪ B‬أو ً‬
‫‪ &5‬أو (*!‪ 3‬ا‪0‬ور &!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ا!‪ .3G+ Q‬وآ!‪e‬ل ذ)‪:‬‬
‫‪1 USD‬‬ ‫=‬ ‫‪0.8772‬‬ ‫‪EURO‬‬
‫‪1 USD‬‬ ‫=‬ ‫‪1.3400‬‬ ‫‪CHF‬‬
‫‪1 USD‬‬ ‫=‬ ‫‪119.00‬‬ ‫‪YEN‬‬
‫‪ " 2A‬ا‪&5‬ر ه أ‪&5‬ر ا‪0‬ور ا *‪? q‬وي ‪ ٠‘٨٧٧٢‬رو ‪ Y‬دور‪ ،‬و‬
‫‪A ١‘٣٤٠٠‬ﻥ) ‪?5‬ي ‪ Y‬دور‪ ،‬و ‪  ١١٩‘٠٠‬ﻥ ‪ Y‬دور ‪ B+‬ا ا‪،‬‬
‫أي أن ه  " ا‪ *@ 3.‬آ‪? 6‬وي ا‪0‬ور اا‪  0‬و‪0‬ات ا&!‪R‬ت ا‪.3*@P‬‬
‫و&ض ه " ا‪&5‬ر دة ‪ B+‬ﺵﺵت ا &‪ Y‬آ! ‪:+‬‬
‫= ‪USD / EURO‬‬ ‫‪0.8772‬‬
‫= ‪USD / CHF‬‬ ‫‪1.3400‬‬
‫= ‪USD / YEN‬‬ ‫‪119.00‬‬

‫‪ -٢‬ا‪ #
BL‬ا‪T‬ﻡ‪#jB‬‬
‫ ه ا&!‪ 3+‬ا‪&5A ،3*@P‬ر ا  &‪ B‬ه‬
‫*‪ q‬أن ا&!‪ 3+‬ا  &‪ +‬أو ?!‪ B‬أو ً‬
‫أ‪&5‬ر أو (*!‪ 3‬ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ا!‪0 3G+ Q‬ور ا‪.‬‬
‫= ‪GRP / USD‬‬ ‫‪1.6200‬‬
‫= ‪EURO / USD‬‬ ‫‪1.1400‬‬
‫= ‪CHF / USD‬‬ ‫‪0.7463‬‬
‫*‪ q‬ﻥ‪ 0T‬أن ه " ا‪&5‬ر ه أ‪&5‬ر ا‪ U*T‬ا‪ * 5t‬وا*رو وا‪G‬ﻥ) ا??ي‬
‫*‪? q‬وي اول ‪ ١‘٦٢٠٠‬دور ‪ U*P Y‬إ‪ ،* 5‬وا‪e‬ﻥ ‪ ١‘١٤٠٠‬دور ‪Y‬‬
‫رو‪ ،‬وا‪ ٠‘٧٤٦٣ qe‬دور ‪A Y‬ﻥ) ‪?5‬ي‪ ،‬أي أن ه " ا‪ *@ 3.‬آ‪6‬‬
‫?وي ا‪0‬ة اا‪0‬ة  ا&!‪ 3+‬ا‪  3*@P‬و‪0‬ات ا‪0‬ور ا‪.‬‬
‫إن ‪ 62A‬ه* ا‪ * .‬أ ‪W‬وري !&‪ 3A‬ا‪T‬ه ا &‪5 A Y‬ق ا&!‪R‬ت‬
‫ا‪ ،3*@P‬ذ) ن ا‪T‬ه ا;اء وا@*‪ A a‬ا‪ !*@A ،V+ Q * .‬ن ‪&5‬‬
‫ا;اء وا@*‪ A a‬ا‪ 3.‬او‪0+ B‬ور‪ ،‬ن ‪ A‬ا‪ 3.‬ا‪e‬ﻥ*‪ 3+!&+ 3‬ا‪.3*@P‬‬

‫'>ص
"
<
א <‪
:‬א‪
%,‬ووאق
א <‪
:‬א‪

%,‬א وق
‬

‫א <ود‪
G‬‬
‫‪ -١‬ا ‪ #'B‬و'‪$‬م ا‪ ! uC‬إ'‪L‬ء ا‪T‬ﺱر‬
‫‪ B+ T‬ا@) أو ا‪ 3*!? 32T‬ا‪&5‬ر إ ء ا?& ? ‪ 3‬و‪0‬ون دد  ‪ B‬‬
‫آﻥ‪ S‬أ‪&5‬ر ا?ق ‪   3 A‬ب‪ &! ! q* ،‬ا‪&5‬ر **ه ‪6 !v ً .‬‬
‫ ‪ 6‬ا‪G‬ق ‪ Y; 2*+‬ﻥ‪.n2‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣٦‬‬

‫‪ -٢‬ا‪%‬ﻡ ا‪ D rJ‬ﺱ‪B‬ي ا‪B:‬اء وا‬

‫أن  !*ات ا ?!*‪ 3‬ا‪0*T‬ة ه ا‪ 2‬ا‪&5 * b*i‬ي ا;اء وا@*‪ .a‬وا!‪H.‬د‬
‫‪ 2‬ا‪G‬ق * ‪ &5‬ا@*‪ a‬و‪ &5‬ا;اء‪ ،‬وه !‪ Ye‬ر‪ B!? u‬ا‪&5‬ر‪|A .‬ن (*م‬
‫?!‪ B‬ا‪&5‬ر | ء ‪&5‬ي ا;اء وا@*‪0*P 3*!? 3e! @ & b*W 2 a‬ة‬
‫ˆ‪&5‬ر‪.‬‬

‫‪ -٣‬ا‪ ! #wB‬اﻡ ‪ W /‬ا‪T‬ﺱر ا ة‬

‫أن ا‪ 32T‬ا!?!*‪&5ˆ 3‬ر ‪ 2*+ T‬ا ام ‪ "  2‬ا‪&5‬ر ‪ !v‬آﻥ‪ S‬ا!*ت‬
‫ا!&و‪ 3W‬أو ا!‪ 3+‬ا  ‪ 6‬ا‪G‬ق ‪ !W 2*+‬ا!@Ž ا! &رف ‪ ،2*+‬و‪3 A‬‬
‫اﺥ ‪R‬ف ا!*ت ا!‪  3+‬ا!*ت ا! &رف ‪ A 2*+‬ا‪5‬اق ا‪0‬و*‪A 3‬ن ا‪32T‬‬
‫‪ 3@v‬ا‪&5‬ر ‪ T‬أن ‪ 3*!? +‬ا‪&5‬ر ‪ *& Ž+@ !W‬أو ‪0F‬د‪ .‬و ا‪0T‬‬
‫ آ أن ا!@Ž ا! &رف ‪  U*+‬اوح  * ﻥ‪*+ VH‬ن وﺥ!?‪ *R 3‬دور‪.‬‬

‫א"‪
%‬א "<ل

وאق
א <‪
:‬א‪)
%,‬وق
א;"‪%‬ن(
‬

‫أن ا‪ 32T‬ا!?!*‪ 3‬ا‪&5‬ر & ‪ &5‬إ‪0‬اه! ‪ &5‬ا;اء و?!‪Bid Rate B‬‬
‫وا‚ﺥ ه ‪ &5‬ا@*‪ a‬و?!‪ .Offer Rate B‬و‪ &5‬ا;اء ه ا?& ا ي ? &‪"0 0‬‬
‫ا‪ 3*!? 32T‬ا‪&5‬ر ;اء وذ) ‪ !W‬ا!@Ž أو ا‪0F‬ود ا! &رف ‪ .2*+‬أ ‪&5‬‬
‫ا@*‪ 2A a‬ا?& ا ي ? &‪ B!? "0 0‬ا‪&5‬ر @*‪ a‬وذ)  ا!@Ž أو ا‪0F‬ود‬
‫ا! &رف ‪.2*+‬‬
‫و‪ u*i‬ذ) ﻥ‪G‬ض أن ‪ 32P‬ر‪&5ˆ 3W‬ر ‪ SW‬ا?& ا  ‪0+‬ور‬
‫ا ‪ Y.‬ا‪G‬ك ا??ي‪:‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫‪USD 1.4744‬‬ ‫‪1.4855 CHF‬‬

‫ ه " ا ?!*‪ ! 3‬أن ﻥ‪ ‹R‬ا ‪:‬‬

‫‪ -١‬أن ?!*‪ 3‬ا‪&5‬ر ه " ه ?!*‪ 3‬أور*‪.3‬‬
‫‪ -٢‬أن ا‪ 3*!? 32T‬ا‪&5‬ر ? &‪0‬ة @*‪ a‬ا‪0‬ور ‪ B+‬أ‪5‬س ‪A ١‘٤٨٥٥‬ﻥ) ‪?5‬ي‬
‫‪ Y‬دور‪.‬‬
‫‪ -٣‬أن ا‪ 3*!? 32T‬ا‪&5‬ر ? &‪0‬ة ;اء ا‪0‬ور ‪ B+‬أ‪5‬س ‪A ١‘٤٧٤٤‬ﻥ)‬
‫‪?5‬ي ‪ Y‬دور‪.‬‬
‫‪ B!? -٤‬ا‪G‬ق * ‪ &5‬ا;اء و‪ &5‬ا@*‪ a‬وا@Ž ‪(Spread) 2 ٠‘٠١١١‬‬
‫وه @رة  ر‪ B!? u‬ا‪&5‬ر‪.‬‬

‫ﻡ‪Q‬ل ر ‪(٥ – ١) m‬‬

‫إذا (‪ 32P S‬ر‪&5ˆ 3W‬ر | ء ا?& ا  ‪*+‬رو ‪ Y.‬ا‪0‬ور‪:‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫‪EURO 1.2925‬‬ ‫‪1.2936 USD‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣٧‬‬

‫ ه " ا ?!*‪ ! 3‬أن ﻥ‪ ‹R‬ا ‪:‬‬

‫‪ -١‬أن ه " ا ?!*‪ 3‬ه ?!*‪ 3‬أ*‪.3‬‬
‫‪ -٢‬أن ا‪ 32T‬ر‪ 3W‬ا‪&5‬ر ? &‪0‬ة @*‪ a‬ا*رو !@‪ ١‘٢٩٣٦ Ž+‬دور ‪ Y‬رو‪.‬‬
‫‪ -٣‬أن ا‪ 32T‬ر‪ 3W‬ا‪&5‬ر ? &‪0‬ة ;اء ا*رو !@‪ ١‘٢٩٢٥ Ž+‬دور ‪ Y‬رو‪.‬‬
‫‪ B!? -٤‬ا‪G‬ق * ‪&5‬ي ا;اء وا@*‪ a‬وا@Ž ‪ (Spresd) 2 ٠‘٠٠١١‬وه‬
‫ا‪ u‬ا ي ‪ B!? UF‬ا‪&5‬ر‪.‬‬

‫"‪
H‬א @ق
)א " מ(

وאق
א <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫إن !‪ 3*+‬ا‪R 5‬م و?‪ 6*+‬ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ا  ‪ 6‬ﺵا‪ 2n‬أو *&‪ A 6   2‬ا&دة إ‬
‫&‪ A 0‬ة ‪0F‬دة  ر‰ ا‪G‬ق ‪ B+‬ا&!‪ 3*+‬وإ!‪ 2‬و?!‪ B‬ر‰ ا‪R 5‬م وا ?‪6*+‬‬
‫ه ا  ر‰ ا‪.(Value Date) bF‬‬
‫وه ‪ 0P‬ﻥ * ر‪  **?*n‬ر‰ ا‪ bF‬وه! ا‪ bF‬ا‚ﻥ )‪ (Value Spot‬وا‪bF‬‬
‫ا‚‪.(Value Forward) YP‬‬

‫‪ -١‬ا‪ r8‬ا‪o‬ﻥ! ‪Value Spot‬‬

‫ه  ‪ 6*+? 6‬ا&!‪ 3+‬ا‪* *. Y!  0& 3*@P‬م إ!م ا&!‪ ،3*+‬أي أن !‪a* 3*+‬‬
‫أو ﺵاء ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬ا   ‪ 6‬م ا‪ *7‬ن ر‰ ا‪) bF‬ا ?‪ (6*+‬م ار&ء‬
‫وا&!‪ 3*+‬ا   ‪ 6‬م ا‪|A z*!Q‬ن ر‰ ا ?‪) 6*+‬ا‪ (bF‬م ا‪ *7‬وه ا‪.‬‬
‫أ ا‪02‬ف  ذ) ‪&*A‬د ر ‪ 3*!*Z‬وإدار‪ *!  3‬ا‪v‬اف ا!&*‪  3‬ا آ‪ 0‬‬
‫آ‪P Y‬اﻥ ا&!‪ 3*+‬و‪ 2.*(0‬وإﻥ‪T‬ز أ !‪ 2‬ا *‪ ،3‬وذ) ن إ‪Gw‬ل أ‪ 3‬ﻥ‪*G A 3.‬‬
‫ا&!‪ Y&T*5 3*+‬ﻥ ‪vˆ 3G+ 2Tn‬اف ا! &‪.2 3+‬‬
‫ ا!! أ‪ ً i‬أن ن ا‪ bF‬أو ا ?‪+ 6*+‬ب ‪ A‬ﻥ‪ zG‬ا*م‪Value ) B!?*A ،‬‬
‫‪ (Same Day‬أو أن ن ‪+‬ب ‪ A‬ا*م ا  ‪!t‬م ا&!‪Value ) B!?*A 3*+‬‬
‫‪ .(Tomorrow‬و‪ Ye A‬ه  " ا‪F‬ت ‪.‬م ا‪ 32T‬ر‪ 3W‬ا‪&5‬ر | ء أ‪&5‬ر‬
‫‪ 3G+ Q‬إذا آن ا ?‪ A 6*+‬ﻥ‪ zG‬ا*م أو ‪ A‬ا*م ا  ‪!t‬م ا&!‪ ،3*+‬إ أن ه  "‬
‫اﻥاع  ا‪ bF‬أو ا ?‪ 6*+‬ن ‪ A‬ا&دة ‪5 A 3@F ? *w‬ق ا&!‪R‬ت ا‪3*@P‬‬
‫ا ا ي ‪ Y&T‬ا@ك ‪ *w‬را‪ A 3@w‬ا &‪ ،U Y‬وإذا (‪|A )  S‬ﻥ‪ B+ 6  U‬أ‪5‬س‬
‫أ‪&5‬ر  ‪00F 6‬ه ‪ " 2‬ا‪ 3‬و‪  ً @w‬ن أ ‪  B+‬ا‪&5‬ر ا!? &‪ bF+ 3!+‬ا‚ﻥ‬
‫أي ‪ b‬أو ?‪.Y!  6*+‬‬
‫إ‪ )  3AW‬ﻥ‪ 0( U‬ن  ا!? ‪ Y*F‬ﺵاء أو *‪ a‬ا&!‪R‬ت ‪5 A‬ق ﻥ*رك ‪ b‬أو‬
‫?‪ 6*+‬ﻥ‪ zG‬ا*م ?@ ‪A‬رق ا * ‪5‬ق أور و‪5‬ق ﻥ*رك ) ﺥ!?‪ 5 3‬ت(‬
‫*‪ 3!*( Y*T? T q‬ا&!‪ 3+‬اور*‪ 3‬ا!; اة ‪?F‬ب ا!; ي (@‪ Y‬ا? ‪١١ 3‬‬
‫ﺹ@ ً ‪ A‬أور ) أي ا? ‪ ٦ 3‬ﺹ@ ً ‪ A‬أ(‪ ،‬أي (@‪ Y‬أن @‪0‬أ ك ﻥ*رك‬
‫أ !‪ )  2‬ا*م )وه ‪ A‬ا? ‪ ٩ 3‬ﺹ@ ً( ا ا ي ‪  Y&T‬ا!? ‪*G Y*F‬‬
‫ا&!‪.3*+‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣٨‬‬

‫‪ -٢‬ا‪ r8‬ا‪o‬ﺝ‪Forward Value #‬‬

‫إذا آﻥ‪ 3*+! S‬ا ?‪ 3+!&+ 6*+‬ا‪ G 3*@P‬ة أآ‪  Y!   e‬م إ!م ا&!‪3*+‬‬
‫‪ R‬ون !‪ 3*+‬ا ?‪ A 6*+‬ا &‪ 0‬ﺵ‪ 2‬أو ‪G i‬ت ا;‪ ،2‬إ أﻥ‪U‬‬ ‫‪*A‬ن ا‪ً Pf bF‬‬
‫ ا!! ا &‪ G Y‬ات أﺥى ‪ *w‬ا;‪ 2‬و‪ ،UG i‬و‪ A‬ه " ا‪00F T 3F‬‬
‫ذ) وا‪t‬ﺵرة إ*‪W U‬ح‪ ،‬وه ‪  0‬إ‪i‬ح ا‪.‬ط ا *‪:3‬‬
‫
‪0F‬د ا‪ bF‬ا‚‪ YP‬دة *@‪0‬أ  ر‰ ا‪ bF‬ا‚ﻥ أي  ‪  b‬ا&!‪ Y‬ا‪*.R‬‬
‫*م إ!م ا&!‪ 3*+‬و*‪  z‬ر‰ إ!م ا&!‪ 3*+‬ذا‪|A .2‬ذا آن ‪Y!  b‬‬
‫&!‪ ٥/١٠ A S! 3*+‬ه ‪*A ٥/١٢‬ن ا‪ bF‬ا‚‪ zG 2; YP‬ا&!‪ 3*+‬ه ‪٦/١٢‬‬
‫و*‪ ٦/١٠ z‬وإذا آن م ‪ 3+ ٦/١٢‬ر‪ A 3*!5‬ن !‪ 3*+‬ا ?‪.٦/١٣ A 6*+‬‬
‫
‪ UP‬م أن اﺵ‪ 2‬ا!&*‪ A 3‬ا‪ bF‬ا‚‪ YP‬ه اﺵ‪ 2‬ا;!?*‪ g 3‬ا‪!*A Z‬‬
‫‪5 A a* 3*+! S!  R‬ق ا&!‪R‬ت ‪A‬‬
‫ آن ا;‪ ٣٠ 2‬أو ‪ً e!A ،ً  ٣١‬‬
‫‪|A ٤/٢٠‬ن ا‪ bF‬ا‚ﻥ ‪ " 2‬ا&!‪ 3*+‬ه ‪ ٤/٢٢‬و  ‪|A‬ن ا‪ bF‬ا‚‪ 2; YP‬ه‬
‫‪ ٥/٢٢‬و;‪ 2‬ه ‪ ٦/٢٢‬وه ا‪.‬‬
‫
أ إذا آﻥ‪ S‬ا&!‪|A ١/٢٥ A S! 0( 3*+‬ن !‪ 3*+‬ا ?‪ b 6*+‬ﺵ‪ 5 2‬ن ‪A‬‬
‫‪ ٢/٢٧‬وإذ‪ ١‬آن م ‪ ٢/٢٧‬ه ‪ 3+‬ر‪|A 3*!5‬ن ا‪*5 bF‬ن م ‪ ٢/٢٨‬وإذا‬
‫ﺹدف أن ه ا ا*م أ‪ 3+ ً i‬ر‪|A 3*!5‬ن ا‪*5 bF‬ن م ‪ ٢/٢٩‬وذ) إذا آﻥ‪S‬‬
‫ا?‪ 35 3‬آ@*?‪ 3‬أي ﺵ‪@A 2‬ا ‪ ٢٩‬م‪ ،‬أ  آﻥ‪ S‬ا?‪ 3‬د‪ 3‬أي ﺵ‪@A 2‬ا‬
‫‪ ٢٨‬م ‪|A‬ن ا‪*5 bF‬ن م ‪ ٢/٢٦‬و*‪ z‬م ‪ ٣/١‬وذ) ن ا*م ا  ‪0‬ﺥ‪Y‬‬
‫ !‪ 3*+‬ا ?‪ A 6*+‬ﺵ‪.00P 2‬‬
‫
آ‪0 .‬ة ‪) 3‬وآ! ه ا‪F‬ل ‪ A‬ا‪ bF‬ا‚ﻥ( إذا آن م ا‪ .bF‬م ‪Y! *w‬‬
‫‪r*A‬ﺥ م ا&!‪ Y‬ا ي ‪ ،U*+‬وإذا آن ه ا اﺥ* أ‪ ً i‬م ‪r Y! *w‬ﺥ ا ي ‪U*+‬‬
‫وه ا‪ ،‬إ إذا آن ه ا ا*م ا ي ‪0 0( U*+‬ﺥ‪ Y‬ا&!‪ A 3*+‬ﺵ‪|A 00P 2‬ﻥ‪r U‬ﺥ‬
‫‪ R‬إذا آن ا‪ bF‬ا‚ﻥ &!‪ ٣/٢٧ A S! 3*+‬ه ‪*A ٣/٢٩‬ن‬ ‫ا*م ا ي ?@‪ً e!A ،U.‬‬
‫ا‪ YP bF‬ﺵ‪ 2‬ه ‪ ٤/٢٩‬وإذا آن م ‪ ٤/٢٩‬م ‪*A Y! *w‬ن ا‪YP bF‬‬
‫;‪ 2‬ه ‪ ٤/٣٠‬وإذا ا‪ W A‬أ‪ ً i‬أن م ‪ ٤/٣٠‬آن م ‪*A Y! *w‬ن ر‰‬
‫ا‪ 2; YP bF‬ه ‪ ٤/٢٨‬و*‪ ٥/١ z‬ن ‪ 0( ٥/١‬أدﺥ‪ Y‬ا&!‪ A 3*+‬ﺵ‪00P 2‬‬
‫وه ا‪.‬‬

‫א 'طوא
א "
‪
%‬א"‪
.‬د
א "دאول
 <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫‪ B+ T -١‬ا‪ 32T‬اا‪ A 3@w‬ﺵاء أو *‪ a‬ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬اﺥ *ر ‪3+. 32P‬‬
‫‪7‬ق ‪ 2‬و ! ‪0*P 3&!? a‬ة و‪ YiG‬أﺥ ا‪&5‬ر  أآ‪ 32P  e‬وا‪0‬ة‪.‬‬
‫‪ T -٢‬أﺥ ا‪&5‬ر  ا‪2T‬ت ا!‪ A 3G+ Q‬ﻥ‪ zG‬ا(‪ S‬و‪0‬ون ﺥ* أو @‪B  rv‬‬
‫ ‪ 6‬ا!‪ * 3+WG‬ا&وض ا!‪ /3G+ Q‬آ! ‪ 0* T‬أ‪5‬س ا!‪.‬رﻥ‪ ،3‬أي أﺥ ‬
‫ا‪&5‬ر ‪ 3.‬اور*‪ 3‬أو ا*‪ ،3‬وإذا أ ‪ a*!P S‬ا‪2T‬ت ا‪&5‬ر‬
‫‪ 3.‬اور*‪e 5 3‬ء ‪ 32P‬وا‪0‬ة ‪ 3.‬ا*‪ 2+F T*A 3‬إ‪B‬‬
‫ا‪ 3.‬اور*‪.3‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٣٩‬‬

‫‪ T -٣‬أن  ‪ v 2Z‬ا?& ‪ 32T+‬ا!‪ 3+.‬ا‪ "T‬ا &‪ ،Y‬أي ه‪ Y‬ه را‪w‬‬
‫;اء أو را‪ a*@ w‬وإﻥ! ‪ U*+ T‬أن ‪ +‬ا‪T‬ه ا &‪ Y‬أي ‪ &5‬ا;اء‬
‫وا@*‪.ً & a‬‬
‫‪ -٤‬إذا ‪ 00F 6‬ا‪ "T‬ا &‪ Y‬وا‪ 32T‬وا?& ‪ T*A‬إ‪@7‬ت ذ) @ﺵة | ‪R‬م ا‪32T‬‬
‫ا!‪! 3+.‬ا‪ B+ 3.A‬ﺵاء أو *‪ a‬ا&!‪ 3+‬ا!‪.3+‬‬
‫‪ 3 A -٥‬ا;اء ‪ T‬أن ‪0F‬د ا!; ي ‪ 32T+‬ا!‪ 3+.‬ر(‪ 6‬ا‪?F‬ب ا ي ‪A w‬‬
‫(*‪ 0‬ا&!‪ 3+‬ا!; اة ‪ U*A‬و‪ +‬أ‪ ً i‬ر(‪ 6‬ا‪?F‬ب ا ي ‪ 6 *5‬ا‪R 5‬م ا&!‪ 3+‬ا!@ ‪3‬‬
‫‪.U‬‬
‫‪ 0& -٦‬ذ)  ‪ 6‬إ‪P‬اء ا ‪ YF‬ا‪R‬زم ‪ aA0‬ا!@‪ Ž+‬أو ‪ !7‬ا!@‪ Ž+‬ا!; ى‪.‬‬
‫‪ & T -٧‬و‪ b*7‬ه " ا&!‪ 3*+‬و‪ bA‬ا!ذج ا‪Q‬ﺹ‪.)  3‬‬
‫‪ *G T -٨‬ا‪*.‬د ا!‪ ،3*@5F‬أي ?‪ 3!*( Y*T‬ا‪  3.GH‬ر‰ ا‪.bF‬‬

‫وאق
א <‪
:‬א‪

%,‬א وق
א <ود‪
G‬‬

‫آ! ه ا‪F‬ل ‪ 6Z& A‬دول ا&‪ A 0P 6‬ا?&د‪ 3‬أ‪ *(5 ً i‬ر‪3+!&+ **?*n‬‬
‫ا‪:3*@P‬‬
‫‪ -١‬ا ق ا‪B‬ﺱ!‬
‫و ‪  V‬ا@) ا!آي )‪ 3?5r‬ا‪ 0.‬ا& ا?&دي( وا@ك ا ‪T‬ر‪3‬‬
‫وا!‪?5r‬ت ا!*‪ 3AWt 3‬إ‪ B‬ا&!‪R‬ء ا   &‪+‬ن &!‪ 3+‬ا‪.3*@P‬‬
‫‪ -٢‬ﺱق ا=‪B‬ا‪:D‬‬
‫و ‪  V‬ا‪H‬ا‪ *A‬و !‪ 62nR‬ا   &‪+‬ن &!‪R‬ت ا‪  3*@P‬ﺥ*] ر‪،!5‬‬
‫و‪ g& A‬ا‪0‬ول ; ‪5‬ق ‪5‬داء ‪R!&+‬ت ا‪  3*@P‬ا‪H‬ا‪ *A‬ا* ﺥ] ‪62‬‬
‫وذ) ﻥ *‪*. 3T‬م ه " ا‪0‬ول ‪*( aW‬دًا ‪ YF B+‬ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬و(*‪00F  2‬‬
‫أ‪&5‬ر ﺹف ه " ا&!‪R‬ت ‪&5‬ر ‪  Y.‬أ‪&5‬ر ﺹف ه " ا&!‪R‬ت ا‪ !5‬ا!&‪+‬‬
‫دو* ً‪.‬‬

‫א‪
<,‬א "‪1‬ط<
و"‪
.‬‬

‫! &‪ V‬ا?& ا! ‪  3+!& av.‬ﻥ‪ 3+! Y. 3+! &5 U‬أﺥى  ﺥ‪R‬ل‬
‫ ‪ 3(R‬آ‪  Y‬ه* ا&!‪ ; 3e7 3+!& * +‬آ‪|A ،3‬ذا ‪ &5 A‬ا‪0‬ور ‪Y.‬‬
‫‪ &5 00F !*A R‬ا ‪ *2 av.‬ا&!‪ !2i& Y. * +‬ا@&‪.g‬‬ ‫ !‪ً e * +‬‬
‫و@*ن أه!*‪ 3‬ا‪!& 5‬ل ا‪&5‬ر ا! ‪*+! A 3&v.‬ت ا &‪R!& Y‬ت ا‪|A ،3*@P‬ﻥ‬
‫ﻥ‪G‬ض أﻥ‪ U‬وردت ا‪*+ Ž+@! nR!  Y*!& 3‬ن ‪ U*P‬إ‪ * 5‬وأن ه ا ا&!*‪Y‬‬
‫‪?F ‹G F‬ب ‪0 0‬ور ا‪ ،‬و‪!t‬م ا&!‪|A 3*+‬ﻥ ‪ T‬ا‪*.‬م ! ‪:+‬‬
‫‪ (١‬ﺵاء ‪*+‬ن ‪ U*P‬إ‪  * 5‬ا&!*‪ YF  Y‬ا‪F‬ا‪ 3‬ل ا?&دي ? ‬
‫ه  &رف ‪|A ،ً*AH U*+‬ذا آن ا?& ا‪0‬ارج ;اء ا‪ * 5t‬ه ‪٦‘٥٠‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٤٠‬‬

‫رل ‪|A U*P Y‬ن ا‪ 3!*.‬ا!&د‪ 3‬ل ‪ Ž+@!+‬ا!; ي ه‪ ٦‘٥٠٠‘٠٠٠ :‬رل‬
‫‪ B+ 3?F‬أ‪5‬س )‪ ٦‘٥٠٠‘٠٠٠ = ٦‘٥٠ × ١‘٠٠٠‘٠٠٠‬رل(‪.‬‬
‫‪ a* (٢‬دورات أ*‪  !  Y*!&+ 3‬إ‪0‬اع ا‪F‬ا‪0 0 U? A 3‬ور‬
‫ا وذ)  ‪ Ž+@ YF‬ا‪F‬ا‪ 3‬إ‪ B‬دور وا  ‪ S‬إ‪ B‬رل ‪&5‬دي‬
‫‪  R‬آن ا?& ا‪0‬ارج @*‪ a‬ا‪0‬ور ا‬ ‫وأﺹ@‪ ٦‘٥٠٠‘٠٠٠ SF‬رل‪ً e!A ،‬‬
‫ه ‪ ٣‘٧٥‬رل ‪ Y‬دور ‪|A‬ن ا‪ 3!*.‬ا!&د‪0 3‬ورات !@‪٦‘٥٠٠‘٠٠٠ Ž+‬‬
‫رل ه آ! ‪ ١‘٧٢٨‘٧٢٣ = ٣‘٧٦ ÷ ٦‘٥٠٠‘٠٠٠) :+‬دور( وه ا!@‪Ž+‬‬
‫ا ي ‪? A 0*.*5‬ب ا&!*‪.0 Y‬‬

‫إ أﻥ ‪ Dj‬ا‪=E‬ر ه‪ q‬ا‪:rBC D' #‬‬

‫
إ‪T‬د ‪ av. &5‬ا‪0‬ور وا‪  U*T‬ﺥ‪R‬ل ال ا?&دي ‪ B+‬أ‪5‬س ‪ &5‬ﺵاء‬
‫ا‪ U*T‬ا‪ Y. * 5t‬ال ا?&دي و‪ a* &5‬ا‪0‬ور ا ‪ Y.‬ال‬
‫ا?&دي آ ‪:‬‬
‫
‪ av. &5‬ا‪ U*T‬ا‪ * 5t‬وا‪0‬ور = ‪ ١‘٧٢٨٧٢٣ = ٣‘٧٦ ÷ ٦‘٥٠‬دور‬
‫‪ U*P Y‬إ‪.* 5‬‬
‫
‪ 67‬ا‪*.‬م ‪i‬ب ه ا ا?& !@‪ Ž+‬ا‪ 3‬ا&!*‪ Y‬ااردة ‪ U*T‬ا‪YHF * 5t‬‬
‫ ‪ 3!*( B+‬ه  " ا‪F‬ا‪0 3‬ور ا  !  إ‪0‬ا ‪0 U? A 2‬‬
‫‪0‬ور ا آ! ‪:+‬‬
‫
(*!‪ 3‬ا‪F‬ا‪0 3‬ور ا = ‪١‘٧٢٨‘٧٢٣ = ١‘٧٢٨٧٢٣ × ١‘٠٠٠‘٠٠٠‬‬
‫دور أ‪.‬‬

‫ط‪
1‬א@"
א‪
<,‬א "‪1‬ط<
‬

‫ ‪ 00F‬أو ‪?F‬ب ‪ &5‬ا ‪ 3+! Y.  3+!& av.‬أﺥى ‪|A‬ﻥ‪+ U‬م وآ‪Q‬ة أو‪B‬‬
‫&‪:+  3A‬‬
‫‪  -١‬ه ا‪ 32T‬ا  ‪.‬م  ?ب ا?&‪ ،‬ه‪ Y‬ه ا@) رض ا‪&5‬ر أم ا@)‬
‫ا ي ‪.2@+v‬‬
‫‪  -٢‬ه ا‪ "T‬ا &‪Y‬؟ ه‪ Y‬ه ا?& ‪ A‬ا‪ "T‬ا!@ﺵ ‪ 3*!? +‬أو ‪ A‬ا‪"T‬‬
‫ا @د ‪ ،2‬أي  ه ا&!‪ 3+‬ا  ‪ 6 *5‬ﺵا‪ 2n‬و ه ا&!‪ 3+‬ا  ‪2&* 6 *5‬؟‬
‫‪  -٣‬ه ا?& ا!‪+‬ب إ‪T‬د"‪ &5 ،‬ا;اء أم ‪ &5‬ا@*‪ a‬أو آ‪R‬ه!؟‬

‫ﻡ‪Q‬ل ر ‪(٥ – ٢) m‬‬

‫ ا‪ W A‬أﻥ ﻥ‪ F‬ا‪ 32T‬ا@‪&5ˆ 3‬ر‪ ،‬وأن ا‪&5‬ر ا!&و‪  3W‬ه أ‪&5‬ر‬
‫ﺵاء و*‪ a‬آ‪  Y‬ا‪ U*T‬ا‪ * 5t‬اا‪ 0‬وا*رو اا‪ Y. 0‬ا‪0‬ور ا‬
‫آ! ‪:+‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫ ‪ #‬د‪#‬‬
‫ﻡﺵ‪B‬ة ﺗ‬
‫ ‪#‬‬

‫أ‬
‫ﺗ‬

‫)‪(١‬‬ ‫‪GBP 1.6250‬‬ ‫‪1.6260 USD‬‬ ‫)‪(٢‬‬

‫أ )‪(٣‬‬ ‫‪EURO 1.1410‬‬ ‫‪1.1420 USD‬‬ ‫)‪(٤‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٤١‬‬

‫وا‪L‬ب‪:‬‬
‫أو ً‪? :‬ب ‪ av. &5‬ا;اء و‪ av. &5‬ا@*‪ U*T+ a‬ا‪ Y. * 5t‬ا*رو‪:‬‬
‫‪١p٦٢٥٠‬‬
‫= ‪ ١‘٤٢٢٩‬رو ‪ U*P Y‬وا‪0‬‬ ‫‪ av. &5‬ا;اء=‬
‫‪١p١٤٢٠‬‬

‫‪١p٦٢٦٠‬‬
‫= ‪ ١‘٤٢٥٠‬رو ‪ U*P Y‬وا‪.0‬‬ ‫‪١p١٤١٠‬‬
‫‪ av. &5‬ا@*‪=a‬‬

‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬

‫‪GBP 1.4229‬‬ ‫‪1.4250 EURO‬‬

‫'‪$‬ة‪:‬‬
‫إذا آﻥ??] آ??‪ 0‬ا ??‪ D‬أﻡ??‪ DjB‬وا!‪+‬ب إ‪T‬د ا ??‪ B‬اﺵ??‪ A) B‬ﻥ‪zG‬‬
‫ا‪ "T‬ا ?!*‪:(3‬‬
‫
‪ &5‬ا;اء ?وي ا(‪ A 6‬ﺥﻥ‪ B+ (١) 3‬ا(‪ A 6‬ا‪Q‬ﻥ‪(٤) 3‬‬
‫
‪ &5‬ا@*‪? a‬وي ا(‪ A 6‬ﺥﻥ‪ B+ (٢) 3‬ا(‪ A 6‬ﺥﻥ‪(٣) 3‬‬

‫‪7‬ﻥ* ً‪? :‬ب ‪ av. &5‬ا;اء و‪ av.‬ا@*‪*+ a‬رو ‪ Y.‬ا‪ U*T‬ا‪:* 5t‬‬
‫‪١p١٤١٠‬‬
‫= ‪ Y U*P ٠‘٧٠١٧‬رو وا‪0‬‬ ‫‪١p٦٢٦٠‬‬
‫‪ av. &5‬ا;اء=‬

‫‪١p١٤٢٠‬‬
‫= ‪ Y U*P ٠‘٧٠٢٧‬رو وا‪.0‬‬ ‫‪١p٦٢٥٠‬‬
‫‪ av. &5‬ا@*‪=a‬‬

‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬

‫‪EURO 0.7017‬‬ ‫‪0.7027 GBP‬‬

‫'‪$‬ة‪:‬‬
‫إذا آﻥ] آ?‪ 0‬ا ?‪ D‬أﻡ?‪ DjB‬وا!‪+‬ب إ‪T‬د ا ?‪ B‬ا?د! )‪z A‬‬
‫ا‪ "T‬ا ?!*‪:(3‬‬
‫
‪ &5‬ا;اء ?وي ا(‪ A 6‬ﺥﻥ‪ B+ (٣) 3‬ا(‪ A 6‬ا‪Q‬ﻥ‪(٢) 3‬‬
‫
‪ &5‬ا@*‪? a‬وي ا(‪ A 6‬ﺥﻥ‪ B+ (٤) 3‬ا(‪ A 6‬ﺥﻥ‪(١) 3‬‬

‫ﻡ‪:#./0‬‬
‫‪ W‬أن ‪j‬ن ﺱ‪ B‬ا < ﻡ‪ D‬ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬
‫
إذا آﻥ‪ S‬ا ?!* * أور* * ﻥ‪.‬م &‪ z‬ا‪ *Q‬ا?‪ u@H*A ،* .‬ا @د‬
‫ا @ﺵ أور‪ ،‬و‪ u@H‬ا!@ﺵ ا @د أور‪.‬‬

‫
‬

 ‫א د

א  
א دو‬
٤٢

(#‫ وأور‬#jB‫ )أﻡ‬DcS‫ „ﺱر ﻡ‬D‫وﺽ‬B‫ ا‬D ‫ آﻥ] ا‬#/ !

(٥ – ٣) m ‫ل ر‬Q‫ﻡ‬
‫اء‬B:‫ ا‬B‫ﺱ‬ Bid Rate ‫ ا‬B‫ﺱ‬ Offer Rate
(١) ‫أ‬ GBP 1.6210 1.6220 USD (٢)
(٣) 3*‫أور‬ USD 1.3650 1.3660 CHF (٤)

:‫ب‬L‫ا‬
‫ﻥ) ا??ي‬G‫ ا‬Y. * 5t‫ ا‬U*T+ a*@‫ ا;اء وا‬av. &5 ‫ ?ب‬:
ً ‫أو‬
٢‘٢١٢٧ = ١‘٣٦٥٠ × ١‘٦٢١٠ = ‫ ا;اء‬av. &5
* 5‫ إ‬U*P Y. ‫?ي‬5 )‫ﻥ‬A

٢‘٢١٥٦ = ١‘٣٦٦٠ × ١‘٦٢٢٠ = a*@‫ ا‬av. &5

* 5‫ إ‬U*P Y ‫?ي‬5 )‫ﻥ‬A
‫اء‬B:‫ ا‬B‫ﺱ‬ Bid Rate ‫ ا‬B‫ﺱ‬ Offer Rate
GBP 2.2127 2.2156 CHF

:‫ة‬$'
:(B‫ اﺵ‬B ‫ )ا‬DcS‫ ﻡ‬D ‫إذا آﻥ] ا‬
.‫&ر ا;اء‬5‫ب أ‬W Y‫& ا;اء ?وي ﺹ‬5

.a*@‫&ر ا‬5‫ب أ‬W Y‫ ?وي ﺹ‬a*@‫& ا‬5

:* 5t‫ ا‬U*T‫ ا‬Y. ‫ﻥ) ا??ي‬G+ a*@‫ ا;اء وا‬av. &5 :ً *‫ﻥ‬7
١
)‫ﻥ‬A / * 5‫ إ‬U*P ٠‘٤٥١٣ =١‘٦٢٠٠ ÷ =‫ ا;اء‬av. &5
١p٣٦٦٠
١
U*P / ‫?ي‬5 )‫ﻥ‬A ٠‘٤٥١٩ =١‘٦٢١٠ ÷ ١p٣٦٥٠ =a*@‫ ا‬av. &5

‫اء‬B:‫ ا‬B‫ﺱ‬ Bid Rate ‫ ا‬B‫ﺱ‬ Offer Rate

CHF 0.4513 0.4519 GBP

:‫ة‬$'
:(!‫ اد‬B ‫ )ا‬DcS‫ ﻡ‬D ‫إذا آﻥ] ا‬
١
(٢) 3‫ ﺥﻥ‬A 6(‫÷ ا‬ = ‫اء‬B:‫ ا‬B‫ﺱ‬
(٤) #‫ﻥ‬E ! m B‫ا‬
١
(١) 3‫ ﺥﻥ‬A 6(‫÷ ا‬ = ‫ ا‬B‫ﺱ‬
(٣) #‫ﻥ‬E ! m B‫ا‬



 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٤٣‬‬

‫أو ! ?‪ Y; 2‬ا ‪:‬‬

‫‪١‬‬
‫‪ av. &5‬ا;اء= ‪ U*P ٠‘٤٥١٣ = ٢p٢١٥٦‬إ‪A / * 5‬ﻥ) ‪?5‬ي‬

‫‪١‬‬
‫= ‪A ٠‘٤٥١٩‬ﻥ) ‪?5‬ي ‪ U*P /‬إ‪* 5‬‬ ‫‪ av. &5‬ا@*‪=a‬‬
‫‪٢p٢١٢٧‬‬

‫'‪$‬ة‪:‬‬
‫إذا آﻥ] ا ‪ D‬ﻡ‪) DcS‬ا ‪ B‬اد!(‪:‬‬
‫
‪ &5‬ا;اء &س ‪ &5‬ا@*‪ &?+ a‬ا!@ﺵ‪.‬‬
‫
‪ &5‬ا@*‪? a‬وي &س ‪ &5‬ا;اء ‪ &?+‬ا!@ﺵ‪.‬‬

‫א   
‪
The Chain‬‬

‫ا?‪ 3+?+‬ه ‪ 3A&! 3.v‬ا‪&5‬ر ا! ‪R!&+ 3&v.‬ت وذ)  ‪ 3 !T bv‬‬
‫ا‪Q‬ات‪.‬‬
‫ﻡ‪Q‬ل ر ‪(٥ – ٤) m‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫)‪(١‬‬ ‫أور*‪3‬‬ ‫‪USD 1.3650‬‬ ‫‪1.3660 CHF‬‬ ‫)‪(٢‬‬
‫أور*‪(٣) 3‬‬ ‫‪USD 120.00‬‬ ‫‪120.10 YEN‬‬ ‫)‪(٤‬‬

‫أ? ‪ av.‬ا‪G‬ﻥ) ا??ي ‪ a‬ا* ا*ﻥ ‪0Q 5‬ام أ‪+5‬ب ا?‪.3?+‬‬

‫*‪A a‬ﻥ)‪.‬‬ ‫‬ ‫أو ً‪ :‬ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬
‫ﺵاء ‪.‬‬ ‫‬
‫ا‪LS‬ة ا‪T‬ول‪:‬‬
‫ﻥ‪.‬م ‪ 00F  2*A‬ا?‪r‬ال ا ي ﻥ‪ A w‬ا‪ U*+ 3Pt‬وه ‪ e A‬ا?‪" +  b‬آ‪6‬‬
‫ ﻥ ?وي ‪A‬ﻥ) ‪?5‬ي وا‪.0‬‬
‫‪ ~١‬ا?‪r‬ال آ‪  6‬ﻥ = ‪A ١‬ﻥ) ‪?5‬ي‬

‫ا‪LS‬ة ا‪Q‬ﻥ‪:#‬‬
‫ه أن ﻥ@‪0‬أ &!‪ 3+‬ا   ‪0 2‬ه ا?‪r‬ال وﻥ& ا!&‪+‬ت ا! ‪A‬ة ‪2 *!?  2‬‬
‫ | ء (*! ‪ 2‬ااردة ‪ A‬ا ?&*ة ا!&ة وذ) ‪ Y.‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*5‬ا  *‬‫أو ً‬
‫ا&!‪ * *+‬اارد* ‪ A‬ا?‪r‬ال‪.‬‬
‫‪ ~٢‬إذا آن ‪A ١‘٣٦٦٠‬ﻥ) ‪?5‬ي )‪ &5‬ا@*‪ ١ = (a‬دور أ )‪ &5‬ا;اء(‬

‫ا‪LS‬ة ا‪:#QQ‬‬
‫ه أ‪ ً i‬أن ﻥ@‪0‬أ &!‪ 3+‬ا  اﻥ ‪0 *2‬ه ‪ A‬ا‪Q‬ة ا‪e‬ﻥ*‪.A 3‬م | ء ا!&‪+‬ت‬
‫ا! ‪A‬ة ‪.2‬‬
‫‪ ~٣‬إذا آن ‪ ١‬دور أ )*‪  ١٢٠ = (a‬ﻥ‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٤٤‬‬

‫ا‪LS‬ة ا‪B‬ا‪:#‬‬
‫ه أن ﻥﺥ ا!‪? B+ 3 !T‬ر ا‪Q‬ات ا‪ 37Re‬ا?‪ 3.‬آ@?>‪ ،‬وا!‪B+ 3 !T‬‬
‫!* ا‪Q‬ات ا‪Re‬ث ا?‪ 3.‬آ!‪.‬م‪ ،‬ون ﻥ‪ 3!?( C‬ا@?> ‪ B+‬ا!‪.‬م ه ‪&5‬‬
‫‪ av.‬ا;اء ا @د ا!‪+‬ب‪.‬‬

‫ ر ا‪LS‬ات‬ ‫‪ D‬ا‪LS‬ات‬

‫= ‪A ١‬ﻥ) ‪?5‬ي؟‬ ‫‪ ~١‬ا?‪r‬ال‪ :‬آ‪  6‬ﻥ‬
‫‪ ~٢‬إذا آن ‪A ١‘٣٦٦٠‬ﻥ) ‪?5‬ي )‪ &5‬ا@*‪ ١ = (a‬دور أ )ﺵاء(‪.‬‬
‫= ‪  ١٢٠‘٠٠‬ﻥ‬ ‫‪ ~٣‬إذا آن ‪ ١‬دور أ )*‪(a‬‬
‫
آ‪ B‬ﺱ‪ B‬ﺵ‪B‬ا‪T f‬ي '‪ #‬ه ﺱ‪  B‬ا" ‪ %‬وا‪ hj‬ﺹ‪.e8‬‬
‫‪١٢٠ × ١ × ١‬‬
‫= ‪  ٨٧‘٨٥‬ﻥ ‪A Y‬ﻥ) ‪?5‬ي‬ ‫‪ ~٤‬ا‪T‬اب =‬
‫‪١ × ١p٣٦٦٠‬‬
‫ﺵاء ‪A‬ﻥ)‪.‬‬ ‫‬
‫*‪. a‬‬ ‫‬
‫ﺙﻥ ً‪ :‬ﺱ‪ C
 B‬ا‬
‫‪Tt‬د ‪ av. &5‬ا@*‪ a‬ا @د ‪G+‬ﻥ) اا‪ Y. 0‬ا* ﻥ @‪ a‬ﻥ‪ zG‬ا‪Q‬ات ا?‪67 3.‬‬
‫ﻥﺥ  ا!‪? B+ 3 !T‬ر ا‪Q‬ات ا‪ 37Re‬ا?‪ 3.‬آ@?> وا!‪*! B+ 3 !T‬‬
‫ا‪Q‬ات ا‪Re‬ث ا?‪ 3.‬آ!‪.‬م ون ﻥ‪ C‬ا‪ 3!?.‬ه ‪ &5‬ا ‪ av.‬ا!‪+‬ب‪ .‬و ‪U*+‬‬
‫ن ا‪Q‬ات ا?‪ 3.‬آ! ‪:+‬‬

‫ ر ا‪LS‬ات‬ ‫‪ D‬ا‪LS‬ات‬

‫= ‪A ١‬ﻥ) ‪?5‬ي؟‬ ‫‪ ~١‬ا?‪r‬ال‪ :‬آ‪  6‬ﻥ‬
‫‪ ~٢‬إذا آن ‪A١‘٣٦٥٠‬ﻥ) ‪?5‬ي)‪&5‬‬
‫= ‪ ١‬دور أ‪.‬‬
‫ا;اء(‬
‫= ‪  ١٢٠‘١٠‬ﻥ‬ ‫‪ ~٣‬إذا آن ‪ ١‬دور أ‬
‫
آ‪ B‬ﺱ‪ B‬ﺵ‪B‬ا‪T f‬ي '‪ #‬ه ﺱ‪  B‬ا" ‪ %‬وا‪ hj‬ﺹ‪.e8‬‬
‫‪١٢٠p١٠ × ١ × ١‬‬
‫= ‪  ٨٧‘٩٩‬ﻥ ‪A Y‬ﻥ) ‪?5‬ي‬ ‫‪ ~٤‬ا‪T‬اب =‬
‫‪١ × ١p٣٦٥٠‬‬

‫! ‪ #/‬آﻥ] ا‪T‬ﺱر  ‪ D‬ﻡ‪:DcS‬‬

‫إن @‪0‬أ !‪ 3.v Y‬ا?‪ 3+?+‬ه  "  ‪ B  V+ Q‬و ‪ 6‬إ ء ا‪&5‬ر  ?!* *‬
‫‪.* G+ Q‬‬
‫ﻡ‪Q‬ل ر ‪(٥ – ٥) m‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫أ*‪(١)3‬‬ ‫‪GBP 1.6210‬‬ ‫‪1.6220 USD‬‬ ‫)‪(٢‬‬
‫)‪(٣‬‬ ‫أور*‪3‬‬ ‫‪USD 1.3650‬‬ ‫‪1.3660 CHF‬‬ ‫)‪(٤‬‬

‫أ? ‪ av.‬ا‪ U*T‬ا‪ * 5t‬اا‪ Y. 0‬ا‪G‬ﻥ) ‪0Q 5‬ام أ‪+5‬ب ا?‪.3?+‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٤٥‬‬

‫أو ً‪ :‬ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬

‫ ر ا‪LS‬ات‬ ‫‪ D‬ا‪LS‬ات‬
‫‪١‬‬
‫*‪ a‬ا‪* 5t‬‬ ‫= ‪ U*P ١‬إ‪* 5‬؟‬ ‫‪ ~١‬ا?‪r‬ال‪ :‬آ‪A 6‬ﻥ) ‪?5‬ي‬
‫ا;اء‬
‫ﺵاء ا‪G‬ﻥ)‬ ‫‪١‬‬
‫= ‪ ١‬دور أ )ﺵاء(‪.‬‬ ‫‪ U*P‬إ‪* 5‬‬ ‫‪ ~٢‬إذا آن‬
‫‪١p٦٢١٠‬‬
‫= ‪A ١‘٣٦٥٠‬ﻥ) ‪?5‬ي‬ ‫‪ ~٣‬إذا آن ‪ ١‬دور أ )*‪(a‬‬
‫‪١p٣٦٥٠ × ١ × ١‬‬
‫= ‪A ٢‘٢١٢٧‬ﻥ) ‪ U*P Y‬إ‪ * 5‬وا‪.0‬‬ ‫‪ ~٤‬ا‪T‬اب =‬
‫‪١ × ٠p٦١٦٩٠‬‬

‫ﺙﻥ ً‪ :‬ﺱ‪ B‬ا‬

‫ ر ا‪LS‬ات‬ ‫‪ D‬ا‪LS‬ات‬
‫‪١‬‬
‫ﺵاء ا‪* 5t‬‬ ‫= ‪ U*P ١‬إ‪* 5‬؟‬ ‫‪ ~١‬ا?‪r‬ال‪ :‬آ‪A 6‬ﻥ) ‪?5‬ي‬
‫*‪a‬‬
‫ﺵاء ا‪G‬ﻥ)‬ ‫‪١‬‬
‫= ‪ ١‬دور أ )*‪.(a‬‬ ‫‪ U*P‬إ‪* 5‬‬ ‫‪ ~٢‬إذا آن‬
‫‪١p٦٢٢٠‬‬
‫= ‪A ١‘٣٦٦٠‬ﻥ) ‪?5‬ي‬ ‫‪ ~٣‬إذا آن ‪ ١‬دور أ )ﺵاء(‬
‫‪١p٣٦٦٠ × ١ × ١‬‬
‫= ‪A ٢‘٢١٥٧‬ﻥ) ‪ U*P Y‬إ‪ * 5‬وا‪.0‬‬ ‫‪ ~٤‬ا‪T‬اب =‬
‫‪١ × ٠p٦١٦٥٢‬‬

‫"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
١‬‬

‫إذا آن ‪ &5‬ﺵاء و*‪ a‬ا‪0‬ور ا ‪ Y.‬ا*رو آ! ‪:+‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫‪EURO 1.2585‬‬ ‫‪1.2596 USD‬‬

‫ا‪L‬ب‪:‬‬
‫‪ YF‬ه " ا ?!*‪ 3‬ا?&‪ 3‬إ‪ 3*!? B‬آ!*‪  3‬و‪ 32P‬ﻥ‪ Z‬ا!ا‪ v‬اور‪.‬‬
‫@ل
"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
١‬‬
‫‪ 3&5 3*!?  YF +‬إ‪ 3*!? B‬آ!*‪ 3‬ﻥ !&س أو ا!‪+.‬ب‪:‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫‪USD 0.7939‬‬ ‫‪0.7946 EURO‬‬

‫"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
٢‬‬

‫إذا اﺵ ‪ 3+! S‬أ‪  3*@P‬ر‰ ‪ b ٥/٢٥‬أو ?‪ 6*+‬ﺵ‪ B !A ،2‬ن !‪ 3*+‬ا ?‪ 6*+‬إذا‬
‫آن هك ‪ 3+‬ر‪  3*!5‬ر‰ ‪ ٦/٢٧‬إ‪ B‬ر‰ ‪.٧/١‬‬
‫@ل
"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
٢‬‬
‫ن ا‪ bF‬ا‪ " 2 YP‬ا&!‪ 3*+‬ه ‪ ٦/٢٧‬و‪ !v‬ا&‪ 3+‬ا‪ ٦/٢٧  3*!5‬إ‪٧/١ B‬‬
‫‪ A‬ن !‪ 3*+‬ا ?‪ A 6*+‬م ‪.٦/٢٦‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٤٦‬‬

‫"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
٣‬‬

‫إذا أ *‪ S‬ا ?&*ة ا *‪  3‬إ‪0‬ى ر‪ W‬ا&!‪R‬ت ا‪:3*@P‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫‪USD 1.4854‬‬ ‫‪1.4965 CHF‬‬

‫و‪*+ Ž+@ )0‬ن دور وأردت ﺵاء ا‪G‬ﻥ) ا??ي‪A 6A ،‬ﻥ ً ‪)! ً ?5‬‬
‫أن ; ي؟‬
‫@ل
"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
٣‬‬
‫! أن ﻥ; ي ‪) ١‘٠٠٠‘٠٠٠ :‬دور( × ‪ &5) ١‘٤٩٦٥‬ا@*‪(a‬‬
‫= ‪A ١‘٤٩٦‘٥٠٠‬ﻥ) ‪?5‬ي‪.‬‬

‫"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
٤‬‬

‫‪P‬ع إ‪ B‬ا!‪e‬ل ا?‪ b‬إذا آن ‪*+ )0‬ن ‪A‬ﻥ) ‪?5‬ي وأردت ﺵاء ا‪0‬ور‪،‬‬
‫‪0 6A‬د ا‪0‬ورات ا  ‪5‬ف ; ‪2‬؟‬
‫@ل
"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
٤‬‬
‫ ‪ YF T‬ا ?!*‪ 3‬ا?&‪  3‬أور*‪ 3‬إ‪ B‬أ*‪:3‬‬
‫أو ً‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫‪CHF 0.6682‬‬ ‫‪0.6732 USD‬‬

‫ﺇ ! أن ﻥ; ي ‪A) ١‘٠٠٠‘٠٠٠‬ﻥ)( × ‪ &5) ٠‘٦٧٣٢‬ا@*‪(a‬‬

‫= ‪ ٦٧٣‘٢٠٠‬دور أ‬

‫"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
٥‬‬

‫‪ + !*A‬أ‪&5‬ر ا@*‪ a‬وا;اء ‪ U*T+‬ا‪ * 5t‬و‪*+‬رو ‪ Y.‬ا‪0‬ور ا‪:‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫‪GBP 1.6550‬‬ ‫‪1.6560 USD‬‬
‫‪USD 0.8606‬‬ ‫‪0.8613 EURO‬‬

‫ا!‪+‬ب‪:‬‬
‫‪ av. &5 -١‬ا‪ U*T‬ا‪ a * 5t‬ا*رو‪.‬‬
‫‪ av. &5 -٢‬ا*رو ‪ a‬ا‪ U*T‬ا‪.* 5t‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٤٧‬‬

‫@ل
"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
٥‬‬

‫‪ -١‬ﺱ‪ C
 B‬ا‪B:‬اء وا  ا‪k‬ﺱ‪ !B‬ﻡ ارو )ﻡﺵ‪:(B‬‬
‫‪ av. &5‬ا;اء = ‪ ١‘٤٢٤٣ = ٠‘٨٦٠٦ × ١‘٦٥٥٠‬رو ‪ U*P /‬إ‪.* 5‬‬
‫‪ av. &5‬ا@*‪ ١‘٤٢٦٣ = ٠‘٨٦١٣ × ١‘٦٥٦٠ = a‬رو ‪ U*P /‬إ‪.* 5‬‬

‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬

‫‪GBP 1.4243‬‬ ‫‪1.4263 EURO‬‬

‫‪ -٢‬ﺱ‪ C
 B‬ا‪B:‬اء وا رو ﻡ
 ا ا‪k‬ﺱ‪) !B‬د!(‪:‬‬
‫‪١‬‬
‫÷ ا(‪ A 6‬ﺥﻥ‪(٢) 3‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء =‬
‫ا‪E ! m B‬ﻥ‪(٤) #‬‬
‫‪١‬‬
‫÷ ا(‪ A 6‬ﺥﻥ‪(١) 3‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا =‬
‫ا‪E ! m B‬ﻥ‪(٣) #‬‬
‫‪١‬‬
‫= ‪٠‘٧٠١١‬‬ ‫÷ ‪١‘٦٥٦٠‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء =‬
‫‪٠p٨٦١٣‬‬
‫‪١‬‬
‫= ‪٠‘٧٠٢١‬‬ ‫÷ ‪١‘٦٥٥٠‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا =‬
‫‪٠p٨٦٠٦‬‬

‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬

‫‪EURO 0.7011‬‬ ‫‪0.7021 GBP‬‬

‫"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
٦‬‬

‫‪ + !*A‬أ‪&5‬ر ا@*‪ a‬وا;اء ‪0+‬ور ا‪0‬ي و‪0+‬ور ا‪ Y. * 5t‬ا‪0‬ور‬
‫ا‪:‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬
‫‪CAD 0.9032‬‬ ‫‪0.9042 USD‬‬
‫‪ASD 0.7715‬‬ ‫‪0.7725 USD‬‬

‫ا‪L‬ب ‪ /‬ب‪:‬‬
‫‪ av. &5 -١‬ا‪0‬ور ا‪0‬ي ‪ a‬ا‪0‬ور ا‪.* 5t‬‬
‫‪ av. &5 -٢‬ا‪0‬ور ا‪ a * 5t‬ا‪0‬ور ا‪0‬ي‪.‬‬
‫‪ av. &5 -٣‬ا‪0‬ور ا‪0‬ي ‪ a‬ا‪0‬ور ا‪0Q 5 * 5t‬ام أ‪+5‬ب ا?‪.3+?+‬‬
‫‪ av. &5 -٤‬ا‪0‬ور ا‪ a * 5t‬ا‪0‬ور ا‪0‬ي ‪0Q 5‬ام أ‪+5‬ب ا?‪.3+?+‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٤٨‬‬

‫@ل
"ن
‪7‬מ
)‪
(٥
–
٦‬‬

‫‪ -١‬ﺱ‪ C
 B‬ا‪$‬ور ا‪$j‬ي ﻡ ا‪$‬ور ا‪k‬ﺱ‪) !B‬ﻡﺵ‪.(B‬‬
‫‪٠p٩٠٣٢‬‬
‫‪ av. &5‬ا;اء= ‪ ١‘١٦٩٢ = ٠p٧٧٢٥‬دور إ‪ Y * 5‬دور آ‪0‬ي وا‪0‬‬

‫‪٠p٩٠٤٢‬‬
‫‪ av. &5‬ا@*‪ ١‘١٧٢٠ = ٠p٧٧١٥ =a‬دور إ‪ Y * 5‬دور آ‪0‬ي وا‪0‬‬

‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬

‫‪CAD 1.1692‬‬ ‫‪1.1720 ASD‬‬

‫‪ -٢‬ﺱ‪ C
 B‬ا‪$‬ور ا‪k‬ﺱ‪ !B‬ﻡ ا‪$‬ور ا‪$j‬ي )د!(‪.‬‬
‫‪٠p٧٧١٥‬‬
‫‪ av. &5‬ا;اء= ‪ ٠‘٨٥٣٢ = ٠p٩٠٤٢‬دور آ‪0‬ي ‪ Y‬دور إ‪ * 5‬وا‪0‬‬

‫‪٠p٧٧٢٥‬‬
‫= ‪ ٠‘٨٥٥٣‬دور آ‪0‬ي ‪ Y‬دور إ‪ * 5‬وا‪0‬‬ ‫‪ av. &5‬ا@*‪=a‬‬
‫‪٠p٩٠٣٢‬‬

‫ﺱ‪ B‬ا‪B:‬اء‬ ‫‪Bid Rate‬‬ ‫ﺱ‪ B‬ا‬ ‫‪Offer Rate‬‬

‫‪ASD 0.8532‬‬ ‫‪0.8553 CAD‬‬

‫‪ -٣‬ﺱ‪ C
 B‬ا‪$‬ور ا‪$j‬ي ﻡ ا‪$‬ور ا‪k‬ﺱ‪ !B‬ﺱ‪$S‬ام أﺱب ا  ‪.#‬‬
‫‪ :‬ا;اء‪:‬‬
‫أو ً‬
‫ ر ا‪LS‬ات‬ ‫‪ D‬ا‪LS‬ات‬
‫= ‪ ١‬دور آ‪0‬ي؟‬ ‫‪ ~١‬ا?‪r‬ال‪ :‬آ‪ 6‬دور إ‪* 5‬‬
‫= ‪ ١‬دور أ )ﺵاء(‪.‬‬ ‫‪ ~٢‬إذا آن ‪ ٠‘٩٠٤٢‬دور آ‪0‬ي )‪ &5‬ا@*‪(a‬‬
‫= ‪ ٠‘٧٧١٥‬دور إ‪* 5‬‬ ‫‪ ~٣‬إذا آن ‪ ١‬دور أ )*‪(a‬‬
‫‪٠p٧٧١٥ × ١ × ١‬‬
‫= ‪٠‘٨٥٣٢‬‬ ‫‪ ~٤‬ا‪T‬اب =‬
‫‪١ × ٠p٩٠٤٢‬‬

‫‪7‬ﻥ* ً‪ :‬ا@*‪:a‬‬

‫ ر ا‪LS‬ات‬ ‫‪ D‬ا‪LS‬ات‬
‫= ‪ ١‬دور آ‪0‬ي؟‬ ‫‪ ~١‬ا?‪r‬ال‪ :‬آ‪ 6‬دور إ‪* 5‬‬
‫= ‪ ١‬دور أ )*‪.(a‬‬ ‫‪ ~٢‬إذا آن ‪ ٠‘٩٠٣٢‬دور آ‪0‬ي )‪ &5‬ا;اء(‬
‫= ‪ ٠‘٧٧٢٥‬دور إ‪* 5‬‬ ‫‪ ~٣‬إذا آن ‪ ١‬دور أ )ا;اء(‬
‫‪٠p٧٧٢٥ × ١ × ١‬‬
‫= ‪٠‘٨٥٥٣‬‬ ‫‪ ~٤‬ا‪T‬اب =‬
‫‪١ × ٠p٩٠٣٢‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٤٩‬‬

‫‪ -٤‬ﺱ‪ C
 B‬ا‪$‬ور ا‪k‬ﺱ‪ !B‬ﻡ ا‪$‬ور ا‪$j‬ي ﺱ‪$S‬ام أﺱب ا  ‪.#‬‬
‫‪ :‬ا;اء‬
‫أو ً‬
‫ ر ا‪LS‬ات‬ ‫‪ D‬ا‪LS‬ات‬
‫= ‪ ١‬دور إ‪* 5‬؟‬ ‫‪ ~١‬ا?‪r‬ال‪ :‬آ‪ 6‬دور آ‪0‬ي‬
‫‪ ~٢‬إذا آن ‪ ٠‘٧٧٢٥‬دور إ‪ &5) * 5‬ا@*‪ ١ = (a‬دور أ )ﺵاء(‪.‬‬
‫= ‪ ٠‘٩٠٣٢‬دور آ‪0‬ي‬ ‫‪ ~٣‬إذا آن ‪ ١‬دور أ )*‪(a‬‬
‫‪٠p٩٠٣٢ × ١ × ١‬‬
‫= ‪١‘١٦٩٢‬‬ ‫‪ ~٤‬ا‪T‬اب =‬
‫‪١ × ٠p٧٧٢٥‬‬
‫‪7‬ﻥ* ً‪ :‬ا@*‪a‬‬
‫ ر ا‪LS‬ات‬ ‫‪ D‬ا‪LS‬ات‬
‫= ‪ ١‬دور إ‪* 5‬؟‬ ‫‪ ~١‬ا?‪r‬ال‪ :‬آ‪ 6‬دور آ‪0‬ي‬
‫= ‪ ١‬دور أ )ا@*‪.(a‬‬ ‫‪ ~٢‬إذا آن ‪ ٠‘٧٧١٥‬دور إ‪ &5) * 5‬ا;اء(‬
‫= ‪ ٠‘٩٠٤٢‬دور آ‪0‬ي‬ ‫‪ ~٣‬إذا آن ‪ ١‬دور أ )ﺵاء(‬
‫‪٠p٩٠٤٢ × ١ × ١‬‬
‫= ‪١‘١٧٢٠‬‬ ‫‪ ~٤‬ا‪T‬اب =‬
‫‪١ × ٠p٧٧١٥‬‬

‫ا‪0S‬ﺹ‪#‬‬
‫هك ‪ 3*!?  * .v‬أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت ا‪ 3*@P‬ه! ا ?!*‪ 3‬ا!*‪ 3‬وا ?!*‪3‬‬ ‫
‬
‫ا?&‪.3‬‬
‫& @ ا ?!*‪ 3‬ا!*‪+. 3‬ب ا ?!*‪ 3‬ا?&‪.3‬‬ ‫
‬
‫ ﺥ‪ 3*!? ]nH‬أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت ا‪ :3*@P‬ا? ‪ 3‬و ‪0‬م ا @‪ A rv‬إ ء‬ ‫
‬
‫ا‪&5‬ر وا‪ 2‬ا‪&5 * b*i‬ي ا;اء وا@*‪ a‬وا‪ A 3@w‬ا &‪? Y‬‬
‫ا‪&5‬ر ا!?!ة‪.‬‬
‫ ‪ 6*+? 6‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬إذا آن ا;اء ‪f‬ﻥ* ً &‪ 0.  Y!  0‬ا‪.3.GH‬‬ ‫
‬
‫‪ 0& R‬ا!‪0‬ة ا!‪0F‬دة ‪ A‬ا‚‪YP‬‬
‫ ‪ 6*+? 6‬ا&!‪ 3+‬ا‪ 3*@P‬إذا آن ا;اء ‪ً  Pf‬‬ ‫
‬
‫‪ 3AWt‬إ‪.Y!  B‬‬
‫هك ‪(5‬ن ر‪*?*n‬ن ‪ 3+!&+‬ا‪ 6Z& A 3*@P‬دول ا&‪ 6‬ه! ا?ق ا‪!5‬‬ ‫
‬
‫و‪5‬ق ا‪H‬ا‪.*A‬‬
‫ا&!‪ 3+‬ا‪0+ A 3*@P‬ه ‪ ،‬ه ‪R! 3 !T‬ت ا‪0‬ول اﺥى‪.‬‬ ‫
‬
‫ ‪ &5 00F 6‬ﺹف ا&!‪ 3+‬ا‪ Y. 3*v‬ا&!‪R‬ت ا‪&5 bv  3*@P‬‬ ‫
‬
‫ا‪H‬ف ا‪ F‬وه ‪ U*A 6F  6n &5‬ا‪ Y‬ا&ض وا‪ ،+‬أو  ‪bv‬‬
‫ا?‪+‬ت ا‪ 30.‬ا!‪ ،3H Q‬و?!‪ B‬ه ?& ا‪H‬ف ا‪ ،Se‬أو  ‪bv‬‬
‫اﺥ *ر أ‪+5‬ب و‪ * >5‬ا‪ *+5‬ا?‪ *.‬وه  ?!‪ &? B‬ا‪H‬ف‬
‫ا!‪0‬ار‪.‬‬
‫‪ &5‬ا ‪ av.‬ه &‪ 3+! Y.  3+! &5 3A‬أﺥى  ﺥ‪R‬ل ‪ 3(R‬ه*‬ ‫
‬
‫ا&!‪ ; 3e7 3+!& * +‬آ‪.!2* 3‬‬
‫ا?‪ 3+?+‬وه ‪ 3A&! 3.v‬ا‪&5‬ر ا! ‪R!&+ 3&v.‬ت وذ)  ‪bv‬‬ ‫
‬
‫‪  3 !T‬ا‪Q‬ات‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٥٠‬‬

‫א ل
א دس
‬
‫א)ز
א "< ن

وق
א <‪
:‬א‪
%,‬وو‪.‬מ‬
‫إن ا &‪5 A Y‬ق ا&!‪R‬ت ا‪ F 3*@P‬ي ‪ g& B+‬ا!‪ vQ‬وذ) ?@ اﺥ ‪R‬ف‬
‫‪R‬‬
‫أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت  و(‪‚ S‬ﺥ ‪;A‬اء ‪2*P‬ت إ‪ Y. 3** 5‬دورات أ*‪ً e 3‬‬
‫وا ‪G‬ظ ‪ G 2‬ة  (‪ U*+   0‬اﻥ‪GQ‬ض ‪ &5 A‬ا‪ * 5t‬ﺥ‪R‬ل ه " ا‪ G‬ة‪.‬‬
‫آ! أن ﺵاء !‪ A 3+‬م  آ‪ a*  e‬ﻥ‪ zG‬ا&!‪ A 3+‬ذ) ا*م (‪ Y&T 0‬اﻥ‪GQ‬ض‬
‫‪ &5‬ا&!‪ 3+‬ا  ‪ 6‬ﺵاءه ;‪ ai 3+‬ا!; ي ‪ V( A‬ج‪|A )  .‬ن ا ‪G‬ظ‬
‫رﺹ‪0‬ة ‪0F‬دة  ا&!‪R‬ت ا‪*+! A 2!& 5 3*@P‬ت ا@*‪g& U*+   a‬‬
‫ا!‪ vQ‬ا  ‪    6T‬ب أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت ا‪ 3@? 3*@P‬إ‪ B‬ه " ا!@Ž‪.‬‬
‫ ا@*& أن ?&‪ B‬ا@ك  ‪ Y*+.‬إﻥ*‪0 3‬وث ‪ Ye‬ه  " ا!‪ ،vQ‬و(‪S2@ 0‬‬
‫‪ zT‬إدارات ا@ك ا&!*‪ 3‬إ‪@+. vQ B‬ت ‪ &5‬ا‪H‬ف ه "  ‪0‬ا‪ 3‬ا&!‪Y‬‬
‫‪Z‬م أ‪&5‬ر ا‪H‬ف ا!ﻥ‪ ،3‬و(‪ S‬ء ‪.5 aW U*+‬ف ‪0F‬دة !اآ ا! &‪*+‬‬
‫? ﺥ@ا‪ 62‬و‪ 3&*@v‬ا‪5‬اق ا   &‪+‬ن ‪.2*A‬‬
‫ء ‪ B+‬ه " ا?‪.‬ف‪ ،‬و ‪ T‬ا!‪ vQ‬ا! آرة ‪|A‬ن ا! &‪ A *+‬أ‪5‬اق ا&!‪R‬ت‬
‫ا‪+!& 3*@P‬ن ‪ 3! B+‬أﻥ‪ q*F 62?G‬ن ‪!T‬ع @*&‪ A 3+!  62‬أي م‬
‫?و ً ‪0.‬ر ا‪t‬ن !‪ ،2 62 ; 3 !T‬وه ا & أﻥ‪ 0 U‬آ‪ 3*+! Y‬ﺵاء ‪|A‬ن‬
‫ا! &‪T Y‬ي ‪ A‬ﻥ‪ zG‬ا(‪? 3+. a* 3*+! S‬و‪0. 2 3‬ر ا‪t‬ن‪.‬‬
‫وه ا  & ‪i‬ورة ن ا! &‪  Y‬دا‪ ً !n‬ا!@Ž ا  اﺵ اه أو  ‪ 2‬ﺥ‪R‬ل‬
‫م ا&!‪ 3* Y‬آ‪ g& A Y ،3+‬ا*ن  آ‪ 2‬دون *‪ g&@ 3‬ا(‪ S‬ﺥ‪R‬ل‬
‫م ا&!‪ Y‬ﻥ ‪Z‬ر ‪A‬ص ‪Pt‬اء !‪*+‬ت ‪ g& U b.F‬ارح‪ )   2A .‬ﺥ ‬
‫آًا ‪ A‬ا&!‪R‬ت ا‪ ،3*@P‬و‪  q0F+‬ا!اآ ‪ A‬أ‪5‬اق ا&!‪R‬ت ا‪|A 3*@P‬ﻥ‬
‫‪0F 5‬ث  آ‪  Y‬ا!آ ا! ازن وا!آ ا‪ Y‬وا!آ ا‪ *H.‬أو ا!;ف‪.‬‬

‫‪ -١‬ا‪B‬آ‪ Z‬اازﻥ! ‪Squared Position‬‬

‫ ‪ b.F‬ه ا ا!آ ‪ 0‬ن ‪!T‬ع ; ت و@*&ت ا! &‪  Y‬أ‪A 3+! 3‬‬
‫ﻥ‪ 32‬آ‪ Y‬م !‪?  Y‬و‪ ،3‬آن ﻥ‪.‬م @*‪ a‬ﺥ!?‪ *R 3‬دور وﺵاء ﺥ!?‪*R 3‬‬
‫دور ‪ A‬ﻥ‪ 32‬م ا&!‪ .Y‬وا! &‪ Y‬ا‪ uP‬ه ا ي ?&‪ B‬دا‪ ً !n‬إ‪ 00F B‬أ‪&5‬ر"‬
‫;‪ U b.F Y‬ا!آ ا! ازن ‪ b*.F a‬ا‪.u‬‬
‫‪+‬ه‪ 3+‬او‪0@ B‬و أن ‪ b*.F‬ا!آ ا! ازن ه أ ‪ 3w A‬ا?‪ ،32‬إ أﻥ‪ U‬إذا‬
‫  آﻥ أن ا&!‪R‬ت ا   &‪ 2 Y‬ا! &‪+‬ن *?‪  S‬ﻥع وا‪ 0‬آ! أﻥ‪*w 2‬‬
‫ ‪T‬ﻥ?‪ 3‬ﻥ‪*+! Ye! 2‬ت ?‪f 6*+‬ﻥ و?‪ YPf 6*+‬و!‪0‬د  ‪G‬و‪|A )  3‬ﻥ‪  *@  U‬أن‬
‫‪.R‬‬
‫‪ Ye b*.F‬ه ا ا!آ أ *‪ً 25 z‬‬
‫و‪ b*.F 3.v V+ Q‬ا ازن  ) ‚ﺥ ‪ g&@A‬ا@ك ن ﺵ‪00‬ة ا ‪ ‹GF‬و‪+‬‬
‫أن ن هك ازن ?@‪ 3‬إ‪*+! B‬ت ا ?‪ 6*+‬ا‚‪ q*F YP‬ن هك ازن ‪Y‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٥١‬‬

‫أ‪0 B+ YP‬ة‪ * A .‬أن آ ً أﺥى (‪ u!? 0‬ن ن هك ازﻥ ً أ‪0‬اه! ‪6*+? +‬‬
‫ا‚ﻥ و‪f‬ﺥ ‪ 6*+? +‬ا‚‪ g YP‬ا‪0  Z‬ة ا ?‪ .6*+‬و(‪0Q ? 0‬م &‪ g‬ا@ك !‪3*+‬‬
‫ا ازن ا   ‪0 B+ 3+! Y 6‬ة ‪*+! Y!; q*F‬ت ا ?‪ 6*+‬ا‚‪ YP‬وا‚ﻥ & ً‪.‬‬

‫‪ -٢‬ا‪B‬آ‪ Z‬ا‪Long Position L‬‬

‫وه  ?!‪ B‬أ‪ ً i‬ـ )‪ (Over Bought Position‬أو آ ‪T‬وز ا;اء‪ ،‬وه‬
‫ ‪ 0‬ن  ‪ 6‬ﺵاؤ"  !‪ 3*& 3+‬أآ‪  U&* 6 ! e‬ﻥ‪ zG‬ا&!‪ ،3+‬أي ا!آ‬
‫ا ي ‪P U*A 0‬دات ا! &‪  U+   3+!  Y‬ﻥ‪ zG‬ا&!‪ 3+‬آﻥ ‪2‬ء‬
‫‪ A‬ﻥ‪ 32‬م ا&!‪; Y‬اء ;ة ‪ *R‬دور ‪ a* Y.‬ﺥ!?‪ *R 3‬دور ‪.>.A‬‬

‫‪ -٣‬ا‪B‬آ‪ Z‬ا
=‪Short Position B‬‬
‫وه  ?!‪ B‬أ‪ ً i‬ـ )‪ (Over Sold Position‬أو آ ‪T‬وز ا@*‪ ،a‬وه ‪0‬‬
‫ن  ‪ 3*& 3+!  U&* 6‬أآ‪ 6 ! e‬ﺵاؤ"  ﻥ‪ zG‬ا&!‪ ،3+‬أي ه ا!آ‬
‫ا ي ‪+ U*A 0‬ت ا! &‪P   3+!  Y‬دا‪  U‬ﻥ‪ zG‬ا&!‪ 3+‬آ@*‪ a‬أر&‪3‬‬
‫‪ *R‬إ‪ Y. * 5‬ﺵاء ‪*+‬ﻥ* ‪.>.A‬‬

‫‪ A‬إ‪v‬ر ا‪  q0F‬اآ ا! &‪ *+‬ﻥد أن ﻥ;* إ‪ B‬ﻥ‪ * .‬ه *‪:‬‬
‫‪ -١‬أﻥ  *‪ q‬ا!@‪0‬أ ﻥ? *‪ a‬أن ﻥ‪.‬ل أن ا!آ ا ي ﺥ " ا! &‪ z& Y‬ا!آ‬
‫ا ي ‪ U Y.‬ا@) ودر‪ 3P‬ا!‪ vQ‬ا  ‪ 0‬أن  ‪.2+!F‬‬
‫‪ -٢‬أن ا!آ ا‪ z& 3*& 3+!& Y‬دا‪ ً !n‬آًا (‪ً*H‬ا &!‪ 3+‬أﺥى‪ ،‬وا!آ‬
‫‪ 3+!& R‬أﺥى‪.‬‬ ‫ا‪ z& 3*& 3+!& *H.‬دا‪ ً !n‬آًا ‪ً v‬‬
‫وإذا آن هك اآ ‪ 3+v‬و(‪*H‬ة &!‪R‬ت أ‪0&  3*@P‬دة ‪|A‬ﻥ ﻥ‪ F‬ج إ‪65( B‬‬
‫; ك م ﻥ? *‪  a‬ﺥ‪*( UR‬س ا!آ ا&م‪|A ،‬ذا آن ا‪0‬ور ه ا‪65.‬‬
‫ا!; ك ‪|A‬ن ‪ Ye‬ه ا ا!آ (‪ A 2Z 0‬ﻥ!ذج ا@ك ا‪Q‬ﺹ‪ Y*T?  3‬ﺵاء‬
‫و*‪ a‬ا&!‪R‬ت ا‪ ،3*@P‬وه  ‪ B+ 6‬ا‪ F‬ا ‪ :‬ا!@Ž * ا(اس ;* إ‪B‬‬
‫ا&!‪ 3*+‬ا  !‪ S‬وﻥ ‪ 2 C‬ا!آ ا‪ Y‬أو ا!آ ا‪R!&+ *H.‬ت ا  !‪S‬‬
‫وﻥ ‪ 2 C‬ا!آ ا‪ Y‬أو ا!آ ا‪R!&+ *H.‬ت ا!‪ * A 3G+ Q‬أن ا!@Ž‬
‫ا!‪ 2 3+.‬ه ا!آ ا‪ Y‬أو ا‪0+ *H.‬ور‪.‬‬
‫‪ A‬ا‪0T‬ول ا ‪ :‬ﻥ‪  ‹R‬ﺥ‪R‬ل أو‪W‬ع ا &‪ Y‬أن ا‪ aW‬ا‪3*& 3+!& Y‬‬
‫دا‪ z& ً !n‬و‪ً*H( ً &W‬ا &!‪ 3+‬أﺥى وا‪ aW‬ا‪ z& 3*& 3+!& *H.‬و‪ً &W‬‬
‫‪ 3+!& R‬أﺥى‪.‬‬ ‫‪ً v‬‬
‫ﺱ‪ B‬ا=‪B‬ف‬ ‫ا‪B‬آ‪ Z‬ا
=‪B‬‬ ‫ا‪B‬آ‪ Z‬ا‪L‬‬ ‫ا‪#‬‬
‫‪Rate‬‬ ‫‪Short‬‬ ‫‪Long‬‬ ‫‪Currency‬‬
‫‪1.5350‬‬ ‫‪U*P 3.000.000‬‬ ‫‪ 4.605.000‬دور‬ ‫ا ا‪k‬ﺱ‪!B‬‬
‫‪1.1410‬‬ ‫‪ 4.000.000‬رو‬ ‫‪ 4.564.000‬دور‬ ‫ارو‬
‫‪120.00‬‬ ‫‪ 3.333.333‬دور‬ ‫‪ 400.000.000‬‬ ‫ا‪ D‬اﻥ!‬
‫‪1.3650‬‬ ‫‪A 7.000.000‬ﻥ)‬ ‫‪ 5.128.205‬دور‬ ‫ا‪Bc‬ﻥ" ا  ‪B‬ي‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٥٢‬‬

‫‪ R‬ﻥ‪:+  ‹R‬‬
‫‪ً e!A‬‬
‫‪ -١‬ا‪ aW‬ا‪) *H.‬و‪T aW‬وز ا@*‪ U*P ٣‘٠٠٠‘٠٠٠ a* (a‬إ‪ Y. * 5‬ﺵاء‬
‫‪ ٤‘٦٠٥‘٠٠٠‬دور )ﺵاء – و‪.(Yv aW‬‬
‫‪ -٢‬ا‪ aW‬ا‪) *H.‬و‪T aW‬وز ا@*‪ ٤‘٠٠٠‘٠٠٠ a* (a‬رو ‪ Y.‬ﺵاء‬
‫‪ ٤‘٦٥٤‘٠٠٠‬دور )ﺵاء – و‪.(Yv aW‬‬
‫‪ -٣‬ا‪ aW‬ا‪) Y‬و‪T aW‬وز ا;اء( ﺵاء ‪  ٤٠٠‘٠٠٠‘٠٠٠‬ﻥ ‪a* Y.‬‬
‫‪ ٣‘٣٣٣‘٣٣٣‬دور )*‪ – a‬و‪.(*H( aW‬‬
‫‪ -٤‬ا‪ aW‬ا‪) *H.‬و‪T aW‬وز ا@*‪A ٧‘٠٠٠‘٠٠٠ a* (a‬ﻥ) ‪?5‬ي ‪ Y.‬ﺵاء‬
‫‪ ٥‘١٢٨‘٢٠٥‬دور )ﺵاء – و‪.(Yv aW‬‬
‫‪!T‬ع ا!آ أو ا‪ aW‬ا‪0+ Y‬ور =‬
‫‪ ١٤‘٢٩٧‘٢٠٥ = ٥‘١٢٨‘٢٠٥ + ٤‘٥٦٤‘٠٠٠ + ٤‘٦٠٥‘٠٠٠‬دور‪.‬‬
‫‪!T‬ع ا!آ أو ا‪ aW‬ا‪0+ *H.‬ور = ‪ ٣‘٣٣٣‘٣٣٣‬دور‪.‬‬
‫‪ ١٤‘٢٩٧‘٢٠٥‬دور‬ ‫ا!آ أو ا‪ aW‬ا‪0+ Y‬ور‪:‬‬
‫– ‪ ٣‘٣٣٣‘٣٣٣‬دور‬ ‫ا!آ أو ا‪ aW‬ا‪0+ *H.‬ور‪:‬‬
‫‪ ١٠‘٩٦٣‘٨٧٢‬دور‬ ‫ا!آ أو ا‪ aW‬ا&م ‪0+‬ور‪:‬‬

‫‪& A‬ض ا‪  q0F‬اآ ا! &‪5 A *+‬ق ا&!‪R‬ت ا‪ >.A 70F 3*@P‬‬
‫@Ž ا&!‪R‬ت ا!;!‪ A 3‬ا &‪ Y‬دون ا‪  q0F‬ا‪ YP‬ا  ي ‪ B+ 6‬أ‪5‬س‬
‫ا &‪ .Y‬و ) ﻥ& @ *‪ a‬أر&‪ *R 3‬رو وﺵاء أر&‪ *R 3‬رو آًا  از ً‬
‫   ‪ U*+‬أ‪.vQ 3‬‬
‫إ أﻥ ه " ا‪ 3+  *w B.@ 3Z‬إذا ‪ 6‬ﻥ‪ Z‬إ‪ B‬ا‪ YP‬ا ي ‪ B+ 6‬أ‪0. U55‬‬
‫ا;اء وا‪ YP‬ا ي ‪ B+ 6‬أ‪ 0. U55‬ا@*‪|A ،a‬ذا !‪ 3*+! S‬ا;اء ‪ A‬أ‪V+ Q YP‬‬
‫  ا‪ YP‬ا ي !‪ 3*+! U*A S‬ا@*‪|A a‬ن ه ا & أن هك ‪TA‬ة ‪ A‬ا &‪Y‬‬
‫)‪ g& 2*+   0( (F.X.Gap‬ا!‪ vQ‬ﻥ *‪0& 3T‬م ‪ b‬ا‪(.F 5‬ت ا&‪.‬د‪.‬‬
‫  *‪  z‬ا‪i‬وري ‪0F‬وث ا‪TG‬ة أن ن هك آ ‪  *w‬ازن ‪5 A‬ق‬
‫ا&!‪R‬ت ‪ 0( Y‬ن هك ازن * ا!@Ž ا!@ ‪ 3‬وا!; اة و‪ a‬ذ) ‪0F 0.A‬ث‬
‫‪TA‬ة ?@ ‪0‬م ‪ b‬ا‪(.F 5‬ت‪ ،‬و‪ UP‬م هك ﻥ ن  ا‪TG‬ات‪:‬‬

‫‪ -١‬ا‪c‬ة ا ‪Negative Gap #‬‬

‫وه & *‪ YP Ž+@ a‬أ(‪  H‬ا‪ YP‬ا ي ‪ U*+ 6‬ﺵاء ﻥ‪ zG‬ا!@‪ ،Ž+‬آن @*‪a‬‬
‫ا! &‪*+ Y‬ن دور أ‪ YP‬أ‪@5‬ع و; ي ‪*+‬ن دور أ‪; YP‬ة أم‪ .‬و‪2Z‬‬
‫‪ vQ‬ه " ا‪TG‬ة ‪ A‬أن !‪ 2+!F  3* 3G+  6  0( 2 * 3*+‬ا! &‪q* ،Y‬‬
‫‪ bv  2 * U*+ T‬ا( اض !‪0‬ة )‪ ٣‬أم( و  ‪ !A‬ا!‪r‬آ‪ 0‬أن ا‪UP‬‬
‫ا! &‪ Y‬ﻥ *  ا!‪ ،vQ‬او‪0nA &5 aA0 UW& B‬ة ‪ B+‬اال ا!‪3W .‬‬
‫وا!‪vQ‬ة اﺥى ه ‪0‬ى ‪ A‬اال ‪ A‬ا?ق ‪ 0‬و(‪ S‬ا‪ 3PF‬إ*‪.2‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٥٣‬‬

‫‪ -٢‬ا‪c‬ة اﺝ‪Positive Gap #‬‬

‫وه & ﺵاء @‪ YP Ž+‬أ(‪  H‬ا‪ YP‬ا  ي  ‪ a* U*+ 6‬ﻥ‪ zG‬ا!@‪ ،Ž+‬آن‬
‫; ي ا! &‪*+ Y‬ن دور ‪ YP‬أ‪@5‬ع و@*‪*+ a‬ن دور ‪; YP‬ة أم ا‬
‫ا ي (‪r 0‬دي إ‪ B‬ا ‪G‬ظ !@‪ Ž+‬ا!; ي ‪ *F‬ا‪.F 5‬ق ا!@‪ Ž+‬ا!@ع‪.‬‬

‫!&‪ 3A‬و‪ aW‬آ‪ A Y&  Y‬ا?ق ? &!‪ Y‬ا! &‪+‬ن ‪ 6Z& A‬أ‪5‬اق ا&!‪R‬ت‬
‫ا‪ 3*@P‬آ;‪" U*+ b+ V‬آ;‪ V‬و‪ aW‬ا! &‪(Trader`s Position Sheet) "Y‬‬
‫*‪ & q‬ه ا ا;‪* V‬ن !آ ا! &‪ ،2 Y&  3+! Y Y‬و;!‪ Y‬ه ا ا;‪V‬‬
‫‪ A‬ا&دة ‪ 3 5 B+‬ﺥﻥت @* @‪ Ž+‬ا&!‪ 3+‬ا!; اة أو ا!@ ‪ &5 ،3‬ا‪H‬ف‪ ،‬ا‪3!*.‬‬
‫ا!&د‪0 3‬ور ‪ 3+!&+‬ا!; اة أو ا!@ ‪ ،3‬ﺹ‪ A‬آ ا&!‪ ،3+‬ﺹ‪ A‬آ ا‪0‬ور‬
‫و&‪0‬ل ‪ &5‬ا‪H‬ف‪.‬‬

‫‪ A‬ا&دة  ‪ 3ƒ@& 6‬آ;‪ V‬و‪ aW‬ا! &‪ 3+! Y Y‬آ! ‪:+‬‬
‫‪ -١‬ا‪Q‬ﻥ‪ 3‬او‪ :B‬وه ﺥﻥ‪ 3‬ا&!‪ 3+‬ا!; اة أو ا!@ ‪0 q* ،3‬ون ‪ Ž+@ 2*A‬ا&!‪3+‬‬
‫ا!; اة أو ا!@ ‪ 3‬و&‪ B‬إﺵرة )‪ 3*+!& (+‬ﺵاء ا&!‪ ،3+‬آ! &‪ B‬إﺵرة )‪(-‬‬
‫&!‪ a* 3*+‬ا&!‪.3+‬‬

‫‪ -٢‬ا‪Q‬ﻥ‪ 3‬ا‪e‬ﻥ*‪ :3‬وه ﺥﻥ‪ &5 3‬ا‪H‬ف‪0 q* ،‬ون ‪ &5 2*A‬ا‪H‬ف ا!? &!‪Y‬‬
‫‪ A‬ا;اء أو ا@*‪ ،a‬وه ‪ T‬اﻥ @" وآ! * ‪ ً .5‬إ‪ 3*!? 3.v B‬ا‪&5‬ر‪،‬‬
‫‪|A‬ذا آﻥ‪ 3*!? S‬ا‪&5‬ر  ‪ ? 6‬ا‪ 3.‬ا*‪|A 3‬ن ا&!‪ 3+‬ا!?!ة ه ا&!‪3+‬‬
‫ا‪ ،3*@P‬و  ‪|A‬ن ‪ &5‬ا;اء وا@*‪ a‬ا!&‪ B‬ه ‪ " 2‬ا&!‪ ،3+‬أ إذا آﻥ‪S‬‬
‫?!*‪ 3‬ا‪&5‬ر  ‪ ? 6‬ا‪ 3.‬اور*‪|A 3‬ن ا&!‪ 3+‬ا!?!ة ه ا‪0‬ور و ‬
‫‪|A‬ن ‪ &5‬ا;اء وا@*‪ a‬ا!&‪ B‬ه ‪0+‬ور‪.‬‬

‫‪ -٣‬ا‪Q‬ﻥ‪ 3‬ا‪ :3ee‬ه ﺥﻥ‪ 3‬ا‪ 3!*.‬ا!&د‪0 3‬ور ‪ 3+!&+‬ا!; اة أو ا!@ ‪q* 3‬‬
‫‪0‬ون ‪ A‬ه " ا‪Q‬ﻥ‪ 3‬ا‪ 3!*.‬ا!&د‪0 3‬ور ‪ Ž+@!+‬ا!; اة أو ا!@ع  ا&!‪R‬ت‬
‫ا‪ ،3*@P‬و(‪ ?F 0‬ا‪ 3!*.‬ا!&د‪ 3+!&+ 3‬ا!; اة أو ا!@ ‪ 3‬أ ‪Ž+@ 3!?.‬‬
‫ا&!‪ 3+‬ا‪ B+ 3*@P‬ا?& أو ‪i‬ب @‪ Ž+‬ا&!‪ 3+‬ا‪ &? 3*@P‬وذ) ?‬
‫ا‪ 3.‬ا   ‪ 3*!? 2 6‬ا‪&5‬ر‪.‬‬

‫‪ -٤‬ا‪Q‬ﻥ‪ 3‬اا&‪ :3‬وه ﺥﻥ‪ 3‬ﺹ‪ A‬آ ا&!‪ 6  q* ،3+‬ا ?ب ﺹ‪ A‬آ‬
‫ا&!‪ 3+‬ح ‪!T‬ع ا!@*&ت &!‪!T   3+‬ع ا!; ت ‪ zG‬ا&!‪ ،3+‬وه ا‬
‫ا!@‪ 0( Ž+‬ن ‪ ً @P‬أو ‪|A ،ً@5‬ذا آن ‪|A ً @P‬ن ه ا & أن ‪!T‬ع ا;اء‬
‫‪!T  0‬ع ا@*‪ ،a‬أي أن ا! &‪ A Y‬ا!آ ا‪ Y‬أو ‪ A‬آ ا!; ي‪،‬‬
‫أ إذا آن ‪|A ً @5‬ن ه ا & أن ‪!T‬ع ا@*‪!T  0 a‬ع ا;اء أي أن‬
‫ا! &‪ A Y‬ا!آ ا‪ *H.‬أو ا!آ ا@‪.an‬‬

‫‪ -٥‬ا‪Q‬ﻥ‪ 3‬ا‪ :3?Q‬وه ﺥﻥ‪ 3‬ﺹ‪ A‬و‪ aW‬ا‪0‬ور‪ 6  q* ،‬ا ?‪ zG U‬ا‪3.‬‬
‫ا   ‪ 2 6‬ا ?ب ﺹ‪ A‬و‪ aW‬ا&!‪.3+‬‬

‫
‬

 ‫א د

א  
א دو‬
٥٤

A‫ ﺹ‬3!?. ‫ أ‬U? ‫ ا‬6  q* ،‫ف‬H‫& ا‬5 ‫ل‬0& 3‫ وه ﺥﻥ‬:35‫ ا?د‬3‫ﻥ‬Q‫ ا‬-٦
A‫ ﺹ‬B+ ‫ور‬0‫ آ ا‬A‫ ﺹ‬3!?. ‫ور أو‬0‫ آ ا‬A‫ ﺹ‬B+ 3+!&‫آ ا‬
.‫&ر‬5‫ ا‬3*!? 2 6   ‫ ا‬3.‫? ا‬F )‫ وذ‬3+!&‫آ ا‬

(3*@P‫ت ا‬R!&‫ات ا‬0‫  و‬0‫ور اا‬0‫ ?وي ا‬6‫ )آ‬3*‫ أور‬3*!? ‫ ا‬S‫ إذا آﻥ‬R
ً e!A
:+ !‫ف آ‬H‫& ا‬5 ‫ل‬0& ‫ ا ?ب‬6 *A
‫ور‬$‫ ا‬Z‫آ‬B‫ ÷ ﺹ! ﻡ‬#‫ ا‬Z‫آ‬B‫ف = ﺹ! ﻡ‬B=‫ ا‬B‫ل ﺱ‬$‫ﻡ‬
:‫ل‬e
١‘٣٦٥٠ = ٤‘٣٩٥‘٦٠٤ ÷ ٦‘٠٠٠‘٠٠٠ = ‫ف‬H‫& ا‬5 ‫ل‬0&
‫ دور‬Y ‫?ي‬5 )‫ﻥ‬A

‫ات‬0‫  و‬3*@P‫ ا‬3+!&‫ة  ا‬0‫ة اا‬0‫ ?وي ا‬6‫ )آ‬3*‫ أ‬3*!? ‫ ا‬S‫أ إذا آﻥ‬
:+ !‫ف آ‬H‫& ا‬5 ‫ل‬0& ‫ ا ?ب‬6 *A (‫ور ا‬0‫ا‬
#‫ ا‬Z‫آ‬B‫ور ÷ ﺹ! ﻡ‬$‫ ا‬Z‫آ‬B‫ف = ﺹ! ﻡ‬B=‫ ا‬B‫ل ﺱ‬$‫ﻡ‬
:‫ل‬e
١‘٧٦٠٠ = ٥‘٠٠٠‘٠٠٠ ÷ ٨‘٨٠٠‘٠٠٠ = ‫ف‬H‫& ا‬5 ‫ل‬0&
* 5‫ إ‬U*P Y ‫دور‬

%  #' j ‫ اﻡ‬Z‫آ‬B‫ˆ ن ﻡ‬:‫آ‬

(TRADER`S POSITION SHEET)
‫ار‬
m ‫ر ا‬
DATE: APRIL #‫ا‬
VALUE DATE
20TH CURRENCY
April 22nd 2003
2003
3‫ ا!&د‬3!*.‫ا‬
3+!&+ ‫ور‬0 ‫ آ‬A‫ﺹ‬
‫ ا!; اة‬3+!&‫Ž ا‬+@ 3+!&‫ آ ا‬A‫ﺹ‬ &5 ‫ل‬0&
&5 ‫ا!; اة أو‬ ‫ور‬0‫ا‬
3 @!‫أو ا‬ NET ‫ف‬H‫ا‬
‫ف‬H‫ا‬ 3 @!‫ا‬ NET
BUYS / SALES POSITION AVERAG
RATE BUYS/ POSITION
(CURRENCY) (CURRENCY) RATE
SALES (DOLLARS)
(DOLLARS)
British Pound GBP
GBP+5.000.000 1.7600 -8.8000.000 +5.000.000 -8.800.000 1.7600
GBP-3.000.000 1.7607 +5.282.100 +2.000.000 -3.517.900 1.75895
GBP-1.000.000 1.7610 +1.761.000 +1.000.000 -1.756.900 1.7569
SEISS FRANC CHF
CHF-6.000.000 1.3660 +4.395.604 -6.000.000 +4.395.604 1.3650
CHF+5.000.000 1.3660 -3.660.322 -1.000.000 +735.282 1.3600



 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٥٥‬‬

‫ا‪0S‬ﺹ‪#‬‬
‫
أن ا! &‪5 A Y‬ق ا&!‪R‬ت ﺥ او‪W‬ع ا *‪3‬‬
‫‪ -١‬اﺽ??? ا???ازن‪ b.F  :‬ه  ا ا!آ ‪ 0‬ن ‪!T‬ع ; ت‬
‫و@*&ت ا! &‪  Y‬أ‪ A 3+! 3‬ﻥ‪ 32‬آ‪ Y‬م !‪?  Y‬و‪.3‬‬
‫‪ -٢‬اﺽ ا‪ :L‬ه آ ‪T‬وز ا;اء‪ ،‬وه ‪ 0‬ن  ‪ 6‬ﺵاؤ" ‬
‫ !‪ 3*& 3+‬أآ‪  U&* 6 ! e‬ﻥ‪ zG‬ا&!‪.3+‬‬
‫‪ -٣‬اﺽ ا
=‪ :B‬ه آ ‪T‬وز ا@*‪ ،a‬وه ‪ 0‬ن  ‪ U&* 6‬‬
‫ !‪ 3*& 3+‬أآ‪ 6 ! e‬ﺵاؤ"  ﻥ‪ zG‬ا&!‪.3+‬‬
‫
ا‪TG‬ة ا?@‪ :3‬ون ‪ 0‬ن أ‪ a* YP‬ا!@‪ Ž+‬أ(‪  H‬أ‪ YP‬ا;اء ‪zG‬‬
‫ا!@‪.Ž+‬‬
‫
ا‪TG‬ة ا!‪ :3@P‬ون ‪ 0‬ن أ‪ YP‬ﺵاء ا!@‪ Ž+‬أ(‪  H‬أ‪ YP‬ا@*‪zG a‬‬
‫ا!@‪.Ž+‬‬
‫
هك آ;‪ *@ V‬و‪ aW‬ا! &‪ 3+! Y Y‬و; !‪ Y‬ه ا ا;‪ S5 B+ V‬ﺥﻥت‬
‫ه‪ Ž+@ :‬ا&!‪ 3+‬ا!; اة أو ا!@ ‪ &5 ،3‬ا‪H‬ف‪ ،‬ا‪ 3!*.‬ا!&د‪0 3‬ور‬
‫‪ 3+!&+‬ا!; اة أو ا!@ ‪ ،3‬ﺹ‪ A‬آ ا&!‪ ،3+‬ﺹ‪ A‬آ ا‪0‬ور و&‪0‬ل‬
‫‪ &5‬ا‪H‬ف‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٥٦‬‬

‫א ل
א ‪
D‬‬

‫א‪
 
7‬א "<ل‬
‫‪T A‬ل ا &‪R!& Y‬ت ا‪ 3*@P‬هك ‪0‬ة ‪ T vQ‬أن ‪r‬ﺥ ‪@?F‬ن وأه‪6‬‬
‫ه " ا!‪:vQ‬‬
‫‪ -١‬ﻡ‪ BCS‬ا‪f‬ن ‪Credit Risk‬‬
‫وه ا!‪ vQ‬ا  ;  ‪0‬م (‪0‬رة اف ا! &‪ B+ U& Y‬ا‪A‬ء  ا‪A U‬‬
‫ا(‪ S‬ا!‪0F‬د‪ ،‬و! ‪ Y*+.‬ه  " ا!‪ vQ‬أو ا‪ bv  2 0F‬ا(@‪!T 3‬ع‬
‫ا!@Ž ا  ! ‪ 2F‬آ‪! n‬ن ˆ‪v‬اف اﺥى وا !** * @Ž ا‪! n‬ن ا!!ح‬
‫&!‪*+‬ت ا &‪R!& Y‬ت و@Ž ا‪! n‬ن ا!!ح &!‪*+‬ت ا?ق ا‪0.‬ي‪.‬‬

‫‪ -٢‬ﻡ‪ BCS‬ا ‪Rate Risk B‬‬

‫‪ vQ 6?.‬ا‪&5‬ر ا  ‪*+! B+ 7r‬ت ا &‪R!& Y‬ت ا‪ 3*@P‬إ‪:*!?( B‬‬
‫أ‪ -‬أﺱر ا‪c‬ا‪ 9' $f‬ا‪0‬ت‪.‬‬
‫‪ 7‬أ‪&5‬ر ا‪G‬ا‪ B+ 0n‬ا&!‪R‬ت ‪*+! B+‬ت ا?ق ا‪0.‬ي ‪ 0‬ن ا‪.F 5‬ق‬
‫ !‪*+‬ت ا(اض وا( اض ‪ ،b  *w‬و ‪ 0‬ن هك اﺥ ‪R‬ف ‪ A‬ر‰ ‪b‬‬
‫ﺵاء و*‪ a‬ا&!‪*+! A 3+‬ت ا!@د‪) 3‬ا!‪ .(3i.‬و! ه " ا!‪ A vQ‬ا **‬
‫ا&? ا!‪ A Y! F‬أ‪&5‬ر ا‪G‬ا‪ 0n‬ﺥ‪R‬ل ‪ A‬ة ‪0‬م ا ‪ A b‬ا!@Ž أو ‪ A‬ر‰‬
‫ا‪ bF‬ا&‪.2 0n‬‬
‫ب‪ -‬أﺱر ا‪0‬ت ‪.% c‬‬
‫‪ 2Z‬ه ا!‪ vQ‬ﻥ *‪ 3T‬ا ** ا&? ا!‪ A Y! F‬أ‪&5‬ر ا&!‪R‬ت ﺥ‪R‬ل ‪ A‬ة‬
‫ا ‪G‬ظ و‪W‬ع أو اآ ا&!‪R‬ت‪.‬‬

‫‪ -٣‬ﻡ‪ BCS‬ا ‪Liqudidity Risk #‬‬

‫; ه " ا!‪0  vQ‬م ا‪0.‬رة ‪ B+‬ا‪HF‬ل ‪ B+‬اال ‪ 0‬ا‪ 3PF‬إ*‪ ،2‬وذ)‬
‫&‪0‬م ا ‪ A b‬ا ‪ bA0‬ا‪0.‬ي ا ي ‪ 2Z‬آ *‪*+!& 3T‬ت ا @‪) Y0‬ا!‪ (3i.‬و !‪*+‬ت‬
‫ا?ق ا‪0.‬ي واو‪W‬ع أو ا!اآ ا!‪R!& 2 ‹G F‬ت‪.‬‬
‫
! ا(@‪ vQ 3‬ا?*‪ 3‬و‪ vQ‬ا?&  ‪ bv‬ا‪0Q 5‬ام آ;‪ V‬ا ‪bA0‬‬
‫ا‪0.‬ي‪.‬‬

‫מ
‪)6‬ل
א "<ل
 <‪
:‬א‪
%,‬‬

‫
‪0‬م ا ‪T‬ﻥ‪ A z‬أ !ل ا!‪?5r‬ت ا!‪.3G+ Q‬‬
‫
ﻥ‪ ].‬ا‪@Q‬ة ا‪R‬ز‪T A 3‬ل ا &‪R!& Y‬ت ا‪.3*@P‬‬
‫
&‪ g‬ا!‪?5r‬ت  ‪ 2*A 0P‬أ(?م ﺥﺹ‪R!& Y& + 3‬ت ا‪.3*@P‬‬
‫
ا‪. A‬ر إ‪ B‬أ‪2P‬ة ا‪H‬ل ذات آ‪G‬ءة *‪.3‬‬
‫
‪0‬م ر‪ g& 3@w‬ا!‪?5r‬ت ‪ A‬إدﺥل أ‪00P *5‬ة ‪T A‬ل ا&!‪ Y‬ا!‪.AH‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٥٧‬‬

‫א ل
א ‪3‬ن
‬
‫א ‪
E‬א  
א دو ‬

‫و ‪
:;O‬א 
א دو 
‪
$6Q‬وא "<
‬

‫أﻥ;˜ ه  ا ا@) !‪ Bi .‬ا‪  3*(G‬ن وودز م ‪١٩٤٥‬م وا@) ا‪0‬و ه أم‬
‫‪0H‬وق ا‪ 0.‬ا‪0‬و و!‪ Y‬أه‪0‬ا‪ ،UA‬وا‪G‬ق *‪ !2‬أن ا@) ا‪0‬و ‪0.‬م (و‪3+v ً W‬‬
‫ا‪ ،YP‬أ ﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا‪0‬و ‪0.*A‬م (و‪*H( ً W‬ة ا‪.YP‬‬

‫ﻡ‪%‬م ا" ا‪$‬و!‪:‬‬

‫‪ 60. -١‬ا!? ‪0‬ات ا!*‪!  3‬ر ا@‪ B‬ا ‪ 3* F‬ا  دت ﺥ‪R‬ل ا‪F‬ب ا&!*‪3‬‬
‫ا‪e‬ﻥ*‪.3‬‬
‫‪ -٢‬د ‪ 6‬ا‪ C‬ا !*‪ A 3‬ا‪0‬ول ا*‪.3‬‬
‫‪0 ? -٣‬ة ا‪0‬ول ا*‪ Y*+. A 3‬ا‪..G‬‬
‫‪ a*T; -٤‬آ‪ 3‬ا‪!e 5‬رات ا‪0‬و*‪.3‬‬
‫‪ -٥‬ا&!‪ b*.F B+ Y‬ا! ا! ازن ‪T +‬رة ا‪0‬و*‪  3‬ﺥ‪R‬ل دور" ‪ b*.F A‬ا ازن‬
‫‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت‪.‬‬

‫أﻥاع ا
‪B‬وض ا! 
‪$‬ﻡ‪ %‬ا" ا‪$‬و!‪:‬‬
‫‪B -١‬وض ا‪B‬اﻡ‰ ‪Program Lending‬‬
‫وه " ا‪.‬وض !‪ Y!  u‬ﻥ‪ C‬إﻥ!‪ n‬أو (  أو  !‪ 3*+! Y‬ا‪* 5‬اد و& @‬
‫ه " ا‪.‬وض ه (وض  ‪0 0 2!0. 6‬وث آارث ‪ 3*&*@v‬أو أزت ا( ‪H‬د‪3‬‬
‫و‪ A‬ا&دة ‪0.‬م ه " ا‪.‬وض ‪0‬ون ﺵوط‪.‬‬

‫‪B -٢‬وض ا‪B:‬و'ت ‪Project Lending‬‬

‫وه " ا‪.‬وض !‪; Y!  u‬وع ري أو ‪ 0* 3F‬آ‪2‬ء‪...‬ا‰‪ ،‬و? ‪F‬ذ ه "‬
‫ا‪.‬وض ‪ 3H B+‬آ@*ة  (وض ا@) ا‪0‬و‪ ،‬و; ط ا@) ا‪0‬و ‪u 0‬‬
‫ه " ا‪.‬وض ‪ b*.F B+‬ا!;وع ‪ B+ 0n‬رأس ا!ل  ‪  Y.‬ﻥ?@‪.3*& 3‬‬

‫‪B -٣‬وض ا‪ ˆj‬ا‪!j%‬‬

‫و!‪ u‬ه " ا‪.‬وض  ?‪ 3‬ا‪ A Y+Q‬از ‪ A0‬ت ا‪0‬ول ودة (‪0‬ر‪B+ 2‬‬
‫?‪ 00‬دﻥ‪ ،2‬و!‪ u‬ه ا اع  ا‪.‬وض ;وط ;‪0‬دة  ‪ H !i‬ا?*‪5‬ت‬
‫ا( ‪H‬د‪ 3‬ا‪ 3AWt 3*+‬إ‪F*FH B‬ت ه*‪ 3* A 3*+‬ا( ‪H‬د‪.‬‬

‫‪B -٤‬وض ا‪ ˆj‬ا

‪!'L‬‬
‫!‪ u‬ه " ا‪.‬وض  !‪( Y‬ع &* آرا ‪ 3‬أو ا‪ 3 H‬وذ)  ‪ H‬و‪u*FH‬‬
‫?ر ه ا ا‪.‬ع ا!اد !‪.U+‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٥٨‬‬

‫ﻡ=در أﻡال ا" ا‪$‬و!‬

‫‪ -١‬اآت‪ :‬وه ‪!T‬ع ‪ ]H‬ا‪0‬ول ا ‪i‬ء وا  ;‪ Y‬رأ‪!5‬ل ا@)‪.‬‬
‫‪ -٢‬ا?? ا‪B??:‬ك‪ :‬وه ?ه!ت ا‪ƒ*2‬ت وا!‪!Z‬ت ا!*‪ 3‬ا‪0‬و*‪ Ye 3‬ا@)‬
‫ا ‪ 3*! +‬و) ا !*‪ 3‬ا‚‪*5‬ي و‪*w‬ه‪.‬‬
‫‪ -٣‬ا@ك ا ‪T‬ر‪ 3‬وا!‪?5r‬ت ا!*‪.3‬‬
‫‪? -٤‬ه!ت ا‪F‬ت ا!‪.3W .‬‬

‫‪
:O3‬دوق
א ‪1‬د
א دو 
‪
International Monetary Fund‬‬

‫أﻥ;˜ ﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا‪0‬و !‪ P‬ا‪  3*(G‬ت وودز ‪ 3‬ﻥ*ه;*‪ ،‬وار@>‬
‫إﻥ;ء ا‪0H‬وق ‪ 3PF+‬إ‪ B‬إﻥ;ء ‪; 3*! 3!Z‬ف ‪ B+‬ا‪Z‬م ا‪0.‬ي ا‪0‬و‬
‫ا‪ 3T&! 00T‬ا!;آ‪ Y‬ا‪ 30.‬وا( ‪H‬د‪ 3‬ا  ﺥ‪ 2 G+‬ا‪F‬ب ا&!*‪ 3‬ا‪e‬ﻥ*‪.3‬‬

‫ﻡ‪%‬م ﺹ‪$‬وق ا

‪ $‬ا‪$‬و!‬
‫‪ b*.F -١‬ا‪. 5‬ار ‪ A‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف * ا‪0‬ول ا ‪i‬ء‪.‬‬
‫‪ b*.F -٢‬ﻥ!  ازن ‪T +‬رة ا‪0‬و*‪ YG ! 3‬ر‪ ? aA‬ى ا‪t‬ﻥ ‪ 3*P‬وزدة ا‪0‬ﺥل‬
‫ا‪ 3*.*.F‬و!*‪ 3‬ا!ارد ا‪t‬ﻥ ‪0+ 3*P‬ول ا ‪i‬ء‪.‬‬
‫‪ & -٣‬ا &ون ا‪0.‬ي ا‪0‬و  ﺥ‪R‬ل ا!;رة ا  ‪ 20.‬ا‪0H‬وق ‪0+‬ول‬
‫ا ‪i‬ء ‪T A‬ل ر‪ 65‬ا?*‪5‬ت ا( ‪H‬د‪ 3‬و?*‪ b‬ا?*‪5‬ت * ا‪0‬ول‬
‫ا‪ 3* H‬ا@ى‪.‬‬
‫‪ 60. -٤‬ا ?‪R*2‬ت ا‪! n‬ﻥ*‪0+ 3‬ول ا ‪i‬ء  ‪ u*FH‬اﺥ ‪R‬ل ‪* A‬ان ‪.2 A0‬‬
‫‪0 ? 60. -٥‬ات ‪T A 3*A‬ل !‪ Y‬ا@ك ا!آ‪ 3‬وا!‪ 3@5F‬ا‪Q‬ﺹ‪*! 3‬ان‬
‫ا!‪ A0‬ت وا‪i‬ا‪.n‬‬

‫ﻡ=در أﻡال ا=‪$‬وق‬

‫‪ -١‬اآ ب وه @رة  ‪ ]H‬ا‪0‬ول ا ‪i‬ء ‪ A‬رأس ل ا‪0H‬وق‪.‬‬
‫‪ -٢‬ا( اض و  ﺥ‪R‬ل ‪0H‬ر*‪:‬‬
‫أ‪ -‬ا *@ت ا&‪ (R 3‬اض‪ :‬وه ‪G gG‬ق ‪ g& a‬ا‪0‬ول ‪ B+‬ا?!ح‬
‫‪0H+‬وق ?‪0F F‬ود @‪*+ ٢٥ Ž+‬ر دور ‪A Y.‬ا‪ 2&A0 0n‬ا‪0H‬وق‬
‫ ‪  U@F?  B+‬ه  " ا‪.‬وض و ‪ B+‬أن ‪.‬م  ?‪ 00‬ا‪.‬ض ﺥ‪R‬ل )‪(٥‬‬
‫‪5‬ات‪.‬‬
‫ب‪ -‬ا( اض  ا‪0‬ول ا ‪i‬ء ‪ A‬ا‪0H‬وق‪.‬‬

‫أﺵ‪j‬ل ا
‪B‬وض ا! 
‪$‬ﻡ‪ %‬ا=‪$‬وق‬
‫‪
/ -١‬ق ا ‪ W8‬اد‪#‬‬
‫ ! ا&‪ A i‬ا‪0H‬وق ( اض ‪? 3!*.‬ه! ‪ A U‬ا‪0H‬وق &!‪ 3+‬ا‪3*@P‬‬
‫‪ Y.‬د‪ U +! aA‬ا‪ .3*v‬و!‪ u‬ه ا ا ?‪ u*FH  Y*2‬ا&‪* A T‬ان ا!‪ A0‬ت‬
‫‪0+‬ول ا ‪i‬ء‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٥٩‬‬

‫‪ %  -٢‬ا ا‪ !J‬وا‪L‬رئ‬

‫‪0.‬م ه ا ا ?‪ g&  Y*2‬اﻥ‪GQ‬ض ‪ *w‬ا! (‪ 3+*H A a‬ﺹدرات دو‪3*& 3‬‬
‫ ‪ A i‬ا‪0H‬وق‪ ،‬آ! !‪ u‬ه ا ا ?‪! Y*2‬ا‪ 32P‬أز‪v 3‬ر‪ 3n‬ﻥ‪  3T‬ار‪G‬ع‬
‫أ‪&5‬ر ا!? ردات‪.‬‬

‫‪  %  -٣‬ا‪ZS‬ون ا‪!C/‬‬

‫‪0.‬م ه ا ا ?‪! Y*2‬ا‪ 32P‬ا&‪* A T‬ان ا!‪ A0‬ت وذ) ‪Q B+ 3ZAF!+‬ون‬
‫ا‪0‬ول ا *‪  v‬ا!اد ا‪Q‬م‪.‬‬

‫‪ -٤‬ا ‪0%‬ت ا‪#Lc‬‬

‫وه (وض *?ة ‪0.‬م ‪0+‬ول ا ‪i‬ء ا!? ردة ‪ >G+‬وا  &ﻥ  ‪A T‬‬
‫*ان ‪.2 A0‬‬

‫‪ -٥‬ﺹ‪$‬وق ا‪T‬ﻡﻥت‬
‫وو*‪ 3G‬ه ا ا‪0H‬وق ‪( 60.‬وض *?ة ‪0+‬ول ا ‪i‬ء ذات ا‪0‬ﺥ‪ Y‬ا!‪ gGQ‬وا ‬
‫&ﻥ  ﺥ‪* A Y+‬ان ‪.2 A0‬‬

‫‪0%  -٦‬ت ا=‪ e8‬ا‪!j%‬‬

‫وه‪0‬ف ه  " ا ?‪R*2‬ت ‪ u*FH‬ا‪ Y*2‬ا( ‪H‬دي ‪0+‬ول ا ‪i‬ء ا  &ﻥ ‬
‫;آ‪ Y‬ا( ‪H‬د‪ 3‬ه*‪ 3*+‬و;آ‪ A 3 Y‬از ‪.2 A0‬‬

‫‪ -٧‬ا ‪0%‬ت ا‪S‬ﺹ‪ 8 #‬ا‪T‬ﻥ‪ #.‬ا =د‪#‬‬

‫وه ? ‪0‬ات *‪0+ 3‬و‪ 3‬ا ‪i‬ء ا  ا‪; UP‬آ‪ A Y‬از ‪@? 2 A0‬‬
‫ا ‪  YF‬أﻥ‪ 3&5 3!Z‬آ‪ 3‬إ‪ B‬أﻥ‪( B+ 0! & *&? 3!Z‬ى ا&ض وا‪.+‬‬

‫‪
:O3 3‬دوق
א ‪1‬د
א <
‪
Arab Monetary Fund‬‬

‫ إﻥ;ء ﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا& !ا‪0 Y‬ة أو‪ 2‬ﺹ‪0‬ور (ار (*م ا?ق ا&*‪3‬‬
‫ا!; آ‪ A 3‬م ‪١٩٦٤‬م وا ي أوﺹ‪| B‬ﻥ;ء ﺹ‪0‬وق ﻥ‪  0.‬وا‪F‬د ‪2 A0‬‬
‫   ?‪ 3‬ا!‪ A0‬ت * ا‪0‬ول ا&*‪.3‬‬

‫أه‪$‬اف ا=‪$‬وق‬
‫‪ 3T& -١‬اﺥ ‪R‬ت ا‪F‬ﺹ‪ A 3+‬از ‪ A0‬ت ا‪0‬ول ا ‪i‬ء‪.‬‬
‫‪ b*.F -٢‬ا‪. 5‬ار ‪ A‬أ‪&5‬ر ﺹف ا&!‪R‬ت ا&*‪ 3‬و(‪ 3*+‬ا ‪.!2* !*A YF‬‬
‫‪ -٣‬ا&!‪ F B+ Y‬و!*‪ 3‬ا!@دت ا ‪T‬ر‪ 3‬وا!‪ A0‬ت ا‪T‬ر‪ * 3‬ا‪0‬ول‬
‫ا ‪i‬ء‪.‬‬
‫‪ -٤‬إر‪5‬ء ا?*‪5‬ت وأ‪ *5‬ا &ون ا‪0.‬ي ا&  ‪ b*.F‬ا ‪ Y‬ا( ‪H‬دي‬
‫ا&‪.‬‬
‫‪  -٥‬ا‪5‬اق ا!*‪ 3‬ا&*‪.3‬‬
‫‪ -٦‬إاز ا!‪ 3.‬ا&*‪ 6&+ 3‬آ ‪ 3+‬ا( ‪H‬د‪ 3‬وا‪0‬ة وإﺹ‪0‬ار !‪0 3* 3+‬ة‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٦٠‬‬

‫أﻥاع ا
‪B‬وض ا! 
‪$‬ﻡ‪ %‬ا=‪$‬وق‬
‫‪ -١‬ا
‪B‬ض ا
‪!f‬‬
‫و@‪ Ž+‬ه ا ا‪.‬ض ‪ ٧٥‬ﻣﺌﺔ  ‪ 3H‬ا&‪ A i‬رأ‪!5‬ل ا‪0H‬وق &!‪ 3+‬ا‪YF + 3+.‬‬
‫و‪ A‬ة ا‪.‬ض ‪R7‬ث ‪5‬ات‪.‬‬

‫‪ -٢‬ا
‪B‬ض ادي‬
‫و‪0.‬م ه ا ا‪.‬ض ‪ G  0‬ا‪.‬ض ا ‪ 05 n.+‬ا&‪* A T‬ان ا!‪ A0‬ت‪،‬‬
‫و(*!‪ 3‬ه ا ا‪.‬ض ‪ ٢٢٥‬ﻣﺌﺔ  ‪ 3H‬ا&‪ A i‬ا‪0H‬وق‪.‬‬

‫‪ -٣‬ا
‪B‬ض ا‪$‬‬
‫و‪0.‬م ه ا ا‪.‬ض ‪& 0‬ﻥ ا‪0‬و‪ 3‬ا&‪* A  T  i‬ان ‪ 2 A0‬ﻥ‪6P‬‬
‫  ﺥ‪ Y+‬ا( ‪H‬دي ه*‪ ،+‬وه ;وط  ‪ *G‬ﻥ‪  u*FH C‬وا( ‪H‬دي و!‪0‬ة‬
‫‪ B+ * 5‬ا(‪ Y‬و(*!‪ 3‬ه ا ا‪.‬ض   ‪T‬وز ‪ ٢٢٥‬ﻣﺌﺔ  ‪ 6T‬اآ ب‪.‬‬

‫‪ -٤‬ا ‪ %‬ا‪!J‬‬
‫وه ‪! ]HQ‬ا‪ 32P‬ت ا&‪ T‬ارئ ‪* A‬ان ا!‪ A0‬ت ﻥ‪  6P‬ه@ط‬
‫‪ A‬ﺹدرات ا?‪ a+‬وا‪0Q‬ت أو ادة ا@*ة ‪ A‬ا‪* 5‬اد ا?‪ a+‬ارا *‪@? 3‬‬
‫ا!‪ 65‬ارا  ‪ *w‬ا‪.0*T‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٦١‬‬

‫ا‪0S‬ﺹ‪#‬‬
‫
‪ 6‬إﻥ;ء ا@) ا‪0‬و وﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا‪0‬و !‪ Bi .‬ا‪  3*(G‬ن وودز‪.‬‬
‫
‪0.‬م ا@) ا‪0‬و (و‪ ً W‬دو*‪ 3+v 3‬ا‪ ،YP‬أ ﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا‪0‬و ‪0.*A‬م‬
‫(و‪*H( ً W‬ة ا‪.YP‬‬
‫
 أﻥاع ا‪.‬وض ا  ‪ 20.‬ا@) ا‪0‬و (وض ا@ا‪ C‬و(وض‬
‫ا!;و ت و(وض ا **‪ V‬ا‪ ،+*2‬و(وض ا **‪ V‬ا‪. .‬‬
‫
 أﻥاع ا‪.‬وض ا  ‪ 20.‬ﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا‪0‬و ‪.‬ق ا?‪ F‬ا&د‪،3‬‬
‫و?‪ Y*2‬ا !‪ Y‬ا &‪ i‬وارئ‪ ،‬و!‪ Y‬ا!‪Q‬ون ا *‪،v‬‬
‫وا ?‪R*2‬ت ا‪ ،3*G‬و?‪R*2‬ت ا ‪ u*FH‬ا‪ ،+*2‬وا ?‪R*2‬ت ا‪Q‬ﺹ‪YF  3‬‬
‫اﻥ‪ 3!Z‬ا( ‪H‬د‪.3‬‬
‫
 أه‪0‬اف ﺹ‪0‬وق ا‪ 0.‬ا& ‪ u*FH‬اﺥ ‪AR‬ت ‪ A‬از ا!‪ A0‬ت‬
‫‪0+‬ول ا ‪i‬ء‪ ،‬و‪ b*.F‬ا‪. 5‬ار ‪ A‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف‪ ،‬وا &ون ا‪0.‬ي ا&‬
‫ ‪ b*.F‬ا ‪ Y‬ا( ‪H‬دي‪.‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٦٢‬‬

‫א ل
א "‪
D‬‬

‫א ‪<"
)6‬دد‪
R‬א ‪%‬‬

‫"<‪
9‬א ‪<"
)6‬دد‪
R‬א ‪
%‬‬

‫ه ﺵآت ذات رؤوس أال ‪  3!QW‬آ  ﺥ‪R‬ل ا!آ ام ‪ A‬إ‪0‬ى ا‪0‬ول‬
‫و‪ Y.‬ﻥ;‪ 2v‬إ‪ B‬ا‪0‬ول اﺥى  ﺥ‪R‬ل ‪A‬و ‪.2‬‬

‫א <وאل
א "
د
( ‪
+‬א"‪
6‬א ‪<"
)6‬دد‪
R‬א ‪
%‬‬

‫‪ -١‬آ@ ‪ 6T‬ا‪5‬اق ا&!*‪.3‬‬
‫‪ ?F -٢‬و‪ Yn5‬ا‪ Y.‬وا‪H‬ت‪.‬‬
‫‪ -٣‬إﻥ*‪ 3‬ا(‪A B+ 3‬وع ا;آ‪.3‬‬
‫‪ -٤‬ا‪G 5‬دة  اﻥ‪GQ‬ض ‪ 3G+‬ا‪0‬ي ا&‪ A 3+‬ا‪0‬ول اﺥى‪.‬‬
‫‪ -٥‬ا !آ ‪.‬ب  ا!اد ا‪Q‬م‪.‬‬
‫‪ V* g*GQ -٦‬ا‪.Y.‬‬
‫‪ -٧‬ا‪G 5‬دة  ا‪G t‬ءات ا‪ A 3*@i‬ا‪0‬ول اﺥى‪.‬‬

‫א‪
3F‬א*‪<"
)6
%‬دد‪
R‬א ‪
%‬‬

‫‪ -١‬إﻥ‪ 2‬ذات رؤوس أال ‪ C& q*F 3!QW‬ا&‪ A T‬ادﺥرات ا!‪.3*+F‬‬
‫‪ -٢‬ﻥ‪ Y.‬ا ‪ *P‬إ‪ B‬ا‪0‬ول ا*‪.3‬‬
‫‪0Q ? -٣‬م ه " ا;آت أ‪ YiA‬ا!‪2‬رات وا‪G‬ءات ا‪t‬دار‪.3‬‬

‫א‪
3F‬א  
‪<"
)6‬دد‪
R‬א ‪
:%‬‬

‫‪r‬دي ه " ا;آت إ‪ B‬إ (‪ 3*+! 3‬ا !*‪ 3‬وذ) آ! ‪:+‬‬
‫‪ -١‬أن ا;آ‪0&  3‬دة ا‪*?T‬ت &!‪ P A Y‬ا ري ‪  q*F‬ا‪ B+ bA‬دﺥل‬
‫ﺵآت ‪;! 3*+F‬رآ ‪.2‬‬
‫‪ -٢‬أن ا;آت  &‪0‬دة ا‪*?T‬ت ‪ zA‬ا;آت ا!‪r ! 3*+F‬دي إ‪ F5 B‬اال‬
‫وا&!‪ 3+‬ا‪  3@&H‬ا‪0‬ول ا!‪.3G*i‬‬
‫‪ -٣‬زدة ا @&*‪ 3‬ا( ‪H‬د‪Q+ 3‬رج‪.‬‬
‫‪ -٤‬أن ا;آت  &‪0‬دة ا‪*?T‬ت ; ي آ‪  2+ ? 3A‬ا;آ‪ 3‬ام ‪3AWt‬‬
‫إ‪ B‬آادره ا@;‪ 3‬ا‪.3*@P‬‬
‫‪ Y!& -٥‬ا;آت  &‪0‬دة ا‪*?T‬ت ‪ B+‬ا‪R 5‬ل (‪ 2‬ا!*‪ 3‬و&!‪ B+ Y‬ا ر‬
‫ا ‪ *P‬و &!‪ B+ Y‬ﻥ‪.2+.‬‬
‫‪ T+ -٦‬إ‪ B‬إﻥ ج ا?‪ a+‬ا!*‪ 3‬و ‪0‬م إﻥ ج ا?‪ a+‬ا‪ 3*+! b*& ! 3*55‬ا !*‪.3‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٦٣‬‬

‫א ‪
7‬א;‪"7‬د
א وط
‬

‫هك ‪Q‬ف  (@‪ Y‬ا‪0‬ول ا!‪;+ 3G*i‬آت  &‪0‬دة ا‪*?T‬ت  ‪0.A‬ان ه " ا‪0‬ول‬
‫‪*?+‬ة ا( ‪H‬د‪ 3‬ا‪ 3*v‬و&د ه ا ا ‪Q‬ف ن (ار ا‪!e 5‬ر وا ‪;+ a5‬آ‪3‬‬
‫ &‪0‬دة ا‪*?T‬ت  ‪ 6‬ا‪Q‬ذ" ‪ A‬ا‪0‬و‪ 3‬ام‪.‬‬
‫‪i‬ف إ‪ B‬ذ) أن ا;آت  &‪0‬دة ا‪*?T‬ت أ(‪ Y‬ا‪ >*Q + 3T 5‬ا( ‪H‬دي‬
‫ا‪. v‬رﻥ‪; 3‬آت ا!‪.3*+F‬‬
‫آ! أن ه " ا;آت ‪ *7  Y+.‬ا?*‪5‬ت ا‪0+ 30.‬و‪ 3‬ا!‪  3G*i‬ﺥ‪R‬ل (‪0‬ر‪2‬‬
‫ ‪ B+‬ا‪HF‬ل ‪ B+‬ا!ارد ا!*‪  3‬ا‪0‬و‪ 3‬ام‪ .‬وا‪ b+.‬اآ@ أن ه " ا;آت (درة‬
‫ ‪ B+‬ا ‪2‬ب  ا‪i‬ا‪ n‬ا!‪ 3*+F‬و? *‪ a‬ه " ا;آت  ﺥ‪R‬ل ‪ 35*5‬ا ?&*‬
‫ا!آ‪ 3‬أن ‪ B+ YHF‬ارح  ا‪0‬ول ا  ‪ 2*A gGQ‬ﻥ?@‪ 3‬ا‪i‬ا‪ n‬و ‪T‬‬
‫إ‪2‬ر أ‪ 3‬أرح ‪ A‬ا‪0‬ول ا  ن ‪ 2*A‬ﻥ?@‪ 3‬ا‪i‬ا‪.3&G n‬‬
‫ ا &!‪ Y‬ا‪0‬ول ا!‪;+ 3G*i‬آت  &‪0‬دة ا‪*?T‬ت ‪ B+‬ا(@‪ 3‬ه " ا;آت وذ)‬
‫ ﺥ‪R‬ل ‪ U*P‬أه‪0‬ا‪ 2A‬ﻥ‪ b*.F F‬أه‪0‬اف ا‪0‬ول ا!‪.3G*i‬‬

‫"د'ل
@)و
א ‪<"
)6‬دد‪
R‬א ‪
%‬‬

‫إن ‪0‬ﺥ‪ Y‬ت ا;آت  &‪0‬دة ا‪*?T‬ت ‪ A‬إدارة ه " ا;آت ‪ A‬ا‪0‬ول‬
‫اﺥى ‪r‬دي إ‪0 B‬م ‪*5‬ة ا‪0‬ول ا!‪ B+ 3G*i‬ه " ا;آت‪.‬‬

‫(دא‪
R‬א ‪<"
)6‬دد‪
R‬א ‪
%‬‬

‫‪ -١‬ا‪t‬دارة ا‪3*v‬‬
‫‪ -٢‬ا‪t‬دارة ا‪3*!*+(t‬‬
‫‪ -٤‬ا‪t‬دارة ا‪0‬و*‪3‬‬
‫"מ
@د
א 
‬

‫
 
‬
‫‪ïàÜÈÛa@szjÛa@óÔnÜß‬‬
‫‪www.rsscrs.com‬‬

‫
‬
 ‫א د

א  
א دو 
‬
‫‪٦٤‬‬

‫א @"و
‬
‫א ‪
9:S‬‬

‫‪١‬‬ ‫‪U‬‬
‫‪٢‬‬ ‫ا‪ YHG‬اول‪2G :‬م ا!*‪ 3‬ا‪0‬و*‪) 3‬ا !‪ Y‬ا‪0‬و(‬
‫‪٥‬‬ ‫ا‪ YHG‬ا‪e‬ﻥ‪* :‬ان ا!‪ A0‬ت‬
‫‪١٨‬‬ ‫ا‪ YHG‬ا‪ :qe‬ا&!‪R‬ت ا‪3*@P‬‬
‫‪٢٤‬‬ ‫ا‪ YHG‬اا‪ :a‬أ‪&5‬ر ا‪H‬ف ا‪@P‬‬
‫‪٣٤‬‬ ‫ا‪ YHG‬ا‪ :zQ‬ا &‪ A Y‬أ‪5‬اق ا&!‪R‬ت ا‪3*@P‬‬
‫‪٥٠‬‬ ‫ا‪ YHG‬ا?دس‪ :‬ـاآـ ا! &‪*+‬ـ ‪A‬ـ ‪5‬ــق ا&!ـ‪R‬ت ا‪@P‬ـ*ـ‪3‬‬
‫وأو‪62 W‬‬
‫‪٥٦‬‬ ‫ا‪ YHG‬ا?‪ :a‬ا(@‪*+! 3‬ت ا &‪Y‬‬
‫‪٥٧‬‬ ‫ا‪ YHG‬ا‪ :e‬ا!‪?5r‬ت ا!*‪ 3‬ا‪0‬و*‪3‬‬
‫‪٦٢‬‬ ‫ا‪ YHG‬ا ‪ :a5‬ا;آت  &‪0‬دة ا‪*?T‬ت‬
‫‪٦٤‬‬ ‫ا‪8‬ت‬

‫ها ا  و ع    

‬
‫و  د'ة ‪$%‬ا‪ " #‬و!‬

‫
 
‬
‫‪ïàÜÈÛa@szjÛa@óÔnÜß‬‬
‫‪www.rsscrs.com‬‬

‫
‬