Naplaeni prihodi =Poetno stanje potra. od kupaca + Prih.

od prodaje
Potraivanja od kupaca na kraju perioda.

B ILANS STANJ A
A K T IVA
PAS I VA
Tekua aktiva
Tekua pasiva
(krat. imovina)
(krat. obaveze)
Dug. obaveze
Sopstveni kapital
Deoniarski kapital
Fiksna aktiva
Rezerve
Zadrani dobitak
Ukupna aktiva
Ukupna pasiva

Ako pretpostavimo da je, na primeru analiziranog preduzea

NANCY COSMETICS" iznos potraivanja od kupaca iznosio 2.850
DEM (u 000 DEM), u tom sluaju ukupna naplaena potraivanja bi iz nosila:
(u 000 DEM)
Potraivanja od kupaca na poetku perioda (31. 12. 1999.)
Prihod od prodaje (fakturisan) za 2000. god.

2.850
19.500

Raspoloiv za naplatu
Potraivanja od kupaca na kraju perioda (31. 12. 2000.)

22.350
(3.075)

Naplaena potraivanja tokom 2000. godine

19.275

Proseno vreme unovivosti potraivanja izraziemo na sledei nain:

3.075
Proseno vreme unovivosti potraivanja = 19.275 = 58,23 dana.
365
Prema tome, proseno vreme transformisanja potraivanja od kupaca u
gotovinu iznosi 58,23 dana.
Za analizu dugorone finansijske stabilnosti, kroz odnose unutar kapitalne (pod ovim pojmom podrazumeva se struktura ukupnog dugoronog
kapitala, odnosno ukupnog sopstvenog kapitala i dugoronih izvora pozajmljenih od banaka i drugih kreditora i investitora, koji nisu vlasnici ili
deoniari, kao to su, dugoroni krediti od banaka i drugih kreditnih institucija, obaveze za dugorone avanse, dugorone obaveze prema dobavljaima i sl., kao i obaveze po emitovanim dugoronim hartijama od
vrednosti) i finansijske (struktura ukupne pasive) strukture preduzea, kao i
odnose pojedinih pozicija te strukture sa aktivom, koriste se mere solventnosti (Solvency Mesures).
Da bi pojmovi kapitalne i finansijske strukture bili to jasniji, prezentiraemo ih grafiki, na sledei
58

U primeni indikatora za analizu solventnosti treba biti vrlo oprezan jer

postoje velika razmimoilaenja meu autorima u podruju odreivanja indikatora za utvrivanje sposobnosti preduzea da izmiri svoje dugorone
obaveze. S druge strane, na arolikost indikatora utie i injenica da indikatore za navedenu analizu odreuju kreditori i investitori, koji putem njih
vre procenu kreditne sposobnosti preduzea.
U nastavku emo prezentirati najvanije indikatore za analizu solventnosti, i to: odnos izmeu dugoronih obaveza i ukupnog dugoronog kapitala, stepen zaduenosti, predstavljen odnosom izmeu ukupnih obaveza i
ukupne aktive (Debt Ratio) ili odnos izmeu deonike glavnice i ukupne
aktive (Equity Ratio), kao nalije stepena zaduenosti; odnos izmeu
ukupnih obaveza i glavnice (Debt / Equity Ratio); odnos pokria kamata
(Interest Coverage Ratio); odnos dugotrajne aktive i deonike glavnice
(sopstvenog kapitala) i kumulativni odnosi izmeu pozicija aktive i pasive.
Prva etiri navedena indikatora su indikatori upotrebe finansijske poluge (Leverage), termina kojim se, ustvari, naziva operativno poslovanje sa
pozajmljenim novcem. Upravo odnosi finansijske poluge kreditorima i
svim ostalim poveriocima predstavljaju meru za procenu stepena ulaganja u
trgovaka drutva.
S druge strane, vri se procena isplativosti zaduivanja. Naime, neto
dobitak i povratna deonika glavnica e porasti tek u sluaju da pozajmljeni
kapital korien u poslovanju donosi veu zaradu od kamata koje optereuju, tj. koje na njega treba platiti.65)
65)

Tako, na primer, finansiranje zaduivanjem e se isplatiti, ako je cena pozajmljenog kapitala 6%,
a njegovom upotrebom preduzee zarauje 12%. Obmuto, finansiranje zaduivanjem se nee is platiti, tj. primenjivae se samo ako je na taj korak preduzee prisiljeno objektivnim okolnosti ma, ako je cena upotrebe tueg kapitala vea od stope povrata na ukupnu aktivu, jer tada po zajmljeni kapital smanjuje neto dobitak i povrat na deoniku glavnicu.

59