Drugim reima, stabilnost stope povrata na ukupnu aktivu u odnosu na

proseno plaenu cenu upotrebe tueg kapitala, predstavlja glavni pokazatelj

isplativosti zaduivanja.
S obzirom na injenicu da teoretiari nisu dali idealna" pravila za
odnose izmeu pozicija unutar pasive, kao i za odnose pozicija pasive s
aktivom ili njenim pozicijama, za praktinu ocenu solventnosti preduzea
primenjivaemo iskustvene norme na sluaju konkretnog predzea
NANCY COSMETICS".
U analizi solventnosti najpre emo se pozabaviti indikatorom uea tueg
kapitala, koji indicira na uee dugoronih obaveza (na koje se plaa fiksna
kamata, tj. kamata koja je nezavisna od rezultata) u ukupno korienom
dugoronom kapitalu (sopstvenom i tuem).
Uee tueg = Dugorone obaveze sa fiksnom kamatom
dug. kapitala Dug. obaveze sa fiks. kamat. + Sopstv. kapit.
[

Traeno procentualno uee dugoronih obaveza u ukupnom dugoronom kapitalu (sopstvenom i tuem) izveemo iz ostalih procentualnih
uea odreenih na osnovu iskustva. S obzirom na injenicu, da saglasno
pravilima finansiranja izmeu ukupnih obaveza i sopstvenog kapitala od nos treba da bude 1:1, a odnos izmeu tekue aktive i tekue pasive 1,8 do
2,0:1, uee dugoronih obaveza sa fiksnom kamatom u ukupnom dugoronom kapitalu (sopstvenom i tuem), trebalo bi da bude maximalno 30
do 35%, to se moe ematski prikazati na sledei nain:
Bilans

Pasiva
Tekua pasiva
Ukupni kapital
(tui i sopstveni) + 100%
Dugorone obaveze:
maksimalno 30 do 35%
Vlastiti kapital:
minimalno 65 do 70%

60

Odnos izmeu dug. obaveza i ukup. dug. kapitala

(u 000 DEM)

Red.br.

OPIS

Iznos

I.

Dug. obaveze sa fiksnom kamatom

Dug. ob. s fiksnom kamatom + Deon. kapital
Uee tueg kapitala

6.000
21.600
0,2778

2 .
3 .

Procentualno uee tueg kapitala od 27,78% indicira da posmatrano

preduzee ima sposobnost podmirenja dugoronih obaveza u predvienom
vremenskom periodu.
Naredni indikator, bitan za analizu solventnosti, jeste stepen za duenosti (ukupne obaveze u brojiocu, a ukupna aktiva u imeniocu) koji
indicira na podatak koliki se deo imovine finansira iz tuih (kratkoronih
i dugoronih) izvora.

Stepen zaduenosti Ukupne obaveze

Ukupna aktiva

Gearing Ratio Fixed

Fixed Interest
Interest Capital
Capital + Equity Capital

Aktiva

Uee tueg kapitala na primeru preduzea NANCY COSMETICS"

izraziemo u sledeem tabelranom pregledu:

[Debt

ratio or
Liabilities

Long Term Debt + Current

Non-eguity Claims
Assets Ratio

Total Assets

Sa stanovita kreditora, rizik ulaganja u preduzee e biti vei to je

vei stepen zaduenosti (koji pokazuje sposobnost preduzea da pokrije sve
svoje obaveze (kratkorone i dugorone) prema svojim kreditorima i
investitorima.
Saglasno postavljenim pravilima finansiranja, procentualno uee
ukupnih obaveza u ukupnoj aktivi ne bi trebalo prelaziti 50%.
Stepen zaduenosti na primeru konkretnog preduzea NANCY COSMETICS", prikazaemo sledeim taberalnim prikazom:
Odnos izmeu ukupnih obaveza i ukupne aktive
Red.br.

O P I S

(u 000 DEM)
Iznos

61

2 .
3 .

I.

Ukupne obaveze
Ukupna aktiva
Stepen zaduenosti

11.556
27.156
0,4255