Aula0 Admin Financeira INSS 60684

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Noes de Administrao Financeira - INSS
PROFESSOR CSAR FRADE
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Ol pessoal!
Primeiramente, irei fazer uma breve apresentao. Meu nome Csar de
Oliveira Frade, sou funcionrio de carreira do Banco Central do Brasil
BACEN aprovado no concurso de 1997.
Sou formado em Engenharia Civil pela Universidade Federal de Minas Gerais
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UFMG. Possuo uma Ps-graduao em Finanas e Mercado de Capitais pelo
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IBMEC, outra em Derivativos para Reguladores na Bolsa de Mercadorias e
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Futuros BM&F e uma especializao em Derivativos Agrcolas pela Chicago

Board of Trade CBOT1. Sou Mestre em Economia2 com nfase em Finanas na
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Universidade de Braslia e o Doutorado, pela mesma Universidade, est

faltando apenas a defesa da Tese3, sendo que os crditos j foram concludos.
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Comecei no Banco Central trabalhando com a emisso de ttulos da dvida
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pblica externa. De 2005 a 2008 fui Coordenador-Geral de Mercado de Capitais
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na Secretaria de Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda, auxiliando em

todas as mudanas legais e infralegais, principalmente aquelas que tinham
ligao direta com o Conselho Monetrio Nacional CMN. Voltei ao BACEN
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para trabalhar na rea de risco com derivativos em um Departamento da rea
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de Fiscalizao. No incio de 2012 fui cedido para a Presidncia da Repblica e

sou Coordenador da rea de Estudos e Planejamento na Secretaria de Aviao
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Civil.
Sou professor de Finanas, Microeconomia, Macroeconomia, Matemtica,
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Sistema Financeiro Nacional, Mercado de Valores Mobilirios, Estatstica e
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Econometria. Leciono na rea de concursos pblicos desde 2001, tendo dado

aula em mais de uma dezena de cursinhos em vrias cidades do pas, desde
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presenciais at via satlite.
A Chicago Board of Trade - CBOT a maior bolsa de derivativos agrcolas do mundo.

A dissertao Contgio Cambial no Interbancrio Brasileiro: Uma Anlise Emprica defendida em 2003 foi
publicada na Revista da BM&F, o paper aceito na Revista Estudos Econmicos e em alguns dos mais importantes
Congressos de Economia da Amrica Latina LAMES. Versava sobre o risco sistmico a ser propagado via mercado
de cmbio e as contribuies da Cmara de Compensao de Cmbio da BM&F para a mitigao desse risco.
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Tese de Doutorado um parto e a gestao j est durando alguns anos. Acho que pode ser que ela no saia.
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Prof. Csar de Oliveira Frade
www.pontodosconcursos.com.br
O contedo deste curso de uso exclusivo de Nome99999999999, vedada, por quaisquer meios e a qualquer ttulo, a sua reproduo, cpia,
divulgao e distribuio, sujeitando-se os infratores responsabilizao civil e criminal.
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Vamos ao que interessa! Como ser o curso? Essa uma matria muito ampla
e, no edital, o examinador apenas escreveu Noes de Administrao
Financeira. A pergunta que devemos fazer : o que so noes de alguma
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coisa? E a resposta ser: depende do referencial. Para um aluno de 2 grau,
economia da graduao bem apertado, mas para um aluno de doutorado, a

graduao apenas uma noo do que a economia. Como o examinador no
foi claro, melhor irmos alm do que aqum, no mesmo? Dessa forma, estou
fazendo um curso bastante abrangente.
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Possuo um estilo peculiar de dar aulas. Prefiro tanto em sala quanto em aulas
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escritas que elas transcorram como conversas informais. Entretanto, quando
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tenho que dar aulas de Teoria, gosto de explicar no apenas a matria, mas
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tambm a forma como vocs devem raciocinar para acertar a questo.
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Acredito que todos aqui esto muito mais interessados em passar no concurso
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do que aprender tudo de Microeconomia.
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Desta forma, estarei fazendo uma mescla entre um papo informal (papo que
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ocorrer sempre que for possvel) e a teoria formal. Mas nunca deixarei de
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ensinar qual o raciocnio que vocs devem utilizar para acertar as questes.
Acredito que a matria sendo exposta de forma informal torna a leitura mais
tranqila e isso pode auxiliar no aprendizado de uma forma geral. Exatamente
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por isso, utilizo com freqncia o Portugus de uma forma coloquial.

Assim, a Aula Demonstrativa mostrar para vocs um pouco do que ser
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esse curso. Ser uma aula menor que as outras, mas apenas para vocs
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sentirem o gostinho de que essa matria no to complicada como a maioria
pensa. No h a necessidade de nenhum conhecimento prvio dos assuntos a
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serem abordados.
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Contedo Programtico (uma por semana):
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Aula 0 Risco x Retorno, Custo de Oportunidade

Aula 1 Anlise de Investimentos Parte 2: Processos de Deciso
Aula 2 Anlise de Investimentos Parte 3: Ferramentas Avanadas - Custo

de capital (taxa mnima de atratividade, custo mdio ponderado de capital
WACC e modelo de precificao de ativos - CAPM)
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Aula 5 Avaliao de Empresas e metodologia de avaliao (mtodos de
mltiplos de mercado, fluxo de caixa descontado, taxa de crescimento,
Alavancagem
Endividamento,
Planejamento
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Financeiro
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perpetuidade e valor de mercado).
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Oramentrio, Administrao do Capital de Giro.
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Aula 7 Fontes de Financiamento a Longo Prazo. Captao de recursos
prprios e de terceiros de longo prazo. Proposices Modigliani & Miller. Leasing
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financeiro.
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Espero que este curso seja bastante til a voc e que possa, efetivamente,
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auxili-lo na preparao para o concurso do INSS e na conseqente conquista

da to sonhada vaga. As dvidas sero sanadas por meio do frum do curso, a
que todos os matriculados tero acesso. Caso tenha exerccios da matria e
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queira me enviar, farei todos os esforos para que eles sejam, medida do
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possvel, includo no curso. Envie para meu e-mail abaixo (e-mail do Ponto).
Prof. Csar Frade

AGOSTO/2013
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As crticas ou sugestes podero ser enviadas para:

cesar.frade@pontodosconcursos.com.br.
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Pessoal,
fundamental que saibamos uma boa parte da matemtica financeira para
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podermos estudar Administrao Financeira.
Dessa forma, eu irei mostrar para vocs aquilo que tem que ser aprendido da
matemtica financeira para que possamos ter o perfeito desenvolvimento de
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nossa matria, combinado?
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1. Matemtica Financeira
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A matemtica financeira tem como objetivo o estudo das mudanas das
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variveis monetrias na linha do tempo.
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Determinada pessoa que possui recursos financeiros empresta-o ou aluga-o a
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outro agente e receber por isso uma quantia a ttulo de aluguel. Essa quantia
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denominada juro.
Esses juros so necessrios porque o agente emprestador dever ficar por um
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determinado tempo sem usufruir do benefcio que aquele recurso poderia lhe
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trazer, incorrendo, portanto, em um custo de oportunidade.
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Imagine a situao em que eu lhe solicito o seu apartamento emprestado por

dois anos uma vez que eu no possuo lugar para morar na sua cidade. claro
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que voc se prontificaria a me emprestar, mas sabe que enquanto ele tiver
emprestado no ser possvel vend-lo e, portanto, incorrer em um custo de
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oportunidade. Para fazer face a essa falta de liquidez do seu ativo
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(apartamento) voc opta por exigir uma compensao financeira que
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chamada de aluguel. Essa situao descrita uma prtica comum no Brasil e
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que todos ns no vemos com maus olhos.

Entretanto, no h a menor diferena entre esse emprstimo do apartamento
com a devida remunerao do aluguel para o emprstimo do recurso financeiro
com a devida cobrana do juro.
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Sendo assim, podemos definir que o juro o aluguel devido pelo emprstimo
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do recurso financeiro.
2. Juros
Determinada pessoa que possui certo capital poder coloc-lo disposio de
outra pessoa. Quando efetuar essa operao receber em um futuro prximo o
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seu recurso de volta e mais um determinado valor a ttulo de aluguel.
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Observe que tal fato anlogo ao aluguel de um apartamento. medida que
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emprestamos o nosso apartamento a uma determinada pessoa, ela dever
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pagar, frequentemente um aluguel e, no final do contrato, devolver o
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apartamento, no mesmo? Vejam que a situao muito semelhante ao que
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ocorre na matemtica financeira.
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A quantidade de recursos que o emprestador ter no final do perodo ser
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chamado de montante e se constitui pela soma dos juros com o capital inicial
emprestado.
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Montante = Capital + Juros
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Os juros so representados por uma taxa percentual por unidade de tempo.

Voltemos ao caso do apartamento. Quando voc aluga o apartamento, voc
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aluga um bem que possui um valor de venda. Logo, a proprietria do
apartamento est impossibilitada de vender ou utilizar esse apartamento para
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outro fim e, por isso, receber esse recurso que ser combinado como um
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valor fixo. Entretanto, esse valor fixo combinado, de certa forma, guarda uma
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proporo com o valor venal do apartamento. No h uma proporo fixa em

locais mais valorizados maior.
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termos percentuais, mas h uma proporo de tal forma que o aluguel em
Enfim. A taxa de juros ser fixada em termos percentuais ao capital por

unidade de tempo. Ela poder ser mensal, bimestral, trimestral, semestral, e
assim por diante.
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Neste curso, utilizaremos a letra i para representar a taxa de juros. A letra i
vem da palavra interest, que significa juros em ingls.
5% ao ms
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= 0,05
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Uma taxa de juros de 6% ao ms poder ter diferentes notaes, quais sejam:
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Se uma determinada pessoa efetuar um emprstimo de R$ 1.000,00 por um
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ms a uma taxa de 5% ao ms, ela dever receber no ms seguinte o valor de
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1000 0,05 = 50,00 a ttulo de juros. Entretanto, dever ser acrescido a esse valor
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o capital emprestado.
Observe que para calcularmos o valor a ser pago de juros devemos utilizar o
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formato decimal da taxa.
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3. Regimes de Capitalizao e Denominaes
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O regime de capitalizao a forma como adicionamos os juros ao capital
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aplicado.
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Existem trs regimes de capitalizao. So eles:

capitalizao simples;
capitalizao composta; e
capitalizao contnua.
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Vamos agora definir as grandezas que iremos utilizar ao longo dessas aulas:
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Neste curso iremos estudar os dois primeiros e as suas relaes.
Capital (C): tambm chamado de valor presente ou valor vista de um

ativo. Ser o valor emprestado no instante zero.
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Taxa de juros (i): a taxa peridica cobrada pelo emprstimo do capital a
outra pessoa.
uma determinada taxa de juros.
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Juros (J): o valor produzido, em reais, a ttulo de emprstimo do capital a
Montante (M): o valor a ser devolvido ao proprietrio do recurso financeiro.
nmero
de
perodos em que
os recursos ficaram
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Tempo (n):
Ser constitudo do capital mais os juros relativos ao emprstimo.
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emprestados.
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Vamos a um exemplo para tentarmos definir todas essas grandezas. Suponha
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que o Srgio v a um Banco e capte um emprstimo de R$ 1.000,00 pelo
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prazo de 1 ano. A taxa de juros cobrada pelo Banco de 20% ao ano.
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Se esta operao acontecesse, o Srgio teria captado um emprstimo de R$
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e outro valor a ttulo de juros.
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1.000,00 e deveria devolver ao Banco, dentro de um ano, o valor emprestado
O capital seria de R$1.000,00. A taxa de juros da operao seria de 20% ao
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ano. A operao ocorreria pelo prazo de um ano e como devemos, neste caso,
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determinar o nmero de perodos em anos, teramos 1 perodo. E o montante

seria o valor a ser devolvido pelo Srgio ao Banco. Poderamos representar da
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seguinte forma:
C = 1.000,00
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i = 10% ao ano
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n = 1 ano
J = 1000 0,10 = 100,00
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M = C + J = 1.000,00 + 100,00 = 1.100,00
4. Capitalizao Simples
O regime de capitalizao simples se caracteriza pelo fato de o capital de um
determinado perodo ser idntico ao do perodo inicial. Ou seja, o tempo

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vai passando e com isso os juros gerados vo sendo incorporados ao
Montante, mas no aumentam o capital sobre o qual incidiro no perodo
seguinte. O capital estar sempre fixo independentemente do perodo em que
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estejamos.
sempre muito mais fcil mostrar matematicamente do que descrever o que
ocorre. Portanto, vamos l. Vamos tentar compreender o que ocorre por meio
de um exemplo.
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Srgio foi a um Banco e captou um emprstimo de R$ 10.000,00 pelo prazo de
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Inicialmente, vamos definir as grandezas existentes:
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5 anos. Por esse emprstimo, pagar uma taxa de juros de 20% ao ano.
Prazo (n) = 5 anos
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Taxa de Juros (i) = 20% ao ano = 20% a.a.
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Capital (C) = R$ 10.000,00
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A frmula utilizada para o clculo dos juros no regime de capitalizao simples
J = C i n
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Portanto, no exemplo que estamos desenvolvendo, o resultado dos juros seria
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igual a:
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J = C i n
J = 10.000,00 0,20 1 = 2.000,00
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Entretanto, importante observar que este o valor devido a ttulo de juros

para cada perodo. Quando estamos no perodo 2, h um acmulo de mais
R$2.000,00. Como o valor do perodo 1 era o mesmo, h um juros acumulado
nos dois perodos da ordem de R$ 4.000,00.
Se estivermos interessados em saber qual o valor devido a ttulo de juros no
final de cinco anos, basta proceder da seguinte forma:
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J = C i n
J = 10.000,00 0,20 5 = 10.000,00
Da mesma forma, podemos desenvolver a frmula para o clculo do montante
devido a ttulo de juros e principal em um perodo qualquer:
M =C+J
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M =C +C in
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M = C (1 + i n )
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perodo basta procedermos da seguinte forma:
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Observe que se desejarmos determinar o valor devido no final do quinto
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M = C (1 + i n)
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M = 10.000 (1 + 0,20 5)
M = 10.000 (1 + 1)
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M = 20.000,00
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Veja o desenvolvimento dos juros e montante devidos perodo a perodo
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utilizando o regime de capitalizao simples:
Observe que o capital em todos os perodos se mantm constante, ou seja, se

mantm em R$10.000,00. Com isso, os juros de cada perodo sero
constantes e equivalero a R$2.000,00. Essa uma caracterstica nica do
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regime de capitalizao simples, pois o montante do perodo 1 no se
transformar em capital do perodo seguinte.
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Para fazer esse exemplo, tive que usar uma premissa, a de que estamos
sempre no incio do perodo. Ou seja, o recurso emprestado na data focal
zero e o primeiro perodo ocorrer h um ano da data de hoje. Portanto,
quando digo que os recursos esto no perodo 1, estou afirmando que aquele
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valor ocorre h um ano da data atual.
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5. Capitalizao Composta
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O regime de capitalizao composta se caracteriza pelo fato de o capital de
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um determinado perodo ser exatamente igual ao montante do perodo
anterior. Ou seja, os juros proporcionados em um determinado perodo
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passaro a compor o montante e, consequentemente, o capital do perodo
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subseqente.
M = C (1 + i )
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A frmula utilizada para o caso do regime de capitalizao composta :
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exatamente a operao de exponenciao que faz com que haja a ocorrncia
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de juros sobre juros. Observe que no primeiro perodo, os juros incidem
apenas sobre o capital emprestado e, portanto, ser igual a R$2.000,00, como
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nos juros simples. Entretanto, esse valor dever ser somado ao capital inicial
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para a formao do Montante no perodo 1 e, em seguida, transformado no
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capital do perodo 2. Logo, a nova incidncia de juros ocorrer sobre o capital
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inicial e os juros at ento incorridos e no pagos.

Se utilizarmos o mesmo exemplo do Srgio com o Banco, temos o seguinte
resultado.
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Acompanhe pelas setas azuis que o montante de um perodo passa a ser o
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capital do perodo subseqente.
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Apesar das crticas sobre a existncia do anatocismo4 nesta prtica, h uma
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lgica por trs dela.
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Imagine que o Srgio tenha solicitado um emprstimo de R$10.000,00 nesse
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banco e que alguma ordem judicial proba o banco da cobrana dos juros sobre
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juros. Restariam duas opes. A primeira delas seria o aumento da taxa de

juros de tal forma que o resultado final a ser pago, ao final de 5 anos, seja
igual a R$24.883,20 na aplicao de juros simples. A segunda opo, e
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provavelmente a que seria utilizada, seria a obrigatoriedade de pagamento dos
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juros a cada final de perodo e a obteno de um novo emprstimo.
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Com isso, vemos que a medida seria incua. At porque a partir do momento
em que h a ocorrncia dos juros, esses se tornam uma dvida e seu no
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pagamento faz com que haja uma incorporao ao saldo devedor.
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Uma medida como essa seria acompanhada de outra medida das instituies
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financeiras que obrigariam as pessoas, nesse caso o Srgio, a quitar
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anualmente os juros sobre o capital relativos quele perodo. Se o tomador
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no tivesse recursos seria obrigado a captar um novo emprstimo e, nesse

caso, ao invs de ter um emprstimo de R$ 10.000,00 passaria a ter um
emprstimo de R$ 10.000,00 e outro de R$ 2.000,00 sendo que este ltimo foi
obtido com o intuito de quitar os juros relativos ao primeiro.
Anatocismo a prtica do juros sobre os juros e isto ocorre porque ele incorporado ao capital.
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6. Juros Simples x Juros Compostos
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um exerccio muito interessante montar uma tabela comparativa que tem

como objetivo comparar os dois regimes de capitalizao. Entretanto,
usaremos para esse mesmo exemplo perodos de capitalizao menores, iguais

e maiores do que 1 e um capital constante e igual a R$ 10.000,00.
Observe que iremos utilizar as frmulas dadas para a capitalizao composta e
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simples, usando a taxa de juros de 20% ao ano e capital de R$10.000,00.
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Variaremos os perodos (n) e encontraremos os resultados para o montante e
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juros.
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Veja a Tabela abaixo:
Observe que se utilizarmos perodos inferiores a um, os juros proporcionados

pela capitalizao simples so maiores que aqueles da capitalizao composta.
Isto ocorre porque quando usamos a exponenciao para nmeros inferiores a
um estamos nos utilizando da radiciao. Ou seja, elevar um nmero a outro
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menor do que um provoca resultado idntico ao de fazer uma operao com
raiz.
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Faamos uma comparao simples:
16 0,5 = 8
16 0,5 = 4 = 16
Se utilizarmos perodos superiores a um, os juros obtidos com o regime de
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capitalizao simples sero sempre menores que aqueles obtidos no regime de
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capitalizao composta.
simples
sero
idnticos
queles
obtidos
no
regime
de
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capitalizao
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Se utilizarmos perodos iguais a um, os juros obtidos com o regime de
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capitalizao composta.
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Resumindo:
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Se n < 1 Juros Simples > Juros Compostos
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Se n = 1 Juros Simples = Juros Compostos
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Se n > 1 Juros Simples < Juros Compostos
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Veja o que relatei, graficamente:
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Nome99999999999
AULA 00
30000
om
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99
99
99
99
99
25000
20000
15000
10000
5000
Juros Compostos
e9
99
99
Juros Simples
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99
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No grfico acima, utilizei uma taxa de 100% e um capital inicial de
R$10.000,00. Optei por trocar o valor da taxa de juros apenas para que ficasse
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mais evidente o grfico. Apenas por motivos didticos.
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Observe que os juros simples formam uma reta enquanto que os compostos
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formam uma curva.
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7. Classificao das Taxas de Juros
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As taxas de juros so classificadas em vrios tipos, quais sejam:

taxa proporcional;
taxa equivalente;
taxa nominal;
taxa efetiva;
taxa real; e
taxa aparente
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om
Em um dos livros mais famosos de matemtica financeira, seu autor, Jos

Dutra Vieira Sobrinho diz que:
No mercado financeiro brasileiro, mesmo entre os tcnicos e
executivos, reina muita confuso quanto aos conceitos de taxas de
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AULA 00
juros, principalmente no que se refere s taxas nominal, efetiva e
real.
desconhecimento
generalizado
desses
conceitos
tem
dificultado o fechamento de negcios pela conseqente falta de
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e9
99
99
99
99
99
entendimento entre as partes.
Dentro dos programas dos diversos cursos de matemtica financeira
existe uma verdadeira poluio de taxas de juros. Alm das

mencionadas, temos ainda a simples (ou linear), a composta (ou
exponencial), a equivalente, a proporcional, a aparente, a antecipada,
99
99
99
etc, (...).
99
As causas da confuso reinante so antigas e numerosas, em cujo
99
mrito no entraremos. Preferimos concentrar-nos nas medidas que
om
e9
entendemos necessrias para amenizar e, se possvel, solucionar o
problema existente. E a medida principal reside justamente numa
99
conceituao simples e clara das taxas mencionadas, que nos
99
99
99
propomos fazer.
om
e9
99
a) Taxas Proporcionais
99
de
taxas
99
conceito
proporcionais
utilizado
somente
para
99
99
Segundo Sobrinho:
capitalizao simples, no sentido de que o valor dos juros
om
e9
99
proporcional apenas ao tempo.
99
Assim, a taxa proporcional de:
99
99
99
3% ao ms para 10 meses de 30%: 3% ao ms 10 meses = 30% ;
om
e9
9
Isso significa que a taxa proporcional a 3% ao ms para o perodo de 10

meses a taxa de 30%. Observe que essa taxa de 30% no ao ms, mas
sim para o perodo de 10 meses.
12% ao ano para 3 meses de 3%:
12% ao ano
3 meses = 3%
12 meses
15
Nome99999999999
AULA 00
Isso significa que a taxa proporcional a 12% ao ano para o perodo de 3 meses
a taxa de 3%.
om
e9
99
99
99
99
99
E assim sucessivamente. Observe que as taxas proporcionais variam de forma
linear e, exatamente, por esse motivo devem ser utilizadas nas transformaes
da capitalizao simples.
99
b) Taxas Equivalentes
99
99
99
Segundo Sobrinho:
99
A conceituao de equivalncia de taxas estabelece que duas taxas,
om
e9
referentes a perodos distintos de capitalizao, so equivalentes
quando produzem o mesmo montante no final de determinado
99
99
99
tempo, pela aplicao de um capital inicial de mesmo valor.
99
Com isso, se aplicarmos um capital a uma taxa mensal pelo prazo de 12 meses
om
e9
99
e esse mesmo capital a uma taxa anual pelo prazo de 1 ano e as duas
aplicaes resultarem no mesmo montante, temos que as taxas anuais e
M m = C (1 + i m )
M a = C (1 + i a )
= C/ (1 + i a )
= (1 + i a )
99
99
99
(1 + i m )12
Montante com taxa mensal (Mm ) = Montante com taxa anual (Ma )
12
C/ (1 + i m )
om
e9
99
12
99
99
99
Matematicamente, temos:
99
mensais utilizadas so equivalentes.
e9
9
99
Como no dia-a-dia os perodos a que se referem as taxas que se tem e as

genrica, que possa ser utilizada para qualquer caso, ou seja:
om
taxas que se quer so os mais variados, vamos apresentar uma frmula
i q = (1 + i t )
16
Nome99999999999
AULA 00
Sendo:
om
e9
99
99
99
99
99
iq taxa que se quer

it taxa que se tem
q perodo da taxa que se quer
t perodo da taxa que se tem
99
99
99
c) Taxa Nominal
99
99
Segundo Sobrinho:
om
e9
A taxa nominal a taxa calculada com base no valor nominal da
aplicao ou do emprstimo, ou seja, com base no valor explicitado
99
no ttulo ou no contrato; caso ela seja conhecida, podemos afirmar
99
99
que a taxa que incide sobre o valor nominal da aplicao ou do
om
e9
99
99
emprstimo.
muito simples identificar uma taxa nominal. Sempre que uma taxa for
nominal a sua unidade ser diferente da unidade de capitalizao do capital. J
99
99
99
99
sei. Voc no sabe o que unidade de capitalizao, certo?

Pois ento. Vimos que no regime de capitalizao composta, montante de um
e9
99
perodo ser o capital do perodo seguinte, concorda? Ento, o perodo de
om
capitalizao de quanto em quanto tempo o montante de um perodo passa a
ser o capital do perodo seguinte. Importante ressaltar que quanto menor for
99
99
99
esse prazo maior ser o montante final.
99
Imagine que determinada pessoa captou um emprstimo de R$10.000,00 a
e9
9
uma taxa de 12% ao ano. Observe qual ser o montante a ser pago no final de
om
2 anos nos mais diferentes tempos de capitalizao.
17
Nome99999999999
AULA 00
99
99
99
om
e9
99
99
99
99
99
99
99
Observe que tnhamos uma taxa nominal de 12% ao ano. O primeiro passo foi
e9
encontrar a taxa proporcional a 12% ao ano no perodo da capitalizao e,
om
posteriormente, pudemos efetuar nossos clculos utilizando a capitalizao
99
99
composta. Vamos fazer o exemplo da capitalizao mensal.
99
Pegamos a taxa anual de 12% ao ano com capitalizao mensal e encontramos
99
a taxa proporcional a essa ao ms. Para encontrar, basta dividir por 12 uma
om
e9
99
vez que um ano tem 12 meses5. Logo, a taxa proporcional encontrada foi de
1%. Como o perodo total de 2 anos, temos que o nmero de perodos a
n
24
= 12.697,35
om
e9
99
M = 10.000 (1 + 0,01)
99
99
M = C (1 + i )
99
99
serem utilizados de 24 meses. Com isso, basta fazermos o seguinte clculo:
Importante observar as setas presentes na Tabela. Elas nos mostram que
99
quanto menor for o prazo da capitalizao menor ser a taxa mas por outro
99
99
lado maior ser o prazo, pois mais rapidamente o montante de um perodo

virar capital do perodo seguinte. Dessa forma, conclumos que quanto menor
e9
9
99
for o prazo de capitalizao maior ser o montante ao final de um determinado
om
tempo.
Observe que quando fizemos a taxa diria, utilizamos um ano com 360 dias.
18
Nome99999999999
AULA 00
d) Taxa Efetiva
om
e9
99
99
99
99
99
Segundo Sobrinho:
obtida pela diviso dos juros pagos pelo valor do capital
efetivamente colocado pelo banco disposio da empresa na data
do contrato.
Observe que a aplicao de R$10.000,00 pelo prazo de dois anos a uma taxa
99
de 12% ao ano com capitalizao mensal resultou em um montante de
99
99
R$12.697,35. Desse valor, R$2.697,35 foram devidos aos juros. Logo, a taxa
99
99
efetiva para o perodo de dois anos foi de 26,97%.
e9
12.697,35 - 10.000,00
2.697,35
=
= 26,97%
10.000,00
10.000,00
99
99
om
Taxa Efetiva =
99
Suponha que o capital de R$10.000,00 seja aplicado pelo perodo de um ano a
99
uma taxa de 12% ao ano com capitalizao mensal. Dessa forma, taxa efetiva
om
e9
99
ser dada por:
M = C (1 + i)
M = 10.000,00 (1,01)
M = 11.268,25
99
99
e9
99
12
12
99
99
0,12
M = 10.000,00 1 +
12
om
11.268,25 10.000,00
1.268,25
=
= 12,68% ao ano
10.000,00
10.000,00
99
99
99
Taxa Efetiva =
Portanto, a taxa efetiva da aplicao de um taxa nominal de 12% ao ano com
om
e9
9
99
capitalizao mensal de 12,68% ao ano.
e) Taxa Aparente
a taxa encontrada dividindo-se o valor de resgate (montante) pelo capital.
19
Nome99999999999
AULA 00
f) Taxa Real
om
e9
99
99
99
99
99
Segundo Sobrinho:
O clculo feito de forma anloga, dividindo-se o juro real pelo
capital inicial corrigido com base na taxa de inflao do perodo. O
juro real obtido pela diferena entre o valor de resgate e o capital
inicial corrigido pela inflao do perodo; o capital inicial corrigido
99
igual ao capital inicial adicionado da correo monetria do perodo.
99
99
99
99
a taxa encontrada utilizando-se a seguinte equao:
om
e9
1 + Taxa Aparente
1 + Inflao
om
e9
9
99
99
99
99
om
e9
99
99
99
99
99
om
e9
99
99
99
99
99
Taxa Real =
20
Nome99999999999
AULA 00
QUESTES RESOLVIDAS
om
e9
99
99
99
99
99
Enunciado para a questo 1

Tendo em vista que um emprstimo no valor de R$ 32.000,00, que foi
entregue no ato, sem prazo de carncia, ser amortizado pelo sistema Price,
taxa de juros de 60% ao ano, em 8 prestaes mensais e consecutivas, e

considerando
0,68
1,80
valores
aproximados
para
1,05 e
99
respectivamente, julgue os itens subsequentes.
1,05 ,
99
99
99
Questo 1
99
(CESPE BRB Escriturrio 2011) A taxa efetiva anual do emprstimo
99
om
e9
superior a 75%.
99
99
Enunciado para as questes 2 a 6
om
e9
99
99
Acerca de juros e taxas de juros, julgue os itens a seguir.
99
Questo 2
99
(CESPE BRB Escriturrio 2011) Se o capital de R$ 5.000,00 for aplicado
99
99
por 3 anos, taxa de juros compostos de 12% ao ano com capitalizao
e9
99
trimestral, o juro auferido por essa aplicao, em reais, ao final do perodo,
om
ser igual a 5.000 (1,0412 - 1).
99
99
99
Questo 3
99
(CESPE BRB Escriturrio 2011) No regime de juros simples, as taxas de
om
e9
9
3% ao ms e 36% ao ano, aplicadas sobre o capital de R$ 100,00 e pelo prazo

de dois anos, so proporcionais, pois ambas produzem o montante de R$
172,00.
21
Nome99999999999
AULA 00
Questo 4
(CESPE BRB Escriturrio 2011) Se um investidor aplicar a quantia de
om
e9
99
99
99
99
99
R$ 500,00 em uma instituio financeira, pelo prazo de 2 anos, taxa de juros

simples de 4% ao ano, e, ao final desse prazo, ele reinvestir todo o montante
recebido na mesma aplicao, por mais 2 anos e nas mesmas condies

iniciais, ento, ao final desses 4 anos, esse investidor receber o montante de
99
R$ 580,00.
99
99
99
Questo 5
99
(CESPE BRB Escriturrio 2011) Se uma aplicao de R$ 10.000,00 pelo
om
e9
perodo de um ano produzir juros no valor de R$ 3.200,00, e se a inflao
nesse perodo for de 20%, ento a taxa de juros real da aplicao nesse
99
99
99
99
perodo ser inferior a 11%.
om
e9
99
Questo 6
(CESPE BRB Escriturrio 2011) O montante produzido pela aplicao de
99
R$ 1.000,00 em uma instituio financeira, em 2 anos, taxa de juros
e9
99
99
99
99
compostos de 10% ao ano, ser de R$ 1.210,00 na data do resgate.
que
um
capital
de
R$
10.000,00
tenha
sido
aplicado
em
Considere
om
Enunciado para as questes 7 e 8
99
99
99
determinado investimento, em regime de juros simples, pelo perodo de 5
e9
9
99
meses. Com base nessas informaes, julgue os itens que se seguem.
om
Questo 7
(CESPE CBM/ES Oficial 2011) Obtendo-se a quantia de R$ 13.000,00
ao final do perodo, correto afirmar que a taxa de juros simples mensal da
aplicao foi de 6%.
22
Nome99999999999
AULA 00
Questo 8
(CESPE CBM/ES Oficial 2011) Se a taxa de juros mensal da aplicao
om
e9
99
99
99
99
99
for de 5%, ento o montante auferido no perodo ser de R$ 12.000,00.
Uma dvida de R$ 8.000,00, contrada em um banco que pratica taxas de juros
99
nominais anuais com capitalizao mensal, no regime de juros compostos, foi
99
, julgue os itens seguintes.
99
de 1,6
99
99
paga em um ano, por R$ 12.800,00. Tomando 1,04 como o valor aproximado
om
e9
Questo 9
99
(CESPE PC/ES Perito 2011) O valor dessa dvida, aplicado por um ano
99
99
a determinada taxa de juros simples mensais, produziria a mesma quantia a
99
ser paga pelo devedor. Nesse caso, essa taxa de juros simples seria inferior a
om
e9
99
4,8% ao ms.
99
99
99
99
Questo 10
(CESPE PC/ES Perito 2011) A taxa de juros nominal anual praticada
om
e9
99
pelo banco nessa transao foi superior a 45%.
99
Questo 11
99
99
(Cesgranrio Petrobrs Distribuidora Tcnico em Administrao 2010)
99
Um capital C, submetido ao regime de juros simples durante 5 meses, propicia

utilizada de
om
e9
9
um rendimento correspondente metade de C. A taxa mensal de juros
a) 2%
b) 5%
c) 10%
d) 20%
23
Nome99999999999
AULA 00
e) 50%
om
e9
99
99
99
99
99
Questo 12
(Cesgranrio Petrobrs Tcnico em Administrao e Controle Jnior 2009)
Hugo emprestou certa quantia a Incio a juros simples, com taxa mensal de
6%. Incio quitou sua dvida em um nico pagamento feito 4 meses depois. Se
os juros pagos por Incio foram de R$ 156,00, a quantia emprestada por Hugo
99
99
foi
99
99
a) menor do que R$ 500,00.
99
b) maior do que R$ 500,00 e menor do que R$ 1.000,00.
e9
c) maior do que R$ 1.000,00 e menor do que R$ 2.000,00.
om
d) maior do que R$ 2.000,00 e menor do que R$ 2.500,00.
99
99
99
e) maior do que R$ 2.500,00.
om
e9
99
99
Questo 13
(Cesgranrio BNDES Contador 2009) Um investidor aplicou, no Banco
Atlntico, R$ 10.000,00, por um perodo de 17 dias, a uma taxa de juros
e9
99
a) 60,00
om
b) 64,20
99
c) 65,60
d) 66,00
99
99
99
investidor, em reais, foi
99
simples de 1,2% ao ms. No dia do resgate, a rentabilidade obtida pelo
99
99
99
e) 68,00
om
e9
9

Considere a situao a seguir para responder s questes de nos 22 e 23.
Henrique aplica R$ 750,00, durante 2 meses, com taxa de juros compostos de
20% ao ms. Ao final desse perodo, Henrique resgatou o montante M
proporcionado por essa aplicao.
24
Nome99999999999
AULA 00
Questo 14
om
e9
99
99
99
99
99
O ganho obtido por Henrique nessa aplicao, em reais, foi

a) 330,00
b) 320,00
c) 310,00
d) 300,00
99
99
99
99
e) 290,00
om
e9
99
Questo 15
99
Para que Henrique aplique a mesma quantidade e obtenha, sob regime de
99
99
juros simples, o mesmo montante M aps 4 meses, preciso que a taxa
om
e9
99
99
mensal de juros seja de

a) 21%
b) 20%
99
c) 11%
99
99
99
d) 10%
om
e9
99
e) 5%
Questo 16
99
99
99

Um capital de R$ 2.400,00 ser aplicado taxa de 5% ao ms, durante 2
om
e9
9
99
meses, sob regime de juros compostos. O valor final obtido, em reais, ser
a) 2.520,00
b) 2.640,00
c) 2.646,00
d) 2.650,00
e) 2.652,00
25
Nome99999999999
AULA 00
Questo 17
om
e9
99
99
99
99
99
(Cesgranrio BNDES Contador 2009) O investimento, que proporcionou

a um investidor obter um montante de R$ 15.000,00 aplicado a uma taxa de
juros compostos de 1,5% ao ms, pelo perodo de seis meses, em reais, foi
a) 12.222,22
b) 13.718,13
99
c) 13.761,46
99
99
d) 14.061,75
om
e9
99
99
e) 14.138,93
99
Questo 18
99
99
(Cesgranrio Petrobrs Biocombustvel Administrador Jnior 2010) Um
99
investimento foi remunerado taxa de juro nominal bruta ps-fixada de IGP
om
e9
99
(ndice Geral de Preos) acrescida de 5% ao ano. O prazo do investimento foi

de um ano e, neste ano, o IGP teve variao de 4%. A alquota de imposto de
renda do investimento de 20% e incide sobre o ganho nominal bruto de
99
capital. As taxas de juros nominal e real anuais lquidas do investimento so,
99
99
e9
99
a) 7,20% e 3,07%
99
respectivamente,
om
b) 7,20% e 5,00%
c) 7,36% e 3,23%
99
d) 9,00% e 5,00%
e9
9
99
99
99
e) 9,20% e 5,00%
om
Questo 19
Um capital foi aplicado, sob regime de juros compostos, durante dois meses,
taxa de juros de 20% ao ms. A taxa de inflao, durante esse mesmo
26
Nome99999999999
AULA 00
perodo, foi de 8%. A verdadeira taxa de rendimento obtida nessa aplicao
de, aproximadamente,
om
e9
99
99
99
99
99
a) 30%
b) 32%
c) 33%
d) 35%
99
e) 36%
99
99
99
Questo 20
99
(Cesgranrio Banco do Brasil 2009) Um investimento obteve variao
om
e9
nominal de 15,5% ao ano. Nesse mesmo perodo, a taxa de inflao foi 5%. A
99
taxa de juros real anual para esse investimento foi
99
99
a) 0,5%.
99
b) 5,0%.
om
e9
99
c) 5,5%.
d) 10,0%.
99
99
99
99
e) 10,5%.
e9
99
Questo 21
(Cesgranrio Petrobrs Administrador Pleno 2005) Qual a taxa
99
99
99
a) 30%
om
trimestral equivalente taxa de 10% ao ms?
b) 30,2%
99
c) 31,1%
e) 33,1%
om
e9
9
d) 32%
27
Nome99999999999
AULA 00
QUESTES RESOLVIDAS
om
e9
99
99
99
99
99
Enunciado para a questo 1
Tendo em vista que um emprstimo no valor de R$ 32.000,00, que foi
entregue no ato, sem prazo de carncia, ser amortizado pelo sistema Price,
taxa de juros de 60% ao ano, em 8 prestaes mensais e consecutivas, e

0,68
1,80
valores
aproximados
para
1,05 e
1,05 ,
considerando
99
99
99
respectivamente, julgue os itens subsequentes.
99
99
Questo 1
om
e9
(CESPE BRB Escriturrio 2011) A taxa efetiva anual do emprstimo
99
superior a 75%.
99
99
99
Resoluo:
om
e9
99
Para encontrarmos a taxa efetiva anual devemos pegar a taxa mensal de 5% e
99
99
1
1,05
99
99
1
1
aplicarmos pelo perodo de 12 meses, da seguinte forma:
e9
99
No entanto, o enunciado da questo nos informou que 1,0512 igual a 1,80.
om
Portanto, temos:
1,05
1,80
1,80 1 80%
99
99
99
om
e9
9
99
Portanto, a taxa efetiva anual igual a 80% e, assim, a questo est CERTA.
Em geral, os dados fornecidos pelo enunciado das

questes de matemtica do CESPE so utilizados.
Gabarito: C
28
Nome99999999999
AULA 00
om
e9
99
99
99
99
99
Enunciado para as questes 2 a 6

Acerca de juros e taxas de juros, julgue os itens a seguir.
Questo 2
(CESPE BRB Escriturrio 2011) Se o capital de R$ 5.000,00 for aplicado
99
por 3 anos, taxa de juros compostos de 12% ao ano com capitalizao
99
99
99
99
trimestral, o juro auferido por essa aplicao, em reais, ao final do perodo,

ser igual a 5.000 (1,0412 - 1).
om
e9
Resoluo:
99
Essa questo pode ser resolvida de duas formas. A primeira , simplesmente,
99
olhando para ela e verificando o absurdo demonstrado. A segunda efetuando
om
e9
99
99
99
as contas.
Veja que a questo solicita o valor do juro e diz que ele ser o produto do
capital por (1,0412 1). Isso mostra que a taxa de juro do perodo da ordem
99
de 4,12%. Entretanto, o capital foi aplicado pelo prazo de 3 anos com uma
99
taxa anual nominal de 12% ao ano. Com isso, a taxa efetiva anual maior do
e9
99
que esse valor.
99
99
que 12% ao ano e, portanto, o resultado da taxa de juro tem que ser maior
om
Logo, j conseguimos ver, sem fazer qualquer tipo de operao matemtica,
99
99
99
que a questo est errada.

Vamos aos clculos. Se a taxa de 12% ao ano com capitalizao trimestral, o
e9
9
99
simples fato de a unidade do prazo ser diferente da unidade de capitalizao

ao trimestre.
om
faz com que a taxa seja considerada nominal. O primeiro passo achar a taxa
12% #$ #%$
4 '( )*+'(*+
3% #$ '( )*+'(*
29
Nome99999999999
AULA 00
Como o capital ficar aplicado pelo prazo de 3 anos, e como cada ano tem 4
trimestres, esse capital ficar aplicado pelo prazo de 12 trimestres. Dessa
-$%'#%'*
om
e9
99
99
99
99
99
forma:
.#/ '#0 1
Sendo:
Capital = 5.000,00
Taxa (i) = 3% ao trimestre
99
7.129,00
99
5.000 1,03
5000 1,4258
om
e9
99
99
99
Prazo (n) = 12 trimestres
99
Como a questo nos solicita o valor dos juros, temos:
om
e9
99
99
99
99
-$%'#%'* .#/ '#0 56($+

56($+ 7.129 5.000 2.129,00
Sendo assim, a questo est ERRADA.
99
Observe que o examinador queria que voc fizesse a questo da primeira
99
99
e9
99
1,03
99
forma, sem resolv-la, tanto que ele nem se preocupou em definir o valor de
99
om
Gabarito: E
99
99
Questo 3
e9
9
99
(CESPE BRB Escriturrio 2011) No regime de juros simples, as taxas de
om
3% ao ms e 36% ao ano, aplicadas sobre o capital de R$ 100,00 e pelo prazo

de dois anos, so proporcionais, pois ambas produzem o montante de R$
172,00.
Resoluo:
30
Nome99999999999
AULA 00
Para verificarmos se duas taxas so proporcionais, devemos aplicar o mesmo
valor pelo mesmo perodo e o resultado final deve ser o mesmo. Outra forma
transformar o perodo de uma das taxas no perodo da outra, pois se o
om
e9
99
99
99
99
99
resultado for o mesmo, quando aplicadas sobre um mesmo capital o resultado

do montante ser idntico.
Vamos encontrar a taxa anual proporcional a 3% ao ms. Sabemos que um
99
36% #$ #%$
99
99
3% #$ )+ 12 )*+*+
ano tem 12 meses.
99
99
Sendo assim, a questo est CERTA.
99
om
e9
Gabarito: C
99
99
99
Questo 4
om
e9
99
(CESPE BRB Escriturrio 2011) Se um investidor aplicar a quantia de

R$ 500,00 em uma instituio financeira, pelo prazo de 2 anos, taxa de juros
simples de 4% ao ano, e, ao final desse prazo, ele reinvestir todo o montante
99
recebido na mesma aplicao, por mais 2 anos e nas mesmas condies
99
99
99
iniciais, ento, ao final desses 4 anos, esse investidor receber o montante de
e9
99
R$ 580,00.
om
Resoluo:
99
Nessa questo, o investidor aplica o recurso por dois anos e, no final do
99
99
perodo, utiliza o montante auferido e aplica novamente por mais dois anos. A
99
primeira pergunta que vem na sua cabea se isso no a mesma coisa de
e9
9
aplicar o recurso pelo perodo de 4 anos, certo? Eu te digo que se
om
estivssemos falando de juros compostos, o resultado final seria exatamente o

mesmo.
Entretanto, a questo sobre juros simples e, nesse caso, o resultado
diferente. Esse resultado de aplicar duas vezes por dois anos diferente de
aplicar por quatro anos, porque na reaplicao estaremos utilizando como
31
Nome99999999999
AULA 00
capital, o montante auferido na primeira aplicao. Se aplicssemos por 4 anos
seguidos (diretos), estaramos utilizando como capital apenas o valor inicial
-$%'#%'* .#/ '#0 56($+

5 . %
5
. %
5
500,00 0,04 2 40,00
.
5
500,00 40,00
om
e9
99
99
99
99
99
aplicado. Vamos s contas?
99
540,00
99
om
e9
. %
540,00 0,04 2 43,20
.
5
540,00 43,20
99
583,20
99
5
5
-
99
99
valor de R$540,00. Portanto, o resultado ser o seguinte:
99
Agora, devemos proceder a segunda aplicao e ela ter como capital inicial o
99
99
Observe que se fizssemos a questo utilizando o prazo de 4 anos direto,
99
N
99
99
99
80,00
80,00
580,00
e9
99
5 . %
5 . %
5 500,00 0,04 4
- . 5 500,00
om
e9
99
teramos o resultado dito pela questo:
99
e9
9
om
N
Nos juros simples, o capital inicial ser sempre o capital

de todos os perodos e, portanto, no haver a
99
99
99
om
E, assim, teramos errado a questo.
incidncia de juros sobre juros.
Exatamente por isso, quando o examinador falar em

reaplicao de um recurso aplicado anteriormente,
teremos que fazer a questo em duas etapas distintas.
Portanto, o resultado final, a ttulo de juros ser igual a R$83,20. Assim sendo,
a questo est ERRADA.
32
Nome99999999999
AULA 00
Gabarito: E
om
e9
99
99
99
99
99
Questo 5
(CESPE BRB Escriturrio 2011) Se uma aplicao de R$ 10.000,00 pelo

perodo de um ano produzir juros no valor de R$ 3.200,00, e se a inflao
nesse perodo for de 20%, ento a taxa de juros real da aplicao nesse
99
perodo ser inferior a 11%.
99
99
99
Resoluo:
99
Observe que a aplicao gerou uma taxa de juros de R$3.200,00 no prazo de
om
e9
um ano. Dessa forma, a taxa de juros6 da aplicao dada por:
om
e9
99
99
99
99
99
5 . %
3.200,00 10.000,00 1
3.200,00
32%
10.000,00
A taxa aparente da operao foi de 32% em um ano. Como a inflao foi de
0,32
0,20
om
e9
99
1
1
9
1,32
9
1,20
1,10 1 10%
:%;0#$
99
99
99
99
99
99
99
20%, a taxa real de juros foi de:
99
A taxa real do perodo foi de 10%. Sendo assim, a questo est CERTA.
om
e9
9
Gabarito: C
Sabemos que aplicaes com prazo igual a 1 determinam o mesmo montante a juros simples e compostos.
33
Nome99999999999
AULA 00
Questo 6
(CESPE BRB Escriturrio 2011) O montante produzido pela aplicao de
om
e9
99
99
99
99
99
R$ 1.000,00 em uma instituio financeira, em 2 anos, taxa de juros

compostos de 10% ao ano, ser de R$ 1.210,00 na data do resgate.
Resoluo:
Essa questo uma aplicao direta da frmula dos juros compostos.
99
Devemos encontrar o valor da aplicao de R$1.000,00 pelo prazo de dois
99
. 1
1.000,00 1,10
e9
1.210,00
om
99
99
99
anos a uma taxa de 10% ao ano.
99
99
99
om
e9
99
99
Gabarito: C
que
um
capital
99
Considere
99

de
R$
10.000,00
tenha
sido
aplicado
em
99
99
determinado investimento, em regime de juros simples, pelo perodo de 5
om
Questo 7
e9
99
meses. Com base nessas informaes, julgue os itens que se seguem.
99
99
99
(CESPE CBM/ES Oficial 2011) Obtendo-se a quantia de R$ 13.000,00

ao final do perodo, correto afirmar que a taxa de juros simples mensal da
Resoluo:
om
e9
9
99
aplicao foi de 6%.
Se no final do perodo, o valor recebido foi da ordem de R$13.000,00,

podemos supor, conforme mostrado abaixo, que os juros auferidos foram da
ordem de R$3.000,00.
34
Nome99999999999
AULA 00
3.000,00
om
e9
99
99
99
99
99
- . 5
13.000 10.000 5
5 13.000 10.000
Como o prazo de aplicao foi de 5 meses e o capital de R$10.000,00,

podemos determinar a taxa de juros simples da aplicao. Veja:
6
100
99
3 ?
>
50 ?
6%
99
99
3000
50000
99
3000
10.000 5
99
5 . %
3.000 10.000 5
?
?
om
e9
Vocs podem estar em dvida de onde apareceu esse termo . No entanto,
observe que esse valor igual a um e s fiz isso para que no fosse necessrio
99
Procure no fazer nenhuma operao de diviso. Elas
om
e9
99
99
99
99
fazer a diviso.
so mais complicadas e com o nervosismo natural da

prova,
voc
pode
acabar
errando.
Tente
sempre
99
transformar em operaes mais simples, como fiz nessa
99
99
99
questo.
99
99
99
Gabarito: C
om
e9
99
e9
9
99
Questo 8
for de 5%, ento o montante auferido no perodo ser de R$ 12.000,00.
om
(CESPE CBM/ES Oficial 2011) Se a taxa de juros mensal da aplicao
Resoluo:
35
Nome99999999999
AULA 00
Faamos os clculos, lembrando sempre que a questo versa sobre juros
simples. Como a questo afirma que a taxa de 5% ir gerar um montante de
R$12.000,00, a melhor hiptese para soluo, na minha opinio, supor que a
om
e9
99
99
99
99
99
taxa de 5% ao ms e verificar a veracidade do valor do montante.
Poderamos tambm, optar por verificar qual a taxa que faz com que o
montante seja de R$12.000,00. No entanto, esse tipo de operao, apesar de

ser parecida com a questo anterior, nos levaria a uma operao de diviso
99
99
99
99
2.500,00
2.500 12.500,00
99
5 . %
5 10.000 0,05 5
- . 5 10.000
(eu no gosto de fazer diviso, mesmo.)
om
e9
A outra forma, como j explicado, seria calcular a taxa de juros que produziria
um montante da ordem de R$12.000,00. Veja abaixo como proceder nesse
99
99
om
e9
99
N
99
e9
99
2.000
50000
99
2.000
10.000 5
2.000,00
2 ?
>
50 ?
99
99
- . 5
12.000 10.000 5
5 12.000 10.000
5 . %
2.000 10.000 5
99
99
caso:
4
100
4%
om
Sendo assim, podemos verificar que a questo est ERRADA.
99
99
99
99
Gabarito: E
om
e9
9

Uma dvida de R$ 8.000,00, contrada em um banco que pratica taxas de juros
nominais anuais com capitalizao mensal, no regime de juros compostos, foi
paga em um ano, por R$ 12.800,00. Tomando 1,04 como o valor aproximado
de 1,6
, julgue os itens seguintes.
36
Nome99999999999
AULA 00
Questo 9
(CESPE PC/ES Perito 2011) O valor dessa dvida, aplicado por um ano
om
e9
99
99
99
99
99
a determinada taxa de juros simples mensais, produziria a mesma quantia a

ser paga pelo devedor. Nesse caso, essa taxa de juros simples seria inferior a
4,8% ao ms.
Resoluo:
99
Essa questo pergunta qual a taxa de juros simples que equivale a uma taxa
99
99
de juros composto de 4% ao ms pelo perodo de 1 ano. Estou colocando 4%
99
por causa da taxa que foi informada na prova e o CESPE nunca informa algo
99
que no precisa ser utilizada. Ou seja, qual a taxa de juros simples que
om
e9
devemos aplicar determinado capital (pode ser qualquer valor) para que no
final de 1 ano, o montante encontrado seja idntico quele auferido quando
99
aplicamos o mesmo capital a uma taxa de 4% ao ms pelo regime de juros
99
99
99
compostos.
om
e9
99
Observe que o examinador informou o resultado da aplicao a juros

compostos de 4% ao ms pelo prazo de 12 meses. Ele disse que 1,04
1,60
99
99
1,60
AB
99
99
Mas voc pode estar pensando que no iria conseguir ver que a taxa de 4%,
no mesmo? Logo, farei pelo mtodo tradicional e assim, no posso chutar
e9
99
um valor qualquer para o capital a ser aplicado. No vamos, nesse item,
om
sequer utilizar os dados de taxa de juros fornecidos no enunciado.
99
99
99
Como primeiro passo, vamos calcular o valor dos juros obtidos na operao.
om
e9
9
99
56($+
56($+
56($+
- .
12.800,00
4.800,00
8.000,00
4.800,00
5 . %
4.800,00 8.000,00 12
4.800,00
0,60
12
8.000,00
37
Nome99999999999
AULA 00
60%
12
5% #$ )+
om
e9
99
99
99
99
99
A taxa de juros simples que produziria o mesmo montante de 5% ao ms.

Sendo assim, a questo est ERRADA.
99
Gabarito: E
99
99
99
Questo 10
99
(CESPE PC/ES Perito 2011) A taxa de juros nominal anual praticada
om
e9
pelo banco nessa transao foi superior a 45%.
99
99
Resoluo:
99
99
Observe que os juros auferidos foram da ordem de 60% em 12 meses. Como a
om
e9
99
questo informou:
99
99
1,04 1,6 C
1,04
1,60
99
99
Portanto, a taxa equivalente mensal igual a 4% ao ms. Dessa forma, a taxa
e9
99
nominal anual ser:
48% #$ #%$
99
om
4% #$ )+ 12 )*+*+
99
99
om
e9
9
99
Gabarito: C
Questo 11
Um capital C, submetido ao regime de juros simples durante 5 meses, propicia
38
Nome99999999999
AULA 00
um rendimento correspondente metade de C. A taxa mensal de juros
utilizada de
om
e9
99
99
99
99
99
a) 2%
b) 5%
c) 10%
d) 20%
e) 50%
99
99
99
Resoluo:
99
Observe que o regime utilizado de juros simples e que o capital no foi
99
informado, mas os juros proporcionados por esse capital ser igual metade
om
e9
dele.
99
99
99
Matematicamente, temos:
om
e9
99
C
2
J =
99
J = C in
99
Basta substituirmos o valor dos juros em funo do capital na primeira
e9
99
C = 10 C i
om
C
= C in
2
C = 2C i 5
99
99
99
frmula:
om
e9
9
99
99
99
99
Passando o C para o denominado r do lado esquerdo da equao, temos :

C/
= 10 i
C/
1
= 10%
1 = 10 i i =
10
Portanto, a taxa de juros necessria para produzir 50% do capital aplicado em

um perodo de 5 meses utilizando o regime de capitalizao simples 10% ao
ms.
39
Nome99999999999
AULA 00
Sendo assim, o gabarito a letra C.
om
e9
99
99
99
99
99
Gabarito: C
Questo 12

Hugo emprestou certa quantia a Incio a juros simples, com taxa mensal de
99
6%. Incio quitou sua dvida em um nico pagamento feito 4 meses depois. Se
99
os juros pagos por Incio foram de R$ 156,00, a quantia emprestada por Hugo
99
99
99
foi
e9
a) menor do que R$ 500,00.
om
b) maior do que R$ 500,00 e menor do que R$ 1.000,00.
99
c) maior do que R$ 1.000,00 e menor do que R$ 2.000,00.
99
d) maior do que R$ 2.000,00 e menor do que R$ 2.500,00.
questo,
devemos
utilizar
frmula
dos
juros
do
regime
de
99
Nessa
Resoluo:
om
e9
99
99
99
e) maior do que R$ 2.500,00.
99
capitalizao simples. No entanto, observe que o examinador no define o
99
99
valor do capital aplicado. Na verdade, esse o questionamento dele. Portanto,
e9
99
a soluo dever ter como incgnita a letra C.
99
99
99
om
J = C in
156,00 = C 0,06 4
156,00 = C 0,24
156,00
0,24
om
e9
9
99
C =
Observe que a questo no solicita que encontremos o valor exato do capital.

Ela nos entrega algumas faixas de dados. Portanto, se voc for capaz de achar
a resposta sem resolver essa diviso, melhor para voc, pois economizar o
seu tempo. Lembre-se que 0,24 muito prximo de 0,25 que, por sua vez
igual a . Logo, basta multiplicar o numerador por 4 que chegaremos muito
prximo do resultado verdadeiro.
40
Nome99999999999
AULA 00
No gostou desse atalho que eu te passei. Ento, faa a diviso e voc ter:
156,00
0,24
C = 650
om
e9
99
99
99
99
99
C =
Sendo assim, o gabarito ser a letra B.
99
99
99
Gabarito: B
e9
99
99
Questo 13
om
(Cesgranrio BNDES Contador 2009) Um investidor aplicou, no Banco
Atlntico, R$ 10.000,00, por um perodo de 17 dias, a uma taxa de juros
99
99
simples de 1,2% ao ms. No dia do resgate, a rentabilidade obtida pelo
99
99
investidor, em reais, foi
om
e9
99
a) 60,00
b) 64,20
c) 65,60
99
99
d) 66,00
99
99
e) 68,00
om
e9
99
Resoluo:
Observe que essa questo possui o prazo em dias e a taxa de juros em meses.
99
99
99
Logo, devemos transformar em meses o prazo. E com isso, teremos que o

17
ms.
30
om
e9
9
99
prazo (n) igual a
J = C in
J = 10.000,00 0,012
17
30
41
Nome99999999999
AULA 00
Observe que ao invs de fazer a conta, sabemos que 12 e 30 so mltiplos de
3, concordam? Logo, podemos fazer uma simplificao e a operao ficar a
om
e9
99
99
99
99
99
seguinte:
17
30
17
J = 10.000,00 0,004
10
J = 68,00
99
J = 10.000,00 0,012
99
99
99
Sendo assim, o gabarito a letra E.
om
e9
99
Gabarito: E
99
99
99
Considere a situao a seguir para responder s questes de nos 22 e 23.
om
e9
99
99
Henrique aplica R$ 750,00, durante 2 meses, com taxa de juros compostos de

20% ao ms. Ao final desse perodo, Henrique resgatou o montante M
proporcionado por essa aplicao.
99
99
99
99
Questo 14
e9
99
a) 330,00
om
O ganho obtido por Henrique nessa aplicao, em reais, foi
99
b) 320,00
99
99
c) 310,00
99
d) 300,00
om
e9
9
e) 290,00
Resoluo:
Quando o examinador pergunta o ganho do aplicador, ele est interessado em
saber qual foi o juros recebido e no o montante. Se a questo fosse de juros
42
Nome99999999999
AULA 00
simples, utilizaramos a frmula dos juros simples e teramos o resultado
diretamente.
om
e9
99
99
99
99
99
Entretanto, essa uma questo de juros compostos. Podemos desenvolver

uma frmula que nos mostra esse resultado diretamente. Mas eu no sou
muito favorvel de ficar decorando milhes de frmulas. O melhor entender
a lgica e decorar uma frmula (que a dos juros compostos), depois basta
falar que montante igual a soma de capital mais juros.
M = C (1 + i )
99
99
M = 750,00 (1,20)
M = 750,00 1,44
99
99
om
e9
99
M = 1.080,00
99
99
Dessa forma, os juros ganhos por Henrique valem:
99
M =C +J
om
e9
99
99
J = M C
J = 1.080,00 750,00
99
J = 330,00
99
99
99
Sendo assim, o gabarito a letra A.
om
e9
99
Gabarito: A
99
99
99
Questo 15
99
Para que Henrique aplique a mesma quantidade e obtenha, sob regime de

mensal de juros seja de
om
e9
9
juros simples, o mesmo montante M aps 4 meses, preciso que a taxa
a) 21%
b) 20%
c) 11%
d) 10%
43
Nome99999999999
AULA 00
e) 5%
om
e9
99
99
99
99
99
Resoluo:
Agora o examinador questiona qual a taxa de juros que resultaria em um
montante de R$1.080,00, se o Henrique aplicasse R$750,00 pelo perodo de 4
meses.
Podemos usar tanto a frmula do montante quanto a dos juros simples. Eu,
99
particularmente, acho que a frmula dos juros simples nos dar o resultado
99
99
mais facilmente, uma vez que sabemos que os juros ganhos pelo Henrique so
99
99
da ordem de R$330,00. Portanto, temos:
om
e9
J = C in
J = 330,00
99
330,00 = 750,00 i 4
om
e9
99
99
99
99
330,00 = 3.000,00 i
330,00
i =
= 0,11 = 11%
3.300,00
99
Sendo assim, o gabarito da questo a letra C.
om
Questo 16
e9
99
99
99
99
Gabarito: C
99
Um capital de R$ 2.400,00 ser aplicado taxa de 5% ao ms, durante 2
99
99
99
meses, sob regime de juros compostos. O valor final obtido, em reais, ser
om
e9
9
a) 2.520,00
b) 2.640,00
c) 2.646,00
d) 2.650,00
e) 2.652,00
Resoluo:
44
Nome99999999999
AULA 00
A questo fala sobre o regime de capitalizao composta.
om
e9
99
99
99
99
99
Inicialmente, devemos estar sempre atentos unidade da taxa de juros e ao
prazo. A taxa de juros dever estar na mesma unidade do prazo seno a
questo ficar toda errada. Caso ela no esteja, voc dever alterar o prazo,
colocando-o na unidade da taxa. A exceo ocorre para as taxas nominais que
devero ficar no perodo da capitalizao.
99
Portanto, como se houvesse uma ordem de prioridade e ela deve ser a
unidade da taxa de juros; e
unidade do prazo
e9
perodo da capitalizao;
99
om
99
99
99
99
seguinte:
99
99
99
Aplicando a frmula, temos:
M = 2.400,00 (1,05)
om
e9
99
99
99
M = 2.400,00 1,1025
M = 2.646,00
99
99
Voc deve estar se perguntando se tem uma forma fcil de fazer essa conta.
om
valor de 2.400.
e9
99
Olha minha sugesto que voc multiplique 1,05 por 1,05 e a partir da pelo
Observe que as respostas so muito prximas e importante que as operaes
99
99
99
sejam com cautela.
Gabarito: C
om
e9
9
99
45
Nome99999999999
AULA 00
Questo 17
(Cesgranrio BNDES Contador 2009) O investimento, que proporcionou
om
e9
99
99
99
99
99
a um investidor obter um montante de R$ 15.000,00 aplicado a uma taxa de

juros compostos de 1,5% ao ms, pelo perodo de seis meses, em reais, foi
a) 12.222,22
b) 13.718,13
c) 13.761,46
99
d) 14.061,75
99
99
99
e) 14.138,93
om
e9
99
Resoluo:
Essa questo uma aplicao direta da frmula dos juros compostos. Fazendo
99
99
99
isso, temos:
M = C (1 + i )
M
C =
(1 + i )n
15.000,00
C =
(1,015)6
om
e9
99
N
99
99
99
99
15.000,00
= 13.718,13
1,0934
e9
99
C =
99
om
Aqui, no temos muito o que fazer a no ser fazer as contas. Sendo assim, o
99
gabarito a letra B.
Questo 18
om
e9
9
99
99
99
Gabarito: B
(Cesgranrio Petrobrs Biocombustvel Administrador Jnior 2010) Um

investimento foi remunerado taxa de juro nominal bruta ps-fixada de IGP
(ndice Geral de Preos) acrescida de 5% ao ano. O prazo do investimento foi
de um ano e, neste ano, o IGP teve variao de 4%. A alquota de imposto de
46
Nome99999999999
AULA 00
renda do investimento de 20% e incide sobre o ganho nominal bruto de
capital. As taxas de juros nominal e real anuais lquidas do investimento so,
om
e9
99
99
99
99
99
respectivamente,
a) 7,20% e 3,07%
b) 7,20% e 5,00%
c) 7,36% e 3,23%
d) 9,00% e 5,00%
99
e) 9,20% e 5,00%
99
99
99
Resoluo:
99
Uma pessoa aplicou um recurso a uma taxa varivel de IGP7 + 5% ao ano.
om
e9
Como o IGP teve uma variao de 4%, o investimento acabou sendo aplicado
99
a:
99
99
1 + Taxa Aparente = (1,05) (1,04 )
om
e9
99
99
1 + Taxa Aparente = 1,092

Taxa Aparente = 9,20%
Quando o exerccio fala que estamos tendo 4% mais a inflao, no podemos,
99
99
simplesmente, somar as taxas. A taxa de 4% ser o ganho real antes do
99
99
Imposto de Renda que o investidor est tendo. Logo, devemos calcular a taxa
e9
99
aparente que, neste caso, igual a 9,20% ao ano.
om
Aps esse clculo, necessrio saber qual o valor a ser pago de Imposto de
Renda. A questo informa que o Imposto de Renda da ordem de 20% e
99
incide sobre o valor nominal bruto da aplicao. Logo, o investidor dever
99
99
99
pagar a ttulo de Imposto de Renda:
om
e9
9
Imposto de Renda = 9,20% 0,20 = 1,84%
Dessa forma, sabemos que a taxa de juros aparente, efetivamente recebida foi
de:
Taxa Nominal8 = 9,20% - 1,84% = 7,36%
7
O IGP um dos muitos ndices de inflao calculados no Brasil.
47
Nome99999999999
AULA 00
Para encontrarmos a taxa real, basta usarmos a sua equao:
1 + Taxa Aparente
1 + Inflao
1,0736
1 + Taxa Real =
1,04
1 + Taxa Real = 1,0323
om
e9
99
99
99
99
99
Taxa Real =
99
Taxa Real = 3,23%
99
99
99
om
e9
99
Gabarito: C
99
99
99
Questo 19
99
om
e9
99
Um capital foi aplicado, sob regime de juros compostos, durante dois meses,
taxa de juros de 20% ao ms. A taxa de inflao, durante esse mesmo
perodo, foi de 8%. A verdadeira taxa de rendimento obtida nessa aplicao
99
99
99
99
de, aproximadamente,
a) 30%
e9
99
b) 32%
om
c) 33%
99
99
99
e) 36%
d) 35%
e9
9
99
Resoluo:
om
Temos duas formas de fazer essa questo. A primeira seria arbitrar um capital
qualquer e aplic-lo pelo prazo da questo. A outra seria trabalharmos
somente com as taxas. claro que das duas formas iremos encontrar o
mesmo resultado.
8
Apesar de essa questo no falar sobre capitalizao, o examinador se utilizou da nomenclatura nominal. Neste caso
especfico, ela tem o mesmo significado que aparente. comum essa utilizao.
48
Nome99999999999
AULA 00
Inicialmente, vamos arbitrar o capital em R$ 1.000,00 e calcular o montante
om
e9
99
99
99
99
99
desse capital que foi aplicado pelo prazo de dois meses.
M = C (1 + i )
M = 1.000,00 (1,20)
M = 1.000,00 1,44
M = 1.440,00
99
99
Encontramos o montante de R$1.440,00. Entretanto, esse no o ganho real
99
da aplicao, pois h uma variao do poder de compra com a alta da inflao.
om
1.440,00
= 1.333,33
1,08
99
99
Valor Real =
e9
99
99
Sendo assim, temos que retirar desse clculo o valor da inflao.
99
Portanto, essa aplicao fez com que o investidor passasse a ter R$1.440,00 e
om
e9
99
99
o seu poder de compra passou para R$1.333,33. Como o recurso aplicado foi
da ordem de R$1.000,00, houve um ganho real de, aproximadamente, 33%
99
por parte do investidor.
99
99
e9
99
outras palavras.
99
No entendeu o que isso significa na prtica? Vamos l. Vou te explicar com
Imagine que uma pessoa ganha R$1.000,00 e que nessa economia s exista
om
um nico bem que custa R$1,00. Com isso, essa pessoa poder adquirir 1.000
99
99
99
unidades desse produto e esse ser o seu poder de compra.

Se a inflao for de 10%, o preo desse nico bem existente passar para
99
R$1,10. Se ao mesmo tempo esse indivduo receber um aumento de 25%, seu

25%.
om
e9
9
salrio passar para R$1.250,00 e haver um ganho nominal da ordem de
O ganho nominal mostra qual o aumento, em reais, que esse indivduo teve.
Entretanto, parte desse aumento ser perdido porque houve uma majorao
nos preos. Observe que com esse novo salrio o agente em questo poder
adquirir 1.136 unidades do produto.
49
Nome99999999999
AULA 00
Logo, o ganho real obtido foi da ordem de 13,6%.
om
e9
99
99
99
99
99
Voltando questo, sabemos que apesar de o investidor possuir 44% de

ganho, houve uma perda real de 8% por causa da inflao. Logo, o ganho real
foi de, aproximadamente, 33%, como j havia sido dito.
Se voc preferir poder fazer a questo utilizando somente as taxas de juros e
99
usando a equao da taxa real. Veja:
99
1 + Taxa Aparente
1 + Inflao
1,44
1 + Taxa Real =
1,08
1 + Taxa Real = 1,3333
om
e9
99
99
99
Taxa Real =
99
om
e9
99
99
99
99
Taxa Real = 33,33%
99
Gabarito: C
99
99
99
Questo 20
e9
99
(Cesgranrio Banco do Brasil 2009) Um investimento obteve variao
om
nominal de 15,5% ao ano. Nesse mesmo perodo, a taxa de inflao foi 5%. A
99
taxa de juros real anual para esse investimento foi
99
99
a) 0,5%.
99
b) 5,0%.
e9
9
c) 5,5%.
e) 10,5%.
om
d) 10,0%.
Resoluo:
Essa questo uma simples aplicao da frmula das taxas reais.
50
Nome99999999999
AULA 00
1 + Taxa Aparente
1 + Inflao
1,155
1 + Taxa Real =
1,05
1 + Taxa Real = 1,10
om
e9
99
99
99
99
99
Taxa Real =
Taxa Real = 10%
99
A taxa de juros real anual igual a 10%.
99
99
99
Sendo assim, o gabarito a letra D.
om
e9
99
Gabarito: D
99
99
Questo 21
99
(Cesgranrio Petrobrs Administrador Pleno 2005) Qual a taxa
om
e9
99
99
trimestral equivalente taxa de 10% ao ms?

a) 30%
b) 30,2%
99
99
c) 31,1%
99
99
d) 32%
om
Resoluo:
e9
99
e) 33,1%
99
Para encontrarmos a taxa trimestral equivalente taxa de 10% ao ms, basta
99
99
99
aplicarmos a frmula que faz a transformao. Veja:

t
om
e9
9
i q = (1 + it )
Lembre-se que queremos uma taxa trimestral e que temos uma taxa mensal.
Logo, o perodo que queremos equivalente a 3 meses e o perodo que temos
de 1 ms. Dessa forma:
51
Nome99999999999
AULA 00
i 3m = (1 + i1m )
3
1
i 3m = (1 + 0,10)
3
1
1
1
om
e9
99
99
99
99
99
i q = (1 + it )
i 3m = (1,10) 1 = 1,331 1
3
i 3m = 33,1% ao trimestre
Sendo assim, o gabarito a letra E.
om
e9
9
99
99
99
99
om
e9
99
99
99
99
99
om
e9
99
99
99
99
99
om
e9
99
99
99
99
99
Gabarito: E
52
Nome99999999999
AULA 00
Galera,
om
e9
99
99
99
99
99
Terminamos aqui a nossa aula demonstrativa de Administrao Financeira.
Essa aula mostrou os instrumentos bsicos necessrios para a anlise de um

investimento. Como vocs tm um curso de matemtica financeira, no
veremos operaes com desconto, financiamentos e equivalncia de capitais,

pois esses itens no so necessrios, em princpio, em uma anlise de
99
investimentos.
99
99
99
Grande abrao,
om
e9
9
99
99
99
99
om
e9
99
99
99
99
99
om
e9
99
99
99
99
99
om
e9
99
Csar Frade
53

Aula0 Admin Financeira INSS 60684

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Nome99999999999

Sou formado em Engenharia Civil pela Universidade Federal de Minas Gerais

UFMG. Possuo uma Ps-graduao em Finanas e Mercado de Capitais pelo

IBMEC, outra em Derivativos para Reguladores na Bolsa de Mercadorias e

Futuros BM&F e uma especializao em Derivativos Agrcolas pela Chicago

Universidade de Braslia e o Doutorado, pela mesma Universidade, est

Comecei no Banco Central trabalhando com a emisso de ttulos da dvida

pblica externa. De 2005 a 2008 fui Coordenador-Geral de Mercado de Capitais

na Secretaria de Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda, auxiliando em

ligao direta com o Conselho Monetrio Nacional CMN. Voltei ao BACEN

para trabalhar na rea de risco com derivativos em um Departamento da rea

de Fiscalizao. No incio de 2012 fui cedido para a Presidncia da Repblica e

Sou professor de Finanas, Microeconomia, Macroeconomia, Matemtica,

Sistema Financeiro Nacional, Mercado de Valores Mobilirios, Estatstica e

Econometria. Leciono na rea de concursos pblicos desde 2001, tendo dado

presenciais at via satlite.

A Chicago Board of Trade - CBOT a maior bolsa de derivativos agrcolas do mundo.

Prof. Csar de Oliveira Frade

coisa? E a resposta ser: depende do referencial. Para um aluno de 2 grau,

economia da graduao bem apertado, mas para um aluno de doutorado, a

fazendo um curso bastante abrangente.

escritas que elas transcorram como conversas informais. Entretanto, quando

tambm a forma como vocs devem raciocinar para acertar a questo.

do que aprender tudo de Microeconomia.

tranqila e isso pode auxiliar no aprendizado de uma forma geral. Exatamente

por isso, utilizo com freqncia o Portugus de uma forma coloquial.

sentirem o gostinho de que essa matria no to complicada como a maioria

pensa. No h a necessidade de nenhum conhecimento prvio dos assuntos a

Contedo Programtico (uma por semana):

Aula 0 Risco x Retorno, Custo de Oportunidade

Aula 2 Anlise de Investimentos Parte 3: Ferramentas Avanadas - Custo

Aula 3 Risco x Retorno, Custo de Oportunidade

Aula 5 Avaliao de Empresas e metodologia de avaliao (mtodos de

mltiplos de mercado, fluxo de caixa descontado, taxa de crescimento,

perpetuidade e valor de mercado).

Oramentrio, Administrao do Capital de Giro.

Aula 7 Fontes de Financiamento a Longo Prazo. Captao de recursos

prprios e de terceiros de longo prazo. Proposices Modigliani & Miller. Leasing

auxili-lo na preparao para o concurso do INSS e na conseqente conquista

que todos os matriculados tero acesso. Caso tenha exerccios da matria e

Prof. Csar Frade

As crticas ou sugestes podero ser enviadas para:

Prof. Csar de Oliveira Frade

podermos estudar Administrao Financeira.

nossa matria, combinado?

A matemtica financeira tem como objetivo o estudo das mudanas das

variveis monetrias na linha do tempo.

Determinada pessoa que possui recursos financeiros empresta-o ou aluga-o a

Esses juros so necessrios porque o agente emprestador dever ficar por um

trazer, incorrendo, portanto, em um custo de oportunidade.

Imagine a situao em que eu lhe solicito o seu apartamento emprestado por

emprestado no ser possvel vend-lo e, portanto, incorrer em um custo de

oportunidade. Para fazer face a essa falta de liquidez do seu ativo

(apartamento) voc opta por exigir uma compensao financeira que

chamada de aluguel. Essa situao descrita uma prtica comum no Brasil e

que todos ns no vemos com maus olhos.

Prof. Csar de Oliveira Frade

Determinada pessoa que possui certo capital poder coloc-lo disposio de

outra pessoa. Quando efetuar essa operao receber em um futuro prximo o

seu recurso de volta e mais um determinado valor a ttulo de aluguel.

Observe que tal fato anlogo ao aluguel de um apartamento. medida que

emprestamos o nosso apartamento a uma determinada pessoa, ela dever

pagar, frequentemente um aluguel e, no final do contrato, devolver o

apartamento, no mesmo? Vejam que a situao muito semelhante ao que