Evaluation du groupe Pardat - Parte 1 Fart SA ste a dom dela macnn enpyant pas de 0 pores et aia nce ciataes (CA) an Nd 102 millions deo. Panola els a total de son CA an rece et son pnoal cient nepésera ps lus 2 La soctdost és de marie sane ave un encetiement exe meet fal. Four dblogper es acti, Parl act dy fills demos & 100% ~ Paula Bourgogne qui soccpe dl fection des grands hatiment indus, des clei e s mith de chan; ~ Panolat FAV pourls constuction des petits chants ps et pour ls senices accompagnement et cefomaton, Cos dew ls alent un hte atfasmieable Nannon, toes es acts sont cra ‘es an nome IFS au riveay as documents comptes fours en annexe et on peut consider que scopes dea SA Fandate confnden ec scones du rupe Pala Morse ‘capot se ripal anor igeat dela SA Panola qu'il den 10 Ag de 65 a et sas hit, il souhaite se metres et assuer la pesenrité deson enbeprise tout en préserant Vavtoomie cde cote des: Pours cams de eerie ont manifest ur itt pour ence (act Four cela is wont reir lurs apport nancies qui se composant de? $00 000 € dconomies 10 2 000/000 & empruntés@ tie personnel dans un holding (dénonme qrupe CASUP] animes et Cig par Monsieur owt Fancen directeur de le production. Monsieur Scalpont t Monseut Hote sont bien did &parveni un ator, Poutan ie montant de Vagprt de Croup CASUP (4500000) ts inst aurea d ri ened per Mone Scagontconenantla vere de sa soc. our end ce pote is ont ae apel un cos commun, soc Ae Pater qui ve e mandat our esenbleda mortage frances me ale at appl des experts, pour es dues gence (aoa sais, avitaus, experts dese) Deux dossiers complémentaies sot feud cer rena Panes: sore dgnsicopctiomel et ence sade ait ovale ls toes aps de dhe seq etn reise cla sole Pant pare 3, apes Bet pare hate) « Dussie 2: La propostion dun montage finance. sant de negocer ec les ifs partenaes financials modaltsdivestssement et de sortie aupés de la soit Panola pati 6, chapite 19),‘aan Leng sh Lesions EBD Pe cashout as es comptes ames en IFS: ‘atcimncmest —] Amie Fre cows rr) a W456 7 | | Atonement nam besarte | -zs74u9 | | eiston est edema rn Tosa Pomme “WUTEST. | | pean csi, «=| WWDTM (np ettoes TROIS | | Naviston dy 108 i i Frorere itn a cc ineailiain cree 4800 cee |: Tee ow Ems Died ay |] ——_$ Ananaret wees reco ows dente BT 0 = an] | int 1100582 pois tome dus a TOMSE TES] | suns pc 40870 ‘Achat ef Vt secs -BOUM | | ison a teh = 108682 feral “WWI | | fname cin “$3571 (nga tte T5076 | | innkinaion pele aA e775 | | eect fon aa ‘QUESTIONS | Calvert rertbité économique ds caitaux empl (ROCE] psn dl SA Fanclaten lnc des ments exits du busines plan anne 2,3 2 Calculer a rentabilité fnanciéve (ROE) de Penolat pour année N 3 Glue la sot Pala para mod desu ce tec actuals cu DCE (dscourta ‘cash flows) Pour cela, on utiliser Tes fee cash flows qui sont reconetitués 3 partir de TEB- TOA (vir amees det 5)ANNEXE 1 Données comptables du groupe panolat - année N Comte de Résultat IFS ~ par nature N Chit fies 102 456 768 Achetsconsammis 72a 82 Chges de pexonnel wmEen Charges eames Bes pts tes 2907 835 Datton ua amortisements 4089651 Daiston a poviions 15016 Vartan de tors de pets encour depots Bis 405478 Pésatataperationne courant 7241 181 Aube: proait et huge: mpretonnel, 5054 710 os mm Compas Ria Spa ~ Raat open SaT8SaTT Pred de pears caauNSISE eS SEE 4034563 Cage Fino 12 10 567 Resist not de des aa etal ov on cou de Go 2 (Comp de nin WS par emcion Se s6s2532 Fes gnu 800397 ———— waist “Rawe paass arses enone aaa, Raschat operational aa eearT Frosuis de secrete Gear GIE ae SEE “woses6r Charge Simp arse ‘Biss FAS Groupe Panalse ™ re ee ee 23679 355 “Ts de parcipaions 2 996 283(an IFRS - Groupe Panclat asco Saks yaa Se tance m9 Vbleos otis de placement ule rice aren 5a Tose weonear ‘Total des actits courants | 12) 323 657 Total des actits 366 922 63 PASS W Copies a Cepia sc 7000 O00 ene aso tata et de eres es 385 Fetal capita popes | 57 STS 483 Feush res curr Fie longterm wari Sas ets nace ong tee ueneTa Total passifsinon courants | 45 345 245 Le forma Bess Provisions d court terme 5452 08 Fried cur tome es emprun eng tome 248087 Teta pam curane | 34000100 ‘Wal des tans popes et despae ie mes “lien de de eoree = RS - ode dete " Resa et Tes S5S 6 coors nes aux amotement pavers e858 fave moive decewcn fs a = CAF apnis cot de fendettement financier net et iompdt 31 042 B84 4 ct de endeement ance nt 37 ast +/-cgs fmt arse = CAF avert cout de Fendettement financier net ct impot 46 176 300 ca= Tableau de Fox de Tezeresie— IFRS - Méthode indirecte imp ~ 10 7S AS, 4/- intone FR 7 076 62 lar net de rdeowesie gine par act “a2 465 308 ~ Dicasernets is ux actions Cimmectilzatioes cororais 5345221 + Eecaissements fits aut centions fimmotilisations corporis a Flu de travers promenant des arivites Cimestinement 5345 201 7 Somme muss de acdoeraite rsd saprentation de apie a Dividends vers au actions ~ WIT 4 Eocaissements fits sux rowrenux empnunis 30368 43 ~ Remboursements demerums. ~ 1785 45 lends Eeancies ness vers 2087 B54 Flu de trarenieprovenant des activites de trancement 15208910, ‘Varinon de sree nae 53 326 508 Trdsrene en but de pte saz Thdsree en fn de pode 65651 209 ‘ANNEXE 2 Données prévisionnelles du groupe panolat (business plan) en ke ‘COMPTES DE RESULTAT PREVISI MEL SUR 5 ANS ‘AmaeN | donde et | Annie N2 [Année Ne | Année Nit | Année NAS (Chie fatisies | NODAEE mS] 122548 122 | 143 849302 | 16248 7] TH S53608 | 14351 7S cha ever Smeks | asoaraso 41 34813) 47959 208 | 52 735 173] ‘54.357 678| 60858 367 Peso wareaz2| 12 128178| 108s 7a8 | ware7er| 1SSeO7O| T7assae8 Tmedexglatatin | 2oqraas| adnaiz| 390030[ savaan| «s0e7a| sowar Crags ddéaine | a9z06758| 36904628 6008 04 | 72e020| Mm rau m0] wa 7G Ha BTA ‘sazs2sio| se04sas7| 77539838 a95391 100 785073 | 100.568 130 ‘Kutter informations | Année N | AanéeW+1 | AandeN+2 | Année N43 ‘ented | Annie NS immobllestons compere, saus2m| 6414765] 7502690] 8.480300 1oB00375 | 13250469 Timp les sits (Sromaif) mrazse2| wees7 a0 | 22617 096 | 25770141 30218 082‘Année N | Aanée RH | Année +2 | Année +3 | Année N+ | Année BS emebifsatons nes [95599270 | 750984 «33 | 257 semen [aonnea ea ) 773388 | as ELE! Wanadon du FR [Fommas2 |e s0aes [sescsa | ons 73 |i smears | 17291 ane 3 [mocsa me |3ace 552 | apni ore |Seaa5 207 |aoes1 076 |r os2Rad ANNEXE 3 Ratios de rentabilite [a rentable economique des capitauxenganés (ROCK) comespond au résutatécancmique apes impat cist par le capital économique. Ee peut tre define comme suit: -ROCE ~ eco = EBITDA / Capital conamique Le capital économique ou capitan engayés vonespand a fa some des immobilisation pou er valew ‘complable nett et du hesoin en fonds de roulement (ou au montant des capitaux propre et des dees fhnarcidres tutes, rentable economique nett apes impet (S) est egale a ec’ Re (1 -1) 2 rematitefeancive oe tum On Equity (ROE) comespond au sésultat net de fensemble conoid Gist parle montantdescapitaux popes lites rencitaites compris) ROE = Rin» Resta net / Capitaux Props ANNEXE 4 Information pour le CMPC Pour obtenir le taux d'actualisation, vous devez calculer le CMP. (cot moyen ponds du capital), Le cogt cj capital est obtenu par fe MEDIAF avec pour parame Tau dimteret sans fisque 5% Pre derque du marché: 335% Beta du sctow do batimen- 1.25 Selon nos cleus, colt Geta dette enstante en W de entepise Pannlat est de 4. ANNEXE 5 Méthodes d'évaluation par les flux de trésorerie actualisés (discounted cashflows) Pour calc dea valeur terminal, on reiendrsYachalistion 8 Vinnidu uxde ante qui suit mum sistement a demine année de homan expicte de prevision apres ajustement des impats eventuels des ces économiques at des cycles dimestssement de lentreprse I eenetfetexentec-ajuster restimaion de ce cx pour ne fonder des previsons anni sar un poi. haut (oubasjd un ele économique sur un poi exréme dun qe dinestisement (sec pour corsé (quence des dotatons an amortisements qu ne conespondrcent pas station moyenne de fa firme} Aniston ls hypohasasrtenues: ~ le tox nonmatit ou temninal a te este 23,42 ME 5eta de cisance fini afd 205 corespord 2 ne hypothe de matured sete dune inn minimum es ra deve et des coats achat. Ls previsions en M€ au niveau du comple de résutat de Panolat sont les suivants wine [met | ot [te [|e | ow Citedaties [mas | mat | we | ws | ss | ae aA Ee ee tate | 45 | ea | ao | un | aw | aa Pax aillaurs, le erries montant de la dette fmancére nette de Panolat au 31.12.N est de 79,35 ME (sot 45 345 246 € + 340002 130 € ~ 79347 376 €]. On rappel qu'il faut reer ta tesorere pour oben le montant dela dette fnancivenette. Les prisons (3 court tee et @ long tee) sont consicéstes comme ds chayes payee donc dj ines dans es elements de ert out le calcul dela valeur des fonds propes, on neretient que le montant canna de fannie M. Les fide tse ispomibls sont calcul @ paride EBITDA compte tera de imposton de a soc et dr ans cas psn des prods de sues et des ates proce hayes Les pe visions des flee cosh flows de Panola sont les suivante: Année N | Année HH] | Année +2 | Année N43: | Année NH4 ) Année N45 ‘SM 7R2 50 | 66 043.457 | 77838938 | 89939401 | 100765079) 100568 130 = TEVOESB2 | ~ 18 G37 410 | - 22617 OBR | ~ 26-720 WAT | ~30418 082 | - 29512584 me |+4 034561 |4236 789 [444104 [4670509 |ASMOM | 549236 ~~ BOSE 7D | ~B6G8 547 | 9.398431 | - 10 145985 | ~ 10957 B64 | -11 88277 ~~ TOM G52 | ~B 350.449 | - 9686 521 | - 10655 173 | - 10504 829 | - 12291 BO = 5.5 201 | ~6.414 265 |~7 508690 | - 8480 300 | ~ 10600375 | - 13250489 +25 GBB | 2B TSS | 33085301 | 38608 320 | 42 717 163 | 38471 228